เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
1. สรุปผู้บริหาร / Executive Summary
ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · งบ 2Q26 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 · ปันผลประกาศ 16 ก.ค. 2026
Market Cap
$124.9B
ราคา $433.75 × 287.9 ล้านหุ้น (cover 10-Q, 24 ก.ค. 2026)
(10-Q 2Q26)รายได้ TTM
$139.4B
รวมภาษีสรรพสามิตต่างประเทศ $3.4B ในครึ่งแรกปี 2026
(10-Q 2Q26)EBITDA TTM (กำไรจากการดำเนินงาน + D&A)
$13.2B
อัตรา 9.5% คำนวณเองจากงบ · ไม่มี impairment ใน TTM
(10-Q 2Q26)กำไรสุทธิ TTM ของผู้ถือหุ้น
$7.2B
P/E TTM · Forward P/E
18.1x · 7.5x
Forward เป็นค่าคาดการณ์ของ StockAnalysis ไม่ใช่ guidance ของบริษัท
(StockAnalysis)เงินปันผลต่อปี (ประกาศ)
$4.80 · 1.11%
ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
- กำไรครึ่งปีแรกมาจากส่วนต่างการกลั่น ไม่ใช่ปริมาณ: Refining margin ต่อบาร์เรล 1H26 อยู่ที่ $19.31 เทียบ $11.09 ปีก่อน ปริมาณกลั่นเกือบเท่าเดิม (2,932 เทียบ 2,875 พันบาร์เรลต่อวัน) (Earnings release 30 ก.ค. 2026)
- ดีเซล ULS เหนือ Brent เป็นตัวขับหลักใน 2Q26: $43.52/บาร์เรล เทียบ $14.79 ปีก่อน ขณะที่ Brent เฉลี่ยเพิ่มเป็น $97.06 จาก $66.59 (Earnings release)
- โครงสร้างโรงกลั่นเปลี่ยน: Benicia หยุดกลั่นภายในเมษายน 2026 เหลือ 14 โรง กำลังกลั่นราว 3.0 ล้านบาร์เรลต่อวัน โรง Port Arthur ไฟไหม้ 23 มี.ค. 2026 กลับมาปกติในไตรมาส 2 (10-Q 2Q26)
- Renewable Diesel กลับมามีกำไร: operating income 2Q26 $717M เทียบขาดทุน $79M ปีก่อน แต่ทั้งปี 2025 ยังขาดทุน $156M จึงยังไม่ใช่เครื่องยนต์กำไรที่พิสูจน์แล้ว (10-Q 2Q26)
- งบแข็งแรง: หนี้รวมและลีสการเงิน $11.3B เงินสด $7.9B หนี้สุทธิ/EBITDA TTM 0.26 เท่า ครึ่งปีแรกซื้อคืนหุ้นราว $2.8B และจ่ายปันผล $714M (10-Q 2Q26)
- ราคาตลาดสูงกว่าเป้าหมายเฉลี่ย 10.4%: ค่าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 20 ราย $388.74 และ consensus “Buy” (StockAnalysis) ตลาดกำลังให้น้ำหนักกับกำไรสูงที่คงอยู่ ซึ่งเป็นประเด็นหลักในส่วนนักลงทุน
อ่านค่า P/E สองแบบให้ถูกต้อง
P/E TTM 18.1x ใช้ EPS รายงาน $23.98 ซึ่งรวมกำไรครึ่งปีแรกที่สูงผิดปกติ ส่วน Forward P/E 7.5x ใช้ EPS คาดการณ์ราว $57.5 ซึ่งสูงกว่า TTM ประมาณ 2.4 เท่า หมายความว่าตลาดคาดว่าส่วนต่างการกลั่นยังสูงต่อเนื่องในครึ่งปีหลัง การอ่านเรื่องนี้ต้องดูตัวเลขในส่วนนักลงทุน
Bull · margin ยืนที่ $25 ต่อบาร์เรล
- EPS ประมาณ $52 ต่อปี ที่ราคาปัจจุบัน P/E ≈ 8.3 เท่า
- Renewable Diesel ทำกำไรต่อเนื่องหลังไตรมาส 2 ปี 2026
- RVO ที่เสนอสำหรับปี 2026–27 สูงขึ้น อาจหนุนความต้องการ biomass diesel
Base · margin เท่า 1H26 ($19.31)
- EPS ประมาณ $33 ต่อปี ที่ราคาปัจจุบัน P/E ≈ 13 เท่า
- กำลังกลั่นทรงตัวราว 2.9–3.0 ล้านบาร์เรลต่อวันหลัง Benicia หยุด
- การซื้อคืนหุ้นลดจำนวนหุ้นต่อเนื่อง ช่วยกำไรต่อหุ้น
Bear · margin กลับเป็น $14 ต่อบาร์เรล
- EPS ประมาณ $16 ต่อปี ที่ราคาปัจจุบัน P/E ≈ 27 เท่า
- Renewable Diesel ขาดทุนซ้ำเหมือนปี 2025 หากนโยบาย RFS/LCFS อ่อนลง
- เหตุการณ์โรงกลั่น เช่น ไฟไหม้ซ้ำ หรือผลพิจารณาทางเลือกของโรง Wilmington ลดกำลังกลั่น
Bull/Base/Bear ใช้เส้นแนวโน้มจากกำไรปรับปรุงและ margin ต่อบาร์เรลของ 1H25 และ 1H26 ตามวิธีในส่วนนักลงทุน ไม่ใช่ราคาเป้าหมายและไม่ใช่คำแนะนำ
2. Factsheet
ข้อมูลตลาด ณ ปิด 9 ต.ค. 2026 · หุ้นและกำไรจาก 10-Q ไตรมาส 2 ปี 2026
P/E TTM
18.09x
ราคา ÷ EPS ปรับลดเจือจาง TTM $23.98
(10-Q)P/BV
5.00x
Market cap ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น $25,001M
(10-Q)ปันผลประกาศ / ปี
1.11%
$4.80 ÷ ราคา $433.75
(8-K)หุ้นหมุนเวียน
287.9M
ณ 24 ก.ค. 2026 · หุ้นที่ออก 673.5M ลบหุ้นในมือ 385.6M
(10-Q)ช่วง 52 สัปดาห์
n/a
ไม่พบในแหล่งที่ดึงมาในรอบนี้ จึงไม่ประมาณเอง
ข้อมูลบริษัทและโครงสร้างการดำเนินงาน| รายการ | รายละเอียด |
|---|
| สำนักงานใหญ่ | One Valero Way, San Antonio, Texas (8-K 30 ก.ค. 2026) |
| ประธานกรรมการและ CEO | Lane Riggs (earnings release 30 ก.ค. 2026) |
| CFO | Homer S. Bhullar, CFO มีผลตั้งแต่ 1 ม.ค. 2026 (8-K 30 ก.ค. 2026; 10-K 2025) |
| ปีบัญชี | สิ้นสุด 31 ธ.ค. (10-K 2025) |
| หุ้น | หุ้นสามัญ 1 ประเภท มูลค่าที่ตราไว้ $0.01 (10-Q 2Q26) |
| โรงกลั่น | 14 แห่งหลัง Benicia หยุดกลั่น รวมกำลังกลั่นราว 3.0 ล้านบาร์เรลต่อวัน (earnings release 30 ก.ค. 2026) |
| Renewable Diesel | DGD ถือ 50% บริษัทรวมงบเต็ม 2 โรง กำลังผลิตรวมราว 1.2 พันล้านแกลลอนต่อปี (10-K 2025) |
| เอทานอล | 12 โรงในภูมิภาค Mid-Continent กำลังผลิตรวมราว 1.7 พันล้านแกลลอนต่อปี (10-K 2025) |
| เหตุการณ์หลังงบ | แต่งตั้ง Matthew Audette เป็นกรรมการ 17 ก.ย. 2026 บอร์ดเพิ่มเป็น 11 คน (8-K 17 ก.ย. 2026) |
ช่วง 52 สัปดาห์ไม่ปรากฏในหน้า StockAnalysis ที่ดึงมา จึงไม่เติมตัวเลขจากความจำ ส่วน Market cap ใช้จำนวนหุ้นตาม cover 10-Q ไม่ใช่ตัวเลขจากเว็บรวบรวมข้อมูล
3. ลักษณะธุรกิจ / Business Overview
ผู้ผลิตและจำหน่ายน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ใช้ขนส่ง · ขายหลักในสหรัฐฯ แคนาดา อังกฤษ ไอร์แลนด์ และละตินอเมริกา
Valero แบ่งการดำเนินงานเป็นสามส่วน ได้แก่ Refining (การกลั่น) Renewable Diesel (ผ่าน DGD) และ Ethanol โดยกำไรจากการกลั่นเป็นหลักอย่างชัดเจน ในปี 2025 รายได้ภายนอกจาก Refining คิดเป็น 94.7% ของรายได้รวม และในครึ่งปี 2026 Refining สร้างกำไรจากการดำเนินงานราว 83% ของยอดรวมส่วนงาน (10-K 2025, 10-Q 2Q26)
สามธุรกิจหลัก · ข้อมูลจาก 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26| ส่วนงาน | สินทรัพย์และกำลังผลิต | ผลิตภัณฑ์หลัก | รายได้ภายนอก FY2025 | กำไรจากการดำเนินงาน 1H2026 |
|---|
| Refining (การกลั่น) | 14 โรง กำลังกลั่นราว 3.0 ล้านบาร์เรลต่อวัน (ก่อน Benicia หยุด 3.2 ล้าน) | เบนซิน (CBOB, CARBOB) ดีเซล ULS เจ็ต แอสฟัลต์ โพรพิลีน | $116.2B (94.7%) | $6,276M (83.2%) |
| Renewable Diesel (DGD) | 2 โรง กำลังผลิตรวมราว 1.2 พันล้านแกลลอนต่อปี ดำเนินงานร่วมกับ Darling 50/50 | Renewable diesel, renewable naphtha, neat SAF (อัพเกรดได้ราว 50% ของกำลังโรง Port Arthur) | $2.5B (2.0%) | $856M (11.4%) |
| Ethanol (เอทานอล) | 12 โรง กำลังผลิตรวมราว 1.7 พันล้านแกลลอนต่อปี | เอทานอล DDGs น้ำมันข้าวโพดไม่บริโภค (DCOs) | $4.0B (3.3%) | $408M (5.4%) |
รายชื่อโรงกลั่นและกำลังกลั่นตามรายงาน 10-K ณ 31 ธ.ค. 2025 · Benicia หยุดกลั่นเมษายน 2026| โรงกลั่น | ที่ตั้ง | กำลังกลั่น (บาร์เรลต่อวัน) | หมายเหตุ |
|---|
| Benicia | California | 170,000 | หยุดกลั่นภายในเม.ย. 2026 อยู่ระหว่างรื้อถอนและพัฒนาใหม่ |
| Wilmington | California | 135,000 | ยังดำเนินงาน บริษัทระบุว่าพิจารณาทางเลือกเชิงกลยุทธ์สำหรับการดำเนินงานในแคลิฟอร์เนียที่เหลือ |
| Meraux | Louisiana | 135,000 | |
| St. Charles | Louisiana | 340,000 | โครงการ FCC optimization $230M คาดเริ่มไตรมาส 3 2026 |
| Ardmore | Oklahoma | 90,000 | |
| Memphis | Tennessee | 195,000 | |
| Corpus Christi | Texas | 370,000 | รวมสองโรงย่อย East และ West |
| Houston | Texas | 255,000 | |
| McKee | Texas | 200,000 | |
| Port Arthur | Texas | 435,000 | ไฟไหม้ 23 มี.ค. 2026 กลับมาปกติในไตรมาส 2 |
| Texas City | Texas | 260,000 | |
| Three Rivers | Texas | 100,000 | |
| Quebec City | Quebec, แคนาดา | 235,000 | |
| Pembroke | Wales, สหราชอาณาจักร | 270,000 | |
รวมกำลังกลั่น 10-K ณ 31 ธ.ค. 2025 อยู่ที่ 3,190,000 บาร์เรลต่อวัน ตามตาราง 10-K ก่อน Benicia หยุดกลั่น ตัวเลข 3.0 ล้านบาร์เรลต่อวันที่ใช้ในรายงานนี้มาจาก earnings release 30 ก.ค. 2026 ไม่ได้คำนวณจากการลบ 170,000 เอง
ไดอะแกรมนี้สรุปโครงสร้างจากรายงานประจำปีและ 10-Q ตัวเลข Brent และ Refining margin มาจาก earnings release 30 ก.ค. 2026 ลูกศรไม่แสดงสัดส่วนปริมาณ
FY2023 – FY2025 · 1H2026 · TTM มิ.ย. 2026 · EBITDA ปรับปรุงไม่รวม impairment 1Q25 ของ Benicia และ Wilmington $1,131M
ผลประกอบการ (หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยกเว้นที่ระบุ) · TTM คำนวณเองจาก FY2025 − 1H2025 + 1H2026| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|
| รายได้ | 144,766 | 129,881 | 122,687 | 60,147 | 76,857 | 139,397 |
| กำไรจากการดำเนินงาน | 11,858 | 3,755 | 3,181 | 97 | 6,927 | 10,011 |
| D&A (ต้นทุนขาย + G&A) | 2,701 | 2,774 | 3,158 | 1,505 | 1,577 | 3,230 |
| EBITDA รายงาน | 14,559 | 6,529 | 6,339 | 1,602 | 8,504 | 13,241 |
| Impairment (Benicia/Wilmington) | 0 | 0 | 1,131 | 1,131 | 0 | 0 |
| EBITDA ปรับปรุง | 14,559 | 6,529 | 7,470 | 2,733 | 8,504 | 13,241 |
| อัตรา EBITDA ปรับปรุง (%) | 10.06 | 5.03 | 6.09 | 4.54 | 11.06 | 9.50 |
| กำไรสุทธิของผู้ถือหุ้น | 8,835 | 2,770 | 2,348 | 119 | 4,983 | 7,212 |
| อัตรากำไรสุทธิ (%) | 6.10 | 2.13 | 1.91 | 0.20 | 6.48 | 5.17 |
| EPS ปรับลดเจือจาง ($) | 24.92 | 8.58 | 7.57 | 0.37 | 16.78 | 23.98 |
ที่มา: งบกำไรขาดทุนใน 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26 TTM คำนวณเอง EBITDA เป็นกำไรจากการดำเนินงานบวก D&A ทั้งหมด ไม่รวมดอกเบี้ย ภาษี หรือกำไรอื่นตามนิยามบริษัท ค่า StockAnalysis EV/EBITDA 9.59 เท่าใช้ EBITDA ที่สูงกว่าเล็กน้อย (ราว $13.4B) เมื่อเทียบกับตัวเลขในรายงานนี้ $13.2B
รายได้ EBITDA ปรับปรุง และกำไรสุทธิ ($M) — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026
อัตรา EBITDA ปรับปรุงและกำไรสุทธิ (%)
เปรียบเทียบ 1H2025 กับ 1H2026 ($M) · ใช้กำไรสุทธิปรับปรุง
กำไรสุทธิปรับปรุงตาม earnings release: 1H2025 $996M, 1H2026 $4,960M ปรับปรุงจากรายการ LIFO และค่าใช้จ่ายไฟไหม้ Port Arthur ใน 1H2026 ที่เล็กมาก (
Earnings release)
ตัวขับหลัก: ส่วนต่างการกลั่นและปริมาณ (ดอลลาร์ต่อบาร์เรลยกเว้นที่ระบุ)| ตัวชี้วัด | 2Q2025 | 2Q2026 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|
| Refining margin ต่อบาร์เรล | 12.35 | 23.62 | 11.09 | 19.31 |
| ปริมาณกลั่นรวม (พันบาร์เรลต่อวัน) | 2,922 | 2,950 | 2,875 | 2,932 |
| Brent (เฉลี่ย) | 66.59 | 97.06 | 70.74 | 87.49 |
| ULS diesel ลบ Brent (Gulf Coast) | 14.79 | 43.52 | 15.74 | 35.56 |
| CBOB gasoline ลบ Brent (Gulf Coast) | 8.99 | 17.98 | 6.29 | 9.22 |
| Renewable Diesel operating income ($M) | (79) | 717 | (220) | 856 |
5. งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet
ณ 31 ธ.ค. 2024 · 31 ธ.ค. 2025 · 30 มิ.ย. 2026 · งบกระแสเงินสดปี 2024–2025 และครึ่งปี 2026
งบแสดงฐานะการเงิน (ล้านดอลลาร์สหรัฐ)| รายการ | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|
| สินทรัพย์รวม | 60,143 | 57,988 | 64,663 |
| หนี้สินรวม (สินทรัพย์ − ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI) | 32,622 | 31,383 | 36,395 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI | 27,521 | 26,605 | 28,268 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทแม่ | 24,512 | 23,725 | 25,001 |
| หนี้สินและลีสการเงิน (รวมส่วนหมุนเวียน) | 10,463 | 10,619 | 11,349 |
| เงินสดและเทียบเท่า | 4,657 | 4,688 | 7,874 |
| หนี้สุทธิ | 5,806 | 5,931 | 3,475 |
องค์ประกอบสินทรัพย์ ($M) — ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI และหนี้สินรวม
กระแสเงินสดและการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น (ล้านดอลลาร์สหรัฐ)| รายการ | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|
| เงินสดจากการดำเนินงาน | 6,683 | 5,826 | 1,888 | 6,970 |
| ซื้อคืนหุ้นสามัญ | 2,875 | 2,598 | 612 | 2,836 |
| จ่ายปันผลเงินสด | n/a | n/a | 710 | 714 |
| Capital investments attributable to Valero | n/a | n/a | 1,010 | 776 |
ที่มา:
10-K 2025 (งบ ณ 31 ธ.ค. 2024 เป็นคอลัมน์เทียบเคียงในงบ 2025) และ
10-Q 2Q26 ค่าที่ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ใส่ n/a ไม่เติมจากความจำ ส่วนซื้อคืนหุ้นปี 2024–2025 และ 1H2026 อ่านจากแท็ก XBRL ของ SEC ของ PaymentsForRepurchaseOfCommonStock
6. หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage
หนี้รวมและลีสการเงิน ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI · ณ สิ้นงวดแต่ละช่วง
อัตราส่วน D/E และหนี้สุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)
ตัวชี้วัดเลเวอเรจและความสามารถชำระดอกเบี้ย| ตัวชี้วัด | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|
| หนี้รวม ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI | 0.38 | 0.40 | 0.40 |
| หนี้สุทธิ ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI | 0.21 | 0.22 | 0.12 |
| หนี้สุทธิ ÷ EBITDA ปรับปรุง (ปีหรือ TTM) | 0.89 | 0.79 | 0.26 |
| กำไรจากการดำเนินงาน ÷ ดอกเบี้ยจ่าย (ปี หรือ TTM) | 6.8 เท่า | 5.7 เท่า | 17.8 เท่า |
ที่มา: คำนวณจาก
10-K 2025 และ
10-Q 2Q26 หนี้รวมใช้ตามงบแสดงฐานะการเงิน (หนี้และลีสการเงินรวมส่วนหมุนเวียน) ไม่ใช้แท็ก LongTermDebt ของ XBRL ที่ไม่รวมส่วนหมุนเวียนและลีสการเงิน บริษัทรายงานอัตราหนี้ต่อทุนสุทธิจากเงินสด 11% ณ 30 มิ.ย. 2026 ซึ่งใช้ฐานทุนต่างจากรายงานนี้
7. สัดส่วนธุรกิจ / Segments
กำไรจากการดำเนินงานตามส่วนงาน 1H2026 · ก่อนค่าใช้จ่ายส่วนกลาง $552M
กำไรจากการดำเนินงานตามส่วนงาน (ล้านดอลลาร์สหรัฐ)| ส่วนงาน | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | สัดส่วน 1H2026 |
|---|
| Refining | 4,040 | 736 | 6,276 | 83.2% |
| Renewable Diesel (DGD) | (156) | (220) | 856 | 11.4% |
| Ethanol | 374 | 74 | 408 | 5.4% |
| รวมส่วนงาน | 4,258 | 590 | 7,540 | 100% |
สัดส่วนกำไรจากการดำเนินงานตามส่วนงาน 1H2026 (%)
ที่มา: ตารางส่วนงานใน
10-K 2025 และ
10-Q 2Q26 ค่า Refining 1H2025 รวมผลกระทบ impairment $1,131M ที่ส่วนงานนี้ ปี 2025 รวมค่าใช้จ่ายส่วนกลางราว $1,077M และไม่ได้อยู่ในตารางนี้ DGD เป็น JV 50% ที่บริษัทรวมงบเต็มจึงแบ่งกำไรให้ผู้ร่วมทุนผ่าน NCI (กำไรของ NCI 1H2026 $412M ส่วนใหญ่มาจาก DGD) ดังนั้นตัวเลข Renewable Diesel ที่เป็นของ Valero จริงประมาณครึ่งหนึ่ง
8. ประวัติปันผล / Dividend History
เงินปันผลจ่ายจริงต่อหุ้น (cash paid) ปี 2023–2025 และครึ่งปี 2026 · นโยบายตัวเลขไม่ปรากฏในเอกสารที่ดึงมา
ปันผลและอัตราจ่ายต่อกำไร| ปี | DPS จ่ายจริง ($) | EPS ปรับลดเจือจาง ($) | Payout ratio |
|---|
| FY2023 | 4.08 | 24.92 | 16% |
| FY2024 | 4.28 | 8.58 | 50% |
| FY2025 | 4.52 | 7.57 | 60% |
| 1H2026 | 2.40 | 16.78 | 14% |
ปันผลประกาศล่าสุด
ประกาศ $1.20 ต่อหุ้นเมื่อ 16 ก.ค. 2026 ระบุวันบันทึกสิทธิ 31 ก.ค. และจ่ายวันที่ 31 ส.ค. 2026 (8-K 16 ก.ค. 2026) อัตรารายไตรมาสเพิ่มจาก $1.13 ในปี 2025 เป็น $1.20 ในปี 2026
DPS จ่ายจริงตามแท็ก XBRL CommonStockDividendsPerShareCashPaid ใน 10-K 2024–2025 และ 10-Q 2Q26 Payout ratio คำนวณเทียบ EPS รายปีนั้น ปี 2023 ต่ำมากเพราะกำไรสูงผิดปกติ การจ่ายปันผลไม่ได้ระบุเป็นสัดส่วนนโยบายในเอกสารที่ดึงมา รายงาน 2Q26 ระบุ payout 59% ของ adjusted NCFO ไตรมาสนี้ ซึ่งเป็นสถิติรายไตรมาสไม่ใช่นโยบาย
9. เปรียบเทียบเพื่อน / Peer Comparison
ผู้กลั่นในสหรัฐฯ ที่มีความเสี่ยงต่อส่วนต่างการกลั่นเหมือนกัน · ราคาปิด 9 ต.ค. 2026
ตารางเปรียบเทียบมูลค่าและค่าใช้จ่าย| บริษัท | Market cap ($B) | P/E TTM | Forward P/E | P/BV | EV/EBITDA | ปันผล |
|---|
| Valero (VLO) | 124.89 | 18.13 | 7.54 | 5.00 | 9.59 | 1.11% |
| Marathon Petroleum (MPC) | 127.78 | 15.82 | 6.48 | 6.75 | 10.02 | 0.88% |
| Phillips 66 (PSX) | 111.00 | 15.88 | 8.06 | 3.52 | 12.84 | 1.83% |
| PBF Energy (PBF) | 10.06 | 7.29 | 2.95 | 1.56 | 12.06 | 1.31% |
Market cap ($B) และ P/E TTM ของผู้กลั่นในสหรัฐฯ
ที่มา:
StockAnalysis และหน้าสถิติของ
MPC PSX PBF ทั้งหมดราคาปิด 9 ต.ค. 2026 ตัวเลข P/E ของ VLO ในกราฟและตารางใช้ค่าตามแหล่ง 18.13 เท่า ขณะที่การคำนวณเองจากงบได้ 18.09 เท่า ต่างกันเล็กน้อยจากฐาน EPS TTM ค่า PBF มี market cap เล็กกว่ามากและเป็นผู้กลั่นที่ไม่มีธุรกิจ Renewable Diesel จึงอ่านเป็นเพื่อนเทียบได้เฉพาะด้านการกลั่น
10. มุมมองอนาคต / Outlook
เป้าหมายของบริษัทและเหตุการณ์ที่กำหนดวันได้ · ณ 11 ต.ค. 2026
เหตุการณ์และเป้าหมายที่มีวันที่หรือตัวเลขจากเอกสาร| ช่วงเวลา | เหตุการณ์หรือเป้าหมาย | สถานะ |
|---|
| 2026 ทั้งปี | Capital investments ประมาณ $2.0 พันล้าน รวม $250M สำหรับการซ่อม Port Arthur หลังไฟไหม้ | ตามประกาศ 10-Q 2Q26 |
| Q3 2026 | FCC unit optimization ที่ St. Charles มูลค่า $230M เริ่มดำเนินงาน | คาดตาม earnings release 30 ก.ค. 2026 |
| Q3 2026 (ไม่มีวันยืนยัน) | ประกาศผลไตรมาส 3 ปี 2026 ปีที่แล้วเผยแพร่ 23 ต.ค. 2025 | ยังไม่มีประกาศวันที่ใน 8-K ที่ดึงมา |
| 31 ส.ค. 2026 | จ่ายปันผล $1.20 ต่อหุ้น | ประกาศแล้ว |
| Benicia | บริษัทระบุว่ายังประเมินทางเลือกการพัฒนาใหม่ของโรง ต้นทุนการรื้อถอนและ ARO รวมอยู่ในค่าใช้จ่ายส่วนกลางตั้งแต่ไตรมาส 2 2026 | ไม่มีการตัดสินใจสุดท้ายในเอกสารที่ดึงมา |
| กฎ RFS (Set II) | EPA เสนอ RVO สูงขึ้นสำหรับปี 2026–27 และลด RIN ที่สร้างได้สำหรับ import | ยังไม่ยืนยันสถานะสุดท้ายในรายงานนี้ |
11. ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors
หกหมวดความเสี่ยง พร้อมสัญญาณที่เห็นได้จริงในรายงานไตรมาส
ความเสี่ยงและเกณฑ์ที่ควรติดตาม · เกณฑ์ที่เป็นการประเมินของรายงานนี้จะระบุไว้| หมวด | ความเสี่ยง | สัญญาณที่ควรติดตาม |
|---|
| 1. วัฏจักรส่วนต่างการกลั่น | กำไร 1H26 ขึ้นกับ margin $19.31 ต่อบาร์เรล หาก margin กลับมาที่ระดับ 1H25 ($11.09) กำไรจะหายไปส่วนใหญ่ | Refining margin ต่อบาร์เรลรายไตรมาส · เกณฑ์ของรายงานนี้: ต่ำกว่า $15 ต่อเนื่องสองไตรมาส |
| 2. ราคาน้ำมันดิบและภูมิรัฐศาสตร์ | Brent 2Q26 เฉลี่ย $97 เทียบ $67 ปีก่อน การคลี่คลายของอุปทานที่ขาดแคลนอาจทำให้ส่วนต่างหด | ULS diesel ลบ Brent · เกณฑ์ของรายงานนี้: ต่ำกว่าระดับ 1H25 ($15.74) |
| 3. การดำเนินงานโรงกลั่น | Port Arthur หยุดทั้งโรงหลังไฟไหม้ 23 มี.ค. 2026 Benicia หยุดกลั่นแล้ว ปัญหาซ้ำจะกระทบ throughput โดยตรง | Throughput รายไตรมาส · เกณฑ์ของรายงานนี้: ต่ำกว่า 2.9 ล้านบาร์เรลต่อวันสองไตรมาสติดกัน |
| 4. Renewable Diesel และนโยบายเชื้อเพลิงสะอาด | DGD ขาดทุน $156M ในปี 2025 กำไรไตรมาส 2 ปี 2026 พึ่งราคาสูงและ RIN $2.12 ต่อ RIN นโยบาย RFS Set II และ LCFS ยังไม่นิ่ง | Operating income Renewable Diesel รายไตรมาส · เกณฑ์ของรายงานนี้: ติดลบหนึ่งไตรมาสขึ้นไป · ประกาศ RFS สุดท้าย |
| 5. กฎสิ่งแวดล้อมแคลิฟอร์เนีย | Benicia เคยได้รับ Violation Notices จาก BAAQMD ระหว่างปี 2019–2023 และบริษัทยังพิจารณาทางเลือกของ Wilmington | การตัดสินใจเรื่อง Wilmington · ค่าปรับหรือคำสั่งจากหน่วยงานรัฐ |
| 6. โครงสร้างทุนและการคืนเงินผู้ถือหุ้น | ซื้อคืนหุ้นและปันผลรวม 1H26 ราว $3.6B ขณะที่หนี้รวม $11.3B เพิ่งออกหุ้นกู้ $850M ปี 2036 | หนี้สุทธิ ÷ EBITDA TTM · เกณฑ์ของรายงานนี้: สูงกว่า 1.0 เท่า |
12. SWOT
ประเมินจากข้อมูลที่ดึงมาในรอบนี้ ณ 11 ต.ค. 2026
จุดแข็ง (Strengths)
- กำลังกลั่นราว 3.0 ล้านบาร์เรลต่อวันจาก 14 โรงใน 3 ประเทศ (Earnings release)
- หนี้สุทธิ/EBITDA 0.26 เท่า และดอกเบี้ยครอบคลุมได้ 17.8 เท่า ณ TTM (10-Q 2Q26)
- Refining margin 2Q26 $23.62 ต่อบาร์เรล เกือบเป็นสองเท่าของ 2Q25 ($12.35) (Earnings release)
- Renewable Diesel มี SAF ที่อัพเกรดได้ราว 50% ของกำลังโรง Port Arthur (10-K 2025)
จุดอ่อน (Weaknesses)
- กำไรผันผวนสูงมาก EPS 2025 $7.57 เทียบ 2023 $24.92 และ net margin FY2025 เพียง 1.9%
- Renewable Diesel ขาดทุนปี 2025 $156M และ DGD เป็น JV ที่ Valero ได้ส่วนแบ่งประมาณครึ่งหนึ่ง
- ยังเปิดรับความเสี่ยงของแคลิฟอร์เนีย รวม Wilmington ที่ยังอยู่ภายใต้การพิจารณา
- ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทแม่ $25.0B ต่ำกว่า market cap $124.9B มาก ทำให้ P/BV 5.0 เท่า
โอกาส (Opportunities)
- ส่วนต่างดีเซล ULS ลบ Brent 2Q26 $43.52 สูงกว่าระดับ 1H25 ($15.74) เกือบสามเท่า
- St. Charles FCC optimization $230M คาดเริ่มไตรมาส 3 2026 เพื่อเพิ่มผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง
- RVO ที่เสนอสูงขึ้นสำหรับปี 2026–27 อาจหนุนราคาและ RIN ของ DGD
- ซื้อคืนหุ้นต่อเนื่องลดจำนวนหุ้นและเพิ่มกำไรต่อหุ้นได้ในระดับกำไรที่สูง
อุปสรรค (Threats)
- ส่วนต่างการกลั่นกลับสู่ระดับต่ำได้เร็ว เมื่อความขาดแคลนในตลาดโลกคลี่คลาย
- นโยบาย RFS และ LCFS ที่เปลี่ยนแปลงกระทบ Renewable Diesel โดยตรง
- เหตุไฟไหม้หรือหยุดโรงกลั่นซ้ำ โดยเฉพาะ Port Arthur ซึ่งเป็นโรงที่กำลังกลั่นสูงสุดในรายการ 435,000 บาร์เรลต่อวัน
- ปัญหาการค้าและภาษีนำเข้าที่กระทบ feedstock และผลิตภัณฑ์ข้ามพรมแดน (10-K 2025)
SWOT เป็นการประเมินเชิงวิเคราะห์จากตัวเลขในรายงานนี้ ไม่ได้เป็นข้อมูลจากบริษัท
13. มุมมองนักลงทุน / Investor View
ราคาปิด $433.75 (9 ต.ค. 2026) · ดูว่าราคาสะท้อน margin ระดับไหน เทียบกับของจริงที่เกิดขึ้น
ราคาในตลาดสะท้อน margin เท่าไร
ที่ราคา $433.75 และ Forward EPS ประมาณ $57.5 ตามค่า StockAnalysis ตลาดกำลังคาด margin ประมาณ $26.6 ต่อบาร์เรลตลอดปี เทียบ 1H26 ที่ $19.31 และ 1H25 ที่ $11.09 ส่วนนี้เป็นการสร้างเส้นแนวโน้มเอง จึงควรอ่านเป็นตัวอย่างการคำนวณ ไม่ใช่การพยากรณ์
วิธีคำนวณ: ใช้ adjusted EPS ครึ่งปี × 2 เป็น EPS รายปีที่สอดคล้องกับ margin ของครึ่งปีนั้น คือ 1H25 $3.17 × 2 = $6.34 ที่ margin $11.09 และ 1H26 $16.71 × 2 = $33.42 ที่ margin $19.31 ได้ความชันประมาณ $3.29 ต่อหุ้นต่อ $1 ต่อบาร์เรล ค่านี้ใช้งานได้ในช่วงใกล้ 1H25–1H26 เท่านั้น
ความไวของ EPS และ P/E ต่อ margin การกลั่นรายปี · คำนวณเอง จากตัวเลขในรายงาน| กรณี | Refining margin ($/บาร์เรล) | EPS รายปีประมาณการ ($) | P/E ที่ราคา $433.75 (เท่า) |
|---|
| Bear | 14.00 | 15.9 | 27.2 |
| Base (เท่า 1H26) | 19.31 | 33.4 | 13.0 |
| Bull | 25.00 | 52.2 | 8.3 |
| ที่ตลาดคาดจาก Forward EPS | 26.6 | 57.5 | 7.5 |
EPS ของแต่ละกรณี = $6.34 + (margin − $11.09) × 3.29 ตัวเลข margin ของ Bear $14 เป็นค่าที่เลือกเองให้อยู่ระหว่าง 1H25 และ 1H26 ไม่ได้มาจากบริษัท ค่า Forward EPS ของตลาดมาจาก StockAnalysis และจะไม่ตรงกับ EPS จริงหากครึ่งปีหลังเปลี่ยนแปลง
สิ่งที่ต้องติดตาม (Monitoring Checklist)
- Refining margin ต่อบาร์เรลรายไตรมาส หากเกิน $25 ต่อเนื่องแปลว่าตลาดคงราคาไว้ได้ ถ้าต่ำกว่า $15 แปลว่ากรณี Bear เริ่มเกิด
- ULS diesel ลบ Brent เทียบกับ 1H25 ($15.74) เพราะดีเซลคือตัวขับหลักของ margin ปีนี้
- Throughput รายไตรมาส ต้องกลับมาทรงตัวหลัง Port Arthur และไม่ลดลงจากการหยุด Benicia
- Renewable Diesel operating income และประกาศ RFS สุดท้าย ตัวเลขนี้ยังไม่ได้พิสูจน์ความยั่งยืน
- หนี้สุทธิ/EBITDA และอัตราการซื้อคืนหุ้น ถ้าซื้อคืนเกินกระแสเงินสดของไตรมาสต่อเนื่อง ควรเห็นได้ใน 10-Q
- ประกาศผลไตรมาส 3 ปี 2026 และ guidance การลงทุนที่คาดว่าจะออกปลายเดือนตุลาคม
ข้อสรุปเชิงข้อมูล
ราคาตลาดสูงกว่าค่าเฉลี่ยเป้าหมายนักวิเคราะห์ 10.4% และ forward P/E 7.5 เท่าอิงสมมติฐานว่า margin ยังสูงกว่า 1H26 ราวหนึ่งในสาม ความเสี่ยงที่แท้จริงคือ margin ที่กลับต่ำลงเร็ว ไม่ใช่ความสามารถในการชำระหนี้ งบมีเงินสดและหนี้ต่ำพอที่จะอยู่รอดกรณี Bear ได้โดยไม่ต้องลดปันผล แต่กำไรต่อหุ้นจะผันผวนแรงกว่าที่ตัวเลข TTM บอก
รายงานนี้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ข้อมูลตลาดอาจไม่เป็นปัจจุบันเมื่ออ่าน ผู้อ่านต้องตรวจสอบแหล่งข้อมูลก่อนตัดสินใจลงทุน