รายงานวิเคราะห์หุ้นเพื่อการตัดสินใจ · Equity Research Report

วิเคราะห์หุ้น USB — U.S. Bancorp

ธนาคารพาณิชย์รายใหญ่ของสหรัฐฯ ทรัพย์สินรวม $725.9bn ณ 30 มิ.ย. 2026 ดำเนินงานผ่าน 4 ส่วนงาน ได้แก่ WCCIB, CBB, Payment Services และ TCS 2Q26 รายได้รวม TE $7,712M (+10.1%) กำไรสุทธิ $2,177M (+19.9%) ROTCE 18.7% · ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด 2Q26 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) · จัดทำ 11 ต.ค. 2026
Sector: Finance / Major Banksราคาล่าสุด $57.08Market Cap $88,930 ล้านP/E 11.39 · P/BV 1.47Dividend Yield ~3.64%

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ

สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · งบการเงิน 2Q2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)
ราคาหุ้น · มูลค่าตลาด
$57.08 · $88.9B
NYSE ปิด 9 ต.ค. 2026(stockanalysis.com)
กำไรสุทธิ 2Q2026
$2,177M
+19.9% YoY จาก $1,815M(ER 2Q26)
EPS ปรับลด 2Q2026
$1.35
+21.6% YoY จาก $1.11(ER 2Q26)
ROTCE 2Q2026
18.7%
เทียบ 18.0% ใน 2Q25 · เป้าระยะกลาง high teens(Deck 2Q26)
Efficiency Ratio 2Q2026
57.1%
จาก 59.2% ใน 2Q25(ER 2Q26)
CET1 (Standardized)
10.8%
ณ 30 มิ.ย. 2026 · เป้า ~10%(ER 2Q26)

ประเด็นสำคัญ

กรณีเชิงบวก (Bull) — $69 (+20.9%)

  • ROTCE ยืนในกรอบ high teens และ Efficiency ลดลงสู่กลาง 50s ตามเป้า
  • ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 24 ราย $69.00 ระดับ Buy (stockanalysis.com)

กรณีฐาน (Base) — $60 (+5.3%)

  • P/TBV 2.0x × TBVPS $30.04 (30 มิ.ย. 2026) ตัวคูณเป็นสมมติฐานของรายงาน ไม่ใช่ตัวเลขจากแหล่งข้อมูล
  • รายได้โตตามแนวทาง 7–9% และ BTIG เริ่มสนับสนุนกำไร

กรณีเชิงลบ (Bear) — $42 (−26.3%)

  • P/TBV 1.4x × TBVPS $30.04 ตัวคูณเป็นสมมติฐาน ต่ำกว่าระดับ 52 สัปดาห์ต่ำสุด $45.02
  • ทริกเกอร์: NCO ขยับขึ้น NIM ลดลง หรือค่าใช้จ่าย BTIG เกินแนวทาง

หมายเหตุ: ราคาเป้าหมายกรณีฐานและเชิงลบคำนวณจากตัวคูณสมมติฐานกับ TBVPS ที่บริษัทรายงาน ไม่ใช่เป้าหมายของโบรกเกอร์ ค่าเป้าหมายเฉลี่ยกรณีเชิงบวกเป็นของนักวิเคราะห์ที่อ้างถึง ดูหัวข้อมุมมองนักลงทุน

ข้อมูลสรุปบริษัท (Factsheet)

ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · ข้อมูลงบ ณ 30 มิ.ย. 2026
ราคาหุ้นล่าสุด
$57.08
NYSE: USB ปิด 9 ต.ค. 2026(stockanalysis.com)
มูลค่าตลาด (Mkt Cap)
$88.9B
หุ้นออก 1,558M × $57.08(ER 2Q26)
P/E Ratio (TTM)
11.39x
EPS TTM $5.01 = 4.62 + 2.53 − 2.14(AR25)
P/BV · P/TBV
1.47x · 1.90x
BVPS $38.91 · TBVPS $30.04(ER 2Q26)
52-Week Range
$45.02 – $66.08
NYSE 52 สัปดาห์(stockanalysis.com)
สินทรัพย์รวม (30 มิ.ย. 2026)
$725.9bn
ส่วนของผู้ถือหุ้น USB $67.4bn(ER 2Q26)
Consensus Target
$69.00
Buy · 24 นักวิเคราะห์ (+20.9%)(stockanalysis.com)
อัตราเงินปันผลตอบแทน
3.64%
$0.52 × 4 = $2.08 ต่อปี(ER 2Q26)

หมายเหตุ: stockanalysis.com แสดง dividend yield 3.78% โดยใช้ฐาน $2.16 ต่อปี ซึ่งเท่ากับ $0.54 × 4 ตามอัตราที่บริษัทประกาศจะปรับขึ้นใน 3Q26 รายงานนี้ใช้อัตราที่จ่ายจริงล่าสุดคือ $0.52 ต่อไตรมาส ค่า P/E และ P/BV ของ stockanalysis.com ตรงกับการคำนวณนี้ (stockanalysis.com statistics)

ข้อมูลบริษัท

รายละเอียดบริษัท — ข้อมูลจาก Form 10-K ปี 2025 และ Proxy 2026
รายการข้อมูล
ExchangeNYSE (Ticker: USB)
Sector / IndustryFinance / Major Banks
สำนักงานใหญ่200 S. Sixth St., Minneapolis, MN 55402, USA
CEOGunjan Kedia (CEO ตั้งแต่ 16 เม.ย. 2025)
ChairGunjan Kedia ตามการประชุมสามัญ 21 เม.ย. 2026 (ยังไม่ได้ตรวจสอบหลังวันดังกล่าว)
พนักงานทั้งหมด68,520 คน ณ 31 ธ.ค. 2025
สาขา2,075 สาขา ใน 26 รัฐ ณ 31 ธ.ค. 2025
Fiscal Year End31 ธันวาคม
ดัชนีสำคัญที่สังกัดS&P 500
งบการเงินล่าสุด2Q2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) เผยแพร่ 16 ก.ค. 2026
การซื้อกิจการล่าสุดBTIG ปิดการเข้าซื้อเมื่อ 1 มิ.ย. 2026

ที่มา: ER 2Q26, 10-K 2025, Proxy 2026 และ stockanalysis.com ราคาตลาดเป็นราคาปิด 9 ต.ค. 2026 ไม่ใช่ราคาวันที่จัดทำรายงาน

ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)

โครงสร้าง 4 ส่วนงานรายงาน · ข้อมูลงวด 2Q2026 · แหล่ง ER 2Q26 และ 10-K 2025

U.S. Bancorp เป็นธนาคารพาณิชย์ครบวงจรของสหรัฐฯ รายได้มาจากดอกเบี้ยสุทธิจากเงินฝากและสินเชื่อ และรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยจากค่าธรรมเนียมบัตร การรับชำระเงินของพ่อค้า บริการความมั่งคั่ง และธุรกิจตลาดทุน ปี 2026 บริษัทเพิ่มธุรกิจใหม่ด้วยการเข้าซื้อ BTIG ซึ่งจะทำให้สัดส่วนรายได้จากค่าธรรมเนียมและธุรกิจตลาดทุนเพิ่มขึ้น

โครงสร้างส่วนงานและรายได้รวม 2Q2026 (USD ล้าน, TE) · ที่มา: ER 2Q26
U.S. Bancorpรายได้รวม 2Q2026 $7,712M · กำไรสุทธิ $2,177MWCCIB · Wealth และ Institutionalกำไรสุทธิ $1,530M (+30.3%)3,771CBB · Consumer และ Business Bankingกำไรสุทธิ $589M (−4.4%)2,373PS · Payment Servicesกำไรสุทธิ $225M (−4.3%)1,812TCS · Treasury และ Corporate Supportขาดทุนสุทธิ $(167)M (ขาดทุนแคบลง)(244)รวมทั้งบริษัท: รายได้ $7,712M · กำไรสุทธิที่เป็นของ USB $2,177M

ที่มา: ER 2Q26 (ตารางส่วนงาน) · ชื่อย่อ WCCIB, CBB, PS, TCS เป็นชื่อย่อที่รายงานนี้ใช้ ตามชื่อเต็มใน ER · ตัวเลข TCS ติดลบ จึงไม่รวมในผลรวมสัดส่วนของกราฟ

ส่วนงานหลัก

Wealth, Corporate, Commercial and Institutional Banking (WCCIB) — รายได้ 2Q26 $3,771M (+17.1% YoY) กำไรสุทธิ $1,530M (+30.3%) ส่วนที่ใหญ่ที่สุดในกำไร ครอบคลุมบริการความมั่งคั่ง และสินเชื่อกับบริการเงินฝากให้ลูกค้าธุรกิจและสถาบัน (ER 2Q26)

Consumer and Business Banking (CBB) — รายได้ 2Q26 $2,373M (−0.1% YoY) กำไรสุทธิ $589M (−4.4%) ธนาคารลูกค้ารายย่อยและธุรกิจขนาดเล็ก เงินฝาก และสินเชื่อผู้บริโภคผ่านสาขา รายได้ทรงตัวและกำไรลดลงเล็กน้อย (ER 2Q26)

Payment Services (PS) — รายได้ 2Q26 $1,812M (+5.7% YoY) กำไรสุทธิ $225M (−4.3%) บัตรเครดิตและบัตรเดบิต บัตรมูลค่าเก็บเงินได้ บัตรองค์กรและบัตรจัดซื้อ และการรับชำระเงินของพ่อค้า ซึ่งรายได้ขึ้นกับปริมาณธุรกรรมมากกว่าดอกเบี้ย (ER 2Q26)

Treasury and Corporate Support (TCS) — รายได้ 2Q26 $(244)M ขาดทุนแคบลง 20.3% กำไรสุทธิ $(167)M ส่วนงานกลางที่บันทึกการบริหารสภาพคล่องและการป้องกันความเสี่ยงของบริษัท (ER 2Q26)

จุดเปลี่ยนเชิงโครงสร้าง: การเข้าซื้อ BTIG

BTIG ปิดการเข้าซื้อเมื่อ 1 มิ.ย. 2026 และบริษัทคาดว่าจะมีรายได้ประมาณ $200M ต่อไตรมาสที่อัตรากำไร 15–20% (Deck 2Q26 สไลด์ 18) ใน 2Q26 BTIG ทำให้รายได้ค่าธรรมเนียม $98M และค่าใช้จ่าย $84M (10-Q 2Q26) ปีนี้ตัวเลขรวม BTIG จึงทำให้แนวทางรายได้สูงกว่าแนวทางที่ไม่รวม BTIG อยู่ 2 จุดเปอร์เซ็นต์

ผลประกอบการทางการเงิน (Financial Performance)

FY2023 → FY2025 · เปรียบเทียบรายไตรมาส 2Q25 / 1Q26 / 2Q26 · ครึ่งปี 1H25 vs 1H26
ผลประกอบการรายปี (USD ล้าน ยกเว้นที่ระบุ) — ที่มา: 10-K 2025 Table 1 PPOP คำนวณเอง
รายการFY2023FY2024FY2025
รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (TE)17,52716,40916,765
รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย10,61711,04611,891
รายได้รวม (TE)28,14427,45528,656
ค่าใช้จ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ย18,87317,18816,837
PPOP (รายได้ − ค่าใช้จ่าย, คำนวณเอง)9,27110,26711,819
สำรองผลขาดทุนด้านเครดิต2,2752,2382,186
กำไรก่อนภาษี6,9968,0299,633
กำไรสุทธิที่เป็นของ USB5,4296,2997,570
กำไรสุทธิที่เป็นของหุ้นสามัญ5,0515,9097,194
กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS, $)3.273.794.62
ROE (%)10.811.713.0
ROTCE (%)16.917.218.1
Efficiency Ratio (%)66.762.358.6
Net Interest Margin (TE, %)2.902.702.72

ที่มา: 10-K 2025 Annual Report (Table 1) · PPOP คำนวณจาก รายได้รวม TE ลบค่าใช้จ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ย ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทรายงาน ใช้แทนช่อง EBITDA ของกราฟ เพราะธนาคารไม่รายงาน EBITDA

รายได้รวม (TE) PPOP และกำไรสุทธิที่เป็นของ USB FY2023 → FY2025 (USD ล้าน) · ช่อง EBITDA คือ PPOP

ที่มา: 10-K 2025 (Table 1) · หมายเหตุ: legend ของกราฟนี้ใช้คำว่า EBITDA แต่ค่าที่แสดงคือ PPOP (รายได้รวม TE ลบค่าใช้จ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ย) ซึ่งคำนวณเอง ตามนิยามสำหรับธนาคารในรายงานนี้

PPOP Margin (ในช่อง EBITDA Margin) และ Net Margin FY2023 → FY2025 (%)

ที่มา: 10-K 2025 (Table 1) · PPOP Margin = PPOP ÷ รายได้รวม TE · Net Margin = กำไรสุทธิที่เป็นของ USB ÷ รายได้รวม TE คำนวณเองทั้งสอง

รายไตรมาสล่าสุด

ผลประกอบการรายไตรมาส (USD ล้าน ยกเว้นที่ระบุ) — ที่มา: ER 2Q26
รายการ2Q251Q262Q26YoY (2Q26)
รายได้รวม (TE)7,0047,2887,712+10.1%
ค่าใช้จ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ย4,1814,2654,428+5.9%
สำรองผลขาดทุนด้านเครดิต501576538+7.4%
กำไรสุทธิที่เป็นของ USB1,8151,9452,177+19.9%
กำไรต่อหุ้นปรับลด ($)1.111.181.35+21.6%
ROTCE (%)18.017.018.7+0.7 pp
Efficiency Ratio (%)59.258.257.1−2.1 pp
Net charge-off ratio (%)0.590.560.53−0.06 pp

ที่มา: ER 2Q26 · การเปลี่ยนแปลงของสำรองและ NCO คำนวณจากตัวเลขในตาราง

ครึ่งปีแรก 1H2026 เทียบ 1H2025

ผลประกอบการครึ่งปี (USD ล้าน ยกเว้นที่ระบุ) — ที่มา: ER 2Q26 คอลัมน์หกเดือน
รายการ1H20251H2026YoY
รายได้รวม (GAAP, NII ไม่ปรับ TE)13,90314,946+7.5%
ค่าใช้จ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ย8,4138,693+3.3%
สำรองผลขาดทุนด้านเครดิต1,0381,114+7.3%
กำไรก่อนภาษี4,4525,139+15.4%
กำไรสุทธิที่เป็นของ USB3,5244,122+17.0%
กำไรต่อหุ้นปรับลด ($)2.142.53+18.2%

ที่มา: ER 2Q26 (คอลัมน์หกเดือน) · ROE, ROTCE และ Efficiency ครึ่งปี n/a เพราะบริษัทรายงานเป็นรายไตรมาสเท่านั้น

1H2025 เทียบ 1H2026 รายได้รวม (GAAP) และกำไรสุทธิที่เป็นของ USB (USD ล้าน)

สัญญาณเชิงบวก: operating leverage เป็นบวก

ใน 2Q2026 รายได้เพิ่ม 10.1% ขณะที่ค่าใช้จ่ายเพิ่ม 5.9% ทำให้ Efficiency Ratio ลดลงเหลือ 57.1% จาก 59.2% (ER 2Q26) ตัวเลขนี้รวมผลของ BTIG ในเดือนสุดท้ายของไตรมาส ซึ่งต้องพิจารณาแยกต่อไป

รายการพิเศษในปี 2023 และ 2024 ทำให้การเปรียบเทียบดิบบิดเบือน

FY2023 มีรายการพิเศษก่อนภาษีราว $2.2bn รวมค่าการรวมกิจการ MUB $1.0bn และค่า FDIC special assessment $734M ทำให้ EPS ลด $1.04 EPS ปรับแล้วประมาณ $4.31 (คำนวณเอง บริษัทไม่ได้รายงาน) FY2024 มีรายการพิเศษ $400M ก่อนภาษี ทำให้ EPS ลด $0.19 และ EPS ปรับแล้ว $3.98 (AR24) FY2025 ไม่มีรายการพิเศษ EPS รายงาน $4.62 เท่ากับ EPS ปรับแล้ว (AR25) EPS เพิ่มจาก FY2024 ไป FY2025 +21.9% รายงาน หรือ +16.1% เทียบฐานปรับแล้ว

งบแสดงฐานะการเงิน (Balance Sheet)

สิ้นปี FY2023 → FY2025 และ ณ 30 มิ.ย. 2026
สรุปงบแสดงฐานะการเงิน (USD ล้าน ยกเว้นที่ระบุ) — ที่มา: 10-K 2024, 10-K 2025 และ ER 2Q26
รายการ31 ธ.ค. 202331 ธ.ค. 202431 ธ.ค. 202530 มิ.ย. 2026
สินทรัพย์รวม663,491678,318692,345725,918
หนี้สินรวม607,720619,278626,694658,023
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวม NCI)55,77159,04065,65167,895
ส่วนของผู้ถือหุ้นของ USB55,30658,57865,19367,432
เงินฝากรวม512,312518,309522,216532,066
เงินฝากที่ไม่มีดอกเบี้ย89,98984,15884,11685,791
เงินฝากที่มีดอกเบี้ย422,323434,151438,100446,275
หนี้สินระยะสั้น15,27915,51817,16237,337
หนี้สินระยะยาว51,48058,00260,76458,671
เงินสดและเงินให้สินเชื่อระหว่างธนาคาร61,19256,50246,89066,491
สินเชื่อสุทธิ366,456372,249383,730n/a
มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (BVPS, $)31.1333.1937.5538.91
มูลค่าตามบัญชีที่จับต้องได้ต่อหุ้น (TBVPS, $)22.3024.6329.1230.04

ที่มา: 10-K 2024 สำหรับ FY2023–FY2024 · 10-K 2025 และ ER 2Q26 สำหรับ FY2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมปี 2023–2024 คำนวณจากสินทรัพย์ลบหนี้สิน · สินเชื่อสุทธิ 30 มิ.ย. 2026 ไม่ได้ดึงจาก ER เป็นตัวเลขสุทธิ

โครงสร้างงบดุล ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม หนี้สินรวม และสินทรัพย์รวม (USD ล้าน)

ที่มา: 10-K 2025 และ ER 2Q26 · สินทรัพย์เท่ากับหนี้สินบวกส่วนของผู้ถือหุ้นรวมในทุกงวด

หนี้สินระยะสั้นเพิ่มเกือบสองเท่าในครึ่งปีแรก 2026

หนี้สินระยะสั้นเพิ่มจาก $17.2bn ณ 31 ธ.ค. 2025 เป็น $37.3bn ณ 30 มิ.ย. 2026 ขณะที่เงินฝากเพิ่มเพียง 1.9% ในช่วงเดียวกัน แหล่งเงินทุนระยะสั้นที่สูงขึ้นอาจส่งผลต่อต้นทุนดอกเบี้ยและความเสี่ยงสภาพคล่อง ซึ่งเป็นประเด็นที่ควรติดตามในงบไตรมาสถัดไป (10-Q 2Q26)

ทุนและเลเวอเรจ (Capital and Leverage)

ธนาคารใช้อัตราส่วนเงินกองทุนตามเกณฑ์กำกับดูแล และอัตราส่วนหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อทุน ไม่ใช้ Net Debt/EBITDA
อัตราส่วนเงินกองทุนและสภาพคล่องตามเกณฑ์กำกับดูแล (%) — ที่มา: 10-K 2025 และ ER 2Q26
รายการFY2023FY2024FY202530 มิ.ย. 2026
CET1 Ratio (Standardized)9.910.610.810.8
Tier 1 Leverage Ration/an/a8.78.9
Supplementary Leverage Ratio (SLR)n/an/a7.17.2
Total Risk-Based Capital Ration/an/an/a14.4
Liquidity Coverage Ratio (ค่าเฉลี่ย 3 เดือน)n/an/a106.5107.6
Tangible Common Equity / Tangible Assetsn/an/an/a6.6

ที่มา: 10-K 2025 (Table 1) · ER 2Q26 · 10-Q 2Q26 (LCR) · n/a หมายถึงไม่ได้ดึงค่านั้นจากแหล่งที่อ่านได้ ไม่ใช่ค่าเป็นศูนย์

หนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อทุน (ในช่อง IB Debt/Equity) และหลังหักเงินสด FY2023 → 30 มิ.ย. 2026 (เท่า)

ที่มา: 10-K 2025 และ ER 2Q26 · หมายเหตุ: legend ของกราฟนี้เขียนว่า IB Debt/Equity แต่ค่าคือ หนี้สินที่มีดอกเบี้ย (เงินฝากที่มีดอกเบี้ย + หนี้สินระยะสั้น + หนี้สินระยะยาว) ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และ Net คือหักเงินสดและเงินให้สินเชื่อระหว่างธนาคารออก ทั้งหมดคำนวณเอง

ตัวชี้วัดเงินกองทุนที่สูงกว่าเป้า

CET1 10.8% สูงกว่าเป้า ~10% ที่บริษัทระบุ ช่องว่างนี้เป็นทุนที่ใช้ซื้อหุ้นคืนหรือรองรับการเติบโตของสินเชื่อได้ Stress Capital Buffer อยู่ที่ 2.6% และคงที่จนถึง 1 ต.ค. 2027 (8-K 24 มิ.ย. 2026)

สัดส่วนธุรกิจ (Business Segments)

รายได้และกำไรสุทธิรายส่วนงาน 2Q2026 เทียบ 2Q2025 · ที่มา ER 2Q26
ผลการดำเนินงานรายส่วนงาน (USD ล้าน) — ที่มา: ER 2Q26
ส่วนงานรายได้ 2Q26รายได้ 2Q25YoY รายได้กำไรสุทธิ 2Q26กำไรสุทธิ 2Q25YoY กำไร
WCCIB3,7713,220+17.1%1,5301,174+30.3%
CBB2,3732,376−0.1%589616−4.4%
PS1,8121,714+5.7%225235−4.3%
TCS(244)(306)ขาดทุนแคบลง(167)(210)ขาดทุนแคบลง
รวมทั้งบริษัท7,7127,004+10.1%2,1771,815+19.9%

ที่มา: ER 2Q26 · รายได้ส่วนงานเป็นฐาน TE ตามที่ ER รายงาน · ผลรวมของกำไรส่วนงานเท่ากับกำไรรวมทั้งบริษัท

สัดส่วนรายได้ 2Q2026 ของส่วนงานที่เป็นบวก (WCCIB, CBB, PS) รวม $7,956M ก่อนหัก TCS

ที่มา: ER 2Q26 · กราฟไม่รวม TCS (ขาดทุน $244M) เพราะ pie แสดงได้เฉพาะค่าบวก

WCCIB ผลักดันกำไรเกือบ 70% ของกำไรบริษัท

WCCIB ให้กำไรสุทธิ $1,530M เทียบกับกำไรรวม $2,177M หรือราว 70% (คำนวณเอง) ขณะที่ CBB กำไรลดลง 4.4% ซึ่งเป็นส่วนที่ควรติดตามว่าการเติบโตของเงินฝากและสินเชื่อรายย่อยจะฟื้นหรือไม่ (ER 2Q26)

ประวัติเงินปันผล (Dividend History)

เงินปันผลต่อหุ้นรายปี FY2023 → 1H2026 · ข้อมูลประกาศล่าสุด ณ 11 ต.ค. 2026
ประวัติเงินปันผลต่อหุ้นรายปี — ที่มา: 10-K 2024 และ 10-K 2025 (Table 1) ข้อมูลไตรมาส 2026 จาก 10-Q
งวดDPS ($)เปลี่ยนแปลง YoYหมายเหตุ
FY20231.93—รวมปันผลรายไตรมาส
FY20241.98+2.6%ขึ้นจาก $0.49 เป็น $0.50 ต่อไตรมาส (อนุมัติ 12 ก.ย. 2024)
FY20252.04+3.0%ขึ้นจาก $0.50 เป็น $0.52 ต่อไตรมาส (อนุมัติ 9 ก.ย. 2025)
1H20261.04n/a1Q26 $0.52 + 2Q26 $0.52 (10-Q 2Q26)
3Q2026 (ประกาศ)0.54+3.8% จาก $0.52ประกาศแผนเพิ่มเป็น $0.54 ต่อไตรมาสตั้งแต่ 3Q26 รอการอนุมัติจากคณะกรรมการ (8-K 24 มิ.ย. 2026)

ที่มา: 10-K 2024 · 10-K 2025 · 8-K 24 มิ.ย. 2026 · วันประกาศปันผลไตรมาสที่ไม่ได้อยู่ในแหล่งที่อ่าน ระบุเป็น n/a ไม่ได้เดา

เงินปันผลต่อหุ้นรายปี FY2023 → 2026E ($) · 2026E เป็นค่าประมาณ

ที่มา: 10-K 2025 · ค่า 2026E = $0.52 + $0.52 + $0.54 + $0.54 โดยสมมติว่า 4Q26 เท่ากับ 3Q26 ไม่ใช่ค่าที่บริษัทประกาศ

อัตราการจ่ายปันผลและการคืนทุน

เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)

ตัวเลขตลาดทั้งหมดเป็นราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · ที่มา stockanalysis.com
ตัวคูณการประเมินมูลค่าเทียบกลุ่มธนาคารสหรัฐฯ — ที่มา: stockanalysis.com statistics
ธนาคารราคา ($)Market cap ($B)P/E TTMP/BVDividend yield (%)
USB (รายงานนี้)57.0888.9311.391.473.78 (SA) · 3.64 (คำนวณเอง)
PNC219.2187.4512.071.513.65
TFC46.1156.3310.600.964.51
WFC83.55252.6612.141.542.39
C129.64217.4614.091.132.07
BAC54.32379.8512.551.382.36
JPM332.99885.1514.292.501.98

ที่มา: USB · PNC · TFC · WFC · C · BAC · JPM · ค่า 3.64% ของ USB คำนวณจาก $0.52 × 4 ÷ $57.08 ส่วนค่าอื่นของ peers ใช้ฐาน stockanalysis.com

Market Cap (USD พันล้าน) และ P/E TTM ของกลุ่ม

ที่มา: stockanalysis.com statistics ทุกราย ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · กลุ่มที่ขนาดใกล้เคียงที่สุดคือ PNC และ TFC ส่วน JPM, BAC, WFC และ C มีขนาดใหญ่กว่ามาก จึงใช้เป็นบริบทเท่านั้น

การประเมินมูลค่าเทียบกลุ่ม

USB มี P/E 11.39x ต่ำกว่า PNC (12.07x), WFC (12.14x), BAC (12.55x), C (14.09x) และ JPM (14.29x) แต่สูงกว่า TFC (10.60x) P/BV 1.47x ต่ำกว่า PNC (1.51x) เล็กน้อย ยังไม่ได้ดึง ROTCE ของเพื่อนจากแหล่งในรอบนี้ จึงยังไม่สรุปว่าส่วนลดหรือส่วนเกินมีเหตุผลเชิงพื้นฐานหรือไม่

มุมมองอนาคต (Outlook)

แนวทางจากการประชุมนักลงทุน 2Q26 · เป้าหมายระยะกลาง · ข้อมูล ณ 11 ต.ค. 2026
แนวทางผลประกอบการปี 2026 และ 3Q2026 — ที่มา: Deck 2Q26 สไลด์ 18
รายการแนวทางหมายเหตุ
รายได้รวม FY2026 (TE, รวม BTIG)+7% ถึง +9%เทียบ FY2025 $28.7bn
รายได้รวม FY2026 (ไม่รวม BTIG)+5% ถึง +7%ฐานเดียวกัน
Operating leverage FY2026~200 bps (มากกว่า 300 bps ถ้าไม่รวม BTIG)ตามสไลด์ 18
NII 3Q2026 (TE, รวม BTIG)+4% ถึง +6%เทียบ 3Q25 $4,251M
รายได้ค่าธรรมเนียม 3Q2026+12% ถึง +14%เทียบ 3Q25 $3,085M
ค่าใช้จ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ย 3Q2026~+8%เทียบ 3Q25 $4,197M

ที่มา: Deck 2Q26 สไลด์ 18 (อ่านจากภาพ) · ค่าเทียบ 3Q25 มาจากสไลด์เดียวกัน

เป้าหมายระยะกลาง

ตัวเร่งและเหตุการณ์ที่ต้องติดตาม

ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

หัวข้อความเสี่ยงตาม Item 1A ของ 10-K 2025 (ฉบับเต็มอยู่ใน Annual Report 2025 หน้า 135–150) · ตัวชี้วัดที่สังเกตได้มาจากงบ 2Q26
ปัจจัยเสี่ยงจำแนกตามหัวข้อ และตัวชี้วัดที่ใช้ติดตาม — ที่มา: Annual Report 2025 Item 1A และ ER 2Q26
หัวข้อความเสี่ยงตัวชี้วัดที่สังเกตได้ (ค่าล่าสุด)ระดับความสำคัญ
1. Economic and Market ConditionsNIM 2.79% (2Q26) · NII แนวทาง 3Q26 +4% ถึง +6%สูง
2. Operations and Businessค่าใช้จ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ย 3Q26 ~+8% · ค่าใช้จ่าย BTIG $84M ใน 2Q26สูง
3. Regulatory and LegalCET1 10.8% เทียบเป้า ~10% · SCB 2.6% คงที่ถึง 1 ต.ค. 2027กลาง
4. Credit and Mortgage BusinessNCO 0.53% · NPA 0.33% · ACL 1.94% ของสินเชื่อกลาง
5. Liquidityหนี้สินระยะสั้น $37.3bn (จาก $17.2bn) · LCR 107.6%สูง
6. Competitive and Strategicการรวมตัวกับ BTIG และรายได้ค่าธรรมเนียม · PS กำไรลด 4.3%กลาง
7. Accounting and Taxยังไม่ได้วิเคราะห์เนื้อหาย่อยของหัวข้อนี้จากเอกสารต้องตรวจเพิ่ม

ที่มา: Annual Report 2025 Item 1A (หัวข้อ) · ระดับความสำคัญเป็นการประเมินของรายงานนี้จากตัวชี้วัดข้างต้น ไม่ใช่การจัดอันดับของบริษัท · รายละเอียดข้อความเต็มของแต่ละหัวข้อไม่ได้อ่านทั้งหมดในรอบนี้

ความเสี่ยงที่ต้องติดตามมากที่สุด: สภาพคล่องระยะสั้นและการรวม BTIG

สองประเด็นนี้ตรวจสอบได้เร็วที่สุดจากงบไตรมาส 3 หนี้สินระยะสั้นที่เพิ่มเกือบสองเท่าต้องการคำอธิบายจากฝ่ายบริหาร ส่วนค่าใช้จ่ายและรายได้ของ BTIG ที่ต้องเป็นไปตามแนวทางจะเป็นข้อพิสูจน์ของกลยุทธ์ธุรกิจตลาดทุน

SWOT

ประเมินจากข้อมูล ณ 2Q2026 และแนวทาง 2026

Strengths (จุดแข็ง)

  • ROTCE 18.7% ใน 2Q26 อยู่ในกรอบเป้าหมาย high teens
  • Efficiency Ratio ลดเหลือ 57.1% และตั้งเป้ากลาง–สูงช่วง 50s
  • CET1 10.8% เหนือเป้า ~10% ทำให้มีทุนซื้อหุ้นคืนได้
  • WCCIB กำไร +30.3% YoY เป็นตัวขับหลักของกำไร

Weaknesses (จุดอ่อน)

  • CBB กำไรลด 4.4% และรายได้ทรงตัว (−0.1%) ในไตรมาสล่าสุด
  • TCS ยังขาดทุน $(167)M ในไตรมาสเดียว
  • NIM 2.79% ยังต่ำกว่า 2.90% ใน FY2023 (TE)
  • หนี้สินระยะสั้นเพิ่มเกือบสองเท่าในครึ่งปี 2026

Opportunities (โอกาส)

  • BTIG เพิ่มรายได้ตลาดทุนประมาณ $200M ต่อไตรมาสตามแผน
  • ค่าใช้จ่ายที่โตช้ากว่ารายได้ยังสร้าง operating leverage ~200 bps
  • วงเงินซื้อหุ้นคืนเหลือ $3.9bn และ CET1 เหนือเป้า
  • NIM ฟื้นจาก 2.66% ใน 2Q25 เป็น 2.79% ใน 2Q26

Threats (อุปสรรค)

  • NCO ที่ขยับขึ้นจากระดับ 0.53% จะกดกำไรโดยตรง
  • BTIG ที่ไม่ได้ตามแนวทางอาจบั่นทอนประโยชน์ของการซื้อกิจการ
  • การพึ่งพาแหล่งเงินทุนระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ต้นทุนดอกเบี้ยสูงขึ้น
  • ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลและการเปลี่ยนแปลงเกณฑ์เงินกองทุนยังไม่ชัดเจน

ที่มา: ตัวเลขอ้างอิงจากลิงก์ในหัวข้อ Executive Summary, Business Overview และ Capital ความเห็นในแต่ละช่องเป็นการประเมินของรายงานนี้

มุมมองนักลงทุน (Investor View)

ราคาอ้างอิง $57.08 ณ ปิด 9 ต.ค. 2026 · ตัวคูณและ TBVPS ระบุในแต่ละกรณี

Bull — $69.00 (+20.9%)

  • ROTCE ยืนระดับ high teens ต่อเนื่องจากไตรมาสนี้
  • Efficiency เข้าสู่กลาง 50s และ BTIG ทำได้ตามแผน
  • เป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 24 ราย $69.00 (stockanalysis.com)

Base — $60 (+5.3%)

  • P/TBV 2.0x × TBVPS $30.04 (ตัวคูณเป็นสมมติฐาน)
  • รายได้ตามแนวทาง 7–9% และ NCO ทรงตัว
  • ปันผลเพิ่มเป็น $0.54 และซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง

Bear — $42 (−26.3%)

  • P/TBV 1.4x × TBVPS $30.04 (ตัวคูณเป็นสมมติฐาน)
  • NCO ขยับขึ้น NIM ถูกกดดันจากต้นทุนหนี้สินระยะสั้นที่สูงขึ้น
  • BTIG ไม่ตามแนวทาง ทำให้ราคาหลุดระดับต่ำสุด 52 สัปดาห์ $45.02
ช่วงราคาเทียบราคาปัจจุบัน ($ ต่อหุ้น) · ช่วง 52 สัปดาห์และกรณีต่าง ๆ
Bear $42ปัจจุบัน $57.08Base $60Bull $6952w ต่ำ $45.0252w สูง $66.08$40$72

ที่มา: ราคาปัจจุบันและช่วง 52 สัปดาห์จาก stockanalysis.com · Bull จากค่าเฉลี่ยเป้าหมายนักวิเคราะห์ · Base และ Bear คำนวณจาก TBVPS $30.04 ด้วยตัวคูณสมมติฐาน ตำแหน่งบนแกนเป็นการแสดงผลตามสัดส่วนราคา

รายการติดตาม (Monitoring Checklist)

เกณฑ์ที่ควรติดตามหลังประกาศ 3Q2026 — เกณฑ์ตัวเลขเป็นค่าที่รายงานนี้กำหนดเอง
ตัวชี้วัดค่าล่าสุดเกณฑ์ที่รายงานนี้กำหนด
NII 3Q26 เทียบ 3Q25แนวทาง +4% ถึง +6%ต่ำกว่า +4% ถือเป็นสัญญาณลบ
Net charge-off ratio0.53%สูงกว่า 0.60% ถือว่าคุณภาพสินเชื่อแย่ลง
Efficiency Ratio57.1%ไม่ลดลงต่อเนื่องถือเป็นสัญญาณลบ
CET1 Ratio10.8%ลงต่ำกว่า 10% ทำให้การซื้อหุ้นคืนลดลง
หนี้สินระยะสั้น$37.3bnยังสูงกว่าระดับ 31 ธ.ค. 2025 โดยไม่มีคำอธิบาย
รายได้ BTIG~$200M ต่อไตรมาส (แผน)ต่ำกว่าแผนติดต่อกันสองไตรมาส

ที่มา: Deck 2Q26 · ER 2Q26 · เกณฑ์เป็นการประเมินของรายงาน ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทกำหนด