AOI ครึ่งปี 2026 รวม $698.5M ลดจาก $709.0M หรือ −1.5% แต่ AOI ต่อหุ้นเพิ่มเป็น $4.31 จาก $4.01 เพราะบริษัทซื้อหุ้นคืนสะสมราว $600M ในปีนี้ และหุ้นเจือจางลดลง ส่วนที่ต้องจับตาคือกำไรจากการดำเนินงานของ Unum US โตเพียง 3.6% ในไตรมาส 2 (8-K Q2 2026)
รายได้การลงทุนสุทธิ (Net investment income) ไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ $478.4M ลดจาก $560.7M หรือ −14.7% ขณะที่ Closed Block ขาดทุน AOI ก่อนภาษีราว $(75.4)M เทียบกับ $(10.8)M ปีก่อน ทั้งสองรายการกดกำไรสุทธิครึ่งปีให้ลดลง 6.8% เป็น $488.9M (8-K Q2 2026)
บริษัทให้แนวทาง AOI ต่อหุ้นปี 2026 ที่ $8.60–$8.90 เพิ่ม 8–12% จากฐาน $7.93 ที่ปรับนิยามใหม่แล้วของปี 2025 และคาดการเติบโตของยอดเบี้ยประกันจากธุรกิจหลัก (core operations premium) 4–7% (8-K Q2 2026) ครึ่งปีแรก AOI ต่อหุ้น $4.31 หมายความว่าครึ่งปีหลังต้องทำได้ $4.29–$4.59 จึงจะถึงแนวทาง
UNM ซื้อขายที่ราคาประมาณ 10.5 เท่าของ AOI ต่อหุ้นตามแนวทางปี 2026 (ที่จุดกลาง $8.75) และที่ P/BV 1.35 เท่า ผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นได้รับในตอนนี้มาจากเงินปันผลประมาณ 2.2% และการซื้อหุ้นคืน ซึ่งทำให้ AOI ต่อหุ้นโตได้แม้กำไรรวมนิ่ง คำถามที่ตลาดต้องประเมินคือ (1) อัตราการเกิดการเคลมประกันทุพพลภาพกลุ่มจะกลับสู่ระดับปกติหรือไม่ (2) รายได้ดอกเบี้ยจะลดต่อเนื่องถึงเมื่อไร และ (3) Closed Block จะขาดทุนต่อไปอีกนานแค่ไหน
| คำถาม | สิ่งที่รู้แล้ว | สิ่งที่ยังไม่รู้ | ตัวชี้วัดที่เห็นเร็วที่สุด |
|---|---|---|---|
| 1. รายได้ดอกเบี้ยจะหยุดลดเมื่อไร | Net investment income 1H26 $961.8M ลด 10.4% | อัตราผลตอบแทนการลงทุนใหม่เทียบกับพอร์ตเดิม | NII รายไตรมาสใน 8-K ถัดไป |
| 2. Group disability กลับมาโตได้หรือไม่ | AOI ไตรมาส 2 ของกลุ่มนี้ลด 17.4% | สาเหตุเชิงตัวเลข เช่น อัตราการเคลม | AOI Unum US รายไตรมาส |
| 3. Closed Block จะหยุดขาดทุนเมื่อไร | ขาดทุน $(75.4)M ในไตรมาส 2 | รายละเอียดสาเหตุจากเอกสารที่เปิดอ่านได้ยังไม่ครบ | AOI Closed Block รายไตรมาส |
| 4. ราคาสะท้อนกำไรปกติหรือไม่ | P/E ล่วงหน้า 10.3x · AOI P/E ประมาณ 10.5x | เป้าราคาเฉลี่ยใหม่หลังผลไตรมาส 3 | ผลไตรมาส 3 2026 (วันที่ยังไม่ได้ยืนยัน) |
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัท | Unum Group |
| ตลาด / สัญลักษณ์ | NYSE: UNM · CIK 0000005513 |
| หมวดธุรกิจ | Finance / Multi-Line Insurance |
| ส่วนงานรายงาน | Unum US · Unum International · Colonial Life · Closed Block · Corporate |
| ปีบัญชี | สิ้นสุด 31 ธันวาคม |
| การจ่ายปันผล | ปี 2026: $0.460 ต่อไตรมาสในไตรมาส 1–2 แล้วเพิ่มเป็น $0.505 ต่อไตรมาสตั้งแต่ประกาศ 9 ก.ค. 2026 จ่าย 14 ส.ค. 2026 |
| การซื้อหุ้นคืน | ปี 2025 ประมาณ $1.0B · ปี 2026 ถึงไตรมาส 2 ประมาณ $600M (ไม่รวมวงเงินปี 2026 ที่ยังไม่ได้ยืนยัน) |
| พนักงาน | ไม่ได้ดึงจากเอกสารที่เปิดอ่านได้ จึงแสดงเป็น n/a |
| อันดับเครดิต | ไม่ได้ดึงจากเอกสารที่เปิดอ่านได้ จึงแสดงเป็น n/a |
ที่มา: 8-K Q2 2026 (การซื้อหุ้นคืน ปันผลไตรมาส 2 และ Capital return) · 8-K FY25 (ซื้อหุ้นคืนปี 2025) · Business Wire 9 ก.ค. 2026 · การปรับอัตราปันผลจาก $0.460 เป็น $0.505 บางส่วนยืนยันจากรายงานสรุปข่าวที่ไม่ใช่เอกสารของบริษัท
Unum Group เป็นบริษัทประกันสวัสดิการที่ขายผ่านนายจ้างเป็นหลัก รายได้ส่วนใหญ่มาจากเบี้ยประกันของประกันทุพพลภาพกลุ่ม (group disability) และประกันชีวิตกลุ่ม รวมถึงประกัน AD&D ซึ่งเป็นสองผลิตภัณฑ์ที่บริษัทระบุไว้ในผลไตรมาส 2 2026 ปี 2025 บริษัทมีรายได้รวม $13,075.5M และเบี้ยประกัน (premium income) $10,831.0M คิดเป็นประมาณ 83% ของรายได้รวม (8-K FY25)
| ส่วนงาน | ลักษณะธุรกิจ (ตามที่ยืนยันได้) | AOI หลังภาษี FY2025 | AOI ก่อนภาษี/หลังภาษี ไตรมาส 2 2026 |
|---|---|---|---|
| Unum US | ประกันทุพพลภาพกลุ่ม ประกันชีวิตกลุ่มและ AD&D ผลิตภัณฑ์สวัสดิการในสหรัฐฯ | $1,005.2M | $329.6M (Q2 25: $318.2M) |
| Colonial Life | ผลิตภัณฑ์สวัสดิการเสริมที่ขายผ่านนายจ้าง (ลักษณะจากชื่อส่วนงาน ยังไม่ได้ยืนยันจาก 10-K) | $365.8M | $131.4M (Q2 25: $117.4M) |
| Unum International | ธุรกิจประกันนอกสหรัฐฯ (ยังไม่ได้ยืนยันประเทศจากเอกสารที่เปิดอ่าน) | $118.5M | $24.3M (Q2 25: $41.6M) |
| Closed Block | ผลิตภัณฑ์รุ่นเดิมที่ปิดรับลูกค้าใหม่แล้ว (รายละเอียดผลิตภัณฑ์ไม่ได้ดึงมา) | $40.7M | $(75.4)M (Q2 25: $(10.8)M) |
| Corporate | ต้นทุนส่วนกลาง ดอกเบี้ยหนี้บริษัทแม่ และรายการอื่น | $(124.2)M | $(44.5)M (Q2 25: $(31.7)M) ไม่รวมผลกระทบจากการปรับโครงสร้าง $30.7M |
Unum US สร้าง AOI หลังภาษีราว 67.5% ของสามส่วนงานหลักในปี 2025 (ไม่รวม Closed Block และ Corporate) รายได้ของส่วนนี้จึงผูกกับการจ้างงาน อัตราการเคลมทุพพลภาพ และตลาดแรงงานในสหรัฐฯ โดยตรง ไตรมาส 2 2026 ส่วนนี้โตเพียง 3.6% เพราะกลุ่ม group disability ลด 17.4% แต่กลุ่ม group life และ AD&D โต 32.8% (8-K Q2 2026)
กำไรของ UNM มาจากสามแหล่งหลัก ได้แก่ ส่วนต่างระหว่างเบี้ยประกันกับการจ่ายสินไหม (underwriting) รายได้จากการลงทุนของพอร์ตสำรองประกัน (net investment income) และค่าใช้จ่ายส่วนกลาง รายได้การลงทุนเป็นแหล่งที่ลดลงเร็วที่สุดในปีนี้ โดยลดจาก $1,073.9M ในครึ่งปี 2025 เหลือ $961.8M ในครึ่งปี 2026 ส่วน Closed Block ที่ขาดทุนเพิ่มทำให้ AOI รวมไม่โตตามกำไรของส่วนงานหลัก
| รายการ | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM |
|---|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 12,887.3 | 13,075.5 | 6,453.0 | 6,725.2 | 13,347.7 |
| เบี้ยประกัน (Premium income) | 10,497.4 | 10,831.0 | 5,450.9 | 5,611.8 | n/a |
| รายได้การลงทุนสุทธิ (NII) | 2,130.0 | 2,032.7 | 1,073.9 | 961.8 | n/a |
| กำไรสุทธิที่เป็นของ Unum | 1,779.1 | 738.5 | 524.7 | 488.9 | 702.7 |
| กำไรปรับปรุง (AOI) หลังภาษี | 1,588.2 | 1,406.0 | 709.0 | 698.5 | 1,395.5 |
| EPS diluted GAAP ($) | 9.46 | 4.27 | 2.97 | 3.01 | 4.31 |
| AOI ต่อหุ้น ($) | 8.44 | 8.13 | 4.01 | 4.31 | 8.43 |
| Net margin (%) | 13.8 | 5.6 | 8.1 | 7.3 | 5.3 |
| AOI margin (%) | 12.3 | 10.8 | 11.0 | 10.4 | 10.5 |
ที่มา: 8-K FY25 (FY2024–FY2025) · 8-K Q2 2026 (1H) · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · AOI FY2025 แสดงตามนิยามเดิมที่รายงานครั้งแรก ($1,406.0M) ซึ่งต่างจากนิยามที่ปรับใหม่สำหรับปี 2026 ($1,371.6M, $7.93 ต่อหุ้น) · EPS TTM $4.31 คำนวณเอง StockAnalysis ใช้ $4.24 · AOI TTM ต่อหุ้นเป็นการคำนวณตามนิยามเดิมเท่านั้น ไม่ได้ปรับนิยามใหม่
กำไรสุทธิ $256.9M (EPS $1.61) เทียบ $335.6M (EPS $1.92) ปีก่อน · AOI หลังภาษี $346.0M (−3.9%) · AOI ต่อหุ้น $2.16 (+4.9%) · รายได้รวม $3,370.0M (+0.3%) · BVPS $68.28 (+3.8%) และ BVPS ไม่รวม AOCI $80.10 (+3.2%) (8-K Q2 2026)
| รายการ | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 63,519.4 | 63,485.2 |
| หนี้สินรวม | 52,400.3 | 52,675.7 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 11,119.1 | 10,809.5 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นไม่รวม AOCI | n/a | 12,679.5 |
| หนี้ระยะยาว (Long-term debt) | 3,767.6 | 3,763.8 |
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร | 158.2 | 199.2 |
| สภาพคล่องระดับบริษัทแม่ (Holding company liquidity) | 2,344.1 | 1,536.5 |
| BVPS GAAP ($) | 67.11 | 68.28 |
| BVPS ไม่รวม AOCI ($) | 78.02 | 80.10 |
ที่มา: 10-Q Q2 2026 (สินทรัพย์ หนี้สิน ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้ระยะยาว เงินสด ณ 30 มิ.ย.) · 8-K FY25 (สภาพคล่องและ BVPS ณ 31 ธ.ค. 2025) · 8-K Q2 2026 (สภาพคล่องและ BVPS ณ 30 มิ.ย.) · ส่วนของผู้ถือหุ้นไม่รวม AOCI ณ 31 ธ.ค. 2025 ยังไม่ได้ดึงมาจึงแสดงเป็น n/a
สภาพคล่องระดับบริษัทแม่ลดจาก $2,344.1M เหลือ $1,536.5M ส่วนหนึ่งมาจากการซื้อหุ้นคืนและปันผลราว $750M ตั้งแต่ต้นปี 2026 ตัวเลขนี้ยังเพียงพอ แต่ถ้าการคืนทุนยังดำเนินต่อในระดับนี้โดยไม่มีกระแสเงินสดเข้ามาเพิ่ม ระดับสภาพคล่องจะเป็นข้อจำกัดหนึ่งของแผนซื้อหุ้นคืน (8-K Q2 2026)
| ตัวชี้วัด | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 | หมายเหตุ |
|---|---|---|---|
| หนี้ระยะยาว / ส่วนของผู้ถือหุ้น (x) | 0.34 | 0.35 | หนี้ระยะยาว ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม |
| (หนี้ระยะยาว − เงินสด) / ส่วนของผู้ถือหุ้น (x) | 0.32 | 0.33 | ใช้เงินสดและเงินฝากธนาคาร ไม่รวมสภาพคล่องระดับบริษัทแม่ |
| ดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายหนี้ไตรมาส 2 ($M) | n/a | 53.3 | เทียบ $52.0M ไตรมาส 2 2025 |
| RBC ratio เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (%) | ~440 | ~480 | ฐานของ 31 ธ.ค. เป็นบริษัทประกันสหรัฐฯ ดั้งเดิม ไม่ใช่ฐานเดียวกันทั้งหมด |
ที่มา: 10-Q Q2 2026 (หนี้ระยะยาว ส่วนของผู้ถือหุ้น) · 8-K Q2 2026 (ดอกเบี้ย RBC) · 8-K FY25 (RBC ปี 2025) · StockAnalysis แสดงหนี้รวม $3.99B และ D/E 0.37 ซึ่งต่างจากหนี้ระยะยาวในงบ $3.76B ยังไม่ได้ตรวจว่าส่วนต่างมาจากรายการใด
หนี้ระยะยาวแทบไม่เปลี่ยนในครึ่งปี และอัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้นยังอยู่ระดับ 0.35 เท่า RBC ยังสูงกว่าระดับที่กำกับดูแลกำหนดมาก ความเสี่ยงด้านเลเวอเรจจึงอยู่ที่การคืนทุนเกินกระแสเงินสดมากกว่าภาระหนี้เอง
| ส่วนงาน | FY2025 AOI หลังภาษี | สัดส่วน FY2025* | Q2 2025 | Q2 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Unum US | 1,005.2 | 67.5% | 318.2 | 329.6 |
| Colonial Life | 365.8 | 24.6% | 117.4 | 131.4 |
| Unum International | 118.5 | 8.0% | 41.6 | 24.3 |
| Closed Block | 40.7 | n/a | (10.8) | (75.4) |
| Corporate | (124.2) | n/a | (31.7) | (44.5) |
ที่มา: 8-K FY25 (FY2025) · 8-K Q2 2026 (ไตรมาส 2) · *สัดส่วนคำนวณจาก AOI ของสามส่วนงานหลัก (Unum US, Colonial Life, Unum International) รวม $1,489.5M ไม่รวม Closed Block และ Corporate · ผลรวมปัดเศษได้ 100.1% · ไม่มีตัวเลขส่วนงานครึ่งปีแรกในเอกสารที่ดึงมา
| รายการ | FY2025 | อัตรา 2026 เดิม (×4) | อัตรา 2026 ปัจจุบัน (×4) |
|---|---|---|---|
| DPS ต่อไตรมาส ($) | n/a | 0.460 | 0.505 |
| DPS ต่อปี ($) | n/a | 1.84 | 2.02 |
| Payout ratio บน GAAP EPS TTM (%) | n/a | 42.7 | 46.9 |
| Payout ratio บน AOI ต่อหุ้น TTM (%) | n/a | 21.8 | 24.0 |
ที่มา: Business Wire 15 ม.ค. 2026 ($0.460) · Business Wire 9 ก.ค. 2026 ($0.505) · การเพิ่มปันผลราว 10% ในพฤษภาคม 2026 ยืนยันจากรายงานสรุปข่าว ยังไม่พบประกาศของบริษัท · ปันผลรวมปี 2025 $307.2M (8-K FY25) แต่ DPS ต่อหุ้นทั้งปี 2025 ไม่ได้ระบุในเอกสารที่ดึงมา จึงแสดงเป็น n/a
ปี 2025 บริษัทคืนทุนรวมประมาณ $1.3B ทั้งปันผลและซื้อหุ้นคืน ปี 2026 ถึงไตรมาส 2 คืนทุนรวมราว $750M ปันผลครึ่งปีแรก $150M และซื้อหุ้นคืน $600M การคืนทุนระดับนี้ต่อปีเกินกว่าปันผลมาก บริษัทจึงพึ่งการซื้อหุ้นคืนเป็นกลไกหลักในการเพิ่ม AOI ต่อหุ้น (8-K Q2 2026) · (8-K FY25)
| ticker | มูลค่าตลาด ($B) | P/E (TTM) | ที่มา |
|---|---|---|---|
| UNM | 14.60 | 21.4 | คำนวณจากงบ (StockAnalysis 21.77x) |
| PFG | 22.96 | 15.27 | StockAnalysis |
| PRU | 38.66 | 10.33 | StockAnalysis |
| AFL | 59.26 | 12.61 | StockAnalysis |
| MET | 63.37 | 19.12 | StockAnalysis |
ที่ P/E GAAP TTM ประมาณ 21 เท่า UNM สูงกว่า PRU, AFL และ PFG ทั้งที่ GAAP EPS ของ UNM ถูกกดด้วยรายการครั้งเดียวในปี 2025 ตัวเลขที่สมเหตุสมผลกว่าคือ P/E ล่วงหน้า 10.3 เท่า (StockAnalysis) หรือราว 10.5 เท่าของ AOI ต่อหุ้นจุดกลางแนวทาง ซึ่งใกล้เคียงกับ PRU ที่ 10.3 เท่า
บริษัทให้แนวทางปี 2026 สามข้อ ได้แก่ AOI ต่อหุ้นระหว่าง $8.60–$8.90 เพิ่ม 8–12% จาก $7.93 ซึ่งเป็นฐานปี 2025 ที่ปรับนิยามใหม่ เบี้ยประกันจากธุรกิจหลัก (core operations premium) โต 4–7% และการคืนทุนผู้ถือหุ้นต่อเนื่อง (8-K Q2 2026)
| รายการ | ตัวเลขล่าสุดที่บริษัทรายงาน | หมายเหตุ |
|---|---|---|
| AOI ต่อหุ้นปี 2026 (แนวทาง) | $8.60–$8.90 | ต้องการ 2H26 ประมาณ $4.29–$4.59 หลังผลครึ่งปีแรก $4.31 |
| เบี้ยประกันธุรกิจหลักปี 2026 (แนวทาง) | +4% ถึง +7% | ยังไม่พบตัวเลขไตรมาส 2 แยกตามนี้ |
| Share repurchase 1H2026 | ประมาณ $600M | วงเงินเต็มปีไม่ได้ดึงมา |
| ปันผลไตรมาส 2026 | $0.505 | จ่าย 14 ส.ค. 2026 |
AOI ของ group disability ไตรมาส 2 2026 ลด 17.4% เป็นกลุ่มที่สร้างกำไรหลักของ Unum US ถ้าการเคลมยืดเยื้อหรือเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง กำไรของส่วนงานที่สำคัญที่สุดจะถูกกดต่อเนื่องแม้เบี้ยโต สัญญาณ: AOI group disability รายไตรมาสและอัตราการเคลมใน 8-K ถัดไป (8-K Q2 2026)
NII ไตรมาส 2 ลด 14.7% และครึ่งปีแรกลด 10.4% การลงทุนที่ครบกำหนดแล้วถูกนำไปลงทุนซ้ำที่อัตราต่ำกว่าเดิมจะกดรายได้ต่อเนื่องหลายไตรมาส สัญญาณ: NII รายไตรมาสและอัตราผลตอบแทนพอร์ตลงทุน (8-K Q2 2026)
AOI ก่อนภาษีของ Closed Block ขาดทุน $(75.4)M ไตรมาส 2 2026 เทียบ $(10.8)M ปีก่อน เอกสารที่ดึงมายังไม่ระบุสาเหตุเชิงตัวเลขครบถ้วน ถ้าขาดทุนนี้เป็นเรื่องถาวรจะกดความสามารถทำกำไรของบริษัท สัญญาณ: AOI Closed Block รายไตรมาสและคำอธิบายในงบ 10-Q (8-K Q2 2026)
สภาพคล่องลดจาก $2,344.1M เหลือ $1,536.5M ในครึ่งปีแรก การซื้อหุ้นคืนและปันผลเกินกระแสเงินสดเข้าจะทำให้วงเงินซื้อหุ้นคืนต่อปีถูกจำกัดในอนาคต สัญญาณ: สภาพคล่องระดับบริษัทแม่รายไตรมาสและยอดซื้อหุ้นคืนสะสม (8-K Q2 2026)
GAAP EPS ปี 2025 ลดเหลือ $4.27 จาก $9.46 เอกสารที่ดึงมามีรายการ remeasurement loss แต่ยังไม่ได้แยกสัดส่วนของแต่ละรายการ ทำให้ P/E GAAP ไม่สะท้อนกำไรปกติ นักลงทุนที่ใช้ GAAP เป็นฐานอาจตัดสินใจผิดพลาด สัญญาณ: ส่วนต่างระหว่าง GAAP กับ AOI รายไตรมาสใน 8-K (8-K FY25)
เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $102.15 สูงกว่าราคาปัจจุบันราว 10.8% แต่เป้าสูงสุดและต่ำสุดไม่พบในแหล่งที่เปิดอ่านได้ ถ้าผลไตรมาส 3 ไม่ตรงกับแนวทาง เป้าอาจถูกปรับลงและ P/E ที่แคบอยู่แล้วจะยิ่งลดลง สัญญาณ: เปลี่ยนแปลงเป้าและ rating ใน 30 วันข้างหน้า (StockAnalysis)
UNM ซื้อขายที่ $92.23 P/E GAAP TTM ประมาณ 21 เท่า แต่ P/E บน AOI ต่อหุ้นจุดกลางแนวทางปี 2026 ประมาณ 10.5 เท่า AOI ต่อหุ้นครึ่งปี 2026 โต 7.5% แม้ AOI รวมลด 1.5% ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $102.15 จากนักวิเคราะห์ 13 ราย สูงกว่าราคาปัจจุบันราว 10.8% เรื่องที่ตลาดจะตัดสินคือ อัตราการเคลม group disability, รายได้การลงทุนที่ลดลง และ Closed Block