The TJX Companies, Inc. (NYSE: TJX) ยืนหยัดในฐานะผู้นำระดับโลกด้านธุรกิจค้าปลีกสินค้าแบรนด์เนมและของตกแต่งบ้านในราคาลดพิเศษ (Off-Price Retail) ด้วยยอดขาย 12 เดือนย้อนหลัง (TTM) สูงถึง $62,336 ล้านดอลลาร์ (กว่า 2.18 ล้านล้านบาท) และกำไรสุทธิ TTM แตะ $6,082 ล้านดอลลาร์ ขับเคลื่อนด้วยโมเดล “Treasure Hunt Experience” ที่ส่งมอบความคุ้มค่าให้แก่ผู้บริโภคด้วยสินค้าแบรนด์ดังในราคาถูกกว่าปกติ 20% ถึง 60%
TJX พิสูจน์ให้เห็นถึงความทนทานต่อแรงกดดันเงินเฟ้อและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ลูกค้าทุกระดับรายได้หันมาค้นหาความคุ้มค่าผ่านร้านค้าของบริษัท ในขณะที่ฐานะการเงินป้อมปราการ (Fortress Balance Sheet) ที่มีเงินสดสุทธิกว่า $4.36 พันล้านดอลลาร์ หนุนให้บริษัทพร้อมเร่งการขยายสาขาเป็น +4% ต่อปีตั้งแต่ FY2028 เพื่อมุ่งสู่ 7,500 สาขาทั่วโลก
| รายการ | รายละเอียด | แหล่งอ้างอิงปฐมภูมิ |
|---|---|---|
| ชื่อทางการ / เลข CIK | The TJX Companies, Inc. (CIK: 0000109198) | SEC EDGAR Database |
| ตลาด / ดัชนีหลัก | New York Stock Exchange (NYSE: TJX) / S&P 500 Index | NYSE Official |
| สำนักงานใหญ่ | 770 Cochituate Road, Framingham, MA 01701, USA | Form 10-K Cover |
| ทีมผู้บริหารระดับสูง | Ernie Herrman (CEO & President) / Carol Meyrowitz (Exec Chairman) / John Klinger (CFO) | TJX Management |
| จำนวนสาขารวมทั่วโลก | 5,285 สาขา (ณ 1 ส.ค. 2026) ใน 9 ประเทศ | TJX 2Q FY27 Earnings Release |
| จำนวนพนักงานทั่วโลก | ประมาณ 349,000 คน | SEC Form 10-K Part I |
| อันดับความน่าเชื่อถือตราสารหนี้ | Moody’s: A2 / S&P: A- (Outlook Stable) | Credit Rating Profile |
The TJX Companies, Inc. ดำเนินธุรกิจค้าปลีกสินค้าแฟชั่น เครื่องแต่งกาย และของตกแต่งบ้านในราคาลดพิเศษ (Off-Price Retail) โมเดลธุรกิจมุ่งเน้นการส่งมอบคุณค่าแบบ “Value Equation” การผสมผสานแบรนด์ดัง คุณภาพสินค้า แฟชั่นร่วมสมัย และราคาที่ถูกกว่าห้างสรรพสินค้าทั่วไป 20% ถึง 60%
TJX มีทีมจัดซื้อกว่า 1,300 คนที่ร่วมมือกับ 21,000 ซัพพลายเออร์ทั่วโลก โดยจัดซื้อสินค้าส่วนเกินจากการผลิตและสินค้ายกเลิกคำสั่งซื้อแบบสัปดาห์ต่อสัปดาห์ พร้อมจ่ายเงินสดทันทีโดยไม่ขอสิทธิคืนสินค้า ทำให้ผู้ผลิตนำสินค้าแบรนด์คุณภาพสูงมาเสนอขายให้ TJX ก่อนใคร และหมุนเวียนลงหน้าร้านด้วยเลย์เอาต์ที่ยืดหยุ่นไม่มีกำแพงกั้นถาวร
| รายการ (USD Millions) | FY2024 | FY2025 | FY2026 | TTM (ส.ค. 26) | YoY (FY26) |
|---|---|---|---|---|---|
| ยอดขายสุทธิ (Net Sales) | $54,204M | $56,380M | $60,376M | $62,336M | +7.1% |
| กำไรขั้นต้น (Gross Profit) | $16,241M | $17,042M | $18,745M | $19,550M | +10.0% |
| Gross Margin (%) | 30.0% | 30.2% | 31.0% | 31.4% | +0.8 ppt |
| กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Income) | $5,809M | $6,260M | $7,205M | $7,540M | +15.1% |
| EBITDA | $7,185M | $7,678M | $8,660M | $9,050M | +12.8% |
| กำไรสุทธิ (Net Income) | $4,474M | $4,888M | $5,487M | $6,082M | +12.3% |
| กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) | $3.86 | $4.26 | $4.87 | $5.41 | +14.3% |
ในงวด 2Q FY2027 บริษัททำยอดขายแตะ $15,180 ล้านดอลลาร์ (+5.0% YoY) โดย Gross Margin ขยายตัวแตะ 33.4% จากผลบวกของการคืนภาษีนำเข้า IEEPA ค่าระวางเรือลดลง และการจัดการสต็อกที่มีประสิทธิภาพ ส่งผลให้กำไรสุทธิเติบโตเด่นชัดแตะ $1,535 ล้านดอลลาร์ (+24.3% YoY)
TJX มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งอย่างยิ่ง โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่า ณ สิ้นปี FY2026 สูงถึง $6,230 ล้านดอลลาร์ และยังคงรักษาระดับเงินสดกว่า $6.0 พันล้านดอลลาร์ในงวด 2Q FY2027 ซึ่งสูงกว่าหนี้สินเงินกู้ระยะยาวทั้งหมดที่มีเพียง $1,870 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มี สถานะเงินสดสุทธิ (Net Cash Surplus) กว่า $4.36 พันล้านดอลลาร์
| รายการสำคัญ (USD Millions) | FY2024 | FY2025 | FY2026 | 2Q FY2027 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า (Cash) | $5,620M | $5,980M | $6,230M | $6,000M |
| สินค้าคงเหลือ (Inventories) | $6,440M | $6,870M | $7,420M | $7,900M |
| สินทรัพย์รวม (Total Assets) | $29,750M | $31,749M | $35,767M | $36,520M |
| หนี้เงินกู้ระยะยาว (Senior Notes) | $2,860M | $2,860M | $1,870M | $1,870M |
| หนี้สินสัญญาเช่าสาขา (Lease Liabilities) | $8,420M | $9,010M | $10,330M | $10,480M |
| หนี้สินรวม (Total Liabilities) | $22,930M | $23,949M | $25,577M | $25,950M |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น (Total Equity) | $6,820M | $7,800M | $10,190M | $10,570M |
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF) | $6,070M | $6,320M | $6,950M | $3,850M (1H27) |
| กระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) | $4,350M | $4,480M | $4,850M | $2,770M (1H27) |
โครงสร้างหนี้สินของบริษัทจัดว่าปลอดภัยสูงสุด โดยมีอัตราส่วน Funded Debt / Equity เพียง 0.18 เท่า และเมื่อพิจารณาหนี้สินรวมภาระสัญญาเช่าสาขาทั้งหมด (ASC 842 Lease Liabilities) หักลบเงินสด จะพบว่า Net Debt incl. Leases / EBITDA อยู่ที่เพียง 0.69 เท่า ต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐานความปลอดภัยอย่างมาก
| กลุ่มธุรกิจ | ยอดขาย ($M) | สัดส่วน | กำไรส่วนงาน ($M) | อัตรากำไร | จำนวนสาขา |
|---|---|---|---|---|---|
| Marmaxx (สหรัฐฯ) | $36,585M | 60.6% | $5,528M | 15.1% | 2,708 สาขา |
| HomeGoods (สหรัฐฯ) | $10,172M | 16.8% | $1,246M | 12.2% | 998 สาขา |
| TJX Canada (แคนาดา) | $5,629M | 9.3% | $757M | 13.4% | 567 สาขา |
| TJX International | $7,986M | 13.2% | $558M | 7.0% | 941 สาขา |
| รวมทั้งหมด | $60,372M | 100.0% | $8,089M | 13.4% | 5,214 สาขา |
ในเดือนมีนาคม 2026 คณะกรรมการบริษัทได้มีมติ ปรับขึ้นเงินปันผลรายไตรมาสอีก 13% สู่ $0.480 ต่อหุ้น ($1.92 ต่อหุ้นต่อปี คิดเป็น Dividend Yield 1.43%) พร้อมดำเนินโครงการซื้อหุ้นคืนปีละ $2.0B–$2.5B ทำให้จำนวนหุ้นปรับลดลงอย่างต่อเนื่องเฉลี่ย 1.2% ต่อปี
| บริษัท (Ticker) | ราคาหุ้น | มูลค่าตลาด | P/E (TTM) | Forward P/E | EV/EBITDA | Dividend Yield | Operating Margin |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TJX (TJX Companies) | $134.41 | $151.35B | 24.86x | 22.8x | 16.8x | 1.43% | 12.1% |
| ROST (Ross Stores) | $142.10 | $73.01B | 27.60x | 24.2x | 17.5x | 1.05% | 12.2% |
| BURL (Burlington) | $272.50 | $17.30B | 22.85x | 20.1x | 14.9x | 0.00% | 8.8% |
| TGT (Target) | $152.80 | $70.90B | 16.16x | 14.8x | 9.8x | 3.12% | 5.5% |
ฝ่ายบริหารของ TJX ได้ปรับเพิ่มประมาณการผลการดำเนินงานทั้งปี FY2027 ขึ้นในเดือนสิงหาคม 2026:
| มิติความเสี่ยง | ระดับ | รายละเอียดความเสี่ยง | ตัวชี้วัดที่ต้องติดตาม (Observable Trigger) |
|---|---|---|---|
| 1. การจัดซื้อสินค้าแบรนด์ (Sourcing) | สูง | ความสามารถในการเข้าถึงสินค้าแบรนด์ดังราคาลดพิเศษจากซัพพลายเออร์ หากแบรนด์เนมหันไปใช้ DTC หรือจำกัดสินค้าลดราคา | Gross Margin ลดลง หรือสัดส่วนสินค้าแบรนด์เนมใน T.J. Maxx ลดลง |
| 2. นโยบายภาษีนำเข้า (Tariffs) | ปานกลาง–สูง | การปรับขึ้นอัตราภาษีนำเข้าสินค้าสิ่งทอและเครื่องแต่งกายจากเอเชีย (จีน/เวียดนาม/อินเดีย) อาจกระทบต่อต้นทุน | การประกาศภาษีศุลกากรนำเข้าสินค้าเสื้อผ้าและสิ่งทอฉบับใหม่ของสหรัฐฯ |
| 3. ต้นทุนแรงงานสาขา (Labor Inflation) | ปานกลาง | การปรับขึ้นค่าจ้างขั้นต่ำในสหรัฐฯ และยุโรปส่งผลให้ต้นทุนค่าจ้างพนักงานสาขากว่า 349,000 คนเพิ่มขึ้น | สัดส่วน SG&A ต่อรายได้เร่งตัวเกิน 19.5% |
| 4. ค่าระวางเรือและขนส่ง (Freight Costs) | ปานกลาง | ความไม่สงบในเส้นทางเดินเรือและค่าระวางตู้คอนเทนเนอร์ที่ผันผวนอาจกดดันต้นทุนสินค้า | ดัชนี Drewry World Container Index พุ่งขึ้นเกิน $4,000/FEU |
| 5. การสูญหายของสินค้า (Retail Shrink) | ปานกลาง | ปัญหาการโจรกรรมสินค้าที่เป็นขบวนการ (Organized Retail Crime) ในสหรัฐฯ | ค่าใช้จ่าย Inventory Shrinkage เกิน 1.4% ของยอดขาย |
| 6. ความผันผวนของค่าเงิน (FX Risk) | ต่ำ–ปานกลาง | สัดส่วนรายได้ต่างประเทศ 22.5% (แคนาดา ยุโรป ออสเตรเลีย) ได้รับผลกระทบเมื่อเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า | ดัชนี Dollar Index (DXY) ปรับตัวขึ้นทะลุ 106–108 จุด |
| 7. ข้อจำกัดพื้นที่เช่าทำเลทอง (Real Estate) | ต่ำ–ปานกลาง | ความตึงตัวของพื้นที่เช่าค้าปลีกใน Strip Centers ทำเลดี อาจกดดันให้ค่าเช่าสาขาใหม่ปรับตัวสูงขึ้น | ค่าเช่าต่อตารางฟุตของสาขาใหม่ปรับตัวสูงกว่าสมมติฐานการลงทุน |