หุ้น SLB (SLB Limited (เดิม Schlumberger)) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 9 ตุลาคม 2026

1. สรุปผู้บริหาร / Executive Summary

ข้อมูลตลาด ณ ปิด 9 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการล่าสุด 2Q26 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)

ราคาปิด · มูลค่าตลาด

$48.95 · $72.7B

1,484.1 ล้านหุ้น (30 มิ.ย. 2026)(StockAnalysis)

รายได้ TTM

$36.4B

2Q26 $8.97B (+5% YoY, รวม ChampionX)(10-Q 2Q26)

กำไรสุทธิ 2Q26

$786M

EPS ดิลูทิด $0.52 (−30% YoY) · −22% YoY(8-K Ex. 99)

EBITDA ที่บริษัทรายงาน 2Q26

$1.90B

margin 21.2% · −7% YoY (ปรับปรุงรายการพิเศษแล้ว)(8-K Ex. 99)

กระแสเงินสดอิสระ FY2025

$4.1B

นิยามบริษัท: OCF − capex − APS − สำรวจข้อมูล(10-K 2025)

หนี้สุทธิ / EBITDA TTM

1.2x

หนี้สุทธิ $8.7B ณ 30 มิ.ย. 2026 (ผู้จัดทำคำนวณ)(10-Q 2Q26)

ประเด็นสำคัญ 1: รายได้โตจากการซื้อกิจการ แต่ฐานธุรกิจเดิมหดตัว

รายได้ครึ่งปีแรก 2026 อยู่ที่ $17.7B โต 4% YoY แต่หากไม่รวม ChampionX ที่ซื้อในไตรมาส 3 ปี 2025 รายได้ลด 6% หรือ $1.05B โดยหลักจากสงครามในตะวันออกกลาง ซึ่งทำให้รายได้ในภูมิภาคนี้ลด 12% (ประมาณ $0.7B) (10-Q 2Q26, MD&A)

ประเด็นสำคัญ 2: อุปสงค์ศูนย์ข้อมูลเป็นจุดสว่าง

รายได้ Data Center Solutions ครึ่งปีแรก 2026 โต 63% YoY บริษัทตั้งเป้ารายได้ annualized เกิน $1B ภายในสิ้นปี 2026 และเกิน $2B เมื่อจบปี 2027 โดยมีโครงการ 1GW ของ Meta ที่แคนาดาเป็นหนึ่งในงาน (8-K Ex. 99, 2Q26)

ประเด็นเตือน: กำไรไตรมาส 2 ลดลงแม้รายได้เพิ่ม

กำไรสุทธิ 2Q26 $786M ลด 22% YoY ทั้งที่รายได้ขึ้น 5% เพราะ Divisions หลักมี margin ต่ำลง เช่น Reservoir Performance 14.9% (2Q25 18.6%) และ Well Construction 15.2% (2Q25 18.6%) บริษัทยังบันทึกค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ ChampionX $41M ในไตรมาส 1 และ $69M ในไตรมาส 2 2026 (10-Q 2Q26, Note 2)

สรุปสถานการณ์การลงทุน (Bull / Base / Bear)

ราคาเป้าหมายอ้างอิงจากนักวิเคราะห์ 30 ราย (S&P Global ผ่าน StockAnalysis) ณ 9 ต.ค. 2026 ไม่ใช่การคาดการณ์ของผู้จัดทำ เหตุผลในแต่ละกรณีเป็นความเห็นของผู้จัดทำ รายละเอียดดูหัวข้อ 13

Bull Case · $75 (+53%)

เป้าสูงสุดของนักวิเคราะห์ $75 (UBS, 29 ก.ย. 2026)
การฟื้นตัวของตะวันออกกลางเป็นไปอย่างยั่งยืน และงาน offshore ใน Latin America, Europe & Africa และ Asia เติบโตต่อ (สมมติฐานผู้จัดทำ)
Data Center Solutions ไปถึงเป้า run-rate $2B เร็วกว่ากำหนด และ margin Production Systems กลับไปแตะระดับ 2Q25 (สมมติฐานผู้จัดทำ)

Base Case · $62.45 (+28%)

ค่าเฉลี่ยเป้าหมายนักวิเคราะห์ 30 ราย ($62.45; มัธยฐาน $63)
รายได้โตต่ำหลักเดียวจากการรวม ChampionX และ DCS ชดเชยฐานเดิมที่หดตัว margin ทรงตัวใกล้ระดับ 2Q26
ปันผลอัตรา $1.18 ต่อปี และการซื้อหุ้นคืนยังดำเนินต่อ (2Q26 ซื้อคืน 12 ล้านหุ้น $648M)

Bear Case · $43 (−12%)

เป้าต่ำสุดของนักวิเคราะห์ $43 (ไม่ระบุสถาบันในแหล่งที่ใช้)
ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยืดเยื้อ และ North America ชะลอการลงทุนทั้งที่ราคาน้ำมันยังไม่ชัดเจน (สมมติฐานผู้จัดทำ)
Adjusted EBITDA รายไตรมาสลดต่ำกว่าระดับ 1.8 พันล้านดอลลาร์ต่อเนื่องหลายไตรมาส หรือ margin ยังต่ำกว่า 2Q25 (สมมติฐานผู้จัดทำ)

2. Factsheet

ข้อมูลพื้นฐานหลักทรัพย์และสถิติตลาด ณ ปิด 9 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด 30 มิ.ย. 2026

ราคาปิด

$48.95

9 ต.ค. 2026(StockAnalysis)

มูลค่าตลาด

$72.7B

ราคา × 1,484.1 ล้านหุ้น(StockAnalysis)

P/E (TTM)

23.7x

EPS ดิลูทิด TTM $2.05 (ผู้จัดทำคำนวณ) · StockAnalysis 23.74x(10-Q)

P/E ล่วงหน้า

17.5x

ตามค่าประมาณ(StockAnalysis)

P/BV

2.79x

มูลค่าตลาด ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น SLB $26,074M (คำนวณ)(10-Q)

ปันผลอัตราปัจจุบัน

2.41%

$0.295 × 4 = $1.18 ÷ ราคา(8-K Ex. 99)

มูลค่ากิจการ (EV)

$81.3B

ตามค่าของ StockAnalysis(StockAnalysis)

ช่วงราคา 52 สัปดาห์

n/a

ไม่พบในแหล่งที่เข้าถึงได้ ผลตอบแทน 1 ปี +44%(StockAnalysis)

ข้อมูลองค์กรและโครงสร้างทุน · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26, 8-K 5 ต.ค. 2026
รายการ	รายละเอียด
ชื่อทางกฎหมาย / การจดทะเบียน	SLB N.V. (SLB Limited) · จดทะเบียนที่ Curaçao · ทะเบียน CIK 0000087347
สำนักงานใหญ่และที่ทำการหลัก	เดอะเฮก เนเธอร์แลนด์ · ปารีส (ฝรั่งเศส) · ฮิวสตัน เท็กซัส ตามที่อยู่ใน 8-K ปี 2026
ตลาดและสัญลักษณ์	NYSE: SLB · เป็นสมาชิก S&P 500
ซีอีโอ	Olivier Le Peuch (ตามข่าวผลประกอบการ 2Q26)
พนักงาน	ประมาณ 109,000 คน มากกว่า 100 ประเทศ (10-K 2025)
หุ้นสามัญออกจำหน่าย	1,484,143,231 หุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026 (ปกรายงาน 10-Q)
หนี้รวม / เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น	$12,798M ($1,658M ระยะสั้น + $11,140M ระยะยาว) / $4,071M (30 มิ.ย. 2026)
การคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 2Q26	ซื้อหุ้นคืน 12 ล้านหุ้น $648M · ปันผลไตรมาสละ $0.295 (อนุมัติ 24 ก.ค. 2026)

หมายเหตุ: StockAnalysis ระบุ EV $81.3B และ P/E TTM 23.74x ผู้จัดทำคำนวณ EPS TTM จาก 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26 ได้ $2.05 ผลต่างเล็กน้อยมาจากนิยาม EPS ที่แตกต่างกัน

3. ลักษณะธุรกิจ / Business Overview

ผู้ให้บริการเทคโนโลยีด้านพลังงาน แบ่งเป็น 4 Divisions · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1)

SLB หารายได้จากการให้บริการ (services) ประมาณ 59% และการขายผลิตภัณฑ์ (product sales) ประมาณ 41% ของรายได้ปี 2025 บริษัทดำเนินงานผ่านโครงสร้าง 5 Basins ตามภูมิภาค ได้แก่ North America Land, Americas, Europe & Africa, Middle East & North Africa และ Asia

โครงสร้างห่วงโซ่บริการ: 4 Divisions และรายได้ปี 2025 · สถานะ 2Q26

ที่มา: 10-K 2025 (Item 1, Segment MD&A) · 8-K Ex. 99 2Q26 · ตัวเลข margin คือ pretax operating margin ของแต่ละ Division ปี 2025

สายธุรกิจและแบรนด์หลัก

Divisions และแบรนด์ที่บริษัทระบุ · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1)
Division	ผลิตภัณฑ์และบริการหลัก	แบรนด์และเทคโนโลยีที่ระบุ
Digital	แพลตฟอร์มซอฟต์แวร์ การดำเนินงานดิจิทัล ข้อมูลสำรวจ และบริการที่ปรึกษา	Delfi, Lumi, Petrel, Techlog, Performance Live (ศูนย์ดำเนินงานดิจิทัล), คลังข้อมูลสำรวจ
Reservoir Performance	การประเมินแหล่ง ทำ stimulation (fracturing และ matrix) และงาน intervention ในบ่อผลิตเดิม	Wireline logging, downhole testing, coiled tubing, slickline, reservoir monitoring
Well Construction	การเจาะ วัดค่าขณะเจาะ น้ำโคลนเจาะ อุปกรณ์เจาะ และการก่อสร้างบ่อแบบครบวงจร	Measurements (MWD/LWD), Drilling Fluids, ดอกสว่าน (drill bits), Integrated Well Construction รวมถึง autonomous drilling
Production Systems	ระบบผลิตใต้ทะเลและบนบก ปั๊มยก สารเคมีการผลิต วาล์ว และระบบแปรรูป	SLB OneSubsea (70%, ร่วมกับ Aker Solutions 20% และ Subsea7 10%), Artificial Lift และ Production Chemical Technologies จาก ChampionX
All Other	Data Center Solutions, Asset Performance Solutions (Ecuador), SLB Capturi (80%, ดักจับคาร์บอน)	ตู้และระบบระบายความร้อนสำหรับศูนย์ข้อมูล, SLB Capturi ร่วมกับ Aker Carbon Capture

ที่มา: 10-K 2025 (Item 1) · ชื่อแบรนด์เป็นตามที่บริษัทระบุในรายงาน ไม่ได้ตรวจสอบเพิ่มเติม

คูเมืองธุรกิจที่เห็นได้จากข้อมูล

ข้อได้เปรียบที่เห็นจากรายงานคือคลังข้อมูลสำรวจ (Digital Exploration) และระบบ subsea ที่ SLB OneSubsea ถืออยู่ 70% ทั้งสองเป็นสินทรัพย์ที่คู่แข่งสร้างใหม่ได้ยาก ส่วนคู่แข่งที่เทียบได้ในหัวข้อ 9 ได้แก่ HAL และ BKR

การกระจายความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์

รายได้ไตรมาส 2 2026 มาจากต่างประเทศ $6.67B จาก $8.97B หรือ 74% ส่วน North America $2.24B หรือ 25% (ตามข่าว 2Q26) ดังนั้นการฟื้นตัวของตลาดสหรัฐฯ หรือ offshore มีผลต่อ SLB ต่างจาก COP (8-K Ex. 99, 2Q26)

4. ผลประกอบการ / Financial Performance

รายได้ EBITDA และกำไร · ปี 2023–2025 และ TTM มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26

รายได้ TTM

$36.4B

FY25 $35.7B · 1H26 $17.7B (+4%)(10-Q)

EBITDA TTM (คำนวณ)

$7.2B

อัตรากำไร 19.8% · FY25 $7.5B(10-K)

กำไรสุทธิ TTM

$3.1B

อัตรากำไร 8.5% · FY25 $3.4B(10-Q)

EPS ดิลูทิด TTM

$2.05

FY25 $2.35 + 1H26 $1.02 − 1H25 $1.32 (คำนวณ)(10-Q)

รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ ($ล้าน) — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026

ที่มา: 10-K 2025 (งบกำไรขาดทุน 3 ปี) · 10-Q 2Q26 · EBITDA = กำไรก่อนภาษี + ดอกเบี้ยจ่าย + D&A (ผู้จัดทำคำนวณ) ไม่ใช่ Adjusted EBITDA ของบริษัท ซึ่งไม่รวมรายการพิเศษ ปี 2025 Adjusted EBITDA ของบริษัทสูงกว่าตัวเลขนี้ตามรายการที่ปรับออก

อัตรากำไร EBITDA และกำไรสุทธิ (%) — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026

ที่มา: คำนวณจาก 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26 · margin ลดลงจาก 2023 ถึง 2025 ตามรายได้ที่ทรงตัวและต้นทุนการรวมกิจการ ChampionX ที่เพิ่ม D&A

ผลการดำเนินงาน 1H26 เทียบ 1H25

งวดครึ่งปีแรก: 1H2025 เทียบ 1H2026 ($ล้าน)

ที่มา: 10-Q 2Q26 (งบกำไรขาดทุนและงบกระแสเงินสด) · EBITDA 1H ผู้จัดทำคำนวณจาก PBT + ดอกเบี้ย + D&A

ผลการดำเนินงานรายไตรมาส · ที่มา: 8-K Ex. 99 2Q26 (ตารางรายไตรมาส)
รายการ ($ล้าน ยกเว้นที่ระบุ)	2Q25	1Q26	2Q26	เปลี่ยนแปลง YoY
รายได้	8,546	8,721	8,972	+5%
กำไรก่อนภาษี (GAAP)	1,285	956	1,018	−21%
กำไรสุทธิที่เป็นของ SLB	1,014	752	786	−22%
EPS ดิลูทิด GAAP ($)	0.74	0.50	0.52	−30%
Adjusted EBITDA	2,051	1,773	1,899	−7%
Adjusted EBITDA margin	24.0%	20.3%	21.2%	−284 bps
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน	n/a	487	1,359	ตามข่าว 2Q26

หมายเหตุ: OCF 2Q25 ยังไม่ได้ดึงมาจากแหล่งที่ใช้ จึงแสดงเป็น n/a · OCF 1Q26 จากงบ 10-Q 1Q26 และ OCF 2Q26 คำนวณจาก OCF 1H26 $1,846M หัก 1Q26 · Adjusted EBITDA เป็นตัวเลขของบริษัทที่ไม่ใช่ GAAP

ฐานรายได้ที่เพิ่มมาจาก ChampionX ปิดช่องว่างของการลดลง

ChampionX ทำรายได้ $870M ใน 2Q26 และ $1.7B ใน 1H26 กับ Adjusted EBITDA $207M ใน 2Q26 หากไม่รวมส่วนนี้ รายได้ 2Q26 ลด 5% YoY ส่วนรายได้ต่างประเทศลด 6% และ North America ลด 1% (8-K Ex. 99, 2Q26)

5. งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet

ณ สิ้นปี 2023–2025 และ ณ 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26

งบแสดงฐานะการเงินย่อ และกระแสเงินสด ($ล้าน) · ที่มา: 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26
รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	30 มิ.ย. 2026
สินทรัพย์รวม	47,957	48,935	54,868	55,532
หนี้สินรวม	26,598	26,585	27,577	28,278
ส่วนของผู้ถือหุ้น SLB	20,189	21,130	26,109	26,074
ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (ผู้จัดทำคำนวณ)	1,170	1,220	1,182	1,180
เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น	3,989	4,669	4,212	4,071
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF)	6,637	6,602	6,489	1H26 1,846
รายจ่ายลงทุน (Capex)	(1,939)	(1,931)	(1,694)	1H26 (802)
กระแสเงินสดอิสระ (นิยามบริษัท)	4,038	3,990	4,115	2Q26 716

หมายเหตุ: กระแสเงินสดอิสระของบริษัทหัก APS investments และ exploration data costs ที่ capitalize ออกจาก OCF ด้วย (FY2025: 6,489 − 1,694 − 428 − 252 = 4,115) · ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมคำนวณจาก สินทรัพย์รวม − หนี้สินรวม − ส่วนของผู้ถือหุ้น SLB · ตัวเลข 2Q26 ตามข่าวของบริษัท

โครงสร้างงบดุล: ส่วนของผู้ถือหุ้น SLB หนี้สินรวม และสินทรัพย์รวม ($ล้าน)

ที่มา: 10-K 2025 · 10-Q 2Q26 · สินทรัพย์รวมเท่ากับหนี้สินรวม + ส่วนของผู้ถือหุ้น SLB + ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม ตรวจสอบแล้วทุกงวด

Goodwill และสินทรัพย์ไม่มีตัวตนสูงจากการซื้อ ChampionX

ณ 30 มิ.ย. 2026 Goodwill $17.0B และ Intangible Assets $4.9B รวมกันราว 39% ของสินทรัพย์รวม หากต้องบันทึกด้อยค่า ส่วนของผู้ถือหุ้นจะลดลงโดยตรง (10-Q 2Q26, งบดุล)

6. หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage

อัตราส่วนหนี้ ณ สิ้นปี 2023–2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26

หนี้รวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวม

0.47x

$12,798 ÷ $27,254M (ผู้จัดทำคำนวณ)(10-Q)

หนี้สุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวม

0.32x

หนี้สุทธิ $8,727M ณ 30 มิ.ย. 2026(10-Q)

หนี้สุทธิต่อ EBITDA TTM

1.2x

หนี้สุทธิ $8,727M ÷ EBITDA TTM $7,198M(10-Q)

EBITDA ÷ ดอกเบี้ยจ่าย TTM

14.0x

ดอกเบี้ยจ่าย TTM $513M (ผู้จัดทำคำนวณ)(10-Q)

อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวม: หนี้รวม และหนี้สุทธิ (เท่า)

ที่มา: 10-K 2025 (Net debt table) · 10-Q 2Q26 (Liquidity) · หนี้สุทธิตามนิยามบริษัทคือหนี้รวมหักเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น ตัวเลขปี 2023–2025 ตรงกับตารางหนี้สุทธิของบริษัท

เลเวอเรจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปี 2026

หนี้สุทธิเพิ่มจาก $7.4B (ปลายปี 2025) เป็น $8.7B (มิ.ย. 2026) โดยหนี้ระยะยาวเพิ่มจาก $9.7B เป็น $11.1B ระหว่างปี ขณะที่ปี 2025 บริษัทจ่ายปันผลและซื้อหุ้นคืนรวม $4.0B ใกล้เคียงกับ FCF $4.1B (10-Q 2Q26)

7. สัดส่วนธุรกิจ / Segments

สัดส่วนกำไรก่อนภาษีของส่วนงานหลัก ครึ่งปีแรก 2026 · ที่มา: 8-K Ex. 99 2Q26

Well Construction · กำไรก่อนภาษี

30.7%

$841M จาก $2,741M · รายได้ 1H26 $5.54B (−7%)(8-K Ex. 99)

Production Systems · กำไรก่อนภาษี

39.5%

$1,083M · รายได้ 1H26 $7.28B (+26%, รวม ChampionX $1.7B)(8-K Ex. 99)

Digital + Reservoir Performance

29.8%

Digital $328M · Reservoir Performance $489M(8-K Ex. 99)

กำไรก่อนภาษีของ Divisions ครึ่งปีแรก 2026 ($ล้าน)

ที่มา: 8-K Ex. 99 2Q26 (ตาราง Pretax segment operating income 1Q26 + 2Q26) · ไม่รวม All Other และรายการตัดบัญชีระหว่างส่วนงาน ผู้จัดทำรวม 1Q26 กับ 2Q26 เข้าด้วยกัน

รายได้และ margin ของแต่ละ Division · ที่มา: 10-K 2025 (MD&A) และ 8-K Ex. 99 2Q26
Division	รายได้ FY2025 ($B)	เปลี่ยนแปลง FY25	Margin FY25	รายได้ 2Q26 ($M)	เปลี่ยนแปลง 2Q26 YoY	Margin 2Q26
Digital	2.7	+9%	28%	697	+18%	27.8%
Reservoir Performance	6.8	−5%	18%	1,556	−8%	14.9%
Well Construction	11.9	−11%	19%	2,742	−7%	15.2%
Production Systems	13.3	+12%	16%	3,771	+29%	15.5%

ที่มา: 10-K 2025 (MD&A ตามส่วนงาน) · 8-K Ex. 99 2Q26 · Production Systems ปี 2026 รวม ChampionX ตั้งแต่ 2Q25 จึงเปรียบเทียบ YoY ไม่ตรงกับ organic · ตัวเลข FY2025 รวม ChampionX เพียง 5 เดือน

ความเข้มข้นของรายได้ยังกระจายดี แต่กำไรพึ่ง Production Systems

Production Systems สร้างกำไรก่อนภาษี 39.5% ของ 1H26 แต่รายได้ส่วนนี้มีส่วนที่ได้มาจากการซื้อกิจการ ดังนั้นการวัดคุณภาพกำไรควรดูทั้ง organic และ inorganic ไม่ใช่ดูจากตัวเลขรวม (10-Q 2Q26, MD&A)

8. ประวัติปันผล / Dividend History

ปันผลต่อหุ้นที่ประกาศ ($) · ที่มา: 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26

ปันผลต่อหุ้นที่ประกาศ ($) และการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น ($ล้าน) · ที่มา: 10-K 2025 (Statement of Equity)
ปี	DPS ต่อไตรมาส	DPS รวมทั้งปี	ปันผลจ่ายจริง ($M)	ซื้อหุ้นคืน ($M)	รวมคืนเงิน ($M)
2023	0.25	1.00	1,317	694	2,011
2024	0.275	1.10	1,533	1,737	3,270
2025	0.285	1.14	1,602	2,414	4,016
2026	0.295 (จาก เม.ย. 2026)	1.18 (อัตราต่อปี)	—	2Q26 ไตรมาสเดียว 648	—

ที่มา: 10-K 2025 (ปันผลประกาศและงบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น) · 10-Q 2Q26 (ปันผลประกาศ $0.295 เพิ่มจาก $0.285 ตั้งแต่ เม.ย. 2026) · DPS ต่อไตรมาสปี 2023–2024 คำนวณจากยอดรวมทั้งปี ÷ 4 · ปี 2026 เป็นอัตราต่อปีที่ผู้จัดทำคำนวณ

ปันผลประกาศต่อหุ้น ($) — FY2023 → อัตราปัจจุบัน 2026

ที่มา: 10-K 2025 · 10-Q 2Q26 · แท่งสุดท้ายคืออัตรา $0.295 × 4 ไม่ใช่ตัวเลขที่จ่ายจริง

นโยบายการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น

ปี 2025 บริษัทคืนเงิน $4.0B (ปันผล $1.6B และซื้อหุ้นคืน $2.4B) เท่ากับ 98% ของ FCF นิยามบริษัท $4.1B ปี 2024 เท่ากับ 82% ซึ่งหมายความว่าการคืนเงินเริ่มกินเกือบทั้งหมดของ FCF แล้ว ไตรมาส 2 2026 ซื้อหุ้นคืน $648M ในขณะที่ FCF ไตรมาสเดียวอยู่ที่ $716M (10-K 2025) · (8-K Ex. 99 2Q26)

9. เปรียบเทียบเพื่อน / Peer Comparison

การประเมินมูลค่าเทียบกับบริษัทร่วมกลุ่มบริการภาคสนาม ณ ปิด 9 ต.ค. 2026 · ที่มา: StockAnalysis

ตารางเปรียบเทียบมูลค่า · ที่มา: StockAnalysis (statistics ของแต่ละหุ้น) ณ 9 ต.ค. 2026 ปิด
หุ้น	ราคาปิด ($)	มูลค่าตลาด ($B)	P/E TTM	P/E ล่วงหน้า	P/BV	EV ($B)	ปันผลประมาณ
SLB (ผู้ศึกษา)	48.95	72.7	23.74	17.45	2.79	81.3	2.41%
HAL · Halliburton	32.55	27.1	17.07	12.75	2.47	33.3	2.09%
BKR · Baker Hughes	56.70	56.3	18.23	21.06	2.83	55.5	1.62%
NOV · NOV Inc.	18.97	6.8	73.37	17.10	1.09	7.9	2.37%

ที่มา: SLB · HAL · BKR · NOV · เลือก HAL และ BKR เป็นบริษัทบริการภาคสนามขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ NOV เป็นอุปกรณ์เจาะที่ขนาดเล็กกว่า P/E TTM ของ NOV สูงผิดปกติเพราะกำไรต่อหุ้นต่ำมาก จึงไม่ควรใช้เปรียบเทียบโดยตรง

มูลค่าตลาด ($B, แท่ง) และ P/E TTM (เท่า, เส้น) เทียบกลุ่มเพื่อน

ที่มา: StockAnalysis · แกนซ้ายคือมูลค่าตลาด แกนขวาคือ P/E TTM · SLB อยู่หน้าสุดเพื่อให้อ่านเทียบได้ทันที

SLB แพงกว่า HAL และ BKR บนฐาน TTM แต่อยู่กลางกลุ่มบนฐานล่วงหน้า

P/E TTM 23.7x สูงกว่า HAL (17.1x) และ BKR (18.2x) เพราะกำไร TTM ของ SLB ลดลงจากปี 2025 (ดูหัวข้อ 4) P/E ล่วงหน้า 17.5x อยู่ระหว่าง HAL (12.8x) และ BKR (21.1x) ตัวเลขทั้งหมดมาจาก StockAnalysis ยังไม่ได้ตรวจสอบประมาณการของแต่ละบริษัท

10. มุมมองอนาคต / Outlook

เป้าหมายและแนวทางของฝ่ายบริหาร ณ 2Q26 · ที่มา: ข่าว 2Q26 และประกาศวันประชุม Q3 2026

ประเด็นจากฝ่ายบริหารและเหตุการณ์ที่ระบุวันที่ได้ · ไม่มีตัวเลขแนวทางเชิงปริมาณสำหรับปี 2026 ในข่าว 2Q26 ที่ตรวจได้
รายการ	สิ่งที่บริษัทระบุ	ที่มา
Data Center Solutions	run-rate เกิน $1B ภายในสิ้นปี 2026 และเกิน $2B เมื่อจบปี 2027	8-K Ex. 99 2Q26
ตะวันออกกลาง	การฟื้นตัวเริ่มในบางประเทศไตรมาส 2 แต่เวลาที่กลับสู่กำลังการผลิตเต็มยังไม่แน่นอน ขึ้นกับการยุติความขัดแย้งอย่างยั่งยืน	8-K Ex. 99 2Q26
Tachyus	ปิดการซื้อ Tachyus Corp. (การจำลองและปรับแต่งแหล่งกักเก็บความเร็วสูง) ในไตรมาส 2 2026	8-K Ex. 99 2Q26
ปันผล	อนุมัติปันผลไตรมาสละ $0.295 ต่อหุ้น	8-K Ex. 99 2Q26
ผลประกอบการ Q3 2026	ศุกร์ 23 ต.ค. 2026 · ข่าวออก 7:00 น. ET · การประชุมทางโทรศัพท์ 9:30 น. ET	ประกาศ 28 ก.ย. 2026

ตัวเร่งที่ต้องติดตาม (Catalysts) พร้อมวันที่

28 ก.ย. 2026 (เสร็จแล้ว): ประกาศวันประชุม Q3 2026 (ข่าว SLB)
5 ต.ค. 2026 (เสร็จแล้ว): แต่งตั้ง Jing Ulrich เป็นกรรมการ มีผลทันที (8-K)
23 ต.ค. 2026: รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 2026 ดูรายได้ Well Construction และ Reservoir Performance ว่ากลับ margin 18% หรือไม่ (ข่าว SLB)
สิ้นปี 2026: Data Center Solutions ถึง run-rate $1B · ความคืบหน้าการฟื้นตัวของตะวันออกกลาง
ปี 2027: ตัวเลข run-rate Data Center Solutions เป้า $2B เมื่อจบปี 2027 (8-K Ex. 99 2Q26)

หมายเหตุ: ไม่มีการคาดการณ์รายได้หรือ EBITDA ปี 2026 จากผู้จัดทำ เพราะบริษัทไม่ได้ระบุตัวเลขเชิงปริมาณที่ตรวจได้ในข่าว 2Q26 ผลรายไตรมาส 3 ยังไม่มีในเอกสารที่ตรวจได้

11. ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors

หกหมวดความเสี่ยง พร้อมสัญญาณที่สังเกตได้ · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1A) และ 10-Q 2Q26

ความเสี่ยงสำคัญและสัญญาณเตือนที่ติดตามได้ · ระดับความรุนแรงเป็นการประเมินของผู้จัดทำ
หมวด	รายละเอียดความเสี่ยง	สัญญาณที่สังเกตได้	ระดับ
1. ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง	รายได้ภูมิภาคนี้ลด 12% ในครึ่งปีแรก ส่วนการฟื้นตัวขึ้นกับการยุติความขัดแย้งอย่างยั่งยืน (10-Q 2Q26)	รายได้ Middle East ไตรมาส 2 2026 ที่ $1.66B ลด 13% จากไตรมาสก่อน ถ้าไตรมาส 3 ยังลดต่อคือสัญญาณเสี่ยงสูงขึ้น	สูง
2. วงจรการลงทุนของผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซ	งบลงทุนของลูกค้า E&P ขึ้นกับราคาน้ำมันและ OPEC+ ซึ่งบริษัทระบุว่าเป็นความเสี่ยงของอุตสาหกรรม (10-K Item 1A)	Well Construction รายไตรมาสลดต่อเนื่อง ปี 2025 ลด 11% และ 2Q26 ลด 7% YoY	สูง
3. การรวมกิจการ ChampionX	ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ ChampionX $41M (1Q26) และ $69M (2Q26) และรายได้ฐานเดิมลด 6% ในครึ่งปีแรก	รายการ merger & integration ต่อไตรมาส และ margin ของ Production Systems เทียบกับ 2Q25 (16.7%)	กลาง
4. ราคาและ margin ของ Divisions หลัก	Reservoir Performance และ Well Construction ลด margin ลงราว 3.7–3.4 จุด YoY ในไตรมาส 2 2026 จากการหยุดชะงักในตะวันออกกลางและกิจกรรมที่ลดลง (10-Q MD&A)	Pretax margin 2Q26 ต่ำกว่า 15% ต่อเนื่องสองไตรมาส	กลาง
5. เลเวอเรจและการคืนเงิน	หนี้สุทธิเพิ่มจาก $7.4B เป็น $8.7B ใน 2026 ขณะที่การคืนเงินปี 2025 เท่ากับ 98% ของ FCF	หนี้สุทธิ/EBITDA เกิน 1.5x หรือการซื้อหุ้นคืนสูงกว่า FCF ต่อเนื่อง	ต่ำ–กลาง
6. ความเข้มข้นของ Data Center Solutions	การเติบโตที่โดดเด่นพึ่งลูกค้า hyperscaler ไม่กี่ราย เช่นโครงการ 1GW ของ Meta ในแคนาดา หากการลงทุนศูนย์ข้อมูลชะลอ การเติบโตนี้จะหายไป	Data Center Solutions ไม่ถึง run-rate $1B ภายในสิ้นปี 2026 หรือรายได้ DCS ชะลอจากการเติบโต 63% ในครึ่งปีแรก	กลาง

ที่มา: 10-K 2025 (Item 1A และ MD&A) · 10-Q 2Q26 (MD&A และ Note 2) · 8-K Ex. 99 2Q26 · ระดับความเสี่ยงเป็นการประเมินของผู้จัดทำ

12. SWOT

วิเคราะห์จากข้อมูลตามรายงาน ณ 2Q26 · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26 และ 8-K Ex. 99 2Q26

Strengths (จุดแข็ง)

ขนาดและฐานลูกค้าระดับโลก ดำเนินงานในมากกว่า 100 ประเทศ พนักงานประมาณ 109,000 คน
Digital มี pretax margin 27.8% ใน 2Q26 และ Production Systems ทำกำไรก่อนภาษีราว 40% ของ 1H26
เลเวอเรจจัดการได้ หนี้สุทธิ/EBITDA TTM 1.2x และ EBITDA ÷ ดอกเบี้ย 14.0x
คลังข้อมูลสำรวจและระบบ subsea ที่สร้างใหม่ได้ยาก

Weaknesses (จุดอ่อน)

กำไรสุทธิ 2Q26 ลด 22% YoY ทั้งที่รายได้เพิ่ม 5%
รายได้ฐานเดิม (ไม่รวม ChampionX) ลด 6% ในครึ่งปีแรก
Goodwill และ intangibles รวมกันราว 39% ของสินทรัพย์รวม
การคืนเงินปี 2025 เท่ากับ 98% ของ FCF เหลือช่องว่างน้อยสำหรับการลงทุนใหม่

Opportunities (โอกาส)

Data Center Solutions เป้า run-rate $1B ภายในสิ้นปี 2026 และ $2B เมื่อจบปี 2027
การฟื้นตัวของตะวันออกกลางและความต้องการ offshore จาก Latin America และ Asia
ความต้องการ production และ recovery ที่เพิ่มจากการกระจายแหล่งผลิตของลูกค้า (ตามข่าว 2Q26)
ปรับ mix ไปสู่ดิจิทัลและการดักจับคาร์บอนผ่าน SLB Capturi (ถือ 80%)

Threats (อุปสรรค)

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยืดเยื้อ ทำให้รายได้ภูมิภาคนี้ยังลด
งบลงทุนของ E&P ผันผวนตามราคาน้ำมันและ OPEC+
P/E TTM 23.7x สูง หากกำไรยังลด มูลค่าอาจถูกปรับลง
การแข่งขันด้านราคาในบางตลาดกดดัน margin ของ Divisions หลัก

13. มุมมองนักลงทุน / Investor View

กรอบ Bull / Base / Bear, รายการติดตาม และข้อมูลนักวิเคราะห์ ณ 9 ต.ค. 2026

เป้าหมายราคาของนักวิเคราะห์ที่เผยแพร่ (ผ่าน StockAnalysis) · ราคาอ้างอิง $48.95
สถาบัน	นักวิเคราะห์	คำแนะนำ	เป้า ($)	อัปเดต	ผลตอบแทนที่คาด
UBS	Josh Silverstein	Buy	75	29 ก.ย. 2026	+53.2%
Barclays	David Anderson	Buy	67	2 ก.ย. 2026	+36.9%
Jefferies	Lloyd Byrne	Buy	66	1 ต.ค. 2026	+34.8%
BMO Capital	Phillip Jungwirth	Buy	62	29 ก.ย. 2026	+26.7%
Bank of America Securities	Saurabh Pant	Buy	56	2 ต.ค. 2026	+14.4%
เฉลี่ย 30 ราย (S&P Global)	มัธยฐาน $63 · สูงสุด $75 · ต่ำสุด $43	Buy (ฉันทามติ)	62.45	ณ 9 ต.ค.	+27.6%

ที่มา: StockAnalysis — Forecast (ข้อมูลรวมจาก S&P Global) · เป้าหมายเป็นของนักวิเคราะห์แต่ละสถาบัน ไม่ใช่ความเห็นของผู้จัดทำ ค่าต่ำสุด $43 ไม่ได้ระบุสถาบันในแหล่งนี้

Bull Case · $75 (+53%)

เงื่อนไข: การฟื้นตัวตะวันออกกลางยั่งยืน และ DCS ถึงเป้า $2B run-rate ได้ก่อนกำหนด (สมมติฐานผู้จัดทำ)
สัญญาณติดตาม: Q3 2026 (23 ต.ค.) Reservoir Performance และ Well Construction กลับ margin 18% หรือสูงกว่า
ผลกระทบ: ราคา $75 จะเท่ากับ P/E ล่วงหน้า 17.5x ก็ต่อเมื่อ EPS ล่วงหน้าอยู่ราว $4.30 จากระดับโดยนัยวันนี้ $2.80 (ผู้จัดทำคำนวณ)

Base Case · $62.45 (+28%)

เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 30 ราย ใช้เป็นกรณีกลางเพื่อเทียบกับราคาตลาด
รายได้ฐานเดิมทรงตัว รวมกับ ChampionX และ DCS ให้การเติบโตต่ำหลักเดียว margin ใกล้ระดับ 2Q26
สัญญาณติดตาม: Adjusted EBITDA รายไตรมาสอยู่ราว $1.8–1.9B และปันผลยังอยู่ที่ $0.295

Bear Case · $43 (−12%)

เงื่อนไข: ความขัดแย้งยืดเยื้อ และ North America ชะลอการลงทุน (สมมติฐานผู้จัดทำ)
สัญญาณติดตาม: Adjusted EBITDA ต่ำกว่า $1.8B ต่อเนื่องหลายไตรมาส หรือหนี้สุทธิเพิ่มเกิน $9B ขณะคืนเงินยังสูงกว่า FCF
ผลกระทบ: ราคา $43 เท่ากับ P/E ล่วงหน้าราว 15x เทียบกับ 17.5x วันนี้ (ผู้จัดทำคำนวณจาก EPS ล่วงหน้าโดยนัย $2.80)

หมายเหตุ: ระดับ EBITDA และหนี้ที่ใช้ในกรณี Bull/Bear เป็นเกณฑ์สมมติของผู้จัดทำเพื่อการติดตาม ไม่ใช่ประมาณการจากแหล่งข้อมูลที่อ้างอิงได้

รายการติดตาม (Monitoring Checklist)

ผลประกอบการ Q3 2026 วันที่ 23 ต.ค. เทียบกับ margin 2Q26 ของแต่ละ Division
ความคืบหน้า Data Center Solutions เทียบเป้า $1B run-rate สิ้นปี 2026
ยอดรายได้ตะวันออกกลางรายไตรมาสเทียบกับ $1.66B ของ 2Q26
อัตราการซื้อหุ้นคืนเทียบ FCF และหนี้สุทธิเทียบ $8.7B
รายการ merger & integration ของ ChampionX ที่ลดลงต่อไตรมาส

ข้อจำกัดของรายงานฉบับนี้

ราคา 52 สัปดาห์ไม่ได้รับจากแหล่งที่เข้าถึงได้ จึงแสดงเป็น n/a
ไม่มีตัวเลขแนวทางปี 2026 เชิงปริมาณที่ตรวจได้ในข่าว 2Q26 จึงไม่นำมาคำนวณ
EBITDA ที่ผู้จัดทำคำนวณไม่ใช่ Adjusted EBITDA ของบริษัท และ P/E ล่วงหน้า EV และ P/BV ของเพื่อนมาจาก StockAnalysis
ข้อมูลตลาดและเป้าหมายราคามาจากสรุปของ StockAnalysis ไม่ใช่จาก NYSE โดยตรง