Raymond James Financial, Inc. (NYSE: RJF) เป็นบริษัทบริการการเงินและการลงทุนที่มีสำนักงานใหญ่ในเซนต์ปีเตอร์สเบิร์ก ฟลอริดา ปีงบประมาณสิ้นสุด 30 กันยายน รายได้ส่วนใหญ่มาจาก Private Client Group ซึ่งคิดค่าธรรมเนียมจากทรัพย์สินที่ลูกค้าฝากไว้กับที่ปรึกษาการเงิน ส่วนงานอื่นได้แก่ธนาคาร (สินเชื่อและเงินฝาก) วาณิชธนกิจและตลาดทุน และการจัดการสินทรัพย์ (Earnings Release 3Q FY26)
ภาพรวมปี 2026 มี 3 เรื่องหลัก:
ราคาปิด $156.78 ซื้อขายที่ forward P/E 11.37x และ P/E ย้อนหลัง (TTM) 13.66x (StockAnalysis) ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 16 ราย (ระดับ Buy) อยู่ที่ $183.86 หรือเหนือราคาปัจจุบัน 17% (StockAnalysis) ตัวเลขนี้เป็นความเห็นของโบรกเกอร์ ไม่ใช่ของผู้จัดทำ
ทั้งสามกรณีเป็นการคำนวณของผู้จัดทำ (EPS สมมติ × forward P/E สมมติ) ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของโบรกเกอร์ EPS ที่ใช้เป็น implied จากราคาปิดหารด้วย forward P/E ของ StockAnalysis ($156.78 ÷ 11.37 ≈ $13.8) ไม่ใช่ consensus EPS โดยตรง บริษัทไม่ได้ให้ guidance EPS รายปี รายละเอียดอยู่ในหัวข้อ 13
| หัวข้อ | รายละเอียด | ที่มา |
|---|---|---|
| ชื่อบริษัท | Raymond James Financial, Inc. · NYSE: RJF · ปีงบประมาณสิ้นสุด 30 ก.ย. | Earnings Release Q4 FY25 |
| สำนักงานใหญ่ | เซนต์ปีเตอร์สเบิร์ก รัฐฟลอริดา สหรัฐฯ | Earnings Release 3Q FY26 (ระบุในหัวข้อข่าว) |
| ส่วนงานที่รายงาน | Private Client Group · Capital Markets · Asset Management · Bank · Other | Earnings Release 3Q FY26 |
| Client Assets Under Administration | $1,922.4B ณ 30 มิ.ย. 2026 (มิ.ย. 2025: $1,637.1B) | Earnings Release 3Q FY26 |
| PCG Fee-based Assets | $1,153.8B ณ 30 มิ.ย. 2026 (มิ.ย. 2025: $943.9B) | Earnings Release 3Q FY26 |
| จำนวนที่ปรึกษาการเงิน | n/a ยังไม่ได้ดึงข้อมูลในรอบนี้ | — |
| จำนวนพนักงาน | n/a ยังไม่ได้ดึงข้อมูลในรอบนี้ | — |
RJF ทำธุรกิจผ่านโมเดลที่ปรึกษาการเงินอิสระที่สังกัดบริษัทเป็นหลัก ที่ปรึกษาให้คำแนะนำการวางแผนการเงินและการลงทุนแก่ลูกค้าบุคคล ลูกค้าได้รับบริการผ่านพอร์ตที่คิดค่าธรรมเนียมตามมูลค่าทรัพย์สิน (fee-based) จึงทำให้รายได้ส่วนใหญ่ผูกกับตลาดหุ้นและจำนวนทรัพย์สินที่ลูกค้าฝาก ส่วนงานอื่นช่วยกระจายความเสี่ยงของรายได้ ได้แก่ Capital Markets ที่ให้บริการวาณิชธนกิจและการซื้อขาย ธนาคารที่ปล่อยสินเชื่อและรับเงินฝากจากลูกค้าของที่ปรึกษา และ Asset Management ที่บริหารกองทุนและพอร์ตลงทุน
Fee-based assets ของ PCG อยู่ที่ $1.15 ล้านล้าน เพิ่มขึ้น +22% YoY ณ 30 มิ.ย. 2026 (Earnings Release 3Q FY26) สินทรัพย์กลุ่มนี้เป็นฐานค่าธรรมเนียมที่ต่อเนื่อง ขณะที่ค่าธรรมเนียมจากการทำรายการเป็นส่วนที่ผันผวนมากกว่า
| ช่วงเวลา | เหตุการณ์ | ผลกระทบ / ตัวเลข | ที่มา |
|---|---|---|---|
| ปีงบ 2025 | ซื้อหุ้นคืนและคืนทุนผู้ถือหุ้น | คืนทุนรวมมากกว่า $1.5B (จากคำกล่าวในข่าวสรุปผลประกอบการ) · ไตรมาส 4 ซื้อคืน $350M ที่ราคาเฉลี่ย $166 | Earnings Release Q4 FY25 |
| ปีงบ 2026 | ซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง | ไตรมาส 3 ซื้อคืน $400M ที่ราคาเฉลี่ย $152 · เหลือ $1.1B ตามโปรแกรม | Earnings Release 3Q FY26 |
| รายการ | FY2024 | FY2025 | 9M FY2025 | 9M FY2026 | TTM มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|---|---|
| รายได้สุทธิ | 12,821 | 14,065 | 10,338 | 11,522 | 15,249 |
| กำไรก่อนภาษี | 2,643 | 2,714 | 1,983 | 2,213 | 2,944 |
| กำไรสุทธิถึงผู้ถือหุ้นสามัญ | 2,063 | 2,130 | 1,527 | 1,699 | 2,302 |
| Diluted EPS ($) | 9.70 | 10.30 | 7.35 | 8.52 | 11.47 |
| Adjusted diluted EPS ($) | 10.05 | 10.66 | n/a | n/a | n/a |
| Pre-tax margin | 20.6% | 19.3% | 19.2% | 19.2% | 19.3% |
| Net margin | 16.1% | 15.1% | 14.8% | 14.7% | 15.1% |
| ROE (ผู้ถือหุ้นสามัญ) | 18.9% | 17.7% | 17.1% | 18.1% | n/a |
ที่มา: Earnings Release Q4 FY25 (FY2024, FY2025), Earnings Release 3Q FY26 (9M และ ROE 9M) · TTM และ margin เป็นค่าที่ผู้จัดทำคำนวณจากตัวเลขของบริษัท · ราคา TTM diluted EPS $11.47 ตรงกับ StockAnalysis ที่ระบุ P/E 13.66x · บริษัทไม่รายงาน EBITDA จึงเว้นว่างในกราฟ เส้น “EBITDA Margin” ในกราฟ margin ใช้ค่า pre-tax margin แทน (ระบบกราฟใช้ชื่อฟิลด์ร่วมกัน)
ปีงบ 2025 diluted EPS GAAP $10.30 และ adjusted $10.66 ส่วนต่าง $0.36 มาจากรายการที่บริษัทปรับออกตาม non-GAAP reconciliation ซึ่งผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจรายการแยกย่อยในรอบนี้ (Earnings Release Q4 FY25) forward P/E 11.37x ใช้ EPS คาดการณ์ ไม่ใช่ EPS GAAP ปีที่แล้ว
| ตัวชี้วัด | 3Q FY2025 | 3Q FY2026 | เปลี่ยนแปลง |
|---|---|---|---|
| รายได้สุทธิ ($M) | 3,398 | 3,928 | +16% |
| กำไรก่อนภาษี ($M) | 563 | 750 | +33% |
| กำไรสุทธิถึงผู้ถือหุ้นสามัญ ($M) | 435 | 595 | +37% |
| Diluted EPS ($) | 2.12 | 3.01 | +42% |
| ROE (ผู้ถือหุ้นสามัญ) | 14.3% | 18.8% | +4.5 จุด |
ที่มา: Earnings Release 3Q FY26 · ข่าวบางแห่งรายงานว่ากำไรสุทธิโต +42% ซึ่งตรงกับ EPS ไม่ใช่กำไรสุทธิ ตัวเลขในตารางนี้มาจากตารางในเอกสารที่ดึงมาในรอบนี้
ที่มา: Earnings Release Q4 FY25, Earnings Release 3Q FY26 · เส้น EBITDA ว่างโดยตั้งใจ · ข้อมูล FY2023 ยังไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ จึงแสดงเฉพาะ FY2024 เป็นจุดเริ่มต้น
| รายการ | 30 ก.ย. 2024 | 30 ก.ย. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 83,000 | 88,200 | 94,200 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ (Common equity) | 11,600 | 12,400 | 12,700 |
| หนี้สินรวม (สินทรัพย์รวม − ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ) | 71,400 | 75,800 | 81,500 |
| สินเชื่อสุทธิของธนาคาร | 46,000 | 51,600 | 56,200 |
| เงินฝากของส่วนธนาคาร | 56,000 | 58,900 | 63,300 |
| Client assets under administration ($B) | 1,571.1 | 1,730.6 | 1,922.4 |
| กระแสเงินสดและหนี้ | FY2024 | FY2025 | 9M FY2026 |
|---|---|---|---|
| หุ้นกู้ระยะยาว (senior notes) — ยอดเฉลี่ยในไตรมาส ($M) | 2,040 | 2,362 | 3,522 |
| ซื้อหุ้นคืน ($M) | n/a | 1,500+ (ตามคำกล่าวในข่าว) | 400 (ไตรมาส 3 เท่านั้น) |
| ปันผลจ่ายต่อปี ($M) | n/a | n/a | n/a |
| Operating / Free cash flow | n/a | n/a | n/a |
ที่มา: Earnings Release Q4 FY25 (สินทรัพย์รวม, common equity, สินเชื่อ, เงินฝาก, client assets ปีงบ 2024/2025) และ Earnings Release 3Q FY26 (ตัวเลข ณ 30 มิ.ย. 2026 และหุ้นกู้) · หนี้สินรวมเป็นค่าที่ผู้จัดทำคำนวณจากสินทรัพย์รวมหักส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ จึงรวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมด้วย · หุ้นกู้เป็นยอดเฉลี่ยในไตรมาส ไม่ใช่ยอด ณ สิ้นงวด · งบกระแสเงินสดและยอด “ปันผลจ่ายทั้งปี” ยังไม่ได้ดึงมาในรอบนี้
| อัตราส่วน | 30 ก.ย. 2024 | 30 ก.ย. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ / สินทรัพย์รวม | 14.0% | 14.1% | 13.5% |
| หุ้นกู้ (ยอดเฉลี่ยไตรมาส) / ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ | 0.18x | 0.19x | 0.28x |
| สินเชื่อสุทธิ / เงินฝาก (ส่วนธนาคาร) | 82% | 88% | 89% |
| Net debt / equity | n/a | n/a | n/a |
| Interest coverage | n/a | n/a | n/a |
ที่มา: คำนวณจากตัวเลขในหัวข้อ 5 · ตัวเลขหุ้นกู้ที่เป็นยอดเฉลี่ยรายไตรมาสทำให้การเทียบกับ equity ณ สิ้นงวดไม่ตรงกันทั้งหมด จึงควรอ่านเป็นแนวโน้ม · RJF มีหนี้จากส่วนธนาคารที่เป็นเงินฝากลูกค้าด้วย ซึ่งไม่ใช่หนี้ที่ต้องชำระจากกำไรของบริษัทโดยตรง จึงไม่ควรใช้อัตราส่วนหนี้แบบอุตสาหกรรมทั่วไปเทียบ · Net debt และ interest coverage ยังไม่ได้ดึงข้อมูลดอกเบี้ยจ่ายและเงินสดแยกส่วน จึงเว้นว่าง
หุ้นกู้เฉลี่ยในไตรมาส 3 FY26 อยู่ที่ $3.52B เพิ่มจาก $2.36B ในไตรมาสเดียวกันของปีงบ 2025 (+49%) ขณะที่ common equity เพิ่มเพียง +2% จากปลายปีงบ 2025 ถึง มิ.ย. 2026 ตัวเลขนี้ควรตรวจว่าหุ้นกู้ส่วนเพิ่มนี้ใช้หนุนสินเชื่อธนาคารหรือการลงทุนใด (Earnings Release 3Q FY26)
| ส่วนงาน | รายได้ FY2025 | รายได้ 9M FY2025 | รายได้ 9M FY2026 | โต YoY (9M) | รายได้ 3Q FY2026 | โต YoY (3Q) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Private Client Group | 10,182 | 7,522 | 8,419 | +12% | 2,841 | +14% |
| Capital Markets | 1,770 | 1,257 | 1,321 | +5% | 477 | +25% |
| Asset Management | 1,188 | 874 | 1,015 | +16% | 362 | +24% |
| Bank | 1,776 | 1,317 | 1,461 | +11% | 488 | +7% |
| Other | 46 | 34 | (9) | n/a | (7) | n/a |
| Intersegment eliminations | (897) | (666) | (685) | n/a | (233) | n/a |
| รวม | 14,065 | 10,338 | 11,522 | +11% | 3,928 | +16% |
ที่มา: Earnings Release Q4 FY25 (FY2025) และ Earnings Release 3Q FY26 (9M และ 3Q) · ส่วนแบ่งในกราฟคำนวณจากรายได้ 4 ส่วนงานก่อน eliminations และ Other ที่ติดลบ ไม่ได้รวม eliminations บริษัทไม่ได้รายงานกำไรแยกตามส่วนงานในรอบนี้ จึงไม่มีตัวเลข margin ตามส่วนงาน
| วันประกาศ | DPS ($/หุ้น) | วันจ่าย | วัน Record | ที่มา |
|---|---|---|---|---|
| 19 ก.พ. 2026 | 0.54 | 15 เม.ย. 2026 | 1 เม.ย. 2026 | ประกาศ 19 ก.พ. 2026 |
| 13 พ.ค. 2026 | 0.54 | 15 ก.ค. 2026 | 1 ก.ค. 2026 | 8-K 13 พ.ค. 2026 |
| 26 ส.ค. 2026 | 0.54 | 15 ต.ค. 2026 | 1 ต.ค. 2026 | 8-K 26 ส.ค. 2026 |
| ตัวชี้วัด | ค่า | หมายเหตุ |
|---|---|---|
| DPS ต่อปี (อัตราปัจจุบัน) | $2.16 | $0.54 × 4 · StockAnalysis |
| Payout ratio | 18.8% | $2.16 ÷ TTM diluted EPS $11.47 |
| Dividend yield | 1.38% | ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 |
ที่มา: ลิงก์ในตาราง · ปันผลมีการประกาศครั้งละ $0.54 ทั้งสามครั้งในปีนี้ ไม่มีการเพิ่มระหว่างปี · นโยบาย payout ที่บริษัทระบุเป็นตัวเลขตายตัวยังไม่ได้ตรวจในรอบนี้ · DPS รายปีงบ 2024 และ 2025 ยังไม่ได้ดึงมา จึงไม่แสดงกราฟประวัติปันผล
| บริษัท | Market Cap ($B) | P/E (TTM) | Forward P/E | P/BV | Dividend Yield |
|---|---|---|---|---|---|
| Raymond James (RJF) | 30.16 | 13.66x | 11.37x | 2.37x | 1.38% |
| Ameriprise (AMP) | 44.24 | 12.10x | 10.25x | 6.96x | 1.36% |
| LPL Financial (LPLA) | 25.27 | 25.58x | 14.23x | 4.41x | 0.37% |
| Charles Schwab (SCHW) | 159.03 | 15.72x | 12.23x | 3.09x | 1.39% |
| Morgan Stanley (MS) | 282.59 | 14.32x | 13.44x | 2.66x | 2.55% |
ที่มา: RJF (ดึงใหม่ 18 ต.ค. 2026) · AMP, LPLA, SCHW, MS (ค่าจากโปรไฟล์ AMP ยังไม่ได้ดึงซ้ำในรอบนี้) · RJF ที่ดึงใหม่มี P/E 13.66x ซึ่งต่างจาก 13.71x ที่บันทึกในโปรไฟล์ AMP เล็กน้อย · ตัวเลขควรตรวจก่อนนำไปใช้ตัดสินใจ
RJF ซื้อขายที่ forward P/E 11.37x ต่ำกว่า MS (13.44x) และ SCHW (12.23x) แต่สูงกว่า AMP (10.25x) P/BV 2.37x เป็นค่าต่ำสุดในตารางนี้ ผู้จัดทำยังไม่ได้วิเคราะห์สาเหตุของความต่างนี้ อย่างไรก็ตาม ความต่างด้านรูปแบบธนาคารและโครงสร้างรายได้ทำให้การเทียบ P/E กับ SCHW และ MS มีข้อจำกัด
| ตัวชี้วัด | แนวทางของบริษัท | ที่มา |
|---|---|---|
| EPS รายปีงบ 2026 | บริษัทไม่ได้ให้ตัวเลข guidance ในรอบนี้ | — |
| การเติบโตของ client assets | ไม่ได้ให้ตัวเลขเป้าหมาย | — |
| การซื้อหุ้นคืน | โปรแกรมคงเหลือ $1.1B ณ 30 มิ.ย. 2026 | Earnings Release 3Q FY26 |
ยังไม่ได้ตรวจคำกล่าวการประชุมนักวิเคราะห์ (earnings call) ในรอบนี้ จึงไม่มีแนวทางเชิงคุณภาพจากผู้บริหารเพิ่มเติม ข้อมูลของหัวข้อนี้จึงมาจากตัวเลขในเอกสารเท่านั้น
| วันที่ | เหตุการณ์ |
|---|---|
| 22 ก.ค. 2026 | ประกาศผล 3Q FY2026 แล้ว |
| 15 ต.ค. 2026 | จ่ายปันผล $0.54 ต่อหุ้น (record 1 ต.ค. 2026) |
| 30 ก.ย. 2026 | สิ้นปีงบประมาณ 2026 |
| ประมาณปลายต.ค. 2026 | ประกาศผลปีงบ 2026 (ยังไม่ได้ยืนยันวัน) |
| # | ความเสี่ยง | รายละเอียดและหลักฐาน | สัญญาณเตือน (Observable Trigger) | ระดับ |
|---|---|---|---|---|
| 1 | ตลาดหุ้นและมูลค่าทรัพย์สิน | ค่าธรรมเนียมของ PCG คิดจาก fee-based assets $1.15 ล้านล้าน หากตลาดปรับลง รายได้และกำไรจะลดตามทันที | ดัชนี S&P 500 ปรับลงเกิน 10% · Client assets ลดลงจาก $1.92T | สูง |
| 2 | การพึ่งพารายได้ PCG | PCG คิดเป็นราว 69% ของรายได้ก่อน eliminations ใน 9M FY26 ทำให้กลุ่มธุรกิจอื่นชดเชยได้จำกัด | สัดส่วน PCG ยังสูงกว่า 65% ในไตรมาสถัดไป | กลาง |
| 3 | การเติบโตของธนาคารและคุณภาพสินเชื่อ | สินเชื่อสุทธิโตจาก $46.0B เป็น $56.2B ใน ~21 เดือน และสัดส่วนสินเชื่อต่อเงินฝากขึ้นเป็น 89% | หนี้เสียเพิ่ม · สินเชื่อต่อเงินฝากเกิน 90% | กลาง |
| 4 | การระดมทุนผ่านหุ้นกู้ | หุ้นกู้เฉลี่ยในไตรมาสเพิ่มเป็น $3.52B เทียบ $2.36B ปีก่อน ซึ่งอาจทำให้ต้นทุนดอกเบี้ยและความเสี่ยงสภาพคล่องสูงขึ้น (ยังไม่ได้ตรวจต้นทุนดอกเบี้ยจริงในรอบนี้) | ต้นทุนดอกเบี้ยเพิ่มเร็วกว่ารายได้ดอกเบี้ย · การออกหุ้นกู้เพิ่ม | กลาง |
| 5 | Capital Markets ผันผวนตามดีล | รายได้ส่วนนี้ขึ้นกับการออกหลักทรัพย์และปริมาณการซื้อขาย | ปริมาณ IPO และการควบรวมชะลอ | กลาง |
| 6 | การคืนทุนเกินกำไร | ซื้อหุ้นคืนและปันผลรวมมากกว่า $1.5B ในปีงบ 2025 ทำให้ฐานทุนไม่เพิ่มตามกำไร | Common equity ลดหรือซื้อหุ้นคืนชะลอ | ต่ำ |
| 7 | กฎระเบียบด้านการให้คำแนะนำการลงทุนและธนาคาร | บริษัทอยู่ภายใต้กฎ SEC และหน่วยงานกำกับธนาคาร ผู้จัดทำประเมินจากลักษณะธุรกิจ ยังไม่ได้ตรวจ 10-K ในรอบนี้ | กฎใหม่เกี่ยวกับค่าธรรมเนียมที่ปรึกษา · การกำกับด้านเงินฝาก/สินเชื่อเข้มขึ้น | กลาง |
ที่มา: Earnings Release 3Q FY26, Earnings Release Q4 FY25 · “ระดับ” เป็นการประเมินของผู้จัดทำ ไม่ใช่ตัวเลขจากบริษัท
สินเชื่อธนาคารและหุ้นกู้โตเร็วกว่า common equity มาก หากการเติบโตเกิดจากสินเชื่อคุณภาพต่ำ หรือต้นทุนหุ้นกู้สูงกว่าผลตอบแทนที่ได้รับ ผลกระทบจะไม่เห็นในกำไรไตรมาสเดียว แต่จะสะสมในงบดุล
คำถามหลักสำหรับการลงทุน: ราคาปัจจุบันสะท้อนความเสี่ยงของตลาดหุ้นต่อค่าธรรมเนียมและการขยายตัวของหนี้ธนาคาร หรือสะท้อนว่ากำไรที่โตแข็งแรงยังไม่ได้รับการประเมินใหม่ หลักฐานตอนนี้คือกำไรและ client assets โตต่อเนื่อง แต่การโตของหุ้นกู้และสินเชื่อยังต้องติดตามว่าคุณภาพเป็นอย่างไร
Scenario เป็นตัวอย่างที่ผู้จัดทำคำนวณเอง ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของโบรกเกอร์และไม่ใช่คำแนะนำ · Forward P/E 11.37x และราคาเป้าหมายเฉลี่ย $183.86 (16 นักวิเคราะห์ ระดับ Buy): StockAnalysis · EPS 9M FY26 $8.52: Earnings Release 3Q FY26