PayPal (PYPL) รายงานผลไตรมาส 2 ปี 2026 ด้วยรายได้สุทธิ $8,682M (+5%, FXN +3%) แต่ TM$ (กำไรหลังหักค่าใช้จ่ายธุรกรรมและขาดทุนจากธุรกรรมและเครดิต ตามนิยาม non-GAAP ของบริษัท) เพิ่มเพียง +1% เพราะค่าใช้จ่ายธุรกรรมโตเร็วกว่ารายได้ ทำให้กำไรสุทธิ GAAP ครึ่งปีแรกลดลง 13.0% เป็น $2,217M (10-Q 2Q26) สิ่งที่เปลี่ยนไปในรอบนี้คือ บริษัทปรับเพิ่มแนวทาง non-GAAP EPS ปี 2026 เป็นประมาณ $5.38 และ TM$ เป็นประมาณ $15.6B ตั้งเป้าซื้อหุ้นคืน $6B และจ่ายปันผลครบ 4 ครั้งในอัตรา $0.56 ต่อปี ขณะที่จำนวนหุ้นลดลงมาก: หุ้นถัวเฉลี่ยเจือจาง (diluted) จาก 1,107M (FY23) เหลือ 901M (1H26) (ER 2Q26) ราคาหุ้น $56.17 คิดเป็น 10.44 เท่าของแนวทาง non-GAAP EPS ปี 2026 และ 10.62 เท่าของ GAAP EPS สิบสองเดือนล่าสุด (Yahoo Finance)
(1) กำไรลดลงเร็วกว่ารายได้. 1H26 รายได้ +5.9% แต่ EBITDA (GAAP กำไรจากการดำเนินงาน + D&A) −3.4% และกำไรสุทธิ GAAP −13.0% ค่าใช้จ่ายธุรกรรม $8,550M เพิ่ม +11.4% ขณะที่ TPV เพิ่ม +10% (10-Q p.51–53)
(2) แนวทางปี 2026 ถูกปรับขึ้นในรอบ 2Q26. non-GAAP EPS ประมาณ $5.38 (ก.ค. 2026) จากเดิม “ลดลงเล็กน้อยถึงเป็นบวกเล็กน้อย” (พ.ค. 2026) ส่วน GAAP EPS “ลดลงระดับกลาง” ถูกยืนยันซ้ำ (ER 2Q26) ถ้อยคำในจดหมายนักลงทุนต่างจากตาราง (ดูหมายเหตุในหัวข้อ Outlook)
(3) EPS เติบโตเร็วกว่ากำไรสุทธิ เพราะจำนวนหุ้นลดลง. GAAP EPS เพิ่มจาก $3.84 (FY23) เป็น $5.29 (TTM) หรือ +37.8% ขณะที่กำไรสุทธิเพิ่มจาก $4,246M เป็น $4,902M หรือ +15.5% (10-K FY25) หุ้นที่ออกแล้ว (balance sheet) ลดจาก 1,072M เป็น 862M หรือ −19.6% (10-Q 2Q26)
(4) เงินปันผลเป็นส่วนเล็กของการคืนทุน. อัตราปัจจุบัน $0.56 เท่ากับ 10.6% ของ non-GAAP EPS TTM $5.30 ใกล้นโยบาย “10% ของ non-GAAP net income” ส่วนการซื้อหุ้นคืนและเงินปันผลจ่ายจริงรวม TTM $6,435M เท่ากับ 97.7% ของ FCF TTM $6,586M (คำนวณจากงบกระแสเงินสด) (10-Q)
(5) ความเสี่ยงทางกฎหมายเพิ่มขึ้น. มีคดีกลุ่มผู้ถือหุ้นรวมเป็น In re PayPal Branded Checkout Securities Litigation (ยื่นเดือน ก.พ.–เม.ย. 2026) ข้อกล่าวหาคือไม่เปิดเผยอุปสรรคต่อการเติบโตของ Branded Checkout บริษัทระบุว่าการตั้งสำรองคดีทั้งหมด “ไม่มีนัยสำคัญ” ณ 30 มิ.ย. 2026 (10-Q Note 13)
(6) ผู้บริหารชุดใหม่และการปรับโครงสร้าง. Enrique Lores เป็นประธานเจ้าหน้าที่บริหารตั้งแต่ 1 มี.ค. 2026 การปรับโครงสร้างวันที่ 29 เม.ย. 2026 แบ่งเป็นสามธุรกิจ บริษัทคาดการณ์การประหยัดต้นทุนรวมอย่างน้อย $1.5B ภายใน 2–3 ปี พร้อมค่าใช้จ่ายครั้งเดียว $120–140M ในครึ่งปีหลัง 2026 (10-Q p.48)
| รายการ | รายละเอียด | ที่มา |
|---|---|---|
| ชื่อบริษัท / ตลาด | PayPal Holdings, Inc. · NASDAQ: PYPL · CIK 1633917 | 10-K FY25 |
| ปีบัญชี | ปีปฏิทิน (สิ้นสุด 31 ธ.ค.) | 10-K FY25 |
| ประธานบอร์ด | David Dorman (ตั้งแต่ 2 ก.พ. 2026) | 8-K 3 ก.พ. 2026 |
| ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) | Enrique Lores (มีผลตั้งแต่ 1 มี.ค. 2026; อดีต Chair และ CEO ของ HP Inc.) | 8-K 3 ก.พ. 2026 |
| CFO และ COO | Jamie Miller, Executive Vice President, Chief Financial and Operating Officer (เคยเป็น interim CEO 2 ก.พ.–1 มี.ค. 2026) | 10-Q 2Q26 (ลายเซ็น) |
| ผู้สอบบัญชี | PricewaterhouseCoopers (ได้รับการรับรองในที่ประชุมผู้ถือหุ้น 19 พ.ค. 2026) | 8-K 21 พ.ค. 2026 |
| พนักงาน | ประมาณ 23,800 คน ณ 31 ธ.ค. 2025 (ไม่มีจำนวนในไตรมาส 2 ปี 2026: n/a) | 10-K FY25 p.12 |
| หุ้นทุนซื้อคืน (treasury) | 490M หุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026 (245M ณ 31 ธ.ค. 2023) | 10-Q 2Q26 |
| นโยบายปันผล | ตั้งเป้า payout ratio 10% ของ non-GAAP net income (ประกาศ 28 ต.ค. 2025) | ER 3Q25 |
| อันดับเครดิต | “investment grade” จาก S&P, Fitch และ Moody’s (ไม่มีอันดับตัวอักษรระดับบริษัทในเอกสาร) | 10-Q p.58 |
| รายงานงวดถัดไป (3Q26) | ยังไม่ได้รับการยืนยัน: 27 หรือ 28 ต.ค. 2026 (แหล่งรอง) | Value Added Resource · AJ Bell |
PayPal ดำเนินเครือข่ายการชำระเงินสองฝั่ง ฝั่งหนึ่งคือผู้บริโภคที่จ่ายและโอนเงินผ่านกระเป๋าเงิน PayPal และ Venmo หรือบัตร อีกฝั่งคือผู้ขายตั้งแต่องค์กรขนาดใหญ่ถึง SMB ที่รับชำระออนไลน์ ในแอป และหน้าร้าน รายได้หลักมาจากค่าธรรมเนียมต่อธุรกรรมที่คิดจาก TPV (ยอดชำระรวม) ซึ่งเป็นสัดส่วนของยอดชำระบวกค่าคงที่บางส่วน บริษัทมักไม่เก็บค่าธรรมเนียมจากลูกค้าเมื่อเติมหรือถอนเงิน (10-K FY25 p.4 และ Note 2)
| รายการ | นิยามตามเอกสาร | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| Transaction revenues | ค่าธรรมเนียมจากธุรกรรมบน TPV รวม FX, cross-border, instant transfer และ crypto (net transaction fees ตามถ้อยคำในเอกสาร) | 29,798 | 14,457 | 15,333 |
| OVAS (Revenues from other value added services) | รายได้จากพันธมิตร, referral, subscription, gateway, ดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมเงินให้กู้, ดอกเบี้ยบางส่วนจากสินทรัพย์ที่รองรับยอดคงค้างลูกค้า | 3,374 | 1,622 | 1,702 |
| Net revenues (รวม) | Transaction revenues + OVAS | 33,172 | 16,079 | 17,035 |
| Transaction expense (ต้นทุน) | ต้นทุนรับชำระจากแหล่งเงิน (processor และผู้ออกบัตร) ไม่ใช่รายได้ อัตรา = % ของ TPV | 15,987 | 7,672 | 8,550 |
ตั้งแต่ 29 เม.ย. 2026 บริษัทรายงานการดำเนินงานเป็นสามธุรกิจ ได้แก่ Checkout Solutions & PayPal (Frank Keller, President), Consumer Financial Services & Venmo (Alexis Sowa, interim) และ Payment Services & Crypto ซึ่งรวม Braintree, SMB processing, บริการเสริม และ crypto รวมถึง PYUSD (Jeff Pomeroy, interim) (8-K Ex 99.1, 29 เม.ย. 2026) ตารางด้านล่างแสดงเฉพาะชื่อที่มีในเอกสาร ชื่อที่ไม่พบเขียนว่า n/a
| ผลิตภัณฑ์ / แบรนด์ | สิ่งที่เอกสารระบุ | ที่มา |
|---|---|---|
| PayPal Checkout (branded) | ชำระเงินออนไลน์ “ในไม่กี่ขั้นตอน” บริษัทระบุการเร่ง branded checkout เป็นกลยุทธ์แรก; CEO ระบุว่า “further stabilized” (2Q26) | 10-K p.6, p.8 · ER 2Q26 |
| Venmo | กระเป๋าเงินดิจิทัลในสหรัฐฯ สำหรับโอนเงินระหว่างเพื่อนและครอบครัว มีบัตรเดบิตและเครดิต PayPal/Venmo และ NFC; TPV ของ Venmo และจำนวนบัญชีที่สร้างรายได้ไม่ถูกเปิดเผย (n/a) | 10-K p.6 |
| Braintree | ระบบประมวลผลการชำระเงินแบบ unbranded; รายได้ธุรกรรมจาก Braintree เพิ่มประมาณ $810M ใน 1H26 เทียบ 1H25 | 10-Q p.51 |
| PayPal Credit และบัตรร่วมแบรนด์ | ออกโดยสถาบันการเงินพันธมิตรในสหรัฐฯ; PayPal Credit ของสหราชอาณาจักรออกโดย PayPal เอง | 10-K p.6, p.37 |
| BNPL (ชื่อผลิตภัณฑ์ Pay in 4 / Pay Monthly) | เอกสารใช้คำว่า “BNPL” ในสหรัฐฯ เยอรมนี ฝรั่งเศส สหราชอาณาจักร ออสเตรเลีย; ชื่อ Pay in 4 และ Pay Monthly ไม่ปรากฏ (n/a) | 10-K p.6 |
| Paidy (ญี่ปุ่น) | ถือใบอนุญาตสินเชื่อผ่อนชำระผู้บริโภคในญี่ปุ่น; ยอด Paidy ราว $556M ถูกจัดเป็นหนี้ระยะสั้นถึง ก.พ. 2027 | 10-K p.11 · 10-Q Note 12 |
| Merchant financing (PayPal Working Capital / PayPal Business Loan) | สินเชื่อผู้ขายผ่านธนาคารพันธมิตรในสหรัฐฯ สินเชื่อสุทธิ $1.9B ณ 30 มิ.ย. 2026 (+14%) | 10-Q p.54 |
| Xoom, Hyperwallet | Xoom: โอนเงินระหว่างประเทศไปบัญชีธนาคาร กระเป๋าเงินมือถือ หรือรับเงินสด; Hyperwallet: ระบบจ่ายเงินให้ผู้รับ (payouts) | 10-K p.5–6, p.37 |
| PYUSD และ crypto | PYUSD เปิดตัว ส.ค. 2023 โดยผู้ออกที่เป็นบุคคลที่สาม; crypto ของลูกค้าถือกับผู้รับฝากภายนอก; GENIUS Act (ก.ค. 2025) ทำให้ PayPal เป็นผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล | 10-K p.10, p.18 · 10-Q p.66 |
| Honey | รายได้ลดลงประมาณ $110M ในปี 2025 และประมาณ $40M ใน 1H26 ยังไม่มีการขายกิจการ | 10-K p.37 · 10-Q p.52 |
| PayPal Ads / PayPal Everywhere / PayPal+ | ระบุในถ้อยแถลงการปรับโครงสร้างว่าเป็นผลิตภัณฑ์ที่เปิดตัว; ไม่พบตัวเลขรายได้โฆษณาแยกในเอกสารที่ตรวจสอบ (n/a) | 8-K Ex 99.1 |
| Fastlane, PPCP (Complete Payments), Zettle | ไม่พบชื่อในเอกสารที่ตรวจสอบ (n/a) Zettle ไม่อยู่ในรายการบริษัทย่อยใน Ex 21.01 และไม่มีการกล่าวถึงใน K, Q หรือ ER สถานะไม่แน่ชัด | 10-K |
| ตัวชี้วัด | 2Q26 | 2Q25 | 1H26 | 1H25 | FY25 | ที่มา |
|---|---|---|---|---|---|---|
| TPV ($ ล้าน) | 486,448 | 443,547 | 950,403 | 860,755 | ~1.79T (ปัดเศษ) | 10-Q p.52 · 10-K p.37 |
| Payment transactions (ล้านรายการ) | 6,750 | 6,226 | 13,225 | 12,271 | 25.4B | 10-Q p.52 · 10-K p.37 |
| Active accounts (ล้าน, สิ้นงวด) | 439 | 438 | 439 (30 มิ.ย. 26) | 438 (30 มิ.ย. 25) | 439 (31 ธ.ค. 25) | 10-Q p.52 · 10-K p.37 |
| Transactions per active account (TTM) | 60.0 | 58.3 | — | — | 57.7 | 10-Q p.52 · 10-K p.37 |
| TM$ non-GAAP ($ ล้าน) | 3,900 | 3,844 | 7,710 | 7,560 | 15,465 | ER 2Q26 · ER 4Q25 (FY) |
| Transaction expense rate (% TPV) | 0.90% | 0.89% | — | — | 0.89% | 10-Q p.52–53 · 10-K p.38 |
| Transaction and credit loss rate (% TPV) | 0.07% | 0.09% | 0.08% | — | — | 10-Q p.52–53 |
| Net revenue ÷ TPV (ผู้จัดทำคำนวณ “take rate”) | 1.785% | 1.869% | — | — | — | 10-Q p.48, p.52 (คำนวณ ไม่ใช่ตัวเลขบริษัท) |
| % TPV นอกสหรัฐฯ | — | — | 35% | — | 37% | 10-Q p.52 · 10-K p.37 |
| ตลาด | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| สหรัฐฯ | 17,253 | 18,267 | 18,868 | 9,172 | 9,930 |
| ต่างประเทศ | 12,518 | 13,530 | 14,304 | 6,907 | 7,105 |
| สัดส่วนสหรัฐฯ (%) | 58.0 | 57.4 | 56.9 | 57.0 | 58.3 |
| สัดส่วนต่างประเทศ (%) | 42.0 | 42.6 | 43.1 | 43.0 | 41.7 |
| วันที่ | เหตุการณ์ | ที่มา |
|---|---|---|
| 2 ก.พ. 2026 | Alex Chriss ออกจากตำแหน่ง President และ CEO และลาออกจากบอร์ด มีผล 2 ก.พ. 2026 Jamie Miller (CFO และ COO) เป็น Interim President และ CEO ถึง 1 มี.ค. 2026 ประธานบอร์ด David Dorman | 8-K ยื่น 3 ก.พ. 2026, accession 0001193125-26-035860 |
| 3 ก.พ. 2026 (ประกาศ) | Enrique Lores ได้รับแต่งตั้งเป็น President และ CEO มีผล 1 มี.ค. 2026 อดีต Chair และ CEO ของ HP Inc. ลาออกจากตำแหน่งประธานบอร์ดเมื่อรับตำแหน่ง | 8-K เดียวกัน |
| 1 มี.ค. 2026 | Lores เริ่มดำรงตำแหน่ง CEO (ER 1Q26 ระบุตำแหน่งนี้แล้ว) | ER 1Q26 |
| 20–25 มี.ค. 2026 | Gail J. McGovern ไม่ลงสมัครปี 2026; Alyssa H. Henry เข้าบอร์ด; บอร์ดเหลือ 11 คน | 8-K ยื่น 25 มี.ค. 2026, accession 0001633917-26-000059 |
| 29 เม.ย. 2026 (8-K ยื่น 30 เม.ย.) | ปรับโครงสร้างเป็นสามธุรกิจ (ดูหัวข้อสายผลิตภัณฑ์) Michelle Gill (EVP) และ Diego Scotti (EVP) ออก มีผล 2 มิ.ย. 2026 มีผู้บริหารใหม่: Antonio Lucio (Chief Marketing & Corporate Affairs Officer), Anshu Bhardwaj (Chief AI Transformation & Simplification Officer) | 8-K accession 0001193125-26-197533 · Ex 99.1 |
| 15 พ.ค. 2026 | ออกหุ้นกู้ $2.0B: 4.55% ปี 2028 $650M; 4.95% ปี 2031 $850M; 5.55% ปี 2036 $500M | 8-K accession 0001193125-26-226653 |
| 19–21 พ.ค. 2026 | ประชุมผู้ถือหุ้น: กรรมการ 11 คนได้รับเลือก say-on-pay ผ่าน 90.2%; แผนหุ้น 2026 ผ่าน 72.5%; Scotti ทำข้อตกลงแยกจากงาน (20 พ.ค.) | 8-K ยื่น 21 พ.ค. 2026, accession 0001633917-26-000076 |
| ส.ค. 2026 (แหล่งรอง) | รายงานระบุ CEO วางแผนตั้งเป้ารายได้ของทั้งสามธุรกิจและเปลี่ยนการรายงาน ยังไม่มีการยืนยันจาก SEC | Bloomberg Law (รอง) |
| 19 ก.ย. 2026 (ข่าวที่ถูกปฏิเสธ) | ข่าว “eBay จะซื้อ PayPal” จากผู้รวบรวมข่าวรายเดียว ไม่พบ 8-K หรือแหล่งอื่นยืนยัน จึงไม่ใช้ในรายงาน | n/a |
รายได้ 1H26 เพิ่ม 5.9% เป็น $17,035M แต่การเติบโตนี้ไม่ได้ถ่ายทอดเป็นกำไร เพราะค่าใช้จ่ายธุรกรรมเพิ่ม $878M (+11.4%) และ TM$ ซึ่งเป็นกำไรหลังหักต้นทุนธุรกรรมเพิ่มเพียง 2.0% EBITDA ครึ่งปีลด 3.4% และ GAAP EPS 1H26 $2.46 ลดลงจาก $2.58 (−4.7%) ส่วน non-GAAP EPS 1H26 $2.72 เทียบกับ $2.73 (−0.4%) (ER 2Q26)
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้สุทธิ | 29,771 | 31,797 | 33,172 | 16,079 | 17,035 | 34,128 |
| Transaction revenues | 26,857 | 28,842 | 29,798 | 14,457 | 15,333 | 30,674 |
| OVAS | 2,914 | 2,955 | 3,374 | 1,622 | 1,702 | 3,454 |
| ค่าใช้จ่ายธุรกรรม | 14,385 | 15,697 | 15,987 | 7,672 | 8,550 | 16,865 |
| ขาดทุนจากธุรกรรมและเครดิต | 1,682 | 1,442 | 1,720 | 847 | 775 | 1,648 |
| TM$ (non-GAAP) | n/a | n/a | 15,465 | 7,560 | 7,710 | n/a |
| กำไรจากการดำเนินงาน (GAAP) | 5,028 | 5,325 | 6,065 | 3,034 | 2,915 | 5,946 |
| กำไรจากการดำเนินงาน (non-GAAP) | n/a | 5,838 | 6,378 | 3,260 | 3,048 | 6,166 |
| ค่าเสื่อมและตัดจำหน่าย (จากงบกระแสเงินสด) | 1,072 | 1,032 | 963 | 484 | 484 | 963 |
| EBITDA (นิยามผู้จัดทำ = GAAP OI + D&A) | 6,100 | 6,357 | 7,028 | 3,518 | 3,399 | 6,909 |
| กำไรสุทธิที่เป็นของ PayPal | 4,246 | 4,147 | 5,233 | 2,548 | 2,217 | 4,902 |
| GAAP diluted EPS ($) | 3.84 | 3.99 | 5.41 | 2.58 | 2.46 | 5.29 |
| non-GAAP diluted EPS ($) | n/a | 4.65 | 5.31 | 2.73 | 2.72 | 5.30 |
| อัตรา EBITDA (%) | 20.5 | 20.0 | 21.2 | 21.9 | 20.0 | 20.2 |
| อัตรากำไรสุทธิ (%) | 14.3 | 13.0 | 15.8 | 15.8 | 13.0 | 14.4 |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน GAAP (%) | 16.9 | 16.7 | 18.3 | 18.9 | 17.1 | 17.4 |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน non-GAAP (%) | n/a | 18.4 | 19.2 | 20.3 | 17.9 | 18.1 |
TM$ (non-GAAP) = รายได้สุทธิ − ค่าใช้จ่ายธุรกรรม − ขาดทุนจากธุรกรรมและเครดิต ตัวขับทั้งสามบวกกันได้พอดีกับ TM$ ที่รายงาน (ตารางด้านล่าง)
Transaction revenues ใน 1H26 เพิ่มประมาณ $810M จาก Braintree, $130M จาก Venmo และ $130M จาก PayPal แต่ถูกหักประมาณ $120M จากค่าโฆษณาร่วมกับผู้ขายรายใหญ่ที่บันทึกเป็นการลดรายได้ (10-Q p.51) OVAS ไตรมาส 2 ทรงตัว (+$40M ดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมเงินให้กู้ ชดเชยด้วย −$40M ดอกเบี้ยยอดลูกค้าจากอัตราที่ต่ำลง) (10-Q p.52) ค่าใช้จ่ายธุรกรรมเพิ่มเร็วกว่า TPV เพราะสัดส่วน TPV จาก Braintree ที่มีอัตราต้นทุนสูงกว่าเพิ่มขึ้น (10-Q p.53)
| รายการ | 31 ธ.ค. 23 | 31 ธ.ค. 24 (ปรับปรุง) | 31 ธ.ค. 24 (เดิม) | 31 ธ.ค. 25 | 30 มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 9,081 | 6,662 | 6,561 | 8,049 | 8,306 |
| เงินลงทุนระยะสั้น | 4,979 | 4,262 | 4,262 | 2,373 | 2,950 |
| เงินลงทุนระยะยาว | 3,273 | 4,583 | 4,583 | 4,330 | 4,009 |
| เงินให้สินเชื่อและดอกเบี้ยรับ (สุทธิ) | 5,433 | 6,422 | 6,422 | 6,746 | 6,847 |
| เงินให้สินเชื่อที่ถือไว้เพื่อขาย | 563 | 541 | 541 | 1,726 | 1,914 |
| Goodwill | 11,026 | 10,837 | 10,837 | 10,864 | 10,929 |
| สินทรัพย์รวม | 82,166 | 78,725 | 81,611 | 80,173 | 82,737 |
| หนี้ระยะสั้น (รวมหนี้ระยะยาวถึงกำหนดและ CP) | 1,249* | 1,191* | 1,191* | 1,596 | 2,505 |
| หนี้ระยะยาว | 9,676 | 9,879 | 9,879 | 9,987 | 10,895 |
| หนี้ดอกเบี้ยรวม | 10,925 | 11,070 | 11,070 | 11,583 | 13,400 |
| เจ้าหนี้เงินและบัญชีลูกค้า (แยกจากหนี้) | 41,935 | 39,671 | 39,671 | 40,198 | 41,743 |
| หนี้สินรวมที่ไม่รวมเจ้าหนี้ลูกค้า (ผู้จัดทำคำนวณ) | 19,180 | 18,637 | 21,523 | 19,719 | 21,174 |
| หนี้สินรวม | 61,115 | 58,308 | 61,194 | 59,917 | 62,917 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น | 21,051 | 20,417 | 20,417 | 20,256 | 19,820 |
| ลูกหนี้เงินและบัญชีลูกค้า (แยกจากสินทรัพย์) | 38,935 | 37,671 | 37,671 | 38,198 | 39,743 |
| หุ้นที่ออกในงบดุล (ล้านหุ้น) | 1,072 | 993 | 993 | 920 | 862 |
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM |
|---|---|---|---|---|---|---|
| เงินสดจากการดำเนินงาน (CFO) | 4,843 | 7,450 | 6,416 | 2,058 | 3,117 | 7,475 |
| Capex | 623 | 683 | 852 | 402 | 439 | 889 |
| FCF (CFO − capex, ผู้จัดทำคำนวณ) | 4,220 | 6,767 | 5,564 | 1,656 | 2,678 | 6,586 |
| Adjusted FCF (non-GAAP ของบริษัท) | n/a | 6,634 | 6,411 | 2,037 | 3,552 | 7,926 |
| ซื้อหุ้นคืน (เงินสดจ่าย) | 5,002 | 6,047 | 6,052 | 3,051 | 3,052 | 6,053 |
| จ่ายเงินปันผล (เงินสดจ่าย) | 0 | 0 | 130 | 0 | 252 | 382 |
หนี้ดอกเบี้ยเพิ่มเป็น $13,400M ณ 30 มิ.ย. 2026 จาก $11,583M ณ สิ้นปี 2025 ซึ่งสอดคล้องกับหุ้นกู้ $2.0B ที่ออกเดือนพ.ค. 2026 (ผู้จัดทำอนุมาน) และยอด Paidy ราว $556M ถูกย้ายเป็นหนี้ระยะสั้น อย่างไรก็ตาม เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นยังมี $11,256M ทำให้ net debt (primary) อยู่ที่ $2,144M หรือ 0.31 เท่าของ EBITDA TTM และ IB D/E 0.68 เท่า (10-Q 2Q26)
| ตัวชี้วัด | 31 ธ.ค. 23 | 31 ธ.ค. 24 (ปรับปรุง) | 31 ธ.ค. 25 | 30 มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|---|
| หนี้ดอกเบี้ย (ระยะสั้น + ระยะยาว) | 10,925 | 11,070 | 11,583 | 13,400 |
| เงินสด + เงินลงทุนระยะสั้น | 14,060 | 10,924 | 10,422 | 11,256 |
| Net debt (primary, ใช้เป็นตัวหลัก) | (3,135) เงินสดสุทธิ | 146 | 1,161 | 2,144 |
| Net debt (sensitivity: หักเงินลงทุนระยะยาวที่ขายได้) | (4,595) | (2,901) | (1,445) | (236) |
| EBITDA (FY หรือ TTM) | 6,100 | 6,357 | 7,028 | 6,909 |
| IB D/E (หนี้ดอกเบี้ย ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น) | 0.52x | 0.54x | 0.57x | 0.68x |
| Net IB D/E (net debt ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น) | −0.15x | 0.01x | 0.06x | 0.11x |
| Net debt ÷ EBITDA | −0.51x | 0.02x | 0.17x | 0.31x |
| Gross debt ÷ EBITDA | 1.79x | 1.74x | 1.65x | 1.94x |
| นิยาม | ค่า | เหตุผลที่แตกต่าง / การใช้งาน | ที่มา |
|---|---|---|---|
| Primary (ใช้เป็นตัวหลัก) | 2,144 | หนี้ดอกเบี้ย 13,400 − เงินสด 8,306 − เงินลงทุนระยะสั้น 2,950 ไม่นับเงินลูกค้า และไม่นับเงินลงทุนระยะยาวที่ไม่ใช่สภาพคล่อง | 10-Q p.4 |
| บริษัท: “net cash” (เงินสดรวมกับเงินลงทุนทั้งหมด − หนี้) | (1,865) | รวมเงินลงทุนที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ซื้อขายได้ $1,629M ซึ่งเป็นการลงทุนเชิงกลยุทธ์ ไม่ได้ใช้เป็นตัวหลักเพราะไม่ใช่สภาพคล่อง | ER 2Q26 (เงินสดและเงินลงทุน $15.3B, หนี้ $13.4B) |
| StockAnalysis net debt | 2,964 | ฐานเงินสดตรงกับ primary (11,256) แต่ใช้หนี้รวม $14.22B มากกว่างบ $820M ส่วนต่างยังไม่ได้อธิบาย ยังไม่ยืนยัน | StockAnalysis statistics |
| Sensitivity (หักเงินลงทุนระยะยาวที่ขายได้) | (236) | รวมตราสารหนี้ AFS 2,269 และตราสารทุนซื้อขายได้ (ใช้เป็นการทดสอบเท่านั้น) | 10-Q Note 8 |
| แหล่ง | ถ้อยคำในเอกสาร | ที่มา |
|---|---|---|
| 10-K FY25 (ณ 31 ธ.ค. 2025) | “continue to be rated investment grade by Standard and Poor’s Financial Services, LLC, Fitch Ratings, Inc., and Moody’s Investors Services, Inc.” | 10-K p.46 |
| 10-Q 2Q26 (ณ 30 มิ.ย. 2026) | ถ้อยคำเดียวกันกับ 10-K: investment grade จาก S&P, Fitch และ Moody’s | 10-Q p.58 |
| FWP 12 พ.ค. 2026 (ราคาหุ้นกู้ $2.0B) | “Anticipated Ratings”: Moody’s A3, S&P A-, Fitch A- ค่าเหล่านี้คือ rating ของหุ้นกู้ ณ วันกำหนดราคา ไม่ใช่อันดับเครดิตบริษัทที่ระบุวันที่ | FWP p.1 |
Transaction revenues ยังเป็นสัดส่วนประมาณ 90% ของรายได้สุทธิ โดยรายได้จาก OVAS โตเร็วกว่าในปี 2025 (+14.2%) แต่ครึ่งปี 2026 โตช้ากว่า (+4.9%) ตลาดสหรัฐฯ โตเร็วกว่าต่างประเทศในครึ่งปีแรก 2026 (+8.3% เทียบ +2.9%) (10-Q 2Q26 p.13, p.51)
| ประเภท | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| Transaction revenues | 26,857 (90.2%) | 28,842 (90.7%) | 29,798 (89.8%) | 14,457 (89.9%) | 15,333 (90.0%) |
| OVAS | 2,914 (9.8%) | 2,955 (9.3%) | 3,374 (10.2%) | 1,622 (10.1%) | 1,702 (10.0%) |
| รวม | 29,771 | 31,797 | 33,172 | 16,079 | 17,035 |
| รายการ | 1H2025 | 1H2026 | เปลี่ยนแปลง | สัดส่วน 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| Transaction revenues | 14,457 | 15,333 | +6.1% | 90.0% |
| OVAS | 1,622 | 1,702 | +4.9% | 10.0% |
| สหรัฐฯ | 9,172 | 9,930 | +8.3% | 58.3% |
| ต่างประเทศ | 6,907 | 7,105 | +2.9% | 41.7% |
| รายได้สุทธิรวม | 16,079 | 17,035 | +5.9% | 100% |
ในเอกสารที่รวบรวมไม่มีตารางรายได้แยกตามผลิตภัณฑ์หรือตามสามธุรกิจใหม่ ที่มีคือการอธิบายการเปลี่ยนแปลงตามสายงาน (1H26 เทียบ 1H25): Braintree ประมาณ +$810M, Venmo ประมาณ +$130M, PayPal ประมาณ +$130M และค่าโฆษณาร่วมกับผู้ขายรายใหญ่ประมาณ −$120M (10-Q p.51) ตัวเลขเป็นคำอธิบายประมาณ จึงไม่รวมเป็นตารางสัดส่วนได้
PayPal เริ่มจ่ายปันผลด้วยการประกาศเมื่อ 28 ต.ค. 2025 ($0.14 ต่อหุ้น) และประกาศอีกสามครั้งตามรอบงบ ได้แก่ 3 ก.พ. 2026, 5 พ.ค. 2026 และ 28 ก.ค. 2026 อัตราต่อปีตอนนี้ $0.56 นโยบายที่บริษัทระบุคือ payout ratio เป้าหมาย 10% ของ non-GAAP net income (ER 3Q25) ยังไม่มีการประกาศครั้งถัดไป ณ 14 ต.ค. 2026
| วันประกาศ | DPS ($) | วันกำหนดสิทธิ (record) | วันจ่าย (pay) | ที่มา |
|---|---|---|---|---|
| 28 ต.ค. 2025 | 0.14 | 19 พ.ย. 2025 | 10 ธ.ค. 2025 | 8-K accession 0001633917-25-000194 · ER 3Q25 |
| 3 ก.พ. 2026 | 0.14 | n/a | n/a (งบกระแสเงินสดจ่ายจริง $130M ในไตรมาส 1 ปี 2026) | ER 4Q25 · 8-K accession 0001633917-26-000021 |
| 5 พ.ค. 2026 | 0.14 | 4 มิ.ย. 2026 | 25 มิ.ย. 2026 | ER 1Q26 · 8-K accession 0001633917-26-000065 |
| 28 ก.ค. 2026 | 0.14 | 4 ก.ย. 2026 | 25 ก.ย. 2026 | ER 2Q26 · 8-K accession 0001633917-26-000080 |
| ตัวชี้วัด | FY2023 | FY2024 | FY2025 | ประกาศในปี 2026 ถึง 14 ต.ค. | ที่มา / หมายเหตุ |
|---|---|---|---|---|---|
| DPS ที่ประกาศ ($) | 0.00 | 0.00 | 0.14 | 0.42 (3 ครั้ง) | 10-K FY25 · ตารางด้านบน |
| อัตราต่อปี (run-rate) ($) | $0.56 (4 × $0.14) ตรงกับยอดประกาศ 12 เดือนล่าสุดถึง 14 ต.ค. 2026 | — | ER 2Q26 · StockAnalysis | ||
| Yield (ที่ราคา $56.17) | 1.00% (0.56 ÷ 56.17 = 0.997%) | — | Yahoo · StockAnalysis (ทั้งสองแสดง 1.00%) | ||
| อัตราต่อปี ÷ non-GAAP EPS TTM ($5.30) | 10.6% เทียบกับนโยบาย 10% (ผู้จัดทำคำนวณ) | — | ER 2Q26 · ER 3Q25 (นโยบาย) | ||
| เงินปันผลจ่ายจริง ($ ล้าน) | 0 | 0 | 130 | 382 (TTM มิ.ย. 26) | 10-Q 2Q26 p.9 |
| ซื้อหุ้นคืน เงินสดจ่าย ($ ล้าน) | 5,002 | 6,047 | 6,052 | 3,052 (1H26) | 10-K FY25 p.62 · 10-Q p.9 |
| หุ้นเจือจางเฉลี่ย (ล้านหุ้น) | 1,107 | 1,039 | 968 | 901 (1H26) | 10-K FY25 p.76 · 10-Q p.5 ลดลง 18.6% จาก FY23 |
| หุ้นที่ออกในงบดุล (ล้านหุ้น) | 1,072 | 993 | 920 | 862 (30 มิ.ย. 26) | 10-Q p.4 ลดลง 19.6% จาก 31 ธ.ค. 2023 |
PayPal มีมูลค่าตลาดประมาณ 7–9% ของ Visa และ Mastercard ซึ่งเป็นเครือข่ายที่มีรูปแบบรายได้แตกต่าง (ค่าธรรมเนียมต่อธุรกรรมโดยไม่มีความเสี่ยงเครดิตผู้บริโภคเป็นหลัก) จึงใช้ V และ MA เป็นกลุ่มอ้างอิงแยกต่างหาก ส่วน Block (XYZ) และ Affirm (AFRM) ใกล้เคียงกว่าในด้านสินเชื่อและแพลตฟอร์มชำระเงิน แต่มีค่า GAAP P/E ที่บิดเบือนจากภาษีและการลดลงของกำไร
| บริษัท | ราคา ($) | มูลค่าตลาด | TTM P/E (GAAP) | Fwd P/E | P/BV | EV/EBITDA | Div yield | เป้าเฉลี่ย ($) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PayPal (PYPL) อ้างอิง | 56.17 | $48.05B | 10.62x | 10.44x (ฐานแนวทาง) | 2.42x | 7.27x (primary); SA 7.90x | 1.00% | 56.85 (SA, 43 คน) |
| กลุ่ม 1: เครือข่ายการชำระเงิน (network peers) | ||||||||
| Visa (V) NYSE | 396.06 | $727.0B* | 33.7x | 27.42x (SA) | 20.7x | 26.1x | 0.68% | 420.47 (40 คน, Strong Buy) |
| Mastercard (MA) NYSE | 604.80 | $529.8B* | 33.3x | 28.39x (SA) | 94.5x (n/m) | 25.1x | 0.58% | 669.74 (40 คน, Strong Buy) |
| กลุ่ม 2: Fintech และ checkout | ||||||||
| Block (XYZ) NYSE | 76.86 | $46.18B | 137x (n/m) | 16.81x (SA) | 2.09x | 29.4x | ไม่จ่าย | 98.15 (47 คน, Buy) |
| Affirm (AFRM) Nasdaq | 77.89 | $26.28B | 14.1x (ภาษีผิดปกติ) | 38.89x (SA) | 4.79x | 35.8x (ฐานผู้ให้สินเชื่อ ไม่เทียบได้) | ไม่จ่าย | 98.28 (34 คน, Buy) |
| บริษัท | รายได้ | กำไรจากการดำเนินงาน | อัตรากำไรจากการดำเนินงาน | กำไรสุทธิ GAAP | EPS ($) | การเติบโตรายได้ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| PayPal | 34,128 | 5,946 | 17.4% | 4,902 | 5.29 | +5.9% (1H26 เทียบ 1H25) |
| Visa | 44,488 | 26,996 | 60.7% | 22,592 | 11.75 (Class A) | +14.4% |
| Mastercard | 35,083 | 20,465 | 58.3% | 16,257 | 18.18 | +16.0% |
| Block (XYZ) | 25,042 | 1,170 | 4.7% | 357 | 0.56 | +5.1% |
| Affirm (AFRM) | 4,261 | 417 | 9.8% | 1,930 (รวมภาษี +1,437) | 5.53 | +32.2% |
XYZ P/E 137x: กำไร TTM ต่ำจากการตีมูลค่า bitcoin ครึ่งปีแรก 2026 ขาดทุนประมาณ $261M และ G&A ครึ่งปีแรกเพิ่มประมาณ $742M จากปีก่อน ไม่ได้ตรวจสอบเพิ่มเติม (StockAnalysis แสดง P/E 129x เมื่อใช้กำไรหารมูลค่าตลาด) AFRM P/E 14.1x รวม tax benefit +$1,437M ค่าต่ำสุดที่เป็นไปได้ตามกำไรก่อนภาษีคือ 55x ไม่มีการคำนวณ P/E ที่ปรับแล้ว MA P/BV 94.5x เนื่องจากส่วนของผู้ถือหุ้นเหลือ $5,606M จากการซื้อหุ้นคืน ตัวคูณนี้ไม่มีความหมายในการเปรียบเทียบ (StockAnalysis XYZ) (AFRM)
| รายการ | StockAnalysis (13 ต.ค. 2026) | MarketBeat (14 ต.ค. 2026) |
|---|---|---|
| คำแนะนำรวม | Hold | Hold |
| จำนวนนักวิเคราะห์ | 43 | 47 |
| การกระจายคำแนะนำ | Strong Buy 4 · Buy 3 · Hold 33 · Sell 0 · Strong Sell 3 | Buy 9 · Hold 34 · Sell 4 · Strong Buy 0 |
| เป้าเฉลี่ย | $56.85 (มัธยฐาน $56) ต่างจากราคา +1.2% | $56.28 ต่างจากราคา +0.2% |
| เป้าสูงสุด | $80 | $100 (Macquarie 29 ต.ค. 2025) ค่าล้าสมัย ไม่ใช้ |
| เป้าต่ำสุด | $36 | $32 (Rothschild Redburn 11 ก.พ. 2026) ค่าล้าสมัย ไม่ใช้ |
| Yahoo (13 ต.ค. 2026) | เป้า 1 ปี $56.85; EPS FY27 เฉลี่ย $5.78 จาก 43 นักวิเคราะห์ (ฐานการคำนวณไม่ระบุ) และ Q3 26 EPS เฉลี่ย $1.31 จาก 37 คน | |
บริษัทปรับเพิ่มแนวทางกำไรที่ปรับแล้ว (non-GAAP) ของปี 2026 และ TM$ พร้อมยืนยันแนวทาง GAAP EPS ที่ลดลงระดับกลาง ไม่มีแนวทางรายได้และไม่มีเป้าหมายระยะกลาง ผู้บริหารกำลังดำเนินการปรับโครงสร้างที่มีการประหยัดต้นทุนและค่าใช้จ่ายครั้งเดียวในครึ่งปีหลัง
| รายการ | ก.ค. 2026 (ปัจจุบัน) | พ.ค. 2026 | ผล FY2025 | การเปลี่ยนแปลง |
|---|---|---|---|---|
| Non-GAAP EPS | “ลดลงระดับต่ำเดียวถึงเป็นบวกเล็กน้อย” | $5.31 | ปรับขึ้น (ดูหมายเหตุ) | |
| GAAP EPS | ลดลงระดับกลาง | ลดลงระดับกลาง | $5.41 | ยืนยันเดิม |
| TM$ (non-GAAP) | $15.6B | “ลดลงเล็กน้อย” (ไม่มีตัวเลข) | $15,465M | ปรับขึ้น |
| TM$ ไม่รวมดอกเบี้ยยอดลูกค้า | ~$14.5B | “ทรงตัว” | n/a | ไม่ได้แยกเปิดเผยชัดเจน |
| ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ธุรกรรม (non-GAAP) | เพิ่มประมาณ 7%–8% | ไม่มีรายการ | n/a | ใหม่ |
| Adjusted FCF | $6B ขึ้นไป | $6B ขึ้นไป | $6,411M | ไม่เปลี่ยน |
| ซื้อหุ้นคืน | $6B | $6B | $6,052M (เงินสด) | ไม่เปลี่ยน |
| Non-GAAP EPS ไตรมาส 3 2026 | ลดลงระดับต่ำเดียว (ปีก่อน $1.34) | ไม่ระบุ | $1.34 (3Q25) | ใหม่ |
| GAAP EPS ไตรมาส 3 2026 | ลดลงระดับต่ำเดียว (ปีก่อน $1.30) | ไม่ระบุ | $1.30 (3Q25) | ใหม่ |
| รายได้สุทธิ / margin | ไม่มีแนวทาง (n/a) ทั้งรายได้และ operating margin | |||
ตาราง ER 2Q26 ระบุ non-GAAP EPS ~$5.38 โดยอธิบายว่าปรับขึ้น แต่ IR newsletter ระบุว่าปรับขึ้น “the low end of our guidance range for non-GAAP EPS” ซึ่งหมายความว่า $5.38 อาจเป็นขอบล่างของช่วงใหม่ ขอบบนของช่วงไม่ปรากฏในแหล่งที่ตรวจสอบ ผู้จัดทำจึงใช้ ~$5.38 เป็นค่าฐานเพียงค่าเดียวและไม่สรุปว่าเป็นค่าสูงหรือต่ำในช่วง (IR newsletter 2Q26)
| วันที่ | เหตุการณ์ | สถานะ | ที่มา |
|---|---|---|---|
| 27 หรือ 28 ต.ค. 2026 | ประกาศผลไตรมาส 3 ปี 2026 (3Q26) | ยังไม่ยืนยัน (investor.pypl.com ไม่มีกำหนดการ) | Value Added Resource (27 ต.ค.) · AJ Bell (28 ต.ค.) |
| 4 ก.ย. 2026 (record) และ 25 ก.ย. 2026 (จ่าย) | เงินปันผล $0.14 ตามการประกาศ 28 ก.ค. 2026 | ประกาศแล้ว | ER 2Q26 |
| 2H 2026 | ค่าใช้จ่ายการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างประมาณ $120M–$140M (“ระยะแรกของการดำเนินการ”) | แผน | 10-Q p.48 (ไม่ปรากฏในแถลงการณ์) |
| สิ้นปี 2026 | การประหยัดต้นทุนระยะแรกราว $400M run-rate (gross) | แผน | 10-Q p.48 |
| ปี 2026 | ซื้อหุ้นคืนตามแผน $6B | แผน | ER 2Q26 |
| พ.ย. 2026 | การปรับปรุง EU Consumer Credit Directive มีผล (กฎหมาย) | กำหนดตามกฎหมาย | 10-K p.11 |
| ก.พ. 2027 | หนี้ Paidy ราว $556M ถึงกำหนด (จัดเป็นหนี้ระยะสั้น) | กำหนดตามสัญญา | 10-Q Note 12 |
| ภายใน 2–3 ปี | ประหยัดรวมอย่างน้อย $1.5B gross run-rate โดยนำบางส่วนกลับไปลงทุน | แผน | 10-Q p.48 |
| ไม่มีวันที่ | Investor day หรือเป้าหมายระยะกลาง; เป้ารายได้ของสามธุรกิจ (รายงานรอง ส.ค. 2026) | n/a / ยังไม่ยืนยันจาก SEC | Bloomberg Law (รอง) |
ความเสี่ยงหลักทั้งหกหมวดนี้มาจากเอกสารของบริษัท ไม่ได้มาจากการประเมินของผู้จัดทำ ในแต่ละหมวดมีตัวชี้วัดที่สังเกตได้จากตัวเลขที่บริษัทเปิดเผย ค่าอ้างอิงคือค่าล่าสุดของบริษัทเอง ไม่ใช่เกณฑ์ที่ผู้จัดทำตั้งขึ้นเอง
| หมวด | ความเสี่ยง (สรุป) | แหล่ง | สิ่งที่ควรติดตาม (ค่าอ้างอิงจากบริษัท) |
|---|---|---|---|
| 1. การแข่งขัน | ผู้แข่งขันรายใหญ่กว่าและมีทรัพยากรมากกว่า พันธมิตรมีอำนาจต่อรอง มีแรงกดดันด้านราคาและค่าโฆษณาร่วม | 10-K p.21 (ไม่เปลี่ยนใน 10-Q) | รายได้สุทธิ ÷ TPV (ผู้จัดทำคำนวณ) 1.785% ใน 2Q26 เทียบ 1.869% ใน 2Q25 · รายได้ธุรกรรมโต +5% ขณะ TPV โต +10% (2Q26) |
| 2. กฎระเบียบและการบังคับใช้ | หลายระบอบกฎหมายที่ตีความต่างกัน ค่าปรับ การสูญเสียใบอนุญาต หรือการถูกบังคับให้เปลี่ยนผลิตภัณฑ์ เช่น FTC, CFPB, FCO (เยอรมนี) และ FCA (สหราชอาณาจักร) ที่ยังให้ความร่วมมือ | 10-K p.16–20 · 10-Q p.39 (Note 13) | สถานะ “cooperating” ของ FTC, CFPB, FCO และ FCA ในรายงานไตรมาส 3 ถ้ามีการยอมความหรือคำสั่งปรับ บริษัทจะยื่น 8-K · FCA แจ้งการสอบสวนเมื่อ มี.ค. 2026 · EU Consumer Credit Directive มีผล พ.ย. 2026 |
| 3. การฟ้องร้อง | คดี class action ด้านหลักทรัพย์ (ยื่น ก.พ. และ เม.ย. 2026 รวมเป็นคดีเดียวเมื่อ 21 พ.ค. 2026) กล่าวหาว่าไม่เปิดเผยอุปสรรคต่อ Branded Checkout และคดี derivative อีกหลายคดี ค่าเสียหายไม่ระบุ | 10-Q p.40–41 (Note 13) | การตั้งสำรองคดีซึ่งบริษัทระบุว่า “ไม่มีนัยสำคัญ” ณ 30 มิ.ย. 2026 หากเปลี่ยนเป็นมีจำนวนเงิน · ความคืบหน้าคดี 3:26-cv-01589 (ไม่มีกำหนดเวลาในเอกสาร) |
| 4. ไซเบอร์และการปฏิบัติการ | การละเมิดข้อมูลลูกค้า ระบบล่ม (เช่น เหตุการณ์ coding error ในเยอรมนี ส.ค. 2025 ที่ก่อให้เกิดความสูญเสียจากการฉ้อโกง) ภัยคุกคามที่ AI ช่วยเร่ง (ประโยคใหม่ใน 2Q26) | 10-K p.14–15 · 10-Q p.64 | การเปิดเผยเหตุการณ์ไซเบอร์ที่มีนัยสำคัญใน 8-K (Item 1.05) · การกล่าวถึงระบบล่มหรือการสูญเสียจากการทุจริตที่เพิ่มขึ้นในรายงานไตรมาสถัดไป |
| 5. การฉ้อโกงและหนี้สูญ | การฉ้อโกง การโต้แย้งรายการ และโครงการคุ้มครองผู้ซื้อ/ผู้ขายทำให้อัตราความสูญเสียสูงขึ้น ความเสี่ยงสินเชื่อจาก BNPL และสินเชื่อผู้ขาย ค่าขาดทุนจากธุรกรรมปี 2025 ประมาณ $1.3B (+20%) | 10-K p.22–23, p.39 · 10-Q p.53–55 | อัตราขาดทุนจากธุรกรรมและเครดิต (% TPV): 0.07% ใน 2Q26 และ 0.09% ใน 2Q25 · NCO ของสินเชื่อผู้ขาย 7.6% (จาก 6.1%) · หนี้ค้างเกิน 90 วัน 3.9% (จาก 3.6%) |
| 6. มหภาค ผู้บริโภค และต้นทุนรับชำระ | เศรษฐกิจโลกและภาษีศุลกากร · การเปลี่ยนแปลงกฎและค่าธรรมเนียมของเครือข่ายบัตรและธนาคาร · สัดส่วนการระดมทุนที่เปลี่ยนไปทำให้ค่าใช้จ่ายธุรกรรมสูงขึ้น · รายได้ดอกเบี้ยจากยอดลูกค้าลดลงตามอัตราดอกเบี้ย | 10-K p.21–22, p.25 · 10-Q p.53, p.68 | อัตราค่าใช้จ่ายธุรกรรม (% TPV) 0.90% ใน 2Q26 (0.89% ใน 2Q25) · TM$ โต +1% ขณะ TPV โต +10% (2Q26) · ดอกเบี้ยยอดลูกค้าลด −$40M (2Q26) |
หัวข้อนี้เป็นเพียงสถานการณ์และสิ่งที่จะเปลี่ยนมุมมอง ไม่ใช่คำแนะนำในการซื้อหรือขาย ตัวเลขด้านล่างเป็นการคำนวณจาก EPS คูณ P/E ตามหลักฐานที่อ้างอิง การตัดสินใจลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงของผู้ลงทุนเอง
| กรณี | EPS ($) | P/E (เท่า) | ราคา ($) | เทียบ $56.17 | ที่มาของ EPS | ที่มาของ P/E |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bull | 5.38 | 13.0 | 69.94 | +24.5% | ER 2Q26 ~$5.38 (ไม่สมมติเกินแนวทาง) | $70 ÷ 5.38 โดย $70 คือเป้าของ RBC (31 ส.ค. 2026), Argus และ KBW (29 ก.ค. 2026) MarketBeat |
| Base | 5.38 | 10.44 | 56.17 | 0.0% | ER 2Q26 ~$5.38 | P/E ฐานแนวทาง = ราคาปัจจุบัน ÷ $5.38 (ไม่มีการเปลี่ยนตัวคูณ) เทียบเป้าเฉลี่ย SA $56.85 |
| Bear | 5.15 | 9.07 | 46.71 | −16.8% | FY25 $5.31 × (1 − 3%) โดย 3% เป็นสมมติฐาน ตามถ้อยคำ “ลดลงระดับต่ำเดียว” ER 2Q26 | Yahoo forward P/E 9.07 (23 ก.ย. 2026; ฐานการคำนวณไม่ระบุ) Yahoo |
| EPS ($) \ P/E (เท่า) | 9.07 | 10.44 | 13.0 |
|---|---|---|---|
| 5.15 (Bear EPS) | 46.71 | 53.77 | 66.95 |
| 5.38 (ฐาน FY26) | 48.80 | 56.17 | 69.94 |
| บ้าน | คำแนะนำ | เป้า ($) | วันที่ล่าสุด | หมายเหตุ |
|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | Sell | 49 (จาก 50) | 13 ต.ค. 2026 (SA) | MarketBeat มีเพียง “ตั้งเป้า $50” 28 ก.ค. 2026 (ไม่ตรงกัน) |
| Citigroup | Neutral | 61 | 12 ต.ค. 2026 (ยืนยันซ้ำ, SA) | MarketBeat แสดง $48 เป็น $61 เมื่อ 29 ก.ค. 2026 |
| Wells Fargo | Equal Weight | 56 (จาก 61) | 5 ต.ค. 2026 (SA) | MarketBeat แสดง $48 เป็น $56 เมื่อ 29 ก.ค. 2026 |
| Barclays | Equal Weight | 56 (จาก 57) | 9 ต.ค. 2026 | ตรงกันทั้งสองแหล่ง |
| RBC Capital | Outperform | 70 (จาก 65) | 31 ส.ค. 2026 (MB) | ใช้ในกรอบ Bull |
| Argus | n/a | 70 | 29 ก.ค. 2026 (MB) | ใช้ในกรอบ Bull · ไม่มีคำแนะนำ |
| Keefe, Bruyette & Woods | Outperform | 70 (จาก 55) | 29 ก.ค. 2026 (MB) | ใช้ในกรอบ Bull |
| Susquehanna | Positive | 67 (จาก 63) | 29 ก.ค. 2026 (MB) | |
| JPMorgan | Neutral | 65 (จาก 46) | 29 ก.ค. 2026 (MB) | |
| Cantor Fitzgerald | Neutral | 60 (จาก 54) | 3 ส.ค. 2026 (MB) | |
| TD Cowen | Hold | 59 (จาก 48) | 29 ก.ค. 2026 (MB) | |
| Piper Sandler | Neutral | 59 (จาก 42) | 17 ส.ค. 2026 (MB) | |
| Bank of America | Neutral | 53 (จาก 55) | 6 พ.ค. 2026 (MB) | |
| Truist | Hold | 53 (จาก 62) | 31 ส.ค. 2026 (MB) | |
| Evercore | In-Line | 40 (จาก 65) | 3 ก.พ. 2026 (MB) | ค่าล้าสมัย (ประมาณ 8 เดือน) |
| Macquarie | Outperform | 100 | 29 ต.ค. 2025 (MB) | ค่าล้าสมัย MarketBeat สูงสุด ไม่ใช้ |
| Rothschild Redburn | Sell | 32 (จาก 50) | 11 ก.พ. 2026 (MB) | ค่าล้าสมัย MarketBeat ต่ำสุด ไม่ใช้ |
(1) TM$ โตใกล้เคียงหรือเร็วกว่า TPV อีกครั้ง (2Q26: TM$ +1% เทียบ TPV +10%) และอัตราค่าใช้จ่ายธุรกรรมคงที่ที่ 0.90% หรือต่ำกว่า
(2) บริษัทยืนยันช่วงบนของแนวทาง non-GAAP EPS หรือ TM$ ขึ้นไปกว่า ~$15.6B
(3) คดี Branded Checkout ยกฟ้องหรือยุติโดยไม่มีผลต่องบ และบริษัทเปิดเผย KPI ของ Branded Checkout
(1) แนวทาง non-GAAP EPS ถูกปรับลดต่ำกว่า ~$5.38 หรือ TM$ ต่ำกว่า ~$15.6B
(2) อัตราขาดทุนจากธุรกรรมและเครดิตกลับไปถึง 0.09% ของ TPV หรือ NCO สินเชื่อผู้ขายสูงกว่า 7.6%
(3) มีคำสั่งปรับจาก FTC, FCO หรือ FCA ที่มีจำนวนเงิน หรือมีการสั่งเปลี่ยนแปลงผลิตภัณฑ์
(4) บริษัทตั้งสำรองคดีเป็นจำนวนเงินที่มีนัยสำคัญ (ปัจจุบัน “ไม่มีนัยสำคัญ”)