เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)
ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการ YTD สิ้นสุด 31 ส.ค. 2026 · งบดุล ณ 31 ส.ค. 2026 (รายงานรายเดือน ยังไม่ผ่านการตรวจสอบ)
เบี้ยประกันรับ (NPW) YTD ส.ค. 2026
$59,764M
Combined Ratio YTD ส.ค. 2026
87.2
กำไรสุทธิ YTD ส.ค. 2026
$8,041M
BVPS ณ 31 ส.ค. 2026
$60.92
ROE (กำไรสุทธิ TTM) ส.ค. 2026
33.4%
ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
- เบี้ยรับและรายได้โตต่อเนื่อง แต่กำไรทรงตัว: YTD ส.ค. 2026 NPW โต +5.7%, NPE โต +6.5% และรายได้รวมโต +7.0% ขณะที่กำไรสุทธิ -0.1% (8-K ส.ค. 2026)
- CR YTD ดีกว่าปี 2025 เล็กน้อย แต่เดือนล่าสุดแย่ลง: CR YTD ส.ค. 2026 อยู่ที่ 87.2 เทียบ FY2025 87.4 แต่เดือนส.ค. 2026 อยู่ที่ 89.3 เทียบ 83.1 ปีก่อน และเดือนมิ.ย. 2026 อยู่ที่ 90.0 เทียบ 86.6 (8-K ส.ค. 2026) (8-K มิ.ย. 2026)
- การพัฒนาสำรองเป็นผลบวกต่อ CR: favorable prior-accident-year development YTD ส.ค. 2026 อยู่ที่ $1,393M หรือ 2.4 จุดของ CR เดือนมิ.ย. 2026 ยังมีผลดีครั้งเดียว 11.7 จุดจากการเปลี่ยนวิธี actuarial สำหรับผลิตภัณฑ์ทรัพย์สิน (ดูหัวข้อ 4) (8-K ส.ค. 2026)
- ทุนเพิ่มเร็วและ ROE สูง แต่หนี้สินเพิ่มขึ้น: BVPS เพิ่ม 17.7% YTD เป็น $60.92 และ ROE TTM อยู่ที่ 33.4% ส่วนหนี้ในงบดุลเพิ่มจาก $6,897M (ธ.ค. 2025) เป็น $8,387M (มิ.ย. 2026) โดยยังไม่ยืนยันสาเหตุ (10-Q 2Q26)
- ปันผลสูงแต่ไม่สม่ำเสมอ: ปันผลปกติ $0.10 ต่อไตรมาส ให้ yield เพียง 0.18% แต่ปันผลแปรผันรายปีทำให้ declared yield ของ FY2025 อยู่ที่ 6.39% (10-K FY2025)
Bull Case (อ้างอิง $245.64)
- CR ยังคงต่ำกว่า 90 ตลอดไตรมาส 4 2026 และเบี้ยรับยังโตตามแนวโน้ม YTD
- การพัฒนาสำรองยังเป็นบวกต่อเนื่อง ทำให้ CR ทั้งปีอยู่ในหรือต่ำกว่าเป้า 96 ของบริษัท
- จุดอ้างอิง $245.64 คือราคาสูงสุด 52 สัปดาห์ ที่ราคานี้ P/E TTM ประมาณ 12.7 เท่า (ราคา ÷ EPS TTM ที่คำนวณเอง $19.29)
Base Case (อ้างอิง $232.81)
- เบี้ยรับและ NPE โตราว 5–7% ตามแนวโน้ม YTD ปี 2026
- CR เฉลี่ยทั้งปีใกล้ระดับ 87–90 โดยยังไม่ยืนยันว่าการเพิ่มขึ้นของ CR รายเดือนเป็นแนวโน้ม
- จุดอ้างอิง $232.81 คือราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 25 ราย (คำแนะนำ Hold, +7.07% จากราคาปิด) (StockAnalysis)
Bear Case (อ้างอิง $189.20)
- CR เดือนล่าสุดที่สูงกว่าปีก่อนกลายเป็นแนวโน้ม และการพัฒนาสำรองที่เป็นบวกลดลง
- เหตุภัยพิบัติหรือค่าใช้จ่ายจาก reinsurance สูงกว่าปกติในช่วงปลายปี
- จุดอ้างอิง $189.20 คือราคาต่ำสุด 52 สัปดาห์
ราคาใน Bull/Base/Bear เป็นจุดอ้างอิงจากราคาตลาดและราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ (StockAnalysis) ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของรายงานนี้ ยังไม่มีการประเมินมูลค่าโดยรายงานนี้
2. Factsheet
ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ส.ค. 2026
52-Week Range
$189.20–$245.64
P/BV
3.68x
StockAnalysis (BVPS 30 มิ.ย.) · คำนวณ 3.57x (BVPS 31 ส.ค. $60.92)
(StockAnalysis)P/BV: StockAnalysis แสดง 3.68x ซึ่งคำนวณจาก BVPS ณ 30 มิ.ย. 2026 ($59.05) คือ $217.43 ÷ $59.05 = 3.68x ส่วนค่าที่รายงานนี้ใช้เป็นฐานอ้างอิงคือ $217.43 ÷ $60.92 (BVPS ณ 31 ส.ค. 2026) = 3.57x · P/E: StockAnalysis TTM 10.91x; รายงานนี้คำนวณเองจาก diluted EPS TTM ถึง ส.ค. 2026 = 19.23 − 13.69 + 13.75 = $19.29 ได้ 11.3x (ฐานต่างกัน จึงแสดงทั้งสองค่า) · Dividend yield ฐานปันผลปกติ = $0.40 ÷ $217.43 = 0.18% ฐานประกาศ = $13.90 (FY2025 รวมปันผลแปรผัน $13.50) ÷ $217.43 = 6.39%
| หัวข้อ | รายละเอียด | แหล่งอ้างอิง |
|---|
| ชื่อบริษัท / สัญลักษณ์ | The Progressive Corporation / NYSE: PGR · CIK 0000080661 | SEC EDGAR |
| หมวดธุรกิจ | Finance / Property-Casualty Insurance · สมาชิก S&P 500 | StockAnalysis |
| ปีบัญชี | สิ้นสุด 31 ธันวาคม | 10-K FY2025 |
| ตำแหน่งในตลาด | อันดับ 2 ของตลาดประกันภัยรถยนต์ส่วนบุคคลสหรัฐฯ ตามส่วนแบ่งตลาด | 10-K FY2025 |
| ช่องทางจำหน่ายหลัก | ตัวแทนอิสระมากกว่า 40,000 ราย และช่องทางขายตรง (direct) | 10-K FY2025 |
| วันที่ ex-dividend ล่าสุด | 1 ต.ค. 2026 (ปันผลปกติ $0.10) | StockAnalysis |
| การลงทุนรวม ณ 31 ส.ค. 2026 | $99,672M (ตราสารหนี้ $92,848M · หุ้น $4,909M) · duration ตราสารหนี้ 3.5 · คุณภาพเครดิตเฉลี่ย AA- | 8-K ส.ค. 2026 |
| ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ของตราสารหนี้ (pretax) | -$1,799M ณ 31 ส.ค. 2026 (มิ.ย. 2026: -$1,053M) | 8-K ส.ค. 2026 |
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)
Personal Lines 87% และ Commercial Lines 13% ของ NPW ปี 2025 · ช่องทางตัวแทนอิสระและขายตรง
PGR ทำธุรกิจประกันภัยรถยนต์และประกันทรัพย์สินเป็นหลัก แบ่งเป็นสองกลุ่มใหญ่ ได้แก่ Personal Lines (ประกันรถยนต์ส่วนบุคคลและประกันทรัพย์สินส่วนบุคคล) และ Commercial Lines (ประกันภัยเชิงพาณิชย์) ในปี 2025 เบี้ยประกันรับ (NPW) รวม $83,174M โดย Personal Lines คิดเป็น $72,558M (87%) และ Commercial Lines $10,613M (13%) สัดส่วน Personal Lines เพิ่มจาก 84% ในปี 2023 และ 85% ในปี 2024 (10-K FY2025)
1. Personal Lines — NPW FY2025 $72,558M
- ยานยนต์ส่วนบุคคล (personal vehicle): คิดเป็น 96% ของ NPW Personal Lines โดยส่วนใหญ่ (95% ของส่วนนี้) เป็นประกันรถยนต์ส่วนบุคคล ส่วนที่เหลือเป็นประกันทรัพย์สินส่วนบุคคลราว 4% ของ NPW Personal Lines (10-K FY2025)
- ช่องทาง: ตัวแทนอิสระ $29,825M · ขายตรง $39,631M · ทรัพย์สินส่วนบุคคล $3,102M
- ขายตรงในประกันรถยนต์ส่วนบุคคล: สัดส่วนปริมาณงาน 57% ในปี 2025 (55% ในปี 2024 และ 54% ในปี 2023) (10-K FY2025)
- แบรนด์และผลิตภัณฑ์ที่ระบุใน 10-K: Snapshot, Name Your Price, HomeQuote Explorer และ Platinum program
2. Commercial Lines — NPW FY2025 $10,613M
- ประกันภัยเชิงพาณิชย์ 13% ของ NPW รวมปี 2025
- บริษัทในเครือ Uber (TNC) คิดเป็น 14% ของ NPW Commercial Lines ในปี 2025 ทำให้ลูกค้ารายเดียวกลุ่มนี้มีน้ำหนักสูงในส่วนงาน
- ความเสี่ยงความเข้มข้นของลูกค้า TNC ควรติดตามใน 10-K และงบรายไตรมาส
ที่มา:
10-K FY2025 (FY2023–FY2025 ตาราง loss/LAE และ expense ratio) ·
8-K ส.ค. 2026 (YTD ส.ค. 2026) · ค่า CR ที่รวมในแต่ละแถวเท่ากับผลรวมของ loss/LAE กับ expense ratio ตามที่รายงาน
FY2023–FY2025, YTD ส.ค. 2025 และ 2026, TTM ส.ค. 2026 · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | YTD ส.ค. 2025 | YTD ส.ค. 2026 | TTM ส.ค. 2026 |
|---|
| รายได้รวม (Total revenues) | 62,109 | 75,372 | 87,671 | 57,504 | 61,555 | 91,722 |
| เบี้ยประกันรับสุทธิ (NPW) | 61,550 | 74,424 | 83,174 | 56,538 | 59,764 | n/a |
| เบี้ยประกันที่รับรู้สุทธิ (NPE) | 58,665 | 70,799 | 81,661 | 53,741 | 57,250 | 85,170 |
| กำไรก่อนภาษี (PBT) | 4,904 | 10,713 | 14,223 | 10,149 | 10,211 | 14,285 |
| ดอกเบี้ยจ่าย (Interest expense) | 268 | 279 | 278 | 186 | 216 | 308 |
| EBIT (PBT + ดอกเบี้ยจ่าย) | 5,172 | 10,992 | 14,501 | n/a | n/a | 14,593 |
| กำไรสุทธิ (Net income) | 3,903 | 8,480 | 11,308 | 8,052 | 8,041 | 11,297 |
| Diluted EPS ($) | 6.58 | 14.40 | 19.23 | 13.69 | 13.75 | n/a |
| Combined ratio (%) | 94.9 | 88.8 | 87.4 | n/a | 87.2 | n/a |
| Loss/LAE ratio (%) | 77.6 | 69.1 | 65.9 | n/a | 66.9 | n/a |
| Expense ratio (%) | 17.3 | 19.7 | 21.5 | n/a | 20.3 | n/a |
| รายได้การลงทุน (Investment income) | 1,892 | 2,832 | 3,583 | 2,298 | 2,579 | n/a |
| EBIT margin (EBIT ÷ รายได้รวม, %) | 8.33 | 14.58 | 16.54 | n/a | n/a | 15.91 |
| Net margin (กำไรสุทธิ ÷ รายได้รวม, %) | 6.28 | 11.25 | 12.90 | n/a | n/a | 12.32 |
รายไตรมาสและรายเดือนปี 2026
| รายการ | 1H2026 (30 มิ.ย.) | 1H2025 (30 มิ.ย.) | Q2 2026 | Q2 2025 | มิ.ย. 2025 | มิ.ย. 2026 | ส.ค. 2025 | ส.ค. 2026 |
|---|
| รายได้รวม | 45,797 | 42,413 | n/a | n/a | n/a | n/a | n/a | n/a |
| เบี้ยประกันรับ (NPW) | 44,718 | 42,282 | n/a | n/a | n/a | n/a | n/a | 7,605 (+6%) |
| เบี้ยประกันที่รับรู้สุทธิ (NPE) | 42,541 | 39,719 | n/a | n/a | n/a | n/a | n/a | 7,354 (+5%) |
| กำไรสุทธิ | 6,129 | 5,742 | 3,311 | 3,175 | n/a | n/a | n/a | 951 (-22%) |
| Diluted EPS ($) | 10.47 | n/a | 5.67 | 5.40 | n/a | n/a | n/a | n/a |
| Combined ratio (%) | 86.9 | n/a | 87.3 | 86.2 | 86.6 | 90.0 | 83.1 | 89.3 |
| Catastrophe ratio (%) | n/a | n/a | n/a | n/a | n/a | n/a | n/a | 1.9 |
ที่มา:
10-Q 2Q26 (งวด 1H และ Q2) ·
8-K มิ.ย. 2026 (เดือนมิ.ย.) ·
8-K ส.ค. 2026 (เดือนส.ค.) · 1H2026 มี basic EPS $10.49 (1H2025 $9.80) · n/a = ไม่มีตัวเลขในแหล่งข้อมูลที่ใช้จัดทำรายงาน
รายได้รวม EBITDA (EBIT) และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM ส.ค. 2026 ($M)
ที่มา:
10-K FY2025 ·
8-K ส.ค. 2026 · “EBITDA” ในกราฟคือ EBIT ของรายงานนี้ (กำไรก่อนภาษี + ดอกเบี้ยจ่าย) เพราะบริษัทประกันภัยไม่มี EBITDA ที่รายงานได้ ป้ายกำกับ legend ในกราฟจึงหมายถึง EBIT
EBITDA Margin และ Net Profit Margin — FY2023 → TTM ส.ค. 2026 (%)
ที่มา: คำนวณจาก
10-K FY2025 และ
8-K ส.ค. 2026 · “EBITDA Margin” ในกราฟคือ EBIT margin (EBIT ÷ รายได้รวม) ไม่ใช่ EBITDA margin
เบี้ยรับ รายได้รวม และกำไรสุทธิ YTD ส.ค. 2025 vs 2026 ($M)
ที่มา:
8-K ส.ค. 2026 · เทียบ YTD สิ้นสุด 31 ส.ค. ของสองปี เบี้ยรับ +5.7% รายได้รวม +7.0% กำไรสุทธิ -0.1%
มิ.ย. 2026: ผลดีจากการเปลี่ยนวิธี actuarial ครั้งเดียว 11.7 จุด
Loss/LAE และ combined ratio ของเดือนมิ.ย. 2026 รวมผลดี 11.7 จุดจากการเปลี่ยนแปลงกระบวนการ actuarial methodology สำหรับผลิตภัณฑ์ประกันทรัพย์สิน (property products) บริษัทระบุว่าเป็นการปรับครั้งเดียวและจะไม่กระทบงวดในอนาคต ขนาดผลกระทบระดับบริษัทไม่ได้ระบุในแหล่งข้อมูล รายงานนี้จึงไม่คำนวณตัวเลขนี้ CR เดือนมิ.ย. 2026 ที่ 90.0 เทียบ 86.6 ในมิ.ย. 2025 จึงรวมผลนี้อยู่ด้วย (8-K มิ.ย. 2026)
5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)
ณ สิ้นปี 2023–2025, 30 มิ.ย. 2026 และ 31 ส.ค. 2026 · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ · ตัวเลข ส.ค. 2026 ยังไม่ผ่านการตรวจสอบ
| รายการ | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 | 31 ส.ค. 2026 |
|---|
| สินทรัพย์รวม (Total assets) | 88,691 | 105,745 | 123,039 | 124,925 | 127,827 |
| หนี้สินรวม (Total liabilities) | 68,414 | 80,154 | 92,716 | 90,592 | 92,470 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น (Shareholders’ equity) | 20,277 | 25,591 | 30,323 | 34,333 | 35,357 |
| หนี้สิน (Debt, งบดุล) | 6,889 | 6,893 | 6,897 | 8,387 | 8,388 |
| เงินสดและเงินสดจำกัดการใช้ (Cash incl. restricted) | 100 | 154 | 138 | 193 | n/a |
| Book value per share ($) | 33.80 | 43.67 | 51.74 | 59.05 | 60.92 |
| หุ้นสามัญคงค้าง (ล้านหุ้น) | n/a | n/a | n/a | 581.4 | 580.4 |
| เงินลงทุนรวม | n/a | n/a | n/a | 97,221 | 99,672 |
ที่มา:
10-K FY2024 (ธ.ค. 2023–2024) ·
10-K FY2025 (ธ.ค. 2025) ·
10-Q 2Q26 (มิ.ย. 2026) ·
8-K ส.ค. 2026 (ส.ค. 2026, ยังไม่ผ่านการตรวจสอบ) · n/a = ไม่มีตัวเลขในแหล่งข้อมูลที่ใช้จัดทำรายงาน · รายงานนี้ใช้งวด 30 มิ.ย. 2026 ในกราฟเพื่อให้สอดคล้องกับเงินสดและหนี้
โครงสร้างงบดุล — ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้สินรวม สินทรัพย์รวม ($M)
ที่มา: งบดุลจาก
10-K FY2024,
10-K FY2025 และ
10-Q 2Q26 · ค่าในกราฟเป็นงวด 30 มิ.ย. 2026 (ไม่ใช่ 31 ส.ค. 2026) · สินทรัพย์รวม = หนี้สินรวม + ส่วนของผู้ถือหุ้น ตรวจสอบแล้วทุกงวด
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)
อัตราส่วนหนี้ต่อทุน ณ สิ้นปี 2023–2025, 30 มิ.ย. 2026 และ 31 ส.ค. 2026 · หน่วย $ ล้าน
หนี้ ณ 30 มิ.ย. 2026
$8,387M
เพิ่มจาก $6,897M ณ 31 ธ.ค. 2025 · สาเหตุยังไม่ยืนยัน
(10-Q 2Q26)Net debt ณ 30 มิ.ย. 2026
$8,194M
หนี้ $8,387M − เงินสดรวมเงินสดจำกัดการใช้ $193M
(10-Q 2Q26)Debt-to-total-capital
19.6%
ณ 30 มิ.ย. 2026 · 19.2% ณ 31 ส.ค. 2026 · 18.5% ณ ธ.ค. 2025
(10-Q 2Q26)| รายการ | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 | 31 ส.ค. 2026 |
|---|
| หนี้ (Debt, งบดุล) | 6,889 | 6,893 | 6,897 | 8,387 | 8,388 |
| Net debt (หนี้ − เงินสดและเงินสดจำกัดการใช้) | 6,789 | 6,739 | 6,759 | 8,194 | n/a |
| IB Debt / ส่วนของผู้ถือหุ้น (x) | 0.34 | 0.27 | 0.23 | 0.24 | 0.24 |
| Net IB Debt / ส่วนของผู้ถือหุ้น (x) | 0.33 | 0.26 | 0.22 | 0.24 | n/a |
| Debt-to-total-capital (%) | n/a | n/a | 18.5 | 19.6 | 19.2 |
| ROE (กำไรสุทธิ TTM ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น, %) | n/a | n/a | 35.3 | 34.7 | 33.4 |
ที่มา: คำนวณจาก
10-K FY2024,
10-K FY2025,
10-Q 2Q26 และ
8-K ส.ค. 2026 · หนี้ตามงบดุล ไม่รวมดอกเบี้ยหรือ lease อื่น · ส่วนของผู้ถือหุ้น ส.ค. 2026 ยังไม่ผ่านการตรวจสอบ · n/a = ไม่มีตัวเลขเงินสดหรือ debt-to-capital ในแหล่งข้อมูล จึงไม่คำนวณ
หนี้เพิ่มขึ้น $1.5B ใน 6 เดือน — สาเหตุยังไม่ยืนยัน
หนี้ในงบดุลเพิ่มจาก $6,897M (31 ธ.ค. 2025) เป็น $8,387M (30 มิ.ย. 2026) และ $8,388M (31 ส.ค. 2026) รายงานนี้ยังไม่พบเอกสารที่ระบุสาเหตุการเพิ่มหนี้ในแหล่งที่ใช้ จึงไม่ยืนยันว่าเป็นการออกหุ้นกู้ใหม่หรือการกู้เพื่อสาเหตุอื่น ประเด็นนี้เป็นคำถามเปิดที่ควรตรวจในหมายเหตุประกอบงบ 10-Q 2Q26 (10-Q 2Q26)
IB Debt/Equity และ Net IB Debt/Equity — ธ.ค. 2023 → มิ.ย. 2026 (x)
ที่มา: คำนวณจาก
10-K FY2024,
10-K FY2025 และ
10-Q 2Q26 · “IB Debt/Equity” ในกราฟคือ หนี้ ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น · “Net IB Debt/Equity” ในกราฟคือ net debt ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น โดย net debt = หนี้ − เงินสดและเงินสดจำกัดการใช้ · holdco ยังถือหลักทรัพย์ราว $6.7B ในบริษัทย่อยที่ไม่ใช่ประกันภัย (ณ 30 มิ.ย. 2026) อัตราส่วนนี้จึงอาจสูงกว่าเลเวอเรจของ holdco จริง เพราะ net debt คำนวณจากงบรวม
7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)
NPW FY2025 แยกตาม Personal Lines และ Commercial Lines · CR แยกตามช่องทางปี 2025 · หน่วย $ ล้าน
สัดส่วนเบี้ยประกันรับ FY2025 แยกตามส่วนงาน (%)
ที่มา:
10-K FY2025 และรายงาน Q4 2025 · ยอดรวม $83,174M · กราฟแสดงเฉพาะสองส่วนงานหลัก (Personal Lines และ Commercial Lines)
| ส่วนงาน / ช่องทาง | NPW FY2025 ($M) | สัดส่วนใน NPW รวม | CR FY2025 (%) |
|---|
| Personal Lines | 72,558 | 87% | 87.5 |
| ตัวแทนอิสระ (Agency) | 29,825 | 36% (คำนวณ) | 85.4 |
| ขายตรง (Direct) | 39,631 | 48% (คำนวณ) | 90.1 |
| ทรัพย์สินส่วนบุคคล (Property) | 3,102 | 4% (คำนวณ) | 75.1 |
| Commercial Lines | 10,613 | 13% | 87.0 |
| รวมบริษัท | 83,174 | 100% | 87.4 |
ที่มา:
10-K FY2025 · ตารางแสดง CR ตามช่องทางของ FY2025 · สัดส่วนช่องทางคำนวณจาก NPW ÷ NPW รวม $83,174M · TNC (บริษัทในเครือ Uber) = 14% ของ NPW Commercial Lines
8. ประวัติปันผล (Dividend History)
DPS ที่ประกาศ FY2023–1H2026 · ปันผลปกติรายไตรมาส + ปันผลแปรผันรายปี
เงินปันผลที่ประกาศต่อหุ้น (DPS) — FY2023 → 1H2026 ($)
ที่มา:
10-K FY2025 ·
8-K ส.ค. 2026 · ค่าในกราฟคือ DPS ที่ประกาศ ไม่ใช่เงินที่จ่ายจริงในปีนั้น · 1H2026 = ปันผลปกติ Q1 $0.10 + Q2 $0.10
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2026 |
|---|
| DPS ที่ประกาศ ($) | 1.15 | 4.90 | 13.90 | 0.20 |
| องค์ประกอบ: ปันผลแปรผันรายปี | ส่วนแปรผัน (รายปี) | $4.50 | $13.50 | ไม่มี |
| องค์ประกอบ: ปันผลปกติ | $0.10 × 4 | $0.10 × 4 | $0.10 × 4 | $0.10 × 2 |
| ปันผลจ่ายจริง ($M) | 234 | 674 | 2,871 | 8,030 (รวม $13.60 ต่อหุ้นที่จ่าย ม.ค. 2026) |
| ฐานการคำนวณ yield | ค่า | วิธีคำนวณ |
|---|
| Ordinary (ปันผลปกติ) | 0.18% | $0.40 ต่อปี ÷ ราคา $217.43 |
| Declared (ประกาศ FY2025) | 6.39% | $13.90 ÷ ราคา $217.43 (รวมปันผลแปรผัน $13.50) |
นโยบายปันผลตามที่ระบุใน 10-K
คณะกรรมการจ่ายปันผลปกติรายไตรมาสบวกกับปันผลแปรผันที่จ่าย “อย่างน้อยรายปี” และขนาดของปันผลแปรผันอาจแตกต่างกัน “perhaps significantly” ตามที่ระบุใน 10-K จึงควรอ่าน yield ทั้งสองฐานควบคู่กัน ไม่ใช้ yield ปกติเพียงอย่างเดียวเพื่อประเมินผลตอบแทนจากเงินปันผล (10-K FY2025)
การซื้อหุ้นคืน (ไม่รวมในตารางปันผล): ส.ค. 2026 ซื้อ 630,912 หุ้น เฉลี่ย $210.93 · มิ.ย. 2026 ซื้อ 845,952 หุ้น เฉลี่ย $201.16 · 1H2026 ซื้อคืนรวม $1.1B · วันที่ ex-dividend ของปันผลปกติล่าสุด 1 ต.ค. 2026
(10-Q 2Q26) (8-K ส.ค. 2026)9. เปรียบเทียบเพื่อนในกลุ่ม (Peer Comparison)
กลุ่มเทียบที่ StockAnalysis ใช้สำหรับ PGR · ราคาปิด 9 ต.ค. 2026
Market Cap ($B) และ P/E TTM — PGR เทียบกลุ่ม
ที่มา:
StockAnalysis PGR และ statistics ของ ALL, TRV, CB, HIG ตามลิงก์ในตาราง · P/E เป็น TTM ของ StockAnalysis ไม่ได้คำนวณใหม่จากงบของแต่ละบริษัท · P/E ของ PGR ที่คำนวณเองจาก TTM diluted EPS $19.29 อยู่ที่ 11.3x
ที่มา:
StockAnalysis (ราคาปิด 9 ต.ค. 2026) · ค่าทุกช่องเป็นของ StockAnalysis ยกเว้นช่อง P/BV ของ PGR ที่แสดงทั้งสองค่า · ไม่ได้ตรวจ mix ผลิตภัณฑ์ของแต่ละบริษัทจากแหล่งที่ใช้ในรายงาน จึงใช้เป็นกรอบอ้างอิงเบื้องต้นเท่านั้น
10. มุมมองอนาคต (Outlook)
เป้าหมาย combined ratio ระยะยาว และวันที่ประกาศผลที่รู้แล้ว
เป้าหมายที่บริษัทระบุใน 10-K FY2025 คือ “at or below a companywide 96 combined ratio on a calendar-year basis” เทียบกับ CR YTD ส.ค. 2026 ที่ 87.2 (ระยะห่างราว 8.8 จุด) แต่ CR เดือนส.ค. 2026 อยู่ที่ 89.3 และเดือนมิ.ย. 2026 อยู่ที่ 90.0 (10-K FY2025) (8-K ส.ค. 2026)
| กำหนดการ / หมุดหมาย | วันที่ | สถานะ |
|---|
| Ex-dividend ปันผลปกติ | 1 ต.ค. 2026 | ตามข้อมูล StockAnalysis |
| ประกาศผลเดือนกันยายน 2026 | 14 ต.ค. 2026 | ตามกำหนดใน 8-K ส.ค. 2026 (ยังไม่ประกาศ ณ วันที่จัดทำรายงาน) |
| ประกาศผลไตรมาส 3 2026 (10-Q) | ยังไม่ยืนยัน | StockAnalysis แสดงประมาณการ 28 ต.ค. 2026 เป็นการคาดเดา ไม่ใช่วันที่ยืนยัน |
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)
หก กลุ่มความเสี่ยงพร้อมสัญญาณที่สังเกตได้ · อ้างอิง 10-K FY2025, 10-Q 2Q26 และรายงานรายเดือน
| ปัจจัยเสี่ยง | ลักษณะผลกระทบ | สัญญาณ (trigger) ที่ต้องติดตาม |
|---|
| 1. ภัยพิบัติและสภาพภูมิอากาศ (Catastrophe & climate) | ภัยพิบัติทำให้ loss ratio เพิ่มเป็นก้อนใหญ่ YTD ส.ค. 2026 net cat loss ratio อยู่ที่ 2.3 จุด ขณะที่เดือนส.ค. อยู่ที่ 1.9 | cat ratio รายเดือนที่ขยับขึ้นจาก 1.9 ของส.ค. 2026 และเงื่อนไขการต่ออายุ reinsurance ปี 2026 (ยังไม่ตรวจสอบเงื่อนไข) |
| 2. การพัฒนาสำรองประกันภัย (Reserve development) | ผลบวกจาก prior-accident-year development $1,393M (2.4 จุด) YTD ส.ค. 2026 อาจไม่ซ้ำในปีถัดไป และการปรับ actuarial มิ.ย. 2026 เป็นการปรับครั้งเดียว | prior-year development ที่ลดลงในรายไตรมาสหรือการเปลี่ยนแปลงสมมติฐาน reserve |
| 3. การรับประกันภัยและการแข่งขัน (Underwriting & competition) | CR เดือนล่าสุดสูงกว่าปีก่อน (ส.ค. 89.3 เทียบ 83.1) และเดือนมิ.ย. 90.0 เทียบ 86.6 การแข่งขันด้านราคาอาจกดดัน margin | CR รายเดือนที่ยืนอยู่เหนือ 90 หรือเข้าใกล้เป้า 96 และ NPW growth ที่ชะลอ |
| 4. พอร์ตลงทุน (Investment performance) | ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ของตราสารหนี้ -$1,799M ณ 31 ส.ค. 2026 (มิ.ย. 2026: -$1,053M) จากพอร์ตลงทุนรวม $99.7B โดยตราสารหนี้ $92.8B | ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ที่ขยายกว้างขึ้นจากระดับ -$1,799M และ duration 3.5 หรือ credit quality เฉลี่ย AA- ที่เปลี่ยน |
| 5. หนี้และโครงสร้างทุน (Debt & capital) | หนี้เพิ่มจาก $6,897M เป็น $8,387M ใน 6 เดือน สาเหตุยังไม่ยืนยัน และ holdco ถือหลักทรัพย์ราว $6.7B ในบริษัทย่อยที่ไม่ใช่ประกันภัย (30 มิ.ย. 2026) | หมายเหตุงบที่อธิบายการออกหุ้นกู้หรือการกู้ใหม่ และ debt-to-total-capital ที่เพิ่มขึ้นจาก 19.2% ของ ส.ค. 2026 |
| 6. ปันผลแปรผันและกฎระเบียบ (Dividend variability & regulation) | ปันผลแปรผันรายปีอาจลดลงหรือเปลี่ยนแปลงมาก ทำให้ผลตอบแทนผันผวน และบริษัทถูกกำกับโดยรัฐ (state-by-state) โดยหน่วยงานกำกับติดตาม capital/surplus ratio | ขนาดปันผลแปรผันที่ประกาศปลายปี 2026 และรายงานของหน่วยงานกำกับ (ค่า capital/surplus ratio) |
12. การวิเคราะห์ SWOT (SWOT Analysis)
จุดแข็ง จุดอ่อน โอกาส และอุปสรรค ณ 11 ต.ค. 2026 จากงบ 2026 ถึง ส.ค. และ 10-K FY2025
Strengths (จุดแข็ง)
- ROE TTM 33.4% และ BVPS เพิ่ม 17.7% YTD ส.ค. 2026
- CR YTD ส.ค. 2026 อยู่ที่ 87.2 ต่ำกว่าเป้า 96 ของบริษัท
- ตัวแทนอิสระมากกว่า 40,000 ราย และขายตรงมีสัดส่วน 57% ของปริมาณประกันรถยนต์ส่วนบุคคลปี 2025
- ตราสารหนี้คุณภาพเฉลี่ย AA- และ duration 3.5 ณ 31 ส.ค. 2026
Weaknesses (จุดอ่อน)
- Personal Lines คิดเป็น 87% ของ NPW ทำให้ผูกกับประกันรถยนต์เป็นหลัก
- CR เดือนล่าสุดสูงกว่าปีก่อน (ส.ค. 89.3 เทียบ 83.1)
- หนี้เพิ่มเป็น $8,387M ณ 30 มิ.ย. 2026 โดยยังไม่ยืนยันสาเหตุ
- Commercial Lines มี TNC (Uber) เป็น 14% ของ NPW ส่วนงานนี้ มีความเข้มข้นของลูกค้า
Opportunities (โอกาส)
- เบี้ยรับ YTD ส.ค. 2026 โต 5.7% และจำนวนกรมธรรม์ยานยนต์โต (Direct auto +9% ณ 31 ส.ค. 2026)
- ช่องทางขายตรงที่สัดส่วนเพิ่มขึ้นจาก 54% (2023) เป็น 57% (2025) ของประกันรถยนต์ส่วนบุคคล
- ประกันเชิงพาณิชย์ขยายได้ โดย Commercial policies in force +4% ณ 31 ส.ค. 2026
- ถ้า CR กลับเข้ากรอบ 87 ตลอดปี ปันผลแปรผันอาจสูงต่อเนื่องและหนุนผลตอบแทนผู้ถือหุ้น
Threats (อุปสรรค)
- ภัยพิบัติและ reinsurance cost ที่สูงขึ้น โดยความคุ้มครอง XOL ของ Florida $2.2B และ non-Florida $2.0B
- การพัฒนาสำรองเป็นบวกที่อาจลดลงในอนาคต เพราะผลดี 11.7 จุดในมิ.ย. 2026 เป็นการปรับครั้งเดียว
- การแข่งขันด้านราคาในประกันรถยนต์และการควบคุมโดยรัฐ
- ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ของตราสารหนี้ -$1,799M ณ 31 ส.ค. 2026
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)
ข้อมูลตลาด ณ 9 ต.ค. 2026 · งบถึง 31 ส.ค. 2026 · ปัจจัยที่ต้องตรวจก่อนตัดสินใจ
PGR ราคา $217.43 ซื้อขายที่ P/E TTM 10.91x (StockAnalysis) หรือ 11.3x (คำนวณเอง) และ P/BV 3.57x บน BVPS $60.92 ที่ ณ 31 ส.ค. 2026 ในขณะที่ ROE TTM อยู่ที่ 33.4% ประเด็นที่ควรติดตามคือ (1) CR เดือนล่าสุดที่สูงกว่าปีก่อน (2) ผลดี reserve ที่อาจไม่ซ้ำและ (3) สาเหตุการเพิ่มหนี้ ซึ่งยังไม่ยืนยันในแหล่งที่ใช้ นักวิเคราะห์ 25 รายให้คำแนะนำเฉลี่ย Hold และราคาเป้าหมายเฉลี่ย $232.81 (+7.07%) (StockAnalysis)
Bull — อ้างอิง $245.64 (52W high)
- CR กลับไปอยู่ในกรอบ 87 หรือต่ำกว่าอีกครั้งในเดือนกันยายน 2026 (ประกาศ 14 ต.ค. 2026)
- การพัฒนาสำรองยังเป็นบวกและเบี้ยรับโตตามแนวโน้ม
- ปันผลแปรผันประกาศสูงต่อเนื่อง ทำให้ declared yield อยู่เหนือ 6%
Base — อ้างอิง $232.81 (PT เฉลี่ย)
- CR ทั้งปีอยู่ใกล้ 87–90 โดยเดือนที่สูงขึ้นไม่ซ้ำเป็นแนวโน้ม
- เบี้ยรับโต 5–7% ตามแนวโน้ม YTD
- หนี้คงที่ใกล้ระดับปัจจุบันและ net leverage ไม่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัย
Bear — อ้างอิง $189.20 (52W low)
- CR เดือนล่าสุดเป็นแนวโน้มเพิ่มขึ้น และผลดี reserve ลดลงในงวดถัดไป
- ภัยพิบัติหรือ reinsurance cost ทำให้ CR ปีนี้เกินเป้า 96
- ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ของตราสารหนี้ขยายและกดดันส่วนของผู้ถือหุ้น
ราคาอ้างอิงมาจาก
StockAnalysis ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของรายงานนี้ · รายงานนี้จัดทำเพื่อข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน
รายการติดตาม (Monitoring Checklist)
- ผลประกาศเดือนกันยายน 2026 วันที่ 14 ต.ค. 2026: CR รายเดือนเทียบ 96 และเทียบปีก่อน
- 10-Q ไตรมาส 3 2026 (ยังไม่ยืนยันวัน): หมายเหตุหนี้ที่อธิบายการเพิ่มขึ้นจาก $6,897M
- ผลดี prior-accident-year development รายไตรมาส และการปรับ actuarial ที่เกี่ยวข้อง
- cat ratio รายเดือนและเงื่อนไข reinsurance ที่ใช้ปี 2026
- ปันผลแปรผันที่ประกาศปลายปี 2026 เทียบฐาน FY2025 $13.90
- ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ของตราสารหนี้และอันดับเครดิตเฉลี่ย AA-