เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 13 ตุลาคม 2026
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary) ข้อมูลตลาด ณ ปิดตลาด 13 ต.ค. 2026 · งบการเงิน FY2026 (สิ้นสุด 28 มิ.ย. 2026) · ยื่น 10-K เมื่อ 7 ส.ค. 2026
Lam Research มีผลประกอบการสูงที่สุดในสี่ปีที่รายงานในปีงบ 2026 รายได้ $23.23B (+26.0%) กำไรสุทธิ $7.27B (+35.6%) แรงหนุนหลักมาจากการลงทุนของ Foundry และความต้องการ AI infrastructure ไตรมาส 4 FY2026 รายได้ $6.72B (+30.0% YoY) และแนวทาง Q1 FY2027 ที่ $8.10B ±$0.4B ชี้ว่าแรงส่งยังไม่หมด ราคาหุ้นที่ $301.11 มี P/E ย้อนหลัง 52.3x และ forward 31.8x (AMAT อยู่ที่ 26.3x ใน forward) จึงต้องดูว่ากำไรจะโตทันราคาหรือไม่
ประเด็นสำคัญ
อัตรากำไรขั้นต้นขยับจาก 48.7% เป็น 50.5% และ operating margin จาก 32.0% เป็น 35.3% ขณะที่ OCF/กำไรสุทธิลดเหลือ 0.81x เพราะลูกหนี้โต 58% ลูกค้า 4 รายรวมกัน 55% ของรายได้ และรายได้จากจีนอยู่ที่ 34%
ราคาปิด · Market Cap
$301.11 · $376.8B
P/E ย้อนหลัง · Forward
52.3x · 31.8x
Free Cash Flow FY2026
$4.89B
แนวทาง Q1 FY2027 (รายได้)
$8.10B ±$0.4B
สิ้นสุด 27 ก.ย. 2026 · +52% YoY
Ex-99.1 ประเด็นสำคัญ
กำไรโตเร็วกว่ารายได้: gross margin 50.5% และ operating margin 35.3% ใน FY2026 เทียบกับ 48.7% และ 32.0% ปีก่อน บริษัทระบุว่า customer mix ที่ดีขึ้นเป็นปัจจัยหลัก (10-K FY26, MD&A )คุณภาพกระแสเงินสดอ่อนลง: ลูกหนี้การค้าจาก $3.38B เป็น $5.34B (+58%) DSO ขยับจากราว 67 วันเป็นราว 84 วัน (10-K FY26, Balance Sheet )ความเข้มข้นของลูกค้าและจีน: ลูกค้า 4 รายรวม 55% ของรายได้ FY2026 และรายได้จากจีน 34% (FY2024: 42%) (10-K FY26, Note 9 และ Note 19 )ผู้บริหารคงเดิม: Timothy M. Archer (CEO) และ Douglas R. Bettinger (CFO) ยังดำรงตำแหน่ง กรรมการสองราย (Sohail U. Ahmed และ Michael R. Cannon) ประกาศลาออกมีผล 2 พ.ย. 2026 ขนาดคณะกรรมการลดจาก 12 เป็น 10 (8-K 27 ส.ค. 2026 )ปันผลและคืนทุน: ปันผลรายไตรมาสเพิ่มจาก $0.26 เป็น $0.33 (+27%) ประกาศ 27 ส.ค. 2026 ซื้อหุ้นคืน FY2026 $3.85B โควตาคงเหลือ $4.04B ณ 28 มิ.ย. 2026 (ประกาศปันผล , 10-K FY26, Item 5 ) กรอบ Bull / Base / Bear (สมมติฐานของผู้จัดทำ ไม่ใช่ราคาเป้าหมาย) Bull · EPS ปี 27 $10.50 × 40x ≈ $420
Q1 FY27 ทำได้ตามแนวทางและยกระดับต่อเนื่อง
Foundry leading-edge และ HBM ยังขยาย
ได้ประโยชน์เต็มจากการคืนทุน
Base · EPS ปี 27 $9.48 × 35x ≈ $332
EPS $9.48 คือ EPS ที่ตลาดคาด (ราคา ÷ Forward P/E 31.77)
Multiple ยังพรีเมียมจากการเติบโต
ลูกค้าคง capex ระดับใกล้ปัจจุบัน
Bear · EPS ปี 27 $7.50 × 24x ≈ $180
Memory capex ชะลอ หรือ Foundry ปรับลดหลังรอบเร่ง
ข้อจำกัดส่งออกไปจีนรุนแรงขึ้น
Multiple หดเข้าใกล้ค่าเฉลี่ยกลุ่ม
วิธีคำนวณ: ราคา × EPS × multiple. Run-rate ของแนวทาง Q1 FY27 คือ $2.15 × 4 = $8.60 ที่ราคาปัจจุบันเทียบได้ 35.0x. เป้าหมายเฉลี่ยนักวิเคราะห์ 35 ราย $375.81 (+24.8%) (
StockAnalysis )
2. Factsheet ข้อมูลตลาดตามราคาปิด 13 ต.ค. 2026 · ข้อมูลบริษัทตาม 10-K FY2026 · จำนวนหุ้นตามหน้าปก ณ 4 ส.ค. 2026
52 สัปดาห์
$134.04 – $438.50
หุ้นที่ออกและชำระแล้ว
1,251.3 ล้านหุ้น
ข้อมูลนิติบุคคล ข้อมูลบริษัทและการกำกับดูแล · แหล่งที่มา: 10-K FY2026 รายการ รายละเอียด ชื่อบริษัท Lam Research Corporation (Delaware, ก่อตั้งปี 1980) สำนักงานใหญ่ 4650 Cushing Parkway, Fremont, California ตลาดจดทะเบียน NASDAQ Global Select Market (LRCX) ประธานและ CEO Timothy M. Archer (CEO ตั้งแต่ ธ.ค. 2018) CFO Douglas R. Bettinger (EVP และ CFO) พนักงาน ประมาณ 23,300 คน ราว 26% ทำงานด้าน R&D ณ 4 ส.ค. 2026 ปีงบการเงิน สิ้นสุดราวปลายมิถุนายน (FY2026 = 28 มิ.ย. 2026) ส่วนงาน ส่วนงานเดียว: การผลิตและบริการเครื่องมือการผลิตเวเฟอร์
ราคา, market cap, EV, P/E, Forward P/E และ P/BV ดึงจาก StockAnalysis ณ ปิดตลาด 13 ต.ค. 2026 ไม่ใช่ข้อมูลทางการจากตลาด Nasdaq โดยตรง. P/BV คำนวณจาก market cap $376.8B ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น $12.47B ได้ 30.2x ตรงกับ StockAnalysis
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview) ที่มา: 10-K FY2026 Item 1 และ Note 17 · ข้อมูล ณ 28 มิ.ย. 2026
Lam Research ผลิตและให้บริการเครื่องมือที่ใช้ในขั้นตอนการผลิตเวเฟอร์ซิลิคอนเพื่อทำชิป แบ่งเป็นสองกลุ่มหลัก คือ Systems (เครื่องจักรใหม่สำหรับลูกค้าที่ลงทุนสายการผลิต) และ CSBG (Customer Support Business Group) (บริการหลังการขาย อะไหล่ การอัปเกรด และเครื่องรุ่นเก่าภายใต้ไลน์ Reliant) ขายนอกสหรัฐฯ ประมาณ 93% ของรายได้
ตระกูลผลิตภัณฑ์ (ชื่อจาก 10-K) ตระกูลผลิตภัณฑ์ตามขั้นตอนการผลิต · แหล่งที่มา: 10-K FY2026 Item 1 ขั้นตอน เทคโนโลยี ตระกูลผลิตภัณฑ์ Deposition (การเคลือบฟิล์ม) ECD ทองแดง · CVD/ALD ทังสเตน-โมลิบดีนัม · ฟิล์มไดอิเล็กทริก SABRE · ALTUS · VECTOR · Striker Etch (การกัดลาย) Conductor · Dielectric · TSV · Selective etch Kiyo · Versys Metal · Akara · Flex · Vantex · Syndion · Argos · Prevos · Selis Clean (ทำความสะอาด) Wet clean · Bevel / dry plasma clean EOS · DV-Prime · Da Vinci · SP Series · Coronus Dry resist / Pattern transfer EUV และ High-NA EUV lithography Aether CSBG บริการ อะไหล่ อัปเกรด non-leading-edge Reliant
ชื่อตระกูลผลิตภัณฑ์เป็นชื่อการค้าที่ Lam ใช้ใน 10-K ยังไม่มีข้อมูลการติดตั้งหรือส่วนแบ่งตลาดต่อตระกูล เพราะ 10-K ไม่ได้ระบุ
ผังขั้นตอนในสายการผลิต ตำแหน่งของเครื่องมือในสายการผลิตเวเฟอร์
1 · Deposition (เคลือบฟิล์ม) SABRE · ALTUS · VECTOR · Striker 2 · Etch (กัดลาย) Kiyo · Akara · Flex · Vantex · Syndion 3 · Clean (ทำความสะอาด) EOS · DV-Prime · Da Vinci · Coronus 4 · Pattern transfer (EUV) Aether CSBG: บริการ อะไหล่ อัปเกรด (Reliant) ผังสรุปจากตาราง Products ใน 10-K FY2026 Item 1 ย่อเป็นสี่ช่วง. ที่มา:
10-K FY2026 ตลาดปลายทาง ส่วนแบ่งรายได้ Systems และการอัปเกรดแยกตามตลาดปลายทางใน FY2026 คือ Foundry 54% (จาก 45%), Memory 39% (จาก 42%) และ Logic/IDM 7% (จาก 13%) ค่าเหล่านี้เป็นส่วนแบ่งของ Systems และการอัปเกรดเท่านั้น ไม่ใช่รายได้รวม (10-K FY26, MD&A )
คู่แข่งที่ 10-K ระบุชื่อ
Deposition โลหะและไดอิเล็กทริก: Applied Materials เป็นคู่แข่งหลัก ส่วน ALD และ PECVD แข่งกับ ASM International และ Wonik IPSEtch: Applied Materials, Hitachi และ Tokyo ElectronWet clean: Screen Holding, Semes และ Tokyo Electron ที่มา:
10-K FY2026, Item 1 Competition 10-K ระบุว่าลูกค้าประเมินจาก process performance, productivity, defect control, customer support และ cost of ownership
วิเคราะห์คูเมือง (Moat) จากเอกสาร 1. ฐานติดตั้งและ CSBG
CSBG สร้างรายได้ $8.35B ใน FY2026 (35.9%) จากอะไหล่ การอัปเกรด และการบริการเครื่องที่ติดตั้งแล้ว โตช้ากว่า Systems (+20.2% เทียบ +29.5%) แต่ยังเป็นการเติบโตสองหลัก
2. การลงทุน R&D ต่อเนื่อง
R&D $2.38B ใน FY2026 คิดเป็น 10.2% ของรายได้ และพนักงานด้าน R&D มากกว่า 26% ของทั้งหมด 10-K เน้นความสามารถให้ solution หลายผลิตภัณฑ์ข้ามขั้นตอน
3. ไม่ได้วัดความเป็นผู้นำตลาดเป็นตัวเลข
10-K ไม่ได้ระบุส่วนแบ่งตลาดรวมหรือแยกตามตระกูลผลิตภัณฑ์ รายงานนี้จึงไม่ใช้คำว่าผู้นำตลาดเป็นข้อเท็จจริงจนกว่าจะมีแหล่งภายนอกที่เปิดเผยตัวเลขได้
ปีงบ FY2023 – FY2026 (สิ้นสุด 28 มิ.ย. 2026) · ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยกเว้นที่ระบุ · EBITDA คำนวณเป็น OI + D&A
งบกำไรขาดทุนสรุป · 10-K FY26 และ 10-K FY25 (FY2023) รายการ FY2023 FY2024 FY2025 FY2026 รายได้ 17,429 14,905 18,436 23,233 การเติบโตของรายได้ — −14.5% +23.7% +26.0% กำไรขั้นต้น 7,777 7,053 8,979 11,725 อัตรากำไรขั้นต้น 44.6% 47.3% 48.7% 50.5% R&D 1,727 1,902 2,096 2,376 กำไรจากการดำเนินงาน (OI) 5,175 4,264 5,901 8,200 อัตรากำไรจากการดำเนินงาน 29.7% 28.6% 32.0% 35.3% D&A 342 360 386 442 EBITDA (คำนวณ) 5,517 4,624 6,287 8,641 อัตรา EBITDA 31.7% 31.0% 34.1% 37.2% กำไรสุทธิ 4,511 3,828 5,358 7,265 อัตรากำไรสุทธิ 25.9% 25.7% 29.1% 31.3% Diluted EPS ($) 3.32 2.90 4.15 5.76
FY2023 ดึงจาก XBRL ของ 10-K FY2025. EPS และ DPS เป็นค่าปรับตามการแตกพาร์ที่ 10-K FY2025 ใช้ ไม่ใช่ค่าก่อนแตกพาร์. EBITDA เป็นการคำนวณของผู้จัดทำ ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทรายงาน
รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ FY2023 – FY2026 (ล้านดอลลาร์)
อัตรา EBITDA และอัตรากำไรสุทธิ (%)
ไตรมาสล่าสุด: 4Q FY2026 เทียบ 4Q FY2025 ไตรมาสสิ้นสุด 28 มิ.ย. 2026 เทียบ 29 มิ.ย. 2025 · ล้านดอลลาร์ · แหล่งที่มา: Ex-99.1 (29 ก.ค. 2026) รายการ 4Q FY2025 4Q FY2026 YoY รายได้ 5,171 6,722 +30.0% − Systems 3,438 4,250 +23.6% − CSBG และอื่นๆ 1,734 2,472 +42.6% กำไรขั้นต้น (อัตรา) 50.1% 51.7% +160 bps กำไรจากการดำเนินงาน (อัตรา) 33.7% 37.4% +370 bps กำไรสุทธิ 1,720 2,277 +32.4% Diluted EPS ($) 1.35 1.81 +34.1%
4Q FY2025 เทียบ 4Q FY2026 (ล้านดอลลาร์)
ความเร่งของไตรมาสล่าสุด
Operating margin ไตรมาส 4 ที่ 37.4% สูงกว่ารอบปีที่ 35.3% แนวทาง Q1 FY2027 ที่ 39.5% ±1 pt ใช้เป็นตัวทดสอบว่าระดับนี้จะคงอยู่หรือไม่
5. งบแสดงฐานะการเงิน (Balance Sheet และกระแสเงินสด) งบ ณ ปลายปีงบ 28 มิ.ย. 2026 · ล้านดอลลาร์สหรัฐ · ตัวเลขปี 2023–2024 จาก 10-K FY2024 และ FY2025
งบแสดงฐานะการเงินสรุป · ปลายปีงบ รายการ FY2023 FY2024 FY2025 FY2026 เงินสดและรายการเทียบเท่า 5,337 5,848 6,391 5,579 ลูกหนี้การค้า (สุทธิ) — — 3,378 5,340 สินค้าคงเหลือ 4,816 4,218 4,308 4,276 สินทรัพย์รวม 18,782 18,745 21,345 23,530 หนี้สินรวม 10,571 10,205 11,484 11,059 ส่วนของผู้ถือหุ้น 8,210 8,539 9,862 12,471
ลูกหนี้ FY2023–FY2024 ไม่ได้ดึงในรอบนี้ (แสดงเป็น —). สมการงบดุลตรงทุกปี (สินทรัพย์รวม = หนี้สินรวม + ส่วนของผู้ถือหุ้น)
โครงสร้างงบแสดงฐานะการเงิน: ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้สิน และสินทรัพย์รวม (ล้านดอลลาร์)
กระแสเงินสดและการคืนทุน กระแสเงินสดสรุป · ล้านดอลลาร์ · แหล่งที่มา: Consolidated Statements of Cash Flows รายการ FY2023 FY2024 FY2025 FY2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF) 5,179 4,652 6,173 5,858 OCF ÷ กำไรสุทธิ 1.15x 1.22x 1.15x 0.81x Capex และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน (502) (397) (759) (966) Free Cash Flow (OCF − Capex) 4,677 4,256 5,414 4,891 ซื้อหุ้นคืน 2,017 2,843 3,422 3,851 จ่ายเงินปันผล 908 1,019 1,150 1,271 คืนทุนรวม ÷ FCF 62.5% 90.7% 84.4% 104.7%
สัญญาณเตือน: เงินสดจากการดำเนินงานไม่ตามกำไร
ลูกหนี้การค้าเพิ่ม $1.96B ในกระแสเงินสดปี 2026 (ปีก่อน $0.86B) OCF ลด 5.1% แม้กำไรสุทธิเพิ่ม 35.6% เงินสดปลายปีลด $811M จาก $6.39B เป็น $5.58B เพราะคืนทุนรวม $5.12B มากกว่า FCF $4.89B (10-K FY26, Cash Flows และ MD&A Liquidity )
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage) หนี้สินรวมตามงบดุล (รวมส่วนที่ถึงกำหนดชำระและ finance lease) · ณ 28 มิ.ย. 2026 · ล้านดอลลาร์
หนี้สินและอัตราส่วนเลเวอเรจ · แหล่งที่มา: 10-K FY2026, FY2025 และ FY2024 รายการ FY2023 FY2024 FY2025 FY2026 หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (รวม finance lease) 5,012 4,983 4,485 3,735 เงินสดและรายการเทียบเท่า 5,337 5,848 6,391 5,579 Net debt (หนี้ − เงินสด) (326) (865) (1,906) (1,845) IB Debt ÷ Equity 0.61x 0.58x 0.45x 0.30x Net IB Debt ÷ Equity (0.04x) (0.10x) (0.19x) (0.15x) Net debt ÷ EBITDA (0.06x) (0.19x) (0.30x) (0.21x) ดอกเบี้ยจ่าย 186 185 178 157 Interest coverage (OI ÷ ดอกเบี้ยจ่าย) 27.8x 23.0x 33.1x 52.3x
ดอกเบี้ยจ่ายมาจากงบกำไรขาดทุนบรรทัด Interest expense ไม่ใช่ Other income (expense), net ที่เป็นตัวเลขสุทธิ. Net debt ติดลบหมายถึงเงินสดสุทธิ. หนี้ FY2026 = ส่วนที่ถึงกำหนด $4.1M + หนี้และ finance lease ระยะยาว $3,730.5M
อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น FY2023 – FY2026
โครงสร้างหนี้และเงินสดสุทธิ
Senior Notes $750M ครบกำหนดมี.ค. 2026 ทำให้หนี้ลดจาก $4.48B เป็น $3.73B ดอกเบี้ยจ่ายลด 12% บริษัทอยู่ในฐานะเงินสดสุทธิ เลเวอเรจไม่ใช่ความเสี่ยงหลักระยะสั้น แต่การซื้อหุ้นคืนที่เกิน FCF จะค่อยๆ ลดเงินสดสุทธินี้ (10-K FY26, MD&A )
7. สัดส่วนรายได้ (Segments) รายได้แบ่งตามประเภทผลิตภัณฑ์ ภูมิภาค และตลาดปลายทาง · FY2025 เทียบ FY2026 · ล้านดอลลาร์
รายได้แยกตามประเภทผลิตภัณฑ์ · 10-K FY26 Note 17 ประเภท FY2025 สัดส่วน FY2025 FY2026 สัดส่วน FY2026 YoY Systems 11,491 62.3% 14,885 64.1% +29.5% CSBG และอื่นๆ 6,944 37.7% 8,347 35.9% +20.2% รวม 18,436 100% 23,233 100% +26.0%
สัดส่วนรายได้ Systems กับ CSBG · FY2026
รายได้ตามภูมิภาค รายได้ตามภูมิภาค (ตามที่ตั้งลูกค้า) · ล้านดอลลาร์ · แหล่งที่มา: 10-K FY26 Note 19 ภูมิภาค FY2025 FY2026 สัดส่วน FY2026 จีน 6,205 7,860 33.8% ไต้หวัน 3,445 5,223 22.5% เกาหลีใต้ 4,128 4,505 19.4% ญี่ปุ่น 1,881 2,171 9.3% สหรัฐอเมริกา 1,377 1,529 6.6% เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ 837 1,246 5.4% ยุโรป 563 699 3.0%
สัดส่วนคำนวณจากดอลลาร์ใน Note 19 ส่วน MD&A ปัดเป็นจำนวนเต็ม (เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ 6%). ไตรมาส 4 FY2026 จีนเหลือ 26% และไต้หวันขึ้นเป็น 27% (
Ex-99.1 )
ความเข้มข้นของลูกค้า ลูกค้า 4 รายสัดส่วน 16%, 15%, 12% และ 12% ของรายได้ FY2026 รวม 55% ปี FY2025 มีลูกค้า 2 ราย (17% และ 15%) และ FY2024 มี 1 ราย (17%) (10-K FY26, Note 9 )
8. ประวัติปันผล (Dividend History) DPS ที่ประกาศในแต่ละปีงบ ปรับตามการแตกพาร์ · อัตราปัจจุบันคำนวณจากประกาศ 27 ส.ค. 2026 × 4 ไม่ใช่การประมาณการ
เงินปันผลต่อหุ้นและอัตราการจ่าย · แหล่งที่มา: 10-K FY26 (Cash dividends declared) ปี DPS ที่ประกาศ ($) Diluted EPS ($) Payout (DPS ÷ EPS) จ่ายจริง ($M) FY2023 0.69 3.32 20.8% 908 FY2024 0.80 2.90 27.6% 1,019 FY2025 0.92 4.15 22.2% 1,150 FY2026 1.04 5.76 18.1% 1,271 อัตราปัจจุบัน (ประกาศ 27 ส.ค. 2026 × 4) 1.32 — — —
เงินปันผลต่อหุ้นที่ประกาศ ($) และอัตราปัจจุบัน
นโยบาย: เพิ่มปันผลทุกปีงบ และเพิ่มการซื้อหุ้นคืน
DPS เพิ่มทุกปีในช่วงสี่ปีที่รายงาน ล่าสุดจาก $0.26 เป็น $0.33 ต่อไตรมาส (+27%) Yield 0.44% เป็นตัวเลขต่ำ ผลตอบแทนส่วนใหญ่จึงขึ้นกับการเติบโตของกำไรและการซื้อหุ้นคืนมากกว่าเงินปันผล
9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison) เพื่อนในกลุ่มอุปกรณ์ผลิตชิป · ข้อมูลตลาดตามราคาปิด 13 ต.ค. 2026 จาก StockAnalysis
เปรียบเทียบมูลค่า · แหล่งที่มา: StockAnalysis statistics ของแต่ละบริษัท บริษัท Market Cap ($B) P/E ย้อนหลัง Fwd P/E P/BV EV/EBITDA ฉันทามติ · เป้าเฉลี่ย (ส่วนต่าง) LRCX (เป้าหมาย) 376.8 52.3x 31.8x 30.2x 43.4x* Strong Buy · $375.81 (+24.8%) AMAT (Applied Materials) 368.4 40.0x 26.3x 14.4x 36.1x Strong Buy · $635.33 (+36.9%) KLAC (KLA) 240.1 50.3x 33.8x 37.9x 39.9x Buy · $232.77 (+26.5%) ASML (Holding ADR) 649.0 53.5x 30.4x 26.1x 41.8x Strong Buy · $2,111.21 (+22.9%)
* LRCX EV/EBITDA = EV $375.4B ÷ EBITDA FY2026 $8.64B (คำนวณเอง). ค่าเพื่อนดึงจาก StockAnalysis โดยตรง. ไม่เทียบราคาต่อหุ้นของเพื่อน เพราะโครงสร้างหุ้นของ KLAC ยังไม่ได้ตรวจสอบ
Market Cap ($B) และ P/E ย้อนหลัง กลุ่มอุปกรณ์ผลิตชิป
การอ่านค่า Valuation Gap
LRCX ซื้อขายที่ Fwd P/E 31.8x เทียบ AMAT 26.3x ส่วนต่างนี้อาจสะท้อนการคาดการณ์กำไรปี 2027 ที่แรงกว่าของ LRCX ไม่ได้บอกว่าแพงหรือถูกโดยตรง รายงานนี้ยังไม่ได้ดึงการเติบโตของกำไรปี 2027 ของเพื่อนมาเทียบ
10. มุมมองอนาคต (Outlook) แนวทางจากการแถลงผลประกอบการ 4Q FY2026 (29 ก.ค. 2026) และวันที่ที่ยืนยันจากเอกสาร SEC
แนวทางไตรมาส 1 FY2027 (สิ้นสุด 27 ก.ย. 2026) · U.S. GAAP · แหล่งที่มา: Ex-99.1 ตัวชี้วัด แนวทาง ช่วงความคลาดเคลื่อน เทียบ 4Q FY2026 รายได้ ($B) 8.10 ±0.40 +20.5% อัตรากำไรขั้นต้น 52.0% ±1.0 pt +30 bps อัตรากำไรจากการดำเนินงาน 39.5% ±1.0 pt +210 bps Diluted EPS ($) 2.15 ±0.15 +18.8% จำนวนหุ้นปรับลด (พันล้าน) 1.255 — −0.1%
รายได้ Q1 FY2027 แนวทางสูงกว่า Q1 FY2026 ($5.32B จาก XBRL ของ 10-Q accession 0000707549-25-000085) ราว 52.1%. เปอร์เซ็นต์ EPS คำนวณจาก $2.15 ÷ $1.81 ไม่ใช่การเปรียบเทียบ YoY
ปัจจัยเร่งที่บริษัทระบุ
ความต้องการจาก AI: 10-K ระบุว่าการเติบโตของ AI และโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องเป็นตัวขับหลักของ capex ผู้ผลิตชิป (10-K FY26, Item 1A )Foundry: สัดส่วน Foundry ขึ้นเป็น 54% จากการลงทุน leading-edge และ mature node (10-K FY26, MD&A )การซื้อหุ้นคืน: โควตาคงเหลือ $4.04B ณ 28 มิ.ย. 2026 ภายใต้โครงการที่คณะกรรมการเพิ่ม $10B ในพ.ค. 2024 (10-K FY26, Item 5 ) ปฏิทินเหตุการณ์ วันที่ที่ใช้ได้จากเอกสาร SEC และประกาศอย่างเป็นทางการ วันที่ เหตุการณ์ สถานะ 27 ก.ย. 2026 สิ้นสุดไตรมาส 1 FY2027 ตามแนวทาง (Ex-99.1 ) 14 ต.ค. 2026 จ่ายปันผล $0.33 ต่อหุ้น (record date 23 ก.ย. 2026) ตามประกาศ (ประกาศปันผล ) ประมาณปลายต.ค. 2026 ประกาศผลไตรมาส 1 FY2027 ยังไม่ได้ยืนยันวันจากแหล่งทางการ 2 พ.ย. 2026 กรรมการ 2 รายลาออกมีผล คณะกรรมการลดเหลือ 10 คน (8-K ) 3 พ.ย. 2026 ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2026 (ออนไลน์ 9:30 น. PT) (DEF 14A )
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors) หกหมวดความเสี่ยงพร้อมตัวชี้วัดที่สังเกตได้ · ระดับความรุนแรงเป็นการประเมินของผู้จัดทำ
ความเสี่ยงและสัญญาณเตือนล่วงหน้า หมวด ความเสี่ยง ตัวชี้วัดที่ติดตามได้ ระดับ 1. การควบคุมการส่งออก กฎ export license ที่ขยายไปจีน และรายการบริษัทที่ถูกจำกัด จีนลดจาก 42% (FY24) เป็น 34% (FY26) สัดส่วนรายได้จีนรายไตรมาส (4Q FY26: 26%) และกฎใหม่ของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ สูง 2. ความเข้มข้นของลูกค้า ลูกค้า 4 รายคิดเป็น 55% ของรายได้ FY26 การตัดสินใจลงทุนของรายใหญ่รายเดียวกระทบรายได้ทั้งไตรมาส ลูกค้าที่เกิน 10% ในหมายเหตุ 10-Q ทุกไตรมาส สูง 3. วัฏจักร capex ของ AI ความต้องการขึ้นกับการลงทุน AI ที่อาจชะลอ หรือ compute efficiency ที่ลดความต้องการฮาร์ดแวร์ (10-K Item 1A) แนวทาง capex ของผู้ผลิตชิปรายใหญ่ และสัดส่วน Foundry (ปัจจุบัน 54%) กลาง–สูง 4. เงินทุนหมุนเวียนและกระแสเงินสด ลูกหนี้โตเร็วกว่ารายได้ OCF/NI ลดเหลือ 0.81x DSO เพิ่มเป็นราว 84 วัน DSO เกิน 90 วัน หรือ OCF/NI ต่ำกว่า 0.8x ต่อเนื่องสองไตรมาส กลาง 5. การแข่งขัน Applied Materials, Tokyo Electron, Hitachi, ASM และ Wonik IPS แย่งส่วนแบ่งบางตลาด 10-K ระบุว่าการควบคุมส่งออกเพิ่มการแข่งขันจากต่างประเทศ Gross margin ต่ำกว่าช่วงแนวทาง (52% ±1) หรือการเสียออร์เดอร์ใน Foundry กลาง 6. การประเมินมูลค่าและซัพพลายเชน P/E ย้อนหลัง 52x และ P/BV 30x ทำให้ราคาเปราะบางต่อการปรับ multiple การพึ่งซัพพลายเออร์และการขาดแคลนชิ้นส่วน วัสดุ และบริการ ซึ่ง 10-K ระบุเป็นความเสี่ยง Forward P/E ต่ำกว่า 26x (ระดับ AMAT) หรือรายงานปัญหาซัพพลายจากบริษัท กลาง
ความเสี่ยงที่ไม่ได้ประเมินเป็นตัวเลข
10-K ระบุข้อจำกัดด้านเงินกู้และ covenant แต่ไม่มีอัตราส่วนระบุตัวเลขชัดเจนในข้อความที่ตรวจ จึงไม่ได้ประเมินระยะห่างจาก covenant
12. SWOT ประเมินจาก 10-K FY2026 และ Ex-99.1 · ณ 14 ต.ค. 2026
Strengths (จุดแข็ง)
Gross margin 50.5% และ operating margin 35.3% ใน FY26 สูงขึ้นจากปีก่อน
CSBG รายได้ $8.35B จากฐานติดตั้ง ช่วยกระจายรายได้จาก Systems
เงินสดสุทธิ $1.84B และ interest coverage 52.3x
R&D $2.38B และพนักงาน 26% ทำงานด้านวิจัย
Weaknesses (จุดอ่อน)
OCF/NI ลดเหลือ 0.81x เพราะลูกหนี้โต 58%
ลูกค้า 4 รายรวม 55% ของรายได้
คืนทุนรวม $5.12B มากกว่า FCF $4.89B (104.7%)
Yield 0.44% ต่ำ ผลตอบแทนต้องพึ่งการเติบโตของราคาและกำไร
Opportunities (โอกาส)
แนวทาง Q1 FY27 $8.10B ±$0.4B สูงกว่า 4Q FY26 20.5%
Foundry ขยายเป็น 54% ของส่วนแบ่งรายได้ Systems และการอัปเกรด
ความต้องการ AI infrastructure ที่บริษัทระบุเป็นตัวขับหลัก
โควตาซื้อหุ้นคืนคงเหลือ $4.04B
Threats (อุปสรรค)
จีนยังสูง 34% ของรายได้และกฎการส่งออกอาจเข้มขึ้น
คู่แข่งหลายรายในทุกขั้นตอนของเครื่องมือ
วัฏจักร capex ของผู้ผลิตชิปที่อาจกลับทิศเร็ว
Valuation P/E 52x ย้อนหลังและ 31.8x ไปข้างหน้า
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View) กรอบสมมติฐานและเช็กลิสต์การติดตาม · ไม่ใช่คำแนะนำซื้อหรือขาย · ราคาอ้างอิงปิด 13 ต.ค. 2026
กำไรของ Lam เติบโตเร็วและอัตรากำไรดีขึ้นต่อเนื่องสี่ปี แต่ราคา $301.11 สะท้อนการเติบโตนั้นไว้แล้วในระดับสูง ประเด็นที่ต้องชั่งน้ำหนักคือ (1) คุณภาพกระแสเงินสดจากลูกหนี้ (2) ความเสี่ยงจีนและลูกค้ารายใหญ่ และ (3) ว่ากำไรปีงบ 2027 จะโตตาม EPS ที่ตลาดคาด $9.48 หรือไม่
กรอบสมมติฐานราคา (EPS × multiple) สมมติฐานของผู้จัดทำ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายหรือการคาดการณ์ของแหล่งภายนอก กรณี EPS ปีงบ 2027 ($) เทียบ FY26 EPS ($5.76) Multiple ราคาที่ได้ ($) เทียบราคาปิด $301.11 Bull 10.50 +82% 40x ≈ 420 +39% Base 9.48 (ราคา ÷ Forward P/E) +65% 35x ≈ 332 +10% Bear 7.50 +30% 24x ≈ 180 −40%
Run-rate Q1 FY27 = $2.15 × 4 = $8.60. Bear ต่ำกว่า run-rate 13% และ multiple ใกล้ AMAT (Fwd 26.3x). เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $375.81 อยู่ระหว่าง Base และ Bull (
StockAnalysis, 35 ราย )
เช็กลิสต์การติดตามรายไตรมาส
รายได้ Q1 FY27 อยู่ในช่วง $7.7B–$8.5B: ต่ำกว่า $7.7B เป็นสัญญาณเตือนหลักGross margin ใกล้ 52% และ operating margin ใกล้ 39.5%: ต่ำกว่าช่วงล่างสองไตรมาสติดต่อกันให้ทบทวน thesisDSO และ OCF/NI: DSO เกิน 90 วัน หรือ OCF/NI ต่ำกว่า 0.8x ต่อเนื่อง คุณภาพกระแสเงินสดยังไม่ฟื้นสัดส่วนรายได้จีน: กลับขึ้นเหนือ 34% ให้ประเมินความเสี่ยงส่งออกลูกค้า 4 รายสูงสุด: รวมต่ำกว่า 45% ลดความเสี่ยงความเข้มข้นคืนทุนและปันผล: ถ้าคืนทุนเกิน 100% ของ FCF ต่อเนื่อง ดูว่าโควตา $4.04B ยังเพียงพอหรือไม่ ตัวเลขงบการเงินอ้างอิง SEC ทั้งหมด. ตัวเลขตลาดและค่า consensus เป็นข้อมูลรวมจาก StockAnalysis ซึ่งไม่ใช่ข้อมูลทางการจากตลาด Nasdaq จึงมีความไม่แน่นอนมากกว่า
แหล่งข้อมูลหลัก:
หมายเหตุ: รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ข้อมูลทางการเงินอิงจาก MD&A/SEC (reported basis) และข้อมูลตลาดอิงจาก SET Factsheet ณ 13 ตุลาคม 2026 ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน