P/E ตาม GAAP TTM อยู่ที่ 36.3x แต่ P/E ตาม adjusted EPS TTM ($7.11) อยู่ที่ 43.4x เพราะ GAAP รวมกำไรจากเงินลงทุนในตราสารทุนและงานประกันภัยรันออฟที่เกณฑ์ปรับปรุงตัดออก เมื่อใช้ guidance adjusted EPS กลาง $7.75 ปี 2026 P/E อยู่ที่ประมาณ 39.8x (คำนวณในรายงานนี้) (Release 2Q26)
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัท | GE Aerospace (ชื่อตามทะเบียนนิติบุคคล General Electric Company) |
| ตลาด / สัญลักษณ์ | NYSE: GE · CIK 0000040545 · S&P 500 |
| หมวดธุรกิจ | Industrials / Aerospace & Defense |
| สำนักงานใหญ่ | 1 Neumann Way, Evendale, Ohio 45215 (สำนักงานบริหารอีกแห่งที่ Washington DC และ Norwalk, Connecticut) |
| พนักงาน | ประมาณ 57,000 คน (ประมาณ 30,000 คนในสหรัฐฯ) ณ 31 ธ.ค. 2025 |
| ปีบัญชี | สิ้นสุด 31 ธันวาคม |
| การแยกกิจการ | GE HealthCare แยกเมื่อ 3 ม.ค. 2023 (กระจายหุ้นประมาณ 80.1%) · GE Vernova แยกเมื่อ 2 เม.ย. 2024 |
| กรรมการอิสระอาวุโส | Wesley Bush ได้รับแต่งตั้งเป็น Lead Director อิสระ มีผลตั้งแต่ 21 ก.ย. 2026 |
ที่มา: 10-K FY2025 · 8-K 22 ก.ย. 2026 · SEC EDGAR
GE Aerospace ขายเครื่องยนต์เจ็ทให้ผู้ผลิตเครื่องบินและสายการบิน แต่กำไรส่วนใหญ่มาจากการซ่อมบำรุงและอะไหล่ที่ตามมาตลอดอายุการใช้งานของเครื่องยนต์ เมื่อเครื่องยนต์ติดตั้งแล้วจะมีรอบการเข้าซ่อม (shop visit) และต้องซื้ออะไหล่ต่อเนื่อง บริษัทระบุว่ารายได้ประมาณ 70% มาจากบริการ aftermarket (10-K FY2025)
| ส่วนงาน | สิ่งที่ผลิตและบริการ | แบรนด์และแพลตฟอร์มที่ระบุ |
|---|---|---|
| Commercial Engines & Services (CES) ประมาณ 74% ของรายได้ CES+DPT | เครื่องยนต์เจ็ทสำหรับเครื่องบินทางเดียว (narrowbody) และสองทาง (widebody) เครื่องบินธุรกิจ และ aeroderivative ทั้งการขายเครื่องใหม่ การซ่อมบำรุง และอะไหล่ | LEAP (เข้าประจำการปี 2016), GE9X, GEnx, CFM56 (ผ่านร่วมทุนกับ Safran 50:50), CF6 และ GE90 |
| Defense & Propulsion Technologies (DPT) ประมาณ 26% ของรายได้ CES+DPT | เครื่องยนต์ทหารและระบบอากาศยาน ชิ้นส่วน turboprop การผลิตแบบเพิ่มเนื้อวัสดุ (additive) และ propeller | F110, F404, F414, T408, T700, T901, LM2500, EJ200 (Eurofighter) และงาน GCAP |
ตั้งแต่ ม.ค. 2026 Aeroderivative ย้ายจาก CES ไปอยู่ใน DPT และ CES ขยายครอบคลุมวงจรชีวิตเครื่องยนต์พาณิชย์ทั้งหมด ตัวเลข FY2025 ในรายงานประจำปีจึงไม่เท่ากับตัวเลขในไตรมาส 2 ปี 2026 ซึ่งปรับใหม่ย้อนหลังเฉพาะงวด 1H2025 (10-Q 2Q26)
ลูกค้าหลักของ CES คือผู้ผลิตเครื่องบิน (Boeing, Airbus) สายการบิน และ MRO อิสระ ส่วน DPT ขายให้รัฐบาลและกองทัพ รัฐบาลสหรัฐฯ เป็นผู้ซื้อรายใหญ่สุดคิดเป็น 10% ของรายได้ FY2025 (12% ในปี 2024 และ 14% ในปี 2023) บริษัทลงทุน R&D ที่ผู้ลูกค้าหรือพันธมิตรออกเงินให้ 1,409 ล้านดอลลาร์ใน FY2025 ส่วนใหญ่มาจากรัฐบาลสหรัฐฯ จากยอดรวม R&D 2,989 ล้านดอลลาร์ (10-K FY2025)
บริษัทระบุว่าฐานติดตั้ง (installed base) ของเครื่องยนต์พาณิชย์ประมาณ 50,000 เครื่อง และทหาร 30,000 เครื่อง รวมเครื่องที่จอดอยู่ เป้าหมายจากการอัปเดต IR ในเดือนมิถุนายน 2026 คือ ฐานติดตั้งเพิ่มเป็นสองเท่าระหว่างปี 2025 ถึง 2030 และแซงฐาน CFM56 ภายในทศวรรษนี้ (GE IR, 2Q26 recap) ตัวเลขนี้เป็นเป้าหมายของบริษัท ไม่ใช่ข้อมูลที่ตรวจสอบได้จากงบการเงิน
| รายการ | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM Jun-26 |
|---|---|---|---|---|---|
| รายได้ปรับปรุง (adjusted revenue) | 35,121 | 42,322 | 19,151 | 24,248 | 47,419 |
| รายได้รวม GAAP | 38,702 | 45,855 | 20,957 | 25,741 | 50,639 |
| Adjusted operating profit | 7,253 | 9,055 | 4,483 | 5,274 | 9,846 |
| ค่าเสื่อมและตัดจำหน่าย (D&A) | 1,184 | 1,220 | 610 | 625 | 1,235 |
| EBITDA (adj. OP + D&A) | 8,437 | 10,275 | 5,093 | 5,899 | 11,081 |
| EBITDA margin บนรายได้ปรับปรุง | 24.0% | 24.3% | 26.6% | 24.3% | 23.4% |
| กำไรสุทธิที่เป็นของ GE จากการดำเนินงานต่อเนื่อง | 6,670 | 8,601 | 3,975 | 4,335 | 8,961 |
| กำไรสุทธิ GAAP ที่เป็นของ GE (รวมงานที่ยกเลิก) | 6,556 | 8,704 | 4,006 | 4,273 | 8,971 |
| Net margin บนรายได้รวม GAAP (ต่อเนื่อง) | 17.2% | 18.8% | 19.0% | 16.8% | 17.7% |
| EPS diluted GAAP ต่อเนื่อง ($) | 6.09 | 8.05 | 3.70 | 4.13 | 8.48 |
| Adjusted EPS ($) | 4.60 | 6.37 | 3.14 | 3.88 | 7.11 |
| Free cash flow (นิยามบริษัท) | 6,203 | 7,694 | 3,572 | 4,685 | 8,807 |
ที่มา: Release FY25 · 10-K FY2025 · 10-Q 2Q26 · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · EBITDA คำนวณเอง เพราะ GE ไม่รายงาน EBITDA เป็นตัวเลขหลัก · EBITDA margin ใช้รายได้ปรับปรุงเพราะ EBITDA ไม่รวมรายได้ประกันภัยรันออฟ · Net margin ใช้รายได้ GAAP เพราะกำไรสุทธิรวมผลประกันภัยด้วย · FCF ปี 2024 ใช้นิยามปัจจุบันที่รวม PP&E ที่ขายได้ (นิยามเก่าใน 10-K FY2024 ได้ 6,089)
กำไรสุทธิ GAAP รวมงานที่ยกเลิกและกำไรจากเงินลงทุนในตราสารทุนซึ่งเกณฑ์ปรับปรุงตัดออก ใน FY2025 กำไรจากเงินลงทุนในตราสารทุนเป็นเงิน 508 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขปี 2023 ยังได้รับผลจากการแยกกิจการมาก จึงไม่ใช้ในกราฟนี้ (10-K FY2025)
รายได้ปรับปรุง $12.63B (+24.5%) · Adjusted OP $2.75B (+17.5%) · EPS GAAP ต่อเนื่อง diluted $2.30 · Adjusted EPS $2.02 (+21.7%) · FCF $3.03B (Q2 2025: $2.12B) · คำสั่งซื้อรวม $16.5B (+17%) (Release 2Q26)
| รายการ | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 123,140 | 130,169 | 127,672 |
| หนี้สินรวม | 103,576 | 111,271 | 109,805 |
| ใน: หนี้สินประกันภัยรันออฟ | 36,209 | 36,894 | 36,195 |
| ใน: หนี้สินจากงานที่ยกเลิก | 1,317 | 1,413 | 1,144 |
| เงินกู้ยืมรวม (ระยะสั้นและยาว) | 19,273 | 20,494 | 19,157 |
| เงินสดและเทียบเท่า (รวมเงินสดจำกัดการใช้) | 13,619 | 12,392 | 9,345 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวม NCI) | 19,564 | 18,898 | 17,867 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น GE (ไม่รวม NCI) | 19,342 | 18,677 | 17,640 |
| รายการ ($M) | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดจากการดำเนินงาน (ต่อเนื่อง) | 5,817 | 8,543 | 3,891 | 5,126 |
| รายจ่ายลงทุน (PP&E และซอฟต์แวร์) | (1,032) | (1,273) | (535) | (666) |
| จ่ายปันผลให้ผู้ถือหุ้น | (1,008) | (1,452) | (688) | (873) |
| ซื้อหุ้นคืน (เงินสด) | (5,827) | (7,551) | (3,710) | (4,527) |
บริษัทระบุนโยบายว่าจะคืน FCF บางส่วนผ่านปันผลและซื้อหุ้นคืน ในงวด 1H2026 การคืนเงินเกิน FCF จึงต้องพึ่งเงินสดที่มีอยู่ ซึ่งลดลงจาก $12.4B ณ สิ้นปี 2025 เป็น $9.3B ณ 30 มิ.ย. 2026 วงเงินซื้อหุ้นคืนคงเหลือ $17.99B จากวงเงิน $20B ที่อนุมัติเมื่อ ธ.ค. 2025 (10-Q 2Q26)
| รายการ | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| เงินกู้ยืมรวม ($M) | 19,273 | 20,494 | 19,157 |
| หนี้สุทธิ = เงินกู้ − เงินสด ($M) | 5,654 | 8,102 | 9,812 |
| IB Debt / Equity (รวม NCI) | 0.99x | 1.08x | 1.07x |
| Net IB Debt / Equity | 0.29x | 0.43x | 0.55x |
| Net debt / EBITDA (ปีปัจจุบัน หรือ TTM) | 0.67x | 0.79x | 0.89x |
| ดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมทางการเงิน ($M) | 986 | 843 | 919 (TTM) |
| EBITDA ÷ ดอกเบี้ย | 8.6x | 12.2x | 12.1x |
ดีล Consolidated Precision Products ราคา $11.75B ที่ใช้เงินสด $7B และหนี้ใหม่ส่วนที่เหลือ หากรวมทั้งจำนวนเป็นหนี้สุทธิ หนี้สุทธิ ณ 30 มิ.ย. 2026 จะเพิ่มจาก $9.8B เป็นประมาณ $21.6B และหนี้สุทธิ/EBITDA TTM จะเป็นประมาณ 1.95x ก่อนรวม EBITDA ของ CPP ซึ่งบริษัทระบุว่าซื้อที่ประมาณ 18x EBITDA ปี 2027 รวม synergy (ประมาณ 26x ถ้าไม่รวม) (Deck 8-K, 8 ก.ย. 2026)
| ส่วนงาน | รายได้ 1H2025 | รายได้ 1H2026 | YoY | กำไรส่วนงาน 1H2026 | Margin 1H2026 | Margin 1H2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CES (เครื่องยนต์พาณิชย์และบริการ) | 14,309 | 18,650 | +30.3% | 5,012 | 26.9% | 28.8% |
| DPT (ทหารและการขับเคลื่อน) | 5,676 | 6,657 | +17.3% | 855 | 12.8% | 12.8% |
| Corporate & Other (ไม่รวมเข้า) | n/a | 434 | n/a | (780) | n/a | n/a |
รายงานประจำปี FY2025 ระบุ CES $33.3B และ DPT $10.6B แต่ Release FY2025 ที่ปรับใหม่ระบุ CES ประมาณ $31.9B และ DPT ประมาณ $12.2B (ตัวเลขปัดเป็นพันล้าน) ผลต่างมาจากการย้าย Aeroderivative และ T&O ตาม 10-Q จึงใช้ตัวเลขงวด 1H2026 เป็นฐานหลัก (Release FY25)
CES คาดกำไรส่วนงาน $10.25–10.35B (จาก $9.6–9.9B) และรายได้โต ~20% · DPT คาดกำไร $1.6–1.7B (จาก $1.55–1.65B) และรายได้โต low double digit (Release 2Q26)
| ปี | DPS ประกาศ ($) | Adjusted EPS ($) | Payout บนกำไรปรับปรุง | เงินปันผลจ่ายจริง ($M) |
|---|---|---|---|---|
| FY2023 (ก่อนแยก GE Vernova) | 0.32 | n/a | n/a | 589 |
| FY2024 | 1.12 | 4.60 | 24.3% | 1,008 |
| FY2025 | 1.44 | 6.37 | 22.6% | 1,452 |
| 1H2026 (ประกาศ 2 ไตรมาส) | 0.94 | 3.88 | 24.2% (ครึ่งปี) | 873 |
| อัตราปัจจุบัน (ไตรมาสละ $0.47 × 4) | 1.88 | 7.75 (กลาง guidance) | 24.3% | n/a |
วันที่บันทึกสิทธิ (record date) และวันที่ ex-dividend คือ 5 ต.ค. 2026 และจ่ายวันที่ 26 ต.ค. 2026 ปันผลไตรมาสนี้เท่ากับไตรมาส 1 และ 2 ของปี 2026 และสูงกว่าไตรมาสละ $0.36 ในปี 2025 ราว 31% (GE press release)
| Ticker | ราคา ($) | Market Cap ($B) | P/E TTM | Forward P/E | P/BV | Div. Yield | จุดเด่นของธุรกิจ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| GE | 308.20 | 319.78 | 36.33x | 36.49x | 18.13x | 0.61% | เครื่องยนต์พาณิชย์และบริการ (CES) ประมาณ 74% ของรายได้สองส่วนงาน |
| RTX | 185.97 | 250.64 | 32.74x | 25.14x | 3.78x | 1.57% | Pratt & Whitney คู่แข่งตรงด้านเครื่องยนต์ และ Raytheon |
| HWM | 225.26 | 89.83 | 48.58x | 38.23x | 15.72x | 0.25% | ชิ้นส่วนหล่อและโครงสร้างเครื่องยนต์ ประมาณ 70% เป็นอากาศยาน |
| TDG | 1,107.99 | 61.25 | 33.61x | 23.93x | n/m (ส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ) | 0.00% (trailing) | ชิ้นส่วนอากาศยาน aftermarket สูง (ปีบัญชีสิ้นสุดกันยายน) |
| LMT | 509.59 | 117.61 | 18.78x | 16.40x | 13.37x | 2.71% | ทหารเป็นหลัก F-35 คิดเป็น 27% ของยอดขาย |
ที่มา: StockAnalysis GE, RTX, HWM, TDG, LMT · TDG yield จากหน้าเดิมเป็นค่าพิเศษปี 2025 จึงใช้ trailing 0% แทน · GE P/E adjusted TTM 43.4x (คำนวณเอง) ไม่อยู่ในตารางเพื่อนเพราะยังไม่ได้ดึงเกณฑ์ปรับปรุงของเพื่อน
RTX มี P/E TTM ที่ 32.7x ส่วน GE อยู่ที่ 36.3x ผลต่างนี้ส่วนหนึ่งสะท้อนการเติบโตของกำไรที่ guidance ปี 2026 ชี้ไว้ แต่ P/E TTM ของทั้งสองบริษัทยังได้รับผลจากรายการ GAAP ที่ต่างกัน จึงควรเทียบด้วย forward P/E ประกอบ (GE 36.5x, RTX 25.1x)
| รายการ | ปี 2025 (ผลจริง) | Guidance เดิม (22 ม.ค. / 21 เม.ย.) | Guidance ปัจจุบัน (16 ก.ค. 2026) |
|---|---|---|---|
| รายได้ปรับปรุง | $42.3B (+20.5%) | โตระดับ low double digit | โตระดับ high-teens |
| Adjusted operating profit | $9.06B | $9.85–10.25B | $10.55–10.75B |
| Adjusted EPS ($) | 6.37 | 7.10–7.40 | 7.65–7.85 |
| Free cash flow | $7.69B | $8.0–8.4B | $8.9–9.2B |
| CES operating profit | n/a (ฐานปรับใหม่) | $9.6–9.9B | $10.25–10.35B |
| DPT operating profit | n/a (ฐานปรับใหม่) | $1.55–1.65B | $1.6–1.7B |
ราคาหุ้น $308.20 ซื้อขายที่ P/E adjusted TTM 43.4x และ forward ประมาณ 39.8x ตาม guidance กลาง ถ้า guidance ปี 2026 ไม่ได้ตามกรอบบนหรือ 2027 ชะลอ ตลาดอาจลดการประเมินมูลค่าลงแม้กำไรยังโตอยู่ สัญญาณ: FCF yield ปัจจุบันเพียง 2.8% เทียบกับ guidance FCF กลาง $9.05B และ PT เฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ต้องการการเติบโตหลังปี 2026 (StockAnalysis)
LEAP เป็นเครื่องยนต์หลักที่ขยายฐานติดตั้ง การส่งมอบเพิ่ม 41% ใน 1H2026 แต่ปัญหาชิ้นส่วนร้อนหรือการเปลี่ยนรอบซ่อมอาจทำให้ต้นทุนรับประกันและการซ่อมเพิ่ม LEAP-1B durability kit ยังไม่เต็มรูปแบบจนถึงต้นปี 2027 สัญญาณ: ยอดส่งมอบ LEAP รายไตรมาส และ internal shop visit revenue (+30% ใน 1H2026) (10-Q 2Q26)
ประมาณ 70% ของรายได้มาจากบริการ ซึ่งผูกกับชั่วโมงบินของฝูงบินและสายการบินที่ดูแลเครื่องยนต์ ถ้าการเดินทางทางอากาศชะลอ รอบการซ่อมจะถูกเลื่อนและรายได้อะไหล่ลดลงแม้ยอดขายเครื่องใหม่ยังโต สัญญาณ: คำสั่งซื้อรายไตรมาส (Q2 2026 $16.5B, +17%) และยอดบริการใน CES (Release 2Q26)
DPT คิดเป็น 26% ของรายได้สองส่วนงานและมี margin ส่วนงานประมาณ 13% รัฐบาลสหรัฐฯ ซื้อ 10% ของรายได้บริษัททั้งหมด การชะลอหรือตัดงบโปรแกรม F414 หรือ EJ200 จะกระทบ DPT โดยตรง สัญญาณ: งบประมาณประจำปีและคำสั่งซื้อทหารของ DPT (10-K FY2025)
10-Q ระบุว่าศาลฎีกาสหรัฐฯ ตัดสินในปี 2026 ว่าภาษีตามกฎหมาย IEEPA ไม่ชอบ บริษัทยื่นขอคืนและได้รับบางส่วนแล้ว แต่ประเทศที่มีข้อตกลงภาษีศูนย์ต่อศูนย์ยังอาจเปลี่ยนแปลงได้ ผู้ผลิตชิ้นส่วนที่ซับซ้อนหรือ casting หากมีปัญหาจะกระทบกำหนดส่งมอบเครื่องยนต์ สัญญาณ: ประกาศภาษีใหม่และการคืนภาษีที่ได้รับ (10-Q 2Q26)
ดีล CPP ราคา $11.75B ทำให้หนี้สุทธิเพิ่มเป็นประมาณสองเท่า ขณะที่การซื้อหุ้นคืน 1H2026 ($4.5B) และปันผล ($0.9B) รวมกันเกินกว่า FCF งวดเดียวกัน ถ้า FCF ไม่โตตาม หรือการซื้อกิจการขยายขึ้น ความยืดหยุ่นด้านทุนจะลดลง สัญญาณ: เงินสดคงเหลือ ($9.3B ณ มิ.ย.) และอันดับเครดิต (8-K 8 ก.ย. 2026)
หนี้สินประกันภัยรันออฟ $36.2B ณ 30 มิ.ย. 2026 ประมาณหนึ่งในสามของหนี้สินรวม แม้จะเป็นธุรกิจที่ปิดไปแล้ว แต่การปรับประมาณการเงินสำรองอาจกระทบกำไรและเงินสด สัญญาณ: รายได้ประกันภัยรันออฟและหมายเหตุสมมติฐานในรายงานประจำปี (10-Q 2Q26)
GE Aerospace เป็นหุ้นเติบโตคุณภาพสูงที่มี backlog ยาวและการเติบโตจากบริการ ราคา $308.20 อยู่ที่ P/E GAAP 36.3x และ adjusted ประมาณ 39.8x ตาม guidance กลาง ภาพรวมของนักวิเคราะห์ 22 รายเป็น Buy (Strong Buy 15, Buy 3, Hold 3, Sell 1) และ PT เฉลี่ย $394.67 (+28.1%) (StockAnalysis, 8 ต.ค. 2026) ประเด็นที่จะตัดสินหุ้นในสามถึงหกเดือนข้างหน้าคือ (1) ความทนทานและอัตรา shop visit ของ LEAP (2) ผลไตรมาส 3 และการ guidance ซ้ำ (3) ผลของดีล CPP ต่อหนี้สุทธิ
| บริษัทหลักทรัพย์ | คำแนะนำ | PT ($) | วันที่ |
|---|---|---|---|
| Citi (John Godyn) | Buy | 431 | 8 ต.ค. 2026 |
| Susquehanna (Charles Minervino) | Buy | 430 | 7 ต.ค. 2026 |
| Jefferies (Sheila Kahyaoglu) | Buy | 455 → 435 | 23 ก.ย. 2026 |
| UBS (Gavin Parsons) | Buy | 435 → 377 | 29 ก.ย. 2026 |
| Wells Fargo (David E. Strauss) | Buy | 390 → 380 | 30 ก.ย. 2026 |
| Daiwa | Neutral | 301 | ไม่ระบุวัน (จากบทความรอง) |