เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)
ข้อมูลตลาด ณ ปิดตลาด 19 ต.ค. 2026 · งบการเงินถึง 30 มิ.ย. 2026 · งบการเงินเป็นดอลลาร์ฮ่องกง (HK$) ถ้าไม่ระบุเป็นอย่างอื่น
Futu มีกำไรเพิ่มขึ้นมากในไตรมาส 2/2026 จากปริมาณการซื้อขายที่สูงที่สุดในประวัติของบริษัท แต่ไตรมาส 1 กำไรลดลงมาก ทำให้ครึ่งปีแรกกำไรสุทธิรวมยังต่ำกว่าปีก่อนเล็กน้อย ราคา ADS ปิดที่ $105.50 ลดลงราว 35% ในรอบ 52 สัปดาห์ และ P/E ต่ำกว่า Schwab และ Robinhood ในกลุ่มเปรียบเทียบ
ราคา ADS · มูลค่าตลาด
$105.50 · $14.79B
P/E (ย้อนหลัง 12 เดือน) · P/BV
10.52x · 2.95x
รายได้รวม 2Q26
HK$7,200.2M
กำไรสุทธิ 2Q26
HK$3,641.9M
กำไรสุทธิ 1H2026
HK$4,472.8M
ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
- ปริมาณการซื้อขายเป็นตัวขับหลัก: มูลค่าการซื้อขายไตรมาส 2 อยู่ที่ HK$6.42 ล้านล้าน (+78.8% YoY) โดยหุ้นสหรัฐฯ คิดเป็น HK$5.02 ล้านล้าน หรือราว 78% ของทั้งหมด (ประกาศผล 2Q26)
- ไตรมาส 1 กับไตรมาส 2 ให้ภาพต่างกันมาก: กำไรไตรมาส 1 ลดลง 61.2% เหลือ HK$831.0M ทั้งที่รายได้เพิ่ม 24.7% ส่วนไตรมาส 2 กลับมาเพิ่มขึ้น 41.6% เอกสารที่ตรวจไม่ได้อธิบายสาเหตุของไตรมาส 1 (ประกาศผล 1Q26)
- รายได้ดอกเบี้ยเป็นเกือบครึ่งของรายได้: ดอกเบี้ยรับคิดเป็น 43.4% ของรายได้ไตรมาส 2 ยอด margin financing และหลักทรัพย์ที่ให้ยืมเพิ่มเป็น HK$95.1B (+85.1% YoY) (ประกาศผล 2Q26)
- ตัวเลขครึ่งปีมีรายการที่ยังไม่อธิบาย: ในงบ 1H2026 รายการ “Others, net” ติดลบ HK$2,322.1M โดยที่ประกาศผลไม่ได้อธิบายรายการนี้ ต้องติดตามในงบไตรมาส 3
- ราคาต่ำกว่าเพื่อนบางราย และนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ให้คำแนะนำซื้อ: P/E ย้อนหลัง 10.5x เทียบกับ Schwab 15.3x และ Robinhood 42.8x ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 18 ราย $160.85 (ส่วนใหญ่ให้ Buy หรือ Strong Buy) (StockAnalysis)
ความสามารถทำกำไรของโมเดลธุรกิจ
ในไตรมาส 2/2026 อัตรากำไรขั้นต้น (gross margin) อยู่ที่ 86.3% และอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 62.0% ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่ม 35.1% ใกล้เคียงกับรายได้ที่เพิ่ม 35.6% แต่ต้นทุนรวม (total costs) เพิ่ม 46.9% เร็วกว่ารายได้ ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 87.4% เป็น 86.3% การเติบโตของกำไรจึงมาจากรายได้เป็นหลัก (ประกาศผล 2Q26)
จุดที่ต้องจับตา: รายได้ดอกเบี้ยและปริมาณการซื้อขาย
กำไรพึ่งพาสองตัวแปรที่ผันผวนมาก คือดอกเบี้ยจาก margin และปริมาณซื้อขาย ถ้าตลาดซบเซา ปริมาณการซื้อขายจะลดลงทันทีและส่งผลต่อค่าคอมมิชชัน ขณะที่การลดดอกเบี้ยจะกดดันรายได้ดอกเบี้ยรับ เอกสารที่ตรวจไม่มีการวิเคราะห์ความไวต่ออัตราดอกเบี้ยเป็นตัวเลขของบริษัท
Bull Case · $236.58
- ราคาเป้าหมายสูงสุดของนักวิเคราะห์ 18 ราย (S&P Global ผ่าน StockAnalysis อัปเดต 25 ส.ค. 2026) ตัวเลขนี้เป็นความเห็นของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่การคาดการณ์ของรายงานนี้
- ปริมาณการซื้อขายยังคงสูงจากหุ้นสหรัฐฯ และจำนวนบัญชีที่ใช้งานเพิ่มต่อเนื่อง
- กำไรไตรมาส 1 ลดลงโดยสาเหตุยังไม่ชัด หากรายการลักษณะนี้ไม่เกิดซ้ำ กำไรอาจเติบโตต่อเนื่องตามแนวโน้มไตรมาส 2
Base Case · $160.85
- ค่าเฉลี่ยราคาเป้าหมาย +52.5% จากราคาปัจจุบัน (ค่ามัธยฐาน $153.38) (StockAnalysis / S&P Global)
- กำไรไตรมาส 2 โตต่อเนื่องในระดับใกล้เคียงกันไปอีกหนึ่งถึงสองไตรมาส และ Others, net ไม่ติดลบมากเหมือนครึ่งแรกของปี
- ปันผลเท่ากับประกาศล่าสุด $2.60 ต่อ ADS ยังไม่มีนโยบายปันผลประจำปีที่บริษัทยืนยัน
Bear Case · ฐานอ้างอิง $80.50
- ราคาเป้าหมายต่ำสุดของนักวิเคราะห์คือ $121.83 ยังสูงกว่าราคาปัจจุบัน จึงไม่มีนักวิเคราะห์รายใดในชุดนี้ประเมินว่าราคาจะลงไปต่ำกว่าตลาด
- ค่า $80.50 คือจุดต่ำสุด 52 สัปดาห์ตาม Motley Fool ใช้เป็นจุดอ้างอิงเท่านั้น ไม่ใช่ราคาที่รายงานนี้คาดการณ์
- ความเสี่ยงที่จะทำให้ราคาลงถึงระดับนี้คือ ปริมาณการซื้อขายหดตัวพร้อมกับดอกเบี้ยลด หรือมีการกำกับดูแลจากจีนหรือสหรัฐฯ กระทบบริการข้ามพรมแดน
หมายเหตุ: ราคาเป้าหมายทั้งหมดเป็นของนักวิเคราะห์ระบุชื่อบริษัทหลักทรัพย์ ดูตารางในหัวข้อมุมมองนักลงทุน ค่า Bull และ Bear เป็นค่าสูงสุดและต่ำสุดในชุดของผู้ให้ข้อมูล ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่รายงานนี้คำนวณเอง
ข้อมูลสรุปบริษัท (Factsheet)
ข้อมูลตลาด ณ ปิดตลาด 19 ต.ค. 2026 · ข้อมูลงบการเงิน ณ 30 มิ.ย. 2026
สัญลักษณ์ / ตลาด
FUTU · NASDAQ
P/E (ย้อนหลัง 12 เดือน)
10.52x
| รายการ |
ข้อมูล |
| ชื่อบริษัท |
Futu Holdings Limited (บริษัทโฮลดิ้งจดทะเบียนในหมู่เกาะเคย์แมน) |
| ประเภทการยื่นรายงาน |
ยื่น 20-F เป็นรายงานประจำปี และ 6-K สำหรับงบรายไตรมาส (ไม่ได้ยื่น 10-K หรือ 10-Q) |
| สกุลเงินรายงาน |
ดอลลาร์ฮ่องกง (HK$) ราคาหุ้นและมูลค่าตลาดคิดเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ |
| ปีบัญชี |
สิ้นสุด 31 ธ.ค. |
| ADS ต่อหุ้นสามัญ |
1 ADS = หุ้นสามัญ Class A 8 หุ้น (20-F FY2025) |
| แพลตฟอร์มหลัก |
Futubull และ Moomoo รวมถึงชุมชน NiuNiu / Moo Community (20-F FY2025) |
| CIK ใน SEC |
0001754581 |
| การซื้อคืนหุ้น |
ซื้อ ADS ประมาณ 3.8 ล้าน ADS รวม $418 ล้าน ภายใต้โครงการปัจจุบัน ณ 30 มิ.ย. 2026 (ประกาศผล 2Q26) |
| IPO |
ระดมทุนและเข้าจดทะเบียนที่ NASDAQ เมื่อ 8 มี.ค. 2019 (20-F FY2020) |
จำนวน ADS ค้างอยู่และมูลค่าตลาดมาจาก StockAnalysis ซึ่งอ้างอิงราคาปิด 19 ต.ค. 2026 ควรตรวจกับเทอร์มินัลก่อนนำไปใช้ตัดสินใจ
ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)
โบรกเกอร์ออนไลน์ที่รายได้มาจากค่าคอมมิชชัน ดอกเบี้ยจากการให้ margin และรายได้อื่น
Futu Holdings ให้บริการโบรกเกอร์ออนไลน์ผ่านบริษัทย่อยในฮ่องกง สิงคโปร์ สหรัฐฯ และออสเตรเลีย ลูกค้าเปิดบัญชีเพื่อซื้อขายหุ้น ออปชัน ฟิวเจอร์ส และจองซื้อหุ้น IPO บริษัทให้บริการผ่านแพลตฟอร์ม Futubull และ Moomoo และมีชุมชนสังคมออนไลน์ NiuNiu / Moo Community (20-F FY2025)
ประเภทรายได้
รายได้ของบริษัทแบ่งออกเป็นค่าคอมมิชชันและค่าธรรมเนียม ดอกเบี้ยรับ และรายได้อื่น ในไตรมาส 2/2026 สัดส่วนเป็นดังนี้
| ประเภทรายได้ |
HK$ ล้าน |
สัดส่วน |
YoY |
| ค่าคอมมิชชันและค่าธรรมเนียมการซื้อขาย |
3,360.6 |
46.7% |
+30.3% |
| ดอกเบี้ยรับ (margin financing, เงินฝาก) |
3,123.8 |
43.4% |
+36.5% |
| รายได้อื่น (แลกเปลี่ยนเงินตรา, ค่าบริการ IPO) |
715.8 |
9.9% |
+61.2% |
| รวม |
7,200.2 |
100% |
+35.6% |
(ประกาศผล 2Q26)
รายได้ค่าคอมมิชชันขึ้นกับปริมาณการซื้อขาย ซึ่งครั้งนี้เพิ่มเร็วกว่าอัตราค่าคอมมิชชันเฉลี่ยที่ลดลง บริษัทระบุว่าอัตราค่าคอมมิชชันถัวเฉลี่ยลดลงบางส่วน ดอกเบี้ยรับขึ้นกับยอดให้ margin และเงินฝากของลูกค้า ส่วนรายได้อื่นมาจากค่าแลกเปลี่ยนเงินตราและค่าบริการ IPO financing ซึ่งเป็นรายการที่ผันผวนกว่า
ผลิตภัณฑ์และบริการ
- การซื้อขายหุ้นและตราสารอนุพันธ์: ประเภทรายได้หลักตามรายการ XBRL ที่บริษัทเปิดเผย ได้แก่ การซื้อขายหุ้นและออปชัน ฟิวเจอร์ส การซื้อขาย IPO ค่าบริการ handling และ settlement
- การบริหารความมั่งคั่ง: ทรัพย์สินของลูกค้าในบริการ wealth management มี HK$180.2B (+10.4% YoY)
- บริการ IPO และ IR: ลูกค้าด้าน IPO distribution และ IR สะสมถึงสิ้นไตรมาส 2 จำนวน 683 ราย (+32.1% YoY)
- ทรัพย์สินของลูกค้า: ทรัพย์สินรวม HK$1.40 ล้านล้าน (+43.6% YoY) ส่วนใหญ่มาจากการขึ้นของราคาหุ้นที่ลูกค้าถือ
ขนาดฐานลูกค้า
| ตัวชี้วัด (30 มิ.ย. 2026) |
ค่า |
YoY |
| ผู้ใช้งาน (users) |
31.3 ล้านคน |
+15.2% |
| บัญชีซื้อขาย (brokerage accounts) |
6.64 ล้านบัญชี |
+26.6% |
| funded accounts (บัญชีที่มีเงินทุน) |
3.84 ล้านบัญชี |
+33.6% |
| ปริมาณการซื้อขายไตรมาส 2 |
HK$6.42 ล้านล้าน |
+78.8% |
(ประกาศผล 2Q26)
ข้อสังเกตเรื่องต้นทุนการลงทุน
ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและการขายเพิ่ม 53.1% เป็น HK$657.1M ในไตรมาส 2 ค่า R&D เพิ่ม 13.4% และค่า cloud สำหรับ AI เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ต้นทุนการประมวลผลเพิ่ม ค่าใช้จ่ายเหล่านี้ทำให้ต้องติดตามว่าการขยายฐานลูกค้าจะทำกำไรได้ต่อเนื่องหรือไม่
รายได้และกำไรประจำปี FY2023 ถึง FY2025 และผลประกอบการรายไตรมาส 1 และ 2 ปี 2026
| รายการ (HK$ ล้าน) |
FY2023 |
FY2024 |
FY2025 |
| รายได้รวม (third-party revenues) |
10,008.4 |
13,590.1 |
22,846.9 |
| กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญ |
4,281.5 |
5,443.1 |
11,337.7 |
| อัตรากำไรสุทธิ (%, คำนวณ) |
42.8 |
40.1 |
49.6 |
(20-F FY2025, Selected Condensed Consolidating Statements of Comprehensive Income Information)
รายได้และกำไรสุทธิประจำปี (HK$ ล้าน)
รายได้ในตาราง 20-F เป็นรายการ third-party revenues ซึ่งเป็นตัวแทนที่ใกล้ที่สุดของรายได้รวมที่หาได้จากเอกสารที่ตรวจ ผลประกอบการ FY2025 ยังไม่มีตัวเลขค่าคอมมิชชัน ดอกเบี้ย และ EPS แยกรายการในเนื้อหาที่ตรวจ ดังนั้นจึงไม่แสดงในตาราง ส่วนเส้น EBITDA ในกราฟว่างเพราะ Futu ไม่รายงาน EBITDA ในเอกสารที่ตรวจ
ผลประกอบการรายไตรมาส (2Q26 เทียบ 2Q25)
| รายการ (HK$ ล้าน) |
2Q26 |
YoY |
| รายได้รวม |
7,200.2 |
+35.6% |
| กำไรขั้นต้น |
6,214.8 |
+33.9% |
| ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน |
1,751.3 |
+35.1% |
| กำไรจากการดำเนินงาน |
4,463.5 |
+33.5% |
| กำไรสุทธิ |
3,641.9 |
+41.6% |
| กำไรสุทธิที่ปรับ (non-GAAP, ไม่รวมค่า share-based compensation 83.3M) |
3,725.1 |
+40.1% |
| EPS เจือจางต่อ ADS (HK$) |
26.08 |
+43.0% |
(ประกาศผล 2Q26)
ผลประกอบการรายไตรมาส (1Q26 และครึ่งปีแรก)
| รายการ (HK$ ล้าน) |
1Q26 |
YoY |
1H2026 |
YoY |
| รายได้รวม |
5,856.0 |
+24.7% |
13,056.2 |
+30.5% |
| กำไรสุทธิ |
831.0 |
−61.2% |
4,472.8 |
−5.1% |
(ประกาศผล 1Q26) · (ประกาศผล 2Q26)
ไตรมาส 1 กับครึ่งปีแรกที่หักไตรมาส 2 ออกตรงกับประกาศผล (รายได้ 5,856.0 และกำไร 830.9 ซึ่งปัดเป็น 831.0) กำไรครึ่งปีแรกลดลง 5.1% เพราะไตรมาส 1 ลดลงหนัก ประกาศผลไม่ได้อธิบายสาเหตุที่กำไรไตรมาส 1 ลดลงทั้งที่รายได้เพิ่ม รายการ Others, net ติดลบ HK$2,322.1M ในครึ่งปีแรก เทียบกับ HK$(188.7)M ในปีก่อน ซึ่งอาจเป็นคำอธิบายของกำไรที่ลดลง แต่เอกสารที่ตรวจไม่ได้ระบุว่าเป็นอะไร
เปรียบเทียบ 1H2025 และ 1H2026 (HK$ ล้าน)
งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)
โครงสร้างสินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธ.ค. 2024, 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026
องค์ประกอบงบแสดงสถานะการเงิน (HK$ ล้าน)
| รายการ (HK$ ล้าน) |
31 ธ.ค. 2024 |
31 ธ.ค. 2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า |
11,688.4 |
10,465.9 |
18,380.9 |
| เงินสดที่ถือแทนลูกค้า |
ไม่พบข้อมูล |
113,398.4 |
135,824.6 |
| สินทรัพย์รวม |
158,756.9 |
228,436.9 |
292,607.6 |
| หนี้สินรวม |
130,752.5 |
188,115.8 |
253,403.1 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม |
28,004.5 |
40,321.1 |
39,204.5 |
(20-F FY2025, Selected Condensed Consolidating Balance Sheets Information) · (ประกาศผล 2Q26)
ยอดสินทรัพย์และหนี้สินรวม ณ 30 มิ.ย. 2026 มาจากงบ 2Q26 ที่ไม่ได้ตรวจสอบ ส่วนเงินสดที่ถือแทนลูกค้าเป็นรายการแยกในงบ ไม่ใช่เงินที่บริษัทใช้ได้เอง ช่องที่ระบุว่าไม่พบข้อมูลคือยอดที่ไม่มีในเอกสารที่ตรวจ
ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มในปี 2025 และลดลงเล็กน้อยในครึ่งปีแรก 2026
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเพิ่มจาก HK$28,004.5M ที่สิ้นปี 2024 เป็น HK$40,321.1M ที่สิ้นปี 2025 เพิ่มขึ้น 44% ก่อนลดลงเป็น HK$39,204.5M ที่ 30 มิ.ย. 2026 ทั้งที่มีกำไรครึ่งปีแรก HK$4,472.8M การลดลงนี้น่าจะมาจากรายการที่ลดส่วนของผู้ถือหุ้น เช่น การจ่ายปันผลและซื้อคืนหุ้น แต่ประกาศผลไม่ได้แยกตัวเลขของงวดนี้ จึงยังสรุปไม่ได้
หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage & Funding)
เงินกู้ยืมและ repo ของบริษัทเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026
เงินทุนที่มีต้นทุนดอกเบี้ยเทียบส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (เท่า, คำนวณ)
| ตัวชี้วัด (HK$ ล้าน) |
31 ธ.ค. 2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| เงินกู้ยืม (Borrowings) |
12,143.2 |
15,735.5 |
| Securities sold under repurchase agreements |
4,743.1 |
11,844.4 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า |
10,465.9 |
18,380.9 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม |
40,321.1 |
39,204.5 |
| (เงินกู้ยืม + repo) ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น |
0.42x (คำนวณ) |
0.70x (คำนวณ) |
| (เงินกู้ยืม + repo − เงินสด) ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น |
0.16x (คำนวณ) |
0.23x (คำนวณ) |
(ประกาศผล 2Q26) · Debt/Equity 0.72 จาก StockAnalysis ใช้นิยามคนละแบบ
ตัวเลขทั้งหมดคำนวณจากยอดในประกาศผล 2Q26 และ 20-F FY2025 ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทรายงานเอง ยอด ณ 31 ธ.ค. 2025 มาจากคอลัมน์เปรียบเทียบในงบ 2Q26 ไม่มีตัวเลขดอกเบี้ยจ่ายรวมในเอกสารที่ตรวจ จึงไม่คำนวณ interest coverage
สัดส่วนรายได้ (Revenue Mix)
สัดส่วนรายได้ตามประเภท ไตรมาส 2/2026 · บริษัทไม่ได้รายงานเป็นส่วนงานแยกตามแพลตฟอร์มหรือภูมิภาค
สัดส่วนรายได้รวมไตรมาส 2/2026 (HK$ ล้าน)
| ประเภทรายได้ |
2Q26 (HK$ ล้าน) |
สัดส่วน |
| ค่าคอมมิชชัน |
3,360.6 |
46.7% |
| ดอกเบี้ยรับ |
3,123.8 |
43.4% |
| รายได้อื่น |
715.8 |
9.9% |
(ประกาศผล 2Q26)
ข้อสังเกต: ปริมาณการซื้อขายแยกตามตลาด
มูลค่าการซื้อขายไตรมาส 2 แบ่งเป็นหุ้นสหรัฐฯ HK$5.02 ล้านล้าน และหุ้นฮ่องกง HK$1.17 ล้านล้าน หุ้นสหรัฐฯ จึงเป็นส่วนสำคัญของปริมาณการซื้อขาย ทำให้รายได้ค่าคอมมิชชันผูกกับตลาดสหรัฐฯ มากกว่าที่สัดส่วนฐานลูกค้าอาจบอก
ประวัติการปันผล (Dividend History)
ปันผลที่ยืนยันจากเอกสารหลักและอัตราที่ใช้คำนวณ Yield
- ปี 2026: คณะกรรมการอนุมัติเงินปันผล $2.60 ต่อ ADS เมื่อ 2 เม.ย. 2026 (หุ้นสามัญละ $0.325) วันบันทึกสิทธิ 16 เม.ย. 2026 จ่ายประมาณ 29 เม.ย. 2026 รวมประมาณ $365M (SEC 6-K)
- Payout ratio: 25.43% ของกำไรย้อนหลัง 12 เดือน ตามตัวเลขของ StockAnalysis (StockAnalysis)
- ประวัติก่อนปี 2026: แหล่งข้อมูลที่ตรวจขัดกัน บางแห่งระบุว่าไม่เคยจ่ายปันผล ขณะที่บางแห่งแสดง yield 2.71% ยังไม่พบการยืนยันจากเอกสารหลัก จึงไม่แสดงกราฟย้อนหลัง
ค่า Dividend Yield 2.46% คำนวณจาก $2.60 ÷ ราคา $105.50 ซึ่งตรงกับตัวเลขของ StockAnalysis หากบริษัทประกาศปันผลครั้งถัดไปในอัตราเดิม yield จะคงที่เมื่อราคาไม่เปลี่ยน
เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)
โบรกเกอร์ออนไลน์ที่ขายผ่านแอปเทรดหุ้นให้ลูกค้ารายย่อย ข้อมูลปิดตลาด 19 ต.ค. 2026 (StockAnalysis)
| หุ้น |
มูลค่าตลาด (USD B) |
P/E ย้อนหลัง |
P/BV |
Dividend Yield |
| FUTU |
14.79 |
10.52x |
2.95x |
2.46% |
| SCHW (Charles Schwab) |
154.91 |
15.31x |
3.01x |
1.43% |
| HOOD (Robinhood) |
86.78 |
42.75x |
9.15x |
ไม่จ่าย |
| TIGR (UP Fintech) |
0.72 |
7.28x |
0.82x |
ไม่จ่าย |
StockAnalysis FUTU · SCHW · HOOD · TIGR
มูลค่าตลาด (USD B) และ P/E ย้อนหลังของโบรกเกอร์ออนไลน์
IBKR ไม่ได้รวมในตารางนี้ เพราะ StockAnalysis คำนวณ IBKR จากหุ้น Class A เพียงอย่างเดียว ส่วนโปรไฟล์ IBKR ในโปรเจกต์ใช้ฐานทุกหน่วย ทำให้ตัวเลขสองฐานเทียบกันตรง ๆ ไม่ได้ ราคาและตัวเลขของ SCHW, HOOD และ TIGR ปิด 19 ต.ค. 2026 ตามหน้า StockAnalysis
Futu มี P/E ต่ำกว่า Robinhood และ Schwab แต่สูงกว่า Tiger Brokers ซึ่งมีมูลค่าตลาดราว $0.72B และ P/BV 0.82x เมื่อเทียบกับ Schwab Futu ให้ผลตอบแทนปันผลสูงกว่า (2.46% เทียบกับ 1.43%) และมี P/E ต่ำกว่า (10.52x เทียบกับ 15.31x)
มุมมองอนาคต (Outlook)
ไม่มีการให้แนวทางตัวเลขจากบริษัทในประกาศผลที่ตรวจ ตัวเลขนี้มาจากราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์
- ไม่มี guidance จากบริษัท: ประกาศผล 2Q26 ไม่มีการให้ตัวเลขคาดการณ์รายได้หรือกำไร
- ประกาศผลไตรมาส 3: Motley Fool ระบุวันถัดไปเป็น 17 พ.ย. 2026 (Motley Fool)
- ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $160.85 (จากนักวิเคราะห์ 18 ราย): forward P/E ปัจจุบันอยู่ที่ 6.72x ที่ราคา $105.50 และจะอยู่ราว 10.2x (คำนวณ) หากราคาไปถึงค่าเฉลี่ยนี้ (StockAnalysis)
- ปัจจัยที่ต้องดูในไตรมาส 3: ยอด margin financing ที่ HK$95.1B และค่าใช้จ่ายด้านการตลาด รวมถึงรายการ Others, net ที่ติดลบ HK$2,322.1M ในครึ่งปีแรก
ปัจจัยที่กำหนดทิศทางระยะกลาง
การขยายธุรกิจข้ามพรมแดนขึ้นกับกรอบกำกับดูแลของจีนและสหรัฐฯ ซึ่งเอกสารที่ตรวจยังไม่มีข้อสรุป ดูหัวข้อปัจจัยเสี่ยง
ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)
หกหมวดความเสี่ยง พร้อมสัญญาณที่สังเกตได้จริง
- การกำกับดูแลจากจีน: รัฐบาลจีนมีอำนาจแทรกแซงการดำเนินงานของบริษัทได้ทุกเวลา โครงสร้าง VIE (Contractual Arrangements) ยังไม่เคยถูกทดสอบในศาลจีน และคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์จีน (CSRC) เคยเริ่มตรวจสอบบริการซื้อขายข้ามพรมแดนให้นักลงทุนจีน (20-F FY2025) สัญญาณที่ต้องดู: ประกาศหรือคำสั่งจาก CSRC ที่เกี่ยวกับบริการข้ามพรมแดน
- HFCAA และการถูกถอดจากตลาด: ถ้า PCAOB ตรวจสอบผู้สอบบัญชีไม่ได้สองปีติดกัน ADS อาจถูกห้ามซื้อขายในสหรัฐฯ (20-F FY2025) สัญญาณที่ต้องดู: รายงานของ PCAOB เกี่ยวกับการตรวจสอบจีน
- ความผันผวนของปริมาณการซื้อขาย: รายได้ค่าคอมมิชชันและค่าธรรมเนียมขึ้นกับปริมาณซื้อขาย ซึ่งสูงมากในไตรมาส 2 (+78.8% YoY) การกลับตัวของตลาดจะลดรายได้ได้เร็ว สัญญาณที่ต้องดู: มูลค่าการซื้อขายรายไตรมาสที่ลดลงจาก HK$6.42 ล้านล้าน
- อัตราดอกเบี้ย: ดอกเบี้ยรับเป็น 43.4% ของรายได้ไตรมาส 2 การลดดอกเบี้ยจะลดรายได้นี้ เอกสารที่ตรวจไม่มีการวิเคราะห์ความไวต่อดอกเบี้ยที่บริษัทระบุเป็นตัวเลข สัญญาณที่ต้องดู: การเปลี่ยนแปลงนโยบายดอกเบี้ยของ Fed และ HKMA
- เครดิตจาก margin financing: ยอดให้ margin และหลักทรัพย์ที่ให้ยืมเพิ่มเป็น HK$95.1B (+85.1% YoY) ถ้าตลาดลดลงแรงลูกค้าอาจถูกเรียกหลักประกันเพิ่มและมีความเสี่ยงด้านเครดิต สัญญาณที่ต้องดู: ยอด margin ที่ลดลงพร้อมกับการขาดทุนของลูกค้า
- คุณภาพกำไรและรายการที่ไม่อธิบาย: รายการ Others, net ติดลบ HK$2,322.1M ในครึ่งปีแรก และกำไรไตรมาส 1 ลดลง 61.2% โดยไม่มีคำอธิบายในประกาศผล สัญญาณที่ต้องดู: คำอธิบายของบริษัทในงบ 6-K ไตรมาส 3
การลงทุนในเทคโนโลยีเพิ่มต้นทุน
ค่า cloud สำหรับ AI และค่าการตลาดเพิ่มเร็วกว่าที่ต้นทุนเดิมโตมาก ถ้ารายได้ต่อบัญชีลดลงในขณะที่ค่าใช้จ่ายยังโต การทำกำไรจะถูกกดดันก่อนที่ปริมาณการซื้อขายจะลดลง
SWOT
ประเมินจากข้อมูลในประกาศผลและ 20-F FY2025 เท่านั้น
จุดแข็ง (Strengths)
- อัตรากำไรขั้นต้น 86.3% และอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 62.0% ในไตรมาส 2/2026
- ฐานลูกค้ากว้าง มี funded accounts 3.84 ล้านบัญชี และผู้ใช้งาน 31.3 ล้านคน
- ทรัพย์สินของลูกค้าเติบโตเป็น HK$1.40 ล้านล้าน และลูกค้าด้าน IPO และ IR สะสม 683 ราย
- มีสองแพลตฟอร์ม คือ Futubull และ Moomoo
จุดอ่อน (Weaknesses)
- กำไรไตรมาส 1 ลดลง 61.2% และรายการ Others, net ติดลบ HK$2,322.1M ในครึ่งปีแรก
- รายได้ดอกเบี้ยเป็นเกือบครึ่งของรายได้ ทำให้ไวต่อนโยบายดอกเบี้ย
- ไม่มี guidance จากบริษัท และยังไม่มีประวัติปันผลที่ยืนยันได้ก่อนปี 2026
- รายได้ค่าคอมมิชชันพึ่งหุ้นสหรัฐฯ มากกว่า 78% ของมูลค่าการซื้อขาย
โอกาส (Opportunities)
- ปริมาณการซื้อขายที่สูงมากอาจยังคงอยู่ถ้าตลาดหุ้นสหรัฐฯ และฮ่องกงยังคึกคัก
- การขยาย wealth management (HK$180.2B) และบริการ IPO เป็นรายได้ที่ไม่ต้องพึ่งการซื้อขายโดยตรง
- ราคาหุ้นที่ต่ำกว่า Robinhood และ Schwab ทำให้มีโอกาสหากตลาดให้ค่าความเสี่ยงจีนลดลง
- ซื้อคืนหุ้นภายใต้โครงการปัจจุบันที่ใช้ไปแล้ว $418M
อุปสรรค (Threats)
- CSRC และ PCAOB อาจสร้างข้อจำกัดในการให้บริการหรือทำให้ ADS ถูกห้ามซื้อขาย
- ตลาดหุ้นผันผวนจะลดปริมาณซื้อขายและค่าคอมมิชชันพร้อมกัน
- ดอกเบี้ยลดลงจะกดดันรายได้ดอกเบี้ย ขณะที่ margin financing ที่โตเร็วอาจเพิ่มความเสี่ยงด้านเครดิต
- การแข่งขันจากโบรกเกอร์ที่มีค่าคอมมิชชันต่ำกว่า เช่น Robinhood และ Tiger Brokers
มุมมองนักลงทุน (Investor View)
ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ รายการที่ต้องติดตาม และแหล่งข้อมูล
| ผู้ให้ข้อมูล |
ผู้วิเคราะห์ |
คำแนะนำ |
ราคาเป้าหมาย |
วันที่ |
| Bank of America Securities |
Emma Xu |
Buy |
$180 (ยืนยันเดิม) |
21 ส.ค. 2026 |
| Barclays |
Jiong Shao |
Buy |
$200 (ยืนยันเดิม) |
21 ส.ค. 2026 |
| CMB International Securities |
Nika Ma |
Buy |
$158 (จาก $145) |
21 ส.ค. 2026 |
| DBS |
Manyi Lu |
Buy |
$133 |
21 ส.ค. 2026 |
| J.P. Morgan |
Katherine Lei |
Hold |
$122 (จาก $112) |
25 ส.ค. 2026 |
(StockAnalysis, ราคาเป้าหมาย)
ค่าเฉลี่ยทั้งกลุ่ม 18 ราย $160.85 ค่ามัธยฐาน $153.38 สูงสุด $236.58 ต่ำสุด $121.83 แบ่งเป็น Strong Buy 13 ราย Buy 3 ราย Hold 2 ราย และไม่มี Sell จากข้อมูล StockAnalysis (ราคาเป้าหมายอัปเดตล่าสุด 25 ส.ค. 2026 และหน้าตรวจล่าสุด 9 ต.ค. 2026 ควรตรวจซ้ำก่อนใช้)
รายการที่ควรติดตาม
- ประกาศผลไตรมาส 3 ประมาณ 17 พ.ย. 2026 และการอธิบาย Others, net
- ยอด margin financing และ securities lending ที่ HK$95.1B ณ 30 มิ.ย. 2026
- มูลค่าการซื้อขายรายไตรมาสเทียบกับ HK$6.42 ล้านล้านของไตรมาส 2
- คำชี้แจงจาก CSRC หรือ PCAOB ที่เกี่ยวกับ Futu
- ความคืบหน้าการซื้อคืนหุ้นภายใต้โครงการปัจจุบัน
- ราคา ADS เทียบกับราคาเป้าหมายเฉลี่ย $160.85
แหล่งข้อมูลหลัก
รายงานนี้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ราคาเป้าหมายเป็นความเห็นของนักวิเคราะห์ที่ระบุชื่อ ตัวเลขที่คำนวณเองระบุไว้ชัดเจน ก่อนลงทุนควรตรวจราคาและงบการเงินล่าสุดจากแหล่งต้นทาง