เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
1. สรุปผู้บริหาร / Executive Summary
ข้อมูลตลาด ณ ปิด 16 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการล่าสุด 2Q26 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)
ราคาปิด · มูลค่าตลาด
$69.67 · $27.3B
กำไรสุทธิ 2Q26
$362.7M
EPS ดิลูทิด $0.90 (ปีก่อน $0.64) · +35% YoY
(8-K 2Q26)EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 2Q26
$581.9M
margin 21.1% · +11.7% YoY · รวมขาดทุนแลกเปลี่ยน $19.3M
(8-K 2Q26)กระแสเงินสดอิสระ TTM
$1.57B
เงินสดสุทธิ / EBITDA TTM
0.29x
เงินสดสุทธิ $589.9M ณ 30 มิ.ย. 2026 (ผู้จัดทำคำนวณ)
(10-Q 2Q26)ประเด็นสำคัญ 1: กำไรโตเร็วกว่ารายได้ เพราะ Subsea ทำ margin ได้สูง
EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วครึ่งปีแรก 2026 อยู่ที่ $1,047.9M เพิ่ม 21% จากปีก่อน ขณะที่รายได้เพิ่ม 10% margin ของ Subsea ไตรมาส 2 อยู่ที่ 23.2% เทียบกับ 21.8% ปีก่อน (8-K 2Q26, ตาราง segment)
ประเด็นสำคัญ 2: คำสั่งซื้อ Subsea ต้องเร่งตัวในครึ่งหลัง
คำสั่งซื้อ Subsea ครึ่งแรกรวมประมาณ $4.41B (ไตรมาส 1 $1.90B และไตรมาส 2 $2.51B) CEO คาดว่าจะได้ราว $10B ทั้งปี ซึ่งหมายความว่าครึ่งปีหลังต้องได้ราว $5.59B หรือประมาณ $2.8B ต่อไตรมาส สูงกว่าไตรมาส 2 ราว 11% ผู้จัดทำคำนวณจาก 8-K 2Q26 และ 8-K 1Q26 (ตัวเลขคำสั่งซื้อไตรมาส 1 มาจากสรุปข่าว)
ประเด็นเตือน: รายได้ Surface Technologies ลดลง 13% YoY ในไตรมาส 2
รายได้ Surface ไตรมาส 2 อยู่ที่ $276.2M เทียบกับ $318.4M ปีก่อน ครึ่งปีแรกรวมได้ $560.5M ถ้าทั้งปีได้เท่าครึ่งแรก จะต่ำกว่าช่วงแนวทางปี 2026 ที่ $1.15–1.3B จึงต้องเร่งในครึ่งหลัง (8-K 2Q26)
2. Factsheet
ข้อมูลหลักทรัพย์และสถิติตลาด ณ ปิด 16 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด 30 มิ.ย. 2026
P/E (TTM)
24.3x
EPS ดิลูทิด TTM $2.86 (ผู้จัดทำคำนวณ) · StockAnalysis 24.32x
(10-Q 2Q26)P/BV
8.36x
มูลค่าตลาด ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น $3,271.8M (คำนวณ)
(10-Q 2Q26)ข้อมูลองค์กรและโครงสร้างทุน · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26| รายการ | รายละเอียด |
|---|
| ชื่อทางกฎหมาย / การจดทะเบียน | TechnipFMC plc · บริษัทมหาชนจำกัดจดทะเบียนในอังกฤษ (English public limited company) ตามรายงานประจำปี |
| ตลาดและชื่อย่อ | NYSE · FTI |
| รอบปีบัญชี | สิ้นสุด 31 ธ.ค. · งบ 2Q26 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 |
| พนักงาน | ประมาณ 22,000 คน (10-K 2025, Item 1) |
| จำนวนหุ้น | 400,044,930 หุ้น ณ 17 ก.พ. 2026 (หน้าปก 10-K) · 392.16 ล้านหุ้น ตาม StockAnalysis ณ ปัจจุบัน หลังซื้อหุ้นคืน |
| สินทรัพย์รวม · ส่วนของผู้ถือหุ้น | $10,368.4M · $3,271.8M ของ TechnipFMC (รวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม $7.3M) ณ 30 มิ.ย. 2026 |
| หนี้รวม · เงินสด | หนี้ระยะสั้น $115.3M + ระยะยาว $286.6M = $401.9M · เงินสด $991.8M ณ 30 มิ.ย. 2026 |
| กลุ่มอุตสาหกรรม | Industrial Services / Oilfield Services & Equipment |
หมายเหตุ: StockAnalysis แสดงหนี้สุทธิ −$250.9M และ D/E 0.38 ซึ่งต่างจากตัวเลขที่ผู้จัดทำคำนวณจากงบ 10-Q (เงินสดสุทธิ $589.9M และ D/E 0.12) ผู้จัดทำยังไม่ได้ยืนยันสาเหตุของผลต่าง จึงใช้ตัวเลขจากงบ 10-Q เป็นหลัก · P/E TTM ของ StockAnalysis ใกล้เคียงกับที่ผู้จัดทำคำนวณ ($69.67 ÷ $2.86 = 24.4x)
3. ลักษณะธุรกิจ / Business Overview
สองส่วนงาน: Subsea (รายได้ 87%) และ Surface Technologies (รายได้ 13%) · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1) และ 10-Q 2Q26
FTI แบ่งการดำเนินงานเป็นสองส่วนงาน ส่วน Subsea ออกแบบ ผลิต ติดตั้ง และให้บริการระบบใต้ทะเลตลอดอายุการผลิต ส่วน Surface Technologies ให้อุปกรณ์และระบบบนบกและในน่านน้ำตื้น ทั้งสองส่วนขายทั่วโลก โดยรายได้ส่วนใหญ่มาจากนอกสหรัฐฯ
สายผลิตภัณฑ์และบริการแยกตามส่วนงาน · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1)| ส่วนงาน | สายผลิตภัณฑ์และบริการหลัก | รายได้ FY2025 ($M) | สัดส่วน |
|---|
| Subsea | ระบบผลิตใต้ทะเล (subsea trees, choke, manifold, ระบบควบคุม, flow meter) · Subsea processing (boosting, gas compression, separation) · SURF (umbilical, flexible และ rigid pipe, jumper, tie-in) · Subsea Services (งานเจาะ ติดตั้ง intervention และ P&A) · หุ่นยนต์ใต้น้ำ ROV ของ Schilling Robotics · เรือ 16 ลำ | 8,665.9 | 87.2% |
| Surface Technologies | อุปกรณ์เจาะและ completion · wellhead และ production tree · stimulation และ pressure pumping (iComplete, CyberFrac) · flexible pipe (Coflexip, PumpFlex, WellFlex, PadFlex) · flowline (Chiksan, Weco) · well control · production solutions · standard pumps · งานบริการตลอดอายุโครงการ | 1,266.7 | 12.8% |
ที่มา:
10-K 2025 (Item 1, Business) · รายชื่อคู่แข่งของ Surface ได้แก่ Baker Hughes, Cactus, SLB, Halliburton, Delta US และ SPM Oil & Gas ตามรายงานเดียวกัน
ความได้เปรียบที่เห็นได้จากรายงาน
บริษัทให้บริการตั้งแต่ FEED ไปจนถึงติดตั้ง ผ่านโมเดล iEPCI และ iFEED ซึ่งรวมขอบเขตงาน SPS และ SURF ไว้ในสัญญาเดียว ในปี 2025 ลูกค้า Subsea สองรายคิดเป็น 15.5% และ 14.0% ของรายได้รวม ส่วน Surface ไม่มีลูกค้ารายใดถึง 10% (10-K 2025)
การกระจายตัวทางภูมิศาสตร์
ปี 2025 รายได้ Subsea เพิ่มมากที่สุดจากบราซิล (+$433.7M) รองลงมาคือนอร์เวย์ (+$211.5M) ไนจีเรีย (+$211.3M) และอิสราเอล (+$177.6M) ส่วน Surface มีรายได้จากต่างประเทศราว 65% (10-K 2025, MD&A)
ตัวเลขงบรวม FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026 ($ล้าน) · EBITDA ใช้ค่า adjusted EBITDA ของบริษัท
รายได้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว และกำไรสุทธิ ($ล้าน): FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026
อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและกำไรสุทธิ (%): FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026
ที่มา: คำนวณจาก
10-K 2025 และ
10-Q 2Q26 · EBITDA margin ของ FY2023 เป็น adjusted EBITDA ซึ่งไม่รวมรายการพิเศษ ส่วน net margin ใช้กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้น TechnipFMC
งบสรุปรายครึ่งปีและรายปี ($ล้าน ยกเว้น EPS) · ที่มา: 10-K 2025, 8-K 2Q26| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|
| รายได้ | 7,824.2 | 9,083.3 | 9,932.6 | 4,768.3 | 5,255.8 | 10,420.1 |
| Adj. EBITDA | 819.6 | 1,351.1 | 1,824.1 | 864.6 | 1,047.9 | 2,007.4 |
| Adj. EBITDA margin | 10.5% | 14.9% | 18.4% | 18.1% | 19.9% | 19.3% |
| กำไรสุทธิ (ผู้ถือหุ้น FTI, GAAP) | 56.2 | 842.9 | 963.9 | 411.5 | 623.2 | 1,175.6 |
| EPS ดิลูทิด ($) | n/a | 1.91 | 2.30 | 0.97 | 1.53 | 2.86 |
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน | n/a | 961.0 | 1,764.6 | 785.9 | 880.5 | 1,859.2 |
| รายจ่ายลงทุน | n/a | (281.6) | (317.2) | (145.4) | (115.7) | (287.5) |
| กระแสเงินสดอิสระ | n/a | 679.4 | 1,447.4 | 640.5 | 764.8 | 1,571.7 |
งวดครึ่งปีแรก: 1H2025 เทียบ 1H2026 ($ล้าน)
ไตรมาส 2 ทำกำไรได้มากกว่ารายได้ของตัวเอง
รายได้ไตรมาส 2 เพิ่ม 9.0% YoY ขณะที่กำไรสุทธิเพิ่ม 35% และ adjusted EBITDA เพิ่ม 11.7% (8-K 2Q26) การเพิ่มขึ้นของกำไรสอดคล้องกับ margin Subsea ที่สูงขึ้น ส่วน Surface มี margin ไตรมาส 2 ที่ 18.1%
5. งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet
งบแสดงฐานะการเงิน ณ 31 ธ.ค. 2024, 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026
ส่วนของผู้ถือหุ้น TechnipFMC
$3.27B
โครงสร้างงบดุลและหนี้สุทธิ ($ล้าน) · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26| รายการ | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|
| สินทรัพย์รวม | 9,869.2 | 10,118.2 | 10,368.4 |
| หนี้สินรวม (คำนวณ) | 6,730.8 | 6,712.9 | 7,089.3 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น TechnipFMC | 3,093.8 | 3,363.8 | 3,271.8 |
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (คำนวณ) | 44.6 | 41.5 | 7.3 |
| หนี้รวม (ระยะสั้น + ระยะยาว) | 885.2 | 430.0 | 401.9 |
| เงินสดและเทียบเท่า | 1,157.7 | 1,031.9 | 991.8 |
| เงินสดสุทธิ (เงินสด − หนี้รวม) | 272.5 | 601.9 | 589.9 |
โครงสร้างงบดุล: ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้สินรวม และสินทรัพย์รวม ($ล้าน)
ที่มา:
10-K 2025 ·
10-Q 2Q26 · หนี้สินรวมของ 31 ธ.ค. 2024 และ 2025 รวมถึง 30 มิ.ย. 2026 คำนวณจาก สินทรัพย์รวม − ส่วนของผู้ถือหุ้น − ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม · ยังไม่ได้ดึงงบปี 2023 จึงไม่แสดง
หนี้ลดลงกว่าครึ่งในหนึ่งปีครึ่ง
หนี้รวมลดจาก $885.2M ณ สิ้นปี 2024 เหลือ $401.9M ณ 30 มิ.ย. 2026 โดยปี 2025 ลดลงราว $455.2M ตาม 10-K ทำให้เงินสดสุทธิเพิ่มจาก $272.5M เป็น $601.9M ภายในปี 2025 (10-K 2025, Liquidity)
6. หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage
อัตราส่วนหนี้ ณ 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-Q 2Q26 และแนวทางปี 2026
หนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
0.12x
หนี้รวม $401.9M ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น $3,271.8M (คำนวณ)
(10-Q 2Q26)เงินสดสุทธิ / EBITDA TTM
0.29x
เงินสดสุทธิ $589.9M ÷ adj. EBITDA TTM $2,007.4M
(10-Q 2Q26)ดอกเบี้ยสุทธิ 2026 (แนวทาง)
$10–20M
EBITDA TTM ประมาณ 130 เท่าของค่ากลางช่วงดอกเบี้ย (ผู้จัดทำคำนวณ)
(8-K 2Q26)เงินสดสุทธิ (30 มิ.ย. 2026)
$589.9M
อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และหนี้สุทธิ (เท่า)
ที่มา:
10-K 2025 ·
10-Q 2Q26 · ค่าลบหมายถึงเงินสดสุทธิ · StockAnalysis แสดง D/E 0.38 ซึ่งนิยามต่างจากผู้จัดทำ ดูหมายเหตุในส่วนที่ 2
เลเวอเรจไม่ใช่ความเสี่ยงหลักตอนนี้
หนี้ที่เหลือน้อยและเงินสดสุทธิเป็นบวก ความเสี่ยงที่ต้องดูจึงอยู่ที่การคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น ซึ่งใช้สัดส่วนเงินสดสูงกว่าที่เคยทำ ดูส่วนที่ 8 และ 11
7. สัดส่วนธุรกิจ / Segments
รายได้และ adjusted EBITDA ของ Subsea และ Surface Technologies · FY2024 ถึง 2Q26
สัดส่วนรายได้ครึ่งปีแรก 2026 ตามส่วนงาน ($ล้าน)
ผลการดำเนินงานตามส่วนงาน ($ล้าน) · ที่มา: 10-K 2025, 8-K 2Q26| ส่วนงาน | รายได้ FY2024 | รายได้ FY2025 | Adj. EBITDA FY2025 | margin FY2025 | รายได้ 2Q26 | margin 2Q26 |
|---|
| Subsea | 7,819.9 | 8,665.9 | 1,739.0 | 20.1% | 2,486.9 | 23.2% |
| Surface Technologies | 1,263.4 | 1,266.7 | 211.0 | 16.7% | 276.2 | 18.1% |
ที่มา:
8-K FY2025 (ตารางส่วนงาน) ·
8-K 2Q26 · กำไรจากการดำเนินงานของ FY2025: Subsea $1,299.4M และ Surface $136.7M · Adj. EBITDA FY2024: Subsea $1,308.5M (16.7%) และ Surface $190.0M (15.0%)
Subsea เร่งตัวขึ้นทั้งรายได้และ margin
รายได้ Subsea ไตรมาส 2 เพิ่ม 12.2% YoY และ adjusted EBITDA เพิ่ม 19.5% (จาก $482.9M เป็น $577.2M) margin ที่ 23.2% สูงกว่าช่วงแนวทางทั้งปีที่ 21–22% ซึ่งบริษัทระบุว่าอยู่ในระดับสูงสุดของช่วง (8-K 2Q26)
Surface ลดรายได้แต่ margin ดีขึ้น
รายได้ Surface ไตรมาส 2 ลด 13% YoY ขณะที่ adjusted EBITDA ลดเพียง 4% (จาก $52.3M เป็น $50.0M) margin จึงขึ้นจาก 16.4% เป็น 18.1% ส่วนนี้มีสัดส่วนไม่ถึงหนึ่งในหกของรายได้รวม จึงกระทบกำไรรวมไม่มาก แต่เป็นส่วนที่ต้องเร่งตามแนวทางปี 2026 (8-K 2Q26)
8. ประวัติปันผล / Dividend History
การประกาศปันผลและการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น · ข้อมูล ณ 18 ต.ค. 2026
ปันผลประกาศ FY2025
$0.20 ต่อหุ้น
ซื้อหุ้นคืน FY2025
$918.3M
ซื้อหุ้นคืน 1H2026
$684.9M
ประวัติการประกาศปันผลต่อหุ้น · ที่มา: 10-K 2025, ประกาศของบริษัท| ปี | ปันผลต่อหุ้น | จำนวนครั้งและหมายเหตุ |
|---|
| FY2023 | n/a | เริ่มประกาศปันผลรายไตรมาสเดือน ก.ค. 2023 พร้อมวงเงินซื้อหุ้นคืน $400M · ยังไม่ได้ดึงยอดรวมทั้งปี |
| FY2024 | $0.20 | 4 ครั้ง ครั้งละ $0.05 ประกาศเดือน ก.พ., เม.ย., ก.ค. และ ต.ค. 2024 · ต.ค. 2024 มีวงเงินซื้อหุ้นคืนเพิ่ม $1B |
| FY2025 | $0.20 | 4 ครั้ง ครั้งละ $0.05 ตามงบ 10-K 2025 |
| 2026 (ประกาศแล้ว) | $0.15 | 3 ครั้ง ครั้งละ $0.05 ประกาศเดือน ก.พ., เม.ย. และ ก.ค. 2026 · อัตราต่อปี $0.20 |
ปันผลประกาศต่อหุ้น ($): FY2024 ถึงอัตราปัจจุบัน 2026
การคืนเงินส่วนใหญ่มาจากการซื้อหุ้นคืน
ปันผลคิดเป็นราว 9% ของกำไรต่อหุ้นปี 2025 ($0.20 ÷ $2.30) ส่วนที่เหลือคืนผ่านการซื้อหุ้นคืน ไตรมาส 2 2026 คืนเงินรวม $439.9M คิดเป็น 90% ของกระแสเงินสดอิสระไตรมาสนั้น และครึ่งปีแรกรวม $724.9M หรือ 95% ของ FCF ครึ่งปี (8-K 2Q26) ความยั่งยืนของนโยบายนี้ขึ้นกับ FCF ที่เติบโตตามแนวทาง
9. เปรียบเทียบเพื่อน / Peer Comparison
ค่าประเมิน ณ ปิด 16 ต.ค. 2026 · เทียบกับ HAL, BKR, SLB และ NOV
เปรียบเทียบค่าประเมินกับบริษัทในกลุ่มบริการภาคสนามและอุปกรณ์น้ำมันและก๊าซ · ที่มา: StockAnalysis| บริษัท | ราคา ($) | มูลค่าตลาด ($B) | P/E TTM | P/E ล่วงหน้า | P/BV | EV/EBITDA | ปันผล |
|---|
| FTI (ฐานของรายงาน) | 69.67 | 27.32 | 24.3 | 20.3 | 8.36 | 13.9 | 0.29% |
| Halliburton (HAL) | 33.50 | 27.91 | 17.6 | 13.1 | 2.54 | 8.2 | 2.03% |
| Baker Hughes (BKR) | 55.70 | 55.29 | 17.9 | n/a | 2.78 | 11.3 | 1.65% |
| SLB | 49.50 | 73.47 | 24.0 | 17.8 | 2.82 | 11.1 | 2.38% |
| NOV | 18.93 | 6.75 | 73.2 | 17.1 | 1.09 | 8.0 | 2.38% |
ที่มา:
StockAnalysis: FTI ·
HAL ·
BKR ·
SLB ·
NOV · ราคา SLB ณ 16 ต.ค. 2026 คือ $49.50 ซึ่งต่างจากโปรไฟล์ SLB เดิมที่ใช้ราคา ณ 9 ต.ค. · P/E TTM ของ NOV สูงผิดปกติเพราะกำไรต่อหุ้นต่ำมาก จึงควรดูค่าล่วงหน้าแทน · BKR ไม่มี P/E ล่วงหน้าในแหล่งที่ตรวจ
มูลค่าตลาด ($B, แท่ง) และ P/E TTM (เท่า, เส้น) เทียบกลุ่มเพื่อน
ที่มา:
StockAnalysis · แกนซ้ายคือมูลค่าตลาด แกนขวาคือ P/E TTM · FTI อยู่หน้าสุดเพื่อให้อ่านเทียบได้ทันที
FTI แพงที่สุดในกลุ่มบนฐาน EV/EBITDA
P/E TTM ของ FTI ที่ 24.3x สูงกว่า HAL และ BKR ราว 6–7 เท่า แต่ใกล้เคียง SLB บนฐาน EV/EBITDA FTI อยู่ที่ 13.9x สูงกว่า BKR และ SLB ที่ราว 11x และ HAL กับ NOV ที่ราว 8x ซึ่งสะท้อนว่าตลาดให้ค่าพรีเมียมกับ Subsea และ margin ที่เพิ่มขึ้น
10. มุมมองอนาคต / Outlook
แนวทางปี 2026 ที่ประกาศ 19 ก.พ. 2026 และยังไม่เปลี่ยนในไตรมาส 2 · งบ 3Q26 กำหนดประกาศ 29 ต.ค. 2026
แนวทางปี 2026 เทียบผลการดำเนินงานครึ่งปีแรก · ที่มา: 8-K 2Q26, 8-K 1Q26, 10-Q 2Q26| รายการ | แนวทางปี 2026 | ผลครึ่งปีแรก 2026 | ครึ่งปีหลังที่ต้องได้ (ผู้จัดทำคำนวณ) |
|---|
| รายได้ Subsea | $9.2–9.6B | $4,695.3M | $4.5–4.9B · ถ้าได้เท่าครึ่งแรก ปีจะอยู่ราว $9.39B ซึ่งอยู่ในช่วง |
| Margin adj. EBITDA Subsea | 21–22% (บริษัทระบุว่าอยู่ระดับสูงสุดของช่วง) | 21.7% ($1,017.9M ÷ $4,695.3M) | อยู่ในช่วงแนวทางถ้ารักษาระดับ |
| รายได้ Surface Technologies | $1.15–1.3B | $560.5M (ต่อปีเท่ากับ ~$1.12B) | อย่างน้อย $589.5M · ราว $295M ต่อไตรมาส สูงกว่าไตรมาส 2 เล็กน้อย |
| Margin adj. EBITDA Surface | 16.5–18% | 17.8% ($99.5M ÷ $560.5M) | อยู่ในช่วงแนวทางถ้ารักษาระดับ |
| รายจ่ายลงทุน | ราว $340M | $115.7M | ราว $224M |
| กระแสเงินสดอิสระ | $1.3–1.45B | $764.8M | $535–685M |
| คำสั่งซื้อ Subsea | ประมาณ $10B (CEO คาด ไม่ใช่ตัวเลขแนวทาง) | $4,410.8M (ไตรมาส 1 $1,903.7M · ไตรมาส 2 $2,507.1M) | ราว $5.59B หรือ $2.8B ต่อไตรมาส |
| การคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น | อย่างน้อย 70% ของ FCF (CEO) | $724.9M หรือ 95% ของ FCF ครึ่งปี | ไม่ต้องคืนเพิ่มเพื่อให้ถึงเป้า แต่ต้องดูว่าเกินมากหรือไม่ |
หมายเหตุ: บริษัทไม่ได้ระบุ adjusted EBITDA รวมทั้งปีในตารางแนวทางของไตรมาส 2 ผู้จัดทำคำนวณจากจุดกึ่งกลางของช่วงแนวทางได้ราว $2.1B (Subsea $9.4B × 21.5% + Surface $1.225B × 17.25% − corporate $120M) สรุปข่าวบางแห่งระบุตัวเลขใกล้เคียงแต่ผู้จัดทำยังไม่ได้ยืนยันจากเอกสารหลัก · ตัวเลขนี้ใช้ในส่วนที่ 13 · ที่มา:
8-K 2Q26ตัวเร่ง: งบ 3Q26 และการประกาศปันผลครั้งถัดไป
บริษัทจะประกาศงบ 3Q26 ในวันที่ 29 ต.ค. 2026 ตามเวลาลอนดอนประมาณ 11:45 น. และจัดการประชุมทางโทรศัพท์เวลา 13:30 น. ตามเวลาลอนดอน (ประกาศ 17 ก.ย. 2026) ปี 2026 บริษัทประกาศปันผลทุกไตรมาส จึงควรดูการประกาศของเดือน ต.ค. ด้วย แต่ยังไม่พบในแหล่งที่ตรวจได้
11. ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors
หกหมวดความเสี่ยง พร้อมสัญญาณที่ติดตามได้ · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1A) และ 10-Q 2Q26
ความเสี่ยงสำคัญและสัญญาณเตือนที่ติดตามได้ · ระดับความรุนแรงเป็นการประเมินของผู้จัดทำ| หมวด | รายละเอียดความเสี่ยง | สัญญาณที่สังเกตได้ | ระดับ |
|---|
| 1. พึ่งลูกค้า Subsea ไม่กี่ราย | ลูกค้า Subsea สองรายคิดเป็น 15.5% และ 14.0% ของรายได้ปี 2025 การเสียสัญญาสำคัญหนึ่งฉบับกระทบรายได้มาก | ยอดรับคำสั่งซื้อ Subsea รายไตรมาส และ book-to-bill ไตรมาส 2 ที่ 1.0x | สูง |
| 2. วงจรการลงทุนน้ำมันและก๊าซ | ความต้องการขึ้นกับการใช้จ่ายและราคาน้ำมันของลูกค้า ซึ่งผันผวนได้มาก | Subsea orders ไตรมาส 1 $1.9B และไตรมาส 2 $2.5B · backlog Subsea $15.8B ณ 30 มิ.ย. 2026 | ปานกลางถึงสูง |
| 3. สัญญาราคาคงที่และการส่งมอบโครงการ | สัญญาราคาคงที่ที่ต้นทุนเกินอาจทำให้ขาดทุน ความล่าช้าในการส่งมอบมีค่าปรับ และโครงการเรือและโรงงานมักล่าช้า | margin Subsea ไตรมาส 1 อยู่ที่ 20.0% ต่ำกว่าช่วงแนวทาง ก่อนกลับเป็น 23.2% ในไตรมาส 2 | ปานกลาง |
| 4. การคืนเงินเกินกระแสเงินสด | คืนเงินให้ผู้ถือหุ้นปี 2025 รวม $1.0B กฎหมายอังกฤษจำกัดการจ่ายเงินปันผลและซื้อหุ้นคืน ถ้าการคืนเงินเกิน FCF เงินสดสุทธิจะลดลง | เงินสดสุทธิ $589.9M ณ 30 มิ.ย. 2026 · การคืนเงินครึ่งปีแรก 95% ของ FCF | ปานกลาง |
| 5. Surface ถูกกดดันทั้งรายได้และการแข่งขัน | Surface แข่งกับ Baker Hughes, Cactus, SLB และ Halliburton รายได้ไตรมาส 2 ลด 13% YoY และต้องเร่งเพื่อถึงช่วงแนวทาง | รายได้ Surface ไตรมาส 3 เทียบกับระดับ ~$295M ที่ต้องได้เพื่อถึงแนวทางต่ำสุด | ปานกลาง |
| 6. อัตราแลกเปลี่ยน กฎหมาย และการปฏิบัติตามกฎ | รายได้ส่วนใหญ่มาจากต่างประเทศ ปี 2023 บริษัทจ่ายคดีกับอัยการฝรั่งเศส $126.5M หลังภาษี รายงานระบุความเสี่ยงด้านการทุจริตและการคว่ำบาตร | ไตรมาส 2 2026 ขาดทุนแลกเปลี่ยนใน adj. EBITDA $19.3M · ไม่พบคดีใหม่ในเอกสารที่เปิดได้ | ต่ำถึงปานกลาง |
12. SWOT
วิเคราะห์จากข้อมูล ณ 2Q26 · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26 และ 8-K 2Q26
Strengths (จุดแข็ง)
- Subsea เป็นส่วนงานหลักที่ให้รายได้ 87% และ margin ปรับปรุงจาก 16.7% ในปี 2024 เป็น 20.1% ในปี 2025
- เงินสดสุทธิ $589.9M และ FCF TTM $1.57B ทำให้บริษัทคืนเงินได้โดยไม่ต้องกู้เพิ่ม
- Backlog Subsea $15.8B ณ 30 มิ.ย. 2026 เทียบกับรายได้ Subsea ปี 2025 $8.7B คิดเป็นราว 1.8 เท่า จึงมองเห็นรายได้ล่วงหน้าได้เกือบสองปี
- ให้บริการครบวงจรตั้งแต่ FEED ถึงติดตั้ง ผ่านโมเดล iEPCI
Weaknesses (จุดอ่อน)
- ลูกค้า Subsea สองรายคิดเป็นราว 30% ของรายได้รวม
- รายได้ Surface ลด 13% YoY ในไตรมาส 2 และยังต่ำกว่าแนวทางถ้าไม่เร่งในครึ่งปีหลัง
- ยอดรับคำสั่งซื้อ Subsea ไตรมาส 2 เท่ากับรายได้ (book-to-bill 1.0x) ทำให้ backlog เพิ่มเพียงเล็กน้อย
- P/E TTM 24.3x และ EV/EBITDA 13.9x สูงที่สุดในกลุ่มที่เปรียบเทียบ
Opportunities (โอกาส)
- ยอดรับคำสั่งซื้อ Subsea ปี 2025 $10.1B และเป้าปี 2026 ประมาณ $10B ถ้าทำได้จะรักษา backlog ให้โตต่อ
- Margin Subsea ไตรมาส 2 ที่ 23.2% หากคงระดับนี้ได้ จะทำให้กำไรสูงกว่าแนวทาง
- Surface ระบุในรายงานประจำปีว่าให้บริการด้านการขนส่งและกักเก็บคาร์บอน การกักเก็บไฮโดรเจน และพลังงานความร้อนใต้พิภพ นอกเหนือจากน้ำมันและก๊าซ
- หนี้ต่ำและเงินสดสิ้นปี 2025 $1.03B ให้ความยืดหยุ่นในการลงทุนหรือซื้อกิจการ
Threats (อุปสรรค)
- การลงทุนของผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซลดลงเมื่อราคาน้ำมันตก ซึ่งจะกดดันคำสั่งซื้อ Subsea
- การแข่งขันด้านราคาใน Surface กดดัน margin และรายได้
- ความเสี่ยงด้านการเมืองและการคว่ำบาตรในตลาดที่บริษัทพึ่งพา เช่น บราซิล นอร์เวย์ ไนจีเรีย และอิสราเอล
- ค่าประเมินที่สูงทำให้ราคาเสี่ยงต่อการปรับลดหากกำไรไม่โตตามแนวทาง
13. มุมมองนักลงทุน / Investor View
กรอบ Bull / Base / Bear, เป้าหมายนักวิเคราะห์ และรายการติดตาม ณ 16 ต.ค. 2026
เป้าหมายราคาของนักวิเคราะห์ที่เผยแพร่ (ผ่าน StockAnalysis) · ราคาอ้างอิง $69.67| สถาบัน | นักวิเคราะห์ | คำแนะนำ | เป้า ($) | อัปเดต | ผลตอบแทนที่คาด |
|---|
| UBS | Josh Silverstein | Buy | 89 | 13 ต.ค. 2026 | +27.8% |
| Barclays | David Anderson | Buy | 86 | 15 ต.ค. 2026 | +23.5% |
| Citi | Scott Gruber | Buy | 85 | 15 ก.ย. 2026 | +22.0% |
| Bank of America Securities | Saurabh Pant | Buy | 80 | 2 ต.ค. 2026 | +14.8% |
| BMO Capital | Phillip Jungwirth | Hold | 80 | 2 ต.ค. 2026 | +14.8% |
| เฉลี่ย 22 ราย (S&P Global) | มัธยฐาน $80 · สูงสุด $89 · ต่ำสุด $45 | Buy (ฉันทามติ: Strong Buy 10, Buy 5, Hold 6, Sell 1) | 76.55 | ณ 15 ต.ค. | +9.9% |
ที่มา:
StockAnalysis: FTI Forecast (ข้อมูลรวมจาก S&P Global) · เป้าหมายเป็นของนักวิเคราะห์แต่ละสถาบัน ไม่ใช่ความเห็นของผู้จัดทำ · ค่าต่ำสุด $45 ไม่ได้ระบุสถาบันในแหล่งนี้ · หน้า StockAnalysis แสดงเป้าของ UBS เป็น “8.75 → 89” ซึ่งผู้จัดทำถือว่าเป็นความผิดพลาดของข้อมูล และใช้ $89
Bull Case · ราว $81 (+16%)
- เงื่อนไข: Subsea ได้รายได้ $9.6B ด้วย margin 22% และคำสั่งซื้อถึง $10B · Surface ได้ $1.3B ที่ margin 18% (สมมติฐานผู้จัดทำ)
- EBITDA ปี 2026 ราว $2.2B และตลาดให้ 14x ซึ่งใกล้ระดับปัจจุบัน ได้มูลค่าหุ้นราว $81 (ผู้จัดทำคำนวณ)
- สัญญาณติดตาม: คำสั่งซื้อไตรมาส 3 ราว $2.8B ขึ้นไป และ margin Subsea อยู่ที่ 22%
Base Case · ราว $71 (+3%)
- เงื่อนไข: Subsea ได้ $9.4B และ margin 21.5% · Surface ได้ $1.225B และ margin 17.25% (จุดกึ่งกลางของแนวทาง)
- EBITDA ราว $2.1B ที่ 13x ได้มูลค่าหุ้นราว $71 (ผู้จัดทำคำนวณ)
- สัญญาณติดตาม: ทั้งสองส่วนงานอยู่ในช่วงแนวทาง และการคืนเงินอยู่ในสัดส่วน FCF ที่เหมาะสม
Bear Case · ราว $50 (−28%)
- เงื่อนไข: คำสั่งซื้อ Subsea ไม่ถึง $10B และ margin ตกไปที่ 20% · Surface ได้เพียงช่วงล่างหรือต่ำกว่า (สมมติฐานผู้จัดทำ)
- EBITDA ราว $1.9B และตลาดให้ 10x ซึ่งใกล้ค่าเฉลี่ยกลุ่ม (ราว 9.7x) ได้มูลค่าหุ้นราว $50 (ผู้จัดทำคำนวณ)
- สัญญาณติดตาม: Adj. EBITDA รายไตรมาสต่ำกว่า $450M ต่อเนื่องสองไตรมาส หรือการคืนเงินสูงกว่า FCF เกิน 100% ทั้งปี
หมายเหตุ: ราคา Bull, Base และ Bear เป็นค่าที่ผู้จัดทำคำนวณจากสมมติฐาน EBITDA และตัวคูณ EV/EBITDA โดยใช้ EV ตาม StockAnalysis และเงินสดสุทธิ $589.9M จากงบ 10-Q ใช้ 392.16 ล้านหุ้น ไม่ใช่คำแนะนำซื้อหรือขาย
รายการติดตาม (Monitoring Checklist)
- งบ 3Q26 วันที่ 29 ต.ค. 2026 เทียบ margin Subsea กับช่วง 21–22% และ margin Surface กับช่วง 16.5–18%
- คำสั่งซื้อ Subsea ไตรมาส 3 ที่ต้องอยู่ราว $2.8B เพื่อให้ถึงเป้า $10B ทั้งปี
- รายได้ Surface ไตรมาส 3 เทียบกับระดับ ~$295M ที่ต้องได้เพื่อถึงแนวทางต่ำสุด $1.15B
- การคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นเทียบ FCF (ครึ่งปีแรก 95%) และเงินสดสุทธิเทียบ $590M
- การประกาศปันผลเดือน ต.ค. 2026 ซึ่งยังไม่พบในแหล่งที่ตรวจได้
ข้อจำกัดของรายงานฉบับนี้
- งบปี 2023 ยังไม่ได้ดึงมาทั้งหมด จึงแสดง n/a สำหรับ EPS, กระแสเงินสด, รายจ่ายลงทุน และงบแสดงฐานะ
- คำสั่งซื้อ Subsea ไตรมาส 1 ($1,903.7M) มาจากสรุปข่าว ไม่ได้ตรวจกับงบ 1Q26 โดยตรง
- ช่วงราคา 52 สัปดาห์ไม่ได้รับจากแหล่งที่เข้าถึงได้ จึงไม่แสดง
- P/E, EV/EBITDA และ D/E ของ StockAnalysis ใช้นิยามที่ต่างจากผู้จัดทำ ตัวเลขที่คำนวณเองใช้งบ 10-Q เป็นหลัก
- ข้อมูลตลาดและเป้าหมายราคามาจาก StockAnalysis ไม่ใช่จาก NYSE โดยตรง