เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)
ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 19 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการ 1H2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)
Net operating income Q2 2026
$585M
EPS เจือจาง $14.85 · ปีก่อน $734M ($17.36)
(Barchart)Combined ratio Q2 2026
92.0%
กลุ่มธุรกิจหลัก (Core) 90.0% · Reinsurance Treaty 88.5%
(Barchart)ROE Q2 2026 (annualized)
14.2%
Net operating ROE 14.9% · ปีก่อนไม่ได้ดึงมาเทียบ
(Barchart)P/E TTM · P/BV
8.32x · 0.98x
ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
- Underwriting ยังแข็งแรงแม้เบี้ยลด: Core underwriting income ไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ $317M และ combined ratio ของกลุ่มธุรกิจหลัก 90.0% ส่วนกำไรสุทธิลดลง 17.8% YoY เพราะ underwriting ของส่วน Legacy และกำไรจากการลงทุนที่เล็กลงเป็นปัจจัยกดดัน (Insurance Business) (Barchart)
- เบี้ยประกันรับลดลงตามการขายพอร์ต: GPW ปี 2025 $17,706M ลด 2.9% จากปี 2024 และ premiums earned 1H2026 ลด 9.9% YoY เป็น $7,064M ส่วนหนึ่งมาจากการขาย renewal rights ของ retail commercial ให้ AIG ที่ตกลงกันในเดือนตุลาคม 2025 (10-Q 2Q26) (Business Wire)
- ปี 2025 ฟื้นตัวจากปี 2024 ที่ขาดทุน: กำไรสุทธิปี 2025 $1,591M (ปี 2024 $1,373M) และ net operating income $1,875M (ปี 2024 $1,289M) combined ratio ทั้งกลุ่มลดจาก 102.3% เป็น 98.6% โดย prior-year reserve development ลดจาก $1,337M เหลือ $657M (8-K 4Q25)
- ซื้อหุ้นคืนหนักและ BVPS โตต่อเนื่อง: ซื้อหุ้นคืน $725M ในครึ่งปีแรก 2026 รวมไตรมาส 2 $395M ทำให้ BVPS เพิ่มจาก $379.83 (ณ 31 ธ.ค. 2025) เป็น $398.83 (+5.0%) (10-Q 2Q26) (Business Wire)
- ราคาหุ้นอยู่ใต้มูลค่าทางบัญชีเล็กน้อย: P/BV 0.98 เท่า ต่ำกว่า RNR (1.33x) ACGL (1.47x) และ CB (1.82x) ในวันเดียวกัน ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 17 รายอยู่ที่ $409.81 (+4.9%) และ consensus เป็น Buy (StockAnalysis)
Bull Case
- Core combined ratio ยังอยู่ต่ำกว่า 90% ต่อเนื่อง และ Legacy หมดลงเร็วกว่าที่ตลาดคาด ทำให้กำไรปกติกลับไปใกล้ระดับ net operating income ปี 2025 ($1,875M ทั้งปี) ที่ราคาหุ้นสะท้อนไม่ครบ
- หากตลาดให้ P/BV 1.2 เท่าบน BVPS $398.83 ราคาจะอยู่ที่ประมาณ $479 หรือ +22.6% สมมติฐาน 1.2 เท่าเป็นข้อสมมติของรายงานนี้ ไม่ใช่ตัวเลขจากบริษัทหรือนักวิเคราะห์
- การซื้อหุ้นคืนที่ราคาต่ำกว่า BVPS ทำให้ BVPS ต่อหุ้นเพิ่มเร็วกว่าการเติบโตของกำไรรวม ซึ่งเป็นกลไกที่มีผลต่อมูลค่าโดยตรง
Base Case
- ราคาหุ้นเคลื่อนไปใกล้ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $409.81 (+4.9%) ของนักวิเคราะห์ 17 ราย ตาม StockAnalysis ตัวเลขนี้เป็นกรอบอ้างอิงจากภายนอก ไม่ใช่เป้าหมายของรายงานนี้
- เบี้ยลดต่อไปอีกระยะหนึ่งตามราคาที่อ่อนตัว แต่ Core combined ratio ยังอยู่ระดับ 90% ต่อเนื่อง NII ราว $520M ต่อไตรมาสช่วยพยุงกำไร และการซื้อหุ้นคืนยังดำเนินต่อในระดับ $300M ถึง $400M ต่อไตรมาส
Bear Case
- Adverse development กลับมาในสาย Insurance หรือ Legacy เหมือนที่เกิดในไตรมาส 4 2024 ที่บริษัทขาดทุนสุทธิ $(593)M และ combined ratio ทั้งกลุ่มสูงถึง 135.5% ในไตรมาสนั้น
- หาก P/BV กลับมาที่ 0.9 เท่าของ BVPS $398.83 ราคาจะเหลือประมาณ $359 หรือ −8.1% ตัวเลขนี้คำนวณในรายงานนี้เอง ไม่ใช่เป้าหมายของนักวิเคราะห์
ราคา Bull และ Bear คำนวณจาก P/BV สมมติฐานบน BVPS ณ 30 มิ.ย. 2026 ที่บริษัทรายงาน ไม่มีการประเมินมูลค่าด้วย DCF หรือ dividend discount model · ราคา Base อ้างอิงจากเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ StockAnalysis รวบรวม · กำไรสุทธิ FY2025 ที่ใช้คือ $1,591M ตามประกาศผลประกอบการของบริษัท StockAnalysis แสดง $1,573M จากนิยามที่ต่างกัน
2. Factsheet
ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 19 ต.ค. 2026 · ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026
P/BV · P/TBV
0.98x · 0.97x
ข้อมูลบริษัท
| รายการ |
ข้อมูล |
แหล่งที่มา |
| ชื่อบริษัท |
Everest Group, Ltd. (เดิมชื่อ Everest Re Group Ltd) |
10-K FY2025 |
| Ticker / ตลาด |
EG · NYSE |
StockAnalysis |
| สำนักงานใหญ่ |
Hamilton, เบอร์มิวดา |
10-K FY2025 |
| เครือข่ายการดำเนินงาน |
มากกว่า 100 ประเทศ บน 6 ทวีป |
10-K FY2025 |
| Rating ของบริษัทย่อยที่ดำเนินงาน |
A+ (Superior) จาก A.M. Best |
10-K FY2025 |
| Total assets |
$62,167M (30 มิ.ย. 2026) |
10-Q 2Q26 |
| Total investments and cash |
$44,863M (30 มิ.ย. 2026) |
10-Q 2Q26 |
ที่มา: ตามลิงก์ในตาราง · ราคาและ Market Cap มาจาก StockAnalysis ณ ปิดตลาด 19 ต.ค. 2026 · Beta, Payout ratio และ 52-week change มาจาก StockAnalysis ยังไม่ได้ตรวจกับงบ · จำนวนพนักงานยังไม่ได้ดึงมา
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)
รับประกันภัยต่อและประกันภัยทรัพย์สินและความรับผิดทั่วโลก · GPW FY2025 $17.7B · Total assets $62.2B ณ 30 มิ.ย. 2026
Everest Group เป็นบริษัทโฮลดิ้งจากเบอร์มิวดาที่รับความเสี่ยงจากบริษัทประกันภัยทั่วโลก ผ่านสองส่วนงานหลักคือ Reinsurance และ Insurance รายได้หลักมาจากเบี้ยประกันที่รับรู้ตามระยะเวลาคุ้มครอง บวกกับรายได้จากการลงทุนของเงินสำรองค่าสินไหมและเงินทุน ดังนั้นผลตอบแทนขึ้นกับสองเรื่อง คือการรับความเสี่ยงที่ได้ราคาพอสมควรกับการลงทุนที่ได้ผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้ (10-K FY2025)
ส่วนงานและสัดส่วนเบี้ยประกันรับ
| ส่วนงาน |
GPW FY2025 |
สัดส่วน |
ลักษณะธุรกิจ |
| Reinsurance |
$12,825M |
72.4% |
รับประกันภัยต่อผ่าน broker และจากบริษัทประกันภัยโดยตรง ครอบคลุม property catastrophe และสายอื่น ๆ ทั้งทั่วโลก |
| Insurance |
$4,790M |
27.1% |
ประกันภัยความรับผิดและทรัพย์สินเชิงพาณิชย์ ผ่าน broker รวมถึง surplus lines และ general agent |
| Other |
$91M |
0.5% |
ส่วนงานขนาดเล็กที่รายงานแยก |
ที่มา:
10-K FY2025 (GPW ปี 2025 และสัดส่วน) ·
8-K 4Q25 (ตัวเลข GPW ตามส่วนงาน) · สัดส่วนคำนวณเอง
โครงสร้างส่วนงานปี 2026
ตั้งแต่ปี 2026 บริษัทรายงานผลตามโครงสร้างใหม่ที่แยกเป็น Reinsurance Treaty, Global Wholesale & Specialty และ Legacy หลังจากขายพอร์ต retail commercial ให้ AIG ไตรมาส 2 2026 สองส่วนงานหลักมีผลดังนี้
- Reinsurance Treaty: underwriting income $283M combined ratio 88.5% และ GPW ลด 9.1% เหลือประมาณ $2.7B
- Global Wholesale & Specialty: underwriting income $34M combined ratio 95.2% และ GPW ลด 1% เหลือ $958M
ที่มา:
Insurance Business และ
Barchart (สื่อรายงานผลไตรมาส 2 2026) · โครงสร้างส่วนงานใหม่และตัวเลขเหล่านี้ยังไม่ได้ตรวจกับ segment note ของ 10-Q เพราะเข้าถึงส่วนนั้นไม่ได้ในรอบนี้ ควรตรวจก่อนใช้ตัดสินใจ
การเปลี่ยนแปลงพอร์ตที่สำคัญ
- ขาย renewal rights ของ retail commercial ให้ AIG: ตกลงเมื่อ 27 ต.ค. 2025 ครอบคลุมธุรกิจ retail commercial ในสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร ยุโรป และเอเชียแปซิฟิก ที่มี GPW ราว $2B ต่อปี AIG เริ่มเขียนกรมธรรม์ให้ลูกค้าเดิมตั้งแต่ 1 ม.ค. 2026 ยกเว้นในสหภาพยุโรปที่ยังต้องรอกฎระเบียบ (Business Wire)
- มูลค่าการขาย: CEO ระบุบนคอลล์ไตรมาส 4 2025 ว่าค่าตอบแทนรวมอยู่ที่ $426M รวม transition services agreement ตัวเลขนี้มาจากสื่อที่บันทึกคอลล์ ยังไม่ได้ยืนยันจากเอกสาร SEC (MarketBeat)
- Reserve protection ที่ไปพร้อมกัน: ในข่าวประกาศเดียวกันบริษัททำ adverse development reinsurance ขนาด $1.2B กับ Longtail Re ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ Stone Ridge Holdings ตามรายงานของสื่อ ยังไม่ได้ตรวจกับ 10-Q (Insurance Business)
ผลของการขายพอร์ตต่อตัวเลขเปรียบเทียบ
เบี้ยรับที่ลดลงในปี 2026 ส่วนใหญ่มาจากการออกจากพอร์ตที่ไม่ได้เป็นส่วนหลักของธุรกิจ ไม่ได้มาจากการหดตัวของ franchise reinsurance ตัวเลข GPW เทียบปีต่อปีจึงไม่สะท้อนขนาดธุรกิจที่เหลือโดยตรง ควรใช้ underwriting income และ combined ratio ของ Core เป็นตัวตั้งแทน
FY2024, FY2025, 1H2025, 1H2026 และไตรมาส 2 · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ
| รายการ |
FY2024 |
FY2025 |
เปลี่ยนแปลง |
1H2025 |
1H2026 |
เปลี่ยนแปลง |
| เบี้ยประกันรับ (GPW) |
18,232 |
17,706 |
−2.9% |
n/a |
n/a |
n/a |
| เบี้ยรับสุทธิ (NPE) |
15,187 |
15,560 |
+2.5% |
n/a |
n/a |
n/a |
| เบี้ยที่รับรู้ (Premiums earned) |
n/a |
n/a |
n/a |
7,843 |
7,064 |
−9.9% |
| รายได้จากการลงทุนสุทธิ (NII) |
1,954 |
2,124 |
+8.7% |
1,023 |
1,091 |
+6.6% |
| กำไรสุทธิ |
1,373 |
1,591 |
+15.9% |
890 |
1,213 |
+36.3% |
| Net operating income |
1,289 |
1,875 |
+45.5% |
n/a |
n/a |
n/a |
| EPS เจือจาง GAAP ($) |
31.78 |
37.80 |
+18.9% |
20.93 |
30.45 |
+45.5% |
| EPS เจือจาง operating ($) |
29.83 |
44.54 |
+49.3% |
n/a |
n/a |
n/a |
| Combined ratio กลุ่ม (%) |
102.3 |
98.6 |
−3.7 จุด |
n/a |
n/a |
n/a |
| Combined ratio Reinsurance (%) |
89.7 |
91.7 |
+2.0 จุด |
n/a |
n/a |
n/a |
| Combined ratio Insurance (%) |
130.7 |
114.6 |
−16.1 จุด |
n/a |
n/a |
n/a |
ที่มา: 8-K 4Q25 (FY2024, FY2025, combined ratio, GPW, NPE, NII, กำไรสุทธิ, EPS) · 10-Q 2Q26 (1H2025, 1H2026 ของ premiums earned, NII, กำไรสุทธิ, EPS) · ค่าเปลี่ยนแปลงคำนวณเอง · กำไรสุทธิ FY2025 ของบริษัท $1,591M ต่างจาก $1,573M ที่ StockAnalysis แสดง · ช่อง n/a คือยังไม่ได้ดึงจากเอกสารที่ยืนยันได้ ไม่ได้เติมจากความจำ
ไตรมาส 2 2026 เทียบไตรมาส 2 2025
| ตัวชี้วัด |
Q2 2025 |
Q2 2026 |
เปลี่ยนแปลง |
| Premiums earned |
3,991 |
3,490 |
−12.6% |
| NII |
532 |
523 |
−1.7% |
| กำไรสุทธิ |
680 |
559 |
−17.8% |
| Net operating income |
734 |
585 |
−20.3% |
| EPS เจือจาง GAAP ($) |
16.10 |
14.22 |
−11.7% |
| EPS เจือจาง operating ($) |
17.36 |
14.85 |
−14.5% |
| Underwriting income กลุ่ม |
n/a |
317 (Core) |
n/a |
ไตรมาส 2 2026 ในภาพรวม
รายได้จากเบี้ยลดลงมากกว่า 12% แต่ underwriting income Core ยังอยู่ที่ $317M จึงเห็นได้ว่าการทำกำไรจากการรับความเสี่ยงยังดี ส่วนกำไรที่ลดลงมาจากผลขาดทุนบางส่วนของ Legacy และกำไรจากการลงทุนที่เล็กลง ตัวเลขทั้งหมดเป็นของไตรมาสเดียว จึงยังไม่บอกแนวโน้มทั้งปี
รายได้รวมและกำไรสุทธิ FY2023 ถึง FY2025 ($M)
ที่มา: รายได้รวมจาก
StockAnalysis annual (ยังไม่ได้ยืนยันกับงบ) · กำไรสุทธิ FY2024 และ FY2025 จาก
8-K 4Q25 · กำไรสุทธิ FY2023 ยังไม่ได้ดึงจากเอกสารที่ยืนยันได้ จึงเว้นว่าง · EBITDA ไม่แสดงเพราะบริษัทประกันภัยต่อไม่รายงาน EBITDA เป็นมาตรฐาน
Net Profit Margin FY2024 และ FY2025 (%)
ที่มา: คำนวณจากกำไรสุทธิและรายได้รวมข้างต้น · Margin ปี 2025 ดีขึ้นส่วนใหญ่จาก underwriting ที่ดีขึ้นและ prior-year development ที่ลดลง ไม่ได้มาจากการเติบโตของรายได้
กำไรสุทธิ 1H2025 และ 1H2026 ($M)
ที่มา:
10-Q 2Q26 · กำไรสุทธิครึ่งปีแรก 2026 เพิ่มขึ้น 36.3% YoY ฐานของ Q1 2025 ต่ำ (คำนวณได้ราว $210M จาก 1H2025 $890M ลบ Q2 2025 $680M) การเทียบรายไตรมาสควรใช้ตัวเลข Q2 ข้างต้น
5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)
ณ 31 ธ.ค. 2024, 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน
| รายการ |
31 ธ.ค. 2024 |
31 ธ.ค. 2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| สินทรัพย์รวม |
56,341 |
62,514 |
62,167 |
| เงินลงทุนและเงินสด |
n/a |
45,429 |
44,863 |
| เงินสด |
n/a |
1,318 |
1,117 |
| หนี้สินรวม |
42,466 |
47,054 |
46,737 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น |
13,875 |
15,461 |
15,430 |
| Senior notes |
2,350 |
2,352 |
2,352 |
| Long-term notes |
218 |
218 |
218 |
| Borrowings จาก FHLB |
1,019 |
1,019 |
1,019 |
| Book value ต่อหุ้น ($) |
322.97 |
379.83 |
398.83 |
ที่มา: 8-K 4Q25 (ปี 2024 และ 2025) · 10-Q 2Q26 (30 มิ.ย. 2026 และยอด 31 ธ.ค. 2025 ของเงินลงทุนและเงินสด) · หนี้สินปี 2024 คำนวณเองจากสินทรัพย์ลบส่วนของผู้ถือหุ้น · BVPS 30 มิ.ย. 2026 ตามประกาศไตรมาส 2 ของบริษัท · StockAnalysis แสดง BVPS ปี 2026 เป็น $398.71 ซึ่งต่างเล็กน้อย ใช้ค่าของบริษัท
ส่วนของผู้ถือหุ้นเกือบไม่เปลี่ยนแม้มีกำไร
ส่วนของผู้ถือหุ้นลดจาก $15,461M เป็น $15,430M ในครึ่งปีแรก 2026 ทั้งที่กำไรสุทธิ $1,213M การซื้อหุ้นคืน $725M และปันผลที่จ่ายจริง $158M ใช้เงินไปเกือบทั้งหมดของกำไร ส่วนต่างที่เหลือยังไม่ได้แยกรายการจากงบ
สินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธ.ค. 2024 ถึง 30 มิ.ย. 2026 ($M)
ที่มา:
8-K 4Q25 ·
10-Q 2Q26 · หนี้สินปี 2024 คำนวณเอง ยอดปี 2025 และ 2026 เป็นตัวเลขที่บริษัทรายงาน
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)
ณ 30 มิ.ย. 2026 · หนี้ = Senior notes + Long-term notes + Borrowings จาก FHLB
| ตัวชี้วัด |
31 ธ.ค. 2024 |
31 ธ.ค. 2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| หนี้รวม ($M) |
3,587 |
3,589 |
3,589 |
| Debt ÷ Equity (เท่า) |
0.258 |
0.232 |
0.233 |
| Debt ÷ (Debt + Equity) (%) |
20.5 |
18.8 |
18.9 |
| Net debt ÷ Equity |
n/a |
n/a |
n/a |
| Interest coverage |
n/a |
n/a |
n/a |
ที่มา: 8-K 4Q25 (ยอดปี 2024 และ 2025) · 10-Q 2Q26 (ยอด 30 มิ.ย. 2026) · หนี้รวมและอัตราส่วนคำนวณเอง · บริษัทไม่ได้ระบุหนี้รวมเป็นบรรทัดเดียวในประกาศ · Net debt และ Interest coverage ต้องใช้ข้อมูลดอกเบี้ยจ่ายและนิยามเงินสดที่ยังไม่ได้ดึงมา จึงแสดงเป็น n/a
เลเวอเรจต่ำและลดลงจากการซื้อหุ้นคืน
Debt ÷ Equity อยู่ราว 0.23 เท่า ต่ำกว่าปี 2024 ส่วนใหญ่เพราะส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากกำไร ยอดหนี้เกือบคงที่ตลอดช่วง บริษัทจึงไม่ได้เพิ่มเลเวอเรจเพื่อซื้อหุ้นคืน ความเสี่ยงด้านงบอยู่ที่ reserve และ catastrophe มากกว่าหนี้
Debt ÷ Equity ณ 31 ธ.ค. 2024 ถึง 30 มิ.ย. 2026 (เท่า)
7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)
เบี้ยประกันรับ (GPW) FY2025 และ 1H2026 · หน่วย $ ล้าน
| ส่วนงาน |
GPW FY2024 |
GPW FY2025 |
เปลี่ยนแปลง |
สัดส่วน FY2025 |
Combined ratio FY2025 |
Underwriting income Q4 2025 |
| Reinsurance |
12,941 |
12,825 |
−0.9% |
72.4% |
91.7% |
255 |
| Insurance |
5,078 |
4,790 |
−5.7% |
27.1% |
114.6% |
(161) |
| Other |
212 |
91 |
−57.1% |
0.5% |
n/a |
(34) |
| รวม |
18,232 |
17,706 |
−2.9% |
100.0% |
98.6% |
60 |
ที่มา:
8-K 4Q25 (GPW, combined ratio, underwriting income ไตรมาส 4) · อัตราการเปลี่ยนแปลงและสัดส่วนคำนวณเอง · Underwriting income ทั้งปี 2025 ตามส่วนงานไม่ได้ดึงมา
ส่วนงานกับกำไร
- Reinsurance เป็นฐานกำไรหลัก: ปี 2025 combined ratio 91.7% ขณะที่ attritional combined ratio 85.5% ส่วนต่างระหว่างสองตัวนี้คือ catastrophe losses $706M ที่ส่วน Reinsurance รับไว้
- Insurance ยังเป็นภาระ: combined ratio ปี 2025 อยู่ที่ 114.6% และ prior-year development $466M เป็นส่วนใหญ่ของ $657M ของทั้งกลุ่ม
- Insurance ปรับตัวด้วยการขายพอร์ต: ไตรมาส 4 2025 Insurance ยังขาดทุนจาก underwriting $(161)M แต่ดีกว่า $(1,252)M ของไตรมาส 4 2024 ซึ่งเป็นผลจาก reserve charge ก้อนใหญ่
สัดส่วน GPW FY2025 แยกตามส่วนงาน ($M)
ที่มา:
8-K 4Q25 · ส่วน Other ของ GPW คือ $91M ในปี 2025 · ยอดนี้ยังเป็นโครงสร้างส่วนงานปี 2025 ก่อนปรับเป็น Reinsurance Treaty และ Global Wholesale & Specialty ในปี 2026
8. ประวัติปันผล (Dividend History)
ปันผลเงินสดต่อหุ้นสามัญ · ใช้การซื้อหุ้นคืนเป็นช่องทางคืนเงินหลัก ณ 19 ต.ค. 2026
| รายการ |
FY2022 |
FY2023 |
FY2024 |
FY2025 |
อัตราปัจจุบัน |
| ปันผลเงินสดต่อหุ้น ($) |
6.50 |
6.80 |
7.75 |
8.00 |
8.00 |
| Dividend yield (%) |
n/a |
n/a |
n/a |
n/a |
2.05 |
| การซื้อหุ้นคืน ($M) |
n/a |
n/a |
200 |
797 |
725 (1H2026) |
| หุ้นที่ซื้อคืนในปี (ล้านหุ้น) |
n/a |
n/a |
n/a |
2.39 |
2.2 (1H2026) |
ที่มา: StockAnalysis dividend (DPS ปี 2022 ถึง 2025 และอัตราปัจจุบัน) · 8-K 4Q25 (การซื้อหุ้นคืนปี 2025 และ 2024) · 10-Q 2Q26 (การซื้อหุ้นคืนครึ่งปีแรก 2026) · DPS ปี 2022 ถึง 2025 ยังไม่ได้ตรวจกับประกาศปันผลของบริษัท อัตราปัจจุบันคือ $2.00 ต่อไตรมาสคูณสี่ · ปี 2021 ไม่ได้แสดงครบในหน้าที่ดึงมา
การซื้อหุ้นคืนมากกว่าปันผลประมาณ 2.6 เท่า
ปี 2025 บริษัทซื้อหุ้นคืน $797M ขณะที่ปันผลรวมคำนวณได้ราว $310M จากอัตรา $8.00 ต่อหุ้นคูณจำนวนหุ้นราว 38.7M ครึ่งปีแรก 2026 ซื้อคืนแล้ว $725M คิดเป็นราว 60% ของกำไรสุทธิครึ่งปีแรก ปันผลจึงเป็นช่องทางคืนเงินที่สม่ำเสมอแต่เล็ก การซื้อคืนขึ้นกับราคาหุ้นและกำไรในแต่ละช่วง
ปันผลต่อหุ้นสามัญ FY2022 ถึงอัตราปัจจุบัน ($)
ที่มา:
StockAnalysis dividend · อัตราปัจจุบันคำนวณจากการจ่ายไตรมาสละ $2.00 · ปันผลปี 2026 ยังไม่ครบปี จึงไม่นับเป็นปีเต็ม
9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)
Reinsurance และ P&C insurer ขนาดใหญ่ · ราคาปิด 19 ต.ค. 2026
| Ticker |
ราคา ($) |
Market Cap ($B) |
P/E TTM |
Forward P/E |
P/BV |
Dividend Yield |
จุดเด่นของธุรกิจ |
| EG |
390.49 |
14.97 |
8.32x |
7.15x |
0.98x |
2.05% |
ขายพอร์ต retail commercial ให้ AIG ซื้อหุ้นคืนหนัก ราคาต่ำกว่า BVPS เล็กน้อย |
| RNR |
351.53 |
14.61 |
5.99x |
8.01x |
1.33x |
0.47% |
Property ทำกำไรสูง Casualty & Specialty ยังขาดทุนจากการรับประกัน |
| ACGL |
100.48 |
34.14 |
7.83x |
10.12x |
1.47x |
0% |
Reinsurance และ Mortgage ทำกำไรสูง ไม่จ่ายปันผล |
| CB |
356.27 |
137.45 |
12.60x |
12.49x |
1.82x |
1.15% |
P&C ทั่วโลกขนาดใหญ่ มีพอร์ตที่กระจายกว่า |
ที่มา: StockAnalysis EG · RNR · ACGL · CB · ราคาปิดวันที่ 19 ต.ค. 2026 · คู่เทียบเลือกจากบริษัทที่ทำ reinsurance หรือ P&C ขนาดใหญ่ ไม่ได้เป็นรายการที่บริษัทหรือนักวิเคราะห์ระบุ · EG ซื้อขายต่ำกว่ากลุ่มในด้าน P/BV แต่สูงกว่า RNR ในด้าน P/E ความต่างนี้มาจากทั้ง EPS รายปีที่ผันผวนและ realized gain ที่อาจไม่ซ้ำ ควรตรวจก่อนตีความ
Market Cap ($B) และ P/E TTM — EG เทียบกลุ่ม reinsurance และ P&C
ที่มา: StockAnalysis ราคาปิด 19 ต.ค. 2026 ตามลิงก์ในตาราง
10. มุมมองอนาคต (Outlook)
ไม่พบ guidance ตัวเลขปี 2026 ในเอกสารที่ดึงมา · หมุดหมายที่มีวันที่ชัดเจน
บริษัทไม่ได้ให้เป้าหมายทางการเงินเชิงตัวเลขสำหรับปี 2026 ที่ดึงมาได้ ผู้บริหารเน้นการรับความเสี่ยงที่ได้ราคาดี การลดพอร์ตที่ไม่ทำกำไร และการคืนทุนผ่านการซื้อหุ้นคืน ในคอลล์ไตรมาส 4 2025 ผู้บริหารระบุว่าราคาในสาย insurance ยังแข็งแรง (MarketBeat)
| วันที่ |
เหตุการณ์ |
ผลต่อการวิเคราะห์ |
| 27 ต.ค. 2025 |
ประกาศขาย renewal rights ของ retail commercial ให้ AIG และ reserve protection $1.2B กับ Longtail Re |
ลดขนาดพอร์ต Insurance และลด reserve risk บางส่วน (Business Wire) |
| 1 ม.ค. 2026 |
AIG เริ่มเขียนกรมธรรม์ให้ลูกค้าเดิมของ Everest ยกเว้นในสหภาพยุโรป |
เบี้ยที่บริษัทรับเองลดลงจากช่วงนี้เป็นต้นไป (Business Wire) |
| 29 ก.ค. 2026 |
ประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 2026 |
Combined ratio ทั้งกลุ่ม 92.0% และ BVPS $398.83 (Business Wire) |
| 3 ส.ค. 2026 |
ยื่น 10-Q ไตรมาส 2 2026 |
ยืนยันยอดงบ 30 มิ.ย. 2026 (10-Q 2Q26) |
| ยังไม่ยืนยัน |
ประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 2026 |
ยังไม่ได้ตรวจยืนยันจากแหล่งทางการว่ากำหนดวันไว้เมื่อใด จึงไม่ระบุเป็นข้อเท็จจริง |
ที่มา: ตามลิงก์ในตาราง · วันประกาศไตรมาส 3 2026 ยังไม่ได้ตรวจกับแหล่งทางการ · ตัวเลข $426M ค่าตอบแทนการขาย AIG มาจากคอลล์ที่สื่อบันทึก ยังไม่ได้ยืนยันจากเอกสาร SEC
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)
ประเด็นที่ยืนยันจากงบปี 2025, ไตรมาส 4 2025 และไตรมาส 2 2026 · แต่ละข้อมีตัวชี้วัดที่สังเกตได้
1. Reserve สาย Insurance และ Legacy อาจต้องปรับอีก
Prior-year development ปี 2024 อยู่ที่ $1,337M และในไตรมาส 4 2024 บริษัทขาดทุนสุทธิ $(593)M ปี 2025 ลดลงเหลือ $657M ซึ่ง $466M อยู่ที่ Insurance ตัวชี้วัด: PYD รายไตรมาสของ Insurance และ Legacy ยังเป็นบวกหรือไม่ ในงวดที่ 3 2026
2. Catastrophe และความผันผวนของ Reinsurance
Cat losses สุทธิปี 2025 $757M ส่วนใหญ่ ($706M) อยู่ที่ Reinsurance ปีที่เกิดเหตุใหญ่หลายครั้งจะทำให้ underwriting ลดลงอย่างรวดเร็ว ตัวชี้วัด: cat losses ไตรมาส 3 2026 เทียบกับ underwriting income ของ Reinsurance Treaty ที่ $283M ในไตรมาส 2
3. ราคาอ่อนตัวและ GPW ลดลงในสาย Reinsurance Treaty
GPW ของ Reinsurance Treaty ไตรมาส 2 2026 ลด 9.1% บริษัทลดการรับความเสี่ยงเมื่อราคาไม่คุ้มค่า ถ้าราคาอ่อนต่อเนื่อง กำไรระยะยาวจะถูกกดดันแม้ combined ratio ยังดูดี ตัวชี้วัด: GPW รายไตรมาสของ Reinsurance Treaty ลดต่อเนื่องเกิน 10% และ combined ratio เริ่มขยับขึ้นจาก 88.5%
4. Global Wholesale & Specialty ทำกำไรบาง
Combined ratio ของส่วนนี้ไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ 95.2% และ underwriting income $34M ซึ่งเหลือกันชนน้อยเมื่อเกิดความสูญเสียขนาดกลาง ตัวชี้วัด: combined ratio ของ GWS ไตรมาส 3 2026 ยังต่ำกว่า 95% หรือไม่
5. การพึ่งพารายได้จากการลงทุนและการซื้อหุ้นคืน
NII ปี 2025 $2,124M เป็นรายได้ที่ไม่ขึ้นกับเหตุภัยพิบัติโดยตรง แต่ผูกกับผลตอบแทนตลาดตราสารหนี้ การซื้อหุ้นคืน $725M ในครึ่งปีแรก 2026 ราว 60% ของกำไรสุทธิครึ่งปี หากอัตรานี้ยังดำเนินต่อ ทุนส่วนเกินจะลดลงเร็ว ตัวชี้วัด: ยอดซื้อหุ้นคืนไตรมาส 3 2026 เทียบกับ net operating income และ BVPS เทียบ $398.83
6. การขายพอร์ตและความเสี่ยงจากการดำเนินงานต่อ
AIG รับพอร์ต retail commercial ไปแล้วตั้งแต่ 1 ม.ค. 2026 แต่บริษัทยังต้องดูแลค่าสินไหมของกรมธรรม์ที่ออกไปก่อนหน้า และ transition services agreement ของดีลนี้ ตัวชี้วัด: Legacy PYD และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ TSA ในงบไตรมาส 3 2026
ความเสี่ยงทั้งหกข้อจัดจากตัวเลขที่ยืนยันแล้วในงบและประกาศ เกณฑ์ตัวชี้วัดเป็นข้อสังเกตของรายงานนี้ ไม่ใช่เกณฑ์ที่บริษัทกำหนด ยังไม่ได้ตรวจกับ Item 1A ของ 10-K ทั้งหมด
12. SWOT
อิงตัวเลขไตรมาส 2 2026, ปี 2025 และงบ 30 มิ.ย. 2026
Strengths (จุดแข็ง)
- Underwriting income Core $317M ในไตรมาส 2 2026 และ combined ratio 90.0% (Insurance Business)
- Debt ÷ Equity ประมาณ 0.23 เท่า และ A+ จาก A.M. Best สำหรับบริษัทย่อยที่ดำเนินงาน (10-Q 2Q26)
- Net operating ROE 14.9% ไตรมาส 2 2026 และ BVPS โต 5.0% ในครึ่งปีแรกจากกำไรและการซื้อหุ้นคืน (Business Wire)
- เครือข่ายกว้างในกว่า 100 ประเทศและกลุ่มลูกค้าทั้ง broker และ direct (10-K FY2025)
Weaknesses (จุดอ่อน)
- Insurance combined ratio 114.6% ปี 2025 และ reserve charge ที่ใหญ่ในปี 2024 (8-K 4Q25)
- GPW ลด 2.9% ปี 2025 และ premiums earned 1H2026 ลด 9.9% YoY (10-Q 2Q26)
- กำไรสุทธิไตรมาส 2 2026 ลด 17.8% YoY จาก $680M เป็น $559M (Business Wire)
Opportunities (โอกาส)
- ราคาหุ้นต่ำกว่า BVPS เล็กน้อย ทำให้การซื้อหุ้นคืนเพิ่ม BVPS ต่อหุ้นได้ (P/BV 0.98 เท่า)
- พอร์ต Reinsurance Treaty อาจรับความเสี่ยงได้ราคาดีขึ้นเมื่อการต่ออายุสัญญาในปีถัดไปเป็นไปตามทิศทางนี้ (ยังไม่ได้ตรวจกับแหล่งทางการ)
- Core combined ratio ที่ต่ำลงจะทำให้กำไรปกติโตกลับมา แม้เบี้ยรวมจะลดลง
Threats (อุปสรรค)
- ราคา property catastrophe ที่อ่อนตัวลงต่อเนื่องในตลาด reinsurance
- เหตุการณ์ภัยพิบัติใหญ่ที่กระทบ Reinsurance ในปีที่ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนความเสี่ยงนี้
- Reserve สาย casualty และ specialty ที่อาจต้องปรับเพิ่มอีก
ที่มา: ตามลิงก์ในแต่ละข้อ · ข้อความ Opportunities และ Threats บางส่วนเป็นการวิเคราะห์ของรายงานนี้ ไม่ได้มาจากเอกสารโดยตรง · “ตามที่ผู้บริหารกล่าว” ยังไม่ได้ตรวจกับบันทึกการประชุมจากแหล่งทางการ
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)
ราคาอ้างอิง ณ 19 ต.ค. 2026 · ข้อมูลประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำ
กรณีที่มีผลต่อการตัดสินใจ
| กรณี |
สมมติฐานหลัก |
ราคาอ้างอิง |
เทียบราคาปิด |
| Bull |
Core combined ratio ต่ำกว่า 90% ต่อเนื่อง Legacy ลดผลกระทบเร็ว และ P/BV กลับไป 1.2 เท่าบน BVPS $398.83 |
$478.60 |
+22.6% |
| Base |
ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 17 ราย |
$409.81 |
+4.9% |
| Bear |
Reserve charge หรือ cat ก้อนใหญ่ และ P/BV ลดเหลือ 0.9 เท่าบน BVPS $398.83 |
$358.95 |
−8.1% |
ราคา Base มาจากนักวิเคราะห์ที่ StockAnalysis รวบรวม ราคา Bull และ Bear คำนวณในรายงานนี้เองจากสมมติฐาน P/BV ไม่ใช่เป้าหมายของนักวิเคราะห์ · ไม่มีการประเมินมูลค่าด้วย DCF
รายการที่ควรติดตามในรายงานไตรมาสถัดไป