รายงานวิเคราะห์หุ้นเพื่อการตัดสินใจ · Equity Research Report

วิเคราะห์หุ้น DVN — Devon Energy

ผู้ผลิตน้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติ และ NGL แบบอิสระ (independent E&P) ในสหรัฐฯ หลังควบรวม Coterra Energy แบบหุ้นล้วน (แลก 0.70 หุ้น DVN ต่อ 1 หุ้น CTRA ปิดรายการ 7 พ.ค. 2026) ทำให้ปริมาณผลิตไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ 1,359 MBoe/d เทียบกับราว 841 MBoe/d ของปี 2025 ก่อนควบรวม แหล่งหลักคือ Permian (รวม Delaware Basin) และ Rockies ส่วน Eagle Ford กำลังขายให้ Crescent Energy ในราคา $4.2B ข้อมูลตลาด ณ ปิด 14 ต.ค. 2026 งบการเงินล่าสุด 2Q26
Sector: Energy Minerals / Oil & Gas Productionราคาล่าสุด $49.92Market Cap $57,400 ล้านP/E 10.70 · P/BV 1.38Dividend Yield ~2.56%

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ

1. สรุปผู้บริหาร / Executive Summary

ข้อมูลตลาด ณ ปิด 14 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการล่าสุด 2Q26 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) · TTM = 12 เดือนถึง 30 มิ.ย. 2026 · งบรวม Coterra ตั้งแต่ 7 พ.ค. 2026
ราคาปิด · มูลค่าตลาด
$49.92 · $57.4B
หุ้นออกจำหน่ายราว 1.15 พันล้านหุ้น (งบ 30 มิ.ย. 2026)(StockAnalysis)
รายได้รวม 1H26
$11.2B
+28% YoY · TTM $19.7B (คำนวณ)(10-Q 2Q26)
กำไรสุทธิที่เป็นของ Devon 1H26
$2.03B
+46% YoY · EPS ดิลูทิด $2.60 (1H25 $2.17)(10-Q 2Q26)
กระแสเงินสดอิสระ TTM
$4.7B
OCF $8.6B − capex $3.9B (คำนวณ)(10-Q 2Q26)
หนี้สุทธิ / EBITDAX
1.2x
หนี้สุทธิ $10,379M ณ 30 มิ.ย. 2026 (ตัวเลขบริษัท)(8-K Ex. 99.2)
คืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 1H26
$0.79B
ปันผลจ่าย $521M + ซื้อหุ้นคืน $266M(10-Q 2Q26)

ประเด็นสำคัญ 1: ควบรวมเสร็จ ขนาดกิจการเพิ่มเกือบเท่าตัว

สินทรัพย์รวมเพิ่มจาก $31.6B (31 ธ.ค. 2025) เป็น $70.9B (30 มิ.ย. 2026) และปริมาณผลิตไตรมาส 2 อยู่ที่ 1,359 MBoe/d เทียบกับราว 841 MBoe/d เฉลี่ยทั้งปี 2025 ของ Devon ก่อนรวม แนวทางไตรมาส 3 2026 อยู่ที่ 1,660–1,690 MBoe/d และจะเป็นไตรมาสแรกที่มีฐานรวมเต็มไตรมาส (8-K Ex. 99.2) · (10-Q 2Q26)

ประเด็นสำคัญ 2: กำไรไตรมาส 2 เพิ่มเกือบเท่าตัว และตกลงขาย Eagle Ford ราคา $4.2B

กำไรสุทธิที่เป็นของ Devon ไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ $1,911M (EPS $2.03) เทียบ $899M ในไตรมาส 2 2025 หรือ +113% ตัวเลขนี้รวมทั้งผลของราคาที่สูงขึ้นและการรวม Coterra ซึ่งแยกสัดส่วนไม่ได้จากเอกสาร ส่วนวันที่ 8 ต.ค. 2026 บริษัทตกลงขายสินทรัพย์ Eagle Ford ให้ Crescent Energy ด้วยเงินสด $4.2B (ปรับตามเงื่อนไข) คาดปิดไตรมาส 4 2026 หรือต้นปี 2027 ยังไม่ปิดรายการ (8-K 8 ต.ค. 2026) · (10-Q 2Q26)

ประเด็นเตือน: หนี้สุทธิเพิ่มเร็วในไตรมาส 2 และกำไรต่อหุ้นเทียบปีก่อนไม่ได้โดยตรง

หนี้สุทธิเพิ่มจาก $6,571M ณ 31 มี.ค. 2026 เป็น $10,379M ณ 30 มิ.ย. 2026 ผู้จัดทำแยกสาเหตุหลักระหว่างหนี้ของ Coterra ที่รับมาตอนควบรวม การลงทุน และการคืนเงินไม่ได้จากเอกสารที่เข้าถึง นอกจากนี้จำนวนหุ้นเพิ่มจาก 621 ล้านหุ้น (27 มี.ค. 2026) เป็นราว 1,150 ล้านหุ้น (30 มิ.ย. 2026) ทำให้ EPS และ DPS ปี 2023–2025 ไม่เทียบกับปี 2026 ได้โดยตรง (10-Q 2Q26) · (8-K Ex. 99.2)

ภาพรวมการลงทุน (Investment Thesis)

DVN ตอนนี้เป็นบริษัทขนาดใหม่ที่ยังไม่มีผลประกอบการเต็มไตรมาสหลังควบรวม ราคาหุ้นให้ P/E ล่วงหน้าเพียงราว 9x ใกล้ EOG และ FANG ทั้งที่ปริมาณผลิตไตรมาส 2 2026 สูงกว่าปี 2025 ก่อนรวมราว 60% การประเมินจึงขึ้นกับว่า synergy และการลดหนี้จะเกิดตามแผนหรือไม่ ไม่ใช่ราคาน้ำมันอย่างเดียว

สามคำถามหลักที่ต้องตอบ · ตัวเลขที่รู้แล้วมีที่มาจากหัวข้อ 3–10 · ที่มา: 8-K Ex. 99.1–99.2, 10-Q 2Q26
คำถามสิ่งที่รู้แล้วสิ่งที่ยังไม่รู้ตัวชี้วัดที่เห็นเร็วที่สุด
1. ฐานกำไรหลังควบรวมจะนิ่งหรือยังผลิต 1,359 MBoe/d ในไตรมาส 2 2026 และแนวทางไตรมาส 3 อยู่ที่ 1,660–1,690 MBoe/dต้นทุนต่อ Boe ของ Coterra เมื่อรวมทั้งไตรมาสยังไม่เห็นผลประกอบการไตรมาส 3 วันที่ 5 พ.ย. 2026
2. Synergy $1.0B ต่อปีจะเกิดจริงหรือไม่เป้าอย่างน้อย $1.0B ต่อปีภายในปลายปี 2027 และรับรู้ราว $600M ในปี 2027สัดส่วน synergy ที่รับรู้แล้วในปี 2026 บริษัทไม่ได้เปิดเผยแยกLOE และ GP&T ต่อ Boe เทียบแนวทาง $5.00–5.20 และ $3.00–3.20
3. หนี้สุทธิจะลดได้เร็วแค่ไหนหนี้สุทธิ $10,379M ณ 30 มิ.ย. 2026 และขาย Eagle Ford ได้ $4.2B (ยังไม่ปิด)วันปิดการขายและการจัดสรรเงินที่ได้รับระหว่างลดหนี้กับซื้อหุ้นคืนหนี้สุทธิ ÷ EBITDAX รายไตรมาส (2Q26 บริษัทรายงาน 1.2x)
4. ราคาน้ำมันจริงจะได้เท่าไรราคาขายน้ำมันรวมผลป้องกันไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ $88.09/bbl และมีการป้องกันครึ่งปีหลังไม่พบราคาอ้างอิงล่วงหน้าในเอกสารที่ดึงมา จึงไม่ประมาณราคาปี 2027ราคาขายรวมผลป้องกันรายไตรมาสเทียบ $88.09
ที่มา: 8-K Ex. 99.2 · 8-K Ex. 99.1 · 8-K 8 ต.ค. 2026 · 10-Q 2Q26 · P/E ล่วงหน้า 9.2x คำนวณจากราคาปิด 14 ต.ค. $49.92 ÷ EPS 2026E เฉลี่ย $5.44 (S&P Global)

สรุปสถานการณ์การลงทุน (Bull / Base / Bear)

กรอบเป้าหมายราคาใช้ค่าสูงสุด ค่าเฉลี่ย และค่าต่ำสุดของนักวิเคราะห์ 29 ราย (S&P Global ผ่าน StockAnalysis) ณ 15 ต.ค. 2026 ไม่ใช่การคาดการณ์ของผู้จัดทำ ส่วนเหตุผลประกอบและตัวเลขที่ผู้จัดทำคำนวณเองในแต่ละกรณีเป็นความเห็นของผู้จัดทำ รายละเอียดดูหัวข้อ 13

Bull Case · $68 (+36.2%)

  • เป้าสูงสุดของนักวิเคราะห์ $68 สะท้อนกรณีที่ synergy ตามเป้า $1.0B ต่อปีเกิดเร็วกว่าแผน (สมมติฐานผู้จัดทำ)
  • ขาย Eagle Ford $4.2B แล้วนำเงินไปลดหนี้หรือซื้อหุ้นคืนจากวงเงินคงเหลือ $7.8B ทำให้ EPS เพิ่มโดยไม่ต้องโตด้านปริมาณ (สมมติฐานผู้จัดทำ)
  • ราคาน้ำมันขายเฉลี่ยไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ $88.09/bbl รวมผลป้องกันความเสี่ยง หากยืนระดับนี้ FCF รายปีจะสูงกว่า TTM $4.7B มาก (สมมติฐานผู้จัดทำ)

Base Case · $61.04 (+22.3%)

  • ค่าเฉลี่ยเป้าหมายของนักวิเคราะห์ 29 ราย ($61.04; มัธยฐาน $62) ใช้เป็นกรณีกลาง
  • แนวทางปี 2026 งบลงทุน $4.8–5.0B และปันผลคงที่ $0.32 ต่อไตรมาส (8-K Ex. 99.2)
  • EPS 2026E เฉลี่ย $5.44 (S&P Global) ทำให้ P/E ล่วงหน้าประมาณ 9.2x (คำนวณ 49.92 ÷ 5.44) ใกล้กลุ่มเพื่อน

Bear Case · $44 (−11.9%)

  • เป้าต่ำสุด $44 สะท้อนกรณีราคาน้ำมันลดลงต่อเนื่อง โดยการป้องกันความเสี่ยงคุ้มครองได้เพียงบางส่วน (สมมติฐานผู้จัดทำ)
  • synergy สะสมไม่ถึง $1.0B ภายในปลายปี 2027 หรือต้นทุนต่อ Boe สูงกว่าแนวทาง LOE $5.00–5.20 ทำให้มาร์จิ้นบีบ (สมมติฐานผู้จัดทำ)
  • หากขายสินทรัพย์ไม่สำเร็จและยังคืนเงินเต็มที่ หนี้สุทธิจะเพิ่มต่อเนื่องจากระดับ 1.2x (สมมติฐานผู้จัดทำ)

2. Factsheet

ข้อมูลพื้นฐานหลักทรัพย์และสถิติตลาด ณ ปิด 14 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด 30 มิ.ย. 2026
ราคาปิด
$49.92
14 ต.ค. 2026(StockAnalysis)
มูลค่าตลาด
$57.4B
ราคา × ราว 1.15 พันล้านหุ้น (คำนวณ)(StockAnalysis)
P/E (TTM)
10.7x
StockAnalysis · คำนวณ 10.9x จาก EPS TTM $4.60(10-K)
P/E ล่วงหน้า
9.5x
StockAnalysis · คำนวณ 9.2x จาก EPS 2026E $5.44(StockAnalysis)
P/BV
1.38x
ส่วนของผู้ถือหุ้น $41,747M ณ 30 มิ.ย. 2026(10-Q)
ปันผลอัตราปัจจุบัน
2.56%
$0.32 × 4 = $1.28 ÷ ราคา (คำนวณ)(8-K Ex. 99.1)
มูลค่ากิจการ (EV)
$67.8B
มูลค่าตลาด + หนี้สุทธิ $10.4B (คำนวณ)(10-Q)
ผลตอบแทน 52 สัปดาห์
+50.3%
ช่วงราคาสูงสุดและต่ำสุดไม่พบในแหล่งที่เข้าถึงได้(StockAnalysis)
ข้อมูลองค์กรและโครงสร้างทุน · ที่มา: 10-Q 2Q26, 8-K 27 ส.ค. 2026, 8-K Ex. 99.1–99.2
รายการรายละเอียด
สำนักงานใหญ่ / จดทะเบียนHouston, Texas (ตามประกาศควบรวม) · จดทะเบียนในรัฐเดลาแวร์ (ชื่อตามทะเบียน DEVON ENERGY CORP/DE) · ตลาด NYSE (DVN)
โครงสร้างหลังควบรวมผู้ถือหุ้น Devon เดิม 54% และ Coterra เดิม 46% (fully diluted) · Coterra เป็นบริษัทย่อยที่ Devon ถือ 100% · คณะกรรมการ 11 คน (Devon 6 คน, Coterra 5 คน ตามประกาศควบรวม)
ผู้บริหารสูงสุดClay M. Gaspar — CEO และ President (ยืนยันจาก 8-K 27 ส.ค. 2026)
หุ้นออกจำหน่ายราว 1,150 ล้านหุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026 (ตามงบ) · 1.1 พันล้านหุ้น ณ 22 ก.ค. 2026 (หน้าปก 10-Q)
หนี้รวม / เงินสดและเทียบเท่า$11,388M (ระยะยาว $9,891M + ระยะสั้น $1,497M) / $950M (ไม่รวมเงินสดที่ถูกจำกัด · รวมแล้ว $1,009M ตามบริษัท)
หนี้สุทธิ (ตามบริษัท)$10,379M · หนี้สุทธิต่อ EBITDAX 1.2x (ไตรมาส 1 2026: $6,571M · 0.9x)
วงเงินซื้อหุ้นคืนคงเหลือ$7.8B จากวงเงิน $8.0B ที่ใช้ได้ถึงกลางปี 2029
อันดับเครดิต / พนักงานn/a — ไม่ได้ดึงจากเอกสารที่เข้าถึง จึงไม่แสดงตัวเลข
หมายเหตุ: StockAnalysis ระบุ P/E (TTM) 10.70x จาก EPS TTM $4.66 ผู้จัดทำคำนวณได้ $4.60 จาก EPS ดิลูทิดของ 10-K 2025 ($4.17) + 1H26 ($2.60) − 1H25 ($2.17) ความต่างมาจากนิยาม EPS · EV ของผู้จัดทำใช้หนี้สุทธิตามงบ ($10,438M) ต่างจากตัวเลขบริษัท ($10,379M) เพราะเงินสดไม่รวมเงินสดที่ถูกจำกัด (10-Q 2Q26)

3. ลักษณะธุรกิจ / Business Overview

การสำรวจ พัฒนา และผลิตน้ำมันดิบ NGL และก๊าซธรรมชาติ · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1), 10-Q 2Q26, 8-K Ex. 99.1–99.2 และประกาศควบรวม

Devon เป็นบริษัท E&P แบบอิสระ ไม่มีโรงกลั่นหรือปั๊มน้ำมัน รายได้มาจากการขายน้ำมันดิบ ก๊าซ และ NGL ที่ผลิตได้ กำไรขึ้นกับราคาขายเทียบกับต้นทุนการผลิต ค่าขนส่งและรวบรวม (GP&T) และค่าเสื่อมราคา (DD&A) ของแหล่งผลิต ไตรมาส 2 2026 บริษัทขายน้ำมัน ก๊าซ และ NGL รวม $5,106M จากรายได้ $7,417M (ราว 69%) (10-Q 2Q26) ส่วนที่เหลือเป็นรายได้อื่นตามงบ ซึ่งยังไม่ได้แยกรายละเอียดในเอกสารที่อ่าน

โมเดลกำไรต่อหน่วย (Boe) และความไวต่อราคา

รายได้ของ DVN เป็นผลคูณของปริมาณ (Boe) กับราคาที่ได้รับ ส่วนต้นทุนต่อ Boe แบ่งเป็นค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (LOE, GP&T, G&A และภาษี) ที่เป็นเงินสด กับค่าเสื่อมราคา (DD&A) ที่ไม่ใช่เงินสด ความแตกต่างระหว่างสองส่วนนี้คือสิ่งที่ตลาดให้ความสำคัญในช่วงการรวมระบบ เพราะ synergy ส่วนใหญ่อยู่ในต้นทุนเงินสด

แนวทางต้นทุนต่อ Boe ปี 2026 · ตัวเลขช่วงจากบริษัท ยกเว้นแถวที่ระบุว่าคำนวณ · ที่มา: 8-K Ex. 99.2
รายการช่วงแนวทาง ($/Boe)หมายเหตุ
LOE (ค่าดำเนินงานหน้าบ่อ)5.00–5.20เงินสด · ไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ $5.06 (ตาม 8-K Ex. 99.1)
GP&T (รวบรวมและขนส่ง)3.00–3.20เงินสด · ผูกกับระบบท่อและสัญญาขนส่ง
G&A (บริหารทั่วไป)1.35–1.45เงินสด
ต้นทุนเงินสดก่อนภาษี (คำนวณ)9.35–9.85ผลรวม LOE + GP&T + G&A ของผู้จัดทำ ไม่รวมภาษี
DD&A (ค่าเสื่อมราคาและการหมดสภาพ)11.00–11.50ไม่ใช่เงินสด แต่กระทบกำไรสุทธิโดยตรง เป็นเหตุที่กำไรต่อหุ้นต่ำกว่า EBITDA มาก
ภาษีการผลิตและทรัพย์สิน6.5%–7.5% ของรายได้ upstreamผันตามราคา ไม่ใช่ต่อ Boe คงที่
ที่มา: 8-K Ex. 99.2 · 8-K Ex. 99.1 · ค่า LOE ไตรมาส 2 ดึงจากข้อความข่าวประกาศ ไม่ใช่ตารางต้นฉบับ จึงควรตรวจกับไฟล์ก่อนใช้ตัดสินใจ

ความไวของกำไรต่อราคาน้ำมันและก๊าซ (คำนวณ ก่อนภาษีและก่อนผลป้องกันความเสี่ยง)

น้ำมันแนวทางไตรมาส 3 2026 อยู่ที่ 550–560 MBbl/d ดังนั้นราคาน้ำมันทุกเปลี่ยนแปลง $1/bbl กระทบรายได้ราว $201–204M ต่อปี (550–560 × 365 วัน) และก๊าซ 4,450–4,500 MMcf/d ทุกเปลี่ยนแปลง $1/Mcf กระทบราว $1.6B ต่อปี ตัวเลขก๊าซสูงมากเมื่อเทียบกับน้ำมัน ซึ่งอธิบายว่าทำไมราคาก๊าซที่ได้รับ $1.05/Mcf ในไตรมาส 2 จึงเป็นความเสี่ยงสำคัญ (8-K Ex. 99.2) · ผลป้องกันความเสี่ยงช่วยลดความไวบางส่วนในครึ่งปีหลัง 2026 ตามหัวข้อ 11

พอร์ตการผลิตหลังควบรวม

หลังควบรวม Devon มีแหล่งหลัก 5 กลุ่ม ซึ่งกำหนดเป็น business unit ที่มีผู้บริหารรับผิดชอบ การลงทุนปี 2026 กระจุกที่ Permian ราว 61% ของงบ upstream ตามแนวทาง

หน่วยธุรกิจและงบลงทุน upstream ปี 2026 ที่ประกาศ ($ล้าน) · ที่มา: 8-K Ex. 99.2, 8-K 20 ส.ค. 2026
หน่วยธุรกิจพื้นที่และลักษณะผู้บริหารรับผิดชอบงบลงทุน 2026
Permian (รวม Delaware Basin)แหล่งน้ำมันและ NGL ในรัฐเท็กซัสตะวันตกและนิวเม็กซิโก เป็นแกนหลักของบริษัทตามเอกสาร 10-K 2025Trey Lowe (EVP E&P — Permian)2,900
Rockies (Williston, Powder River)น้ำมันและก๊าซผสม ในพื้นที่ Williston Basin และ Powder River Basin ตาม 10-K 2025Tom Hellman (EVP E&P)875
Eagle Ford (South Texas)แหล่งน้ำมันในเขต DeWitt และ Karnes อยู่ระหว่างการขายให้ Crescent EnergyTom Hellman (EVP E&P)475
Anadarko (Oklahoma)พื้นที่ทางตะวันตกของรัฐโอคลาโฮมา มีโครงการ 2 แท่นเจาะภายใต้ร่วมทุนกับ Dow ตาม 10-K 2025Tom Hellman (EVP E&P)275
Marcellus (Appalachia, มาจาก Coterra)แหล่งก๊าซธรรมชาติในแอปพาลาเชีย ได้มาจากการควบรวมTom Hellman (EVP E&P)225
รวม upstream (ช่วงแนวทาง)4,675–4,825
หมายเหตุ: ตัวเลขงบรายแหล่งเป็นค่าเดียวจากเอกสาร ไม่มีค่าต่ำสุดและสูงสุดแยกต่อหน่วย ตัวเลขรวมเป็นช่วงที่บริษัทระบุ · ผู้บริหารรับผิดชอบจาก 8-K 20 ส.ค. 2026 · ปริมาณสำรองพิสูจน์แล้ว ณ 31 ธ.ค. 2025 ยังไม่ได้ดึงมา (อยู่ใน Note 21 ของ 10-K ซึ่งอ่านไม่ถึง) · ที่มา: 8-K Ex. 99.2 · 8-K 20 ส.ค. 2026

ข้อมูลเชิงปริมาณของ Delaware Basin ตามข่าวประกาศควบรวม (ยังไม่ได้ตรวจกับ SEC)

ตามข่าวประกาศควบรวมเมื่อ 2 ก.พ. 2026 Delaware Basin มีกำลังผลิตรวม pro forma ราว 863 MBoe/d และที่ดินราว 750,000 เอเคอร์สุทธิ ซึ่งมากกว่าครึ่งของปริมาณทั้งบริษัท ข้อมูลนี้เป็นข่าว (tier 4) ไม่ใช่ตัวเลขจาก SEC จึงใช้เป็นภาพรวมเท่านั้น (ข่าว WorldOil)

โครงสร้างการควบรวม Devon – Coterra

โครงสร้างหลังปิดการควบรวม: หุ้นแลกหุ้น 0.70 DVN ต่อ 1 CTRA
Devon Energy (เดิม)54%ผู้ถือหุ้นเดิมของ Devonfully diluted+Coterra Energy (เดิม)46%แลก 0.70 หุ้น DVN ต่อ 1 หุ้น CTRAปิดรายการ 7 พ.ค. 2026Devon (บริษัทรวม)≈1.15 พันล้านหุ้นมูลค่ากิจการรวมราว $58Bประกาศ 2 ก.พ. 2026 (ข่าว)
ที่มา: 10-Q 2Q26 (Note 2, Acquisitions) · 8-K 27 ส.ค. 2026 (วันปิด 7 พ.ค. 2026) · มูลค่ากิจการรวม $58B และสัดส่วน 54% มาจากข่าวประกาศควบรวม ตัวเลขนี้ยังไม่ได้ตรวจกับ Note 2
เส้นเวลาการควบรวมและเหตุการณ์สำคัญปี 2026 · ที่มา: เอกสารที่ระบุในแต่ละแถว
วันที่เหตุการณ์ที่มา
1 ก.พ. 2026ลงนาม Agreement and Plan of Merger กับ Coterra10-Q 2Q26
2 ก.พ. 2026ประกาศข้อตกลงรวมกิจการแบบหุ้นล้วน มูลค่ากิจการรวมราว $58B และมูลค่าการรวมที่ประกาศ $21.6Bข่าว WorldOil
30 มี.ค. 2026เอกสารขอมติ (DEFM14A) ระบุหุ้น Devon 621,440,299 หุ้น และ Coterra 759,352,619 หุ้น ณ 27 มี.ค. อัตราแลก 0.70 เทียบ $36.45 ต่อหุ้น Coterra ณ วันนั้น วันสิ้นสุดข้อตกลงเดิม 1 ส.ค. 2026 และค่าธรรมเนียมยกเลิก $865MDEFM14A
7 พ.ค. 2026ปิดการควบรวม (94 วันหลังประกาศ) มูลค่าหุ้นที่ออกราว $24.8B ณ ราคาปิด 6 พ.ค.8-K 27 ส.ค. 2026 · มูลค่า $24.8B มาจากการค้นหาข่าว ยังไม่ได้ตรวจกับ SEC
20 ส.ค. 2026ปรับทีมผู้บริหาร: Tom Hellman และ Robert Lowe ขึ้นเป็น EVP ดูแลหน่วยธุรกิจ และ John Raines กับ Michael DeShazer จะออกจากบริษัท 1 ก.ย. 20268-K 20 ส.ค. 2026
27 ส.ค. 2026ปรับเงินเดือน CEO เป็น $1.5M ต่อปี (ย้อนหลังถึง 7 พ.ค. 2026) และมอบหุ้นจำกัดสิทธิมูลค่า $2.7M8-K 27 ส.ค. 2026
8 ต.ค. 2026ตกลงขายสินทรัพย์ Eagle Ford ให้ Crescent Energy ด้วยเงินสด $4.2B คาดปิดไตรมาส 4 2026 หรือต้นปี 2027 และต้องผ่าน HSR8-K 8 ต.ค. 2026

ก่อนและหลังควบรวม

เปรียบเทียบขนาดกิจการ · ก่อนรวม = 31 ธ.ค. 2025 หรือปี 2025 · หลังรวม = 30 มิ.ย. 2026 หรือไตรมาส 2 2026 · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26, 8-K Ex. 99.1
รายการก่อนรวมหลังรวมเปลี่ยนแปลง
สินทรัพย์รวม ($ล้าน)31,59970,893×2.2
ส่วนของผู้ถือหุ้น ($ล้าน)15,52841,747×2.7
หุ้นที่ออกตามงบ (ล้านหุ้น)621≈1,150≈×1.8
หนี้รวม ($ล้าน)8,38911,388+36%
ปริมาณผลิต (MBoe/d)≈841 (2025 เฉลี่ย)1,359 (2Q26)≈+62%
ที่มา: 10-K 2025 (ผลิต 307 MMBoe ÷ 365 วัน = ≈841 MBoe/d คำนวณ) · 10-Q 2Q26 · 8-K Ex. 99.1 · ตัวเลขหลังรวมยังไม่ได้เทียบปีเต็มเพราะ Coterra รวมตั้งแต่ 7 พ.ค. 2026 เท่านั้น

4. ผลประกอบการ / Financial Performance

รายได้ EBITDA และกำไร · ปี 2023–2025, 1H25 และ 1H26, TTM มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-K 2024, 10-K 2025, 10-Q 2Q26
รายได้ TTM
$19.7B
FY25 $17.2B · 1H26 $11.2B(10-Q)
EBITDA TTM (คำนวณ)
$8.8B
อัตรา 44.7% · StockAnalysis $8.92B(10-Q)
กำไรสุทธิ TTM
$3.3B
อัตรากำไร 16.7% · FY25 $2.6B(10-Q)
EPS ดิลูทิด TTM
$4.60
FY25 $4.17 + 1H26 $2.60 − 1H25 $2.17 (คำนวณ)(10-K)
งบกำไรขาดทุนย่อ ($ล้าน ยกเว้น EPS) · EBITDA = กำไรสุทธิที่เป็นของ Devon + ภาษีเงินได้ + ดอกเบี้ยจ่าย + DD&A (คำนวณ, ไม่บวกกลับค่าด้อยค่า) · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26
รายการFY2023FY2024FY20251H251H26TTM มิ.ย. 2026
รายได้รวม15,25815,94017,1888,73611,22419,676
DD&A2,5543,2553,5951,8262,3204,089
ค่าด้อยค่าสินทรัพย์0025425400
ดอกเบี้ยจ่าย369401497253262506
ภาษีเงินได้841770785381519923
กำไรสุทธิที่เป็นของ Devon3,7472,8912,6421,3932,0313,280
EBITDA (คำนวณ)7,5117,3177,5193,8535,1328,798
EPS ดิลูทิด ($)5.844.564.172.172.604.60
อัตรา EBITDA (%)49.245.943.744.145.744.7
อัตรากำไรสุทธิ (%)24.618.115.415.918.116.7
ที่มา: 10-K 2025 · 10-K 2024 · 10-Q 2Q26 · ตัวเลขรายการเป็น XBRL ของ SEC ตรวจกับงบใน 10-Q แล้ว · ผลรวมถึงไตรมาส 2 2026 รวม Coterra เฉพาะช่วง 7 พ.ค.–30 มิ.ย. 2026 จึงไม่เทียบปีเต็มได้โดยตรง · EBITDA ของผู้จัดทำไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทรายงาน บริษัทรายงาน EBITDAX เฉพาะไตรมาส 2 ที่ 1.2x หนี้สุทธิ
รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ ($ล้าน) — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026
ที่มา: 10-K 2025 · 10-Q 2Q26 · TTM คำนวณจากงวด 12 เดือนถึง 30 มิ.ย. 2026 · EBITDA เป็นตัวเลขที่ผู้จัดทำคำนวณ
อัตรากำไร EBITDA และกำไรสุทธิ (%) — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026
ที่มา: คำนวณจาก 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26 · มาร์จิ้นปี 2025 ลดลงเพราะ DD&A เพิ่มจาก $2.6B เป็น $3.6B และ FY2025 มีค่าด้อยค่า $254M ที่บันทึกใน 1H25

ผลการดำเนินงาน 1H26 เทียบ 1H25

งวดครึ่งปีแรก: 1H2025 เทียบ 1H2026 ($ล้าน)
ที่มา: 10-Q 2Q26 (Consolidated Statements of Comprehensive Earnings) · EBITDA 1H คำนวณจากกำไรสุทธิ + ภาษี + ดอกเบี้ย + DD&A
ตัวชี้วัดการดำเนินงานและการเงินไตรมาส 2 · ที่มา: 10-Q 2Q26, 8-K Ex. 99.1, งบกระแสเงินสด (XBRL)
รายการ2Q252Q26เปลี่ยนแปลง
รายได้รวม ($ล้าน)4,2847,417+73%
DD&A ($ล้าน)9141,416+55%
ภาษีเงินได้ ($ล้าน)244473+94%
กำไรสุทธิที่เป็นของ Devon ($ล้าน)8991,911+113%
EPS ดิลูทิด ($)1.412.03+44%
เงินสดจากการดำเนินงาน ($ล้าน)1,5453,674+138%
งบลงทุน ($ล้าน)9561,318+38%
ปริมาณผลิตรวม (MBoe/d)n/a1,359n/a
ราคาขายน้ำมันดิบเฉลี่ยรวมผลป้องกันความเสี่ยง ($/bbl)n/a88.09n/a
ราคาขาย NGL เฉลี่ยรวมผลป้องกันความเสี่ยง ($/bbl)n/a22.70n/a
ราคาก๊าซธรรมชาติเฉลี่ยรวมผลป้องกันความเสี่ยง ($/Mcf)n/a1.05n/a
ที่มา: 10-Q 2Q26 · 8-K Ex. 99.1 · สูตรเปลี่ยนแปลงเป็นการคำนวณของผู้จัดทำ · ปริมาณและราคาไตรมาส 2 2025 ไม่ได้ดึงมาจากเอกสารที่อ่าน จึงแสดงเป็น n/a

การเติบโตของไตรมาส 2 มาจากทั้งราคาและการรวมกิจการ จึงแยกผลกระทบไม่ได้

รายได้ไตรมาส 2 เพิ่ม 73% ตัวเลขนี้รวม Coterra ตั้งแต่ 7 พ.ค. 2026 และราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ผู้จัดทำแยกสัดส่วนของแต่ละปัจจัยจากเอกสารที่เข้าถึงไม่ได้ ต้นทุน DD&A ต่อหน่วยมีแนวทางปี 2026 ที่ $11.00–11.50 ต่อ Boe ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดว่ากำไรเพิ่มได้เร็วแค่ไหนเมื่อรวมฐานผลิตเต็มปี (8-K Ex. 99.2)

5. งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet

ณ สิ้นปี 2023–2025 และ ณ 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-K 2024, 10-K 2025, 10-Q 2Q26
งบแสดงฐานะการเงินย่อ และกระแสเงินสด ($ล้าน) · ที่มา: 10-K 2024, 10-K 2025, 10-Q 2Q26
รายการFY2023FY2024FY202530 มิ.ย. 2026
สินทรัพย์รวม24,49030,48931,59970,893
หนี้สินรวม (คำนวณ = สินทรัพย์ − ส่วนของผู้ถือหุ้น)12,42915,99316,07129,146
ส่วนของผู้ถือหุ้น12,06114,49615,52841,747
เงินสดและเทียบเท่า (ไม่รวมเงินสดที่ถูกจำกัด)8538111,384950
หนี้รวม (ระยะสั้น + ระยะยาว)6,1558,8838,38911,388
หนี้สุทธิ (คำนวณ)5,3028,0727,00510,438
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF)6,5446,6006,7111H26: 5,329 (TTM 8,553)
งบลงทุน (capex, คำนวณจากงบกระแสเงินสด)3,8833,6453,5921H26: 2,157 (TTM 3,859)
กระแสเงินสดอิสระ (FCF = OCF − capex)2,6612,9553,1191H26: 3,172 (TTM 4,694)
ซื้อหุ้นคืน9791,0571,0501H26: 266
ปันผลจ่ายจริง1,8589376191H26: 521
หมายเหตุ: หนี้สุทธิตามบัญชีไม่รวมเงินสดที่ถูกจำกัด (ไตรมาส 2 2026 บริษัทรวมด้วยเป็น $1,009M และหนี้สุทธิ $10,379M) · ยอดหนี้รวมปี 2023 รวมส่วนที่ถึงกำหนดระยะสั้นตาม XBRL · ที่มา: 10-K 2024 · 10-K 2025 · 10-Q 2Q26 · ปันผลจ่ายปี 2025 และ 2024 ตามที่ระบุใน MD&A ของ 10-K
โครงสร้างงบดุล: ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้สินรวม และสินทรัพย์รวม ($ล้าน)
ที่มา: 10-K 2025 · 10-Q 2Q26 · สินทรัพย์รวมเท่ากับหนี้สินรวมบวกส่วนของผู้ถือหุ้นทุกงวด · แท่งสุดท้ายรวมผลควบรวม

สินทรัพย์เพิ่ม 2.2 เท่า ส่วนทุนเพิ่ม 2.7 เท่า จากการรับสินทรัพย์ของ Coterra

ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มเร็วกว่าหนี้สินเพราะการควบรวมเป็นแบบหุ้นล้วน ส่วนมูลค่าสินทรัพย์ที่บันทึกจากการรวมกิจการอยู่ใน Note 2 ซึ่งยังไม่ได้อ่านจึงไม่ระบุรายละเอียด ดังนั้นราคาตามบัญชีต่ำกว่ามูลค่าตลาดปัจจุบันหรือไม่ยังตอบไม่ได้จากข้อมูลนี้ (10-Q 2Q26)

6. หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage

อัตราส่วนหนี้ ณ สิ้นปี 2023–2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26
หนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
0.27x
$11,388 ÷ $41,747 ล้าน (30 มิ.ย. 2026, คำนวณ)(10-Q)
หนี้สุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
0.25x
หนี้สุทธิ $10,438 ล้าน (คำนวณ)(10-Q)
หนี้สุทธิต่อ EBITDA TTM
1.19x
บริษัทรายงาน 1.2x บนฐาน EBITDAX ไตรมาส 2(8-K Ex. 99.2)
EBITDA ÷ ดอกเบี้ยจ่าย TTM
17.4x
EBITDA TTM $8,798 ÷ ดอกเบี้ย TTM $506 ล้าน (คำนวณ)(10-Q)
หนี้และความสามารถชำระดอกเบี้ย ณ สิ้นงวด · ที่มา: 10-K 2024, 10-K 2025, 10-Q 2Q26 (คำนวณ)
รายการFY2023FY2024FY202530 มิ.ย. 2026
หนี้สุทธิ ($ล้าน)5,3028,0727,00510,438
หนี้สุทธิ ÷ EBITDA (เท่า)0.711.100.931.19 (TTM)
EBITDA ÷ ดอกเบี้ยจ่าย (เท่า)20.418.215.117.4 (TTM)
หมายเหตุ: EBITDA TTM รวม Coterra เพียงช่วงหลัง 7 พ.ค. 2026 จึงต่ำกว่า run-rate ของบริษัทรวมจริง อัตราหนี้สุทธิต่อ EBITDA บนฐาน pro forma จะต่ำกว่าตัวเลขนี้ · ที่มา: 10-K 2025 · 10-Q 2Q26
อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น: หนี้รวม และหนี้สุทธิ (เท่า)
ที่มา: 10-K 2025 · 10-Q 2Q26 · ค่าปี 2026 ใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นหลังควบรวม จึงลดลงแม้หนี้เพิ่ม

ค่าใช้จ่ายทางการเงินปี 2026 จะสูงขึ้นมาก ตามแนวทางที่ประกาศ

แนวทางต้นทุนทางการเงินสุทธิปี 2026 อยู่ที่ $495–515M และไตรมาส 3 อยู่ที่ $145–155M ขณะที่ครึ่งปีแรกอยู่ที่ $234M (ตามงบ) หมายความว่าครึ่งปีหลังจะมากกว่าครึ่งแรกชัดเจน หากหนี้สุทธิยังไม่ลดลงตามแผนขายสินทรัพย์ ดอกเบี้ยจะกินกระแสเงินสดมากขึ้น (8-K Ex. 99.2)

ลดหนี้ได้ถ้าขาย Eagle Ford สำเร็จ แต่ยังไม่ได้รวมในตัวเลขปัจจุบัน

ราคาขาย Eagle Ford $4.2B เป็นเงินสดที่ปรับตามเงื่อนไขราคา หากปิดรายการ บริษัทจะได้เงินสดเพื่อลดหนี้หรือซื้อหุ้นคืน ซึ่งจะกระทบหนี้สุทธิทันที ตัวเลขในหน้านี้ยังไม่รวมผลนี้ เทียบกับหนี้สุทธิ $10.4B ราคานี้เท่ากับราว 40% และเทียบมูลค่าตลาด $57.4B ราวสัดส่วน 7% (คำนวณ) (8-K 8 ต.ค. 2026)

7. สัดส่วนธุรกิจ / Segments

สัดส่วนปริมาณผลิตตามแหล่งปี 2025 (Devon ก่อนรวม Coterra) · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1)
Delaware Basin · ปริมาณผลิต
58.6%
180 MMBoe จาก 307 MMBoe (คำนวณ)(10-K)
Williston / Rockies · ปริมาณผลิต
20.5%
63 MMBoe (คำนวณ)(10-K)
แหล่งอื่น · รวม Eagle Ford, Anadarko ฯลฯ
20.8%
64 MMBoe (คำนวณ = รวม − 2 แหล่งข้างต้น)(10-K)
สัดส่วนปริมาณผลิตปี 2025 ตามแหล่ง (MMBoe) — Devon ก่อนรวม Coterra
ที่มา: 10-K 2025, Item 1 (Production by Operating Area) · กราฟใช้ปริมาณผลิต ไม่ใช่กำไร เพราะ Devon ไม่ได้รายงานกำไรแยกตามแหล่ง · ตาราง Production by Operating Area ปี 2025 แยกเฉพาะ Delaware Basin (180 MMBoe: น้ำมัน 82 MMBbl · ก๊าซ 297 Bcf · NGL 49 MMBbl) และ Williston Basin (63 MMBoe) รวม 307 MMBoe Eagle Ford และ Anadarko ไม่ได้แยกในตารางนี้ จึงรวมไว้ในกลุ่มอื่น

งบลงทุนกระจุกที่ Permian แต่สัดส่วนปริมาณหลังรวมยังไม่ได้เปิดเผย

งบลงทุน upstream ปี 2026 ของ Permian $2,900M คิดเป็นราว 61% ของช่วงกลางงบ upstream ($4,750M คำนวณ) ส่วนปี 2025 (ก่อนรวม) Delaware Basin มีสัดส่วนปริมาณ 58.6% ของทั้งบริษัท สองตัวเลขนี้วัดคนละอย่าง (งบลงทุนปีนี้กับปริมาณผลิตปีที่แล้ว) จึงเทียบกันตรงๆ ไม่ได้ สัดส่วนปริมาณหลังรวมยังไม่พบในเอกสารที่อ่าน และการขาย Eagle Ford จะลดความหลากหลายของพอร์ตเมื่อปิดรายการ (8-K Ex. 99.2)

8. ประวัติปันผล / Dividend History

ปันผลจ่ายจริงต่อหุ้น ($) รายไตรมาส · 2023–2024 รวมปันผลผันแปร (variable) · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26, 8-K Ex. 99.1
ปันผลจ่ายจริงต่อหุ้น ($) ตามงบกระแสเงินสด · Payout = DPS ÷ EPS ดิลูทิดของปีนั้น · ที่มา: XBRL (cash paid per share) และ 10-K 2025
ปีQ1Q2Q3Q4รวมPayout / EPS
20230.890.720.490.772.8749%
20240.440.350.440.221.4532%
20250.240.240.240.240.9623%
20260.240.320.32 (จ่าย 30 ก.ย.)—1.28 (อัตราต่อปี)28% (÷ EPS TTM)
ที่มา: 10-K 2025 · 10-Q 2Q26 · 8-K Ex. 99.1 · Q3 2026 ประกาศ $0.32 จ่าย 30 ก.ย. 2026 สิทธิ 15 ก.ย. 2026 · ปี 2026 Payout ใช้ EPS TTM $4.60 แทนปีเต็ม จึงไม่เทียบกับปีอื่นตรงๆ
ปันผลจ่ายจริงต่อหุ้น ($) — FY2023 → อัตราปัจจุบัน 2026
ที่มา: 10-K 2025 · 10-Q 2Q26 · แท่งสุดท้ายคืออัตราต่อปีจาก $0.32 × 4 ไม่ใช่ตัวเลขที่จ่ายจริง

นโยบายการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น

ปันผลปัจจุบันคงที่ $0.32 ต่อไตรมาส หลังจากปี 2025 ที่จ่ายคงที่ $0.24 ต่อไตรมาสและปี 2023–2024 ที่มีปันผลผันแปรเพิ่ม การคืนเงินปี 2025 รวมปันผล $619M และซื้อหุ้นคืน $1,050M รวม $1,669M คิดเป็น 54% ของ FCF ($3,119M) ครึ่งปีแรก 2026 คืนเงิน $787M หรือราว 25% ของ FCF ครึ่งปี ($3,172M) วงเงินซื้อหุ้นคืนคงเหลือ $7.8B จาก $8.0B ที่ใช้ได้ถึงกลางปี 2029 และไตรมาส 2 ซื้อคืน $197M (8-K Ex. 99.1) · (10-Q 2Q26) · นโยบายการคืนเงินเป็นตัวเลขระยะยาวในเอกสารที่อ่านไม่พบ จึงไม่ระบุเป็นสัดส่วนที่ตายตัว

9. เปรียบเทียบเพื่อน / Peer Comparison

การประเมินมูลค่าเทียบกับกลุ่ม E&P สหรัฐฯ ณ ปิด 14 ต.ค. 2026 · ที่มา: StockAnalysis
ตารางเปรียบเทียบมูลค่า · ที่มา: StockAnalysis (statistics ของแต่ละหุ้น) ณ 14 ต.ค. 2026 ปิด
หุ้นราคาปิด ($)มูลค่าตลาด ($B)P/E TTMP/E ล่วงหน้าP/BVปันผลประมาณEV/EBITDA
DVN · Devon (ผู้ศึกษา)49.9257.410.709.471.382.56%7.66
EOG · EOG Resources154.1980.912.059.212.542.65%5.81
COP · ConocoPhillips142.34171.018.9112.682.622.36%6.97
OXY · Occidental61.4161.418.0711.471.831.82%5.24
FANG · Diamondback197.5155.338.589.371.462.23%5.73
ที่มา: DVN · EOG · COP · OXY · FANG · เลือกกลุ่ม E&P สหรัฐฯ ที่มีขนาดใกล้เคียง (มูลค่าตลาด $55–171B) ไม่รวม XOM และ CVX เพราะมีธุรกิจกลั่นและการตลาดปลีก
มูลค่าตลาด ($B, แท่ง) และ P/E TTM (เท่า, เส้น) เทียบกลุ่มเพื่อน
ที่มา: StockAnalysis · แกนซ้ายคือมูลค่าตลาด แกนขวาคือ P/E TTM · DVN อยู่หน้าสุดเพื่อให้อ่านเทียบได้ทันที

P/E ล่วงหน้าของ DVN ใกล้ EOG และ FANG แต่ EV/EBITDA TTM สูงสุดในกลุ่ม

P/E TTM 10.7x ต่ำกว่า COP 18.9x และ OXY 18.1x ส่วน P/E ล่วงหน้า 9.5x ใกล้เคียง EOG 9.2x และ FANG 9.4x EV/EBITDA TTM ของ DVN 7.7x สูงสุดในกลุ่ม ซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจาก EBITDA TTM ที่รวม Coterra เพียงช่วงหลัง 7 พ.ค. 2026 ไม่ใช่ความแพงจริงของสินทรัพย์ เมื่อเอกสารไตรมาส 3 เผยฐานรวมเต็มไตรมาส อัตราส่วนนี้จะเปลี่ยนมาก FANG มี P/E TTM 38.6x สูงผิดปกติเทียบ P/E ล่วงหน้า 9.4x ผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจสาเหตุ

10. มุมมองอนาคต / Outlook

เป้าหมายและแนวทางของฝ่ายบริหาร ณ 4 ส.ค. 2026 และรายการประกาศล่าสุด 8 ต.ค. 2026 · ที่มา: 8-K Ex. 99.1–99.2, 8-K 8 ต.ค. 2026
แนวทางและการเปลี่ยนแปลงที่ประกาศ · ตัวเลขที่ไม่พบในเอกสารที่ดึงได้จะแสดงเป็น n/a
รายการแนวทาง / ตัวเลขที่มา
ปริมาณผลิตทั้งปี 20261,364–1,398 MBoe/d (น้ำมัน 495–505 MBbl/d · NGL 319–326 MBbl/d · ก๊าซ 3,300–3,400 MMcf/d) รวม Coterra ตั้งแต่ 7 พ.ค. 20268-K Ex. 99.2
ปริมาณผลิตไตรมาส 3 20261,660–1,690 MBoe/d (น้ำมัน 550–560 MBbl/d · NGL 375–385 MBbl/d · ก๊าซ 4,450–4,500 MMcf/d)8-K Ex. 99.2
งบลงทุนรวมปี 2026$4,800–5,000M (upstream $4,675–4,825M · midstream/อื่นๆ $125–175M)8-K Ex. 99.2
งบลงทุนไตรมาส 3 2026$1,400–1,500M8-K Ex. 99.2
ต้นทุนต่อ Boe ปี 2026LOE $5.00–5.20 · GP&T $3.00–3.20 · DD&A $11.00–11.50 · G&A $1.35–1.45 · ภาษีการผลิตและทรัพย์สิน 6.5%–7.5% ของรายได้ upstream8-K Ex. 99.2
ต้นทุนการเงินสุทธิปี 2026 $495–515M · ไตรมาส 3 $145–155M8-K Ex. 99.2
synergy จากการควบรวมอย่างน้อย $1.0B ต่อปี (pre-tax run-rate) ภายในสิ้นปี 2027 รับรู้ราว $600M ในปี 2027 · มีโครงการปรับปรุง 350+ รายการ8-K Ex. 99.1
การขายสินทรัพย์ Eagle Ford$4.2B เงินสด ให้ Crescent Energy ราคาปรับตามเงื่อนไข · คาดปิดไตรมาส 4 2026 หรือต้นปี 2027 · รอ HSR8-K 8 ต.ค. 2026
การทบทวนพอร์ตกำลังประเมินแหล่งผลิตตามประสิทธิภาพของการลงทุน กระแสเงินสดอิสระ และความเหมาะสมเชิงกลยุทธ์ ยังไม่มีผลสรุป8-K Ex. 99.1
แหล่งใหม่ในนิวเม็กซิโกได้ที่ดิน 16,300 เอเคอร์สุทธิจากการประมูลสัมปทานรัฐบาลกลาง เริ่มพัฒนาในปี 20278-K Ex. 99.1
การคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นปันผลคงที่ $0.32 ต่อไตรมาส · วงเงินซื้อหุ้นคืนคงเหลือ $7.8B จาก $8.0B8-K Ex. 99.1
ผลประกอบการไตรมาส 3 2026ประกาศ 5 พ.ย. 2026 หลังตลาดสหรัฐฯ ปิด · การประชุมนักลงทุน 6 พ.ย. 2026 เวลา 10:00 CDTประกาศกำหนดการ 7 ต.ค. 2026
ที่มา: ตามตารางข้างบน · synergy $1.0B ÷ หุ้นราว 1.15 พันล้านหุ้น ≈ $0.87 ต่อหุ้นก่อนภาษี (คำนวณ ≈16% ของ EPS 2026E เฉลี่ย $5.44) · แนวทางปี 2026 และไตรมาส 3 ดึงจากข้อความของ Ex. 99.2 ซึ่งไม่ได้เทียบกับตารางต้นฉบับแบบภาพ จึงควรตรวจกับไฟล์ก่อนใช้ตัดสินใจ · แนวทางราคาน้ำมันที่ใช้ในกรณี Bull/Base/Bear เป็นข้อสมมติของผู้จัดทำ

ตัวเร่งที่ต้องติดตาม (Catalysts) พร้อมวันที่

11. ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors

แปดหมวดความเสี่ยง พร้อมสัญญาณที่สังเกตได้ · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1A), 10-Q 2Q26, 8-K Ex. 99.1–99.2, 8-K 8 ต.ค. 2026
ความเสี่ยงสำคัญและสัญญาณที่ติดตามได้ · ระดับความรุนแรงเป็นการประเมินของผู้จัดทำ
หมวดรายละเอียดความเสี่ยงสัญญาณที่สังเกตได้ระดับ
1. ราคาน้ำมันและก๊าซรายได้และกำไรไวต่อราคามาก การป้องกันความเสี่ยงครอบคลุมบางส่วนเท่านั้น: น้ำมันครึ่งปีหลัง 2026 มี swap 10,000 bbl/d ที่ $66.13, collar 84,500 bbl/d ($56.25–73.11) และ three-way 113,000 bbl/d ก๊าซ H2 2026 มี swap 247,500 MMBtu/d ที่ $3.80 และ collar 1,130,000 MMBtu/d (ปี 2027 มี collar น้ำมัน 38,466 bbl/d และ three-way 57,397 bbl/d) การป้องกันจำกัดกำไรขาขึ้นด้วย (8-K Ex. 99.2)ราคาน้ำมันขายเฉลี่ยไตรมาส 2 2026 $88.09/bbl รวมผลป้องกัน · น้ำมันที่ป้องกันช่วง H2 2026 รวม 207.5k bbl/d ≈ 37% ของแนวทางผลิตน้ำมันไตรมาส 3 (550–560k) (คำนวณ)สูง
2. การรวมระบบและการทำ synergyต้องรวมระบบงานของ Coterra ให้ได้ตามเป้า 350+ โครงการ และได้ synergy อย่างน้อย $1.0B ต่อปีภายในปลายปี 2027 หากล่าช้า ผลกำไรและมาร์จิ้นจะไม่เพิ่มตามที่ตลาดคาด (8-K Ex. 99.1)LOE ไตรมาส 2 $5.06/Boe (ต้นทุนการผลิตรวมภาษี $11.27/Boe) เทียบแนวทางทั้งปี $5.00–5.20 · GP&T ต่อ Boe เทียบแนวทาง $3.00–3.20สูง
3. การขายสินทรัพย์และการทบทวนพอร์ตราคาขาย Eagle Ford $4.2B ปรับตามเงื่อนไข ต้องผ่าน HSR และอาจล่าช้าหรือไม่สำเร็จ การทบทวนพอร์ตที่ยังดำเนินอยู่อาจนำไปสู่การขายแหล่งเพิ่มเติมการปิดรายการไตรมาส 4 2026 หรือต้นปี 2027 · การใช้เงินสดที่ได้รับกลาง
4. หนี้และต้นทุนการเงินหนี้รวมเพิ่มเป็น $11.4B และหนี้สุทธิ $10.4B ณ 30 มิ.ย. 2026 เทียบ $6.6B ณ 31 มี.ค. ต้นทุนการเงินปี 2026 แนวทาง $495–515M ทำให้ดอกเบี้ยเป็นภาระสำคัญของกระแสเงินสดหนี้สุทธิ ÷ EBITDAX รายไตรมาส (2Q26 1.2x) · ยอดซื้อหุ้นคืนเทียบ FCFกลาง–สูง
5. การเปลี่ยนแปลงทุนและความเทียบได้ของตัวเลขจำนวนหุ้นเพิ่มจาก 621 ล้านเป็น 1,150 ล้าน ทำให้ EPS และ DPS ปีก่อนไม่เทียบกับปีนี้ตรงๆ และอาจทำให้ผลตอบแทนต่อหุ้นกระจายตัวช้าEPS ดิลูทิดไตรมาส 3 2026 บนฐานหุ้นใหม่ · DPS เทียบ $0.32กลาง
6. การบริหารและความต่อเนื่องของทีมมีการเปลี่ยนผู้บริหาร EVP สองคนออกจากบริษัท 1 ก.ย. 2026 และแต่งตั้ง EVP ใหม่ 3 คน CEO ได้รับการปรับค่าตอบแทน การส่งมอบงานระหว่างทีมเดิมและทีมควบรวมอาจกระทบการดำเนินงาน (8-K 20 ส.ค. 2026)อัตราการลาออกของผู้บริหารระดับ EVP · ความคืบหน้าการรวมทีมในผลประกอบการไตรมาส 3กลาง
7. ราคาก๊าซที่ได้รับและส่วนต่างราคา (basis)ราคาก๊าซที่ได้รับไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ $1.05/Mcf รวมผลป้องกันความเสี่ยง ต่ำกว่า swap ครึ่งปีหลัง 2026 ที่ $3.80/MMBtu และ collar $3.36–5.47 ที่บริษัทป้องกันไว้มาก ข้อสังเกตของผู้จัดทำคือส่วนต่างราคาพื้นที่หรือเงื่อนไขการขายอาจมีผลมาก เอกสารที่อ่านไม่ได้อธิบายสาเหตุ ขณะที่แนวทางก๊าซไตรมาส 3 อยู่ที่ 4,450–4,500 MMcf/d จึงทำให้ความเสี่ยงนี้มีน้ำหนักขึ้น (8-K Ex. 99.1, 99.2)ราคาก๊าซที่ได้รับรายไตรมาสเทียบ $1.05/Mcf · ถ้ายังต่ำกว่า $2/Mcf หลังไตรมาส 3 ให้ถือว่าไม่ใช่ปัญหาชั่วคราว (เกณฑ์ของผู้จัดทำ)สูง
8. กฎระเบียบ ภาษี และการอนุญาตพื้นที่แหล่งบางส่วนอยู่บนที่ดินรัฐบาลกลาง กฎการเช่าและการฟ้องร้องอาจกระทบการพัฒนา รัฐและท้องถิ่นจำกัดการแตกหักด้วยน้ำ และการจำกัดการกำจัดน้ำจากแผ่นดินไหวอาจบังคับลดการผลิต ภาษีขั้นต่ำทางการค้า (CAMT) 15% เพิ่มภาระภาษี รายละเอียดดูกล่องด้านล่าง (10-K 2025, Item 1A)ประกาศกฎใหม่ของสำนักจัดการที่ดินสหรัฐฯ (BLM) หรือคำสั่งจำกัดการกำจัดน้ำเสียระดับเคาน์ตี้ในพื้นที่ Permianกลาง
ที่มา: 10-Q 2Q26 · 8-K Ex. 99.2 · 8-K Ex. 99.1 · 8-K 8 ต.ค. 2026 · 8-K 20 ส.ค. 2026 · รายการความเสี่ยงจาก Item 1A (10-K 2025) อ่านเฉพาะหัวข้อหลักและสรุปไว้ในกล่องด้านล่าง ไม่ได้ตรวจทุกประโยค

ความเสี่ยงเชิงกฎระเบียบและกฎหมายที่ 10-K ปี 2025 ระบุไว้ (Item 1A)

  • แหล่ง Delaware และ Powder River อยู่บนที่ดินรัฐบาลกลาง กฎการเช่าที่ขยายและการฟ้องร้องอาจกระทบการพัฒนา
  • การแตกหักด้วยน้ำ (fracking) ถูกจำกัดเพิ่มระดับรัฐและท้องถิ่น และอาจถึงขั้นห้ามในบางพื้นที่
  • การกำจัดน้ำที่ผลิตได้อาจถูกจำกัดจากความกังวลเรื่องแผ่นดินไหว ซึ่งบังคับให้ลดการผลิต
  • ภาษีขั้นต่ำทางการค้า (CAMT) 15% และการเปลี่ยนนโยบายภาษีอาจเพิ่มการจ่ายภาษี (10-K 2025, Item 1A)
  • ปันผลและการซื้อหุ้นคืนเป็นดุลยพินิจของคณะกรรมการ ซึ่งอาจถูกลดหรือหยุดได้ (10-K 2025, Item 1A)

12. SWOT

วิเคราะห์จากข้อมูลตามรายงาน ณ 2Q26 และประกาศล่าสุดถึง 8 ต.ค. 2026 · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26, 8-K Ex. 99.1–99.2, 8-K 8 ต.ค. 2026

Strengths (จุดแข็ง)

  • ขนาดกิจการใหญ่ขึ้นมากหลังรวม สินทรัพย์รวม $70.9B และปริมาณผลิตไตรมาส 2 1,359 MBoe/d
  • กำไรที่เป็นของ Devon 1H26 $2.03B เพิ่ม 46% YoY และ FCF TTM $4.7B (คำนวณ)
  • ปันผลคงที่ $0.32 ต่อไตรมาสและวงเงินซื้อหุ้นคืนคงเหลือ $7.8B ให้ความยืดหยุ่นในการคืนเงิน
  • ค่า EBITDA ÷ ดอกเบี้ย TTM 17.4x ยังแข็งแรงแม้หนี้เพิ่ม

Weaknesses (จุดอ่อน)

  • หนี้สุทธิเพิ่มเป็น $10.4B ณ 30 มิ.ย. 2026 จาก $6.6B ณ 31 มี.ค.
  • EBITDA TTM รวม Coterra เพียงบางส่วนของงวด ทำให้อัตราส่วนหนี้และมูลค่าบนฐานนี้ยังไม่สะท้อนฐานรวมเต็มปี
  • แนวทางต้นทุนปี 2026 (LOE $5.00–5.20, DD&A $11.00–11.50 ต่อ Boe) ยังต้องพิสูจน์ว่าลดลงตาม synergy ได้จริงหรือไม่
  • ความเทียบได้ของ EPS และ DPS ข้ามปีลดลงเพราะจำนวนหุ้นเปลี่ยน

Opportunities (โอกาส)

  • ขาย Eagle Ford $4.2B ให้ Crescent Energy และนำเงินไปลดหนี้หรือซื้อหุ้นคืน
  • synergy อย่างน้อย $1.0B ต่อปีภายในปลาย 2027 เทียบฐานกำไรปัจจุบัน
  • แนวทางผลิตไตรมาส 3 2026 1,660–1,690 MBoe/d สูงกว่า 2Q26 ราว 23% ที่จุดกึ่งกลาง (คำนวณ)
  • แหล่งใหม่ในนิวเม็กซิโก 16,300 เอเคอร์สุทธิ เริ่มพัฒนาปี 2027

Threats (อุปสรรค)

  • ราคาน้ำมันผันผวน และการป้องกันความเสี่ยงครอบคลุมเพียงส่วนหนึ่งของปริมาณปี 2026–2027
  • ต้นทุนการเงินปี 2026 $495–515M อาจกินกระแสเงินสดมากขึ้นในครึ่งปีหลัง
  • การรวมระบบล่าช้าหรือการขายไม่สำเร็จ จะกระทบแผน synergy และการลดหนี้พร้อมกัน
  • การเปลี่ยนผู้บริหารระดับ EVP ในช่วงรวมทีม อาจกระทบการส่งมอบงาน

13. มุมมองนักลงทุน / Investor View

กรอบ Bull / Base / Bear, รายการติดตาม และเป้าหมายนักวิเคราะห์ ณ 15 ต.ค. 2026
เป้าหมายราคาของนักวิเคราะห์ที่เผยแพร่ (ผ่าน StockAnalysis / TipRanks) · ราคาอ้างอิง $49.92 (ปิด 14 ต.ค. 2026)
สถาบันนักวิเคราะห์คำแนะนำเป้า ($)อัปเดตผลตอบแทนที่คาด
Morgan StanleyDevin McDermottBuy63 (จาก 65)15 ต.ค. 2026+26.2%
Wells FargoHanwen ChangBuy6414 ต.ค. 2026+28.2%
ScotiabankMark LearBuy (เริ่มทำการ)6114 ต.ค. 2026+22.2%
Truist FinancialGabriel DaoudBuy6113 ต.ค. 2026+22.2%
BarclaysBetty JiangBuy60 (จาก 58)9 ต.ค. 2026+20.2%
เฉลี่ย 29 ราย (S&P Global)มัธยฐาน $62 · สูงสุด $68 · ต่ำสุด $44Strong Buy (22 Strong Buy · 5 Buy · 2 Hold)61.04ณ 15 ต.ค.+22.3%
ที่มา: StockAnalysis — DVN Forecast (S&P Global และ TipRanks) · เป้าหมายเป็นของนักวิเคราะห์แต่ละสถาบัน ไม่ใช่ความเห็นของผู้จัดทำ · ช่วงประมาณการ 2026E จาก S&P Global: รายได้ $23.3–27.8B (ค่าเฉลี่ย $25.5B) และ EPS $4.46–6.89 (ค่าเฉลี่ย $5.44) · แสดงเฉพาะ 5 รายที่แหล่งนี้ระบุรายละเอียด
ตำแหน่งราคาเทียบกรอบ Bear / Current / Base / Bull ($ ต่อหุ้น)
Bear $44−11.9%ปัจจุบัน $49.92Base $61.04+22.3%Bull $68+36.2%
ที่มา: ราคาและเป้าจาก StockAnalysis · แกนนี้ไม่ได้เริ่มที่ศูนย์ เพื่อให้เห็นระยะห่างระหว่างเป้าหมาย

Bull Case · $68 (+36.2%)

  • เป้าสูงสุดของนักวิเคราะห์ $68 ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่า synergy และการขาย Eagle Ford ทำให้ EPS เร่งขึ้นเร็วกว่าแผน (สมมติฐานผู้จัดทำ)
  • ราคาขายน้ำมันไตรมาส 2 $88.09/bbl ยืนต่อหลายไตรมาส FCF ปี 2026 อาจสูงกว่า TTM $4.7B มาก (สมมติฐานผู้จัดทำ)
  • $68 เท่ากับ P/E 12.5x บน EPS 2026E เฉลี่ย $5.44 หรือ 9.9x บน EPS สูงสุด $6.89 (คำนวณ จาก S&P Global)
  • สัญญาณติดตาม: ผลประกอบการไตรมาส 3 เทียบแนวทาง 1,660–1,690 MBoe/d และ LOE ไม่เกินช่วงล่างของแนวทาง

Base Case · $61.04 (+22.3%)

  • เป้าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 29 ราย ใช้เป็นกรณีกลางเทียบราคาตลาด
  • งบลงทุนปี 2026 $4.8–5.0B ตามแผน ปันผล $0.32 ต่อไตรมาส และซื้อหุ้นคืนต่อตามวงเงิน
  • $61.04 ÷ EPS 2026E เฉลี่ย $5.44 = P/E 11.2x (คำนวณ) ใกล้ P/E ล่วงหน้าของ EOG 9.2x และ COP 12.7x ตามหัวข้อ 9
  • สัญญาณติดตาม: หนี้สุทธิ ÷ EBITDAX คงอยู่ใกล้ 1.2x และดอกเบี้ยไตรมาส 3 อยู่ในช่วง $145–155M

Bear Case · $44 (−11.9%)

  • เป้าต่ำสุด $44 ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าราคาน้ำมันลดลงต่อเนื่อง (สมมติฐานผู้จัดทำ)
  • การรวมระบบช้ากว่าแผน ทำให้ synergy ไม่ถึง $1.0B และต้นทุนต่อ Boe สูงกว่าแนวทาง (สมมติฐานผู้จัดทำ)
  • $44 เท่ากับ P/E 8.1x บน EPS 2026E เฉลี่ย $5.44 (คำนวณ) ซึ่งหมายความว่ากรณีนี้ต้องการให้ EPS ลดลงด้วย ไม่ใช่แค่ราคาลด
  • สัญญาณติดตาม: หนี้สุทธิเพิ่มต่อเนื่องหลังซื้อหุ้นคืน หรือการขาย Eagle Ford ล่าช้าหรือไม่สำเร็จ
หมายเหตุ: ระดับราคาน้ำมันและเกณฑ์สัญญาณในกรณี Bull/Bear เป็นข้อสมมติของผู้จัดทำเพื่อการติดตาม ไม่ใช่ประมาณการจากแหล่งที่อ้างอิงได้

ตัวแปรของแต่ละกรณี (ตารางคำนวณ)

ตัวแปรหลักที่ใช้ในกรณี Bear / Base / Bull · ตัวเลขที่ไม่ได้ระบุที่มาเป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ · ราคาอ้างอิง $49.92 (ปิด 14 ต.ค. 2026)
ตัวแปรBearBaseBullที่มาหรือสมมติฐาน
EPS 2026E ($)4.465.446.89ต่ำสุด / เฉลี่ย / สูงสุดของ S&P Global (StockAnalysis)
P/E ล่วงหน้าที่ใช้ (เท่า)9.011.212.5Bear ใกล้ EOG 9.2x และ FANG 9.4x · Base และ Bull ย้อนคำนวณจากเป้าเฉลี่ยและสูงสุด (คำนวณ)
ราคาเป้า ($)40 (คำนวณ)61.0468Base และ Bull = เป้าเฉลี่ยและสูงสุดของนักวิเคราะห์ · Bear = EPS ต่ำสุด × 9.0x (คำนวณ) ไม่ใช่เป้าต่ำสุดของนักวิเคราะห์ $44
เทียบราคาอ้างอิง−19.6%+22.3%+36.2%คำนวณจาก $49.92
ราคาน้ำมันขายรวมผลป้องกันต่ำกว่า $88.09 ต่อเนื่องใกล้ $88.09สูงกว่า $88.09 ต่อเนื่องสมมติฐานผู้จัดทำ · เอกสารที่ดึงมาไม่มีราคาอ้างอิงอนาคต
ปริมาณผลิตไตรมาส 3 2026ต่ำกว่า 1,660 MBoe/d1,660–1,690 MBoe/dสูงกว่า 1,690 MBoe/dแนวทางบริษัทใน 8-K Ex. 99.2 · กรณีอื่นเป็นสมมติฐาน
Synergy ปลายปี 2027ต่ำกว่า $1.0B ต่อปีถึง $1.0B ต่อปีเร็วกว่าแผนเป้าบริษัทใน 8-K Ex. 99.1 · กรณีอื่นเป็นสมมติฐาน
ขาย Eagle Ford $4.2Bล่าช้าหรือไม่สำเร็จปิดไตรมาส 4 2026 หรือต้นปี 2027ปิดเร็วและนำเงินไปลดหนี้8-K 8 ต.ค. 2026 · กรณีอื่นเป็นสมมติฐาน
หนี้สุทธิ ÷ EBITDAX (เท่า)สูงกว่า 1.2xประมาณ 1.2xต่ำกว่า 1.0x2Q26 บริษัทรายงาน 1.2x · กรณีอื่นเป็นสมมติฐาน
ที่มา: StockAnalysis — DVN Forecast (S&P Global) · 8-K Ex. 99.2 · 8-K Ex. 99.1 · 8-K 8 ต.ค. 2026 · ตัวเลขทั้งหมดในตารางนี้ไม่ใช่คำแนะนำซื้อหรือขาย ใช้เป็นกรอบการติดตามเท่านั้น

เพดานราคาขึ้นอยู่กับการพิสูจน์ synergy (คำนวณ ไม่ใช่เป้า)

หากใช้ EPS สูงสุด $6.89 คูณ P/E ล่วงหน้าของ COP 12.7x จะได้ราว $87 (+75%) ตัวเลขนี้แสดงเพียงว่าถ้าตลาดให้ DVN มีมูลค่าเท่าผู้ผลิตที่ใหญ่กว่า ราคาอาจขึ้นได้มาก แต่ยังไม่มีหลักฐานจากผลประกอบการไตรมาส 2 หรือ 3 ที่ยืนยัน synergy และการลดหนี้ (StockAnalysis COP)

รายการติดตาม (Monitoring Checklist)

ข้อจำกัดของรายงานฉบับนี้

เกี่ยวกับเราข้อกำหนดการใช้งานนโยบายความเป็นส่วนตัวติดต่อเรา© 2026 HypeTimes