DT Midstream (NYSE: DTM) ดำเนินธุรกิจท่อส่งและรวบรวมก๊าซธรรมชาติ โดยมีท่อระหว่างรัฐที่กำกับโดย FERC และระบบ gathering ใน Appalachia, Haynesville และมิดเวสต์ รายได้ปี 2025 อยู่ที่ $1,243M เพิ่มจาก $981M ในปี 2024 หลังรวมท่อที่ซื้อมาในดีล Midwest Pipeline Acquisition ตั้งแต่ปลายปี 2024 (10-K FY25)
ครึ่งปีแรก 2026 ยังเติบโต รายได้ 6M เพิ่ม 11% เป็น $679M กำไรจากการดำเนินงาน GAAP เพิ่ม 12% เป็น $339M และกำไรสุทธิที่เป็นของ DTM เพิ่มเป็น $242M จาก $215M ปีก่อน (10-Q Q2 26) ไตรมาส 2 เพียงไตรมาสเดียว Adjusted EBITDA อยู่ที่ $305M และ operating earnings เท่ากับ GAAP ที่ $112M ไม่มีรายการปรับปรุงในไตรมาสนี้ (8-K Ex. 99.1)
สิ่งที่ตลาดให้น้ำหนักมากที่สุดคือแนวทางของบริษัท บริษัทยืนยันแนวทาง Adjusted EBITDA ปี 2026 ที่ $1.155–1.225B และเปิดแนวทางเบื้องต้นปี 2027 ที่ $1.225–1.295B โดยมีโครงการเติบโตที่ตัดสินใจลงทุนหรือเข้าสู่การพิจารณาแล้วราว $2B (8-K Ex. 99.1)
| หัวข้อ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อนิติบุคคล | DT Midstream, Inc. (CIK 1842022) จดทะเบียนในรัฐเดลาแวร์ สำนักงานใหญ่ที่ดีทรอยต์ มิชิแกน (10-K FY25) |
| ตลาดและสัญลักษณ์ | New York Stock Exchange ใช้สัญลักษณ์ DTM |
| ปีงบประมาณ | สิ้นสุดวันที่ 31 ธ.ค. ของทุกปี (ปีปฏิทิน) |
| โครงสร้างส่วนงาน | 2 ส่วนงาน: Pipeline และ Gathering (10-K FY25) |
| ผู้บริหาร | David Slater (Executive Chairman และ CEO) และ Jeffrey Jewell (EVP และ CFO) (8-K Ex. 99.1) |
หมายเหตุ: จำนวนหุ้น 102.02M และราคาปิดมาจาก StockAnalysis และ 10-Q ส่วนมูลค่าตลาด $12.49B คำนวณเองจากราคาและจำนวนหุ้น ไฟล์รายชื่อหุ้นสหรัฐฯ ในระบบมีค่า $12.62B ซึ่งเป็น snapshot ที่เก่ากว่า จึงไม่ได้ใช้ ไม่มีข้อมูล free float และ foreign holding ของหุ้นสหรัฐฯ ในแหล่งที่ใช้ จึงแสดงจำนวนหุ้นชำระแล้วแทน
DT Midstream เป็นเจ้าของ ดำเนินงาน และพัฒนาสินทรัพย์ก๊าซธรรมชาติแบบครบวงจร ตั้งแต่การรวบรวมก๊าซจากหลุมผลิต ผ่านระบบ treatment และ compression ไปจนถึงท่อส่งระหว่างรัฐ และการจัดเก็บใต้ดิน ลูกค้าคือผู้ผลิตก๊าซ บริษัทท้องถิ่น (LDC) ผู้ผลิตไฟฟ้า ผู้ใช้อุตสาหกรรม และผู้ค้าก๊าซ สัญญาส่วนใหญ่เป็นสัญญาระยะยาวแบบ firm service พร้อม demand charge
ที่มา: 10-K FY25 Item 1 และตารางสินทรัพย์ ระยะทางและความจุเป็นค่าโดยประมาณตามที่บริษัทรายงาน
| สินทรัพย์ | สัดส่วนการถือ | ลักษณะ |
|---|---|---|
| Guardian Pipeline | 100% | ท่อระหว่างรัฐ 263 ไมล์ เชื่อมกับ Chicago Hub และกำลังขยาย G3 เพิ่มความจุ 537 MMcf/d |
| Viking Gas Transmission | 100% | ท่อสองทิศทาง 674 ไมล์ในมินนิโซตา วิสคอนซิน และนอร์ทดาโคตา มี FID ระยะแรกของการปรับปรุงแล้ว |
| Midwestern | 100% | ท่อสองทิศทาง 402 ไมล์ เชื่อม Appalachia กับตลาดมิดเวสต์ |
| Vector | 40% (equity method) | ท่อ 348 ไมล์ เชื่อมอิลลินอยส์ อินเดียนา มิชิแกน และออนแทรีโอ |
| Millennium | 52.5% (equity method) | ท่อ 266 ไมล์ในนิวยอร์ก รับก๊าซจาก Marcellus ทางตะวันออก |
| NEXUS | 50% (equity method) | ท่อ 256 ไมล์ ขนส่งก๊าซจาก Utica และ Marcellus ไปโอไฮโอ มิชิแกน และออนแทรีโอ |
| LEAP | 100% | ระบบรวบรวมก๊าซ Haynesville 221 ไมล์ ความจุ 2.1 Bcf/d หลังเปิด Phase 4 ในกันยายน 2025 |
| Washington 10 Storage | 91% | ระบบจัดเก็บใต้ดินในมิชิแกน ความจุ 94 Bcf |
ที่มา: 10-K FY25 ตาราง Properties ค่า % owned และความจุ อ้างตามเอกสาร รายละเอียดของ Millennium, NEXUS และ Vector เป็นบริษัทร่วมทุนที่บันทึกด้วยวิธี equity method
บริษัทระบุว่า organic growth backlog มี “project ที่ commercialize แล้วราว $2B” ยอดนี้ยังไม่ได้แปลงเป็นรายได้ในงบ ส่วนที่ทยอยเปิดใช้จะเริ่มเห็นในรายได้ปี 2027 เป็นต้นไป (8-K Ex. 99.1)
Expand Energy ราว 45% ของรายได้ และสินทรัพย์รวบรวมก๊าซหลักตั้งอยู่ใน Appalachia และ Haynesville ตาม 10-K หากการผลิตในภูมิภาคนี้ชะลอลง รายได้ของ gathering จะได้รับผลกระทบโดยตรง (10-K FY25)
รายได้เพิ่มจาก $922M (2023) เป็น $981M (2024) และ $1,243M (2025) โดยปี 2025 มีรายได้จากท่อที่เข้าซื้อราว $212M เต็มปี ส่วน EBITDA ของบริษัทคงระดับได้ดีเพราะ margin กำไรจากการดำเนินงานค่อนข้างนิ่งอยู่ที่ราว 49–51% ตลอดสามปี ตัวเลขกำไรสุทธิที่เป็นของ DTM ลดสัดส่วนลงในปี 2024 เพราะค่าเสื่อมและดอกเบี้ยจากการเข้าซื้อกิจการ และกลับมาเพิ่มในปี 2025
ที่มา: 10-K FY25 สำหรับปี 2023–2025 และ 10-Q Q2 26 สำหรับ 6M 2026 · TTM = FY2025 + 6M 2026 − 6M 2025 · Adjusted EBITDA 6M คำนวณจากตารางกระทบยอดใน 8-K Ex. 99.1 ยอดปี 2025 ทั้งปีไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ · EBITDA ในข้อมูลชาร์ตคำนวณเองเป็นกำไรจากการดำเนินงาน + D&A ไม่ใช่ Adjusted EBITDA ของบริษัท
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 6M 2025 | 6M 2026 | TTM มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้จากการดำเนินงาน | 922 | 981 | 1,243 | 612 | 679 | 1,310 |
| Operation and maintenance | (245) | (244) | (329) | (158) | (175) | (346) |
| Depreciation and amortization | (182) | (209) | (258) | (126) | (137) | (269) |
| กำไรจากการดำเนินงาน (GAAP) | 471 | 489 | 614 | 303 | 339 | 650 |
| Operating margin (GAAP) | 51.1% | 49.8% | 49.4% | 49.5% | 49.9% | 49.6% |
| ดอกเบี้ยจ่าย | (150) | (153) | (161) | (80) | (82) | (163) |
| กำไรจาก equity method investees | 177 | 162 | 138 | 67 | 76 | 147 |
| กำไรสุทธิที่เป็นของ DTM | 384 | 354 | 441 | 215 | 242 | 468 |
| Net margin ที่เป็นของ DTM | 41.6% | 36.1% | 35.5% | 35.1% | 35.6% | 35.7% |
| EPS เจือจาง ($) | 3.94 | 3.60 | 4.30 | 2.10 | 2.36 | 4.56 |
| Adjusted EBITDA (บริษัทรายงาน) | n/a | n/a | n/a | 557 | 613 | n/a |
หมายเหตุ: ค่าในวงเล็บเป็นรายการหักจากรายได้ TTM และ EPS คำนวณตามสูตรข้างบน · กำไรจากบริษัทร่วมทุนอยู่ต่ำกว่ากำไรจากการดำเนินงาน ดังนั้น “กำไรสุทธิ” จึงมากกว่ากำไรจากการดำเนินงานปรับหลังหักดอกเบี้ยและภาษี · Adjusted EBITDA ของบริษัทรวมกำไรจากบริษัทร่วมทุนตามสัดส่วนและไม่รวมค่าเสื่อม จึงไม่เท่ากับ EBITDA ที่สร้างจากงบกำไรขาดทุนตรง ๆ · ยอด Adjusted EBITDA ปี 2023–2025 ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้
รายได้ $343M (+11% จาก $309M) · กำไรจากการดำเนินงาน GAAP $173M (+12%) · Adjusted EBITDA $305M · กำไรสุทธิที่เป็นของ DTM $112M (+5%) · EPS เจือจาง $1.09 (จาก $1.04) · ประกาศปันผล $0.88 ต่อหุ้น (8-K Ex. 99.1)
ทั้งสองตัวเลขมาจากแหล่งที่ต่างกัน ผู้จัดทำจึงรายงานทั้งคู่และไม่รวมเป็นค่าเดียว
| รายการ | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 9,935 | 10,080 | 10,207 |
| หนี้สินรวม | 5,169 | 5,202 | 5,286 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวม NCI) | 4,766 | 4,878 | 4,921 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น DTM | 4,627 | 4,736 | 4,779 |
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (NCI) | 139 | 142 | 142 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 68 | 54 | 172 |
| หนี้ระยะสั้น (short-term borrowings) | 150 | 0 | 0 |
| หนี้ระยะยาว (สุทธิ) | 3,319 | 3,324 | 3,326 |
| หนี้สินรวมที่มีดอกเบี้ย | 3,469 | 3,324 | 3,326 |
| หนี้สินสุทธิ | 3,401 | 3,270 | 3,154 |
| Property, plant และอุปกรณ์ (สุทธิ) | n/a | 5,766 | 5,851 |
| เงินลงทุนใน equity method investees | n/a | 1,253 | 1,243 |
| Goodwill | 776 | 781 | 781 |
| Intangible assets (สุทธิ) | 1,921 | 1,862 | 1,832 |
ที่มา: 10-K FY25 สำหรับ 31 ธ.ค. 2024 และ 2025 · 10-Q Q2 26 สำหรับ 30 มิ.ย. 2026 · หนี้สินรวมที่มีดอกเบี้ย = short-term borrowings + long-term debt (สุทธิ) ไม่รวม operating lease liability · ยอด PP&E และ equity method ปี 2024 ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้
6M 2026 CFO อยู่ที่ $502M (6M 2025: $432M) ค่า capex $183M จ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้น $172M การกู้และคืน revolver หักกลบกันเป็นศูนย์ และออกหุ้นกู้ใหม่ $149M แทนที่ $148M ที่ชำระคืน (10-Q)
ยอดจ่ายภาษีจากการโอนหุ้นให้พนักงาน (stock-based compensation tax withholding) อยู่ที่ $33M ใน 6M 2026 เพิ่มจาก $15M ปีก่อน ซึ่งตัดกระแสเงินสดเกือบหนึ่งในห้าของ FCF ครึ่งปี ผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจกำหนดการชำระหนี้ของปี 2027 ในรอบนี้
| อัตราส่วน | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| หนี้ที่มีดอกเบี้ย / ส่วนของผู้ถือหุ้น DTM | 0.75x | 0.70x | 0.70x |
| หนี้สุทธิ / ส่วนของผู้ถือหุ้น DTM | 0.73x | 0.69x | 0.66x |
| Debt / Total capitalization (หนี้ ÷ (หนี้ + ส่วนของผู้ถือหุ้น DTM)) | n/a | 41.2% | 41.0% |
| หนี้สุทธิ / Adjusted EBITDA (กรณี 2026 midpoint $1.19B) | n/a | n/a | 2.65x |
| Interest coverage (กำไรจากการดำเนินงาน ÷ ดอกเบี้ยจ่าย) | 3.2x (FY24) | 3.8x (FY25) | 4.1x (6M26) |
ที่มา: 10-K FY25 และ 10-Q Q2 26 · อัตราส่วนทั้งหมดคำนวณโดยผู้จัดทำจากตัวเลขในงบ · Interest coverage ของ StockAnalysis คือ 3.99 เท่า ซึ่งใช้นิยามต่างออกไป · หนี้สุทธิ / EBITDA ใช้ midpoint ของแนวทางปี 2026 เป็นตัวหาร จึงเป็นค่าประมาณไปข้างหน้า ไม่ใช่ค่า TTM จริง
หนี้ที่มีดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนมากนับตั้งแต่ปลายปี 2024 ขณะที่ EBITDA และกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น อัตราส่วนหนี้ต่อทุนจึงลดลง ความท้าทายคือหุ้นกู้ที่ต้องรีไฟแนนซ์ในอนาคตจะออกที่ต้นทุนเท่าใด บริษัทระบุว่าได้ investment grade กับผู้ให้คะแนนเครดิตทั้งสามราย (10-K FY25)
| ส่วนงาน | รายได้ FY23 | รายได้ FY24 | รายได้ FY25 | กำไรจากการดำเนินงาน FY25 | Margin FY25 | กำไรที่เป็นของ DTM FY25 | YoY กำไร FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Pipeline | 377 | 443 | 687 | 415 | 60.4% | 370 | +34% |
| Gathering | 545 | 538 | 556 | 199 | 35.8% | 71 | −9% |
| รวม | 922 | 981 | 1,243 | 614 | 49.4% | 441 | +25% |
ที่มา: 10-K FY25 Pipeline และ Gathering segment · ผลรวมกำไรของ Pipeline และ Gathering เท่ากับกำไรที่เป็นของ DTM ทั้งบริษัท · Margin คำนวณจากกำไรจากการดำเนินงานของส่วนงาน ÷ รายได้ของส่วนงาน
Pipeline ให้กำไร 84% ของกำไรที่เป็นของ DTM ในปี 2025 ทั้งที่มีรายได้ 55% ของรวม ส่วน Gathering รายได้เพิ่มเพียง $18M และกำไรลดลงจาก $78M เป็น $71M เพราะ Susquehanna และ Appalachia มีปริมาณลดลง ขณะที่ Haynesville และ Blue Union ช่วยพยุง (10-K FY25)
ที่มา: 10-K FY25 งบการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น สำหรับ DPS ที่ประกาศปี 2023–2025 และ 10-Q Q2 26 สำหรับรายไตรมาสปี 2026 · อัตราปี 2026 ใช้ $0.88 × 4 = $3.52 จากการประกาศล่าสุด 30 ก.ค. 2026 ซึ่งจ่ายวันที่ 15 ต.ค. 2026
| ปี / งวด | DPS ประกาศ ($) | EPS เจือจาง ($) | Payout (DPS ÷ EPS) |
|---|---|---|---|
| FY2023 | 2.76 | 3.94 | 70% |
| FY2024 | 2.94 | 3.60 | 82% |
| FY2025 | 3.28 | 4.30 | 76% |
| อัตราปัจจุบัน (ประกาศ $0.88 ต่อไตรมาส) | 3.52 | 4.56 (TTM) | 77% |
DPS เพิ่มทุกปีตั้งแต่ 2023 และล่าสุดขึ้น 7% จาก $0.82 เป็น $0.88 คำถามสำคัญคือระดับนี้เป็นไปได้ต่อหรือไม่เมื่อ FCF เกือบเท่ากับเงินปันผล บริษัทยังไม่ได้ให้เป้าหมาย payout ที่ชัดเจนในส่วนที่ดึงมา
| บริษัท (สัญลักษณ์) | ราคา ($) | Market cap ($ พันล้าน) | P/E ย้อนหลัง | P/E ล่วงหน้า | P/BV | EV/EBITDA | Dividend yield |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DT Midstream (DTM) | 122.48 | 12.49 | 26.86 | 26.33 | 2.61 | 17.1 (คำนวณ) | 2.87% |
| Williams Companies (WMB) | 70.38 | 86.09 | 28.04 | 28.26 | 6.54 | 16.59 | 2.98% |
| Kinder Morgan (KMI) | 33.39 | 74.35 | 21.54 | 22.57 | 2.35 | 13.97 | 3.56% |
| Energy Transfer (ET) | 20.11 | 69.24 | 13.77 | 12.15 | 2.18 | 8.07 | 6.76% |
ที่มา: StockAnalysis DTM, WMB, KMI, ET · ทั้งหมดเป็นข้อมูลของ StockAnalysis ซึ่งเป็นแหล่งที่สาม ไม่ใช่เอกสารของบริษัท · EV/EBITDA ของ DTM คำนวณจาก EV $15.70B ÷ EBITDA TTM $920M จึงไม่เท่ากับนิยาม Adjusted EBITDA ของบริษัท
P/E ย้อนหลังของ DTM สูงกว่า KMI และ ET ค่อนข้างมาก ตลาดจึงให้พรีเมียมกับ Pipeline ที่มีสัญญาระยะยาวและโครงการที่มองเห็นได้ แต่ dividend yield ของ DTM ต่ำกว่า ET ราว 4 จุดเปอร์เซ็นต์ นักลงทุนที่เน้นรายได้จึงมีทางเลือกอื่นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า
| ตัวชี้วัด | แนวทางต่ำ | แนวทางสูง | หมายเหตุ |
|---|---|---|---|
| Adjusted EBITDA 2026 | $1.155B | $1.225B | ยืนยันซ้ำ ณ ไตรมาส 2 2026 · ไม่มีการเปลี่ยนแปลงจากแนวทางเดิม |
| Adjusted EBITDA 2027 (เบื้องต้น) | $1.225B | $1.295B | early outlook ระบุโดย CFO ไม่ใช่แนวทางอย่างเป็นทางการ |
| เงินปันผลรายไตรมาส | $0.88 ต่อหุ้น | จ่าย 15 ต.ค. 2026 ให้ผู้ถือหุ้น ณ 21 ก.ย. 2026 | |
ที่มา: 8-K Ex. 99.1 ประกาศ 30 ก.ค. 2026 · แนวทาง EBITDA เป็นของบริษัท ผู้จัดทำไม่ได้คาดการณ์เพิ่มเติม บริษัทระบุว่าไม่ได้ให้แนวทางกำไรสุทธิ เพราะไม่สามารถประมาณรายการพิเศษได้อย่างน่าเชื่อถือ
ฉันทามติจาก 15 นักวิเคราะห์ของ S&P Global ผ่าน StockAnalysis: Strong Buy 6 · Buy 3 · Hold 5 · Strong Sell 1 · ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $151.67 (median $150, ต่ำสุด $121, สูงสุด $170) ตัวอย่างรายบริษัท: Scotiabank Buy $165 (15 ต.ค.), Jefferies Buy $150 (15 ต.ค.), J.P. Morgan Hold $144 (9 ต.ค.), Barclays Hold $142 (6 ต.ค.), Goldman Sachs Sell $121 (14 ต.ค.) (StockAnalysis)
| ความเสี่ยง | ผลกระทบ | สัญญาณที่สังเกตได้ |
|---|---|---|
| 1. ลูกค้ารายใหญ่ (Expand Energy) | ราว 45% ของรายได้ปี 2025 หากปริมาณลดลงหรือไม่ต่อสัญญา รายได้และ EBITDA ลดตามทันที | Expand Energy ลดแผนผลิตหรือเจรจาปริมาณใหม่ สัญญาที่เปิดเผยในเอกสาร SEC |
| 2. ความล่าช้าของการขยายโครงการ | การอนุมัติ FERC หรือต้นทุนก่อสร้างที่เพิ่ม ทำให้ $2B backlog เปิดใช้ช้าลง | FERC มีคำสั่งอุทธรณ์ หรือบริษัทปรับกำหนดเปิดใช้ Guardian G3 และ Viking |
| 3. กฎระเบียบ FERC และ ASC 980 | ท่อที่ใช้ ASC 980 หากไม่ผ่านเกณฑ์อีกต่อไป จะต้องบันทึกผลกระทบต่อกำไรทันที ตาม 10-K ระบุว่าอาจกระทบผลประกอบการอย่างมีนัยสำคัญ | FERC ปรับอัตราค่าบริการ หรือบริษัทประเมินว่า Guardian, Midwestern หรือ Viking ไม่ผ่านเกณฑ์ ASC 980 |
| 4. บริษัทร่วมทุน | Vector, Millennium และ NEXUS สร้างกำไรราว $138M ปี 2025 หากร่วมทุนมีปัญหา กำไรส่วนนี้จะหาย | การ distribution จากบริษัทร่วมทุนลดลงเมื่อเทียบกับกำไร หรือมีการด้อยค่า (impairment) ของเงินลงทุน |
| 5. หนี้และดอกเบี้ย | หนี้ราว $3.3B ต้องรีไฟแนนซ์ ต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกดกำไรที่เหลือให้ผู้ถือหุ้น | หุ้นกู้ออกใหม่ที่ spread กว้างกว่าเดิม หรือ interest coverage ลดต่ำกว่า 3 เท่า |
| 6. Clean Fuels และเครดิตภาษี | ผลตอบแทนของ Clean Fuels Gathering พึ่งเครดิตภาษีเชื้อเพลิงสะอาด หากกฎหมายเปลี่ยนจะลดผลตอบแทน | การแก้ไขกฎหมายภาษีหรือ IRS มีคำวินิจฉัยเพิ่มเติม |
หมายเหตุ: หัวข้อ 1–3 และ 5 อ้างตามหัวข้อความเสี่ยงของ 10-K FY25 ส่วนคำอธิบายผลกระทบและสัญญาณเป็นการตีความของผู้จัดทำ ยังไม่ได้อ่านคำอธิบายรายละเอียดของทุกหัวข้อในรอบนี้
ที่มา: 10-K FY25 Item 1A · รายการสุดท้ายเป็นการตีความของผู้จัดทำ ไม่ได้มาจากข้อความของบริษัทโดยตรง
DTM มีการเติบโตที่มองเห็นได้จาก backlog โครงการและแนวทาง EBITDA ที่ยืนยันซ้ำ แต่หุ้นซื้อขายที่ P/E ย้อนหลัง 26.9 เท่า สูงกว่า KMI และ ET ในขณะที่ yield ต่ำกว่า คำถามที่ผู้ลงทุนต้องตอบคือการเติบโตของ EBITDA ปี 2027 จะพอรองรับพรีเมียมนี้ได้หรือไม่ และความเข้มข้นของ Expand Energy จะคลี่คลายหรือไม่
| สถานการณ์ | Adj. EBITDA 2027 (สมมติ) | EV / EBITDA (สมมติ) | ราคาประเมิน | เทียบ $122.48 |
|---|---|---|---|---|
| Bull | $1.295B (ปลายบนของแนวทาง) | 14.5–15.5x | $153–166 | +25% ถึง +35% |
| Base | $1.26B (midpoint ของแนวทาง) | 12.5–13.5x | $124–136 | +1% ถึง +11% |
| Bear | $1.225B (ปลายล่างของแนวทาง) | 11x | $101–105 | −17% ถึง −14% |
ตัวเลขทั้งหมดเป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของบริษัทหรือของนักวิเคราะห์ สูตร: ราคา = (EBITDA × เท่า − หนี้สุทธิ $3.15B) ÷ หุ้น 102.02M ตัวอย่าง Base ที่ 12.5 เท่า: (1,260 × 12.5 − 3,154) ÷ 102.02 ≈ $123.5 หนี้สุทธิคงที่ตามงบ 30 มิ.ย. 2026 และไม่รวมการเพิ่มหุ้น ค่าเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ $151.67 อยู่ในช่วง Bull ซึ่งสะท้อนว่านักวิเคราะห์คาดการเติบโตหรือตัวคูณที่สูงกว่าที่ผู้จัดทำสมมติ