หุ้น DDOG (Datadog, Inc.) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 29 กันยายน 2026

1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

ราคาตลาด ณ ปิด 29 ก.ย. 2026 · งบการเงินล่าสุด Q2/2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) · TTM = ก.ค. 2025 – มิ.ย. 2026

ราคา · Market Cap

$268.56 · $96.43B

ปิด 29 ก.ย. 2026 · 52W $98.01–$292.72 (StockAnalysis)

รายได้ Q2/2026

$1,121.5M

+35.6% YoY (Q2/25 $826.8M) (8-K Q2/26)

รายได้ TTM

$3,966.7M

FY25 $3,427.2M + 1H26 − 1H25 (10-Q Q2/26)

Non-GAAP Op. Income 1H26

$480.5M · 22.6%

GAAP Op. Income เพียง $12.8M (0.6%) (8-K Q2/26)

Free Cash Flow TTM

$1,072.8M

FCF Margin 27.0% (นิยามบริษัท) (8-K Q2/26)

เงินสด + Marketable Sec.

$4,985.4M

หนี้ Convertible 2029 $985.5M (0%) (10-Q Q2/26)

ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)

การเติบโตเร่งตัวขึ้นอีกรอบ: รายได้โต 26.1% (FY24) → 27.7% (FY25) → 34.0% (1H26) → 35.6% (Q2/26) ขณะที่ฐานรายได้ใหญ่ขึ้น โดย ~70% ของรายได้ที่เพิ่มขึ้นใน Q2 มาจากลูกค้าเดิม และ 30% จากลูกค้าใหม่ (10-Q Q2/26 MD&A)
ความเสี่ยงหลักคือการกระจุกตัวในกลุ่ม AI-native: 10-Q ระบุว่ากลุ่ม AI-native (ซึ่งรวมลูกค้ารายใหญ่ที่สุด) มีส่วนต่อการเติบโตของรายได้ Q2/26 ระดับ “high single digit percentage points” และลูกค้ารายใหญ่ที่สุดเริ่มลดการใช้งานตั้งแต่ Q3/2026 ซึ่งบริษัทเตือนว่า “may cause a deceleration in revenue growth” (10-Q Q2/26)
Guidance ส่งสัญญาณการชะลอตัวแล้ว: ช่วงกลางของ Q3/26 guidance ($1,140M) เท่ากับการเติบโต ~28.7% YoY เทียบกับ Q3/25 $885.7M และ FY26 guidance กลาง $4,460M บ่งชี้ว่า Q4/26 โตเพียง ~25.1% (คำนวณจาก Q4/25 $953.2M) ลดจาก 35.6% ใน Q2 (8-K Q2/26) (XBRL Q3/25)
กำไร GAAP บางมาก — มาจากดอกเบี้ยรับเป็นหลัก: TTM GAAP Operating Income เพียง $16.3M ขณะที่ Interest income & other income ~$194.9M ดังนั้นกำไรสุทธิ TTM $177.6M เกือบทั้งหมดมาจากผลตอบแทนเงินสด ~$5B ส่วน SBC TTM สูงถึง $823.0M (20.7% ของรายได้) (8-K Q2/26) (8-K Q4/25)
กระแสเงินสดแข็งแรงมาก: FCF TTM $1,072.8M (27.0%) และงบดุล Net Cash ~$4.0B (เงินสด $4,985.4M − Convertible $985.5M) ไม่มีภาระดอกเบี้ย (Coupon 0%) (10-Q Q2/26)
Platform Stickiness ลึกขึ้น: ลูกค้า ~33,400 ราย, 4,720 รายมี ARR ≥ $100k (91% ของ ARR), NRR TTM “low-120%’s”, ลูกค้าที่ใช้ ≥ 8 ผลิตภัณฑ์เพิ่มจาก 14% เป็น 22% ใน 1 ปี (10-Q Q2/26)
Valuation ตั้งราคาความสำเร็จไว้ล่วงหน้าแล้ว: P/S 24.3x (TTM), Forward P/E 101.3x, สูงกว่า DT (7.9x P/S) และ ESTC (5.2x) มาก ราคาอยู่ใกล้ Consensus Target $286.26 (+6.6%) (StockAnalysis) (Forecast)

สถานการณ์จำลองมูลค่า (สรุป — รายละเอียดใน หัวข้อ 13)

Bull ~$330 (+22.9%)

ลูกค้ารายใหญ่ลดการใช้งานเพียงชั่วคราว; กลุ่มลูกค้า non-AI เร่งตัวต่อ
FY27 รายได้ ~$5.8B (สูงกว่า consensus $5.48B), Non-GAAP EPS ~$3.30
ตลาดให้ ~100x P/E บนการเติบโต >25%

Base ~$267 (−0.6%)

การเติบโตชะลอตาม guidance สู่ ~25% ใน Q4/26 แล้วทรงตัวราว 22–23% ใน FY27
FY27 consensus: รายได้ $5.48B, EPS $2.97
P/E ~90x (ต่ำกว่า forward 101x ปัจจุบัน)

Bear ~$150 (−44.1%)

ลูกค้ารายใหญ่ย้ายไปใช้ระบบภายใน + AI-native รายอื่นทำ optimization ตาม
FY27 รายได้ ~$5.0B, EPS ~$2.50
De-rate เหลือ ~60x P/E (ใกล้ระดับ MDB 48.6x forward)

กรอบราคาเป็นการประมาณของผู้จัดทำ (Author’s scenarios) คำนวณจาก consensus EPS/รายได้ FY27 ของ StockAnalysis Forecast ± สมมติฐาน ไม่ใช่เป้าหมายราคาของโบรกเกอร์ ผลตอบแทนเทียบราคาปิด $268.56 (29 ก.ย. 2026)

2. Factsheet

ข้อมูลตลาด ณ ปิด 29 ก.ย. 2026 · หุ้นคงเหลือจากปก 10-Q ณ 31 ก.ค. 2026

ราคาปิด

$268.56

29 ก.ย. 2026 (StockAnalysis)

Market Cap

$96.43B

EV $92.73B (SA) (StockAnalysis)

Trailing P/E · Fwd P/E

543.0x · 101.3x

EPS TTM $0.49 (StockAnalysis)

P/BV · P/S

22.07x · 24.31x

EV/Sales 23.38x (StockAnalysis)

Dividend Yield

0.00%

ไม่เคยจ่ายปันผล (10-K FY25)

หุ้นคงเหลือ

359.08M

Class A 334.90M + Class B 24.17M (31 ก.ค. 26) (10-Q)

52-Week Range

$98.01–$292.72

ผลตอบแทน 52W +93.1% · Beta 1.49 (StockAnalysis)

Institutional Ownership

86.52%

Consensus “Buy” (46 ราย) (StockAnalysis)

ข้อมูลบริษัท

ที่มา: 10-K FY2025, 10-Q Q2/2026 และ 8-K 21 เม.ย. 2026 (SEC EDGAR)

หัวข้อ	รายละเอียด	แหล่งที่มา
ชื่อบริษัท / ตลาด	Datadog, Inc. — Class A ซื้อขายบน Nasdaq Global Select Market (DDOG)	10-K FY25
สำนักงานใหญ่	620 8th Avenue, 45th Floor, New York, NY 10018	10-K FY25
ก่อตั้ง / จดทะเบียนนิติบุคคล	จัดตั้งใน Delaware มิ.ย. 2010; ย้ายภูมิลำเนา (Redomicile) ไป Nevada มีผล 21 เม.ย. 2026	8-K 21 เม.ย. 26
ผู้บริหาร	Olivier Pomel (Co-founder & CEO), Alexis Lê-Quôc (Co-founder & CTO), David Obstler (CFO)	10-Q Q2/26
โครงสร้างหุ้น	Dual-class: Class B 10 เสียง/หุ้น, Class A 1 เสียง/หุ้น; Class B คิดเป็น ~43% ของสิทธิออกเสียง (31 ธ.ค. 2025)	10-K FY25
รอบบัญชี	ปีปฏิทิน (สิ้นสุด 31 ธ.ค.) · งวดล่าสุด Q2/2026 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026	10-Q Q2/26
พนักงาน	~8,100 คนใน 35 ประเทศ (R&D ~3,900, Sales & Marketing ~3,600) ณ 31 ธ.ค. 2025; ~44% อยู่นอกสหรัฐฯ	10-K FY25
ผู้สอบบัญชี	Deloitte & Touche LLP, New York	10-K FY25
นัดประกาศงบถัดไป	ประมาณ 5 พ.ย. 2026 (Q3/2026) — วันที่คาดการณ์	StockAnalysis

หมายเหตุ: หุ้นสหรัฐฯ ไม่มีข้อมูล Free Float / Foreign Holding แบบ SET จึงใช้จำนวนหุ้นคงเหลือจากปก 10-Q แทน (334,904,614 Class A + 24,170,410 Class B) (10-Q Q2/26)

3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)

ผลิตภัณฑ์ ลูกค้า และ Go-to-Market — อ้างอิง 10-K FY2025 (ยื่น 18 ก.พ. 2026) และ 10-Q / 8-K Q2/2026

Datadog นิยามตัวเองว่าเป็น “AI-powered observability and security platform for cloud applications” — SaaS แบบ multi-tenant ที่เก็บ Metrics, Traces, Logs, User Sessions และ Security Signals ผ่าน Agent ตัวเดียว + integration มากกว่า 1,000 รายการ แล้วติด tag ข้อมูลทุกประเภทด้วย metadata ชุดเดียวกัน (“One Data Model”) ทำให้สามารถ cross-correlate log กับ trace กับ security signal บนหน้าจอเดียวได้ แพลตฟอร์มประมวลผล “trillions of events per hour” และติดตาม server/container หลายล้านตัว (10-K FY25 Item 1)

ขนาดตลาด (TAM) ตามที่บริษัทอ้างอิง Gartner

IT Operations Management ~$82B ในปี 2029 โดยในนั้นเป็น Observability (Health & Performance Analytics) ~$39B; เมื่อรวม Security Software, Application Development และ Analytic Platforms ที่บริษัทขยายเข้าไป รวมเป็นโอกาส ~$187B ในปี 2029 เทียบกับรายได้ TTM $3.97B ของ DDOG (10-K FY25)

3.1 สายผลิตภัณฑ์ (Product Lines)

บริษัทไม่เปิดเผยรายได้แยกตามผลิตภัณฑ์ (รายงานเป็นส่วนงานเดียว) ตารางด้านล่างจึงจัดกลุ่มผลิตภัณฑ์ตามคำบรรยายใน 10-K พร้อมปีเปิดตัว เพื่อให้เห็นพัฒนาการจาก “Monitoring tool” สู่ “Platform” (10-K FY25)

ผลิตภัณฑ์หลักจำแนกตามกลุ่มการใช้งาน — ที่มา: 10-K FY25 Item 1 “Our Products” และ 8-K Q2/26

กลุ่ม	ผลิตภัณฑ์ (ปีเปิดตัว)	หน้าที่ / คุณค่าต่อลูกค้า
Infrastructure Monitoring	Infrastructure Monitoring (2012), Network Performance / Cloud Network & Network Device Monitoring (2019), Cloud Cost Management (2022), Storage Management (2025)	ผลิตภัณฑ์แรกและจุด “Land” — มอนิเตอร์ host, container, serverless ทั้ง public/private/hybrid cloud; ต่อยอดสู่การดูต้นทุนคลาวด์ (FinOps)
APM & Code-level	APM (2017), Continuous Profiler (2020), Database Monitoring (2021), Universal Service Monitoring (2022), Data Streams Monitoring (2023), Error Tracking, Data Jobs Monitoring	Distributed tracing ข้าม microservices ระดับบรรทัดโค้ด, หา query ช้าในฐานข้อมูล, ดูงาน Spark/Databricks
Log Management	Log Management (2018) + Logging Without Limits™, Flex Logs, Observability Pipelines (2022), Sensitive Data Scanner (2021)	รวม “three pillars” (metrics/traces/logs) เป็นรายแรกในปี 2018; แยกต้นทุน ingest ออกจาก index และแยก storage ออกจาก query เพื่อคุมค่าใช้จ่ายลูกค้า
Digital Experience	Synthetics, Real User Monitoring (2019), Product Analytics (2025)	วัดประสบการณ์ผู้ใช้เว็บ/มือถือจริง, จำลองคำขอผู้ใช้ด้วย AI, วิเคราะห์ conversion — ขยายผู้ใช้ไปถึง Product Manager
Security	Cloud SIEM (2020), CSPM & Cloud Workload Security (2021), Application Security (2022), Application Vulnerability Mgmt (2023), Code Security, Workload Protection, App & API Protection, AI Guard (DASH 2026)	DevSecOps บน data เดียวกับ observability — agentless scan, ตรวจจับภัยใน kernel, ป้องกัน prompt injection/poisoning ต่อ AI agent
AI Observability	LLM Observability (2024)	Trace LLM chain ทีละขั้น: input/output, error, token usage, latency, drift — เชื่อมกับ APM
Bits AI (AI Agents)	Bits AI SRE Agent (2025), Bits Code, Bits Chat, Bits Agent Builder (GA Q2/2026), Bits AI แบบ autonomous end-to-end (DASH 2026)	Agent สืบสวน alert หา root cause และร่างสรุป incident อัตโนมัติ; Agent Builder ให้ลูกค้าสร้าง agent เอง — เปลี่ยนจาก “ดู” เป็น “ลงมือแก้”
Service Mgmt & Software Delivery	Incident Management (2020), Workflow Automation (2023), App Builder, Event Management (2024), OnCall (2025), CI Visibility (Pipeline/Test), Feature Flags (2025)	ขยายเข้าตลาด ITSM/paging/CI — ขยายเข้าสู่ตลาด Service Management ตามที่ 10-K ระบุ
Deployment	Bring Your Own Cloud (DASH 2026)	ติดตั้ง Datadog ใน cloud environment ของลูกค้าเอง — ตอบโจทย์ลูกค้าที่มีข้อจำกัดด้าน data residency

การเปิดตัวใหม่ใน DASH 2026: “more than 100 new capabilities” และบริษัทซื้อกิจการ Adaptive ML (Reinforcement Learning Operations) เพื่อเสริม Datadog AI Research (8-K Q2/26)

3.2 ลูกค้าและ Multi-product Adoption

ตัวชี้วัดลูกค้า — ที่มา: 10-Q Q2/26, 10-K FY25, 8-K Q4/25

ตัวชี้วัด	31 ธ.ค. 2024	30 มิ.ย. 2025	31 ธ.ค. 2025	30 มิ.ย. 2026
จำนวนลูกค้ารวม (ประมาณ)	30,000	31,400	32,700	33,400
ลูกค้า ARR ≥ $100k	3,610	3,850	4,310	4,720 (+23% YoY)
สัดส่วน ARR จากลูกค้า ≥ $100k	88%	89%	90%	91%
ลูกค้า ARR ≥ $1M	462	n/a	603	n/a
Dollar-based NRR (TTM)	high-110%’s	~120%	~120%	low-120%’s

สัดส่วนลูกค้าตามจำนวนผลิตภัณฑ์ที่ใช้ — ที่มา: 10-Q Q2/26

จำนวนผลิตภัณฑ์	30 มิ.ย. 2025	30 มิ.ย. 2026	เปลี่ยนแปลง
≥ 2 ผลิตภัณฑ์	83%	85%	+2 pts
≥ 4 ผลิตภัณฑ์	52%	58%	+6 pts
≥ 6 ผลิตภัณฑ์	29%	37%	+8 pts
≥ 8 ผลิตภัณฑ์	14%	22%	+8 pts
≥ 10 ผลิตภัณฑ์	7%	13%	+6 pts

ลูกค้ากระจายทุกขนาดและอุตสาหกรรมใน >160 ประเทศ แต่มี กลุ่ม AI-native ที่ใช้งานเพิ่มเร็วมาก: ใน Q4/25 กลุ่มนี้คิดเป็น ~7 pts ของการเติบโต YoY และใน Q2/26 “high single digit” pts โดยมีลูกค้ารายใหญ่ที่สุดอยู่ในกลุ่มนี้ (บริษัทไม่เปิดเผยชื่อ) (10-K FY25) (10-Q Q2/26)

3.3 โมเดลรายได้และการตั้งราคา

Usage-based subscription: ลูกค้าเลือก (ก) commit ปริมาณการใช้ที่รับรู้รายได้แบบ ratable รายเดือน, (ข) commit ที่รับรู้ “as used” หรือ (ค) รายเดือนตามการใช้จริง; ส่วนที่เกิน commit คิดค่าบริการเพิ่ม — จึงรับรู้ upside เมื่อ workload ลูกค้าโต แต่ก็รับรู้ downside ทันทีเมื่อลูกค้า optimize (10-Q Q2/26)
หน่วยคิดเงินต่างกันตามผลิตภัณฑ์ (เช่น host, GB log, session); สัญญาส่วนใหญ่รายเดือนหรือรายปี บางส่วนหลายปี (10-K FY25)
RPO $3,471.4M ณ 30 มิ.ย. 2026 (vs $3,461.2M สิ้นปี 2025) คาดรับรู้เกือบทั้งหมดใน 24 เดือน (10-Q Q2/26)

3.4 Go-to-Market

Land-and-expand + self-service: ติดตั้งได้ในไม่กี่นาที มี free trial และ free tier เพื่อดึงนักพัฒนา แล้วขยายการใช้งานเองแบบ self-serve (10-K FY25)
ทีมขาย 4 กลุ่ม: Enterprise field sales, High-velocity inside sales (ลูกค้าใหม่), Customer Success (onboarding/expansion) และ Partner team (reseller, SI, MSP) แบ่งโซน Americas / EMEA / APAC; บุคลากร S&M ~3,600 คน (10-K FY25)
Cloud Marketplaces: ขายผ่าน marketplace ของ hyperscaler (เช่น AWS) — ช่วยเข้าถึงงบ commit ของลูกค้า แต่บริษัทเตือนว่าอาจลดความสัมพันธ์ตรงและกด margin; ในไตรมาส 4/25 ขยาย strategic collaboration กับ AWS (10-K FY25) (8-K Q4/25)
Seasonality: สัญญาใหม่และการต่อสัญญากระจุกใน Q4 ตามรอบงบประมาณองค์กร (10-K FY25)
M&A แบบ tuck-in: 1H26 ซื้อ 3 กิจการ มูลค่ารวม $191.5M (เงินสด $98.5M + holdback + หุ้น 796,509 หุ้น); FY25 อีก 3 กิจการ $178.4M (10-Q Q2/26)

3.5 ภูมิทัศน์การแข่งขัน

ตาม 10-K: On-prem infrastructure — IBM, Microsoft, SolarWinds; APM — Cisco, New Relic, Dynatrace; Log — Cisco, Elastic; Cloud monitoring — เครื่องมือ native ของ AWS, Azure, GCP; รวมถึงโซลูชันที่ลูกค้าพัฒนาเองและ open-source ปัจจัยแข่งขันสำคัญคือ unified real-time observability, ความง่ายในการติดตั้ง, ความกว้างของ integration และ total cost of ownership (10-K FY25) Gartner จัดให้ Datadog เป็น Leader ใน Magic Quadrant for Observability Platforms ปี 2026 เป็นปีที่ 6 ติดต่อกัน (8-K Q2/26)

4. ผลประกอบการ (Financial Performance)

FY2023–FY2025 (10-K) + 1H2026 / TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 (10-Q Q2/26) · หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ

งบกำไรขาดทุนและกระแสเงินสดสรุป — ที่มา: 10-K FY25, 10-K FY24, 8-K Q2/26, 8-K Q4/25

$M	FY2023	FY2024	FY2025	TTM มิ.ย. 26	1H2025	1H2026	%YoY 1H
รายได้	2,128.4	2,684.3	3,427.2	3,966.7	1,588.3	2,127.9	+34.0%
การเติบโตรายได้ YoY	—	+26.1%	+27.7%	+31.5% (1)	—	+34.0%	—
กำไรขั้นต้น	1,718.5	2,168.7	2,740.2	3,154.0	1,264.7	1,678.5	+32.7%
Gross Margin	80.7%	80.8%	80.0%	79.5%	79.6%	78.9%	−0.7 pts
GAAP Operating Income	(33.5)	54.3	(44.4)	16.3	(47.9)	12.8	พลิกเป็นบวก
EBITDA (GAAP OI + D&A)	11.0	109.2	11.4	85.4	(23.8)	50.2	พลิกเป็นบวก
Non-GAAP Operating Income	n/a	674.2	768.0	918.0	330.6	480.5	+45.3%
Non-GAAP Op. Margin	n/a	25.1%	22.4%	23.1%	20.8%	22.6%	+1.8 pts
กำไรสุทธิ GAAP	48.6	183.8	107.7	177.6	27.3	97.1	+255.9%
Diluted EPS (GAAP)	$0.14	$0.52	$0.31	$0.50 (2)	$0.08	$0.27	+237.5%
Stock-based Compensation	482.3	570.3	750.7	823.0	344.7	417.1	+21.0%
SBC / รายได้	22.7%	21.2%	21.9%	20.7%	21.7%	19.6%	−2.1 pts
Operating Cash Flow	660.0	870.6	1,050.1	1,229.0	471.6	650.5	+37.9%
Free Cash Flow (นิยามบริษัท)	597.5	775.1	914.7	1,072.8	409.7	567.8	+38.6%
FCF Margin	28.1%	28.9%	26.7%	27.0%	25.8%	26.7%	+0.9 pts

(1) TTM growth +31.5% ตาม StockAnalysis (เทียบ TTM ปีก่อน) · (2) TTM EPS คำนวณ $0.31 + $0.27 − $0.08; StockAnalysis แสดง $0.49 (StockAnalysis) · TTM = FY2025 + 1H2026 − 1H2025
D&A ใช้บรรทัด “Depreciation and amortization” ในงบกระแสเงินสด (FY23 $44.5M, FY24 $54.9M, FY25 $55.8M, 1H25 $24.1M, 1H26 $37.4M) · FCF ของบริษัท = OCF − Capex − Capitalized software; StockAnalysis แสดง FCF TTM $1.18B (29.8%) เพราะไม่หัก capitalized software ($61.5M ใน 1H26) จึงไม่ใช้ตัวเลขนั้นในรายงานนี้ · Non-GAAP OI ตัด SBC, amortization of intangibles, employer payroll tax on equity และ M&A costs ออก (8-K Q2/26 reconciliation)

ทำไม EBITDA/GAAP margin ต่ำมาก ทั้งที่ FCF margin ~27%

ช่องว่างหลักคือ SBC (~20% ของรายได้) ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายไม่ใช่เงินสดแต่ทำให้ผู้ถือหุ้นถูก dilute และ Deferred revenue/billing ล่วงหน้าที่เพิ่ม OCF; ส่วนกำไรสุทธิ GAAP TTM $177.6M นั้นมาจาก “Interest income and other income, net” ~$194.9M เป็นหลัก ขณะที่ GAAP OI TTM เพียง $16.3M (8-K Q2/26) (8-K Q4/25)

รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ ($M) — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026

ที่มา: 10-K FY25, 10-Q Q2/26 · EBITDA = GAAP Operating Income + D&A (งบกระแสเงินสด)

EBITDA Margin vs Net Profit Margin (%) — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026

ที่มา: คำนวณจาก 10-K FY25 และ 10-Q Q2/26

1H2025 vs 1H2026 ($M)

ที่มา: 8-K Q2/26 (Six Months Ended June 30)

รายได้รายไตรมาส (Quarterly Revenue)

ที่มา: SEC XBRL companyconcept (Revenue) · Q4/25 = FY25 − 9M25

ไตรมาส	Q1/25	Q2/25	Q3/25	Q4/25	Q1/26	Q2/26	Q3/26 Guide
รายได้ ($M)	761.6	826.8	885.7	953.2	1,006.4	1,121.5	1,135–1,145
YoY	—	—	—	+29%	+32.2%	+35.6%	+28.2% ถึง +29.3%

YoY Q4/25 ตาม 8-K Q4/25; Q3/26 guide ตาม 8-K Q2/26

5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)

ณ 31 ธ.ค. 2023/2024/2025 และ 30 มิ.ย. 2026 (10-Q Q2/26) · หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ที่มา: 10-K FY24 (FY23–24), 10-K FY25, 10-Q Q2/26

$M	31 ธ.ค. 23	31 ธ.ค. 24	31 ธ.ค. 25	30 มิ.ย. 26
เงินสดและรายการเทียบเท่า	330.3	1,247.0	401.3	435.0
Marketable securities	2,252.6	2,942.1	4,073.5	4,550.5
รวมเงินสด + หลักทรัพย์	2,582.9	4,189.1	4,474.8	4,985.4
ลูกหนี้การค้าสุทธิ	n/a	598.9	741.3	827.3
Goodwill	352.7	360.4	530.6	706.7
สินทรัพย์รวม	3,936.1	5,785.3	6,643.8	7,547.7
Deferred revenue (current + non-current)	786.9	984.5	1,262.4	1,337.6
Convertible senior notes, net	742.2	1,613.3	983.4	985.5
Operating lease liabilities	n/a	n/a	295.6	292.3
หนี้สินรวม	1,910.7	3,071.0	2,911.6	3,180.5
ส่วนของผู้ถือหุ้น	2,025.4	2,714.4	3,732.2	4,367.2

FY24 Convertible = 2025 Notes $634.0M (current) + 2029 Notes $979.3M; 2025 Notes ครบกำหนด/แปลงสภาพแล้วในปี 2025 ด้วยเงินสด $634.1M + หุ้น 1,354,569 หุ้น (10-Q Q2/26 Note 8) · Deferred revenue FY23–24 จาก 10-K FY24

โครงสร้างงบดุล: ส่วนของผู้ถือหุ้น + หนี้สิน = สินทรัพย์ ($M)

ที่มา: 10-Q Q2/26, 10-K FY25, 10-K FY24

กระแสเงินสด 1H2026

OCF $650.5M; Capex $21.2M; Capitalized software $61.5M → FCF $567.8M (8-K Q2/26)
ซื้อกิจการ (net of cash) $112.3M; ไม่มีการซื้อหุ้นคืนหรือจ่ายปันผล; Financing +$51.5M จาก ESOP/ESPP (8-K Q2/26)
Accounts payable เพิ่มจาก $148.8M เป็น $313.5M ในครึ่งปี (หนุน OCF $155.1M) — ควรติดตามว่าเป็นผลชั่วคราวจากจังหวะจ่ายค่า cloud hosting หรือไม่ (10-Q Q2/26)

6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)

IB Debt = Convertible senior notes (net carrying) · ณ 30 มิ.ย. 2026 (10-Q Q2/26)

ที่มา: คำนวณจาก 10-Q Q2/26, 10-K FY25, 10-K FY24

อัตราส่วน	31 ธ.ค. 23	31 ธ.ค. 24	31 ธ.ค. 25	30 มิ.ย. 26
IB Debt ($M)	742.2	1,613.3	983.4	985.5
Net Debt ($M)	(1,840.7)	(2,575.8)	(3,491.4)	(3,999.9)
IB Debt / Equity	0.37x	0.59x	0.26x	0.23x
Net IB Debt / Equity	−0.91x	−0.95x	−0.94x	−0.92x
Net Debt / EBITDA	ไม่มีความหมาย (Net cash และ EBITDA GAAP ใกล้ศูนย์ — TTM −46.8x)
Interest coverage	2029 Notes coupon 0%; Interest expense 1H26 $6.4M เป็นค่าตัดจำหน่าย issuance cost เป็นหลัก

IB Debt/Equity vs Net IB Debt/Equity (เท่า)

ที่มา: 10-Q Q2/26 · หมายเหตุ: StockAnalysis แสดง Debt $1.28B / Net Cash $3.71B เพราะรวม operating lease liabilities ($292.3M) (StockAnalysis) — รายงานนี้ใช้เฉพาะหนี้ที่มีภาระทางการเงิน (convertible) จึงได้ Net Cash ~$4.0B

2029 Convertible Notes — “In the money” แต่มี Capped Call

หุ้นกู้แปลงสภาพ $1.0B coupon 0% ครบกำหนด 1 ธ.ค. 2029 ราคาแปลงสภาพ ~$217.60/หุ้น (4.5955 หุ้น ต่อ $1,000) ราคาหุ้นปัจจุบัน $268.56 สูงกว่าราคาแปลงสภาพ ~23%; มี Capped Call strike $217.60 cap $322.38 (ครอบคลุม 4.6M หุ้น) ช่วยลด dilution; fair value ของ Notes ณ 30 มิ.ย. 26 ~$1,419.7M; เงื่อนไข conditional conversion ไม่ถูก trigger จึงแปลงไม่ได้ช่วง 1 ก.ค.–30 ก.ย. 2026; บริษัท redeem ได้ตั้งแต่ 6 ธ.ค. 2027 หากราคาหุ้น ≥130% ของราคาแปลงสภาพ (10-Q Q2/26 Note 8)

7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)

Datadog รายงานส่วนงานเดียว (single reportable segment) — แสดงสัดส่วนตามภูมิศาสตร์ 1H2026 (10-Q Q2/26)

สัดส่วนรายได้ตามภูมิภาค 1H2026 (%)

ที่มา: 10-Q Q2/26 — Revenue by geographic area · บริษัทไม่เปิดเผยรายได้หรือกำไรแยกตามผลิตภัณฑ์

รายได้ตามภูมิภาค ($M) — ที่มา: 10-Q Q2/26, 10-K FY25

ภูมิภาค	FY2023	FY2024	FY2025	1H2025	1H2026	%YoY 1H	สัดส่วน 1H26
North America	1,487.3	1,874.3	2,433.1	1,120.5	1,548.6	+38.2%	72.8%
International	641.0	810.0	994.1	467.8	579.3	+23.8%	27.2%
รวม	2,128.4	2,684.3	3,427.2	1,588.3	2,127.9	+34.0%	100%

North America เร่งตัวเร็วกว่า International อย่างชัดเจน (+38.2% vs +23.8%) สอดคล้องกับการที่กลุ่ม AI-native ส่วนใหญ่อยู่ในสหรัฐฯ — หมายความว่าความเสี่ยงการกระจุกตัวก็กระจุกในภูมิภาคนี้ด้วย (การตีความของผู้จัดทำ) (10-Q Q2/26)

8. ประวัติปันผล (Dividend History)

นโยบายตาม 10-K FY2025 · ข้อมูลถึง 30 มิ.ย. 2026

เงินปันผลต่อหุ้น (DPS, $) — FY2023 → 2026E

ที่มา: 10-K FY25 — “We have never declared or paid any cash dividends on our capital stock, and we do not intend to pay any cash dividends in the foreseeable future.”

ไม่มีปันผลและไม่มีโครงการซื้อหุ้นคืน: งบกระแสเงินสด 1H26 ไม่มีรายการ repurchase; เงินสดถูกใช้ลงทุนใน R&D, AI Research, M&A แบบ tuck-in และเก็บเป็น marketable securities (8-K Q2/26)
Dilution: Diluted weighted shares Q2/26 371.0M เทียบ 358.7M ใน Q2/25 (+3.4%) จาก SBC และหุ้นที่ออกเพื่อซื้อกิจการ (8-K Q2/26)

9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)

ข้อมูลตลาดปิด 29 ก.ย. 2026 จาก StockAnalysis · กลุ่ม Observability / Data Infrastructure Software

ที่มา: StockAnalysis statistics — DDOG, DT, ESTC, MDB, SNOW

บริษัท	ธุรกิจ	Mkt Cap ($B)	Rev TTM ($B)	P/S	EV/Sales	Trailing P/E	Fwd P/E	Gross Margin	Op. Margin	FCF Margin (3)
DDOG (Datadog)	แพลตฟอร์ม Observability + Security	96.43	3.97	24.3x	23.4x	543.0x	101.3x	79.5%	0.5%	29.8%
DT (Dynatrace)	คู่แข่งตรงด้าน APM/Observability	16.63	2.10	7.9x	7.5x	115.0x	28.1x	81.6%	13.0%	27.2%
ESTC (Elastic)	คู่แข่งด้าน Log/Search/SIEM	9.32	1.80	5.2x	4.7x	25.3x	25.3x	75.6%	−1.4%	19.4%
MDB (MongoDB)	ซอฟต์แวร์ฐานข้อมูลแบบ usage-based	27.16	2.78	9.8x	8.9x	461.2x	48.6x	72.7%	−0.5%	23.7%
SNOW (Snowflake)	Data Cloud แบบ consumption-based	116.42	5.43	21.4x	21.1x	—	131.1x	67.0%	−22.4%	22.0%

(3) FCF Margin ในตารางนี้เป็นนิยาม StockAnalysis (OCF − Capex) เพื่อให้เทียบกันได้ทุกบริษัท — DDOG ตามนิยามบริษัทคือ 27.0% · SNOW ขาดทุนจึงไม่มี P/E (“—”) · คัดเลือก DT/ESTC เป็นคู่แข่งตรงตาม 10-K และ MDB/SNOW เป็นซอฟต์แวร์ usage-based ขนาดใกล้เคียงกันเพื่อเทียบ multiple

Market Cap ($B) และ Trailing P/E — DDOG เทียบเพื่อน (ปิด 29 ก.ย. 2026)

ที่มา: StockAnalysis · Trailing P/E ของ DDOG/MDB สูงผิดปกติเพราะ GAAP EPS ใกล้ศูนย์ — Forward P/E และ EV/Sales เหมาะกว่าสำหรับการเปรียบเทียบ

DDOG ซื้อขายที่ EV/Sales ~3x ของ DT แม้ gross margin ใกล้กัน ส่วนต่างนี้สะท้อนการเติบโต (DDOG 1H26 +34.0%) ที่สูงกว่ามาก และความคาดหวังต่อ AI; หากการเติบโตชะลอตาม guidance ส่วนต่าง multiple นี้คือความเสี่ยงหลักด้าน valuation (StockAnalysis DT)

10. มุมมองอนาคต (Outlook)

Guidance ณ 6 ส.ค. 2026 (8-K Q2/26) และ consensus ณ 29 ก.ย. 2026

Guidance ของบริษัท — ที่มา: 8-K Q2/26, 8-K Q4/25

รายการ	FY26 Guide (10 ก.พ. 26)	FY26 Guide (6 ส.ค. 26)	Q3/26 Guide
รายได้	$4.06–4.10B	$4.45–4.47B	$1.135–1.145B
Non-GAAP Operating Income	$840–880M	$1.01–1.03B	$260–270M
Non-GAAP EPS	$2.08–2.16	$2.50–2.54	$0.63–0.65
Diluted shares (ประมาณ)	372M	376M	378M

FY26 guide กลาง $4.46B = +30.1% YoY; นัยต่อ 2H26 = +26.8% และ Q4/26 = +25.1% (คำนวณโดยผู้จัดทำจาก 1H26 $2,127.9M, Q3 guide กลาง และ FY25 รายไตรมาสจาก XBRL) · Consensus FY26 รายได้ $4.47B / EPS $2.53; FY27 $5.48B (+22.5%) / EPS $2.97 (StockAnalysis Forecast)

Catalysts และเหตุการณ์ที่มีวันกำหนด

~~5 พ.ย. 2026 — งบ Q3/2026:~~ ตัวเลขแรกที่สะท้อนการลดการใช้งานของลูกค้ารายใหญ่ที่สุด; ดูว่ารายได้อยู่ในกรอบ $1.135–1.145B และ FY26 guide ถูกคงหรือปรับ (StockAnalysis)
Q4/2026 — ฤดูต่อสัญญา: ตาม 10-K สัญญาใหม่และการต่อสัญญากระจุกใน Q4 — ตัวชี้วัด RPO และ Deferred revenue ณ 31 ธ.ค. 2026 (10-K FY25)
Bits AI monetization: Bits Code/Chat/Agent Builder GA ใน Q2/26 และ Bits AI แบบ autonomous — ติดตามการเปิดเผย ARR หรือจำนวนลูกค้าผลิตภัณฑ์ AI ในงบถัดไป (8-K Q2/26)
6 ธ.ค. 2027 — สิทธิ์ redeem 2029 Notes หากราคาหุ้น ≥130% ของ $217.60 (

(10-Q Q2/26)

Operating leverage: R&D ลดจาก 46% เป็น 43% ของรายได้ (1H25→1H26) และ Non-GAAP margin ขยาย +1.8 pts — แต่ gross margin ลดลงเพราะค่า cloud hosting (+$64.1M ใน Q2) (10-Q Q2/26)

11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

อ้างอิง Risk Factors ใน 10-K FY2025 และ 10-Q Q2/2026 · จัดลำดับตามผลกระทบต่อมูลค่าในความเห็นผู้จัดทำ · ข้อมูลถึง 30 ก.ย. 2026

ความเสี่ยงอันดับ 1: ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดลดการใช้งาน (เกิดขึ้นแล้ว)

10-Q Q2/26: “Beginning in the third quarter of 2026, we saw our largest customer reduce their usage” และ “may cause a deceleration in revenue growth”; กลุ่ม AI-native ที่รวมลูกค้ารายนี้มีส่วนต่อการเติบโต “high single digit percentage points” ของ Q2/26 (Q4/25 ~7 pts) — หากส่วนนี้หายไปทั้งหมด การเติบโตพื้นฐานจะเหลือราว mid-to-high 20% ซึ่งใกล้เคียงกับที่ Q4/26 guidance บ่งชี้ (~25%) (10-Q Q2/26)

ความเสี่ยงหลักและสัญญาณเตือนที่สังเกตได้ — ที่มา: 10-K FY25 Item 1A, 10-Q Q2/26

ความเสี่ยง	กลไกและหลักฐาน	ผลกระทบ	Observable Trigger
1. การกระจุกตัวของลูกค้า / AI-native optimization	ลูกค้ารายใหญ่สุดลดการใช้งานตั้งแต่ Q3/26; 10-K ระบุว่าในอดีตกลุ่ม cloud-native ก็เคยเพิ่มการใช้งานเร็วแล้ว optimize — ลูกค้า AI-native อาจสร้างระบบภายในเองเมื่อมีขนาดใหญ่พอ	รายได้ชะลอ, NRR ลด, multiple de-rate	รายได้ Q3/26 < $1.135B; NRR ต่ำกว่า “~120%”; บริษัทลด FY26 guide; การเปิดเผย % ของ AI-native ลดลง
2. Usage-based revenue volatility	รายได้ส่วนหนึ่งรับรู้ “as used”/เกิน commit — ลูกค้าลดปริมาณ log/host ได้ทันทีเมื่อเศรษฐกิจหรืองบ IT ตึงตัว; บริษัทอ้างถึงความเสี่ยง tariffs และการลดงบ IT	รายได้ผันผวนรายไตรมาส, guidance พลาด	สัดส่วนการเติบโตจากลูกค้าเดิมลดจาก ~70% (Q2/26); ข่าว cloud optimization รอบใหม่
3. การแข่งขันและแรงกดดันราคา	คู่แข่งหลายกลุ่ม: hyperscaler (AWS/Azure/GCP native tools), Cisco, Dynatrace, Elastic, New Relic, open-source และระบบที่ลูกค้าสร้างเอง; 10-K ระบุว่าบางรายเสนอราคาต่ำกว่า “which has resulted in… pricing pressures”	Gross margin/ส่วนแบ่งตลาดลด	Gross margin ต่ำกว่า 78%; การเติบโตลูกค้า ≥$100k ต่ำกว่า 15% YoY (ปัจจุบัน +23%)
4. AI disruption ต่อ observability	AI agent อาจลดจำนวนผู้ใช้ที่เป็นมนุษย์ หรือคู่แข่ง/LLM provider รวม observability ไว้ในผลิตภัณฑ์ตัวเอง; 10-K ยอมรับว่าคู่แข่งอาจ “more successfully incorporate AI”; การลงทุน AI (เช่น Adaptive ML, AI Research Lab) เพิ่มต้นทุน	ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างต่อ TAM และ pricing	Bits AI ไม่มีตัวเลข monetization ภายใน 2–3 ไตรมาส; LLM provider ออก observability ฟรี
5. ความปลอดภัยและ uptime ของแพลตฟอร์ม	เม.ย. 2025 บุคคลภายนอกเข้าถึง source code repositories จาก credential พนักงานที่ถูกเจาะ; มี.ค. 2023 เกิด outage ทั่วหลาย region ~1 วัน; แพลตฟอร์มพึ่ง third-party cloud hosting เกือบทั้งหมด	เสียความเชื่อมั่น, service credits, คดี	การประกาศ incident/outage ใหม่; service credits ใน 10-Q
6. ต้นทุน cloud hosting และ gross margin	Cost of revenue Q2/26 +45% YoY (เร็วกว่ารายได้ +35.6%) หลักจากค่า cloud infrastructure +$64.1M; GM ลดจาก 80% เป็น 79%; หากต้องลดราคาให้ลูกค้ารายใหญ่เพื่อรักษาฐาน margin ยิ่งถูกกด	Non-GAAP margin และ FCF ลด	GAAP GM < 78% สองไตรมาสติด; purchase commitment กับ cloud provider เพิ่ม
7. SBC และ dilution	SBC TTM $823.0M (20.7% ของรายได้) > GAAP OI หลายเท่า; diluted shares +3.4% YoY; 2029 Notes แปลงสภาพได้ที่ $217.60 (in the money) แม้มี capped call ถึง $322.38; ไม่มีโครงการซื้อหุ้นคืนชดเชย	EPS ต่อหุ้นถูกกด, มูลค่าต่อหุ้นลด	Diluted shares > 380M (guide Q3 ~378M); SBC/revenue กลับขึ้นเหนือ 22%
8. Governance: Dual-class + Nevada	Class B 10 เสียง/หุ้น ถือ ~43% ของสิทธิออกเสียง; ย้ายภูมิลำเนาไป Nevada มีผล 21 เม.ย. 2026 ซึ่งเปลี่ยนกฎหมายที่คุ้มครองสิทธิผู้ถือหุ้น (ผู้ถือหุ้นอนุมัติแล้ว)	ผู้ถือหุ้นรายย่อยมีอิทธิพลจำกัด	การเปลี่ยนแปลง bylaws / สิทธิผู้ถือหุ้นเพิ่มเติมใน 8-K
9. Valuation risk	P/S 24.3x, Fwd P/E 101.3x, ราคาขึ้น +93.1% ใน 52 สัปดาห์ และ Beta 1.49 — ราคาหุ้นอ่อนไหวสูงต่อการเติบโตที่ช้ากว่าคาดเพียงเล็กน้อย	Drawdown รุนแรง (52W low $98.01)	รายได้/guide ต่ำกว่า consensus FY26 $4.47B
10. กฎระเบียบข้อมูล / ต่างประเทศ	GDPR, DORA (EU) ทำให้ลูกค้าสถาบันการเงินต่อรองเงื่อนไขเพิ่ม; ~44% ของพนักงานอยู่นอกสหรัฐฯ (34% ในนั้นอยู่ฝรั่งเศส) — FX และกฎหมายแรงงานท้องถิ่น	ต้นทุน compliance เพิ่ม	ข้อกำหนด data residency ใหม่; ค่าปรับ/การสอบสวน

การจัดลำดับและการตีความเป็นความเห็นผู้จัดทำ; ข้อเท็จจริงทั้งหมดมาจาก 10-K FY25, 10-Q Q2/26, 8-K 21 เม.ย. 26 และ StockAnalysis

12. SWOT

สังเคราะห์จาก 10-K FY2025 และ 10-Q Q2/2026 · ณ 30 ก.ย. 2026

Strengths (จุดแข็ง)

แพลตฟอร์มรวม observability + security บน data model เดียว, integration >1,000 (10-K)
Multi-product adoption: 22% ของลูกค้าใช้ ≥8 ผลิตภัณฑ์ (จาก 14%) (10-Q)
FCF TTM $1,072.8M (27.0%) และ Net Cash ~$4.0B (8-K)
Gartner MQ Leader 6 ปีติด; ผู้ก่อตั้งยังบริหาร (8-K)

Weaknesses (จุดอ่อน)

GAAP OI TTM เพียง $16.3M; กำไรสุทธิมาจากดอกเบี้ยรับ (8-K)
SBC ~20.7% ของรายได้ ไม่มี buyback ชดเชย (8-K)
พึ่งลูกค้ารายใหญ่ / กลุ่ม AI-native สูง (10-Q)
Gross margin ลดลงจากค่า cloud hosting (80%→79%) (10-Q)

Opportunities (โอกาส)

TAM ~$187B (2029) ครอบคลุม Security, App Dev, Analytics (10-K)
LLM Observability, AI Guard และ Bits AI agents สำหรับ workload AI (8-K)
International โตช้ากว่า (+23.8%) — ยังมีช่องว่างเจาะตลาด (10-Q)
Bring Your Own Cloud เปิดตลาดลูกค้าที่มีข้อจำกัด data residency (8-K)

Threats (อุปสรรค)

ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดลดการใช้งานตั้งแต่ Q3/26 (10-Q)
Hyperscaler native tools, Cisco, open-source และแรงกดดันราคา (10-K)
Cyber incident (source code เม.ย. 2025) และ outage (10-K)
Multiple สูง (P/S 24.3x) เสี่ยง de-rate เมื่อโตช้าลง (SA)

13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)

ราคาอ้างอิง $268.56 (ปิด 29 ก.ย. 2026) · Consensus ณ 29 ก.ย. 2026 · ข้อมูลงบถึง Q2/2026

คำถามเดียวที่กำหนดมูลค่าในอีก 6–12 เดือน: “การเติบโตของ Datadog ที่ไม่รวมลูกค้ารายใหญ่ที่สุดแข็งแรงแค่ไหน” — ธุรกิจพื้นฐาน (multi-product, NRR low-120%’s, FCF 27%) แข็งแรง แต่ราคาปัจจุบันใกล้ consensus target และสะท้อนการเติบโตสูงต่อเนื่องแล้ว

Bull / Base / Bear (Author’s scenarios, horizon ~12 เดือน)

สมมติฐานและวิธีคำนวณ — ข้อมูลฐาน: consensus FY27 รายได้ $5.48B / EPS $2.97 (StockAnalysis Forecast), FY26 guide (8-K Q2/26), Net cash ~$4.0B (10-Q)

$5.8B (+~~30%)~~$3.30$267$5.0B$2.50$150

กรณี	สมมติฐานธุรกิจ	FY27 รายได้	FY27 Non-GAAP EPS	P/E ที่ใช้	ราคา	vs $268.56	Cross-check EV/Sales
Bull	ลูกค้ารายใหญ่ลดการใช้งานเพียงชั่วคราวหรือเล็กน้อย; ลูกค้า non-AI เร่งจาก Bits AI/Security; FY26 ปิดเหนือ guide; Non-GAAP margin ขยายสู่ ~~25%~~			100x	~$330	+22.9%	EV ~$120B → ~20.7x FY27 sales
Base	เป็นไปตาม guidance: Q4/26 ~+25%, FY27 +22.5% ตาม consensus; margin ทรงตัว ~~23%; ตลาดลด multiple ลงเล็กน้อยจาก 101x~~	$5.48B	$2.97	90x		−0.6%	EV ~~$96B → ~~17.6x FY27 sales~~~~
Bear	ลูกค้ารายใหญ่ย้ายไปใช้ระบบภายในเป็นส่วนใหญ่; AI-native รายอื่น optimize ตาม; การเติบโต FY27 เหลือ ~~12%; ต้องลดราคาเพื่อรักษาฐาน กด margin~~
60x		−44.1%	EV ~$52B → ~10.5x FY27 sales (ยังสูงกว่า DT 7.5x)

ราคา = EPS × P/E; EV = ราคา × ~376M diluted shares (FY26 guide) − Net cash ~$4.0B · กรอบนี้เป็นการคำนวณของผู้จัดทำเพื่อแสดงความไวต่อสมมติฐาน ไม่ใช่เป้าหมายราคาหรือคำแนะนำ

Bull ~$330 — ต้องเห็นอะไร

Q3/26 รายได้ ≥ บนของกรอบ $1.145B แม้ลูกค้ารายใหญ่ลดการใช้งาน
NRR คงที่ “low-120%’s” และลูกค้า ≥$100k โต >20%
บริษัทเปิดเผยตัวเลข ARR/adoption ของ Bits AI หรือ LLM Observability
Mizuho / Baird target $300 (17 ส.ค. 2026) เป็นหลักฐานว่ามีโบรกเกอร์มองสูงกว่าราคาปัจจุบัน (SA)

Base ~$267 — ต้องเห็นอะไร

รายได้ Q3/26 อยู่ในกรอบ guide และ FY26 guide ถูกคงไว้
Q4/26 โต ~25% และ FY27 guide แรก (ก.พ. 2027) ~20–23%
Gross margin ~79% และ FCF margin ~26–27%
Consensus target เฉลี่ย $286.26 / median $297.50 (46 ราย) (SA)

Bear ~$150 — ต้องเห็นอะไร

Q3/26 ต่ำกว่า $1.135B หรือ FY26 guide ถูกลด
NRR ตกกลับไป “high-110%’s” หรือต่ำกว่า; บริษัทเปิดเผย optimization จากลูกค้ารายอื่น
Gross margin ต่ำกว่า 78% จากการลดราคา
Bernstein Hold $237 (15 ก.ย. 2026) และ target ต่ำสุดของ consensus $158 (SA)

ราคาเป้าหมายของโบรกเกอร์ (อ้างอิงตามชื่อสำนัก)

ที่มา: StockAnalysis Forecast (ดึงข้อมูล 30 ก.ย. 2026)

สำนัก	นักวิเคราะห์	Rating	Target	vs $268.56	วันที่
Truist Financial	Miller Jump	Buy (Maintains)	n/a	—	16 ก.ย. 2026
Bernstein	Mark Shmulik	Hold (Maintains)	$237	−11.8%	15 ก.ย. 2026
Wedbush	Steven Wahrhaftig	Buy (Initiates)	$275	+2.4%	10 ก.ย. 2026
Mizuho Securities	Gregg Moskowitz	Buy (Reiterates)	$300	+11.7%	17 ส.ค. 2026
Robert W. Baird	William Power	Buy (Maintains)	$300	+11.7%	17 ส.ค. 2026
Consensus (46 ราย)	Strong Buy 31 · Buy 10 · Hold 4 · Strong Sell 1	Buy	$286.26	+6.6%	Low $158 · Median $297.50 · High $340

Monitoring Checklist

รายได้ Q3/26 เทียบกรอบ $1.135–1.145B และคำอธิบายผลกระทบจากลูกค้ารายใหญ่ (~5 พ.ย. 2026) (8-K Q2/26)
ถ้อยคำ NRR (“low-120%’s”) และ % การเติบโตจากลูกค้าเดิม vs ใหม่ ใน 10-Q ถัดไป (10-Q)
จำนวนลูกค้า ≥$100k และ ≥$1M, สัดส่วนลูกค้าที่ใช้ ≥8 ผลิตภัณฑ์ (10-Q)
Gross margin (ค่า cloud hosting) และ Non-GAAP op. margin เทียบ guide FY26 $1.01–1.03B (8-K Q2/26)
SBC/revenue และ diluted share count (guide Q3 ~378M) (8-K Q2/26)
RPO ณ สิ้นปี 2026 เทียบ $3,461.2M (สิ้นปี 2025) (10-Q)