เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)
ราคาช่วงเปิดตลาด 15 ต.ค. 2026 (10:52 EDT) · ผลประกอบการ 9M2026 (สิ้นสุด 30 ก.ย. 2026)
ประมาณการ EPS 2026 (ปรับปรุง)
$5.10–$5.60
ลดจาก $6.50–$7.50 · ฐาน non-GAAP ที่บริษัทใช้
(8-K Q3)Adjusted Net Debt
$13.35B
ลด $0.95B จากสิ้นปี 2025 (นิยามบริษัท)
(8-K Q3)ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
- รายได้โตแต่กำไรหดมาก: รายได้รวม 9M2026 $55,797M เพิ่ม 17.8% แต่กำไรจากการดำเนินงานลด 12.3% และกำไรสุทธิลด 45.3% ค่าน้ำมันเครื่องบินรวมภาษีในไตรมาส 3 เพิ่มเป็น $4,351M (+69%) (10-Q Q3)
- ไตรมาส 3 2026 อ่อนกว่าที่ GAAP EPS บอก: รายได้ $20,186M (+21%) กำไรจากการดำเนินงาน $1,454M (−13.7%, margin 7.2%) EPS GAAP $1.15 เทียบ $2.17 ปีก่อน บริษัทรายงานตัวเลขปรับปรุงที่ EPS $1.72 และกำไรจากการดำเนินงาน $1,662M (margin 9.4%) ส่วนต่างมาจากรายการที่ไม่ใช่การดำเนินงาน (8-K Q3)
- ปรับประมาณการลงเพราะน้ำมัน: บริษัทคาดต้นทุนน้ำมันเพิ่มราว $6B ในปี 2026 ทำให้กำไรก่อนภาษีทั้งปีอยู่ราว $4.5B และคาด Free Cash Flow ราว $2.5B (8-K Q3)
- โรงกลั่นเป็นตัวพยุงที่ผันผวน: ไตรมาส 3 โรงกลั่นช่วยเพียง 13 เซ็นต์ต่อแกลลอน แต่บริษัทคาดไตรมาส 4 ราว 40 เซ็นต์ต่อแกลลอน ส่วนงานโรงกลั่นมีกำไรจากการดำเนินงาน 9M2026 $278M เทียบ $42M ปีก่อน (10-Q Q3, Note 9)
- ตลาดยังมองบวกกว่าราคาปัจจุบัน: นักวิเคราะห์ 25 รายให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $101.07 (ช่วง $53–$125) และ consensus เป็น Strong Buy ตัวเลขนี้เป็นความเห็นของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่ข้อเท็จจริงของรายงานนี้ (StockAnalysis)
อ่าน P/E สองแบบให้ถูกต้อง
P/E TTM 15.3x คำนวณจาก EPS GAAP 12 เดือนล่าสุด $5.01 (FY2025 $7.66 − 9M2025 $5.80 + 9M2026 $3.15) ส่วนประมาณการ EPS 2026 เป็นฐาน non-GAAP ที่ consensus ใช้ค่าเฉลี่ย $5.41 ทำให้ P/E ตามฐานนี้อยู่ราว 14.1x (ผู้จัดทำคำนวณ: $76.47 ÷ $5.41) ค่า Forward P/E 11.62x ของ StockAnalysis ใช้ฐานที่ไม่ได้ระบุ ผู้อ่านไม่ควรนำไปเทียบตรง ๆ กับ P/E ในรายงานนี้ (10-K FY2025, 10-Q Q3, StockAnalysis)
Bull Case — ~$99 (+29%)
- EPS 2026 ใช้ประมาณการสูงสุด $6.18 (StockAnalysis) และน้ำมันกลับลงจากระดับ $4.25/แกลลอนที่บริษัทใช้ในไตรมาส 4 (8-K Q3)
- ผลตอบแทนหลักมาจากการประเมินมูลค่าใหม่: 16 เท่า × $6.18 = ~$99 (ผู้จัดทำคำนวณ)
- ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ที่ BMO $105 และ Freedom Capital $108 อยู่ในทิศทางเดียวกัน (StockAnalysis)
Base Case — ~$76 (≈ 0%)
- EPS 2026 เท่ากับ consensus $5.41 (StockAnalysis)
- ตลาดให้ 14 เท่า ซึ่งเป็นระดับปัจจุบัน ราคาจึงแทบไม่เปลี่ยน ผลตอบแทนระยะนี้มาจากปันผลราว 1.1% ต่อปี (ผู้จัดทำคำนวณ: $5.41 × 14 = $75.7)
- สถานการณ์นี้หมายถึงตลาดเชื่อประมาณการปัจจุบันแล้ว และยังไม่เห็นหลักฐานว่าต้นทุนน้ำมันจะกลับลง
Bear Case — ~$56 (−27%)
- EPS 2026 ลงที่ขอบล่างของประมาณการ $5.10 และน้ำมันยังสูงตามเส้นโค้งปัจจุบัน (8-K Q3)
- ตลาดให้ 11 เท่าเพราะความต้องการอ่อนลง: $5.10 × 11 = ~$56 (ผู้จัดทำคำนวณ)
- บริษัทคาดรายได้ไตรมาส 4 โตราว 20% ทั้งที่จำนวนที่นั่งโตไม่ถึง 2% ถ้าค่าโดยสารลดลงตามจะกระทบรายได้โดยตรง (8-K Q3)
ราคาใน Bull/Base/Bear ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของรายงานนี้ เป็นการคำนวณจากสมมติฐาน EPS และ P/E ของผู้จัดทำ อ้างอิงประมาณการของบริษัทและ consensus ของนักวิเคราะห์ ไม่ได้ทำ DCF
2. Factsheet
ข้อมูลตลาดช่วงเปิดตลาด 15 ต.ค. 2026 · งบการเงิน ณ 30 ก.ย. 2026
หุ้นจำนวนนับ (30 ก.ย. 2026)
657.9M
| รายการ |
ค่า |
แหล่งที่มา |
| ชื่อบริษัท |
Delta Air Lines, Inc. |
10-K FY2025 |
| ตลาดที่จดทะเบียน |
NYSE |
ตาม usStocks |
| ดัชนี |
S&P 500 |
ตาม usStocks |
| อุตสาหกรรม |
Transportation / Airlines |
ตาม usStocks |
| ฝูงบิน |
1,314 ลำ (ณ 31 ธ.ค. 2025) |
10-K FY2025 |
| พนักงาน |
ราว 103,000 FTE (ณ 31 ธ.ค. 2025) |
10-K FY2025 |
| Enterprise Value |
$66.19B |
StockAnalysis |
| ปีงบการเงิน |
ปฏิทิน (สิ้นสุด 31 ธ.ค.) |
10-K FY2025 |
| ปันผลที่ประกาศล่าสุด |
$0.215 ต่อหุ้นต่อไตรมาส |
10-Q Q3 |
ที่มา: ตัวเลขตลาดจาก
StockAnalysis ซึ่งเป็นข้อมูลช่วงเปิดตลาด ไม่ใช่ราคาปิด · ตัวเลขงบจาก
10-Q Q3 2026 และ
10-K FY2025 ·
หมายเหตุมูลค่าตลาด: ไฟล์รายการ S&P 500 ของโปรเจกต์ (usStocks) ระบุ $54.19B ซึ่งเป็นสแนปชอตเก่ากว่า ไม่ตรงกับราคาช่วงเปิดตลาดวันนี้ รายงานนี้จึงใช้ $50.04B · ไม่พบ 52-week range ในแหล่งที่ตรวจได้ จึงไม่แสดง
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)
โครงสร้างรายได้ 9M2026 · ข้อมูลจาก 10-K FY2025 และ 10-Q Q3 2026
Delta Air Lines เป็นสายการบินเต็มบริการรายใหญ่ของสหรัฐฯ ที่มีเครือข่ายเที่ยวบินทั้งในประเทศและระหว่างประเทศ ฝูงบินรวม 1,314 ลำ ณ สิ้นปี 2025 (10-K FY2025) รายได้หลักมาจากค่าโดยสาร แต่โมเดลธุรกิจมีสามส่วนที่ทำให้ต่างจากสายการบินราคาประหยัด ได้แก่ โปรแกรมสะสมไมล์ SkyMiles ซึ่งขายไมล์ให้พันธมิตรบัตรเครดิต การเป็นเจ้าของโรงกลั่น Monroe Energy (กำลังกลั่น ~200,000 บาร์เรลต่อวัน) และธุรกิจ Cargo กับ MRO
ประเภทรายได้
| ประเภท |
9M2026 ($M) |
สัดส่วน 9M2026 |
9M2025 ($M) |
เปลี่ยนแปลง |
| ค่าโดยสาร (Passenger) |
43,443 |
77.9% |
38,852 |
+11.8% |
| Cargo |
821 |
1.5% |
654 |
+25.5% |
| อื่น ๆ (Loyalty, โรงกลั่น, MRO ฯลฯ) |
11,533 |
20.7% |
7,855 |
+46.8% |
| รวม |
55,797 |
100% |
47,361 |
+17.8% |
ที่มา:
10-Q Q3 2026 (Passenger, Cargo และรายได้รวม) · ยอด “อื่น ๆ” เป็นยอดคงเหลือที่ผู้จัดทำคำนวณจากรายได้รวมหักสองรายการแรก · สัดส่วนและเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงคำนวณโดยผู้จัดทำ
สายธุรกิจหลัก
- การบินโดยสาร (Airline): กำไรจากการดำเนินงาน 9M2026 $3,541M ลดจาก $4,313M ปีก่อน (10-Q Q3, Note 9) ไตรมาส 3 2026 ต้นทุนน้ำมันเพิ่มเร็วกว่ารายได้ ทำให้กำไรจากการดำเนินงานลด 13.7%
- SkyMiles และ American Express: ค่าตอบแทนจาก American Express ปี 2025 รวม $8.2B และบริษัทคาดว่าจะเพิ่มเป็น ~$10B ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า (10-K FY2025) รายได้ Loyalty ไตรมาส 3 2026 $1,346M เทียบ $1,129M ปีก่อน (10-Q Q3, Note 2)
- โรงกลั่น Monroe Energy: ดำเนินการโรงกลั่น Trainer ผลิตน้ำมันให้ Delta บางส่วนและขายให้บุคคลภายนอก งานโรงกลั่นให้ผลกำไรที่ผันผวนมาก ไตรมาส 3 2026 ขาดทุนจากการดำเนินงาน $(33)M เทียบกำไร $53M ปีก่อน แต่ 9M2026 กำไร $278M (10-Q Q3, Note 9)
- MRO (ซ่อมบำรุงอากาศยาน): รายได้ 9M2026 $990M เทียบ $621M ปีก่อน ไตรมาส 3 $296M เทียบ $231M (10-Q Q3) ยังไม่มีกำไรจากการดำเนินงานแยกในข้อมูลที่ตรวจได้
- Cargo: รายได้ไตรมาส 3 2026 $301M เทียบ $233M ปีก่อน (10-Q Q3)
ต้นทุนน้ำมันคือตัวแปรหลักของธุรกิจ
ค่าน้ำมันเครื่องบินรวมภาษีคิดเป็น 17% ของค่าใช้จ่ายดำเนินงานปี 2025 ใช้น้ำมัน 4,269 ล้านแกลลอนในราคาเฉลี่ย $2.30 ต่อแกลลอน (10-K FY2025) ไตรมาส 3 2026 ราคาเฉลี่ย GAAP อยู่ที่ $3.80 ต่อแกลลอน เทียบ $3.61 ตามฐานปรับปรุง (8-K Q3) ราคาน้ำมันที่เปลี่ยนแปลงจึงส่งผลต่อกำไรโดยตรง
FY2024–FY2025, 9M2025 / 9M2026 และ TTM ถึง 30 ก.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ
| รายการ |
FY2023 |
FY2024 |
FY2025 |
9M2025 |
9M2026 |
TTM |
| รายได้รวม |
n/a |
61,643 |
63,364 |
47,361 |
55,797 |
71,800 |
| กำไรจากการดำเนินงาน |
5,521 |
5,995 |
5,822 |
4,355 |
3,819 |
5,286 |
| กำไรก่อนภาษี |
n/a |
n/a |
n/a |
4,672 |
2,868 |
n/a |
| กำไรสุทธิ |
4,609 |
3,457 |
5,005 |
3,786 |
2,070 |
3,289 |
| EPS diluted ($) |
7.17 |
5.33 |
7.66 |
5.80 |
3.15 |
5.01 |
| ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย |
n/a |
2,513 |
2,443 |
1,823 |
1,964 |
2,584 |
| EBITDA (กำไรดำเนินงาน + D&A) |
n/a |
8,508 |
8,265 |
6,178 |
5,783 |
7,870 |
| Operating margin (%) |
n/a |
9.7 |
9.2 |
9.2 |
6.8 |
7.4 |
| EBITDA margin (%) |
n/a |
13.8 |
13.0 |
13.0 |
10.4 |
11.0 |
| Net margin (%) |
n/a |
5.6 |
7.9 |
8.0 |
3.7 |
4.6 |
ปัจจัยที่ต้องดูก่อนอ่านตัวเลขปีต่อปี
- FY2024 → FY2025: รายได้โต 2.8% แต่กำไรสุทธิโตถึง 44.8% ส่วนหนึ่งมาจากกำไรที่ไม่ใช่การดำเนินงาน ไม่ใช่การเติบโตของกำไรจากธุรกิจการบินโดยตรง งบที่ดึงมาไม่แยกรายการนี้ออกเป็นตัวเลขชัดเจน
- 9M2026 — รายได้โต กำไรหด: รายได้ +17.8% แต่กำไรก่อนภาษีลด 38.6% (10-Q Q3) ต้นทุนน้ำมันเพิ่มเร็วกว่ารายได้
- TTM — ฐานกำไรต่ำสุดในตารางนี้: Net margin TTM 4.6% ต่ำกว่า FY2025 ที่ 7.9% ดังนั้น P/E 15.3x อาจดูไม่ถูกเมื่ออ้างอิงกำไรปกติ
รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ ($ ล้าน)
ที่มา:
10-K FY2025 ·
10-Q Q3 2026 ·
XBRL NetIncomeLoss · EBITDA = กำไรดำเนินงาน + D&A คำนวณโดยผู้จัดทำ · แท่งสุดท้ายเป็นยอด TTM ถึง 30 ก.ย. 2026 · ไม่แสดง FY2023 เพราะรายได้ปี 2023 ยังไม่ได้ตรวจกับแหล่งปฐมภูมิ
ไตรมาส 3 2026 ตามตัวเลข GAAP
รายได้ $20,186M (+21.1%) · กำไรจากการดำเนินงาน $1,454M (margin 7.2%) · กำไรก่อนภาษี $1,074M (ปีก่อน $1,777M) · กำไรสุทธิ $756M (ปีก่อน $1,417M) · EPS $1.15 เทียบ $2.17 · Free Cash Flow ไตรมาส 3 $463M (non-GAAP) · ตัวเลขปรับปรุงของบริษัท กำไรจากการดำเนินงาน $1,662M (margin 9.4%) และ EPS $1.72 (8-K Q3, 10-Q Q3)
9M2025 เทียบ 9M2026 ($ ล้าน)
ที่มา:
10-Q Q3 2026 · ทุกบรรทัดตาม Condensed Consolidated Statements of Operations ของ 10-Q
5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)
ณ 31 ธ.ค. 2024, 31 ธ.ค. 2025 และ 30 ก.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน
| รายการ |
31 ธ.ค. 2024 |
31 ธ.ค. 2025 |
30 ก.ย. 2026 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า |
3,069 |
4,310 |
3,787 |
| สินทรัพย์รวม |
75,372 |
81,317 |
86,048 |
| หนี้สินรวม |
n/a |
60,464 |
63,535 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น |
n/a |
20,853 |
22,513 |
| หนี้และสัญญาเช่าการเงินที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี |
n/a |
1,605 |
3,324 |
| หนี้และสัญญาเช่าการเงินระยะยาว |
n/a |
12,507 |
9,527 |
| หนี้สัญญาเช่าดำเนินงาน (รวม) |
n/a |
6,162 |
5,984 |
ที่มา:
10-Q Q3 2026 (ยอด 30 ก.ย. 2026 และ 31 ธ.ค. 2025) ·
10-K FY2025 (เงินสดและสินทรัพย์รวม 31 ธ.ค. 2024) · n/a = ยังไม่ได้ดึงจากแหล่งปฐมภูมิในรอบนี้ · หนี้สินรวม 30 ก.ย. 2026 และ 31 ธ.ค. 2025 ตรงกับสินทรัพย์รวมหักส่วนของผู้ถือหุ้นในงบ
สินทรัพย์รวม หนี้สินรวม และส่วนของผู้ถือหุ้น ($ ล้าน)
กระแสเงินสดและการใช้เงิน
| รายการ ($ ล้าน) |
FY2024 |
FY2025 |
9M2025 |
9M2026 |
| เงินสดสุทธิจากการดำเนินงาน |
~8,000 |
8,342 |
6,082 |
5,740 |
| รายจ่ายลงทุน (Capex) |
~5,100 |
~4,500 |
3,592 |
4,071 |
| จ่ายคืนหนี้และสัญญาเช่าการเงิน |
n/a |
~4,800 |
3,931 |
3,334 |
| จ่ายเงินปันผล |
n/a |
440 |
318 |
393 |
ที่มา:
10-K FY2025 (OCF 2025 และค่าโดยสารประมาณการ MD&A ที่แสดงเป็นค่าปัดเศษ “~”) ·
10-Q Q3 2026 (ยอด 9M ทั้งสองปี) · OCF 2024 และค่าปัดเศษ Capex เป็นค่าจากข้อความ MD&A ไม่ใช่งบโดยตรง
FCF ยังเป็นบวก แต่ลดลงในปีนี้
งบ 9M2026 แสดงเงินสดจากการดำเนินงาน $5,740M ลดจาก $6,082M และรายจ่ายลงทุน $4,071M เพิ่มขึ้น ทำให้ FCF ตามนิยามบริษัทในช่วงเดียวกันอยู่ที่ราว $1.9B บริษัทคาด FCF ทั้งปี 2026 ราว $2.5B (8-K Q3) ส่วนที่เหลือของปีต้องมีกระแสเงินสดในไตรมาส 4 ที่มากพอจะรองรับเป้าหมายนี้
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)
ณ 31 ธ.ค. 2025 และ 30 ก.ย. 2026 · หนี้รวมตาม Note 5 ของ 10-Q
หนี้รวม (30 ก.ย. 2026)
$12,105M
Adjusted Net Debt (บริษัท)
$13.35B
ลด $0.95B จากสิ้นปี 2025 · เป้า Gross leverage ~2.2x ปลายปี
(8-K Q3)
| รายการ |
31 ธ.ค. 2025 |
30 ก.ย. 2026 |
| หนี้รวม ($ ล้าน) |
13,308 |
12,105 |
| เงินสด ($ ล้าน) |
4,310 |
3,787 |
| หนี้สุทธิจากเงินสด ($ ล้าน, ผู้จัดทำคำนวณ) |
8,998 |
8,318 |
| Debt / Equity (เท่า) |
0.64 |
0.54 |
| Net Debt / Equity (เท่า, ผู้จัดทำคำนวณ) |
0.43 |
0.37 |
| Liquidity รวม ($ ล้าน) |
~7,400 |
~6,900 |
ที่มา:
10-Q Q3 2026 Note 5 และหน้า Liquidity (หนี้รวม เงินสด และวงเงิน revolver ที่ยังไม่ได้ใช้ ~$3.1B) · Liquidity 31 ธ.ค. 2025 ~$7.4B ตาม
10-K FY2025 · Liquidity 30 ก.ย. 2026 ผู้จัดทำคำนวณจากเงินสด + วงเงินที่ยังไม่ได้ใช้ · หนี้สุทธิของบริษัท $13.35B รวมตัวแปรเพิ่มเติมตามนิยามบริษัท จึงสูงกว่าหนี้สุทธิที่ผู้จัดทำคำนวณ · StockAnalysis รายงาน Net debt $16.15B เพราะรวมสัญญาเช่าดำเนินงาน
อ่านเลเวอเรจของสายการบินให้ถูก
อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 0.54 เท่าดูไม่สูง แต่หนี้ที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปีเพิ่มเป็น $3,324M จาก $1,605M ณ สิ้นปี 2025 ในปี 2026 บริษัทตั้งเป้าชำระหนี้เกิน $2B (8-K Q3) และ term loan $1.25B ที่รีไฟแนนซ์ในเดือนกันยายน 2026 ครบกำหนดเดือนกันยายน 2027 (10-Q Q3, Note 5) สิ่งที่ต้องติดตามคือการชำระหนี้เทียบกับ FCF ที่ลดลง
Debt/Equity และ Net Debt/Equity (เท่า)
ที่มา: คำนวณจาก
10-Q Q3 2026 และ
10-K FY2025 · Debt/Equity = หนี้รวม ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น · Net Debt/Equity = (หนี้รวม − เงินสด) ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น
7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)
ส่วนงาน Airline และ Refinery ตาม Note 9 ของ 10-Q · หน่วย $ ล้าน
| ส่วนงาน |
รายได้ 9M2026 |
รายได้ 9M2025 |
กำไรจากการดำเนินงาน 9M2026 |
กำไรจากการดำเนินงาน 9M2025 |
| Airline |
49,451 |
43,681 |
3,541 |
4,313 |
| Refinery (Monroe Energy) |
7,616 |
5,213 |
278 |
42 |
| ตัดรายการระหว่างส่วนงาน |
(1,270) |
(1,533) |
— |
— |
| รวม |
55,797 |
47,361 |
3,819 |
4,355 |
สัดส่วนรายได้ 9M2026 ตามประเภท ($ ล้าน)
โรงกลั่นเป็นกำไรที่ผันผวนและเพิ่มขึ้นในปีนี้
9M2026 โรงกลั่นกำไรจากการดำเนินงาน $278M เทียบ $42M ปีก่อน ขณะที่ Airline ลดลง 17.9% ไตรมาส 3 2026 โรงกลั่นขาดทุน $33M ทั้งที่ประกาศว่าไตรมาสนี้ได้ประโยชน์ 13 เซ็นต์ต่อแกลลอน ความผันผวนนี้คือความเสี่ยงหลักของส่วนนี้ (10-Q Q3, Note 9, 8-K Q3)
ความต่างของรายได้โรงกลั่นไตรมาส 3: 10-Q ระบุรายได้ส่วนงานก่อนตัดรายการระหว่างส่วนงานที่ $2,967M ขณะที่ 8-K ระบุ $2,601M จึงใช้ตัวเลขส่วนงานจาก 10-Q ในตารางนี้ และไม่นำสองค่ามาเฉลี่ย
8. ประวัติการปันผล (Dividend History)
DPS ตามปีที่ประกาศ · ปี 2026 ประกาศแล้วสามไตรมาส
| ปี |
DPS รวม ($) |
หมายเหตุ |
| 2023 |
0.20 |
ตามค่าประกาศใน XBRL |
| 2024 |
0.50 |
ตามค่าประกาศใน XBRL |
| 2025 |
0.675 |
$0.15 ต่อไตรมาสสองไตรมาสแรก และ $0.1875 สองไตรมาสหลัง |
| 2026 (ประกาศถึงไตรมาส 3) |
ไม่รวม |
Q1 $0.1875 · Q3 $0.215 · Q2 ตารางใน 10-Q แสดงทั้ง $0.1875 และ $0.215 จึงยังไม่สรุป |
- ปันผลไตรมาส 3 2026: $0.215 ต่อหุ้น จ่ายรวม $142M (10-Q Q3) ในรอบนี้ไม่พบข้อความประกาศวันจ่ายและ record date ในแหล่งที่ตรวจ จึงไม่ระบุ
- ปันผลจ่ายจริง: 9M2026 $393M เทียบ $318M ปีก่อน · FY2025 $440M (10-Q Q3, 10-K FY2025)
- ไม่มีการซื้อหุ้นคืนในงวดที่ตรวจ: งบ 9M2026 ไม่แสดงการซื้อหุ้นคืนตามโปรแกรม (10-Q Q3) หุ้นในพอร์ตเพิ่ม 160 ล้านจากการหักหุ้นเพื่อชำระภาษีพนักงาน
- Payout เทียบ EPS GAAP: ปันผลที่จ่ายจริง $393M เทียบกำไรสุทธิ 9M2026 $2,070M ประมาณ 19% (ผู้จัดทำคำนวณ)
9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)
สายการบินสหรัฐฯ ขนาดใหญ่และกลาง · ช่วงเปิดตลาด 15 ต.ค. 2026
| Ticker |
ราคา ($) |
Market Cap ($B) |
P/E TTM |
Forward P/E |
EPS TTM ($) |
จุดเด่นของธุรกิจ |
| DAL |
76.47 |
50.04 |
15.30x |
11.62x |
5.01 |
เครือข่ายใหญ่ พรีเมียม โรงกลั่นและ Loyalty |
| UAL |
99.68 |
32.35 |
9.32x |
10.55x |
10.69 |
เครือข่ายใหญ่ เน้นฮับ พึ่งเส้นทางระหว่างประเทศ |
| LUV |
40.03 |
19.58 |
24.64x |
12.37x |
1.60 |
สายการบินราคาประหยัด กำไรบางมาก |
| AAL |
11.93 |
7.89 |
n/a |
n/a |
−0.49 |
เครือข่ายใหญ่ ขาดทุนและส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ |
ที่มา: StockAnalysis (DAL), UAL, LUV, AAL · ทุกค่าเป็นข้อมูลจาก StockAnalysis ยังไม่ได้ตรวจกับงบของแต่ละบริษัท ควรอ่านเชิงเปรียบเทียบมากกว่าค่าสัมบูรณ์ · P/E เป็น n/a เมื่อขาดทุนตามบัญชี · LUV P/E สูงเพราะ EPS TTM ต่ำมาก
Market Cap ($B) และ P/E TTM — DAL เทียบกลุ่มสายการบินสหรัฐฯ
ที่มา: StockAnalysis ช่วงเปิดตลาด 15 ต.ค. 2026 ตามลิงก์ในตาราง · ช่อง P/E ที่เป็น null (AAL) แสดงเป็น “—” เพราะขาดทุน
10. มุมมองอนาคต (Outlook)
ประมาณการบริษัท ณ 15 ต.ค. 2026 · เหตุการณ์ที่ต้องติดตาม
| ตัวแปร |
ประมาณการ |
อ้างอิง |
| EPS ปี 2026 (non-GAAP) |
$5.10–$5.60 |
8-K Q3 |
| EPS ไตรมาส 4 2026 |
$1.15–$1.65 |
8-K Q3 |
| กำไรก่อนภาษีทั้งปี 2026 |
ราว $4.5B |
8-K Q3 |
| ต้นทุนน้ำมันเพิ่มขึ้นทั้งปี 2026 |
ราว $6B |
8-K Q3 |
| ราคาน้ำมันเครื่องบินไตรมาส 4 (รวมภาษี) |
ราว $4.25/แกลลอน |
8-K Q3 |
| รายได้รวมไตรมาส 4 2026 |
โตราว 20% YoY |
8-K Q3 |
| จำนวนที่นั่งไตรมาส 4 2026 |
โตน้อยกว่า 2% |
8-K Q3 |
| Operating margin ไตรมาส 4 2026 |
7%–9% |
8-K Q3 |
| Free Cash Flow ทั้งปี 2026 |
ราว $2.5B |
8-K Q3 |
| ผลประโยชน์โรงกลั่นไตรมาส 4 |
ราว $0.40/แกลลอน |
8-K Q3 |
| Gross leverage ปลายปี 2026 |
ราว 2.2x |
8-K Q3 |
| ค่าตอบแทนจาก American Express |
เพิ่มเป็นราว $10B ในอีกไม่กี่ปี |
10-K FY2025 |
ประมาณการทั้งหมดเป็นของบริษัท จากแหล่งเดียวกันและเป็น non-GAAP บริษัทไม่ได้ให้ประมาณการ GAAP ฉบับเต็ม · ประมาณการ EPS ของนักวิเคราะห์ (consensus ค่าเฉลี่ย $5.41, สูงสุด $6.18, ต่ำสุด $5.10) อ้างอิง
StockAnalysis ซึ่งรวบรวมจาก S&P Global ไม่ได้ตรวจกับแต่ละบ้าน EPS 2027 ไม่แสดงเพราะไม่มีข้อมูลในแหล่งที่เข้าถึงได้
ไทม์ไลน์ที่ควรจับตา
- ไตรมาส 4 2026 (ยังไม่ประกาศผล): ตรวจว่ารายได้โต ~20% และที่นั่งโตไม่ถึง 2% ได้จริงหรือไม่ และราคาน้ำมันเฉลี่ยใกล้ $4.25
- ระหว่างปี 2026: ชำระหนี้เกิน $2B ตามที่ประกาศ โดยเฉพาะหนี้ที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปีจาก $3,324M
- กันยายน 2027: term loan $1.25B ครบกำหนด (10-Q Q3, Note 5)
- ปันผลรายไตรมาส: ตรวจว่าบริษัทคงอัตรา $0.215 หรือไม่ในการประกาศครั้งถัดไป
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)
เรียงตามผลกระทบต่อกำไรปี 2026 · แต่ละข้อมีสัญญาณที่ตรวจได้
| หมวด |
รายละเอียด |
สัญญาณที่ต้องดู |
| 1. ราคาน้ำมันเครื่องบิน |
ต้นทุนน้ำมันเพิ่ม ~$6B ในปี 2026 และ GAAP ไตรมาส 3 $3.80/แกลลอน สูงกว่า $3.61 ตามฐานปรับปรุง (8-K Q3) |
ราคาน้ำมันเฉลี่ยไตรมาส 4 เทียบกับสมมติฐาน $4.25 |
| 2. อุปสงค์และราคาค่าโดยสาร |
ประมาณการไตรมาส 4 ต้องการรายได้ +20% ทั้งที่ที่นั่งโตไม่ถึง 2% ทำให้ต้องพึ่งราคาค่าโดยสารที่สูงขึ้น (8-K Q3) |
รายได้ไตรมาส 4 เทียบประมาณการและราคาค่าโดยสาร |
| 3. มาร์จินโรงกลั่น |
โรงกลั่นขาดทุนในไตรมาส 3 2026 ($33M) และพึ่งประโยชน์ไตรมาส 4 ราว $0.40/แกลลอน ซึ่งสูงกว่าไตรมาส 3 ที่ $0.13 (10-Q Q3, Note 9) |
ผลประโยชน์ต่อแกลลอนที่ประกาศในรอบถัดไป |
| 4. รายการที่ไม่ใช่การดำเนินงาน |
GAAP EPS ไตรมาส 3 $1.15 ต่ำกว่า EPS ปรับปรุง $1.72 ถึง $0.57 (8-K Q3) |
ช่องว่างระหว่าง GAAP กับ non-GAAP ในแต่ละไตรมาส |
| 5. หนี้และการรีไฟแนนซ์ |
หนี้ถึงกำหนดภายใน 1 ปี $3,324M (เพิ่มจาก $1,605M) และ term loan $1.25B ครบกำหนดกันยายน 2027 (10-Q Q3, Note 5) |
การชำระหนี้ตามแผนเทียบ FCF และ Liquidity ที่ ~$6.9B |
| 6. ความพึ่งพาพันธมิตรบัตรเครดิต |
ค่าตอบแทนจาก American Express $8.2B ในปี 2025 และบริษัทคาดว่าจะโตเป็น ~$10B (10-K FY2025) |
การต่ออายุหรือเปลี่ยนเงื่อนไขกับพันธมิตร และรายได้ Loyalty รายไตรมาส |
| 7. ต้นทุนแรงงาน |
ค่าจ้างและผลประโยชน์ 9M2026 $14,124M เพิ่ม 9.3% จาก $12,928M (10-Q Q3) |
การต่อรองสัญญาแรงงานและอัตราค่าจ้างเฉลี่ย |
| 8. การแข่งขันและความต้องการ |
สายการบินราคาประหยัดอย่าง LUV มี net margin TTM 2.8% เทียบ DAL 4.6% แสดงว่าตลาดกดดันราคาอยู่ (StockAnalysis) |
ราคาค่าโดยสารและส่วนแบ่งที่นั่งเทียบคู่แข่ง |
ความเสี่ยงที่ไม่มีตัวเลขยืนยันในรายงานนี้ เช่น ผลกระทบด้านภูมิรัฐศาสตร์และการยกเลิกเที่ยวบินจากสภาพอากาศ ไม่ได้ระบุเป็นตัวเลข จึงไม่ถูกจัดอันดับในตาราง
12. SWOT
สรุปจากข้อมูลในรายงานนี้ ณ 30 ก.ย. 2026
จุดแข็ง (Strengths)
- รายได้ 9M2026 $55,797M โต 17.8% และ Loyalty รายได้ไตรมาส 3 $1,346M (10-Q Q3)
- ส่วนของผู้ถือหุ้น $22,513M เพิ่มจากสิ้นปี 2025 และ Debt/Equity 0.54x (10-Q Q3)
- โรงกลั่น Monroe กำลังกลั่นราว 200,000 บาร์เรลต่อวัน ช่วยลดต้นทุนน้ำมันบางส่วน (10-K FY2025)
- สภาพคล่องรวม ~$6.9B รวมเงินสด $3,787M (10-Q Q3)
จุดอ่อน (Weaknesses)
- กำไรสุทธิ 9M2026 ลด 45.3% และ net margin TTM 4.6% ต่ำกว่า FY2025 ที่ 7.9% (10-Q Q3)
- ไตรมาส 3 2026 GAAP EPS ต่ำกว่า EPS ปรับปรุงมาก (ช่องว่าง $0.57) (8-K Q3)
- หนี้ถึงกำหนดภายใน 1 ปีเพิ่มเป็นสองเท่า (10-Q Q3)
- ค่าจ้างโตเร็วกว่ารายได้ของ Airline ในปีนี้ (10-Q Q3)
โอกาส (Opportunities)
- ราคาน้ำมันเครื่องบินกลับลงจากระดับ $4.25/แกลลอนตามสมมติฐาน (8-K Q3)
- ผลประโยชน์โรงกลั่นไตรมาส 4 ราว $0.40/แกลลอน (8-K Q3)
- ค่าตอบแทนจาก American Express คาดว่าเพิ่มเป็น ~$10B (10-K FY2025)
- ชำระหนี้เกิน $2B ในปี 2026 ตามเป้าหมาย (8-K Q3)
อุปสรรค (Threats)
- ต้นทุนน้ำมันเพิ่มราว $6B ในปี 2026 (8-K Q3)
- ความต้องการค่าโดยสารที่อาจอ่อนลงเมื่อที่นั่งเพิ่มเพียงเล็กน้อยแต่รายได้ต้องโต ~20% (8-K Q3)
- มาร์จินโรงกลั่นที่ขาดทุนได้ในบางไตรมาส (10-Q Q3, Note 9)
- การแข่งขันด้านราคาจากสายการบินอื่นที่มี net margin ต่ำกว่า (StockAnalysis)
SWOT นี้สรุปจากตัวเลขในรายงาน ไม่ได้ประเมินตลาดหรือส่วนแบ่งการตลาดจากแหล่งอื่น
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)
ข้อมูลตลาดช่วงเปิดตลาด 15 ต.ค. 2026 · งบการเงิน ณ 30 ก.ย. 2026
สิ่งที่ต้องติดตาม (Monitoring Checklist)
สรุปมุมมอง
หุ้นราคา $76.47 ซื้อขายที่ราว 14 เท่าของ EPS 2026 consensus ($5.41) หากกำไรปี 2026 เป็นไปตามประมาณการบริษัท ผลตอบแทนระยะสั้นจะขึ้นกับว่าราคาน้ำมันและค่าโดยสารในไตรมาส 4 เป็นไปตามที่บริษัทคาดหรือไม่ รายงานนี้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำซื้อหรือขาย
Bull — ~$99 (+29%)
- EPS 2026 $6.18 (ประมาณการสูงสุด) × 16 เท่า (StockAnalysis)
- เงื่อนไข: น้ำมันลง และไตรมาส 4 ได้รายได้ตามที่บริษัทคาด
Base — ~$76 (≈ 0%)
- EPS 2026 $5.41 (consensus) × 14 เท่า
- เงื่อนไข: ประมาณการปัจจุบันเกิดขึ้นจริง ตลาดรับราคาปัจจุบัน
Bear — ~$56 (−27%)
- EPS 2026 $5.10 (ขอบล่างประมาณการ) × 11 เท่า
- เงื่อนไข: น้ำมันยังสูง และค่าโดยสารอ่อนลงในไตรมาส 4
ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ 25 ราย ค่าเฉลี่ย $101.07 (ช่วง $53–$125) จาก
StockAnalysis ล่าสุดที่รายงานคือ BMO $105 (12 ต.ค.), Freedom Capital $108 (14 ต.ค.) และ Barclays $95 (14 ต.ค.) ตัวเลขเหล่านี้เป็นความเห็นของแต่ละบ้าน ไม่ใช่ข้อเท็จจริงของรายงานนี้ · ราคาใน Bull/Base/Bear เป็นการคำนวณของผู้จัดทำจากสมมติฐาน EPS และ P/E ที่ระบุ