Corcept Therapeutics (NASDAQ: CORT) เป็นบริษัทยาเฉพาะทางที่พัฒนาตัวปรับระดับ cortisol (cortisol modulator) ซึ่งออกฤทธิ์ที่ตัวรับ glucocorticoid (GR) รายได้ทั้งหมดมาจากยาที่ขายแล้วสองกลุ่ม ได้แก่ Korlym (mifepristone 300 mg) สำหรับ hypercortisolism ที่ขายมาตั้งแต่ปี 2012 และ Lifyorli (relacorilant ร่วมกับ nab-paclitaxel) ที่ได้รับอนุมัติเมื่อมี.ค. 2026 สำหรับมะเร็งรังไข่ที่ดื้อต่อ platinum (10-K FY25) (10-Q Q2 26)
รายได้ผลิตภัณฑ์สุทธิปี 2025 อยู่ที่ $761.4M (+12.8% จาก $675.0M) แต่โครงสร้างการเติบโตเปลี่ยนไป ปริมาณการขายเพิ่ม 37% ขณะราคาเฉลี่ยลด 17.7% จากการขาย authorized generic ของ Korlym กำไรจากการดำเนินงานปี 2025 เหลือ $44.8M จาก $137.0M ในปี 2024 ตามรายงาน SG&A ที่เพิ่มเป็น $448.7M จาก $280.3M (10-K FY25)
ครึ่งปีแรก 2026 รายได้รวม $421.1M (+19.7%) โดยมี Lifyorli $47.6M จากการขายเริ่มเมษายน ส่วน Hypercortisolism เพิ่มเพียง 6.2% เป็น $373.5M ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่ม 55% เป็น $302.3M ทำให้ ขาดทุนจากการดำเนินงาน $8.3M (6M 2025 กำไร $30.1M) กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้น 6M อยู่ที่ $11.0M ลดจาก $54.9M ซึ่งกำไรส่วนใหญ่มาจากดอกเบี้ยรับและ tax benefit ไม่ใช่การดำเนินงาน (10-Q Q2 26)
ไตรมาสที่ 2 2026 แยกจากไตรมาสที่ 1 ได้ชัด Q2 รายได้ $256.1M (+31.7%) และกำไรจากการดำเนินงาน $41.3M จากขาดทุน Q1 2026 ราว $49.6M (คำนวณจากผลรวม 6M ลบ Q2) ดังนั้นการอ่านแนวโน้มต้องดูไตรมาสถัดไปว่า SG&A ของ Lifyorli คงที่และ Q2 ไม่ได้เป็นเพียงไตรมาสเดียวที่ดี (10-Q Q2 26)
| หัวข้อ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อนิติบุคคล | Corcept Therapeutics Incorporated (CIK 1088856) จัดตั้งในรัฐเดลาแวร์ สหรัฐอเมริกา (10-Q) |
| ตลาดและสัญลักษณ์ | NASDAQ ใช้สัญลักษณ์ CORT |
| ปีงบประมาณ | สิ้นสุดวันที่ 31 ธ.ค. ของทุกปี (ปีปฏิทิน) |
| ส่วนงาน | รายงานส่วนงานเดียว (single segment) ตามหมายเหตุ 10-Q ผลิตภัณฑ์แยกเป็น Hypercortisolism Products และ Lifyorli |
| ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ / CEO / CFO | ไม่ได้ดึงรายชื่อผู้บริหารและผู้ถือหุ้นรายใหญ่ในรอบนี้ ต้องตรวจจาก DEF 14A ฉบับล่าสุด |
หมายเหตุ: ไม่มีข้อมูล free float และ foreign holding ของหุ้นสหรัฐฯ ในแหล่งที่ใช้ จึงแสดงจำนวนหุ้นชำระแล้วจาก 10-Q cover แทน ช่วงราคา 52 สัปดาห์และชื่อผู้บริหารไม่ได้ดึงมาในรอบนี้จึงเว้นไว้เป็น n/a
Corcept ให้ความสำคัญกับการปรับการทำงานของ cortisol ที่ตัวรับ glucocorticoid โดย cortisol เป็นฮอร์โมนที่ควบคุมกระบวนการทางสรีรวิทยาและจิตใจหลายอย่าง บริษัทระบุว่ามีการศึกษาที่กำลังดำเนินอยู่มากกว่า 30 การศึกษาในโรคที่ได้รับผลจาก cortisol ครอบคลุมต่อมไร้ท่อ มะเร็ง เมตาบอลิซึม และประสาทวิทยา (Investor IR) ที่มาของรายได้ยังเป็นยาที่ขายแล้วเพียงสองกลุ่มในปัจจุบัน
| ผลิตภัณฑ์ | ข้อบ่งใช้ (indication) | สถานะและเหตุการณ์สำคัญ |
|---|---|---|
| Korlym (mifepristone 300 mg) | รักษาภาวะน้ำตาลในเลือดสูงที่เกิดจาก hypercortisolism ในผู้ใหญ่ที่เป็น endogenous Cushing’s syndrome และมีเบาหวานชนิดที่ 2 หรือ glucose intolerance และไม่สามารถผ่าตัดได้หรือผ่าตัดแล้วไม่สำเร็จ | FDA อนุมัติตั้งแต่ปี 2012 รายได้หลักของบริษัทในปี 2025 มี generic จาก Teva ตั้งแต่ ม.ค. 2024 และ authorized generic ที่ Corcept ขายเองตั้งแต่ มิ.ย. 2024 (10-Q) |
| Lifyorli (relacorilant) + nab-paclitaxel | มะเร็งรังไข่ ท่อนำไข่ หรือ primary peritoneal ที่ดื้อต่อ platinum และได้รับการรักษาด้วยระบบมา 1–3 ครั้ง อย่างน้อยหนึ่งครั้งมี bevacizumab | FDA อนุมัติเมื่อ มี.ค. 2026 เริ่มขาย เม.ย. 2026 NCCN เพิ่มเป็น preferred regimen เม.ย. 2026 (10-Q) |
| Relacorilant ใน hypercortisolism | ตัวปรับ cortisol ที่เลือกกับ GR และไม่จับ mineralocorticoid receptor ตามที่บริษัทอธิบาย จึงไม่ทำให้ hypokalemia ซึ่งเป็นสาเหตุสำคัญที่ผู้ป่วยหยุด Korlym | ส่ง NDA ธ.ค. 2024 · CRL 30 ธ.ค. 2025 · ส่ง NDA ใหม่ 17 มิ.ย. 2026 · PDUFA 17 ธ.ค. 2026 · มี orphan designation จาก FDA และ EC (10-Q) (10-K) |
| Pipeline อื่น | ตัวปรับ cortisol มากกว่า 1,000 โมเลกุลใน 5 กลุ่มโครงสร้าง รวมถึง nenocorilant ที่ศึกษาร่วมกับ immunotherapy | ยังไม่มีรายได้ ยื่น MAA ต่อ EMA สำหรับ relacorilant ในมะเร็งรังไข่ ต.ค. 2025 (10-K) |
ที่มา: 10-K FY25 Item 1 และ 10-Q Q2 26 Item 2 · คำอธิบายกลไกการออกฤทธิ์และข้อดีเทียบ Korlym เป็นคำของบริษัทในเอกสาร 10-K ไม่ใช่การทดสอบของผู้จัดทำ
ปี 2025 ปริมาณการขายเพิ่ม 37.0% แต่ ASP ลด 17.7% จากการขาย AG ที่มีราคาต่ำกว่า และการขึ้นราคาในเดือน ส.ค. 2025 ชดเชยได้บางส่วน 6M 2026 ราคาลดเพียง 2.1% แต่ปริมาณเพิ่มน้อยกว่า ดังนั้นสิ่งที่ต้องดูคือปริมาณของ Korlym ที่เพิ่มช้าลงมากกว่าราคาที่ลดลง (10-K FY25) (10-Q Q2 26)
จนถึงปัจจุบันรายได้เกือบทั้งหมดขึ้นกับ Korlym และ AG ของมัน หากไม่มี relacorilant ที่ได้รับอนุมัติเพิ่มสำหรับ hypercortisolism จะเหลือการเติบโตจาก Lifyorli อย่างเดียว ส่วนการเติบโตของ Korlym เองถูกจำกัดโดยยาแข่งที่ราคาต่ำ
รายได้ผลิตภัณฑ์สุทธิเพิ่มจาก $482.4M (2023) เป็น $675.0M (2024) และ $761.4M (2025) กำไรจากการดำเนินงานลดจาก $137.0M ในปี 2024 เป็น $44.8M ในปี 2025 หลักๆ มาจาก SG&A ที่เพิ่ม $168M จากปี 2024 ขณะ R&D เพิ่มเพียง $8M ครึ่งปีแรก 2026 รายได้เพิ่ม 20% แต่ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่ม $108M ทำให้ขาดทุนจากการดำเนินงาน
ที่มา: 10-K FY25 สำหรับปี 2023–2025 และ 10-Q Q2 26 สำหรับ 6M 2026 และ 6M 2025 · TTM = FY2025 + 6M 2026 − 6M 2025 · บริษัทไม่ได้รายงาน cost of sales แยกเป็นเส้นพิเศษในตาราง income statement ใช้ตัวเลขจากงบโดยตรง · EBITDA ไม่ได้คำนวณในรอบนี้ · ไม่มี adjusted (non-GAAP) ในงบของบริษัท ค่า non-GAAP ที่ StockAnalysis ใช้เป็นคนละนิยาม
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 6M 2025 | 6M 2026 | TTM มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้ผลิตภัณฑ์สุทธิ | 482.4 | 675.0 | 761.4 | 351.6 | 421.1 | 830.8 |
| ต้นทุนขาย | (6.5) | (10.9) | (13.0) | (5.8) | (6.9) | (14.1) |
| กำไรขั้นต้น (คำนวณ) | 475.9 | 664.2 | 748.4 | 345.8 | 414.1 | 816.7 |
| Gross margin | 98.7% | 98.4% | 98.3% | 98.3% | 98.4% | 98.3% |
| R&D | (184.4) | (246.9) | (254.9) | (121.2) | (120.2) | (253.9) |
| SG&A | (184.3) | (280.3) | (448.7) | (194.5) | (302.3) | (556.5) |
| กำไร (ขาดทุน) จากการดำเนินงาน | 107.3 | 137.0 | 44.8 | 30.1 | (8.3) | 6.4 |
| Operating margin | 22.2% | 20.3% | 5.9% | 8.6% | (2.0%) | 0.8% |
| Interest and other income | 17.3 | 24.5 | 21.7 | 11.2 | 9.5 | 20.0 |
| Income tax (expense) benefit | (18.4) | (20.3) | 33.2 | 14.4 | 10.0 | 28.8 |
| กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญ | 105.5 | 139.7 | 98.2 | 54.9 | 11.0 | 54.3 |
| Net margin (กำไรสุทธิรวม ÷ รายได้) | 22.0% | 20.9% | 13.1% | 15.8% | 2.7% | n/a |
| Diluted EPS ($) | 0.94 | 1.23 | 0.82 | 0.46 | 0.09 | 0.45 |
| Diluted weighted shares (ล้านหุ้น) | 111.7 | 113.5 | 120.0 | 120.2 | 116.4 | n/a |
หมายเหตุ: Net margin 6M ใช้กำไรสุทธิรวมก่อนการปรับ participating securities ซึ่งต่างจากเส้นกำไรที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญเล็กน้อย · TTM ของ net margin ไม่คำนวณเพราะยังไม่ได้ดึงกำไรสุทธิรวมของปี 2025 และ 6M 2025 ทุกบรรทัด · TTM ของ R&D, SG&A, interest และ tax เป็นการคำนวณของผู้จัดทำจากสูตร FY2025 + 6M 2026 − 6M 2025 · ตัวเลข Net income 6M 2025 ที่ใช้คือ $54.9M ที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญ
รายได้ $256.1M (+31.7%) · Hypercortisolism $208.6M (+7.3%) · Lifyorli $47.6M · กำไรจากการดำเนินงาน $41.3M (จาก $26.7M) · SG&A $156.9M (+51%) · กำไรสุทธิ $43.0M · Diluted EPS $0.36 (จาก $0.29) (10-Q Q2 26)
| รายการ | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 127.7 | 120.5 | 111.0 |
| หลักทรัพย์ลงทุนระยะสั้น | 255.7 | 251.7 | 197.2 |
| หลักทรัพย์ลงทุนระยะยาว | n/a | 160.3 | 236.5 |
| เงินสดและหลักทรัพย์รวม | n/a | 532.4 | 544.6 |
| Trade receivables | 54.0 | 59.8 | 76.9 |
| Inventory (รวม strategic inventory) | 16.0 | 24.0 | 32.1 |
| Deferred tax assets, net | n/a | 168.2 | 178.7 |
| สินทรัพย์รวม | 840.6 | 836.7 | 888.7 |
| หนี้สินรวม | 161.0 | 188.8 | 182.9 |
| ในนั้น: หนี้สินที่มีดอกเบี้ย | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 679.6 | 647.8 | 705.8 |
| Current ratio (เท่า) | n/a | 2.92 | 2.86 |
ที่มา: 10-K FY25 สำหรับ 31 ธ.ค. 2024 และ 31 ธ.ค. 2025 · 10-Q Q2 26 สำหรับ 30 มิ.ย. 2026 · หลักทรัพย์ลงทุนระยะยาวของ 31 ธ.ค. 2024 และ Deferred tax assets ของ 31 ธ.ค. 2024 ไม่ได้ดึงจากงบปี 2025 ในรอบนี้ จึงเว้นเป็น n/a · หนี้สินที่มีดอกเบี้ยเป็นศูนย์ เพราะไม่มีรายการเงินกู้ในงบดุลทั้งสามวัน (รายการหนี้สินที่เหลือเป็น accounts payable, accrued liabilities, lease liability, rebates และภาษี)
ณ 30 มิ.ย. 2026 เงินสดและหลักทรัพย์ $544.6M มากกว่าหนี้สินรวม $182.9M ประมาณ 3 เท่า และไม่มีหนี้มีดอกเบี้ย ทำให้บริษัทมีทางเลือกทั้งการลงทุนใน Lifyorli และการซื้อคืนหุ้นโดยไม่ต้องกู้
Deferred tax assets เป็น 25% ของส่วนของผู้ถือหุ้นและเพิ่มขึ้นจากปีก่อน ถ้าบริษัทต้องตั้งค่า valuation allowance ในอนาคต ส่วนของผู้ถือหุ้นและกำไรสุทธิจะลดลงทันที ผู้จัดทำยังไม่ได้อ่านหมายเหตุภาษีเต็มเพื่อดูว่าอยู่ใต้ NOL หรือ tax credit รายการใด
| อัตราส่วน | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|
| Interest-bearing debt / ส่วนของผู้ถือหุ้น | 0.00x | 0.00x |
| Total liabilities / ส่วนของผู้ถือหุ้น | 0.29x | 0.26x |
| Net debt (เงินสดสุทธิ) ($ ล้าน) | (532.4) | (544.6) |
| Net debt / EBITDA | n/a (EBITDA ไม่ได้คำนวณ) | n/a (มีเงินสดสุทธิ) |
| Interest coverage | n/a (ไม่มีดอกเบี้ยจ่าย) | n/a (ไม่มีดอกเบี้ยจ่าย) |
ที่มา: 10-Q Q2 26 สำหรับ 30 มิ.ย. 2026 และ 10-K FY25 สำหรับ 31 ธ.ค. 2025 · StockAnalysis แสดงเงินสดสุทธิ $535.2M ต่างจากการคำนวณนี้ $544.6M เพราะนิยามของแหล่งข้อมูลที่สามไม่ระบุ ใช้ตัวเลขจากงบของบริษัท
บริษัทไม่มีความเสี่ยงการ refinance เพราะไม่มีหนี้ความเสี่ยงที่ต้องดูคือรายการที่เทียบเท่าหนี้ เช่น lease liability ($9.4M ณ 30 มิ.ย. 2026) และ accrued government rebates ระยะยาว $6.1M กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน TTM $109.7M ต่ำกว่าการซื้อคืนหุ้นปี 2025 ที่ $172.9M
| ผลิตภัณฑ์ | รายได้ 3M 2025 | รายได้ 3M 2026 | รายได้ 6M 2025 | รายได้ 6M 2026 | YoY 6M 2026 | สัดส่วน 6M 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Hypercortisolism (Korlym และ AG) | 194.4 | 208.6 | 351.6 | 373.5 | +6.2% | 88.7% |
| Lifyorli (ovarian) | 0.0 | 47.6 | 0.0 | 47.6 | n/a (เริ่มขาย เม.ย. 2026) | 11.3% |
| รวม | 194.4 | 256.1 | 351.6 | 421.1 | +19.7% | 100% |
ที่มา: 10-Q Q2 26 หมายเหตุ 9 Revenue · หมายเหตุ: ตารางแรกในหมายเหตุของ 10-Q แสดงเฉพาะไตรมาส 2 และ 6M ผู้จัดทำคำนวณ Q1 2026 เป็น 6M ลบ Q2 ส่วนรายได้ 3M 2025 คือไตรมาส 2 2025 (ไม่ใช่ Q1)
ใน Q2 2026 Lifyorli ทำได้ $47.6M ซึ่งคิดเป็นราว 19% ของรายได้ไตรมาสนั้น การที่ Lifyorli ขยายได้อย่างต่อเนื่องจะเป็นตัวกำหนดว่าบริษัทจะพ้นการพึ่งพา Korlym ได้เร็วแค่ไหน
Corcept ไม่เคยประกาศหรือจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด และ 10-K ระบุว่าไม่คาดว่าจะจ่ายในอนาคตอันใกล้ จึงไม่มีอัตรา payout และ dividend yield เป็น 0% (10-K FY25 Item 5)
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 6M 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินปันผลต่อหุ้น ($) | 0 | 0 | 0 | 0 |
| ซื้อคืนหุ้น ($ ล้าน) | 0.0 | 15.7 | 172.9 | 0.0 |
| CFO ($ ล้าน) | 126.7 | 198.3 | 142.0 | 16.8 |
| Capex ($ ล้าน) | 0.1 | 2.2 | 0.2 | 2.7 |
| FCF (CFO − capex) ($ ล้าน) | 126.5 | 196.1 | 141.8 | 14.0 |
| ซื้อคืน ÷ FCF | 0% | 8% | 122% | 0% |
ที่มา: 10-K FY25 งบกระแสเงินสด สำหรับปี 2023–2025 และ 10-Q Q2 26 งบกระแสเงินสด สำหรับ 6M 2026 · FCF คำนวณจาก CFO หักเงินซื้อ property and equipment · ไม่รวมเงินที่จ่ายเพื่อชำระภาษีหักณ ที่จ่ายจากการ net settlement ของ option และ RSA ($17.2M ใน 6M 2026 และ $28.3M ใน 6M 2025) ซึ่งเป็นการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นในทางอ้อม
ปี 2025 ซื้อคืนหุ้น $172.9M ขณะ FCF $141.8M ส่วนต่างใช้เงินสดจากปีก่อน และ 6M 2026 ไม่มีการซื้อคืนเลย ยอดคงเหลือของโปรแกรมซื้อคืนยังไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ ต้องตรวจจาก 10-K Item 5 และ 10-Q Part II Item 2
| บริษัท (สัญลักษณ์) | ราคา ($) | Market cap ($ พันล้าน) | P/E ย้อนหลัง | P/E ล่วงหน้า | P/BV | EV ($ พันล้าน) | Dividend yield |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Corcept (CORT) | 112.10 | 12.12 | 249x (คำนวณ) | 28.4x | 17.2x | 11.6 | 0% |
| Axsome Therapeutics (AXSM) | 155.81 | 8.16 | n/a (ขาดทุน) | n/a | 97.8x | 8.07 | 0% |
| Harmony Biosciences (HRMY) | 37.54 | 2.19 | 12.1x | 9.4x | 2.18x | 1.68 | 0% |
| Acadia Pharmaceuticals (ACAD) | 19.80 | 3.41 | 9.0x | 25.2x | 2.61x | 2.53 | 0% |
ที่มา: StockAnalysis CORT, AXSM, HRMY, ACAD · ทั้งหมดเป็นข้อมูลของ StockAnalysis ซึ่งเป็นแหล่งที่สาม ไม่ใช่เอกสารของบริษัท · P/E ของ CORT ที่ 249x เป็นการคำนวณจาก GAAP diluted EPS TTM ส่วน StockAnalysis แสดง 247x · P/E ล่วงหน้าของ CORT 28.4x จาก StockAnalysis ไม่สอดคล้องกับ EPS FY2026 consensus $2.12 ที่ใช้ non-GAAP ซึ่งให้ 52.9x ผู้จัดทำแสดงทั้งสองค่าไว้ ยังไม่ทราบนิยาม forward ของ StockAnalysis
การเลือกเพื่อนร่วมกลุ่ม: เลือกเฉพาะบริษัทที่หน้า StockAnalysis แสดงราคาและสถานะซื้อขายชัดเจน และมีธุรกิจยาเฉพาะทาง ตัดสองราย (Crinetics CRNX ซึ่งหน้า StockAnalysis ระบุว่า inactive ตั้งแต่ 31 ส.ค. 2026 และ Catalyst Pharmaceuticals CPRX ซึ่งหน้าระบุว่าถูกซื้อโดย Angelini Pharma และหยุดซื้อขาย 15 ก.ค. 2026) ออก เพราะราคาอาจไม่ใช่ราคาปัจจุบัน Intra-Cellular Therapies ไม่ได้ดึงข้อมูลในรอบนี้จึงไม่ได้ใช้ เพื่อนที่เหลือมีขนาดตลาดต่ำกว่า CORT มาก ยกเว้น AXSM ที่ใกล้เคียงที่สุด
P/BV ของ CORT 17.2x เทียบกับ HRMY 2.2x และ ACAD 2.6x ค่านี้สะท้อนว่าส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำกว่าแนวโน้มที่ตลาดให้ค่า ไม่ใช่การลดราคา เพื่อนร่วมกลุ่มมี P/E ที่คำนวณได้ ส่วน CORT มี GAAP EPS TTM เพียง $0.45 จึงเทียบ P/E ได้ยาก
| วันที่ | เหตุการณ์ | ทำไมสำคัญ |
|---|---|---|
| 17 ธ.ค. 2026 | PDUFA date ของ relacorilant ใน hypercortisolism หลังจากส่ง NDA ใหม่เมื่อ 17 มิ.ย. 2026 | ผลตัดสินเป็นตัวกำหนดว่าจะมียาที่สองสำหรับ hypercortisolism หรือไม่ เป็นเหตุการณ์ที่ใหญ่ที่สุดในปีนี้ |
| ไตรมาส 3 2026 | ผลประกอบการไตรมาส 3 ซึ่งปกติจะประกาศช่วงต้นพฤศจิกายน (ปี 2025 ประกาศ 4 พ.ย.) ยังไม่ได้ประกาศ ณ วันที่ข้อมูล | ต้องดูว่า SG&A ของ Lifyorli ลดลงจากระดับ Q2 หรือไม่ และ Q3 operating income เป็นบวกหรือไม่ |
| อยู่ระหว่างดำเนินการ | คดีความ Teva antitrust และคดีหลักทรัพย์ Allegheny County Employees’ Retirement System (N.D. Cal. Case 3:26-cv-1525) | คดีหลักทรัพย์ชี้ช่วงเวลาที่อ้างว่าให้ข้อมูลผิด (ตั้งแต่ 31 ต.ค. 2024 ถึง 30 ธ.ค. 2025) หากศาลอนุมัติ อาจมีค่าเสียหาย |
| อยู่ระหว่างดำเนินการ | EMA review ของ relacorilant ในมะเร็งรังไข่ (ยื่น MAA ต.ค. 2025) | เป็นทางเลือกการขยายตลาดนอกสหรัฐฯ สำหรับ Lifyorli |
ที่มา: 10-Q Q2 26 สำหรับ PDUFA วันที่ 17 ธ.ค. 2026 และคดีความ · 10-K FY25 สำหรับ MAA ของ EMA · วันประกาศผลไตรมาส 3 เป็นการคาดการณ์ตามปฏิทินปี 2025 ของผู้จัดทำ ไม่ใช่วันที่บริษัทยืนยัน
ฉันทามติจาก 5 นักวิเคราะห์ของ S&P Global ผ่าน StockAnalysis: rating Buy · ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $141 (median $164, ต่ำสุด $50, สูงสุด $165) · EPS FY2026 non-GAAP เฉลี่ย $2.12 และ EPS FY2027 $4.41 · รายได้ FY2026 ประมาณ $1.15B และ FY2027 $1.71B (StockAnalysis) ตัวเลขนี้มีนักวิเคราะห์เพียง 5 ราย และค่าเฉลี่ยกับมัธยฐานห่างกันมาก จึงควรใช้เป็นบริบท ไม่ใช่จุดอ้างอิง
| ความเสี่ยง | ผลกระทบ | สัญญาณที่สังเกตได้ |
|---|---|---|
| 1. Generic และ authorized generic ของ Korlym | Teva ขาย generic ตั้งแต่ ม.ค. 2024 และ AG ของบริษัทเองลดราคาเฉลี่ย 17.7% ในปี 2025 Korlym เป็นรายได้ 88.7% ของ 6M 2026 Method-of-use patents หมดอายุระหว่าง 2028–2038 ตามที่ 10-K ระบุ | ราคาเฉลี่ย (ASP) ลดเร็วกว่าปริมาณ หรือ Hypercortisolism revenue โตต่ำกว่า 5% ต่อไตรมาส ข่าวจากศาลเกี่ยวกับคำขอ en banc หรือการอุทธรณ์ที่ตามมา |
| 2. ผลการพิจารณาของ FDA สำหรับ relacorilant ใน hypercortisolism | CRL ครั้งแรก (30 ธ.ค. 2025) ระบุต้องการหลักฐานประสิทธิผลเพิ่ม ถ้า PDUFA 17 ธ.ค. 2026 ไม่ผ่าน บริษัทไม่มียาใหม่สำหรับโรคนี้ในระยะสั้น | FDA ขยาย PDUFA ออกไป (major amendment) หรือ CRL อีกรอบ FDA ขอข้อมูลเพิ่มเติมก่อนถึงกำหนด PDUFA |
| 3. การขยายตัวของ Lifyorli | ยาอยู่ในตลาดมะเร็งรังไข่ที่แข่งขันสูง และต้องการแรงขาย SG&A สูง 6M 2026 SG&A เพิ่ม 55% ขาดทุนการดำเนินงาน | รายได้ Lifyorli ต่อไตรมาสลดหรือทรงตัว SG&A ยังสูงกว่ารายได้ Lifyorli หลายเท่า การเปลี่ยนแปลงใน NCCN guideline |
| 4. การกระจุกตัวของผลิตภัณฑ์และ specialty pharmacy | รายได้พึ่งพาสองผลิตภัณฑ์และช่องทาง specialty pharmacy หลักซึ่ง 10-K ระบุว่าไม่สามารถส่งยาให้ครบตามความต้องการได้ในปี 2025 Optime Care เป็นผู้จ่ายยาเดิมที่ถูกฟ้องพร้อมบริษัท | บริษัทระบุข้อจำกัดการส่งมอบยาอีกครั้ง หรือเปลี่ยน specialty pharmacy vendor ซึ่งอาจทำให้เกิดช่วงรายได้หาย |
| 5. คดีความทางกฎหมาย | (ก) คดีหลักทรัพย์ Allegheny County ที่ N.D. Cal. ฟ้องวันที่ 20 ก.พ. 2026 อ้างช่วงเวลา 31 ต.ค. 2024–30 ธ.ค. 2025 (ข) Teva antitrust (คดี 5:24-cv-03567) (ค) Teva patent ที่ Federal Circuit ปฏิเสธคำขอ en banc เมื่อ 10 ก.ค. 2026 | คำสั่งศาลเรื่อง motion to dismiss หรือการยื่นคดีแทนคดีกลุ่ม ค่าสำรองความเสียหายในงบ 10-Q ถัดไป การพิจารณาของศาลในคดีแรกที่ยังไม่ตัดสิน |
| 6. ต้นทุนและการเปลี่ยนแปลงในกำไร | ค่าใช้จ่ายเพิ่มเร็วกว่ารายได้ และ SBC สูง ทำให้ไม่เหลือกำไรจากการดำเนินงานหลัง Q2 2026 ถ้า Q3 ขาดทุนอีก บริษัทต้องพึ่งดอกเบี้ยและ tax benefit | Operating margin ติดลบต่อเนื่องสองไตรมาส SG&A เพิ่มเร็วกว่า 30% ต่อไตรมาส หรือ SBC เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับรายได้ |
| 7. สินทรัพย์ภาษีและการคืนเงินผู้ถือหุ้น | Deferred tax assets $178.7M เป็น 25% ของส่วนของผู้ถือหุ้น หากต้องตั้ง valuation allowance กำไรสุทธิจะลดทันที การซื้อคืนหุ้นปี 2025 เกิน FCF ของปีนั้น | บริษัทเปลี่ยนนโยบายภาษีหรือตั้ง allowance การซื้อคืนหุ้นกลับมาในไตรมาสถัดไปโดยไม่มีกระแสเงินสดรองรับ |
หมายเหตุ: ข้อ 1, 2, 4 และ 5 อ้างอิงข้อเท็จจริงจาก 10-K และ 10-Q ส่วนสัญญาณที่สังเกตได้เป็นข้อเสนอของผู้จัดทำ ไม่ใช่สิ่งที่บริษัทระบุ · ยังไม่ได้อ่านคำอธิบายความเสี่ยงของ 10-Q Part II Item 1A ครบทุกหน้า และยังไม่ได้ดึงตัวเลขความเสียหายที่อ้างในคดีหลักทรัพย์ เนื่องจากเอกสารไม่ได้ระบุจำนวนเงิน
ที่มา: 10-K FY25 Item 1A และ 10-Q Q2 26 Item 1A · หัวข้อในส่วนนี้มาจากสรุปความเสี่ยงที่ดึงมาในรอบนี้
Corcept มีเงินสดและหลักทรัพย์ $544.6M ไม่มีหนี้ และ Lifyorli เริ่มสร้างรายได้แล้ว แต่กำไรจากการดำเนินงาน TTM เหลือเพียง $6.4M ราคา $112.10 จึงขึ้นอยู่กับสองเรื่องที่ยังไม่ชัด คือ relacorilant ใน hypercortisolism จะผ่าน FDA หรือไม่ภายใน 17 ธ.ค. 2026 และ SG&A ของ Lifyorli จะแปลงเป็นรายได้และ margin ได้เร็วแค่ไหน
EPS non-GAAP FY2027 ที่ใช้เป็นฐานคือ consensus $4.41 จาก StockAnalysis ซึ่งเป็นตัวเลขที่ไม่ได้ผ่านการตรวจสอบจากบริษัท และไม่รวม SBC ตามนิยามที่ใช้ กรอบ base และ bear ลดค่านี้ลงเพื่อสะท้อน SBC และค่าใช้จ่ายการขาย
| สถานการณ์ | EPS FY2027 (สมมติ) | P/E (สมมติ) | ราคาประเมิน | เทียบ $112.10 |
|---|---|---|---|---|
| Bull | $4.41 (consensus) | 30–35x | $132–154 | +18% ถึง +38% |
| Base | $3.50 (ประมาณ 80% ของ consensus) | 25–30x | $88–105 | −22% ถึง −6% |
| Bear | $2.50 (ประมาณ 57% ของ consensus) | 20–25x | $50–63 | −55% ถึง −44% |
ตัวเลขในตารางนี้เป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของบริษัทหรือของนักวิเคราะห์ ค่าเป้าหมายเฉลี่ย $141 ของนักวิเคราะห์ 5 ราย อยู่ในช่วง Bull ซึ่งสะท้อนว่านักวิเคราะห์น่าจะสมมติการเติบโตของ Lifyorli ไว้สูงกว่า Base ของผู้จัดทำ กรอบราคาคำนวณจาก EPS × P/E: Bull 4.41 × 30–35 = $132–154, Base 3.50 × 25–30 = $88–105, Bear 2.50 × 20–25 = $50–63 · เปอร์เซ็นต์เทียบ $112.10
GAAP P/E ของ CORT คือ 249x เพราะกำไรปี 2026 ต่ำ และ forward P/E 28.4x ของ StockAnalysis ขึ้นกับ non-GAAP ที่ไม่ชัดว่าตัด SBC หรือไม่ การเลือกใช้ตัวเลขนี้เป็นฐานประเมินมูลค่าจึงต้องระบุนิยามทุกครั้ง