หุ้น CHTR (Charter Communications, Inc.) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 16 ตุลาคม 2026

1. สรุปผู้บริหาร / Executive Summary

ภาพรวมผลการดำเนินงาน 2Q2026 และบทสรุปการลงทุน — ข้อมูลตลาด ณ 16 ต.ค. 2026 · งบ ณ 30 มิ.ย. 2026

Adj. EBITDA 1H2026

$11.1B · −3.2%

1H2025 $11.5B · ทั้งสองงวดยังไม่รวม Cox (2Q26 ER)

Internet Customers 2Q2026

29.39M · −172K

Q2 2025 เสียไป 116K · H1 2026 เสียสุทธิ 292K (คำนวณเอง) (2Q26 ER)

Mobile Lines 2Q2026

12.54M · +406K

H1 2026 เพิ่มสุทธิ 774K (คำนวณเอง) · รายได้ Residential Mobile FY2025 +22% (2Q26 ER)

Free Cash Flow 1H2026

$2.3B · −10.3%

OCF $8.2B − Capex $5.7B (นิยามบริษัท) (2Q26 ER)

Leverage (Net Debt / Adj. EBITDA)

4.15x

ตัวเลขที่บริษัทรายงาน ณ 31 ธ.ค. 2025 · ประมาณ 4.18x ณ 30 มิ.ย. 2026 (คำนวณเอง) (10-K FY2025)

ปิดดีล Cox Communications

20 ส.ค. 2026

มูลค่า $34.5B · ผลงวด 1H2026 ยังไม่รวม Cox · ตัวเลขใน 3Q2026 จะเป็นฐานใหม่ (ข่าว Light Reading)

สาระสำคัญ (Key Takeaways)

รายได้ทรงตัว แต่กำไรลดลง: รายได้ 1H2026 $27.1B ลด 1.4% และ Adj. EBITDA ลด 3.2% ขณะที่กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้น Charter ลด 2.5% (10-Q 2Q2026)
การเสียลูกค้าบรอดแบนด์เร่งตัว: Internet สุทธิ −172K ใน 2Q26 เทียบกับ −116K ปีก่อน Video เสียลูกค้าต่อเนื่อง ส่วน Mobile ชดเชยบางส่วน (2Q26 ER)
ตัวเลขยังไม่รวม Cox: งบ 10-Q ระบุว่ายังไม่ปิดดีล ณ 30 มิ.ย. 2026 การปิดดีล 20 ส.ค. 2026 ทำให้งบ 3Q2026 และหลังจากนั้นไม่ได้เทียบกับงวดเดิมตรงๆ (10-Q 2Q2026)
Valuation ต่ำมากเมื่อเทียบกำไรเดิม: P/E TTM 2.86x และ P/BV 0.77x (StockAnalysis) แต่ตัวคูณนี้ใช้ราคาหุ้นหลังดีลกับกำไรก่อนดีล จึงยังไม่สะท้อนผลของ Cox (StockAnalysis)
ไม่จ่ายปันผล แต่ซื้อหุ้นคืนมาก: 2025 ซื้อหุ้นคืนรวมราว $5.4B (รวมจาก Liberty Broadband และ A/N) และ 1H2026 ซื้อคืนในงบกระแสเงินสด $1.9B (10-K FY2025)

กรณีการลงทุน 3 ฉาก (Bull / Base / Bear)

ตัวเลขด้านล่างเป็นการทดสอบความอ่อนไหวจากสมมติฐาน EPS และ P/E ของรายงานนี้ ไม่ใช่ประมาณการของบริษัทหรือนักวิเคราะห์ และยังไม่ได้ปรับจำนวนหุ้นหลังดีล Cox

กรณีเชิงบวก (Bull)

≈ $180 · +63%

EPS $36 (ใกล้ระดับ FY2025 $36.21) เมื่อ EBITDA ทรงตัวหลังรวม Cox และผลประหยัดจากการรวมกิจการเกิดจริง
P/E 5x เมื่อตลาดยอมรับว่าความเสี่ยงบรอดแบนด์ถูกประเมินเกินจริง

กรณีฐาน (Base)

≈ $105 · −5%

EPS $30 จากฐานกำไรที่ลดลงจากดอกเบี้ยและค่าเสื่อมของ Cox และจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้น
P/E 3.5x สอดคล้องกับระดับปัจจุบันบวกเล็กน้อย

กรณีระมัดระวัง (Bear)

≈ $62 · −44%

Internet เสียลูกค้าต่อเนื่องจนกำไรต่อหุ้นเหลือ $25 และ EBITDA รวมลดลงทุกปี
P/E 2.5x ในระดับที่ตลาดให้กับหุ้นที่มีหนี้สูงและรายได้ลดลง
ราคาต่ำสุดของนักวิเคราะห์ที่รวบรวมได้คือ $101 (Wells Fargo, Underweight) (MarketBeat)

หมายเหตุ: กรณี Bull/Base/Bear เป็นการคำนวณจากสมมติฐาน EPS และ P/E ที่ระบุไว้ ไม่ได้มาจากบริษัท · บริษัทไม่ได้ให้ guidance รายได้หรือ EBITDA สำหรับปี 2026 · EPS ที่ใช้ยังไม่สะท้อนจำนวนหุ้นหลังดีล Cox

2. ข้อมูลสรุปบริษัท / Factsheet

ตัวชี้วัดตลาดและข้อมูลนิติบุคคล — ราคา ณ 16 ต.ค. 2026 · งบ ณ 30 มิ.ย. 2026

ราคาปิด · 52 สัปดาห์

$110.11

เปลี่ยนแปลง −58.4% ใน 52 สัปดาห์ (StockAnalysis)

Market Cap

$18.0B

หุ้นรวม 163.55M ตามที่ StockAnalysis แสดง · รายการค่า market cap ในไฟล์รายการอื่นอาจต่างกันตามวันที่ (StockAnalysis)

P/E TTM · Forward

2.86x · 2.49x

ใช้ EPS รายงาน TTM $38.43 (FY2025 $36.21 − 1H2025 $17.59 + 1H2026 $19.81) (2Q26 ER)

P/BV

0.77x

ส่วนของผู้ถือหุ้น Charter $16.95B ณ 30 มิ.ย. 2026 (10-Q 2Q2026)

Dividend Yield

ไม่จ่ายปันผล

Charter ไม่ได้จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดให้หุ้นสามัญ (10-K FY2025)

หนี้รวม (Principal)

$93.8B

ณ 30 มิ.ย. 2026 · หนี้ระยะยาว $93.0B + ระยะสั้น $1.0B (งบ) (2Q26 ER)

FCF TTM

≈ $4.7B

FY25 $5.0B + 1H26 $2.3B − 1H25 $2.6B (คำนวณเอง นิยามบริษัท) · StockAnalysis แสดง $4.36B (นิยามต่าง) (10-K FY2025)

Beta (5 ปี)

0.69

ตามที่ StockAnalysis แสดง ณ 19 ต.ค. 2026 (StockAnalysis)

ข้อมูลนิติบุคคลและการถือหุ้น

แหล่งข้อมูล: SEC Form 10-K FY2025 · 10-Q 2Q2026
หัวข้อ	รายละเอียด
ชื่อบริษัท	Charter Communications, Inc. (CIK 0001091667) · Stamford, Connecticut · ซื้อขาย NASDAQ ในชื่อ CHTR
ปีบัญชี	ปีปฏิทิน (สิ้นสุด 31 ธ.ค.) · งวดล่าสุดที่ยื่นคือ 2Q2026 · 3Q2026 ยังไม่มีในเอกสารที่ตรวจ ณ 19 ต.ค. 2026
การถือหุ้นใหญ่	Liberty Broadband ราว 29.2% ของสิทธิออกเสียง · Advance/Newhouse (A/N) ราว 13.1% ณ 31 ธ.ค. 2025
ดีล Cox Communications	ปิดดีล 20 ส.ค. 2026 · Cox Enterprises ถือราว 26% ของหุ้นเจือจางเต็มส่วน · ใช้แบรนด์ Spectrum ภายในหนึ่งปี (ข่าว)
ผู้บริหาร	Chris Winfrey นำธุรกิจรวมหลังปิดดีล Cox ตามรายงานข่าว · ไม่ได้ตรวจรายชื่อผู้บริหารทั้งหมดในรอบนี้
พนักงาน	ราว 91,900 FTE ณ สิ้นปี 2025 (10-K FY2025)

3. ลักษณะธุรกิจ / Business Overview

โครงสร้างรายได้ ผลิตภัณฑ์ และผลของดีล Cox — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026 · Cox ปิดดีลหลังวันดังกล่าว

Charter ให้บริการภายใต้แบรนด์ Spectrum ทั้งลูกค้าบ้าน (Residential) และลูกค้าธุรกิจ (Business) ผลิตภัณฑ์หลักคือ อินเทอร์เน็ตบ้าน ซึ่งเป็นรายได้ใหญ่ที่สุด ตามด้วย วิดีโอ ที่ลดลงต่อเนื่อง โทรศัพท์มือถือ ที่โตเร็วที่สุดในกลุ่มลูกค้าบ้าน และ เสียงโทรศัพท์บ้าน ที่ลดลง ฝั่งธุรกิจแบ่งเป็น Small Business และ Mid-market & Large Business ส่วนรายได้โฆษณาเป็นรายได้แยกต่างหาก (10-K FY2025)

Internet Customers

29.39M ลูกค้า

ณ 30 มิ.ย. 2026 · เสียสุทธิ 172K ใน 2Q26 (2Q26 ER)

Mobile Lines

12.54M lines

ณ 30 มิ.ย. 2026 · เพิ่มสุทธิ 406K ใน 2Q26 (2Q26 ER)

Video Customers

12.52M

ณ 30 มิ.ย. 2026 · เสียสุทธิ 21K ใน 2Q26 (ไตรมาสก่อน 80K) (2Q26 ER)

โครงสร้างรายได้ตามประเภท

ตารางด้านล่างแสดงรายได้จากลูกค้าโดยตรงแยกตามประเภท ตัวเลข FY2025 ยังรวมรายได้ของ Cox ไม่ได้ เพราะยังไม่ปิดดีลในปีนั้น

หน่วย: $ ล้าน · รายได้แยกตามประเภทในงบ FY2025 — 10-K FY2025
ประเภทรายได้	FY2024	FY2025	เปลี่ยนแปลง
Residential: Internet	23,360	23,765	+1.7%
Residential: Mobile service	3,083	3,762	+22.0%
Residential: Video	15,129	13,703	−9.4%
Residential: Voice	1,437	1,350	−6.1%
Residential รวม	43,009	42,580	−1.0%
Small business	4,376	4,346	−0.7%
Mid-market และ large business	2,878	2,969	+3.2%
Advertising sales	1,780	1,468	−17.5%
Other	3,042	3,411	+12.1%
รวม	55,085	54,774	−0.6%

หมายเหตุ: เปอร์เซ็นต์เปลี่ยนแปลงคำนวณเอง · Advertising ลด ตามรายงานข่าวที่อ้างงบ 4Q2025 ระบุว่าเกิดจากรายได้โฆษณาการเมืองปีก่อนที่สูง · Residential รวม Internet, Mobile, Video และ Voice · Cox ยังไม่อยู่ในตัวเลขนี้

ผลของดีล Cox

ราคาและแพ็กเกจ: ลูกค้า Cox ย้ายมาใช้ราคาและแพ็กเกจของ Spectrum ตั้งแต่กลางกันยายน 2026 รวมถึงรัฐแอริโซนาและแคลิฟอร์เนียตอนใต้ (ข่าว)
โครงสร้างการจ่ายเงิน: 10-Q ระบุจ่ายเงินสด $3.5B สำหรับ Equity Sale และ $650M สำหรับ Contribution ส่วน 10-K ระบุ $4.0B รวม และ 10-K ระบุ Charter รับหนี้สุทธิของ Cox ราว $12.4–12.6B ตามแต่ละเอกสาร · ต่างกันเล็กน้อยเพราะเอกสารทำที่ระยะเวลาต่างกัน (10-Q 2Q2026)
จำนวนลูกค้าหลังรวม: รายงานข่าวระบุราว 37–38 ล้านราย ซึ่งต่างกันตามแหล่ง จึงยังไม่ใช้ตัวเลขนี้ในการคำนวณ

4. ผลประกอบการ / Financial Performance

รายได้ EBITDA กำไร และมาร์จิ้น FY2024 → 1H2026 — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026 · ไม่มีข้อมูล FY2023 ในเอกสารที่ดึงรอบนี้

รายได้ Adj. EBITDA และกำไรสุทธิที่เป็นของ Charter ($ ล้าน) — FY2024 → FY2025 (รายงานตามจริง)

ที่มา: 10-K FY2025 · Adj. EBITDA เป็นนิยามของบริษัท · FY2023 ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ จึงไม่แสดง

หน่วย: $ ล้าน ยกเว้นต่อหุ้น · รายงานตามจริง — 10-K FY2025 · 10-Q 2Q2026
รายการ	FY2024	FY2025	1H2025	1H2026
รายได้รวม	55,085	54,774	27,501	27,123
กำไรจากการดำเนินงาน	13,118	12,908	6,516	6,271
Adjusted EBITDA (นิยามบริษัท)	22,569	22,708	11,456	11,086
กำไรสุทธิที่เป็นของ Charter	5,083	4,987	2,518	2,455
Diluted EPS ($)	34.97	36.21	17.59	19.81
Free Cash Flow (นิยามบริษัท)	4,257	5,004	2,610	2,341

หมายเหตุ: ทุกงวดยังไม่รวม Cox · Adj. EBITDA ไตรมาส 2 $5,449M (−4.3%) และ −3.2% ถ้าไม่รวม transition expenses $65M · FCF คำนวณตามนิยามบริษัทในงบ (2Q26 ER)

Adj. EBITDA Margin และ Net Margin (%)

ที่มา: คำนวณเองจากรายได้รวมและ Adj. EBITDA ในตารางด้านบน · 1H2026 เป็นงวดครึ่งปีจึงไม่ได้เทียบแบบปีต่อปีโดยตรง

1H2025 เทียบ 1H2026 ($ ล้าน)

ที่มา: 2Q26 Earnings Release · งวดทั้งสองยังไม่รวม Cox จึงเปรียบเทียบได้ตรงกว่าปีก่อน

ตัวชี้วัดผู้ให้บริการ (Operating KPIs)

หน่วย: พันราย · ณ สิ้นงวด และการเปลี่ยนแปลงสุทธิในไตรมาส — 2Q26 Earnings Release
ตัวชี้วัด	ณ 30 มิ.ย. 2026	Net 2Q25	Net 2Q26	Net 1H2026
Internet customers	29,388	(116)	(172)	(292)
Video customers	12,524	(80)	(21)	(81)
Mobile lines	12,540	491	406	774
Customer relationships	31,499	(100)	(184)	n/a

หมายเหตุ: ตัวเลข Net 2Q25 มาจาก release ปี 2026 · Net 1H2026 คำนวณเอง · ตัวเลขนี้ยังไม่รวม Cox

5. งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet

สินทรัพย์ หนี้สิน ส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026

โครงสร้างงบดุล ($ ล้าน) — 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026

ที่มา: 10-Q 2Q2026 · หนี้สินรวมคำนวณเองจากสินทรัพย์รวมลบส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวม NCI) เพราะงบไม่มีบรรทัดรวม

หน่วย: $ ล้าน — 10-Q 2Q2026
รายการ	31 ธ.ค. 2025	30 มิ.ย. 2026
สินทรัพย์รวม	154,213	155,618
หนี้สินรวม (คำนวณเอง)	133,694	133,717
ส่วนของผู้ถือหุ้น Charter	16,054	16,952
ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (NCI)	4,465	4,949
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม	20,519	21,901
เงินสดและรายการเทียบเท่า	477	509
หนี้ระยะสั้น (Current portion)	750	999
หนี้ระยะยาว	94,006	92,960
Goodwill	29,710	29,710
Franchise rights	67,471	67,471

หมายเหตุ: Franchise rights และ Goodwill คิดเป็นราว 44% และ 19% ของสินทรัพย์รวม (จาก 10-K) · ดอกเบี้ยจ่ายสุทธิ 1H2026 $2,532M · OCF 1H2026 $8,229M (10-K FY2025) · ตัวเลขงบ 31 ธ.ค. 2024 ยังไม่ได้ดึงในรอบนี้

6. หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage

D/E หนี้สุทธิต่อ EBITDA และความสามารถชำระดอกเบี้ย — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026

Total Debt / Equity และ Net Debt / Equity (เท่า)

ที่มา: คำนวณเองจาก 10-Q 2Q2026 และ 10-K FY2025 · ใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวม NCI) เป็นตัวหาร

คำนวณจากงบ SEC และผลประกอบการ — 10-K FY2025 · 10-Q 2Q2026
อัตราส่วน	31 ธ.ค. 2025	30 มิ.ย. 2026
Total Debt / Equity	4.62x	4.29x
Net Debt / Equity	4.59x	4.27x
Net Debt / Adj. EBITDA	4.15x (บริษัทรายงาน)	≈ 4.18x (คำนวณเอง TTM)
Adj. EBITDA / ดอกเบี้ยจ่าย	n/a	≈ 4.4x (คำนวณเอง ดอกเบี้ย 1H ×2)

หมายเหตุ: Net Debt / Adj. EBITDA 4.15x ณ ธ.ค. 2025 เป็นตัวเลขที่บริษัทรายงานใน 10-K และตรงกับการคำนวณเอง (หนี้สุทธิ $94.3B ÷ Adj. EBITDA FY2025 $22.7B) · TTM ณ มิ.ย. 2026 = FY2025 $22,708M − 1H2025 $11,456M + 1H2026 $11,086M = $22,338M · หนี้สุทธิ $93,450M · ค่า Cox ที่รวมหลังปิดดีลจะเปลี่ยนตัวเลขนี้อย่างมาก และยังไม่มีในงบที่ตรวจ

หนี้และการจัดการทุน

ซื้อหุ้นคืน 2025: ตลาดสาธารณะราว $3.8B (ประมาณ 12.3M หุ้น) · จาก Liberty Broadband $1.2B · จาก A/N $373M รวมราว $5.4B (10-K FY2025)
ซื้อหุ้นคืน 1H2026: ซื้อหุ้นสามัญในงบกระแสเงินสด $1.9B · 2Q26 ซื้อ 4.0M หุ้น $838M (2Q26 ER)
ลดหนี้ 2Q26: ไถ่ถอนหนี้ principal $1.2B ด้วยเงินสด $1.0B · สภาพคล่องจากวงเงินกู้ราว $3.7B (2Q26 ER)
อัตราดอกเบี้ยแปรผัน: ราว 13% ของการกู้ยืมทั้งหมด ณ ธ.ค. 2025 (10-K FY2025)

7. สัดส่วนธุรกิจ / Segment Mix

สัดส่วนรายได้ตามประเภทลูกค้า FY2025 (ก่อนรวม Cox) — ข้อมูล ณ 31 ธ.ค. 2025

สัดส่วนรายได้ FY2025 (%) — ไม่รวม Cox

ที่มา: 10-K FY2025 · คำนวณจากรายได้รวม $54,774M · Residential $42,580M (77.7%) · Business $7,315M (13.4%) · Advertising $1,468M (2.7%) · Other $3,411M (6.2%)

หมายเหตุเกี่ยวกับ Segment

บริษัทรายงานรายได้ตามประเภทลูกค้าและประเภทบริการ ไม่ได้แยกกำไรระดับ segment ที่ใช้เปรียบเทียบได้ตรงกับบริษัทอื่น ดังนั้นตารางนี้ดูได้เฉพาะขนาดรายได้ ไม่ได้บอกความสามารถทำกำไรของแต่ละกลุ่ม

8. ประวัติปันผล / Dividend History

นโยบายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026

Charter ไม่ได้จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดให้หุ้นสามัญ ในรอบปีที่ตรวจไม่มีประวัติการประกาศเงินปันผลต่อหุ้น จึงไม่มี DPS หรือ payout ratio ให้แสดง (10-K FY2025)

การใช้เงินคืนผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อหุ้นคืน — 10-K FY2025 · 2Q26 ER
ช่วงเวลา	ผู้ขาย / ช่องทาง	มูลค่า
2025	ตลาดสาธารณะ (ประมาณ 12.3M หุ้น)	$3.8B
2025	Liberty Broadband (3.8M หุ้น)	$1.2B
2025	A/N (หน่วย Charter Holdings 1.0M)	$0.37B
1H2026	ซื้อหุ้นสามัญในงบกระแสเงินสด	$1.9B

หมายเหตุ: ดูรายละเอียดนโยบายการซื้อหุ้นคืนและโครงการใหม่ได้ใน 10-Q ฉบับ 2Q2026 · ไม่มีการระบุนโยบายปันผลในเอกสารที่ตรวจ

9. เปรียบเทียบเพื่อน / Peer Comparison

ผู้ให้บริการเคเบิลและโทรคมนาคมสหรัฐฯ — ราคาปิด 16 ต.ค. 2026

Market Cap ($B) และ P/E TTM (x)

ที่มา: StockAnalysis CHTR, CMCSA, T, VZ, TMUS · อ่านจากหน้าสรุป ไม่ได้ตรวจกับงบต้นทาง

ราคาและตัวคูณตาม StockAnalysis ณ 16 ต.ค. 2026 (ราคาปิด)
บริษัท	ราคา	Market Cap	P/E TTM	Fwd P/E	P/BV	Div. Yield
CHTR	$110.11	$18.0B	2.86x	2.49x	0.77x	ไม่จ่าย
CMCSA	$21.90	$77.7B	7.09x	6.22x	0.87x	6.03%
T	$23.44	$160.6B	7.73x	9.71x	1.46x	4.74%
VZ	$44.79	$186.1B	11.67x	8.84x	1.79x	6.32%
TMUS	$159.10	$170.7B	16.68x	12.65x	3.04x	2.94%

หมายเหตุ: CHTR P/E และ market cap ยังไม่สะท้อนการปิดดีล Cox และการเพิ่มจำนวนหุ้นอย่างครบถ้วน · ค่า Peers ตามหน้า StockAnalysis ของแต่ละบริษัท ณ 16 ต.ค. 2026

CHTR เทียบกับ CMCSA ได้ตรงที่สุด เพราะทั้งคู่มีธุรกิจบรอดแบนด์เป็นฐานหลักและกำลังเสียลูกค้าบ้านให้ไฟเบอร์และ fixed wireless ส่วน T, VZ และ TMUS เป็นผู้ให้บริการมือถือเป็นหลัก ตัวคูณจึงไม่สะท้อนความเสี่ยงเดียวกัน

10. มุมมองอนาคต / Outlook

เป้าหมายจากบริษัท เหตุการณ์สำคัญ และจุดที่ต้องติดตาม — ข้อมูล ณ 19 ต.ค. 2026

สิ่งที่บริษัทระบุ

Capex 2026: ประมาณ $11.4B ไม่รวมผลกระทบจากดีล Cox (2Q26 ER)
Network evolution: คาดว่าจะเสร็จในปี 2027 (2Q26 ER)
Guidance รายได้หรือ EBITDA ปี 2026: ไม่มีในเอกสารที่ตรวจ · ไม่มีการคาดการณ์ตัวเลขจากบริษัท

เหตุการณ์และกรอบเวลา

20 ส.ค. 2026: ปิดดีล Cox และ Liberty Broadband (ข่าว)
กลาง ก.ย. 2026: ลูกค้า Cox เริ่มย้ายมาใช้ราคา Spectrum (ข่าว)
ภายใน 1 ปีหลังปิดดีล: เปลี่ยนชื่อธุรกิจรวมเป็น Cox Communications โดยใช้แบรนด์ Spectrum ทุกตลาด (ข่าว)
งบ 3Q2026: ยังไม่มีในเอกสารที่ตรวจ ณ 19 ต.ค. 2026 · งบนี้จะเป็นงวดแรกที่รวม Cox บางส่วน
2027: เสร็จ network evolution

11. ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors

ความเสี่ยงหลักเรียงตามผลต่อมูลค่า พร้อมสัญญาณที่สังเกตได้ — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026

การเสียลูกค้า Internet ต่อเนื่อง
ลูกค้า Internet เสียสุทธิ 292K ใน 1H2026 ทั้งที่รายได้ Residential Internet ยังโตเล็กน้อย · สัญญาณติดตาม: จำนวน Internet สุทธิต่อไตรมาสต่ำกว่า −172K ติดต่อกันสองไตรมาสขึ้นไป (2Q26 ER)
หนี้สูงและรีไฟแนนซ์
หนี้รวมราว $94B และ Net Debt / Adj. EBITDA ประมาณ 4.2x ก่อนรวม Cox · สัญญาณติดตาม: อัตราส่วนหลังดีลสูงกว่า 4.5x หรืออันดับเครดิตถูกปรับลด (10-K FY2025)
ความเสี่ยงจากการรวม Cox
การย้ายลูกค้าเข้าราคาและแพ็กเกจ Spectrum อาจลด ARPU หรือเพิ่มการเสียลูกค้า · สัญญาณติดตาม: ARPU และ churn ในงบ 3Q2026 เทียบกับ Cox ก่อนดีล
การแข่งขันจากไฟเบอร์และ fixed wireless
ผู้ให้บริการไฟเบอร์และ fixed wireless ขยายพื้นที่ต่อเนื่อง ลดความได้เปรียบของเคเบิล · สัญญาณติดตาม: การเสียลูกค้าในพื้นที่ที่ไฟเบอร์เข้าถึงแล้ว
รายได้ Video ลดลง
รายได้ Residential Video ลด 9.4% ใน FY2025 และลูกค้า Video ยังลดต่อเนื่อง · สัญญาณติดตาม: รายได้ Video ลดมากกว่า −10% ต่อปี (10-K FY2025)
การกระจุกตัวของผู้ถือหุ้นใหญ่
Liberty Broadband ถือราว 29% และ A/N ถือราว 13% การขายหุ้นออกมาอาจกดราคา · สัญญาณติดตาม: การขายหุ้นหรือการซื้อหุ้นคืนจากผู้ถือหุ้นเหล่านี้ (10-K FY2025)

หมายเหตุ: รายการความเสี่ยงสรุปจากเอกสารที่ดึงมาในรอบนี้ ไม่ได้อ่าน Risk Factors ฉบับเต็มทั้งหมด · ปัจจัยด้านกฎระเบียบและเงินอุดหนุนโครงสร้างพื้นฐาน (rural broadband) ยังไม่ได้ประเมินเชิงปริมาณ

12. SWOT

จุดแข็ง จุดอ่อน โอกาส และอุปสรรค — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026

จุดแข็ง (Strengths)

ฐานลูกค้า Internet ราว 29.4M ราย เป็นเครือข่ายบรอดแบนด์ขนาดใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ หลังปิดดีล Cox
EBITDA margin ราว 41% ตลอด FY2024–1H2026 แสดงว่าโครงสร้างต้นทุนแข็งแรง
FCF ต่อปีราว $5B ตามนิยามบริษัท เพียงพอสำหรับซื้อหุ้นคืนและลดหนี้
ธุรกิจมือถือโตเร็ว: รายได้ Mobile ลูกค้าบ้าน +22% ใน FY2025

จุดอ่อน (Weaknesses)

หนี้รวมสูงมาก และ Net Debt / Adj. EBITDA อยู่ระดับ 4.15–4.18x
กำไรต่อหุ้นลดลงใน 1H2026 ทั้งที่ยังมี buyback ต่อเนื่อง
ลูกค้า Video และ Voice ลดลงทุกปี ทำให้รายได้บางส่วนหายไป
ผู้ถือหุ้นใหญ่สองรายถือหุ้นรวมราว 42% อาจจำกัดการเปลี่ยนแปลง

โอกาส (Opportunities)

รวมกับ Cox อาจเพิ่มผลประหยัดด้านต้นทุนและการใช้โครงข่ายร่วมกัน (ยังไม่มีตัวเลขยืนยันจากบริษัท)
ขยาย mobile lines ต่อในฐานลูกค้า Spectrum และ Cox ที่รวมกัน
Spectrum Business ที่ Mid-market โตราว 3% ใน FY2025
การเติบโตของรายได้โฆษณาอาจกลับมาในปีที่มีการเลือกตั้งหรือกีฬาใหญ่

อุปสรรค (Threats)

ไฟเบอร์และ fixed wireless แย่งลูกค้าบ้านต่อเนื่อง
อัตราดอกเบี้ยสูงกดกำไรและทำให้การรีไฟแนนซ์แพงขึ้น
การบูรณาการ Cox ใหญ่มาก อาจมีปัญหาการย้ายระบบและความคลาดเคลื่อนของตัวเลข
ราคาหุ้นลดลง 58% ใน 52 สัปดาห์ สะท้อนความกังวลที่ตลาดยังไม่คลาย

13. มุมมองนักลงทุน / Investor View

สรุปกรณีการลงทุน รายการที่ควรติดตาม และแหล่งข้อมูล — ข้อมูล ณ 19 ต.ค. 2026

ราคาหุ้นอยู่ที่ระดับต่ำมากเมื่อเทียบกับกำไรรายงาน แต่ตัวเลขกำไรเดิมยังไม่รวม Cox และจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้น ดังนั้นก่อนประเมิน P/E ควรรอตัวเลข 3Q2026 และ 4Q2026 ที่รวมดีลแล้วเป็นอย่างน้อย รายงานนี้ไม่ได้แนะนำให้ซื้อหรือขาย

รายการที่ควรติดตาม

Internet สุทธิต่อไตรมาสในงบ 3Q2026 เทียบกับ −172K ของ 2Q26
ตัวเลข Adj. EBITDA หลังรวม Cox และค่า transition expenses
จำนวนหุ้นรวมและ EPS ที่ปรับแล้วหลังปิดดีล
Net Debt / Adj. EBITDA ที่บริษัทรายงานใหม่หลังรวม Cox
ความคืบหน้าการย้ายลูกค้า Cox ไปยังราคา Spectrum ตั้งแต่กลาง ก.ย. 2026

มุมมองของนักวิเคราะห์ (แยกตามบ้าน)

JPMorgan ปรับเป้าลงจาก $215 เป็น $200 และให้ Neutral (MarketBeat)
Wells Fargo ให้ Underweight เป้า $101 (MarketBeat)
Consensus ต่างกันตามแหล่ง: MarketBeat ระบุ “Reduce” · FN2 ระบุ Hold · Benzinga และ TickerLeague ระบุ Buy · ไม่ได้ใช้ค่าเฉลี่ยเพราะวิธีคำนวณต่างกัน

หมายเหตุ: ข้อมูลนักวิเคราะห์เป็นช่วงเดือน ก.ค.–ส.ค. 2026 · ไม่ใช่เป้าหมายของบริษัท และยังไม่ได้อัปเดตหลังปิดดีล Cox