| หัวข้อ | รายละเอียด | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| ชื่อบริษัท | Crown Holdings, Inc. จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกา ซื้อขายใน NYSE ภายใต้สัญลักษณ์ CCK | 10-K FY2025 |
| ปีงบการเงิน | สิ้นสุด 31 ธ.ค. รายงานรอบ 9 เดือนล่าสุดสิ้นสุด 30 ก.ย. 2026 | Ex. 99.1 Q3 2026 |
| พนักงาน | ประมาณ 23,000 คน อยู่ใน 39 ประเทศที่มีสำนักงานขายและบริการ | 10-K FY2025 |
| โรงงาน | 179 แห่ง ณ 31 ธ.ค. 2025 | 10-K FY2025 |
| ลูกค้าที่ใหญ่ที่สุด | ราว 12% ของยอดขายปี 2025 ลูกค้า 10 รายแรกรวมกันราว 48% | 10-K FY2025 (Item 1) |
| สัดส่วนรายได้นอกสหรัฐ | 61% ของยอดขายปี 2025 | 10-K FY2025 |
| ผู้บริหารสูงสุด | ยังไม่ได้ตรวจสอบรายชื่อจากเอกสารในรอบนี้ | n/a |
Crown ผลิตกระป๋องและฝาปิดโลหะเป็นหลัก ลูกค้าคือบริษัทเครื่องดื่มและอาหาร เครื่องดื่มคิดเป็นราว 73% ของยอดขายรวมปี 2025 (10-K FY2025)
| ส่วนงาน | ยอดขาย 2025 ($M) | สัดส่วนยอดขาย | กำไรส่วนงาน 2025 ($M) | สัดส่วนกำไรส่วนงาน | สิ่งที่ผลิตหลัก |
|---|---|---|---|---|---|
| Americas Beverage | 5,615 | 45% | 1,030 | 53% | กระป๋องอลูมิเนียมและเหล็กสำหรับเบียร์และเครื่องดื่ม ขวดแก้ว ฝาโลหะ |
| European Beverage | 2,325 | 19% | 334 | 17% | กระป๋องเครื่องดื่มในยุโรป |
| Asia Pacific | 1,096 | 9% | 183 | 9% | กระป๋องเครื่องดื่มในเอเชียและแปซิฟิก |
| Transit Packaging | 2,026 | 16% | 258 | 13% | เครื่องจักรบรรจุหีบห่อ วัสดุกันกระแทก และสินค้าสิ้นเปลือง |
| Other | 1,303 | 11% | 148 | 8% | กระป๋องอาหาร สเปรย์ และบรรจุภัณฑ์เฉพาะทาง รายละเอียดในเอกสารที่ดึงมาไม่ครบ |
ค่าใช้จ่ายหลักของ Crown คือโลหะ อลูมิเนียมคิดเป็น 47% และเหล็กคิดเป็น 8% ของต้นทุนขายสินค้าในปี 2025 (ไม่รวมค่าเสื่อม) (10-K FY2025, Item 1A) สัญญาซื้ออลูมิเนียมมักมีระยะหลายปี และราคาอ้างอิงจากต้นทุนแท่งอลูมิเนียม (ingot) ส่วนสัญญาเหล็กมักกำหนดราคาคงที่ปีต่อปี
ในทางปฏิบัติ Crown เก็บต้นทุนโลหะเข้าไปในราคาขายกระป๋อง ปี 2025 การส่งผ่านต้นทุนโลหะทำให้รายได้เพิ่ม $507M เฉพาะส่วนนี้ (10-K FY2025, MD&A) การส่งผ่านมีจังหวะช้าตามรอบสัญญา ดังนั้นราคาอลูมิเนียมที่ขึ้นเร็วจะกดกำไรชั่วคราว ก่อนที่ราคาขายจะปรับตาม
รายได้ต่อหน่วยไม่ใช่ตัวขับกำไรหลัก การเพิ่มปริมาณกระป๋องในโรงงานที่มีอยู่แล้วทำให้ต้นทุนคงที่กระจายตัวดีขึ้น ในไตรมาส 3 2026 ปริมาณเพิ่มเกือบทุกภูมิภาค แต่กำไรส่วนงานรวมลดลงเล็กน้อยเป็น $484M จาก $490M ซึ่งชี้ว่าต้นทุนต่อหน่วยและค่าใช้จ่ายกำลังเพิ่มเร็วกว่าปริมาณ (Ex. 99.1)
คู่แข่งที่บริษัทระบุคือ Ardagh Metal Packaging, Ball, Baosteel Packaging, Can-Pack, Metal Container Corporation, Silgan, Sonoco และ Trivium Packaging (10-K FY2025, Item 1)
บริษัทระบุว่ามีความเสี่ยงกำลังการผลิตล้น ซึ่งทำให้การแข่งขันด้านราคารุนแรงในบางตลาด (10-K FY2025, Item 1A)
ลูกค้าที่บริษัทระบุชื่อในเอกสารคือ Anheuser-Busch InBev, Coca-Cola, Heineken, Keurig Dr Pepper, Molson Coors, PepsiCo bottlers และ Refresco ลูกค้า 10 รายแรกคิดเป็นราว 48% ของยอดขายปี 2025 การพึ่งพาแบบกระจุกตัวนี้เป็นทั้งข้อดีด้านปริมาณที่แน่นอน และข้อเสียด้านอำนาจต่อรองราคา (10-K FY2025, Item 1)
| $M | FY2024 | FY2025 | 9M 2025 | 9M 2026 | TTM ก.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| รายได้สุทธิ | 11,801 | 12,365 | 9,238 | 10,638 | 13,765 |
| การเติบโตรายได้ YoY | n/a | +4.8% | n/a | +15.2% | n/a |
| ต้นทุนขายสินค้า | n/a | n/a | 7,176 | 8,522 | n/a |
| ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร | n/a | n/a | 468 | 484 | n/a |
| กำไรจากการดำเนินงาน (GAAP) | n/a | n/a | 1,179 | 1,271 | n/a |
| Operating margin | n/a | n/a | 12.8% | 11.9% | n/a |
| Adjusted EBITDA | n/a | 2,092 | 1,594 | 1,632 | 2,130 |
| Adjusted EBITDA margin | n/a | 16.9% | 17.3% | 15.3% | 15.5% |
| ค่าดอกเบี้ยจ่าย | 452 | 398 | 303 | 299 | n/a |
| กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้น (GAAP) | n/a | 738 | 588 | 645 | 795 |
| Net margin | n/a | 6.0% | 6.4% | 6.1% | 5.8% |
| Diluted EPS (GAAP, $) | n/a | n/a | 5.06 | 5.85 | n/a |
| Adjusted diluted EPS ($) | n/a | n/a | 6.05 | 6.72 | n/a |
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน | 1,192 | 1,530 | 1,043 | 1,065 | n/a |
| Adjusted free cash flow | n/a | n/a | 887 | 771 | n/a |
ดอกเบี้ยจ่าย 9M 2026 อยู่ที่ $299M ลดลงจาก $303M ปีก่อน แต่ FY2024 ดอกเบี้ยยังสูงถึง $452M การที่กำไรจากการดำเนินงาน 9M ครอบคลุมดอกเบี้ยได้ 4.3 เท่า ดีขึ้นจาก 3.9 เท่าในปีก่อน เป็นผลจากกำไรที่โตเร็วกว่าดอกเบี้ย (Ex. 99.1)
ไตรมาส 3 2026 รายได้ $3,711M เพิ่ม 16% YoY กำไรจากการดำเนินงาน GAAP $442M เพิ่ม 4% และกำไรปรับปรุงแล้วต่อหุ้น $2.39 เพิ่ม 7% (Ex. 99.1) ไตรมาสนี้ขายกระป๋องเครื่องดื่มเพิ่มขึ้นทุกภูมิภาค แต่ค่าใช้จ่ายลงทุนไตรมาส 3 อยู่ที่ $107M เพิ่มจาก $92M และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงเหลือ $406M จาก $580M
แนวทางกำไรปรับปรุงแล้วทั้งปี 2026 คือ $8.35-8.45 ต่อหุ้น โดยไตรมาส 4 ต้องทำได้ $1.63-1.73 ถ้าเทียบกับ 9M ที่ $6.72 ช่วงนี้จึงต้องการการเติบโตที่ชัดเจนในไตรมาสสุดท้าย บริษัทตั้งเป้า adjusted free cash flow อย่างน้อย $950M ทั้งปี ซึ่งต้องการ Q4 อีกราว $179M (Ex. 99.1)
| $M | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 14,272 | 14,556 |
| หนี้สินรวม | 10,792 | 11,190 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 3,480 | 3,366 |
| ของ: ส่วนของผู้ถือหุ้น Crown | 2,999 | 2,867 |
| เงินสดและเทียบเท่า | 764 | 656 |
| สินทรัพย์หมุนเวียนรวม | 4,388 | 4,772 |
| ค่าความนิยม (Goodwill) | 3,155 | 3,134 |
| หนี้ระยะสั้นรวมส่วนที่ถึงกำหนด | 563 | 563 |
| หนี้ระยะยาว (ไม่รวมส่วนที่ถึงกำหนด) | 5,401 | 5,499 |
| หนี้รวม | 5,964 | 6,062 |
| หนี้สุทธิ | 5,200 | 5,406 |
ค่าความนิยมอยู่ที่ราว $3.1B คิดเป็นราว 22% ของสินทรัพย์รวม ส่วนของผู้ถือหุ้น Crown อยู่ที่ $2.9B ทำให้ P/B อยู่ที่ราว 4.3 เท่า ค่าความนิยมไม่ได้เป็นส่วนใหญ่ของสินทรัพย์เท่าผู้ผลิตที่ซื้อกิจการหลายรายการ แต่ยังต้องติดตามการด้อยค่าหากกำไรส่วนงานลดลงต่อเนื่อง (10-Q Q2 2026)
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปี 2025 อยู่ที่ $1,530M เพิ่มจาก $1,192M ปี 2024 การซื้อคืนหุ้นปี 2025 ใช้เงิน $505M เพิ่มจาก $217M ปีก่อน (10-K FY2025) บริษัทมีโครงการซื้อคืนมูลค่า $2,000M ตั้งแต่กรกฎาคม 2024 ถึงสิ้นปี 2027 เหลือวงเงิน $1,296M ณ สิ้นปี 2025 (10-K FY2025, Item 5)
ใน 9M 2026 บริษัทซื้อหุ้นคืนไปแล้ว $598M เกือบสองเท่าของปีก่อน ขณะที่ค่าใช้จ่ายลงทุนเพิ่มเป็น $310M จาก $181M ส่วนนี้ทำให้กระแสเงินสดอิสระลดลง และเป็นเหตุผลที่หนี้รวมเพิ่มจาก ธ.ค. 2025 ถึง มิ.ย. 2026 แม้จะซื้อคืนหุ้นอย่างต่อเนื่อง (Ex. 99.1)
| ตัวชี้วัด | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 | หมายเหตุ |
|---|---|---|---|
| Debt / Equity (ผู้ถือหุ้น Crown) | 1.99x | 2.11x | หนี้รวมหารส่วนของผู้ถือหุ้น Crown คำนวณเอง |
| Net debt / Equity | 1.73x | 1.89x | หนี้สุทธิหารส่วนของผู้ถือหุ้น Crown คำนวณเอง |
| หนี้สุทธิ / Adj. EBITDA (TTM) | 2.5x | 2.5x | ค่าที่บริษัทรายงาน ณ 30 ก.ย. 2026 ตัวเลขคำนวณเองได้ 2.4x |
| Adj. EBIT / ดอกเบี้ยจ่าย (9M) | 9M 2026: 4.3x · 9M 2025: 3.9x | คำนวณเองจากกำไรจากการดำเนินงาน GAAP หารดอกเบี้ย | |
| ดอกเบี้ยลอยตัวและหนี้ซื้อขายลดหนี้ | หนี้ลอยตัวราว $1.8B และ securitization/factoring ราว $1.3B | 10-K FY2025, Item 1A | |
| วงเงินหมุนเวียน | $1,650M วงเงินครบกำหนดสิงหาคม 2027 | 10-K FY2025, Item 1A | |
เงินกู้ระยะยาว $1,730M และวงเงินหมุนเวียนครบกำหนดปี 2027 ซึ่งเป็นช่วงที่บริษัทต้องรีไฟแนนซ์ก้อนใหญ่ หากอัตราดอกเบี้ยตลาดสูงกว่าช่วงที่กู้มา ต้นทุนดอกเบี้ยจะสูงขึ้นเร็ว บริษัทบอกว่าอัตราดอกเบี้ยลอยตัวขึ้น 0.25% จะเพิ่มดอกเบี้ยปีละราว $8M (10-K FY2025, Item 1A)
| ส่วนงาน | ยอดขาย 2025 | ยอดขาย 9M 2026 | YoY 9M | กำไรส่วนงาน 9M 2026 | YoY 9M |
|---|---|---|---|---|---|
| Americas Beverage | 5,615 | 4,929 | +19.0% | 734 | −3.3% |
| European Beverage | 2,325 | 2,095 | +16.1% | 302 | +10.6% |
| Asia Pacific | 1,096 | 955 | +20.3% | 151 | +7.1% |
| Transit Packaging | 2,026 | 1,553 | +1.8% | 181 | −10.4% |
| Other | 1,303 | 1,106 | +13.8% | 150 | +30.4% |
| หักส่วนกลางและรายการที่ไม่ได้จัดสรร | n/a | n/a | n/a | (128) | n/a |
ส่วน Americas Beverage ให้ยอดขาย 45% และกำไรส่วนงาน 53% ของทั้งห้าส่วนงานในปี 2025 เป็นส่วนงานที่ขับทั้งรายได้และกำไรรวม การที่กำไรของส่วนนี้ไม่โตตามยอดขายใน 9M 2026 จึงเป็นสัญญาณที่ต้องติดตามมากที่สุดในงบปีนี้ (Ex. 99.1)
| ปี | DPS ที่ประกาศ ($) | Payout จาก Adj. EPS | หมายเหตุ |
|---|---|---|---|
| FY2025 | 1.04 (ประมาณ) | n/a | ประมาณจากอัตรา $0.26 ต่อไตรมาส ยังไม่ได้ยืนยันทุกไตรมาส |
| FY2026 (อัตราปัจจุบัน) | 1.40 | 16.7% | ประกาศ $0.35 ทุกไตรมาสที่ผ่านมาสามครั้ง คำนวณ payout จากกรอบกลาง $8.40 |
เงินปันผลที่จ่ายจริงใน 9M 2026 อยู่ที่ $115M เพิ่มจาก $90M ปีก่อน เมื่อเทียบกับการซื้อคืนหุ้นที่ $598M ปันผลเป็นส่วนเล็กของการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น บริษัทเน้นการซื้อคืนมากกว่า (Ex. 99.1) การเพิ่มปันผลกว่า 35% ในปีนี้จึงเป็นการส่งสัญญาณว่าบริษัทมั่นใจกระแสเงินสดระยะยาว
| บริษัท | ราคาปิด ($) | Market Cap ($B) | Trailing P/E | Forward P/E | EV/EBITDA | Dividend yield | ลักษณะหลัก |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CCK | 114.89 | 12.35 | 16.6 | 13.1 | 8.5 | 1.2% | กระป๋องเครื่องดื่มอลูมิเนียมและเหล็กเป็นหลัก |
| BALL | 63.84 | 16.90 | 18.2 | 15.2 | 11.6 | 1.3% | กระป๋องอลูมิเนียมเครื่องดื่มเป็นหลัก |
| AMCR | 43.95 | 20.30 | 18.5 | 10.6 | 9.7 | 5.9% | บรรจุภัณฑ์ยืดหยุ่นและแข็งสำหรับอาหาร สุขภาพ และความงาม |
| SLGN | 40.06 | 4.23 | 15.7 | 10.3 | 8.9 | 2.1% | ภาชนะอาหารและฝาปิดขนาดใหญ่ |
CCK ซื้อขายที่ Forward P/E 13.1 เท่า ต่ำกว่า BALL ที่ 15.2 เท่า แต่สูงกว่า AMCR และ SLGN ที่ราว 10 เท่า ตัวคูณ EV/EBITDA 8.5 เท่าต่ำที่สุดในกลุ่มนี้ (StockAnalysis)
ผลตอบแทนปันผลของ CCK ต่ำกว่าเพื่อนทั้งหมด ตลาดจึงมองการคืนเงินผ่านการซื้อหุ้นคืนมากกว่าการจ่ายปันผล
| ประเด็น | ข้อมูล | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| Adjusted EPS FY2026 | $8.35-8.45 | Ex. 99.1 Q3 2026 |
| Adjusted EPS ไตรมาส 4 2026 | $1.63-1.73 | Ex. 99.1 Q3 2026 |
| Adjusted free cash flow FY2026 | อย่างน้อย $950M | Ex. 99.1 Q3 2026 |
| ค่าใช้จ่ายลงทุน FY2026 | ประมาณ $550M | Ex. 99.1 Q3 2026 |
| Consensus ราคาเป้าหมายเฉลี่ย (15 ราย) | $134.93 หรือสูงกว่าราคาปิดราว 17% | StockAnalysis |
| Consensus คำแนะนำ | Buy (15 ราย) | StockAnalysis |
| หมวด | ความเสี่ยง | สัญญาณที่ต้องดู | แหล่งที่มา |
|---|---|---|---|
| ราคาอลูมิเนียมและเหล็ก | อลูมิเนียม 47% และเหล็ก 8% ของต้นทุนขาย การส่งผ่านราคาให้ลูกค้ามีจังหวะช้า ราคาที่ขึ้นเร็วจะกดกำไรชั่วคราว | Q4 2026 adj. EPS ต่ำกว่า $1.63 หรือ margin Americas ลดลงต่อเนื่อง | 10-K FY2025, Item 1A |
| ลูกค้ารายใหญ่ | ลูกค้า 10 รายแรกคิดเป็น 48% ของยอดขาย หากลูกค้าใหญ่ลดการซื้อหรือย้ายไปใช้วัสดุอื่น ปริมาณจะกระทบโดยตรง | การเติบโตปริมาณรายไตรมาสต่ำกว่า 4% (ไตรมาส 3 เติบโต 6%) | 10-K FY2025, Item 1A |
| ยุโรปและอัตราแลกเปลี่ยน | รายได้นอกสหรัฐ 61% การแข็งค่าของดอลลาร์ลดยอดขายและกำไรที่แปลงค่าเป็นดอลลาร์ | ปริมาณยุโรปติดลบ หรืออัตราแลกเปลี่ยนเปลี่ยน 10% (กระทบกำไร $20M ต่อปี) | 10-K FY2025, Item 1A |
| หนี้และการรีไฟแนนซ์ | หนี้รวม $6.0B หนี้ลอยตัวราว $1.8B และ securitization $1.3B เงินกู้ก้อนใหญ่ครบ 2027 | Adjusted net leverage สูงกว่า 3.0 เท่า หรือซื้อคืนหุ้นโดยใช้หนี้เพิ่ม | 10-K FY2025, Item 1A |
| ค่าใช้จ่ายลงทุนและโครงการใหม่ | Capex ปี 2026 ราว $550M โครงการใหม่ต้องใช้เวลาก่อนให้ผลตอบแทน หากปริมาณไม่โตตามแผน ผลตอบแทนจะต่ำ | 9M 2026 capex $310M เทียบกับ $181M ปีก่อน · FCF ที่ต่ำกว่าเป้า | Ex. 99.1 Q3 2026 |
| หนี้สินจากอดีต (Asbestos และคดีต่อต้านการผูกขาด) | บันทึกค่าใช้จ่าย asbestos ไว้ $177M รวมเคลมที่ยังไม่มีการยื่นฟ้อง $125M มีการสอบสวนต่อต้านการผูกขาดในเยอรมนีและสหภาพยุโรป | ค่าปรับใหม่หรือยอดสำรองที่เพิ่มขึ้นในงบรายไตรมาส | 10-K FY2025, Item 1A |
| กฎหมายและการแข่งขัน | ภาษีน้ำตาลในเครื่องดื่ม กฎเกี่ยวกับ BPA และกระแสการใช้ขวดแก้วหรือพลาสติกแทนกระป๋อง อาจลดส่วนแบ่งตลาด | ยอดขายกระป๋องของลูกค้าหลักลดลงติดต่อกันหลายไตรมาส | 10-K FY2025, Item 1A |
| กรณี | สมมติฐาน | Adj. EPS ($) | ตัวคูณ P/E | ราคาที่ได้ | ผลตอบแทน |
|---|---|---|---|---|---|
| Bull | ปริมาณโตต่อเนื่องและ synergy ของโรงงานใหม่ดันกำไร | 9.20 | 15.0x | $138 | +20% |
| Base | กำไรเท่ากับกรอบกลาง FY2026 และตลาดคงตัวคูณปัจจุบันราว 13.5 เท่า | 8.40 | 13.5x | ~$113 | −1% |
| Bear | ราคาอลูมิเนียมส่งผ่านไม่ทัน ปริมาณยุโรปลด กำไรลด | 7.60 | 11.0x | $84 | −27% |
ราคาปัจจุบันอยู่ใกล้กรณี Base ผลตอบแทนเหนือระดับนี้ต้องมาจาก EPS ที่โตเกินแนวทาง หรือจากตัวคูณที่ขยับขึ้นเมื่อหนี้ลดลง ฝั่งลบขึ้นกับราคาอลูมิเนียมซึ่งบริษัทควบคุมไม่ได้ ผลประกอบการไตรมาส 4 2026 จะบอกได้ว่าการส่งผ่านราคาทำงานตามที่คาดหรือไม่
StockAnalysis แสดงค่าเฉลี่ยราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ 15 ราย ที่ $134.93 และคำแนะนำเฉลี่ยเป็น “Buy” ค่าเฉลี่ยนี้ไม่ได้ระบุว่าโบรกเกอร์รายใดให้เท่าไร และไม่ใช่ข้อเท็จจริง (StockAnalysis)