P/E ตาม GAAP 12.07x ใช้ EPS TTM $28.26 ซึ่งคิดจากกำไรสุทธิ ส่วน core EPS 1H2026 $14.07 ถ้าคูณสองเป็นอัตราต่อปี (ไม่ใช่การพยากรณ์) P/E จะอยู่ที่ประมาณ 12.1x ตัวเลขนี้คำนวณในรายงานนี้เอง ไม่ใช่ค่าที่แหล่งข้อมูลระบุ (Q2 Release)
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อบริษัท | Chubb Limited |
| ตลาด / สัญลักษณ์ | NYSE: CB · CIK 0000896159 |
| หมวดธุรกิจ | Finance / Property & Casualty Insurance |
| สำนักงานใหญ่ | Bärengasse 32, CH-8001 Zurich, Switzerland (จดทะเบียนในสวิตเซอร์แลนด์ ดำเนินงานหลักจากเบอร์มิวดา) |
| พนักงาน | ประมาณ 45,000 คน (เอเชีย 40% อเมริกาเหนือ 37% ละตินอเมริกา 13% ยุโรป/ยูเรเซีย/แอฟริกา 10%) ตามรายงานประจำปี FY2025 |
| ปีบัญชี | สิ้นสุด 31 ธันวาคม |
| การจ่ายปันผล | ผู้ถือหุ้นอนุมัติเพดานปันผลรายปีในการประชุมสามัญประจำปี แล้วจ่ายเป็นสี่งวดรายไตรมาส (ปี 2026 เพดาน $4.08 งวดละ $1.02) |
ที่มา: 10-K FY2025 · 10-Q 2Q26 · SEC EDGAR
Chubb รับประกันความเสี่ยงให้ทั้งบุคคลและองค์กร รายได้หลักมาจากเบี้ยประกันที่รับรู้ตามระยะเวลาคุ้มครอง (NPE $53.0B ใน FY2025 คิดเป็นประมาณ 89% ของรายได้รวม $59.4B) ส่วนที่เหลือคือ net investment income $6.5B จากพอร์ตการลงทุนขนาด $173B ซึ่งเป็นเงินที่รับจากเบี้ยและต้องจ่ายคืนในอนาคตเป็นค่าสินไหม ดังนั้นรายได้จากการลงทุนจึงเป็นตัวช่วยสำคัญต่อกำไร โดยเฉพาะเมื่อดอกเบี้ยอยู่ระดับสูง (10-K FY2025)
| ส่วนงาน | เบี้ยรับ (NPW) FY2025 | สัดส่วน | ลักษณะธุรกิจ |
|---|---|---|---|
| North America Commercial P&C | $21,280M | 38.8% | ประกันธุรกิจขนาดกลางและเล็ก ลูกค้าองค์กรขนาดใหญ่ และ specialty (financial lines, casualty, property) |
| North America Personal P&C | $7,024M | 12.8% | ประกันบ้าน รถยนต์ และทรัพย์สินส่วนบุคคลสำหรับผู้มีรายได้สูง |
| North America Agricultural | $2,926M | 5.3% | ประกันพืชผลและการเกษตร |
| Overseas General | $15,024M | 27.4% | ประกันทรัพย์สินและความรับผิดในเอเชีย ละตินอเมริกา และยุโรป ทั้งลูกค้าบุคคลและองค์กร |
| Global Reinsurance | $1,309M | 2.4% | ประกันภัยต่อให้บริษัทประกันอื่นทั่วโลก |
| Life Insurance | $7,279M | 13.3% | ประกันชีวิตระหว่างประเทศ (Chubb Life) ดำเนินการหลักในเอเชียราว 95% ของ NPW |
ที่มา: 10-K FY2025 (Segment information) · สัดส่วนคำนวณจาก NPW รวม $54,842M · ข้อความบรรยายลักษณะธุรกิจอ้างอิงคำอธิบายส่วนงานในรายงานประจำปี
รายได้รวมที่รายงานคือ NPE + net investment income + กำไรขาดทุนที่รับรู้ (realized) และรายการอื่น ยอด NPW จึงสูงกว่า NPE เพราะเบี้ยบางส่วนยังไม่ถูกรับรู้เป็นรายได้ตามระยะเวลาคุ้มครอง ตัวเลขการ์ดเบี้ยรับจึงไม่ใช่ตัวเลขรายได้โดยตรง
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM |
|---|---|---|---|---|---|---|
| เบี้ยรับสุทธิ (NPW) | 47,361 | 51,468 | 54,842 | 26,842 | 28,710 | 56,710 |
| รายได้รวม | 49,735 | 55,753 | 59,402 | 28,189 | 30,589 | 61,802 |
| กำไรก่อนภาษี | 9,526 | 11,455 | 13,044 | 5,380 | 6,617 | 14,281 |
| ดอกเบี้ยจ่าย | 672 | 741 | 764 | 362 | 398 | 800 |
| ค่าตัดจำหน่าย intangible จากการซื้อกิจการ | 310 | 323 | 301 | 149 | 147 | 299 |
| EBITDA เทียบเท่า (ไม่ใช่นิยามบริษัท) | 10,508 | 12,519 | 14,109 | 5,891 | 7,162 | 15,380 |
| กำไรสุทธิผู้ถือหุ้น Chubb | 9,028 | 9,272 | 10,310 | 4,299 | 5,174 | 11,185 |
| EPS diluted ($) | 21.80 | 22.70 | 25.68 | 10.63 | 13.17 | 28.22 |
| P&C combined ratio (%) | 86.5 | 86.6 | 85.7 | 90.4 | 83.9 | — |
| Net margin (%) | 18.1 | 16.6 | 17.4 | 15.3 | 16.9 | 18.1 |
ที่มา: 10-K FY2025 (FY2023–FY2025 และ 1H ปีก่อน) · 10-Q 2Q26 (1H2026) · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · Net margin = กำไรสุทธิ ÷ รายได้รวม · EBITDA เทียบเท่า คำนวณเองโดยบวกดอกเบี้ยจ่ายและค่าตัดจำหน่าย intangible กลับไปที่กำไรก่อนภาษี ไม่รวมค่าเสื่อมราคาอุปกรณ์ซึ่งไม่ได้แยกในงบกำไรขาดทุน EBITDA ของบริษัทประกันไม่มีนิยามมาตรฐาน จึงใช้เพื่อเทียบแนวโน้มเท่านั้น
เบี้ยรับสุทธิ $14.71B (+3.6%) · P&C combined ratio 83.8% (85.6% ปีก่อน) · กำไรหลักต่อหุ้น $7.26 (+18.2%) · Annualized core operating ROE 14.5% และ core operating ROTE 21.2% (Q2 Release)
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 2,621 | 2,549 | 2,470 | 2,753 |
| การลงทุนรวม | n/a | n/a | n/a | 172,649 |
| หุ้นกู้ตราสารทุน (equity securities) และ private equities | n/a | n/a | n/a | 28,399 |
| สินทรัพย์รวม | 230,682 | 246,548 | 272,327 | 281,322 |
| หนี้สินรวม | 166,991 | 178,154 | 192,548 | 200,477 |
| หนี้สินจากการประกันภัย (unpaid losses) | n/a | n/a | 88,018 | 89,669 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น Chubb | 59,507 | 64,021 | 73,757 | 75,372 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวม NCI) | 63,691 | 68,394 | 79,779 | 80,845 |
ที่มา: 10-K FY2024 (FY2023) · 10-K FY2025 (FY2024–FY2025) · 10-Q 2Q26 (30 มิ.ย. 2026) · สินทรัพย์รวม = หนี้สินรวม + ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ตรวจแล้วทุกปี · ค่า n/a หมายถึงไม่ได้ดึงมาจากงบปีนั้นในรอบนี้
| รายการ | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|
| การซื้อหุ้นคืน | n/a | 1,061 | 2,122 |
| เงินปันผลประกาศ (Chubb) | 1,520 | 754 | 775 |
| DPS จ่ายจริง ($ต่อหุ้น) | 3.82 | 1.88 | 1.99 |
ที่มา: 10-K FY2025 · 10-Q 2Q26 (งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น) · การซื้อหุ้นคืนเป็นยอดจากงบส่วนของผู้ถือหุ้น ไม่ใช่งบกระแสเงินสด · ไม่ได้ดึงยอด operating cash flow มาใช้ในรอบนี้
1H2026 ซื้อหุ้นคืน $2.12B (ปีก่อน $1.06B) จำนวนหุ้นที่ออกลดจาก 391.1M เป็น 385.6M ภายในครึ่งปี ทำให้ BVPS เพิ่มเร็วกว่ากำไรสุทธิ (10-Q 2Q26)
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| หนี้ระยะสั้น | 1,460 | 800 | 1,499 | 663 |
| หนี้ระยะยาว | 13,035 | 14,379 | 15,728 | 17,452 |
| Hybrid debt | 308 | 419 | 422 | 427 |
| IB Debt รวม | 14,803 | 15,598 | 17,649 | 18,542 |
| Net IB Debt | 12,182 | 13,049 | 15,179 | 15,789 |
| IB Debt / ส่วนของผู้ถือหุ้น Chubb | 0.25x | 0.24x | 0.24x | 0.25x |
| Net IB Debt / ส่วนของผู้ถือหุ้น Chubb | 0.20x | 0.20x | 0.21x | 0.21x |
| IB Debt / EBITDA เทียบเท่า | 1.41x | 1.25x | 1.25x | 1.21x (TTM) |
| Interest Coverage (กำไรก่อนภาษี + ดอกเบี้ย ÷ ดอกเบี้ย) | 15.2x | 16.5x | 18.1x | 18.9x (TTM) |
ที่มา: คำนวณจาก 10-K FY2024, 10-K FY2025 และ 10-Q 2Q26 · IB Debt รวมหุ้นกู้ระยะสั้นและระยะยาวตามงบดุล และ hybrid debt ซึ่งบริษัทจัดเป็นหนี้ · ตัวหารใช้ส่วนของผู้ถือหุ้น Chubb ไม่รวม NCI · เงินสดคือเงินสดรวมตามงบดุล (รวมเงินสดที่จำกัดการใช้ $243M ณ 30 มิ.ย. 2026 และเงินสดของบริษัทย่อยประกันภัย) · ไม่หักพอร์ตการลงทุนออกจากหนี้ เพราะพอร์ตส่วนใหญ่รองรับค่าสินไหมและเงินสำรอง ผลต่างจากการหักเงินสดเพียงประมาณ 0.04x
ทั้ง IB Debt / Equity และ Net IB Debt / Equity เกือบคงที่อยู่ที่ประมาณ 0.2–0.25x ตลอดสามปี ตัวเลขนี้ไม่ได้บอกความเสี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ของบริษัทประกันทั้งหมด ความเสี่ยงหลักอยู่ที่ค่าสินไหมที่สูงกว่าที่ตั้งสำรองไว้ และการขาดทุนจากพอร์ตลงทุนที่ใหญ่กว่าส่วนของผู้ถือหุ้นมาก (พอร์ตลงทุน $173B เทียบส่วนของผู้ถือหุ้น $75B)
| ส่วนงาน | NPW FY2025 | สัดส่วน | NPW 1H2026 | YoY 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| North America Commercial P&C | 21,280 | 38.8% | 10,489 | −0.2% |
| North America Personal P&C | 7,024 | 12.8% | 3,735 | +7.0% |
| North America Agricultural | 2,926 | 5.3% | 1,087 | +7.7% |
| Overseas General | 15,024 | 27.4% | 8,456 | +12.4% |
| Global Reinsurance | 1,309 | 2.4% | 717 | −9.0% |
| Life Insurance | 7,279 | 13.3% | 4,226 | +20.0% |
| รวมบริษัท | 54,842 | 100.0% | 28,710 | +7.0% |
ที่มา: 10-K FY2025 (Segment information) · 10-Q 2Q26 (NPW รายส่วนงาน 6 เดือน) · combined ratio รายส่วนงานยังไม่ได้ดึงมาครบในรอบนี้ จึงไม่แสดงในตาราง
Chubb ไม่ได้จ่ายปันผลตามปีปฏิทินที่ประกาศในปีเดียวกันเสมอไป ผู้ถือหุ้นอนุมัติเพดานปันผลของปีถัดไปในการประชุมสามัญประจำปีเดือนพฤษภาคม แล้วบริษัทจ่ายเป็นสี่งวดรายไตรมาสหลังการประชุม ดังนั้นตัวเลข DPS จ่ายจริงจึงควรอ่านตามปีปฏิทินที่จ่ายจริง ปี 2026 เพดานอนุมัติ $4.08 จ่ายงวดละ $1.02 (10-Q 2Q26)
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| DPS จ่ายจริง ($) | 3.41 | 3.59 | 3.82 | 1.99 | 3.93 |
| EPS diluted ($) | 21.80 | 22.70 | 25.68 | 13.17 | 28.22 |
| Payout (DPS จ่ายจริง ÷ EPS) | 16% | 16% | 15% | 15% (ครึ่งปี) | 14% |
| เงินปันผลประกาศ ($M) | 1,401 | 1,455 | 1,520 | 775 | — |
ที่มา: 10-K FY2025 (DPS จ่ายจริงและเพดาน AGM) · 10-Q 2Q26 (1H2026) · TTM = FY2025 − 1H2025 ($1.88) + 1H2026 ($1.99) · Payout คำนวณจากค่า EPS ของบริษัท (GAAP) · Yield ที่ราคา $341.20: 1.20% จากเพดานปี 2026 และ 1.15% จากการจ่ายจริง TTM
| Ticker | ราคา ($) | Market Cap ($B) | P/E TTM | Forward P/E | P/BV | Div. Yield | จุดเด่นของธุรกิจ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CB | 341.20 | 131.63 | 12.07x | 12.01x | 1.75x | 1.20% | P&C ทั่วโลก + Life ในเอเชีย |
| TRV | 368.75 | 76.91 | 9.88x | 12.05x | 2.32x | 1.36% | P&C ในสหรัฐฯ เป็นหลัก |
| PGR | 217.43 | 126.41 | 10.91x | 12.84x | 3.68x | 0.18% | รถยนต์สหรัฐฯ ประกันขับขี่ |
| ALL | 229.43 | 58.01 | 4.58x | 7.96x | 1.84x | 1.88% | ประกันรถและทรัพย์สินบุคคล |
| AIG | 77.04 | 40.28 | 14.16x | 9.15x | 1.00x | 2.60% | Commercial P&C และ Life/Retirement |
ที่มา: StockAnalysis (CB), TRV, PGR, ALL, AIG · Forward P/E ของ CB ตามที่หน้า StockAnalysis ระบุ · รายงานนี้ใช้ P/E ตาม GAAP จาก StockAnalysis ของทุกบริษัทโดยไม่ได้ปรับ EPS เอง · ขนาด market cap ของ ALL และ AIG เล็กกว่า CB ราว 2.3–3.3 เท่า ใช้เป็นกรอบอ้างอิงด้านประกัน P&C เท่านั้น
Chubb ไม่ได้ให้ guidance ตัวเลขรายปีในเอกสารที่ใช้จัดทำรายงานนี้ (10-K FY2025, 10-Q 2Q26 และ Earnings Release Q2 2026) ประเด็นที่บริษัทระบุไว้ในรายงานคือแนวโน้มเบี้ยรับ ความผันผวนของ cat loss และการเติบโตของ Life ในเอเชีย ซึ่งสรุปไว้ด้านล่าง
| รายการ | ตัวเลขล่าสุดที่บริษัทรายงาน | หมายเหตุ |
|---|---|---|
| เบี้ยรับสุทธิ 1H2026 | +7.0% YoY | North America Commercial −0.2%, Overseas General +7.0% |
| P&C combined ratio 1H2026 | 83.9% | 1H2025 90.4% |
| P&C CAY combined ratio ไม่รวม cat loss | 82.2% (1H2026) | ระยะเดียวกันปีก่อน 82.3% |
| Life segment income ไตรมาส 2 2026 | $332M (+9.0%) | International Life +13.0% |
| ซื้อหุ้นคืน 1H2026 | $2.12B | ยอดจากงบส่วนของผู้ถือหุ้น |
ที่มา: 10-Q 2Q26 · Q2 Release · CAY = current accident year
ค่า cat loss สุทธิปี 2025 $2.92B สูงกว่าปี 2024 ($2.39B) และ 2023 ($1.83B) โดยไฟป่าแคลิฟอร์เนียอย่างเดียว $1.47B ถ้าปีหน้ามีเหตุใหญ่ combined ratio จะกลับไปแตะ 90% ได้ในไม่กี่ไตรมาส สัญญาณ: cat loss รายไตรมาส (2Q26 $475M), combined ratio รายไตรมาส และการประกาศค่า reserve เพิ่ม (10-K FY2025)
หนี้ค่าสินไหมค้างจ่าย (unpaid losses) $89.7B ณ 30 มิ.ย. 2026 สูงกว่า NPE ทั้งปี 2025 ($53.0B) ประมาณ 1.7 เท่า การตั้ง reserve ผิดพลาดเพียงเล็กน้อยจะกระทบกำไรมาก บริษัทได้บวก favorable PPD $1.13B ในปี 2025 ซึ่งหากกลับทิศจะกลายเป็นภาระ สัญญาณ: PPD รายไตรมาส และการเปลี่ยนแปลงสมมติฐาน loss development (10-K FY2025) (10-Q 2Q26)
เบี้ยรับ major accounts และ property ลดลงมาก ไตรมาส 2 2026 หดตัว 9.0% และ 30.1% ตามลำดับ ตลาดที่ราคาอ่อนลงจะทำให้ combined ratio ของปีต่อไปแย่ลง ถ้ากลุ่มคู่แข่งแข่งราคาเพื่อรักษาส่วนแบ่ง สัญญาณ: NPW รายไตรมาสของ Commercial และ rate change ที่บริษัทรายงาน (10-Q 2Q26)
พอร์ตการลงทุนรวม $172.6B ณ 30 มิ.ย. 2026 มี private equities $17.4B และ other investments $11.0B ซึ่งผลตอบแทนผันผวนและรับรู้เป็นกำไร/ขาดทุนได้ไม่สม่ำเสมอ การลงทุนในกองทุน VIE $5.3B ใช้วิธี fair value ผ่านกำไรขาดทุน สัญญาณ: realized gains/losses รายไตรมาส (1H2026 realized −$245M) และมูลค่าของ private equity (10-Q 2Q26)
รายได้ของ Overseas General และ Life ส่วนใหญ่เป็นสกุลเงินท้องถิ่นในเอเชียและละตินอเมริกา ค่า AOCI ติดลบ $5.9B ณ 30 มิ.ย. 2026 ไตรมาส 2 2026 มีขาดทุนจากค่าเงินประมาณ $254M หลังภาษีที่หักจากมูลค่าหุ้น ค่าเงินที่อ่อนลงจึงลด BVPS ได้ สัญญาณ: AOCI รายไตรมาส และ FX ที่รายงานใน Earnings Release (10-Q 2Q26) (Q2 Release)
บริษัทจดทะเบียนในสวิตเซอร์แลนด์และดำเนินงานหลักจากเบอร์มิวดา อัตราภาษีปี 2025 อยู่ที่ประมาณ 18.6% และกฎหมายภาษีเบอร์มิวดาสร้างการตัดจ่ายสินทรัพย์ภาษีรอตัดจ่ายต่อเนื่อง (ไตรมาส 2 2026 $33M) ถ้ากฎหมายภาษีในเขตอำนาจที่บริษัทดำเนินงานเปลี่ยน กำไรสุทธิจะถูกกดดัน สัญญาณ: อัตราภาษีประจำไตรมาส และการพูดถึงภาษีในรายงานประจำปี (10-K FY2025) (Q2 Release)
Chubb เป็นบริษัทประกัน P&C ขนาดใหญ่ที่ผลกำไรกลับมาแข็งแรงหลังปีที่มีภัยพิบัติหนัก ราคาปิด $341.20 ซื้อขายที่ P/E ตาม GAAP 12.07x และ P/BV 1.75x นักวิเคราะห์ 25 รายให้คำแนะนำเฉลี่ย “Buy” ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $366.87 หรือ +7.5% ประเด็นที่จะตัดสินหุ้นในสามเดือนข้างหน้าคือ (1) cat loss ช่วงปลายปี (2) อัตราการอ่อนตัวของราคาใน commercial property และ (3) การประกาศผลงวด Q3 ซึ่งยังไม่มีข้อมูลในรายงานนี้