Q3 2026 operating income แบบ GAAP อยู่ที่ $2,328 ล้าน (อัตรากำไร 30.0%) แต่แบบ as adjusted อยู่ที่ $3,330 ล้าน ส่วนต่างสองรายการหลักคือการเปลี่ยนมูลค่า contingent consideration ที่ $564 ล้าน และค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ $276 ล้าน รวมสองรายการนี้ $840 ล้าน ส่วนที่เหลือประมาณ $162 ล้านไม่ได้แยกไว้ในเอกสารที่ดึงมาได้ นอกจากนี้ margin as adjusted 47.8% คำนวณจากฐานรายได้ที่ปรับแล้ว จึงไม่เท่ากับ $3,330 หารด้วยรายได้รวม GAAP ($7,752) ซึ่งได้ 43.0% (8-K Ex.99.1)
| หัวข้อ | รายละเอียด | แหล่งข้อมูลอ้างอิง |
|---|---|---|
| ชื่อบริษัท / ตลาด | BlackRock, Inc. · NYSE (BLK) | 10-Q Q2 2026 (Cover) |
| SEC CIK | 0002012383 | SEC EDGAR Submissions |
| หุ้นสามัญที่ออกอยู่ (ตามปก 10-Q) | 154,869,259 หุ้น ณ 31 ก.ค. 2026 → มูลค่าตลาดราว $166.3B ที่ราคาปิด | 10-Q Q2 2026 (Cover) |
| จำนวนหุ้นที่ StockAnalysis ใช้คำนวณมูลค่าตลาด | 162.48M หุ้น → $174.47B จำนวนนี้น่าจะรวม Subco Units ที่แปลงเป็นหุ้นได้ แต่รอบนี้ยืนยันไม่ได้ จึงแสดงทั้งสองค่า | StockAnalysis Statistics |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น BlackRock | $57,613 ล้าน ณ 30 มิ.ย. 2026 → BVPS ≈ $372.0 (÷ 154.87M หุ้น) · P/BV 2.89x | SEC XBRL StockholdersEquity |
| Beta (5 ปี) · Debt/Equity | 1.42 · 0.23 (StockAnalysis) · IB Debt/Equity ที่คำนวณเอง 0.22 | StockAnalysis Statistics |
| ปีการเงิน | สิ้นสุด 31 ธ.ค. ทุกปี | 10-K FY2025 |
| งบล่าสุดที่ยื่นต่อ SEC | 10-Q Q2 2026 (ยื่น 6 ส.ค. 2026) · ประกาศผล Q3 2026 ผ่าน 8-K วันที่ 14 ต.ค. 2026 · 10-Q Q3 ยังไม่ยื่น | 8-K Ex.99.1 Q3 2026 |
| ราคาต่ำสุด–สูงสุด 52 สัปดาห์ | $917.39 – $1,219.94 · ราคาปัจจุบันห่างจากจุดสูงสุด 12.0% | StockAnalysis |
ที่มา: StockAnalysis Statistics (ราคาและมูลค่าตลาด ณ ปิด 14 ต.ค. 2026) · 10-Q Q2 2026 (ปก ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้) · ส่วนต่างระหว่าง 154.87M กับ 162.48M หุ้นยังไม่ได้ยืนยันสาเหตุ ผู้อ่านควรใช้ตัวเลขใดตัวเลขหนึ่งอย่างสม่ำเสมอเมื่อคำนวณเอง
BlackRock เป็นบริษัทบริหารสินทรัพย์ที่มี AUM ใหญ่ที่สุดในโลก และรายงานเป็นส่วนงานเดียวที่ครอบคลุมการบริหารกองทุนและบริการเทคโนโลยี รายได้หลักมาจากค่าธรรมเนียม base fees ที่คิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของ AUM ตามระดับความเสี่ยงและประเภทกองทุน ค่าธรรมเนียมนี้ขึ้นกับทั้งมูลค่าตลาดและเงินไหลเข้า-ออก ส่วน performance fees ขึ้นกับผลตอบแทนที่เกินเกณฑ์ของกองทุนบางประเภท โดยเฉพาะ private markets และ liquid alternatives
บริษัทแบ่งธุรกิจการบริหารสินทรัพย์ตามสายผลิตภัณฑ์หลัก ได้แก่ ETF (แบรนด์ iShares) กองทุนหุ้นและตราสารหนี้แบบ active กองทุน index สำหรับสถาบัน ผลิตภัณฑ์ multi-asset และ target-date รวมถึงสินทรัพย์ทางเลือกที่ขยายตัวหลังการเข้าซื้อกิจการ HPS (private credit) และ GIP (infrastructure) ตามรายงานประจำปี FY2025 ส่วนธุรกิจเทคโนโลยีให้บริการแพลตฟอร์มการลงทุน Aladdin และบริการที่เกี่ยวข้อง
| ประเภทรายได้ | 9M 2025 | 9M 2026 | เปลี่ยนแปลง YoY | สัดส่วน 9M 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Base fees และ securities lending | 13,901 | 17,200 | +23.7% | 79.9% |
| Investment advisory performance fees | 670 | 1,207 | +80.1% | 5.6% |
| Technology services และ subscription | 1,450 | 1,684 | +16.1% | 7.8% |
| Distribution และ advisory อื่น | 1,187 | 1,443 | +21.6% | 6.7% |
| รายได้รวม | 17,208 | 21,534 | +25.1% | 100.0% |
ที่มา: 8-K Ex.99.1 Q3 2026 (ยอดรายได้ Q3 และ 9M 2026/2025) · 10-Q Q2 2026 (ยอดรายได้ 1H) · ยอด 9M คำนวณจาก 1H + Q3 และตรวจแล้วว่าตรงกับยอดรวม 9M ที่ประกาศ
ค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ของการบริหารกองทุนเป็นต้นทุนคงที่ เช่น ระบบ เทคโนโลยี และบุคลากร ดังนั้นเมื่อ AUM โตขึ้น อัตรากำไรมีแนวโน้มขยายตาม ซึ่งเห็นได้จาก Q3 2026 ที่ operating margin as adjusted อยู่ที่ 47.8% เทียบกับ 44.6% ปีก่อน ข้อควรระวังคือรายได้ที่ผูกกับ AUM จะลดลงทันทีเมื่อตลาดปรับฐาน
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | TTM 9M26 |
|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม (Total revenue) | 17,859 | 20,407 | 24,216 | 28,542 |
| กำไรจากการดำเนินงาน GAAP (Operating income) | 6,275 | 7,574 | 7,045 | 9,264 |
| กำไรสุทธิส่วนของ BlackRock | 5,502 | 6,369 | 5,553 | 6,912 |
| Operating margin (GAAP) | 35.1% | 37.1% | 29.1% | 32.5% |
| Net margin | 30.8% | 31.2% | 22.9% | 24.2% |
| EPS เจือจาง (Diluted EPS, GAAP) | — (ไม่ได้ยืนยันซ้ำรอบนี้) | — (ไม่ได้ยืนยันซ้ำรอบนี้) | 35.31 | 43.97 (StockAnalysis) |
ที่มา: SEC XBRL Revenue · Operating Income · Net Income (ตรวจแล้วตรงกับ 10-K FY2025) · 10-K FY2025 · TTM 9M26 คำนวณจาก FY2025 + 9M2026 − 9M2025 · EPS TTM ของ StockAnalysis ต่างจากค่าที่คำนวณเองเล็กน้อยจากการปัดเศษ
หมายเหตุการอ่านกราฟ: แท่งที่ระบุว่า EBITDA คือ Operating income (GAAP) เพราะบริษัทไม่รายงาน EBITDA · ที่มา: SEC XBRL · 8-K Q3 2026
ที่มา: คำนวณจาก SEC XBRL และ 8-K Q3 2026 · กราฟใช้ชื่อ EBITDA Margin แต่หมายถึง Operating margin (GAAP) ตามนิยามข้างต้น
| รายการ | Q3 2025 | Q3 2026 | เปลี่ยนแปลง YoY |
|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 6,509 | 7,752 | +19.1% |
| Base fees และ securities lending | 5,046 | 6,036 | +19.6% |
| Performance fees | 516 | 630 | +22.1% |
| Technology services และ subscription | 515 | 588 | +14.2% |
| กำไรจากการดำเนินงาน GAAP | 1,955 | 2,328 | +19.1% |
| Operating margin GAAP | 30.0% | 30.0% | ทรงตัว |
| กำไรจากการดำเนินงาน as adjusted | 2,621 | 3,330 | +27.1% |
| Operating margin as adjusted | 44.6% | 47.8% | +3.2 pp |
| กำไรสุทธิส่วนของ BlackRock (GAAP) | 1,323 | 1,659 | +25.4% |
| Diluted EPS (GAAP) | $8.43 | $10.57 | +25.4% |
| Diluted EPS (as adjusted) | $11.55 | $15.93 | +37.9% |
ที่มา: 8-K Ex.99.1 Q3 2026 (press release) · ตัวเลขนี้ยังไม่ผ่านการตรวจกับ 10-Q Q3 เพราะยังไม่ยื่น
| รายการ | 9M 2025 | 9M 2026 | เปลี่ยนแปลง YoY | แหล่งข้อมูล |
|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 17,208 | 21,534 | +25.1% | 8-K Q3 2026 |
| กำไรจากการดำเนินงาน GAAP | 5,384 | 7,603 | +41.2% | คำนวณ 1H + Q3 (XBRL 9M25) |
| Operating margin GAAP | 31.3% | 35.3% | +4.0 pp | คำนวณ |
| กำไรสุทธิส่วนของ BlackRock | 4,426 | 5,785 | +30.7% | คำนวณ 1H + Q3 (XBRL 9M25) |
ที่มา: 8-K Q3 2026 · 10-Q Q2 2026 · ค่า 9M2026 ของ operating income และกำไรสุทธิคำนวณจาก 1H + Q3 เพราะงบ 9 เดือนฉบับเต็มไม่อยู่ในเอกสารที่อ่านได้รอบนี้
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 8,736 | 12,762 | 11,468 | 10,492 |
| สินทรัพย์รวม | 123,211 | 138,615 | 169,998 | 175,875 |
| หนี้สินรวม | 81,971 | 89,260 | 108,456 | 111,335 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น BlackRock | 39,347 | 47,495 | 55,888 | 57,613 |
| หนี้ยืม (Borrowings) | 7,918 | 12,314 | 12,768 | 12,744 |
ที่มา: SEC XBRL Assets · Liabilities · StockholdersEquity · 10-Q Q2 2026 · สินทรัพย์รวมหักหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น BlackRock คือ noncontrolling interests และส่วนที่เกี่ยวข้องกับกองทุนที่รวมงบ สินทรัพย์ส่วนใหญ่เป็น separate account ซึ่งไม่ใช่รายได้ของบริษัท
| อัตราส่วน | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| หนี้ยืม / ส่วนของผู้ถือหุ้น (IB Debt/Equity) | 0.20x | 0.26x | 0.23x | 0.22x |
| (หนี้ยืม − เงินสด) / ส่วนของผู้ถือหุ้น | −0.02x | −0.01x | 0.02x | 0.04x |
| หนี้สุทธิ (หนี้ยืม − เงินสด) | −818 | −448 | 1,300 | 2,252 |
| ดอกเบี้ยจ่าย (Interest expense) ต่อปี / 6 เดือน | 292 | 538 | 614 | 268 (1H) |
| Interest coverage (operating income ÷ interest expense) | 21.5x | 14.1x | 11.5x | 17.1x (TTM 9M26) |
หมายเหตุ: หนี้สุทธิ ÷ operating income TTM 9M26 = 2,252 ÷ 9,264 = 0.24x · ดอกเบี้ยจ่าย TTM = 614 + 268 − 339 = 543 ล้านดอลลาร์ (1H2025 = 339) · ที่มา: SEC XBRL LongTermDebt · Cash · InterestExpenseNonoperating · 10-Q Q2 2026
BlackRock รายงานเป็นส่วนงานเดียว จึงแสดงสัดส่วนตามประเภทรายได้แทน ประเภทที่ใหญ่สุดคือ base fees ซึ่งเติบโตเร็วกว่าการเติบโตของ AUM ในไตรมาส 3 (+19.6% เทียบ AUM +15.0%) ส่วน performance fees ผันผวนมากกว่าและอาจลดลงเร็วเมื่อผลตอบแทนของกองทุนลดลง
ที่มา: 8-K Q3 2026 · 10-Q Q2 2026 · Other คำนวณจากรายได้รวมลบประเภทอื่น · AUM ณ 30 ก.ย. 2026 $15,488,263 ล้าน (8-K Ex.99.2)
| งวด | DPS ประกาศ (USD) | EPS เจือจาง (USD) | Payout ratio (DPS ÷ EPS) |
|---|---|---|---|
| FY2022 | 19.52 | — | — |
| FY2023 | 20.00 | — | — |
| FY2024 | 20.40 | — | — |
| FY2025 | 20.84 | 35.31 | 59.0% |
| 2026 ประกาศแล้ว 3 ไตรมาส (มี.ค., มิ.ย., ก.ย.) | 17.19 | — | — |
| 2026 annualized (5.73 × 4) | 22.92 | 43.97 (TTM) | 52.1% |
ที่มา: SEC XBRL CommonStockDividendsPerShareDeclared · StockAnalysis Dividend History · 2026E เป็นอัตราที่ประกาศแล้ว 3 ไตรมาส × 4 ไม่ใช่ประมาณการของบริษัท
| บริษัท | Market Cap | P/E (TTM) | Forward P/E | Dividend Yield | ลักษณะธุรกิจหลัก |
|---|---|---|---|---|---|
| BLK — BlackRock | $174.47B | 24.42x | 17.16x | 2.13% | บริหารสินทรัพย์ ETF และ active รวมสินทรัพย์ทางเลือกและเทคโนโลยี |
| BX — Blackstone | $132.11B | 23.78x | 16.93x | 4.46% | Private equity, real estate และ credit |
| KKR — KKR & Co. | $76.84B | 27.32x | 11.15x | 0.91% | Private equity, infrastructure และประกันภัย |
| APO — Apollo Global Management | $66.96B | 40.36x | 11.68x | 1.98% | Private credit และประกันภัย (Athene) |
| วันที่ | เหตุการณ์ | แหล่งอ้างอิง |
|---|---|---|
| 14 ต.ค. 2026 | ประกาศผลประกอบการ Q3 2026 (8-K press release และ supplement ลงวันที่ 14 ต.ค.) | 8-K Ex.99.1 |
| ราวต้น พ.ย. 2026 (คาดการณ์) | ยื่น Form 10-Q งวด 3Q26 · ปีก่อนยื่นวันที่ 5 พ.ย. 2025 | SEC XBRL (filed 2025-11-05) |
| ราวปลาย ก.พ. 2027 (คาดการณ์) | ยื่น Form 10-K ประจำปี 2026 · ปีก่อนยื่นวันที่ 25 ก.พ. 2026 | 10-K FY2025 |
นักวิเคราะห์ 18 รายที่ S&P Global รวบรวมและแสดงใน StockAnalysis ให้คำแนะนำเฉลี่ยระดับ “Strong Buy” ราคาเป้าหมาย 12 เดือนเฉลี่ย $1,337 (+24.5%) ค่ามัธยฐาน $1,310 สูงสุด $1,531 และต่ำสุด $1,212 ตัวเลขนี้เป็นความเห็นของนักวิเคราะห์หลายสำนัก ไม่ใช่การประเมินของรายงานฉบับนี้
| ประเภทความเสี่ยง | สาระสำคัญและขนาดผลกระทบ | สัญญาณที่ควรจับตา (trigger) |
|---|---|---|
| ระดับตลาด | base fees คิดเป็น 79.9% ของรายได้ 9M 2026 หาก AUM ลด 15% จะกลับสู่ราว $13.2 ล้านล้านดอลลาร์ ใกล้ระดับ Q3 2025 ที่ $13.46 ล้านล้าน | AUM ลดลงเกิน 5% ในไตรมาสเดียว |
| แรงกดดันค่าธรรมเนียม | กองทุน ETF และ index ต้นทุนต่ำแข่งขันด้านราคา หากค่าธรรมเนียมเฉลี่ยลดลง base fees จะโตช้ากว่า AUM ตอนนี้ยังไม่เกิดเพราะ Q3 base fees โต 19.6% เทียบ AUM +15.0% | base fees โตช้ากว่า AUM ติดต่อกัน 2 ไตรมาส |
| คุณภาพกำไร (GAAP กับ as adjusted) | Q3 2026 รายการปรับปรุงหลักรวม $840 ล้านดอลลาร์ ได้แก่ contingent consideration $564 ล้าน และค่าตัดจำหน่าย $276 ล้าน ส่วนต่างรวม $1,002 ล้านคิดเป็น 30% ของ as adjusted operating income | รายการปรับปรุงรวมเกิน $1,000 ล้านต่อไตรมาส หรือ GAAP margin ห่างจาก as adjusted เกิน 20 pp |
| Performance fees | 9M 2026 $1,207 ล้าน (5.6% ของรายได้) เพิ่ม 80% จากปีก่อน รายได้กลุ่มนี้ขึ้นกับผลตอบแทนที่เกินเกณฑ์ของ private markets และ liquid alternatives | performance fees รายไตรมาสลดลงเกิน 50% YoY |
| หนี้และดอกเบี้ย | หนี้สุทธิ $2,252 ล้าน (0.04x ของส่วนของผู้ถือหุ้น) interest coverage TTM 17.1 เท่า ยังแข็งแรง แต่ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มจาก $292 ล้านในปี 2023 เป็น $614 ล้านในปี 2025 ช่วงที่มีการซื้อกิจการ | หนี้สุทธิ / ส่วนของผู้ถือหุ้นเกิน 0.25x หรือ coverage ต่ำกว่า 10 เท่า |
| การกำกับดูแลและการเมือง | AUM ขนาด $15.5 ล้านล้านดอลลาร์ทำให้บริษัทเป็นเป้าหมายของการกำกับดูแลด้าน ESG การลงคะแนนเสียงในบริษัทจดทะเบียน และการกำกับผู้จัดการกองทุน index ขนาดใหญ่ ซึ่งยังไม่มีตัวเลขผลกระทบในรอบนี้ | มาตรการกำกับใหม่ที่จำกัดการลงคะแนนเสียงหรือการถือหุ้นข้ามอุตสาหกรรม |
| การประเมินมูลค่า | P/E TTM 24.42x, forward P/E 17.16x, P/BV 2.89x ราคาอยู่ห่างจุดสูงสุด 52 สัปดาห์ 12.0% หากเกิดการปรับฐาน ราคาอาจกลับไปที่ระดับต่ำสุด 52 สัปดาห์ที่ $917 (−14.6%) | ราคาหลุด $917.39 หรือ forward P/E เกิน 20x โดยกำไรไม่ได้โตตาม |
ที่มา: 8-K Ex.99.1 Q3 2026 · 8-K Ex.99.2 · 10-Q Q2 2026 · 10-K FY2025
BlackRock เข้าสู่ปลายปี 2026 ด้วยรายได้ 9M ที่โต 25.1% และ AUM ที่แตะ $15.49 ล้านล้านดอลลาร์ ประเด็นที่ต้องชั่งน้ำหนักมีสองข้อ ข้อแรกคือรายได้ 80% ผูกกับระดับตลาด ข้อที่สองคือกำไร GAAP ยังต่ำกว่า as adjusted มากจากรายการซื้อกิจการ ภาพรวมจากหลักฐานนี้คือธุรกิจแข็งแรงแต่ราคาไม่ได้ถูก
| กรณี | สมมติฐาน Q4 2026 YoY | รายได้ Q4 2026 (ประมาณ) | รายได้ FY2026 (ประมาณ) | เทียบ FY2025 |
|---|---|---|---|---|
| Bear | 0% (ทรงตัว) | 7,008 | 28,542 | +17.9% |
| Base | +15% | 8,059 | 29,593 | +22.2% |
| Bull | +25% | 8,760 | 30,294 | +25.1% |
สมมติฐานเป็นของผู้จัดทำ ไม่ใช่ประมาณการของบริษัท รายได้ 9M 2026 ที่ใช้คือ $21,534 ล้านดอลลาร์ จาก 8-K Q3 2026 · ฐาน FY2025 จาก SEC XBRL · รายได้ Q3 2026 โต 19.1% YoY เป็นข้อมูลอ้างอิงของ base case
| ตัวชี้วัด | ค่าล่าสุด | เกณฑ์ที่ควรจับตา |
|---|---|---|
| AUM สิ้นงวด | $15.49 ล้านล้าน (30 ก.ย. 2026) | ลดลงเกิน 5% QoQ |
| Long-term net inflows | $174.8 พันล้าน (Q3 2026) | ต่ำกว่า $100 พันล้านต่อไตรมาส |
| Operating margin as adjusted | 47.8% (Q3 2026) | ต่ำกว่า 42% |
| Performance fees | $630 ล้าน (Q3 2026) | ลดลงเกิน 50% YoY ในไตรมาส |
| Technology services revenue | $588 ล้าน (Q3 2026) · +14.2% YoY | การเติบโต YoY ต่ำกว่า 10% |
| หนี้สุทธิ / ส่วนของผู้ถือหุ้น | 0.04x (30 มิ.ย. 2026) | เกิน 0.25x |
| Payout ratio (ปันผลประกาศ ÷ EPS TTM) | 52.1% | เกิน 70% |
ที่มา: 8-K Ex.99.1 Q3 2026 · 8-K Ex.99.2 · 10-Q Q2 2026 · StockAnalysis Statistics · รายงานนี้จัดทำเพื่อเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน