เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 16 ตุลาคม 2026
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary) ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด 2Q 2026 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 · Q3 2026 ยังไม่ประกาศ
ราคาหุ้น (NYSE: AMRZ)
$37.82
ปิด 16 ต.ค. 2026 · สูงกว่าต่ำสุดรอบ 52 สัปดาห์ $35.79 ราว 6%
(StockAnalysis) Market Capitalization
$20.7B
รายได้ TTM มิ.ย. 2026
$12,183M
Adjusted EBITDA FY2025
$3,007M
กำไรต่อหุ้นเจือจาง 1H 2026
$0.67
หนี้สุทธิต่อ Adjusted EBITDA
1.7x
Amrize (NYSE: AMRZ) เป็นผู้ผลิตซีเมนต์และวัสดุก่อสร้างในสหรัฐฯ และแคนาดา แยกตัวออกจาก Holcim เมื่อ 23 มิ.ย. 2025 โดยกลุ่มธุรกิจหลักมีสองส่วน คือ Building Materials (ซีเมนต์ หินรวม คอนกรีต และแอสฟัลต์) คิดเป็นราว 70% ของรายได้ครึ่งปีแรก 2026 และ Building Envelope (หลังคา ฉนวน และระบบกันซึม) อีกราว 30% ธุรกิจแรกเป็นธุรกิจที่ต้นทุนขนส่งสูงและมีเหมืองกระจายตัวอยู่ใกล้ตลาด ส่วนธุรกิจหลังขายผ่านดิสทริบิวเตอร์รายใหญ่ไม่กี่ราย ทั้งสองส่วนมีความอ่อนไหวต่อวัฏจักรการก่อสร้างต่างกัน
มุมมองโดยรวม งบ 1H 2026 ดูดีกว่าที่หุ้นตอบสนองในตลาด รายได้โต กำไรสุทธิโต และดอกเบี้ยจ่ายลดลงเกือบ 30% จากการลดหนี้หลังแยกตัว แต่ Adjusted EBITDA ทั้งปีถูกปรับลดเป้าหมาย และกระแสเงินสดอิสระติดลบในครึ่งแรกเพราะตามฤดูกาลและการใช้เงินคืนผู้ถือหุ้น หนี้สุทธิจึงเพิ่มจาก $3,347M ณ สิ้นปี 2025 เป็น $5,275M ณ 30 มิ.ย. 2026 ผู้จัดทำมองว่าราคาหุ้นที่ราว 8.2x EV/Adjusted EBITDA Guidance กลาง ยังไม่ถูกเกินไปเมื่อเทียบกับตัวคูณที่ CRH และ VMC ได้รับ แต่ส่วนลดที่ชัดเจนยังขึ้นกับว่าครึ่งปีหลังจะกลับมาโตได้หรือไม่
คำถามที่ต้องตอบก่อนตัดสินใจ
Adjusted EBITDA ครึ่งปีหลัง 2026 ต้องโตราว 4% ถึง 9% YoY เพื่อให้ได้ช่วง Guidance ปัจจุบัน การเร่งขึ้นมาได้จริงหรือไม่ เมื่อต้นทุนพลังงานยังสูง
ราคาซีเมนต์ต่อตัน (Q2 2026 $171.43) จะยืนราคาได้ในฤดูก่อสร้างหน้าหนาวหรือไม่
หนี้สุทธิ $5.3B จะลดลงกลับเป็นระดับต้นปีได้เมื่อไร และการซื้อคืนหุ้น $1.0B ที่ได้รับอนุมัติจะเดินหน้าต่อหรือชะลอ
กลุ่ม Building Envelope ที่พึ่งดิสทริบิวเตอร์ไม่กี่รายจะรักษาส่วนต่างกำไรไว้ได้หรือไม่ ในเมื่อ margin Adjusted EBITDA ของส่วนนี้ครึ่งปีแรกลดลงจาก 21.8% เป็น 18.4%
ประเด็นสำคัญ 6 ข้อ รายได้โตจากปริมาณและการซื้อกิจการ: รายได้ไตรมาส 2 2026 $3,494M (+8.6%) โดยปริมาณขายเพิ่ม $200M และการซื้อกิจการเพิ่ม $54M (8-K 6 ส.ค. 2026) Guidance รายได้ปรับขึ้น แต่ EBITDA ปรับลง: รายได้ 2026 ปรับเป็น $12.5B - $12.7B (จากช่วงเดิม $12.29B - $12.52B ตามการสรุปของแหล่งรอง) ส่วน Adjusted EBITDA ปรับเป็น $3.1B - $3.2B จากช่วงเดิม $3.25B - $3.34B โดยโทษราคาน้ำมันที่ทำให้ค่าขนส่ง ดีเซล และวัตถุดิบเพิ่มขึ้น (8-K 6 ส.ค. 2026) (ช่วงเดิม แหล่งรอง) Adjusted EBITDA ไตรมาส 2 โต แต่ margin ลด: Adjusted EBITDA 2Q 2026 $986M (+5.8%) แต่ margin ลดจาก 29.0% เป็น 28.2% (8-K 6 ส.ค. 2026) ดอกเบี้ยจ่ายลดลงชัดเจน: ดอกเบี้ยจ่ายสุทธิ 1H 2026 $167M เทียบ $239M ปีก่อน (−30%) ทำให้กำไรสุทธิโตเร็วกว่ากำไรจากการดำเนินงาน (Operating income ลด 2%) (10-Q Q2 2026) กระแสเงินสดอิสระติดลบในครึ่งแรก: กระแสเงินสดดำเนินงาน 1H 2026 −$475M และ capex $520M ทำให้ FCF −$986M (1H 2025 −$860M) ส่วนใหญ่มาจากฤดูกาลของงานลูกหนี้และสินค้าคงคลัง ผู้จัดทำยังแยกสาเหตุนี้จากเอกสารไม่ได้ทั้งหมด (8-K 6 ส.ค. 2026) การคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นกินเงินสดสูง: จ่ายปันผล $304M และซื้อหุ้นคืนสุทธิราว $178M ในครึ่งแรก ขณะที่บริษัทมีโปรแกรมซื้อคืน $1.0B ที่หมดอายุ 5 พ.ค. 2027 (10-Q Q2 2026) (แหล่งรอง) อ่านตัวเลขให้ถูก: ยอดกำไรครึ่งปีแรกดูดีกว่าการดำเนินงานจริง
กำไรสุทธิ 1H 2026 $373M โต +15% เทียบ 1H 2025 ส่วนหนึ่งมาจากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง $72M ไม่ได้มาจาก Operating income ซึ่งลดลง $13M ดังนั้นการเติบโตของกำไรยังไม่ได้มาจากการดำเนินงานที่ดีขึ้น และไม่ควรนำไปคำนวณเป็นอัตราการเติบโตระยะยาว
Bull / Base / Bear (รายละเอียดในส่วนที่ 13) Bull Case: $48.86 (+29%)
Adjusted EBITDA 2026 ไปถึงปลายบน $3.2B และตลาดยอมรับตัวคูณ 10x EV/EBITDA
ราคาซีเมนต์และผลิตภัณฑ์หลังคาขึ้นต่อเนื่องในครึ่งปีหลัง ทำให้กลุ่ม Building Envelope กลับมาทำ margin ได้ใกล้ระดับปี 2025
หนี้สุทธิลดลงเร็ว เพราะกระแสเงินสดของไตรมาส 4 ชดเชยการซื้อคืนหุ้น
Base Case: $39.31 (+4%)
Adjusted EBITDA 2026 ไปที่จุดกลาง $3.15B และตัวคูณ 8.5x EV/EBITDA
ปริมาณขายโตเล็กน้อยตามตลาดก่อสร้างที่ค่อยๆ ฟื้น แต่ต้นทุนพลังงานยังกดดัน margin
ราคาหุ้นขยับตามกำไรของปี 2027 มากกว่าปี 2026
Bear Case: $30.03 (−21%)
Adjusted EBITDA 2026 หลุดไปที่ $3.1B และตัวคูณลดเหลือ 7x ตามการปรับมูลค่าวัสดุก่อสร้าง
ราคาน้ำมันสูงต่อเนื่อง ทำให้ต้นทุนดีเซลและการขนส่งกินส่วนต่างกำไรที่บริษัทคาดว่าจะได้จากการปรับราคา
งานก่อสร้างที่อยู่อาศัยอ่อนตัวต่อเนื่อง กระทบ Building Envelope ซึ่งพึ่งงานบ้านและดิสทริบิวเตอร์มาก
เมื่อถ่วงน้ำหนักกรณี Bull / Base / Bear ที่ 25% / 50% / 25% จะได้ราคาประมาณ $39.38 หรือ +4% จากราคาปิด 16 ต.ค. 2026 ตัวเลขนี้เป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ รายละเอียดอยู่ในส่วนที่ 13
กรณี Bull / Base / Bear คำนวณโดยผู้จัดทำจาก EV/Adjusted EBITDA บน Guidance 2026 หักหนี้สุทธิ ณ 30 มิ.ย. 2026 $5,275M แล้วหารด้วยหุ้น 546.9M ตัวคูณ 7x, 8.5x และ 10x เป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ ไม่ใช่ประมาณการของบริษัทหรือนักวิเคราะห์ เป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ $47.20 จาก
StockAnalysis ไม่ได้ใช้เป็นฐาน เพราะยังไม่ทราบวันที่และสมมติฐานของแต่ละบ้าน
2. Factsheet บริษัท ข้อมูลตลาด ณ ปิด 16 ตุลาคม 2026 · งบการเงินล่าสุด 10-Q Q2 2026 (30 มิ.ย. 2026)
มูลค่าหลักทรัพย์ (Market Cap)
$20.7B
Trailing P/E
16.8x
StockAnalysis · ผู้จัดทำคำนวณจาก EPS 12 เดือน $2.23 ได้ 17.0x
(StockAnalysis) P/BV
1.61x
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม $12,858M ÷ 546.9M หุ้น = $23.51 ต่อหุ้น (ผู้จัดทำคำนวณ)
(10-Q Q2 2026) อัตราเงินปันผลตอบแทน
1.75%
DPS ย้อนหลัง $0.66 ต่อหุ้น (StockAnalysis) ดูความขัดแย้งในส่วนที่ 8
(StockAnalysis) 52-Week Price Range
$35.79 - $65.94
Trailing EPS ของผู้จัดทำ = EPS FY2025 $2.14 + 1H 2026 $0.67 − 1H 2025 $0.58 = $2.23 ต่างจาก StockAnalysis เล็กน้อยจากนิยามของแหล่งข้อมูล · Market cap ใช้ฐานข้อมูลของโปรเจกต์ ($20,685M) ซึ่งสอดคล้องกับราคาปิด × หุ้นคงเหลือ 546.9M · P/BV ใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ไม่ได้แยกส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย
ข้อมูลรายละเอียดองค์กรและหลักทรัพย์ ตารางสรุปข้อมูลพื้นฐานของหลักทรัพย์และโครงสร้างองค์กร (ณ 16 ต.ค. 2026) หัวข้อ รายละเอียด แหล่งข้อมูลอ้างอิง ชื่อทางการ / ตลาดหลักทรัพย์ Amrize Ltd (CIK 2035989) · NYSE ภายใต้ชื่อย่อ AMRZ · ตาม 10-K ระบุว่าหุ้นซื้อขายที่ SIX Swiss Exchange ด้วย SEC Form 10-K FY2025 (Item 1) สำนักงานจดทะเบียน / สำนักงานปฏิบัติการ สำนักงานจดทะเบียนที่ Zug สวิตเซอร์แลนด์ · สำนักงานปฏิบัติการหลักที่ชิคาโก SEC Form 10-K FY2025 (Item 1) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) n/a · ยังไม่ได้ยืนยันชื่อจากเอกสารที่ตรวจได้ในรอบนี้ n/a จำนวนพนักงาน มากกว่า 19,000 คน ณ 31 ธ.ค. 2025 · StockAnalysis ระบุ 19,000 คน SEC Form 10-K FY2025 (Item 1) จำนวนหุ้นสามัญคงเหลือ 546,925,644 หุ้น ณ 31 ก.ค. 2026 (ไม่รวมหุ้นทุนซื้อคืน) · ลดลงจาก 553,082,525 หุ้น ณ 31 ธ.ค. 2025 จากการซื้อคืน SEC Form 10-Q Q2 2026 (ปก) รอบปีบัญชี สิ้นสุด 31 ธันวาคม · ปิดงวดครึ่งปีแรก 30 มิถุนายน SEC Form 10-Q Q2 2026 วันที่แยกตัวจาก Holcim 23 มิ.ย. 2025 โดย Holcim กระจายหุ้น 553,082,069 หุ้นให้ผู้ถือหุ้นเดิม · ไม่มีประวัติงบการเงินเป็นบริษัทอิสระยาวนาน ตัวเลขย้อนหลังเป็นงบรวมที่จัดทำขึ้นเอง SEC Form 10-Q Q2 2026 (หมายเหตุ 1) มูลค่ากิจการ (EV) และ EV/EBITDA EV ≈ Market Cap $20,685M + หนี้สุทธิ $5,275M = $25,960M · EV / Adjusted EBITDA FY2025 $3,007M = 8.6x · EV / Guidance กลาง $3,150M = 8.2x (ผู้จัดทำคำนวณ) 10-Q Q2 2026 · 8-K 6 ส.ค. 2026
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview) 2 กลุ่มรายงาน · รายได้ครึ่งปีแรก 2026 · ข้อมูลแบรนด์ตาม 10-K FY2025
Amrize ผลิตและขายซีเมนต์ หินรวม คอนกรีตผสมเสร็จ และแอสฟัลต์ในกลุ่ม Building Materials ควบคู่กับผลิตภัณฑ์หลังคา ฉนวน และระบบกันซึมในกลุ่ม Building Envelope บริษัทมองว่าตลาดหลักคืออเมริกาเหนือ โดยลูกค้าหลักคือผู้สร้างบ้าน ผู้รับเหมาอาคารพาณิชย์ หน่วยงานรัฐ และดิสทริบิวเตอร์ (10-K FY2025)
1. Building Materials
ประมาณ 70% ของรายได้
1H 2026 รายได้ $3,948M (+9.7%) · Adjusted EBITDA $960M
(8-K) ซีเมนต์เป็นหัวใจของกลุ่ม ปริมาณขายซีเมนต์ไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ 6.3 ล้านตัน (6.0 ล้านตันปีก่อน) ราคาเฉลี่ย $171.43 ต่อตัน ทรงตัวจาก $171.52 ปีก่อน (8-K)
2. Building Envelope
ประมาณ 30% ของรายได้
1H 2026 รายได้ $1,727M (+1.2%) · Adjusted EBITDA $318M (−14.7%)
(8-K) กลุ่มหลังคาและระบบอาคาร ขายผ่านดิสทริบิวเตอร์ที่มีอิทธิพลสูง ตามคำอธิบายในรายงานประจำปี รายได้ส่วนใหญ่มาจากดิสทริบิวเตอร์ไม่กี่ราย แต่ไม่มีลูกค้ารายใดเกิน 10% ของรายได้รวม
ค่าใช้จ่ายส่วนกลาง
1H 2026 $100M
เทียบ $102M ปีก่อน · ผู้บริหารคาดทั้งปี ~$200M
(8-K) ตัวเลข Adjusted EBITDA รวมคือผลรวมของสองกลุ่มหักค่าใช้จ่ายส่วนกลาง ซึ่งทำให้ 1H 2026 รวมได้ $1,178M (960 + 318 − 100)
Footprint
มากกว่า 1,000 แห่ง
สถานที่ผลิต สาขา และสำนักงาน ในสหรัฐฯ แคนาดา โคลอมเบีย สวิตเซอร์แลนด์ และจาเมกา
(10-K FY2025) รายงานไม่ได้ระบุจำนวนโรงงานซีเมนต์แยกต่างหาก จึงยังไม่สามารถเทียบกำลังการผลิตกับคู่แข่งรายอื่นได้โดยตรง
สายผลิตภัณฑ์และแบรนด์ สายผลิตภัณฑ์ที่ระบุในรายงานประจำปี ตามกลุ่มรายงาน · ไม่เพิ่มแบรนด์ที่เอกสารไม่ได้ระบุ กลุ่มธุรกิจ สายผลิตภัณฑ์หรือแบรนด์ หน้าที่ของผลิตภัณฑ์ แหล่งข้อมูลอ้างอิง Building Materials ซีเมนต์ หินรวม (crushed stone, sand, gravel, recycled concrete, slag) คอนกรีตผสมเสร็จ แอสฟัลต์ วัสดุโครงสร้างสำหรับถนน อาคาร และโครงการโครงสร้างพื้นฐาน 10-K FY2025 (Item 1) Building Envelope: Duro-Last หลังคาเมมเบรนแบบ single-ply หลังคาอาคารพาณิชย์และโกดังขนาดใหญ่ 10-K FY2025 (Item 1) Building Envelope: Elevate หลังคาเชิงพาณิชย์และแผ่นฉนวน ระบบหลังคาและฉนวนสำหรับอาคารพาณิชย์ 10-K FY2025 (Item 1) Building Envelope: Malarkey ชิงเกิลหลังคาที่อยู่อาศัย และแผ่นกันน้ำรั่วซึม หลังคาบ้านพักอาศัย 10-K FY2025 (Item 1) Building Envelope: OX Engineered Products ฉนวนผนังและแผ่นหุ้มโครงสร้าง ระบบผนังอาคาร 10-K FY2025 (Item 1) Building Envelope: Enverge โฟมฉีดพ่น (spray foam) สำหรับฉนวน ฉนวนสำหรับอาคาร 10-K FY2025 (Item 1) Building Envelope: Gaco สารเคลือบ กาว เทป และซีลแลนท์แบบเหลว การซ่อมและเคลือบพื้นผิวอาคาร 10-K FY2025 (Item 1)
แบรนด์ซีเมนต์และคอนกรีตรายชิ้นไม่ได้ระบุในรายงานที่ตรวจได้ ผู้จัดทำจึงระบุเพียงหมวดผลิตภัณฑ์
โมเดลธุรกิจและฐานการแข่งขัน
ซีเมนต์คือสินทรัพย์ที่กันคู่แข่งได้: ซีเมนต์มีต้นทุนขนส่งสูงเทียบกับราคาต่อตัน ตลาดจึงจำกัดอยู่ในรัศมีของโรงงาน การขออนุญาตขยายโรงงานใช้เวลานาน ทำให้โรงงานเดิมมีมูลค่า · รายงานระบุคู่แข่งหลักในตลาดซีเมนต์สหรัฐฯ คือ Cemex, Buzzi-Unicem, Heidelberg Materials และ CRH (10-K FY2025) ราคาขายซีเมนต์ทรงตัวในปีนี้: ราคาต่อตันของไตรมาส 2 2026 ทรงตัวเมื่อเทียบปีก่อน ปริมาณที่เพิ่มขึ้นจึงเป็นตัวขับรายได้หลักในช่วงนี้ (การวิเคราะห์ของผู้จัดทำจากตัวเลขไตรมาส 2)Building Envelope ขึ้นกับดิสทริบิวเตอร์: รายได้ส่วนใหญ่ส่งผ่านดิสทริบิวเตอร์ไม่กี่ราย ทำให้มีอำนาจต่อรองของลูกค้าสูงกว่า Building Materials และการสูญเสียดิสทริบิวเตอร์รายใหญ่จะกระทบเร็ว (การวิเคราะห์ของผู้จัดทำ)พลังงานคือต้นทุนที่ควบคุมยาก: ดีเซล ไฟฟ้า และเชื้อเพลิงในเตาเผาคลิงเกอร์ เป็นต้นทุนหลัก และการปรับราคาสินค้าให้ทันมักใช้เวลาหลายไตรมาส ซึ่งเห็นได้จาก Guidance EBITDA ที่ถูกปรับลดในรอบนี้ Economic Moat: โรงงานซีเมนต์ในตลาดปิด และสินค้าหลังคาที่มีแบรนด์
ข้อได้เปรียบของซีเมนต์อยู่ที่โรงงานที่ตั้งอยู่ใกล้ตลาดและการขอสิทธิ์ใหม่ที่ยาก ส่วน Building Envelope มีแบรนด์และฐานติดตั้งในงานซ่อมบำรุง (R&R) แต่ยังพึ่งดิสทริบิวเตอร์ ผู้จัดทำประเมินว่า moat ของ Building Materials อยู่ในระดับดี ส่วนของ Building Envelope ปานกลาง เพราะยังไม่มีข้อมูลส่วนแบ่งตลาดที่รายงานเป็นตัวเลข
FY2023 - FY2025 จาก 10-K (FY2023 เฉพาะรายได้) · 1H 2026 และไตรมาส 2 จาก 10-Q และ 8-K · TTM คำนวณโดยผู้จัดทำ
Adjusted EBITDA FY2025
$3,007M
−5.5% จาก FY2024 $3,181M · margin 25.5% (27.2% ปีก่อน)
(10-K FY2025) ตารางผลประกอบการรายปี งบกำไรขาดทุนรวม หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยกเว้นที่ระบุ รายการ FY2023 FY2024 FY2025 TTM มิ.ย. 2026 หมายเหตุ รายได้รวม 11,677 11,704 11,815 12,183 FY2024 +0.2%, FY2025 +0.9% Adjusted EBITDA n/a 3,181 3,007 3,028 ตามนิยามของบริษัท FY2023 ยังไม่ได้ดึง Adjusted EBITDA margin n/a 27.2% 25.5% 24.9% ผู้จัดทำคำนวณ กำไรสุทธิที่เป็นของบริษัท n/a 1,273 1,182 1,232 FY2023 ยังไม่ได้ดึง อัตรากำไรสุทธิ n/a 10.9% 10.0% 10.1% ผู้จัดทำคำนวณ EPS เจือจาง ($) n/a 2.30 2.14 2.23 TTM = FY2025 + 1H 2026 − 1H 2025
ที่มา:
SEC Form 10-K FY2025 · รายได้ FY2023 มาจากการสรุปผลของ 10-K ที่ค้นได้ ยังไม่ได้ตรวจกับตารางต้นทาง · n/a คือข้อมูลที่ยังดึงไม่ได้ในรอบนี้ ไม่ได้เติมจากการประมาณ · ตัวเลขเป็นงบรวมที่บริษัทจัดทำก่อนแยกตัว
รายได้ Adjusted EBITDA และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 (ล้านดอลลาร์สหรัฐ)
Adjusted EBITDA margin และ Net income margin (%) — FY2024 → TTM
ไตรมาส 2 (2Q 2026 เทียบ 2Q 2025) ผลประกอบการไตรมาส 2 หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยกเว้นที่ระบุ รายการ 2Q 2025 2Q 2026 เปลี่ยนแปลง รายได้รวม 3,218 3,494 +8.6% Building Materials 2,259 2,445 +8.2% Building Envelope 959 1,049 +9.4% กำไรขั้นต้น 941 993 +5.5% Operating income 657 711 +8.2% กำไรสุทธิที่เป็นของบริษัท 417 478 +14.6% EPS เจือจาง ($) 0.75 0.86 +14.7% Adjusted EBITDA 932 986 +5.8% (margin 28.2% เทียบ 29.0%)
เปรียบเทียบ 1H 2026 กับ 1H 2025 ครึ่งปีแรก 2026 เทียบ 2025 (ล้านดอลลาร์สหรัฐ)
ที่มา:
SEC Form 10-Q Q2 2026 · กระแสเงินสดดำเนินงานติดลบทั้งสองปี ผู้จัดทำยังไม่ได้แยกว่าส่วนไหนเป็นฤดูกาลเพราะ MD&A ฉบับเต็มยังไม่ได้ตรวจ
ผลครึ่งปีแรกแยกกลุ่ม หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายการ 1H 2025 1H 2026 เปลี่ยนแปลง รายได้ Building Materials 3,600 3,948 +9.7% รายได้ Building Envelope 1,707 1,727 +1.2% รายได้รวม 5,307 5,675 +6.9% Adjusted EBITDA Building Materials 886 960 +8.4% Adjusted EBITDA Building Envelope 373 318 −14.7% ค่าใช้จ่ายส่วนกลาง (102) (100) −2.0% Adjusted EBITDA รวม 1,157 1,178 +1.8% กำไรขั้นต้น 1,178 1,201 +2.0% Operating income 652 639 −2.0% ดอกเบี้ยจ่ายสุทธิ (239) (167) −30.1% กำไรสุทธิที่เป็นของบริษัท 323 373 +15.5%
ที่มา:
8-K 6 ส.ค. 2026 (ยอดกลุ่มและ Adjusted EBITDA) และ
10-Q Q2 2026 (งบกำไรขาดทุน) · ยอดรวมของกลุ่มและค่าใช้จ่ายส่วนกลางตรงกับ Adjusted EBITDA รวมทั้งสองงวด
5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet) งบดุล ณ 30 มิ.ย. 2026 และ 31 ธ.ค. 2025 · กระแสเงินสดครึ่งปีแรก 2026 และ 2025
งบดุลสรุป หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายการ 31 ธ.ค. 2025 30 มิ.ย. 2026 หมายเหตุ สินทรัพย์รวม 24,209 24,603 +1.6% หนี้สินรวม 11,088 11,745 +5.9% ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 13,121 12,858 −2.0% จากการซื้อคืนและปันผลสูงกว่ากำไรสุทธิ เงินสดและรายการเทียบเท่า 1,922 729 −62.1% เงินกู้ระยะสั้น (Short-term borrowings) 0 735 เพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยกระแสเงินสดติดลบ หนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี 333 1,034 ครบกำหนดในช่วง 12 เดือนข้างหน้า หนี้ระยะยาว 4,936 4,235 ลดลงจากการชำระคืนตามกำหนด ค่าความนิยม (Goodwill) 9,044 9,044 ไม่เปลี่ยนแปลง
งบกระแสเงินสด (ครึ่งปีแรก) กระแสเงินสด หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ · ติดลบหมายถึงกระแสเงินสดออก รายการ 1H 2025 1H 2026 หมายเหตุ กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (441) (475) ติดลบทั้งสองปีตามฤดูกาลของงานลูกหนี้และสินค้าคงคลัง (การวิเคราะห์ของผู้จัดทำ) รายจ่ายลงทุน (Capex) (448) (520) +16.1% ตาม Guidance ทั้งปี ~$900M เงินลงทุนรวม (Investing) (11) (896) ส่วนที่ไม่ใช่ capex ราว $376M ยังไม่ทราบรายการจาก extract เงินจ่ายปันผล n/a (304) รวมจ่ายในงวดนี้ เงินซื้อหุ้นคืน n/a (178) ซื้อคืนประมาณ 4 ล้านหุ้นในไตรมาส 2 2026 ราว $194M กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน (Financing) (566) 188 ได้รับเงินกู้ระยะสั้นและลดเงินชำระคืนหนี้ระยะยาว
ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้สินรวม และสินทรัพย์รวม (ล้านดอลลาร์สหรัฐ)
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage) ณ 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · อัตราส่วนคำนวณโดยผู้จัดทำจากงบดุล
หนี้สินทั้งหมดต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
0.47x
เทียบ 0.40x สิ้นปี 2025 · หนี้รวม $6,004M ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น $12,858M
(10-Q Q2 2026) หนี้สุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
0.41x
หนี้สุทธิต่อ Adjusted EBITDA
1.7x
Adjusted EBITDA ต่อดอกเบี้ยจ่าย 1H
7.1x
อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2025 และมิ.ย. 2026 (เท่า)
ที่มา: คำนวณจาก
10-Q Q2 2026 และ
8-K 6 ส.ค. 2026 · หนี้สินทั้งหมดรวมหนี้ระยะสั้นและหนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนดแล้ว · นิยามนี้ต่างจาก Interest-bearing debt ที่ใช้ใน VMC.mdx เล็กน้อย
ความเสี่ยงด้านการรีไฟแนนซ์
หนี้ที่ถึงกำหนดภายใน 12 เดือนเพิ่มจาก $333M เป็น $1,769M ณ 30 มิ.ย. 2026 รวมเงินกู้ระยะสั้น $735M และหนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนด $1,034M ผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจว่าเป็นหนี้ประเภทใด หรือมีวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังไม่ได้ใช้เท่าไร ซึ่งเป็นข้อมูลที่ต้องดูต่อใน MD&A ฉบับเต็ม
7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments) ตามรายได้ครึ่งปีแรก 2026 และ Adjusted EBITDA ครึ่งปีแรก 2026
สัดส่วนรายได้ครึ่งปีแรก 2026 แยกตามกลุ่มธุรกิจ (%)
ที่มา:
8-K 6 ส.ค. 2026 · รายได้ Building Materials $3,948M และ Building Envelope $1,727M รวมเป็น $5,675M ตรงกับรายได้รวมโดยไม่มีรายการตัดบัญชีระหว่างกลุ่ม
สัดส่วนกำไรจาก Adjusted EBITDA ครึ่งปีแรก 2026 หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ กลุ่มธุรกิจ 1H 2025 1H 2026 Margin 1H 2026 สัดส่วนของ EBITDA สองกลุ่ม 1H 2026 Building Materials 886 960 24.3% 75.1% Building Envelope 373 318 18.4% 24.9% ค่าใช้จ่ายส่วนกลาง (102) (100) n/a ไม่คิดสัดส่วน
ที่มา:
8-K 6 ส.ค. 2026 · สัดส่วนคำนวณโดยผู้จัดทำจากผลรวมของสองกลุ่ม (1,278) · Margin คำนวณจากรายได้ของกลุ่มนั้น
ความต่างของ margin ระหว่างสองกลุ่ม
Building Envelope ทำ margin ต่ำกว่า Building Materials ใน 1H 2026 และ margin ลดจาก 21.8% เป็น 18.4% ตามตัวเลขของบริษัท ทั้งที่ยอดขายเพิ่มเพียง 1.2% ผู้จัดทำยังไม่ได้แยกว่าสาเหตุมาจากต้นทุนวัสดุ การรับประกันผลิตภัณฑ์ที่บริษัทปรับงบย้อนหลัง หรือการแข่งขันด้านราคากับดิสทริบิวเตอร์ เพราะ MD&A ฉบับเต็มยังไม่ได้ตรวจ
8. ประวัติปันผล (Dividend History) ข้อมูล ณ ก่อนประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี 2026 · ตัวเลขยังขัดแย้งระหว่างแหล่งข้อมูล
เงินปันผลที่คณะกรรมการเสนอ (USD ต่อหุ้น)
ที่มา: การสรุปแถลงผลประกอบการ 17 ก.พ. 2026 จาก
BusinessWire และ
Barchart (แหล่งรอง ยังไม่ได้ตรวจกับ Exhibit ต้นทาง) · ค่านี้เป็นข้อเสนอ ไม่ใช่การจ่ายที่ยืนยันแล้ว
ตัวเลขปันผลขัดแย้งกัน ต้องตรวจก่อนใช้ตัดสินใจ
แหล่งรองระบุว่าคณะกรรมการเสนอปันผลพิเศษครั้งเดียว $0.44 และปันผลสามัญรายปี $0.44 ซึ่งรวมเป็น $0.88 ขณะที่ StockAnalysis แสดง DPS ย้อนหลัง $0.66 และอัตราผลตอบแทน 1.75% ผู้จัดทำยังไม่สามารถยืนยันจาก 8-K หรือประกาศของบริษัทได้ จึงใช้ตัวเลขทั้งสองเป็นช่วงที่ยังไม่แน่นอน และไม่ได้คำนวณ payout ratio
นโยบายปันผลและการคืนทุน รายการ ข้อมูล แหล่งข้อมูลอ้างอิง นโยบายปันผล กรรมการระบุว่าจ่ายเป็นงวดรายไตรมาสตามดุลยพินิจของคณะกรรมการ · 10-K ระบุว่าไม่สามารถรับประกันเวลา จำนวน หรือการจ่ายปันผลได้ 10-K FY2025 (Item 1A) ปันผลจ่ายแล้วครึ่งปีแรก 2026 $304M ตามงบกระแสเงินสด 10-Q Q2 2026 โปรแกรมซื้อคืนหุ้น วงเงิน $1.0B ถึง 5 พ.ค. 2027 · ซื้อคืน $178M ในครึ่งแรก 2026 (ตามกระแสเงินสด) Barchart (แหล่งรอง) · 10-Q Q2 2026 ประวัติ DPS ก่อนแยกตัว n/a · ก่อนแยกตัวบริษัทไม่ได้จ่ายปันผลในฐานะบริษัทอิสระ n/a
9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison) ตัวเลขเพื่อนดึงจากไฟล์ VMC.mdx, MLM.mdx และ CRH.mdx ของโปรเจกต์ (ปิด 14-16 ต.ค. 2026) · AMRZ ดึงจาก StockAnalysis
ตารางเปรียบเทียบมูลค่าตลาดและ P/E ของกลุ่มวัสดุก่อสร้างในสหรัฐฯ หุ้น มูลค่าตลาด (พันล้าน $) P/E (trailing) หมายเหตุ AMRZ (ผู้จัดทำ) 20.68 16.8x เน้นซีเมนต์และหลังคาในอเมริกาเหนือ · หนี้สุทธิ/EBITDA 1.7x VMC 33.38 30.4x หินรวมเป็นหลัก · ผลดำเนินงานดีกว่าปีก่อน MLM 35.57 32.5x หินรวมและซีเมนต์ในสหรัฐฯ CRH 52.74 14.0x ผู้ผลิตวัสดุก่อสร้างรายใหญ่ระดับโลก มีตลาดนอกสหรัฐฯ มาก
มูลค่าตลาด (พันล้าน $) และ P/E ของกลุ่มเทียบกับ AMRZ
ที่มา: ดูแหล่งในตารางด้านบน · AMRZ ตั้งอยู่ในฐานะบริษัทเป้าหมายและวางไว้ตำแหน่งแรกในกราฟ
อ่านตัวเลข P/E ให้ระวัง
P/E ของ AMRZ ต่ำกว่า VMC และ MLM มาก แต่ margin EBITDA ของ AMRZ ลดลงในปี 2025 และหนี้สุทธิสูงขึ้นในครึ่งแรกปี 2026 ส่วนลดนี้จึงอาจสมเหตุสมผล ผู้จัดทำไม่ได้นำมาใช้ตัดสินว่าถูกหรือแพง
10. มุมมองอนาคต (Outlook) Guidance ปรับล่าสุดในรายงาน 2Q 2026 (6 ส.ค. 2026) · ตัวเลขช่วงเดิมมาจากแหล่งรอง
Guidance ปี 2026 หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยกเว้นที่ระบุ รายการ Guidance เดิม (ก.พ. 2026, แหล่งรอง) Guidance ใหม่ (ส.ค. 2026) การเปลี่ยนแปลง รายได้ 12,290 - 12,520 12,500 - 12,700 ปรับขึ้นตามความต้องการ Adjusted EBITDA 3,250 - 3,340 3,100 - 3,200 ปรับลดจากต้นทุนพลังงานและการขนส่ง รายจ่ายลงทุน (Capex) 900 (แหล่งรอง) ~900 ไม่เปลี่ยน ดอกเบี้ยจ่ายสุทธิ ~340 (แหล่งรอง) ~340 ไม่เปลี่ยน ค่าใช้จ่ายส่วนกลาง ~200 (แหล่งรอง) ~200 ไม่เปลี่ยน อัตราภาษีที่ปรับแล้ว n/a 23% - 25% ยังไม่ได้เทียบกับช่วงเดิม
สิ่งที่ Guidance บอกเกี่ยวกับครึ่งปีหลัง ถ้าใช้ช่วง Adjusted EBITDA ใหม่ 2026 ลบด้วย 1H 2026 ที่ $1,178M จะเหลือ $1,922M - $2,022M สำหรับครึ่งปีหลัง เทียบกับ 2H 2025 ที่ $1,850M (FY2025 $3,007M ลบ 1H 2025 $1,157M) คิดเป็นการเติบโต +3.9% ถึง +9.3% ซึ่งต่ำกว่าการเติบโตของรายได้ในครึ่งแรกปีนี้ที่ +6.9% แปลว่าบริษัทต้องรักษา margin ในครึ่งปีหลังให้ดีกว่าครึ่งแรก ผู้จัดทำคำนวณจากช่วงของบริษัทเอง ไม่ได้ใช้ประมาณการของนักวิเคราะห์
ตัวเร่งและเหตุการณ์ที่ควรติดตาม
ต้นทุนพลังงานและดีเซล: แนวโน้มราคาน้ำมันเป็นตัวชี้วัดที่ทำให้ Guidance เปลี่ยนได้อีกครั้งราคาซีเมนต์ต่อตันไตรมาส 3 และ 4: ดูจากรายงานไตรมาส 3 ซึ่งยังไม่ได้ประกาศ ณ วันที่จัดทำโปรแกรมซื้อคืนหุ้นและการจ่ายหนี้ที่ถึงกำหนด: หนี้ที่ครบกำหนดภายใน 12 เดือน $1,769Mบริการระหว่าง Amrize กับ Holcim: บริการที่ Amrize ได้รับจาก Holcim สิ้นสุดแล้วในกุมภาพันธ์ 2026 แต่บริการที่ Amrize ให้ Holcim จะยังดำเนินต่อถึงมิ.ย. 2027วันประกาศผลไตรมาส 3 2026 ยังไม่ได้ยืนยันจากปฏิทินนักลงทุนในรอบนี้ · ผู้ลงทุนควรตรวจที่
Amrize IR 11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors) หมวดความเสี่ยงตามรายงานประจำปี FY2025 พร้อมสัญญาณที่ติดตามได้ในรายงานระหว่างกาล
ความเสี่ยงหลัก ผลกระทบ และสัญญาณที่ติดตามได้ หมวด ลักษณะความเสี่ยง สัญญาณที่ติดตามได้ พลังงานและต้นทุนวัตถุดิบ ดีเซล ไฟฟ้า และวัตถุดิบ มีผลต่อกำไรโดยตรง และการปรับราคาเกิดขึ้นช้ากว่าต้นทุน · Guidance ถูกปรับลดแล้วจากเหตุนี้ (10-K FY2025 Item 1A) Adjusted EBITDA margin ของ Building Materials ไตรมาสต่อไตรมาส · หากต่ำกว่า 24% ต่อเนื่องถือเป็นสัญญาณเตือน วัฏจักรการก่อสร้างและความต้องการ รายได้ผูกกับการก่อสร้างอาคารพาณิชย์ที่อยู่อาศัย และงานโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งมีวงจรต่างกันและอาจลดลงพร้อมกัน ปริมาณซีเมนต์ไตรมาสต่อไตรมาส (Q2 2026: 6.3 ล้านตัน) · รายได้ Building Envelope ที่อ่อนไหวต่องานบ้านใหม่ ความเข้มข้นของดิสทริบิวเตอร์ (Building Envelope) รายได้ของกลุ่มนี้ส่วนใหญ่มาจากดิสทริบิวเตอร์ไม่กี่ราย ทำให้มีอำนาจต่อรองและความเสี่ยงสูงเมื่อสต็อกของดิสทริบิวเตอร์ลดลง (10-K FY2025 Item 1) margin Building Envelope ที่ลดจาก 21.8% เป็น 18.4% ในครึ่งแรก 2026 ภาระหนี้และการคืนทุน หนี้สุทธิเพิ่มจาก $3.3B เป็น $5.3B ในครึ่งแรก และหนี้ที่ถึงกำหนดภายใน 12 เดือนสูงขึ้น ขณะที่บริษัทจ่ายปันผลและซื้อคืนหุ้นต่อเนื่อง หนี้สุทธิ/EBITDA ที่ 1.7x · เงินสดคงเหลือ $729M · การเบิกเงินกู้ระยะสั้นเพิ่ม ประวัติการเป็นบริษัทอิสระสั้น บริษัทแยกตัวเมื่อมิ.ย. 2025 จึงมีงบการเงินเป็นอิสระน้อยกว่าสามปี และตัวเลขย้อนหลังเป็นงบรวมที่จัดทำขึ้น · TSA กับ Holcim ยังมีบริการบางส่วนถึงมิ.ย. 2027 รายการที่ปรับย้อนหลังในงบไตรมาส 2 (บริษัทระบุว่าไม่มีนัยสำคัญต่องบเดิม) · การประกาศการเปลี่ยนแปลงบริการ TSA ความล่าช้าของผลิตภัณฑ์และเทคโนโลยี ความต้องการผลิตภัณฑ์หลังคาและฉนวนแบบใหม่ต้องการการลงทุนด้านวิจัยและการรับรอง ถ้าพลาดอาจเสียส่วนแบ่งให้คู่แข่ง (ตาม 10-K Item 1A) รายได้ของการปรับปรุงสินค้าใหม่ที่บริษัทระบุในงบแต่ละไตรมาส (ยังไม่ได้ตรวจในรอบนี้) เหตุการณ์ปฏิบัติการ ปี 2025 Adjusted EBITDA ลดส่วนหนึ่งจากอุปกรณ์ในเครือข่ายโรงงานซีเมนต์ขัดข้อง (แหล่งรองสรุปจาก MD&A) ความเสี่ยงนี้เกิดซ้ำได้ (10-K FY2025 MD&A ผ่านแหล่งรอง) ประกาศเรื่องการหยุดเดินเครื่องโรงงานซีเมนต์ในไตรมาสถัดไป
หมวดความเสี่ยงของรายงาน 10-K ที่ตรวจได้ครอบคลุม ได้แก่ เศรษฐกิจและเงินเฟ้อ ความต้องการก่อสร้าง วัฏจักรและตลาดภูมิภาค ราคาวัตถุดิบ พลังงานและเชื้อเพลิง และการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ · หัวข้อการเปลี่ยนแปลงกลุ่มและกฎหมายสิ่งแวดล้อมยังไม่ได้ตรวจในรอบนี้
12. SWOT ประเมินจากข้อมูลงบการเงินและเอกสารระหว่างกาลที่ตรวจได้ ณ 30 มิ.ย. 2026
Strengths (จุดแข็ง) ซีเมนต์ในตลาดปิดและรัศมีขนส่งสั้น ทำให้ตำแหน่งโรงงานเดิมมีคุณค่า (10-K) รายได้ไตรมาส 2 2026 โต +8.6% พร้อมปริมาณซีเมนต์ที่เพิ่มขึ้น (8-K) ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 30% ทำให้กำไรสุทธิโตเร็วกว่ากำไรดำเนินงาน (10-Q) มีแบรนด์ในกลุ่มหลังคาและฉนวน เช่น Duro-Last, Malarkey และ Elevate Weaknesses (จุดอ่อน) Adjusted EBITDA ทั้งปี 2025 ลด 5.5% และ margin ลดจาก 27.2% เป็น 25.5% กระแสเงินสดอิสระ 1H 2026 ติดลบ $986M หนี้สุทธิเพิ่มจาก $3.3B เป็น $5.3B ในครึ่งปี ประวัติการเป็นบริษัทอิสระสั้น ตัวเลขย้อนหลังเป็นงบรวม Opportunities (โอกาส) ฟื้นตัวของ margin ในครึ่งปีหลัง หากราคาขายชดเชยต้นทุนพลังงานได้ทัน (8-K) การซื้อคืนหุ้นที่ $1.0B ช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้นได้ แม้กำไรรวมไม่เติบโต ซื้อกิจการเสริมในกลุ่ม Building Materials ที่ให้รายได้ $54M ในไตรมาส 2 ความต้องการซ่อมบำรุงอาคารเดิม (R&R) ที่ไม่ผูกกับวัฏจักรงานใหม่ Threats (อุปสรรค) ราคาน้ำมันและดีเซลสูงต่อเนื่อง กดดัน margin ทั้งสองกลุ่ม การลดลงของงานก่อสร้างที่อยู่อาศัยที่กระทบ Building Envelope โดยตรง คู่แข่งซีเมนต์รายใหญ่ เช่น Cemex, Heidelberg และ CRH ที่มีกำลังการผลิตแข็งแกร่ง ความเสี่ยงการรีไฟแนนซ์หนี้ที่ถึงกำหนดภายใน 12 เดือน $1.77B 13. มุมมองนักลงทุน (Investor View) สมมติฐานและข้อมูล ณ 16 ต.ค. 2026 · ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน
กรณีประเมินมูลค่าอย่างง่าย EV/Adjusted EBITDA กรณีต่าง ๆ บน Guidance 2026 หักหนี้สุทธิ 30 มิ.ย. 2026 $5,275M หารหุ้น 546.9M กรณี Adjusted EBITDA 2026 EV/EBITDA (สมมติฐาน) มูลค่าต่อหุ้น เทียบราคาปิด $37.82 Bull 3,200 10.0x $48.86 +29% Base 3,150 8.5x $39.31 +4% Bear 3,100 7.0x $30.03 −21% ถ่วงน้ำหนัก 25/50/25 $39.38 +4%
ผู้จัดทำใช้หนี้สุทธิ ณ 30 มิ.ย. 2026 ซึ่งเป็นช่วงที่หนี้สูงตามฤดูกาล หากใช้หนี้สุทธิปลายปีที่ราว $3.3B มูลค่าต่อหุ้นจะสูงขึ้นประมาณ $3.5 ต่อหุ้นในทุกกรณี · ตัวคูณเป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ · เป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 20 ราย $47.20 จาก
StockAnalysis ยังไม่ได้ตรวจวันที่ของแต่ละบ้าน
เป้าหมายราคาจากนักวิเคราะห์ (แหล่งรอง) ราคาเป้าหมายที่พบจากแหล่งข้อมูลสาธารณะ · ช่วงเวลาไม่ตรงกันทั้งหมด บ้านหลักทรัพย์ คำแนะนำ เป้าหมาย หมายเหตุ Oppenheimer Outperform $70 ปรับขึ้นหลังผลปี 2025 (ก.พ. 2026) Vertical Research Buy (อัปเกรดจาก Hold) $70 พ.ค. 2026 Citi Buy $58 ปรับลดจาก $66 Truist Hold (ดาวน์เกรดจาก Buy) $48 ตาม QuantisNow
รายการติดตามรายไตรมาส Adjusted EBITDA ไตรมาส 3 2026 เทียบกับ 3Q 2025 และ margin ของแต่ละกลุ่ม การปรับ Guidance รอบถัดไป โดยเฉพาะช่วง Adjusted EBITDA ปี 2026 ที่ปรับลงแล้วหนึ่งครั้ง ยอดหนี้สุทธิปลายปี 2026 เทียบกับ $3.3B ของสิ้นปี 2025 รายการซื้อคืนหุ้นและปันผลที่บริษัทประกาศ และความขัดแย้งของตัวเลข DPS ที่ต้องยืนยัน ราคาซีเมนต์ต่อตันและปริมาณรายไตรมาส สรุปสำหรับผู้ลงทุน
AMRZ เป็นธุรกิจที่มีเหมืองและสินทรัพย์ซีเมนต์ที่มีมูลค่าสูง รายได้โตได้ แต่ margin และกระแสเงินสดในปีนี้อ่อนกว่าที่ตลาดคาดตอนแยกตัว ราคาหุ้นที่ราว 8.2x EV/EBITDA กลางของ Guidance ไม่ได้ถูกมาก ขณะที่ส่วนลดเทียบกับเพื่อนมีเหตุผลรองรับจากหนี้ที่เพิ่มและ margin ที่ลด ตัวแปรที่ต้องติดตามที่สุดคือ Adjusted EBITDA ครึ่งปีหลังและหนี้สุทธิปลายปี
แหล่งข้อมูลหลัก:
หมายเหตุ: รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ข้อมูลทางการเงินอิงจาก MD&A/SEC (reported basis) และข้อมูลตลาดอิงจาก SET Factsheet ณ 16 ตุลาคม 2026 ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน