รายงานวิเคราะห์หุ้นเพื่อการตัดสินใจ · Equity Research Report

วิเคราะห์หุ้น AIG — American International Group

บริษัทประกันภัยระดับโลกที่เน้นประกันทรัพย์สินและความรับผิดเชิงพาณิชย์ (Commercial P&C) ในสหรัฐฯ ยุโรป และญี่ปุ่น ปี 2026 บริษัทปรับพอร์ตครั้งใหญ่: ขายหุ้น Corebridge จนหมด ลงทุนใน Convex และ Onex และลดธุรกิจที่ไม่ใช่หลัก ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 / งบการเงิน 10-Q งวดสิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026
Sector: Finance / Property & Casualty Insuranceราคาล่าสุด $80.74Market Cap $42,218 ล้านP/E 14.84 · P/BV 1.04Dividend Yield ~2.48%

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ

1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการ 1H2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)
Market Cap
$42.22B
ราคา $80.74 · 522.89M หุ้น(StockAnalysis)
กำไรปรับปรุง (AATI) 1H2026
$2,215M
+26.9% YoY · AATI ต่อหุ้น $4.12 (+38.7%)(Q2 Release)
กำไรสุทธิ GAAP 1H2026
$1,711M
−7.1% YoY · EPS ปรับลดแล้ว $3.18 (+1.6%)(10-Q 2Q26)
ROE / Core Operating ROE Q2 2026
9.4% / 11.1%
FY2025: ROE 7.5% · Core ROE 11.1%(Q2 Release)
GI Combined Ratio Q2 2026
89.0%
FY2025 90.1% · AY ex-cat 88.3%(Q2 Release)
P/E TTM · P/BV
14.84x · 1.04x
EPS TTM $5.44 (GAAP) · BVPS $77.39(StockAnalysis)

ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)

อ่านตัวเลขกำไรสองแบบให้ถูกต้อง

P/E TTM 14.84x ใช้ EPS GAAP $5.44 ซึ่งรวมขาดทุนจากการขายและ realized loss ส่วน AATI เป็นตัวชี้วัดที่บริษัทใช้เป็นหลัก หากนำ AATI ต่อหุ้น 1H2026 $4.12 คูณสองเป็นอัตราต่อปี จะได้ประมาณ $8.24 และ P/E ประมาณ 9.8x ตัวเลขนี้คำนวณในรายงานนี้เอง ไม่ใช่การพยากรณ์ของบริษัท (Q2 Release)

Bull Case

  • GI combined ratio ยังอยู่ต่ำกว่า 90% ต่อเนื่อง และ accident year ex-cat อยู่ที่ 88% ซึ่งแสดงว่าการคัดเลือกความเสี่ยงและการปรับราคาในสายหลักทำงาน (Q2 Release)
  • Core Operating ROE 11.1% (ทั้งปี 2025 และไตรมาส 2 2026) และ Core BVPS $74.43 สูงกว่าปีก่อนราว 17% ทำให้ตลาดควรให้ P/BV มากกว่า 1.0x หากกำไรปรับปรุงยังโตต่อ (Q2 Release)
  • ราคาเป้าหมายสูงสุดของนักวิเคราะห์ $101 (+25.1%) และ forward P/E 9.56x ต่ำกว่า P/E TTM 14.84x มาก (StockAnalysis)

Base Case

  • GI ดำเนินต่อด้วย combined ratio ราว 89–90% และเบี้ยรับโตหลักเดียวต่ำ ๆ ตามตัวเลข 2025 และไตรมาส 2 2026 (Q4 Release)
  • การซื้อหุ้นคืนและปันผลดูดซับกำไรส่วนใหญ่ BVPS ยังเพิ่มได้ แต่เติบโตช้าลงเมื่อรายได้การลงทุนลดลง
  • ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $87.70 (+8.6%) เป็นกรอบอ้างอิงจากนักวิเคราะห์ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของรายงานนี้ (StockAnalysis)

Bear Case

  • Cat loss หรือ reserve ของ casualty ที่ทำให้ combined ratio กลับไปเกิน 92% (ระดับที่ FY2025 เคยอยู่ที่ 90.1% และ Q2 2026 อยู่ที่ 89.0%) ส่งผลให้ AATI ลดลง
  • รายได้การลงทุนยังลดลงต่อเนื่องจนกดกำไรปรับปรุง และ realized loss ยังเกิดซ้ำ
  • สถานการณ์เชิงคำนวณ: หากราคาเหลือ P/BV 0.9x บน BVPS $77.39 จะได้ประมาณ $69.65 (−13.7%) ตัวเลขนี้คำนวณในรายงานนี้เอง ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์
ราคาใน Bull/Base/Bear อ้างอิงจากราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์และการคำนวณ P/BV ในรายงานนี้ ไม่มีการประเมินมูลค่าด้วย DCF หรือ dividend discount model · ราคาเป้าหมายต่ำสุดของนักวิเคราะห์ $80 เท่ากับราคาปิดปัจจุบัน จึงไม่ใช้เป็นกรณี Bear

2. Factsheet

ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026
ราคาปิด
$80.74
16 ต.ค. 2026(StockAnalysis)
52-Week Range
n/a
หน้า StockAnalysis ไม่แสดงช่วง · Beta 0.53(StockAnalysis)
Market Cap
$42.22B
ราคา × 522.89M หุ้น · EV $49.86B(StockAnalysis)
หุ้นคงเหลือ
522,893,169
ณ 31 ก.ค. 2026 (หน้าปก 10-Q)(10-Q)
P/E (TTM, GAAP)
14.84x
EPS TTM $5.44 · Forward P/E 9.56x(StockAnalysis)
P/BV
1.04x
BVPS $77.39 · ส่วนของผู้ถือหุ้น AIG $40,606M(Q2 Release)
Dividend Yield
2.48%
ปันผลรายไตรมาส $0.50 × 4 ÷ ราคา(Q2 Release)
Analyst Ratings
14 Hold
จาก 22 ราย · 7 Strong Buy · 1 Buy · 0 Sell(StockAnalysis)
P/BV คำนวณจาก BVPS $77.39 ที่บริษัทรายงาน · Dividend yield ใช้ปันผลรายไตรมาส $0.50 ที่ประกาศจ่าย 30 ก.ย. 2026 คูณสี่ ÷ ราคาปิด · P/E ของ StockAnalysis ใช้ EPS GAAP 12 เดือนล่าสุด · ตัวเลขหุ้นคงเหลือจากหน้าปก 10-Q ไม่ใช่ค่าเฉลี่ยหรือค่าที่ปรับแล้ว

ข้อมูลบริษัท

รายการ รายละเอียด
ชื่อบริษัท American International Group, Inc.
ตลาด / สัญลักษณ์ NYSE: AIG · CIK 0000005272
หมวดธุรกิจ Finance / Property & Casualty Insurance
ปีบัญชี สิ้นสุด 31 ธันวาคม
ส่วนงานหลัก General Insurance (North America, International รวมถึง UK/ยุโรป และญี่ปุ่น) และส่วนงาน Corporate
การจ่ายปันผล $0.50 ต่อหุ้นต่อไตรมาส งวดล่าสุดจ่าย 30 ก.ย. 2026 (ปี 2026 งวดแรก $0.45 จ่าย 30 มี.ค.)
การซื้อหุ้นคืน ไตรมาส 2 2026 ซื้อ $641M (ประมาณ 8M หุ้น) · ทั้งปี 2025 ประมาณ $5.8B (ประมาณ 73M หุ้น)

ที่มา: 10-K FY2025 · 10-Q 2Q26 · Q2 Release · Q4 Release · SEC EDGAR

3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)

ธุรกิจหลักคือ General Insurance เชิงพาณิชย์ · เบี้ยรับ GI FY2025 $23,675M · ทรัพย์สินรวม $163.5B ณ 30 มิ.ย. 2026

AIG รับประกันความเสี่ยงให้ธุรกิจและบุคคลทั่วโลก รายได้หลักมาจากเบี้ยประกันที่รับรู้ตามระยะเวลาคุ้มครอง ส่วนที่เหลือคือรายได้จากการลงทุนของเงินสำรองและเงินกองทุนที่ถือไว้จนกว่าจะจ่ายค่าสินไหม ดังนั้นรายได้จากการลงทุนจึงเป็นตัวช่วยสำคัญของกำไร และเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงหรือพอร์ตหดตัว กำไรจะถูกกดดันได้ (10-K FY2025)

สำหรับปี 2026 จุดเด่นของโครงสร้างธุรกิจคือการเปลี่ยนจากการพึ่งพิง Corebridge และธุรกิจไม่ใช่หลัก มาเป็นการเน้น GI และพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ที่เป็นเจ้าของบางส่วน ได้แก่ Convex และ Onex (AIG Completes Acquisitions)

สายผลิตภัณฑ์ของ General Insurance

ภูมิภาค สายผลิตภัณฑ์ ลักษณะความคุ้มครอง
สหรัฐฯ Workers’ Compensation ค่าทดแทนแรงงานเมื่อพนักงานได้รับบาดเจ็บหรือเจ็บป่วยจากการทำงาน
สหรัฐฯ Excess Casualty ความรับผิดส่วนเกินวงเงินปกติของลูกค้าองค์กร มักเป็นความเสี่ยงที่สร้างค่าสินไหมระยะยาว
สหรัฐฯ Other Casualty ความรับผิดต่อบุคคลที่สามทั่วไปของธุรกิจ
สหรัฐฯ Financial Lines ประกันความรับผิดของกรรมการ ผู้บริหาร และความเสี่ยงทางการเงิน
สหรัฐฯ Property & Special Risks ทรัพย์สินเชิงพาณิชย์และความเสี่ยงพิเศษ ซึ่งเสี่ยงต่อภัยพิบัติโดยตรง
สหรัฐฯ Personal Insurance ประกันทรัพย์สินและความรับผิดส่วนบุคคล
UK/ยุโรป Casualty & Financial Lines ประกันความรับผิดและการเงินเชิงพาณิชย์
UK/ยุโรป Property & Special Risks ประกันทรัพย์สินและความเสี่ยงพิเศษ
UK/ยุโรป และญี่ปุ่น Personal Insurance ประกันส่วนบุคคลในภูมิภาค

ที่มา: 10-K FY2025 (รายชื่อสายผลิตภัณฑ์จากโครงสร้างข้อมูลของ segment ที่ยื่นไว้) · คำอธิบายลักษณะความคุ้มครองเป็นความรู้ทั่วไปของอุตสาหกรรม ไม่ได้มาจากเอกสารโดยตรง · ยังไม่ได้ดึงเบี้ยรับแยกรายสายผลิตภัณฑ์ จึงไม่แสดงสัดส่วน

ปัจจัยที่กำหนดคุณภาพของธุรกิจนี้

ทำไม Corebridge ถึงสำคัญต่อการอ่านงบ

ตั้งแต่ปี 2024 ผลการดำเนินงานของ Life & Retirement ที่เคยรวมในงบ AIG เปลี่ยนไปเป็นการถือหุ้นและการเงินที่เกี่ยวกับ Corebridge ผลกระทบต่องบ 2026 คือการเปลี่ยนแปลงจากส่วนแบ่งกำไรและการขายหุ้น ดังนั้นการเปรียบเทียบ 1H2026 กับ 1H2025 ต้องแยกผลจาก divestiture และ realized loss ออกก่อนสรุป (10-Q 2Q26)

4. ผลประกอบการ (Financial Performance)

FY2023–FY2025 และ TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ
รายการ FY2023 FY2024 FY2025 1H2025 1H2026 TTM
GI เบี้ยรับ (NPW) n/a 23,902 23,675 n/a n/a n/a
รายได้รวม 27,834 27,027 26,611 n/a n/a 26,739
กำไรก่อนภาษี (รวม NCI) n/a 3,870 3,879 2,504 2,251 n/a
กำไรจากการดำเนินงาน (Operating income) 3,602 4,228 4,465 n/a n/a 4,652
กำไรสุทธิผู้ถือหุ้นสามัญ AIG (GAAP) 3,614 (1,426) 3,096 1,842 1,711 2,965
กำไรปรับปรุง (AATI) n/a 3,254 4,044 1,746 2,215 n/a
EPS diluted GAAP ($) 4.98 (2.17) 5.43 3.13 3.18 5.44
AATI ต่อหุ้นเจือจาง ($) n/a 4.95 7.09 2.97 4.12 n/a
GI combined ratio (%) n/a 91.8 90.1 n/a n/a n/a
GI combined ratio ไตรมาส 2 (%) n/a n/a n/a 89.3 (Q2 2025) 89.0 (Q2 2026) n/a
Net margin (%) 13.0 (5.3) 11.6 n/a n/a 11.1

ที่มา: 10-K FY2025 · Q4 Release · Q2 Release · 10-Q 2Q26 · รายได้รวม กำไรจากการดำเนินงาน EPS และ TTM ของ FY2021–FY2025 มาจาก StockAnalysis · Net margin = กำไรสุทธิ ÷ รายได้รวม (คำนวณเอง) · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 สำหรับ GAAP · n/a คือยังไม่ได้ดึงจากเอกสารที่ยืนยันได้ ไม่ได้เติมจากความจำ

ปัจจัยที่ต้องดูก่อนอ่านตัวเลขปีต่อปี

ไตรมาส 2 2026 ในภาพรวม

กำไรสุทธิ GAAP $948M (ไตรมาส 2 2025: $1,144M) · AATI $1,069M, $2.00 ต่อหุ้น (+10.5%) · GI combined ratio 89.0% · GI NPW $7,516M (+9%) · ROE 9.4% · Core ROE 11.1% (Q2 Release)

รายได้รวมและกำไรสุทธิ GAAP — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 ($M)
ที่มา: 10-K FY2025 · StockAnalysis · EBITDA ไม่แสดงเพราะแหล่งข้อมูลที่ยืนยันได้ไม่ได้ให้ค่านี้ นิยาม EBITDA ของบริษัทประกันไม่มาตรฐาน
Net Profit Margin — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 (%)
ที่มา: คำนวณจาก StockAnalysis รายได้รวมและกำไรสุทธิ · FY2024 ติดลบจาก deconsolidation Corebridge · EBITDA Margin ไม่แสดงด้วยเหตุผลเดียวกับหัวข้อก่อนหน้า
1H2025 vs 1H2026 — กำไรก่อนภาษี กำไรสุทธิ และ AATI ($M)
ที่มา: 10-Q 2Q26 · Q2 Release · 1H2026 vs 1H2025: กำไรก่อนภาษี −10.1%, กำไรสุทธิ GAAP −7.1%, AATI +26.9% (คำนวณเอง)

5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)

ณ สิ้นปี 2024, สิ้นปี 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน
รายการ FY2024 FY2025 30 มิ.ย. 2026
สินทรัพย์รวม 161,322 161,254 163,464
หนี้สินรวม 118,772 120,092 122,838
ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ AIG 42,521 41,139 40,606
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI 42,550 41,162 40,626
เงินลงทุนรวม n/a 92,999 91,676
Book Value ต่อหุ้น ($) 70.16 76.44 77.39
Core Operating BVPS ($) 61.75 69.12 74.43
Treasury stock ($M) n/a 71,199 72,283
Accumulated other comprehensive loss n/a (4,987) (5,606)

ที่มา: 10-Q 2Q26 · 10-K FY2025 · Q4 Release · Q2 Release · StockAnalysis balance sheet · ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมใช้ตัวเลขจาก StockAnalysis ซึ่งรวม NCI (ประมาณ $20–29M) · FY2024 เงินลงทุนและ AOCI ยังไม่ได้ดึง จึงเป็น n/a

กระแสเงินสดและการใช้เงินของบริษัท

รายการ FY2023 FY2024 FY2025 TTM มิ.ย. 2026
เงินสดจากการดำเนินงาน ($M) 6,243 3,273 3,314 3,850
ปันผลจ่ายต่อหุ้น ($) 1.40 1.56 1.75 2.00 (อัตราปัจจุบัน)
การคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นรวม ($M) n/a n/a 6,800 ไตรมาส 2 2026: 904

การซื้อหุ้นคืนและการลด BVPS

ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญลดลงจาก $41,139M (สิ้นปี 2025) เป็น $40,606M (30 มิ.ย. 2026) ทั้งที่ BVPS เพิ่มขึ้น เพราะจำนวนหุ้นที่ออกลดลงจากการซื้อคืน Treasury stock เพิ่ม $1,084M ในครึ่งปีแรก หมายความว่าการซื้อคืนช่วยเพิ่ม BVPS ต่อหุ้น แต่ไม่ได้เพิ่มฐานทุนรวม (10-Q 2Q26)

สินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น — FY2024 → 30 มิ.ย. 2026 ($M)
ที่มา: 10-Q 2Q26 · 10-K FY2025 · StockAnalysis balance sheet · ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI

6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)

ณ 30 มิ.ย. 2026 · หนี้รวมรวมหนี้สัญญาเช่า
Total Debt ÷ Total Capital
18.1%
FY2025 18.0% · ตามที่บริษัทรายงาน(Q2 Release)
Total Debt ÷ Equity
0.22x
หนี้รวม $9,127M ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม $40,626M(StockAnalysis)
Net Debt
$7,637M
หนี้รวม $9,127M − เงินสดและเทียบเท่า $1,490M(StockAnalysis)
Net debt คำนวณในรายงานนี้จากตัวเลขของ StockAnalysis ซึ่งรวมหนี้สัญญาเช่า ไม่ได้ตรงกับนิยามของบริษัท · ค่า Interest coverage ไม่แสดงเพราะยังไม่ได้ดึงดอกเบี้ยจ่ายจากงบกำไรขาดทุน

อ่านอัตราส่วนหนี้ของบริษัทประกันให้ถูก

หนี้ของ AIG ลดลง $920M ในครึ่งปีแรก 2026 (จาก $10,047M เป็น $9,127M) อัตรา Debt ÷ Equity ลดลงเพราะหนี้ลดและส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเล็กน้อย ไม่ได้มาจากการเพิ่มทุน ปัจจัยที่ควรจับตาคือ AOCI ที่ติดลบ $(5,606)M ซึ่งเป็นผลจากพอร์ตตราสารหนี้ที่ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ (fair value $71,472M เทียบ amortized cost $72,710M ราว $1,238M คำนวณเองจาก 10-Q)

อัตราส่วน Debt ÷ Equity — FY2024 → 30 มิ.ย. 2026 (เท่า)
ที่มา: คำนวณจาก StockAnalysis balance sheet (หนี้รวม เงินสด ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม) · 10-Q 2Q26 ยืนยันหนี้และส่วนของผู้ถือหุ้น

7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)

General Insurance เป็นธุรกิจหลัก · หน่วย $ ล้าน
ตัวชี้วัด FY2024 FY2025 ไตรมาส 2 2025 ไตรมาส 2 2026
GI เบี้ยรับ (NPW) 23,902 23,675 6,880 7,516
GI combined ratio (%) 91.8 90.1 89.3 89.0
GI accident year combined ratio ex-cat (%) 88.2 88.3 88.4 88.1
GI underwriting income n/a 2,300 (+22% YoY) n/a n/a

ที่มา: Q4 Release · Q2 Release · GI underwriting income FY2025 จากรายงานข่าวสรุปผลประกอบการ 10 ก.พ. 2026 ยังไม่ได้ตรวจกับ release โดยตรง · NPW รายภูมิภาคและรายสายผลิตภัณฑ์ยังไม่ได้ดึง จึงไม่แสดงสัดส่วนแบบ donut

ส่วนงานนอกเหนือจาก General Insurance

8. ประวัติปันผล (Dividend History)

DPS ที่จ่ายจริงต่อปี FY2023–FY2025 และอัตราปัจจุบัน ณ 16 ต.ค. 2026

AIG จ่ายปันผลเป็นรายไตรมาส และเพิ่มขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2023 ปันผลงวดปัจจุบันเป็น $0.50 ต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นอัตรา $2.00 ต่อปีเมื่อคูณสี่ ปันผลงวดที่จ่าย 30 ก.ย. 2026 ประกาศไว้แล้วในรายงานไตรมาส 2 (Q2 Release)

รายการ FY2023 FY2024 FY2025 อัตราปัจจุบัน
DPS ที่จ่ายจริงต่อปี ($) 1.40 1.56 1.75 2.00
EPS diluted GAAP ($) 4.98 (2.17) 5.43 5.44 (TTM)
Payout (DPS ÷ EPS GAAP) 28% n/m 32% 37% (ตามแหล่งข้อมูล)
ปันผลรวมจ่ายจริง ($M) n/a n/a ประมาณ 1,000 ไตรมาส 2 2026: 263

ที่มา: StockAnalysis annual (DPS และ EPS) · Q4 Release (ปันผลรวมประมาณ $1.0B ปี 2025) · Q2 Release · Payout FY2024 ไม่แสดงเพราะ EPS ติดลบ · อัตราปัจจุบันคือ $0.50 × 4 ไม่ใช่ค่าที่ประกาศในปีเดียว

เงินปันผลจ่ายจริงต่อหุ้น (DPS) — FY2023 → อัตราปัจจุบัน ($)
ที่มา: StockAnalysis annual · Q2 Release

9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)

Property & Casualty insurer สหรัฐฯ ขนาดใหญ่ · ราคาปิด 16 ต.ค. 2026
Ticker ราคา ($) Market Cap ($B) P/E TTM Forward P/E จุดเด่นของธุรกิจ
AIG 80.74 42.22 14.84x 9.56x Commercial P&C ทั่วโลก ปรับพอร์ตและถือหุ้น Convex
CB 359.79 138.81 12.73x 12.62x P&C ทั่วโลก + Life ในเอเชีย
TRV 389.54 79.83 10.20x 12.83x P&C ในสหรัฐฯ เป็นหลัก
PGR 218.49 126.61 11.01x 13.65x รถยนต์สหรัฐฯ ประกันขับขี่
ALL 247.88 62.68 4.95x 8.48x ประกันรถและทรัพย์สินบุคคล

ที่มา: StockAnalysis AIG · CB · TRV · PGR · ALL · ทุกบริษัทใช้ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 ตามหน้า StockAnalysis · ตัวเลขนี้อาจต่างจากหน้า CB ที่ใช้ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · ใช้ P/E ตาม GAAP จากแหล่งข้อมูลโดยไม่ได้ปรับ EPS เอง

Market Cap ($B) และ P/E TTM — AIG เทียบกลุ่มประกัน P&C
ที่มา: StockAnalysis ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 ตามลิงก์ในตาราง

10. มุมมองอนาคต (Outlook)

ไม่มี guidance ตัวเลขปี 2026 ในเอกสารที่ใช้ · หมุดหมายที่มีวันที่ชัดเจน

AIG ไม่ได้ให้ตัวเลขเป้าหมายรายปีในไตรมาส 2 2026 ผู้บริหารระบุเพียงว่าบริษัท “on track to achieve or even exceed” เป้าหมายจาก Investor Day ปี 2025 และคาดว่าพันธมิตรใหม่จะช่วยกำไร EPS และ ROE ในปี 2026 (Q4 Release) เป้าหมายตัวเลขของ Investor Day ยังไม่ได้ดึงมายืนยัน จึงไม่ใส่ตัวเลขเป้าหมาย

วันที่ เหตุการณ์ ผลต่อการวิเคราะห์
1 ม.ค. 2026 Quota share กับ Convex เริ่มที่ 7.5% · การต่อสัญญาประกันภัยต่อเดือน ม.ค. ได้เงื่อนไขดีขึ้น เบี้ยและการรับประกันต่อส่งผลต่อ combined ratio 2026 (Torys)
6 ก.พ. 2026 ปิดการซื้อหุ้น Convex ประมาณ 35% (ราว $2.1B) และ Onex 9.9% (ราว $642M) ถือ equity method จึงกระทบ NI เป็นส่วนแบ่งกำไร (AIG Completes Acquisitions)
พ.ค. 2026 ขายหุ้น Corebridge ส่วนที่เหลือประมาณ 25M หุ้น ได้เงินสุทธิราว $710M (ตามรายงานข่าว) ตัดแหล่งกำไรและความเสี่ยงที่เกี่ยวกับ Corebridge (Reinsurance News)
30 ก.ย. 2026 จ่ายปันผลรายไตรมาส $0.50 ยืนยันจากรายงานไตรมาส 2 (Q2 Release)
2027 Quota share กับ Convex เพิ่มเป็น 10.0% ตามข้อตกลง 23 ธ.ค. 2025 (Torys)
ไม่ระบุ รายงานไตรมาส 3 2026 วันที่ยังไม่ได้ยืนยัน ตามรอบปกติจะรายงานช่วงปลายปี
ที่มา: ตามลิงก์ในตาราง · วันที่ของรายงานไตรมาส 3 และตัวเลข Investor Day 2025 ยังไม่ได้ตรวจสอบ จึงไม่ระบุวันเป็นข้อเท็จจริง

11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

ประเด็นที่ยืนยันจากตัวเลขไตรมาส 2 2026 และ FY2025 · แต่ละข้อมีตัวชี้วัดที่สังเกตได้

1. Combined ratio ของ GI กลับมาเพิ่มขึ้น

combined ratio FY2025 อยู่ที่ 90.1% และ AY ex-cat อยู่ที่ 88.3% ส่วนต่างสะท้อนผลภัยพิบัติ · ตัวชี้วัดที่ควรติดตาม: combined ratio รายไตรมาสเกิน 92%

2. ความเพียงพอของ reserve ค่าสินไหม

Excess Casualty และ Workers’ Compensation มีระยะเวลาจ่ายค่าสินไหมยาว การตั้ง reserve ที่ต่ำเกินไปอาจกลับมาเป็นขาดทุนในอนาคต · ตัวชี้วัด: reserve development ที่เป็นลบ หรือ AY ex-cat ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

3. รายได้การลงทุนลดลงและพอร์ตตราสารหนี้ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้

NII 1H2026 $1,839M ลดลง 28.5% · AOCI $(5,606)M · realized loss 1H2026 $(400)M · ตัวชี้วัด: NII รายไตรมาสที่ยังลดลงเกิน 20% หรือ AOCI ที่ติดลบเพิ่มขึ้น

4. การเปลี่ยนโครงสร้างพอร์ตและการเป็นเจ้าของบางส่วน

Convex ถือแบบ equity method และ goodwill ประมาณ $440M ของการลงทุนนี้ หากผลการดำเนินงานของ Convex แย่ลง อาจมีการปรับมูลค่าที่กระทบกำไร · ตัวชี้วัด: ส่วนแบ่งกำไรจาก Convex และ Onex ที่ลดลงหรือรายการด้อยค่า

5. ความเสี่ยงจากการขายสินทรัพย์และ divestiture

การขายหุ้น Corebridge และส่วนงานอื่นทำให้เกิดขาดทุนและกำไรจากการขายที่ไม่สม่ำเสมอ “Net (gain) loss on divestitures” 1H2026 $133M · ตัวชี้วัด: รายการ divestiture ที่เป็นขาดทุนเกิน $100M ในไตรมาสถัดไป

6. การพึ่งพาการซื้อหุ้นคืนเพื่อเพิ่ม BVPS

การคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น FY2025 $6.8B มากกว่ากำไรสุทธิ $3.1B ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญลดลงจาก $42,521M เป็น $40,606M ใน 18 เดือน · ตัวชี้วัด: ส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญลดลงต่อเนื่องหลายไตรมาส หรือ ROE ต่ำกว่า Core ROE มากกว่า 2 จุด

ความเสี่ยงทั้งหกข้อจัดทำจากตัวเลขที่ยืนยันแล้ว ไม่ได้เป็นรายการจาก Item 1A ทั้งหมดของ 10-K ระดับเกณฑ์ที่เสนอเป็นข้อสังเกตของรายงานนี้ ไม่ใช่เป้าหมายของบริษัท

12. SWOT

อิงตัวเลข 1H2026 และ FY2025

Strengths (จุดแข็ง)

  • Core Operating ROE 11.1% และ BVPS เพิ่มขึ้นทั้งปี (Q2 Release)
  • GI NPW ไตรมาส 2 2026 โต 9% และ accident year ex-cat ต่ำกว่า 88.5%
  • หนี้รวมลดลง $920M ในครึ่งปีแรก 2026 และ Debt ÷ Capital 18.1%
  • ซื้อหุ้นคืนและปันผลรวม $904M ในไตรมาส 2 2026 โดยกำไรยังครอบคลุม

Weaknesses (จุดอ่อน)

  • GAAP net income 1H2026 ลดลง 7.1% ขณะที่ AATI เพิ่มขึ้น 26.9%
  • ROE 9.4% ไตรมาส 2 2026 ต่ำกว่า Core ROE 11.1% ราว 1.7 จุด
  • Net investment income ลดลง 28.5% และ AOCI ติดลบ $(5,606)M
  • GI combined ratio ทั้งปี 2025 (90.1%) ยังสูงกว่า AY ex-cat (88.3%)

Opportunities (โอกาส)

  • Convex quota share ขยายจาก 7.5% (2026) เป็น 12.5% (2028) สร้างกำไรจากการรับความเสี่ยงต่อ
  • Onex และพันธมิตรที่ตั้งขึ้นใหม่ (Blackstone, Amwins, Palantir ตาม Q3 2025 release) อาจเปิดช่องทางการรับความเสี่ยงใหม่
  • Forward P/E 9.56x ต่ำกว่า P/E TTM 14.84x หากกำไรปรับปรุงยังโต จะมีช่องทางให้ตลาดปรับมูลค่า (StockAnalysis)
  • Core BVPS $74.43 เพิ่มจาก $63.71 ปีก่อน (+16.8%)

Threats (อุปสรรค)

  • ภัยพิบัติรุนแรงในสหรัฐฯ และยุโรปที่กระทบ Property & Special Risks
  • ราคาประกัน Commercial Casualty ที่อ่อนตัวลงเมื่อคู่แข่งขยายพอร์ต
  • อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงกดรายได้การลงทุนต่อเนื่อง
  • การเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์การกำกับดูแลประกันภัยและค่าสินไหมระดับ nuclear verdict ในสหรัฐฯ
ที่มา: 10-Q 2Q26 · Q2 Release · Q4 Release · StockAnalysis

13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)

ราคาอ้างอิง ณ 16 ต.ค. 2026 · ข้อมูลประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำ

กรณีที่มีผลต่อการตัดสินใจ

กรณี สมมติฐานหลัก ราคาอ้างอิง เทียบราคาปิด
Bull Combined ratio ต่ำกว่า 90% ต่อเนื่อง และ AATI โตต่อ $101 (เป้าสูงสุดนักวิเคราะห์) +25.1%
Base Combined ratio ราว 89–90% และ BVPS เพิ่มช้าลง $87.70 (เป้าเฉลี่ยนักวิเคราะห์) +8.6%
Bear NII ลดลงต่อเนื่องและ cat loss ทำให้ combined ratio เกิน 92% $69.65 (P/BV 0.9x × BVPS $77.39) −13.7%
ราคา Bull และ Base มาจากนักวิเคราะห์ที่ StockAnalysis รวบรวม ราคา Bear คำนวณในรายงานนี้เอง ไม่ใช่เป้าหมายของนักวิเคราะห์ · ไม่มีการประเมินมูลค่าด้วย DCF

รายการที่ควรติดตามในรายงานไตรมาสถัดไป

รายงานนี้จัดทำเพื่อข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน · ราคาอ้างอิงจาก StockAnalysis และ StockAnalysis forecast ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของรายงานนี้
เกี่ยวกับเราข้อกำหนดการใช้งานนโยบายความเป็นส่วนตัวติดต่อเรา© 2026 HypeTimes