หุ้น YUMC (Yum China Holdings, Inc.) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 19 ตุลาคม 2026

1. สรุปผู้บริหาร / Executive Summary

ข้อมูลตลาด ปิด 19 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการล่าสุด 2Q26 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) · TTM = FY2025 + 1H26 − 1H25

ราคาปิด · มูลค่าตลาด

$45.01 · $15.3B

ราคาปิด 19 ต.ค. 2026 · 340.45M หุ้น(StockAnalysis)

รายได้รวม 1H2026

$6.41B

+11% YoY · 2Q26 $3.14B (+13%, ex F/X +6%)(8-K Ex. 99.1)

กำไรจากการดำเนินงาน 1H2026

$795M

+13% YoY · OP margin 12.4%(8-K Ex. 99.1)

กำไรสุทธิ 1H2026

$553M

+9% YoY · Diluted EPS $1.57 (+16%)(8-K Ex. 99.1)

Same-store sales 1H2026

+1%

2Q26: KFC +1% · Pizza Hut +1% · ครึ่งปี Pizza Hut 0%(8-K Ex. 99.1)

ราคาเป้าหมายเฉลี่ยนักวิเคราะห์

$62.17

+38% · 21 ราย (Strong Buy 14, Buy 6, Hold 1)(StockAnalysis)

สาระสำคัญ: กำไรปกติโตและหนี้ต่ำ แต่ปี 2026 บริษัทรับความเสี่ยงสินเชื่อบริดจ์จากการซื้อ Pizza Hut

ยอดขายและกำไรจากการดำเนินงานของ 1H2026 โตสองหลัก อัตรากำไรจากการดำเนินงานของไตรมาส 2 อยู่ที่ 11.1% (8-K Ex. 99.1) ในเดือน ส.ค. 2026 บริษัทจ่ายเงินสด $1.2B เพื่อซื้อสิทธิ์แบรนด์ Pizza Hut ในจีนแผ่นดินใหญ่ และใช้สินเชื่อบริดจ์นอกประเทศจีนที่มีวงเงินใกล้เคียงกันมาจ่าย สินเชื่อนี้มีอายุไม่เกิน 12 เดือน (รายงานระหว่างกาล 2026)

ประเด็นสำคัญสำหรับผู้บริหารและนักลงทุน

การเติบโตมาจากยอดขายร้านเดิมและการเปิดร้านใหม่: ครึ่งปีแรก บริษัทเปิดร้านสุทธิ 1,196 แห่ง รวมเป็น 19,297 ร้าน ไตรมาส 2 เปิดสุทธิ 560 แห่ง (8-K Ex. 99.1) แต่ same-store sales ยังโตเพียง 1% และ Pizza Hut ไม่โตในครึ่งปีแรก
ตัวเลขที่รายงานเป็นดอลลาร์สูงกว่าการเติบโตในสกุลเงินหยวน: ไตรมาส 2 รายได้โต 13% เมื่อรายงานเป็นดอลลาร์ แต่ถ้าไม่รวมผลค่าเงินจะโตเพียง 6% ส่วนต่าง 7 จุดคือผลจากค่าเงิน (8-K Ex. 99.1)
บริษัทยังเป็นเจ้าของร้านเองเป็นส่วนใหญ่: รายได้จากร้านของบริษัทเอง (company sales) คิดเป็น 93% ของรายได้รวม 1H2026 ต่างจาก YUM ที่เก็บค่าธรรมเนียมเป็นหลัก จึงอ่อนไหวต่อยอดขายและต้นทุนของร้านมากกว่า (8-K Ex. 99.1)
ค่าลิขสิทธิ์ Pizza Hut หายไป แต่ยังไม่มีตัวเลขผลกระทบที่เปิดเผย: ก่อนการซื้อ บริษัทต้องจ่ายค่าลิขสิทธิ์ให้ YUM 3% ของยอดขายระบบ Pizza Hut หลังปิดดีลจะไม่ต้องจ่ายส่วนนี้อีก (รายงานระหว่างกาล 2026) รายงานไม่ได้ระบุยอดขายระบบ Pizza Hut จึงประเมินเม็ดเงินไม่ได้จากเอกสารนี้
คืนทุนผู้ถือหุ้นตามเป้าปี 2026: ครึ่งปีแรกคืนเงิน $718M (ซื้อคืนหุ้น $515M และปันผล $203M) บริษัทตั้งเป้าคืนทุนรวม $1.5B ปีนี้ (8-K Ex. 99.1)
งบแข็งแรงก่อนดีลบริดจ์: ณ 30 มิ.ย. 2026 เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นรวม $1.39B เงินกู้ระยะสั้น $66M อัตราส่วน gearing 1.1% (รายงานระหว่างกาล 2026)

สรุปมุมมอง 3 สถานการณ์ (Bull / Base / Bear)

Bull · $60 (+34%)

สมมติฐาน: กำไรต่อหุ้นปี 2026 ใกล้ระดับสูงสุดของ consensus ($3.01) และตลาดให้ P/E ล่วงหน้า 20 เท่า ซึ่งอยู่ระหว่าง MCD (18.4 เท่า) กับ YUM (23.6 เท่า)
สัญญาณ: Pizza Hut กลับมาโตเป็นบวก และ same-store sales รวมของ KFC โตเกิน 3% ต่อเนื่องสองไตรมาส

Base · $47 (+4%)

สมมติฐาน: กำไรต่อหุ้นปี 2026 ตามค่าเฉลี่ย consensus ($2.94) และ P/E ล่วงหน้า 16 เท่า ใกล้ระดับปัจจุบัน
สัญญาณ: การเปิดร้านยังเป็นไปตามเป้า (มากกว่า 1,900 ร้านสุทธิ) และ same-store sales ยังประมาณ 1%

Bear · $33 (−27%)

สมมติฐาน: กำไรต่อหุ้นลดลงเหลือระดับต่ำสุดของ consensus ($2.73) และตลาดให้ P/E 12 เท่า จากความกังวลเรื่องยอดขายร้านเดิมและสินเชื่อบริดจ์
สัญญาณ: same-store sales ของ KFC ติดลบ หรือ restaurant margin ลดต่ำกว่า 16% ในไตรมาส 3

หมายเหตุ: กรอบ Bull/Base/Bear เป็นการคำนวณของผู้จัดทำ คือ EPS ของ consensus จากหน้า StockAnalysis คูณด้วย P/E ที่ผู้จัดทำกำหนดเอง ตัวเลข P/E ไม่ได้มาจากแหล่งข้อมูลภายนอก เป้าหมายราคาเฉลี่ย $62.17 ของนักวิเคราะห์ (high $77, low $56) อยู่สูงกว่าราคาปัจจุบันทุกระดับ จึงไม่ได้ใช้เป็นกรณี Bear (StockAnalysis, S&P Global)

2. Factsheet

ข้อมูลตลาดปิด 19 ต.ค. 2026 · งบ 2Q26 (30 มิ.ย. 2026) · P/E TTM ใช้ EPS GAAP 12 เดือนล่าสุด

ราคาปิด

$45.01

19 ต.ค. 2026(StockAnalysis)

มูลค่าตลาด

$15.3B

ราคา × 340.45M หุ้น(StockAnalysis)

P/E (TTM)

16.56x

EPS TTM $2.72 (GAAP)(StockAnalysis)

P/E ล่วงหน้า

14.17x

ตามฐาน NTM ของ StockAnalysis(StockAnalysis)

P/BV

2.88x

ราคา ÷ BVPS $15.64(StockAnalysis)

Dividend yield

2.58%

ปันผล $1.16/ปี (4 × $0.29)(StockAnalysis)

Enterprise value

$16.2B

มูลค่าตลาด + หนี้ − เงินสด (StockAnalysis)(StockAnalysis)

Beta (5Y)

0.06

ค่าต่ำมาก ควรใช้ด้วยความระมัดระวัง(StockAnalysis)

ข้อมูลนิติบุคคลของ Yum China Holdings, Inc. — ที่มา: 8-K FY2025, รายงานระหว่างกาล 2026
หัวข้อ	รายละเอียด
ชื่อบริษัท	Yum China Holdings, Inc.
สัญลักษณ์ / ตลาด	YUMC (New York Stock Exchange) · ซื้อขายคู่ขนานที่ HKEX (9987)
แบรนด์หลัก	KFC, Pizza Hut, Taco Bell (ได้รับอนุญาตจาก YUM), Lavazza (ร่วมทุน), Huang Ji Huang, Little Sheep
จำนวนหุ้นสามัญ	340.45M หุ้น (StockAnalysis, ใช้คำนวณมูลค่าตลาด) · 345M หุ้นที่ออกและถืออยู่ ณ 30 มิ.ย. 2026 (รายงานระหว่างกาล)
ใบอนุญาตแบรนด์หลัก	สัญญาใบอนุญาตหลักมีอายุ 50 ปี เริ่ม 31 ต.ค. 2016 ต่ออายุอัตโนมัติ เงื่อนไขคือบริษัทต้องอยู่ในสถานะ “good standing”
Free float และ 52-week range	n/a — ไม่ได้ดึงจากแหล่งหลักในรอบนี้

หมายเหตุ: จำนวนหุ้นที่ StockAnalysis ใช้ (340.45M) ต่ำกว่าที่รายงานใน 10-Q (345M) ซึ่งเป็นวันที่ต่างกัน บริษัทซื้อคืนหุ้นต่อเนื่องหลังวันที่ 30 มิ.ย. P/BV คำนวณจาก BVPS ของ StockAnalysis ส่วนของผู้ถือหุ้นที่ระบุโดยบริษัทคือ $5,357M ณ 30 มิ.ย. 2026 (ไม่รวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม $704M) ผลลัพธ์ใกล้เคียงกันมาก

3. ลักษณะธุรกิจ / Business Overview

โครงสร้างธุรกิจตามแบรนด์ · ตัวเลขร้าน ณ 30 มิ.ย. 2026 · รายได้ 1H2026

Yum China เป็นผู้ดำเนินการร้านอาหารรายใหญ่ที่สุดในจีนแผ่นดินใหญ่ ตามยอดขายระบบปี 2025 ณ 30 มิ.ย. 2026 บริษัทมีร้าน 19,297 แห่งใน 2,700 เมืองขึ้นไป บริษัทได้สิทธิ์เฉพาะในการดำเนินงานและอนุญาตช่วงแบรนด์ KFC และ Pizza Hut ในจีนแผ่นดินใหญ่ (ไม่รวมฮ่องกง มาเก๊า และไต้หวัน) ส่วน Taco Bell ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขที่ตกลงกัน ส่วน Little Sheep และ Huang Ji Huang บริษัทเป็นเจ้าของ IP เอง (รายงานระหว่างกาล 2026)

แบรนด์และโครงสร้างร้าน — ที่มา: รายงานระหว่างกาล 2026
แบรนด์	ลักษณะและตำแหน่งในตลาด	ร้าน 31 ธ.ค. 2025	ร้าน 30 มิ.ย. 2026	% แฟรนไชส์ (30 มิ.ย.)
KFC	ร้านอาหารจานด่วน (QSR) ที่ใหญ่ที่สุดในจีนตามยอดขายระบบปี 2025	12,997	13,789	17%
Pizza Hut	ร้านอาหารแบบ casual dining ที่ใหญ่ที่สุดในจีน ปัจจุบันบริษัทเป็นเจ้าของสิทธิ์แบรนด์แล้ว	4,168	4,549	11%
แบรนด์อื่น (Taco Bell, Lavazza, Huang Ji Huang, Little Sheep)	รวมทั้ง delivery และร้านร่วมทุน Lavazza	936	959	n/a แยกไม่ได้
รวม	มากกว่า 2,700 เมือง	18,101	19,297	18%

หมายเหตุ: แถวแบรนด์อื่นคำนวณจากยอดรวมลบ KFC และ Pizza Hut เอง รายงานไม่ได้แยกร้านของแบรนด์อื่นออกมาโดยตรง

โมเดลรายได้ที่ควรเข้าใจ

รายได้หลักมาจากร้านของบริษัท: company sales 1H2026 $5,957M คิดเป็น 93% ของรายได้รวม ค่าธรรมเนียมแฟรนไชส์มีสัดส่วนเพียงประมาณ 1% (รายงานระหว่างกาล 2026)
การขายวัตถุดิบให้แฟรนไชส์ซี: บริษัทซื้อวัตถุดิบและกระดาษบรรจุภัณฑ์จากซัพพลายเออร์แล้วขายต่อให้ร้าน KFC และ Pizza Hut ทั้งของบริษัทและของแฟรนไชส์ซี รายได้ส่วนนี้ (revenues from transactions with franchisees) $311M ใน 1H2026 โตเร็วกว่ารายได้ส่วนอื่น โดยบริษัทบอกว่าเป็นผลจากการเปิดร้านแฟรนไชส์เพิ่ม (รายงานระหว่างกาล 2026)
ค่าลิขสิทธิ์จาก YUM: KFC และ Taco Bell จ่าย 3% ของยอดขายระบบ (รวมร้านของบริษัทและแฟรนไชส์) ให้ YUM ส่วน Pizza Hut จ่ายเช่นเดียวกันก่อนปิดดีล Huang Ji Huang และ Little Sheep ไม่ต้องจ่ายค่าลิขสิทธิ์ (รายงานระหว่างกาล 2026)
ร่วมทุน Lavazza: บริษัททำร่วมทุนกับ Lavazza Group เพื่อพัฒนาร้านกาแฟในจีน ยังไม่มีตัวเลขสัดส่วนรายได้ที่เปิดเผยในเอกสารที่อ่าน

ประเภทรายได้ของบริษัท — ที่มา: รายงานระหว่างกาล 2026 (Condensed Consolidated Statements of Income)
ประเภทรายได้	1H2026 ($ ล้าน)	1H2025 ($ ล้าน)	เปลี่ยนแปลง	สัดส่วน 1H2026
Company sales	5,957	5,414	+10%	93%
Franchise fees and income	59	51	+16%	1%
Revenues from transactions with franchisees	311	236	+32%	5%
Other revenues	82	67	+22%	1%
รวม	6,409	5,768	+11%	100%

หมายเหตุ: สัดส่วนและเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงคำนวณจากตัวเลขในตาราง ค่าเงินหยวนมีผลต่อตัวเลขดอลลาร์ ดูหัวข้อ 4 สำหรับผลจาก F/X

4. ผลประกอบการ / Financial Performance

งบ FY2023–FY2025 และ TTM ณ 30 มิ.ย. 2026 · 2Q26 และ 1H26 เทียบปีก่อน · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นระบุ

งบกำไรขาดทุนสรุป — ที่มา: 8-K Ex. 99.1 (2Q26), 8-K FY2025, 8-K FY2024
รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	TTM Jun-26
รายได้รวม	10,978	11,303	11,797	12,438
กำไรจากการดำเนินงาน (GAAP)	1,106	1,162	1,290	1,382
อัตรากำไรจากการดำเนินงาน	10.1%	10.3%	10.9%	11.1%
กำไรสุทธิที่เป็นของ Yum China	827	911	929	975
อัตรากำไรสุทธิ	7.5%	8.1%	7.9%	7.8%
EPS เจือจาง (ดอลลาร์)	1.97	2.33	2.51	2.72
Same-store sales	+7%	(3)%	+1%	n/a
EBITDA	n/a	n/a	n/a	n/a

หมายเหตุ: TTM คำนวณจาก FY2025 + 1H26 − 1H25 ค่า EPS TTM ที่ StockAnalysis ระบุคือ $2.72 ส่วน EBITDA รายปีไม่มีในเอกสารที่อ่านได้ จึงแสดง n/a ดูหัวข้อ 6 สำหรับ EBITDA ครึ่งปี ซึ่งคำนวณจาก OP บวกค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่ายในงบกระแสเงินสด

2Q26 และ 1H26 เทียบปีก่อน — ที่มา: 8-K Ex. 99.1 (30 ก.ค. 2026), รายงานระหว่างกาล 2026
รายการ	2Q26	เทียบ 2Q25	1H26	เทียบ 1H25
รายได้รวม ($ ล้าน)	3,138	+13%	6,409	+11%
รายได้รวม ไม่รวม F/X	n/a	+6%	n/a	n/a
กำไรจากการดำเนินงาน ($ ล้าน)	348	+14%	795	+13%
กำไรจากการดำเนินงาน ไม่รวม F/X	n/a	+7%	n/a	n/a
กำไรสุทธิที่เป็นของ Yum China ($ ล้าน)	244	+14%	553	+9%
EPS เจือจาง ($)	0.70	+21%	1.57	+16%
Restaurant margin	16.1%	ทรงตัว	17.2%	−0.2 จุด
Same-store sales รวม	+1%	n/a	+1%	n/a
ร้านเปิดสุทธิ	560	n/a	1,196	n/a

หมายเหตุ: ตัวเลข 2Q25 ไม่ได้ดึงมาโดยตรง ใช้ % เปลี่ยนแปลงที่บริษัทรายงาน ค่า F/X หมายถึงส่วนต่างที่บริษัทแยกไว้ในตารางผลประกอบการ ยอดขาย 1H2025 ในตารางดึงจากรายงานระหว่างกาล 2026 ซึ่งแสดงเทียบปีก่อนไว้

รายได้และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM Jun-26 ($ ล้าน)

ที่มา: 8-K FY2024 · 8-K FY2025 · รายงานระหว่างกาล 2026 · ยังไม่มี EBITDA รายปีจากแหล่งหลัก จึงไม่แสดงเส้น EBITDA

อัตรากำไรสุทธิ — FY2023 → TTM Jun-26 (%)

ที่มา: คำนวณจากตัวเลขในตารางด้านบน กำไรสุทธิ ÷ รายได้รวม ยังไม่มี EBITDA margin รายปี

เปรียบเทียบ 1H2025 และ 1H2026 — รายได้ กำไรจากการดำเนินงาน และกำไรสุทธิ ($ ล้าน)

ที่มา: รายงานระหว่างกาล 2026 (Condensed Consolidated Statements of Income)

ข้อสังเกตจากตัวเลขไตรมาส 2

กำไรต่อหุ้นโตเร็วกว่ากำไรสุทธิ: EPS 2Q26 โต 21% ขณะที่กำไรสุทธิโต 14% ส่วนต่างส่วนหนึ่งมาจากจำนวนหุ้นที่ลดลงจากการซื้อคืน ในครึ่งปีแรก EPS โต 16% ขณะที่กำไรสุทธิโต 9% (8-K Ex. 99.1)
อัตรากำไรจากการดำเนินงานดีขึ้นแม้ restaurant margin ทรงตัว: OP margin ไตรมาส 2 อยู่ที่ 11.1% (+0.2 จุด) ส่วน restaurant margin ทรงตัวที่ 16.1% ส่วนที่เพิ่มขึ้นมาจากรายการนอกเหนือจาก restaurant margin ซึ่งยังไม่ได้แยกในรอบนี้
รายได้ที่เติบโตจริงต่ำกว่าตัวเลขที่รายงาน: ไม่รวม F/X รายได้ไตรมาส 2 โต 6% ตัวเลข 13% ที่รายงานได้ประโยชน์จากค่าเงินหยวน (8-K Ex. 99.1)

ตัวเลขที่บริษัทระบุเป็นแนวทางปี 2026

เปิดร้านสุทธิมากกว่า 1,900 แห่ง: ทำให้มีร้านรวมมากกว่า 20,000 แห่งภายในสิ้นปี 2026 และ franchise mix ของร้านที่เปิดใหม่อยู่ที่ 40–50% สำหรับทั้ง KFC และ Pizza Hut (รายงานระหว่างกาล 2026)
Capex 2026 ราว $600–700M (8-K Ex. 99.1)
บริษัทไม่ได้เปิดเผยแนวทางกำไรต่อหุ้นอย่างเป็นทางการ ตัวเลข consensus ของ S&P Global ผ่าน StockAnalysis ให้ EPS 2026 ที่ $2.94 (+17%) และรายได้ $12.88B (+9%) (StockAnalysis)

5. งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet

งบ ณ 31 ธ.ค. 2025 และ ณ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน · ไม่มีงบ ณ 31 ธ.ค. 2024 ในเอกสารที่อ่าน

สินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น — 31 ธ.ค. 2025 → 30 มิ.ย. 2026 ($ ล้าน)

ที่มา: รายงานระหว่างกาล 2026 (Condensed Consolidated Balance Sheets) · ส่วนของผู้ถือหุ้นในกราฟรวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม

รายการสำคัญในงบแสดงฐานะการเงิน — ที่มา: รายงานระหว่างกาล 2026
รายการ	31 ธ.ค. 2025	30 มิ.ย. 2026
เงินสดและเทียบเท่า	506	485
เงินลงทุนระยะสั้น	878	901
เงินกู้ระยะสั้น (ดอกเบี้ย)	30	66
สินทรัพย์รวม	10,783	10,871
หนี้สินรวม	4,684	4,810
ส่วนของผู้ถือหุ้นที่เป็นของ Yum China	5,379	5,357
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวม NCI)	6,099	6,061

หมายเหตุ: หนี้สินรวมคำนวณได้จาก สินทรัพย์รวม − ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ซึ่งตรงกับตัวเลขที่รายงานทั้งสองวัน หนี้สินรวมรวมหนี้สินตามสัญญาเช่าด้วย ไม่ได้เป็นหนี้ดอกเบี้ยทั้งหมด

สิ่งที่ควรเข้าใจจากงบ

ไม่มีหนี้ดอกเบี้ยเป็นสาระสำคัญก่อนดีลบริดจ์: เงินกู้ระยะสั้นของบริษัทเป็นเงินหยวนสำหรับหมุนเวียนในบริษัทย่อย ดอกเบี้ยเฉลี่ย 1.4% ณ 30 มิ.ย. 2026 (รายงานระหว่างกาล 2026)
ส่วนของผู้ถือหุ้นยังเป็นบวก: ต่างจาก YUM ที่ทุนติดลบ ทำให้ P/BV และอัตราส่วนหนี้ต่อทุนอ่านได้ตรงไปตรงมา

6. หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage

อัตราส่วนคำนวณจากเงินกู้ดอกเบี้ย เงินสด และส่วนของผู้ถือหุ้น · ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026 · รวมผลดีลบริดจ์เป็นภาพประกอบ

หนี้ดอกเบี้ยต่อทุน และหนี้สุทธิต่อทุน (เท่า)

ที่มา: คำนวณจาก รายงานระหว่างกาล 2026 หนี้สุทธิ = เงินกู้ดอกเบี้ย − (เงินสด + เงินลงทุนระยะสั้น) ค่าลบหมายถึงมีเงินสุทธิ

ตัวชี้วัดหนี้และสภาพคล่อง — ที่มา: รายงานระหว่างกาล 2026 · อัตราส่วนคำนวณเอง
ตัวชี้วัด	ค่า	วิธีคำนวณ
เงินกู้ดอกเบี้ย (30 มิ.ย. 2026)	$66M	เงินกู้ระยะสั้น ไม่มีเงินกู้ระยะยาว
เงินสดรวมกับเงินลงทุนระยะสั้น	$1,386M	485 + 901
หนี้สุทธิ (ติดลบ = เงินสุทธิ)	−$1,320M	66 − 1,386
Gearing ratio (บริษัทรายงาน)	1.1% (ปี 2025: 0.5%)	เงินกู้ดอกเบี้ย ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ตามนิยามของบริษัท
EBITDA 1H2026 (ประมาณการ)	$1,032M	OP 795 + D&A 237 (งบกระแสเงินสด)
EBITDA 1H2025 (ประมาณการ)	$922M	OP 703 + D&A 219 (+12% YoY)

ดีลบริดจ์ทำให้หนี้รวมเพิ่มมากแม้หนี้สุทธิเปลี่ยนน้อย

บริษัทจ่าย $1.2B ในเดือน ส.ค. 2026 โดยใช้สินเชื่อบริดจ์ใกล้เคียงกัน ถ้านำมาคำนวณเป็นภาพรวม เงินกู้ดอกเบี้ยจะเพิ่มจาก $66M เป็นราว $1.27B (ประมาณ 19 เท่าของตัวเลขเดิม) ขณะที่เงินสดที่ใช้จ่ายและเงินที่ได้จากบริดจ์หักล้างกัน หนี้สุทธิจึงไม่เปลี่ยนมากจากการซื้อ ความเสี่ยงอยู่ที่การรีไฟแนนซ์ภายใน 12 เดือน และการใช้เงินสดเพื่อซื้อคืนหุ้นและจ่ายปันผลในช่วงเดียวกัน (รายงานระหว่างกาล 2026)

หมายเหตุ: ตัวเลขภาพรวมหลังดีลเป็นการคำนวณของผู้จัดทำ ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทรายงาน เพราะยังไม่มีงบ ณ วันที่ปิดดีล และยังไม่ได้หักเงินสดที่ใช้ซื้อคืนหุ้นและจ่ายปันผลหลัง 30 มิ.ย. เงื่อนไขและวงเงินที่ตรงกับข้อมูลในรายงานระหว่างกาล: “approximately $1.2 billion equivalent offshore bridge loan for up to twelve months”

7. สัดส่วนธุรกิจ / Segments

สัดส่วนรายได้ตามส่วนงาน 1H2026 ก่อนรายการระหว่างกลุ่ม · กำไรจากการดำเนินงานแยกตามส่วนงาน

สัดส่วนรายได้ตามส่วนงาน — 1H2026 ก่อนรายการระหว่างกลุ่ม ($ ล้าน)

ที่มา: รายงานระหว่างกาล 2026 (Note 13 Segment) · ธุรกิจอื่นรวม Taco Bell, Lavazza, Huang Ji Huang, Little Sheep, delivery ($562M) และส่วนกลาง ($264M) ยอดรวมก่อนรายการระหว่างกลุ่มติดลบ $456M รวมได้ $6,409M

ผลการดำเนินงานแยกตามส่วนงาน 1H2026 — ที่มา: รายงานระหว่างกาล 2026 (Note 13)
ส่วนงาน	รายได้ ($ ล้าน)	กำไรจากการดำเนินงาน ($ ล้าน)	OP margin ของส่วนงาน
KFC	4,791	749	15.6%
Pizza Hut	1,248	122	9.8%
ธุรกิจอื่น (All Other Segments)	562	0	n/a
ส่วนกลางและรายการไม่ได้จัดสรร	264	(76)	n/a

หมายเหตุ: OP margin ของ KFC และ Pizza Hut คำนวณจากรายได้ก่อนรายการระหว่างกลุ่มของแต่ละส่วนงาน รายงานระบุว่าส่วนงานอื่นมีกำไรจากการดำเนินงานเป็นศูนย์ในตารางนี้ ส่วนกลางมีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน

Pizza Hut ที่ปรับโครงสร้างจะมีต้นทุนลิขสิทธิ์ลดลง

Pizza Hut คิดเป็นราว 18% ของรายได้ก่อนรายการระหว่างกลุ่มใน 1H2026 แต่ทำกำไรจากการดำเนินงานได้เพียงประมาณ 14% ของส่วนงาน KFC และ Pizza Hut รวมกัน เมื่อหักค่าลิขสิทธิ์ 3% ออกจากร้านที่ปิดดีลแล้ว ส่วนนี้น่าจะดีขึ้น แต่รายงานไม่ได้ระบุยอดขายระบบ Pizza Hut ดังนั้นขนาดของผลนี้ยังประเมินไม่ได้ (รายงานระหว่างกาล 2026)

8. ประวัติปันผล / Dividend History

DPS ตามปีที่ประกาศจ่าย · นโยบายคืนทุนปัจจุบัน · ข้อมูล ณ วันที่ 20 ต.ค. 2026

เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) — FY2025 → 2026 อัตราปัจจุบัน ($)

ที่มา: รายงานระหว่างกาล 2026 (Statement of Equity) · 8-K Ex. 99.1 (2Q26) ปี 2026 เป็นอัตรา $0.29 × 4 ยังไม่ใช่ยอดจ่ายจริงทั้งปี

ปันผลและการคืนทุนรายปี — ที่มา: 8-K Ex. 99.1 (2Q26), 8-K FY2025, 8-K FY2024
ปี	DPS รวม ($)	เงินปันผลจ่ายจริง ($ ล้าน)	ซื้อคืนหุ้น ($ ล้าน)	หมายเหตุ
2024	n/a	248	1,240	ประกาศไตรมาสละ $0.16 ในช่วงต้นปีจากการค้นหาข่าว ยังไม่ได้ตรวจกับเอกสารทั้งปี
2025	0.96	353	1,140	ครึ่งปีแรก $0.48 ยืนยันจากงบ และอัตราไตรมาสละ $0.24
2026 (ครึ่งปีแรก)	0.58	203	515	ครึ่งปีแรกจ่าย $0.29 ต่อไตรมาส
2026 อัตราปัจจุบัน	1.16	n/a	n/a	$0.29 ต่อไตรมาส จ่าย 17 ก.ย. 2026 ประมาณ $99M

หมายเหตุ: ค่า FY2024 ของ DPS ไม่ได้แสดงในกราฟ เพราะเอกสารที่ดึงได้มีตัวเลขปันผลจ่ายจริงรวมแต่ยังไม่มี DPS ที่ตรวจสอบได้ทั้งปี ตัวเลขซื้อคืนปี 2024 มาจาก 8-K FY2024 ที่ระบุ $1.24B

นโยบายการคืนทุนและจุดที่ต้องติดตาม

บริษัทตั้งเป้าคืนทุนปีละ $1.5B ในปี 2024–2026 วงเงินซื้อคืนคงเหลือ $641M ณ 30 มิ.ย. 2026 จากโครงการ $5.4B ถ้าจ่ายปันผลครึ่งปีหลังที่ $0.29 ต่อไตรมาส (ราว $198M) บริษัทต้องซื้อคืนราว $584M เพื่อให้ครบ $1.5B วงเงินที่เหลือจึงเหลือเพียงราว $57M (สมมติฐานของผู้จัดทำ) (รายงานระหว่างกาล 2026) หลังปี 2026 บริษัทระบุว่าจะคืนทุนประมาณ 100% ของ FCF หลังหักส่วนปันผลให้ผู้ถือหุ้นที่ไม่มีอำนาจควบคุม โดยคาดว่าอยู่ราว $900M ถึงมากกว่า $1B ต่อปีในปี 2027 และ 2028 (8-K Ex. 99.1)

9. เปรียบเทียบเพื่อน / Peer Comparison

ข้อมูลตลาดปิด 19 ต.ค. 2026 · กลุ่มร้านอาหารขนาดใหญ่ · P/E TTM ใช้ EPS GAAP

มูลค่าตลาด ($B) และ P/E TTM (เท่า) — YUMC เทียบกลุ่ม

ที่มา: StockAnalysis (YUMC), YUM, MCD, CMG, DPZ · YUM เป็นคู่เทียบที่ใกล้ที่สุดเพราะเป็นเจ้าของแบรนด์ที่ YUMC ได้รับอนุญาต แต่ดำเนินงานคนละตลาด · MCD และ CMG เป็นคู่เทียบด้านอุตสาหกรรมเท่านั้น

ตารางเปรียบเทียบมูลค่าและอัตราส่วน — ที่มา: YUMC, YUM, MCD, CMG, DPZ (StockAnalysis)
บริษัท	ราคา ($)	มูลค่าตลาด ($B)	P/E TTM	P/E ล่วงหน้า	P/BV	Yield
YUMC (Yum China)	45.01	15.32	16.56	14.17	2.88	2.58%
YUM (Yum! Brands)	149.83	40.89	18.87	23.63	n/a (ทุนติดลบ)	2.00%
MCD (McDonald’s)	242.67	171.72	19.71	18.38	n/a	3.18%
CMG (Chipotle)	29.85	37.77	27.67	23.54	17.20	n/a
DPZ (Domino’s)	305.42	10.05	16.80	14.89	n/a	2.61%

หมายเหตุ: P/E ล่วงหน้าของ StockAnalysis ใช้ฐาน NTM ซึ่งไม่เท่ากับ consensus EPS ปี 2026 ($2.94) ของ YUMC ที่เป็นค่าเฉลี่ยรายปี เมื่อใช้ $2.94 P/E จะอยู่ที่ราว 15.3 เท่า ตัวเลข P/BV ของ YUMC มาจาก StockAnalysis ซึ่งใช้ BVPS ที่รายงานไว้

การอ่านเปรียบเทียบ

YUMC ถูกกว่า YUM ในทุกมาตรวัด: P/E TTM 16.6 เท่า เทียบกับ 18.9 เท่า และ P/E ล่วงหน้า 14.2 เท่า เทียบกับ 23.6 เท่า ส่วนหนึ่งสะท้อนความเสี่ยงของตลาดจีน
ผลตอบแทนปันผลสูงกว่า YUM: 2.58% เทียบกับ 2.00% แต่ต่ำกว่า MCD ที่ 3.18%
CMG เป็นคู่เทียบด้านโมเดลร้านของบริษัทเอง: P/E สูงกว่าชัดเจนและไม่มีการเติบโตด้านร้านในจีน จึงไม่ใช่ตัวชี้วัดที่ตรงที่สุด

10. มุมมองอนาคต / Outlook

แนวทางของบริษัท · ดีล Pizza Hut และไทม์ไลน์ · เหตุการณ์ที่ต้องติดตาม

แนวทางปี 2026 และเป้าหมายระยะยาว — ที่มา: 8-K Ex. 99.1 (2Q26) · รายงานระหว่างกาล 2026
ตัวชี้วัด	เป้าหมาย	สถานะล่าสุด
จำนวนร้านรวม	มากกว่า 20,000 ร้าน (เปิดสุทธิ 1,900+)	ณ 30 มิ.ย. 2026: 19,297 ร้าน · เปิดสุทธิ 1H 1,196 แห่ง
Franchise mix ของร้านเปิดใหม่	40–50% สำหรับ KFC และ Pizza Hut	2Q26: 41% ของร้านเปิดสุทธิเป็นแฟรนไชส์
Capex ปี 2026	$600–700M	ยังไม่มีตัวเลขครึ่งปีที่ดึงมา
การคืนทุนปี 2026	$1.5B	1H26: $718M · วงเงินคงเหลือ $641M
การคืนทุนหลังปี 2026	ประมาณ 100% ของ FCF หลัง NCI · $900M–1B+ ต่อปี (2027–2028)	เป็นนโยบายที่บริษัทระบุ ยังไม่มีการยืนยันตัวเลขจริง

ตัวขับเคลื่อนบวก: ร้านที่เปิดใหม่ยังเพิ่มได้ต่อเนื่อง ค่าลิขสิทธิ์ Pizza Hut หายไปหลังปิดดีล และ KFC มีข้อตกลงใหม่กับ YUM ที่ให้แรงจูงใจทางการเงินเพิ่มเมื่อยอดขาย KFC China โตถึงเป้า ตลอด 12 ปี (รายงานระหว่างกาล 2026)
ตัวขับเคลื่อนลบ: Pizza Hut ยัง flat ในครึ่งปีแรก ส่วนผลค่าเงินหยวนยังมีผลต่อยอดรายได้ที่รายงานเป็นดอลลาร์
ข้อตกลงกับ YUM ยังไม่ครบ: สำหรับ Taco Bell บริษัทและ YUM ตกลงจะร่วมกันวางแผนระยะยาว แต่ถ้าตกลงไม่ได้ การเยียวยาจำกัดอยู่ที่แบรนด์ Taco Bell เท่านั้น (รายงานระหว่างกาล 2026)

วันที่ที่ต้องติดตาม

ประกาศผลประกอบการ 3Q2026: กำหนดการ 3 พ.ย. 2026 ก่อนตลาดสหรัฐเปิด (ประกาศจากบริษัท ผ่าน Finviz)
ปันผลไตรมาส 3 2026: จ่าย 17 ก.ย. 2026 ซึ่งจ่ายไปแล้ว ไม่ใช่รายการที่รอ
การรีไฟแนนซ์บริดจ์ $1.2B: ภายใน 12 เดือนนับจาก ส.ค. 2026 ยังไม่มีประกาศว่าจะใช้วิธีใด

11. ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors

ความเสี่ยงสำคัญ 8 หมวด พร้อมสัญญาณที่ควรติดตาม · ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026

ตารางความเสี่ยงและตัวบ่งชี้ — ที่มา: รายงานระหว่างกาล 2026 · 8-K Ex. 99.1 (2Q26)
หมวด	ผลกระทบที่เห็นได้	สัญญาณที่ต้องติดตาม
1. ค่าเงินหยวน	ไตรมาส 2 รายได้โต 13% ที่รายงาน แต่ 6% เมื่อไม่รวม F/X ส่วนต่าง 7 จุดเป็นผลจากค่าเงิน	ส่วนต่าง reported กับ ex F/X ทุกไตรมาส และอัตราแลกเปลี่ยน RMB/USD
2. ยอดขายร้านเดิม	SSS รวม 1H26 +1% · Pizza Hut ครึ่งปีแรกเท่ากับ 0% หลังปี 2024 ที่ติดลบ 3%	SSS KFC และ Pizza Hut รายไตรมาส โดยเฉพาะถ้า KFC ติดลบ
3. สินเชื่อบริดจ์และการรีไฟแนนซ์	สินเชื่อ $1.2B มีอายุไม่เกิน 12 เดือน ต้นทุนดอกเบี้ยและรูปแบบการรีไฟแนนซ์ยังไม่เปิดเผย	ประกาศออกหุ้นกู้หรือเงินกู้ระยะยาว และ ต้นทุนดอกเบี้ยที่เปิดเผยในงบ 3Q
4. การเข้าซื้อ Pizza Hut	ค่าลิขสิทธิ์ 3% หายไป แต่ยังไม่มีตัวเลขยอดขายระบบที่บอกขนาดของผลประโยชน์ ส่วนงาน Pizza Hut มี OP ครึ่งปี $122M	SSS Pizza Hut และอัตรากำไรส่วนงาน Pizza Hut ในงบ 3Q
5. สัญญาไลเซนส์กับ YUM	KFC และ Taco Bell ยังต้องจ่าย 3% ของยอดขายระบบ Taco Bell มีการเยียวยาจำกัดอยู่แค่แบรนด์นั้น	ความคืบหน้าแผนระยะยาว Taco Bell China และการเปลี่ยนแปลงสัญญา
6. ภาษีและการตรวจสอบ	รายงานระบุว่ามีการตรวจสอบ transfer pricing อยู่ และมีการปฏิรูประบบภาษีค้าปลีก ยังไม่มีผลประเมินตัวเลข	ผลการตรวจสอบในงบรายไตรมาสหรือประกาศของหน่วยงานภาษีจีน
7. อัตรากำไรของร้าน	Restaurant margin 1H26 17.2% ลดลง 0.2 จุด ไตรมาส 2 ทรงตัวที่ 16.1%	Restaurant margin รายไตรมาส และต้นทุนวัตถุดิบ ค่าแรง และค่าเช่า
8. การคืนทุนเกินกระแสเงินสด	1H26 OCF $976M แต่คืนทุน $718M และ capex เต็มปีตั้งไว้ $600–700M ต้องดูว่า FCF รองรับหรือไม่	การเพิ่มวงเงินซื้อคืนหุ้นและยอด FCF รายไตรมาส

หมายเหตุ: รายการความเสี่ยงสรุปจากเอกสารที่อ่านได้ ยังไม่ได้อ่านหัวข้อ Risk Factors ฉบับเต็มใน 10-K ตัวเลขกระแสเงินสดรวมรายไตรมาสยังไม่ได้ตรวจ

12. SWOT

วิเคราะห์จากตัวเลขที่ยืนยันใน 2Q26 และ 1H26 · สรุปเชิงคุณภาพ

จุดแข็ง (Strengths)

ร้านมากกว่า 19,000 แห่ง ผู้นำ QSR ในจีนตามยอดขายระบบปี 2025
งบแข็งแรง เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นรวม $1.39B และ gearing 1.1%
กำไรจากการดำเนินงาน 1H26 โต 13% และ OP margin ไตรมาส 2 ขึ้นเป็น 11.1%
เปิดร้านได้เร็ว: 1,196 แห่งสุทธิในครึ่งปีแรก

จุดอ่อน (Weaknesses)

รายได้ 93% มาจากร้านของบริษัทเอง ทำให้ต้นทุนและยอดขายร้านมีผลโดยตรง
Pizza Hut same-store sales 0% ในครึ่งปีแรก
Restaurant margin ลดลงเล็กน้อย
การเติบโตของรายได้ในดอลลาร์ได้รับผลจากค่าเงินมาก

โอกาส (Opportunities)

ไม่ต้องจ่ายค่าลิขสิทธิ์ 3% ให้ Pizza Hut หลังปิดดีล
เป้าเปิดร้านมากกว่า 1,900 แห่งในปี 2026 และ franchise mix 40–50% อาจทำให้โครงสร้างเบาขึ้น
นโยบายคืนทุนประมาณ 100% ของ FCF หลังปี 2026 จะทำให้ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นมีความชัดเจน
แรงจูงใจทางการเงินจาก YUM สำหรับยอดขาย KFC China

อุปสรรค (Threats)

การแข่งขันด้านราคาในตลาดอาหารจานด่วนและร้านอาหารจีน
สินเชื่อบริดจ์ $1.2B ต้องรีไฟแนนซ์ภายในไม่เกิน 12 เดือน
การตรวจสอบภาษี transfer pricing และการปฏิรูประบบภาษีค้าปลีก
ค่าเงินหยวนผันผวนต่อรายได้ที่รายงานเป็นดอลลาร์

ที่มา: ตัวเลขอ้างอิงจาก 8-K Ex. 99.1 (2Q26), รายงานระหว่างกาล 2026 และ StockAnalysis

13. มุมมองนักลงทุน / Investor View

กรอบการลงทุน ความเห็นนักวิเคราะห์รวม และรายการติดตาม · ข้อมูล ณ 9–20 ต.ค. 2026

Bull View · $60 (ผู้จัดทำคำนวณ)

สมมติฐาน: EPS 2026 ที่ $3.01 (consensus สูงสุด) และ P/E 20 เท่า
แหล่ง EPS: StockAnalysis (S&P Global)

Base View · $47 (ผู้จัดทำคำนวณ)

สมมติฐาน: EPS 2026 ที่ $2.94 (consensus เฉลี่ย) และ P/E 16 เท่า ใกล้ระดับปัจจุบัน
แหล่ง EPS: StockAnalysis (S&P Global)

Bear View · $33 (ผู้จัดทำคำนวณ)

สมมติฐาน: EPS 2026 ที่ $2.73 (consensus ต่ำสุด) และ P/E 12 เท่า
แหล่ง EPS: StockAnalysis (S&P Global)

ความเห็นนักวิเคราะห์รวม

ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $62.17 (+38%) สูงสุด $77 ต่ำสุด $56 จาก 21 ราย (StockAnalysis, S&P Global)
คำแนะนำ: Strong Buy 14 · Buy 6 · Hold 1 · Sell 0 · Strong Sell 0 (StockAnalysis)

หมายเหตุ: ยังไม่ได้ดึงราคาเป้าหมายรายสำนักมาตรวจสอบ จึงไม่ระบุชื่อสำนักในรายงานนี้ เป้าหมายเป็นความเห็นของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่ข้อเท็จจริง และรายงานนี้ไม่รับรองราคาเหล่านี้

รายการติดตาม

ประกาศผลประกอบการ 3Q2026 วันที่ 3 พ.ย. 2026 โดยเฉพาะ same-store sales ของ KFC และ Pizza Hut
การรีไฟแนนซ์สินเชื่อบริดจ์ $1.2B และต้นทุนดอกเบี้ย
วงเงินซื้อคืนคงเหลือ $641M จะพอใช้จนสิ้นปีหรือไม่
ส่วนต่าง reported กับ ex F/X ของรายได้ไตรมาส 3
ผลการตรวจสอบ transfer pricing และรายละเอียดการปฏิรูประบบภาษี
Restaurant margin รายไตรมาส เทียบกับ 16.1% ของไตรมาส 2