เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)
ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการ 6M2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) · ยังไม่มีงบ Q3 2026
กำไรสุทธิ 6M2026
$1,504M
เพิ่มจาก $1,361M ปีก่อน (+10.5%)
(8-K Q2)ค่าน้ำมันเครื่องบิน Q2 2026
$5,110M
เพิ่ม 84.1% จาก Q2 2025 · ราคาเฉลี่ย $4.19/แกลลอน
(8-K Q2)ประมาณการ EPS 2026 (ปรับปรุง)
$9.00–$11.00
ปรับขึ้นในรอบกรกฎาคม · ค่าน้ำมันเพิ่มราว $6,000M
(8-K Q2)Liquidity (30 มิ.ย. 2026)
$19.6B
รวมเงินสด เงินลงทุนระยะสั้น และวงเงินที่ยังไม่ได้ใช้
(8-K Q2)ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
- ครึ่งปีแรกยังโต แต่ไตรมาส 2 อ่อนแรง: รายได้รวม 6M2026 $32,280M เพิ่ม 13.5% และกำไรจากการดำเนินงาน $2,093M เพิ่ม 8.3% แต่ไตรมาส 2 รายได้โต 16.0% ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานลด 17.3% เป็น $1,096M (8-K Q2)
- น้ำมันคือตัวแปรหลัก: ค่าน้ำมันเครื่องบิน 6M2026 $8,150M เพิ่ม 48.8% และคิดเป็น 27.0% ของค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (ปี 2025 คิดเป็น 21.0%) ผู้จัดทำคำนวณจากตัวเลขในงบ (8-K Q2)
- ประมาณการถูกปรับขึ้นทั้งที่ต้นทุนเพิ่ม: บริษัทยกประมาณการ EPS ปรับปรุงปี 2026 เป็น $9.00–$11.00 ทั้งที่ค่าน้ำมันทั้งปีเพิ่มราว $6,000M เมื่อเทียบกับต้นฉบับ ประมาณการนี้อ้างราคาน้ำมันถึง 14 ก.ค. 2026 (8-K Q2)
- ตัวเลขนักวิเคราะห์ต่ำกว่าแนวทางบริษัท: ค่าเฉลี่ย EPS 2026 ของ 25 นักวิเคราะห์อยู่ที่ $7.79 ต่ำกว่าช่วงของบริษัท และ S&P Global ไม่ระบุว่าเป็น EPS ฐานใด จึงควรเทียบอย่างระวัง (StockAnalysis)
- ราคาหุ้นอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับกำไรที่รายงาน: P/E TTM 8.99 เท่า (EPS TTM $10.69) ต่ำกว่า DAL ที่ 15.3 เท่า (StockAnalysis) ผู้จัดทำตีความว่า P/E ต่ำสะท้อนความไม่แน่นอนของกำไรปี 2026 ซึ่ง consensus อยู่ต่ำกว่าช่วงของบริษัท
อ่าน P/E ให้ถูกต้อง
P/E TTM 8.99 เท่า ใช้ EPS GAAP 12 เดือนที่ 30 มิ.ย. 2026 ซึ่งผู้จัดทำคำนวณได้ $10.68 (FY2025 $10.20 − 6M2025 $4.12 + 6M2026 $4.60) ต่างจาก $10.69 ของ StockAnalysis เพียงการปัดเศษ ส่วน P/E บนฐาน Adjusted EPS ปี 2026 ตามช่วงของบริษัทอยู่ที่ราว 9.6–10.7 เท่า เพราะ EPS ปรับปรุงที่บริษัทใช้ต่างจาก GAAP (8-K Q2, 10-K FY2025)
Bull Case: ~$127 (+32%)
- ใช้ EPS consensus เฉลี่ยของปี 2027 ที่ $12.65 (StockAnalysis)
- ตั้ง P/E 10 เท่า ซึ่งต่ำกว่าราคาปัจจุบันบน EPS 2027: $12.65 × 10 = ~$127 (ผู้จัดทำคำนวณ)
- เงื่อนไข: น้ำมันลดลงและบริษัทคืนค่าน้ำมันเพิ่มได้ 100% ภายในไตรมาส 4 ตามรายงานข่าว (CNBC)
Base Case: ~$96 (≈ 0%)
- ใช้จุดกึ่งกลางของช่วง EPS 2026 ที่ $10.00 (8-K Q2)
- ราคาปัจจุบันเท่ากับ 9.6 เท่าของ EPS ระดับนี้ ตลาดให้มูลค่าเท่าเดิม ราคาจึงแทบไม่เปลี่ยน (ผู้จัดทำคำนวณ: $10.00 × 9.6 = $96)
- สถานการณ์นี้หมายความว่าตลาดยอมรับประมาณการกลางของบริษัทอยู่แล้ว
Bear Case: ~$70 (−27%)
- ใช้ EPS consensus เฉลี่ยปี 2026 ที่ $7.79 ซึ่งต่ำกว่าช่วงของบริษัท (StockAnalysis)
- ตั้ง P/E 9 เท่า ใกล้ระดับปัจจุบัน: $7.79 × 9 = ~$70 (ผู้จัดทำคำนวณ)
- เงื่อนไข: น้ำมันยังสูงตามที่เห็นในไตรมาส 2 และค่าโดยสารเพิ่มไม่พอรับค่าน้ำมัน ค่าน้ำมันเฉลี่ยไตรมาส 2 อยู่ที่ $4.19/แกลลอน (8-K Q2)
ราคาใน Bull/Base/Bear ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของรายงานนี้ เป็นการคำนวณจากสมมติฐาน EPS และ P/E ของผู้จัดทำ อ้างอิงประมาณการของบริษัทและ consensus ของนักวิเคราะห์ ไม่ได้ทำ DCF
2. Factsheet
ข้อมูลตลาดราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · งบการเงิน ณ 30 มิ.ย. 2026
พนักงาน (31 ธ.ค. 2025)
~113,200
| รายการ |
ค่า |
แหล่งที่มา |
| ชื่อบริษัท |
United Airlines Holdings, Inc. |
10-K FY2025 |
| ตลาดที่จดทะเบียน |
NASDAQ |
ตาม usStocks |
| ดัชนี |
S&P 500 |
ตาม usStocks |
| อุตสาหกรรม |
Transportation / Airlines |
ตาม usStocks |
| ฮับหลัก |
ชิคาโก (ORD), เดนเวอร์ (DEN), ฮิวสตัน (IAH), ลอสแอนเจลิส (LAX), นิวยอร์ก/นวร์ก (EWR), ซานฟรานซิสโก (SFO), วอชิงตัน (IAD) และกวม (GUM) |
10-K FY2025 |
| Enterprise Value |
$48.22B |
StockAnalysis |
| ปีงบการเงิน |
ปฏิทิน (สิ้นสุด 31 ธ.ค.) |
10-K FY2025 |
| Star Alliance |
สมาชิกก่อตั้ง (1997) |
10-K FY2025 |
ที่มา: ตัวเลขตลาดจาก
StockAnalysis ปิด 16 ต.ค. 2026 · ตัวเลขงบจาก
8-K Q2 2026 และ
10-K FY2025 · Market cap $31.19B ตรงกับค่าในไฟล์รายการ usStocks ของโปรเจกต์ · Total debt ของ StockAnalysis $33.67B รวมสัญญาเช่าดำเนินงาน จึงสูงกว่าหนี้ตามนิยามบริษัทที่ $26.46B ในส่วนเลเวอเรจ · ไม่พบ 52-week range ในแหล่งที่ใช้ได้ จึงไม่แสดง
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)
โครงสร้างรายได้ 6M2026 · ข้อมูลจาก 10-K FY2025 และ 8-K Q2 2026
United Airlines เป็นสายการบินเต็มบริการรายใหญ่ของสหรัฐฯ และสมาชิกก่อตั้งของพันธมิตร Star Alliance (ตั้งในปี 1997) ธุรกิจหลักคือการขายที่นั่งบนเครือข่ายที่แบ่งเป็นฮับ บริษัทระบุฮับหลัก 7 แห่งในสหรัฐฯ และกวมอีก 1 แห่ง (10-K FY2025) จุดที่ต่างจากสายการบินราคาประหยัดคือ 3 ส่วนที่ทำงานร่วมกัน ได้แก่ เครือข่ายฮับที่เชื่อมเที่ยวบินระหว่างประเทศ โปรแกรม MileagePlus ที่มีพันธมิตรบัตรเครดิต และการขนส่งสินค้าทางอากาศ
ประเภทรายได้
| ประเภท |
6M2026 ($M) |
สัดส่วน 6M2026 |
6M2025 ($M) |
เปลี่ยนแปลง |
สัดส่วน FY2025 |
| ค่าโดยสาร (Passenger) |
29,267 |
90.7% |
25,696 |
+13.9% |
90.5% |
| Cargo |
949 |
2.9% |
859 |
+10.5% |
3.0% |
| อื่น ๆ (Loyalty, MRO และรายได้อื่น) |
2,064 |
6.4% |
1,893 |
+9.0% |
6.5% |
| รวม |
32,280 |
100% |
28,448 |
+13.5% |
100% |
ที่มา:
8-K Q2 2026 (ตาราง Statements of Consolidated Operations) ·
10-K FY2025 (สัดส่วน FY2025) · สัดส่วนและเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงคำนวณโดยผู้จัดทำ · บริษัทไม่แยกกำไรตามประเภทรายได้ จึงแสดงเฉพาะรายได้
ลักษณะการดำเนินงานที่ควรรู้
- เครือข่ายฮับและพันธมิตรภูมิภาค: ผ่านข้อตกลงกับสายการบินภูมิภาค บริษัทเป็นผู้จ่ายค่าน้ำมันและค่าลงจอด กำหนดราคาและบริหารรายได้ และรับความเสี่ยงของที่นั่งที่ขายไม่ได้ ส่วนการบินภูมิภาคคิดเป็นราว 6.1% ของความจุรวมในปี 2025 (10-K FY2025)
- Loyalty (MileagePlus): มีข้อตกลง Co-Brand กับ JPMorgan Chase Bank, N.A. ผู้ถือบัตรที่พำนักในสหรัฐฯ สะสมไมล์จากการใช้จ่ายได้ และ Chase ได้สิทธิ์ทำการตลาดไปยังฐานลูกค้าของบริษัท (10-K FY2025) รายได้ Loyalty รวมอยู่ในกลุ่ม “อื่น ๆ” และโตราว 11% ในไตรมาส 2 2026 (CNBC)
- Premium และ Basic Economy: ไตรมาส 2 2026 รายได้ Premium โต 16% และ Basic Economy โต 11% เทียบปีก่อน (CNBC)
- Cargo: รายได้ไตรมาส 2 2026 $527M เพิ่ม 22.6% จาก $430M ปีก่อน (8-K Q2) ส่วนนี้มีขนาดเล็กเพียง 2.9% ของรายได้ 6M2026
- กำลังคนและแรงงาน: พนักงานราว 113,200 คน ณ 31 ธ.ค. 2025 และราว 83% อยู่ในสหภาพแรงงานของสหรัฐฯ (10-K FY2025) ส่วนนี้ผูกกับสัญญาแรงงานร่วม ซึ่งผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจรายละเอียดในรอบนี้
- แผนฝูงบิน: บริษัทจะรับมอบเครื่องบินใหม่ 100 กว่าลำแบบ narrowbody และราว 20 ลำ Boeing 787 ในปี 2026 (8-K Q4 2025) และระบุว่าจะรับมอบรวมกว่า 630 ลำถึงปี 2034 (10-K FY2025)
น้ำมันเป็นต้นทุนที่บริษัทควบคุมไม่ได้
ค่าน้ำมันเครื่องบินไตรมาส 2 2026 $5,110M เทียบ $2,775M ปีก่อน เพิ่มขึ้น $2,335M ซึ่งเกือบเท่ารายได้ที่เพิ่มขึ้น $2,436M ในไตรมาสเดียวกัน ผลคือกำไรจากการดำเนินงานลดแม้รายได้โต (8-K Q2) บริษัทรายงานว่าคืนค่าน้ำมันเพิ่มขึ้นได้ราว 80% ถึง 90% ในไตรมาส 3 และ 100% ในไตรมาส 4 ตามที่แจ้งในรอบกรกฎาคม (TradingView (Zacks)) ตัวเลขนี้มาจากข่าวรอง ควรยืนยันกับ Investor Update ของบริษัท
FY2024–FY2025, 6M2025 / 6M2026 และ TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ
| รายการ |
FY2024 |
FY2025 |
6M2025 |
6M2026 |
TTM |
| รายได้รวม |
57,063 |
59,070 |
28,448 |
32,280 |
62,902 |
| กำไรจากการดำเนินงาน |
5,096 |
4,713 |
1,932 |
2,093 |
4,874 |
| กำไรก่อนภาษี |
4,168 |
4,306 |
1,727 |
1,897 |
4,476 |
| กำไรสุทธิ |
3,149 |
3,353 |
1,361 |
1,504 |
3,496 |
| EPS diluted ($) |
9.45 |
10.20 |
4.12 |
4.60 |
10.68 |
| Adjusted EPS diluted ($) |
10.61 |
10.62 |
4.75 |
3.18 |
n/a |
| ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย |
2,928 |
2,939 |
1,461 |
1,518 |
2,996 |
| EBITDA (กำไรดำเนินงาน + D&A) |
8,024 |
7,652 |
3,393 |
3,611 |
7,870 |
| Adjusted EBITDA (บริษัท) |
8,211 |
8,076 |
3,809 |
3,133 |
7,399 |
| Operating margin (%) |
8.9 |
8.0 |
6.8 |
6.5 |
7.7 |
| EBITDA margin (%) |
14.1 |
13.0 |
11.9 |
11.2 |
12.5 |
| Net margin (%) |
5.5 |
5.7 |
4.8 |
4.7 |
5.6 |
ที่มา: 8-K Q4 2025 (ปี 2024–2025) · 8-K Q2 2026 (ยอด 6M ทั้งสองปี และ Adjusted EPS 6M2026) · TTM = FY2025 − 6M2025 + 6M2026 · EBITDA, margin และ TTM คำนวณโดยผู้จัดทำ EBITDA ของบริษัทเป็น Adjusted ซึ่งต่างจากนิยามในตาราง · Adjusted EPS TTM ไม่แสดงเพราะยังไม่ได้คำนวณจากงบไตรมาสปี 2025 ทั้งหมด · ไม่แสดง FY2023 เพราะยังไม่ได้ดึงมาจากแหล่งปฐมภูมิในรอบนี้
ปัจจัยที่ต้องดูก่อนอ่านตัวเลขปีต่อปี
- FY2024 → FY2025: รายได้โต 3.5% แต่กำไรจากการดำเนินงานลด 7.5% และ EBITDA ลดจาก $8,024M เป็น $7,652M กำไรสุทธิที่โต 6.4% ได้ความช่วยเหลือจากกำไรก่อนภาษีที่โตช้ากว่าและรายการอื่นในงบ ซึ่งไม่ได้แยกไว้ในตารางนี้ (8-K Q4 2025)
- 6M2026: รายได้โต แต่กำไรต่อรายได้ลดลง: Net margin 4.7% ต่ำกว่า 4.8% ปีก่อน แม้กำไรสุทธิโต 10.5%
- TTM: ฐานกำไรยังไม่ฟื้น: EBITDA margin TTM 12.5% ต่ำกว่า FY2024 ที่ 14.1% ดังนั้น P/E 9.0 เท่าอาจดูถูกเมื่อเทียบกับกำไรปกติในอดีต และอาจดูแพงหากกำไรปี 2026 ต่ำกว่าช่วงของบริษัท
รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ ($ ล้าน)
ที่มา:
8-K Q4 2025 ·
8-K Q2 2026 · EBITDA = กำไรดำเนินงาน + D&A คำนวณโดยผู้จัดทำ · แท่งสุดท้ายเป็นยอด TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026
ที่มา: คำนวณจาก
8-K Q4 2025 และ
8-K Q2 2026 · EBITDA Margin = EBITDA ÷ รายได้ · Net Margin = กำไรสุทธิ ÷ รายได้
ไตรมาส 2 2026 ตามตัวเลข GAAP
รายได้ $17,672M (+16.0%) · ค่าน้ำมัน $5,110M (+84.1%) · กำไรจากการดำเนินงาน $1,096M (margin 6.2%, ลด 17.3%) · กำไรก่อนภาษี $1,026M (ปีก่อน $1,248M) · กำไรสุทธิ $805M (ปีก่อน $973M, ลด 17.3%) · EPS $2.46 เทียบ $2.97 · EPS ปรับปรุง $1.99 เทียบ $3.87 (8-K Q2 2026)
6M2025 เทียบ 6M2026 ($ ล้าน)
ที่มา:
8-K Q2 2026 · ทุกบรรทัดตาม Statements of Consolidated Operations ของ 8-K
5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)
ณ 31 ธ.ค. 2024, 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน
| รายการ |
31 ธ.ค. 2024 |
31 ธ.ค. 2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า |
8,769 |
5,942 |
10,166 |
| เงินลงทุนระยะสั้น |
5,706 |
6,298 |
6,471 |
| สินทรัพย์รวม |
74,083 |
76,448 |
84,569 |
| หนี้สินรวม |
61,408 |
61,166 |
67,872 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น |
12,675 |
15,282 |
16,697 |
| หนี้และสัญญาเช่าการเงินที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี (รวมหนี้อื่นทางการเงิน) |
3,453 |
4,426 |
2,170 |
| หนี้และสัญญาเช่าการเงินระยะยาว (รวมหนี้อื่นทางการเงิน) |
25,203 |
20,562 |
24,294 |
| หนี้สัญญาเช่าดำเนินงาน (รวม) |
n/a |
6,048 |
7,204 |
ที่มา:
8-K Q4 2025 (ยอด 31 ธ.ค. 2024 และ 2025) ·
8-K Q2 2026 (ยอด 30 มิ.ย. 2026 และ Operating lease ของ 31 ธ.ค. 2025 ซึ่งผู้จัดทำรวมเอง) · หนี้สินรวม 31 ธ.ค. 2024 คำนวณจากสินทรัพย์รวมหักส่วนของผู้ถือหุ้น · n/a = ยังไม่ได้ดึงจากแหล่งปฐมภูมิ
สินทรัพย์รวม หนี้สินรวม และส่วนของผู้ถือหุ้น ($ ล้าน)
กระแสเงินสดและการใช้เงิน
| รายการ ($ ล้าน) |
FY2024 |
FY2025 |
6M2025 |
6M2026 |
| เงินสดสุทธิจากการดำเนินงาน |
9,445 |
8,431 |
5,927 |
6,409 |
| รายจ่ายลงทุนสุทธิ (Capex) |
5,615 |
5,874 |
2,520 |
3,015 |
| Free Cash Flow (นิยามบริษัท) |
4,270 |
2,710 |
3,442 |
3,225 |
เงินสดจากการดำเนินงานโต แต่ FCF ลดในครึ่งปีนี้
เงินสดจากการดำเนินงาน 6M2026 $6,409M เพิ่ม 8.1% แต่รายจ่ายลงทุนสุทธิเพิ่ม 19.6% เป็น $3,015M ทำให้ FCF ตามนิยามบริษัทลด 6.3% เหลือ $3,225M บริษัทระบุว่าปี 2026 จะมี FCF ใกล้เคียงกับปี 2025 (8-K Q4 2025) ซึ่งหมายความว่าครึ่งหลังต้องทำ FCF ได้ใกล้เคียงกับครึ่งแรก
ที่มา:
8-K Q4 2025 (ปี 2024–2025) ·
8-K Q2 2026 (6M ทั้งสองปี) · FCF เป็นตัวเลขนิยามบริษัทซึ่งปรับปรุงแล้ว จึงไม่เท่ากับเงินสดจากการดำเนินงานลบ Capex ตามงบ
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)
ณ 31 ธ.ค. 2024, 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หนี้รวมตามนิยามหนี้ สัญญาเช่าการเงิน และหนี้อื่นทางการเงิน
หนี้รวม (30 มิ.ย. 2026)
$26,464M
Debt/Equity
1.58x
ณ 30 มิ.ย. 2026 (สิ้นปี 2025: 1.64x)
(8-K Q2)Net Leverage (บริษัท, TTM)
2.2x
ปีก่อนหน้า 2.0x · เป้าหมายตามนิยามบริษัท
(8-K Q2)
| รายการ |
31 ธ.ค. 2024 |
31 ธ.ค. 2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| หนี้รวม ($ ล้าน) |
28,656 |
24,988 |
26,464 |
| เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น ($ ล้าน) |
14,475 |
12,240 |
16,637 |
| หนี้สุทธิจากเงินสด ($ ล้าน, ผู้จัดทำคำนวณ) |
14,181 |
12,748 |
9,827 |
| Debt / Equity (เท่า, ผู้จัดทำคำนวณ) |
2.26 |
1.64 |
1.58 |
| Net Debt / Equity (เท่า, ผู้จัดทำคำนวณ) |
1.12 |
0.83 |
0.59 |
| Net Debt / EBITDA TTM (เท่า, ผู้จัดทำคำนวณ) |
n/a |
n/a |
1.25 |
| หนี้สัญญาเช่าดำเนินงาน ($ ล้าน) |
n/a |
6,048 |
7,204 |
| Adjusted Net Debt ของบริษัท ($ ล้าน) |
n/a |
n/a |
18,105 |
ที่มา:
8-K Q2 2026 (หนี้รวม เงินสด Adjusted Net Debt และ Net Leverage ของบริษัท) ·
8-K Q4 2025 (ยอด 31 ธ.ค. 2024 และ 2025) · หนี้สุทธิตามนิยามผู้จัดทำไม่รวมสัญญาเช่าดำเนินงาน ขณะที่ Adjusted Net Debt ของบริษัทรวมรายการที่นิยามต่างกัน ตัวเลขทั้งสองจึงไม่ควรนำมาเทียบตรง ๆ · StockAnalysis รายงาน Total debt $33.67B และ Net cash −$17.03B ซึ่งใช้นิยามที่ต่างออกไป จึงไม่นำมาใช้ในตารางนี้
หนี้ระยะสั้นลดลง แต่ต้องดูดอกเบี้ยและการต่ออายุ
หนี้ที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปีลดจาก $4,426M ณ สิ้นปี 2025 เหลือ $2,170M ณ 30 มิ.ย. 2026 ส่วนหนึ่งของการลดนี้มาจากการจ่ายชำระและการย้ายรายการไปเป็นหนี้ระยะยาว ขณะที่หนี้ระยะยาวเพิ่มเป็น $24,294M ผู้จัดทำไม่พบข้อมูลดอกเบี้ยจ่ายในแหล่งที่ดึงมาครบ จึงยังคำนวณ Interest Coverage ไม่ได้ (8-K Q2 2026)
Debt/Equity และ Net Debt/Equity (เท่า)
ที่มา: คำนวณจาก
8-K Q2 2026 และ
8-K Q4 2025 · Debt/Equity = หนี้รวม ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น · Net Debt/Equity = (หนี้รวม − เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น) ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น
7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)
ประเภทรายได้ 6M2026 · บริษัทไม่รายงานกำไรแยกตามส่วนงานในงบที่ดึงมา · หน่วย $ ล้าน
| ประเภทรายได้ |
6M2026 |
6M2025 |
เปลี่ยนแปลง |
สัดส่วน 6M2026 |
| ค่าโดยสาร (Passenger) |
29,267 |
25,696 |
+13.9% |
90.7% |
| Cargo |
949 |
859 |
+10.5% |
2.9% |
| อื่น ๆ (Loyalty, MRO และรายได้อื่น) |
2,064 |
1,893 |
+9.0% |
6.4% |
| รวม |
32,280 |
28,448 |
+13.5% |
100% |
สัดส่วนรายได้ 6M2026 ตามประเภท ($ ล้าน)
ที่มา:
8-K Q2 2026 · ตัวเลขรายได้ตามประเภท · ยอด “อื่น ๆ” รวม Loyalty, MRO และรายได้อื่นตามที่บริษัทรวมไว้ในบรรทัดเดียว
ไม่มีการแยกกำไรของส่วนงาน จึงต้องดูจากตัวแปรแทน
บริษัทให้ตัวเลขรายได้ตามประเภทแต่ไม่แยกกำไรจากการดำเนินงานของ Loyalty หรือ Cargo ในงบที่ดึงมา ตัวแปรที่ควรติดตามแทนคือ Premium และ Loyalty ที่เติบโตเร็วกว่าค่าโดยสารทั่วไปในไตรมาส 2 (CNBC)
8. ประวัติการปันผล (Dividend History)
บริษัทไม่จ่ายปันผลในช่วงที่ตรวจ · ข้อมูลจาก StockAnalysis
| ปี |
DPS รวม ($) |
หมายเหตุ |
| 2024 |
0.00 |
ไม่จ่ายปันผล |
| 2025 |
0.00 |
ไม่จ่ายปันผล |
| 2026 (ถึง มิ.ย.) |
0.00 |
ไม่จ่ายปันผล |
- นโยบาย: StockAnalysis ระบุว่าบริษัทไม่จ่ายปันผล จึงแสดง Dividend Yield เป็น 0% (StockAnalysis)
- ทิศทางการใช้เงิน: เงินสดที่เหลือจากการดำเนินงานถูกใช้ไปกับ Capex และการชำระหนี้มากกว่าการคืนให้ผู้ถือหุ้น ตัวเลขนี้ตรงกับ FCF ที่ลดลงในครึ่งปี 2026 (8-K Q2 2026)
- ยังไม่พบ: ประกาศการซื้อหุ้นคืนในงบที่ตรวจ ไม่ได้ยืนยันว่ามีโปรแกรมนี้ในปี 2026
ที่มา:
StockAnalysis · ยังไม่ได้ตรวจกับ XBRL CommonStockDividendsPerShareDeclared ของ UAL ในรอบนี้ ค่า 0 จึงมาจากข้อมูลตลาดเป็นหลัก
9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)
สายการบินสหรัฐฯ ขนาดใหญ่และกลาง · ราคาช่วงปิดตลาดใกล้ 15–16 ต.ค. 2026
| Ticker |
ราคา ($) |
Market Cap ($B) |
P/E TTM |
Forward P/E |
EPS TTM ($) |
จุดเด่นของธุรกิจ |
| UAL |
96.10 |
31.19 |
8.99x |
10.90x |
10.69 |
เครือข่ายฮับ เน้นเส้นทางระหว่างประเทศ และ Loyalty กับ Chase |
| DAL |
76.47 |
50.04 |
15.30x |
11.62x |
5.01 |
เครือข่ายใหญ่ โรงกลั่นและ Loyalty กับ American Express |
| LUV |
40.03 |
19.58 |
24.64x |
12.37x |
1.60 |
สายการบินราคาประหยัด กำไรบางมาก |
| AAL |
11.93 |
7.89 |
n/a |
n/a |
−0.49 |
เครือข่ายใหญ่ ขาดทุนและส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ |
ที่มา: StockAnalysis (UAL, ราคาปิด 16 ต.ค. 2026) · DAL, LUV และ AAL ดึงจากรายการเดียวกันเมื่อ 15 ต.ค. 2026 ตามลิงก์ในแหล่งข้อมูลของ DAL, LUV และ AAL · ทุกค่าเป็นข้อมูลจาก StockAnalysis ยังไม่ได้ตรวจกับงบของแต่ละบริษัท ควรอ่านเชิงเปรียบเทียบ · P/E เป็น n/a เมื่อขาดทุนตามบัญชี
Market Cap ($B) และ P/E TTM: UAL เทียบกลุ่มสายการบินสหรัฐฯ
ที่มา: StockAnalysis ตามลิงก์ในตาราง · ช่อง P/E ที่เป็น null (AAL) แสดงเป็น “—” เพราะขาดทุน
ส่วนลดเทียบ DAL ไม่ได้มาจากราคาอย่างเดียว
P/E TTM ของ UAL ต่ำกว่า DAL ราว 6 เท่า ส่วนใหญ่มาจาก EPS TTM ที่ต่างกันมาก (UAL $10.69, DAL $5.01) ไม่ใช่ราคาหุ้นที่ต่างกัน forward P/E ของทั้งสองบริษัทใกล้กัน (10.90 เทียบ 11.62) (StockAnalysis)
10. มุมมองอนาคต (Outlook)
ประมาณการบริษัท ณ 15 ก.ค. 2026 (รายงาน Q2) · เหตุการณ์ที่ต้องติดตาม
| ตัวแปร |
ประมาณการ |
อ้างอิง |
| EPS ปี 2026 (ปรับปรุง) |
$9.00 ถึง $11.00 |
8-K Q2 |
| ค่าน้ำมันเพิ่มขึ้นทั้งปี 2026 เทียบประมาณการต้นปี |
ราว $6,000M |
8-K Q2 |
| EPS ไตรมาส 3 2026 (ปรับปรุง) |
$2.50 ถึง $3.50 (ตั้งต้นที่ราคาน้ำมัน all-in $3.69 ต่อแกลลอน) |
TradingView (Zacks) |
| การคืนค่าน้ำมันเพิ่มขึ้นในไตรมาส 3 และ 4 |
80% ถึง 90% และ 100% |
TradingView (Zacks) |
| FCF ปี 2026 |
ใกล้เคียงกับปี 2025 ($2,710M) |
8-K Q4 2025 |
| การรับมอบเครื่องบิน 2026 |
Narrowbody 100 กว่าลำ และ 787 ราว 20 ลำ |
8-K Q4 2025 |
ประมาณการทั้งหมดเป็นของบริษัท เป็น Adjusted ไม่ใช่ GAAP · ช่วง EPS ไตรมาส 3 และการคืนค่าน้ำมันมาจากรายงานพรีวิวข่าวรอง ยังไม่ได้ตรวจกับ Investor Update ของบริษัท · Investor Update ที่มีประมาณการ Capacity และ Capex ไม่ได้อยู่ในข้อความที่ดึงมา จึงไม่แสดงตัวเลขเหล่านี้ · ประมาณการ EPS ปี 2026 ของนักวิเคราะห์ ค่าเฉลี่ย $7.79, สูงสุด $10.50, ต่ำสุด $6.53 (
StockAnalysis) ไม่ระบุฐาน EPS
ไทม์ไลน์ที่ควรจับตา
- 20 ต.ค. 2026 (หลังปิดตลาด): ประกาศผลไตรมาส 3 2026 ตามรายงานพรีวิว และ conference call ในวันที่ 21 ต.ค. (TradingView (Zacks)) ควรตรวจว่าค่าน้ำมันเทียบช่วง EPS $2.50 ถึง $3.50 ได้จริงหรือไม่
- หลังไตรมาส 3: ตรวจว่า FCF ครึ่งหลังทำได้ใกล้ปีก่อนตามที่บริษัทคาดหรือไม่
- ช่วงปี 2026: ติดตามการลดหนี้ระยะสั้นและ Net Leverage ของบริษัท ที่ 2.2x
เป้าหมายของนักวิเคราะห์ที่ระบุชื่อ
ค่าเฉลี่ยเป้าหมายราคา $152.48 (ต่ำสุด $102 สูงสุด $203) ตามรายงาน S&P Global ผ่าน StockAnalysis เป้าหมายล่าสุดที่ระบุชื่อ ได้แก่ J.P. Morgan $203 (12 ต.ค.), Morgan Stanley $190 (8 ต.ค.), Bernstein $162 (15 ต.ค.), Wells Fargo $160 (15 ต.ค.) และ UBS $139 จากเดิม $146 (16 ต.ค.) (StockAnalysis) ตัวเลขเหล่านี้เป็นความเห็นของแต่ละบ้าน ไม่ใช่ข้อเท็จจริงของรายงานนี้
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)
เรียงตามผลกระทบต่อกำไรปี 2026 · แต่ละข้อมีสัญญาณที่ตรวจได้
| หมวด |
รายละเอียด |
สัญญาณที่ต้องดู |
| 1. ราคาน้ำมันเครื่องบิน |
ค่าน้ำมันไตรมาส 2 เพิ่ม 84.1% และ 6M2026 เพิ่ม 48.8% ค่าน้ำมันทั้งปีเพิ่มราว $6,000M (8-K Q2) |
ราคาน้ำมันเฉลี่ยไตรมาส 3 และ 4 เทียบกับ all-in $3.69 ต่อแกลลอนที่บริษัทใช้ตั้งต้น |
| 2. อัตราการคืนค่าน้ำมัน |
บริษัทคาดว่าจะคืนค่าน้ำมันเพิ่มได้ 80% ถึง 90% ในไตรมาส 3 และ 100% ในไตรมาส 4 ตัวเลขนี้เป็นข่าวรองที่ยังไม่ได้ยืนยัน (TradingView (Zacks)) |
อัตราค่าโดยสารและ Surcharge ในไตรมาส 3 |
| 3. อุปสงค์และราคาค่าโดยสาร |
รายได้ 6M2026 โต 13.5% ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานของไตรมาส 2 ลดลง หากค่าโดยสารอ่อนลง การคืนค่าน้ำมันจะมีปัญหา |
TRASM และ Capacity รายไตรมาส (ไตรมาส 2 TRASM +12.1%, Capacity +3.5%) (CNBC) |
| 4. ภาระหนี้และการรีไฟแนนซ์ |
หนี้รวม $26,464M และ Net Leverage TTM ของบริษัท 2.2x สูงกว่าปีก่อนที่ 2.0x (8-K Q2) |
การชำระหนี้ตามแผนและ FCF ครึ่งหลังปี 2026 |
| 5. การคืนทุนของ Capex |
Capex สุทธิ 6M2026 เพิ่ม 19.6% ขณะที่ FCF ตามนิยามบริษัทลด 6.3% (8-K Q2) |
FCF รายไตรมาสเทียบ Capex และการรับมอบเครื่องบินที่ระบุไว้ |
| 6. ต้นทุนแรงงาน |
พนักงานราว 113,200 คน และ 83% อยู่ในสหภาพแรงงาน (10-K FY2025) |
ผลการเจรจาสัญญาแรงงานที่ค้างอยู่ ซึ่งไม่ได้ตรวจในรอบนี้ |
| 7. ความพึ่งพาพันธมิตร Loyalty |
รายได้ Loyalty และข้อตกลง Co-Brand กับ Chase เป็นส่วนสำคัญของรายได้ที่ไม่ใช่ค่าโดยสาร (10-K FY2025) |
การต่อสัญญากับ Chase และยอดรายได้ Loyalty รายไตรมาส |
| 8. กฎระเบียบและการเปลี่ยนแปลงของตลาด |
10-K ระบุว่าอุตสาหกรรมการบินอยู่ภายใต้กฎระเบียบรัฐบาลจำนวนมาก ซึ่งเพิ่มต้นทุนการดำเนินงาน (10-K FY2025) |
ประกาศกฎเกี่ยวกับการบินที่กระทบต่อต้นทุนหรือเส้นทาง |
รายการที่ไม่มีตัวเลขยืนยันในรายงานนี้ เช่น ผลกระทบจากภูมิรัฐศาสตร์และสภาพอากาศ ไม่ได้ระบุเป็นตัวเลข จึงไม่ได้จัดอันดับในตาราง · ความเสี่ยงที่ 6 และ 8 ยังไม่ได้ตรวจรายละเอียดจาก Item 1A เต็มฉบับ เพราะข้อความที่ดึงมาถูกตัดก่อนถึงหัวข้อนี้
12. SWOT
สรุปจากข้อมูลในรายงานนี้ ณ 30 มิ.ย. 2026 และราคาปิด 16 ต.ค. 2026
จุดแข็ง (Strengths)
- เครือข่ายฮับแปดแห่ง และเป็นสมาชิกก่อตั้ง Star Alliance (10-K FY2025)
- Loyalty ที่โตเร็วกว่ารายได้ค่าโดยสาร โดยไตรมาส 2 โตราว 11% (CNBC)
- Liquidity $19.6B ณ 30 มิ.ย. 2026 (8-K Q2)
- ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มเป็น $16,697M และ Debt/Equity ลดเป็น 1.58x (8-K Q2)
จุดอ่อน (Weaknesses)
- กำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 2 ลด 17.3% ทั้งที่รายได้โต 16.0% (8-K Q2)
- EBITDA margin TTM 12.5% ต่ำกว่า FY2024 ที่ 14.1% (8-K Q4 2025)
- FCF ตามนิยามบริษัทลดลงในครึ่งปีแรก (8-K Q2)
- ไม่มีการจ่ายปันผล ทำให้ผู้ถือหุ้นได้ผลตอบแทนจากราคาหุ้นเท่านั้น (StockAnalysis)
โอกาส (Opportunities)
- ราคาน้ำมันที่ลดลงจะทำให้กำไรทั้งปีฟื้นตัวเร็ว (ค่าน้ำมันถูกคืนได้ 100% ในไตรมาส 4 ตามรายงานข่าว)
- ประมาณการ EPS 2027 ของนักวิเคราะห์เฉลี่ย $12.65 (StockAnalysis)
- การรับมอบเครื่องบิน 787 และ narrowbody ตามแผนปี 2026 (8-K Q4 2025)
อุปสรรค (Threats)
- ค่าน้ำมันเพิ่มราว $6,000M ในปี 2026 (8-K Q2)
- EPS ปี 2026 ของนักวิเคราะห์ที่ $7.79 ต่ำกว่าช่วงของบริษัท (StockAnalysis)
- ต้นทุนแรงงานที่อยู่ภายใต้สหภาพแรงงานเกือบทั้งหมด (10-K FY2025)
SWOT นี้สรุปจากตัวเลขในรายงาน ไม่ได้ประเมินส่วนแบ่งการตลาดจากแหล่งอื่น
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)
ข้อมูลตลาดราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · งบการเงิน ณ 30 มิ.ย. 2026
สิ่งที่ต้องติดตาม (Monitoring Checklist)
สรุปมุมมอง
หุ้นราคา $96.10 ซื้อขายที่ราว 9 เท่าของ EPS TTM และ 9.6 เท่าของจุดกึ่งกลางประมาณการ 2026 ของบริษัท ความเสี่ยงหลักคือค่าน้ำมันที่ยังไม่ทราบว่าจะคืนได้ตามแผนหรือไม่ ส่วนตัวเลข EPS ของนักวิเคราะห์ที่ต่ำกว่าช่วงของบริษัทคือสิ่งที่ควรเทียบกับผลไตรมาส 3 เมื่อประกาศ รายงานนี้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำซื้อหรือขาย
Bull: ~$127 (+32%)
- EPS 2027 เฉลี่ย $12.65 × 10 เท่า (StockAnalysis)
- เงื่อนไข: น้ำมันลงและคืนค่าได้เต็ม 100% ในไตรมาส 4
Base: ~$96 (≈ 0%)
- EPS 2026 จุดกึ่งกลาง $10.00 × 9.6 เท่า (8-K Q2)
- เงื่อนไข: บริษัทได้ตามประมาณการกลาง และตลาดยังให้มูลค่าเท่าเดิม
Bear: ~$70 (−27%)
- EPS 2026 เฉลี่ยของนักวิเคราะห์ $7.79 × 9 เท่า (StockAnalysis)
- เงื่อนไข: ค่าน้ำมันยังสูงและค่าโดยสารรับไม่ได้ตามที่คาด
ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ 25 ราย ค่าเฉลี่ย $152.48 จาก
StockAnalysis เป็นความเห็นของแต่ละบ้าน ไม่ใช่ข้อเท็จจริงของรายงานนี้ · ราคาใน Bull/Base/Bear เป็นการคำนวณของผู้จัดทำจากสมมติฐาน EPS และ P/E ที่ระบุ