Atlassian ขายซอฟต์แวร์ทำงานร่วมกันให้ทีมพัฒนาซอฟต์แวร์และทีมธุรกิจด้วยโมเดล subscription คิดตามจำนวนผู้ใช้ (per-seat) ใน FY2026 รายได้ 67.1% มาจาก Cloud และ 27.9% มาจาก Data Center ซึ่งกำลังทยอยปิดตัว (10-K FY2026) รายงานนี้ให้น้ำหนักกับสามประเด็น ได้แก่ (1) การย้ายลูกค้า DC ไป Cloud ก่อนสิ้นสุดการให้บริการ DC วันที่ 28 มี.ค. 2029 ซึ่งหมายความว่า Cloud ต้องโตชดเชยรายได้ DC ที่จะหายไป (2) ความสามารถทำกำไรที่ต่างกันระหว่าง non-GAAP กับ GAAP เพราะค่าตอบแทนพนักงานในรูปหุ้น (SBC) ราว 24% ของรายได้ และ (3) แนวทาง FY2027 ที่บริษัทให้ไว้ว่ารายได้โตราว 13% ซึ่งชะลอจาก 26% ใน FY2026 ขณะที่ราคาหุ้นยังสะท้อน forward P/E 38.25 เท่า (StockAnalysis)
ราคาปิดเพิ่มจาก $188.65 เป็น $208.04 (+10.3%) P/BV ปรับจาก 45.1 เท่าเป็น 49.8 เท่า และฉันทามติราคาเป้าหมายเฉลี่ยจาก $200.68 เป็น $209.75 ผลประกอบการ Q4 FY2026 และแนวทาง FY2027 ประกาศแล้วในวันที่ 6 ส.ค. 2026 (ER Q4 FY26) ไม่พบงบ 10-Q หรือ 8-K ใหม่หลังจากนั้นในการดึงข้อมูล EDGAR งบไตรมาส 1 FY2027 จะประกาศวันที่ 5 พ.ย. 2026 (Finviz)
| รายการ | ข้อมูล | ที่มา |
|---|---|---|
| ชื่อบริษัท | Atlassian Corporation (Delaware) · ก่อตั้งในปี 2002 ที่ซิดนีย์ | 10-K FY2026 |
| สำนักงานใหญ่ | 350 Bush St, San Francisco | 10-K FY2026 |
| หลักทรัพย์ | Nasdaq: TEAM (Class A) | StockAnalysis |
| ผู้ก่อตั้ง / CEO | Mike Cannon-Brookes (CEO) และ Scott Farquhar (co-founder) | 8-K 6 ส.ค. 2026 |
| CFO | James Chuong | 10-K FY2026 |
| CTO | Rajeev Rajan ลาออกมีผลวันที่ 31 มี.ค. 2026 (ตาม 8-K 11 มี.ค. 2026) | 8-K 11 มี.ค. 2026 |
| พนักงาน | 13,301 คน (เต็มเวลา) ณ 30 มิ.ย. 2026 | 10-K FY2026 |
| ลูกค้า | มากกว่า 350,000 ราย · มากกว่า 85% ของ Fortune 500 | 10-K FY2026 |
| หุ้น Class A | 159,005,198 หุ้น (1 เสียงต่อหุ้น) · ณ 7 ส.ค. 2026 | 10-K FY2026 |
| หุ้น Class B | 94,133,617 หุ้น (10 เสียงต่อหุ้น) · ถือโดยนิติบุคคลของผู้ก่อตั้ง | 10-K FY2026 |
| สิทธิโหวต Class B | ราว 86% ของสิทธิโหวตทั้งหมด | 10-K FY2026 |
| วงเงินซื้อคืนหุ้น | $1,868.6m คงเหลือ ณ 30 มิ.ย. 2026 จากโปรแกรม $2.5bn (ต.ค. 2025) | 10-K FY2026 |
Atlassian ขายซอฟต์แวร์ที่ช่วยให้ทีมวางแผน ติดตามงาน จัดการความรู้ และส่งมอบซอฟต์แวร์ร่วมกัน รายได้ FY2026 แบ่งเป็นสามส่วน ได้แก่ Cloud (ซอฟต์แวร์ที่โฮสต์โดยบริษัท), Data Center (ซอฟต์แวร์ที่ลูกค้าติดตั้งและดูแลเอง) และ Marketplace & other (แอปจากตลาดและบริการอื่น) (10-K FY2026)
| กลุ่ม | ผลิตภัณฑ์ (ตาม 10-K Item 1) | หน้าที่ในสายตาผู้จัดทำ |
|---|---|---|
| งานและโปรเจกต์ | Jira | ติดตามงานและโปรเจกต์ของทีมซอฟต์แวร์และทีมธุรกิจ เป็นผลิตภัณฑ์หลักของบริษัท |
| ความรู้และเอกสาร | Confluence | พื้นที่เขียนเอกสาร wiki และฐานความรู้ภายในองค์กร |
| บริการไอที | Jira Service Management (JSM) | ระบบรับเรื่องและจัดการคำขอด้านไอทีและบริการ |
| วิดีโอและสื่อสาร | Loom | บันทึกและแชร์วิดีโอสั้นสำหรับการทำงานร่วมกัน |
| ซอฟต์แวร์ของนักพัฒนา | Bitbucket · Compass | Git hosting และ developer portal / service catalog |
| ผลิตภัณฑ์และไอเดีย | Jira Product Discovery | จัดลำดับความสำคัญของไอเดียผลิตภัณฑ์ |
| AI | Rovo | ผู้ช่วย AI และการค้นหาข้ามแอปของบริษัท ซึ่งบริษัทระบุว่าใช้โดยลูกค้ามากกว่า 80% ของ Fortune 500 (ตัวเลขจากจดหมาย ยังไม่ได้ตรวจกับเอกสารอื่น) |
| บอร์ดงาน | Trello | บอร์ดงานแบบ Kanban |
| อื่น ๆ | Focus · Talent · Guard | รายละเอียดฟังก์ชันของ Focus และ Talent ไม่ได้ดึงมาในรายงานนี้ (n/a) · Guard เกี่ยวข้องกับความปลอดภัยและการกำกับดูแลของการใช้งาน |
ลูกค้ามากกว่า 350,000 ราย และมากกว่า 85% ของ Fortune 500 ใช้ผลิตภัณฑ์ของบริษัท (10-K FY2026) ไม่มีลูกค้ารายใดคิดเป็นมากกว่า 5% ของรายได้ตามบันทึกที่รวบรวมไว้ ความเสี่ยงจากการพึ่งพาลูกค้ารายเดียวจึงต่ำ แต่ความเสี่ยงจากการพึ่งพาสินค้าหลักยังสูง เพราะ Jira, Confluence และ JSM เป็นสินค้าหลักของรายได้ (10-K FY2026 หัวข้อความเสี่ยง)
หุ้น Class B มี 10 เสียงต่อหุ้น ส่วน Class A มี 1 เสียง ณ 7 ส.ค. 2026 หุ้น Class B คิดเป็นราว 37% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด (94.1m ÷ 253.1m คำนวณ) แต่มีสิทธิโหวตราว 86% ผู้ก่อตั้งจึงควบคุมการตัดสินใจหลักของบริษัท (10-K FY2026) ผู้ถือหุ้นรายย่อยมีอิทธิพลต่อการลงมติน้อย
10-K FY2026 ไม่ได้ระบุชื่อคู่แข่งโดยตรง ผู้จัดทำจัดกลุ่มการแข่งขันตามประเภทผลิตภัณฑ์เป็นหกหมวด (การจัดกลุ่มของผู้จัดทำ ไม่ใช่การจัดกลุ่มของบริษัท) ได้แก่ (1) ซอฟต์แวร์จัดการงานและโปรเจกต์ (2) ซอฟต์แวร์บริการไอทีและ service desk (3) เครื่องมือของนักพัฒนาและแพลตฟอร์มโค้ด (4) เครื่องมือร่วมมือกันเรื่องเอกสารและความรู้ (5) ผู้ช่วยและการค้นหาด้วย AI และ (6) แพลตฟอร์มโลว์โค้ดและพอร์ทัล ชุดบริษัทเปรียบเทียบที่ใช้ในรายงานนี้เป็นการเลือกของผู้จัดทำ ไม่ใช่รายชื่อคู่แข่งที่บริษัทระบุ (10-K FY2026 หัวข้อ 1A)
นี่คือเหตุการณ์ที่กำหนดแนวโน้มรายได้ของบริษัทในสามปีข้างหน้า ไทม์ไลน์ที่ประกาศในวันที่ 8 ก.ย. 2025 มีดังนี้
| วันที่ | เหตุการณ์ | ความหมายต่อรายได้ |
|---|---|---|
| 30 มี.ค. 2026 | หยุดขาย DC ให้ลูกค้าใหม่ | ลูกค้าใหม่ต้องเริ่มต้นที่ Cloud |
| 30 มี.ค. 2028 | วันสุดท้ายที่ลูกค้าเดิมซื้อใบอนุญาต DC ใหม่หรือขยายการใช้งาน | ตัวเลขขยาย DC จะหมดในช่วงนี้ (Ex.99.1 blog 8 ก.ย. 2025) |
| 28 มี.ค. 2029 | สิ้นสุดอายุการใช้งาน DC (end of life) | ใบอนุญาต DC หมดอายุและอ่านได้อย่างเดียว ยกเว้นกรณีพิเศษที่อาจขยายการดูแลได้ไม่เกินราว 3 ปี (8-K 8 ก.ย. 2025) |
ผลกระทบต่อตัวเลข: DC FY2026 $1,830.9m (27.9% ของรายได้) โตราว 24.8% และ Q4 FY2026 โต 21.3% แนวทาง FY2027 ระบุ DC ลดลงราว 17% หากฐานปี FY2026 คงที่ รายได้ DC จะหายไปราว $311m (คำนวณ) ฝั่งบริษัทคาดว่าการย้ายลูกค้าจะช่วยเพิ่มการเติบโตของ Cloud ได้ราวหลักเดียวกลางถึงสูง (Letter Q4 FY26) บริษัทเสนอให้ลูกค้า DC ทดลองใช้ Cloud migration ฟรีตลอดช่วงสัญญา DC ที่เหลือ โดยจำกัดที่ 12 เดือนและ 10,000 ผู้ใช้ (Ex.99.1 blog 8 ก.ย. 2025)
| รายการ (USD ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026 |
|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 3,534.6 | 4,358.6 | 5,215.3 | 6,572.3 |
| การเติบโต YoY | +26.1% | +23.3% | +19.7% | +26.0% |
| กำไรขั้นต้น GAAP | 2,900.9 | 3,555.1 | 4,320.5 | 5,575.5 |
| Gross margin GAAP (คำนวณ) | 82.1% | 81.6% | 82.8% | 84.8% |
| Operating income GAAP | (345.2) | (117.1) | (130.4) | 10.4 |
| Non-GAAP operating income | 722.6 | 1,014.1 | 1,287.3 | 1,996.5 |
| Non-GAAP operating margin (คำนวณ) | 20.4% | 23.3% | 24.7% | 30.4% |
| Restructuring ที่บวกกลับใน non-GAAP | 96.9 | 0 | 0 | 279.5 |
| EBITDA (คำนวณ ไม่ใช่ของบริษัท) | (284.3) | (38.3) | (38.02) | 151.02 |
| EBITDA margin (คำนวณ) | −8.04% | −0.88% | −0.73% | +2.30% |
| Adjusted EBITDA (คำนวณ ไม่ใช่ของบริษัท) | 750.4 | 1,043.1 | 1,324.2 | 2,035.7 |
| กำไรสุทธิ | (486.8) | (300.5) | (256.7) | (53.8) |
| Net margin (คำนวณ) | −13.77% | −6.89% | −4.92% | −0.82% |
| Diluted EPS (USD) | (1.90) | (1.16) | (0.98) | (0.21) |
| SBC (ตามงบกระแสเงินสด) | 948.1 | 1,081.4 | 1,362.2 | 1,606.6 |
| SBC ÷ รายได้ (คำนวณ) | 26.8% | 24.8% | 26.1% | 24.4% |
Non-GAAP operating income ของ FY2026 $1,996.5m ไม่ได้หัก SBC $1,605.1m และค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ที่ได้จากการซื้อกิจการ บริษัทนิยามกรอบ non-GAAP ไม่เหมือนกันทุกปี โดย FY2024–FY2025 ไม่บวกกลับค่า restructuring แต่ FY2023 บวกกลับ $96.9m และ FY2026 บวกกลับ $279.5m การบวกกลับ restructuring ของ FY2026 ต่างจากยอด restructuring ตามหมายเหตุ 14 ของ 10-K ที่ $285.4m ราว $5.9m ส่วนหนึ่งเป็น SBC $1.4m ที่อยู่ในรายการ restructuring ที่เหลืออีกราว $4.5m ไม่ได้อธิบายการกระทบยอดไว้ชัดเจนในเอกสาร (10-K FY2026)
Non-GAAP operating margin FY2026 อยู่ที่ 30.4% แต่ GAAP operating margin เพียง 0.2% ช่องว่างราว 30 จุดเกิดจาก SBC $1,605.1m ซึ่งเทียบเท่า 24.4% ของรายได้ (10-K FY2026) ผู้ลงทุนที่ประเมินจาก non-GAAP ต้องเชื่อว่า SBC จะลดลงตามแนวทาง FY2027 ที่ราว 19% ของรายได้ (ER Q4 FY26)
| รายการ (USD ล้าน) | Q4 FY2026 | Q4 FY2025 | เปลี่ยนแปลง |
|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 1,766.5 | 1,384.3 | +27.6% |
| Cloud | 1,213.5 | 927.7 | +30.8% |
| Data Center | 461.9 | 380.8 | +21.3% |
| Marketplace & other | 91.1 | 75.8 | +20.1% |
| GAAP operating income | 210.7 (margin 12%) | (28.5) | เพิ่ม $239.2m |
| Non-GAAP operating income | 636.3 (margin 36%) | 335.9 (margin 24%) | +89.4% |
| กำไรสุทธิ | 139.1 | (23.9) | กลับเป็นบวก |
| Diluted EPS (USD) | 0.55 | (0.09) | n/a |
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน | 479.1 | 375.3 | +27.7% |
| FCF (ตามบริษัท) | 474.7 (margin 27%) | 360.3 | +31.8% |
Q4 FY2026 รายได้โต 27.6% โดย Cloud เป็นตัวขับหลักที่โต 30.8% DC ยังโต 21.3% แม้ใกล้ปิดตัว ผู้จัดทำสังเกตว่าลูกค้า DC ที่ซื้อหลัง ก.ย. 2025 หันไปใช้สัญญา term license ที่รับรู้รายได้ทันทีบางส่วน ซึ่งอาจเลื่อนรายได้ DC บางส่วนมาอยู่ในปี FY2026 (ยังไม่ได้ตรวจสอบสัดส่วนที่เลื่อนมา) กำไร GAAP ที่กลับเป็นบวกสอดคล้องกับรายได้ที่โต แต่รายงานนี้ไม่มีข้อมูลแยกว่าค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างอยู่ในไตรมาสใด จึงระบุสาเหตุเชิงตัวเลขไม่ได้ (n/a)
Subscription ARR $6,606m โต 23% · จำนวนลูกค้า Cloud ที่ ARR มากกว่า $10,000 เพิ่มเป็น 57,334 ราย · FCF margin 27% ของ Q4 (ER Q4 FY26)
| รายการ | ผลจริง FY2026 | แนวทาง Q1 FY2027 (ไตรมาสถึง 30 ก.ย. 2026) | แนวทาง FY2027 (ถึง 30 มิ.ย. 2027) |
|---|---|---|---|
| รายได้รวม | $6,572.3m (+26.0%) | $1,705–1,715m | ~+13% (≈ $7.43bn คำนวณ) |
| Subscription ARR | $6,606m (+23%) | n/a | ~+18% |
| Cloud | +27.9% | ~+28.5% | ~+25.5% |
| Data Center | +24.8% | ~−4.0% | ~−17% |
| Marketplace & other | +10.0% | ~+12.5% | ~+12% |
| GAAP gross margin | 84.8% | ~85.0% | ~84.5% |
| Non-GAAP gross margin | 88% (ตามบริษัท) | ~87.0% | ~86.5% |
| GAAP operating margin | 0.2% (คำนวณ) | ~6.5% | ~4.5% |
| Non-GAAP operating margin | 30% (ตามบริษัท) | ~28.5% | ~25% |
| SBC ÷ รายได้ | 24.4% (คำนวณ) | n/a | ~19% |
แนวทาง FY2027 ชี้ว่า Non-GAAP operating margin จะลดจากราว 30% เหลือราว 25% ในขณะที่ GAAP margin ดีขึ้นจาก 0.2% เป็น 4.5% บริษัทไม่ได้ระบุเหตุผลของการลดลงของ non-GAAP margin ในเอกสารที่รวบรวมไว้ จึงเป็นประเด็นที่ต้องติดตามในไตรมาส Q1 FY2027 ผู้จัดทำไม่ได้สรุปว่าเป็นการลงทุนเพิ่มหรือปัญหาการทำกำไร แนวทาง Q1 รายได้ต่ำกว่า Q4 FY2026 ($1,766.5m) ผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจว่าเป็นผลจากฤดูกาลหรือไม่ และไม่มีตัวเลข Q1 FY2026 ในรายงานนี้ จึงคำนวณการเติบโต YoY ของไตรมาสนี้ไม่ได้ (n/a)
| รายการ (USD ล้าน) | 30 มิ.ย. 2023 | 30 มิ.ย. 2024 | 30 มิ.ย. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 4,106.8 | 5,212.1 | 6,042.0 | 6,103.5 |
| หนี้สินรวม | 3,452.1 | 4,179.3 | 4,696.3 | 5,045.1 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น | 654.7 | 1,032.9 | 1,345.7 | 1,058.4 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 2,102.6 | 2,176.9 | 2,512.9 | 1,239.5 |
| หลักทรัพย์ระยะสั้น | 10.0 | 162.0 | 424.3 | 0 |
| เงินสดและหลักทรัพย์ระยะสั้นรวม | 2,112.6 | 2,338.9 | 2,937.1 | 1,239.5 |
| หนี้สินตามบัญชี (กู้ยืม/หุ้นกู้) | 999.6 | 985.9 | 987.7 | 989.6 |
| หนี้สินตามสัญญาเช่าดำเนินงาน | 282.8 | 263.4 | 251.6 | 243.4 |
| รายการ (USD ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026 |
|---|---|---|---|---|
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (CFO) | 868.1 | 1,448.2 | 1,460.4 | 1,353.1 |
| Capex (ซื้อที่ดิน อาคาร อุปกรณ์) | 25.7 | 32.6 | 44.9 | 34.1 |
| FCF (ตามบริษัท = CFO − capex) | 842.5 | 1,415.6 | 1,415.5 | 1,319.1 |
| ซื้อหุ้นคืน | 150.0 | 395.3 | 779.4 | 1,800.5 |
| จ่ายซื้อกิจการสุทธิจากเงินสดที่ได้มา | 5.8 | 847.8 | 14.2 | 1,228.9 |
เงินสดและหลักทรัพย์ระยะสั้นลดลงจาก $2,937.1m เป็น $1,239.5m ใน FY2026 หรือลดลง $1,697.6m จากการซื้อหุ้นคืน $1,800.5m และการซื้อกิจการ $1,228.9m ที่มากกว่า FCF $1,319.1m ส่วนของผู้ถือหุ้นลดจาก $1,345.7m เป็น $1,058.4m เพราะขาดทุนสุทธิ $53.8m และการซื้อหุ้นคืนที่ลดส่วนของผู้ถือหุ้นโดยตรง (10-K FY2026)
ส่วนของผู้ถือหุ้นทางบัญชี $1,058.4m ทำให้ P/BV สูงถึง 49.8 เท่า ตัวเลข P/BV จึงมีความหมายน้อยกว่าสำหรับบริษัทที่ใช้การซื้อหุ้นคืนและ SBC เป็นหลัก ผู้ลงทุนควรใช้ EV/Sales และ FCF แทน (StockAnalysis ให้ P/BV 49.81 เท่า ใกล้กับการคำนวณนี้)
| อัตราส่วน | 30 มิ.ย. 2023 | 30 มิ.ย. 2024 | 30 มิ.ย. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| หนี้สิน (ตามบัญชี) ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น | 1.53x | 0.96x | 0.73x | 0.94x |
| หนี้สุทธิ ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น (ติดลบ = มีเงินสดสุทธิ) | −1.70x | −1.31x | −1.45x | −0.24x |
| EBITDA (คำนวณ) | (284.3) | (38.3) | (38.02) | 151.02 |
| หนี้สุทธิ ÷ EBITDA | n/m | n/m | n/m | n/m (มีเงินสดสุทธิ) |
| Interest coverage | n/a | n/a | n/a | n/a (ค่าดอกเบี้ยจ่ายยังไม่ได้ดึงจากเอกสาร) |
บริษัทมีเงินสดสุทธิในทุกปีที่แสดง แม้ EBITDA ที่คำนวณได้ติดลบจนถึง FY2025 และเพิ่งเป็นบวก $151.0m ใน FY2026 ความเสี่ยงด้านการชำระหนี้ต่ำ แต่เงินสดสุทธิลดลงจาก $1,949.4m ณ 30 มิ.ย. 2025 เหลือ $249.9m ณ 30 มิ.ย. 2026 (คำนวณจากหนี้ตามบัญชี) ส่วนหนึ่งเกิดจากการซื้อหุ้นคืนและการซื้อกิจการ (10-K FY2026)
| รายได้ (USD ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026 | สัดส่วน FY2026 | โต FY2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Cloud | 2,085.5 | 2,698.9 | 3,447.4 | 4,410.6 | 67.1% | +27.9% |
| Data Center | 819.3 | 1,208.5 | 1,467.2 | 1,830.9 | 27.9% | +24.8% |
| Server | 400.5 | 177.6 | 0 | n/a | n/a | n/a |
| Marketplace & other | 229.4 | 273.6 | 300.7 | 330.7 | 5.0% | +10.0% |
| รวม | 3,534.6 | 4,358.6 | 5,215.3 | 6,572.3 | 100% | +26.0% |
Cloud เป็นตัวขับการเติบโตหลัก โดย FY2026 โต 27.9% เทียบกับ DC ที่โต 24.8% และ Marketplace & other ที่โต 10.0% การเปลี่ยนสัดส่วนไปสู่ Cloud เกิดขึ้นต่อเนื่องจาก 59.0% ของรายได้ใน FY2023 (คำนวณ 2,085.5 ÷ 3,534.6) เป็น 67.1% ใน FY2026 ขณะที่สัดส่วน DC เพิ่มจาก 23.2% เป็น 27.9% ในช่วงเดียวกัน เพราะ DC ยังโตช่วง FY2024 ที่ 47.5% ก่อนชะลอ
บริษัทไม่เคยจ่ายปันผลและ 10-K FY2026 ระบุว่าไม่คาดว่าจะจ่ายในอนาคตอันใกล้ ผู้ถือหุ้นได้รับการคืนทุนผ่านการซื้อหุ้นคืนแทน
| การคืนทุน (USD ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026 |
|---|---|---|---|---|
| ซื้อหุ้นคืน (เงินสดจากงบกระแสเงินสด) | 150.0 | 395.3 | 779.4 | 1,800.5 |
| จำนวนหุ้นที่ซื้อคืนใน FY2026 | n/a | n/a | n/a | ประมาณ 19.1m หุ้น ราคาเฉลี่ย $94.31 |
| หลักทรัพย์ | Market Cap (USD bn) | P/E TTM | P/E ล่วงหน้า | EV/Sales TTM | รายได้ TTM (USD bn) | การเติบโตรายได้ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| TEAM | 52.66 | n/m (GAAP ขาดทุน) | 38.25 | 8.0 | 6.57 | +26.0% (FY2026) |
| NOW | 143.30 | 86.60 | 30.59 | 9.85 | 14.73 | +22.2% (TTM) |
| WDAY | 44.83 | 38.31 | 15.41 | 4.45 | 10.16 | +13.4% (TTM) |
| GTLB | 8.66 | n/m | 59.48 | 7.01 | 1.06 | +23.0% (TTM) |
| MNDY | 3.58 | 34.92 | 13.75 | 2.01 | 1.37 | +26.8% (FY2025) |
| ADBE | 91.96 | 13.19 | 8.80 | 3.59 | 25.97 | n/a (ไม่ได้ดึง) |
| วันที่ | เหตุการณ์ | สิ่งที่ควรติดตาม | ที่มา |
|---|---|---|---|
| 30 มิ.ย. 2026 | วงเงินซื้อหุ้นคืนคงเหลือ $1,868.6m (จากโปรแกรม $2.5bn) | ติดตามอัตราการใช้วงเงินเทียบกับ FCF ในงบไตรมาส 1 FY2027 | 10-K FY2026 |
| 5 พ.ย. 2026 | ประกาศผล Q1 FY2027 หลังตลาดปิด | รายได้ 1,705–1,715m · Cloud ~+28.5% · DC ~−4.0% · non-GAAP operating margin ~28.5% | Finviz |
| 30 มิ.ย. 2027 | สิ้นสุด FY2027 | แนวทางรายได้ ~+13% · Subscription ARR ~+18% · SBC ~19% ของรายได้ | ER Q4 FY26 |
| 30 มี.ค. 2028 | วันสุดท้ายที่ลูกค้า DC เดิมซื้อใบอนุญาตใหม่หรือขยายการใช้งาน | สัดส่วน DC ที่ยังขยายได้ในงบ FY2028 (n/a จำนวนลูกค้า DC ที่เหลือ) | Ex.99.1 blog 8 ก.ย. 2025 |
| 28 มี.ค. 2029 | สิ้นสุดอายุการให้บริการ DC | รายได้ DC หลังวันนี้เหลือเฉพาะช่วงที่ยังให้บริการ (ข้อสังเกตของผู้จัดทำ) | 8-K 8 ก.ย. 2025 |
| 15 พ.ค. 2029 | หุ้นกู้ 5.250% $500m ครบกำหนด | การชำระหรือ refinance และยอดเงินสดที่ต้องมี | 10-K FY2026 |
| 2034 | หุ้นกู้ 5.500% $500m ครบกำหนด | ภาระดอกเบี้ยระยะยาว | 10-K FY2026 |
ฉันทามติตาม StockAnalysis ณ 14 ต.ค. 2026: นักวิเคราะห์ 33 ราย แบ่งเป็น Strong Buy 21 · Buy 6 · Hold 6 · Sell 0 · Strong Sell 0 ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $209.75 ค่ากลาง $200 สูงสุด $480 และต่ำสุด $145 (StockAnalysis)
| ผู้วิเคราะห์ | คำแนะนำ | ราคาเป้าหมายใหม่ | ก่อนหน้า | วันที่ |
|---|---|---|---|---|
| Wells Fargo (Ryan MacWilliams) | Buy | $230 | $180 | 14 ต.ค. 2026 |
| RBC (Matthew Hedberg) | Buy | $235 | $215 | 12 ต.ค. 2026 |
| Barclays (Raimo Lenschow) | Buy | $222 | $172 | 12 ต.ค. 2026 |
| Robert W. Baird (Robert Oliver) | Buy | $245 | $200 | 28 ก.ย. 2026 |
| BTIG (Allan Verkhovski) | Buy | $230 | n/a | 21 ก.ย. 2026 |
รายการความเสี่ยงอิงหัวข้อใน 10-K FY2026 หัวข้อ 1A แต่เรียงลำดับตามผลกระทบที่เห็นในตัวเลขล่าสุด “สัญญาณเตือน” เป็นเกณฑ์ที่ผู้จัดทำกำหนด เพื่อให้ตรวจสอบได้ในไตรมาสถัดไป
| ความเสี่ยง | หลักฐานปัจจุบัน | สัญญาณเตือน (trigger) | ติดตามที่ไหน / เมื่อไร |
|---|---|---|---|
| 1. การย้าย DC ไป Cloud ไม่เป็นไปตามแผน (หัวข้อ 1A การเปลี่ยนผ่าน Cloud) | DC $1,830.9m (27.9% ของรายได้) · แนวทาง FY2027 DC ~−17% | DC ใน Q1 FY2027 แย่กว่าแนวทาง ~−4.0% หรือแนวทางปีถูกปรับให้ลดมากกว่า −17% | วันประกาศ Q1 FY2027 (5 พ.ย. 2026) |
| 2. ราคาและส่วนลดในการย้าย (Cloud pricing pressure) | ลูกค้า Cloud ที่ ARR >$10,000 โตเพียง +10.3% ใน FY2026 เทียบกับ +13.4% ใน FY2025 (คำนวณ) | จำนวนลูกค้า >$10,000 โตต่ำกว่า FY2026 หรือ Cloud growth ลดต่ำกว่า +25.5% ในแนวทาง | 10-K FY2026 KPI ของแต่ละไตรมาส |
| 3. ผลิตภัณฑ์ AI ไม่สร้างรายได้ตามคาด (หัวข้อ 1A AI) | Rovo ถูกระบุว่ามีลูกค้าใช้มาก แต่ไม่มีรายได้ AI แยกในเอกสาร (n/a) | Subscription ARR ต่ำกว่า +18% ที่แนวทาง หรือบริษัทประกาศ AI ที่ไม่คิดเงินเพิ่มแทนราคาเดิม | วันประกาศ Q1 FY2027 และ จดหมายผู้ถือหุ้น |
| 4. การต่ออายุและการขยายจำนวนที่นั่ง | Subscription ARR $6,606m (+23%) · การเติบโตหลักมาจากราคาและการขยายที่นั่งตาม MD&A | Subscription ARR โตต่ำกว่า +18% หรือ Q1 FY2027 การขยายที่นั่งชะลอ | ER Q1 FY2027 · 10-K FY2027 |
| 5. ต้นทุนการให้บริการ AI และ gross margin (หัวข้อ 1A ต้นทุน hosting) | GAAP gross margin FY2026 84.8% · แนวทาง FY2027 ~84.5% | GAAP gross margin ต่ำกว่า 84.5% หรือ non-GAAP ต่ำกว่า 86.5% | ER Q1 FY2027 |
| 6. การแข่งขันและราคาตลาด (หัวข้อ 1A การแข่งขัน) | 10-K ไม่ระบุคู่แข่ง · ตลาดแข่งขันทั้งงานโครงการ บริการไอที และผู้ช่วย AI | ราคาเฉลี่ยต่อที่นั่งลดลง หรือส่วนลดในสัญญาใหม่เพิ่มขึ้นตาม MD&A | 10-K FY2027 MD&A |
| 7. ความปลอดภัยข้อมูลและการหยุดชะงักของระบบ (หัวข้อ 1A ความปลอดภัย, โครงสร้างพื้นฐาน) | ลูกค้ามากกว่า 350,000 ราย และข้อมูลลูกค้าเป็นข้อมูลที่บริษัทต้องดูแล | ประกาศเหตุการณ์ความปลอดภัยหรือ outage ในแบบฟอร์ม 8-K หรือหน้า status ของบริษัท | SEC EDGAR 8-K · หน้า status ของบริษัท |
| 8. หนี้สินและการซื้อหุ้นคืนที่เกินเงินสด (หัวข้อ 1A หนี้) | หุ้นกู้ $1,000m · เงินสด $1,239.5m · เงินสดสุทธิ $249.9m (คำนวณจากหนี้ตามบัญชี) | เงินสดสุทธิติดลบ หรือการซื้อหุ้นคืนสูงกว่า FCF ในไตรมาสติดต่อกัน | 10-K FY2027 และ ER ทุกไตรมาส |
| 9. โครงสร้าง dual-class (หัวข้อ 1A การควบคุม) | Class B มีสิทธิโหวตราว 86% · ผู้ก่อตั้งเป็นเจ้าของ Class B | การโอน Class B ออกนอกผู้ก่อตั้ง หรือการเปลี่ยนแปลงการควบคุมที่ต้องแจ้งใน SEC (n/a ไม่มี DEF 14A หลัง 6 ส.ค. 2026 ในรายการที่รวบรวม) | SEC EDGAR · Form 4 และ 13G |
| 10. การรวมกิจการและการปรับโครงสร้างองค์กร | ซื้อ The Browser Company $488.3m (20 ต.ค. 2025) และ DX $720.4m (10 พ.ย. 2025) · restructuring $285.4m ใน FY2026 (สูงกว่าประมาณการ $225–236m ใน 8-K 11 มี.ค. 2026) · CTO ลาออก 31 มี.ค. 2026 | ค่าความนิยมด้อยค่า (impairment) หรือการปรับโครงสร้างเพิ่มเติม · 8-K เรื่องผู้บริหาร | 10-K goodwill note · 8-K |
| 11. อัตราแลกเปลี่ยน (หัวข้อ 1A FX) | รายได้เป็น USD ส่วนต้นทุนสำคัญอยู่ใน AUD, INR, EUR และ GBP · ไม่มีสัดส่วนเปิดเผย | n/a (ยังไม่มีเกณฑ์เชิงตัวเลขจากเอกสาร) | 10-K FY2027 FX note |
| 12. ความผันผวนของราคาหุ้น | ราคาขึ้น +39.6% ตั้งแต่ 7 ส.ค. 2026 · Beta 1.23 | ราคาปิดต่ำกว่า $175.96 ซึ่งเป็นราคาต่ำสุดใน 30 วันที่ผ่านมา (29 ก.ย. 2026) | StockAnalysis history |
หลักฐานชี้สองด้าน ด้านบวกคือรายได้ยังโตราว 13–26% มี non-GAAP operating margin 30% และ FCF บวกต่อเนื่อง ด้านลบคือ GAAP กำไรเกือบศูนย์เพราะ SBC ราว 24% ของรายได้ แนวทาง FY2027 ชะลอรายได้และลด non-GAAP margin เหลือราว 25% และหุ้นขึ้นราว 40% ในสองเดือนที่บริษัทไม่ได้ให้ตัวเลขระยะยาวใหม่ การประเมินมูลค่าจึงขึ้นกับว่า Cloud จะชดเชย DC ที่หายไปได้หรือไม่ ซึ่งเป็นสิ่งที่ต้องดูจากผลงานไตรมาสถัดไป
| ตัวแปร | Bear | Base | Bull |
|---|---|---|---|
| รายได้ FY2027 (ฐาน) | ≈ $7,430m (6,572.3 × 1.13 คำนวณ) | เท่ากัน | เท่ากัน |
| ปัจจัยที่สมมติ | DC ลดเร็วกว่า −17% · ผู้ใช้ลดที่นั่งเพราะ AI · Subscription ARR ต่ำกว่า +18% | รายได้โต ~13% ตามแนวทาง non-GAAP margin ไปถึง ~25% | Cloud โตเร็วกว่า +25.5% · AI เพิ่มรายได้ · การซื้อหุ้นคืนลดจำนวนหุ้น |
| EV/Sales FY2027 ที่ตลาดให้ | 4.5x | 7.0x | 9.0x |
| EV ที่ได้ (USD ล้าน) | 33,435 | 52,010 | 66,870 |
| เงินสดสุทธิ (USD ล้าน) | 249.9 | 249.9 | 249.9 |
| มูลค่าหุ้น (USD ล้าน) | 33,685 | 52,260 | 67,120 |
| ต่อหุ้น (253.14m หุ้น) | ~$133 | ~$206 | ~$265 |
| เทียบราคาปิด $208.04 | −36% | −1% | +27% |
ทุกการเปลี่ยน EV/Sales FY2027 1.0 เท่า ทำให้มูลค่าต่อหุ้นเปลี่ยนราว $29.35 (7,430 ÷ 253.14 คำนวณ) ส่วนการเปลี่ยนรายได้ FY2027 1% ที่ EV/Sales 7.0x เท่ากับราว $2.05 ต่อหุ้น (คำนวณ)
| ตัวชี้วัด | ค่าฐานล่าสุด | ฝั่งบวก | ฝั่งเตือน | เมื่อไร / ที่ไหน |
|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม Q1 FY2027 | แนวทาง $1,705–1,715m | สูงกว่าช่วงแนวทาง | ต่ำกว่า $1,705m | 5 พ.ย. 2026 · ER |
| Cloud growth Q1 FY2027 | แนวทาง ~+28.5% | ตามหรือสูงกว่าแนวทาง | ต่ำกว่า +25.5% | 5 พ.ย. 2026 · ER |
| DC growth Q1 FY2027 | แนวทาง ~−4.0% | ดีกว่าแนวทาง | แย่กว่า −4.0% | 5 พ.ย. 2026 · ER |
| Non-GAAP operating margin Q1 | แนวทาง ~28.5% | ตามหรือสูงกว่าแนวทาง | ต่ำกว่าแนวทาง | 5 พ.ย. 2026 · ER |
| Subscription ARR growth | +23% (FY2026) | สูงกว่า +18% | ต่ำกว่า +18% | ทุกไตรมาส · ER |
| Cloud ARR >$10,000 customers | 57,334 ราย (+10.3% คำนวณ) | โตเกิน +10% | โตต่ำกว่า +10% | 10-K และ ER |
| เงินสดสุทธิ (คำนวณ) | +$249.9m (30 มิ.ย. 2026) | บวกต่อเนื่อง | ติดลบ | ทุกไตรมาส · 10-Q |
| วงเงินซื้อหุ้นคืนคงเหลือ | $1,868.6m (30 มิ.ย. 2026) | ลดลงโดย FCF รองรับ | ลดลงเร็วกว่า FCF | ทุกไตรมาส · 10-Q |
| การซื้อของ CEO (10b5-1) | วงเงินสูงสุด $250m · ยังไม่ยืนยันการซื้อจริง | พบ Form 4 การซื้อ | n/a | SEC EDGAR · Form 4 |
หลักฐานยังไม่ชี้ไปทางใดทางหนึ่งอย่างชัดเจน การเติบโตของ Cloud และ FCF ที่สูงเป็นข้อดี แต่ SBC และแนวทาง FY2027 ที่ชะลอและลด non-GAAP margin เป็นข้อกังวล การเปลี่ยนมุมมองขึ้นกับผลงาน Q1 FY2027 ของวันที่ 5 พ.ย. 2026 ว่า Cloud เติบโตตามแนวทางและ DC ลดลงในกรอบที่คาดหรือไม่ รายงานนี้ไม่ใช่คำแนะนำในการซื้อหรือขายหุ้น
52W ต่ำสุดยังไม่ได้ยืนยัน (แสดง n/a) · Beta แตกต่างกันระหว่าง StockAnalysis และ TradingView ตามช่วงเวลา · ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและ interest coverage ยังไม่ได้ดึงจากเอกสาร · ราคาต่อที่นั่งระดับ (tier) และอัตราการขึ้นราคา DC ยังไม่ได้ยืนยัน · จำนวนลูกค้า DC ที่เหลือไม่ได้เปิดเผย · สถานะการเบิกใช้วงเงินหมุนเวียนยังไม่ได้ยืนยัน · การซื้อหุ้นตามแผน 10b5-1 ของ CEO ยังไม่ได้ยืนยันจาก Form 4 · Citi ไม่แสดงราคาเป้าหมายเพราะยืนยันไม่ได้ · ตัวเลขทั้งหมดเป็นข้อมูล ณ วันที่ระบุในส่วนหัว และไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน