งบ GAAP ใน TTM ยังรวม Mobility และมีค่าตัดจำหน่าย intangible จากการซื้อกิจการ (IHS Markit) ประมาณ $1.1B ต่อปี GAAP EPS TTM $16.43 และ GAAP guidance 2026 กลาง $16.475 ต่ำกว่า adjusted guidance กลาง $17.625 ราว 7% P/E 24.84x ที่แสดงใน factsheet จึงใช้ GAAP รวม Mobility ส่วน 23.1x ใช้ adjusted EPS กลาง guidance 2026 ของบริษัทที่ไม่รวม Mobility ค่าหลังเป็นการคำนวณในรายงานนี้ ไม่ใช่ตัวเลขที่แหล่งข้อมูลระบุ (Earnings Release)
| รายการ | ค่า | หมายเหตุ | แหล่งที่มา |
|---|---|---|---|
| สำนักงานใหญ่ | New York, NY | 55 Water Street | 10-K FY2025 |
| พนักงาน | ประมาณ 44,500 คน | ณ 31 ธ.ค. 2025 | 10-K FY2025 |
| ผู้ถือหุ้นเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 1H2026 | 296.6M หุ้น (diluted) | ซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง | 10-Q 2Q26 |
| หุ้นคงเหลือ ณ 30 มิ.ย. 2026 | 294.8M หุ้น | ลดลงจาก 305.3M ปีก่อน | 10-Q 2Q26 |
| ตลาดซื้อขาย | NYSE: SPGI | ยังไม่รวม MBGL | Earnings Release |
| CME Group ใน S&P DJI | ถือ put option ต่อส่วน NCI มูลค่า $4.9B | ดูหัวข้อ 5 และ 11 | 10-K FY2025 |
| Mobility Global (MBGL) | แยกเมื่อ 1 ก.ค. 2026 | อัตรา 1 MBGL : 1 SPGI ตามวันบันทึก 15 มิ.ย. 2026 | 10-Q 2Q26 |
ที่มา: ราคาและ P/E จาก StockAnalysis · P/BV คำนวณเอง: Market Cap $120,210M ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นใหญ่ $31,501M (30 มิ.ย. 2026) · P/BV สูงเพราะ goodwill และ intangible อยู่ในสัดส่วนมาก ค่าแทนที่ได้จึงมีความหมายน้อย (ดูหัวข้อ 5) · yield คำนวณจากปันผลรายไตรมาสปัจจุบัน ส่วน yield ย้อนหลังจากการจ่ายจริง FY2025 ($3.84) ÷ ราคาปิดคือ 0.94%
SPGI ให้บริการ benchmark ข้อมูล การวิเคราะห์ อันดับความน่าเชื่อถือ และ workflow แก่ตลาดทุน พลังงาน/สินค้าโภคภัณฑ์ ลูกค้าหลักคือผู้จัดการกองทุน ธนาคารเพื่อการลงทุน บริษัทประกัน ตลาดหลักทรัพย์ และผู้ออกตราสาร รายได้ส่วนใหญ่เป็น subscription ซึ่งเรียกเก็บล่วงหน้าเป็นรายปี ต่างจากรายได้ transaction ของ Ratings ที่ผันตามจำนวนการออกตราสาร (10-K FY2025)
Mobility Global ทำธุรกิจข้อมูลยานยนต์ เช่น Dealer, Manufacturing และ Financial มียอดขาย FY2025 $1,747M และ OP ส่วนงาน $378M ไม่อยู่ในกลุ่มสี่ส่วนงานข้างบนแล้ว ตัวเลขใน SVG และหัวข้ออื่นของรายงานแยกไว้ชัดเจนว่าอยู่ใน basis ใด (10-K FY2025)
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 12,497 | 14,208 | 15,336 | 7,532 | 8,318 | 16,122 |
| กำไรจากการดำเนินงาน (Operating profit) | 4,020 | 5,580 | 6,478 | 3,129 | 3,814 | 7,163 |
| ค่าเสื่อมราคา (Depreciation) | 101 | 96 | 110 | 51 | 64 | 123 |
| ค่าตัดจำหน่าย intangible (Amortization) | 1,042 | 1,077 | 1,069 | 537 | 551 | 1,083 |
| EBITDA (OP + D&A) | 5,163 | 6,753 | 7,657 | 3,717 | 4,429 | 8,369 |
| กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้น SPGI | 2,626 | 3,852 | 4,471 | 2,161 | 2,613 | 4,923 |
| EPS diluted ($) | 8.23 | 12.35 | 14.66 | 7.04 | 8.81 | 16.43 |
| Operating margin | 32.2% | 39.3% | 42.2% | 41.5% | 45.9% | 44.4% |
| EBITDA margin | 41.3% | 47.5% | 49.9% | 49.4% | 53.3% | 51.9% |
| Net margin | 21.0% | 27.1% | 29.2% | 28.7% | 31.4% | 30.5% |
ที่มา: 10-K FY2025 · 10-K FY2024 · 10-K FY2023 · 10-Q 2Q26 · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · EBITDA คำนวณเองจาก operating profit + depreciation + amortization ของ intangible ทั้งหมด ไม่ได้ปรับรายการพิเศษ · EBITDA นี้รวมกำไรจากการจำหน่ายกิจการ $273M (FY2025) และ $186M (1H2026) และรวม equity income ของ OSTTRA ด้วย · EPS TTM $16.43 ตรงกับ StockAnalysis ที่ราคาปิด 9 ต.ค. 2026
บริษัทจัดทำงบ pro forma โดยตัด Mobility ออกย้อนหลังถึงปี 2023 เพื่อให้เห็นฐานธุรกิจที่เหลืออยู่จริง ตัวเลขชุดนี้ตรงกับ guidance ปี 2026 มากกว่าชุด as-reported
| รายการ (ex-Mobility, GAAP continuing) | FY2023 | FY2024 | FY2025 |
|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 11,013 | 12,599 | 13,589 |
| กำไรจากการดำเนินงาน | 3,703 | 5,206 | 6,140 |
| Operating margin | 33.6% | 41.3% | 45.2% |
| EBITDA (OP + D&A) | 4,535 | 6,064 | 7,002 |
| EBITDA margin | 41.2% | 48.1% | 51.5% |
| กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้น SPGI | 2,371 | 3,569 | 4,192 |
| EPS diluted pro forma ($) | 7.43 | 11.44 | 13.74 |
ที่มา: Pro forma 8-K/A Ex.99.2 (6 ก.ค. 2026) · ค่า D&A pro forma คือ historical หักส่วน Mobility ตามตาราง Article 11 · pro forma ไม่ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี · ตัวเลขนี้ยังไม่รวมการปันส่วนค่าใช้จ่ายส่วนกลางใหม่ที่บริษัทจะเริ่มใช้ตั้งแต่ 3Q2026 (10-Q หมายเหตุ 11) จึงอาจไม่เท่ากับ basis ที่จะรายงานต่อไป
รายได้ $3,678M (+11%) กำไรจากการดำเนินงาน $1,757M (+21%) กำไรสุทธิ $1,205M (+22%) EPS GAAP pro forma $4.08 (+26%) และ adjusted EPS $4.83 (+23%) · ซื้อหุ้นคืน $500M ในไตรมาส (Earnings Release)
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและเทียบเท่า | 1,290 | 1,666 | 1,745 | 4,134 |
| ลูกหนี้การค้าสุทธิ | n/a | 2,867 | 3,441 | 3,438 |
| Goodwill | 34,850 | 34,917 | 36,475 | 36,348 |
| Other intangible assets, net | 17,398 | 16,556 | 16,271 | 15,695 |
| สินทรัพย์รวม | 60,589 | 60,221 | 61,200 | 62,906 |
| หนี้สินรวม | 22,489 | 22,713 | 25,048 | 26,266 |
| Redeemable NCI (CME put บน S&P DJI) | 3,800 | 4,252 | 4,917 | 5,024 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น SPGI | 34,200 | 33,159 | 31,127 | 31,501 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม NCI ที่ไม่มีลักษณะเป็นหนี้ | 100 | 97 | 108 | 115 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (ไม่รวม redeemable NCI) | 34,300 | 33,256 | 31,235 | 31,616 |
ที่มา: 10-K FY2024 (ตัวเลข ธ.ค. 2023 และ 2024) · 10-K FY2025 (ธ.ค. 2025) · 10-Q 2Q26 (มิ.ย. 2026) · ลูกหนี้ ธ.ค. 2023 ไม่ได้อยู่ในงบที่ดึงมา แสดงเป็น n/a · งบ FY2025 แยก “Assets held for sale” $196M ไว้ต่างหาก
เงินสด $4,134M สูงกว่าปลายปี 2025 มาก สาเหตุหลักคือหุ้นกู้ $2.0B ที่ Mobility Global ออกเมื่อ 19 พ.ค. 2026 และเงินรับจากการจำหน่าย $361M ซึ่งบางส่วนอาจโอนไปกับ Mobility หลังแยก ควรรอ pro forma balance sheet ฉบับใหม่ใน 3Q2026 ก่อนสรุปสภาพคล่องจริง (10-Q 2Q26)
| รายการ ($M) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM |
|---|---|---|---|---|---|---|
| เงินสดจากการดำเนินงาน (CFO) | 3,710 | 5,689 | 5,651 | 2,398 | 2,476 | 5,729 |
| Capital expenditure | (143) | (124) | (195) | (104) | (65) | (156) |
| Free cash flow (CFO − Capex) | 3,567 | 5,565 | 5,456 | 2,294 | 2,411 | 5,573 |
| ซื้อหุ้นคืน | (3,301) | (3,301) | (5,001) | (1,301) | (1,500) | (5,200) |
| เงินปันผลจ่าย | (1,147) | (1,134) | (1,170) | (589) | (575) | (1,156) |
ที่มา: 10-K FY2025 · 10-Q 2Q26 · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · การซื้อหุ้นคืน FY2023 และ FY2024 เท่ากัน ($3,301M) ตามตารางงบ · FY2025 มีการขายกิจการ OSTTRA ได้เงิน $1,549M ซึ่งไม่ได้รวมใน FCF
| ตัวชี้วัด | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Short-term debt | 47 | 4 | 718 | 2,572 |
| Long-term debt | 11,412 | 11,394 | 12,370 | 12,598 |
| IB debt รวม | 11,459 | 11,398 | 13,088 | 15,170 |
| เงินสด | 1,290 | 1,666 | 1,745 | 4,134 |
| Net IB debt | 10,169 | 9,732 | 11,343 | 11,036 |
| IB debt ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น SPGI | 0.34x | 0.34x | 0.42x | 0.48x |
| Net IB debt ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น SPGI | 0.30x | 0.29x | 0.36x | 0.35x |
| Net IB debt ÷ EBITDA | 1.97x | 1.44x | 1.48x | 1.32x (TTM) |
| Interest coverage (OP ÷ ดอกเบี้ยสุทธิ) | 12.0x | 18.8x | 22.6x | 22.7x (TTM) |
ที่มา: 10-K FY2024 · 10-K FY2025 · 10-Q 2Q26 · IB debt = short-term debt + long-term debt ตามงบดุล ไม่รวม lease liabilities · D/E ใช้ส่วนของผู้ถือหุ้น SPGI (ไม่รวม redeemable NCI และ NCI) เพื่อให้สะท้อนความเสี่ยงของผู้ถือหุ้นบริษัทจริง · TTM ของดอกเบี้ย = 287 + 182 − 154
Short-term debt เพิ่มจาก $718M เป็น $2,572M รวมกระดาษการค้า (commercial paper) $825M ตัวเลขนี้จะเปลี่ยนเมื่อ Mobility Global รับหนี้หุ้นกู้ $2.0B ไปหลังแยก ส่วนนี้ให้ติดตามในงบ 3Q2026 ว่าหนี้ลดลงตามที่บริษัทระบุหรือไม่ (10-Q 2Q26)
| ส่วนงาน | ยอดขาย FY2025 | สัดส่วน (รวม Mobility) | OP ส่วนงาน FY2025 | OP margin FY2025 | ยอดขาย 1H2026 | OP ส่วนงาน 1H2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Market Intelligence | 4,902 | 32.0% | 991 | 20.2% | 2,579 | 733 |
| Ratings | 4,549 | 29.7% | 3,013 | 66.2% | 2,550 | 1,794 |
| Energy | 2,299 | 15.0% | 943 | 41.0% | 1,221 | 520 |
| Indices | 1,839 | 12.0% | 1,271 | 69.1% | 1,047 | 745 |
| Mobility (แยกออกแล้ว) | 1,747 | 11.4% | 378 | 21.6% | 921 | 197 |
| รวมส่วนงานภายนอก | 15,336 | 100.0% | 6,596 | — | 8,318 | 3,989 |
ที่มา: 10-K FY2025 Note 12 (ยอดขายภายนอกและกำไรส่วนงาน) · 10-Q 2Q26 Note 11 (1H2026) · OP ส่วนงานยังไม่หักค่าใช้จ่ายส่วนกลาง $146M (FY2025) และยังไม่รวม equity income · ส่วนงาน 1H2026 ใช้ยอดขายภายนอก รวมยอดระหว่างกันจะเท่ากับ $8,422M
กราฟด้านล่างตัด Mobility ออกแล้วแบ่งสัดส่วนจากยอดขายภายนอก $13,589M ซึ่งต่างจากตารางข้างบนที่รวม Mobility บริษัทจะจัดส่วนงานใหม่ใน 3Q2026 รวมถึงย้ายสินค้า 451 Research และ Maritime & Trade จาก Market Intelligence ไป Energy และย้าย Credit Analytics บางส่วนไป Ratings จึงควรรอตัวเลขชุดนั้นก่อนเปรียบเทียบข้ามปี
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|
| DPS ที่ประกาศ | 3.60 | 3.64 | 3.84 | 1.94 |
| ต่อไตรมาส | 0.90 | 0.91 | 0.96 | 0.97 |
| Payout (EPS GAAP ที่รายงาน) | 43.7% | 29.5% | 26.2% | n/a |
| Payout (adjusted EPS 2026 กลาง, ปีเต็ม) | — | — | — | 22.0% |
| เงินปันผลจ่ายจริงในงวด ($M) | 1,147 | 1,134 | 1,170 | 575 |
ที่มา: 10-K FY2025 (ตาราง regular quarterly dividends และ statement of equity) · 10-Q 2Q26 · Earnings Release 2Q26 · Payout ของ 1H2026 บนฐาน adjusted คำนวณจาก DPS ปีเต็ม 4 × $0.97 = $3.88 ÷ adjusted EPS กลาง $17.625 · ไม่ใช่ตัวเลข payout ที่บริษัทประกาศ
| บริษัท | Market Cap ($B) | P/E TTM | Forward P/E | P/BV | Dividend yield | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| S&P Global (SPGI) | 120.21 | 24.84x | 21.63x | 3.82x | 0.95% | 16.19x |
| Moody’s (MCO) | 80.40 | 29.49x | 26.17x | 26.58x | 0.89% | 21.35x |
| MSCI (MSCI) | 41.08 | 30.95x | 26.72x | n/a | 1.45% | 24.09x |
| Intercontinental Exchange (ICE) | 87.68 | 22.05x | 18.82x | 2.97x | 1.33% | 15.96x |
| CME Group (CME) | 100.88 | 23.79x | 22.53x | 3.80x | 4.05% | 21.48x |
ที่มา: StockAnalysis SPGI · MCO · MSCI · ICE · CME · ค่าทั้งหมดตามที่หน้าแสดง ณ ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · FactSet และ Verisk ไม่รวมเพราะไม่ได้ดึงข้อมูลในรอบนี้ · P/BV ของ MCO สูงเพราะ equity ถูกลดด้วยการซื้อคืนหุ้นสะสม จึงเปรียบเทียบ P/BV ข้ามบริษัทได้ยาก
P/E forward 21.6x ต่ำกว่า MCO (26.2x) และ MSCI (26.7x) ราว 4–5 จุด แต่ EV/EBITDA 16.2x ใกล้ ICE (16.0x) และต่ำกว่า CME (21.5x) ส่วนปันผล 0.95% ต่ำกว่า CME (4.05%) มาก ความต่างเหล่านี้มาจากหลายปัจจัย เช่น ค่าตัดจำหน่ายจากการซื้อกิจการและนโยบายซื้อคืนหุ้นที่ต่างกัน ไม่ได้บ่งชี้ว่าถูกหรือแพงเพียงอย่างเดียว
| รายการ | GAAP (continuing) | Adjusted (non-GAAP) |
|---|---|---|
| การเติบโตของรายได้ | 5.9%–7.9% | 5.9%–7.9% (organic constant currency 6.0%–8.0%) |
| Diluted EPS | $16.35–16.60 | $17.50–17.75 |
| Operating margin expansion | 335–360 bps | 35–60 bps (75–100 bps ไม่รวม OSTTRA) |
| Corporate unallocated expense | $205–215M | $185–195M |
| Deal-related amortization | ~$785M | ~$785M |
| Interest expense, net | $365–385M | $390–410M |
| อัตราภาษี | 22%–23% | 22%–23% |
| Capital expenditure | $190–210M | $190–210M |
ที่มา: Earnings Release 2Q26 (28 ก.ค. 2026) · การเติบโตของรายได้ adjusted เทียบกับฐาน recast ของ 2025 ที่ประกาศ 6 ก.ค. 2026 ซึ่งรายงานนี้ไม่ได้ดึงมาทั้งหมด จึงไม่ได้แปลงเป็นยอดรายได้สัมบูรณ์ · guidance ระบุว่ายังไม่มี adjusted EPS ของปี 2025 ฉบับ recast ในรายงานนี้
margin ที่ขยายตามกรอบ GAAP (335–360 bps) สูงกว่า adjusted (35–60 bps) มาก ส่วนต่างนี้มาจากรายการที่ adjusted ตัดออก เช่น deal amortization ราว $785M และผลของ OSTTRA ที่บริษัทแสดงแยกไว้ต่างหาก ผู้อ่านควรดูว่า adjusted margin ใน 3Q2026 ยังอยู่ในกรอบ 35–60 bps หรือไม่
ตัวเลขย้อนหลังจะถูกปรับใหม่ใน 3Q2026 และ 10-Q ฉบับนั้นอาจมีค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ถูกโอนกลับมา ทำให้ยอดรายส่วนงานเปลี่ยนจากตัวเลขที่ใช้ในรายงานนี้ สัญญาณ: ตัวเลข OP ของ Market Intelligence และ Energy ที่เปลี่ยนจากตาราง 1H2026 เกิน 5% เมื่อรายงานปรับใหม่ (10-Q 2Q26)
บริษัทระบุว่าข้อมูลฟรีที่หาได้ง่ายขึ้นอาจลดความต้องการผลิตภัณฑ์ และความเสี่ยงจาก AI ยังไม่แน่นอน Market Intelligence มี subscription สูงถึง 84% ของยอดขาย FY2025 จึงเป็นส่วนที่ต้องติดตามมากที่สุด สัญญาณ: subscription growth ของ Data, Analytics & Insights ต่ำกว่า 5% ต่อปี หรือการลดลงของ renewal rate (10-K FY2025)
Ratings อยู่ภายใต้การกำกับดูแลที่เข้มขึ้นในสหรัฐฯ และยุโรป รวมถึงความรับผิดจากอันดับที่ผิดพลาด Ratings สร้างกำไรส่วนงานราว 48% ของกลุ่มที่เหลือ การเปลี่ยนแปลงกฎจึงกระทบกำไรโดยตรง สัญญาณ: การประกาศกฎใหม่หรือคดีความที่มีค่าเสียหายต่อครั้งเกิน $100M (10-K FY2025)
asset-linked fees ของ Indices ผันตาม AUM ของ ETF และกองทุนรวม รวมถึงปริมาณซื้อขายอนุพันธ์ ตลาดที่ปรับตัวลงแรงจะกระทบรายได้ของ Indices และการออกหุ้นกู้ของ Ratings ในเวลาเดียวกัน สัญญาณ: ดัชนี S&P 500 ลงมากกว่า 15% จากจุดสูงสุด หรือ asset-linked fees ลดลงไตรมาสต่อไตรมาส
Goodwill $36.3B และ intangible $15.7B รวม $52.0B เทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้น SPGI $31.5B ทำให้ tangible equity ติดลบราว −$20.5B ค่า P/BV 3.8x จึงมีความหมายน้อย ค่าตัดจำหน่ายจากการซื้อกิจการคาดว่าจะอยู่ราว $785M ในปี 2026 สัญญาณ: การทดสอบ impairment ที่ลดมูลค่า goodwill หรือ intangible ของ Market Intelligence (10-Q 2Q26)
ซื้อหุ้นคืน 2026 มากกว่า $7B ขณะที่ FCF TTM ราว $5.6B ส่วนที่เหลือมาจากหนี้ กำไรส่วนของ NCI ใน FY2025 $349M ไม่เป็นของผู้ถือหุ้น SPGI และจ่ายเป็นเงินสดให้ NCI $321M ในปีเดียวกัน CME ถือ put option ใน S&P DJI มูลค่า $4.9B ที่มีผลต่อ redeemable NCI สัญญาณ: IB debt ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นเกิน 0.5x หรือ CME ใช้สิทธิ put (10-K FY2025)
รายงานนี้ไม่ได้ให้คำแนะนำซื้อหรือขาย ประเมินเป็นหลักฐานประกอบการตัดสินใจ สรุปได้ว่า SPGI เป็นธุรกิจมาร์จิ้นสูงที่มี Ratings และ Indices เป็นตัวสร้างกำไร ส่วนราคาหุ้นที่ 23.1x adjusted EPS ปี 2026 ให้ค่อนข้างมาก ถ้าคุณให้น้ำหนักกับ Market Intelligence และความเสี่ยงจาก AI มากกว่า ผลตอบแทนจะขึ้นกับการฟื้นของ margin ส่วนนี้
| สถาบัน | นักวิเคราะห์ | คำแนะนำ | เป้าราคา | วันที่ |
|---|---|---|---|---|
| Bank of America Securities | Curtis Nagle | Buy | $550 | 8 ต.ค. 2026 |
| Mizuho Securities | Sean Kennedy | Buy | $531 (จาก $554) | 6 ต.ค. 2026 |
| Wells Fargo | Jason Haas | Buy | $525 | 7 ต.ค. 2026 |
| Morgan Stanley | Toni Kaplan | Buy | $525 (จาก $477) | 7 ต.ค. 2026 |
| UBS | Alex Kramm | Buy | $525 | 6 ต.ค. 2026 |