วิเคราะห์หุ้น SCCO — Southern Copper Corporation

1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

Southern Copper Corporation (NYSE: SCCO) เป็นหนึ่งในผู้ผลิตทองแดงแบบบูรณาการครบวงจร (Integrated Copper Producer) ที่ใหญ่ที่สุดในโลก และเป็นบริษัทจดทะเบียนที่มี ปริมาณสำรองทองแดง (Copper Reserves) มากที่สุดในโลก สูงถึง 44.8 ล้านเมตริกตัน ผลการดำเนินงานในงวด 6 เดือนแรกของปี 2026 (1H 2026) เติบโตอย่างโดดเด่นเป็นประวัติการณ์ โดยมีรายได้จากการขายสุทธิ $8,540.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น +38.35% YoY เทียบกับ $6,172.9 ล้านดอลลาร์ใน 1H 2025 และมีกำไรสุทธิสำหรับส่วนของบริษัทใหญ่ $3,246.8 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด +69.16% YoY คิดเป็นกำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) $3.93 จาก $2.33 ในปีก่อนหน้า

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการพุ่งขึ้นของราคาโลหะทองแดงในตลาดโลก (LME/COMEX) ที่ได้รับแรงหนุนเชิงโครงสร้างระยะยาวจากการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด (Electrification & EV), การขยายตัวของโครงข่ายไฟฟ้าอัจฉริยะ (Power Grid Modernization) และโครงสร้างพื้นฐานระบบประมวลผล AI Data Center ที่มีความต้องการใช้ทองแดงในระดับมหาศาล ผนวกกับราคาผลิตภัณฑ์พลอยได้ (By-products) โดยเฉพาะโมลิบดีนัม (Molybdenum) และแร่เงิน (Silver) ที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ต้นทุนเงินสดสุทธิ (Net Cash Cost) หลังหักผลพลอยได้ยังคงต่ำเป็นอันดับต้นๆ ของโลก ช่วยให้บริษัทสามารถขยาย EBITDA Margin ขึ้นสู่ระดับ 62.53% (TTM)

สรุปสาระสำคัญเชิงกลยุทธ์ (Key Takeaways)

• ปริมาณสำรองทองแดงอันดับ 1 ของโลก: SCCO ถือครองปริมาณสำรองทองแดงที่พิสูจน์แล้วและน่าจะเกิดขึ้น (Proven & Probable Reserves) สูงถึง 44.8 ล้านตัน อายุเหมืองเฉลี่ยยาวนานกว่า 70 ปี ซึ่งยาวนานที่สุดในกลุ่มผู้ผลิตทองแดงชั้นนำของโลก (เทียบกับ Freeport-McMoRan หรือ BHP)
• ความได้เปรียบด้านต้นทุนระดับ Tier-1 (Lowest Quartile Cash Cost): ด้วยกระบวนการผลิตแบบบูรณาการตั้งแต่เหมืองเปิด โรงแต่งแร่ โรงถลุง (Smelter) และโรงกลั่นโลหะ (Refinery) ของตนเองทั้งในเม็กซิโกและเปรู ทำให้บริษัทได้รับเครดิตหักลบต้นทุนจากแร่ผลพลอยได้มูลค่าสูง เช่น โมลิบดีนัม และเงินบริสุทธิ์ ส่งผลให้ต้นทุนเงินสดสุทธิเฉลี่ยต่ำเพียง $1.00 - $1.20 ต่อปอนด์
• โครงการลงทุนขยายกำลังการผลิตเชิงรุก: ความคืบหน้าของโครงการ Tia Maria ในเปรู (มูลค่าลงทุน $1.4B) ที่กลับมาเดินหน้าเต็มรูปแบบ ร่วมกับโครงการ Buenavista Zinc ($416M) และโครงการ Los Chancas ($2.6B) จะเพิ่มกำลังการผลิตทองแดงของบริษัทขึ้นสู่เป้าหมาย 1.6 ล้านตันต่อปีภายในปี 2032
• งบดุลแข็งแกร่งเป็นปราการเหล็ก: บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ 30 มิ.ย. 2026 สูงถึง $5,665.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่หนี้สินมีดอกเบี้ยสุทธิ (Net Debt) อยู่ที่ $2,329.4 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตราส่วน Net Debt/EBITDA ต่ำเพียง 0.24x เท่านั้น

2. ข้อมูลสำคัญ (Factsheet)

3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)

Southern Copper Corporation ดำเนินธุรกิจสำรวจ ทำเหมือง แต่งแร่ ถลุง และกลั่นแร่ทองแดง โมลิบดีนัม สังกะสี และแร่เงิน โดยมีสินทรัพย์หลักตั้งอยู่ใน 2 ประเทศที่มีทรัพยากรแร่ธาตุอุดมสมบูรณ์ที่สุดในโลก คือ เม็กซิโก และ เปรู โครงสร้างธุรกิจแบ่งออกเป็น 3 หน่วยปฏิบัติการหลัก (Operating Segments):

1. Mexican Open-pit Operations (หน่วยเหมืองเปิดในเม็กซิโก — สัดส่วนรายได้ ~58%)

ประกอบด้วยเหมืองทองแดงแบบเปิดระดับโลก 2 แห่งในรัฐโซโนรา (Sonora) ประเทศเม็กซิโก:

• Buenavista del Cobre (Cananea): หนึ่งในเหมืองทองแดงที่เก่าแก่และมีปริมาณสำรองทองแดงมากที่สุดในโลก ดำเนินงานด้วยระบบตักและบดแร่ทันสมัย มีโรงแต่งแร่ความจุสูงและโรงสกัดโลหะด้วยตัวทำละลายและตกตะกอนด้วยไฟฟ้า (SX-EW) ขนาดใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก ล่าสุดได้เปิดดำเนินการโรงแต่งแร่สังกะสีใหม่ (Buenavista Zinc Concentrator)
• La Caridad (Nacozari): เหมืองเปิดทองแดงและโมลิบดีนัมขนาดใหญ่ พร้อมโรงถลุงทองแดง (Copper Smelter), โรงกลั่นทองแดงบริสุทธิ์ (Copper Refinery) และโรงกลั่นโลหะมีค่า (Precious Metals Plant) ผลิตทองแดงแท่ง แท่งแอโนด แคโทด และแร่เงินบริสุทธิ์

2. Peruvian Operations (หน่วยปฏิบัติการในเปรู — สัดส่วนรายได้ ~37%)

ประกอบด้วยเหมืองเปิด 2 แห่งในภาคใต้ของเปรู และกลุ่มโรงงานแปรรูปริมชายฝั่งทะเล:

• Toquepala Mine: ตั้งอยู่ในจังหวัด Tacna เป็นเหมืองเปิดขนาดใหญ่ที่เพิ่งผ่านการขยายกำลังผลิตเท่าตัว มีโรงแต่งแร่และระบบสายพานลำเลียงอัจฉริยะ
• Cuajone Mine: ตั้งอยู่ในจังหวัด Moquegua ผลิตทองแดงและโมลิบดีนัมคุณภาพสูง
• Ilo Smelter and Refinery: โรงถลุงและโรงกลั่นทองแดงขนาดใหญ่ริมชายฝั่งทะเลเมืองอิโล (Ilo) พร้อมท่าเรือน้ำลึกและระบบรถไฟขนส่งอุตสาหกรรม (Industrial Railroad) ที่เชื่อมต่อระหว่างเหมือง Toquepala, Cuajone และท่าเรือ Ilo สำหรับส่งออกไปยังตลาดเอเชีย ยุโรป และสหรัฐฯ

3. Mexican Underground Mining (IMMSA Unit — สัดส่วนรายได้ ~5%)

หน่วยธุรกิจเหมืองใต้ดินของ Industrial Minera Mexico (IMMSA) ดำเนินงานเหมืองใต้ดิน 5 แห่งในเม็กซิโก (ได้แก่ Charcas, San Martin, Santa Barbara, Taxco, และอื่นๆ) ผลิตสังกะสี ตะกั่ว เงิน ทองแดง และถ่านหินอุตสาหกรรม พร้อมโรงถลุงสังกะสี (Zinc Smelter) ใน San Luis Potosi

4. ผลประกอบการ (Financial Performance)

ในงวดครึ่งแรกของปี 2026 (1H 2026) Southern Copper สร้างสถิติผลการดำเนินงานที่โดดเด่นอย่างยิ่ง โดยมีรายได้รวม $8,540.4 ล้านดอลลาร์ (+38.35% YoY) จาก $6,172.9 ล้านดอลลาร์ใน 1H 2025 กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Income) เติบโตก้าวกระโดดสู่ $5,103.6 ล้านดอลลาร์ (+63.45% YoY) และกำไรสุทธิรวมแตะ $3,256.5 ล้านดอลลาร์ (+69.10% YoY)

5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)

ฐานะการเงินของ Southern Copper มีความมั่นคงในระดับสูงสุด โดยสินทรัพย์รวมเติบโตอย่างต่อเนื่องสู่ระดับ $24,127.7 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิ.ย. 2026 ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นขยายตัวแตะ $12,632.2 ล้านดอลลาร์ บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดในมือสูงถึง $5,665.0 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก $4,304.6 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 สะท้อนความสามารถในการแปลงกำไรเป็นเงินสดที่แท้จริง

6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)

Southern Copper มีนโยบายการจัดหาเงินทุนที่ระมัดระวัง (Conservative Capital Structure) โดยหนี้สินระยะยาวส่วนใหญ่อยู่ในรูปของหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันอัตราดอกเบี้ยคงที่ (Fixed-rate Senior Notes) ซึ่งมีกำหนดครบกำหนดไถ่ถอนกระจายตัวในระยะยาว (Maturity Profile ยาวไปจนถึงปี 2040 และ 2054) บริษัทไม่มีแรงกดดันในการรีไฟแนนซ์ระยะสั้น

7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)

แม้ Southern Copper จะเป็นที่รู้จักในฐานะผู้ผลิตทองแดง แต่โครงสร้างผลิตภัณฑ์พลอยได้ (By-products) มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการสร้างมาร์จิ้นและลดต้นทุนเงินสด ในงวด 6 เดือนแรกของปี 2026 สัดส่วนรายได้จากการขายสุทธิแยกตามประเภทโลหะมีดังนี้:

• Copper (ทองแดงบริสุทธิ์และหัวแร่): 71.4% ของรายได้รวม เป็นสินค้าหลักที่สร้างกระแสเงินสดจากการขายทองแดงแคโทดและหัวแร่เข้มข้น
• Molybdenum (โมลิบดีนัม): 10.8% โลหะผสมที่มีความสำคัญสูงในอุตสาหกรรมเหล็กกล้าและพลังงาน ราคาโมลิบดีนัมที่ทรงตัวในระดับสูงช่วยเพิ่มรายได้ผลพลอยได้
• Silver (โลหะเงินบริสุทธิ์): 10.6% เหมืองของ SCCO ทั้งใน Buenavista, La Caridad และ Toquepala มีปริมาณแร่เงินคุณภาพสูงปนอยู่จำนวนมาก การพุ่งขึ้นของราคาโลหะเงินในตลาดโลกส่งผลให้สัดส่วนรายได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 6.1% ในปีก่อน
• Zinc (สังกะสี): 3.5% ผลิตภัณฑ์จากเหมืองใต้ดิน IMMSA และโรงแต่งแร่ใหม่ Buenavista Zinc
• Other by-products (แร่และผลพลอยได้อื่น ๆ): 3.7% ได้แก่ กรดกำมะถัน (Sulfuric Acid), ทองคำ, ตะกั่ว และบริการขนส่งอุตสาหกรรม

8. ประวัติปันผล (Dividend History)

Southern Copper มีนโยบายจ่ายเงินปันผลที่เชื่อมโยงกับกระแสเงินสดและราคาทองแดงในตลาดโลกอย่างใกล้ชิด (Variable Dividend Policy based on Free Cash Flow & Capital Needs) คณะกรรมการบริษัทมีการประชุมและอนุมัติจ่ายเงินปันผลเป็นประจำทุกไตรมาส ในช่วงที่ราคาทองแดงพุ่งสูง บริษัทจะเพิ่มการจ่ายเงินปันผลสู่ระดับสูงเป็นประวัติการณ์

ในรอบ 12 เดือนล่าสุด (TTM) บริษัทจ่ายเงินปันผลรวม $4.35 ต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) ณ ราคาปัจจุบันประมาณ 2.17% โดยมีประวัติการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) รายปีดังนี้:

9. เปรียบเทียบเพื่อนร่วมอุตสาหกรรม (Peer Comparison)

ในการเปรียบเทียบเชิงมูลค่าและคุณภาพสินทรัพย์ บริษัทถูกนำไปเปรียบเทียบกับกลุ่มผู้ผลิตทองแดงและบริษัทเหมืองแร่ยักษ์ใหญ่ระดับโลก ได้แก่:

1. Freeport-McMoRan (NYSE: FCX): ผู้ผลิตทองแดงรายใหญ่อันดับ 2 ของโลก เจ้าของเหมือง Grasberg ในอินโดนีเซีย และ Morenci ในสหรัฐฯ
2. BHP Group (NYSE: BHP): บริษัทเหมืองแร่ที่ใหญ่ที่สุดในโลก เจ้าของเหมือง Escondida ในชิลี (เหมืองทองแดงใหญ่ที่สุดในโลก) และธุรกิจแร่เหล็ก
3. Rio Tinto (NYSE: RIO): บริษัทเหมืองแร่ยักษ์ใหญ่อันดับ 2 ของโลก กำลังขยายกำลังผลิตทองแดงในมองโกเลีย (Oyu Tolgoi)
4. Teck Resources (NYSE: TECK): ผู้ผลิตทองแดงและสังกะสีสัญชาติแคนาดา เพิ่งเปิดดำเนินงานเหมืองทองแดงขนาดใหญ่ QB2 ในชิลี

10. มุมมองอนาคต (Outlook)

Southern Copper มีแผนการลงทุนระยะยาวที่ชัดเจนที่สุดแห่งหนึ่งในอุตสาหกรรม โดยตั้งเป้าหมายเพิ่มกำลังการผลิตทองแดงสู่ระดับ 1.6 ล้านตันต่อปีภายในปี 2032 จากกำลังการผลิตปัจจุบันประมาณ 1.0 ล้านตัน ผ่านโครงการหลักดังต่อไปนี้:

1. การกลับมาเดินหน้าโครงการ Tia Maria ในเปรู ($1.4B): โครงการเหมืองเปิดและโรงสกัด SX-EW กำลังผลิตทองแดง 120,000 ตันต่อปี ในแคว้น Arequipa ประเทศเปรู ซึ่งหลังจากชะลอตัวจากข้อพิพาทชุมชนมาอย่างยาวนาน ล่าสุดรัฐบาลเปรูและบริษัทได้บรรลุข้อตกลงและเริ่มกลับมาดำเนินงานก่อสร้างอีกครั้ง โดยคาดว่าจะเริ่มเปิดผลิตได้ภายในปี 2027–2028 เป็นปัจจัยเร่งหลักต่อกำลังผลิตในเปรู
2. โครงการ Buenavista Zinc ในเม็กซิโก ($416M): โรงแต่งแร่สังกะสีแห่งใหม่ได้เริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ ช่วยเพิ่มกำลังการผลิตสังกะสีอีก 100,000 ตันต่อปี และทองแดงอีก 20,000 ตัน ช่วยหนุนมาร์จิ้นแร่ผลพลอยได้อย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ปี 2025 เป็นต้นมา
3. โครงการ Los Chancas และ Michiquillay ในเปรู ($5.1B รวมกัน):
   • Los Chancas ($2.6B): แหล่งแร่ทองแดงและโมลิบดีนัมในแคว้น Apurimac คาดว่าจะผลิตทองแดง 130,000 ตัน และโมลิบดีนัม 7,500 ตันต่อปี
   • Michiquillay ($2.5B): แหล่งแร่ทองแดงขนาดใหญ่มากใน Cajamarca คาดว่าจะผลิตทองแดงได้กว่า 225,000 ตันต่อปี โดยบริษัทถือสิทธิ์สัมปทานและอยู่ระหว่างการศึกษาความเป็นไปได้และข้อตกลงชุมชน
4. โครงสร้างอุปสงค์ทองแดงระดับโลกสู่ทศวรรษใหม่ (Secular Demand Tailwinds): การขยายตัวของยานยนต์ไฟฟ้า (EV) ซึ่งใช้ทองแดงมากกว่ารถยนต์สันดาป 3–4 เท่า, การขยายระบบโครงข่ายส่งไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน (Solar & Wind Farms), และความต้องการพลังงานของ AI Data Centers ทั่วโลกที่คาดว่าจะเพิ่มความต้องการใช้ทองแดงในระบบสายส่งและหม้อแปลงไฟฟ้าอีกหลายแสนตันต่อปี

11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

1. ความผันผวนของราคาโลหะทองแดงและแร่ผลพลอยได้ในตลาดโลก (Commodity Price Risk): รายได้และกำไรสุทธิของบริษัทมีความอ่อนไหวสูงมากต่อราคาตลาด LME/COMEX การลดลงของราคาทองแดงทุกๆ $0.10 ต่อปอนด์ ส่งผลกระทบต่อ EBITDA ประมาณ $180–$200 ล้านดอลลาร์ สิ่งบ่งชี้ที่ต้องติดตาม: ดัชนี PMI ภาคการผลิตของจีนและสหรัฐฯ, ปริมาณสต็อกทองแดงคงคลังใน LME/SHFE
2. ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ กฎหมายภาษี และสัมปทานเหมืองในเปรูและเม็กซิโก (Political & Regulatory Risk): สินทรัพย์เกือบทั้งหมดตั้งอยู่ในเม็กซิโกและเปรู ซึ่งมีความไม่แน่นอนทางการเมือง มีการผลักดันการปรับขึ้นภาษีค่าภาคหลวงแร่ (Mining Royalty) ภาษีสิ่งแวดล้อม และการเข้มงวดใบอนุญาตใช้น้ำ สิ่งบ่งชี้ที่ต้องติดตาม: การเปลี่ยนแปลงกฎหมายสัมปทานเหมืองแร่ในรัฐสภาเปรูและนโยบายทรัพยากรธรรมชาติของรัฐบาลเม็กซิโก
3. ข้อพิพาทกับชุมชนท้องถิ่นและการประท้วงหยุดงาน (Social & Labor Conflicts): การพัฒนาโครงการเหมืองใหม่อย่าง Tia Maria เผชิญกับการต่อต้านจากกลุ่มเกษตรกรในหุบเขา Tambo Valley มาในอดีต รวมถึงความเสี่ยงจากการนัดหยุดงานของสหภาพแรงงานเหมืองในเม็กซิโก สิ่งบ่งชี้ที่ต้องติดตาม: ความคืบหน้าการเจรจากับผู้นำชุมชนใน Arequipa และรายงานข้อตกลงแรงงานประจำปี
4. การกระจุกตัวของผู้ถือหุ้นใหญ่ (Controlling Shareholder Risk): Grupo México ถือหุ้นผ่าน Americas Mining Corp. สูงถึง 88.9% ทำให้ผู้ถือหุ้นรายย่อยมีอำนาจต่อรองจำกัด และอาจมีความเสี่ยงเรื่องความขัดแย้งทางผลประโยชน์ (Conflict of Interest) หรือการทำธุรกรรมระหว่างกัน สิ่งบ่งชี้ที่ต้องติดตาม: โครงสร้างคณะกรรมการอิสระ, รายการระหว่างกัน (Related Party Transactions) ใน Form 10-K
5. ความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อมและการบริหารจัดการกากแร่ (Tailings & Environmental Liability): การทำเหมืองเปิดขนาดใหญ่ต้องอาศัยเขื่อนกักเก็บกากแร่ (Tailings Dams) และการใช้น้ำมหาศาล ความเสี่ยงจากอุบัติเหตุกากแร่รั่วไหลหรือภัยแล้งรุนแรงอาจนำไปสู่ค่าปรับและการระงับปฏิบัติการ สิ่งบ่งชี้ที่ต้องติดตาม: รายงานความยั่งยืนด้านสิ่งแวดล้อม (ESG Report) และการตรวจรับรองความปลอดภัยของเขื่อนกักกากแร่
6. ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและเงินเฟ้อต้นทุน (Currency & Cost Inflation): รายได้เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) แต่ต้นทุนการดำเนินงานส่วนใหญ่เป็นเงินเปโซเม็กซิโก (MXN) และโซลเปรู (PEN) ค่าเงินท้องถิ่นที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์จะทำให้ต้นทุนในรูป USD สูงขึ้น สิ่งบ่งชี้ที่ต้องติดตาม: อัตราแลกเปลี่ยน USD/MXN, USD/PEN และราคาพลังงานเชื้อเพลิง/ไฟฟ้า

12. การวิเคราะห์จุดแข็ง จุดอ่อน โอกาส และอุปสรรค (SWOT Analysis)

13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)

Southern Copper Corporation (NYSE: SCCO) จัดเป็นหุ้นคุณภาพสูงระดับ Tier-1 Pure-play Copper Producer ที่มีสินทรัพย์ที่เป็นเลิศและไม่มีใครเทียบได้ในด้านปริมาณสำรองทองแดงและอายุการทำเหมือง การที่บริษัทมีโครงสร้างการผลิตแบบครบวงจรและต้นทุนเงินสดต่ำสุดเป็นอันดับต้นๆ ของโลก ทำให้ SCCO มีความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดได้อย่างมหาศาลและมีความทนทานสูงในทุกสภาวะราคาทองแดง

แม้ในเชิง Valuation ปัจจุบัน หุ้น SCCO จะซื้อขายที่ระดับ Trailing P/E 30.49x และ Forward P/E 28.05x ซึ่งดูสูงเมื่อเทียบกับกลุ่มเหมืองแร่ทั่วไป (เช่น BHP หรือ Rio Tinto ที่มีสัดส่วนแร่เหล็กสูงและซื้อขายที่ P/E 14–22x) แต่สะท้อนถึง Premium ด้านความเป็น “Pure-play Copper” ที่มีคุณภาพสูงที่สุด และอัตรากำไร EBITDA Margin ระดับ 62.5% พร้อมทั้งเงินปันผลที่ปรับตัวสูงขึ้นตามกระแสเงินสดจริง

รายการตรวจสอบสำหรับนักลงทุน (Monitoring Checklist)

1. ทิศทางราคาทองแดงโลก (LME / COMEX Copper Cash Price): ตรวจสอบราคาเฉลี่ยต่อไตรมาสว่ายืนเหนือระดับ $4.50/lb ได้ต่อเนื่องหรือไม่
2. ความคืบหน้าการก่อสร้างโครงการ Tia Maria: ติดตามรายงานความคืบหน้าการก่อสร้างใน Form 10-Q แต่ละไตรมาส และความสัมพันธ์กับชุมชน Tambo Valley
3. ปริมาณผลผลิตแร่พลอยได้ (By-products Output): ติดตามยอดผลิตโมลิบดีนัมและเงิน ซึ่งเป็นตัวแปรสำคัญที่ช่วยกดต้นทุน Net Cash Cost ให้ต่ำ
4. การบริหารจัดการสภาพคล่องและเงินปันผล: ติดตามมติการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสจากคณะกรรมการบริษัท ว่าจะมีการจ่ายปันผลพิเศษเพิ่มเติมจากระดับปกติหรือไม่