เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)
ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · งบ 2Q26 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 · Guidance ปรับขึ้นครั้งที่ 2 เมื่อ 30 ก.ค. 2026
รายได้ TTM มิ.ย. 2026
$32.9B
Adjusted EBITDA 1H2026
$1.75B
Guidance Adj. EPS 2026
$16.45–16.95
Backlog 30 มิ.ย. 2026
$53.4B
Net debt / Adj. EBITDA TTM
1.6x
หนี้รวม $6.10B − เงินสด $0.51B · ไม่รวมหุ้นกู้ ส.ค. 2026
(10-Q 2Q26)ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
- การเติบโตมาจากความต้องการ แต่ส่วนหนึ่งมาจากการซื้อกิจการ: รายได้ 1H2026 เพิ่ม $4.43B โดยบริษัทระบุว่ามาจากธุรกิจที่ซื้อใหม่ประมาณ $1.04B (Electric) และ $0.69B (Underground and Infrastructure) เมื่อหักส่วนนี้ออก รายได้ที่เติบโตเองประมาณ 21% (คำนวณในรายงานนี้) (10-Q 2Q26)
- Guidance ปี 2026 ถูกปรับขึ้นสองครั้งในสองไตรมาส: จุดกลางของ adjusted EPS ขยับจาก $13.00 (ก.พ.) เป็น $13.90 (เม.ย.) และ $16.70 (ก.ค.) ส่วนรายได้กลางขยับจาก $33.5B เป็น $39.5B ส่วนหนึ่งของการปรับขึ้นครั้งหลังสุดมาจากดีลที่ปิดแล้ว ซึ่งคาดว่าจะมีรายได้ $1.2–1.4B และ adjusted EBITDA $120–140M ในปี 2026 (Release 2Q26)
- P/E ที่ดูแพงขึ้นกับว่าใช้ตัวเลขไหน: P/E ตาม GAAP TTM อยู่ที่ 80.8x เพราะค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่จับต้องได้จากการซื้อกิจการ $499M ในปี 2025 ถ้าใช้ adjusted EPS TTM ประมาณ $13.42 P/E จะอยู่ที่ 52.6x และถ้าใช้ guidance กลาง $16.70 ของปี 2026 P/E อยู่ที่ 42.3x (คำนวณในรายงานนี้)
- กระแสเงินสดแข็งแรงกว่ากำไรสุทธิ: เงินสดจากการดำเนินงาน TTM $3.18B ลงทุนในทรัพย์สิน $0.79B ได้ free cash flow ประมาณ $2.39B (คำนวณเอง) Guidance FCF ปี 2026 อยู่ที่ $2.0–2.5B (Release 2Q26)
- ราคาหุ้นสูงขึ้นมาก: ราคาปิด $705.94 เพิ่มขึ้น 59.2% ใน 52 สัปดาห์ (StockAnalysis) ค่าเฉลี่ยเป้าหมายนักวิเคราะห์ 31 ราย $766.01 สูงกว่าราคาปิดอยู่ 8.5% (StockAnalysis, 9 ต.ค. 2026)
ใช้ P/E แบบไหนให้ถูกต้อง
ตัวเลข P/E ที่หน้าแรกเป็น GAAP TTM (80.8x) ซึ่งรวมค่าตัดจำหน่ายจากดีลและค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดอื่น ใช้เทียบกับ adjusted EPS ได้ยากกว่า ดูหัวข้อ Factsheet และ Outlook ประกอบเสมอ ตารางเทียบเพื่อนใช้ GAAP trailing เพื่อให้ทุกตัวเทียบกันด้วยฐานเดียว
Bull Case — อ้างอิง $945
- adjusted EPS ปี 2026 ถึงกรอบบนของ guidance ($16.95) และ 2027 ยังเติบโตต่อจาก backlog $53.4B
- ราคา $945 เท่ากับประมาณ 57x ของ adjusted EPS กลางของ guidance 2026 จึงต้องการการเติบโตต่อเนื่องจนถึงปี 2027–2030
- $945 คือเป้าหมายสูงสุดของ Truist ณ 5 ต.ค. 2026 (StockAnalysis)
Base Case — อ้างอิง $766
- บริษัททำได้ตาม guidance ปี 2026 และรักษาอัตรากำไร adjusted EBITDA ประมาณ 10% ต่อไป
- $766 คือค่าเฉลี่ยเป้าหมาย 31 ราย ซึ่งเทียบกับ adjusted EPS กลางปี 2026 ได้ประมาณ 46x (คำนวณในรายงานนี้)
- ค่าเฉลี่ยนี้เป็นมุมมองของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่มุมมองของรายงานฉบับนี้
Bear Case — อ้างอิง $410
- ผลตอบแทนจากดีลซื้อกิจการต่ำกว่าที่คาด หรือกำไรจากงานหลักชะลอ ทำให้ adj. EBITDA margin ลดลงกลับสู่ระดับปี 2024 (9.9%)
- $410 คือเป้าหมายต่ำสุดของนักวิเคราะห์ ซึ่งเทียบกับ adjusted EPS กลางของ guidance 2026 ได้ประมาณ 25x ใกล้ forward P/E ของ EME (22.8x)
- ความเสี่ยงหลักคือ backlog ถูกเลื่อนหรือยกเลิกจากการอนุมัติโครงการ สภาพอากาศ หรือนโยบายพลังงาน
ราคาใน Bull/Base/Bear เป็นจุดอ้างอิงจากเป้าหมายของนักวิเคราะห์และราคาตลาด ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของรายงานนี้ · ตัวเลข “เท่ากับ x เท่า” คำนวณจาก adjusted EPS กลางของ guidance ปี 2026 ($16.70) โดยรายงานนี้
2. Factsheet
ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026
หุ้นคงเหลือ
150.34M
ณ 27 ก.ค. 2026 (หน้าปก 10-Q)
(10-Q)P/BV
11.01x
BVPS $64.14 · ส่วนผู้ถือหุ้นบริษัท $9.64B
(10-Q)Dividend Yield
0.06%
ปันผลไตรมาสละ $0.11 × 4 = $0.44 ÷ ราคา
(10-Q)Analyst Consensus
Strong Buy
P/E และ P/BV ตาม StockAnalysis ซึ่งใช้ GAAP trailing EPS ($8.74 = 6.80 + 4.41 − 2.47) · P/BV ใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัท ไม่รวม NCI · Dividend yield ใช้อัตราปันผลปัจจุบันคูณ 4 หารด้วยราคาปิด (0.44 ÷ 705.94 = 0.06%) เพราะบริษัทจ่ายปันผลไตรมาสละ $0.11 ตลอดปี 2026
ข้อมูลบริษัท
| รายการ |
รายละเอียด |
| ชื่อบริษัท |
Quanta Services, Inc. (ทะเบียน Delaware) |
| ตลาด / สัญลักษณ์ |
NYSE: PWR · CIK 0001050915 · S&P 500 |
| หมวดธุรกิจ |
Industrial Services / Engineering & Construction |
| สำนักงานใหญ่ |
2727 North Loop West, Houston, Texas |
| พนักงาน |
ประมาณ 69,500 คน (ประมาณ 55,700 คนเป็นพนักงานรายชั่วโมง) ณ 31 ธ.ค. 2025 |
| ปีบัญชี |
สิ้นสุด 31 ธันวาคม |
| การดำเนินงานต่างประเทศ |
7.0% ของรายได้ปี 2025 (หลักคือแคนาดาและออสเตรเลีย) |
| Investor Day 2026 |
จัดขึ้นในเดือนมีนาคม 2026 ประกาศเป้าหมายระยะยาวถึงปี 2030 |
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)
สองส่วนงานตามรายงานประจำปี FY2025 และโครงสร้างรายงานมีผลตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2025 · ตัวเลขงวด 1H2026
Quanta ให้บริการออกแบบ ก่อสร้าง บำรุงรักษา และซ่อมแซมโครงสร้างพื้นฐานให้บริษัทสาธารณูปโภค ผู้พัฒนาพลังงาน และลูกค้าเทคโนโลยี งานส่วนใหญ่ทำภายใต้สัญญาบำรุงรักษาแบบ MSA ซึ่งไม่ได้รับประกันปริมาณงาน และสัญญาก่อสร้างแบบ fixed price หรือ non-fixed price ที่ยาวหลายปี การดำเนินงานกระจายศูนย์ผ่าน operating companies ต้นทุนหลักจึงเป็นแรงงานฝีมือและอุปกรณ์ (10-K FY2025)
แผนภาพแสดงการแบ่ง backlog ตามช่วงเวลาตามตาราง Remaining performance obligations และ Backlog ใน
10-Q 2Q26 ตัวเลข 12 เดือนของ Electric 26.7 + Underground 5.6 = 32.3 ตรงกับยอดรวม 12 เดือนของบริษัท
ส่วนงานหลัก (Segments)
| ส่วนงาน |
ลักษณะงาน |
รายได้ FY2025 ($ล้าน) |
สัดส่วน |
กำไรจากการดำเนินงาน FY2025 |
Margin |
รายได้ 2Q26 ($ล้าน) |
| Electric |
ระบบส่งและจ่ายไฟ สถานีไฟฟ้าย่อย โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนและแบตเตอรี่ ระบบไฟฟ้าสำหรับ data center และโรงงาน |
23,001.5 |
80.8% |
2,360.3 |
10.3% |
7,837.8 |
| Underground and Infrastructure |
ท่อก๊าซและการบำรุงรักษา งานให้บริการโรงงานอุตสาหกรรมพลังงาน งานระบบกลไก (mechanical) และงานโยธาสำหรับ load center |
5,478.2 |
19.2% |
398.3 |
7.3% |
1,719.2 |
ที่มา:
10-K FY2025 Item 1 และ Note Segment · งบ 2Q26
10-Q · Margin 2Q26 ของ Electric 11.5% เพิ่มจาก demand และ execution ส่วน Underground 9.1% ได้ประโยชน์จาก fixed cost absorption ของธุรกิจที่ซื้อมา (ตาม 10-Q)
ตลาดและลูกค้า
- ลูกค้าสาธารณูปโภคและโรงไฟฟ้าเป็นฐานรายได้หลัก ปี 2025 ลูกค้ากลุ่ม Utility and Power คิดเป็น 70% ของรายได้ (2024: 74%, 2023: 75%) ส่วนกลุ่มเทคโนโลยี การผลิต และสื่อสารเพิ่มเป็น 13% จาก 9% ในปี 2024 (10-K FY2025)
- การพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่อยู่ในระดับปานกลาง: ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดคิดเป็น 8% ของรายได้ และสิบรายใหญ่รวมกัน 30% (10-K FY2025)
- สัญญาแบบ MSA ลดสัดส่วนลงในกลุ่ม backlog มีสัดส่วน 41% ของ backlog ทั้งหมดและ 33% ของ backlog 12 เดือน จาก 44% และ 37% ณ 31 ธ.ค. 2025 ลูกค้าไม่ได้ผูกมัดปริมาณงานในสัญญา MSA จึงมีความเสี่ยงด้านปริมาณงาน (10-Q 2Q26)
- กลยุทธ์ซื้อกิจการ: ปี 2025 ซื้อกิจการ 8 แห่ง รวมถึง Dynamic Systems (ระบบกลไกและท่อสำหรับ load center) ใน 1H2026 ซื้อ 3 แห่งในไตรมาส 2 ด้วยเงินสดสุทธิ $930M และในกรกฎาคม 2026 ซื้อ Enerfab เพิ่ม ดีลทั้งสี่รวมมูลค่าสุทธิประมาณ $1.24B ประกอบด้วยเงินสด $1.07B และหุ้น $173M (Release 2Q26)
แนวโน้มอุตสาหกรรม (ตามที่บริษัทระบุ)
- ความต้องการไฟฟ้าเพิ่มขึ้น จาก data center การผลิตที่กลับมาในสหรัฐฯ และการใช้ไฟฟ้าเพิ่มจากยานยนต์ไฟฟ้า ทำให้ต้องขยายระบบส่งและสถานีไฟฟ้าย่อย
- โครงการพลังงานใหม่: พลังงานลม แสงอาทิตย์ แบตเตอรี่ และโรงไฟฟ้าก๊าซใหม่ ต้องใช้งานเชื่อมต่อระบบส่งเพิ่ม
- โครงการป้องกันพายุและไฟป่า: บริษัทสาธารณูปโภคหลายแห่งลงทุนระบบป้องกันเพิ่มหลังเหตุการณ์สภาพอากาศรุนแรง
- บริษัทประเมิน TAM ของตลาดรวม $2.4 ล้านล้านดอลลาร์ถึงปี 2030 ซึ่งเป็นการประเมินของบริษัทเอง ไม่ได้ตรวจสอบจากแหล่งอิสระ (Release 1Q26)
ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างของธุรกิจ
- งานจำนวนมากเป็นสัญญา fixed price ซึ่งบริษัทรับความเสี่ยงด้านต้นทุนและการดำเนินงานเอง
- รายได้ไตรมาส 1 มักต่ำที่สุดของปีจากสภาพอากาศหนาวหรือฝน และไตรมาส 3–4 มักสูงที่สุด จึงไม่สามารถนำตัวเลข 1H มาคูณเป็นปีได้
- งานท่อขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ ลดลงอย่างมีนัยสำคัญในหลายปีที่ผ่านมาตามที่บริษัทระบุ และเป็นแหล่งความผันผวนของ Underground and Infrastructure
- บริษัทถือ 50% ใน LUMA Energy ซึ่งดูแลระบบส่งและจ่ายไฟฟ้าในเปอร์โตริโก ผลลัพธ์จึงขึ้นกับการเมืองและการกำกับดูแลท้องถิ่น
FY2024 · FY2025 · TTM มิ.ย. 2026 (คำนวณจาก FY2025 + 1H2026 − 1H2025) · หน่วย $ล้าน ยกเว้นที่ระบุ
| รายการ |
FY2024 |
FY2025 |
1H2025 |
1H2026 |
TTM มิ.ย. 2026 |
| รายได้ (Revenues) |
23,672.8 |
28,479.7 |
13,006.3 |
17,431.8 |
32,905.1 |
| Gross profit |
3,510.8 |
4,275.1 |
1,841.6 |
2,652.5 |
5,086.0 |
| กำไรจากการดำเนินงาน (Operating income) |
1,346.5 |
1,611.5 |
609.4 |
1,033.6 |
2,035.8 |
| Adjusted EBITDA (ไม่ใช่ GAAP) |
2,331.1 |
2,876.3 |
1,172.6 |
1,753.0 |
3,456.6 |
| EBITDA ตามนิยามบริษัท |
2,123.3 |
2,560.1 |
1,037.1 |
1,551.7 |
3,074.7 |
| กำไรสุทธิผู้ถือหุ้น (GAAP) |
904.8 |
1,028.4 |
373.5 |
672.0 |
1,326.9 |
| Adjusted EPS ($ต่อหุ้น) |
8.97 |
10.75 |
4.25 |
6.92 |
13.42 |
| Diluted EPS GAAP ($ต่อหุ้น) |
6.03 |
6.80 |
2.47 |
4.41 |
8.74 |
| Adj. EBITDA margin |
9.85% |
10.10% |
9.02% |
10.06% |
10.50% |
| Net margin |
3.82% |
3.61% |
2.87% |
3.86% |
4.03% |
Adjusted EBITDA และ Adjusted EPS เป็นตัวเลขที่บริษัทรายงานตามนิยามของตัวเอง ดูการปรับรายการใน
10-K FY2025 และ
Release 4Q25 · EBITDA ตามนิยามบริษัทต่ำกว่า Adjusted EBITDA ประมาณ $210–380M ต่อปี เพราะไม่รวม stock-based compensation, acquisition cost และรายการอื่น · TTM และ Adj. EPS 1H2025 ($4.25) และ 1H2026 ($6.92) มาจาก
Release 2Q26 · Adjusted EPS FY2024 ($8.97) มาจาก
Release 4Q25Period vs period
| รายการ |
1H2025 |
1H2026 |
เปลี่ยนแปลง |
| รายได้ |
13,006.3 |
17,431.8 |
+34.0% |
| Adjusted EBITDA |
1,172.6 |
1,753.0 |
+49.5% |
| กำไรจากการดำเนินงาน |
609.4 |
1,033.6 |
+69.6% |
| กำไรสุทธิผู้ถือหุ้น |
373.5 |
672.0 |
+79.9% |
| Adjusted EPS (ต่อหุ้น) |
4.25 |
6.92 |
+62.8% |
ภาพรวมแนวโน้มกำไร
- อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น: Gross margin 1H2026 อยู่ที่ 15.2% เทียบกับ 14.2% ในปีก่อน จากการขยายตัวของงานที่มีอัตรากำไรสูงขึ้นในส่วน Electric
- ต้นทุนดอกเบี้ยเพิ่มตามหนี้: Interest and other financing expenses 1H2026 เพิ่ม 28.9% เป็น $146.8M (รายได้เพิ่ม 34.0%) จากหนี้ที่เพิ่มขึ้นหลังการออกหุ้นกู้ $1.5B ในเดือนสิงหาคม 2025
- อัตราภาษีต่ำลงจากรายการพิเศษ: ETR 1H2026 อยู่ที่ 20.9% เทียบกับ 24.6% ส่วนหนึ่งมาจากประโยชน์ภาษี $35.9M จากการ vesting ของ equity award ซึ่งเกิดขึ้นครั้งเดียว ไม่ควรนำไปคาดการณ์ต่อ
- งบไตรมาสไม่สามารถคูณเป็นปีได้: 1H2026 เป็นสัดส่วนประมาณ 44% ของรายได้ปี 2026 ที่ guidance กลางไว้ ($39.5B) ซึ่งเป็นรูปแบบปกติของบริษัท (ดูเรื่องฤดูกาลในหัวข้อ Business Overview)
การเติบโตจากการซื้อกิจการกับการเติบโตเอง
| รายการ 1H2026 |
จำนวน |
หมายเหตุ |
| รายได้ที่เพิ่มขึ้นทั้งหมด |
$4,425M |
+34.0% |
| จากธุรกิจที่ซื้อใหม่ (Electric) |
~$1,040M |
ตาม 10-Q 2Q26 |
| จากธุรกิจที่ซื้อใหม่ (Underground and Infrastructure) |
~$690M |
ตาม 10-Q 2Q26 |
| รายได้ที่เติบโตเองโดยประมาณ |
~$2,695M |
คำนวณในรายงานนี้ ≈ +21% ของรายได้ 1H2025 |
การแยกนี้เป็นค่าประมาณ เพราะบริษัทให้ตัวเลขเป็นค่าประมาณปัดเศษ และไม่รวมผลจากการเปลี่ยนแปลงราคาหรือโครงการที่เลื่อนข้ามงวด
5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)
ณ 31 ธ.ค. 2024 · 31 ธ.ค. 2025 · 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ล้าน
| รายการ |
31 ธ.ค. 2024 |
31 ธ.ค. 2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| สินทรัพย์รวม |
18,683.9 |
24,926.9 |
28,291.8 |
| หนี้สินรวม |
11,354.2 |
15,899.0 |
18,549.9 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัท |
7,317.7 |
8,938.2 |
9,637.9 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวม NCI) |
7,329.7 |
9,027.9 |
9,741.9 |
| เงินสดและเทียบเท่า |
742.0 |
439.5 |
506.4 |
| หนี้สินทางการเงินรวม (รวม lease และ CP) |
4,162.4 |
5,994.9 |
6,096.2 |
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมคำนวณจากสินทรัพย์รวมลบหนี้สินรวม เพื่อให้สมการงบดุลตรงกัน ผลต่างจากส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัท (ประมาณ $90–104M ปี 2025–2026) คือส่วนของ non-controlling interest · หนี้สินทางการเงินรวมนับจาก Note 7 Debt ของ
10-Q 2Q26 และ
10-K FY2025งบกระแสเงินสด
| รายการ ($ล้าน) |
FY2024 |
FY2025 |
1H2025 |
1H2026 |
TTM มิ.ย. 2026 |
| เงินสดจากการดำเนินงาน (OCF) |
2,081.2 |
2,230.0 |
538.9 |
1,487.2 |
3,178.2 |
| รายจ่ายลงทุน (Capex) |
(604.1) |
(609.2) |
(273.1) |
(451.0) |
(787.1) |
| Free cash flow (คำนวณเอง = OCF − Capex) |
1,477.1 |
1,620.8 |
265.8 |
1,036.1 |
2,391.2 |
ที่มา:
10-K FY2025 งบกระแสเงินสด ·
10-Q 2Q26 · ค่า FCF ของ StockAnalysis ($2.29B) ใช้นิยามต่างจากที่รายงานนี้ใช้ ตัวเลขที่ใช้ในรายงานนี้คือ OCF ลบ Capex ทุกงวด · เงินจ่ายซื้อกิจการ FY2025 $3.05B จาก 10-K และ 1H2026 $956.9M จาก 10-Q · เงินปันผลจ่ายจริง 1H2026 $33.7M (1H2025 $30.3M)
ความเสี่ยงด้านงบดุล
- สินทรัพย์รวมเพิ่ม 51.4% ตั้งแต่ปลายปี 2024 ถึง มิ.ย. 2026 จากการซื้อกิจการและการเติบโตของงานก่อสร้าง
- หนี้สินรวมเพิ่ม 63% ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่ม 32% สัดส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์จึงเพิ่มจาก 61% เป็น 66%
- เงินสด $506M ณ 30 มิ.ย. 2026 (ปลายปี 2024 $742M) และวงเงินกู้ที่ใช้ได้ $2.26B
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)
ณ 31 ธ.ค. 2024 · 31 ธ.ค. 2025 · 30 มิ.ย. 2026 · ฐานเทียบ: ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัท และ Adjusted EBITDA TTM
| ตัวชี้วัด |
31 ธ.ค. 2024 |
31 ธ.ค. 2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| หนี้สินทางการเงินรวม ($ล้าน) |
4,162.4 |
5,994.9 |
6,096.2 |
| Debt / Equity |
0.57x |
0.67x |
0.63x |
| Net debt / Equity |
0.47x |
0.62x |
0.58x |
| Net debt / Adj. EBITDA (TTM) |
1.47x |
1.93x |
1.62x |
| Operating income / Interest (TTM) |
6.6x |
6.2x |
6.9x |
หนี้สินทางการเงินรวมรวมเงินกู้ยืมจากหุ้นกู้ สินเชื่อ commercial paper lease financing และ finance lease ตาม Note 7 Debt · Interest coverage ใช้ Interest and other financing expenses จากงบกำไรขาดทุนทั้งงวด · ที่มา
10-K FY2025 และ
10-Q 2Q26ตารางหนี้ ณ 30 มิ.ย. 2026
| ประเภท |
ดอกเบี้ย |
ครบกำหนด |
จำนวน ($ล้าน) |
| Senior Notes |
4.75% |
ส.ค. 2027 |
600.0 |
| Senior Notes |
4.30% |
ส.ค. 2028 |
500.0 |
| Senior Notes |
2.90% |
ต.ค. 2030 |
1,000.0 |
| Senior Notes |
4.50% |
ม.ค. 2031 |
500.0 |
| Senior Notes |
2.35% |
ม.ค. 2032 |
500.0 |
| Senior Notes |
5.25% |
ส.ค. 2034 |
650.0 |
| Senior Notes |
5.10% |
ส.ค. 2035 |
500.0 |
| Senior Notes |
3.05% |
ต.ค. 2041 |
500.0 |
| Senior credit facility (รวม Term Loan) |
ลอยตัว |
2031 (ต่ออายุ ก.ค. 2026) |
666.4 |
| Commercial paper |
ลอยตัว |
ระยะสั้น |
448.0 |
| Lease financing และ finance lease |
ตามสัญญา |
หลายปี |
266.5 |
หุ้นกู้ที่ออกหลังไตรมาส
เมื่อ 6 ส.ค. 2026 บริษัทออกหุ้นกู้รวม $2.0B ได้แก่ 4.85% ครบกำหนด 2029 ($500M), 5.30% ครบกำหนด 2033 ($750M) และ 5.55% ครบกำหนด 2036 ($750M) (8-K 6 ส.ค. 2026) ตัวเลข 30 มิ.ย. 2026 ไม่รวมหุ้นกู้ชุดนี้ ถ้าเพิ่มทั้ง $2.0B เข้าไปในหนี้โดยไม่คำนึงถึงการใช้เงิน หนี้สุทธิจะอยู่ที่ประมาณ $7.6B หรือ 2.2x ของ Adjusted EBITDA TTM (ตัวเลขนี้เป็นการคำนวณจำลองของรายงานนี้ ไม่ใช่งบจริง)
การเงินสำรอง
- วงเงินหมุนเวียนขยายจาก $2.80B เป็น $2.98B ในเดือนกรกฎาคม 2026 และยืดกำหนดเป็นปี 2031 เพดาน commercial paper จะเพิ่มเป็น $2.98B มีผลวันที่ 8 ส.ค. 2026 (10-Q 2Q26 MD&A)
- หนี้ระยะสั้น (current maturities) ณ 30 มิ.ย. 2026 รวม $674.3M ตาม Note 7 โดยหุ้นกู้ 4.75% ที่ครบกำหนด ส.ค. 2027 ($600M) ไม่ได้อยู่ในยอดนี้
7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)
รายได้และกำไรจากการดำเนินงานตามส่วนงาน FY2025 · ไตรมาส 2 ปี 2026 · หน่วย $ล้าน
| ส่วนงาน |
รายได้ FY2025 |
สัดส่วน |
OI FY2025 |
Margin FY2025 |
รายได้ 2Q26 |
OI 2Q26 |
Margin 2Q26 |
| Electric |
23,001.5 |
80.8% |
2,360.3 |
10.3% |
7,837.8 |
898.2 |
11.5% |
| Underground and Infrastructure |
5,478.2 |
19.2% |
398.3 |
7.3% |
1,719.2 |
155.8 |
9.1% |
| Corporate and non-allocated |
n/a |
n/a |
(1,147.1) |
n/a |
n/a |
(359.2) |
n/a |
Backlog แยกตามส่วนงาน ($ล้าน)
| ส่วนงาน |
Backlog 31 ธ.ค. 2025 |
Backlog 30 มิ.ย. 2026 |
เปลี่ยนแปลง |
Backlog 12 เดือน (มิ.ย. 2026) |
| Electric |
36,166.7 |
43,790.0 |
+21.1% |
26,680.3 |
| Underground and Infrastructure |
7,809.7 |
9,650.5 |
+23.6% |
5,633.8 |
| รวม |
43,976.4 |
53,440.5 |
+21.5% |
32,314.2 |
ที่มา:
10-Q 2Q26 RPO and Backlog · Backlog เป็นตัวชี้วัดที่บริษัทไม่ได้รายงานตามมาตรฐาน GAAP ใช้ RPO ตามนิยาม GAAP ร่วมกับ MSA ที่ประมาณการ ทั้งสองส่วนรวมกันเป็น backlog
จุดที่ควรสังเกต
Electric คิดเป็น 82% ของ backlog ทั้งหมด (43.8 จาก 53.4) ดังนั้นการชะลอของ utility capex หรือ data center ในส่วนนี้จะมีผลต่อ backlog มากกว่า Underground ที่มีความผันผวนจากงานท่อ
8. ประวัติปันผล (Dividend History)
DPS ตามที่ประกาศจริง (ไม่ปรับหุ้น) · ปี 2026 จ่ายไตรมาสละ $0.11 · ข้อมูลถึง 30 มิ.ย. 2026
| ปี |
DPS ที่ประกาศ ($) |
การเติบโต |
Payout (ต่อ GAAP diluted EPS) |
| 2023 |
0.33 |
n/a |
6.6% (EPS 5.00) |
| 2024 |
0.37 |
+12.1% |
6.1% (EPS 6.03) |
| 2025 |
0.41 |
+10.8% |
6.0% (EPS 6.80) |
| 1H2026 |
0.22 |
n/a |
n/a |
| Annualized 2026 |
0.44 |
+7.3% vs ปี 2025 |
ประมาณ 3.8% (guidance GAAP EPS กลาง $11.67) |
นโยบายและการซื้อหุ้นคืน
- ลำดับการใช้เงินที่บริษัทระบุคือ working capital, capex, การซื้อกิจการ และการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น โดยการซื้อกิจการอยู่ก่อนการคืนทุน (10-Q 2Q26)
- Stock repurchase ใหม่ $1.00B มีผลตั้งแต่ 21 พ.ค. 2026 และยังไม่ได้ใช้ ในช่วง 1H2026 ไม่มีการซื้อหุ้นคืนผ่านตลาด เทียบกับ $134.6M ในช่วงเดียวกันปี 2025 (10-Q 2Q26)
- Yield ตาม StockAnalysis ที่ 0.06% ต่ำมาก ดังนั้นผู้ลงทุนที่ต้องการรายได้ปันผลจะไม่ได้ประโยชน์จากหุ้นตัวนี้โดยตรง
9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)
ข้อมูล ณ ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · P/E เป็น GAAP trailing ทุกตัว · Market cap เป็น $B
| บริษัท |
Ticker |
Market Cap ($B) |
P/E (trailing) |
Forward P/E |
EV/EBITDA |
P/BV |
Dividend yield |
| Quanta Services |
PWR |
106.13 |
80.8x |
38.3x |
36.9x |
11.0x |
0.06% |
| Comfort Systems USA |
FIX |
60.28 |
42.2x |
32.3x |
29.3x |
18.7x |
0.21% |
| EMCOR Group |
EME |
34.82 |
24.6x |
22.8x |
17.3x |
8.6x |
0.20% |
| MasTec |
MTZ |
16.86 |
33.9x |
19.9x |
15.1x |
4.8x |
ไม่จ่าย |
| Dycom Industries |
DY |
8.12 |
24.5x |
14.6x |
11.6x |
3.9x |
ไม่จ่าย |
ที่มา:
StockAnalysis PWR ·
FIX ·
EME ·
MTZ ·
DY · Forward P/E และ EV/EBITDA ของ StockAnalysis ใช้ฐาน consensus ซึ่งอาจต่างจาก guidance ของบริษัท · PWR มีขนาดใหญ่กว่าเพื่อนที่ใกล้เคียงที่สุดประมาณ 1.8 เท่า
การอ่านตาราง
- PWR มี P/E trailing สูงกว่าทุกตัว และ forward P/E (38.3x) สูงกว่า FIX (32.3x) ราว 6 จุด ตลาดจึงให้พรีเมียมต่อ PWR ในกลุ่มนี้
- EME และ DY มี forward P/E ต่ำกว่ามาก (22.8x และ 14.6x) ความแตกต่างนี้เป็นการประเมินของตลาดซึ่งรายงานนี้ไม่ได้วิเคราะห์แยก
ข้อควรระวังในการเปรียบเทียบ
เพื่อนทั้งสี่รายมีขนาดเล็กกว่า PWR มาก และ backlog รวมต่างกัน จึงไม่ควรใช้ตารางนี้เป็นตัวตัดสินราคาเป้าหมายโดยตรง การเปรียบเทียบควรใช้ Adjusted EPS ของแต่ละบริษัทซึ่งต้องดึงจากรายงานของบริษัทนั้นเอง ซึ่งรายงานนี้ไม่ได้ดำเนินการ
10. มุมมองอนาคต (Outlook)
Guidance ปี 2026 ที่ประกาศในแต่ละช่วง · อัปเดตล่าสุด 30 ก.ค. 2026 · วันที่ประกาศทั้งหมดตามเอกสาร SEC
| รายการ (FY2026) |
ก.พ. 2026 (งบปี 2025) |
เม.ย. 2026 (1Q26) |
ก.ค. 2026 (2Q26) |
เปลี่ยนจากครั้งแรก (จุดกลาง) |
| รายได้ ($B) |
33.25–33.75 |
34.7–35.2 |
39.3–39.7 |
+17.9% |
| Adjusted EBITDA ($B) |
3.34–3.50 |
3.49–3.65 |
4.09–4.21 |
+21.3% |
| Net income ผู้ถือหุ้น ($B) |
1.27–1.38 |
1.40–1.50 |
1.74–1.82 |
+34.3% |
| Adjusted EPS ($) |
12.65–13.35 |
13.55–14.25 |
16.45–16.95 |
+28.5% |
| GAAP EPS diluted ($) |
8.36–9.06 |
9.17–9.87 |
11.41–11.92 |
+33.9% |
| Operating cash flow ($B) |
2.30–2.85 |
2.35–2.85 |
2.90–3.40 |
+22.3% |
| Free cash flow ($B) |
1.55–2.05 |
1.55–2.05 |
2.00–2.50 |
+25.0% |
ส่วนเติบโตของ guidance จากการซื้อกิจการ
บริษัทระบุว่า Phalcon, Percheron และ PSD ที่ปิดในไตรมาส 2 กับ Enerfab ที่ปิดในกรกฎาคม 2026 รวมกันคาดว่าจะมีรายได้ $1.2–1.4B และ adjusted EBITDA $120–140M ในปี 2026 ส่วนใหญ่อยู่ในส่วน Electric (Release 2Q26) จุดกลางของรายได้ขยับจาก 1Q26 ถึง 2Q26 ประมาณ $4.55B ขณะที่ดีลสี่รายนี้คิดเป็นรายได้ประมาณ $1.2–1.4B ส่วนที่เหลือเป็นงานเดิมและดีลก่อนหน้า ซึ่งบริษัทไม่ได้แยกไว้ในเอกสาร
Investor Day 2026 และเป้าหมายระยะยาว
- บริษัทระบุว่า Investor Day เดือนมีนาคม 2026 วาง “เส้นทางที่ชัดเจนสู่การเพิ่ม adjusted EPS มากกว่าสองเท่าภายในปี 2030” (Release 1Q26)
- ฐานปี 2025 คือ adjusted EPS $10.75 ดังนั้นเป้าหมาย “มากกว่าสองเท่า” หมายถึงมากกว่า $21.50 ต่อหุ้นในปี 2030 (คำนวณในรายงานนี้ ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทระบุ)
- ที่ราคา $705.94 หุ้นซื้อขายที่ประมาณ 32.8x ของระดับ $21.50 นี้
- เป้าหมายเรื่องรายได้ 2030 และตัวเลขเฉพาะของ EPS ที่พบในสื่อรองไม่ได้ตรวจสอบจากเอกสารต้นทางจึงไม่นำมาใช้
Catalyst ที่มีวันที่ชัดเจน
| วันที่ |
เหตุการณ์ |
สถานะ |
| ปลาย ต.ค. 2026 |
ประกาศผลไตรมาส 3 ปี 2026 |
คาดการณ์จากรูปแบบเดิม (งบ 3Q25 ยื่นเมื่อ 30 ต.ค. 2025) ยังไม่มีวันที่ประกาศ |
| ต้นปี 2027 |
ประกาศผลปี 2026 และ guidance ปี 2027 |
คาดการณ์จากรูปแบบเดิม (ก.พ. 2026 สำหรับปี 2025) |
| 6 ส.ค. 2026 |
ปิดการออกหุ้นกู้ $2.0B |
เกิดขึ้นแล้ว (8-K) |
| 8 ส.ค. 2026 |
เพดาน commercial paper เพิ่มเป็น $2.98B |
เกิดขึ้นแล้ว (10-Q) |
| 9 ก.ย. 2026 |
แต่งตั้ง Ms. Rubin เป็นกรรมการใหม่ (Item 5.02 ใน 8-K ที่ยื่น 15 ก.ย.) |
เกิดขึ้นแล้ว (8-K 15 ก.ย.) |
วันที่ของ 3Q26 และปี 2027 เป็นการคาดการณ์จากรูปแบบการยื่นงบที่ผ่านมาของบริษัท ไม่ใช่วันที่ที่ประกาศอย่างเป็นทางการ
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)
ความเสี่ยงที่สำคัญตามเอกสารของบริษัท พร้อมสัญญาณที่ติดตามได้ · ไม่ใช่รายการครบถ้วน
| หมวด |
ความเสี่ยง |
สัญญาณที่ติดตามได้ |
เกณฑ์ที่รายงานนี้ใช้ |
| 1. ลูกค้าและรอบการลงทุนของสาธารณูปโภค |
ลูกค้า Utility and Power คิดเป็น 70% ของรายได้ ถ้า capex ของสาธารณูปโภคชะลอ backlog และรายได้จะชะลอตาม |
ประกาศ capex ของบริษัทสาธารณูปโภคที่ลูกค้าหลัก หรือ backlog ลดลงติดต่อกัน 2 ไตรมาส |
ลดลงจากระดับ $53.4B |
| 2. การดำเนินโครงการและสัญญา fixed price |
ส่วนใหญ่ของงานเป็น fixed price ต้นทุนที่บานปลายจะลดกำไรและอาจเกิด claim |
Gross margin รายไตรมาสต่ำกว่า 14% (FY2025 อยู่ที่ 15.0%) หรือ Electric OI margin ต่ำกว่า 10% |
Gross margin ไตรมาสต่ำกว่า 14% |
| 3. การซื้อกิจการและการรวมธุรกิจ |
ค่าตัดจำหน่ายจาก intangible เพิ่มทุกปี และมี contingent consideration สูงสุด $242M ที่ต้องจ่ายตามผลงาน |
ผลงานจริงเทียบ guidance ของดีลปี 2026 ($1.2–1.4B รายได้) และการปรับมูลค่า contingent consideration |
ผลงานดีลต่ำกว่า guidance ไตรมาสละ 15% |
| 4. หนี้และต้นทุนดอกเบี้ย |
หนี้เพิ่มเป็น $6.1B และเพิ่มอีก $2.0B จากหุ้นกู้ ส.ค. 2026 ดอกเบี้ยเพิ่ม 28.9% ใน 1H2026 |
Net debt / Adj. EBITDA เกิน 2.5x หรือ interest coverage ต่ำกว่า 5x |
Net debt / Adj. EBITDA เกิน 2.5x |
| 5. แรงงานและห่วงโซ่อุปทาน |
ลูกจ้างรายชั่วโมง 55,700 คน ค่าแรงและอุปกรณ์เพิ่มขึ้นและความล่าช้าของส่วนประกอบที่นำเข้า |
Cost of services ต่อรายได้เกิน 85% (1H2026 อยู่ที่ 84.8%) |
Cost of services ต่อรายได้เกิน 85% |
| 6. นโยบาย สภาพอากาศ และการอนุมัติโครงการ |
การอนุมัติ permitting พลังงานหมุนเวียนและเครดิตภาษี ตลอดจนพายุและไฟป่า อาจทำให้โครงการเลื่อน |
นโยบายพลังงานของรัฐบาลกลางและระดับรัฐ หรือผลกระทบต่อ backlog ของ Electric |
การยกเลิกหรือเลื่อนโครงการใหญ่ที่รายงานในงบ |
| 7. มูลค่าหุ้นและความคาดหวัง |
P/E GAAP 80.8x ราคาขึ้น 59% ใน 52 สัปดาห์ การผิดคาดเพียงเล็กน้อยอาจทำให้ราคาปรับตัวแรง |
ราคาลดลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุดโดยไม่มีการปรับ guidance |
ลดลง 20% จากจุดสูงสุด |
รายการเสี่ยงอ้างอิงจาก Item 1A ของ
10-K FY2025 และ
10-Q 2Q26 ที่เกณฑ์ตัวเลขเป็นของรายงานนี้เอง ไม่ใช่ของบริษัท
12. SWOT
วิเคราะห์จากข้อมูลงบ 2Q26 และ Release ล่าสุด · ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
Strengths (จุดแข็ง)
- Backlog $53.4B เพิ่ม 21.5% ใน 6 เดือน ให้การมองเห็นรายได้หลายปี
- Adj. EBITDA margin 10.1% ใน 1H2026 เพิ่มจาก 9.0% และ FCF TTM $2.39B
- ลูกค้าสาธารณูปโภคเป็นฐานลูกค้าหลักและมีแผนลงทุนระยะยาวตามที่บริษัทระบุ
Weaknesses (จุดอ่อน)
- Gross margin ต่ำและการรับรู้รายได้ fixed price มีความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน
- ค่าตัดจำหน่ายจากการซื้อกิจการสูงและกดดัน GAAP EPS มาก (1H2026 $309M)
- ผลงานมีฤดูกาลชัดเจน ไตรมาส 1 มักต่ำที่สุดจากสภาพอากาศ
Opportunities (โอกาส)
- Data center และ load center ที่ต้องการระบบไฟฟ้าและกลไกเพิ่ม (งาน Dynamic Systems)
- Investor Day วางเป้าหมายกำไรต่อหุ้นเพิ่มเป็นสองเท่าภายในปี 2030
- วงเงินหมุนเวียนและ CP ที่ขยาย รองรับการซื้อกิจการต่อเนื่อง
Threats (อุปสรรค)
- หุ้นกู้ใหม่ 4.85%–5.55% สูงกว่าหุ้นกู้ปี 2030–2032 ที่ 2.35%–2.90%
- การเมืองและนโยบายเรื่องสาธารณูปโภคและพลังงานหมุนเวียน
- มูลค่าหุ้นที่สูงทำให้ตลาดลงโทษอย่างรุนแรงหากการเติบโตชะลอ
ทุกตัวเลขใน SWOT ดึงจากส่วนก่อนหน้า ไม่มีการใส่ค่าใหม่ที่ไม่ได้ตรวจสอบในหัวข้อนี้
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)
ข้อมูลตลาด ณ 9 ต.ค. 2026 · งบ 2Q26 · เป้าหมายจากนักวิเคราะห์เป็นข้อมูลรวบรวมและอ้างชื่อบริษัทต้นทาง
Bull — อ้างอิง $945
- Truist (Jamie Cook) Buy $945 ปรับจาก $976 เมื่อ 5 ต.ค. 2026 (StockAnalysis)
- ต้องการ adjusted EPS 2026 ถึงกรอบบน ($16.95) และการเติบโตที่ต่อเนื่องในปี 2027
- ที่ราคานี้ตลาดต้องการ 56–57x ของ adj. EPS 2026 กลาง
Base — อ้างอิง $766 (ค่าเฉลี่ย 31 ราย)
- Goldman Sachs (Neil Mehta) Buy $902 ยืนยัน 1 ต.ค. 2026
- Guggenheim (Joseph Osha) Buy $800 ยืนยัน 9 ต.ค. 2026
- Piper Sandler (Dimple Gosai) Buy $714 ยืนยัน 1 ต.ค. 2026 · Mizuho (Maheep Mandloi) Hold $741 → $684 เมื่อ 7 ต.ค. 2026
Bear — อ้างอิง $410 (ต่ำสุด)
- เป้าหมายต่ำสุดของนักวิเคราะห์ 31 รายอยู่ที่ $410 (StockAnalysis ไม่ระบุชื่อบริษัท)
- ที่ราคานี้เทียบเท่า 24.6x ของ adj. EPS 2026 กลาง ใกล้ forward P/E ของ EME (22.8x)
- ฉากนี้เกิดขึ้นถ้า backlog ที่เติบโตจากการซื้อกิจการไม่แปลงเป็นกำไร และตลาดเปลี่ยนมูลค่าไปที่ระดับเพื่อน
นักวิเคราะห์ทั้ง 31 รายเป็นข้อมูลรวบรวมจาก StockAnalysis ซึ่งรวบรวมจากการประกาศ ณ วันที่ระบุ ไม่ใช่มุมมองของรายงานฉบับนี้ · การคำนวณ “เท่า” ใช้ adjusted EPS กลาง $16.70 ของ guidance ปี 2026
Sensitivity บนฐาน adjusted EPS 2026 กลาง ($16.70)
| P/E ที่ใช้ (เท่า) |
ราคาที่สอดคล้อง ($) |
เปรียบเทียบราคาปัจจุบัน $705.94 |
| 30x |
501 |
−29% |
| 40x |
668 |
−5% |
| 50x |
835 |
+18% |
| 60x |
1,002 |
+42% |
ตารางนี้เป็นการคำนวณจำลองของรายงานนี้เพื่อดูว่าราคาปัจจุบันสมมติ P/E เท่าไร ไม่ใช่การประเมินมูลค่า ใช้ฐานเดียวคือ guidance ปี 2026 ที่ประกาศ 30 ก.ค. 2026
รายการที่ควรติดตามทุกไตรมาส
- Backlog รวม ต้องเพิ่มหรือทรงตัวที่ระดับ $53B ขึ้นไป ถ้าลดลงสองไตรมาสติดกันถือเป็นสัญญาณเตือน
- Organic growth (รายได้หักการซื้อกิจการ) เกณฑ์ที่รายงานนี้ตั้งขึ้นคือไม่ต่ำกว่า 15% (1H2026 คำนวณได้ประมาณ 21%)
- Adj. EBITDA margin ควรอยู่ที่ประมาณ 10% ขึ้นไป (1H2026 อยู่ที่ 10.1%)
- Net debt / Adj. EBITDA ไม่เกิน 2.5x (ปัจจุบัน 1.6x ก่อนหุ้นกู้ ส.ค. 2026)
- Guidance ปี 2026 ถ้ายังปรับขึ้นหรือทรงตัว การเติบโตกำไรยังเป็นไปตามทิศทางของเป้าหมาย 2030
- ผลประกอบการ 3Q26 ประมาณปลายเดือนตุลาคม 2026 (คาดการณ์จากรูปแบบเดิม)
สรุปสำหรับการตัดสินใจ
หุ้นตัวนี้เป็นการเดิมพันว่าการเติบโตของ backlog จะแปลงเป็นกำไรต่อหุ้นตามเป้าหมาย ณ ราคาปัจจุบัน ราคาสะท้อน P/E ประมาณ 42x ของ guidance ปี 2026 ซึ่งหมายความว่าเกือบทุกความผิดพลาดของกำไรจะกระทบราคาอย่างรุนแรง สิ่งที่ควรทำคือติดตามรายการข้างบนและอัปเดตรายงานทุกไตรมาส
รายงานนี้ให้ข้อมูลเพื่อประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำให้ซื้อหรือขาย