เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 16 ตุลาคม 2026
สรุปผู้บริหาร (Executive Summary) ตลาด ณ ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · งบ 2Q26 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 · งบ 3Q26 ประกาศ 21 ต.ค. 2026 (8:00 น. CT)
กำไรของ NTRS ในครึ่งแรกของปี 2026 สูงกว่าปีก่อนมาก แต่ตัวเลขนี้มีรายการพิเศษก้อนใหญ่อยู่ใน 2Q26 คือกำไร $525.4M จากการแลกหุ้น Visa Class B รอบที่สอง ซึ่งบันทึกใน Other operating income ขณะที่มีรายการขาดทุนหลักทรัพย์ลงทุน $73.9M และค่าใช้จ่ายพิเศษ $145.6M ที่หักออก เมื่อตัดรายการเหล่านี้สุทธิแล้ว รายได้ 1H26 เพิ่มประมาณ 13% และ EPS 2Q26 เพิ่มประมาณ 40% ซึ่งตรงกับที่ฝ่ายบริหารรายงาน ธุรกิจหลักยังโตอย่างสม่ำเสมอ โดย NII และค่าธรรมเนียม Asset Servicing กับ Wealth เพิ่มราว 10% ต่อปี
สิ่งที่ตลาดต้องชั่งน้ำหนักคือ เงินฝากจากสถาบันขนาดใหญ่ที่หนุน NII ในไตรมาสนี้ ฝ่ายบริหารระบุว่าอาจกลับทิศใน 3Q26 และยกแนวทางรายได้และ NII ปี 2026 เป็นโต 9–10% ตามสรุปการประชุมของแหล่งรอง ราคาปิดที่ $165.54 อยู่ที่ 14.2 เท่าของกำไรต่อหุ้น TTM ซึ่งรวม Visa และประมาณ 15.9 เท่าเมื่อไม่รวมรายการพิเศษ
Market Cap
$30.3B
ราคา $165.54 × หุ้นคงค้าง 182.96M (30 มิ.ย. 2026) ·
StockAnalysis รายได้รวม 1H2026
$4.90B
+24.5% YoY (รวม Visa) · ไม่รวมรายการพิเศษ ≈ +13.1% (คำนวณ) ·
10-Q 2Q26 กำไรสุทธิ 1H2026
$1.32B
+62% YoY · EPS เจือจาง $6.93 (1H25 $4.03) ·
10-Q 2Q26 ROE 1H2026
21.7%
2Q26 25.9% (รวม Visa) · 2Q25 14.2% ·
ER 2Q26 CET1 (Standardized)
12.2%
ลดจาก 12.6% ณ 31 ธ.ค. 2025 · Tier 1 leverage 7.6% ·
10-Q 2Q26 AUC/A · AUM
$20.0T · $1.97T
ณ 30 มิ.ย. 2026 (AUC/A +11% YoY) ·
ER 2Q26 ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
NII โตต่อเนื่อง: NII 2Q26 $675.5M เพิ่ม 10.7% YoY และ 1H26 $1,329.5M เพิ่ม 12.8% (10-Q 2Q26) ค่าธรรมเนียมโตตามตลาดและ AUC/A: Asset servicing fees 2Q26 $757.4M เพิ่ม 9.5% และ Wealth management fees $592.1M เพิ่ม 9.8% (10-Q 2Q26) Visa ทำให้กำไร 2Q26 ดูสูงเกินจริง: Other operating income 2Q26 $594.2M รวม Visa $525.4M ส่วนค่าใช้จ่ายที่ไม่รวมรายการพิเศษ 2Q26 เพิ่มประมาณ 5% ซึ่งต่ำกว่ารายได้ จึงเกิด positive operating leverage (ER 2Q26) คืนทุนให้ผู้ถือหุ้น: 2Q26 ซื้อหุ้นคืน 2.13M หุ้น ($350.6M ที่ราคาเฉลี่ย $164.65) และจ่ายปันผล $148.8M รวมคืนทุน $499.4M (ER 2Q26) ปันผลเพิ่ม 10%: คณะกรรมการอนุมัติเพิ่มปันผลรายไตรมาสจาก $0.80 เป็น $0.88 เมื่อ 21 ก.ค. 2026 (ER 2Q26) ค่าเป้านักวิเคราะห์สูงกว่าราคาปิดเล็กน้อย: ค่าเป้าเฉลี่ย $181.71 (+9.8%) จากนักวิเคราะห์ 16 ราย คำแนะนำเฉลี่ยคือ Hold (StockAnalysis) ก่อนอ่านตัวเลข: รายการพิเศษ Visa และ TTM
ตัวเลข GAAP ของ 2Q26 รวมกำไร Visa $525.4M และขาดทุนหลักทรัพย์ลงทุน $73.9M (ผลสุทธิในรายได้ $451.5M ก่อนภาษี) และค่าใช้จ่ายพิเศษ $145.6M ก่อนภาษี ผลสุทธิของรายการพิเศษต่อกำไรประมาณ $232M หลังภาษี (342.0 − 109.9) ทำให้ EPS 2Q26 ไม่รวมรายการพิเศษประมาณ $2.97–2.98 (เทียบ $4.23 GAAP และ $2.13 ปีก่อน) เอกสารที่ดึงมาไม่ได้ให้ตัวเลข adjusted EPS โดยตรง จึงใช้ค่าที่คำนวณจากรายการในงบและค่าที่ aggregator รายงาน ตัวเลข TTM ในรายงานนี้คำนวณจาก FY2025 + 1H26 − 1H25 ซึ่งรวม Visa ทั้งหมด รายได้ TTM ที่คำนวณได้ $9.05B ต่างจาก $9.09B ของ StockAnalysis ซึ่งใช้นิยามที่ไม่ระบุ
Bull Case: อ้างอิง $194
ค่าธรรมเนียมโตเกิน 10% ต่อเนื่องจากการเพิ่มของ AUC/A และ AUM และ NII ยังทรงตัวแม้เงินฝากลดลง
รายได้ 2026 โตถึงกรอบบนของแนวทาง (10%) โดยค่าใช้จ่ายโตไม่เกินแนวทาง จนผลตอบแทนต่อทุนคงอยู่ราว 20% ขึ้นไปโดยไม่ต้องพึ่ง Visa
$194 คือค่าเป้าสูงสุดในกลุ่มนักวิเคราะห์ (StockAnalysis)
Base Case: อ้างอิง $181.71
รายได้และ NII ปี 2026 โตราว 9–10% ตามแนวทาง (แหล่งรอง) โดย 2H26 ชะลอลงจาก 2Q26 เพราะไม่มี Visa และเงินฝากอาจลด
ค่าเป้าเฉลี่ยต้องการ EPS ปี 2026 ที่สูงกว่าตัวเลข TTM ที่ไม่รวมรายการพิเศษ (~$10.4) อย่างมาก ซึ่งยังไม่ได้ประมาณการในรายงานนี้
$181.71 เป็นค่าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่เป้าหมายของรายงานนี้ (StockAnalysis)
Bear Case: อ้างอิง $158
เงินฝากจากสถาบันกลับทิศใน 3Q26 และ NII หดตัว ขณะที่ดอกเบี้ยลงต่อเนื่อง
ตลาดตราสารทุนและกิจกรรม FX ปรับลง ทำให้ค่าธรรมเนียมและการให้ยืมหลักทรัพย์ลดลงพร้อมกัน
หากตลาดให้ 14 เท่าของกำไรต่อหุ้นไม่รวมรายการพิเศษ (~$10.4) ราคาจะอยู่ที่ราว $145 (การคำนวณประกอบ ไม่ใช่ประมาณการ) ค่าเป้าต่ำสุด $158 อยู่สูงกว่าระดับนี้ (StockAnalysis)
ราคาใน Bull/Base/Bear เป็นจุดอ้างอิงจากค่าเป้าของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของรายงานนี้ สมมติฐานอยู่ในหัวข้อ 13 ทุกตัวเลขที่คำนวณเองระบุไว้ในหมายเหตุของส่วนนั้น
Factsheet ตลาด ณ 16 ต.ค. 2026 · งบ ณ 30 มิ.ย. 2026 · หุ้นสหรัฐไม่มี SET factsheet ใช้ StockAnalysis และ 10-Q แทน
Market Cap
$30.3B
หุ้นคงค้าง 182.96M (30 มิ.ย. 2026) ·
10-Q 2Q26 P/E TTM · Forward
14.2x · 13.8x
P/BV
2.42x
BVPS $68.41 (30 มิ.ย. 2026) ·
ER 2Q26 Dividend yield
2.13%
ปันผลประกาศ $0.88 × 4 = $3.52 · TTM $3.20 = 1.93% ·
ER 2Q26 พนักงาน (FTE)
23,600
ณ 30 มิ.ย. 2026 (23,800 ณ 31 ธ.ค. 2025) ·
ER 2Q26 CET1 (Advanced)
14.3%
ณ 30 มิ.ย. 2026 (15.0% ณ 31 ธ.ค. 2025) ·
10-Q 2Q26
ข้อมูลบริษัท
รายละเอียด
ชื่อเต็ม
Northern Trust Corporation (10-K )
ตลาด / สัญลักษณ์
NASDAQ · NTRS
รอบปีบัญชี
1 ม.ค. – 31 ธ.ค. (SEC Submissions )
ช่วงราคา 52 สัปดาห์
$121.12–$195.78 (StockAnalysis )
ราคาเป้าหมาย (เฉลี่ย / มัธยฐาน)
$181.71 / $184.5 จาก 16 ราย (StockAnalysis )
EPS เจือจาง FY2025
$8.74 (FY2024 $9.77 · FY2023 $5.08) (XBRL )
รายได้ 2025 ที่มาจากนอกสหรัฐ
ประมาณ 30% ของรายได้ (10-K Item 1 )
หุ้นที่ออกและคงค้าง
185.83M (31 ม.ค. 2026 บนหน้าปก 10-K) → 182.96M (30 มิ.ย. 2026)
ราคา P/E ของ StockAnalysis ใช้กำไรต่อหุ้น TTM ที่รวม Visa จึงต่ำกว่าค่าที่ไม่รวมรายการพิเศษ P/BV คำนวณเองจากราคาหารด้วย BVPS ตามงบ 30 มิ.ย. 2026 ไม่ได้มาจากเว็บไซต์ของ StockAnalysis ซึ่งไม่แสดงค่านี้
ลักษณะธุรกิจ (Business Overview) ที่มา: 10-K FY2025 Item 1 · 10-Q 2Q26 · Earnings Release 2Q26
NTRS เป็นธนาคารที่ทำธุรกิจหลักสองด้าน ได้แก่ Asset Servicing ซึ่งรับฝากและบริหารสินทรัพย์ให้สถาบัน กองทุน และผู้จัดการกองทุน และ Wealth Management ซึ่งให้บริการแก่ครอบครัวที่มีความมั่งคั่งสูงและสำนักงานครอบครัว (family office) 10-K ยังระบุ Asset Management เป็นอีกหัวข้อธุรกิจ แต่รายงานนี้ไม่ได้ดึงรายได้แยกส่วนนั้นมา (10-K Item 1 )
รายได้ตามสายงาน (2Q26 เทียบ 2Q25)
รายการ
2Q26 ($M)
2Q25 ($M)
เปลี่ยนแปลง YoY
สัดส่วนรายได้ไม่รวมรายการพิเศษ 2Q26
Custody and fund administration
512.3
469.2
+9.2%
22.8%
Investment management
172.2
157.3
+9.5%
7.7%
Securities lending
29.4
20.2
+45.5%
1.3%
Asset servicing อื่น ๆ
43.5
45.1
−3.5%
1.9%
Asset servicing รวม 757.4 691.8 +9.5% 33.7%
Private wealth
483.0
434.8
+11.1%
21.5%
Global Family Office
109.1
104.5
+4.4%
4.9%
Wealth management รวม 592.1 539.3 +9.8% 26.4%
Net interest income
675.5
610.5
+10.7%
30.1%
FX trading income
97.1
50.6
+91.9%
4.3%
Securities commissions และ trading
55.6
39.6
+40.4%
2.5%
Other operating income (ไม่รวม Visa)
68.8
66.1
+4.1%
3.1%
ที่มา:
10-Q 2Q26 ·
ER 2Q26 · Other operating income ไม่รวม Visa $525.4M คำนวณจาก $594.2M − $525.4M · รายได้ไม่รวมรายการพิเศษ $2,246.5M คือรายได้ GAAP $2,698.0M ลบ $451.5M ตามค่าที่บริษัทระบุว่าเป็นผลสุทธิของรายการพิเศษด้านรายได้ · รายได้ 1Q26 ไม่ได้ดึงรายการแยกมา จึงไม่แสดงตารางเทียบรายไตรมาส
วิธีทำเงิน (Fee vs NII)
ค่าธรรมเนียม (ราว 62% ของรายได้ FY2025): Trust, investment and other servicing fees $5,017.8M เป็นรายได้จากค่าดูแลสินทรัพย์ ค่าบริหารกองทุน ค่าบริการ wealth และการให้ยืมหลักทรัพย์ รายได้ส่วนนี้ผูกกับมูลค่า AUC/A และ AUM ที่ขึ้นลงตามตลาด (10-K FY2025) NII (ราว 30% ของรายได้ FY2025): NII FY2025 $2,411.0M เพิ่มจาก $2,177.1M ในปี 2024 เงินฝากรวม $145.6B ณ 30 มิ.ย. 2026 เทียบกับ $142.8B ณ สิ้นปี 2025 (10-Q 2Q26) รายได้อื่น (ราว 8%): Other noninterest income FY2025 ประมาณ $657.6M รวมค่าธรรมเนียม FX และ trading เป็นหลัก รวมถึงรายการ Visa ที่เกิดขึ้นไม่สม่ำเสมอ (คำนวณจากรายได้รวมลบ NII และค่าธรรมเนียม) ฐานลูกค้า ภูมิศาสตร์ และขนาด
ขนาด: AUC/A $20.0T และ AUM $1.97T ณ 30 มิ.ย. 2026 AUC/A แบ่งเป็น Asset Servicing $17.4T และ Wealth $1.3T ณ 31 ธ.ค. 2025 AUM แบ่งเป็น $1.3T และ $507.2B ตามลำดับ (10-K FY2025 Item 1) (ER 2Q26) ภูมิศาสตร์: รายได้นอกสหรัฐประมาณ 30% ของรายได้ปี 2025 ตามรายงานของ 10-K ส่วนพนักงาน 23,600 คน (FTE) ณ 30 มิ.ย. 2026ตราสินค้าและหน่วยธุรกิจ: Northern Trust เป็นชื่อบริษัทและตราหลัก ภายในหมวด wealth management ตาราง 10-Q แยก Private Wealth และ Global Family Office ชื่อสินค้าย่อยอื่นยังไม่ได้ยืนยันจากเอกสารต้นทาง จึงไม่ระบุ ความเปลี่ยนแปลงล่าสุดในธุรกิจ
การแลกหุ้น Visa รอบที่สอง: กำไร $525.4M ก่อนภาษีใน 2Q26 เป็นรายการไม่เกิดซ้ำ การได้มาขึ้นกับการแลกหุ้น ไม่ใช่กำไรจากการดำเนินงานปกติการตัดซอฟต์แวร์: สรุปผลการค้นหาระบุค่าใช้จ่ายจากการตัดซอฟต์แวร์ $61.5M ใน 2Q26 ยังไม่ได้ตรวจกับ 10-Q จึงไม่นำไปใช้คำนวณในรายงานนี้จำนวนพนักงานลดลงเล็กน้อย: ปี 2025 มีราว 23,800 คน และ 30 มิ.ย. 2026 มี 23,600 คน (FTE) FY2023–FY2025 · 1H25 และ 1H26 (ล้านดอลลาร์ ยกเว้น EPS) · TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 = FY2025 + 1H26 − 1H25
รายการ
FY2023
FY2024
FY2025
1H2025
1H2026
TTM มิ.ย. 2026
รายได้รวม (GAAP)
6,773.5
8,290.4
8,086.4
3,937.9
4,903.7
9,052.2
Net interest income
1,982.0
2,177.1
2,411.0
1,178.6
1,329.5
2,561.9
ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน
5,284.2
5,633.9
5,754.4
2,834.2
3,146.6
6,066.8
รายได้หักค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (ใช้เป็น proxy ของ EBITDA)
1,489.3
2,656.5
2,332.0
1,103.7
1,757.1
2,985.4
กำไรสุทธิ
1,107.3
2,031.1
1,736.9
813.3
1,317.8
2,241.4
EPS เจือจาง ($)
5.08
9.77
8.74
4.03
6.93
11.64
Net margin
16.3%
24.5%
21.5%
20.7%
26.9%
24.8%
Operating margin (proxy)
22.0%
32.0%
28.8%
28.0%
35.8%
33.0%
ที่มา:
10-K FY2025 (ค่ารายได้ NII ค่าใช้จ่าย กำไร และ EPS FY2023–FY2025 ดึงจาก XBRL ของ 10-K ปี 2025) ·
10-Q 2Q26 (1H25 และ 1H26) · NTRS ไม่รายงาน EBITDA ตามบัญชี ค่า “รายได้หักค่าใช้จ่ายดำเนินงาน” จึงเป็นค่าก่อนค่าเผื่อหนี้สูญ ซึ่งไม่ได้ดึงมาแยกต่างหาก ค่าเผื่อของ 1H26 เป็นรายได้ $8.3M และของ 1H25 เป็นค่าใช้จ่าย $17.5M ซึ่งต่างกันเล็กน้อย · ค่า 1H25 ของ operating margin คำนวณจาก (3,937.9 − 2,834.2) ÷ 3,937.9 · ตัวเลข TTM ที่รวม Visa ทำให้ margin สูงกว่าการดำเนินงานปกติ
รายได้รวม รายได้หักค่าใช้จ่ายดำเนินงาน และกำไรสุทธิ — FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026 ($M)
ที่มา:
10-K FY2025 ·
10-Q 2Q26 · legend “EBITDA” ในกราฟหมายถึงรายได้หักค่าใช้จ่ายดำเนินงาน ไม่ใช่ EBITDA ตามบัญชี · FY2024 รายได้สูงจากรายการ Other operating income ก้อนใหญ่ที่สรุปจาก 10-K ว่ามี $1,157.4M ซึ่งยังไม่ได้ตรวจกับตารางงบต้นฉบับ
Operating margin proxy และ Net margin — FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026 (%)
ที่มา: คำนวณจากงบรายได้ข้างต้น · legend “EBITDA Margin” หมายถึง operating margin proxy ซึ่งไม่รวมค่าเผื่อหนี้สูญ
ครึ่งปีต่อครึ่งปี: 1H2025 กับ 1H2026 ($M)
ที่มา:
10-Q 2Q26 · รายได้ 1H26 รวม Visa และขาดทุนหลักทรัพย์ลงทุน ไม่รวมรายการพิเศษ 1H26 รายได้เพิ่มประมาณ 13.1%
ตัวเลข 1H26 ที่ใช้ได้ดีที่สุด
ไม่รวมรายการพิเศษของ 2Q26 รายได้ 1H26 คือ $4,452.2M เพิ่ม 13.1% YoY และค่าใช้จ่ายดำเนินงานไม่รวมรายการพิเศษ $3,001.0M เพิ่ม 5.9% (สมมติฐานว่า 1Q26 ไม่มีรายการพิเศษที่แยกไว้ ซึ่งยังไม่ได้ตรวจสอบ) ทั้งสองค่าคำนวณจาก ER 2Q26 ซึ่งเป็นค่าที่บริษัทระบุไว้ ไม่ใช่ค่าที่ผู้วิจัยปรับเอง
งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet) FY2023 · FY2024 · FY2025 · 30 มิ.ย. 2026 (ล้านดอลลาร์)
รายการ
FY2023
FY2024
FY2025
30 มิ.ย. 2026
สินทรัพย์รวม
150,783.1
155,508.4
177,132.7
179,297.2
เงินฝากรวม
116,164.0
122,482.7
142,797.7
145,580.0
หนี้สินรวม
138,885.2
142,720.0
164,174.8
165,895.6
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
11,897.9
12,788.4
12,957.9
13,401.6
เงินฝาก / สินทรัพย์
77.0%
78.8%
80.6%
81.2%
ส่วนของผู้ถือหุ้น / สินทรัพย์
7.9%
8.2%
7.3%
7.5%
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น ($)
n/a
n/a
n/a
68.41
องค์ประกอบงบแสดงสถานะการเงิน ($M)
ที่มา:
10-K FY2025 (สินทรัพย์รวม หนี้สินรวม และเงินฝากของ FY2023–FY2025 ดึงจาก XBRL ของ 10-K ปี 2025) ·
10-Q 2Q26 (งบ 30 มิ.ย. 2026) · หนี้สินรวมบวกส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับสินทรัพย์รวมในทุกงวดที่ตรวจ · ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเงินกองทุนที่เป็นหุ้นบุริมสิทธิ $884.9M · BVPS ปี 2023–2025 ยังไม่ได้ดึงมา จึงแสดง n/a
กระแสเงินสดและการคืนทุน
การคืนทุนใน 2Q26: ปันผล $148.8M และซื้อหุ้นคืน $350.6M รวม $499.4M ใน 1H26 ฝ่ายบริหารระบุว่าคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นมากกว่า $1 พันล้านดอลลาร์ (ER 2Q26) กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน: ยังไม่ได้ดึงงบกระแสเงินสดของ 1H26 จึงไม่แสดงตัวเลขในรายงานนี้ สำหรับธนาคาร กระแสเงินสดผันผวนตามหลักทรัพย์ค้าและเงินกู้ ไม่ใช่ตัวชี้วัดกำไรโดยตรง หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage) FY2023 · FY2024 · FY2025 · 30 มิ.ย. 2026 · อัตราส่วนคำนวณจากงบรวม
อัตราส่วน
FY2023
FY2024
FY2025
30 มิ.ย. 2026
เงินฝาก / ส่วนของผู้ถือหุ้น (proxy)
9.76x
9.58x
11.02x
10.86x
หนี้สินรวม / ส่วนของผู้ถือหุ้น
11.67x
11.16x
12.67x
12.38x
CET1 (Standardized)
n/a
n/a
12.6%
12.2%
Tier 1 leverage (NTRS)
n/a
n/a
7.8%
7.6%
Leverage proxy: เงินฝาก ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)
ที่มา: คำนวณจาก
10-K FY2025 และ
10-Q 2Q26 ·
Proxy: ใช้เงินฝากรวมหารส่วนของผู้ถือหุ้น เพราะ NTRS ไม่รายงาน interest-bearing debt แยกต่างหากในงบที่ดึงมา · legend ในกราฟ “IB Debt/Equity” เป็นข้อความคงที่ของกราฟ ข้อมูลในกราฟคือเงินฝากหารส่วนของผู้ถือหุ้น · ค่า Net IB debt ไม่ได้แสดงเพราะยังไม่ได้ดึงเงินสดและหลักทรัพย์ลงทุน · CET1 และ Tier 1 leverage ระบุไว้ในตารางแต่ยังไม่ได้ดึงค่าปี 2023–2024
สิ่งที่ต้องดูจาก leverage
เงินฝากเป็นแหล่งเงินหลักของ NTRS และเพิ่มขึ้นเร็วกว่าส่วนของผู้ถือหุ้น ตั้งแต่ปี 2023 ถึง มิ.ย. 2026 อัตราส่วนเงินฝาก/ส่วนของผู้ถือหุ้นขยับจาก 9.8x เป็น 11.0x ที่สิ้นปี 2025 ก่อนลดลงเล็กน้อย ฝ่ายบริหารระบุว่าเงินฝากจากสถาบันขนาดใหญ่ที่หนุน NII ใน 2Q26 อาจกลับทิศ การที่ CET1 ลดจาก 12.6% เป็น 12.2% ในครึ่งปีแรกทั้งที่มีกำไรสูง จึงควรติดตามควบคู่กับการคืนทุนและการเติบโตของ RWA
สัดส่วนรายได้ตามประเภท (Revenue Mix) ไตรมาส 2 ปี 2026 · ไม่รวมรายการพิเศษ (Visa และขาดทุนหลักทรัพย์ลงทุน) · รวม $2,246.5M
NTRS ไม่ได้แสดงรายได้แยกตามส่วนงานในงบที่ดึงมาสำหรับงวดนี้ จึงใช้สัดส่วนตามประเภทรายได้ของ 10-Q แทน ทั้งนี้ตัวเลขยังไม่ได้ตรวจกับหมายเหตุส่วนงานของงบการเงิน
สัดส่วนรายได้ 2Q26 ไม่รวมรายการพิเศษ ($M)
ที่มา:
10-Q 2Q26 ·
ER 2Q26 · ผลรวมของหกรายการเท่ากับรายได้ 2Q26 ไม่รวม Visa และขาดทุนหลักทรัพย์ลงทุน ($2,698.0M − $451.5M) · หมวด Other operating income ในกราฟคือส่วนที่เหลือหลังหัก Visa
ค่าธรรมเนียมยังเป็นฐานรายได้หลัก
ค่าธรรมเนียม Asset servicing และ Wealth รวมกันราว 60% ของรายได้ไม่รวมรายการพิเศษ 2Q26 ค่าธรรมเนียมเหล่านี้โตประมาณ 9–10% ต่อปี ช้ากว่าการเติบโตของ AUC/A ที่ 11% เล็กน้อย ส่วนรายได้ FX และการให้ยืมหลักทรัพย์ที่โตเร็วกว่า 40% ใน 2Q26 เป็นรายได้ที่ผันผวนตามตลาดและอาจไม่ต่อเนื่องใน 3Q26 ตามที่ฝ่ายบริหารเตือน (สรุปการประชุมแหล่งรอง)
ประวัติปันผล (Dividend History) ปันผลต่อหุ้นตามงบที่ยื่น · ปี 2026 ตามประกาศของ 10-Q และ ER 2Q26 · อัตราประกาศปัจจุบันคือ $0.88 × 4
ปี
ปันผลต่อหุ้น ($)
EPS เจือจาง ($)
Payout ratio
หมายเหตุ
FY2023
3.00
5.08
59.1%
0.75 ต่อไตรมาส
FY2024
3.00
9.77
30.7%
EPS สูงจากรายการพิเศษ 2024
FY2025
3.10
8.74
35.5%
0.75 ไตรมาส 1–2 · 0.80 ไตรมาส 3–4
1H2026
1.60
6.93
23.1% (1H)
0.80 ต่อไตรมาส ทั้งไตรมาส 1 และ 2
ประกาศ 3Q2026
0.88
n/a
n/a
เพิ่มขึ้น 10% ประกาศ 21 ก.ค. 2026
ปันผลต่อหุ้น FY2023 – FY2025 และอัตราประกาศปัจจุบัน ($/หุ้น)
ที่มา:
XBRL ปันผลต่อหุ้น (10-Q ไตรมาส 1–3 ของแต่ละปี และ 10-K) ·
ER 2Q26 สำหรับการเพิ่มเป็น $0.88 · แท่งสุดท้ายในกราฟคืออัตราประกาศ ($0.88 × 4) ไม่ใช่ปันผลที่จ่ายจริงทั้งปี · วันจ่ายปันผล $0.88 ยังไม่ได้ยืนยันจากเอกสาร · TTM ปันผลที่ประกาศคือ $3.20 ให้ yield 1.93%
นโยบายการคืนทุน
ปันผลเพิ่ม 10% ต่อไตรมาส และซื้อหุ้นคืน 2.13M หุ้นใน 2Q26 Payout ratio ที่คำนวณจาก EPS GAAP ดูต่ำเพราะกำไร Visa ไม่ได้เกิดซ้ำ EPS ไม่รวมรายการพิเศษของ FY2025 ยังไม่ได้ดึงมา หากคำนวณจากค่านั้น payout จะสูงกว่าตัวเลขในตาราง ซึ่งควรใช้เป็นเกณฑ์ดูความยั่งยืนของปันผล
เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison) ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · P/E TTM ตามที่ StockAnalysis แสดง · กลุ่มเปรียบเทียบเป็นผู้ให้บริการ custody และ wealth ขนาดใหญ่ในสหรัฐ
หุ้น
Market Cap ($B)
P/E TTM
P/E Forward
Dividend yield
NTRS 30.29
14.24
13.78
2.13%
BNY
96.43
15.87
14.16
1.76%
STT
45.21
13.55
11.05
2.22%
SCHW
159.03
15.72
12.23
1.39%
มูลค่าตลาด ($B) และ P/E (TTM) ของหุ้นในกลุ่ม
ที่มา:
StockAnalysis NTRS ,
BNY ,
STT ,
SCHW · ตัวเลขทั้งหมดเป็นราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · SCHW เป็นกลุ่ม wealth และ brokerage มากกว่า custody บริสุทธิ์ P/B ของเพื่อนไม่ได้ดึงมาจึงไม่แสดง · P/E ของ NTRS ที่ไม่รวมรายการพิเศษอยู่ราว 15.9x สูงกว่า STT และใกล้ BNY
การอ่านเปรียบเทียบ
NTRS ซื้อขายต่ำกว่า BNY ในหน่วยกำไร TTM ที่รวม Visa แต่สูงกว่า STT เมื่อไม่รวมรายการพิเศษ ส่วนต่างของ P/E ระหว่างกลุ่มเล็กเกินกว่าที่จะตัดสินจากตัวเลขเพียงอย่างเดียว ความแตกต่างด้านการเติบโตของ NII และการพึ่งพาเงินฝากจากสถาบันมีผลมากกว่า
มุมมองอนาคต (Outlook) แนวทางจากการประชุม 2Q26 (แหล่งรอง) · กำหนดการ 3Q26 · ข้อมูล ณ 18 ต.ค. 2026
แนวทางปี 2026
รายได้และ NII โต 9–10%: ฝ่ายบริหารยกแนวทางรายได้และ NII เป็นโต 9–10% จากเดิมที่ระบุเป็น mid-to-high single digit ตามสรุปการประชุม 2Q26 ของแหล่งรอง ไม่พบข้อความในเอกสารต้นทาง (GuruFocus) (MarketBeat) ความเสี่ยงต่อ 2H26: ฝ่ายบริหารระบุว่ารายได้ FX ตลาดทุน การให้ยืมหลักทรัพย์ และเงินฝากจากสถาบันใน 2Q26 อาจไม่ต่อเนื่องทั้งหมดใน 3Q26 (GuruFocus) ประมาณการ EPS 3Q26: ฐานข้อมูลหนึ่งระบุ $2.81 ซึ่งเป็นแหล่งรองและยังไม่ได้ตรวจสอบ (fn2.ai) เหตุการณ์และกำหนดการที่ต้องติดตาม
21 ต.ค. 2026 (8:00 น. CT): ประกาศผลประกอบการ 3Q26 และ conference call ตามกำหนดการที่บริษัทประกาศไว้ตั้งแต่ 24 ก.ย. 2026 (Northern Trust) กำหนดจ่ายปันผล $0.88: ยังไม่ได้ยืนยันวันจ่ายจากเอกสาร ตรวจได้จาก 8-K ของการประกาศรายการ Visa: กำไรรอบที่สองถูกบันทึกไปแล้วใน 2Q26 การแลกหุ้นรอบต่อไปจะส่งผลต่อกำไรเพียงครั้งเดียวหากเกิดขึ้นการเปลี่ยนแปลง CET1: ติดตามตัวเลข CET1 ใน 3Q26 หลังการซื้อหุ้นคืนและการลดลงของเงินฝาก การอ่านแนวทาง
ตัวเลขแนวทาง 9–10% มาจากแหล่งรอง ยังไม่ได้ตรวจกับ earnings presentation หรือ 8-K ของบริษัท ควรใช้เป็นข้อมูลประกอบจนกว่าจะตรวจสอบได้ ในการประเมินผลจริงให้เทียบรายได้ไม่รวมรายการพิเศษ 3Q26 กับ 3Q25 ซึ่งเป็นตัวเลขที่บริษัทรายงานทุกไตรมาส
ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors) หมวดความเสี่ยงตาม 10-K FY2025 Item 1A (หัวข้อหลักที่ดึงมาได้) · ทุกหมวดมีตัวชี้วัดที่สังเกตได้
หมวด
ความเสี่ยง (ตามที่ 10-K ระบุ)
Trigger ที่สังเกตได้
ค่า ณ 2Q26
1. ดอกเบี้ยและ NII
เงินฝากไม่มีดอกเบี้ยและดอกเบี้ยที่ลดลงกระทบ NII และ NIM
NII ไตรมาสลดลงจากไตรมาสก่อน หรือเงินฝากลดลงต่อเนื่อง
NII 2Q26 $675.5M (ยังเพิ่ม YoY 10.7%)
2. เงินฝากจากสถาบัน
ฝ่ายบริหารระบุว่าเงินฝากจากสถาบันที่หนุน NII อาจกลับทิศใน 3Q26
เงินฝากรวมลดลงมากกว่า 3% ในไตรมาสเดียว
เงินฝากรวม $145.6B (+1.9% จาก 31 ธ.ค. 2025)
3. ค่าธรรมเนียมและตลาด
รายได้ค่าธรรมเนียมผูกกับ AUC/A และ AUM ที่ผันผวนตามตลาด
AUC/A หรือ AUM ลดลงจากไตรมาสก่อน
AUC/A $20.0T · AUM $1.97T
4. รายการไม่เกิดซ้ำ
กำไร Visa และรายการอื่นที่ไม่เกิดซ้ำทำให้ตัวเลข GAAP ผิดปกติ
ตัวเลขรายได้หรือกำไรที่ไม่รวมรายการพิเศษลดลงแม้ GAAP สูงขึ้น
ไม่รวมรายการพิเศษ 2Q26 ≈ EPS $2.97
5. ค่าใช้จ่ายและเทคโนโลยี
การลงทุนด้านซอฟต์แวร์และการตัดสินใจเรื่อง platform
ค่าใช้จ่ายดำเนินงานโตเกินแนวทาง
ค่าใช้จ่ายไม่รวมรายการพิเศษ 2Q26 +5.4% YoY
6. Capital และ regulation
ความเพียงพอของเงินกองทุนภายใต้ Basel และการคืนทุนที่ขึ้นกับ regulator
CET1 Standardized ต่ำกว่า 12.0%
CET1 12.2% · Tier 1 leverage 7.6%
7. สภาพคล่องและการระดมทุน
การพึ่งพาเงินฝากจากลูกค้าและสถาบันเป็นหลัก
LCR ต่ำกว่า 100% หรือเงินฝากไม่ใช่ตัวหนุนหลัก
เงินฝาก/สินทรัพย์ 81.2%
8. กฎระบบและนอกสหรัฐ
ประมาณ 30% ของรายได้มาจากนอกสหรัฐ และความแตกต่างของกฎ UK/EU
การเปลี่ยนแปลงกฎที่กระทบลูกค้าต่างประเทศ
ไม่มีตัวเลขเฉพาะจากเอกสารที่ดึงมา
ความเสี่ยงที่ 10-K ระบุนอกตารางนี้ เช่น ความเสี่ยงด้านปฏิบัติการไซเบอร์ AI ภาษี และการเปลี่ยนแปลงมาตรฐานบัญชี ที่มา:
10-K FY2025 Item 1A · หัวข้อ Strategic Risk และ Other Risk ยังไม่ได้ดึงรายละเอียด trigger ของหมวด 1–8 เป็นเกณฑ์ที่รายงานนี้กำหนดเอง ไม่ใช่เกณฑ์ที่บริษัทประกาศ
SWOT สรุปจากหัวข้อ 3–11 ของรายงานนี้
Strengths (จุดแข็ง)
AUC/A $20.0T และ AUM $1.97T เป็นฐานค่าธรรมเนียมขนาดใหญ่ (10-Q 2Q26)
ค่าธรรมเนียมจาก Asset servicing และ Wealth รวมกันราว 60% ของรายได้ไม่รวมรายการพิเศษ 2Q26 (10-Q 2Q26)
ROE 1H26 21.7% และ CET1 12.2% ยังอยู่เหนือเกณฑ์ขั้นต่ำมาก (10-Q 2Q26)
NII 2Q26 เพิ่ม 10.7% YoY (ER 2Q26)
Weaknesses (จุดอ่อน)
กำไร GAAP ที่โตพร้อมกับ Visa ทำให้ยากจะแยกผลการดำเนินงานจริง
เงินฝาก/ส่วนของผู้ถือหุ้นขยับขึ้นเป็น 10.9x ณ มิ.ย. 2026 จาก 9.6x ณ สิ้นปี 2024
CET1 Standardized ลดจาก 12.6% เป็น 12.2% ในครึ่งปีแรก
รายได้ FX และการให้ยืมหลักทรัพย์ที่โตเร็วเป็นรายได้ที่ผันผวน (10-Q 2Q26)
Opportunities (โอกาส)
AUM โต 16% YoY ใน 2Q26 และการเพิ่มสินทรัพย์ใน Wealth อาจขยายค่าธรรมเนียม (ER 2Q26)
ค่าใช้จ่ายไม่รวมรายการพิเศษ 2Q26 ที่โตเพียง 5.4% ต่ำกว่ารายได้ ซึ่งช่วยเพิ่ม operating leverage
การปันผลและการซื้อหุ้นคืนที่ดำเนินต่อเนื่องจากกำไรที่แข็งแรง
Threats (อุปสรรค)
เงินฝากจากสถาบันอาจกลับทิศใน 3Q26 และกดดัน NII (GuruFocus)
ตลาดตราสารทุนปรับลงจะลดค่าธรรมเนียมจาก AUC/A และ AUM พร้อมกัน
การแข่งขันด้าน custody และ payments จากผู้ให้บริการรายอื่นและ fintech
ค่าเป้าต่ำสุด $158 ต่ำกว่าราคาปิด 4.6% (StockAnalysis)
มุมมองนักลงทุน (Investor View) สมมติฐานของแต่ละกรณี ค่าเป้านักวิเคราะห์ระบุชื่อสถาบัน ณ 5–8 ต.ค. 2026 · ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน
กรณีประมาณการ (Bull / Base / Bear) Bull — $194
สมมติฐาน: รายได้ 2026 โตถึง 10% และ NII ทรงตัวแม้เงินฝากลดลงบางส่วนสิ่งที่ต้องเกิด: ค่าธรรมเนียมโตเกิน 10% และ CET1 ยังอยู่เหนือ 12%ค่าเป้า: $194 คือค่าเป้าสูงสุดของกลุ่ม (StockAnalysis) Base — $181.71
สมมติฐาน: ได้แนวทางรายได้และ NII 9–10% ตามที่ฝ่ายบริหารระบุ และ 2H26 ทรงตัวกับ 1H26 ที่ไม่รวมรายการพิเศษสิ่งที่ต้องเกิด: ค่าใช้จ่ายโตไม่เกินประมาณ 6% และการซื้อหุ้นคืนดำเนินต่อค่าเป้า: ค่าเฉลี่ย 16 ราย และค่ามัธยฐาน $184.5 (StockAnalysis) Bear — $158
สมมติฐาน: เงินฝากจากสถาบันลด NII ลงตามที่เตือน และตลาดตราสารทุนปรับลงสิ่งที่ต้องเกิด: ค่าธรรมเนียมและรายได้ FX หดตัวพร้อมกัน และ CET1 ลดต่ำกว่า 12%ค่าเป้า: $158 คือค่าเป้าต่ำสุดของกลุ่ม ซึ่งอยู่ต่ำกว่าราคาปิด 4.6% (StockAnalysis) กรณี Bull และ Bear ใช้ค่าเป้าของนักวิเคราะห์เป็นจุดอ้างอิง ส่วนสมมติฐานเชิงปริมาณอ้างอิงแนวทางของบริษัทที่เป็นแหล่งรอง และตัวเลขกำไรไม่รวมรายการพิเศษที่คำนวณในรายงานนี้ รายงานนี้ไม่ได้ออกประมาณการกำไรของตนเอง
ค่าเป้านักวิเคราะห์ที่ระบุชื่อสถาบัน
สถาบัน
คำแนะนำ
การดำเนินการ
ค่าเป้า ($)
Upside จาก $165.54
วันที่
TD Cowen
Hold
Initiates
175
+5.7%
8 ต.ค. 2026
BMO Capital
Buy
Maintains (208 → 190)
190
+14.8%
6 ต.ค. 2026
Barclays
Hold
Maintains
189
+14.2%
6 ต.ค. 2026
Bank of America Securities
Buy
Maintains (200 → 187)
187
+13.0%
5 ต.ค. 2026
Citi
Hold
Maintains (182 → 186)
186
+12.4%
5 ต.ค. 2026
ที่มา:
StockAnalysis forecast (ค่าเป้าสถาบันตามที่แสดง ไม่ได้ตรวจกับรายงานต้นฉบับของสถาบัน) · ค่าเฉลี่ย 16 ราย $181.71 มัธยฐาน $184.5 ต่ำสุด $158 สูงสุด $194 · คำแนะนำโดยรวมของกลุ่มเป็น Hold
รายการติดตาม (Monitoring Checklist)
3Q26 (21 ต.ค. 2026): รายได้รวมไม่รวมรายการพิเศษเทียบ 3Q25 และ NII เทียบ 2Q26 ($675.5M)แนวทางปี 2026: รายได้และ NII โต 9–10% หรือไม่ ยืนยันจากเอกสารของบริษัทเงินฝากจากสถาบัน: ยอดเงินฝากรวมรายไตรมาส และสัดส่วนที่ไหลออกCET1 Standardized: ไม่ต่ำกว่า 12.0% หลังการซื้อคืนและการเติบโตของ RWAAUC/A และ AUM: ยอด 3Q26 และ net flowsค่าใช้จ่ายไม่รวมรายการพิเศษ: โตไม่เกินแนวทางหรือไม่ สรุปสำหรับการตัดสินใจ
NTRS มีการเติบโตของธุรกิจหลักที่ชัดเจนและผลตอบแทนต่อทุนที่สูง แต่กำไรครึ่งปีแรกที่ดูสูงมากมีรายการ Visa ก้อนใหญ่ปนอยู่ ราคาปิด $165.54 อยู่ที่ราว 14 เท่าของกำไร TTM รวม Visa และราว 16 เท่าเมื่อไม่รวม ประเด็นที่ควรชี้ขาดคือ 3Q26 จะแสดงว่า NII และค่าธรรมเนียมยังโตได้โดยไม่มีเงินฝากจากสถาบันมาหนุนหรือไม่ รายงานนี้เป็นการรวบรวมหลักฐาน ไม่ได้ให้ราคาเป้าหมายของตนเอง
แหล่งข้อมูลหลัก:
หมายเหตุ: รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ข้อมูลทางการเงินอิงจาก MD&A/SEC (reported basis) และข้อมูลตลาดอิงจาก SET Factsheet ณ 16 ตุลาคม 2026 ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน