หุ้น LSCC (Lattice Semiconductor Corporation) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 19 ตุลาคม 2026

1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

งบการเงินล่าสุด ไตรมาส 2 FY2026 (สิ้นสุด 4 ก.ค. 2026) · Market cap ที่ใช้คือ $14.72B จากข้อมูลที่ผู้ใช้ให้มา · TTM = FY2025 + 6M FY2026 − 6M FY2025 · หน่วย: ดอลลาร์สหรัฐ

รายได้ไตรมาส 2 FY2026

$201.1M

+62.2% YoY · +17.7% QoQ (8-K Q2 FY26)

Guidance รายได้ไตรมาส 3 FY2026

$245-265M

รวม AMI ประมาณสองเดือน · FPGA $210-230M (8-K Q2 FY26)

Non-GAAP gross margin ไตรมาส 2

71.7%

GAAP 70.3% (8-K Q2 FY26)

กำไรสุทธิ TTM (GAAP)

$36.3M

FY2025 $3.1M · ไตรมาส 4 FY2025 ขาดทุน $7.6M (8-K FY25)

เงินสดและเทียบเท่า ณ 4 ก.ค. 2026

$173.3M

ไม่มีเงินกู้คงค้าง ณ วันนั้น (10-Q Q2 FY26)

เงินกู้หลังปิดดีล AMI

$925M

Term loan เบิกเมื่อ 27 ก.ค. 2026 (10-Q Q2 FY26)

ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)

รายได้เร่งตัวหลังปลายปี 2025: รายได้ครึ่งแรก FY2026 $372.0M เพิ่มจาก $244.1M ในครึ่งแรก FY2025 (+52.4%) บริษัทระบุว่าทั้งรายได้และ non-GAAP EPS ไตรมาส 2 สูงกว่าช่วงบนของ guidance (8-K Q2 FY26)
ปี FY2025 กำไร GAAP เกือบเป็นศูนย์: รายได้ FY2025 $523.3M โต 2.7% แต่กำไรสุทธิ GAAP เหลือ $3.1M จาก $61.1M ในปี FY2024 ค่าใช้จ่าย R&D เพิ่มเป็น $188.0M จาก $159.3M ขณะที่ non-GAAP EPS FY2025 อยู่ที่ $1.05 (8-K FY25)
ซื้อ AMI มูลค่า $1.65B: ปิดดีลวันที่ 27 ก.ค. 2026 โดยจ่ายเงินสดประมาณ $1B และออกหุ้นมูลค่า $650M (ประมาณ 5.2 ล้านหุ้น) ธุรกรรมนี้ทำให้ฐานทุนเพิ่มจาก 137.2 ล้านหุ้น (ณ 4 ก.ค.) เป็น 142.0 ล้านหุ้น (ณ 30 ก.ค.) (8-K Q2 FY26) (10-Q Q2 FY26)
ลูกค้าพึ่งพาช่องทางดิสทริบิวเตอร์สูง: ไตรมาส 2 FY2026 ดิสทริบิวเตอร์คิดเป็น 95% ของรายได้ (ไตรมาส 2 FY2025: 84%) และลูกค้าในจีนแผ่นดินใหญ่ (Greater China) คิดเป็น 67% (10-Q Q2 FY26)
อัตรากำไรสูงแต่ค่าใช้จ่ายเพิ่มเร็ว: Non-GAAP gross margin ไตรมาส 2 อยู่ที่ 71.7% แต่ guidance ไตรมาส 3 ลดเหลือ 69.5% ±1% ค่า GAAP operating expenses ไตรมาส 2 อยู่ที่ $119.0M ขณะที่ non-GAAP operating expenses guidance ไตรมาส 3 อยู่ที่ $83-90M (8-K Q2 FY26)
มูลค่าตลาดสูงมากเทียบกับกำไร GAAP: Market cap $14.72B หารด้วยกำไรสุทธิ GAAP TTM $36.3M ได้ P/E ประมาณ 405 เท่า ส่วนตัวเลขที่สะท้อนกำลังการทำกำไรปัจจุบันได้ดีกว่าคือ non-GAAP run-rate จาก guidance ไตรมาส 3 ซึ่งอยู่ที่ประมาณ $2.24 ต่อหุ้นต่อปี (คำนวณจาก EPS กลางช่วง $0.56 × 4 ไม่ใช่ประมาณการ)

สถานการณ์จำลองมูลค่า (สรุป รายละเอียดอยู่ในหัวข้อ 13)

Bull: ตลาดให้ ~60 เท่าของ run-rate ≈ $134

AMI ทำรายได้ปี 2026 ได้เกิน $200M ตามที่บริษัทระบุ และมีซอฟต์แวร์ที่รายได้ประจำมากขึ้น
FPGA โตต่อเนื่องใกล้ 65% YoY ตามที่บริษัทระบุในช่วงกลาง guidance ไตรมาส 3
Gross margin ทรงตัวใกล้ 70% หลังรวม AMI

Base: ตลาดให้ ~46 เท่าของ run-rate ≈ $103

รายได้ตามกรอบ guidance ไตรมาส 3 และไม่มีการปรับ guidance ลงในช่วงสั้น
Non-GAAP gross margin ประมาณ 69-70% และค่าใช้จ่ายอยู่ในกรอบ guidance
ดอกเบี้ยจากเงินกู้ $925M กินกำไรบางส่วน แต่ไม่เปลี่ยนภาพรวมกำไร

Bear: ตลาดให้ ~30 เท่าของ run-rate ≈ $67

ดิสทริบิวเตอร์ลดสต็อกหรือคำสั่งซื้อจากจีนชะลอ เพราะลูกค้าในจีนคิดเป็น 67% ของรายได้
Integration AMI ล่าช้าและ gross margin ลดลงต่อเนื่องจาก 71.7% ไปต่ำกว่า 69%
หนี้ $925M ลดกระแสเงินสดอิสระที่มีอยู่แล้วเมื่อตลาดเริ่มชะลอ

ราคาในกรอบ Bull/Base/Bear คำนวณจากตัวคูณที่ผู้จัดทำกำหนดเอง คูณกับ non-GAAP EPS run-rate $2.24 เป็นการคำนวณเชิงสมมติฐาน ไม่ใช่เป้าหมายราคาของโบรกเกอร์และไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน

2. Factsheet

ข้อมูลตลาดตามที่ผู้ใช้ให้มา · งบการเงินจาก 10-Q ไตรมาส 2 FY2026 · หุ้นคงเหลือจากปก 10-Q ณ 30 ก.ค. 2026

ราคาอ้างอิง

$103.64

คำนวณ = market cap ÷ 142.03M หุ้น

Market Cap

$14.72B

ข้อมูลที่ผู้ใช้ให้มา

P/E TTM (GAAP) · P/BV

405.2x · 18.69x

ส่วนของผู้ถือหุ้น $787.5M (10-Q)

Dividend Yield

0.00%

ไม่พบการประกาศจ่ายเงินปันผลในเอกสารที่ตรวจ

หุ้นคงเหลือ

142.03M

142,030,272 หุ้น ณ 30 ก.ค. 2026 (10-Q ปก)

ผลตอบแทนไตรมาสล่าสุดของราคา

n/a

ยังไม่ได้ดึงข้อมูลราคาย้อนหลังในรอบนี้

Beta · Institutional

n/a

ยังไม่ได้ดึงจากแหล่งข้อมูลตลาด

ราคาอ้างอิงในตลาด (ตรวจทาน)

~$122.84

Google Finance ปิด 12 ต.ค. 2026 (market cap ~$17.45B) ไม่ตรงกับตัวเลขที่ใช้

หมายเหตุเรื่องราคา: market cap $14.72B ที่ผู้ใช้ให้มาและหุ้น 142.03M ให้ราคาประมาณ $103.64 ขณะที่ Google Finance ที่ตรวจทานแสดงราคา ~$122.84 และ market cap ~$17.45B ในวันที่ 12 ต.ค. 2026 ความต่างนี้อาจเกิดจากวันที่ต่างกันหรือจำนวนหุ้นที่ใช้ต่างกัน ควรตรวจกับแหล่งที่ใช้เป็นทางการก่อนนำตัวเลขไปใช้ (Google Finance)

ข้อมูลบริษัท

ที่มา: 10-Q Q2 FY2026, 8-K Q2 FY2026 และ 8-K FY2025

หัวข้อ	รายละเอียด	แหล่งที่มา
ชื่อบริษัท	Lattice Semiconductor Corporation	10-Q Q2 FY26
สำนักงานใหญ่	5555 NE Moore Court, Hillsboro, Oregon สหรัฐอเมริกา	10-Q Q2 FY26
ตลาดและสัญลักษณ์	NASDAQ · LSCC	8-K Q2 FY26
ปีงบการเงิน	FY2025 สิ้นสุด 3 ม.ค. 2026 · FY2026 จะสิ้นสุดราวต้นเดือน ม.ค. 2027	10-Q Q2 FY26
การซื้อกิจการล่าสุด	AMI ปิดดีลวันที่ 27 ก.ค. 2026 ตามสัญญาลงวันที่ 4 พ.ค. 2026	10-Q Q2 FY26
ผู้บริหารสูงสุด	ยังไม่ได้ยืนยันชื่อจากเอกสารในรอบนี้	n/a
โรงงานผลิต (foundry)	ยังไม่ได้ยืนยันจากเอกสารในรอบนี้	n/a

3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)

อ้างอิงข่าวประชาสัมพันธ์และ 10-Q ไตรมาส 2 FY2026 · ส่วนรายละเอียดผลิตภัณฑ์รอการตรวจกับ 10-K

Lattice ออกแบบและขาย FPGA ซึ่งเป็นชิปที่ลูกค้าโปรแกรมฟังก์ชันได้หลังผลิตแล้ว ทำให้ใช้ได้กับงานที่ต้องปรับเปลี่ยนบ่อย เช่น การเชื่อมต่อในศูนย์ข้อมูล อุปกรณ์อุตสาหกรรม และยานยนต์ บริษัทเรียกกลุ่มรายได้หลักว่า FPGA ซึ่งรายงานในไตรมาส 3 FY2026 guidance ที่ $210-230M ส่วน AMI เป็นธุรกิจที่เพิ่งเข้ามาหลังปิดดีลในเดือน ก.ค. 2026

3.1 สายผลิตภัณฑ์ (Product Lines)

รายละเอียดสายผลิตภัณฑ์และชื่อตระกูลชิปยังไม่ได้ตรวจกับ 10-K ในรอบนี้ ตารางด้านล่างแสดงเฉพาะสิ่งที่ยืนยันจากข่าวประชาสัมพันธ์และ 10-Q

สายธุรกิจ	หน้าที่	สถานะข้อมูล
FPGA	ชิปโปรแกรมได้ ใช้ในการสื่อสาร คอมพิวติ้ง อุตสาหกรรม และยานยนต์	รายได้ไตรมาส 3 FY2026 guidance $210-230M (8-K Q2 FY26)
AMI	กิจการที่ซื้อเมื่อ 27 ก.ค. 2026 บริษัทคาดรายได้ปี 2026 เกิน $200M	ลักษณะธุรกิจยังไม่ได้ตรวจในรอบนี้

3.2 ลูกค้าและช่องทางขาย

ช่องทางหลักคือดิสทริบิวเตอร์ ซึ่งคิดเป็น 95% ของรายได้ไตรมาส 2 FY2026 และ 95% ของรายได้ครึ่งแรกปี 2026 ลูกค้าในจีนแผ่นดินใหญ่คิดเป็น 67% ของรายได้ไตรมาส 2 FY2026 ดิสทริบิวเตอร์สองรายใหญ่ถือลูกหนี้การค้าสุทธิ 49% และ 39% ณ 4 ก.ค. 2026 (ณ 3 ม.ค. 2026: 62% และ 28%) (10-Q Q2 FY26)

ตัวชี้วัด	ไตรมาส 2 FY2025	ไตรมาส 2 FY2026
สัดส่วนรายได้ผ่านดิสทริบิวเตอร์	84%	95%
สัดส่วนรายได้จากจีนแผ่นดินใหญ่	ยังไม่ได้ดึงมาในรอบนี้	67%

ที่มา: 10-Q Q2 FY26 ช่อง “ยังไม่ได้ดึงมาในรอบนี้” หมายถึงยังไม่ได้ตรวจค่านั้น ไม่ได้หมายถึงไม่มีข้อมูล

3.3 ซัพพลายเชนและการแข่งขัน

ยังไม่ได้ยืนยันผู้ผลิตชิปและคู่แข่งหลักจากรายงานประจำปีในรอบนี้ ควรตรวจกับ 10-K FY2025 ก่อนเผยแพร่หัวข้อนี้

4. ผลประกอบการ (Financial Performance)

FY2024-FY2025 (8-K ประจำปี) และครึ่งแรก FY2025-FY2026 (10-Q ไตรมาส 2) · TTM = FY2025 + 6M FY2026 − 6M FY2025 · หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ

รายได้ FY2025

$523.3M

+2.7% YoY (8-K FY25)

Adjusted EBITDA FY2025

$183.0M · 35.0%

FY2024 $162.0M · 31.8% (8-K FY25)

กำไรจากการดำเนินงาน GAAP FY2025

$11.2M · 2.1%

FY2024 $34.5M · 6.8% (8-K FY25)

กำไรสุทธิ GAAP ครึ่งแรก FY2026

$41.2M

ครึ่งแรก FY2025 $7.9M (10-Q Q2 FY26)

ตารางผลประกอบการรายปี

รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	TTM ก.ค. 26
รายได้	737.2	509.4	523.3	651.1
กำไรขั้นต้น GAAP (% รายได้)	69.8%	66.8%	68.2%	n/a
กำไรจากการดำเนินงาน GAAP (% รายได้)	28.8%	6.8%	2.1%	n/a
Adjusted EBITDA (% รายได้)	n/a	162.0 (31.8%)	183.0 (35.0%)	n/a
กำไรสุทธิ GAAP	n/a	61.1	3.1	36.3
EPS GAAP (ดอลลาร์)	1.85	0.44	0.02	n/a
EPS non-GAAP (ดอลลาร์)	2.01	0.90	1.05	n/a

ที่มา: 8-K FY25 (FY2024-FY2025), Business Wire FY2023 (FY2023 เฉพาะรายได้ อัตรากำไรขั้นต้น และ EPS). ตัวเลข TTM คำนวณจาก 10-Q Q2 FY26. n/a หมายถึงยังไม่ได้ดึงตัวเลขนี้ ไม่ได้หมายถึงศูนย์ ตัวเลข Adjusted EBITDA ของบริษัทต่างจากคำนิยาม EBITDA ตามมาตรฐาน GAAP จึงไม่ควรเทียบโดยตรง

ครึ่งแรก FY2026 เทียบครึ่งแรก FY2025

รายการ	ครึ่งแรก FY2025	ครึ่งแรก FY2026	เปลี่ยนแปลง
รายได้	244.1	372.0	+52.4%
กำไรขั้นต้น GAAP (% รายได้)	68.2%	69.6%	+1.4 จุด
กำไรสุทธิ GAAP	7.9	41.2	+419%

ที่มา: 10-Q Q2 FY26 อัตราเปลี่ยนแปลงและอัตรากำไรคำนวณจากตัวเลขเดียวกัน

ไตรมาส 2 FY2026 เทียบไตรมาส 2 FY2025

รายการ	ไตรมาส 2 FY2025	ไตรมาส 1 FY2026	ไตรมาส 2 FY2026
รายได้	124.0	170.9	201.1
Non-GAAP gross margin	69.3%	70.0%	71.7%
Non-GAAP operating income	34.1	58.7	77.1
Non-GAAP EPS (ดอลลาร์)	0.24	0.41	0.53

ที่มา: 8-K Q2 FY26 หน่วยเป็นล้านดอลลาร์ ยกเว้น EPS และอัตรากำไร

กรอบ guidance ไตรมาส 3 FY2026

รายการ	ช่วง guidance
รายได้รวม (รวม AMI ประมาณสองเดือน)	$245-265M
รายได้ FPGA	$210-230M
Non-GAAP gross margin	69.5% ±1%
Non-GAAP operating expenses	$83-90M
Non-GAAP EPS	$0.54-0.58

ที่มา: 8-K Q2 FY26 รายได้ AMI ไม่ได้แยกเปิดเผย ส่วนต่างระหว่างรายได้รวมกับ FPGA ประมาณ $35M ที่ปลายทั้งสองด้าน เป็นการคำนวณของผู้จัดทำ ไม่ใช่ตัวเลขของบริษัท

รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ ($M) FY2024 ถึง TTM ก.ค. 2026

ที่มา: 8-K FY25, 10-Q Q2 FY26 EBITDA เป็น Adjusted EBITDA ของบริษัท TTM ไม่มีค่าเพราะยังไม่ได้ดึงรายการ EBITDA ครึ่งปี

อัตรากำไร EBITDA และกำไรสุทธิ (%)

ที่มา: คำนวณจากตัวเลขในตารางด้านบน

เปรียบเทียบครึ่งแรก FY2025 กับ FY2026 ($M)

ที่มา: 10-Q Q2 FY26 ตัวเลขเป็น GAAP ทั้งหมด

5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)

ณ 3 ม.ค. 2026 (สิ้นปี FY2025) และ 4 ก.ค. 2026 (ไตรมาส 2 FY2026) · ก่อนรวมผลของ AMI และเงินกู้ที่เบิกหลังวันที่ 4 ก.ค. · หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ

รายการ	3 ม.ค. 2026	4 ก.ค. 2026
เงินสดและเทียบเท่า	133.9	173.3
สินทรัพย์หมุนเวียนรวม	363.9	438.1
Goodwill	315.4	315.4
สินทรัพย์รวม	883.1	976.2
หนี้สินหมุนเวียนรวม	117.7	144.9
หนี้สินรวม	169.1	188.7
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม	714.1	787.5
เงินกู้คงค้าง	0	0

ที่มา: 10-Q Q2 FY26 งบ ณ 3 ม.ค. 2026 ดึงจากงบเปรียบเทียบในไตรมาสเดียวกัน

กระแสเงินสดครึ่งแรก

รายการ	ครึ่งแรก FY2025	ครึ่งแรก FY2026
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน	70.4	138.6
เงินลงทุนในทรัพย์สิน (capex)	(15.8)	(17.6)
กระแสเงินสดอิสระ (คำนวณ = OCF − capex)	54.6	121.0

ที่มา: 10-Q Q2 FY26 ตัวเลขกระแสเงินสดอิสระเป็นการคำนวณของผู้จัดทำ หากหักการชำระค่าซอฟต์แวร์และสิทธิ์ IP ($24.0M ในปี 2026 และ $7.8M ในปี 2025) จะเหลือ $97.0M และ $46.8M ตามลำดับ

องค์ประกอบงบดุล ($M)

ที่มา: 10-Q Q2 FY26 สินทรัพย์รวมเท่ากับหนี้สินรวมบวกส่วนของผู้ถือหุ้นในทุกงวด

6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)

ณ 4 ก.ค. 2026 ก่อนเบิกเงินกู้ AMI · หลังวันที่นี้มีการเปลี่ยนแปลงสำคัญ ดูด้านล่าง

เงินกู้คงค้าง (4 ก.ค.)

ไม่มีการกู้ยืม (10-Q)

Net cash / ส่วนของผู้ถือหุ้น

−0.22x

เงินสดสุทธิ $173.3M ÷ $787.5M คำนวณเอง (10-Q)

เงินกู้ใหม่หลังปิดดีล AMI

$925M

Term loan ครบกำหนด 30 มิ.ย. 2031 (10-Q)

วงเงินใหม่ปี 2026: วงเงินหมุนเวียน $200M และ delayed draw term loan $950M ครบกำหนด 30 มิ.ย. 2031 บริษัทเบิก $925M เมื่อ 27 ก.ค. 2026 และวงเงินที่เหลือ $25M หมดอายุ (10-Q)
การชำระคืน: ค่างวดเป็น 1.25% ต่อไตรมาสในสี่ไตรมาสแรก 1.875% ในไตรมาสที่ 5-12 และ 2.5% หลังจากนั้น ดอกเบี้ยเป็น SOFR บวก 1.00-1.75% ขึ้นกับอัตราส่วนหนี้ (10-Q)
เงื่อนไขการกู้: มีข้อกำหนดด้าน consolidated total net leverage ratio และ interest coverage ratio ค่าธรรมเนียมรวม $6.6M และตัดจำหน่ายต้นทุนเงินกู้เดิม $4.9M ในกำไรขาดทุนอื่น (10-Q)

เลเวอเรจ: หนี้ต่อทุน และ net cash ต่อทุน (เท่า)

ที่มา: 10-Q Q2 FY26 ค่าติดลบหมายถึงมี net cash ค่า net cash ÷ equity คำนวณเอง ไม่รวม AMI และเงินกู้ $925M

7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)

สัดส่วนรายได้ตามช่องทางขาย ไตรมาส 2 FY2026 · บริษัทไม่ได้เปิดเผยรายได้แยกตามสายผลิตภัณฑ์ในรอบนี้

ในไตรมาส 2 FY2026 รายได้ผ่านดิสทริบิวเตอร์คิดเป็น 95% ของรายได้ทั้งหมด ซึ่งหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงในสต็อกและคำสั่งซื้อของดิสทริบิวเตอร์ส่งผลต่อรายได้ระยะสั้นมาก (10-Q Q2 FY26)

สัดส่วนรายได้ตามช่องทางขาย ไตรมาส 2 FY2026 (%)

ที่มา: 10-Q Q2 FY26 ช่องทางอื่นเป็นส่วนที่เหลือจาก 100%

8. ประวัติการปันผล (Dividend History)

ข้อมูลถึงครึ่งแรก FY2026 · บริษัทไม่ได้จ่ายปันผลในงวดที่ตรวจ และมีการซื้อหุ้นคืนแทน

ในปี FY2025 บริษัทซื้อหุ้นคืนมูลค่า $100M และคณะกรรมการอนุมัติวงเงินซื้อคืนเพิ่มอีกไม่เกิน $250M ไม่พบการประกาศจ่ายเงินปันผลในข่าวประชาสัมพันธ์ FY2025 (8-K FY25) ผลตอบแทนเงินปันผลจึงเป็นศูนย์ตามข้อมูลที่ตรวจ

เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) FY2024 ถึงครึ่งแรก FY2026

ที่มา: 8-K FY25 ค่า 0.00 หมายถึงไม่พบการจ่ายในเอกสารที่ตรวจ ไม่ได้ตรวจประกาศปันผลของ FY2024 โดยตรง

9. เปรียบเทียบเพื่อนร่วมกลุ่ม (Peer Comparison)

ยังไม่ได้ดึงข้อมูลเพื่อนร่วมกลุ่มในรอบนี้ จึงแสดงเฉพาะ LSCC

ส่วนนี้ยังไม่มีข้อมูลเพื่อนร่วมกลุ่มที่ตรวจแล้ว ไม่ควรสรุปว่า LSCC ถูกหรือแพงเทียบกับกลุ่มโดยใช้ข้อมูลในส่วนนี้ การเปรียบเทียบต้องดึง factsheet ของเพื่อนอย่างน้อยสามรายก่อน

Market Cap ($B) และ Trailing P/E (เท่า)

ที่มา: market cap จากข้อมูลที่ผู้ใช้ให้มา P/E GAAP TTM คำนวณจาก 10-Q Q2 FY26

10. มุมมองอนาคตธุรกิจ (Outlook)

มุมมองจากบริษัทตามข่าวประชาสัมพันธ์ไตรมาส 2 FY2026 · ไม่ใช่การประมาณของผู้จัดทำ

ไตรมาส 3 FY2026: รายได้รวม $245-265M และ non-GAAP EPS $0.54-0.58 (8-K Q2 FY26)
AMI ปี 2026: บริษัทคาดรายได้ปี 2026 ของ AMI มากกว่า $200M (8-K Q2 FY26)
ตัวเร่งที่ต้องติดตาม: การรวมระบบ AMI การใช้เงินกู้ $925M และการลดลงของ gross margin จาก 71.7% ไปเป็นช่วง 69.5% ±1%
ตารางเวลาที่ต้องดู: ผลประกอบการไตรมาส 3 FY2026 (ประมาณต้นเดือน พ.ย. 2026 ยังไม่ได้ยืนยันวันที่) และ 10-Q ไตรมาส 3 ที่จะแสดงผลของ AMI ตั้งแต่ปิดดีล

11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

ความเสี่ยงที่ระบุจากเอกสารที่ตรวจ พร้อมสัญญาณที่ควรติดตาม

หมวด	ความเสี่ยง	สัญญาณที่ควรติดตาม
การกระจุกตัวของช่องทางขาย	ดิสทริบิวเตอร์คิดเป็น 95% ของรายได้ และดิสทริบิวเตอร์สองรายถือลูกหนี้ 88%	สัดส่วนลูกหนี้ของดิสทริบิวเตอร์และรายงานสต็อกคงเหลือ
การพึ่งพาจีน	ลูกค้าในจีนแผ่นดินใหญ่คิดเป็น 67% ของรายได้ไตรมาส 2	สัดส่วนรายได้จีนในรายงานแต่ละไตรมาส และนโยบายส่งออกของสหรัฐฯ
ความเสี่ยงจากการซื้อกิจการ	AMI ใช้เงินสดประมาณ $1B และหุ้นประมาณ 5.2 ล้านหุ้น ราคา goodwill และผลการรวมระบบยังไม่ชัด	การปรับราคา purchase price allocation และผลขาดทุนจาก impairment
ภาระหนี้ใหม่	เงินกู้ $925M ต้องชำระตามค่างวดและมีข้อกำหนด leverage และ interest coverage	อัตราส่วนหนี้สุทธิต่อ EBITDA ในงบไตรมาส 3
อัตรากำไรขั้นต้น	Guidance ไตรมาส 3 ลดลงจาก 71.7% ไปที่ 69.5% ±1%	Gross margin non-GAAP รายไตรมาสเทียบกับ guidance
มูลค่าตลาดเทียบกำไร	P/E GAAP TTM ประมาณ 405 เท่า ราคาอาจผันผวนมากเมื่อผลประกอบการไม่เป็นไปตามคาด	กำไรสุทธิ GAAP รายไตรมาส และ non-GAAP EPS เทียบ guidance

ความเสี่ยงที่ไม่ได้ดึงจาก 10-K ฉบับเต็ม เช่น การพึ่งพาผู้ผลิตชิปรายเดียว คู่แข่ง และการควบคุมทรัพย์สินทางปัญญา ยังไม่ได้ตรวจในรอบนี้

12. SWOT

สรุปจากตัวเลขในรายงานนี้ ไม่ใช่การประเมินเพิ่มเติม

จุดแข็ง (Strengths)

รายได้ครึ่งแรกปี 2026 โต 52.4% YoY
Non-GAAP gross margin ไตรมาส 2 อยู่ที่ 71.7%
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานครึ่งแรก $138.6M สูงกว่ากำไรสุทธิ GAAP มาก
ไม่มีเงินกู้ก่อนปิดดีล AMI

จุดอ่อน (Weaknesses)

ดิสทริบิวเตอร์คิดเป็น 95% ของรายได้
ลูกค้าในจีนคิดเป็น 67% ของรายได้ไตรมาส 2
กำไรสุทธิ GAAP FY2025 เกือบเป็นศูนย์
ค่าใช้จ่ายวิจัยและพัฒนา GAAP ครึ่งแรก FY2026 เพิ่ม 35.5% เป็น $115.1M

โอกาส (Opportunities)

AMI คาดรายได้ปี 2026 มากกว่า $200M
FPGA ช่วงกลาง guidance ไตรมาส 3 โต 65% YoY ตามข่าวประชาสัมพันธ์
รายได้รวมไตรมาส 3 guidance สูงกว่ารายได้ไตรมาส 2 มาก
กระแสเงินสดอิสระที่แข็งแรงช่วยชำระเงินกู้

ภัยคุกคาม (Threats)

การเปลี่ยนแปลงกฎการส่งออกที่กระทบลูกค้าในจีน
ภาระดอกเบี้ยและข้อกำหนดด้านเลเวอเรจหลังกู้ $925M
แรงกดดันด้านราคาจาก gross margin ที่ลดลงตาม guidance
ความเสี่ยงจากการรวมระบบ AMI

13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)

สมมติฐานอยู่บนตัวเลขที่ตรวจได้ ไม่มีเป้าหมายราคาจากโบรกเกอร์ในรอบนี้

Bull: ~$134 (ตัวคูณ 60 เท่า)

รายได้ไตรมาส 3 ทะลุช่วงบนของ guidance และ AMI ทำได้ตามที่บริษัทคาด
Gross margin ทรงตัวใกล้ 70% หลังรวม AMI

Base: ~$103 (ตัวคูณ 46 เท่า)

รายได้อยู่ในกรอบ guidance และ non-GAAP EPS ตาม guidance
ตลาดยังให้ตัวคูณสูงใกล้ระดับปัจจุบัน

Bear: ~$67 (ตัวคูณ 30 เท่า)

คำสั่งซื้อจากดิสทริบิวเตอร์หรือจีนชะลอ รายได้ต่ำกว่ากรอบ
Gross margin ลดลงต่ำกว่า 69% และค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการรวมระบบ AMI

ราคาในแต่ละกรณีคือ run-rate non-GAAP EPS $2.24 (EPS กลางช่วง guidance ไตรมาส 3 $0.56 คูณ 4 ใช้เป็นตัวตั้งเพื่อคำนวณเท่านั้น ไม่ใช่ประมาณการของบริษัท) คูณด้วยตัวคูณที่ผู้จัดทำกำหนด ไม่ใช่เป้าหมายราคา และไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน

รายการติดตาม

รายได้ไตรมาส 3 FY2026 เทียบกับกรอบ $245-265M
Gross margin non-GAAP เทียบกับ 69.5% ±1%
การปิดงบ purchase price allocation ของ AMI และ impairment ที่อาจเกิดขึ้น
สัดส่วนรายได้จากจีนและดิสทริบิวเตอร์รายใหญ่ในรายงานไตรมาส 3