หุ้น HAL (Halliburton Company) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 16 ตุลาคม 2026

1. สรุปผู้บริหาร / Executive Summary

ข้อมูลตลาด ณ ปิด 16 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการล่าสุด 2Q26 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)

ราคาปิด · มูลค่าตลาด

$33.50 · $27.9B

833.1 ล้านหุ้น (17 ก.ค. 2026)(StockAnalysis)

รายได้ TTM

$22.4B

2Q26 $5.71B (+3.7% YoY) · 1H26 $11.12B (+1.7%)(10-Q 2Q26)

กำไรสุทธิ 2Q26

$534M

EPS ดิลูทิด $0.64 (+16% YoY) · กำไรสุทธิ 1H26 $995M (+47%)(8-K Ex. 99.1)

กำไรจากการดำเนินงาน TTM

$2.56B

อัตรากำไร 11.4% · FY25 $2.26B ลดจาก FY24 $3.82B (−41%)(10-K 2025)

EBITDA 1H26 (คำนวณ)

$2.05B

อัตรากำไร 18.4% · +19% YoY (กำไรจากการดำเนินงาน + D&A)(10-Q 2Q26)

หนี้สุทธิ / EBITDA TTM

1.4x

หนี้สุทธิ $5.11B ณ 30 มิ.ย. 2026 (ผู้จัดทำคำนวณ)(10-Q 2Q26)

กำไร 1H26 โตจากฐานปี 2025 ที่มีรายการพิเศษ

กำไรจากการดำเนินงานครึ่งปีแรก 2026 อยู่ที่ $1.46B เพิ่มจาก $1.16B ในปีก่อน แต่ 1H25 รวมค่า severance $107M จากการปรับจำนวนพนักงานทั่วโลก ส่วนงวด 1H26 รวมขาดทุน $17M จากการขายธุรกิจเคมีบางส่วนที่ปิดในเดือนเมษายน 2026 ดังนั้นการเติบโตของกำไรส่วนหนึ่งมาจากฐานที่ต่ำลง ไม่ได้มาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นมาก (10-Q 2Q26, Note งบกระแสเงินสดและหมายเหตุค่าใช้จ่าย)

รายได้ไตรมาส 2 โตในละตินอเมริกาและยุโรป แต่ตะวันออกกลางลด

รายได้ 2Q26 ของ Latin America โต 15% YoY และ Europe/Africa/CIS โต 24% ขณะที่ Middle East/Asia ลด 11% ($1,298M จาก $1,454M) และ North America ทรงตัว (+0.8%) บริษัทระบุว่าความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางทำให้กิจกรรมใน Kuwait, Iraq และ Qatar ลดลง (8-K Ex. 99.1, 2Q26)

ประเด็นเตือน: อัตรากำไรของ Divisions หลักยังต่ำกว่าปีก่อน

Completion and Production ทำ operating margin ได้ 14.8% ใน 2Q26 เทียบกับ 16.2% ใน 2Q25 และปี 2025 ทั้งปีเหลือ 16.6% จาก 20.4% ของปี 2024 ส่วน Drilling and Evaluation ฟื้นตัวเล็กน้อยเป็น 13.5% จาก 13.3% ตัวเลขนี้คือกำไรจากการดำเนินงานตามที่บริษัทรายงาน ซึ่งยังไม่หักรายการพิเศษ (8-K Ex. 99.1, 2Q26)

สรุปสถานการณ์การลงทุน (Bull / Base / Bear)

ราคาเป้าหมายมาจากนักวิเคราะห์ 28 ราย (S&P Global ผ่าน StockAnalysis) ณ 16 ต.ค. 2026 ไม่ใช่การคาดการณ์ของผู้จัดทำ ส่วนเงื่อนไขและเกณฑ์ติดตามของแต่ละกรณีเป็นของผู้จัดทำ ดูรายละเอียดในหัวข้อ 13

Bull Case · $53 (+58%)

ราคาเป้าหมายสูงสุดของนักวิเคราะห์ ที่ Barclays (Buy, 15 ต.ค. 2026)
รายได้ Middle East/Asia กลับไปใกล้ระดับ 2Q25 ($1,454M) และ North America โตต่อเนื่องตามที่ฝ่ายบริหารคาด (สมมติฐานผู้จัดทำ)
Completion and Production กลับไป margin ระดับ 16% ขึ้นไป ทำให้กำไรจากการดำเนินงานรายไตรมาสแตะ $0.9B ขึ้นไป (สมมติฐานผู้จัดทำ)
ที่ $53 ราคาจะเท่ากับ P/E ล่วงหน้า 20.8x บน EPS ล่วงหน้าโดยนัย $2.55 (ผู้จัดทำคำนวณ)

Base Case · $43.40 (+30%)

ค่าเฉลี่ยเป้าหมายนักวิเคราะห์ 28 ราย (มัธยฐาน $43) ใช้เป็นกรณีกลางเพื่อเทียบกับราคาตลาด
รายได้รวมทรงตัวราว $22–23B ต่อปี โดยการเติบโตของยุโรปและละตินอเมริกาชดเชยตะวันออกกลาง อัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ใกล้ระดับ 1H26 (13.1%)
ที่ $43.40 P/E ล่วงหน้าอยู่ที่ 17.0x บน EPS $2.55 เทียบกับ 13.1x ของวันนี้ (ผู้จัดทำคำนวณ)
ปันผลอัตรา $0.68 ต่อปี (ผลตอบแทน 2.03%) และการซื้อหุ้นคืนยังดำเนินต่อตามที่ใช้ไป 1H26 $308M

Bear Case · $29 (−13%)

เป้าต่ำสุดของนักวิเคราะห์ $29 (ไม่ระบุสถาบันในแหล่งที่ใช้)
ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยืดเยื้อ North America กลับมาลดลง และ margin ของ C&P ค้างต่ำกว่า 15% ต่อเนื่อง (สมมติฐานผู้จัดทำ)
ที่ $29 P/E ล่วงหน้าอยู่ที่ 11.4x บน EPS $2.55 หรือ 19.3x บน EPS ปี 2025 $1.50 (ผู้จัดทำคำนวณ)
เกณฑ์ติดตาม: กำไรจากการดำเนินงานรายไตรมาสต่ำกว่า $0.7B ต่อเนื่องสองไตรมาส หรือหนี้สุทธิเกิน $6B จากการคืนเงินที่สูงกว่า FCF

2. Factsheet

ข้อมูลพื้นฐานหลักทรัพย์และสถิติตลาด ณ ปิด 16 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด 30 มิ.ย. 2026

ราคาปิด

$33.50

16 ต.ค. 2026(StockAnalysis)

มูลค่าตลาด

$27.9B

ราคา × 833.1 ล้านหุ้น(StockAnalysis)

P/E (TTM)

17.6x

EPS ดิลูทิด TTM $1.91 (ผู้จัดทำคำนวณจาก 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26)(10-Q)

P/E ล่วงหน้า

13.1x

ตามค่าประมาณ (StockAnalysis)(StockAnalysis)

P/BV

2.54x

มูลค่าตลาด ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น $11,010M (ผู้จัดทำคำนวณ)(10-Q)

ปันผลอัตราปัจจุบัน

2.03%

$0.17 × 4 = $0.68 ÷ ราคา(8-K Ex. 99.1)

มูลค่ากิจการ (EV)

$34.1B

ตามค่าของ StockAnalysis(StockAnalysis)

ช่วงราคา 52 สัปดาห์

n/a

ไม่พบในแหล่งที่เข้าถึงได้ ผลตอบแทน 1 ปี +49.6%(StockAnalysis)

ข้อมูลองค์กรและโครงสร้างทุน · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26, 8-K 15 ต.ค. 2026
รายการ	รายละเอียด
ชื่อทางกฎหมาย / การจดทะเบียน	Halliburton Company · CIK 0000045012 · หุ้นสามัญมูลค่าที่ตราไว้ $2.50 ต่อหุ้น
สำนักงานใหญ่	3000 North Sam Houston Parkway East, Houston, Texas 77032 (10-K 2025, Item 2)
ตลาดและสัญลักษณ์	NYSE: HAL · เป็นสมาชิก S&P 500
ประธานกรรมการ ประธานบริษัท และซีอีโอ	Jeff Miller (ตามข่าวผลประกอบการ 2Q26 และประกาศแต่งตั้งกรรมการ 15 ต.ค. 2026)
พนักงาน	มากกว่า 46,000 คน จาก 146 สัญชาติ ดำเนินงานมากกว่า 70 ประเทศ (10-K 2025, Item 1)
หุ้นสามัญออกจำหน่าย	833,130,367 หุ้น ณ 17 ก.ค. 2026 (ปกรายงาน 10-Q)
หนี้สินระยะสั้น + ระยะยาว / เงินสดและเทียบเท่า	$7,161M ($90M ส่วนที่ถึงกำหนดภายในปี + $7,071M ระยะยาว) / $2,048M (30 มิ.ย. 2026, 10-Q)
การคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 1H26	ซื้อหุ้นคืน $308M และจ่ายปันผล $285M (10-Q 2Q26, งบกระแสเงินสด) · ปันผลไตรมาสละ $0.17 ต่อหุ้น

หมายเหตุ: StockAnalysis ระบุหนี้รวม $8.20B ซึ่งรวมหนี้สินตามสัญญาเช่าด้วย ผู้จัดทำใช้ตัวเลขหนี้ตามงบดุลใน 10-Q เพื่อให้สอดคล้องกับหัวข้ออื่น ส่วน EV ของ StockAnalysis ($34.1B) ใช้ฐานหนี้ที่ต่างกันเล็กน้อย

3. ลักษณะธุรกิจ / Business Overview

ผู้ให้บริการผลิตภัณฑ์และบริการด้านพลังงาน 2 Divisions · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1) และ 10-Q 2Q26

Halliburton ขายบริการและผลิตภัณฑ์ให้บริษัทน้ำมันและก๊าซ ทั้งผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซรายใหญ่ บริษัทแห่งชาติ (national oil companies) และผู้ผลิตรายอิสระ รายได้ของบริษัทจึงผูกกับจำนวนหลุมที่เจาะและกิจกรรมการผลิตโดยตรง บริษัทแบ่งงานเป็น 2 Divisions ได้แก่ Completion and Production (C&P) ซึ่งดูแลช่วงหลังการเจาะ และ Drilling and Evaluation (D&E) ซึ่งดูแลช่วงการเจาะและการประเมินแหล่ง ตามคำบรรยายใน 10-K ไม่มีลูกค้ารายใดคิดเป็นมากกว่า 10% ของรายได้รวมในงวดที่แสดง

โครงสร้างรายได้ 2 Divisions: ปี 2025 และครึ่งปีแรก 2026 ($ล้าน)

ที่มา: 8-K Ex. 99.1 4Q25 (ตารางรายได้ตาม segment ปี 2025) · 8-K Ex. 99.1 2Q26 · margin คือกำไรจากการดำเนินงานของแต่ละ Division ÷ รายได้ของ Division

สายผลิตภัณฑ์และแบรนด์หลัก

Divisions และสายผลิตภัณฑ์ที่บริษัทระบุ · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1)
Division	สายผลิตภัณฑ์และบริการ	แบรนด์และเทคโนโลยีที่บริษัทระบุ
Completion and Production	Artificial Lift (รวมปั๊มไฟฟ้าใต้หลุม ESP), Cementing, Completion Tools, Multi-Chem (เคมีจำเพาะ), Production Enhancement (การแตกหินด้วยน้ำและการควบคุมทราย), Production Solutions (coiled tubing, workover, nitrogen) และ Pipeline & Process Services	Zeus IQ (ระบบ electric fracturing), LOGIX (ระบบอัตโนมัติ)
Drilling and Evaluation	Baroid (น้ำโคลนเจาะ), Drill Bits and Services, Sperry Drilling (วัดค่าขณะเจาะและ directional drilling), Wireline and Perforating, Testing and Subsea, Landmark Software and Services (ซอฟต์แวร์และ AI สำหรับแหล่งกักเก็บ) และ Halliburton Project Management	iCruise (rotary steerable systems), Landmark, Sperry

ที่มา: 10-K 2025 (Item 1) · ชื่อผลิตภัณฑ์และแบรนด์เป็นไปตามที่บริษัทระบุในรายงาน ไม่ได้ตรวจสอบเพิ่มเติม

จุดที่ทำให้ธุรกิจนี้แตกต่างและจุดที่ต้องระวัง

ขนาดและการกระจายภูมิศาสตร์: รายได้ FY25 มาจาก North America 41%, Middle East/Asia 26%, Latin America 18% และ Europe/Africa/CIS 15% (ผู้จัดทำคำนวณจาก 8-K Ex. 99.1 4Q25) ยอดรวมของบริษัทจึงไม่พึ่งภูมิภาคเดียว แต่ North America ยังเป็นสัดส่วนใหญ่ที่สุด
ความเข้มข้นของกำไร: C&P สร้างรายได้ราว 56% ของ 1H26 และ margin ลดลงแรงกว่า D&E ตั้งแต่ FY24 ถึง FY25 คือจาก 20.4% เป็น 16.6% ขณะที่ D&E จาก 16.6% เป็น 14.7%
การปรับพอร์ต: บริษัทตัดสินใจนำธุรกิจเคมีบางส่วนออกขาย และขายได้ในเดือนเมษายน 2026 (10-Q 2Q26) งานอัปเกรดระบบ SAP S4 ทำให้มีค่าใช้จ่าย $46M ใน 2Q26 และ $42M ใน 1Q26
สิ่งที่บริษัทอ้างถึงว่าเป็นข้อได้เปรียบ: แพลตฟอร์มซอฟต์แวร์ Landmark และระบบ downhole ที่ผูกกับงานบริการ ซึ่งคู่แข่งสร้างเทียบเท่าได้ไม่ง่าย ข้อนี้เป็นการอ้างจากรายงานของบริษัท ยังไม่มีตัวเลขยอดขายซอฟต์แวร์แยกให้ตรวจสอบ

4. ผลประกอบการ / Financial Performance

รายได้ EBITDA และกำไร · ปี 2023–2025 และ TTM มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26, 8-K Ex. 99.1

รายได้ TTM

$22.4B

FY25 $22.2B (−3%) · 1H26 $11.1B (+1.7%)(10-Q)

EBITDA TTM (คำนวณ)

$3.7B

อัตรากำไร 16.7% · FY25 $3.4B(10-K)

กำไรสุทธิ TTM

$1.6B

อัตรากำไร 7.2% · FY25 $1.3B(10-Q)

EPS ดิลูทิด TTM

$1.91

FY25 $1.50 + 1H26 $1.19 − 1H25 $0.78 (ผู้จัดทำคำนวณ)(10-Q)

รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ ($ล้าน) · FY2023 → TTM มิ.ย. 2026

ที่มา: 10-K 2025 · 10-Q 2Q26 · StockAnalysis Financials (รายได้ปี 2023–2024 และผลรวมรายไตรมาส) · EBITDA = กำไรจากการดำเนินงานตามที่บริษัทรายงาน + D&A (ผู้จัดทำคำนวณ) ไม่ใช่ Adjusted EBITDA ของบริษัท เพราะบริษัทไม่รายงาน Adjusted EBITDA

อัตรากำไร EBITDA และกำไรสุทธิ (%) · FY2023 → TTM มิ.ย. 2026

ที่มา: คำนวณจาก 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26 · อัตรากำไรลดลงตั้งแต่ปี 2024 ในช่วงที่รายได้ทรงตัว ส่วนหนึ่งมาจากค่า severance และรายการพิเศษในปี 2025

ตารางรายปีและรายไตรมาส

งบกำไรขาดทุนย่อ ($ล้าน ยกเว้นที่ระบุ) · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26, XBRL
รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	TTM มิ.ย. 2026
รายได้รวม	23,018	22,944	22,184	22,373
กำไรจากการดำเนินงาน (ตามบริษัท)	4,083	3,822	2,260	2,559
D&A	998	1,079	1,136	1,166
EBITDA (คำนวณ)	5,081	4,901	3,396	3,725
กำไรสุทธิที่เป็นของบริษัท	2,638	2,501	1,283	1,602
EPS ดิลูทิด ($)	2.92	2.83	1.50	1.91

ที่มา: 10-K 2025 (กำไรจากการดำเนินงาน, กำไรสุทธิ, EPS) · XBRL D&A · 10-Q 2Q26 (D&A 1H) · StockAnalysis แสดงกำไรจากการดำเนินงานปี 2025 ที่ 2,985 ซึ่งต่างจากตัวเลขของบริษัท 2,260 ผู้จัดทำใช้ตัวเลขของบริษัทเป็นหลัก

ผลการดำเนินงานรายไตรมาส · ที่มา: 8-K Ex. 99.1 2Q26 และ 10-Q 2Q26
รายการ ($ล้าน ยกเว้นที่ระบุ)	2Q25	1Q26	2Q26	เปลี่ยนแปลง YoY
รายได้รวม	5,510	5,402	5,714	+3.7%
กำไรจากการดำเนินงาน (ตามบริษัท)	727	679	778	+7.0%
กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับแล้ว (Adjusted)	727	679	683	−6.1%
กำไรสุทธิที่เป็นของบริษัท	472	461	534	+13.1%
EPS ดิลูทิด ($)	0.55	0.55	0.64	+16.4%

หมายเหตุ: กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับแล้วใน 2Q26 ต่ำกว่าตัวเลขตามบริษัท $95M เพราะตัดรายการ impairments and other credits ที่เป็นบวกออก ตัวเลขนี้เป็นตัวที่บริษัทระบุ ไม่ใช่การคำนวณของผู้จัดทำ · บริษัทไม่รายงาน Adjusted EBITDA ในข่าว 2Q26 · ตัวเลขกำไรจากการดำเนินงานรายไตรมาสของ StockAnalysis ต่างจากตัวเลขบริษัท (2Q26: 731 เทียบ 778)

ผลการดำเนินงาน 1H26 เทียบ 1H25

งวดครึ่งปีแรก: 1H2025 เทียบ 1H2026 ($ล้าน)

ที่มา: 10-Q 2Q26 (งบกำไรขาดทุนและงบกระแสเงินสด) · EBITDA 1H ผู้จัดทำคำนวณจากกำไรจากการดำเนินงาน + D&A (1H26 591, 1H25 561) · 1H25 รวม severance $107M

อ่านการเติบโตของกำไรให้ครบ

กำไรสุทธิ 1H26 เพิ่ม 47% แต่รายได้เพิ่มเพียง 1.7% ส่วนต่างนี้มาจากสองเรื่องที่ตรวจได้ ได้แก่ ค่า severance $107M ใน 1H25 ที่ไม่เกิดซ้ำ และดอกเบี้ยจ่ายสุทธิที่ลดลงจาก $178M เป็น $165M ผู้จัดทำยังไม่สามารถแยกสัดส่วนของแต่ละข้อจากตัวเลขที่ตรวจได้ (10-Q 2Q26)

5. งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet

ณ สิ้นปี 2023–2025 และ ณ 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26 และ XBRL

งบแสดงฐานะการเงินย่อ และกระแสเงินสด ($ล้าน) · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26 และ XBRL
รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	30 มิ.ย. 2026
สินทรัพย์รวม	24,683	25,587	25,010	25,828
หนี้สินรวม	15,250	15,039	14,505	14,776
ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัท	9,391	10,506	10,461	11,010
ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (ผู้จัดทำคำนวณ)	42	42	44	42
เงินสดและเทียบเท่า	2,264	2,618	2,206	2,048
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF)	3,458	3,865	2,926	1H26 1,097
รายจ่ายลงทุน (Capex)	(1,379)	(1,442)	(1,254)	1H26 (427)
กระแสเงินสดอิสระ (OCF − Capex, ผู้จัดทำคำนวณ)	2,079	2,423	1,672	1H26 670

หมายเหตุ: ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมคำนวณจาก สินทรัพย์รวม − หนี้สินรวม − ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัท ตรวจสอบแล้วทุกงวด · บริษัทนิยาม FCF ว่า OCF − capex + เงินที่ได้จากการขายสินทรัพย์ ซึ่งทำให้ตัวเลขของบริษัท 1H26 สูงกว่าการคำนวณของผู้จัดทำ ($791M เทียบกับ $670M) · Capex FY2023 มาจาก StockAnalysis เนื่องจากไม่พบในแหล่งหลักที่เข้าถึงได้

โครงสร้างงบดุล: ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้สินรวม และสินทรัพย์รวม ($ล้าน)

ที่มา: 10-K 2025 · 10-Q 2Q26 · XBRL Assets · สินทรัพย์รวมเท่ากับหนี้สินรวม + ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัท + ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม

Goodwill สูงขึ้นจากงานซื้อกิจการ และสัดส่วนยังไม่สูงมาก

ณ 30 มิ.ย. 2026 Goodwill อยู่ที่ $3,020M เทียบกับ $2,938M ณ สิ้นปี 2025 คิดเป็นราว 12% ของสินทรัพย์รวม การด้อยค่าเป็นไปได้ แต่ข้อมูลที่มีไม่ชี้ไปทางนั้น (10-Q 2Q26, งบดุล)

6. หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage

อัตราส่วนหนี้ ณ สิ้นปี 2023–2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26 และ XBRL

หนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น

0.65x

$7,161 ÷ $11,010M (ผู้จัดทำคำนวณ)(10-Q)

หนี้สุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น

0.46x

หนี้สุทธิ $5,113M ณ 30 มิ.ย. 2026(10-Q)

หนี้สุทธิต่อ EBITDA TTM

1.4x

หนี้สุทธิ $5,113M ÷ EBITDA TTM $3,725M(10-Q)

กำไรจากการดำเนินงาน ÷ ดอกเบี้ยจ่าย 1H26

8.8x

$1,457M ÷ $165M (1H25 6.5x)(10-Q)

อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น: หนี้รวม และหนี้สุทธิ (เท่า)

ที่มา: XBRL LongTermDebtNoncurrent · 10-Q 2Q26 · FY2023–2024 ใช้หนี้ระยะยาวตามที่ XBRL รายงาน ส่วน FY2024 ใน 10-K ปี 2024 ระบุ $7,541M แต่ใน 10-K ปี 2025 ระบุ $7,160M ผู้จัดทำใช้ตัวเลขล่าสุด · หนี้ของ Jun 2026 รวมส่วนที่ถึงกำหนดภายในปี $90M

เลเวอเรจยังต่ำกว่าปี 2023 และอยู่ในระดับจัดการได้

หนี้สุทธิลดจาก $5.37B ปลายปี 2023 เหลือ $4.54B ปลายปี 2024 ก่อนขยับขึ้นเป็น $4.95B ปลายปี 2025 และ $5.11B ณ มิ.ย. 2026 ตัวเลขเพิ่มขึ้นในปี 2026 เพราะเงินสดลดลงมากกว่าหนี้ที่เพิ่มขึ้น ไม่ใช่เพราะหนี้ใหม่ก้อนใหญ่ (ผู้จัดทำคำนวณจากงบดุล) (10-Q 2Q26)

7. สัดส่วนธุรกิจ / Segments

สัดส่วนรายได้และกำไรจากการดำเนินงานของ Divisions · ครึ่งปีแรก 2026 และปี 2025 · ที่มา: 8-K Ex. 99.1 และ 10-Q 2Q26

Completion and Production · กำไรจากการดำเนินงาน 1H26

$913M

ราว 57% ของกำไรจาก Division · margin 14.7%(8-K Ex. 99.1)

Drilling and Evaluation · กำไรจากการดำเนินงาน 1H26

$689M

ราว 43% ของกำไรจาก Division · margin 14.1%(8-K Ex. 99.1)

รายได้ 1H26 แยกตาม Division

$6.2B / $4.9B

C&P 56% · D&E 44% ของรายได้ 1H26 $11.1B(10-Q)

กำไรจากการดำเนินงานของ Division ครึ่งปีแรก 2026 ($ล้าน)

ที่มา: 8-K Ex. 99.1 2Q26 (ตาราง segment operating income 1Q26 + 2Q26) · ไม่รวม Corporate และรายการ SAP S4 และรายการ impairments ที่บริษัทแยกไว้ · ผู้จัดทำรวม 1Q26 กับ 2Q26 เข้าด้วยกัน

รายได้และ margin ของแต่ละ Division · ที่มา: 8-K Ex. 99.1 4Q25 และ 2Q26
Division	รายได้ FY2025 ($B)	เปลี่ยนแปลง FY25	Margin FY25	รายได้ 2Q26 ($M)	เปลี่ยนแปลง 2Q26 YoY	Margin 2Q26
Completion and Production	12.8	−3.5%	16.6%	3,202	+1.0%	14.8%
Drilling and Evaluation	9.4	−3.0%	14.7%	2,512	+7.4%	13.5%

ที่มา: 8-K Ex. 99.1 4Q25 (รายได้และกำไรจากการดำเนินงานปี 2025 และ 2024) · 8-K Ex. 99.1 2Q26 · margin ปี 2025 = กำไรจากการดำเนินงาน ÷ รายได้ของ Division (ผู้จัดทำคำนวณ) · ปี 2024 margin ของ C&P 20.4% และ D&E 16.6%

ภูมิภาคใน 2Q26: ตลาดเพิ่มขึ้นนอกตะวันออกกลาง

รายได้ไตรมาสที่ 2 จาก North America อยู่ที่ $2,276M (+0.8%) Latin America $1,123M (+15%) Europe/Africa/CIS $1,017M (+24%) และ Middle East/Asia $1,298M (−11%) ตัวเลขตะวันออกกลางลดลง 1.5% จากไตรมาสที่ 1 ตามตารางของบริษัท ภูมิภาคที่เติบโตจึงช่วยชดเชยได้เพียงบางส่วน (8-K Ex. 99.1, 2Q26)

8. ประวัติปันผล / Dividend History

ปันผลต่อหุ้นที่ประกาศ ($) และการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น ($ล้าน) · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26 และ XBRL

ปันผลต่อหุ้นที่ประกาศและการซื้อหุ้นคืน · ที่มา: XBRL (CommonStockDividendsPerShareDeclared, PaymentsForRepurchaseOfCommonStock), 10-Q 2Q26
ปี	DPS รวมทั้งปี ($)	EPS ดิลูทิด ($)	Payout ratio	ซื้อหุ้นคืน ($M)
2023	0.64	2.92	22%	800
2024	0.68	2.83	24%	1,005
2025	0.68	1.50	45%	1,007
1H26	0.34 (จ่ายไตรมาสละ $0.17 สองไตรมาส)	1.19 (1H)	n/a	308
อัตรา 2026	0.68 (อัตราต่อปี)	TTM 1.91	36%	—

ที่มา: XBRL DPS · XBRL การซื้อหุ้นคืน · 10-Q 2Q26 (ปันผลไตรมาสละ $0.17 ทั้ง 1Q26 และ 2Q26) · DPS 2025 ผู้จัดทำใช้ $0.68 จากการจ่ายไตรมาสละ $0.17 สอดคล้องกับการจ่ายปันผลครึ่งปีแรก 2025 $292M (10-Q 2Q26) · Payout ratio คำนวณจาก DPS ÷ EPS ดิลูทิด (ผู้จัดทำคำนวณ)

ปันผลประกาศต่อหุ้น ($) · FY2023 → อัตราปัจจุบัน 2026

ที่มา: XBRL DPS · 10-Q 2Q26 · แท่งสุดท้ายคืออัตรา $0.17 × 4 ไม่ใช่ตัวเลขที่จ่ายจริง

นโยบายการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น

บริษัทตั้งเป้า “at least 50% of annual free cash flow” คืนให้ผู้ถือหุ้นในรูปปันผลและการซื้อหุ้นคืน (10-K 2025, Item 5) ปี 2025 บริษัทคืนเงินรวมราว $1.6B คิดเป็นราว 96% ของ FCF ที่ผู้จัดทำคำนวณ ($1,672M) ส่วนครึ่งปีแรก 2026 คืนเงินรวม $593M ($285M ปันผล และ $308M ซื้อหุ้นคืน) เทียบกับ FCF ที่ผู้จัดทำคำนวณ $670M คิดเป็น 89% ซึ่งหมายความว่าการคืนเงินช่วงนี้ใช้เกือบทั้งหมดของ FCF (10-K 2025) · (10-Q 2Q26)

9. เปรียบเทียบเพื่อน / Peer Comparison

การประเมินมูลค่าเทียบกับบริษัทบริการภาคสนามและอุปกรณ์ ณ ปิด 16 ต.ค. 2026 · ที่มา: StockAnalysis

ตารางเปรียบเทียบมูลค่า · ที่มา: StockAnalysis (statistics ของแต่ละหุ้น) ณ 16 ต.ค. 2026 ปิด
หุ้น	ราคาปิด ($)	มูลค่าตลาด ($B)	P/E TTM	P/E ล่วงหน้า	P/BV	EV ($B)	ปันผลประมาณ
HAL (ผู้ศึกษา)	33.50	27.9	17.57	13.13	2.54	34.1	2.03%
SLB · SLB Limited	49.50	73.5	24.00	17.79	2.82	82.2	2.38%
BKR · Baker Hughes	55.70	55.3	17.91	n/a	2.78	54.5	1.65%
NOV · NOV Inc.	18.93	6.8	73.21	17.10	1.09	7.9	2.38%

ที่มา: HAL · SLB · BKR · NOV · เลือก SLB และ BKR เป็นบริษัทบริการภาคสนามขนาดใหญ่ระดับเดียวกัน NOV เป็นอุปกรณ์ที่เล็กกว่า P/E TTM ของ NOV สูงผิดปกติเพราะกำไรต่อหุ้นต่ำมาก จึงไม่ควรใช้เปรียบเทียบโดยตรง · P/E ล่วงหน้าของ BKR ไม่มีในแหล่งที่ใช้

มูลค่าตลาด ($B, แท่ง) และ P/E TTM (เท่า, เส้น) เทียบกลุ่มเพื่อน

ที่มา: StockAnalysis · แกนซ้ายคือมูลค่าตลาด แกนขวาคือ P/E TTM · HAL อยู่หน้าสุดเพื่อให้อ่านเทียบได้ทันที

HAL ถูกกว่า SLB และ BKR บนฐาน TTM และล่วงหน้า

P/E TTM 17.6x ของ HAL ต่ำกว่า SLB (24.0x) และใกล้เคียง BKR (17.9x) ส่วน P/E ล่วงหน้า 13.1x ต่ำที่สุดในกลุ่มที่มีข้อมูล สาเหตุที่ตลาดให้มูลค่าต่ำกว่า SLB อาจเกี่ยวกับการเติบโตของรายได้ที่ช้ากว่าและ margin ที่ลดลงใน FY25 แต่ผู้จัดทำยังไม่มีข้อมูลเพียงพอจะยืนยันเหตุผลนี้ ตัวเลขทั้งหมดมาจาก StockAnalysis และยังไม่ได้ตรวจกับประมาณการของแต่ละบริษัท

10. มุมมองอนาคต / Outlook

เป้าหมายและแนวทางของฝ่ายบริหาร ณ 2Q26 · ที่มา: ข่าว 2Q26, 10-K 2025 และประกาศ 15 ต.ค. 2026

ประเด็นจากฝ่ายบริหารและเหตุการณ์ที่ระบุวันที่ได้ · ไม่มีตัวเลขแนวทางเชิงปริมาณสำหรับปี 2026 ในข่าว 2Q26
รายการ	สิ่งที่บริษัทระบุ	ที่มา
อุปสงค์รายภูมิภาค	ซีอีโอระบุว่าเห็น “demand growth for our services and technology in every region we serve” แต่เป็นคำกล่าวเชิงคุณภาพ ไม่ใช่ประมาณการ	8-K Ex. 99.1 2Q26
North America	คาดว่าจะดีขึ้นเล็กน้อยต่อเนื่องตลอดปี (“incremental improvements through the year”)	8-K Ex. 99.1 2Q26
ตะวันออกกลาง	กิจกรรมลดลงใน Kuwait, Iraq และ Qatar จากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังดำเนินอยู่ ยังไม่มีการระบุว่าจะกลับสู่ระดับเดิมเมื่อใด	8-K Ex. 99.1 2Q26
การคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น	เป้าการคืนเงินอย่างน้อย 50% ของ FCF ต่อปี ปันผลไตรมาสละ $0.17 และซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง	10-K 2025, Item 5
การขายธุรกิจเคมีบางส่วน	ขายได้ในเดือนเมษายน 2026 รับรู้ขาดทุน $17M ใน 1H26	10-Q 2Q26
ผู้ถือหุ้นและกรรมการ	David Hernandez ได้รับแต่งตั้งเป็นกรรมการ มีผลดำรงตำแหน่งถึงการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี 2027	8-K 15 ต.ค. 2026

ตัวเร่งที่ต้องติดตาม (Catalysts) พร้อมวันที่

21 ก.ค. 2026 (เสร็จแล้ว): รายงานผลประกอบการ 2Q26 (8-K Ex. 99.1)
15 ต.ค. 2026 (เสร็จแล้ว): แต่งตั้ง David Hernandez เป็นกรรมการ (8-K)
20 ต.ค. 2026 (อังคาร) 8:00 น. CT: ประชุมผลประกอบการ Q3 2026 ผู้ลงทุนควรดูว่า margin ของ C&P กลับเข้าใกล้ 16% หรือไม่ และรายได้ตะวันออกกลางยังลดต่อจาก $1,298M หรือไม่ (ประกาศ 15 ก.ย. 2026)
ปี 2027: การประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี ซึ่งผู้ได้รับแต่งตั้งใหม่ต้องผ่านการเลือกตั้ง (8-K)

หมายเหตุ: ไม่มีการคาดการณ์รายได้ EPS หรือ capex ปี 2026 จากบริษัท ผู้จัดทำไม่ได้ใส่ตัวเลขประมาณการเอง ตัวเลข EPS ล่วงหน้า $2.55 ในหัวข้อ 1 และ 13 เป็นค่าที่ย้อนจาก P/E ล่วงหน้าของ StockAnalysis ไม่ใช่ประมาณการของบริษัท

11. ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors

หกหมวดความเสี่ยง พร้อมสัญญาณที่สังเกตได้ · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26 และ 8-K Ex. 99.1 2Q26

ความเสี่ยงสำคัญและสัญญาณเตือนที่ติดตามได้ · ระดับความรุนแรงเป็นการประเมินของผู้จัดทำ
หมวด	รายละเอียดความเสี่ยง	สัญญาณที่สังเกตได้	ระดับ
1. ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง	รายได้ Middle East/Asia ลด 4.5% ใน FY25 และลด 11% YoY ใน 2Q26 ความขัดแย้งยังไม่มีกำหนดยุติ	รายได้ Middle East/Asia ไตรมาส 3 2026 ต่ำกว่า $1.3B ต่อเนื่อง	สูง
2. วงจรการลงทุนของผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซ	งบลงทุนของลูกค้าขึ้นกับราคาน้ำมันและนโยบายการผลิต รายได้ North America ลด 5.8% ใน FY25 และทรงตัวใน 2Q26 (+0.8%)	รายได้ North America ไตรมาสที่ 3 ลดลง YoY หรือคำกล่าวเรื่องการลงทุนของลูกค้าเปลี่ยนไป	สูง
3. Margin ของ Completion and Production	Margin ลดจาก 20.4% (FY24) เป็น 16.6% (FY25) และ 14.8% (2Q26) เทียบกับ 16.2% ใน 2Q25 สาเหตุเชิงลึกยังไม่ได้ตรวจจาก MD&A ฉบับเต็ม	Margin C&P ต่ำกว่า 15% อีกหนึ่งไตรมาสหรือมากกว่า	กลาง
4. รายการพิเศษและคุณภาพของกำไร	กำไรจากการดำเนินงาน FY25 ลดลง 41% โดยมี severance ใน 1H25 $107M และ impairments ใน 2Q26 ที่เป็นบวก $95M ทำให้ตัวเลขรายไตรมาสเปรียบเทียบยาก	ส่วนต่างระหว่างกำไรจากการดำเนินงานตามบริษัทกับ Adjusted ขยายต่อเนื่อง	กลาง
5. การคืนเงินเทียบกับ FCF	การคืนเงินครึ่งปีแรก 2026 เท่ากับ 89% ของ FCF ที่ผู้จัดทำคำนวณ สูงกว่าเป้าที่ 50% หนี้สุทธิเพิ่มจาก $4.95B เป็น $5.11B	หนี้สุทธิ/EBITDA เกิน 2.0x หรือการคืนเงินเกิน FCF ติดต่อกันหลายงวด	ต่ำ–กลาง
6. การปรับพอร์ตและการดำเนินงานภายใน	การขายธุรกิจเคมี งานอัปเกรด SAP S4 ($46M ใน 2Q26) และการใช้เทคโนโลยีใหม่อย่าง Zeus IQ และ iCruise ต้องดำเนินการสำเร็จพร้อมกัน	ค่าใช้จ่าย SAP S4 เพิ่มขึ้นต่อเนื่องหรือมีการด้อยค่าเพิ่มในงานดิจิทัล	กลาง

ที่มา: 10-K 2025 (Item 1A และ MD&A) · 10-Q 2Q26 · 8-K Ex. 99.1 2Q26 · ระดับความเสี่ยงเป็นการประเมินของผู้จัดทำจากตัวเลขที่ตรวจได้ ไม่ใช่ข้อมูลจากบริษัท

12. SWOT

วิเคราะห์จากข้อมูลตามรายงาน ณ 2Q26 · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26 และ 8-K Ex. 99.1 2Q26

Strengths (จุดแข็ง)

ฐานลูกค้าและการดำเนินงานทั่วโลก มากกว่า 70 ประเทศ และมีพนักงานมากกว่า 46,000 คน
หนี้สุทธิ/EBITDA TTM 1.4x และกำไรจากการดำเนินงานครอบคลุมดอกเบี้ย 8.8x ใน 1H26
Latin America และ Europe/Africa/CIS โตเกิน 15% YoY ใน 2Q26
มีงบดุลที่รองรับการคืนเงินและปันผลได้ โดยไม่มีหนี้ระยะสั้นก้อนใหญ่

Weaknesses (จุดอ่อน)

Margin ของ C&P ลดจาก 20.4% ในปี 2024 เป็น 14.8% ใน 2Q26
กำไรจากการดำเนินงาน FY25 ลด 41% และรายได้ FY25 ลด 3%
การคืนเงินครึ่งปีแรก 2026 ใช้เกือบทั้งหมดของ FCF ที่ผู้จัดทำคำนวณ
รายได้ตะวันออกกลางและเอเชียลดลงในภูมิภาคที่เคยเป็นสัดส่วนสูงของรายได้

Opportunities (โอกาส)

ถ้าการกระจายตัวของลูกค้าในตะวันออกกลางกลับมา รายได้ภูมิภาคนี้มีศักยภาพกลับไปใกล้ระดับ 2Q25 ($1,454M)
ตลาดละตินอเมริกาและยุโรปแอฟริกา-CIS ที่โตต่อเนื่องใน 2Q26
เทคโนโลยีอย่าง Zeus IQ (electric fracturing) และ iCruise ที่บริษัทนำเสนอ ยังไม่มีตัวเลขรายได้แยกให้ตรวจสอบ
การขายส่วนหนึ่งของธุรกิจเคมีทำให้พอร์ตกระชับขึ้น (ผู้จัดทำประเมิน)

Threats (อุปสรรค)

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังไม่มีแนวทางยุติ
งบลงทุนของ E&P ผันผวนตามราคาน้ำมันและนโยบายการผลิต
ตลาดบริการแข่งขันสูงทั่วโลก ตามที่ 10-K ระบุ
P/E ล่วงหน้า 13.1x ถูกกว่า SLB 17.8x ถ้า EPS ล่วงหน้าที่ตลาดคาดไม่เป็นจริง มูลค่าอาจปรับลง

13. มุมมองนักลงทุน / Investor View

กรอบ Bull / Base / Bear, รายการติดตาม และข้อมูลนักวิเคราะห์ ณ 16 ต.ค. 2026

เป้าหมายราคาของนักวิเคราะห์ที่เผยแพร่ (ผ่าน StockAnalysis) · ราคาอ้างอิง $33.50
สถาบัน	นักวิเคราะห์	คำแนะนำ	เป้า ($)	อัปเดต	ผลตอบแทนที่คาด
Barclays	David Anderson	Buy	53	15 ต.ค. 2026	+58.2%
Morgan Stanley	Joe Laetsch	Buy	40	14 ต.ค. 2026	+19.4%
Jefferies	Lloyd Byrne	Buy	47	30 ก.ย. 2026	+40.3%
BMO Capital	Phillip Jungwirth	Hold	42	24 ก.ย. 2026	+25.4%
UBS	Josh Silverstein	Hold	42	23 ก.ย. 2026	+25.4%
เฉลี่ย 28 ราย (S&P Global)	มัธยฐาน $43 · สูงสุด $53 · ต่ำสุด $29	Buy (ฉันทามติ)	43.4	ณ 16 ต.ค.	+29.6%

ที่มา: StockAnalysis: Forecast (ข้อมูลรวมจาก S&P Global) · เป้าหมายเป็นของนักวิเคราะห์แต่ละสถาบัน ไม่ใช่ความเห็นของผู้จัดทำ ค่าเฉลี่ยและค่าสูงสุด/ต่ำสุดมาจากทั้ง 28 ราย ส่วนตารางแสดงเฉพาะ 5 ราย ที่แหล่งเผยแพร่รายละเอียดล่าสุด

Bull Case · $53 (+58%)

เงื่อนไข: ตะวันออกกลางกลับไปใกล้ระดับ 2Q25 และ North America โตต่อเนื่องตามที่ฝ่ายบริหารคาด (สมมติฐานผู้จัดทำ)
สัญญาณติดตาม: Q3 2026 (20 ต.ค.) C&P margin กลับไป 16% ขึ้นไป และกำไรจากการดำเนินงานรายไตรมาสแตะ $0.9B ขึ้นไป
ผลกระทบ: ราคา $53 เท่ากับ P/E ล่วงหน้า 20.8x บน EPS ล่วงหน้าโดยนัย $2.55 (ผู้จัดทำคำนวณ)

Base Case · $43.40 (+30%)

เงื่อนไข: รายได้รวมทรงตัวราว $22–23B ต่อปี โดยการเติบโตนอกตะวันออกกลางชดเชยภูมิภาคที่ลด (สมมติฐานผู้จัดทำ)
สัญญาณติดตาม: กำไรจากการดำเนินงานรายไตรมาสอยู่ราว $0.7–0.8B และปันผลยังอยู่ที่ $0.17 ต่อไตรมาส
ผลกระทบ: ราคา $43.40 เท่ากับ P/E ล่วงหน้า 17.0x บน EPS ล่วงหน้าโดยนัย $2.55 (ผู้จัดทำคำนวณ)

Bear Case · $29 (−13%)

เงื่อนไข: ความขัดแย้งยืดเยื้อ North America กลับลดลง และ margin C&P ค้างต่ำกว่า 15% (สมมติฐานผู้จัดทำ)
สัญญาณติดตาม: กำไรจากการดำเนินงานรายไตรมาสต่ำกว่า $0.7B ต่อเนื่องสองไตรมาส หรือหนี้สุทธิเกิน $6B
ผลกระทบ: ราคา $29 เท่ากับ P/E ล่วงหน้า 11.4x บน EPS $2.55 หรือ 19.3x บน EPS ปี 2025 $1.50 (ผู้จัดทำคำนวณ)

หมายเหตุ: ระดับกำไรและหนี้ที่ใช้ในกรณี Bull/Bear เป็นเกณฑ์ที่ผู้จัดทำกำหนดเพื่อการติดตาม ไม่ใช่ประมาณการจากแหล่งที่อ้างอิงได้ EPS ล่วงหน้า $2.55 มาจาก P/E ล่วงหน้า 13.13x ของ StockAnalysis ซึ่งไม่ได้เปิดเผยที่มาของประมาณการ

รายการติดตาม (Monitoring Checklist)

ผลประกอบการ Q3 2026 วันที่ 20 ต.ค. เทียบ margin ของ C&P และ D&E กับ 2Q26
รายได้ Middle East/Asia รายไตรมาสเทียบกับ $1,298M ของ 2Q26
รายได้ North America รายไตรมาสเทียบกับ $2,276M ของ 2Q26 และคำกล่าวของซีอีโอเรื่องการลงทุนของลูกค้า
อัตราการคืนเงินเทียบ FCF และหนี้สุทธิเทียบ $5.11B
การปิดการขายธุรกิจเคมีส่วนที่เหลือ และค่าใช้จ่าย SAP S4 รายไตรมาส

ข้อจำกัดของรายงานฉบับนี้

ราคา 52 สัปดาห์ไม่ได้รับจากแหล่งที่เข้าถึงได้ จึงแสดงเป็น n/a
10-K 2025 ฉบับเต็มเข้าถึงได้เพียงบางส่วน จึงใช้ XBRL และ 8-K Ex. 99.1 ปี 2025 เป็นหลักในการยืนยันตัวเลข
ไม่มีตัวเลขแนวทางปี 2026 เชิงปริมาณจากบริษัท ผู้จัดทำจึงไม่ประมาณการรายได้หรือ EPS เอง
EBITDA ที่ผู้จัดทำคำนวณไม่ใช่ Adjusted EBITDA ของบริษัท ตัวเลข EV, P/E ล่วงหน้า และเป้าหมายนักวิเคราะห์มาจาก StockAnalysis และ S&P Global
ข้อมูลตลาดและเป้าหมายราคามาจากสรุปของ StockAnalysis ไม่ใช่จาก NYSE โดยตรง