P/E ตาม GAAP TTM อยู่ที่ 72.3x (EPS GAAP TTM $2.17) แต่ P/E ตาม core EPS TTM $2.85 (คำนวณเป็น FY2025 $2.52 + 1H2026 $1.47 − 1H2025 $1.14) จะอยู่ที่ประมาณ 55x ค่านี้เป็นค่าประมาณ เพราะรวมไตรมาส 1 ที่ใช้ constant-currency กับไตรมาส 2 ที่ใช้ hedged exposures บนฐาน run-rate ปี 2026 ราคาวันนี้อยู่ที่ประมาณ 49x ส่วน GAAP สะท้อนรายการพวกนี้ครบ (Release 2Q26)
| รายการ | ข้อมูล | แหล่ง |
|---|---|---|
| ชื่อบริษัท | Corning Incorporated (NYSE: GLW) | 10-K FY2025 |
| ก่อตั้ง | 1851 (ครบ 175 ปี ปี 2026) | Release 2Q26 |
| สำนักงานใหญ่ | Corning, New York, USA | Release 2Q26 |
| ดัชนี | S&P 500 | ทะเบียนหุ้น |
| ปีงบการเงิน | 31 ธันวาคม | 10-K FY2025 |
| จำนวนหุ้นสามัญ | 861,388,331 หุ้น (24 ก.ค. 2026) | 10-Q 2Q26 |
| หุ้นกู้ที่ซื้อขาย | 4.125% Notes due 2031 (GLW31) | 8-K 28 ก.ค. 2026 |
| วันประกาศผล Q3 2026 | ยังไม่ยืนยัน (แหล่งรองระบุ 27–28 ต.ค. หรือ 3 พ.ย.) | ยังไม่มีประกาศของบริษัท |
Corning ไม่ได้ขายแค่กระจก แต่ขายวัสดุที่ออกแบบจากวิทยาศาสตร์แก้ว เซรามิก และฟิสิกส์แสง แล้วผลิตเป็นผลิตภัณฑ์ที่ลูกค้าอุตสาหกรรมนำไปใช้ในเครือข่ายสื่อสาร ศูนย์ข้อมูล จอภาพ รถยนต์ และพลังงานแสงอาทิตย์ จุดเด่นคือบริษัทลงทุน R&D ต่อเนื่องและสร้างความสัมพันธ์ระยะยาวกับลูกค้า ซึ่งเป็นที่มาของสัญญาซัพพลายระยะยาวที่ลูกค้าจ่ายเงินล่วงหน้า (customer deposit) (10-K FY2025)
| ส่วนงาน | ผลิตภัณฑ์และบริการ | แบรนด์และแพลตฟอร์มที่ระบุ | ยอดขาย 1H2026 ($M) | กำไรส่วนงาน 1H2026 ($M) |
|---|---|---|---|---|
| Optical Communications | ใยแก้วนำแสง สายเคเบิล และอุปกรณ์เชื่อมต่อสำหรับเครือข่ายโทรคม และเครือข่ายองค์กรรวมถึงศูนย์ข้อมูลไฮเปอร์สเกล | SMF-28e, SMF-28e Contour (ใยแก้วที่ผลิตเล็กลง 40%), ผลิตภัณฑ์ Gen AI | 3,918 (43%) | 825 |
| Glass Innovations | กระจกสำหรับจอ LCD และมือถือ ผสานส่วน Display กับ Specialty Materials เดิม | Gorilla Glass, Eagle XG, Valor | 2,883 (32%) | 678 |
| Automotive | กระจกเทคนิคและผลิตภัณฑ์แสงสำหรับรถยนต์ | AutoGrade Gorilla Glass, 3D ColdForm, Fusion5 | 908 (10%) | 152 |
| Solar | โพลีซิลิคอนผ่าน Hemlock Semiconductor Group เวเฟอร์และโมดูลโซลาร์ | Hemlock (Corning ถือหุ้นส่วนใหญ่) | 808 (9%) | 0 |
| Life Sciences และธุรกิจเติบโตใหม่ | ภาชนะและหลอดแก้วสำหรับงานวิจัยและยา | Axygen, Falcon, Pharmaceutical Technologies | 566 (6%) | (45) |
ไตรมาส 1 ปี 2026 Corning รวม Display และ Specialty Materials เป็น Glass Innovations ตั้ง Solar เป็นส่วนงานใหม่ และ Life Sciences ไม่ถึงเกณฑ์รายงานแยกแล้ว 10-K FY2025 ยังใช้โครงสร้างเดิมที่แยก Display, Specialty Materials และ Hemlock and Emerging Growth Businesses ตัวเลขการกระจุกตัวของลูกค้าในส่วนถัดไปจึงอ้างอิงโครงสร้างเดิม (10-Q 2Q26 Note 14)
Corning พึ่งลูกค้าจำนวนน้อยรายในแต่ละส่วนงาน ตาม 10-K FY2025 ลูกค้า 2 ราย คิดเป็น 28% ของยอดขายส่วน Optical, 3 รายคิดเป็น 59% ของส่วน Display และ 61% ของส่วน Automotive, 2 รายคิดเป็น 43% ของ Specialty Materials และ 2 รายคิดเป็น 45% ของ Life Sciences บริษัทเคยระบุความร่วมมือกับ Apple สำหรับกระจกด้านหลัง iPhone 15 และยังมีสัญญาหุ้นกับ Samsung Display ที่ Corning อาจซื้อคืนได้ในช่วงปี 2024 ถึง 2027 (10-K FY2025 Item 1A และ Note)
Springboard เริ่มในไตรมาส 3 ปี 2023 ด้วยเป้า run-rate ยอดขาย $13B ปัจจุบันบริษัทอัปเกรดเป้าเป็น $20B ภายในปลายปี 2026 ในไตรมาส 2 ประกาศข้อตกลงสองฉบับ ได้แก่ Amazon จะซื้อใยแก้ว สายเคเบิล และอุปกรณ์เชื่อมต่อสำหรับศูนย์ข้อมูลในสหรัฐฯ ภายใต้สัญญาหลายปีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ และ NVIDIA จะขยายกำลังผลิตอุปกรณ์เชื่อมต่อแสงในสหรัฐฯ 10 เท่า พร้อมเพิ่มกำลังผลิตใยแก้วในสหรัฐฯ มากกว่า 50% (Release 2Q26)
| รายการ | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| ยอดขาย GAAP | 13,118 | 15,629 | 7,314 | 8,649 | 16,964 |
| กำไรจากการดำเนินงาน GAAP | 1,135 | 2,279 | 1,018 | 1,337 | 2,598 |
| Operating margin GAAP | 8.7% | 14.6% | 13.9% | 15.5% | 15.3% |
| ค่าเสื่อม (depreciation) | 1,229 | 1,237 | 603 | 702 | 1,336 |
| ตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน | 121 | 110 | 56 | 46 | 100 |
| EBITDA (op. income + D&A) | 2,485 | 3,626 | 1,677 | 2,085 | 4,034 |
| กำไรสุทธิที่เป็นของ Corning GAAP | 506 | 1,596 | 626 | 930 | 1,900 |
| EPS diluted GAAP ($) | 0.58 | 1.83 | 0.72 | 1.06 | 2.17 |
| ยอดขาย core | 14,500 | 16,400 | 7,724 | 9,083 | 17,759 |
| กำไรสุทธิ core | 1,700 | 2,200 | 990 | 1,292 | 2,502 |
| EPS core ($) | 1.96 | 2.52 | 1.14 | 1.47 | 2.85 |
ยอดขาย core $4.74B (+17%) · core gross margin 39.6% (+120bp) · core operating margin 20.9% (+190bp) · core ROIC 14.9% (+180bp) · GAAP ยอดขาย $4.51B (+17%) · GAAP operating income $698M (+22%) · กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน GAAP $1.72B · adjusted free cash flow $1.42B (Q2 2025 $0.45B) (Release 2Q26)
ยอดขาย core $4.9–5.0B (+~16%) และ core EPS $0.85–0.89 (+~28%) บริษัทบอกว่า Solar จะมีผลต่อกำไรดีขึ้นจากไตรมาสนี้เป็นต้นไป (Release 2Q26)
| รายการ | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 28,500 | 27,735 | 30,976 | 32,956 |
| หนี้สินรวม | 16,632 | 16,665 | 18,669 | 19,829 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น Corning | 11,551 | 10,686 | 11,807 | 12,560 |
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม (NCI) | 317 | 384 | 500 | 567 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 1,779 | 1,768 | 1,526 | 2,504 |
| หนี้สินรวมที่มีดอกเบี้ย | 7,526 | 7,211 | 8,434 | 8,424 |
| กระแสเงินสด ($M) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF) | 2,005 | 1,939 | 2,695 | 859 | 2,079 |
| ค่าใช้จ่ายลงทุน (capex) | (1,390) | (965) | (1,282) | (516) | (754) |
| OCF − capex | 615 | 974 | 1,413 | 343 | 1,325 |
| ปันผลจ่ายจริง | n/a | n/a | n/a | (503) | (495) |
| ซื้อหุ้นคืน | n/a | (165) | (163) | (133) | 0 |
OCF 1H2026 รวม upfront customer deposit $1.0B จากสัญญาซัพพลายระยะยาว ถ้าตัดรายการนี้ออก OCF − capex จะเหลือประมาณ $0.3B ซึ่งใกล้เคียง 1H2025 บริษัทนิยาม adjusted free cash flow ไว้ต่างจากที่คำนวณในรายงานนี้ ($1.61B สำหรับ 1H2026) จึงไม่ควรนำสองตัวเลขมาปนกัน (10-Q 2Q26 MD&A)
หนี้สินตามสัญญา (contract liabilities) เพิ่มเป็น $2.7B ณ 30 มิ.ย. 2026 จาก $2.3B ณ 31 ธ.ค. 2025 เงินล่วงหน้าจากลูกค้าจะทยอยหักกับลูกหนี้เมื่อส่งมอบสินค้า จึงไม่ได้เป็นกำไรที่รับรู้ทันทีตามเงินที่รับ (10-Q 2Q26)
| ตัวชี้วัด | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| หนี้สินรวมที่มีดอกเบี้ย ($M) | 7,526 | 7,211 | 8,434 | 8,424 |
| หนี้สุทธิ ($M) | 5,747 | 5,443 | 6,908 | 5,920 |
| หนี้รวม / ส่วนผู้ถือหุ้น | 0.65x | 0.67x | 0.71x | 0.67x |
| หนี้สุทธิ / ส่วนผู้ถือหุ้น | 0.50x | 0.51x | 0.59x | 0.47x |
| หนี้สุทธิ / EBITDA | 2.54x | 2.19x | 1.91x | 1.47x |
| Total debt / total capital (บริษัท) | n/a | n/a | 41% | 39% |
กำไรจากการดำเนินงาน 1H2026 $1,337M หารด้วยดอกเบี้ยสุทธิ $123M ได้ 10.9 เท่า ขณะที่ 1H2025 ได้ 7.5 เท่า หนี้ที่ครบกำหนดใน 1 ปี $0.7B และบริษัทระบุว่าวางแผนชำระได้ (10-Q 2Q26)
หุ้นที่ Samsung Display ถืออยู่ 22 ล้านหุ้น Corning อาจเลือกซื้อคืนเป็นงวดในช่วงปี 2024 ถึง 2027 ตามสัญญา SRA โดยเป็นสิทธิ์ของ Corning ไม่ใช่ภาระผูกพัน หากไม่ซื้อและ SDC ขายในตลาดเปิด Corning ต้องจ่ายส่วนชดเชย (make-whole) ที่จำกัดไว้ไม่เกิน 5% ของราคาซื้อที่ Corning จะต้องจ่ายตอนนั้น มูลค่าหนี้สินของสิทธิ์นี้ ณ 31 ธ.ค. 2025 ไม่มีนัยสำคัญ นอกจากนี้ยังมี NCI $567M ใน Hemlock และ US Conec ที่ไม่ได้ถูกหักจากหนี้สุทธิ (10-K FY2025 Note)
| ส่วนงาน | ยอดขาย 1H2026 | โต YoY | กำไรส่วนงาน 1H2026 | โต YoY |
|---|---|---|---|---|
| Optical Communications | 3,918 | +34% | 825 | +84% |
| Glass Innovations | 2,883 | +1% | 678 | +6% |
| Automotive | 908 | +1% | 152 | +3% |
| Solar | 808 | +85% | 0 | (100%) |
| Life Sciences และธุรกิจเติบโตใหม่ | 566 | (8%) | (45) | ขาดทุนเพิ่ม |
ส่วน Optical คิดเป็น 43% ของยอดขายและ 51% ของกำไรส่วนงานรวมในงวดนี้ (825 หารด้วย 1,610) ส่วนที่โตจาก AI และศูนย์ข้อมูลคือ Enterprise ซึ่งโตเร็วกว่ามาก (10-Q 2Q26 MD&A)
Solar โตเร็วที่สุดแต่กำไรส่วนงาน 1H2026 เป็นศูนย์เทียบกับ $29M ปีก่อน เพราะต้นทุนการเร่งกำลังผลิตและการปิดซ่อมบำรุงเวเฟอร์ บริษัทคาดกำไรดีขึ้นในไตรมาส 3 และเป้าใหญ่ยอดขาย >$3B ต้องเกิดขึ้นจริงเพื่อให้ตัวเลขนี้ไม่เป็นภาระต่อกำไรรวม (Release 2Q26)
กำไรส่วนงานรวม $1,610M ตามเกณฑ์การจัดการ แต่ GAAP net income ของบริษัทรวม NCI อยู่ที่ $1,017M ก่อนแยกส่วนที่ไม่ใช่ของ Corning (GAAP attributable $930M) ส่วนต่างมาจาก adjustment for hedged exposures (−$208M ใน Q2) การ hedge อื่น ต้นทุนที่ไม่ได้จัดสรร R&D ดอกเบี้ย และภาษี ดู reconciliation เต็มใน Note 14 (10-Q 2Q26 Note 14)
| ปี | DPS ($) | Payout (EPS GAAP) | Payout (EPS core) |
|---|---|---|---|
| FY2023 | 1.12 | 165% (EPS $0.68) | n/a |
| FY2024 | 1.12 | 193% (EPS $0.58) | 57% (core EPS $1.96) |
| FY2025 | 1.12 | 61% (EPS $1.83) | 44% (core EPS $2.52) |
| TTM มิ.ย. 2026 | 1.12 | 52% (EPS $2.17) | 39% (core EPS $2.85) |
คณะกรรมการประกาศปันผล $0.28 ต่อหุ้นเมื่อ 6 ต.ค. 2026 วันขึ้นเครื่องหมาย (record date) 13 พ.ย. 2026 และจ่ายวันที่ 11 ธ.ค. 2026 ปันผลคงที่ที่ $0.28 ต่อไตรมาสในข้อมูลที่ดึงมาตั้งแต่ FY2023 (corning.com)
| บริษัท | Market Cap ($B) | P/E trailing | P/E forward | P/BV | อัตราปันผล |
|---|---|---|---|---|---|
| Corning (GLW) | 134.96 | 72.28 | 42.26 | 11.30 | 0.71% |
| Amphenol (APH) | 215.13 | 43.65 | 29.27 | 13.88 | 0.57% |
| Coherent (COHR) | 61.22 | 75.88 | 33.19 | 5.61 | ไม่จ่าย |
| Lumentum (LITE) | 99.95 | ขาดทุน (—) | 50.65 | 21.05 | ไม่จ่าย |
| TE Connectivity (TEL) | 63.20 | 21.36 | 17.45 | 4.78 | 1.43% |
Amphenol คู่เทียบที่ใกล้ที่สุดในด้านชิ้นส่วนเชื่อมต่อ ขณะที่ Coherent และ Lumentum เป็นคู่เทียบด้านออปติกและเลเซอร์สำหรับ AI กลุ่มนี้ P/E สูงกว่า TE Connectivity มาก ส่วนนี้ตอบว่า Corning ถูกตีค่าเป็นกลุ่มโครงสร้าง AI ไม่ใช่กลุ่มอุตสาหกรรมดั้งเดิม
| รายการ | ค่าที่บริษัทระบุ (ประกาศ 28 ก.ค. 2026) | หมายเหตุ |
|---|---|---|
| Q3 2026 ยอดขาย core | $4.9–5.0B | ประมาณ +16% YoY |
| Q3 2026 core EPS | $0.85–0.89 | ประมาณ +28% YoY |
| Solar รายได้ระยะกลาง | มากกว่า $3B | ผู้บริหารระบุว่าพร้อมกำไรและกระแสเงินสดที่ดี ไม่มีกำหนดปี |
| Springboard run-rate ปลายปี 2026 | $20B | เป้าที่อัปเกรด (เดิมเริ่มที่ $13B ไตรมาส 3 2023) |
| Springboard run-rate ปลายปี 2028 / 2030 | $30B / $40B | เป้าภายใน |
| CAGR ยอดขาย Q4 2026 ถึง Q4 2030 | 19% | เป้าภายใน |
หุ้นซื้อขายที่ P/E core TTM ประมาณ 55x และ EV/EBITDA TTM ประมาณ 35x (EV คำนวณจาก market cap + หนี้ − เงินสด + NCI) ราคาต่ำกว่าจุดสูงสุดปลายมิ.ย. ประมาณ 42% แต่ยังสูงกว่ากลุ่มอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิม สาเหตุที่แหล่งรองระบุคือการปรับฐานหลังกระแส AI ต้น ก.ค. และ guidance Q3 ที่ถูกมองว่าต่ำกว่าคาด แต่ตัวเลขของแหล่งรองบางจุดขัดกับงบของบริษัท จึงไม่ยืนยันในรายงานนี้ ถ้า Q3 ไม่ถึงกรอบบนหรือ Springboard ชะลอ multiple จะลดได้แม้กำไรยังโต สัญญาณ: core EPS ไตรมาส 3 เทียบกับ $0.85–0.89 (StockAnalysis)
Optical Communications คิดเป็น 43% ของยอดขายและ 51% ของกำไรส่วนงานใน 1H2026 ส่วนที่โตมากคือ Enterprise ซึ่งผูกกับการลงทุนศูนย์ข้อมูลของ hyperscaler ถ้าลูกค้าชะลอ capex หรือเปลี่ยนซัพพลายเออร์ ยอดขายส่วนใหญ่จะได้รับผลกระทบทันที สัญญาณ: การเติบโตของ Optical รายไตรมาส (Q2 +32%) และยอดขาย Enterprise (Q2 +65%) (Release 2Q26)
Solar ขาดทุนสุทธิ $7M ใน Q2 2026 และไม่มีกำไรใน 1H2026 เทียบกับ $29M ปีก่อน บริษัทลงทุนขยายกำลังผลิตจนรายจ่ายลงทุนรวม FY2025 เป็น $1.28B และกำลังลงทุนต่อในปี 2026 การเริ่มผลิตช้าหรือราคาโพลีซิลิคอนตกอาจทำให้ไม่ถึงเป้า $3B สัญญาณ: กำไร Solar ไตรมาส 3 และ capex รายไตรมาส (Release 2Q26)
ส่วน Display เดิม ลูกค้า 3 รายคิดเป็น 59% ของยอดขายและส่วน Automotive 61% (ตาม 10-K FY2025) การเสียลูกค้าหรือการลดคำสั่งซื้อจะกระทบมาก อีกทั้ง Glass Innovations โตเพียง 1% ใน 1H2026 แม้บริษัทระบุว่าความต้องการ LCD glass ยังแข็งแรง สัญญาณ: การเติบโตของ Glass Innovations รายไตรมาส และหมายเหตุลูกค้าใน 10-Q (10-K FY2025 Item 1A)
1H2026 OCF รวม $1.0B จาก upfront deposit ถ้าไม่มีรายการนี้ OCF − capex จะใกล้ 1H2025 ประกอบกับหนี้รวม $8.4B และสิทธิ์ซื้อคืนหุ้นจาก Samsung Display ซึ่งเป็นทางเลือกของ Corning ทำให้ยืดหยุ่นทางการเงินน้อยลงหากการลงทุน Solar ใช้เงินมากกว่าที่คาด สัญญาณ: OCF − capex รายงวด และการเปลี่ยนแปลงของ contract liabilities (10-Q 2Q26)
ตั้งแต่ 1 เม.ย. 2026 ตัวเลข segment และ core ใช้ adjustment for hedged exposures แทน constant-currency โดยมี yen เป็นสกุลหลักที่กระทบ Glass Innovations ค่าเงินที่ผันผวนจะทำให้ GAAP กับ core ห่างกันเพิ่ม และนักลงทุนอาจตีความตัวเลขผิด สัญญาณ: ส่วนต่าง GAAP EPS กับ core EPS รายไตรมาส (Q2: $0.14) (10-Q 2Q26 Note 14)
Life Sciences และธุรกิจเติบโตใหม่ขาดทุนสุทธิ $45M ใน 1H2026 จากธุรกิจ Pharmaceutical Technologies บริษัทยังลงทุนในธุรกิจเติบโตใหม่และการแบ่งส่วนงานใหม่ ถ้าไม่ได้ผลตามเป้า จะเป็นภาระกำไร สัญญาณ: กำไร Life Sciences รายไตรมาส และการประกาศปรับโครงสร้างหรือด้อยค่า (Q2 restructuring และ impairment $71M) (10-Q 2Q26)
Corning เป็นหุ้นที่ราคาสะท้อนการเติบโตจาก AI ไปแล้วบางส่วน ราคา $156.68 อยู่ที่ P/E GAAP 72x และ core ประมาณ 55x ฉันทามติของนักวิเคราะห์ 18 รายเป็น Buy (Strong Buy 13, Hold 5) และ PT เฉลี่ย $187.71 (+19.8%) (StockAnalysis, 9 ต.ค. 2026) ประเด็นที่จะตัดสินหุ้นในสามถึงหกเดือนข้างหน้าคือ (1) ผลไตรมาส 3 เทียบกับกรอบ core EPS (2) ความคืบหน้าของ Springboard และการทำ Amazon/NVIDIA ให้เป็นยอดขาย (3) Solar ที่เปลี่ยนจากขาดทุนเป็นกำไร
| บริษัทหลักทรัพย์ (นักวิเคราะห์) | คำแนะนำ | PT ($) | วันที่ |
|---|---|---|---|
| Citi (Asiya Merchant) | Buy | 220 | 9 ต.ค. 2026 |
| Bernstein | Hold | 140 | 7 ต.ค. 2026 |
| UBS (Joshua Spector) | Buy | 196 → 201 | 5 ต.ค. 2026 |
| Truist Financial (Matthew Niknam) | Buy | 175 → 182 | 2 ต.ค. 2026 |
| Mizuho Securities (John Roberts, CFA) | Buy | 210 → 180 | 14 ก.ย. 2026 |