เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)
ราคาปิด 14 ต.ค. 2026 · งบล่าสุด 9M FY2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) · ปีงบประมาณ FY2026 สิ้นสุด 30 ก.ย. 2026 · Q3 FY2026 ประกาศ 4 ส.ค. 2026
กำไรต่อเนื่อง 9M FY2026
$1,942M
Adjusted EPS Q3 FY2026
$1.71
+13% YoY (Q3 FY25 $1.52) · GAAP EPS $1.28 (+24%)
(Q3 Release)Guidance FY2026
Adj. EPS ~$6.55
P/E TTM · Forward P/E
35.3x · 24.6x
Emerson Electric (NYSE: EMR) เป็นบริษัทเทคโนโลยีและซอฟต์แวร์ด้านระบบอัตโนมัติอุตสาหกรรม ขายให้โรงงานทั้งกลุ่ม Process, Hybrid และ Discrete ตัวเลขล่าสุดคืองบ 9 เดือนแรกของ FY2026 รายได้ $13,781M โต 4.7% แต่กำไรต่อเนื่องโตเร็วกว่ามาก (+21.2%) ปีนี้เป็นปีที่โครงสร้างเปลี่ยนมาก หลังซื้อ AspenTech ที่เหลือ 100% ด้วยเงิน $7.2B เมื่อ 12 มี.ค. 2025 หนี้รวมจึงเพิ่มจาก $7.7B เป็น $13.1B และดอกเบี้ยสุทธิ 9M เพิ่มขึ้น 78%
ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
- ยอดขายโตช้า EBIT โตเร็วกว่า แต่ส่วนหนึ่งเป็นรายการครั้งเดียว: 9M FY2026 รายได้โต 4.7% (underlying +3%) ขณะที่กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) โต 20.1% หรือ 16.5% เมื่อไม่รวมเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA $82M ที่บันทึกใน Q3 gross margin ขยับจาก 53.2% เป็น 53.6% และ “Other deductions” ลดจาก $944M เป็น $744M (เอกสารไม่ระบุว่าเงินคืนอยู่ในบรรทัดนี้หรือไม่) (10-Q Q3 FY26)
- ส่วนต่างกำไรสุทธิมาจากภาษีด้วย: อัตราภาษีจริงลดจาก 25.1% เป็น 21.8% ใน 9M ทำให้กำไรสุทธิสูงกว่าที่จะเป็นหากใช้อัตราเดิมราว $80M (คำนวณเอง) ส่วนนี้ไม่ได้มาจากการดำเนินงานโดยตรง จึงควรแยกออกเมื่อประเมินแนวโน้ม (10-Q Q3 FY26)
- Guidance ยอดขายถูกปรับลด แต่ EPS ยังสูงขึ้น: FY2026 ยอดขายโต ~5% (จากประมาณการเริ่มต้น ~5.5%) underlying ~3.5% (จาก ~4%) ขณะที่ adjusted EPS อยู่ที่ ~$6.55 (กรอบเดิม $6.35–6.55) และ GAAP EPS ~$4.89 (กรอบเดิม $4.73–4.93) กำไรที่ปรับขึ้นจึงมาจากต้นทุน ภาษี และการซื้อคืนหุ้นมากกว่าการขายที่เพิ่มขึ้น (Q3 Release) (Q4 FY25 Release)
- Test & Measurement โตเร็วสุด แต่ Software ยังไม่ขยาย margin: T&M 9M โต 17.7% (รวม NI) และ Sensors โต 4.2% ขณะที่ Control Systems & Software โตเพียง 3.0% และ adjusted EBITA margin ไตรมาส 3 ลดจาก 35.2% เป็น 32.6% โดยเอกสารที่ดึงมาไม่ได้ระบุสาเหตุ (Q3 Release)
- งบดุลหนาขึ้นมาก: หนี้รวม $13.1B ณ 30 มิ.ย. 2026 เทียบกับ $7.7B ณ 30 ก.ย. 2024 หนี้สุทธิ/EBITDA TTM อยู่ที่ 2.14x กระแสเงินสดอิสระ 9M $2.6B ครอบคลุมปันผลและการซื้อคืนหุ้น 9M ($1.8B) ราว 70% (10-Q Q3 FY26)
- ความต้องการยังดีในไตรมาส 3: Underlying orders ex-AspenTech เติบโต 7% และ backlog ex-AspenTech อยู่ที่ $8.2B (+7%) (Q3 Release)
อ่านตัวเลข GAAP กับ adjusted ให้ถูก: ส่วนต่างเกิดจากการตัดจำหน่ายและรายการพิเศษ ไม่ใช่การหดตัวของธุรกิจ
FY2026 GAAP EPS ~$4.89 ต่างจาก adjusted EPS ~$6.55 ราว $1.66 (ประมาณ 25% ของ adjusted) รายการที่ปรับออกขนาดใหญ่ ได้แก่ ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน ซึ่งปี FY2025 อยู่ที่ $1,083M ตามตาราง Adjusted EBITA ของ 10-K นอกจากนี้ GAAP ปีนี้ยังรวมเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA (tariff refund) ราว $0.11 ต่อหุ้น ซึ่งถูกปรับออกจาก adjusted EPS ดังนั้น GAAP EPS ปีนี้สูงกว่าค่าปกติเล็กน้อยจากรายการนี้ (Q3 Release) (10-K FY25)
Bull Case — $207 (+29%)
- สมมติฐาน: adjusted EPS FY2027 $7.40 (+13% จาก FY2026 guidance) × P/E 28x
- เหตุผล: Control Systems & Software กลับมาขยาย margin ใกล้ระดับ 35% ที่เคยทำได้ในไตรมาส 3 ปีก่อน การซื้อคืนหุ้นตามกรอบ ~$1B ต่อปี และดอกเบี้ยทรงตัวหลังหนี้ถูก refinance
- Forward P/E 28x ยังต่ำกว่า ROK (29.8x ณ 23 ก.ย. 2026 Yahoo Finance) จึงไม่เกินเพื่อนในกลุ่มเดียวกัน (สมมติฐานของรายงานนี้)
Base Case — $175 (+9%)
- สมมติฐาน: adjusted EPS FY2027 $7.00 (+7%) × P/E 25x
- เหตุผล: ยอดขายโต underlying ราว 3–4% ตาม guidance margin ทรงตัวใกล้ระดับ FY2026 กำไรโตช้ากว่า FY2025–26 (+9% ต่อปี) เพราะอัตราภาษีและ other deductions ที่ลดลงไม่สามารถซ้ำได้ทั้งหมด ราคาปัจจุบันจึงใกล้ค่า base (สมมติฐานของรายงานนี้)
- ราคาเป้าหมายเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $174.54 (Yahoo Finance) ใกล้กรณีนี้มาก
Bear Case — $118 (−27%)
- สมมติฐาน: adjusted EPS FY2027 $6.20 (−5%) × P/E 19x
- เหตุผล: ยอดขายชะลอตามการลดลงของยุโรปและจีนที่ Q3 ระบุว่ายังอ่อน ค่าเงินและภาษีศุลกากรกระทบ margin ดอกเบี้ยสูงขึ้นต่อเนื่องจากหนี้ $13B และการซื้อคืนหุ้นถูกลดลงเพื่อรักษาสภาพคล่อง
- P/E 19x ใกล้จุดต่ำสุด 52 สัปดาห์ $122.64 ซึ่งเท่ากับ 18.7x ของ FY2026 guidance (คำนวณเอง) (สมมติฐานของรายงานนี้)
Bull/Base/Bear คำนวณโดยรายงานนี้จากสมมติฐาน EPS FY2027 และ P/E ที่ระบุ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของโบรกเกอร์และไม่ใช่ประมาณการ consensus EPS FY2027 ยังไม่ได้ดึงมา ราคา Bull $207 = $7.40 × 28 · Base $175 = $7.00 × 25 · Bear $118 = $6.20 × 19 · ระดับผลตอบแทนคำนวณจากราคาปิด $161.08 · ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $174.54 (ช่วง $104–$205) มาจาก Yahoo Finance ซึ่งไม่ระบุชื่อโบรกเกอร์แต่ละราย
2. Factsheet
ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 14 ต.ค. 2026 · ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026 · จำนวนหุ้นตาม 10-Q
P/E (TTM, GAAP)
35.3x
EPS ต่อเนื่อง TTM $4.57 = FY25 $4.03 + 9M26 $3.45 − 9M25 $2.91 (คำนวณเอง) · รวม $0.11 เงินคืนภาษีศุลกากร ไม่รวมจะเป็น $4.46 (P/E ~36.1x)
(Yahoo Finance)Forward P/E
24.6x
ราคา ÷ adjusted EPS guidance FY2026 $6.55 (คำนวณเอง)
(IR Q3 FY26)P/BV
4.41x
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม $20,394M ณ 30 มิ.ย. 2026 · Yahoo แสดง 4.23x ณ 23 ก.ย.
(10-Q Q3 FY26)Dividend Yield
1.38%
$0.555 ต่อไตรมาส = $2.22 ต่อปี (คำนวณเอง) · Yahoo แสดง 1.36%
(10-Q Q3 FY26)P/BV คำนวณ: Market Cap $89,850M ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม $20,394M = 4.41x · Dividend yield = $2.22 ÷ $161.08 = 1.38% · P/E TTM GAAP ตรงกับ Yahoo (35.25) · ราคาเป้าหมายเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $174.54 (ช่วง $104–$205) มาจาก Yahoo Finance โดยไม่มีชื่อโบรกเกอร์ ณ วันที่ดึงข้อมูล
ข้อมูลบริษัท
| รายการ |
รายละเอียด |
| ชื่อบริษัท |
Emerson Electric Co. (EMR) |
| ตลาด / สัญลักษณ์ |
NYSE: EMR · CIK 0000032604 · อยู่ใน S&P 500 |
| หมวดธุรกิจ |
Producer Manufacturing / Industrial Machinery (ตามทะเบียนในรายงานนี้) |
| ปีงบประมาณ |
สิ้นสุด 30 ก.ย. ปี FY2026 = 1 ต.ค. 2025 ถึง 30 ก.ย. 2026 (ตาม 10-Q ที่เทียบงบ ณ 30 ก.ย. 2025) |
| พนักงาน |
ราว 71,000 คน (30 ก.ย. 2025) |
| การขายตามปลายทาง FY2025 |
อเมริกา 51% · เอเชีย ตะวันออกกลาง แอฟริกา 30% (จีน 10%) · ยุโรป 19% |
| หุ้นคงเหลือ |
557.8M หุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026 |
| ปันผล |
$0.555 ต่อไตรมาส ประกาศ พ.ย. 2025 เพิ่ม 5% ล่าสุดจ่าย 10 ก.ย. 2026 (ผู้ถือหุ้น ณ 14 ส.ค. 2026) |
| เอกสารล่าสุด |
10-Q งวด 9M ถึง 30 มิ.ย. 2026 · 10-K FY2025 (งวดสิ้นสุด 30 ก.ย. 2025) · Q3 FY26 ประกาศ 4 ส.ค. 2026 |
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)
ห้าส่วนงานใน 3 กลุ่มธุรกิจ ตามโครงสร้าง 10-Q Q3 FY2026 · รายได้ 9M FY2026 $13.78B · ลูกค้าในอุตสาหกรรม Process, Hybrid และ Discrete
Emerson ให้เทคโนโลยีควบคุมและวัดค่าที่ใช้ในโรงงาน ตั้งแต่เซ็นเซอร์และวาล์วควบคุม ไปจนถึงซอฟต์แวร์ควบคุมกระบวนการ (DeltaV, Ovation) และซอฟต์แวร์เพิ่มประสิทธิภาพกระบวนการผลิต (AspenTech) บริษัทแบ่งลูกค้าเป็นสามกลุ่มปลายทาง ได้แก่ กระบวนการผลิตต่อเนื่อง (เคมี พลังงาน) กลุ่มผสม (อาหารและเครื่องดื่ม โลหะ ยา) และกลุ่มผลิตชิ้นงาน (ยานยนต์ เซมิคอนดักเตอร์ บรรจุภัณฑ์) ช่องทางขายหลักคือทีมขายตรงของบริษัท รองลงมาคือตัวแทนอิสระ และผู้จัดจำหน่ายในระดับน้อยกว่า
| ส่วนงาน (กลุ่ม) |
ยอดขาย 9M FY26 |
YoY (underlying) |
Adj. EBITA margin Q3 FY26 (Q3 FY25) |
แบรนด์หลักที่ 10-K ระบุ |
| Control Systems & Software (Software & Systems) |
$3,332M |
+3.0% (+2%) |
32.6% (35.2%) |
DeltaV, Ovation, AspenTech |
| Test & Measurement (Software & Systems) |
$1,268M |
+17.7% (+15%) |
29.6% (22.4%) |
NI (National Instruments) |
| Sensors (Intelligent Devices) |
$3,111M |
+4.2% (+2%) |
29.7% (25.5%) |
Rosemount, Micro Motion |
| Final Control (Intelligent Devices) |
$4,469M |
+3.6% (+2%) |
26.7% (25.5%) |
Fisher, Bettis, Crosby, Keystone |
| Safety & Productivity |
$1,601M |
+3.4% (+2%) |
21.2% (20.4%) |
RIDGID, Greenlee, Appleton |
| รวม |
$13,781M |
+4.7% (+3%) |
28.5% (27.1%) |
|
ที่มา: 10-Q Q3 FY26 (ยอดขาย 9M ทุกส่วนงาน) · Q3 Release (adj. segment EBITA Q3) · 10-K FY2025 (แบรนด์) · 10-Q ระบุว่าธุรกิจอุปกรณ์ไฟฟ้าและวัสดุจาก Discrete Automation ย้ายเข้า Safety & Productivity ใน FY2026 โดยไม่ได้ระบุรายชื่อแบรนด์ Appleton อยู่ในรายการแบรนด์ของ Discrete Automation ตาม 10-K
1. Control Systems & Software — 9M FY26 ยอดขาย $3.33B
- สินค้า: ระบบควบคุมกระบวนการ DeltaV และ Ovation ซอฟต์แวร์วางแผนและจำลองกระบวนการ AspenTech ที่รวมเข้า segment นี้หลังซื้อกิจการเต็มจำนวนเมื่อ มี.ค. 2025
- จุดที่ต้องดู: การเติบโต 3.0% ช้ากว่าส่วนงานอื่น และ margin ไตรมาส 3 ลดลง 260 bps โดยเอกสารที่ดึงมาไม่ระบุสาเหตุ
2. Test & Measurement — 9M FY26 ยอดขาย $1.27B
- สินค้า: NI ที่ซื้อมาในปี 2023 ด้วยมูลค่า $8.2B (ส่วนของผู้ถือหุ้น) ขายระบบทดสอบ วัด และอุปกรณ์อัตโนมัติสำหรับห้องแล็บและการผลิต
- จุดที่ต้องดู: ยอดขายโตเร็วที่สุดแต่ก่อนหน้านี้กำไรส่วนงานติดลบ (FY2024 ($290M) และ FY2025 ($68M) ตามรายงานส่วนงานแบบเดิมใน 10-K) การเปลี่ยนจากขาดทุนเป็น margin 29.6% ใน Q3 จึงเป็นสัญญาณที่ต้องติดตามต่อ
3. Sensors — 9M FY26 ยอดขาย $3.11B
- สินค้า: เครื่องวัดการไหล ความดัน ระดับ และคุณภาพ เช่น Rosemount และ Micro Motion ใช้ในโรงกลั่น เคมี และอาหาร
- จุดที่ต้องดู: margin ไตรมาส 3 ขึ้น 420 bps เป็น 29.7% ขณะที่ยอดขาย 9M โตเพียง 4.2%
4. Final Control — 9M FY26 ยอดขาย $4.47B
- สินค้า: วาล์วควบคุมและแอคชูเอเตอร์ ได้แก่ Fisher, Bettis, Crosby และ Keystone เป็นส่วนงานขนาดใหญ่ที่สุดของบริษัท
- จุดที่ต้องดู: ยอดขายโต 3.6% ใน 9M และ margin ไตรมาส 3 อยู่ที่ 26.7% เป็นส่วนงานที่มียอดขายสูงสุดของบริษัท
5. Safety & Productivity — 9M FY26 ยอดขาย $1.60B
- สินค้า: เครื่องมือและอุปกรณ์ไฟฟ้า (RIDGID, Greenlee) รวมถึงธุรกิจอุปกรณ์ไฟฟ้าและวัสดุ (เช่น Appleton) ที่ย้ายมาจาก Discrete Automation ตาม 10-Q
- จุดที่ต้องดู: margin ต่ำที่สุดของบริษัท (21.2% ไตรมาส 3) และยอดขาย 9M โต 3.4% ต่ำกว่า T&M และ Sensors เอกสารที่ดึงมาไม่มีรายการขายหรือจำหน่ายส่วนงานนี้
ข้อมูลที่ต้องรู้เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงพอร์ต
| ปี |
รายการ |
มูลค่า |
แหล่งที่มา |
| ต.ค. 2022 |
ขาย InSinkErator |
$3.0B |
10-K FY25 |
| ต.ค. 2023 |
ซื้อ National Instruments (ปัจจุบันคือ Test & Measurement) |
$8.2B (equity value) |
10-K FY25 |
| พ.ค. 2023 – ส.ค. 2024 |
ขาย Copeland ทั้งหมดในสองขั้นตอน (ตาม 10-K ถูกบันทึกเป็นกิจการที่ยกเลิก) |
ไม่ได้ระบุในข้อมูลที่ดึงมา |
10-K FY25 |
| 12 มี.ค. 2025 |
ซื้อ AspenTech ที่เหลือทั้งหมด (ที่บริษัทยังไม่มี) |
$7.2B |
10-Q Q3 FY26 |
ข้อจำกัดของข้อมูลในรายงานนี้
เอกสารที่ดึงมาไม่รวมส่วน Item 1 ฉบับเต็มของ 10-Q จึงไม่มีรายละเอียดสินค้าเชิงลึกและจำนวนลูกค้าต่อส่วนงาน จำนวนสิทธิบัตรและ backlog รายส่วนงานก็ไม่ได้ยืนยันในรอบนี้ ข้อมูล backlog ที่ใช้คือ 10-K ณ 30 ก.ย. 2025 ($8,629M) และ Q3 FY26 ex-AspenTech ($8.2B)
FY2024–FY2025 และ 9M (สิ้นสุด 30 มิ.ย.) · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ · ยอดต่อเนื่อง (continuing operations) · TTM มิ.ย. 2026 = FY2025 + 9M FY2026 − 9M FY2025
| รายการ |
FY2023 |
FY2024 |
FY2025 |
9M FY2025 |
9M FY2026 |
TTM มิ.ย. 2026 |
| รายได้ |
15,165 |
17,492 |
18,016 |
13,161 |
13,781 |
18,636 |
| การเติบโตของรายได้ |
n/a |
+15.3% |
+3.0% |
n/a |
+4.7% |
n/a |
| Underlying growth |
n/a |
n/a |
+3% |
n/a |
+3% |
n/a |
| กำไรขั้นต้น (รายได้ − ต้นทุนขาย) |
7,427 |
8,885 |
9,519 |
7,000 |
7,388 |
9,907 |
| Gross margin |
49.0% |
50.8% |
52.8% |
53.2% |
53.6% |
53.2% |
| SG&A |
4,186 |
5,142 |
5,103 |
3,773 |
3,902 |
5,232 |
| Other deductions, net |
506 |
1,434 |
1,245 |
944 |
744 |
1,045 |
| กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT = กำไรก่อนภาษี + ดอกเบี้ยสุทธิ) |
2,937 |
2,195 |
3,171 |
2,283 |
2,742 |
3,630 |
| EBIT margin |
19.4% |
12.5% |
17.6% |
17.3% |
19.9% |
19.5% |
| ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย |
n/a |
1,689 |
1,518 |
1,139 |
1,105 |
1,484 |
| EBITDA (EBIT + D&A) |
n/a |
3,884 |
4,689 |
3,422 |
3,847 |
5,114 |
| EBITDA margin |
n/a |
22.2% |
26.0% |
26.0% |
27.9% |
27.4% |
| ดอกเบี้ยสุทธิ |
34 |
175 |
237 |
145 |
258 |
350 |
| กำไรก่อนภาษี (ต่อเนื่อง) |
2,903 |
2,020 |
2,934 |
2,138 |
2,484 |
3,280 |
| ภาษีเงินได้ |
642 |
415 |
696 |
536 |
542 |
702 |
| อัตราภาษีที่แท้จริง |
22.1% |
20.5% |
23.7% |
25.1% |
21.8% |
21.4% |
| กำไรสุทธิต่อเนื่อง |
2,261 |
1,605 |
2,238 |
1,602 |
1,942 |
2,578 |
| Net margin |
14.9% |
9.2% |
12.4% |
12.2% |
14.1% |
13.8% |
| Diluted EPS (ต่อเนื่อง, $) |
3.96 |
2.82 |
4.03 |
2.91 |
3.45 |
4.57 |
| Adjusted diluted EPS ($) |
n/a |
5.49 |
6.00 |
n/a |
n/a |
n/a |
ที่มา: 10-K FY2025 (FY2023–FY2025 งบกำไรขาดทุน, ค่าตัดจำหน่าย) · 10-K FY2024 (FY2023 ยอดขาย) · 10-Q Q3 FY26 (9M) · Q4 FY25 Release (D&A FY2024–FY2025 และ adjusted EPS) · EBITDA คำนวณเองจาก EBIT + D&A ตามงบ ไม่ได้ปรับรายการพิเศษ · FY2023 EBITDA และ D&A ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ จึงเป็น n/a · FY2023 และ FY2024 มีบรรทัดนอกการดำเนินงานที่ยังไม่ได้ดึงมา: กำไรขั้นต้น − SG&A − other deductions ต่างจาก EBIT ที่ใช้ราว +$202M (FY2023) และ −$114M (FY2024) จึงยังไม่ระบุว่าเป็นรายการใด EBITDA และ interest coverage ของ FY2024 รวมผลนี้ด้วย · EBITDA 9M FY26 และ TTM รวมเงินคืนภาษีศุลกากร $82M (ไม่รวมจะเป็น $3,765M และ $5,032M) · TTM = FY2025 + 9M FY26 − 9M FY25 · ไม่ได้ใช้ EBITDA จากแหล่งภายนอกเพราะนิยามต่างกัน
ปัจจัยที่ควรรู้ก่อนอ่านตัวเลข
- FY2023 มีกำไรจากการขาย Copeland ในส่วนของกิจการที่ยกเลิก: กำไรสุทธิรวม FY2023 ($13,219M) และ diluted EPS รวม ($22.88) สูงผิดปกติ ตารางนี้จึงใช้กำไรต่อเนื่องแทน
- FY2024 มี other deductions สูงถึง $1,434M: ตัวเลขนี้ลดลงเหลือ $744M ใน 9M FY26 แต่เอกสารที่ดึงมาไม่ได้แยกรายการ จึงไม่สามารถยืนยันได้ว่าเป็นรายการพิเศษครั้งเดียวหรือไม่
- อัตราภาษีจริงของ 9M FY26 ต่ำกว่าปีก่อน: จาก 25.1% เป็น 21.8% ส่วนนี้มีผลต่อกำไรสุทธิราวปีละ $80M ซึ่งไม่ใช่การดำเนินงานปกติ
EBIT โต 16.5% เมื่อไม่รวมเงินคืนภาษีศุลกากร ขณะที่ดอกเบี้ยเพิ่ม $113M
EBIT 9M FY2026 $2,742M เทียบกับ $2,283M ปีก่อน (+20.1%) รวมเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA $82M ที่เป็นรายการครั้งเดียว เมื่อตัดออกเหลือ $2,660M (+16.5%) ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มจาก $145M เป็น $258M กำไรต่อเนื่องเพิ่ม $340M แยกเป็นเงินคืนภาษีศุลกากร $63M หลังภาษี อัตราภาษีที่ลดลงราว $80M และการดำเนินงานที่เหลือราว $197M (ประมาณการจากตัวเลขที่คำนวณเอง) (10-Q Q3 FY26)
รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิต่อเนื่อง — FY2024 → TTM มิ.ย. 2026 ($M)
ที่มา:
10-K FY2025 ·
10-Q Q3 FY26 · TTM = FY2025 + 9M FY26 − 9M FY25 · EBITDA คำนวณเองตามนิยามข้างต้น · ไม่แสดง FY2023 เพราะ D&A ยังไม่ได้ดึงมา
EBITDA Margin และ Net Margin — FY2024 → TTM มิ.ย. 2026
9M FY2025 vs 9M FY2026 — รายได้ EBITDA กำไรสุทธิต่อเนื่อง กระแสเงินสดดำเนินงาน ($M)
ที่มา:
10-Q Q3 FY26 · รายได้ +4.7% EBITDA +12.4% กำไรสุทธิต่อเนื่อง +21.2% กระแสเงินสดดำเนินงาน +8.9% (ใช้ยอดต่อเนื่องของ 9M FY25 $2,664M)
ไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 (เม.ย.–มิ.ย. 2026)
- รายได้ $4,873M (+7.0% YoY) underlying +6% · ค่าเงินช่วย +1 pt · Software & Systems +11% นำการเติบโต (Q3 Release)
- Adjusted EBITA $1,303M (26.7% ของยอดขาย เทียบ 26.0%) · Adjusted EPS $1.71 (+13%) · GAAP EPS $1.28 (+24%) (Q3 Release)
- กระแสเงินสดดำเนินงาน $1,425M และ FCF $1,323M (+36%) · ซื้อหุ้นคืน 9M $898M · จ่ายปันผล 9M $935M
- เงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA (tariff refund) $82M ก่อนภาษี ($0.11 ต่อหุ้น) รวมอยู่ใน GAAP และถูกปรับออกจาก adjusted
5. งบแสดงฐานะการเงิน (Balance Sheet)
ณ 30 ก.ย. 2024, 30 ก.ย. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน · กระแสเงินสดแสดงในตารางถัดไป
| รายการ |
30 ก.ย. 2024 |
30 ก.ย. 2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| สินทรัพย์รวม |
44,246 |
41,964 |
42,208 |
| หนี้สินรวม (คำนวณ = สินทรัพย์ − ส่วนของผู้ถือหุ้น) |
16,737 |
21,666 |
21,814 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวม NCI) |
27,509 |
20,298 |
20,394 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัท |
21,636 |
20,282 |
n/a |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า |
3,588 |
1,544 |
2,180 |
| เงินกู้ระยะสั้นและหนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนด |
532 |
4,797 |
5,587 |
| หนี้ระยะยาว |
7,155 |
8,319 |
7,526 |
ที่มา: 10-K FY2025 (สินทรัพย์รวมและส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทปี 2024–2025, หนี้ระยะยาว) · Q4 FY25 Release (เงินสด ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม เงินกู้ระยะสั้น ปี 2024–2025) · 10-Q Q3 FY26 (งบ 30 มิ.ย. 2026) · หนี้สินรวมไม่ได้รายงานเป็นบรรทัดในงบ จึงคำนวณจากสินทรัพย์หักส่วนของผู้ถือหุ้นรวม · ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 30 มิ.ย. 2026 ไม่ได้แยกส่วนที่เป็นของบริษัทในเอกสารที่ดึงมา
กระแสเงินสด
| รายการ |
FY2023 |
FY2024 |
FY2025 |
9M FY2025 |
9M FY2026 |
TTM มิ.ย. 2026 |
| กระแสเงินสดดำเนินงาน (ต่อเนื่อง) |
2,710 |
3,317 |
3,676 |
2,664 |
2,902 |
3,914 |
| Capital expenditure |
(363) |
(419) |
(431) |
(263) |
(284) |
(452) |
| Free cash flow (OCF − capex) |
2,347 |
2,898 |
3,245 |
2,401 |
2,618 |
3,462 |
| ปันผลจ่าย |
(1,198) |
(1,201) |
(1,192) |
(895) |
(935) |
(1,232) |
| ซื้อหุ้นคืน |
(2,000) |
(435) |
(1,167) |
(1,147) |
(898) |
(918) |
ที่มา: 10-K FY2025 (FY2023–FY2025 OCF ต่อเนื่อง capex ปันผล ซื้อหุ้นคืน) · Q4 FY25 Release (FCF FY2024–FY2025 ตรงกับคำนวณเอง) · 10-Q Q3 FY26 (9M) · TTM = FY2025 + 9M FY26 − 9M FY25 · FCF คำนวณเองจาก OCF ต่อเนื่องหัก capex
9M FY2026 คืนเงินให้ผู้ถือหุ้นราว 70% ของ FCF และเงินสดลดลงจากการลงทุน
ปันผลและซื้อคืนหุ้นรวม 9M FY26 $1,833M เทียบกับ FCF $2,618M (70%) เงินสดคงเหลือ 30 มิ.ย. 2026 $2,180M เพิ่มจาก $1,544M ใน ก.ย. 2025 ขณะที่หนี้รวมลดลงเพียง $3M หนี้สุทธิจึงลดลงเพียง $0.6B จากจุดสูงสุด $11.6B (10-Q Q3 FY26)
องค์ประกอบงบดุล — สินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น ($M)
ที่มา:
10-K FY2025 ·
Q4 FY25 Release ·
10-Q Q3 FY26 · ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมปี 2024 ลดลงจากจุดสูงสุดหลังการซื้อ AspenTech ที่ส่วนของ NCI ถูกซื้อคืน ส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมลดลงราว $7.2B ในปี 2025 (คำนวณเองจากงบที่ดึงมา) · ไม่มีข้อมูลงบดุล FY2023 ในรอบนี้
ส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำลงจากการซื้อส่วนที่ไม่ใช่ของบริษัท (NCI)
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมลดจาก $27.5B เป็น $20.3B ใน FY2025 ทั้งที่กำไรสุทธิเป็นบวก สาเหตุหลักคือการซื้อ AspenTech ส่วนที่เหลือ (NCI) ซึ่งจ่ายเป็นเงินสด $7.2B ทำให้ P/BV ปัจจุบันไม่ได้สะท้อนความถูกหรือแพงโดยตรง ควรใช้ EV/EBITDA และ FCF yield ประกอบ
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)
ณ 30 ก.ย. 2024, 30 ก.ย. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน · EBITDA ที่ใช้คำนวณ net debt/EBITDA เป็น FY หรือ TTM ตามงวด
หนี้รวม (30 มิ.ย. 2026)
$13,113M
หนี้สุทธิ (30 มิ.ย. 2026)
$10,933M
หนี้รวม − เงินสด $2,180M (คำนวณเอง) · ณ ก.ย. 2025 $11,572M
(10-Q Q3 FY26)Net Debt / EBITDA TTM
2.14x
หนี้สุทธิ $10,933M ÷ EBITDA TTM $5,114M · FY2025 2.47x · FY2024 1.06x
(10-K FY25)
| รายการ |
30 ก.ย. 2024 |
30 ก.ย. 2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| หนี้รวม (ดอกเบี้ย) |
7,687 |
13,116 |
13,113 |
| เงินสด |
3,588 |
1,544 |
2,180 |
| หนี้สุทธิ |
4,099 |
11,572 |
10,933 |
| หนี้รวม / ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (D/E) |
0.28x |
0.65x |
0.64x |
| หนี้สุทธิ / ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม |
0.15x |
0.57x |
0.54x |
| หนี้สุทธิ / EBITDA |
1.06x |
2.47x |
2.14x (TTM) |
| EBIT / ดอกเบี้ยสุทธิ (Interest coverage) |
12.5x |
13.4x |
10.4x (TTM) |
ที่มา: 10-K FY2025 · Q4 FY25 Release (หนี้และเงินสด ณ 30 ก.ย. 2024–2025) · 10-Q Q3 FY26 (ณ 30 มิ.ย. 2026) · ใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเป็นตัวหาร จึงต่างจาก D/E ที่ใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทอยู่บ้าง · ตัวเลขคำนวณเอง
รายละเอียดหนี้และสภาพคล่อง
- Commercial paper: ณ 30 ก.ย. 2025 มีประมาณ $4.2B ตาม MD&A ของ 10-K ทำให้ยอดเงินกู้ระยะสั้นกระโดดเป็น $4.8B
- วงเงินกู้หมุนเวียน: ปี 2026 ตั้งวงเงิน $2B 364-day ทดแทนวงเงิน $3B เดิม วงเงิน $3.5B แบบ 5 ปีจากปี 2023 ยังคงใช้งานได้ และบริษัทยังไม่เคยเบิกวงเงินเหล่านี้ตาม 10-Q
- ตราสารหนี้ที่ชำระแล้ว: หุ้นกู้ยูโร €500M อัตรา 1.25% ครบกำหนดและชำระแล้วใน ต.ค. 2025 ตาม 10-Q
- ข้อมูลที่ยังไม่พบ: ตารางกำหนดชำระหนี้ระยะยาวรายปีไม่ได้อยู่ในข้อมูลที่ดึงมา จึงไม่สามารถระบุภาระชำระหนี้ปี 2027 ได้ในรอบนี้
ดอกเบี้ยสุทธิ 9M เพิ่ม 78% ทั้งที่ EBIT โตแล้ว: ต้นทุนหนี้เป็นส่วนที่ต้องติดตาม
ดอกเบี้ยสุทธิ 9M FY26 $258M เทียบกับ $145M ปีก่อน หนี้รวมเพิ่ม 71% นับจากสิ้น ก.ย. 2024 ถ้าอัตราดอกเบี้ยหรือยอดหนี้ยังเพิ่มต่อ อัตราส่วน interest coverage จะลดจาก 13.4x เหลือ 10.4x TTM แล้วและอาจลดต่อ (10-Q Q3 FY26)
Debt/Equity และ Net Debt/Equity — 30 ก.ย. 2024 → 30 มิ.ย. 2026
ที่มา: คำนวณจาก
10-K FY2025 และ
10-Q Q3 FY26 · ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมรวม NCI · ไม่แสดง FY2023 เพราะส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวม NCI) ไม่ได้ดึงมา
7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)
ยอดขายและกำไรรายส่วนงาน 9M FY2026 เทียบ 9M FY2025 · หน่วย $ ล้าน · ตามโครงสร้างห้าส่วนงานใน 10-Q Q3 FY26
| ส่วนงาน |
ยอดขาย 9M FY25 |
ยอดขาย 9M FY26 |
YoY |
สัดส่วน 9M FY26 |
กำไรส่วนงาน 9M FY25 |
กำไรส่วนงาน 9M FY26 |
| Control Systems & Software |
3,235 |
3,332 |
+3.0% |
24.2% |
n/a |
n/a |
| Test & Measurement |
1,077 |
1,268 |
+17.7% |
9.2% |
n/a |
n/a |
| Sensors |
2,986 |
3,111 |
+4.2% |
22.6% |
n/a |
n/a |
| Final Control |
4,315 |
4,469 |
+3.6% |
32.4% |
n/a |
n/a |
| Safety & Productivity |
1,548 |
1,601 |
+3.4% |
11.6% |
305 |
298 |
| Software & Systems (CS&S + T&M) |
4,312 |
4,600 |
+6.7% |
33.4% |
653 |
762 |
| Intelligent Devices (Sensors + Final Control) |
7,301 |
7,580 |
+3.8% |
55.0% |
1,807 |
1,878 |
| รวม |
13,161 |
13,781 |
+4.7% |
100% |
2,765 |
2,938 |
ที่มา: 10-Q Q3 FY26 (ยอดขายและกำไรส่วนงานระดับกลุ่มธุรกิจ) · Q3 Release (ยอดขายระดับส่วนงานย่อย) · กำไรส่วนงานใน 10-Q เป็น “Earnings” ระดับกลุ่มธุรกิจ ไม่ได้แยกระดับย่อย ส่วนรวมไม่เท่ากับกำไรก่อนภาษีเพราะหักค่าใช้จ่ายส่วนกลางและดอกเบี้ย · ยอดขายระดับย่อยรวมกันเท่ากับยอดขายรวม $13,781M
สัดส่วนยอดขาย 9M FY2026 ตามส่วนงาน ($M)
การเติบโตของ Software & Systems พึ่ง T&M มากกว่า Control Systems & Software
Software & Systems โตได้ 6.7% ใน 9M โดยยอดขายที่เพิ่มขึ้นมาจาก T&M ราว $191M เทียบกับ CS&S ราว $97M (คำนวณเองจากตาราง) และตามรายงานไตรมาส 3 กำไรส่วนงาน T&M เปลี่ยนจากขาดทุน $26M เป็นกำไร $11M
ภูมิศาสตร์ยอดขาย FY2025
อเมริกาคิดเป็น 51% ของยอดขาย เอเชีย ตะวันออกกลาง และแอฟริกา 30% (จีน 10%) และยุโรป 19% Q3 FY26 ระบุว่าอุปสงค์แข็งแรงใน North America อินเดีย ญี่ปุ่น และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ขณะที่ยุโรปและจีนกำลังดีขึ้นแต่ยังอ่อน (10-K FY25) (Q3 Release)
8. ประวัติปันผล (Dividend History)
DPS จ่ายจริงต่อปีงบประมาณ · อัตราปัจจุบันจากการประกาศปลาย 2025 · ข้อมูล ณ 14 ต.ค. 2026
| รายการ |
FY2023 |
FY2024 |
FY2025 |
FY2026E (อัตราปัจจุบัน) |
| DPS ($) |
2.08 |
2.10 |
2.11 |
2.22 (annualized) |
| Adjusted EPS ($) |
n/a |
5.49 |
6.00 |
6.55 (guidance กลาง) |
| Payout ratio (adjusted) |
n/a |
38.3% |
35.2% |
33.9% |
| Payout ratio (GAAP ต่อเนื่อง) |
52.5% |
74.5% |
52.4% |
45.4% (GAAP guidance $4.89) |
| เงินปันผลจ่ายจริง ($M) |
1,198 |
1,201 |
1,192 |
ประมาณ 1,200 (guidance) |
| เงินปันผลจ่าย ÷ FCF |
51.0% |
41.4% |
36.7% |
ประมาณ 33% (guidance FCF ~$3.6B) |
ที่มา: 10-K FY2025 (DPS และเงินปันผลจ่ายจริง) · Q4 FY25 Release (adjusted EPS FY2024–FY2025 และการขึ้นปันผล) · Q3 Release (guidance FY2026) · Payout ratio และอัตราส่วนเงินปันผลต่อ FCF คำนวณเอง · DPS FY2026E = $0.555 × 4 เป็นอัตราปัจจุบัน ไม่ใช่ยอดประกาศทั้งปี
DPS จ่ายจริงและอัตราปัจจุบัน ($ ต่อหุ้น)
ปันผลโตช้ากว่ากำไรปรับปรุง แต่ครอบคลุมด้วย FCF ได้สบาย
DPS โตรวมเพียง 1.4% ในสองปี (FY2023–FY2025) ขณะที่ adjusted EPS โตราว 9% ต่อปีระหว่าง FY2024–FY2026E ทำให้ payout จาก adjusted ลดลงเหลือราว 34% FCF ปี FY2025 $3.2B ครอบคลุมปันผล $1.2B ได้ราว 2.7 เท่า (10-K FY25)
นโยบายปันผลและการซื้อคืนหุ้น
- นโยบาย: พ.ย. 2025 บอร์ดขึ้นปันผลรายไตรมาส 5% เป็น $0.555 ซึ่งเท่ากับ $2.22 ต่อปี การจ่ายล่าสุด 10 ก.ย. 2026 (ผู้ถือหุ้น ณ 14 ส.ค. 2026) (Q4 FY25 Release) (10-Q Q3 FY26)
- การซื้อคืน: ณ 30 ก.ย. 2025 ยังเหลือ 19.6M หุ้นจากโครงการปี 2020 (สูงสุด 60M หุ้น) และ พ.ย. 2025 บอร์ดอนุมัติเพิ่ม 50M หุ้น · Guidance FY2026 ระบุซื้อคืนราว $1B (10-K FY25) (Q3 Release)
- จำนวนหุ้น: หุ้นคงเหลือ 557.8M ณ 30 มิ.ย. 2026 · ไม่พบจำนวนหุ้นของ ก.ย. 2025 ในเอกสารที่ดึงมาจึงไม่สามารถคำนวณการลดลงเป็นเปอร์เซ็นต์ได้
- ข้อมูลที่ยังไม่พบ: การประกาศเพิ่มปันผลสำหรับปี 2027 ยังไม่เกิดขึ้นในเอกสารที่ดึงมา
9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)
ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 14 ต.ค. 2026 · กลุ่มเพื่อนเป็นบริษัทอุตสาหกรรมที่มีระบบอัตโนมัติและการควบคุมกระบวนการ และ Market Cap ใกล้เคียง
| บริษัท |
Market Cap ($B) |
P/E (TTM) |
P/BV |
Dividend Yield |
| Emerson (EMR) |
89.85 |
35.3x |
4.41x |
1.38% |
| Rockwell Automation (ROK) |
47.12 |
40.5x |
13.76x |
1.28% |
| Illinois Tool Works (ITW) |
76.75 |
24.2x |
26.62x |
2.58% |
| Honeywell (HON) |
65.80 |
7.7x |
3.63x |
1.35% |
| มัธยฐานเพื่อน (ROK, ITW, HON) |
|
24.2x |
13.76x |
1.35% |
ที่มา: Yahoo Finance EMR · Yahoo Finance ROK · Yahoo Finance ITW · Yahoo Finance HON · ค่า P/E เป็น trailing ตามที่ Yahoo แสดง ยกเว้น EMR ที่คำนวณเองจาก GAAP EPS TTM ($4.57) และตรงกับ Yahoo · P/BV ของ ROK และ ITW สูงมากเพราะส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำจากการซื้อคืนหุ้นสะสม ไม่ควรเทียบโดยตรง · P/E ของ HON 7.7x ต่ำผิดปกติจากกำไร GAAP ที่มีรายการพิเศษ จึงไม่เหมาะเป็นตัวชี้วัดเดียว · ราคาหุ้นและ Market Cap ของ ROK และ ITW เป็นค่า intraday ตามหน้า Yahoo
Market Cap ($B) และ P/E (TTM) ของ EMR เทียบกลุ่มเพื่อน
ที่มา:
Yahoo Finance และหน้า quote ของแต่ละบริษัท · ป้ายชื่อ legend ของกราฟนี้เป็นค่า $B ตามไฟล์ใช้ร่วม
การตีความ
EMR ซื้อขายที่ P/E TTM 35.3x ต่ำกว่า ROK (40.5x) และสูงกว่า ITW (24.2x) เมื่อดู forward P/E EMR อยู่ที่ 24.6x ใกล้ระดับ TTM ของ ITW ความต่างนี้จะแคบลงถ้า EPS เติบโตตาม guidance ได้ต่อเนื่อง (ยังไม่ได้เทียบกับ consensus EPS ปีหน้า)
10. มุมมองอนาคต (Outlook)
Guidance ที่ปรับในไตรมาส 3 FY2026 (ประกาศ 4 ส.ค. 2026) · ปีงบประมาณ FY2026 สิ้นสุด 30 ก.ย. 2026 · เทียบกับกรอบเริ่มต้นที่ประกาศ พ.ย. 2025
| รายการ |
9M FY2026 (จริง) |
Guidance เริ่มต้น FY2026 (พ.ย. 2025) |
Guidance ปัจจุบัน FY2026 (ส.ค. 2026) |
ความเปลี่ยนแปลง |
| ยอดขาย (reported) |
+4.7% |
~+5.5% |
~+5% |
ลดลง ~0.5 pt |
| ยอดขาย (underlying) |
+3% |
~+4% |
~+3.5% |
ลดลง ~0.5 pt |
| ผลกระทบค่าเงิน |
ส่วนต่าง reported − underlying ~1.7 pt (คำนวณเอง) |
n/a |
~+1.5 pt |
n/a |
| GAAP EPS ($) |
3.45 (ต่อเนื่อง) |
4.73–4.93 |
~4.89 |
อยู่ในกรอบบน |
| Adjusted EPS ($) |
n/a (ไม่ได้แยก 9M) |
6.35–6.55 |
~6.55 |
ปรับกรอบล่างขึ้น |
| Free cash flow |
2,618 (9M) |
$3.5–3.6B |
~$3.6B |
อยู่ในกรอบบน |
| Operating cash flow |
2,902 (9M) |
n/a |
~$4.1B |
n/a |
| Capex |
284 (9M) |
n/a |
~$0.45B |
n/a |
| ซื้อหุ้นคืน / ปันผล |
898 / 935 (9M) |
n/a |
~$1B / ~$1.2B |
n/a |
| Adjusted segment EBITA margin |
28.5% (Q3) |
n/a |
~28% |
n/a |
ที่มา: Q3 Release (Guidance ปัจจุบัน) · IR Press Release FY2025 (Guidance เริ่มต้น) · 10-Q Q3 FY26 (9M) · กรอบ GAAP และ FCF เริ่มต้นตามเอกสารที่ดึงมา · ช่วงกรอบ adjusted EPS เดิมเป็น 6.35–6.55 แต่ guidance ปัจจุบันให้เป็นค่ากลาง ~6.55 จึงสรุปว่าปรับกรอบล่างขึ้น
เงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA $0.11 ต่อหุ้นอยู่ใน GAAP แต่ไม่อยู่ใน adjusted
ใน Q3 FY26 บริษัทบันทึกเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA (tariff refund) ก่อนภาษี $82M (หลังภาษี $63M) หรือ $0.11 ต่อหุ้น ซึ่งเป็นกำไรชั่วคราว ไม่เกิดซ้ำ บริษัทปรับออกจาก adjusted EPS แล้ว ถ้าอ่าน GAAP EPS FY2026 โดยไม่ปรับ จะเห็นกำไรสูงกว่าการดำเนินงานปกติราว $0.11 (Q3 Release)
ความหมายของ guidance เมื่อเทียบกับ 9 เดือนแรก
- Q4 FY26 ต้องเทียบกับ Q3: guidance adjusted EPS Q4 ~$1.85 ต้องเทียบกับ Q3 $1.71 (+8% QoQ) และ GAAP EPS Q4 ~$1.45 ซึ่งไม่มีรายการ IEEPA ใน Q4
- Adjusted EPS 9M ที่ได้จาก guidance: $6.55 − Q4 $1.85 = $4.70 โดยประมาณ (คำนวณเอง) ดังนั้น H1 FY26 ประมาณ $2.99 และ Q3 $1.71
- ต้องเร่งยอดขายใน Q4: 9M underlying +3% แต่ guidance FY underlying ~3.5% ต้องการ Q4 โตราว 5% (คำนวณเองจากฐานยอดขาย FY2025 $18,016M)
- การเติบโตของ EPS ไม่ได้มาจากยอดขาย: adjusted EPS FY26 ~$6.55 เทียบ FY25 $6.00 (+9.2%) ขณะที่ยอดขาย underlying +3.5% จึงมาจาก margin ดอกเบี้ย ภาษี และการซื้อคืน
วันที่และเหตุการณ์ที่รู้ล่วงหน้า
| วันที่ / ช่วงเวลา |
เหตุการณ์ |
แหล่งที่มา |
| 5 พ.ย. 2025 (เกิดแล้ว) |
ประกาศผลไตรมาส 4 และปีงบประมาณ FY2025 พร้อม guidance FY2026 เริ่มต้น |
Q4 FY25 Release |
| 4 ส.ค. 2026 (เกิดแล้ว) |
ประกาศผลไตรมาส 3 FY26 และปรับ guidance |
Q3 Release |
| 14 ส.ค. 2026 (เกิดแล้ว) |
วันกำหนดผู้มีสิทธิรับปันผล $0.555 |
10-Q Q3 FY26 |
| 10 ก.ย. 2026 (เกิดแล้ว) |
จ่ายปันผล $0.555 ต่อหุ้น |
10-Q Q3 FY26 |
| 30 ก.ย. 2026 |
สิ้นปีงบประมาณ FY2026 |
10-K FY25 |
| ยังไม่ประกาศ |
ประกาศผลไตรมาส 4 FY26 และ guidance FY2027 |
ยังไม่พบประกาศกำหนดการในรอบนี้ (ปีก่อนรายงานวันที่ 5 พ.ย. 2025) |
ข้อสังเกตเรื่องเวลา
วันรายงานไตรมาส 4 FY26 และ 10-K ปี FY2026 ยังไม่ได้ยืนยันในรอบนี้ ให้ตรวจที่ ir.emerson.com หรือ SEC EDGAR ก่อนใช้เป็นกำหนดการ ส่วนนี้ไม่ใช่การอนุมานวันที่
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)
อิงจาก Item 1A ของ 10-K FY2025 และ 10-Q Q3 FY26 และ Q3 Release · แต่ละหมวดมีสัญญาณที่สังเกตได้
1. การผสานและมูลค่า AspenTech (Acquisitions และ goodwill)
- เหตุการณ์: บริษัทจ่าย $7.2B ซื้อ AspenTech ที่เหลือใน มี.ค. 2025 ซึ่ง 10-K ระบุว่าการซื้อกิจการและการผสานอาจไม่ได้ตามที่คาด margin ของ Control Systems & Software ลด 260 bps ในไตรมาส 3 เทียบปีก่อน ซึ่งต้องติดตามว่าเกี่ยวกับการผสานหรือไม่ (เอกสารไม่ได้ระบุสาเหตุ)
- สัญญาณที่ควรเฝ้าดู: adjusted EBITA margin ของ Control Systems & Software กลับเข้า 35% หรือไม่ และ underlying orders ex-AspenTech ของ Software (ปัจจุบัน +7% รวมทั้งบริษัท)
2. หนี้และต้นทุนดอกเบี้ย
- เหตุการณ์: หนี้รวมเพิ่มเป็น $13.1B จาก $7.7B ดอกเบี้ยสุทธิ 9M เพิ่ม 78% และหนี้สุทธิ/EBITDA ที่ 2.14x เป็นระดับสูงกว่า 1.06x ของ FY2024 ทำให้ยืดหยุ่นทางการเงินน้อยลงถ้าตลาดปรับตัว
- สัญญาณที่ควรเฝ้าดู: interest coverage ที่ 10.4x TTM (จาก 13.4x FY25) และการเปลี่ยนแปลงยอด commercial paper ($4.2B ณ ก.ย. 2025) เกณฑ์ที่รายงานนี้ตั้งไว้คือ ถ้า net debt/EBITDA เกิน 2.5x ให้ถือว่าการซื้อคืนหุ้นกำลังเกินกำลังทางการเงิน
3. ภาษีศุลกากรและนโยบายการค้า
- เหตุการณ์: เงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA ราว $0.11 ต่อหุ้นเป็นรายการชั่วคราว ไม่ได้บอกว่าภาษีศุลกากรจะลดลงในปีหน้า ยอดขายจีนคิดเป็น 10% และ 10-K ระบุว่า การผลิตส่วนใหญ่อยู่นอกสหรัฐฯ ซึ่งทำให้ต้นทุนและอุปสงค์ได้รับผลจากนโยบายการค้าโดยตรง
- สัญญาณที่ควรเฝ้าดู: ภาษีใหม่ในกรอบ guidance Q4 และยอดขายในจีนและยุโรปที่ Q3 ระบุว่ายังอ่อน
4. ค่าเงิน
- เหตุการณ์: ค่าเงินเป็นตัวช่วยยอดขายปีนี้ประมาณ 1.5 pt (guidance) หากค่าเงินกลับทิศ ยอดขายที่รายงานเป็นดอลลาร์จะลดลงเร็วกว่า underlying และ 9M FY26 ที่โต 4.7% reported เทียบกับ underlying +3% ชี้ว่าส่วนต่างนี้มีนัยสำคัญ
- สัญญาณที่ควรเฝ้าดู: ส่วนต่างระหว่างยอดขาย reported กับ underlying ในไตรมาสถัดไป
5. การประเมินมูลค่าและความคาดหวัง
- เหตุการณ์: P/E TTM 35.3x และ forward 24.6x ราคาปัจจุบันอยู่ใกล้ช่วงบนของ 52 สัปดาห์ ($122.64–$166.35) และ EV/EBITDA TTM 19.7x ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของ Yahoo ($174.54) มีช่วงกว้าง ($104–$205) ทำให้การคาดการณ์ยังไม่ชัด
- สัญญาณที่ควรเฝ้าดู: ราคาปิดต่ำกว่า $140 (ราว 21x forward) หรือยอดขาย underlying ของไตรมาสถัดไปต่ำกว่า 3% ซึ่งจะบอกว่าตลาดลดความคาดหวังการเติบโต
6. อุปสงค์อุตสาหกรรมและการลงทุนของลูกค้า
- เหตุการณ์: รายได้ของ Emerson ผูกกับการลงทุนของโรงงานกระบวนการ เคมี พลังงาน และยานยนต์ 10-K มีหัวข้อความเสี่ยงด้าน recession และการลดลงของอุตสาหกรรมปลายทาง และ Q3 FY26 ระบุว่ายุโรปและจีนยังอ่อน
- สัญญาณที่ควรเฝ้าดู: underlying orders ex-AspenTech (ปัจจุบัน +7%) และ backlog ex-AspenTech ($8.2B) หาก orders ชะลอแต่ backlog ยังสูง จะเป็นสัญญาณนำว่ายอดขายจะชะลอตาม
ความเสี่ยงที่ไม่ได้ประเมินเชิงปริมาณ
10-K ระบุความเสี่ยงด้านการรักษาบุคลากร ความปลอดภัยไซเบอร์ การใช้ AI และการผลิตที่อยู่นอกสหรัฐฯ เป็นหัวข้อความเสี่ยงที่บริษัทยอมรับ แต่ข้อมูลที่ดึงมาไม่มีตัวเลขในหัวข้อเหล่านี้ จึงไม่ได้ประเมินเชิงปริมาณในรายงานนี้
12. SWOT
วิเคราะห์จากตัวเลข 9M FY2026 และ guidance ที่ปรับ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
Strengths (จุดแข็ง)
- EBIT 9M FY26 เพิ่ม 16.5% เมื่อไม่รวมเงินคืนภาษีศุลกากร ทั้งที่ยอดขายโตเพียง 4.7% แสดงถึงการควบคุมต้นทุนและ margin
- Free cash flow 9M $2.6B และ FY2025 $3.2B ครอบคลุมปันผลได้ราว 2.7 เท่า
- Test & Measurement โต 17.7% ใน 9M และ Sensors margin Q3 ขึ้นถึง 29.7%
- Backlog ex-AspenTech $8.2B (+7%) และ underlying orders +7% ใน Q3 FY26
Weaknesses (จุดอ่อน)
- Control Systems & Software โตเพียง 3.0% และ margin ไตรมาส 3 ลดลงจาก 35.2% เป็น 32.6%
- หนี้รวม $13.1B และหนี้สุทธิ/EBITDA 2.14x ทำให้ดอกเบี้ยสุทธิ 9M เพิ่ม 78%
- Safety & Productivity มี margin ต่ำที่สุด (21.2% ไตรมาส 3) และโตต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัท
- ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเหลือ $20.4B หลังซื้อ NCI ทำให้ P/BV 4.4x สูงและเทียบกับเพื่อนได้จำกัด
Opportunities (โอกาส)
- CS&S margin ไตรมาส 3 FY25 เคยอยู่ที่ 35.2% หากกลับไปได้จะช่วย margin ของกลุ่ม Software & Systems
- Guidance adjusted EPS ~$6.55 ที่ forward P/E 24.6x ยังต่ำกว่า ROK (40.5x TTM) และอาจปรับตัวขึ้นถ้า Q4 ทำได้ตามกรอบ
- การซื้อคืนหุ้น ~$1B ต่อปีและหนี้ที่ลดลงจาก FCF ที่เพิ่มขึ้นจะช่วย EPS ต่อหุ้น
- ความต้องการจากอินเดีย ญี่ปุ่น และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่ Q3 ระบุว่าแข็งแรง
Threats (อุปสรรค)
- นโยบายภาษีศุลกากรที่เปลี่ยนซ้ำ และการคืนภาษีที่ไม่เกิดซ้ำ
- อุปสงค์ในยุโรปและจีนที่ยังอ่อน ซึ่งกระทบยอดขาย underlying
- ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจากหนี้ใหม่ และการ refinance ของ CP ระยะสั้น $4.2B+
- ค่าเงินที่กลับทิศ ทำให้ยอดขาย reported ลดลงเร็วกว่า underlying
SWOT อิงข้อมูลตาม 10-K FY2025, 10-Q Q3 FY26 และ Q3 Release ตัวเลขสนับสนุนอยู่ในหัวข้อ 4, 5, 6, 7 และ 11 · การเปรียบเทียบกับเพื่อนใช้ค่าจาก Yahoo Finance
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)
สรุปเป็นกรอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำซื้อหรือขาย · ข้อมูลตลาด ณ 14 ต.ค. 2026
Bull — $207 (+29%)
- สมมติฐาน: adjusted EPS FY2027 $7.40 (+13% จาก FY26 guidance) × P/E 28x
- เหตุผล: Control Systems & Software กลับมาขยาย margin ใกล้ 35% การซื้อคืนหุ้นตามกรอบ และดอกเบี้ยทรงตัวหลัง refinance
- ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $174.54 ต่ำกว่ากรณีนี้ (Yahoo Finance)
Base — $175 (+9%)
- สมมติฐาน: adjusted EPS FY2027 $7.00 (+7%) × P/E 25x
- เหตุผล: ยอดขาย underlying ราว 3–4% margin ทรงตัว และการซื้อคืนชดเชยดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นบางส่วน ผลตอบแทนรวมมาจากปันผลราว 1.4% และ EPS โตราว 7%
- ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $174.54 (+8%) ใกล้กรณีนี้ (Yahoo Finance)
Bear — $118 (−27%)
- สมมติฐาน: adjusted EPS FY2027 $6.20 (−5%) × P/E 19x
- เหตุผล: ยุโรปและจีนอ่อนต่อเนื่อง ค่าเงินและภาษีกระทบ margin ดอกเบี้ยจากหนี้ $13B กินกำไร และการซื้อคืนถูกลดเพื่อรักษาสภาพคล่อง
- P/E 19x ใกล้จุดต่ำสุด 52 สัปดาห์ที่ $122.64 ซึ่งเท่ากับ 18.7x ของ FY26 guidance
Bull/Base/Bear คำนวณโดยรายงานนี้จากสมมติฐาน EPS FY2027 และ P/E ที่ระบุ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายจากโบรกเกอร์ ประมาณการ consensus FY2027 ยังไม่ได้ดึงมา ราคาเป้าหมายเฉลี่ยนักวิเคราะห์ $174.54 (ช่วง $104–$205) เป็นตัวเลขรวมจาก Yahoo Finance ไม่ระบุโบรกเกอร์แต่ละราย
รายการที่ควรติดตาม
ข้อจำกัดของการวิเคราะห์
ข้อมูลตลาดและราคาเป้าหมายมาจาก Yahoo Finance ซึ่งเป็นแหล่งรอง ไม่ได้ตรวจกับ broker รายบุคคล ตัวเลข FY2023 บางส่วน (D&A, งบดุล, ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม) ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ จึงไม่แสดง ไม่มีการคาดการณ์ EPS FY2027 จาก consensus ตารางกำหนดชำระหนี้ระยะยาวรายปีไม่ได้ดึงมา ดังนั้นความเสี่ยง refinance ปี 2027 ยังประเมินไม่ได้ในรายงานนี้