หุ้น ELV (Elevance Health, Inc.) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 9 ตุลาคม 2026

1. สรุปผู้บริหาร / Executive Summary

ภาพรวมการลงทุน — ข้อมูลตลาด ณ 9 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด 2Q26 (30 มิ.ย. 2026)

ราคาหุ้น · มูลค่าตลาด

$412.70 · $89.5B

NYSE ปิด 9 ต.ค. 2026(StockAnalysis)

รายได้จากการดำเนินงาน 1H26

$99.3B · +1.2% YoY

ทรงตัว: เบี้ยประกันขึ้นแต่สมาชิกลด 1.5%(Form 10-Q)

Operating gain 1H26

$3.85B · −31.2% YoY

Benefit expense ratio 88.3% (+60bp)(Form 10-Q)

Adjusted EPS 2Q26

$7.45 (ปีก่อน $8.84)

GAAP EPS $6.71 · รวม net below-the-line ~$0.80(8-K Ex.99.1)

Guidance Adjusted EPS FY2026

≥ $27.00

ปรับขึ้นจาก ≥ $25.50 (ม.ค. 2026)(8-K Q2)

Dividend yield · Consensus PT

1.67% · $441.48

ปันผล $1.72/ไตรมาส · Consensus +7.0%(MarketBeat)

สาระสำคัญเชิงยุทธศาสตร์และการลงทุน (Key Takeaways)

กำไรลดลงจากต้นทุนการรักษาและค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่ม ไม่ใช่จากรายได้: รายได้ 1H26 ยังโต 1.2% แต่ Operating gain ลง 31.2% เพราะ benefit expense ratio ขยับขึ้นเป็น 88.3% (ปีก่อน 87.7%) โดยเฉพาะธุรกิจ Medicaid และ Medicare ที่ต้นทุนแนวโน้มยังสูง ตัวเลขนี้ยืนยันใน Form 10-Q
Guidance ปรับขึ้นแต่คุณภาพกำไรต่ำกว่าที่ดูเผิน ๆ: Adjusted EPS FY2026 ≥ $27.00 แต่ GAAP EPS ≥ $20.10 ต่างกันราว $6.90 ต่อหุ้น โดย $4.27 มาจากการตั้งสำรอง $935 ล้านตามประกาศของ CMS เรื่อง Medicare Advantage risk adjustment (ดู 8-K 10 ก.ย. 2026) ผู้บริหารยืนยัน guidance นี้อีกครั้งในวันที่ 10 ก.ย.
ความเสี่ยงที่ยังเปิดอยู่คือ Medicaid: ฝ่ายบริหารคาดว่า Medicaid operating margin ปี 2026 ยังติดลบราว −1.75% และ 2026 เป็นปีต่ำสุดของวงจร โดยมีแผนออกจากตลาด Medicaid เพิ่มในช่วง 12–18 เดือนข้างหน้า (ตามการเรียก Q2 ที่รายงานโดย Healthcare Finance News)
กระแสเงินสดแข็งแรงรองรับการคืนทุน: OCF 1H26 $6.2B (ปีก่อน $3.1B) และ guidance OCF FY2026 ≥ $6.0B (ปรับจาก ≥ $5.5B) ทำให้ยังคืนทุนผ่านปันผลและ buyback ได้ โดย buyback ใช้ไป $1.36B ใน 1H26 ทั้งนี้จำนวนหุ้นลดลงจาก 220.7 ล้านหุ้น (31 ธ.ค. 2025) เหลือ 216.8 ล้านหุ้น (30 มิ.ย. 2026)

Bull Case — เป้าหมาย ~$499 (+20.9%)

Management ทำกำไร Adjusted EPS 2027 ได้ตามที่ส่งสัญญาณไว้ (เติบโตอย่างน้อย 12% จากฐาน $27.00) ≈ $30.2 ต่อหุ้น
Medicaid ปรับราคาตามอัตราใหม่ 1 ก.ค. 2026 และ benefit expense ratio ลงต่ำกว่า 90.2% ในครึ่งหลังปี 2026 ตามเป้า
ตลาดให้ P/E ที่ 16.5 เท่า ใกล้ forward P/E ของ UNH (17.8x) ราคาใกล้เป้าหมายสูงสุดของนักวิเคราะห์ $498 (Deutsche Bank)

Base Case — เป้าหมาย ~$448 (+8.6%)

Adjusted EPS 2027 ≈ $28.0 (โต ~4% จากฐาน ≥ $27.00) เพราะ Medicaid ยังกดดันบางส่วน แต่ Individual ACA และ MA ฟื้นตัว
ใช้ P/E ที่ 16.0 เท่า ใกล้ค่าเฉลี่ยนักวิเคราะห์ Consensus $441.48 (23 ราย)
ราคา 3Q26 และ 4Q26 ผ่านกรอบ guidance ทั้งหมด ไม่มีการตั้งสำรองเพิ่มจาก CMS notice

Bear Case — เป้าหมาย ~$324 (−21.5%)

Benefit expense ratio ยังเกิน 90.5% ต่อเนื่องและ Medicaid ขาดทุนลึกกว่าที่คาด จนกำไร 2027 ลดเหลือ ~$24.0 (ลด ~11%)
ผลลัพธ์ CMS risk adjustment ออกนอกกรอบ ±$320 ล้านที่บริษัทประเมินไว้ จนต้องตั้งสำรองเพิ่ม
ตลาดให้ P/E เหลือ 13.5 เท่า ใกล้ราคาต่ำสุดของนักวิเคราะห์ $360 (MarketBeat)

หมายเหตุ: เป้าหมาย Bull/Base/Bear เป็นการประมาณของผู้วิเคราะห์จากกรอบ guidance และ P/E สมมติ ไม่ใช่เป้าหมายของบริษัทหรือของนักวิเคราะห์รายใด ตัวเลข 2027 ที่ใช้เป็นสมมติฐาน ไม่ใช่ guidance ที่บริษัทออกแล้ว (guidance 2027 จะออกหลังประกาศงบ 4Q26)

2. Factsheet

ข้อมูลตลาดและหลักทรัพย์ — ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · งบ 30 มิ.ย. 2026

ราคาปิด

$412.70

9 ต.ค. 2026 (ประมาณการ 10 ต.ค.: $412.51)(StockAnalysis)

Market Cap

$89.5B

หุ้นสามัญ 216.8 ล้านหุ้น(10-Q)

P/E (TTM, GAAP)

18.3x

EPS TTM $22.61 · Adjusted 14.0x(10-K + 10-Q)

P/E ล่วงหน้า (Adj guidance)

15.3x

ฐาน Adjusted EPS ≥ $27.00(8-K Q2)

P/BV

1.99x

BVPS $207.0 (ส่วนของผู้ถือหุ้น ÷ หุ้น 30 มิ.ย.)(10-Q BS)

EV/EBITDA (TTM)

12.5x

EV $110.5B · EBITDA TTM $8.8B (นิยามท้ายบท)(10-Q)

Dividend Yield

1.67%

$6.88/ปี (ปันผลไตรมาสละ $1.72)(10-Q)

ข้อมูลบริษัท Elevance Health, Inc. — แหล่งที่มา: SEC Form 10-K FY2025, 10-Q 2Q26 และ 8-K
หัวข้อ	รายละเอียด
ชื่อเต็ม	Elevance Health, Inc. (รัฐ Indiana)
ตลาด / สัญลักษณ์	NYSE: ELV · CIK 0001156039
สำนักงานใหญ่	220 Virginia Ave, Indianapolis, IN 46204
ผู้บริหารสูงสุด (CEO)	Gail K. Boudreaux (CEO และกรรมการตั้งแต่ พ.ย. 2017)
Fiscal Year End	31 ธันวาคม
สมาชิกทางการแพทย์	44.9 ล้านคน ณ 30 มิ.ย. 2026 (−1.5% YoY)
ใบอนุญาต BCBS	Licensee ของ Blue Cross Blue Shield Association ใน 14 รัฐ (เช่น California, Colorado, Georgia, Indiana, New York, Ohio, Virginia, Wisconsin)
ค่าจ้างลูกจ้าง / พนักงาน	ไม่ได้ตรวจสอบในรอบนี้ (ไม่รวมในรายงาน)
Auditor	ไม่ได้ตรวจสอบในรอบนี้ (ไม่รวมในรายงาน)

ที่มา: SEC Form 10-K FY2025 (ข้อมูลกรรมการและสถานะบริษัท) · Form 10-Q 2Q26 (สมาชิก จำนวนหุ้น) · 8-K 10 ก.ย. 2026 (ที่อยู่สำนักงานใหญ่)

ช่วงราคาและสภาพคล่องของหุ้น — แหล่งที่มา: StockAnalysis (ปิด 9 ต.ค. 2026)
ตัวชี้วัด	ค่า
52 สัปดาห์ (ต่ำสุด – สูงสุด)	$274.84 – $436.24
Price / Adjusted EPS TTM	14.0x (EPS $29.53)
Price / GAAP EPS TTM	18.3x (EPS $22.61)
Dividend ประกาศไว้ 2026 (รายไตรมาส)	$1.72 · Q3 จ่าย 25 ก.ย. 2026

ที่มา: StockAnalysis — ELV · EPS TTM คำนวณจาก 10-K FY2025 และ 10-Q 2Q26: GAAP $25.21 − $17.33 + $14.73 = $22.61; Adjusted $30.29 − $20.82 + $20.06 = $29.53

3. ลักษณะธุรกิจ / Business Overview

โมเดลรายได้และโครงสร้างธุรกิจ — อ้างอิง Item 1 Business ใน 10-K FY2025

ELV เป็นบริษัทประกันสุขภาพที่ขายแบบ risk-based คือรับความเสี่ยงค่ารักษาของสมาชิกโดยตรง รายได้ปี 2025 รวม $197.6B โดยเบี้ยประกัน (premiums) คิดเป็น $164.6B หรือราว 83% ส่วนที่เหลือเป็นรายได้จากการขายยาและบริการ (product revenue $24.5B และ service fees $8.5B) ปัจจุบันบริษัทให้บริการสมาชิกทางการแพทย์กว่า 45 ล้านคน ผ่านแผน Individual, Employer Group (risk และ fee-based), BlueCard, Medicare, Medicaid และ FEP

โครงสร้างรายได้: ลูกค้า → ส่วนงาน → สมาชิก

ที่มา: ตัวเลขรายได้และ operating gain ปี 2025 จาก 10-K FY2025 Item 7 (Reportable segments) ก่อนหักรายการระหว่างกันมูลค่า $41.7B; จำนวนสมาชิกจาก 10-Q 2Q26 แผนภาพเป็นการสรุปโครงสร้าง ไม่ใช่ตารางกระแสเงินสด

สี่ส่วนงานหลัก (Reportable segments)

Health Benefits — เครื่องยนต์หลักที่สร้างเบี้ยประกัน: ขายแผนประกันแบบ risk-based ให้ Individual (ตลาด ACA), Employer Group, Medicare Advantage, Medicaid และ FEP (พนักงานรัฐบาลกลาง) รวมถึงแผน fee-based ที่บริษัทรับเฉพาะการบริหารจัดการ แบรนด์หลักคือ Anthem Blue Cross, Anthem BCBS, Wellpoint และ Simply Healthcare (ขยายเข้าฟลอริดา แมริแลนด์ และเท็กซัสในปี 2025) (10-K)
CarelonRx — ธุรกิจ PBM (pharmacy benefit management): ให้บริการจัดการสิทธิประโยชน์ยาแก่แผนประกันในเครือและลูกค้าภายนอก ครอบคลุม claims, formulary, ร้านยา mail-order และ specialty pharmacy ปริมาณยาที่ปรับแล้วใน 2Q26 อยู่ที่ 80.9 ล้านครั้ง (−2.9%) แต่รายได้ต่อใบสั่งยาสูงขึ้น (10-Q)
Carelon Services — บริการสุขภาพแบบมีความเสี่ยงร่วม: แบ่งเป็น Carelon Health (value-based care, specialty care, behavioral health) และ Carelon Insights (การบริหารข้อมูลและ utilization management) รายได้ 1H26 โต 9.8% จากการขยาย risk-based specialty care และ behavioral health แต่ operating margin ลดเหลือ 5.4% (10-Q)
Corporate & Other — ค่าใช้จ่ายส่วนกลางและธุรกิจเล็ก: รวม enterprise cost, โครงการเทคโนโลยีและ Transformation Program และตั้งสำรอง CMS notice $935 ล้านไว้ที่นี่ ทำให้ 1H26 ขาดทุน $1.20B (1H25 ขาด $0.21B)

ตำแหน่งในตลาดและปัจจัยสนับสนุนโมเดล

ขนาดและการมีอยู่ทั่วประเทศ: ประกันสุขภาพรายใหญ่สุดของสหรัฐฯ ตามจำนวนสมาชิกทางการแพทย์ ได้รับใบอนุญาตดำเนินงานครบ 50 รัฐ + DC + Puerto Rico ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบในการเจรจากับนายจ้างขนาดใหญ่หลายรัฐ (10-K Item 1)
พึ่งรัฐบาลกลางมาก: รายได้จากหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ คิดเป็นราว 32% ของรายได้รวมปี 2025 (31% ปี 2024, 29% ปี 2023) ซึ่งหมายความว่าการเปลี่ยนนโยบาย Medicare, Medicaid และ ACA มีผลต่อกำไรโดยตรง (10-K)
ธุรกิจเสริมที่มีอัตรากำไรต่างกัน: CarelonRx และ Carelon Services ให้ operating margin 5.6% และ 3.4% ในปี 2025 ซึ่งในทางปฏิบัติสูงกว่า Health Benefits ที่ 2.5% ทำให้ส่วนผสมธุรกิจมีผลต่อกำไรไม่น้อย

ส่วนผสมสมาชิก ณ 30 มิ.ย. 2026

สมาชิกทางการแพทย์ตามประเภทลูกค้า (พันคน) — แหล่งที่มา: SEC Form 10-Q 2Q26
ประเภท	30 มิ.ย. 2026	สัดส่วน	เปลี่ยนแปลง YoY
Employer Group fee-based	20,931	46.6%	+1.7%
BlueCard	6,582	14.6%	+0.2%
Medicaid	8,358	18.6%	−4.3%
Employer Group risk-based	3,417	7.6%	−5.5%
Medicare (รวม Medicare Advantage 1,897)	2,790	6.2%	−10.8%
FEP	1,554	3.5%	−5.4%
Individual (ACA ตลาด/นอกตลาด)	1,317	2.9%	−2.3%
รวม	44,949	100%	−1.5%

ที่มา: SEC Form 10-Q 2Q26 — Membership and Other Metrics สัดส่วนคำนวณจากจำนวนรวม 44,949 พันคน

4. ผลประกอบการ / Financial Performance

งบกำไรขาดทุนรายปี FY2023–FY2025 และ 1H2026 — หน่วย: ล้าน USD ยกเว้นระบุไว้

งบกำไรขาดทุนสรุป — แหล่งที่มา: SEC Form 10-K FY2025 (FY2023–FY2025) และ 10-Q 2Q26 (1H25, 1H26)
รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	1H2025	1H2026
รายได้จากการดำเนินงาน (Total operating revenue)	170,209	175,204	197,584	98,186	99,320
Benefit expense ratio	87.0%	88.5%	90.0%	87.7%	88.3%
Operating expense ratio	11.8%	11.4%	10.6%	10.5%	12.0%
Income before income tax	7,715	7,904	6,710	5,089	4,241
Shareholders’ net income	5,987	5,980	5,662	3,926	3,227
Diluted EPS (GAAP, $)	25.22	25.68	25.21	17.33	14.73
Adjusted EPS ($)	n/a (ไม่ได้ดึงในรอบนี้)	n/a	30.29	20.82	20.06
Interest expense	1,030	1,185	1,402	685	721
Effective tax rate	22.3%	24.5%	15.6%	22.8%	24.2%

ที่มา: 10-K FY2025 — Consolidated Statements of Income และ MD&A · 10-Q 2Q26 · Adjusted EPS FY2025 และ 1H จาก 8-K 4Q25 และ 8-K 2Q26 · FY2025 effective tax rate ต่ำผิดปกติจากรายการภาษีครั้งเดียว (ไม่ได้ตรวจแยกรายการ)

รายได้ · EBITDA · กำไรสุทธิ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 (ล้าน USD)

ที่มา: 10-K FY2025 และ 10-Q 2Q26 · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · EBITDA ของ ELV ไม่ได้รายงานโดยบริษัท จึงคำนวณเองตามนิยามท้ายบท (PBT + ดอกเบี้ย + D&A) ซึ่งรวมรายได้การลงทุนและผลขาดทุนจากตราสารทางการเงิน จึงไม่เทียบเท่า operating EBITDA

อัตรากำไร EBITDA และกำไรสุทธิ (%)

ที่มา: คำนวณจาก 10-K FY2025 และ 10-Q 2Q26 · ฐานคือรายได้จากการดำเนินงาน (ไม่รวม net investment income)

ผลการดำเนินงานครึ่งปีแรก: 1H2025 เทียบ 1H2026

รายได้โต แต่กำไรจากการดำเนินงานลด 31.2%: operating gain 1H26 $3.85B จาก $5.60B ปีก่อน ตัวการหลักคือ Health Benefits ที่ gain ลดเหลือ $3.05B (−19.2%) ท่ามกลาง benefit expense ที่เพิ่มขึ้นใน Medicaid และ Medicare
รายการตั้งสำรองกดกำไร 2Q26 และ 1H26: ไตรมาส 1 บันทึกค่า loss contingency $935 ล้านใน operating expense ที่ Corporate & Other สำหรับการส่งข้อมูล risk adjustment ของ Medicare Advantage ย้อนหลัง จ่ายแล้ว $342 ล้าน (27 พ.ค. 2026) คงเหลือ accrual $593 ล้าน
Adjusted EPS ลดแต่ยังเหนือกว่าที่ตลาดคาดในไตรมาส 2: ได้ $7.45 (ปีก่อน $8.84) และ 1H26 $20.06 (ลด 3.7%) ซึ่งต่างจาก GAAP ที่ลดมากกว่า

เทียบงวดครึ่งปีแรก: 1H2025 กับ 1H2026 (ล้าน USD)

ที่มา: SEC Form 10-Q 2Q26 — Consolidated Statements of Income และ Segment Information · operating gain ตามนิยามของบริษัท (ไม่รวมดอกเบี้ย, ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน และ net losses on financial instruments)

อัตราส่วน Medical cost และ Operating gain รายไตรมาส

Benefit expense ratio และ Operating margin — แหล่งที่มา: 10-Q 2Q26 และ 8-K 2Q26
ตัวชี้วัด	2Q2025	2Q2026	เปลี่ยนแปลง	Guidance FY2026
Benefit expense ratio	88.9%	89.7%	+80bp	90.2% ±50bp (ยืนยัน 10 ก.ย. 2026)
Operating expense ratio (GAAP)	10.1%	11.1%	+100bp	Adjusted 10.6% ±50bp (ตั้งต้น ม.ค. 2026)
Adjusted operating margin	5.0%	3.6%	−140bp	n/a (ไม่ได้ดึงแยก)
Operating gain (GAAP, $m)	2,425	1,763	−27.3%	n/a

ที่มา: 10-Q 2Q26 — MD&A Results of Operations · 8-K Ex.99.1 2Q26 · 8-K 10 ก.ย. 2026

5. งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet

ฐานะการเงิน ณ 30 มิ.ย. 2026 — เทียบ 31 ธ.ค. 2025 และ 31 ธ.ค. 2024

งบแสดงฐานะการเงินสรุป (ล้าน USD) — แหล่งที่มา: 10-Q 2Q26 (30 มิ.ย. 2026, 31 ธ.ค. 2025) และ 10-K FY2025 (31 ธ.ค. 2024)
รายการ	31 ธ.ค. 2024	31 ธ.ค. 2025	30 มิ.ย. 2026
เงินสดและเทียบเท่า	8,288	9,491	10,232
หลักทรัพย์ตราสารหนี้ (ระยะสั้น + ระยะยาว)	26,236	27,005	26,978
ลูกหนี้เบี้ยประกัน (Premium receivables)	8,011	10,073	10,991
Goodwill + Other intangible assets	40,371	39,544	39,322
สินทรัพย์รวม	116,889	121,494	126,438
Medical claims payable	15,746	17,084	18,463
หนี้สินระยะยาว (รวมส่วนที่ถึงกำหนดในปี ไม่รวมตั๋วระยะสั้น)	30,867	31,896	31,044
หนี้สินรวม	75,463	77,468	81,416
ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัท	41,315	43,882	44,883
ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม	111	144	139

ที่มา: 10-Q 2Q26 — Consolidated Balance Sheets และ 10-K FY2025 — Consolidated Balance Sheets · หลักทรัพย์ตราสารหนี้รวมระยะสั้นและระยะยาวจากงบเดียวกัน · หนี้สินระยะยาวรวม ณ 30 มิ.ย. 2026 = Short-term borrowings 0 + current portion 375 + long-term 30,669

องค์ประกอบงบดุล: ทุน · หนี้สิน · สินทรัพย์รวม (ล้าน USD)

ที่มา: 10-K FY2025 (FY2024–FY2025) · 10-Q 2Q26 (30 มิ.ย. 2026) · FY2023 จาก SEC XBRL companyconcept (10-K FY2023, accession 0001156039-24-000015) · ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทไม่รวม NCI จึงไม่บวกเท่ากับสินทรัพย์พอดี (ผลต่าง NCI $99–144 ล้าน)

กระแสเงินสดและการใช้เงิน

กระแสเงินสดและการคืนทุน (ล้าน USD) — แหล่งที่มา: 10-K FY2025 และ 10-Q 2Q26
รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	1H2025	1H2026
Net cash จากการดำเนินงาน (OCF)	8,061	5,808	4,290	3,071	6,245
Capex (Purchases of property and equipment)	(1,296)	(1,256)	(1,116)	(463)	(522)
Depreciation & amortization	1,745	1,393	1,546	753	720
Buyback (repurchase of common stock)	(2,676)	(2,900)	(2,605)	(1,258)	(1,358)
เงินปันผลจ่ายจริง	(1,395)	(1,508)	(1,529)	(771)	(749)

ที่มา: 10-K FY2025 — Consolidated Statements of Cash Flows · 10-Q 2Q26 — Consolidated Statements of Cash Flows · OCF 1H26 สูงขึ้นจาก favorable working capital impacts (ตาม 10-Q) และ OCF ไตรมาส 2 $1.9B สะท้อนจังหวะการรับชำระ state Medicaid pass-through payment ตามที่บริษัทระบุใน 8-K 2Q26

6. หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage

ความสามารถชำระหนี้และสภาพคล่อง — ณ 30 มิ.ย. 2026

Debt-to-Capital

40.8%

ลดจาก 42.1% ณ 31 ธ.ค. 2025(10-Q)

หนี้สินระยะยาวรวม

$31.0B

Current 375 · Long-term 30,669(10-Q BS)

Interest coverage (TTM)

5.1x

(PBT + ดอกเบี้ย) ÷ ดอกเบี้ย · FY2025 5.8x(10-K)

เงินสดที่ parent company

$2.06B

ณ 30 มิ.ย. 2026 เพื่อการใช้ทั่วไป(10-Q)

โครงสร้างหนี้: วงเงิน senior revolving credit facility $5.0B ครบกำหนดกันยายน 2030 และโปรแกรม commercial paper $5.0B ทั้งสองไม่มียอดคงค้าง ณ 30 มิ.ย. 2026 (10-Q)
เลเวอเรจลดลงจากปีก่อน: Debt-to-capital ลดจาก 42.1% เป็น 40.8% ใน 1H26 (ใช้ฐานทุนรวม NCI ตามนิยามของบริษัท) บริษัทระบุว่ามี covenant เพดาน debt-to-capital ที่ไม่ได้ละเมิด ซึ่งตัวเลขเพดานไม่ได้เปิดเผยในเอกสารที่ตรวจในรอบนี้
ความเสี่ยงจากการตั้งสำรอง CMS: accrual คงเหลือ $593 ล้าน และบริษัทประเมินว่าช่วงความเสี่ยงของหนี้สินอยู่ที่ราว ±$320 ล้านจากที่ตั้งไว้ CMS แจ้งวันที่ 13 ก.ค. 2026 ว่าบริษัทดำเนินการครบแล้ว การบังคับใช้มาตรการลงโทษจะไม่ถูกดำเนินการ (10-Q Note 10)

อัตราหนี้ต่อทุน: หนี้ดอกเบี้ย/ทุน และหนี้สุทธิ/ทุน (เท่า)

ที่มา: 10-K FY2025 และ 10-Q 2Q26 · FY2023 หนี้และเงินสดจาก SEC XBRL (10-K FY2023) · ฐานคือทุนรวมรวม NCI · หนี้สุทธิ = หนี้ดอกเบี้ย − เงินสดและเทียบเท่า (ไม่รวมหลักทรัพย์ลงทุน)

7. สัดส่วนธุรกิจ / Segments

สัดส่วนกำไรจากการดำเนินงานตามส่วนงาน — FY2025 และ 1H2026

รายได้และ operating gain รายส่วนงาน (ล้าน USD) — แหล่งที่มา: 10-K FY2025 และ 10-Q 2Q26
ส่วนงาน	รายได้ FY2025	Gain FY2025	Margin FY2025	Gain 1H2025	Gain 1H2026	Margin 1H26
Health Benefits	167,094	4,158	2.5%	3,777	3,053	3.6%
CarelonRx	43,400	2,418	5.6%	1,138	1,164	5.3%
Carelon Services	28,316	960	3.4%	891	836	5.4%
Corporate & Other	463	(337)	n/a	(211)	(1,204)	n/a
รวม operating gain	(รายได้หักรายการระหว่างกัน 197,584)	7,199	3.6%	5,595	3,849	3.9%

ที่มา: 10-K FY2025 — Segment Information (Note 20 และ MD&A) · 10-Q 2Q26 Note 13 · รายได้รายส่วนงานยังไม่หักรายการระหว่างกัน (eliminations −$41.7B ปี 2025) จึงรวมกันไม่เท่ากับรายได้บริษัท

สัดส่วน operating gain FY2025 (ไม่รวม Corporate ที่ขาดทุน)

ที่มา: 10-K FY2025 Segment Information · สัดส่วนคำนวณจาก Health Benefits 4,158 + CarelonRx 2,418 + Carelon Services 960 = 7,536 ล้าน (Health Benefits 55.2%, CarelonRx 32.1%, Carelon Services 12.7%) · ไม่รวม Corporate & Other ที่ขาดทุน 337 ล้าน

ข้อสังเกตเกี่ยวกับส่วนงาน

ความอ่อนแอของกำไรหลักอยู่ที่ Health Benefits: กำไรครึ่งแรกของ Health Benefits ลดลง $724 ล้าน (−19.2%) ขณะที่ CarelonRx กำไรเพิ่ม 2.3% และ margin ยังคงอยู่แถวเดิม — ส่วนงาน PBM กำลังชดเชยไม่ได้ทั้งหมด
Carelon Services โตแต่ margin ลด: รายได้ 1H26 เพิ่ม 9.8% แต่ gain ลด 6.2% เพราะ “less favorable results on certain contracts” (บริษัทให้เหตุผลนี้ใน 10-Q)

8. ประวัติปันผล / Dividend History

เงินปันผลต่อหุ้นและนโยบาย — ข้อมูลจาก 10-K และ 10-Q

เงินปันผลต่อหุ้นรายปี (USD) — 2026E คือ run-rate $1.72 × 4 ไตรมาส

ที่มา: 10-K FY2025 — Cash dividend activity (2024: $1.63 × 4 = $6.52; 2025: $1.71 × 4 = $6.84) · 10-Q 2Q26 (2026: $1.72 ต่อไตรมาส; ประกาศไตรมาส 3 แล้ว) · FY2023 $5.92 จาก SEC XBRL CommonStockDividendsPerShareDeclared

ปันผลขึ้นทุกปี แต่อัตราเพิ่มชะลอ: จาก $5.92 (2023) เป็น $6.52 (2024, +10%) และ $6.84 (2025, +4.9%) ปี 2026 ตั้ง run-rate $6.88 (+0.6%) บริษัทจึงขึ้นปันผลน้อยลงในช่วงที่กำไรลด
Payout ratio: FY2025 ปันผลคิดเป็น 27.1% ของ GAAP EPS และ 22.6% ของ Adjusted EPS ฐาน guidance 2026 Adjusted EPS ≥ $27.00 ทำให้ payout ราว 25.5% ซึ่งยังอยู่ในระดับปลอดภัย
Yield basis: 1.67% คำนวณจาก run-rate $6.88 ÷ $412.70 (basis forward) ส่วนการปันผลจ่ายจริงใน TTM $6.86 ได้ yield 1.66% ซึ่งใกล้กันมาก

ตารางเหตุการณ์ปันผลล่าสุด

ปันผลที่ประกาศ 2025–2026 — แหล่งที่มา: 10-K FY2025 และ 10-Q 2Q26
ประกาศ	วันกำหนดสิทธิ์	วันจ่าย	ต่อหุ้น (USD)
22 ม.ค. 2025	10 มี.ค. 2025	25 มี.ค. 2025	1.71
16 เม.ย. 2025	10 มิ.ย. 2025	25 มิ.ย. 2025	1.71
16 ก.ค. 2025	10 ก.ย. 2025	25 ก.ย. 2025	1.71
15 ต.ค. 2025	5 ธ.ค. 2025	19 ธ.ค. 2025	1.71
27 ม.ค. 2026	10 มี.ค. 2026	25 มี.ค. 2026	1.72
21 เม.ย. 2026	10 มิ.ย. 2026	25 มิ.ย. 2026	1.72
14 ก.ค. 2026	10 ก.ย. 2026	25 ก.ย. 2026	1.72

ที่มา: 10-K FY2025 — Cash dividend activity · 10-Q 2Q26 — Use of Capital · ปันผลไตรมาส 4 ปี 2025 ประกาศวันที่ 15 ต.ค. 2025 (ตามตาราง 10-K)

9. เปรียบเทียบเพื่อน / Peer Comparison

การประเมินมูลค่าเทียบกลุ่มประกันสุขภาพรายใหญ่ — ราคาปิด 9 ต.ค. 2026

ตารางเปรียบเทียบมูลค่า — แหล่งที่มา: StockAnalysis (ราคา, market cap, P/E, forward P/E ปิด 9 ต.ค. 2026) · ELV คำนวณเอง
บริษัท	ราคา (USD)	Market cap (พันล้าน)	P/E TTM	P/E ล่วงหน้า	Dividend yield
ELV (ผู้ประเมิน)	412.70	89.5	18.25	15.2	1.67%
UNH — UnitedHealth Group	379.30	340.5	24.42	17.8	2.45%
CVS — CVS Health	86.16	110.2	22.58*	10.6	3.09%
CI — Cigna Group	282.43	74.6	11.68*	8.9	2.21%
HUM — Humana	431.87	51.9	40.79*	34.8	0.82%
CNC — Centene	65.36	32.3	n/a (ขาดทุน)	14.0	n/a

ที่มา: StockAnalysis — ELV · UNH · CVS · CI · HUM · CNC · ELV P/E TTM = $412.70 ÷ EPS GAAP TTM $22.61 (คำนวณเอง) · * หน้า StockAnalysis ไม่ระบุฐาน TTM ชัดสำหรับ CVS, CI, HUM จึงใช้ตามที่แสดง · P/E ล่วงหน้า ของ ELV ตาม StockAnalysis (15.2) ต่างจากการคำนวณ 15.3 จาก guidance Adj EPS ≥ $27.00 เล็กน้อย

มูลค่าตลาด (พันล้าน USD) และ P/E TTM เทียบกลุ่ม

ที่มา: StockAnalysis (แต่ละบริษัทตามตารางด้านบน) · CNC ไม่มี P/E TTM เพราะขาดทุน จึงเว้นว่างในกราฟ

ข้อสังเกตเปรียบเทียบ

ELV ถูกกว่า UNH ใน P/E TTM (18.3x เทียบ 24.4x): ส่วนต่างนี้ส่วนหนึ่งมาจากกำไร GAAP ของ ELV ที่ลดลงจากรายการตั้งสำรอง $935 ล้านในปี 2026 ซึ่งเป็นรายการครั้งเดียว เมื่อดู Adjusted EPS TTM ELV อยู่ที่ 14.0x (ไม่ได้ตรวจ Adjusted ของ UNH ในรอบนี้)
CI มี P/E ต่ำสุดในกลุ่มที่ 11.7x (TTM): ยังไม่ได้ตรวจสาเหตุของส่วนลดนี้ในรอบนี้ จึงยังไม่สรุปว่าถูกหรือมีความเสี่ยงพิเศษ
HUM แพงที่สุดด้าน TTM (40.8x) แต่ถูกกว่าใน forward (34.8x): หมายความว่าตลาดคาดกำไรข้างหน้าสูงกว่า TTM จึงไม่ควรเทียบตรงๆ กับ ELV ที่ TTM ลดลง

10. มุมมองอนาคต / Outlook

เป้าหมายผู้บริหาร เหตุการณ์และจุดติดตาม — ข้อมูล ณ 11 ต.ค. 2026

Guidance FY2026: ตั้งต้น (ม.ค. 2026) เทียบปัจจุบัน — แหล่งที่มา: 8-K 4Q25 (28 ม.ค. 2026), 8-K 2Q26 (15 ก.ค. 2026), 8-K 10 ก.ย. 2026
รายการ	ตั้งต้น 28 ม.ค. 2026	ปรับล่าสุด 15 ก.ค. 2026	ยืนยัน 10 ก.ย. 2026
GAAP diluted EPS	≥ $22.30	≥ $20.10	≥ $20.10
Adjusted diluted EPS	≥ $25.50	≥ $27.00	≥ $27.00
Benefit expense ratio	90.2% ±50bp	90.2% ±50bp	90.2% ±50bp
Operating cash flow	≥ $5.5B	≥ $6.0B	n/a
Adjusted operating gain	≥ $6.8B	n/a (ไม่ได้ดึงในรอบนี้)	n/a
Net adjustment items (ต่อหุ้น)	n/a	$6.90 (CMS accrual $4.27 · amortization $2.00 · net losses on fin. instr. $1.15 · transaction $0.90 · business optimization $0.59 · tax −$2.11)	ยืนยันแล้ว

ที่มา: 8-K Ex.99.1 4Q25 · 8-K Ex.99.1 2Q26 · 8-K 10 ก.ย. 2026 · รายการ net adjustment ตามตาราง Full Year 2026 Outlook ใน 8-K 2Q26 (หน้า 14)

หัวข้อติดตามเชิงโครงสร้าง

Medicaid ปี 2026 เป็นจุดต่ำสุดของวงจร (ตามผู้บริหาร): operating margin Medicaid ปี 2026 ราว −1.75% และ rate ที่ปรับ 1 ก.ค. 2026 ที่ดีกว่าคาดช่วยให้ครึ่งปีหลังดีขึ้น บริษัทวางแผนออกจากตลาด Medicaid เพิ่มใน 12–18 เดือน (ไม่ได้ระบุรัฐ) (Healthcare Finance News — รายงานการเรียก Q2)
เป้าหมายกำไร 2027 (ตามที่รายงานจากการเรียก Q2): ผู้บริหารคาดว่า Adjusted EPS 2027 จะโตอย่างน้อย 12% บริษัทยังไม่ได้ออก guidance 2027 อย่างเป็นทางการ (รายงานข่าว)
Medicare Advantage 2027: CMS ประกาศอัตราจ่าย MA ปี 2027 เพิ่มสุทธิ 2.48% (4 เม.ย. 2026 ประมาณ $13B) สูงกว่าที่เสนอในเดือนมกราคม (+0.09%) และไม่ได้เดินหน้ากับโมเดล risk adjustment ใหม่ในปี 2027 (KFF)
ACA และ Marketplace: APTC (เครดิตภาษีเบี้ยประกัน) เสริมพิเศษหมดอายุ 31 ธ.ค. 2025 ทำให้ค่าเบี้ยของผู้ที่เคยได้รับเครดิตสูงขึ้นและกระทบจำนวนสมาชิก Individual ที่ลด 2.3% ทั้งนี้กฎ Marketplace Integrity มีผลต่อการลงทะเบียนปี 2027 แต่ถูกเลื่อนบางส่วนตามคดีในศาล (10-Q)
Transformation Program และ capex: ใช้ไปแล้ว $129 ล้านใน 1H26 (ส่วนใหญ่เป็นค่าชดเชยและย้ายพนักงาน) และเพิ่มการลงทุนด้านเทคโนโลยี ทำให้ operating expense ratio 2Q26 ขึ้นเป็น 11.1% (10-Q)

ปฏิทินเหตุการณ์ที่ต้องติดตาม

เหตุการณ์และวันที่สำคัญ — แหล่งที่มาตามคอลัมน์หมายเหตุ
วันที่	เหตุการณ์	สิ่งที่ต้องดู
25 ก.ย. 2026	จ่ายปันผลไตรมาส 3 ที่ $1.72	ยืนยันว่าบริษัทยังไม่ปรับนโยบาย (10-Q)
21 ต.ค. 2026 (06:00 ET)	ประกาศผล 3Q26, call 08:30 ET	Benefit expense ratio เทียบกับ 90.2% ±50bp, Medicaid margin, OCF pace เทียบกับ ≥ $6.0B (ประกาศวันประกาศผล)
1 ม.ค. 2027 (ระยะ)	เริ่มปีแผน Medicare/ACA 2027	อัตราเบี้ย, ผลการ open enrollment ใหม่, ผลกระทบกฎ Marketplace Integrity
ม.ค.–ก.พ. 2027 (ระยะ)	ประกาศผล 4Q26 และ guidance 2027	ยืนยันการเติบโต Adjusted EPS ≥ 12% ที่ผู้บริหารส่งสัญญาณ (ยังไม่ประกาศ)
ต่อเนื่อง 12–18 เดือน	ทยอยออกจากตลาด Medicaid	ระบุรัฐที่ออก และผลต่อ membership 2027

ที่มา: ปฏิทินระบุวันที่ที่ยืนยันได้จากเอกสารที่อ้างอิง ส่วนเดือน ม.ค.–ก.พ. 2027 เป็นการคาดการณ์จากวงจรประกาศผลประจำปีของบริษัท ยังไม่มีประกาศยืนยัน

11. ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors

ปัจจัยเสี่ยงสำคัญ 7 หมวด พร้อมสัญญาณที่ติดตามได้

ปัจจัยเสี่ยง ระดับ และสัญญาณเตือน — แหล่งที่มาตาม 10-Q 2Q26, 10-K FY2025 และ 8-K
หมวด	ระดับ	รายละเอียด	สัญญาณที่ต้องดู (trigger)
1. Medicaid cost และการเปลี่ยนแปลงนโยบายรัฐ	สูง	Medicaid ขาดทุนต่อเนื่อง ลูกค้าที่มีความต้องการสูงขึ้น และการ redetermination ลดสมาชิก (−4.3%)	ไตรมาส 3 benefit expense ratio เกิน 90.7% หรือการประกาศออกจากรัฐเพิ่ม
2. Medicare Advantage risk adjustment และ CMS	สูง	accrual $593 ล้านคงเหลือ ช่วงความเสี่ยง ±$320 ล้าน และการประเมิน Star Ratings ที่กระทบโบนัส	รายงานหรือจดหมาย CMS เพิ่มเติม, Star Ratings ต่ำกว่าเกณฑ์ 4.0 ของแผนหลัก
3. ตลาด ACA Individual	สูง	APTC เสริมหมดอายุ 31 ธ.ค. 2025 ทำให้ morbidity สูงขึ้นและสมาชิกลด	Individual membership ลดต่อเนื่อง หรือ Individual benefit expense ratio ย้อนกลับเกิน 88%
4. Medical cost trend ทั่วไป	ปานกลาง–สูง	ค่ารักษาด้านพฤติกรรมสุขภาพ ยาเฉพาะทาง การผ่าตัดผู้ป่วยนอก และการใช้บริการฉุกเฉินยังสูง	Benefit expense ratio เกิน guidance 90.2% ±50bp ต่อเนื่องสองไตรมาส
5. CarelonRx และกฎด้าน PBM	ปานกลาง	รายได้ต่อใบสั่งยาสูงขึ้นแต่ปริมาณลด และ margin ขึ้นกับส่วนผสมยาและ specialty pharmacy (การกำกับดูแล PBM เป็นความเสี่ยงทั่วอุตสาหกรรม ไม่ได้ตรวจเหตุการณ์เฉพาะในรอบนี้)	ปริมาณ adjusted scripts ลดติดต่อกัน หรือ CarelonRx margin ลดต่ำกว่า 5%
6. คดีความและการระงับ BCBSA	ปานกลาง	คดีติดตามผลจากการระงับคดีกลุ่มผู้เอาประกันและผู้ให้บริการยังค้างอยู่ จากบริษัทที่ไม่เข้าร่วมการระงับ (opt-out)	ค่าเสียหายจากคดีใหม่ที่ไม่มีการตั้งสำรอง หรือคดี antitrust ใหม่
7. เลเวอเรจและการคืนทุน	ต่ำ–ปานกลาง	หนี้ $31.0B ใช้เงินคืนทุนรวมปี 2025 ราว $4.1B (buyback $2.6B + ปันผล $1.5B) ขณะที่ OCF ปี 2026 ต้องถึง $6.0B	OCF ต่ำกว่า $6.0B หรือ Debt-to-capital เกิน 42%

ที่มา: 10-Q 2Q26 (Note 10 และ MD&A) · 10-K FY2025 (Item 1 Regulation และ Item 1A) · KFF · ระดับความเสี่ยงและเกณฑ์ trigger (เช่น 90.7%) เป็นการประเมินของผู้วิเคราะห์ ไม่ใช่การจัดอันดับหรือคำแนะนำของบริษัท

12. SWOT

การประเมินเชิงยุทธศาสตร์ — ข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026

Strengths (จุดแข็ง)

ประกันสุขภาพรายใหญ่สุดของสหรัฐฯ ตามจำนวนสมาชิก 44.9 ล้านคน (10-Q)
ใบอนุญาต BCBS ใน 14 รัฐ ช่วยเจรจากับนายจ้างขนาดใหญ่ข้ามรัฐ (10-K)
OCF 1H26 $6.2B และ guidance ≥ $6.0B (8-K)
Carelon ให้ margin สูงกว่า Health Benefits (CarelonRx 5.3% 1H26) (10-Q)

Weaknesses (จุดอ่อน)

Benefit expense ratio ปี 2026 ประมาณ 90.2% สูงกว่า 87.0% ของปี 2023 (10-K)
Medicaid margin ติดลบ และสมาชิก Medicaid ลดลง 4.3% (10-Q)
ตั้งสำรอง CMS $935 ล้าน ทำให้ GAAP EPS 2026 ต่างจาก Adjusted กว่า $6.90 (8-K)
Operating expense ratio เพิ่ม 100bp ใน 2Q26 จากการลงทุนและ Transformation (10-Q)

Opportunities (โอกาส)

MA rate 2027 +2.48% สุทธิ สูงกว่าที่เสนอ (KFF)
ผู้บริหารคาดกำไรครึ่งปีหลังดีขึ้นจากการปรับ rate Medicaid 1 ก.ค. 2026 (รายงานข่าว)
ขยาย Carelon Services ไปยัง risk-based specialty care และ behavioral health (10-Q)
ปรับ portfolio ออกจาก Medicaid ที่กำไรต่ำ เพื่อโฟกัสธุรกิจที่ margin ดีขึ้น (รายงานข่าว)

Threats (อุปสรรค)

APTC เสริมหมดอายุ กระทบ Individual ACA และ morbidity (10-Q)
CMS risk adjustment ยังค้างตรวจ ช่วงความเสี่ยง ±$320 ล้าน (10-Q)
คดี BCBSA ที่ยังค้างจาก opt-out (10-Q)
รายได้ 32% มาจากรัฐบาลกลาง ทำให้เปลี่ยนนโยบายกระทบโดยตรง (10-K)

ที่มา: ข้อมูลประกอบ SWOT อ้างอิงแหล่งเดียวกับบทอื่น ประเด็นที่มาจากรายงานข่าวระบุไว้ในวงเล็บ

13. มุมมองนักลงทุน / Investor View

ข้อมูลประกอบการตัดสินใจ — ไม่ใช่คำแนะนำซื้อขาย · Consensus ณ 10 ต.ค. 2026

Consensus rating

Moderate Buy

15 Buy · 8 Hold · 0 Sell (23 ราย)(MarketBeat)

Average PT · Upside

$441.48 · +7.0%

ช่วงเป้า $360 – $498(MarketBeat)

เป้าสูงสุด · ต่ำสุด

$498 · $360

Deutsche Bank (ปรับเป็น Buy 20 พ.ค. 2026) · ต่ำสุดรายงานโดย MarketBeat(MarketBeat)

ความเห็นนักวิเคราะห์ล่าสุดที่ระบุชื่อสำนัก — แหล่งที่มา: MarketBeat (หน้าอัปเดต 10 ต.ค. 2026) ทุกราคาเป็นของสำนักที่ระบุ
สำนัก	คำแนะนำ	ราคาเป้าหมาย (USD)	วันที่
Deutsche Bank	Buy (ปรับจาก Hold)	498	20 พ.ค. 2026
Bernstein	ไม่ระบุในแหล่ง	488	16 ก.ค. 2026
Wells Fargo	Overweight	473 (ลดจาก 492)	16 ก.ค. 2026
Truist	Buy	475	14 ก.ค. 2026
JPMorgan	Overweight	476	8 มิ.ย. 2026
Barclays	Overweight	469	7 ต.ค. 2026
Mizuho	Outperform	465	8 มิ.ย. 2026
TD Cowen	Buy	465	14 ก.ค. 2026
Bank of America	Buy	460	4 มิ.ย. 2026
UBS	Buy	460	22 พ.ค. 2026
Guggenheim	Buy	455	16 ก.ค. 2026
Cantor Fitzgerald	Overweight	450	7 ก.ค. 2026
Raymond James	ไม่ระบุในแหล่ง	450	7 ก.ค. 2026
RBC Capital	Sector Perform	424	16 ก.ค. 2026
Wolfe Research	Outperform	425	8 ม.ค. 2026
Morgan Stanley	Equal Weight	404	4 มิ.ย. 2026
Goldman Sachs	Neutral	395	16 ก.ค. 2026
Leerink Partners	Market Perform	395	17 ก.ค. 2026
Baird	Neutral	393	16 ก.ค. 2026
Jefferies	Buy	391	20 เม.ย. 2026

ที่มา: MarketBeat — ELV price target · Citigroup (ปรับเป็น Buy 29 เม.ย. 2026) และ Evercore (Hold) ไม่ระบุราคาเป้าหมาย จึงไม่แสดงในตาราง · เป้าเหล่านี้เป็นความเห็นของสำนักที่ระบุ ไม่ใช่ของ ELV

กรอบประเมินของผู้วิเคราะห์ (ไม่ใช่เป้าหมายจากสำนักใด)

Bull ~$499: Adjusted EPS 2027 ≈ $30.2 (ฐาน $27.00 × 1.12) × P/E 16.5x
Base ~$448: Adjusted EPS 2027 ≈ $28.0 × P/E 16.0x (ใกล้ consensus $441)
Bear ~$324: Adjusted EPS 2027 ≈ $24.0 (ลด ~11%) × P/E 13.5x

การคำนวณ: ราคาปัจจุบัน $412.70 → Bull +20.9%, Base +8.6%, Bear −21.5% · สมมติฐานเป็นของผู้วิเคราะห์ หากเปลี่ยน EPS หรือ P/E ตัวเลขเป้าหมายต้องคำนวณใหม่

รายการติดตามผลก่อนตัดสินใจ

☐ ผลประกาศ 3Q26 (21 ต.ค. 2026): benefit expense ratio ต่ำกว่า 90.2% หรือไม่
☐ Medicaid operating margin ครึ่งปีหลัง ดีขึ้นจากการปรับ rate 1 ก.ค. 2026 หรือไม่
☐ OCF 9 เดือนแรกเทียบกับ guidance ≥ $6.0B
☐ CMS risk adjustment accrual คงที่หรือมีการปรับเพิ่มเกินช่วง ±$320 ล้าน
☐ ประกาศรัฐที่ออกจาก Medicaid และผลต่อสมาชิก 2027
☐ Guidance 2027 เมื่อประกาศผล 4Q26 เทียบกับการส่งสัญญาณเติบโต ≥ 12%

สรุปเพื่อการติดตาม

ปัจจัยหลักคือคุณภาพของ benefit expense ratio ในครึ่งปีหลัง ไม่ใช่การเติบโตของรายได้ guidance Adjusted EPS ≥ $27.00 ได้รับการยืนยันแล้ว แต่ GAAP EPS ที่ต่ำกว่าจากรายการตั้งสำรอง CMS ยังเป็นความเสี่ยงที่ต้องติดตามจนกว่าจะปิดเรื่อง

รายงานนี้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ ข้อมูลตลาดอ้างอิงราคาปิด 9 ต.ค. 2026 และงบการเงินอ้างอิง 30 มิ.ย. 2026 ตัวเลขที่คำนวณเองมีที่มาระบุในหมายเหตุของแต่ละหัวข้อ