Equity LifeStyle Properties (NYSE: ELS) เป็น REIT ที่เป็นเจ้าของและบริหารชุมชนบ้านเคลื่อนที่ (MH) ลานจอด RV และ marina รวม 453 Properties และ 173,559 Sites ใน 35 รัฐและบริติชโคลัมเบีย รายได้หลักมาจากค่าเช่าที่ดิน ไม่ใช่การขายบ้าน ซึ่งทำให้รายได้มีความสม่ำเสมอกว่าผู้พัฒนาอสังหาฯ ทั่วไป FY2025 รายได้รวม $1.53B และ 6M 2026 รายได้รวม $795M โต 4.1% (10-K FY25) (10-Q Q2 26)
ภาพรวมครึ่งปีแรก 2026 มีสามจุดที่ควรแยกให้ชัด จุดแรก การปรับราคาค่าเช่า ค่าเช่าที่ดิน MH ของ Core Portfolio เพิ่ม 5.7% ใน 6M 2026 โดยเกือบทั้งหมดมาจากการปรับราคา (5.9%) จุดที่สอง อัตราการเข้าพักลดลงเล็กน้อย อัตราการเข้าพักเฉลี่ยของ Core MH อยู่ที่ 93.8% เทียบ 94.4% ปีก่อน สาเหตุหลักคือการเพิ่มพื้นที่ขยาย 503 Sites ที่เปิดหลัง 30 มิ.ย. 2025 จุดที่สาม ส่วน RV ไม่สม่ำเสมอ ค่าเช่า RV แบบรายปี (Annual) เพิ่ม 4.8% แต่แบบ seasonal และ transient ลดลง 14.1% และ 8.1% ตามลำดับ 10-Q ระบุว่าการลดลงมาจากอัตราการเข้าพักที่ต่ำลงในภาคใต้ ตะวันตก และภาคกลาง (10-Q Q2 26)
FFO ต่อหุ้นและ Normalized FFO ต่อหุ้นเป็นตัวชี้วัดกำไรหลักของ REIT กลุ่มนี้ ไตรมาส 2 2026 FFO ต่อหุ้นเพิ่มเป็น $0.77 (+11.7%) และ Normalized FFO เป็น $0.74 (+7.7%) ส่วน 6M 2026 Normalized FFO เป็น $1.58 (+3.6%) บริษัทให้ guidance Normalized FFO ปี 2026 ช่วง $3.13–$3.23 (กลาง $3.18) และ guidance Q3 2026 ช่วง $0.76–$0.82 ทั้งสองค่านี้มาจากประกาศผลประกอบการวันที่ 22 ก.ค. 2026 ซึ่งเป็นแหล่งข้อมูลรอง ไม่ได้ดึงจากเว็บไซต์นักลงทุนของบริษัทโดยตรง (ELS Q2 Release)
| หัวข้อ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อนิติบุคคล | Equity LifeStyle Properties, Inc. (CIK 895417) เป็น Maryland corporation มีสำนักงานใหญ่ที่ชิคาโก รัฐอิลลินอยส์ และดำเนินงานผ่าน MHC Operating Limited Partnership |
| ตลาดและสัญลักษณ์ | New York Stock Exchange ใช้สัญลักษณ์ ELS |
| ปีงบประมาณ | สิ้นสุดวันที่ 31 ธ.ค. ของทุกปี (ปีปฏิทิน) |
| โครงสร้างส่วนงาน | 2 ส่วนงานที่ต้องรายงาน: Property Operations และ Home Sales and Rentals (10-K FY25, Note 15) สาธารณูปโภคอยู่ในส่วน Property Operations และ marina อยู่ในรายได้ RV/marina ไม่ได้แยกเป็นส่วนงานของตัวเอง |
| ความเป็นเจ้าของ | ไม่ได้ดึงข้อมูลผู้ถือหุ้นรายใหญ่ในรอบนี้ จึงเป็น n/a |
| CEO / CFO | ไม่ได้ดึงข้อมูลผู้บริหารในรอบนี้ ต้องตรวจจาก 8-K ล่าสุดหรือ DEF 14A |
หมายเหตุ: ไม่มีข้อมูล free float และ foreign holding จึงแสดงจำนวนหุ้นสามัญจากงบดุลแทน 52-week range และผู้บริหารไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ ตัวเลขหุ้นตามหน้า StockAnalysis (200.50M) รวม OP unit ที่แลกเป็นหุ้นได้ จึงสูงกว่าหุ้นสามัญในงบดุล
ELS ไม่ได้ขายบ้านเป็นธุรกิจหลัก แต่ ให้เช่าที่ดิน (Site) แก่เจ้าของบ้านเคลื่อนที่ เจ้าของ RV และเรือ ซึ่งเป็นรายได้ที่คาดได้มากกว่า โดยบ้านหรือรถ RV เป็นของผู้เช่าเอง ส่วนที่เป็นการขายบ้านมีสัดส่วนเล็กและผันตามตลาดรอง ณ 30 มิ.ย. 2026 พอร์ตมี 453 Properties ใน 35 รัฐและบริติชโคลัมเบีย รวม 173,559 Sites แบ่งเป็น MH 75,900 Sites, RV แบบ Annual 34,300, Seasonal 9,800, Transient 20,700, Marina slips 6,900 และ Membership 26,000 Sites (10-Q Q2 26)
สมาชิกจ่ายค่าสมาชิกรายปีเพื่อเข้าพัก Properties ที่กำหนดในภูมิภาคที่เลือก (หนึ่งถึงห้าภูมิภาค) บริษัทรายงานว่ามีสมาชิกประมาณ 107,900 คน (10-Q) ถึง 108,700 คน (10-K) รายได้ค่าสมาชิกรายปี FY2025 อยู่ที่ $69.3M เพิ่ม 5.1% และรายได้ค่าอัพเกรดสมาชิกลดลงเหลือ $12.4M เทียบ $16.4M ปีก่อน
ค่าสมาชิกถูกรับรู้ตามเส้นตรงตลอดอายุสัญญา และผู้ถือสมาชิกมักกลับมาต่ออายุ จึงให้รายได้ที่สม่ำเสมอ แต่ค่าการตลาดสมาชิก (membership sales and marketing) ยังเป็นต้นทุนใหญ่ของปี 2025 ที่ $16.1M ตัวเลขที่ต้องติดตามคือ net membership growth และรายได้สมาชิกเมื่อหักค่าการตลาด
ค่าน้ำ ไฟฟ้า ขยะ และสาธารณูปโภคอื่นที่บริษัทเก็บคืนจากผู้เช่า ปี 2025 รายได้ส่วนนี้ของ Core Portfolio อยู่ที่ $134.4M (+3.4%) และค่าใช้จ่ายสาธารณูปโภคของ Core อยู่ที่ $160.6M (+2.4%) อัตรากู้คืน (utility recovery rate) อยู่ที่ราว 49% เทียบ 47% ปีก่อน ในพอร์ตหลัก เงินชดเชยประกันภัยลดลง $2.2M เพราะปี 2024 มีเงินชดเชยน้ำท่วมแคลิฟอร์เนีย ทั้งพอร์ตรายได้ส่วนนี้ลดลง 2.1%
Marina slips 6,900 แห่งอยู่ในรายได้ RV และ marina ที่รวมกันเป็น $446.3M (ทั้งพอร์ต ปี 2025) ไม่ได้แยกเป็นส่วนงาน จึงไม่สามารถแยกกำไรของ marina ออกจากกลุ่ม RV ได้จากเอกสารที่ดึงมา
| แหล่งรายได้ | ตัวอย่าง FY2025 | วิธีรับรู้ | ความไวต่อวงจร |
|---|---|---|---|
| ค่าเช่า MH (homeowner + rental home) | $749M (MH base rent) | รายเดือน ปรับราคาประจำปี | ต่ำ แต่ขึ้นกับการเข้าพัก |
| ค่าเช่า RV และ marina | $446M | รายปี / ตามฤดูกาล / รายวัน | สูงใน Transient |
| สาธารณูปโภคและรายได้อื่น | $142M | ตามการใช้จริง | ปานกลาง |
| สมาชิกและค่าอัพเกรด | $82M | ตามเส้นตรงตลอดสัญญา | ต่ำ |
| ขายบ้าน (gross) | $86M | ตอนส่งมอบ | สูง (ตามดอกเบี้ยสินเชื่อ) |
ที่มา: 10-K FY25 Item 1 และ MD&A · ตัวเลขรายได้ค่าเช่า MH, RV, สาธารณูปโภค และสมาชิก เป็นยอดรวมของ Total portfolio ปี 2025 (รวม $1,433M ไม่รวมขายบ้านและดอกเบี้ย) · ตัวเลข Sites มาจาก 10-Q Q2 2026
งบการเงินที่ดึงมาไม่มีรายละเอียดรายได้ตาม segment ย่อยของ MH กับ RV แบบแยกต่อการลงทุน จึงประเมินกำไรต่อประเภท Site ไม่ได้ในรอบนี้
รายได้รวมเพิ่มจาก $1,489M (2023) เป็น $1,526M (2024) และ $1,531M (2025) โดยการเติบโตหลักมาจากค่าเช่า MH ที่ปรับขึ้นทุกปี ส่วนกำไรจากการดำเนินงาน (Income from property operations) เพิ่มจาก $681M เป็น $752M ในสองปีนั้น FFO ต่อหุ้นปรับขึ้นจาก $3.03 เป็น $3.08
ที่มา: 10-K FY25 สำหรับปี 2023–2025 และ 10-Q Q2 26 สำหรับ 6M 2026 · FFO/หุ้นปี 2023 และ Normalized FFO/หุ้นปี 2023 เป็นการคำนวณของผู้จัดทำ (FFO ÷ จำนวนหุ้นเจือจางเฉลี่ย 195.4M) ผ่านการทดสอบกับตัวเลขปี 2024 และ 2025 แล้ว · EPS ปี 2023 คำนวณจาก (กำไรหุ้นสามัญ + ส่วนของ OP unit) ÷ หุ้นเจือจาง ได้ $1.68 · ค่า Normalized FFO ไม่ได้รวมรายการที่บริษัทระบุว่าไม่เกิดซ้ำ
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 6M 2025 | 6M 2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 1,489.4 | 1,526.2 | 1,531.4 | 764.2 | 795.4 |
| Income from property operations | 681.4 | 721.5 | 751.6 | 372.9 | 396.0 |
| Interest and related amortization | (132.3) | (137.7) | (131.0) | n/a | n/a |
| กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญ | 314.2 | 367.0 | 386.5 | 188.9 | 204.2 |
| FFO (หุ้นสามัญ + OP unit) | 541.2 | 596.0 | 615.7 | 304.9 | 320.6 |
| Normalized FFO | 537.5 | 572.9 | 612.4 | 304.4 | 315.6 |
| EPS เจือจาง ($) | 1.68 (คำนวณ) | 1.96 | 2.01 | 0.99 | 1.05 |
| FFO ต่อหุ้น ($) | 2.77 (คำนวณ) | 3.03 | 3.08 | 1.52 | 1.60 |
| Normalized FFO ต่อหุ้น ($) | 2.75 (คำนวณ) | 2.91 | 3.06 | 1.52 | 1.58 |
| เงินสดจากการดำเนินงาน (CFO) | 548.0 | 596.7 | 571.1 | 324.7 | 342.2 |
| Operating margin (Income from property ops ÷ รายได้) | 45.8% | 47.3% | 49.1% | 48.8% | 49.8% |
รายได้รวม $397.8M (+5.6%) · กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญ $96.3M (จาก $79.7M) · FFO ต่อหุ้น $0.77 (+11.7%) · Normalized FFO ต่อหุ้น $0.74 (+7.7%) · Core MH base rent +5.8% · Core RV base rent +1.8% (10-Q Q2 26)
ส่วนของผู้ถือหุ้นของ ELS เป็นบวก ไม่ได้ติดลบ โดยอยู่ที่ $1.76B ณ 30 มิ.ย. 2026 แต่ตัวเลขนี้ เล็กมาก เมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดราว $12.2B เหตุผลมาจาก (1) ที่ดินและสิ่งปลูกสร้างบันทึกตามราคาทุนหักค่าเสื่อม ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าตลาดมาก และ (2) บริษัทจ่ายเงินปันผลและซื้อคืนหุ้นต่อเนื่อง ทำให้ “Distributions in excess of accumulated earnings” เป็นยอดขาดทุนสะสมราว $(231)M ที่กดส่วนของผู้ถือหุ้น P/BV ที่ 6–7 เท่าจึงไม่ได้หมายความว่าหุ้นแพงเกินจริง เพราะ REIT วัดมูลค่าจาก FFO และมูลค่าทรัพย์สินตลาดมากกว่า book value
| รายการ | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 5,645.7 | 5,745.4 | 5,800.7 |
| Net investment in real estate | n/a | 5,340.4 | 5,471.0 |
| หนี้สินรวม | 3,821.9 | 3,930.6 | 3,984.1 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัท | 1,740.7 | 1,756.3 | 1,758.2 |
| ส่วนได้เสีย NCI (OP unit) | 83.1 | 58.6 | 58.4 |
| เงินสดและ restricted cash | n/a | 26.1 | 35.6 |
| Mortgage notes payable, net | 2,928.3 | 2,779.2 | 2,747.4 |
| Term loans, net | 199.3 | 437.5 | 437.9 |
| Unsecured line of credit | n/a | 105.0 | 127.5 |
| หนี้รวมบนงบดุล | n/a | 3,321.6 | 3,312.7 |
| หนี้สุทธิ (หักเงินสด) | n/a | 3,295.5 | 3,277.1 |
| Distributions in excess of accumulated earnings | n/a | (225.0) | (231.3) |
ที่มา: 10-K FY25 สำหรับ 31 ธ.ค. 2025 และ 2024 · 10-Q Q2 26 สำหรับ 30 มิ.ย. 2026 · หนี้รวมบนงบดุลคือ mortgage + term loans + LOC ไม่รวม lease liability · ยอดหนี้ตามงบดุลไม่รวมหุ้นกู้ เพราะ ELS ไม่มีหุ้นกู้ระยะยาวในงบดุลช่วงนี้ · เงินสดที่ 31 ธ.ค. 2024 และ LOC ปี 2024 ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ จึงเป็น n/a
6M 2026 CFO $342.2M (จาก $324.7M) เงินปันผลที่ประกาศต่อหุ้นสองไตรมาสรวม $1.085 ต่อหุ้น × หุ้นประมาณ 200M ราว $217M ดังนั้น CFO ยังเหลือหลังจ่ายปันผลได้ ส่วนเงินลงทุนและการซื้อทรัพย์สิน (investing) ต้องพึ่งหนี้และ ATM equity ที่เหลือ (10-Q)
วงเงิน LOC ที่ใช้ไปเพิ่มจาก $105M เป็น $127.5M ใน 6M 2026 LOC มีวงเงินคงเหลือ $372.4M และคิดดอกเบี้ย SOFR + 1.25–1.65% ส่วน term loan ถูกตรึงด้วย swap จึงควรติดตามสัดส่วนหนี้ลอยตัวต่อหนี้รวม
ทำไม P/BV และ D/E จากงบดุลจึงทำให้เข้าใจผิด: ส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำเพราะราคาทุนและการจ่ายคืนเงินทุนที่สะสม (ดูหัวข้อ 5) อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 1.8 เท่าจึงดูสูงกว่ากรณีที่ใช้มูลค่าตลาดของทรัพย์สิน ในทางกลับกัน ตัววัดที่เหมาะกว่าคือ หนี้ต่อ EBITDA และ หนี้ต่อมูลค่าตลาดของ enterprise ซึ่งอยู่ในตารางด้านล่าง
| อัตราส่วน | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|
| หนี้รวมบนงบ ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวม NCI) | 1.83x | 1.82x |
| หนี้สุทธิ ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม | 1.82x | 1.80x |
| Debt ÷ (Debt + Market cap) ตามราคาปัจจุบัน | n/a | 21.3% |
| Net debt ÷ EBITDA (TTM, ใช้ EBITDA ของ StockAnalysis ≈ $0.76B) | n/a | ≈ 4.3x |
| Interest coverage (Income before tax + ดอกเบี้ย ÷ ดอกเบี้ย, FY25) | ≈ 4.0x | n/a |
| อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของหนี้จำนอง | 3.77% | n/a |
ที่มา: 10-K FY25 Note 9 สำหรับอัตราดอกเบี้ยจำนองและ interest expense · 10-Q Q2 26 สำหรับงบดุล · Net debt/EBITDA ใช้ EBITDA ที่ได้จาก EV ÷ EV/EBITDA 20.41x ของ StockAnalysis ซึ่งเป็นนิยามของบุคคลที่สาม ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทรายงาน · Interest coverage เป็นการคำนวณของผู้จัดทำจากงบ 2025
| ปี | ยอดชำระเงินต้น ($ ล้าน) | สัดส่วน |
|---|---|---|
| 2026 | 66.8 | 2.0% |
| 2027 | 269.5 | 8.1% |
| 2028 | 349.0 | 10.4% |
| 2029 | 335.1 | 10.0% |
| 2030 | 585.4 | 17.5% |
| หลังจากนั้น | 1,740.1 | 52.0% |
| รวม | 3,345.9 | 100% |
ที่มา: 10-K FY25 Note 9 · ตารางนี้ไม่รวมดอกเบี้ย และยอดรวม $3,346M สูงกว่ายอดหนี้บนงบดุล $3,322M จากค่า deferred financing costs
ณ 31 ธ.ค. 2025 บริษัทระบุว่า หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่ม 1.0% มูลค่ายุติธรรมของหนี้รวมจะลดลงราว $239.9M ผลต่อกำไรโดยตรงน้อยกว่า เพราะหนี้จำนองและ term loan ส่วนใหญ่ถูกตรึงอัตราไว้ แต่หนี้ที่ครบกำหนดปี 2027–2030 รวม $1.54B จะถูก refinance ที่อัตราใหม่ ซึ่งจะกระทบ FFO ทีละน้อย (10-K FY25, Item 7A)
| รายการ | FY2024 | FY2025 | YoY | สัดส่วน FY25 |
|---|---|---|---|---|
| ค่าเช่า MH base (ทั้งพอร์ต) | 710.1 | 749.4 | +5.5% | 52.3% |
| ค่าเช่า RV และ marina base (ทั้งพอร์ต) | 438.4 | 446.3 | +1.8% | 31.1% |
| Utility และรายได้อื่น (ทั้งพอร์ต) | 144.8 | 141.8 | −2.1% | 9.9% |
| Annual membership + upgrade | 82.3 | 81.7 | −0.7% | 5.7% |
| Rental home income | 13.7 | 14.3 | +4.2% | 1.0% |
| รวม property operating revenues | 1,389.4 | 1,433.5 | +3.2% | 100% |
ที่มา: 10-K FY25 MD&A, Income from Property Operations · รายได้จากการขายบ้าน ($86M) และดอกเบี้ย ($9.6M) อยู่นอกตารางนี้ เพราะไม่ได้อยู่ใน property operating revenues · ELS รายงาน 2 ส่วนงาน (Property Operations และ Home Sales and Rentals) ตามรายงาน 10-K แต่ไม่ได้เปิดกำไรแยกของแต่ละส่วนในตารางนี้
ตามความเสี่ยงที่บริษัทเปิดเผย ฟลอริดา 45.7% ของรายได้ดำเนินงานปี 2025 ตามด้วยแอริโซนา 10.9% นอร์ทีสต์ 11.1% และแคลิฟอร์เนีย 10.2% รวมสี่ภูมิภาคนี้ราว 78% ของรายได้ ทรัพย์สินที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งคือ Colony Cove ใน Ellenton ฟลอริดา และ ViewPoint RV & Golf Resort ใน Mesa รัฐแอริโซนา แต่ละแห่งคิดเป็นราว 2.0% ของรายได้ดำเนินงาน (10-K FY25 Item 1A)
| งวดสิ้นสุด | จ่ายเงินปันผลต่อหุ้น | วันที่จ่าย |
|---|---|---|
| 31 มี.ค. 2025 | $0.5150 | 11 เม.ย. 2025 |
| 30 มิ.ย. 2025 | $0.5150 | 11 ก.ค. 2025 |
| 30 ก.ย. 2025 | $0.5150 | 10 ต.ค. 2025 |
| 31 ธ.ค. 2025 | $0.5150 | 9 ม.ค. 2026 |
| 31 มี.ค. 2026 | $0.5425 | 10 เม.ย. 2026 |
| 30 มิ.ย. 2026 | $0.5425 | 10 ก.ค. 2026 |
ที่มา: 10-Q Q2 26 สำหรับตารางการจ่ายปันผล · 10-K FY25 สำหรับอัตรารายปี $2.06 (2025) และ $2.17 (2026) ที่คณะกรรมการอนุมัติเมื่อ 28 ม.ค. 2026 · ปันผลต่อหุ้น 2025 ตามตารางจ่ายจริงรวม $2.06 ส่วนตัวเลข “distributions declared” ในงบ GAAP แสดงเป็น $1.964 ซึ่งผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจสาเหตุของผลต่าง
ปันผลเพิ่มจาก $0.515 เป็น $0.5425 ต่อไตรมาส (+5.3%) ในปี 2026 ซึ่งสูงกว่าการเติบโต Normalized FFO ทั้งปี 2025 ที่ 5.0% เล็กน้อย ข้อสังเกตของผู้จัดทำ: payout ต่อ FFO ราว 69% ยังเป็นระดับที่บริษัทจ่ายได้จาก CFO และไม่ได้เข้าใกล้ขีดจำกัดของ REIT กลุ่มนี้มาก แต่ควรติดตามว่าการจ่ายปันผลและการลงทุนพึ่งกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหรือจากหนี้และ ATM
ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นหรือ FFO หยุดโตจะกดดัน payout และอาจทำให้บริษัทชะลอการเพิ่มปันผล ข้อมูล dividend policy ที่บริษัทจะประกาศในรายงานต่อไปไม่ได้ดึงมาในรอบนี้
| บริษัท | ราคา ($) | Market cap | P/E TTM | P/E ล่วงหน้า | P/BV | Dividend yield | Debt/Equity | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ELS | 61.02 | $12.23B | 29.4x | 28.6x | 6.7x (หน้า StockAnalysis) | 3.56% | 1.82x | 20.4x |
| SUI (Sun Communities) | 117.55 | $14.59B | n/a (ขาดทุนสุทธิ TTM) | 36.5x | 2.61x | 3.81% | 0.73x | 18.1x |
| INVH (Invitation Homes) | 26.71 | $15.83B | 24.6x | 35.5x | 1.74x | 4.49% | 0.94x | 16.2x |
| UMH (UMH Properties) | 15.10 | $1.29B | 125.9x | 115.3x | 2.31x | 5.96% | 0.89x | n/a |
ที่มา: ตัวเลขทั้งหมดมาจากหน้า StockAnalysis ของแต่ละบริษัท (ELS, SUI, INVH, UMH) ซึ่งเป็นแหล่งที่สาม · P/FFO ของคู่เทียบไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ จึงเทียบด้วย P/E ล่วงหน้าแทน · SUI มีผลขาดทุนสุทธิ TTM ราว $(866)M ซึ่งทำให้ P/E ไม่มีความหมาย · UMH มี P/E ที่สูงมากเพราะกำไร GAAP ต่ำ จึงไม่ควรใช้เทียบโดยตรง
| รายการ | Guidance ปี 2026 | หมายเหตุ |
|---|---|---|
| Normalized FFO ต่อหุ้น | $3.13 – $3.23 (กลาง $3.18) | ก่อนหน้านี้กลาง $3.17 · ปรับขึ้นเล็กน้อย |
| FFO ต่อหุ้น (รายงาน) | $3.15 – $3.25 | ตามนิยาม NAREIT ก่อนปรับรายการที่ไม่เกิดซ้ำ |
| Core income from property ops (ไม่รวม property management) | โต 5.5% – 6.5% (กลาง 6.0%) | ตัวเลขครึ่งปีแรกโต 6.2% (ทั้งพอร์ต) |
| Normalized FFO ไตรมาส 3 2026 | $0.76 – $0.82 | เทียบ $0.74 ในไตรมาส 2 2026 |
ที่มา: ELS Reports Second Quarter Results (สำเนาประกาศ PRNewswire วันที่ 22 ก.ค. 2026) · ยังไม่ได้ยืนยันกับเอกสาร 8-K ต้นฉบับบนเว็บ SEC ในรอบนี้ · guidance จากข่าวรองอีกแหล่งที่สรุปตัวเลขใกล้เคียงกัน แต่ระบุ occupancy 94% ซึ่งไม่ตรงกับ 10-Q (93.8%) จึงไม่ได้ใช้
การรวมกันของ refinance ที่สูงขึ้น ภาษีทรัพย์สินฟลอริดา และอัตราการเข้าพักที่ลด จะทำให้ FFO โตช้ากว่าการปรับค่าเช่า และทำให้ P/FFO ปัจจุบันยากจะรักษาไว้
| สถานการณ์ | Normalized FFO FY2027 (สมมติ) | P/FFO (สมมติ) | ราคาประเมิน | เทียบ $61.02 |
|---|---|---|---|---|
| Bull | $3.45 (+8–9% จาก guidance กลาง) | 21–22x | $72–76 | +18% ถึง +25% |
| Base | $3.30 (+4% จาก guidance กลาง) | 19–20x | $63–66 | +3% ถึง +8% |
| Bear | $3.05 (−4% จาก guidance กลาง) | 16–17x | $49–52 | −20% ถึง −15% |
ตัวเลขทั้งหมดในตารางเป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของบริษัทหรือของนักวิเคราะห์ ไม่ได้ดึงฉันทามติ FY2027 ของนักวิเคราะห์ในรอบนี้ ราคาประเมิน = Normalized FFO × P/FFO เช่น Base: $3.30 × 19 = $62.7 และ $3.30 × 20 = $66.0
ราคาปัจจุบัน $61.02 สะท้อน P/FFO ประมาณ 19x บน guidance กลางปี 2026 ซึ่งไม่ได้ถูกมาก แต่ก็ไม่แพงเมื่อเทียบ REIT ที่พึ่งค่าเช่าที่ดิน ความแตกต่างระหว่าง bull และ bear ขึ้นกับว่าการปรับค่าเช่าจะต่อเนื่องแค่ไหน และดอกเบี้ย refinance จะเป็นเท่าไร ผู้จัดทำจึงมองว่าการประเมินที่สมดุลต้องดูการเข้าพักและดอกเบี้ยควบคู่กัน มากกว่าการดูเฉพาะ P/E