DaVita Inc. (NYSE: DVA) ให้บริการฟอกไตแบบ outpatient สำหรับผู้ป่วย ESKD เป็นหลัก รายได้ 2025 อยู่ที่ $13.64B และ TTM มิ.ย. 2026 อยู่ที่ $14.01B รายได้ของ US dialysis คิดเป็นราว 86% ของรายได้รวมก่อนตัดรายการระหว่างส่วนงาน ส่วนที่เหลือมาจากธุรกิจ ancillary ได้แก่ IKC ในสหรัฐฯ และการดำเนินงานต่างประเทศ (10-K FY25)
ครึ่งปีแรก 2026 เป็นครึ่งปีที่ดีกว่าปีก่อนในทุกบรรทัดหลัก รายได้เพิ่ม 5.6% เป็น $6.97B กำไรจากการดำเนินงาน GAAP เพิ่ม 8.7% เป็น $1.06B และกำไรสุทธิที่เป็นของ DaVita เพิ่ม 28% เป็น $463M กำไรต่อหุ้นเจือจางอยู่ที่ $6.86 เทียบ $4.57 ปีก่อน การเติบโตของ EPS สูงกว่ากำไรสุทธิมาก เพราะจำนวนหุ้นเฉลี่ยลดลงจาก 79.3M เป็น 67.5M (ตัวเลขเจือจาง) จากการซื้อคืนหุ้น (10-Q Q2 26) (8-K Ex. 99.1)
บริษัทไม่ได้ให้ guidance ด้านกำไรตามหลัก GAAP แต่ให้ guidance ปี 2026 บนฐาน non-GAAP ดังนี้ adjusted operating income $2.15–2.25B adjusted EPS $14.10–15.20 และ free cash flow $1.00–1.25B ที่ราคา $187.00 หุ้นซื้อขายที่ราว 12.8 เท่าของ adjusted EPS guidance กลาง (คำนวณเอง) (8-K Ex. 99.1)
| หัวข้อ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อนิติบุคคล | DaVita Inc. (CIK 927066) ตั้งอยู่ในเมืองเดนเวอร์ รัฐโคโลราโด สหรัฐฯ (10-K FY25) |
| ตลาดและสัญลักษณ์ | New York Stock Exchange ใช้สัญลักษณ์ DVA |
| ปีงบประมาณ | สิ้นสุดวันที่ 31 ธ.ค. ของทุกปี (ปีปฏิทิน) |
| ส่วนงานที่รายงาน | 2 ส่วนงาน: U.S. dialysis and related lab services และ Other (ancillary services รวมธุรกิจต่างประเทศ) (10-Q Q2 26 หมายเหตุส่วนงาน) |
| CEO | Javier Rodriguez (ตามคำกล่าวในประกาศผลประกอบการ Q2 2026) (8-K Ex. 99.1) |
| CFO | n/a ไม่ได้ดึงชื่อ CFO ในรอบนี้ ต้องตรวจจาก 8-K ล่าสุดหรือ proxy |
| การถือหุ้นของ Berkshire Hathaway | ในปี 2025 บริษัทซื้อคืนหุ้นจาก Berkshire Hathaway 3.39M หุ้น ราคาเฉลี่ย $143.11 รวม $485M ภายใต้ข้อตกลงซื้อคืนหุ้น (share repurchase agreement) (10-K FY25 Item 5) |
หมายเหตุ: ไม่มีข้อมูล free float และ foreign holding ในแหล่งที่ใช้ จึงแสดงจำนวนหุ้นสามัญที่ออกจาก 10-Q cover แทน ราคาและ market cap ของ StockAnalysis คำนวณจากหุ้นประมาณ 63.77M ซึ่งต่างจาก cover เล็กน้อย 52-week range ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้จึงเป็น n/a
DaVita ให้บริการฟอกไต (hemodialysis) แก่ผู้ป่วยที่เป็นโรคไตระยะสุดท้าย (ESKD) โดยส่วนใหญ่ทำที่ศูนย์ฟอกไตแบบ outpatient ที่บริษัทเป็นเจ้าของหรือบริหาร ณ 30 มิ.ย. 2026 บริษัทดูแลผู้ป่วยประมาณ 298,500 คนที่ศูนย์ 3,266 แห่ง ในสหรัฐฯ 2,671 แห่ง และต่างประเทศ 595 แห่งใน 14 ประเทศ (8-K Ex. 99.1)
แหล่งรายได้หลักมีสองส่วน ส่วนแรกคือรายได้จากการฟอกไตในสหรัฐฯ ซึ่งปี 2025 มีรายได้ $11.79B และคิดเป็นราว 86% ของรายได้รวมก่อนตัดรายการระหว่างส่วนงาน ส่วนที่สองคือ ancillary services รวม $1.92B ซึ่งแบ่งเป็นธุรกิจต่างประเทศ $1.35B และธุรกิจในสหรัฐฯ $0.58B (10-K FY25 MD&A)
| ผู้จ่ายเงิน | สัดส่วนรายได้ผู้ป่วย US dialysis | ความหมายต่อกำไร |
|---|---|---|
| Medicare และ Medicare Advantage | 57% | อัตราถูกกำหนดโดย CMS และแผน MA ที่เป็นผู้จ่ายแทน ปรับขึ้นตามกฎประจำปี |
| Medicaid และ managed Medicaid | 7% | อัตราตามรัฐ มักต่ำกว่า Medicare |
| Government อื่น (รวม VA) | 3% | รวมข้อตกลงกับกระทรวงกิจการทหารผ่านศึก |
| Commercial (รวม hospital dialysis) | 32% | อัตราสูงกว่า Medicare และเป็นแหล่งกำไรที่สำคัญ แต่ผันตามการเจรจากับบริษัทประกัน |
ที่มา: 10-K FY25 Item 1 (ตารางจำแนกตาม payor source) · คอลัมน์ความหมายต่อกำไรเป็นการอธิบายของผู้จัดทำ ไม่ใช่ตัวเลขจากบริษัท · รายได้ผู้ป่วยของ Medicare และ MA รวมทั้งบริษัท 6M 2026 อยู่ที่ราว $3.42B คิดเป็นราว 52% ของรายได้ผู้ป่วยทั้งหมด (รวมต่างประเทศ จึงไม่เทียบตรงกับสัดส่วน 57% ของ US dialysis ปี 2025)
บริษัทระบุว่า FX translation ของธุรกิจต่างประเทศเป็นราว 9.9% ของกำไรดำเนินงานปี 2025 และ (9.9)% ปี 2024 ผลกระทบจึงสวนทางกันได้ในแต่ละปี บริษัทไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน (10-K FY25 Item 7A)
การฟอกไตเป็นการรักษาที่ผู้ป่วยต้องทำซ้ำสามครั้งต่อสัปดาห์ตลอดชีวิตหรือจนกว่าจะได้รับการปลูกถ่าย ทำให้ฐานรายได้เกิดซ้ำได้สูง ข้อจำกัดคือบริษัทไม่ได้เปิดเผยอัตราการรักษาต่อผู้ป่วยหรืออัตราการเสียชีวิตแบบเปรียบเทียบในรอบนี้ ผู้จัดทำจึงไม่ได้ยืนยันความได้เปรียบนี้ด้วยตัวเลข
รายได้เพิ่มจาก $12.14B ในปี 2023 เป็น $12.82B ในปี 2024 และ $13.64B ในปี 2025 กำไรจากการดำเนินงานปี 2024 รวมกำไร $109M จากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการถือหุ้นในกิจการ ซึ่งบันทึกใน operating expenses ทำให้ตัวเลข 2024 สูงกว่าปกติ ครึ่งปีแรก 2026 รายได้และกำไรเติบโตต่อเนื่อง และ margin กำไรดำเนินงานกลับเข้าใกล้ระดับ 15%
ที่มา: 10-K FY25 สำหรับปี 2023–2025 และ 10-Q Q2 26 สำหรับ 6M 2026 และ 6M 2025 · TTM = FY2025 + 6M 2026 − 6M 2025 (คำนวณเอง) · EBITDA = กำไรจากการดำเนินงาน + ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย (คำนวณเอง ไม่ได้ปรับรายการพิเศษ) · DaVita ไม่ได้รายงาน gross profit แต่แสดง patient care costs ซึ่งผู้จัดทำใช้เป็นต้นทุนหลัก
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 6M 2025 | 6M 2026 | TTM มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 12,140 | 12,816 | 13,643 | 6,603 | 6,970 | 14,010 |
| Patient care costs | (8,320) | (8,599) | (9,243) | (4,501) | (4,734) | (9,476) |
| Patient care costs / รายได้ | 68.5% | 67.1% | 67.8% | 68.2% | 67.9% | 67.6% |
| G&A | (1,474) | (1,538) | (1,674) | (787) | (845) | (1,732) |
| ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย | (745) | (724) | (715) | (351) | (346) | (710) |
| กำไรจากการดำเนินงาน (GAAP) | 1,603 | 2,090 | 2,044 | 977 | 1,061 | 2,128 |
| Operating margin | 13.2% | 16.3% | 15.0% | 14.8% | 15.2% | 15.2% |
| EBITDA (คำนวณเอง) | 2,348 | 2,814 | 2,759 | 1,328 | 1,406 | 2,837 |
| Debt expense (ดอกเบี้ย) | (399) | (470) | (580) | (281) | (295) | (594) |
| กำไรสุทธิที่เป็นของ DaVita | 692 | 936 | 747 | 362 | 463 | 847 |
| EPS เจือจาง ($) | 7.42 | 10.73 | 9.84 | 4.57 | 6.86 | 12.13 |
| จำนวนหุ้นเจือจางเฉลี่ย (ล้านหุ้น) | 93.2 | 87.3 | 75.9 | 79.3 | 67.5 | n/a |
หมายเหตุ: TTM EPS เป็นการบวกลบ EPS รายงาน ไม่ใช่การคำนวณจากกำไรหารจำนวนหุ้นโดยตรง · จำนวนหุ้นเฉลี่ย TTM ไม่ได้คำนวณเพราะต้องใช้ข้อมูลไตรมาสเพิ่ม · ผลกระทบของการซื้อคืนหุ้นต่อ EPS มีนัยสำคัญ: กำไรสุทธิ 6M 2026 โต 28% แต่ EPS เจือจางโต 50% · ค่า adjusted ปี 2026 ตามหัวข้อ 1 · ดอกเบี้ยจ่ายรวม debt expense ในงบกำไรขาดทุน
รายได้ $3,554M (+5.2%) · กำไรจากการดำเนินงาน $579M (จาก $538M, +7.7%) · กำไรสุทธิที่เป็นของ DaVita $265M (จาก $199M) · EPS เจือจาง $4.02 (จาก $2.58) · กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน $490M และ FCF $256M (8-K Ex. 99.1)
| รายการ | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 17,285 | 17,480 | 17,709 |
| หนี้สินรวม | 15,194 | 16,322 | 16,630 |
| NCI ที่มีสิทธิ put (mezzanine) | 1,695 | 1,532 | 1,561 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น DaVita | 121 | (651) | (765) |
| NCI ที่ไม่มี put | 275 | 277 | 283 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (รวม NCI ทั้งหมด) | 2,091 | 1,158 | 1,079 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | 795 | 676 | 669 |
| หนี้ระยะสั้นส่วนที่ถึงกำหนด | 271 | 109 | 117 |
| หนี้ระยะยาว | 9,176 | 10,164 | 10,664 |
| หนี้สินที่มีดอกเบี้ย (มูลค่าตามบัญชี) | 9,447 | 10,273 | 10,781 |
| หนี้สุทธิ (หักเงินสด) | 8,652 | 9,597 | 10,112 |
| Goodwill | 7,375 | 7,545 | 7,591 |
ที่มา: 10-K FY25 balance sheet (ปี 2024 และ 2025) และ 10-Q Q2 26 (30 มิ.ย. 2026) · หนี้สินที่มีดอกเบี้ย = หนี้ระยะสั้นและระยะยาว ตามมูลค่าตามบัญชี (รวม financing lease ไม่รวม operating lease) · ยอดรวมหนี้ตามเงื่อนไขจริง (principal) ณ 30 มิ.ย. 2026 คือ $10,848M · ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมในตารางนี้คำนวณเอง โดยรวม NCI ที่มี put เพื่อให้สมการงบดุลลงตัว (สินทรัพย์ = หนี้สิน + ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม)
ส่วนของผู้ถือหุ้น DaVita ติดลบ $765M ณ 30 มิ.ย. 2026 การซื้อคืนหุ้นที่สูงกว่ากำไรสะสมเป็นปัจจัยหลัก ค่าซื้อคืนหุ้นรวม $1.79B ในปี 2025 ทำให้ treasury stock เพิ่มเป็น $788M ณ 30 มิ.ย. 2026 ส่วนที่ติดลบจะไม่หายไปเองถ้าบริษัทยังซื้อคืนในระดับนี้
6M 2026 CFO $811M (เพิ่มจาก $504M) capex $272M และซื้อคืนหุ้นเงินสดจ่าย $378M ตามงบกระแสเงินสด (งบการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นแสดงการซื้อคืนตามบัญชี $751M) (10-Q)
| อัตราส่วน | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| หนี้ที่มีดอกเบี้ย / EBITDA (TTM) | 3.4x | 3.7x | 3.8x |
| หนี้สุทธิ / EBITDA (TTM) | 3.1x | 3.5x | 3.6x |
| หนี้ที่มีดอกเบี้ย / ส่วนของผู้ถือหุ้น DaVita | n/a (ส่วนของผู้ถือหุ้นบวก 121 ซึ่งทำให้อัตราสูงมาก) | n/a (ติดลบ) | n/a (ติดลบ) |
| กำไรจากการดำเนินงาน / ดอกเบี้ยจ่าย (interest coverage) | 4.4x | 3.5x | 3.6x (TTM) |
| หนี้ที่มีดอกเบี้ย / เงินสดจากการดำเนินงาน (TTM) | 4.7x | 5.4x | 4.9x |
ที่มา: ตัวเลขทั้งหมดคำนวณเองจาก 10-K FY25 และ 10-Q Q2 26 · EBITDA = กำไรจากการดำเนินงาน + D&A · ปี 2024 ใช้ EBITDA ที่รวมรายได้พิเศษ $109M จึงอาจต่ำกว่าเมื่อหักรายการดังกล่าว · StockAnalysis แสดง EV/EBITDA ปัจจุบัน 8.72x และ EV $24.64B (แหล่งที่สาม) ซึ่งสอดคล้องกับการคำนวณนี้โดยประมาณ
หนี้ที่มีดอกเบี้ย ณ 30 มิ.ย. 2026 ประกอบด้วย Term Loan A-2 $1.98B (SOFR + 1.50% ครบกำหนด 24 พ.ย. 2030) Term Loan B-2 $2.36B (SOFR + 1.75% ครบกำหนด 9 พ.ค. 2031) revolver $65M และหุ้นกู้ (senior notes) รวม $6.25B (4.625% ครบกำหนด 2030, 3.75% ปี 2031, 6.875% ปี 2032 และ 6.75% ปี 2033) หนี้ลอยตัวราว $4.4B จึงรับความเสี่ยงดอกเบี้ยขาขึ้นโดยตรง (10-Q Note 6)
ระดับหนี้สุทธิ / EBITDA เพิ่มจาก 3.1x เป็น 3.6x ในหนึ่งปีครึ่ง ในขณะที่บริษัทซื้อคืนหุ้นและเพิ่ม Term Loan B-2 อีก $500M ในเดือนมิ.ย. 2026 การซื้อคืนหุ้นยังถูกจำกัดโดยเงื่อนไขของ senior secured credit facilities (ตามหมายเหตุ share repurchase ใน 10-Q) ซึ่งผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจรายละเอียดเงื่อนไขตัวเลขขั้นต่ำ
| ส่วนงาน | รายได้ 2024 | รายได้ 2025 | กำไรดำเนินงาน ปรับแล้ว 2025 | รายได้ 6M 2026 | YoY 6M 2026 | กำไรส่วนงาน 6M 2026 | YoY กำไร 6M 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| U.S. dialysis และ lab | 11,391 | 11,793 | 2,109 | 5,954 | +3.8% | 1,044 | +4.5% |
| Ancillary ต่างประเทศ | 977 | 1,346 | 114 | n/a | n/a | n/a | n/a |
| Ancillary ในสหรัฐฯ (IKC และอื่น ๆ) | 533 | 576 | 4 | n/a | n/a | n/a | n/a |
| Other ancillary (รวม) ตามส่วนงาน 10-Q | n/a | 1,922 | 118 | 1,054 | +17.1% | 63 | +16.7% |
| Corporate administrative support | n/a | n/a | (133) | n/a | n/a | (46) | −39% |
ที่มา: 10-K FY25 MD&A (ตารางส่วนงาน) สำหรับปี 2024–2025 และ 10-Q Q2 26 หมายเหตุส่วนงาน สำหรับ 6M 2026 · ตัวเลขกำไรปี 2025 เป็นกำไรดำเนินงานที่ปรับแล้วตามที่บริษัทนิยาม ไม่ใช่ GAAP · ตัวเลข Ancillary ของ 10-Q ใช้รายได้และกำไรของส่วน “Other” ซึ่งอาจต่างจากการแยกตาม 10-K เล็กน้อย · รายได้ปี 2024 ของ Ancillary ในสหรัฐฯ คำนวณจาก $1,510M ลบ $977M ต่างประเทศ · รายได้ก่อนตัดรายการระหว่างส่วนงานรวมกัน $13,715M ขณะที่รายได้รวมจริงคือ $13,643M
US dialysis มีกำไรดำเนินงานที่ปรับแล้ว $2.11B ในปี 2025 หรือราว 18% ของรายได้ US dialysis กำไรส่วนงานของ US dialysis เพิ่ม 4.5% ทั้งที่รายได้เพิ่ม 3.8% ซึ่งแสดงให้เห็นการควบคุมต้นทุนที่ดีกว่ารายได้ ณ ระดับนี้
Ancillary ต่างประเทศปี 2025 กำไรดำเนินงานที่ปรับแล้ว $114M (จาก $52M) และ IKC เป็นบวก $22M (จากขาดทุน $18M) ทำให้ธุรกิจ ancillary ทั้งกลุ่มมีกำไรดีขึ้นมาก แต่ยังเล็กเทียบ US dialysis และต้องติดตามว่าการเติบโตของ IKC จะมาจากสัญญาความเสี่ยงที่ขยายตัวได้หรือไม่
DaVita ไม่จ่ายเงินปันผลตั้งแต่ปี 2023 ถึงปัจจุบันตามงบการเงินที่ดึงมา บริษัทใช้การซื้อคืนหุ้นเป็นวิธีคืนเงินหลักและไม่ได้ระบุนโยบายเงินปันผลในเอกสารที่ดึงมา
| ปี / งวด | เงินปันผลต่อหุ้น ($) | ซื้อคืนหุ้น (รวม $ ล้าน) | จำนวนหุ้นซื้อคืน (ล้านหุ้น) | ราคาเฉลี่ยซื้อคืน ($) |
|---|---|---|---|---|
| FY2024 | 0 | 1,386 (ตามกระแสเงินสด) | n/a | n/a |
| FY2025 | 0 | 1,788 (รวมภาระค้างจ่ายให้ Berkshire $200M) | 12.7 | 140.09 |
| 6M 2026 | 0 | 751 (ตามบัญชี; เงินสดจ่าย 378) | 5.2 (ทั้งครึ่งปี; ไตรมาส 2 คือ 2.2) | n/a (ไตรมาส 2 ที่ $154.95) |
| ตั้งแต่ 1 ก.ค. ถึง 4 ส.ค. 2026 | 0 | 37 | 0.2 | 199.55 |
ที่มา: 10-K FY25 Item 5 สำหรับ 2025 · 10-Q Q2 26 สำหรับ 6M 2026 · 8-K Ex. 99.1 สำหรับไตรมาส 2 และช่วงหลังวันที่ 30 มิ.ย. · ตัวเลขปี 2024 ในคอลัมน์จำนวนหุ้นเป็นข้อมูลที่ไม่ได้ดึงจากเอกสารโดยตรง จึงแสดงเป็น n/a · ตัวเลขซื้อคืนของ 6M 2026 ตามบัญชี (751) และเงินสดจ่าย (378) ต่างกันจากภาระค้างจ่ายและการซื้อคืนที่ยังไม่ชำระ
เป้า FCF ปี 2026 อยู่ที่ $1.00–1.25B ต่ำกว่า FCF TTM $1.31B เล็กน้อย การซื้อคืนหลังไตรมาส 2 (1 ก.ค.–4 ส.ค. 2026) ที่ราคาเฉลี่ย $199.55 สูงกว่าราคาเฉลี่ยในไตรมาส 2 ที่ $154.95 ถ้าราคาหุ้นยังสูงขึ้นต่อ การซื้อคืนจะให้ผลต่อ EPS น้อยลงต่อเงินหนึ่งดอลลาร์
| บริษัท (สัญลักษณ์) | ราคา ($) | Market cap ($ พันล้าน) | P/E ย้อนหลัง | P/E ล่วงหน้า | P/BV | Dividend yield |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DaVita (DVA) | 187.00 | 11.93 | 15.92 | 11.95 | n/a (ติดลบ) | 0% |
| Fresenius Medical Care (FMS, ADR) | 21.94 | 11.61 | 11.48 | 10.32 | 0.75 | 2.76% |
| Encompass Health (EHC) | 121.71 | 12.01 | 20.36 | 19.10 | 4.63 | 0.69% |
| Option Care Health (OPCH) | 31.21 | 4.67 | 23.61 | 19.18 | 3.71 | n/a (ไม่จ่าย) |
ที่มา: StockAnalysis DVA, FMS, EHC, OPCH · ทั้งหมดเป็นข้อมูลของ StockAnalysis ซึ่งเป็นแหล่งที่สาม ไม่ใช่เอกสารของบริษัท · FMS เป็น ADR ราคาเป็นดอลลาร์ · เลือก FMS เป็นเพื่อนที่ใกล้เคียงที่สุดเพราะทำธุรกิจฟอกไตเหมือนกัน แต่ EHC และ OPCH เป็นธุรกิจบริการสุขภาพคนละประเภท ใช้เทียบ valuation ในกลุ่มบริการสุขภาพที่กว้างกว่า · Forward P/E ของ DVA ของ StockAnalysis (11.95x) ต่ำกว่าการคำนวณจาก guidance กลาง (12.8x) เนื่องจากใช้ฉันทามติคนละชุด
DVA ซื้อขายที่ P/E ย้อนหลัง 15.9x ระหว่าง FMS ที่ 11.5x และ EHC ที่ 20.4x บนฐาน forward DVA 12.0x ใกล้ FMS (10.3x) มากกว่ากลุ่มบริการสุขภาพ ส่วนลดนี้อาจสะท้อนความเสี่ยงของ US dialysis และหนี้ที่สูงเทียบส่วนของผู้ถือหุ้น ไม่ใช่ขนาดธุรกิจ
| ตัวชี้วัด | ต่ำสุด | สูงสุด | หมายเหตุ |
|---|---|---|---|
| Adjusted operating income | $2,150M | $2,250M | 6M 2026 อยู่ที่ $1,061M จึงต้องการ H2 ราว $1,089M–1,189M |
| Adjusted diluted EPS | $14.10 | $15.20 | 6M 2026 อยู่ที่ $6.86 ซึ่งต้องการ H2 ราว $7.24–8.34 |
| Free cash flow | $1,000M | $1,250M | 6M 2026 อยู่ที่ราว $539M (CFO $811M − capex $272M) |
ที่มา: 8-K Ex. 99.1 Q2 2026 · บริษัทไม่ให้ guidance กำไรและกระแสเงินสดแบบ GAAP ตัวเลข H2 ที่ระบุเป็นการคำนวณของผู้จัดทำจากช่วง guidance ลบด้วยครึ่งปีแรก ไม่ได้ผ่านการยืนยันจากบริษัท
ฉันทามติจาก 8 นักวิเคราะห์ของ S&P Global ผ่าน StockAnalysis (อัปเดต 7 ต.ค. 2026): rating Buy โดยมี Strong Buy 3 ราย Hold 4 ราย และ Sell 1 ราย ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $219.86 (median $220, สูงสุด $270, ต่ำสุด $165) EPS 2026 เฉลี่ย $14.82 และ EPS 2027 เฉลี่ย $17.14 (StockAnalysis)
| ความเสี่ยง | ผลกระทบ | สัญญาณที่สังเกตได้ |
|---|---|---|
| 1. กฎการชำระเงินของ CMS (ESRD PPS และ QIP) | รายได้ต่อการรักษาถูกกำหนดโดย base rate ประจำปี และ QIP ลดได้สูงสุด 2% ตามคุณภาพ ร่างปี 2027 เสนอเพียง +1.1% ในขณะที่ต้นทุนแรงงานและยาเพิ่มเร็วกว่า | ประกาศฉบับสุดท้ายของ CY 2027 (ปกติปลายปี) · การเปลี่ยนแปลง QIP · ค่า patient care per treatment ที่เพิ่มเกิน 3% |
| 2. Medicare Advantage และ payer mix | Medicare และ MA คิด 57% ของรายได้ผู้ป่วย US dialysis แผน MA อาจลดอัตราจ่ายหรือเปลี่ยนสัญญาเป็น percent-of-premium ซึ่งกระทบ IKC โดยตรง | การเปลี่ยนแปลงสัดส่วน MA ที่บริษัทเปิดเผย · อัตรา commercial ต่อการรักษาที่ลดลง · ความเคลื่อนไหวในการเจรจาสัญญาความเสี่ยง |
| 3. หนี้และการซื้อคืนหุ้นด้วยหนี้ | หนี้ $10.8B ที่มีดอกเบี้ยลอยตัวราว $4.4B ดอกเบี้ยจ่ายปี 2025 $580M และหนี้สุทธิ / EBITDA 3.6x ขณะส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ $765M | หนี้สุทธิ / EBITDA เกิน 4.0x · การกู้ใหม่เพื่อซื้อคืนหุ้น · ดอกเบี้ยต่อ EBITDA เพิ่ม · การปรับอันดับเครดิต |
| 4. อุปสงค์การฟอกไตและยาใหม่ | จำนวนผู้ป่วยที่ต้องฟอกไตอาจลดลงจากยาอย่าง GLP-1 และ SGLT2 หรือจากการปลูกถ่ายอวัยวะเพิ่ม ลดปริมาณการรักษาต่อปี | การรักษาปกติ (normalized non-acquired) ติดลบหรือโตต่ำกว่า 1% ต่อไตรมาส · อัตราการเปลี่ยนไปใช้ peritoneal dialysis หรือ home dialysis ที่เพิ่ม |
| 5. ค่าเงินและธุรกิจต่างประเทศ | ธุรกิจต่างประเทศคิดเป็นราว 10% ของรายได้และ 17% ของสินทรัพย์ บริษัทไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน FX มีผลต่อกำไรปี 2025 ราว 9.9% ของกำไรดำเนินงาน | FX translation ที่ติดลบอย่างมีนัยสำคัญ · การเปลี่ยนแปลงกฎการจ่ายเงินในบราซิลหรือยุโรป · การขายหรือยกเลิกหน่วยธุรกิจ |
| 6. ความปลอดภัยไซเบอร์และการดำเนินงาน | บริษัทเผชิญเหตุการณ์ cybersecurity ในปี 2025 ซึ่งเพิ่มค่าใช้จ่ายด้านไอที ผู้ป่วยต้องได้รับการดูแลต่อเนื่องจึงกระทบการดำเนินงานได้เร็ว | ค่า IT และ professional fees ที่เพิ่มผิดปกติ · การประกาศเหตุการณ์ใหม่ในเอกสาร SEC · ค่าปรับหรือคดีความ |
หมายเหตุ: รายละเอียดข้อ 1–6 เป็นการสรุปและตีความโดยผู้จัดทำจากหัวข้อ Item 1A ที่ดึงมาบางส่วนและจากตัวเลขงบการเงิน สัญญาณที่แสดงเป็นข้อเสนอของผู้จัดทำ ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทเปิดเผย · ข้อความของ 10-K FY25 ระบุความเสี่ยง CMS, MA, ยาใหม่ (GLP-1 และ SGLT2) และค่าเงินต่างประเทศอย่างชัดเจน
ที่มา: 10-K FY25 Item 1A, Item 7A · 10-Q Q2 26 Note 6 · ผู้จัดทำยังไม่ได้อ่านทุกหน้าของ Item 1A ในรอบนี้
DaVita มีกำไรและกระแสเงินสดที่แข็งแรงในธุรกิจฟอกไตในสหรัฐฯ แต่ราคาหุ้นที่ $187 สะท้อนการเติบโตของ EPS จากการซื้อคืนหุ้นไปบางส่วนแล้ว ประเด็นที่ต้องตัดสินใจคือ EPS ปี 2027 จะโตได้เท่าฉันทามติ ($17.14) หรือไม่ ขึ้นกับว่า CMS จะปรับ ESRD PPS แค่ไหนและแผน MA จะให้อัตราที่คาดหรือไม่ ขณะที่หนี้สุทธิ 3.6 เท่า EBITDA และส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบจำกัดพื้นที่ความผิดพลาด
| สถานการณ์ | EPS 2027 (สมมติ) | P/E (สมมติ) | ราคาประเมิน | เทียบ $187.00 |
|---|---|---|---|---|
| Bull | $17.50–18.00 | 14–15x | $245–270 | +31% ถึง +44% |
| Base | $16.50 (ต่ำกว่าฉันทามติ $17.14) | 12–13x | $198–215 | +6% ถึง +15% |
| Bear | $14.50 | 10–11x | $145–160 | −22% ถึง −14% |
ตัวเลขทั้งหมดเป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของบริษัทหรือของนักวิเคราะห์ ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ $219.86 อยู่ระหว่างกรอบ Base และ Bull ค่าที่คำนวณคือ EPS × P/E: Bull 17.50 × 14 = 245 ถึง 18.00 × 15 = 270 · Base 16.50 × 12 = 198 ถึง 16.50 × 13 = 215 · Bear 14.50 × 10 = 145 ถึง 14.50 × 11 = 160