| หัวข้อ | รายละเอียด | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| ชื่อบริษัท | Credo Technology Group Holding Ltd (จดทะเบียนในหมู่เกาะเคย์แมน) | 10-K FY26 |
| สำนักงานใหญ่ | San Jose, California สหรัฐอเมริกา | 10-K FY26 |
| ตลาดและสัญลักษณ์ | Nasdaq Global Select · CRDO · IPO มกราคม 2022 | 10-K FY26 |
| ปีงบการเงิน | FY2026 สิ้นสุด 2 พ.ค. 2026 ปีงบการเงินสิ้นสุดราวปลายเดือน เม.ย. ถึงต้นเดือน พ.ค. | 10-K FY26 |
| ผู้บริหารสูงสุด | Bill Brennan, President และ CEO | 8-K Q1 FY27 |
| ผู้ผลิตชิป (foundry) | TSMC ไต้หวัน เป็นผู้ผลิตชิปทั้งหมด | 10-K FY26 (ปัจจัยเสี่ยง) |
| การถือหุ้น | สถาบันถือ 72.54% · ผู้บริหารและกรรมการถือ 8.96% | StockAnalysis |
Credo ออกแบบชิปและสายที่ช่วยให้ GPU, accelerator และสวิตช์ในศูนย์ข้อมูล AI สื่อสารกันได้เร็วและใช้พลังงานน้อย บริษัทระบุว่าผลิตภัณฑ์ทั้งหมดใช้ SerDes และ DSP ที่พัฒนาเอง รองรับการเชื่อมต่อความเร็ว 32G ถึง 200G ต่อเลน และรองรับมาตรฐาน UALink, ESUN และ SUE ตามที่ระบุในรายงานประจำปี
บริษัท รายงานส่วนงานเดียว ไม่แยกรายได้ตามผลิตภัณฑ์ คำอธิบายด้านล่างอิงจากคำอธิบายผลิตภัณฑ์ใน 10-K ไม่ใช่รายได้ของแต่ละสาย
| สายผลิตภัณฑ์ | หน้าที่ | หมายเหตุ |
|---|---|---|
| ZeroFlap AEC (Active Electrical Cable) | สายทองแดงที่มีชิปขยายสัญญาณในตัว ใช้เชื่อมเซิร์ฟเวอร์และสวิตช์ในแร็ค | บริษัทระบุว่าเป็นผลิตภัณฑ์หลักร่วมกับ optical |
| ZF optical transceiver และ Optical DSP | ชิปประมวลผลสัญญาณและโมดูลแสงสำหรับการเชื่อมต่อความเร็วสูง | ขยายขอบเขตหลังซื้อ DustPhotonics |
| Retimer และ DSP สำหรับ PCIe และ Ethernet | ชิปที่กู้สัญญาณบนการเชื่อมต่อ PCIe และ Ethernet | ใช้ SerDes ของบริษัทเอง |
| OmniConnect | ชุดผลิตภัณฑ์สำหรับการเชื่อมต่อหน่วยความจำ | ไม่มีรายได้แยกที่เปิดเผย |
| SerDes Chiplet | ชิปย่อยสำหรับประกอบในแพ็กเกจ multi-chip module | - |
| SerDes IP licensing | ให้ลิขสิทธิ์ IP ของ SerDes แก่ผู้ผลิตรายอื่น | - |
| PILOT | แพลตฟอร์มซอฟต์แวร์วินิจฉัยและวิเคราะห์ข้อมูลของบริษัท | - |
บริษัทขายให้ hyperscaler และ NeoCloud ที่สร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ในไตรมาส 1 FY2027 ลูกค้า A คิดเป็น 43% ของรายได้ (ไตรมาส 1 FY2026: 50%) และลูกค้า B 28% (35%) ลูกค้า A คิดเป็น 57% ของลูกหนี้การค้า ณ 1 ส.ค. 2026 ซึ่งบ่งชี้ว่าการพึ่งพาลูกค้ารายนี้ยังสูงในระยะสั้น
| ตัวชี้วัด | FY2026 | ไตรมาส 1 FY2027 | ไตรมาส 1 FY2026 |
|---|---|---|---|
| ลูกค้า A (% ของรายได้) | ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ | 43% | 50% |
| ลูกค้า B (% ของรายได้) | ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ | 28% | 35% |
| ลูกค้า 10 รายแรก (% ของรายได้) | ~90% | ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ | ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ |
| รายได้จากอเมริกาเหนือ | 58% | 53% | 37% |
| รายได้จากต่างประเทศ (ส่วนใหญ่เอเชีย) | 42% | 47% | 63% |
บริษัทพึ่งพา TSMC ในไต้หวันเป็นผู้ผลิตชิปทั้งหมด และพึ่งพาผู้ประกอบและทดสอบชิปจากภายนอก ความเสี่ยงด้านซัพพลายเชนจึงกระจุกอยู่ที่ไต้หวัน (10-K FY26)
ทีมขายแยกเป็นสองแนวทาง คือติดต่อผู้ใช้ปลายทางโดยตรงเพื่อกำหนดสเปกผลิตภัณฑ์ และขายให้ผู้จัดหาของผู้ใช้ปลายทาง เช่น ODM และผู้ผลิตระบบ การได้ design win ในโครงการใหญ่โครงการเดียวอาจทำให้รายได้ของงวดใดงวดหนึ่งเปลี่ยนไปมาก (10-K FY26 “Sales and Marketing”)
บริษัทระบุคู่แข่งหลักคือ Broadcom, Marvell และ Astera Labs รวมถึงผู้ผลิตสายและโมดูลแสงหลายราย ปัจจัยที่ใช้แข่งขันคือความสามารถในการระบุตลาดใหม่และเทคโนโลยีใหม่ ผลิตภัณฑ์ที่ประสิทธิภาพและพลังงานดีกว่า และความสามารถในการผลิตและรับรองผลิตภัณฑ์กับลูกค้า (10-K FY26)
| $M | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026 | TTM ส.ค. 26 | Q1 FY26 | Q1 FY27 | %YoY Q1 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้ | 184.2 | 193.0 | 436.8 | 1,335.1 | 1,591.0 | 223.1 | 479.0 | +114.7% |
| การเติบโตรายได้ YoY | — | +4.8% | +126.3% | +205.7% | — | — | — | — |
| กำไรขั้นต้น (GAAP) | 106.2 | 119.4 | 282.9 | 908.3 | 1,067.1 | 150.4 | 309.1 | +105.5% |
| Gross Margin (GAAP) | 57.7% | 61.9% | 64.8% | 68.0% | 67.1% | 67.4% | 64.5% | −2.9 pts |
| R&D | 76.8 | 96.3 | 146.9 | 279.4 | 341.5 | 52.4 | 114.5 | +118.4% |
| SG&A | 48.2 | 60.2 | 98.9 | 184.0 | 220.6 | 37.2 | 73.9 | +98.6% |
| กำไรจากการดำเนินงาน (GAAP) | (21.2) | (37.1) | 37.1 | 445.0 | 505.0 | 60.7 | 120.7 | +98.7% |
| Operating Margin (GAAP) | −11.5% | −19.2% | 8.5% | 33.3% | 31.7% | 27.2% | 25.2% | −2.0 pts |
| EBITDA (GAAP OI + D&A) | (11.7) | (23.3) | 59.1 | 479.6 | 542.7 | 66.2 | 129.3 | +95.3% |
| กำไรสุทธิ (GAAP) | (16.5) | (28.4) | 52.2 | 472.3 | 538.3 | 63.4 | 129.4 | +104.1% |
| Diluted EPS (GAAP) | $(0.11) | $(0.18) | $0.29 | $2.51 | — | $0.34 | $0.67 | +97.1% |
| Operating Cash Flow | (24.6) | 32.7 | 65.1 | 464.3 | 500.4 | 54.2 | 90.2 | +66.6% |
| Capex | 21.7 | 15.7 | 36.1 | 57.3 | 61.8 | 2.8 | 7.3 | +158.2% |
| Free Cash Flow (OCF − Capex) | (46.3) | 17.1 | 29.0 | 407.0 | 438.6 | 51.3 | 82.9 | +61.6% |
| Stock-based Compensation | 23.5 | 39.0 | 77.4 | 182.6 | — | 35.5 | 88.0 | +148.1% |
| SBC / รายได้ | 12.8% | 20.2% | 17.7% | 13.7% | — | 15.9% | 18.4% | +2.5 pts |
ไตรมาส 1 FY2027 กำไรสุทธิ $129.4M สูงกว่ากำไรจากการดำเนินงาน $120.7M อยู่ $8.7M ส่วนต่างนี้มาจากรายได้อื่นและภาษี ซึ่งในไตรมาสนี้เป็นภาษีเงินได้ที่ได้รับคืน (benefit) $0.6M บริษัทรายงาน non-GAAP net income $236.3M ซึ่งตัด SBC และค่าตัดจำหน่ายออก ผู้อ่านควรดูทั้งสองตัวเลขควบคู่กัน (10-Q Q1 FY27) (8-K Q1 FY27)
ไตรมาส 1 FY2027 รายได้ $479.0M เพิ่มขึ้น 9.6% จากไตรมาส 4 FY2026 บริษัทรายงาน non-GAAP gross margin 68.0% และ non-GAAP operating expenses $95.2M ขณะที่ GAAP operating expenses อยู่ที่ $188.4M guidance ไตรมาส 2 FY2027 คือรายได้ $525-535M, GAAP gross margin 62.9-64.9% และ non-GAAP gross margin 67.0-69.0% (8-K Q1 FY27)
| $M | 30 เม.ย. 24 | 3 พ.ค. 25 | 2 พ.ค. 26 | 1 ส.ค. 26 |
|---|---|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 601.9 | 809.3 | 2,295.6 | 3,012.7 |
| เงินสดและเทียบเท่า | 66.9 | 236.3 | 1,165.0 | 466.9 |
| เงินลงทุนระยะสั้น | 343.1 | 195.0 | 278.3 | 297.4 |
| Goodwill | ไม่ได้ดึงมา | ไม่ได้ดึงมา | 92.8 | 986.4 |
| หนี้สินรวม | 61.7 | 127.7 | 232.0 | 284.2 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น | 540.2 | 681.6 | 2,063.6 | 2,728.5 |
ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มจาก $681.6M (พ.ค. 2025) เป็น $2,063.6M (พ.ค. 2026) และ $2,728.5M (ส.ค. 2026) ส่วนใหญ่มาจากการออกหุ้นผ่าน ATM ($736.3M สุทธิ) และการออกหุ้นให้ผู้ขาย DustPhotonics ($169.1M) กำไรสุทธิ FY2026 $472.3M เป็นอีกส่วนหนึ่ง (10-K FY26)
FCF FY2026 อยู่ที่ $407.0M และ FCF ไตรมาส 1 FY2027 $82.9M ไตรมาส 1 FY2027 บริษัทซื้อใบรับฝากเงิน (certificates of deposit) $19.1M และจ่ายเงินสด $735.6M เพื่อซื้อ DustPhotonics ซึ่งอยู่นอก FCF (10-Q MD&A)
| ตัวชี้วัด | 30 เม.ย. 24 | 3 พ.ค. 25 | 2 พ.ค. 26 | 1 ส.ค. 26 |
|---|---|---|---|---|
| หนี้มีดอกเบี้ย / ส่วนของผู้ถือหุ้น | 0.00x | 0.00x | 0.00x | 0.00x |
| Net cash / ส่วนของผู้ถือหุ้น | −0.76x | −0.63x | −0.70x | −0.28x |
| Net cash ($M) | 410.0 | 431.3 | 1,443.3 | 764.3 |
การซื้อ DustPhotonics รวมค่าตอบแทนตามเงื่อนไข $310.0M ซึ่งต้องจ่ายเมื่อบรรลุเป้าหมายที่ตกลงกัน ค่านี้ไม่ใช่หนี้ดอกเบี้ย แต่เป็นภาระจ่ายเงินในอนาคต เงื่อนไขการจ่ายอยู่ในหมายเหตุ Business Combination (10-Q Note 5)
การซื้อ DustPhotonics มีผลไม่มีนัยสำคัญต่อผลประกอบการไตรมาส 1 FY2027 ตามที่บริษัทระบุ (10-Q Note 5)
บริษัทระบุว่า ไม่เคยประกาศหรือจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดสำหรับหุ้นสามัญ และไม่ตั้งใจจะจ่ายในระยะอันใกล้ (10-K FY26 “Dividends”)
| บริษัท | ราคาปิด | Market Cap ($B) | Trailing P/E | Forward P/E | ลักษณะหลัก |
|---|---|---|---|---|---|
| CRDO | $169.70 | 31.90 | 59.93 | 23.28 | AEC, optical DSP, retimer |
| ALAB | $285.82 | 49.59 | 140.79 | 50.87 | PCIe/Ethernet retimer, switch |
| MRVL | $227.83 | 199.79 | 76.55 | 40.32 | Custom ASIC, optical DSP, Ethernet |
| AVGO | $328.75 | 1,570.00 | 41.96 | 18.96 | Ethernet, custom AI accelerator, networking |
CRDO มี trailing P/E ต่ำกว่า ALAB และ MRVL แต่สูงกว่า AVGO forward P/E ของ CRDO (23.28 เท่า) ต่ำกว่า ALAB (50.87) และ MRVL (40.32) ตัวเลขนี้สะท้อนว่า consensus คาดกำไรของ CRDO จะเติบโตเร็วในปีหน้า
| ประเด็น | ข้อมูล | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| Guidance รายได้ไตรมาส 2 FY2027 | $525-535M | 8-K Q1 FY27 |
| Consensus รายได้ FY2027 (สิ้นสุด 30 เม.ย. 2027) | $2.50B (+87.4%) | StockAnalysis Forecast |
| Consensus non-GAAP EPS FY2027 | $6.31 (จาก $3.46) | StockAnalysis Forecast |
| Consensus รายได้ FY2028 | $3.87B (+54.8%) | StockAnalysis Forecast |
| Consensus non-GAAP EPS FY2028 | $9.69 (+53.7%) | StockAnalysis Forecast |
| หมวด | ความเสี่ยง | สัญญาณที่สังเกตได้ | แหล่งที่มา |
|---|---|---|---|
| ลูกค้า | พึ่งพาลูกค้าไม่กี่รายและไม่มีสัญญาซื้อระยะยาว การสูญเสียลูกค้าหลักจะกระทบรายได้ทันที | ลูกค้า A + B รวม 71% ของรายได้ไตรมาส 1 FY2027 | 10-Q Note 4 |
| ซัพพลายเชน | ใช้ TSMC ไต้หวันเป็นผู้ผลิตแห่งเดียว ความตึงเครียดระหว่างจีนกับไต้หวันอาจกระทบการส่งมอบ | รายได้ 42% ของ FY2026 มาจากนอกอเมริกาเหนือ ส่วนใหญ่ในเอเชีย | 10-K FY26 |
| การแข่งขัน | คู่แข่งอย่าง Broadcom, Marvell และ Astera Labs อาจแย่งส่วนแบ่ง และลูกค้าอาจพัฒนาชิปเองหรือใช้ผู้ขายหลายรายเพื่อลดการพึ่งพา | Consensus รายได้ FY2027 โต 87% ต้องอาศัย design win ต่อเนื่อง | 10-K FY26 |
| การซื้อกิจการและการผสาน | DustPhotonics ทำให้ goodwill เพิ่มเป็น $986.4M หากการผสานล้มเหลวอาจเกิด impairment ในอนาคต | Goodwill เพิ่มจาก $92.8M เป็น $986.4M ในไตรมาสเดียว | 10-Q Note 5-6 |
| การเจือจางของผู้ถือหุ้น | การออกหุ้นผ่าน ATM และการจ่ายหุ้นให้ค่าตอบแทนพนักงานทำให้ EPS ต่อหุ้นเจือจาง SBC คิดเป็น 18.4% ของรายได้ไตรมาส 1 FY2027 | หุ้นออกใหม่ประมาณ 4.82 ล้านหุ้นใน FY2026 และ 169.1 ล้านดอลลาร์ผ่านการซื้อ DustPhotonics | 10-K FY26 |
| การควบคุมการส่งออกและกฎหมายจีน | กฎการส่งออกชิปและการคว่ำบาตร รวมถึงบริษัทย่อยในจีนที่อาจมีข้อจำกัดในการโอนเงินกลับ | 10-K มีหัวข้อความเสี่ยงของบริษัทย่อยในจีนแยกไว้ | 10-K FY26 |
| มูลค่าหุ้นและความผันผวน | P/E TTM 59.93 เท่าและ Beta 3.25 ทำให้ราคาตอบสนองต่อข่าวลูกค้าหรือ guidance อย่างรุนแรง | Short interest 6.60% ของ float | StockAnalysis |
| กรณี | สมมติฐาน | EPS ที่ใช้ | ตัวคูณ P/E | ราคาที่ได้ | ผลตอบแทน |
|---|---|---|---|---|---|
| Bull | ลูกค้ารายอื่นขยายคำสั่งซื้อ และ DustPhotonics ทำรายได้สูงกว่า consensus; EPS ตาม consensus FY2028 | $9.69 (FY28) | 30x | +71% | |
| Base | รายได้และ EPS ตาม consensus FY2027-FY2028; GM อยู่ในช่วง guidance | $9.69 (FY28) | 25x | $242 | +43% |
| Bear | ลูกค้า A ชะลอคำสั่งซื้อ และตลาดให้ตัวคูณต่ำลง | $6.31 (FY27) | 15x | ~$95 | −44% |
| สำนัก | นักวิเคราะห์ | คำแนะนำ | ราคาเป้าหมาย | วันที่ |
|---|---|---|---|---|
| Stifel Nicolaus | Tore Svanberg | Buy | $310 (ลดจาก $350) | 5 ต.ค. 2026 |
| TD Cowen | Sean O’Loughlin | Buy | $300 | 2 ต.ค. 2026 |
| Goldman Sachs | James Schneider | Buy | $285 | 2 ก.ย. 2026 |
| Jefferies | Blayne Curtis | Buy | $270 | 1 ต.ค. 2026 |
| Mizuho Securities | Vijay Rakesh | Buy | $245 (ลดจาก $290) | 20 ก.ย. 2026 |