หุ้น COP (ConocoPhillips) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 9 ตุลาคม 2026

1. สรุปผู้บริหาร / Executive Summary

ข้อมูลตลาด ณ ปิด 9 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการล่าสุด 2Q26 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)

ราคาปิด · มูลค่าตลาด

$134.10 · $161.1B

1,201.3 ล้านหุ้น (คำนวณจากงบ 30 มิ.ย. 2026)(StockAnalysis)

รายได้จากการขาย TTM

$63.3B

1H26 $34.9B (+14.4% YoY)(10-Q 2Q26)

กำไรสุทธิ 1H26

$6.1B

EPS ดิลูทิด $5.00 (+31.9% YoY)(10-Q 2Q26)

กระแสเงินสดอิสระ TTM

$10.1B

OCF $21.9B − เงินลงทุน $11.9B (คำนวณ)(10-Q 2Q26)

หนี้สุทธิ / EBITDA TTM

0.57x

หนี้สุทธิ $15.6B ณ 30 มิ.ย. 2026(10-Q 2Q26)

คืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 1H26

$5.1B

ซื้อหุ้นคืน $3.0B + ปันผล $2.1B(10-Q 2Q26)

ประเด็นสำคัญ 1: กำไรไตรมาส 2 เพิ่มขึ้นอย่างมากจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น

กำไรสุทธิ 2Q26 อยู่ที่ $3,931 ล้าน (EPS $3.23) เพิ่มจาก $1,971 ล้านใน 2Q25 หรือ +99% ราคาขายเฉลี่ยน้ำมันดิบของบริษัทอยู่ที่ $99.40/bbl เพิ่มจาก $64.23 ใน 2Q25 (+55%) ส่วนปริมาณการผลิตลดลง 6% เป็น 2,248 MBOED ราคาเบรนท์เฉลี่ยไตรมาสนี้ $104.52/bbl สูงขึ้นจากความตึงตัวในตะวันออกกลางที่เริ่มตั้งแต่ไตรมาส 1 2026 (10-Q 2Q26, MD&A)

ประเด็นสำคัญ 2: ผลตอบแทนและการลดหนี้เป็นไปตามแผน

บริษัทตั้งเป้าคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นไม่น้อยกว่า 30% ของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (CFO) ในปี 2025 คืนไป 46% และคาดว่าปี 2026 จะอยู่ที่ราว 45% หลังซื้อหุ้นคืนเป็นสองเท่าในไตรมาส 2 การขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่แกนหลัก $5 พันล้านที่ตั้งเป้าไว้ บรรลุแล้วในไตรมาส 3 2026 (ข่าว 2Q26) · (10-K 2025)

ประเด็นเตือน: ผลประกอบการพึ่งพาราคาน้ำมันอย่างมาก

กำไรปี 2025 ลดลงเหลือ $7,988 ล้าน จาก $9,245 ล้านในปี 2024 ปริมาณการผลิตปี 2025 เฉลี่ย 2,375 MBOED และ 2Q26 ลดลง 6% YoY จากการผลิตตามธรรมชาติของแหล่งเดิม (normal field decline) ปี 2025 ปริมาณสำรองทดแทนการผลิตอยู่ที่ 80% (10-K 2025)

สรุปสถานการณ์การลงทุน (Bull / Base / Bear)

ตัวเลขเป้าหมายราคาอ้างอิงจากนักวิเคราะห์ 28 ราย (S&P Global ผ่าน StockAnalysis) ณ 9 ต.ค. 2026 ไม่ใช่การคาดการณ์ของผู้จัดทำ ส่วนเหตุผลในแต่ละกรณีเป็นความเห็นของผู้จัดทำ รายละเอียดดูหัวข้อ 13

Bull Case · $189 (+40.9%)

เป้าสูงสุดของนักวิเคราะห์ $189 (ค่าสูงสุดในกลุ่ม) สะท้อนว่าราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับสูงได้ต่อเนื่อง
Brent ยืนเหนือระดับ 2Q26 ($104.52/bbl) ต่อเนื่องหลายไตรมาส (สมมติฐานผู้จัดทำ)
โครงการ Kirkuk (ส่วนได้ 42%) และการเข้าสู่ซีเรียเริ่มทำกำไรเร็วกว่าที่คาด (สมมติฐานผู้จัดทำ)

Base Case · $147.73 (+10.2%)

ค่าเฉลี่ยเป้าหมายของนักวิเคราะห์ 28 ราย ($147.73; มัธยฐาน $147)
การผลิตอยู่ในกรอบปี 2026 ที่ 2.295–2.325 MMBOED และงบลงทุน $12.0–12.5B ตามที่ประกาศไว้เดือนเมษายน
ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นราว 45% ของ CFO ในปี 2026 และอัตราปันผลรายไตรมาส $0.84 คงที่

Bear Case · $126 (−6.0%)

เป้าต่ำสุด $126 ใกล้ราคาปิดปลายเดือนกันยายน (ราว $125–126) หากตลาดคาดว่าราคาน้ำมันจะย้อนลง
ความขัดแย้งในตะวันออกกลางคลี่คลาย ทำให้ราคาน้ำมันและ LNG ลดลงเร็ว ขณะที่ต้นทุนการผลิตยังไม่ลดตามเป้า (สมมติฐานผู้จัดทำ)
การผลิตตามธรรมชาติลดลงเร็วกว่าที่คาด จนปริมาณสำรองทดแทนไม่ถึง 100% ต่อเนื่อง

2. Factsheet

ข้อมูลพื้นฐานหลักทรัพย์และสถิติตลาด ณ ปิด 9 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด 30 มิ.ย. 2026

ราคาปิด

$134.10

9 ต.ค. 2026(StockAnalysis)

มูลค่าตลาด

$161.1B

ราคา × 1,201.3 ล้านหุ้น(StockAnalysis)

P/E (TTM)

17.8x

EPS ดิลูทิด TTM $7.56 (คำนวณ) · StockAnalysis 17.82x(10-Q)

P/E ล่วงหน้า

12.2x

ตามค่าประมาณ(StockAnalysis)

P/BV

2.47x

ส่วนของผู้ถือหุ้น $65,349 ล้าน ÷ 1,201.3 ล้านหุ้น (คำนวณ)(10-Q)

ปันผลคาดการณ์

2.51%

$0.84 × 4 = $3.36 ÷ ราคา(ข่าว 2Q26)

มูลค่ากิจการ (EV)

$176.7B

มูลค่าตลาด + หนี้สุทธิ $15.6B (คำนวณ)

ช่วงราคา 52 สัปดาห์

n/a

ไม่พบในแหล่งที่เข้าถึงได้; ผลตอบแทน 1 ปี +43%(StockAnalysis)

ข้อมูลองค์กรและโครงสร้างทุน · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26
รายการ	รายละเอียด
สำนักงานใหญ่ / จดทะเบียน	ฮิวสตัน, เท็กซัส · จดทะเบียนในรัฐเดลาแวร์ · ตลาด NYSE (COP)
พนักงาน	ประมาณ 9,600 คน (30 มิ.ย. 2026)
ประเทศที่ดำเนินงาน	15 ประเทศ (ตาม 10-Q 2Q26) · ประเทศที่มีการผลิต: สหรัฐฯ, ออสเตรเลีย, แคนาดา, จีน, อิเควทอเรียลกินี, ลิเบีย, มาเลเซีย, นอร์เวย์, กาตาร์
หุ้นออกจำหน่าย / หุ้นซื้อคืนสะสม	2,255.96 ล้านหุ้น / 1,054.63 ล้านหุ้น = หุ้นหมุนเวียน 1,201.34 ล้านหุ้น (30 มิ.ย. 2026)
หนี้รวม / เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น	$23,290 ล้าน / $6,574 ล้าน + $1,118 ล้าน (30 มิ.ย. 2026)
สภาพคล่องรวม	$13.2B (เงินสด $6.6B + เงินลงทุนระยะสั้น $1.1B + วงเงินกู้คงเหลือ $5.5B)
สัดส่วนหนี้ต่อเงินทุน	26% (30 มิ.ย. 2026) · อัตราลอยตัวต่อหนี้รวม 1%

หมายเหตุ: StockAnalysis ระบุ P/E (TTM) 17.82x; ผู้จัดทำคำนวณจาก EPS ดิลูทิดของ 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26 ได้ 17.7x ความต่างเล็กน้อยมาจากนิยาม EPS ที่แตกต่างกัน

3. ลักษณะธุรกิจ / Business Overview

ธุรกิจสำรวจ ผลิต ขนส่ง และจำหน่ายน้ำมันดิบ บิทูเมน ก๊าซธรรมชาติ NGL และ LNG · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1)

ConocoPhillips ทำกำไรจากส่วนต่างระหว่างต้นทุนการผลิต (cost of supply) กับราคาขาย โดยเน้นแหล่งที่มีต้นทุนต่ำและระยะเวลาการผลิตสั้น (ส่วนใหญ่เป็นแหล่งไม่ธรรมดา unconventional ในสหรัฐฯ) ควบคู่กับสินทรัพย์ระยะยาวที่มีต้นทุนต่ำ เช่น แหล่งในอลาสกาและโครงการ LNG ในกาตาร์ บริษัทไม่มีการป้องกันความเสี่ยงราคา (unhedged) ตามที่ระบุในรายงาน 10-Q

ห่วงโซ่มูลค่า: จากการผลิตสู่การขาย (ตัวเลขปี 2025 และสถานะ ณ 2Q26)

ที่มา: 10-K 2025 (Item 1, Note 22, Reserves) · 10-Q 2Q26 (Note 3, MD&A) · MBOED = พันบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันต่อวัน

สายธุรกิจและสินทรัพย์หลัก

โครงสร้างการผลิตและรายได้ตามภูมิภาค · ปี 2025 · ที่มา: 10-K 2025 (Note 22)
ส่วนงาน	สินทรัพย์และแหล่งสำคัญ	รายได้จากการขาย ($ล้าน)	กำไรสุทธิ ($ล้าน)
Lower 48	แหล่งไม่ธรรมดา: Delaware Basin (มากกว่า 15% ของปริมาณสำรอง), Midland, Eagle Ford, Bakken	41,395	5,264
Alaska	โครงการ Willow (ความคืบหน้า 50% เมื่อ เม.ย. 2026), การสำรวจ NPR-A	5,638	730
Canada	Surmont (น้ำมันทราย/บิทูเมน, เป็นเจ้าของ 100% หลังซื้อส่วนที่เหลือปี 2023), Montney	3,625	741
EMENA	นอร์เวย์ (ทะเลเหนือ), กาตาร์ (LNG), ลิเบีย, อิเควทอเรียลกินี	6,484	1,224
Asia Pacific (AP)	ออสเตรเลีย (ป้อนก๊าซให้ LNG), มาเลเซีย, จีน; ถือ 30% ใน PALNG (Port Arthur)	1,770	1,167
Corporate และอื่น ๆ	ดอกเบี้ย ค่าใช้จ่ายสำนักงานใหญ่ การลงทุนด้านเทคโนโลยี	32	(1,138)
รวม		58,944	7,988

หมายเหตุ: ยอดรวมรายได้ของส่วนงานหลังตัดรายการระหว่างส่วนงานแล้ว (intersegment eliminations) ตาม 10-K 2025 (Note 22) · ส่วน Lower 48 ขายให้ท่อส่งรายหนึ่งประมาณ $5.3B (≈10% ของรายได้รวม)

ความหลากหลายเชิงภูมิศาสตร์ยังจำกัด

ปี 2025 การผลิตนอกสหรัฐฯ คิดเป็น 29% ของปริมาณไฮโดรคาร์บอน และปริมาณสำรอง 31% อยู่นอกสหรัฐฯ (10-K 2025, Item 1A) ทำให้บริษัทได้ประโยชน์จากแหล่งต้นทุนต่ำในสหรัฐฯ แต่ก็เผชิญความเสี่ยงทางการเมืองในต่างประเทศ (10-K 2025)

4. ผลประกอบการ / Financial Performance

รายได้ EBITDA และกำไร · ปี 2023–2025 และ TTM มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26

รายได้ TTM

$63.3B

FY25 $58.9B(10-Q)

EBITDA TTM (คำนวณ)

$27.2B

อัตรากำไร 43.0%(10-K)

กำไรสุทธิ TTM

$9.3B

อัตรากำไร 14.7%(10-Q)

EPS ดิลูทิด TTM

$7.56

FY25 $6.35 + 1H26 $5.00 − 1H25 $3.79 (คำนวณ)

รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ ($ล้าน) — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026

ที่มา: 10-K 2025 (งบกำไรขาดทุน) · 10-Q 2Q26 · EBITDA = กำไรก่อนภาษี + ดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายทางการเงิน + DD&A (ผู้จัดทำคำนวณ; COP ไม่ได้รายงาน EBITDA) รวมส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมและกำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์

อัตรากำไร EBITDA และกำไรสุทธิ (%) — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026

ที่มา: คำนวณจาก 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26 · อัตรากำไรลดลงตั้งแต่ปี 2023 โดย DD&A เพิ่มจาก $8.3B (2023) เป็น $9.6B (2024, หลังซื้อ Marathon Oil) และ $11.5B (2025)

ผลการดำเนินงาน 1H26 เทียบ 1H25

งวดครึ่งปีแรก: 1H2025 เทียบ 1H2026 ($ล้าน)

ที่มา: 10-Q 2Q26 (งบกำไรขาดทุนและงบกระแสเงินสด) · EBITDA 1H ผู้จัดทำคำนวณจาก PBT + ดอกเบี้ย + DD&A

ตัวชี้วัดการดำเนินงาน · ที่มา: 10-Q 2Q26 (Results of Operations)
รายการ	2Q25	2Q26	เปลี่ยนแปลง	1H25	1H26	เปลี่ยนแปลง
ปริมาณการผลิต (MBOED)	2,391	2,248	−6%	2,391	2,278	−5%
ราคาขายน้ำมันดิบเฉลี่ย ($/bbl)	64.23	99.40	+55%	67.95	86.60	+27%
รายได้จากการขาย ($ล้าน)	14,004	19,161	+37%	30,521	34,922	+14%
ค่าใช้จ่ายการผลิต ($ล้าน)	2,572	2,431	−5%	5,078	4,707	−7%
DD&A ($ล้าน)	2,838	2,983	+5%	5,584	5,889	+5%
กำไรสุทธิ ($ล้าน)	1,971	3,931	+99%	4,820	6,114	+27%
EPS ดิลูทิด ($)	1.56	3.23	+107%	3.79	5.00	+32%

การเติบโตของกำไรมาจากราคา ไม่ใช่ปริมาณ

ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นทำให้รายได้เพิ่มขึ้น $4.4B ในครึ่งปีแรก ขณะที่การผลิตลดลง 113 MBOED ค่าใช้จ่ายการผลิตลดลง $371 ล้านจากประสิทธิภาพการทำงาน ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของโครงการลดต้นทุนที่บริษัทตั้งเป้ามากกว่า $1 พันล้านต่อปีภายในสิ้นปี 2026 (10-Q 2Q26)

5. งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet

ณ สิ้นปี 2023–2025 และ ณ 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26

งบแสดงฐานะการเงินย่อ และกระแสเงินสด ($ล้าน) · ที่มา: 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26
รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	30 มิ.ย. 2026
สินทรัพย์รวม	95,924	122,780	121,939	124,261
หนี้สินรวม	46,645	57,984	57,452	58,912
ส่วนของผู้ถือหุ้น	49,279	64,796	64,487	65,349
เงินสดและเทียบเท่า	5,635	5,607	6,497	6,574
ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ (PP&E)	n/a	94,356	93,239	91,248
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF)	19,965	20,124	19,796	TTM 21,925
เงินลงทุนและการลงทุนใหม่ (CAPEX)	(11,248)	(12,118)	(12,553)	TTM (11,861)
กระแสเงินสดอิสระ (FCF = OCF − CAPEX)	8,717	8,006	7,243	TTM 10,064

หมายเหตุ: สินทรัพย์รวมเพิ่มจาก $95.9B (2023) เป็น $122.8B (2024) หลังซื้อ Marathon Oil มูลค่า $16.5B (พ.ย. 2024, 10-K Note 3) · เงินลงทุนในคีร์คุกยังไม่ปิดดีล จึงไม่อยู่ในงบ 30 มิ.ย. 2026 (ดูหัวข้อ 10)

โครงสร้างงบดุล: ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้สินรวม และสินทรัพย์รวม ($ล้าน)

ที่มา: 10-K 2025 · 10-Q 2Q26 · สินทรัพย์รวม = หนี้สินรวม + ส่วนของผู้ถือหุ้น ตรวจสอบแล้วทุกงวด

6. หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage

อัตราส่วนหนี้ ณ สิ้นปี 2023–2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-K 2025 และ 10-Q 2Q26

หนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น

0.36x

$23,290 ÷ $65,349 ล้าน (30 มิ.ย. 2026)(10-Q)

หนี้สุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น

0.24x

หนี้สุทธิ $15,598 ล้าน (30 มิ.ย. 2026)(10-Q)

หนี้สุทธิต่อ EBITDA TTM

0.57x

คำนวณจาก EBITDA TTM $27,221 ล้าน

EBITDA ÷ ดอกเบี้ยจ่าย TTM

34.1x

ดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายทางการเงิน TTM $798 ล้าน(10-Q)

อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น: หนี้รวม และหนี้สุทธิ (เท่า)

ที่มา: 10-K 2025 (Financial Indicators) · 10-Q 2Q26 (Capital Resources) · หนี้สุทธิ = หนี้รวม − เงินสด − เงินลงทุนระยะสั้น

เลเวอเรจอยู่ในระดับต่ำและลดลงต่อเนื่อง

ปี 2024 หนี้รวมเพิ่มเป็น $24.3B หลังซื้อ Marathon Oil แต่ส่วนของผู้ถือหุ้นขยายขึ้นมากกว่า จึงทำให้อัตรา DE ทรงตัว ในปี 2025 และ 1H26 หนี้รวมลดลงต่อเนื่อง ขณะที่ Moody’s ยืนยันอันดับเครดิตระยะยาวเมื่อ เม.ย. 2026 (10-Q 2Q26)

7. สัดส่วนธุรกิจ / Segments

สัดส่วนกำไรสุทธิและรายได้ของส่วนงาน ปี 2025 · ที่มา: 10-K 2025 (Note 22)

Lower 48 · กำไรสุทธิ

57.7%

$5,264 ล้าน จากกำไรส่วนงานรวม $9,126 ล้าน · รายได้ 70.3%(10-K)

EMENA + AP · กำไรสุทธิ

26.2%

$2,391 ล้าน · รายได้ 14.0%(10-K)

Alaska + Canada · กำไรสุทธิ

16.1%

$1,471 ล้าน · รายได้ 15.7%(10-K)

สัดส่วนกำไรสุทธิของส่วนงาน ปี 2025 (จัดกลุ่มเป็น 3 กลุ่ม)

ที่มา: 10-K 2025, Note 22 · รวม 5 ส่วนงานเป็น 3 กลุ่มเพื่อให้กราฟอ่านง่าย (ไม่รวม Corporate ที่ขาดทุน $1,138 ล้าน) ค่าเปอร์เซ็นต์คำนวณจากกำไรส่วนงานรวม $9,126 ล้าน

ความเสี่ยงความเข้มข้นของ Lower 48

Lower 48 เป็นแหล่งผลิตน้ำมันและก๊าซหลักของบริษัท (67% ของปริมาณของเหลวและ 74% ของก๊าซธรรมชาติ ปี 2025) เป็นกระแสรายได้ที่สำคัญที่สุด และเป็นส่วนที่ปรับการลงทุนได้เร็วที่สุดตามราคา (10-K 2025)

8. ประวัติปันผล / Dividend History

ปันผลขั้นต้น (Ordinary) ต่อหุ้น · แยก VROC ออกจากค่าเฉลี่ย · ที่มา: 10-K 2025 และข่าว 2Q26

ปันผลต่อหุ้นที่ประกาศ ($) · ที่มา: 10-K 2025 (Item 5)
ปี	Q1	Q2	Q3	Q4	รวม (Ordinary)	VROC	รวมทั้งสิ้น
2023	n/a รายไตรมาส				2.11	2.50	4.61
2024	0.58	0.58	0.58	0.78	2.52	0.60	3.12
2025	0.78	0.78	0.78	0.84	3.18	—	3.18
2026	0.84	0.84	0.84 (ประกาศ ส.ค.)	—	อัตราต่อปี 3.36	—	—

ที่มา: 10-K 2025 (Cash Dividends Per Share และ MD&A) · ข่าว 2Q26 · VROC = การจ่ายคืนแบบ variable รวมเข้าปันผลปกติตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2024 · ปี 2023 รายไตรมาสไม่ได้แสดงในแหล่งที่ใช้ จึงแสดงเป็นยอดรวม

ปันผลขั้นต้นต่อหุ้น ($) — FY2023 → อัตราปัจจุบัน 2026

ที่มา: 10-K 2025 · ข่าว 2Q26 · แท่งสุดท้ายคืออัตราปันผลปี 2026 ($0.84 × 4) ไม่ใช่ตัวเลขที่จ่ายจริง

นโยบายการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น

บริษัทตั้งเป้าคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นไม่น้อยกว่า 30% ของ CFO ผ่านปันผลที่เติบโตอย่างยั่งยืนและการซื้อหุ้นคืน ปี 2025 คืนเงิน $9.0B (ปันผล $4.0B + ซื้อหุ้นคืน $5.0B) เท่ากับ 46% ของ CFO ส่วนการซื้อหุ้นคืนอยู่ภายใต้วงเงินรวมไม่เกิน $65B นับตั้งแต่ปลายปี 2016 โดยเหลือวงเงิน $25.7B ณ 31 ธ.ค. 2025 (10-K 2025)

9. เปรียบเทียบเพื่อน / Peer Comparison

การประเมินมูลค่าเทียบกับบริษัทร่วมกลุ่ม ณ ปิด 9 ต.ค. 2026 · ที่มา: StockAnalysis

ตารางเปรียบเทียบมูลค่า · ที่มา: StockAnalysis (statistics ของแต่ละหุ้น) ณ 9 ต.ค. 2026 ปิด
หุ้น	ราคาปิด ($)	มูลค่าตลาด ($B)	P/E TTM	P/E ล่วงหน้า	P/BV	ปันผลประมาณ
COP (ผู้ศึกษา)	134.10	161.1	17.82	12.24	2.47	2.51%
XOM · ExxonMobil	168.94	694.7	21.78	12.94	2.68	2.44%
CVX · Chevron	211.98	415.8	20.36	12.27	2.19	3.36%
EOG · EOG Resources	148.16	77.7	11.58	8.99	2.44	2.75%
OXY · Occidental	60.11	60.1	17.69	11.91	1.80	1.86%

ที่มา: COP · XOM · CVX · EOG · OXY · เลือก XOM/CVX เป็นกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ที่มีธุรกิจต้นน้ำ-กลางน้ำ และ EOG/OXY เป็นกลุ่ม E&P ในสหรัฐฯ ที่ใกล้เคียงกับ COP

มูลค่าตลาด ($B, แท่ง) และ P/E TTM (เท่า, เส้น) เทียบกลุ่มเพื่อน

ที่มา: StockAnalysis · แกนซ้ายคือมูลค่าตลาด แกนขวาคือ P/E TTM · COP อยู่หน้าสุดเพื่อให้อ่านเทียบได้ทันที

COP อยู่ตรงกลางของกลุ่มเพื่อน

P/E TTM ของ COP (17.8x) สูงกว่า EOG (11.6x) แต่ต่ำกว่า XOM (21.8x) และ CVX (20.4x) P/E ล่วงหน้า 12.2x ใกล้เคียงกับ XOM และ CVX ซึ่งต่างจาก EOG ที่ 9.0x ตัวเลขทั้งหมดมาจากแหล่งเดียวกัน (StockAnalysis) และไม่ได้อธิบายเหตุผลของความต่างของแต่ละหุ้น

10. มุมมองอนาคต / Outlook

เป้าหมายและแนวทางของฝ่ายบริหาร ณ 2Q26 · ที่มา: ข่าว 1Q26 และ 2Q26 และ 10-Q 2Q26

แนวทางของฝ่ายบริหารปี 2026 · ยืนยันคงเดิมในรายงาน 2Q26
รายการ	แนวทาง	ที่มา
ปริมาณการผลิตทั้งปี 2026	2.295–2.325 MMBOED (รวมการปรับ Qatar 20 MBOED และ Surmont 15 MBOED ตามที่บริษัทระบุ)	ข่าว 1Q26
ปริมาณการผลิตไตรมาส 3 2026	2.29–2.32 MMBOED	10-Q 2Q26 (Outlook)
งบลงทุนปี 2026	$12.0–12.5B รวม Permian เพิ่ม · ปรับช่วงเวลาลงทุนตาม North Field East และ South ในกาตาร์	ข่าว 1Q26
คืนเงินให้ผู้ถือหุ้นปี 2026	ราว 45% ของ CFO ตามที่บริษัทระบุว่าอยู่ในแผน	ข่าว 2Q26
ลดต้นทุนและปรับปรุงมาร์จิ้น	มากกว่า $1B ต่อปี (run-rate) ภายในสิ้นปี 2026	10-Q 2Q26 (MD&A)
แนวทางค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน	ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดิม (ตัวเลขเฉพาะไม่ได้เปิดเผยในเอกสารที่ตรวจสอบได้)	ข่าว 1Q26

ตัวเร่งที่ต้องติดตาม (Catalysts) พร้อมวันที่

ส.ค. 2026 (เสร็จแล้ว): ประกาศปันผล Q3 $0.84 จ่าย 1 ก.ย. 2026 (วันกำหนดสิทธิ 17 ส.ค.) (ข่าว 2Q26)
ก.ค.–ไตรมาส 3 2026 (เสร็จแล้ว): ขายสินทรัพย์ Lower 48 ที่ไม่ใช่แกนหลัก $1.7B ปิดดีลในไตรมาส 3 ทำให้ครบเป้าการขายสินทรัพย์รวม $5B (รวมการขายปี 2025) (10-Q, Note 3)
ภายในสิ้นปี 2026: ปิดดีลซื้อ 42% ใน JV ที่คีร์คุก อิรัก จาก BP ราคาจ่ายเข้า $0.3–0.5B และผ่อนชำระ $0.2B ภายใน 3 ปี (10-Q, MD&A)
ปี 2026–2027: ติดตามโครงการ Willow ในอลาสกาที่ความคืบหน้า 50% และการเริ่มผลิต LNG ที่ Port Arthur (PALNG) ซึ่งกำหนดเริ่มในปี 2027 (10-K 2025)
พ.ย. 2026: รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 (ตามปฏิทินที่ Yahoo Finance แสดง; ยังไม่มีการยืนยันจากบริษัท) (Yahoo Finance)

หมายเหตุ: ผลการผลิตและราคาไตรมาส 3 2026 ยังไม่มีในเอกสารที่ตรวจสอบได้ รายงานฉบับนี้จึงไม่คาดการณ์ตัวเลขที่บริษัทยังไม่เปิดเผย

11. ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors

หกหมวดความเสี่ยง พร้อมสัญญาณที่สังเกตได้ · ที่มา: 10-K 2025 (Item 1A) และ 10-Q 2Q26

ความเสี่ยงสำคัญและสัญญาณเตือนที่ติดตามได้ · ระดับความรุนแรงเป็นการประเมินของผู้จัดทำ
หมวด	รายละเอียดความเสี่ยง	สัญญาณที่สังเกตได้	ระดับ
1. ราคาน้ำมันและก๊าซ	ราคาลดลงกระทบรายได้ กระแสเงินสด และปริมาณสำรองที่คุ้มค่าผลิต (10-K Item 1A) ปัจจุบันบริษัทไม่มีการป้องกันความเสี่ยง จึงรับราคาตลาดเต็มที่	ราคาเฉลี่ยเบรนท์ไตรมาส 2 2026 $104.52 เทียบกับ $67.82 ปีก่อน การย้อนกลับจะกระทบกำไรโดยตรง	สูง
2. ตะวันออกกลางและกาตาร์	ความขัดแย้งกับอิหร่านอาจกระทบการดำเนินงาน ห่วงโซ่ขนส่ง LNG และงานก่อสร้างโครงการ North Field ในกาตาร์ (ผลิตประมาณ 4% ของปริมาณการผลิต 2025)	การผลิตจากกาตาร์ยังถูกจำกัดตลอด 2Q26 ตามรายงาน 10-Q	กลาง–สูง
3. การผลิตตามธรรมชาติและสำรอง	ปริมาณสำรองทดแทนการผลิตปี 2025 อยู่ที่ 80% (3 ปี 145%; ออร์แกนิก 3 ปี 106%) หากทดแทนไม่ได้ ปริมาณผลิตในระยะยาวจะลดลง	ผลิตต่ำกว่าแนวทาง 2.295 MMBOED หรือสำรองทดแทนต่ำกว่า 100% ในรายงานประจำปี 2026	กลาง
4. ความเข้มข้นของ Lower 48 และลูกค้ารายใหญ่	Lower 48 คิด 70% ของรายได้ส่วนงาน และขายให้ท่อส่งรายเดียวประมาณ 10% ของรายได้รวม	สัดส่วนรายได้จากท่อส่งรายนี้ในงบไตรมาสถัดไป	กลาง
5. การดำเนินโครงการและงบลงทุน	โครงการ Willow, North Field East/South และ PALNG มีความเสี่ยงด้านเวลาและต้นทุน ทำให้งบลงทุนต้องปรับ	งบลงทุน $12.0–12.5B ถูกปรับขึ้น หรือ PALNG ล่าช้าจากปี 2027	กลาง
6. กฎระเบียบ สภาพภูมิอากาศ และภาษี	กฎหมายสิ่งแวดล้อมและการปล่อยก๊าซเรือนกระจกเข้มขึ้น รวมถึงการเปลี่ยนนโยบายคาร์บอนในแคนาดา (carbon tax ผู้บริโภคเป็นศูนย์เมื่อ 1 เม.ย. 2025)	การเปลี่ยนแปลงภาษีหรือข้อบังคับของสหรัฐฯ และแคนาดา	กลาง

ที่มา: 10-K 2025 (Item 1A) · 10-Q 2Q26 (Business Environment) · ข่าว 1Q26

12. SWOT

วิเคราะห์จากข้อมูลตามรายงาน ณ 2Q26 · ที่มา: 10-K 2025, 10-Q 2Q26, ข่าว 1Q26 และ 2Q26

Strengths (จุดแข็ง)

ต้นทุนการผลิตต่ำในแหล่ง Lower 48 และ Permian เป็นกระดูกสันหลังของการผลิต ผลิตได้ 2.2–2.3 MMBOED
ไม่มีการป้องกันความเสี่ยงราคา จึงได้ประโยชน์เต็มที่เมื่อราคาสูง (กำไรไตรมาส 2 +99%)
เลเวอเรจต่ำ หนี้สุทธิต่อ EBITDA 0.57x และ EBITDA ÷ ดอกเบี้ย 34.1x
วินัยการคืนเงินและการขายสินทรัพย์ครบเป้า $5B

Weaknesses (จุดอ่อน)

การผลิตลดลงจากการผลิตตามธรรมชาติ ปี 2025 สำรองทดแทนได้เพียง 80%
กำไรปี 2025 ต่ำกว่าปี 2024 และ 2023 แม้มีการซื้อ Marathon Oil
รายได้พึ่ง Lower 48 ราว 70% และลูกค้ารายใหญ่หนึ่งราย ≈10%
EBITDA margin ลดลงจาก 45.1% (2023) เหลือ 42.4% (2025)

Opportunities (โอกาส)

ขยาย LNG offtake เป็น 12 MTPA และ PALNG เริ่มผลิต 2027
ซื้อ 42% ใน JV คีร์คุก อิรัก และเข้าสู่ซีเรีย โดย Kirkuk ตามที่บริษัทระบุว่ามีอายุยาวและต้นทุนเข้าซื้อที่น่าสนใจ ส่วนซีเรียใช้โครงสร้างพื้นฐานเดิม
ลดต้นทุนมากกว่า $1B run-rate ภายในสิ้นปี 2026 เพิ่มมาร์จิ้นเมื่อราคาอ่อนตัว
โครงการ Willow ในอลาสกาคืบหน้า 50% ซึ่งเป็นแหล่งผลิตระยะยาว

Threats (อุปสรรค)

ราคาน้ำมันผันผวนสูงจากความขัดแย้งตะวันออกกลางและการตัดสินใจของ OPEC+
ความเสี่ยงต่อการผลิตและการขนส่ง LNG ในกาตาร์ และการเมืองของประเทศที่ทำงาน
กฎระเบียบคาร์บอนที่เข้มขึ้นและการเปลี่ยนนโยบายภาษีในสหรัฐฯ และแคนาดา
ค่าก่อสร้างและแรงกดดันต้นทุนโครงการขนาดใหญ่ อาจทำให้งบลงทุนปี 2026 ต้องปรับ

13. มุมมองนักลงทุน / Investor View

กรอบ Bull / Base / Bear, รายการติดตาม และข้อมูลนักวิเคราะห์ ณ 9 ต.ค. 2026

เป้าหมายราคาของนักวิเคราะห์ที่เผยแพร่ (ผ่าน StockAnalysis) · ราคาอ้างอิง $134.10
สถาบัน	นักวิเคราะห์	คำแนะนำ	เป้า ($)	อัปเดต	ผลตอบแทนที่คาด
J.P. Morgan	Arun Jayaram	Hold	139	9 ต.ค. 2026	+3.7%
BMO Capital	Phillip Jungwirth	Buy	145	7 ต.ค. 2026	+8.1%
Truist Financial	Gabriel Daoud	Hold	136	7 ต.ค. 2026	+1.4%
RBC Capital	Scott Hanold	Buy	152	7 ต.ค. 2026	+13.3%
Jefferies	Lloyd Byrne	Buy	174	6 ต.ค. 2026	+29.8%
เฉลี่ย 28 ราย (S&P Global)	มัธยฐาน $147 · สูงสุด $189 · ต่ำสุด $126	Buy (ฉันทามติ)	147.73	ณ 9 ต.ค.	+10.2%

ที่มา: StockAnalysis — Forecast (ข้อมูลรวมจาก S&P Global) · เป้าหมายเป็นของนักวิเคราะห์แต่ละสถาบัน ไม่ใช่ความเห็นของผู้จัดทำ ค่าสูงสุดและต่ำสุดไม่ได้ระบุสถาบันในแหล่งนี้

Bull Case · $189 (+40.9%)

ราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับ 2Q26 (เบรนท์ ~$105) ต่อเนื่องหลายไตรมาส (สมมติฐานผู้จัดทำ) ทำให้ FCF TTM $10.1B เพิ่มขึ้นต่อ
ซื้อหุ้นคืนขยายตัวต่อเนื่องจากวงเงิน $25.7B คงเหลือ ทำให้ EPS เติบโตเร็วกว่ากำไร
สัญญาณติดตาม: ราคาเบรนท์เฉลี่ยรายไตรมาสยืนเหนือ $100 และอัตราการซื้อหุ้นคืนต่อไตรมาสอยู่ที่ระดับ 2Q26 ($2.0B)

Base Case · $147.73 (+10.2%)

เป้าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ ใช้เป็นกรณีกลางเพื่อเทียบกับราคาตลาด
ผลิตตามแนวทาง 2.295–2.325 MMBOED และงบลงทุน $12.0–12.5B
คืนเงินราว 45% ของ CFO และปันผลอัตราต่อปี $3.36 คงที่
สัญญาณติดตาม: รายงานไตรมาส 3 (พ.ย. 2026) ยืนยันแนวทางทั้งหมด

Bear Case · $126 (−6.0%)

ราคาน้ำมันย้อนลงสู่ระดับก่อนความขัดแย้ง ทำให้กำไรไตรมาสลดเร็วและต้องลดการซื้อหุ้นคืน (สมมติฐานผู้จัดทำ)
การผลิตต่ำกว่า 2.295 MMBOED หรือบริษัทปรับแนวทางปี 2026
สัญญาณติดตาม: เบรนท์ต่ำกว่า $80 ต่อเนื่องหลายสัปดาห์ หรือปันผลถูกปรับลดจาก $0.84

หมายเหตุ: ระดับราคาน้ำมันที่ใช้ในกรณี Bull/Bear เป็นเกณฑ์สมมติของผู้จัดทำเพื่อการติดตาม ไม่ใช่ประมาณการจากแหล่งข้อมูลที่อ้างอิงได้

รายการติดตาม (Monitoring Checklist)

รายงานไตรมาส 3 2026 เทียบแนวทางการผลิต 2.29–2.32 MMBOED และงบลงทุนปีนี้
ความคืบหน้าการปิดดีลคีร์คุก (ภายในสิ้นปี 2026) และการเข้าซีเรีย
ปริมาณสำรองทดแทนในรายงานประจำปี 2026 เทียบ 80% ของปี 2025
อัตราการซื้อหุ้นคืนและปันผลเทียบกับ 45% ของ CFO
สถานการณ์กาตาร์และการเดินเรือ LNG

ข้อจำกัดของรายงานฉบับนี้

ราคา 52 สัปดาห์ไม่ได้รับจากแหล่งที่เข้าถึงได้ จึงแสดงเป็น n/a
แนวทางค่าใช้จ่ายการดำเนินงานและ DD&A ปี 2026 ไม่ได้ระบุตัวเลขในเอกสารที่ตรวจสอบได้ จึงไม่นำมาคำนวณ
ข้อมูลตลาดและเป้าหมายราคามาจากสรุปของ StockAnalysis ไม่ใช่จากตลาด NYSE โดยตรง