เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 16 ตุลาคม 2026
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary) ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการถึง 30 มิ.ย. 2026 (งบ Q2 2026)
กำไรสุทธิ GAAP 6M2026
$1,529M
+157% YoY (6M2025 $595M) · รวมกำไรจากหุ้นทุนที่ถืออยู่
(8-K Q2 2026) กำไรจากการดำเนินงาน 6M2026
$554M
Combined Ratio Q2 2026
100.8%
Book Value per Share
$108.64
ณ 30 มิ.ย. 2026 · เพิ่ม $6.29 จากสิ้นปี 2025 ($102.35)
(8-K Q2 2026) P/E TTM · P/BV
8.08x · 1.58x
P/E จาก EPS GAAP TTM $21.19 · P/E จากกำไรดำเนินงาน TTM ราว 17.6x (คำนวณเอง)
(StockAnalysis) ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
ตัวเลขกำไรสุทธิสูงเพราะการลงทุน ไม่ใช่การรับประกัน: Q2 2026 กำไร GAAP $1,255M แต่กำไรจากการดำเนินงานเหลือ $224M ส่วนต่างส่วนใหญ่มาจากกำไรมูลค่ายุติธรรมของหุ้นทุนที่ถืออยู่ $882M หลังภาษี ตัวเลข P/E 8.08x ที่เว็บไซต์ข้อมูลแสดงจึงต่ำกว่าภาพจริง เมื่อใช้กำไรจากการดำเนินงานจะได้ราว 17.6x (8-K Q2 2026) (StockAnalysis) Underwriting แย่ลงในไตรมาสนี้: Combined ratio Q2 2026 เท่ากับ 100.8% เทียบกับ 94.9% ปีก่อน Commercial Lines อยู่ที่ 104.1% และ Personal Lines อยู่ที่ 99.9% ขณะที่ E&S ยังดีที่ 90.5% ภัยพิบัติกินไป 2.3 จุด และผลพัฒนาของค่าสินไหมปีก่อน (prior-year development) ที่ช่วยไว้ลดลงจาก 2.6 จุดเหลือ 1.7 จุด (8-K Q2 2026) การเติบโตของเบี้ยเริ่มชะลอ: NWP ไตรมาส 2 เพิ่ม 3.4% เป็น $2,825M (คำนวณจากงบ) แต่เบี้ยใหม่จากตัวแทนลด 13% โดย Personal Lines ลดลงเกือบครึ่ง ($78M เทียบ $141M) (8-K Q2 2026) รายได้จากการลงทุนเป็นตัวช่วยที่มั่นคง: Pretax investment income ไตรมาส 2 $319M เพิ่ม 12% YoY และปี 2025 ทั้งปีอยู่ที่ $1,165M (8-K Q2 2026) (8-K Q4 2025) ราคาถูกกว่ากลุ่มเมื่อดูจาก P/BV: P/BV 1.58x ต่ำกว่าค่ามัธยฐานของกลุ่มเทียบ (1.90x) และเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 8 รายอยู่ที่ $188.83 (+10.3%) คำแนะนำโดยรวมคือ Hold (StockAnalysis) Bull Case
หาก P/BV กลับไปที่ 1.90x (ค่ามัธยฐานของกลุ่มที่เทียบ) บน BVPS $108.64 จะได้ราว $206 (+20.5%) สมมติฐานนี้ไม่ใช่การประเมินของนักวิเคราะห์
Combined ratio กลับมาต่ำกว่า 95% ได้ต่อเนื่อง ซึ่งเป็นระดับที่บริษัททำได้ในปี 2025 ยกเว้น Personal Lines ที่ 103.6% (8-K Q4 2025)
Excess & Surplus ทำ combined ratio 88.4% ในปี 2025 และ NWP โต 11% จึงเป็นส่วนงานที่ขยายได้ดี (8-K Q4 2025)
Base Case
Combined ratio ปีนี้อยู่แถว 95 ถึง 100% ขึ้นกับฤดูภัยพิบัติ กำไรจากการดำเนินงานเติบโตตามรายได้การลงทุน
ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $188.83 เป็นของนักวิเคราะห์ ใช้เป็นกรอบอ้างอิงเท่านั้น ไม่ใช่เป้าหมายของรายงานนี้ (StockAnalysis)
Bear Case
Commercial Lines ค้างเหนือ 100% ต่อเนื่อง และ Personal Lines เจอภัยพิบัติอีกปี ทำให้กำไรจากการดำเนินงานหายไปเกือบทั้งหมด
P/BV ลงมาเท่ากับ 1.48x (ต่ำสุดในกลุ่มที่เทียบ) บน BVPS $108.64 จะได้ราว $161 (−6.1%) ตัวเลขนี้คำนวณในรายงานนี้เอง
Bull และ Bear คำนวณจาก P/BV สมมติฐานบน BVPS $108.64 (ส่วนของผู้ถือหุ้น $16,671M หารจำนวนหุ้น 153.48M) BVPS รวมมูลค่าหุ้นทุนที่ยังไม่รับรู้ผล จึงผันผวนตามตลาดหุ้นด้วย · ค่า P/BV กลุ่มเทียบ (CB 1.84x, TRV 2.75x, HIG 1.90x, ACGL 1.48x, WRB 2.98x) มาจาก StockAnalysis ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · ไม่มีการประเมินมูลค่าด้วย DCF หรือ dividend discount model
2. Factsheet ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026
P/E และ Payout ratio ของ StockAnalysis ใช้ EPS แบบ GAAP ซึ่งรวมกำไรมูลค่ายุติธรรมของหุ้นทุน จึงทำให้ P/E ต่ำและ payout ratio 17.7% ดูน้อยกว่าความจริง · หากใช้กำไรจากการดำเนินงาน EPS TTM คือ $9.75 (FY2025 $7.95 + 6M2026 $3.54 − 6M2025 $1.74 คำนวณเอง) ทำให้ P/E ราว 17.6x และ payout ratio ปี 2025 ราว 43.8% (คำนวณเอง)
ข้อมูลบริษัท
รายการ
รายละเอียด
ชื่อบริษัท Cincinnati Financial Corporation
ตลาด / สัญลักษณ์ NASDAQ: CINF
หมวดธุรกิจ Finance / Property & Casualty Insurance
สำนักงานใหญ่ Fairfield, Ohio, สหรัฐฯ
ก่อตั้ง / พนักงาน บริษัทจัดตั้งเป็น Ohio corporation ปี 1968 · The Cincinnati Insurance Company ก่อตั้งปี 1950 · พนักงาน 5,705 คน ณ สิ้นปี 2025
ปีบัญชี สิ้นสุด 31 ธันวาคม
ส่วนงานรายงาน Commercial Lines, Personal Lines, Excess & Surplus Lines, Life Insurance, Investment
ปันผลปี 2025 $3.48 ต่อหุ้น (ปันผลรายไตรมาส $0.87 × 4)
ที่มา: FY2025 10-K (ที่ตั้งสำนักงาน ปีจัดตั้ง ส่วนงาน) · 8-K Q4 2025 (จำนวนพนักงาน ปันผลปี 2025) · ชื่อตลาด NASDAQ ตามประกาศผลประกอบการ · ไม่ได้ตรวจชื่อ CEO ในรอบนี้จึงไม่แสดง
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview) รับประกันวินาศภัยเป็นหลัก มีประกันชีวิตขนาดเล็กเสริม · เบี้ยประกันภัยรับสุทธิ (NWP) FY2025 $10.4B รวมทุกส่วนงาน · ส่วนของผู้ถือหุ้น $16.7B ณ 30 มิ.ย. 2026
Cincinnati Financial รับประกันความเสี่ยงให้ธุรกิจและบุคคลทั่วไปในสหรัฐฯ บริษัทย่อยหลักคือ The Cincinnati Insurance Company รายได้ส่วนใหญ่มาจากเบี้ยประกันที่รับรู้ตามระยะเวลาคุ้มครอง ส่วนรายได้รองคือผลตอบแทนจากพอร์ตการลงทุนที่ถือไว้เพื่อจ่ายค่าสินไหมในอนาคต
ช่องทางจำหน่ายผ่านตัวแทนอิสระเป็นความรู้ทั่วไปของบริษัท ยังไม่ได้ตรวจกับเอกสารในรอบนี้
ส่วนงานหลักและผลการดำเนินงาน ปี 2025
ส่วนงาน
NWP FY2025
NWP FY2024
Net earned premium FY2025
กำไรก่อนภาษี FY2025
Combined ratio FY2025
Commercial Lines
$4,998M
$4,690M
$4,863M
$439M
91.1%
Personal Lines
$3,430M
$2,999M
$3,199M
ขาดทุน $111M
103.6%
Excess & Surplus Lines
$729M
$654M
$698M
$85M
88.4%
Life Insurance
$360M
$362M
$330M
กำไร $65M
n/a
ที่มา: NWP และ NEP ตาม FY2025 10-K (Item 1) · Combined ratio FY2025 ตาม 8-K Q4 2025 · ไม่ได้ดึงค่า combined ratio ของ Life เพราะบริษัทไม่รายงานในรูปแบบเดียวกัน
Commercial Lines เป็นส่วนงานใหญ่ที่สุดทั้งเบี้ยและกำไร ครอบคลุมประกันทรัพย์สินเชิงพาณิชย์ ความรับผิดทั่วไป และ workers’ compensation ส่วน Personal Lines ครอบคลุมบ้านและรถยนต์ เป็นส่วนงานที่ขาดทุนในปี 2025 เพราะภัยพิบัติ จุดนี้เองที่ทำให้ภาพรวมของบริษัทผันผวนมากกว่าที่ตัวเลข combined ratio รวมแสดง
ปัจจัยที่กำหนดคุณภาพของธุรกิจนี้
ความเสี่ยงจากภัยพิบัติในสาย Personal Lines: Cat loss ของ Personal Lines ครึ่งปีแรก 2025 อยู่ที่ 41.7% ของเบี้ยรับรู้ และลดลงเหลือ 19.2% ในปี 2026 ตัวเลขนี้ผันผวนสูงมากต่อปี จึงต้องดูค่าเฉลี่ยหลายปี (8-K Q2 2026) ความแข็งแรงของ Commercial Lines ยังไม่กลับมา: Combined ratio ครึ่งปีแรก 2026 อยู่ที่ 101.3% เทียบกับ 92.4% ปีก่อน แม้เบี้ย NWP จะเพิ่ม 2.7% ตามข้อมูลงบ (8-K Q2 2026) ยังมีกำไรสำรองสะสมช่วยอยู่: Prior-year development ครึ่งปีแรก 2026 ให้ผลบวก 2.4 จุด แต่ลดลงจาก 3.3 จุดในปีก่อน หากค่านี้เป็นศูนย์หรือติดลบ combined ratio จะแย่กว่าที่เห็น (8-K Q2 2026) รายได้การลงทุนเป็นกำไรที่ทำงานได้ทุกไตรมาส: Pretax investment income ครึ่งปีแรก 2026 $637M เทียบ $565M ปีก่อน ส่วนนี้ไม่ได้ขึ้นกับภัยพิบัติ อ่านตัวเลข combined ratio ให้ครบ
Combined ratio รวม 100.8% ไตรมาส 2 2026 มาจากสองส่วนที่ไปคนละทาง Commercial Lines แย่ลงมากเป็น 104.1% ขณะที่ Personal Lines ดีขึ้นจาก 102.0% เป็น 99.9% ทั้งที่มี cat loss 21.4% ของเบี้ยรับรู้ การเปรียบเทียบควรแยกดูทีละส่วนงาน ไม่ควรใช้ตัวเลขรวมตัวเดียว
FY2025, 6M2025, 6M2026 และ TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ
รายการ
FY2024
FY2025
6M2025
6M2026
TTM
รายได้รวม
n/a
12,631
5,814
7,137
13,954
กำไรสุทธิ GAAP
2,292
2,393
595
1,529
3,327
กำไรจากการดำเนินงาน (non-GAAP)
n/a
1,254
274
554
1,534
EPS เจือจาง GAAP ($)
14.53
15.17
3.77
9.78
21.19
EPS กำไรจากการดำเนินงาน ($)
n/a
7.95
1.74
3.54
9.75
Pretax investment income
n/a
1,165
565
637
n/a
Net margin GAAP (%)
n/a
18.9
n/a
n/a
23.8
Operating margin (%)
n/a
9.9
n/a
n/a
11.0
ที่มา: FY2025 จาก 8-K Q4 2025 · 6M จาก 8-K Q2 2026 · FY2024 กำไรและ EPS จากสรุปข่าวประกาศผลประกอบการปี 2025 (เทียบปี 2024) · TTM, operating margin และ net margin คำนวณเองจากงบ · รายได้ FY2024 ยังไม่ได้ดึงมายืนยัน จึงแสดงเป็น n/a
ไตรมาส 2 2026 เทียบไตรมาส 2 2025
ตัวชี้วัด
Q2 2025
Q2 2026
เปลี่ยนแปลง
รายได้รวม
3,248
4,274
+31.6% (คำนวณเอง)
กำไรสุทธิ GAAP
685
1,255
+83.2%
กำไรจากการดำเนินงาน
311
224
−28.0%
EPS เจือจาง GAAP ($)
4.34
8.05
+85.5%
EPS กำไรจากการดำเนินงาน ($)
1.97
1.43
−27.4%
Combined ratio (%)
94.9
100.8
+5.9 จุด
Net written premiums
2,733
2,825
+3.4%
New business written premiums
404
353
−12.6%
ที่มา:
8-K Q2 2026 · การเปลี่ยนแปลงเปอร์เซ็นต์คำนวณเองจากตัวเลขในตาราง · เหตุผลที่รายได้รวมเพิ่มมากคือกำไรจากหุ้นทุนที่รับรู้เป็นรายได้ในงบ GAAP
กำไร GAAP ดีขึ้น แต่กำไรจากการรับประกันแย่ลง
Q2 2026 กำไร GAAP เพิ่ม 83% ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานลด 28% ทิศทางตรงข้ามกันนี้มาจากตลาดหุ้น ไม่ได้มาจากธุรกิจประกัน หากตลาดหุ้นปรับตัวลง กำไร GAAP จะลดลงตามมาอย่างรวดเร็ว
รายได้รวมและกำไรสุทธิ GAAP — FY2025 → TTM มิ.ย. 2026 ($M)
ที่มา: FY2025 จาก
8-K Q4 2025 · TTM คำนวณเองจาก FY2025, 6M2025 และ 6M2026 · กำไร GAAP รวมกำไรจากหุ้นทุน จึงสูงกว่ากำไรจากการดำเนินงานมาก
Net Profit Margin GAAP — FY2025 → TTM มิ.ย. 2026 (%)
ที่มา: คำนวณเองจาก
8-K Q4 2025 และ
8-K Q2 2026 · Operating margin TTM อยู่ที่ 11.0% หากใช้แทน GAAP จะเห็นว่าอัตรากำไรจากการรับประกันและการลงทุนปกติต่ำกว่าตัวเลขบนกราฟมาก
1H2025 vs 1H2026 — กำไรสุทธิ GAAP และกำไรจากการดำเนินงาน ($M)
ที่มา:
8-K Q2 2026 · การเปลี่ยนแปลงกำไร GAAP +157% และกำไรจากการดำเนินงาน +102% คำนวณเอง
5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet) ณ 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ
รายการ
31 ธ.ค. 2025
30 มิ.ย. 2026
สินทรัพย์รวม
41,002
43,231
หนี้สินรวม (คำนวณจากสินทรัพย์ − ส่วนของผู้ถือหุ้น)
25,091
26,560
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
15,911
16,671
หนี้ระยะยาว
790
791
หนี้ระยะสั้น
25
17
Book value per share ($)
102.35
108.64
จำนวนหุ้นที่ออกแล้ว (ล้านหุ้น)
n/a
153.48
ที่มา: 8-K Q2 2026 (สินทรัพย์ ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้ BVPS) · 8-K Q4 2025 (ค่า ณ 31 ธ.ค. 2025) · จำนวนหุ้นจาก StockAnalysis · หนี้สินรวมคำนวณเอง · ยังไม่ได้เปิดงบ 10-Q ฉบับเต็มเพื่อตรวจยอดละเอียดกว่านี้
ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่ม 4.8% ในครึ่งปีแรก
ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มจาก $15,911M เป็น $16,671M ทั้งที่บริษัทคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นระหว่างทางด้วย การเพิ่มนี้มาจากกำไร GAAP ครึ่งปีแรกที่สูงกว่าเงินปันผล และจากมูลค่าหุ้นทุนที่ปรับขึ้น ซึ่งหมายความว่าส่วนหนึ่งของ BVPS เป็นกำไรที่ยังไม่รับรู้ ไม่ใช่กำไรที่ได้จากการรับประกัน
สินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น — 31 ธ.ค. 2025 → 30 มิ.ย. 2026 ($M)
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage) ณ 30 มิ.ย. 2026 · หนี้ = หนี้ระยะยาวรวมหนี้ระยะสั้น
Debt ÷ Total Capital
4.6%
หนี้ $808M ÷ (หนี้ + ส่วนของผู้ถือหุ้น) · ปลายปี 2025 4.9%
(8-K Q2 2026) Interest coverage
n/a
ยังไม่ได้ดึงค่าดอกเบี้ยจ่ายจากงบ
Debt ÷ Total Capital เป็นค่าที่บริษัทรายงานตาม 8-K Q2 2026 · Debt ÷ Equity คำนวณเอง · ยังไม่มีค่าเงินสดที่ตรวจจากงบ จึงไม่แสดง Net debt ของ Insurance company เงินสดและการลงทุนส่วนใหญ่ต้องใช้จ่ายค่าสินไหม จึงไม่ควรนำมาหักจากหนี้เพื่อประเมินความแข็งแรงทางการเงินแบบบริษัททั่วไป
ระดับหนี้ต่ำและไม่เปลี่ยนมาก
หนี้รวมอยู่ที่ราว $808M ไม่เปลี่ยนมากจากปลายปี 2025 ทั้งที่ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่ม D/E จึงลดลงเล็กน้อย ความเสี่ยงด้านหนี้ของบริษัทจึงต่ำ จุดที่ควรเฝ้าดูคือ หากภัยพิบัติรุนแรงต่อเนื่อง บริษัทอาจต้องใช้เงินทุนมากกว่าปกติ
อัตราส่วน Debt ÷ Equity — 31 ธ.ค. 2025 → 30 มิ.ย. 2026 (เท่า)
7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments) เบี้ยประกันรับสุทธิ (NWP) FY2025 · หน่วย $ ล้าน
ส่วนงาน
NWP FY2024
NWP FY2025
การเติบโต
สัดส่วนจาก 4 ส่วนงาน
Combined ratio FY2025
Commercial Lines
4,690
4,998
+6.6%
52.5%
91.1%
Personal Lines
2,999
3,430
+14.4%
36.0%
103.6%
Excess & Surplus Lines
654
729
+11.5%
7.7%
88.4%
Life Insurance
362
360
−0.6%
3.8%
n/a
ที่มา: NWP ตาม FY2025 10-K (Item 1) · Combined ratio ตาม 8-K Q4 2025 · สัดส่วนและการเติบโตคำนวณเอง · ไม่รวมรายการ “Other” ของ 10-K ที่ $925M เพราะยังไม่ได้ตรวจว่าประกอบด้วยอะไร
ส่วนงานกับกำไร
Commercial Lines: ใหญ่ที่สุดและทำกำไรก่อนภาษีได้ $439M ในปี 2025 แต่ combined ratio ครึ่งปี 2026 แย่ลงมาก ส่วนนี้จึงเป็นตัวกำหนดว่าปี 2026 จะจบด้วยกำไรจากการรับประกันหรือไม่Personal Lines: โตเร็วที่สุดในปี 2025 (+14.4%) แต่ขาดทุนก่อนภาษี $111M จากภัยพิบัติ และเบี้ยใหม่ไตรมาส 2 2026 ลดลงเกือบครึ่งExcess & Surplus: เป็นส่วนเล็กแต่มีกำไรสม่ำเสมอ combined ratio 88.4% ในปี 2025 และ 90.5% ในไตรมาส 2 2026Life Insurance: เป็นสัดส่วนเล็กและเกือบไม่โต แต่ให้กำไรสุทธิ $30M ไตรมาส 2 2026 ซึ่งช่วยเสริมความมั่นคงของรายได้ สัดส่วน NWP ตามส่วนงาน FY2025 ($M)
ที่มา: NWP FY2025 ตาม
FY2025 10-K · กราฟแสดง NWP ไม่ใช่รายได้หรือกำไร และไม่รวม Other $925M
8. ประวัติปันผล (Dividend History) ปันผลต่อหุ้นตามที่ประกาศ · ณ 16 ต.ค. 2026
Cincinnati Financial ขึ้นปันผลทุกปีต่อเนื่องมายาวนาน ตามข่าวที่ตรวจได้ ปันผลที่จ่ายในเดือนตุลาคม 2026 ทำให้บริษัทครบ 66 ปีติดต่อกันที่เพิ่มปันผลรายปี ปี 2026 บริษัทขึ้นปันผลรายไตรมาสจาก $0.87 เป็น $0.94 หรือ 8% และยังไม่ได้ปรับเพิ่มอีกหลังจากนั้น
รายการ
FY2024
FY2025
2026 (ที่จ่ายแล้ว)
ปันผลรวมต่อหุ้น ($)
n/a
3.48
2.82
ปันผลรายไตรมาส ($)
n/a
0.87
0.94
จำนวนงวดที่จ่าย
n/a
4
3 (เม.ย., ก.ค., ต.ค.)
Payout ratio จากกำไรจากการดำเนินงาน
n/a
43.8%
n/a
ที่มา: Barchart (การขึ้นปันผลเป็น $0.94) · Barchart (การประกาศงวดสิงหาคม 2026, จ่าย 15 ต.ค. 2026, record date 23 ก.ย. 2026) · 8-K Q4 2025 (ปันผลปี 2025 $3.48) · ปันผลปี 2024 ยังไม่ได้ตรวจ จึงแสดงเป็น n/a · Payout ratio คำนวณเองจาก DPS 2025 หารด้วย EPS กำไรจากการดำเนินงาน $7.95
อัตราจ่ายปันผลขึ้นกับตัวที่ใช้เป็นฐาน
ปันผลปี 2025 คิดเป็นราว 44% ของกำไรจากการดำเนินงาน แต่เพียง 18% ของกำไร GAAP (StockAnalysis) หากกำไรจากการดำเนินงานลดลงจากระดับนี้ อัตราจ่ายจะสูงขึ้นทันที โดยที่ปันผลต่อหุ้นยังไม่เปลี่ยน
ปันผลต่อหุ้น — FY2025 และ 2026 ที่จ่ายแล้ว ($)
ที่มา:
8-K Q4 2025 ·
Barchart · ค่าปี 2026 คำนวณจาก 3 งวดที่จ่ายแล้ว ($0.94 × 3) ยังไม่รวมงวดที่ประกาศในอนาคต
9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison) Property & Casualty insurer สหรัฐฯ ขนาดใหญ่ · ราคาปิด 16 ต.ค. 2026
Ticker
ราคา ($)
Market Cap ($B)
P/E TTM
Forward P/E
P/BV
จุดเด่นของธุรกิจ
CINF 171.25 26.28 8.08x 19.10x 1.58x P&C สหรัฐฯ เน้น Commercial Lines และมีพอร์ตหุ้นทุนขนาดใหญ่
WRB
75.42
29.31
15.52x
15.68x
2.98x
Commercial specialty และ reinsurance
CB
359.79
138.81
12.73x
12.62x
1.84x
P&C ทั่วโลก
TRV
389.54
79.83
10.20x
12.83x
2.75x
P&C ในสหรัฐฯ เป็นหลัก
HIG
135.12
36.60
9.30x
10.18x
1.90x
Commercial และ personal P&C ในสหรัฐฯ
ACGL
101.27
34.41
7.89x
10.20x
1.48x
Reinsurance และ Mortgage
ที่มา: StockAnalysis CINF · WRB · CB · TRV · HIG · ACGL · ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · P/E ของ CINF ใช้ EPS GAAP ซึ่งรวมกำไรหุ้นทุน หากใช้กำไรจากการดำเนินงาน P/E ราว 17.6x ซึ่งอยู่ในช่วงเดียวกับ WRB และสูงกว่า CB, TRV, HIG และ ACGL · คำอธิบายธุรกิจของเพื่อนเป็นความรู้ทั่วไป ยังไม่ได้ตรวจกับเอกสารในรอบนี้
ดูด้วย P/BV และ P/E ได้ภาพไม่ตรงกัน
CINF มี P/BV 1.58x ต่ำกว่าค่ามัธยฐานของกลุ่ม 1.90x แต่ P/E ที่ปรับเป็นกำไรจากการดำเนินงานราว 17.6x สูงกว่าเพื่อนส่วนใหญ่ สองตัวเลขนี้ชี้ไปคนละทาง ดังนั้นควรดู combined ratio ของปีนี้ประกอบก่อนสรุป
Market Cap ($B) และ P/E TTM — CINF เทียบกลุ่มประกัน P&C
ที่มา: StockAnalysis ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 ตามลิงก์ในตาราง · P/E แสดงตามนิยามของ StockAnalysis (GAAP)
10. มุมมองอนาคต (Outlook) ไม่พบ guidance ตัวเลขปี 2026 ในเอกสารที่ดึงมา · หมุดหมายที่มีวันที่ชัดเจน
จากเอกสารที่ตรวจได้ บริษัทไม่ได้ให้ตัวเลข guidance เชิงปริมาณสำหรับปี 2026 สิ่งที่ยืนยันได้คือ ผลประกอบการไตรมาส 2 ที่แย่ลงใน underwriting และแนวโน้มเบี้ยใหม่ที่ลดลงในส่วนของ Personal Lines การประเมินอนาคตจึงขึ้นกับว่า Commercial Lines จะกลับมาอยู่ต่ำกว่า 100% ได้หรือไม่ และฤดูภัยพิบัติที่เหลือจะเป็นอย่างไร
วันที่
เหตุการณ์
ผลต่อการวิเคราะห์
27 ก.ค. 2026
ประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 2026
กำไร GAAP $1,255M, combined ratio 100.8%, กำไรจากการดำเนินงาน $224M (8-K)
21 ส.ค. 2026
ประกาศปันผลรายไตรมาส $0.94 จ่าย 15 ต.ค. 2026
ปันผลปี 2026 ยังคงระดับเดิมตั้งแต่เดือนเมษายน (Barchart)
15 ต.ค. 2026
จ่ายปันผลงวดที่ 3 ของปี 2026
ผ่านแล้ว ณ วันที่อ้างอิง (record date 23 ก.ย. 2026)
ไม่ยืนยัน (คาดว่าปลายเดือนตุลาคม)
ประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 2026
ปี 2025 ประกาศไตรมาส 3 เมื่อ 27 ต.ค. 2025 จึงใช้เป็นกรอบเวลาเท่านั้น ยังไม่มีวันที่ยืนยันจากบริษัท
ที่มา: ตามลิงก์ในตาราง · วันที่ที่ไม่ได้ระบุว่ายืนยันแล้วจะไม่นำเสนอเป็นข้อเท็จจริง · ยังไม่พบประกาศการปรับปันผลครั้งต่อไปหรือการซื้อหุ้นคืนปี 2026 ในแหล่งที่ตรวจได้
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors) ประเด็นที่ยืนยันจากงบ Q2 2026 และงบปี 2025 · แต่ละข้อมีตัวชี้วัดที่สังเกตได้
1. Commercial Lines ขาดทุนจากการรับประกัน
Combined ratio ของ Commercial Lines ไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ 104.1% และครึ่งปีแรกอยู่ที่ 101.3% ส่วนนี้เป็นส่วนงานที่ทำกำไรก่อนภาษีได้ดีที่สุดในปี 2025 หากยังไม่กลับมาต่ำกว่า 100% จะกระทบกำไรจากการรับประกันของทั้งปี · ตัวชี้วัด: Commercial Lines combined ratio รายไตรมาสยังสูงกว่า 100% ในไตรมาส 3 2026
2. เบี้ยใหม่ของ Personal Lines ลดลงแรง
เบี้ยใหม่จากตัวแทนของ Personal Lines ไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ $78M เทียบกับ $141M ปีก่อน ลดลงราว 45% การเติบโตของ NWP ยังมาจากงานเดิมที่รับต่อเนื่อง ขณะที่งานใหม่หายไป · ตัวชี้วัด: เบี้ยใหม่ Personal Lines รายไตรมาสยังต่ำกว่าปีก่อนติดต่อกันสองไตรมาส
3. ภัยพิบัติในพอร์ต Personal Lines
Cat loss ของ Personal Lines อยู่ที่ 41.7% ของเบี้ยรับรู้ในครึ่งปี 2025 และ 19.2% ในครึ่งปี 2026 ทั้งที่รวมกันทั้งปี cat loss ของบริษัททั้งหมดอยู่ที่ 10.8% ของเบี้ยรับรู้ในปี 2025 การเปลี่ยนแปลงระหว่างปีจึงสูงมาก · ตัวชี้วัด: cat loss รวมของบริษัทเกิน 15% ของเบี้ยรับรู้ในรายไตรมาส
4. กำไร GAAP ผันผวนตามตลาดหุ้น
กำไร GAAP ไตรมาส 2 2026 รวมกำไรมูลค่ายุติธรรมของหุ้นทุนที่ถืออยู่ $882M หลังภาษี ถ้าตลาดหุ้นปรับตัวลง กำไรและ BVPS จะลดลงพร้อมกัน ทำให้ P/BV และ P/E เปลี่ยนแรงโดยไม่ได้มาจากการรับประกัน · ตัวชี้วัด: ส่วนต่างระหว่างกำไร GAAP กับกำไรจากการดำเนินงานเกิน $500M ต่อไตรมาส
5. ผลพัฒนาค่าสินไหมปีก่อนลดลง
Prior-year development ยังเป็นบวกอยู่ แต่ลดจาก 3.3 จุดในครึ่งปี 2025 เป็น 2.4 จุดในครึ่งปี 2026 และ Commercial Lines ลดจาก 3.6 จุดเป็น 2.8 จุด หากค่านี้กลายเป็นลบ แสดงว่า reserve ที่ตั้งไว้อาจไม่พอ · ตัวชี้วัด: Prior-year development รายไตรมาสติดลบ
6. การแข่งขันด้านราคาในตลาดประกันเชิงพาณิชย์
NWP ของ Commercial Lines ครึ่งปี 2026 โตเพียง 2.7% ทั้งที่ combined ratio แย่ลง หมายความว่าการเพิ่มราคายังไม่ทันต้นทุนค่าสินไหม · ตัวชี้วัด: NWP Commercial Lines รายไตรมาสโตต่ำกว่า 0% หรือ combined ratio ยังสูงแม้เบี้ยโตต่อเนื่อง
ความเสี่ยงทั้งหกข้อจัดทำจากตัวเลขที่ยืนยันแล้วในงบ Q2 2026 และ 10-K ปี 2025 ไม่ได้เป็นรายการจาก Item 1A ของ 10-K ทั้งหมด เกณฑ์ที่เสนอเป็นข้อสังเกตของรายงานนี้ ไม่ใช่เกณฑ์ที่บริษัทกำหนด
12. SWOT อิงตัวเลข Q2 2026 และงบ 30 มิ.ย. 2026
Weaknesses (จุดอ่อน)
Commercial Lines combined ratio 104.1% ไตรมาส 2 2026 (8-K Q2 2026)
Personal Lines ขาดทุนก่อนภาษี $111M ปี 2025 และเบี้ยใหม่ลดลงเกือบครึ่ง (FY2025 10-K)
กำไรจากการดำเนินงานไตรมาส 2 2026 ลดลง 28% YoY ทั้งที่ GAAP เพิ่ม 83% (8-K Q2 2026)
Opportunities (โอกาส)
หาก Commercial Lines กลับไปอยู่ราว 91% (ระดับปี 2025) กำไรจากการรับประกันจะเพิ่มขึ้นมาก
E&S ซึ่งโตเร็วและมี combined ratio ต่ำ อาจขยายสัดส่วนในพอร์ต
Life Insurance มีกำไรสม่ำเสมอ $30M ไตรมาส 2 2026 และอาจเติบโตได้อีก
Threats (อุปสรรค)
ภัยพิบัติในพื้นที่ที่บริษัทรับประกันภัยไว้มาก โดยเฉพาะ Personal Lines
ตลาดหุ้นปรับตัวลง ซึ่งลดกำไร GAAP และ BVPS พร้อมกัน
การแข่งขันด้านราคาในตลาด Commercial Lines ที่กดเบี้ยและ margin
ที่มา: ตัวเลขใน Strengths และ Weaknesses ตามลิงก์ในแต่ละข้อ · ข้อความ Opportunities และ Threats บางส่วนเป็นการวิเคราะห์ของรายงานนี้ ไม่ได้มาจากเอกสารโดยตรง
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View) ราคาอ้างอิง ณ 16 ต.ค. 2026 · ข้อมูลประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำ
กรณีที่มีผลต่อการตัดสินใจ
กรณี
สมมติฐานหลัก
ราคาอ้างอิง
เทียบราคาปิด
Bull
P/BV 1.90x (ค่ามัธยฐานกลุ่ม) บน BVPS $108.64
$206
+20.5%
Base
เป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 8 ราย
$188.83
+10.3%
Bear
P/BV 1.48x (ต่ำสุดในกลุ่ม) บน BVPS $108.64
$161
−6.1%
ราคา Base มาจากนักวิเคราะห์ที่ StockAnalysis รวบรวม ราคา Bull และ Bear คำนวณในรายงานนี้เองจากสมมติฐาน P/BV และ BVPS ไม่ใช่เป้าหมายของนักวิเคราะห์ · BVPS รวมกำไรหุ้นทุนที่ยังไม่รับรู้ ทำให้ Bear case อาจแย่กว่านี้ได้หากตลาดหุ้นลง · ไม่มีการประเมินมูลค่าด้วย DCF
รายการที่ควรติดตามในรายงานไตรมาสถัดไป รายงานนี้จัดทำเพื่อข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน · ราคาอ้างอิงจาก
StockAnalysis และ
8-K Q2 2026 แหล่งข้อมูลหลัก:
หมายเหตุ: รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ข้อมูลทางการเงินอิงจาก MD&A/SEC (reported basis) และข้อมูลตลาดอิงจาก SET Factsheet ณ 16 ตุลาคม 2026 ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน