หุ้น BNY (The Bank of New York Mellon Corporation) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 9 ตุลาคม 2026

สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

ตลาด ณ ราคาปิด 9 ต.ค. 2026 · งบ 2Q26 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 · งบ 3Q26 กำหนดประกาศ 15 ต.ค. 2026

BNY ทำกำไรโตแรงในครึ่งแรกของปี 2026 รายได้รวม 1H26 $11.11B เพิ่ม 13.1% และกำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญ $3.26B เพิ่ม 28.3% รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) เร่งตัวจากการนำเงินลงทุนไปลงทุนใหม่ในอัตราที่สูงขึ้น ขณะที่รายได้ค่าธรรมเนียมซึ่งคิดเป็นราว 70% ของรายได้รวมโตตามมูลค่าตลาดและ net new business ฝ่ายบริหารปรับแนวทางปี 2026 ขึ้นเป็นรายได้ +10–11% และค่าใช้จ่าย +6–7%

Market Cap

$96.8B

ราคา $142.71 × หุ้นคงค้าง 678.5M (30 มิ.ย. 2026) · StockAnalysis

รายได้รวม 1H2026

$11.11B

+13.1% YoY · NII +19.2% · ค่าธรรมเนียม +10.8% · 10-Q 2Q26

กำไรผู้ถือหุ้นสามัญ 1H2026

$3.26B

+28.3% YoY · EPS เจือจาง $4.68 (1H25 $3.51) · 10-Q 2Q26

Pre-tax margin 1H2026

38.6%

1H25 34.2% (คำนวณจากกำไรก่อนภาษีหารรายได้รวม) · QU 2Q26 หน้า 12

ROTCE 2Q2026

31.3%

ROE 17.2% · ไม่รวมรายการพิเศษ 31.4% · ER 2Q26

CET1 (Standardized)

11.0%

ลดจาก 11.9% ณ 31 ธ.ค. 2025 · Tier 1 leverage 5.9% · 10-Q 2Q26

ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)

การเติบโตกว้างในทุกสายงาน: รายได้ 2Q26 $5.70B เพิ่ม 13% YoY โดย Securities Services +15%, Market and Wealth Services +12%, Investment and Wealth Management +8% NII 2Q26 เพิ่ม 20% และค่าธรรมเนียมรวมเพิ่ม 11% (ER 2Q26)
แนวทางปี 2026 ปรับขึ้น แต่ 2H26 โดยนัยแทบทรงตัว: แนวทางปรับปรุงคือรายได้ไม่รวมรายการพิเศษ +10–11% และค่าใช้จ่าย +6–7% (เดิม +5% และ +3–4%) เมื่อแปลงเป็นดอลลาร์บนฐานปี 2025 $20,028M และ $12,912M 2H26 โดยนัยคือรายได้ $10.9–11.1B ใกล้เคียง 1H26 ($11.1B) (QU 2Q26 หน้า 11, คำนวณในรายงาน)
ความอ่อนไหวต่อดอกเบี้ยเปลี่ยนทิศ: ณ 30 มิ.ย. 2026 ดอกเบี้ยลง 100 bps ลด NII ประมาณ $81M และลง 200 bps ลด $247M ขณะที่ขึ้น 100 bps ลด $16M ซึ่งสมดุลกว่าปี 2025 มาก (10-Q 2Q26 Item 3)
คืนทุนและเพิ่มปันผล: 2Q26 คืนทุนให้ผู้ถือหุ้นสามัญ $1.5B (ปันผล $371M, ซื้อหุ้นคืน $1.1B ที่ราคาเฉลี่ย $137.62) และประกาศเพิ่มปันผลรายไตรมาส 19% จาก $0.53 เป็น $0.63 (10-Q 2Q26) (8-K 24 มิ.ย. 2026)
ค่าเป้าเฉลี่ยสูงกว่าราคาปิด: ค่าเป้านักวิเคราะห์ 17 ราย เฉลี่ย $163.47 (+14.6%) ช่วง $135–$182 P/E TTM 16.7x ต่ำกว่า SCHW 17.6x แต่สูงกว่า STT 15.4x และ NTRS 14.5x (StockAnalysis)

ก่อนอ่านตัวเลข: ชื่อหุ้น, EBITDA และ Leverage

สัญลักษณ์ปัจจุบันคือ BNY (10-Q 2Q26 และ 8-K ปี 2026) ส่วน 10-K FY2025 ยังใช้ BK การเปลี่ยนเกิดในช่วง 16 เม.ย. ถึง 23 มิ.ย. 2026 รายงานนี้ไม่มี EBITDA ตามบัญชี ใช้ PPOP (รายได้รวม − ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน ก่อนค่าเผื่อหนี้สูญ) แทน และใช้ proxy IB Debt/Equity เนื่องจากเงินฝากคือแหล่งเงินหลัก ดูหัวข้อ 4 และ 6

Bull Case — อ้างอิง $182

รายได้ค่าธรรมเนียมโตต่อเนื่องเกิน 10% และ pre-tax margin อยู่ที่ 40% ได้ทั้งปี (2Q26 ทำได้ 39.8%)
NII ยังสูงแม้ดอกเบี้ยลง เพราะการลงทุนรอบใหม่และเงินฝากไม่ไหลออก
$182 คือค่าเป้าสูงสุดในกลุ่มนักวิเคราะห์ 17 ราย (StockAnalysis)

Base Case — อ้างอิง $163.47

ปีนี้ได้ตามแนวทางปรับปรุง (รายได้ +10–11%, ค่าใช้จ่าย +6–7%) และ 2H26 ทรงตัวกับ 1H26
P/E 16.7x TTM ยังอยู่ในช่วงของกลุ่ม และผลกำไรเติบโตตามรายได้
$163.47 คือค่าเป้าเฉลี่ย ไม่ใช่เป้าหมายของรายงานนี้ (StockAnalysis)

Bear Case — อ้างอิง $135

ดอกเบี้ยลงแรงทำให้ NII หดตัว (ลง 200 bps = −$247M) และเงินฝากไหลออก
ค่าใช้จ่ายโตเร็วกว่าแนวทาง (ลงทุนราว $500M ในปี 2026) ลดการขยาย margin
$135 คือค่าเป้าต่ำสุด ต่ำกว่าราคาปิด 5.4% (StockAnalysis)

ราคาใน Bull/Base/Bear เป็นจุดอ้างอิงจากราคาตลาดและค่าเป้าของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของรายงานนี้ · สมมติฐานอยู่ในหัวข้อ 13

Factsheet

ตลาด ณ 9 ต.ค. 2026 · งบ ณ 30 มิ.ย. 2026 · หุ้นสหรัฐไม่มี SET factsheet ใช้ StockAnalysis และ 10-Q แทน

ราคาปิด

$142.71

9 ต.ค. 2026 · 52 สัปดาห์ $103.11–$165.84 · StockAnalysis

Market Cap

$96.8B

หุ้นคงค้าง 678.5M (30 มิ.ย. 2026) · 10-Q

P/E TTM · Forward

16.7x · 14.9x

EPS TTM $8.57 (ตามงวดรายไตรมาส) · StockAnalysis

P/BV · P/TBV

2.43x · 4.35x

BVPS $58.82 · TBVPS $32.81 (30 มิ.ย. 2026) · 10-Q (คำนวณ)

Dividend yield

1.77%

อัตราประกาศ $0.63 × 4 = $2.52 · TTM $2.12 = 1.49% · 10-Q 2Q26

AUC/A · AUM

$62.6T · $2.2T

ณ 30 มิ.ย. 2026 · 10-Q 2Q26

พนักงานเต็มเวลา

46,500

ณ 30 มิ.ย. 2026 (48,100 ณ 31 ธ.ค. 2025) · 10-Q 2Q26

CET1 (Standardized)

11.0%

LCR 111% · NSFR 130% · QU 2Q26

ข้อมูลบริษัท	รายละเอียด
ชื่อตามกฎหมาย	The Bank of New York Mellon Corporation (Delaware)
สัญลักษณ์	BNY, NYSE (ใช้ BK ใน 10-K FY2025 และ 8-K 16 เม.ย. 2026; ใช้ BNY ใน 8-K 24 มิ.ย. 2026 และ 10-Q 2Q26)
SIC	6022 State commercial banks (SEC)
สำนักงานใหญ่	240 Greenwich Street, New York, NY 10286
ก่อตั้ง	1784 (ตาม 10-K)
ปีบัญชี	สิ้นสุด 31 ธันวาคม
ผู้สอบบัญชี	KPMG LLP (ตาม 10-K FY2025 Item 14)
CEO · CFO	Robin Vince · Dermot McDonogh (ER 2Q26)
กรรมการ	12 คน หลัง Vikram Malhotra มีผล 1 ต.ค. 2026 (8-K 11 ส.ค. 2026)
หุ้นสามัญคงค้าง	678,504,142 หุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026 (10-Q)

หมายเหตุการจัดประเภท: ป้ายประเภท “Investment Banks/Brokers” ในทะเบียนหุ้นภายในโครงการไม่ตรงกับเอกสารต้นทาง งบการเงินและ 10-Q แสดงว่าธุรกิจหลักคือธนาคารรับฝาก การดูแลทรัพย์สิน (custody) และบริการ wealth ไม่ใช่การค้าหลักทรัพย์เพื่อตัวเอง

ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)

ที่มา: 10-K FY2025 Item 1 · 10-Q 2Q26 · Earnings Release 2Q26

BNY แบ่งธุรกิจเป็นสามส่วนงานหลักและส่วน Other ได้แก่ Securities Services (Asset Servicing และ Issuer Services), Market and Wealth Services (Wealth Solutions ผ่าน Pershing, Payments and Trade, Clearance and Collateral Management) และ Investment and Wealth Management (BNY Investments และ Wealth Management) ส่วน Other ดูแลการบริหารเงินลงทุนของบริษัทและธุรกิจที่เลิกแล้ว (10-K FY2025 Item 1)

ส่วนงานและสายงาน (1H2026)

ส่วนงาน / สายงาน	รายได้ 2Q26	รายได้ 1H26	กำไรก่อนภาษี 1H26	Pre-tax margin 1H26	ลูกค้าและหน่วย
Securities Services	2,828	5,506	2,152	39.1%	Asset Servicing 2Q26 $2,121M · Issuer Services $707M (Depositary Receipts, Corporate Trust)
Market and Wealth Services	1,970	3,862	1,985	51.4%	Wealth Solutions $806M (Pershing LLC) · Payments and Trade $571M · Clearance and Collateral Management $593M
Investment and Wealth Management	863	1,688	272	16.1%	Investment Management $577M (Dreyfus, Newton, Walter Scott, Insight) · Wealth Management $286M
Other	6	22	(155)	n/a	การลงทุนของบริษัท การเงิน และธุรกิจที่เลิกแล้ว

ตัวเลข 1H26 = 1Q26 + 2Q26 ตาม ER 2Q26 หน้า 3–6 ผลรวมของสามส่วนงานต่ำกว่ารายได้รวม $29M และกำไรก่อนภาษี $29M ซึ่งเป็นส่วนของ noncontrolling interests ตามที่บริษัทปรับงบ

รายได้ตามประเภท: ค่าธรรมเนียม กับ NII

ประเภทรายได้	FY2025 ($M)	FY2025 สัดส่วน	1H2026 ($M)	1H2026 สัดส่วน
ค่าธรรมเนียมรวม	14,379	71.6%	7,804	70.3%
NII	4,944	24.6%	2,816	25.4%
รายได้อื่นและการลงทุน	757	3.8%	487	4.4%
รายได้รวม	20,080	100%	11,107	100%

ที่มา: EX-13.1 FY2025 · 10-Q 2Q26

วิธีทำเงิน (Fee vs NII)

ค่าธรรมเนียม (ราว 70% ของรายได้): ค่าดูแลและบริหารสินทรัพย์คิดตามมูลค่า AUC/A และ AUM ที่แปรผันตามตลาด รวมถึงค่าธรรมเนียมจาก client activity (การเคลียร์ การชำระเงิน FX) FY2025 รายได้ค่าธรรมเนียม 72% ของรายได้รวม (EX-13.1)
NII (ราว 25%): กำไรจากเงินฝากลูกค้า ($370.5B ณ 30 มิ.ย. 2026) ที่นำไปลงทุนในหลักทรัพย์ เงินฝากที่ Fed และการให้สินเชื่อ NIM 2Q26 1.45% (1Q26 1.38%) (QU 2Q26)
ผลต่อกำไร: เงินฝากไม่มีดอกเบี้ยช่วยให้ต้นทุน NII ต่ำ แต่เมื่อดอกเบี้ยลง NII จะลดลงตามความอ่อนไหวในหัวข้อ 6

ฐานลูกค้า ภูมิศาสตร์ และขนาด

ลูกค้า: สถาบันการเงิน ผู้จัดการทรัพย์สิน เจ้าของสินทรัพย์ บริษัท รัฐบาล และลูกค้า wealth บริษัทระบุว่าให้บริการ 90% ขึ้นไปของ Fortune 100 เกือบทั้งหมดของธนาคารท็อป 100 และกองทุนบำเหน็จบำนาญท็อป 100 กว่า 90% (ER 2Q26 About BNY)
ภูมิศาสตร์: FY2025 รายได้จากสหรัฐอเมริกา $12,996M (64.7%) และนอกสหรัฐ $7,084M (35.3%) ได้แก่ EMEA $4,565M, APAC $1,393M และอื่นๆ $1,126M (EX-13.1) พนักงานราว 60% อยู่นอกสหรัฐ (10-K Item 1)
AUC/A: $62.6T ณ 30 มิ.ย. 2026 แบ่งเป็น Securities Services $45.3T และ Market and Wealth Services $16.9T ณ 31 ธ.ค. 2025 สินทรัพย์ 38% เป็นตราสารทุนและ 62% เป็นตราสารหนี้ (EX-13.1) รวม CIBC Mellon (JV) $2.2T (10-Q)
ตลาดที่เกี่ยวข้อง: หลักทรัพย์ที่ให้ยืมในโปรแกรม agent securities lending $645B ณ 30 มิ.ย. 2026 และเงินฝากเฉลี่ย $314B ในไตรมาส 2 (ER 2Q26 หน้า 3)

ตราสินค้าและหน่วยธุรกิจ

BNY (ตราสินค้าองค์กร) · The Bank of New York Mellon (ธนาคารของรัฐนิวยอร์ก ดูแล Securities Services) · BNY Mellon, N.A. (ธนาคารระดับชาติ ดูแล Wealth และ Pershing บางส่วน) (10-K Item 1)
Pershing LLC (broker-dealer ในสหรัฐ) อยู่ใน Wealth Solutions · CIBC Mellon (JV) · Issuer Services (Corporate Trust, Depositary Receipts)
BNY Investments: Dreyfus (liquidity), BNY Investments Mellon (index), Insight Investment (fixed income), Newton (equity และ multi-asset), Walter Scott (equity), ARX (Brazil equity) (EX-13.1)

ผลประกอบการ (Financial Performance)

FY2023–FY2025 · 1H25 และ 1H26 (ล้านดอลลาร์ ยกเว้น EPS) · TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 = FY2025 + 1H26 − 1H25

รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	1H2025	1H2026	TTM มิ.ย. 2026
รายได้รวม	17,697	18,619	20,080	9,820	11,107	21,367
ค่าธรรมเนียมรวม	12,872	13,620	14,379	7,044	7,804	15,139
NII	4,345	4,312	4,944	2,362	2,816	5,398
ค่าเผื่อหนี้สูญ (provision)	119	70	(32)	1	(15)	(48)
ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน	13,295	12,701	13,054	6,458	6,839	13,435
PPOP (รายได้ − ค่าใช้จ่าย)	4,402	5,918	7,026	3,362	4,268	7,932
กำไรก่อนภาษี	4,283	5,848	7,058	3,361	4,283	7,980
กำไรสุทธิ (รวม NCI)	3,304	4,543	5,583	2,657	3,422	6,348
กำไรสุทธิผู้ถือหุ้นสามัญ	3,067	4,336	5,306	2,540	3,258	6,024
EPS เจือจาง ($)	3.89	5.80	7.40	3.51	4.68	8.57
PPOP margin	24.9%	31.8%	35.0%	34.2%	38.4%	37.1%
Net margin (ผู้ถือหุ้นสามัญ ÷ รายได้)	17.3%	23.3%	26.4%	25.9%	29.3%	28.2%
Pre-tax margin (กำไรก่อนภาษี ÷ รายได้รวม)	24.2%	31.4%	35.1%	34.2%	38.6%	n/a
ROE (ผู้ถือหุ้นสามัญ)	8.6%	11.9%	13.9%	n/a	16.6%	n/a

ที่มา: EX-13.1 FY2025 (FY2023–FY2025 งบรายได้) และ 10-Q 2Q26 (1H25, 1H26) · ROE 1H26 16.6% จากหน้า 12 ของ QU 2Q26 · FY2023 PPOP รวม FDIC special assessment $788M (ไม่รวมจะเป็น $5,190M, margin 29.3%)

รายได้รวม PPOP และกำไรสุทธิผู้ถือหุ้นสามัญ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 ($M)

ที่มา: EX-13.1 FY2025 · 10-Q 2Q26 · legend “EBITDA” ในกราฟหมายถึง PPOP (รายได้รวม − ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน) ไม่ใช่ EBITDA ตามบัญชี

PPOP margin และ Net margin — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 (%)

ที่มา: คำนวณจากงบรายได้ข้างต้น (EX-13.1 FY2025, 10-Q 2Q26) · legend “EBITDA Margin” หมายถึง PPOP margin

ครึ่งปีต่อครึ่งปี: 1H2025 กับ 1H2026 ($M)

ที่มา: 10-Q 2Q26 · PPOP = รายได้รวม − ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน

NII เร่งตัวเร็วกว่าค่าธรรมเนียม

NII 1H26 เพิ่ม 19.2% YoY จากการนำเงินลงทุนไปลงทุนใหม่ในอัตราที่สูงขึ้นและการขยายตัวของยอดคงค้าง ขณะที่ค่าธรรมเนียมเพิ่มเพียง 10.8% ทำให้สัดส่วน NII ในรายได้เพิ่มขึ้น ซึ่งผูกกับทิศทางดอกเบี้ยมากกว่าเดิม (10-Q 2Q26)

งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)

FY2023 (ปรับปรุงตามมาตรฐานปี 2024) · FY2024 · FY2025 · 30 มิ.ย. 2026 (ล้านดอลลาร์)

รายการ	FY2023 (ปรับปรุง)	FY2024	FY2025	30 มิ.ย. 2026
สินทรัพย์รวม	409,877	416,064	472,300	525,019
เงินสด เงินฝาก Fed และเงินฝากธนาคาร	128,611	103,336	131,517	159,159
หลักทรัพย์เพื่อการลงทุน	126,395	136,627	150,200	155,656
สินเชื่อสุทธิ	66,576	71,276	80,370	88,519
ค่าความนิยมและสินทรัพย์ไม่มีตัวตน	19,115	19,449	19,589	19,531
เงินฝากรวม	283,669	289,524	331,894	370,541
หนี้สินรวม	368,972	374,300	427,492	479,671
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (permanent equity)	40,820	41,677	44,721	45,264
ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัท	40,770	41,318	44,313	44,664
Residual (temporary equity)	85	87	87	84
BVPS ($)	n/a	51.52	57.36	58.82
TBVPS ($, Non-GAAP)	n/a	27.05	31.64	32.81

FY2023 ปรับปรุงตามการนำมาตรฐานการลงทุนพลังงานหมุนเวียนมาใช้ในปี 2024 (ที่มา: EX-13.1 FY2024) · Residual คือ redeemable noncontrolling interests (temporary equity) ซึ่งเป็นค่าบวกที่ยอมรับได้ตามเกณฑ์ของ content test ไม่ใช่ความไม่สมดุลของงบ · BVPS 2023 ไม่ได้ดึงมา จึงเป็น n/a · ที่มา: EX-13.1 FY2025, 10-Q 2Q26

องค์ประกอบงบแสดงสถานะการเงิน ($M)

ที่มา: EX-13.1 FY2024 (FY2023) · EX-13.1 FY2025 · 10-Q 2Q26 · ส่วนของผู้ถือหุ้นในกราฟคือ permanent equity รวม NCI

กระแสเงินสดและการคืนทุน

รายการ ($M)	FY2023	FY2024	FY2025	1H2026
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน	5,912	687	6,730	(551)
รายจ่ายลงทุน (อุปกรณ์และซอฟต์แวร์)	(1,220)	(1,469)	(1,553)	(1,104)
ซื้อหุ้นสามัญคืน	(2,604)	(3,064)	(3,535)	(2,086)
ปันผลหุ้นสามัญ	(1,262)	(1,348)	(1,447)	(747)

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของธนาคารผันผวนตามหลักทรัพย์ค้าและลูกค้า ไม่ใช่ตัวชี้วัดกำไรโดยตรง 1H26 ติดลบจาก trading assets (−$3.5B) · 1H26 ซื้อหุ้นคืนรวม 1Q26 $983M และ 2Q26 $1,103M · ปันผล 1H26 รวม 1Q26 $376M และ 2Q26 $371M (รวม dividend equivalents) ที่มา: ER 2Q26, EX-13.1 FY2025 งบกระแสเงินสด, 10-Q 2Q26

หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)

อัตราส่วนความเพียงพอของเงินกองทุนและสภาพคล่องตามรายงาน · IB Debt/Equity เป็น proxy ที่คำนวณในรายงาน

รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	30 มิ.ย. 2026
CET1 ratio (Standardized)	11.5%	11.2%	11.9%	11.0%
Tier 1 leverage ratio	6.0%	5.7%	6.0%	5.9%
Supplementary leverage ratio (SLR)	7.3%	6.5%	6.7%	6.3%
LCR (เฉลี่ย)	n/a	n/a	112%	111%
NSFR (เฉลี่ย)	n/a	n/a	130%	130%
ส่วนของผู้ถือหุ้น ÷ สินทรัพย์รวม (คำนวณ)	10.0%	10.0%	9.5%	8.6%
IB Debt/Equity (proxy)	8.08x	8.04x	8.61x	9.55x
Net IB Debt/Equity (proxy)	0.88x	0.96x	0.99x	1.14x

Leverage proxy: IBL ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น และ Net IBL ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น

ที่มา: คำนวณจาก EX-13.1 FY2024, EX-13.1 FY2025, 10-Q 2Q26 · Proxy: IBL = เงินฝากรวม + repos + commercial paper + other borrowed funds + long-term debt · Net IBL = IBL − (เงินสดและเงินฝาก Fed + เงินฝากธนาคาร + fed funds sold/resale + หลักทรัพย์เพื่อการลงทุน + trading assets) · ตัวหารคือส่วนของผู้ถือหุ้นรวม · legend ในกราฟ “IB Debt/Equity” เป็นข้อความคงที่ของกราฟ ไม่ใช่นิยามที่บริษัทรายงาน ตัวเลข 8–10x สะท้อนการระดมทุนด้วยเงินฝาก

ความอ่อนไหวต่อดอกเบี้ย (NII sensitivity)

สถานการณ์ ($M เทียบ baseline)	30 มิ.ย. 2026	31 มี.ค. 2026	30 มิ.ย. 2025
ดอกเบี้ยขึ้น 200 bps	(110)	7	106
ดอกเบี้ยขึ้น 100 bps	(16)	46	94
ดอกเบี้ยลง 100 bps	(81)	(128)	(182)
ดอกเบี้ยลง 200 bps	(247)	(333)	(419)

ที่มา: 10-Q 2Q26 Item 3 · ความอ่อนไหวลดลงมากเทียบปีก่อน ตามที่บริษัทอธิบายว่าโครงสร้างงบเปลี่ยน

สิ่งที่ต้องดูจาก leverage

CET1 Standardized ลดจาก 11.9% (ธ.ค. 2025) เป็น 11.0% (มิ.ย. 2026) ตามตัวเลขที่รายงาน ใน 2Q26 CET1 capital เพิ่ม $447M แต่ RWA เพิ่ม $4.5B เป็น $196.3B ทำให้อัตราทรงตัวที่ 11.0% และบริษัทซื้อหุ้นคืน $1.1B ในไตรมาสเดียวกัน ค่า Advanced อยู่ที่ 12.4% ณ 30 มิ.ย. 2026 (10-Q 2Q26) (ER 2Q26)

สัดส่วนรายได้ตามส่วนงาน (Segments)

ฐาน 1H2026 · กราฟแสดงสามส่วนงานหลัก ไม่รวม Other ($22M)

สัดส่วนรายได้ 1H2026 ตามส่วนงานหลัก (ไม่รวม Other)

ที่มา: ER 2Q26 หน้า 3–5 · ตัวเลข 1H26 = 1Q26 + 2Q26 · สัดส่วนคำนวณเฉพาะสามส่วนงานหลัก ผลรวม $11,056M ไม่รวม Other $22M และส่วนต่าง $29M

ส่วนงาน	รายได้รวม FY2025 ($M)	กำไรก่อนภาษี FY2025 ($M)	Pre-tax margin FY2025	Pre-tax margin 2Q26
Securities Services	9,730	3,219	33%	39.3%
Market and Wealth Services	7,000	3,424	49%	52.0%
Investment and Wealth Management	3,258	543	17%	21.1%
Other	58	(162)	n/a	n/a

ที่มา: EX-13.1 FY2025 หมายเหตุส่วนงาน · ชื่อส่วนงานหลักเหมือนกับปี 2026 · NCI $34M ถูกหักที่ระดับรายได้และกำไรก่อนภาษีของบริษัท

Market and Wealth Services ทำกำไรสูงสุดต่อรายได้

MWS มี pre-tax margin 52.0% ใน 2Q26 เทียบกับ 39.3% (SS) และ 21.1% (IWM) บริษัทไม่ได้อธิบายสาเหตุเชิงตัวเลขในเอกสารที่ดึงมา แต่รายงานรายได้ Clearance and Collateral Management เพิ่ม 18% YoY และ average collateral balances $8.2T (2Q26) (QU 2Q26 หน้า 8)

ประวัติปันผล (Dividend History)

ปันผลหุ้นสามัญต่อหุ้น ($) · อัตราประกาศปัจจุบัน ณ 9 ต.ค. 2026

รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	TTM ตามงวดรายไตรมาส (มิ.ย. 2026)	อัตราประกาศปัจจุบัน
ปันผลต่อหุ้น ($)	1.58	1.78	2.00	2.12	2.52 (0.63 × 4)
Payout ratio (บริษัทรายงาน)	41%	31%	27%	23% (1H26 YTD)	n/a
Dividend yield ที่ $142.71	n/a	n/a	n/a	1.49%	1.77%

ปี 2025 จ่าย $0.47 ต่อไตรมาสในช่วงแรกของปี แล้วเพิ่มเป็น $0.53 ตั้งแต่ไตรมาสที่สาม (ประกาศ ก.ค. 2025) · ปี 2026 $0.53 ต่อไตรมาสสำหรับ 1Q และ 2Q26 · ประกาศเพิ่มเป็น $0.63 เริ่มไตรมาสที่สาม กำหนดจ่าย 7 ส.ค. 2026 · ที่มา: 10-Q 2Q26, 8-K 24 มิ.ย. 2026, EX-13.1 FY2025 · TTM ตามงวดรายไตรมาส = 4 × ที่จ่ายต่อไตรมาสในงวด (3Q25–2Q26) วันจ่ายจริงของ ส.ค. 2025, พ.ย. 2025 และ ก.พ. 2026 ไม่ได้ยืนยันจากเอกสารที่ดึงมา จึงไม่ใช้การนับตามวันจ่าย

ปันผลต่อหุ้น FY2023 – FY2025 และอัตราประกาศปัจจุบัน ($/หุ้น)

ที่มา: EX-13.1 FY2025 · แท่งสุดท้ายเป็นอัตราประกาศ ($0.63 × 4) ไม่ใช่ปันผลจ่ายจริงทั้งปี

เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)

ราคาและค่าเกณฑ์ ณ ปิด 9 ต.ค. 2026 · กลุ่มเปรียบเทียบด้านการดูแลสินทรัพย์และ wealth

บริษัท	ราคา ($)	มูลค่าตลาด ($B)	P/E TTM	Forward P/E	Dividend yield
BNY (รายงานนี้)	142.71	96.83	16.66x	14.85x	1.77%
STT (State Street)	174.96	48.06	15.44x	11.99x	2.10%
NTRS (Northern Trust)	168.21	30.77	14.47x	14.00x	2.09%
SCHW (Charles Schwab)	96.70	167.23	17.61x	13.34x	1.32%

มูลค่าตลาด ($B) และ P/E (TTM) ของหุ้นในกลุ่ม

ที่มา: StockAnalysis BNY, STT, NTRS, SCHW · SCHW เป็นเพื่อนด้าน wealth และ brokerage ไม่ใช่ custody บริสุทธิ์ P/B ของเพื่อนไม่ได้ดึงมาจึงไม่แสดง

มุมมองอนาคต (Outlook)

แนวทางปี 2026 และเหตุการณ์ที่กำหนดไว้ · ข้อมูล ณ 11 ต.ค. 2026

ตัวชี้วัด (ไม่รวมรายการพิเศษ)	ฐานปี 2025	แนวทางเดิม	แนวทางปรับปรุง (15 ก.ค. 2026)
รายได้รวม	$20,028M	+5% ±	+10–11%
ค่าใช้จ่าย	$12,912M	+3–4%	+6–7%
Operating leverage	n/a	มากกว่า 100 bps	ประมาณ 400 bps

ที่มา: QU 2Q26 หน้า 11 (ตรวจกับภาพสไลด์แล้ว) · แนวทางปรับปรุงสมมติให้ตลาดตราสารทุนและตราสารหนี้ใน 2H26 คงที่จาก 30 มิ.ย. 2026 · ฐานปี 2025 เป็นค่าไม่รวมรายการพิเศษ ไม่ใช่งบ GAAP ($20,080M / $13,054M)

แนวทางแปลงเป็นดอลลาร์ (คำนวณในรายงาน)

รายได้ปี 2026 บนฐานไม่รวมรายการพิเศษ = $22,031–22,231M และค่าใช้จ่าย = $13,687–13,816M 1H26 ไม่รวมรายการพิเศษ = รายได้ $11,107M และค่าใช้จ่าย $6,817M ดังนั้น 2H26 โดยนัยคือรายได้ $10.9–11.1B (ใกล้เคียงหรือต่ำกว่า 1H26) และค่าใช้จ่าย $6.9–7.0B นี่เป็นการคำนวณของรายงาน ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทระบุ

เหตุการณ์และกำหนดการที่ต้องติดตาม

15 ต.ค. 2026 (พฤหัสบดี): ประกาศผลงาน 3Q26 เวลาประมาณ 06:30 น. ET และ conference call 11:00 น. ET (BNY press release) · งบ 3Q26 ยังไม่อยู่ใน SEC EDGAR ณ 11 ต.ค. 2026
1 ต.ค. 2026: Vikram Malhotra เป็นกรรมการอิสระ ทำให้คณะกรรมการมี 12 คน (8-K 11 ส.ค.)
ปี 2026 ลงทุนเพิ่มประมาณ $500M และคาดประหยัดต้นทุน $450M: จากการเปลี่ยนไปใช้ platform operating model (QU 2Q26 หน้า 3)
Stress Capital Buffer: ผลทดสอบความเครียด 24 มิ.ย. 2026 ยังคงระดับ SCB ที่ 2.5% (floor) และคงใช้จนถึงปี 2027 (8-K 24 มิ.ย.)
การออกหนี้: 23 เม.ย. 2026 หุ้นกู้ $1.5B ปี 2032 และ 2037 (8-K 23 เม.ย.) · 12 ส.ค. 2026 หุ้นกู้ $2.5B ในหลายรุ่น ปี 2030 และ 2034 (8-K 12 ส.ค.)
หุ้นบุริมสิทธิ: Series H ไถ่ถอนมิ.ย. 2026 และ Series F ไถ่ถอน 20 ก.ย. 2026 (8-K 23 มิ.ย.) (8-K 22 ก.ย.)
7 ส.ค. 2026: กำหนดจ่ายปันผล $0.63 ต่อหุ้น (10-Q 2Q26)

ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

หมวดความเสี่ยงตาม 10-K FY2025 MD&A Risk Factors (Annual Report หน้า 77–82) · ทุกหมวดมีตัวชี้วัดที่สังเกตได้

หมวด	ความเสี่ยง (ตามที่ 10-K ระบุ)	Trigger ที่สังเกตได้	ค่า ณ 2Q26
1. ดอกเบี้ยและ NII	ดอกเบี้ยกระทบกำไรและ capital, การลดลงของเงินฝากไม่มีดอกเบี้ย	ดอกเบี้ยลง 100 bps ลด NII มากกว่า $100M หรือ NIM ต่ำกว่า 1.38%	NIM 1.45%; ลง 100 bps = −$81M
2. ค่าธรรมเนียมและตลาด	รายได้ค่าธรรมเนียม 72% ผูกกับ AUC/A และ AUM ที่ผันผวนตามตลาด	AUM net flows ติดลบต่อเนื่อง หรือ AUC/A ลดจาก $62.6T	AUM $2.2T (+5% QoQ) · net flows 2Q26 +$3M
3. Custody fee pressure และการแข่งขัน	Pricing pressure ในหลายสายงาน และ fintech, stablecoin แข่งกับ clearing และ payments	Asset servicing fee โตช้ากว่า AUC/A	Asset Servicing fees +12% YoY, AUC/A ของ SS +14% (2Q26)
4. ปฏิบัติการ เทคโนโลยี และ cyber	ความผิดพลาดในการประมวลผล ระบบล่ม การโจมตีทางไซเบอร์ และ third-party	เหตุการณ์ที่รายงานในแบบ 8-K ข้อ 1.05 หรือค่าใช้จ่ายเทคโนโลยีผิดปกติ	10-K: 2025 ไม่มีผลกระทบสำคัญ · Software and equipment 1H26 +8% YoY
5. Capital และ regulation	ความเพียงพอของ capital, SCB, TLAC และการคืนทุนที่ขึ้นกับ regulator	CET1 Standardized ต่ำกว่า 11.0% หรือ Tier 1 leverage ต่ำกว่า 5.5%	CET1 11.0% · Tier 1 leverage 5.9%
6. สภาพคล่องและเงินฝาก	การระดมทุนผ่านเงินฝากและตลาดหนี้ ต้นทุนเพิ่มเมื่อ rating ลด	LCR ต่ำกว่า 100% หรือเงินฝากลดลงรายไตรมาส	LCR 111% · เงินฝากเฉลี่ย $314B (−1% QoQ)
7. การดำเนินงานและการลงทุน	Platform operating model อาจไม่ได้ผลและการลงทุนเพิ่มต้นทุน	Operating leverage ต่ำกว่า ~400 bps หรือค่าใช้จ่ายโตเกิน 7%	Operating leverage 2Q26 606 bps (YoY)
8. เครดิตและ counterparty	ความเสี่ยงจากลูกค้าและคู่ค้า รวมถึงอสังหาฯ เชิงพาณิชย์	Provision รายไตรมาสกลับเป็นค่าใช้จ่ายมากกว่า $100M	Provision 2Q26 เป็นรายได้ $8M

ความเสี่ยงที่ 10-K ระบุนอกตารางนี้ เช่น ภาษี การเปลี่ยนแปลงมาตรฐานบัญชี ภูมิรัฐศาสตร์ และ AI ที่อาจกระทบธุรกิจ ที่มา: EX-13.1 Risk Factors · trigger เป็นเกณฑ์ที่รายงานกำหนดขึ้นเอง ไม่ใช่เกณฑ์ที่บริษัทประกาศ

SWOT

สรุปจากหัวข้อ 3–11 ของรายงานนี้

Strengths (จุดแข็ง)

AUC/A $62.6T และ AUM $2.2T เป็นฐานธุรกิจค่าธรรมเนียมขนาดใหญ่ (10-Q)
Pre-tax margin 1H26 38.6% และ ROTCE 31.3% (2Q26) สูงกว่าช่วงก่อนหน้า (ER 2Q26)
ค่าธรรมเนียม 72% ของรายได้ FY2025 ผันผวนน้อยกว่า NII เมื่อดอกเบี้ยเปลี่ยน (EX-13.1)
Clearance and Collateral Management รายได้ 2Q26 เพิ่ม 18% YoY

Weaknesses (จุดอ่อน)

Leverage proxy (IB Debt/Equity) ราว 9.6x ณ มิ.ย. 2026 โดยเงินฝากเป็นแหล่งหลัก
CET1 Standardized ลดจาก 11.9% เป็น 11.0% ภายในครึ่งปี
IWM pre-tax margin 2Q26 เพียง 21.1% และ 1Q26 เพียง 10.9%
อัตราภาษีมีผลจริง 2Q26 21.0% ช่วยหนุนกำไรแต่ไม่ได้มาจากการดำเนินงาน (ER 2Q26)

Opportunities (โอกาส)

Record sales 1Q26 และ 2Q26 และ average deal size 1H26 เพิ่มมากกว่า 20% (QU 2Q26 หน้า 3)
Tokenized infrastructure, 24/7 payments และ digital cash เป็นตลาดที่บริษัทลงทุน
ประหยัดต้นทุนราว $450M ในปี 2026 หากดำเนินการได้ตามแผน
(สมมติฐานของรายงาน) หากดอกเบี้ยลงช้ากว่าตลาดคาด NII อาจทรงตัวนานกว่าความอ่อนไหวชี้

Threats (อุปสรรค)

ตลาดตราสารทุนตก ทำให้ AUC/A และค่าธรรมเนียมลดพร้อมกัน
ดอกเบี้ยลง 200 bps ลด NII ถึง $247M (10-Q)
Stablecoin และ fintech แข่งกับบริการ clearing และ payments
ค่าเป้าต่ำสุด $135 ต่ำกว่าราคาปิด 5.4% (StockAnalysis)

มุมมองนักลงทุน (Investor View)

สมมติฐานของแต่ละกรณี ค่าเป้านักวิเคราะห์ระบุชื่อสถาบัน ณ 5–8 ต.ค. 2026 · ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน

กรณีประมาณการ (Bull / Base / Bear)

Bull — $182

สมมติฐาน: รายได้ปี 2026 โตเกิน 11% และ pre-tax margin 40%+ ทั้งปี
สิ่งที่ต้องเกิด: ค่าธรรมเนียมโตเกิน 10% และ ROTCE คงเกิน 30%
ค่าเป้า: $182 คือค่าเป้าสูงสุดของ 17 ราย (StockAnalysis)

Base — $163.47

สมมติฐาน: ได้แนวทางปรับปรุง (รายได้ +10–11%, ค่าใช้จ่าย +6–7%) และ 2H26 ทรงตัวกับ 1H26
สิ่งที่ต้องเกิด: NII ไม่หดตัวเกิน 5% ถ้าดอกเบี้ยลงตามตลาด และ CET1 ยังอยู่เหนือ 11%
ค่าเป้า: ค่าเฉลี่ย 17 ราย และค่ามัธยฐาน $161 (StockAnalysis)

Bear — $135

สมมติฐาน: ดอกเบี้ยลง 200 bps และเงินฝากลด ทำให้ NII หดตัวตามความอ่อนไหว ($247M)
สิ่งที่ต้องเกิด: ตลาดตราสารทุนลง ทำให้ AUC/A และค่าธรรมเนียมลด และค่าใช้จ่ายโตเกินแนวทาง
ค่าเป้า: $135 คือค่าเป้าต่ำสุด (StockAnalysis)

กรณี Bull และ Bear ใช้ค่าเป้าของนักวิเคราะห์เป็นจุดอ้างอิง สมมติฐานเชิงปริมาณอ้างอิงแนวทางบริษัท (QU 2Q26 หน้า 11) และความอ่อนไหว NII (10-Q) ไม่ได้ออกประมาณการกำไรของรายงานนี้

ค่าเป้านักวิเคราะห์ที่ระบุชื่อสถาบัน

สถาบัน	คำแนะนำ	การดำเนินการ	ค่าเป้า ($)	Upside จาก $142.71	วันที่
TD Cowen	Hold	Initiates	160	+12.1%	8 ต.ค. 2026
BMO Capital	Buy	Maintains (184 → 160)	160	+12.1%	7 ต.ค. 2026
Barclays	Buy	Maintains	178	+24.7%	6 ต.ค. 2026
Bank of America Securities	Buy	Maintains (175 → 161)	161	+12.8%	5 ต.ค. 2026
Citi	Hold	Maintains (172 → 160)	160	+12.1%	5 ต.ค. 2026

ที่มา: StockAnalysis forecast (ค่าเป้าสถาบันตามที่แสดง ไม่ได้ตรวจกับรายงานต้นฉบับของสถาบัน) · ค่าเฉลี่ย 17 ราย $163.47 (+14.6%) มัธยฐาน $161 ต่ำสุด $135 สูงสุด $182 (S&P Global ผ่าน StockAnalysis)

รายการติดตาม (Monitoring Checklist)

3Q26 (15 ต.ค. 2026): รายได้รวมเทียบ 2Q26 $5,698M · NII เทียบ $1,446M · ค่าใช้จ่ายไม่รวมรายการพิเศษเทียบ $3,431M
แนวทางปี 2026: รายได้ไม่รวมรายการพิเศษ +10–11% และค่าใช้จ่าย +6–7% หรือไม่
CET1 Standardized: ไม่ต่ำกว่า 11.0% หลังการซื้อคืนและ RWA ที่เพิ่ม
NIM: 2Q26 1.45% จับตาการปรับลงจากการลดดอกเบี้ยและการแข่งขันเงินฝาก
AUC/A และ AUM: ยอด 3Q26 และ net flows
การปันผล: ชำระ $0.63 ตามกำหนด และเหตุการณ์ SCB ปี 2027

สรุปสำหรับการตัดสินใจ

BNY ทำกำไรและผลตอบแทนดีขึ้นชัดเจนในปี 2026 แต่ราคาปิด $142.71 สะท้อนการเติบโตส่วนหนึ่งแล้ว (P/E TTM 16.7x; P/TBV 4.35x) ความเสี่ยงหลักคือดอกเบี้ยและตลาดตราสารทุน และ CET1 ที่ลดลง รายงานนี้เป็นการรวบรวมหลักฐาน ไม่ได้ให้ราคาเป้าหมายของตนเอง