รายงานวิเคราะห์หุ้นเพื่อการตัดสินใจ · Equity Research Report

วิเคราะห์หุ้น BKNG — Booking Holdings Inc.

ผู้นำแพลตฟอร์มท่องเที่ยวออนไลน์ระดับโลก (Booking.com, Priceline, Agoda, KAYAK, OpenTable) รายได้กว่า 90% มาจากนอกสหรัฐฯ มีที่พักบน Booking.com ราว 4.4 ล้านแห่ง — ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 13 ต.ค. 2026 / งบการเงิน SEC Form 10-Q งวด 1H2026 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 · ตัวเลขต่อหุ้นปรับตาม stock split 25:1 (มีผล 2 เม.ย. 2026)
Sector: Consumer Services / Hotels, Resorts & Cruise linesราคาล่าสุด $157.51Market Cap $118,350 ล้านP/E 17.50 · P/BV -10.98Dividend Yield ~1.07%

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ

1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 13 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการ 1H2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)
Market Cap
$118.35B
ราคา $157.51 · 751.38M หุ้น(StockAnalysis)
รายได้รวม 1H2026
$12,884M
+11.5% YoY (1H2025 $11,560M)(10-Q 2Q26)
Adjusted EBITDA 1H2026
$3,938M
+12% YoY · margin 30.6%(Q2 Earnings Release)
Adjusted EPS 1H2026
$3.66
+14% YoY (1H2025 $3.20)(Q2 ER)
P/E TTM · Forward P/E
17.50x · 15.1x
GAAP EPS TTM $9.00 · Forward = consensus FY2026(StockAnalysis)
คืนเงินผู้ถือหุ้น 1H2026
$8,422M
ซื้อหุ้นคืน $7,758M + ปันผล $664M · FCF $6,751M(10-Q CF)
ที่มา: 10-Q 2Q26, Q2’26 Earnings Release, StockAnalysis · ค่า %YoY และ margin คำนวณจากตัวเลขในตารางของรายงาน · P/E TTM ใช้ EPS GAAP TTM $9.00 (FY2025 + 1H2026 − 1H2025)

ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)

Bull

  • 3Q2026 (ประกาศ 3 พ.ย. 2026) ออกเหนือกรอบ guidance และ Transformation Program ประหยัดได้ตามเป้า ~$650M
  • ราคากลับเข้าหา consensus mean target $233.83 (+48%) (StockAnalysis)

Base

  • รายได้และ Adj. EBITDA FY2026 โต high single digit ตาม guidance และ Adj. EPS โต low-to-mid teens
  • P/E TTM 17.5x · consensus FY2026 15.1x พร้อม buyback ($14.5B คงเหลือ) ลดจำนวนหุ้นต่อเนื่อง

Bear

  • Room nights 3Q2026 ต่ำกว่า +3% หรืออุปสงค์ long-haul อ่อนตัวต่อเนื่องจากตะวันออกกลาง
  • ค่าปรับ FTC กับ Priceline ตามที่ Reuters รายงานว่าอาจเกิน $500M (แหล่งข่าวไม่เปิดเผยชื่อ ยังไม่มีการยืนยันอย่างเป็นทางการ) หรือ AI agent ดึง traffic ออกจาก OTA
  • ราคาหลุดแนว 52W low $150.14 (ปัจจุบันสูงกว่า low ราว 5%) (StockAnalysis)

2. Factsheet

ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 13 ต.ค. 2026 · จำนวนหุ้นจาก 10-Q cover ณ 27 ก.ค. 2026
ราคาปิด
$157.51
ปิดก่อนหน้า $158.43 (12 ต.ค.)(StockAnalysis)
52W Range
$150.14–220.81
แหล่งอื่นแสดง high $233.58 (ยังไม่ยืนยัน)(StockAnalysis)
Market Cap
$118.35B
EV $121.3B (+ Net debt $2,966M)(StockAnalysis)
หุ้นจดทะเบียนคงเหลือ
751.38M
ณ 27 ก.ค. 2026(10-Q cover)
P/E TTM · Forward
17.50x · 15.1x
GAAP EPS TTM $9.00 · consensus FY2026 EPS $10.45(StockAnalysis)
P/BV
n/m
ส่วนของผู้ถือหุ้น −$10,783M · ค่าคำนวณ -10.98x ไม่มีความหมายเชิงเปรียบเทียบ(10-Q BS)
ปันผล · Yield
$1.68 · 1.07%
$0.42 ต่อไตรมาส · record 11 ก.ย. 2026(10-Q Note 10)
EV / Adj. EBITDA TTM
11.7x
Adj. EBITDA TTM $10,364M(Q2 ER)
หมายเหตุ: EV = Market Cap + Net debt ไม่รวม lease (คำนวณ) · Forward P/E = ราคาปิด ÷ consensus EPS FY2026 $10.45 (คำนวณ) · StockAnalysis ระบุ Forward P/E อีกค่าหนึ่ง (14.18x) ที่นิยามไม่ชัดเจนจึงไม่ได้ใช้ · Beta ไม่อยู่ในชุดข้อมูลที่ตรวจสอบจึงไม่แสดง
ข้อมูลบริษัท — ที่มา: 10-K FY2025, 8-K 2 เม.ย. 2026, Q2’26 ER
หัวข้อรายละเอียด
ชื่อบริษัทBooking Holdings Inc. · CIK 1075531
ตลาด / TickerNASDAQ · BKNG
รอบบัญชีปีปฏิทิน (สิ้นสุด 31 ธ.ค.)
พนักงาน~24,300 คน ณ 31 ธ.ค. 2025 · ดำเนินงานใน 220+ ประเทศและดินแดน
Stock split25:1 มีผล 2 เม.ย. 2026 · ซื้อขายแบบปรับแล้วตั้งแต่ 6 เม.ย. 2026
Consensus นักวิเคราะห์“Buy” (StockAnalysis) · 37 นักวิเคราะห์ · ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $233.83 (+48%) · MarketBeat “Moderate Buy” เฉลี่ย $233.95 · เป็น consensus ที่ aggregator รวบรวม ไม่ใช่ของโบรกเกอร์รายใด (StockAnalysis) (MarketBeat)
ประกาศงบถัดไป3 พ.ย. 2026 (3Q2026) · release ~4:00 pm ET · call 4:30 pm ET (Q2 ER)

3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)

โครงสร้างแบรนด์และโมเดลรายได้ ตาม 10-K FY2025 (ข้อมูล ณ 31 ธ.ค. 2025)

Booking Holdings ให้บริการจองท่องเที่ยวออนไลน์ผ่าน 5 แบรนด์หลัก รวมเป็น reportable segment เดียว ผลงานปี 2025 คือ room nights 1,235M (+8%) และ gross bookings $186,107M (+12.4%) (10-K FY2025)

แบรนด์ในเครือ — ที่มา: 10-K FY2025 Item 1
แบรนด์ธุรกิจตลาดหลัก / จุดเด่น
Booking.comจองที่พักออนไลน์ ระดับโลก + flights, รถเช่า, ทัวร์ และ transfers~4.4M properties (โรงแรม ~500k · alternative accommodation ~3.9M) · flights ใน 55+ ตลาด · สำนักงานใหญ่เนเธอร์แลนด์
Pricelineจองท่องเที่ยวราคาประหยัด ที่พัก ตั๋วเครื่องบิน รถเช่า แพ็กเกจอเมริกาเหนือเป็นหลัก
Agodaจองที่พักออนไลน์ + flights และ ground transportเอเชียแปซิฟิกเป็นหลัก · สำนักงานใหญ่สิงคโปร์
KAYAKMeta-search เปรียบเทียบราคาท่องเที่ยว และรายได้โฆษณา60+ ประเทศ · บันทึก impairment $457M ในปี 2025
OpenTableจองร้านอาหารออนไลน์ + ซอฟต์แวร์จัดการการจองให้ร้านสหรัฐฯ เป็นหลัก
หมายเหตุ: 10-K FY2025 ไม่ระบุ Rentalcars.com เป็นแบรนด์แยก รถเช่าอยู่ภายใต้ Booking.com · ปี 2025 มีรถเช่า 88M วัน และตั๋วเครื่องบิน 68M ใบ (+37%) (10-K FY2025)

โมเดลรายได้

กลยุทธ์ที่ระบุใน 10-K FY2025: Gen AI features ข้ามแบรนด์ · Connected Trip · payments platform · Genius loyalty · ขยายแบรนด์ในเอเชียและสหรัฐฯ · Transformation Program ที่ประหยัดได้ราว $250M ในปี 2025 (10-K FY2025)

ผู้บริหาร

4. ผลประกอบการ (Financial Performance)

FY2023–FY2025 และ 1H2025 / 1H2026 (หน่วย $M ถ้าไม่ระบุ) · TTM = FY2025 + 1H2026 − 1H2025
งบกำไรขาดทุนและตัวชี้วัดสรุป — ที่มา: 10-K FY2025, 10-Q 2Q26, Adjusted EBITDA / Adjusted EPS / FCF จาก Q4’24 ER, Q4’25 ER, Q2’26 ER
รายการFY2023FY2024FY20251H20251H2026TTM
รายได้รวม21,36523,73926,91711,56012,88428,241
การเติบโตรายได้—+11.1%+13.4%—+11.5%—
กำไรจากการดำเนินงาน5,8357,5558,8253,3123,771n/a
Adjusted EBITDA7,1128,3069,9373,5113,93810,364
Adj. EBITDA margin33.3%35.0%36.9%30.4%30.6%36.7%
กำไรสุทธิ (GAAP)4,2895,8825,4041,2283,0337,209
Net margin20.1%24.8%20.1%10.6%23.5%25.5%
Adjusted EPS ($, ปรับ split)6.097.489.123.203.669.58
Diluted EPS GAAP ($, ปรับ split)4.706.916.62n/an/a9.00
Room nights (M)1,0491,1441,235627662—
Gross bookings150,627165,580186,10793,406104,716—
Free Cash Flow (company)6,9997,8939,086n/a6,751n/a
หมายเหตุ: (1) EPS FY2023–FY2025 ในตารางเป็นค่าปรับ split 25:1 แล้ว (ค่าที่รายงานก่อน split หารด้วย 25) · 10-K FY2025 ยื่นก่อน split จึงไม่ได้ปรับตัวเลขต่อหุ้นเอง (2) EPS GAAP TTM $9.00 คำนวณจากงบ ต่างจาก StockAnalysis ที่ใช้ค่าอื่น (3) Adjusted EBITDA เป็นนิยามของบริษัท (non-GAAP) ตัดรายการ FX หนี้ยูโร convertible notes และรายการพิเศษอื่น (4) n/a = ไม่มีตัวเลขในชุดข้อมูลที่ตรวจสอบ (GAAP EPS งวด 1H, FCF 1H2025, กำไรจากการดำเนินงาน TTM) (Q2’26 ER)
รายได้ Adjusted EBITDA และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 ($M)
ที่มา: 10-K FY2025, Q2’26 Earnings Release
Adjusted EBITDA Margin และ Net Margin — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026
ที่มา: คำนวณจาก 10-K FY2025 และ Q2’26 ER · Net margin TTM สูงขึ้นจากรายการ FX และ convertible ที่ไม่ใช่การดำเนินงาน
1H2025 vs 1H2026 — รายได้ Adjusted EBITDA กำไรสุทธิ ($M)
ที่มา: Q2’26 Earnings Release · กำไรสุทธิ +147% ขณะที่ Adj. EBITDA +12% (ส่วนต่างมาจาก FX และรายการที่ไม่ใช่การดำเนินงาน)

2Q2026 เทียบ 2Q2025

รายได้ $7,352M (+8%) · Adjusted EBITDA $2,648M (+9%) margin 36.0% (35.6%) · GAAP NI $1,950M (2Q2025 $895M) · Adjusted EPS $2.54 (2Q2025 $2.22) · room nights 325M (+5%) · gross bookings $50,957M (+9%) (Q2 ER)

5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)

สิ้นงวด FY2023–FY2025 และ 30 มิ.ย. 2026 (หน่วย $M)
งบแสดงฐานะการเงินสรุป — ที่มา: 10-K FY2024 (FY2023), 10-K FY2025, 10-Q 2Q26
รายการ ($M)สิ้น FY2023สิ้น FY2024สิ้น FY202530 มิ.ย. 2026
เงินสดและรายการเทียบเท่า12,10716,16417,20317,214
หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (ST + LT)14,18416,59818,73620,180
Net debt (หนี้ − เงินสด)2,0774341,5332,966
สินทรัพย์รวม24,34227,70829,26429,682
Deferred merchant bookingsn/an/a5,27010,121
หนี้สินรวม27,08631,72834,84240,465
ส่วนของผู้ถือหุ้น(2,744)(4,020)(5,578)(10,783)
หมายเหตุ: ส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบเพราะซื้อหุ้นคืนสะสมมากกว่ากำไรสะสม ไม่ได้สะท้อนการขาดทุนโดยตรง · Deferred merchant bookings เพิ่มจาก $5,270M (สิ้น FY2025) เป็น $10,121M ณ 30 มิ.ย. 2026 เป็นเงินรับล่วงหน้าตามฤดูกาลที่ทำให้เงินสดสูงขึ้นชั่วคราว · สินทรัพย์ = หนี้สิน + ส่วนของผู้ถือหุ้น ตรวจสอบแล้วทุกงวด · n/a = ไม่มีตัวเลขในชุดข้อมูลที่ตรวจสอบ
โครงสร้างงบดุล — ส่วนของผู้ถือหุ้น (ติดลบ) หนี้สินรวม และสินทรัพย์รวม ($M)
ที่มา: 10-Q 2Q26, 10-K FY2025, 10-K FY2024

กระแสเงินสด

ที่มา: 10-Q 2Q26 Statement of Cash Flows, 10-K FY2025 · FCF จาก Q4’25 ER
รายการ ($M)FY2023FY2024FY20251H2026
เงินสดจากการดำเนินงาน7,3448,3239,4096,934
CapEx(345)(429)(322)(183)
Free Cash Flow (company)6,9997,8939,0866,751
ซื้อหุ้นคืน(10,377)(6,509)(6,440)(7,758)
จ่ายปันผล0(1,174)(1,248)(664)
หมายเหตุ: OCF 1H2026 รวม float จาก deferred merchant bookings ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล จึงไม่ควรเทียบ FCF 1H กับทั้งปีโดยตรง · 1H2026 มีการออกหุ้นกู้ $2,975M และชำระคืน $1,000M (มิ.ย. 2026) · ค่า FCF 1H2025 และ TTM ไม่อยู่ในชุดข้อมูลที่ตรวจสอบ (n/a) (10-Q 2Q26)

6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Debt & Leverage)

สิ้นงวด FY2023–FY2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · EBITDA ของงวด 30 มิ.ย. ใช้ TTM
หนี้มีภาระดอกเบี้ย
$20,180M
ST + LT ณ 30 มิ.ย. 2026(10-Q)
Net Debt
$2,966M
หนี้ − เงินสด $17,214M(10-Q)
Debt / Adj. EBITDA TTM
1.95x
Net Debt / Adj. EBITDA 0.29x(คำนวณจาก Q2 ER)
Operating income / Interest FY2025
5.5x
OI $8,825M / ดอกเบี้ยจ่าย $1,617M(10-K FY2025)
อัตราส่วนเลเวอเรจ — คำนวณจาก 10-K FY2025, 10-Q 2Q26, Q4’24 ER
อัตราส่วนสิ้น FY2023สิ้น FY2024สิ้น FY202530 มิ.ย. 2026
Net Debt ($M)2,0774341,5332,966
Debt / Adj. EBITDA1.99x2.00x1.89x1.95x (TTM)
Net Debt / Adj. EBITDA0.29x0.05x0.15x0.29x (TTM)
Operating income / ดอกเบี้ยจ่าย6.5x5.8x5.5xn/a
IB Debt / Equityn/m (−5.17x)n/m (−4.13x)n/m (−3.36x)n/m (−1.87x)
หมายเหตุ: D/E ติดลบเพราะ equity ติดลบ ค่าที่เข้าใกล้ศูนย์ไม่ได้แปลว่าหนี้ลดลง จึงใช้ Debt/Adj. EBITDA เป็นตัววัดหลัก · ดอกเบี้ยจ่าย FY2025 $1,617M รวมการตัดจ่ายส่วนลด convertible notes ที่ไม่ใช่เงินสด $523M · อัตราส่วนความคุ้มดอกเบี้ย 1H2026 (n/a) ต้องใช้ดอกเบี้ยจ่าย 1H ซึ่งไม่อยู่ในชุดข้อมูลที่ตรวจสอบ (10-K FY2025)
IB Debt/Equity และ Net IB Debt/Equity — ค่าติดลบเพราะ equity ติดลบ (n/m)
ที่มา: คำนวณจาก 10-Q 2Q26 และ 10-K FY2025 · กราฟแสดง D/E ตามนิยามมาตรฐาน อ่านเลเวอเรจจริงจากตาราง Debt/EBITDA ด้านบน

7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)

รายได้ตามประเภท 1H2026 และตามภูมิศาสตร์ FY2025 · บริษัทรายงาน reportable segment เดียว
สัดส่วนรายได้ตามประเภท — 1H2026 (%)
ที่มา: 10-Q 2Q26 · Merchant $8,825M / Agency $3,431M / Advertising & other $628M (สัดส่วนคำนวณจากรายได้รวม 1H2026 $12,884M)
รายได้ตามประเภท ($M) — ที่มา: 10-K FY2025, 10-Q 2Q26
ประเภทFY2023FY2024FY20251H2026
Merchant10,93614,14217,7558,825
Agency9,4148,5247,9683,431
Advertising & other1,0151,0731,194628
รวม21,36523,73926,91712,884
รายได้ตามภูมิศาสตร์ FY2025: สหรัฐฯ $2,579M · นอกสหรัฐฯ $24,338M (90.4%) (10-K FY2025 Note 17) · การจัดประเภทอิงที่ตั้งของธุรกิจ ไม่ใช่ที่อยู่ของลูกค้า · ปี FY2023–FY2024 ไม่อยู่ในชุดข้อมูลที่ตรวจสอบ (n/a) · รายได้นอกสหรัฐฯ ส่วนใหญ่มาจากนิติบุคคลในเนเธอร์แลนด์ (Booking.com)

8. ประวัติปันผล (Dividend History)

DPS ปรับตาม split 25:1 · ประกาศล่าสุดเดือน ส.ค. 2026
DPS ต่อไตรมาส (2026)
$0.42
run-rate $1.68 ต่อปี(Q2 ER)
งวด 3Q2026
$0.42
record 11 ก.ย. · จ่าย 30 ก.ย. 2026(10-Q Note 10)
Payout FY2025
17%
ปันผลต่อหุ้น $1.52 ÷ Adj. EPS $9.12(Q4'25 ER)
วงเงิน Buyback คงเหลือ
$14.5B
ณ 30 มิ.ย. 2026 · จากวงเงิน $20B(Q2 ER)
เงินปันผลต่อหุ้น (ปรับ split 25:1) — FY2023 → 2026 run-rate ($)
ที่มา: 10-K FY2025, 10-Q 2Q26 Note 10 · FY2023 ไม่มีการจ่ายปันผล · FY2024 $1.40 (4 × $0.35) · FY2025 $1.52 (4 × $0.38) · 2026 = $0.42 × 4 (run-rate) (StockAnalysis)

นโยบาย: บริษัทจ่ายปันผลรายไตรมาสตั้งแต่ปี 2024 โดยพิจารณาผลการดำเนินงาน กระแสเงินสด ความต้องการเงินทุน และสภาพคล่อง (10-K) ช่องทางคืนเงินหลักยังเป็นการซื้อหุ้นคืน ($6,440M ในปี 2025 เทียบปันผลจ่าย $1,248M)

9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)

ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 13 ต.ค. 2026 จาก StockAnalysis (นิยาม P/E และ EV/EBITDA ของ StockAnalysis ไม่ระบุชัดเจน)
กลุ่ม online travel และ lodging — ที่มา: StockAnalysis BKNG, EXPE, ABNB, MAR, HLT
บริษัทราคา ($)Market Cap ($B)P/E TTMForward P/EEV/EBITDA TTMRev. growth FY25Net debt / EBITDADividend Yield
Booking Holdings (BKNG)157.51118.3517.50x15.1x (FY26)11.7x+13.4%0.29x1.07%
Expedia Group (EXPE)273.4432.8217.00x12.09x10.86x+7.6%−0.50x (net cash)0.70%
Airbnb (ABNB)165.5897.6237.46x29.32x31.89x+10.3%−3.47x (net cash)none
Marriott International (MAR)371.5096.8738.53x30.09x23.72x+5.5%3.6x0.79%
Hilton Worldwide (HLT)329.5974.1848.45x34.24x28.24x+4.4%4.2x0.18%
หมายเหตุ: MAR และ HLT ใช้ EBITDA คนละฐานกับรายได้ (ตาม StockAnalysis) margin, EV/EBITDA และ leverage ของสองรายนี้จึงเป็นค่าประกอบเท่านั้น · EBITDA ของเพื่อนไม่ได้ปรับตามนิยามของบริษัท และ BKNG EV/EBITDA 11.7x ใช้ Adjusted EBITDA ของบริษัท (StockAnalysis)
Market Cap ($B) และ P/E TTM — BKNG เทียบคู่แข่ง
ที่มา: StockAnalysis ราคาปิด 13 ต.ค. 2026 (BKNG, EXPE, ABNB, MAR, HLT) · BKNG P/E TTM 17.5x ต่ำกว่าครึ่งหนึ่งของ ABNB, MAR และ HLT และใกล้เคียง EXPE (17.0x)

10. มุมมองอนาคต (Outlook)

Guidance ของผู้บริหาร ณ 4 ส.ค. 2026 และ milestone ที่มีวันที่
Guidance (YoY, reported) — ที่มา: Q2’26 Earnings Release
ตัวชี้วัด3Q2026FY2026
Room nights+3% – 5%ไม่ได้ให้กรอบ
Gross bookings+4% – 6%High single digits
Revenue+4% – 6%High single digits
Adjusted EBITDA+4% – 6%High single digits
Adjusted EPSไม่ได้ให้กรอบLow to mid-teens
Guidance สมมติว่าผลกระทบทางอ้อมจากความขัดแย้งตะวันออกกลาง (ราคาตั๋วเครื่องบินสูงขึ้น เที่ยวบินลดลง อุปสงค์ long-haul อ่อนตัว) คงอยู่ตลอด 3Q · FX กดรายได้ 3Q ราว 1 จุด แต่หนุนรายได้ทั้งปีราว 1 จุด (Q2 ER Outlook)

ตัวเร่งและ milestone

11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

คัดจาก 10-K FY2025 Item 1A และ Q2’26 Earnings Release และ 10-Q · แต่ละข้อมีสัญญาณที่ติดตามได้
ที่มา: 10-K FY2025 Item 1A, Q2’26 ER, 10-Q 2Q26
ความเสี่ยงรายละเอียดสัญญาณที่ต้องติดตาม
ภูมิรัฐศาสตร์ / ตะวันออกกลางความขัดแย้งตั้งแต่ มี.ค. 2026 กระทบ inbound travel และเที่ยวบิน long-haul ผ่านราคาตั๋วและความจุเที่ยวบินRoom nights 3Q2026 ต่ำกว่ากรอบ +3%
กฎหมายแพลตฟอร์มดิจิทัล EUDMA parity ban: เปลี่ยนการทำงานใน EEA เมื่อ 28 ก.ย. 2026 · class action parity (SHCA) ใน Amsterdamคำสั่งหรือค่าปรับเพิ่มเติมจาก European Commission · SHCA third wave (~18,000 โรงแรม ยังไม่มีกำหนด)
กฎหมายผู้บริโภคและการแข่งขันFTC staff เตรียมแนะนำฟ้อง Priceline (ก.ค. 2026) · Reuters รายงานค่าปรับอาจเกิน $500M (ยังไม่ยืนยัน) · Spain CNMC liability $472M พักไว้ระหว่างอุทธรณ์คำตัดสินของ FTC และผลอุทธรณ์ CNMC · การรับรู้ accrual ใหม่ในงบ
การแข่งขันและ Gen AIAirbnb และ Vrbo ใน alternative accommodation (~36% ของ room nights Booking.com) · AI agent และ search engine อาจดึง traffic ออกจาก OTAMarketing / gross bookings (4.7% ใน 2Q2026) เพิ่มขึ้น · สัดส่วน alternative accommodation (36% → ~37%)
อัตราแลกเปลี่ยนรายได้ ~90% มาจากนอกสหรัฐฯ และหนี้สกุลยูโรทำให้ GAAP NI ผันผวน (1H2026 มี FX gain $528M)ส่วนต่าง reported vs constant-currency growth (2Q2026 +8% vs +7%) · Q3 FX กดรายได้ ~1 จุด
ภาษีพึ่ง Dutch Innovation Box (9% เทียบอัตรา statutory 25.8%) ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้Effective tax rate รายไตรมาส (2Q2026 23.8% · 1H2026 23.4%)
เลเวอเรจและการคืนทุนส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ $10,783M · ซื้อหุ้นคืนและปันผลรวม $8,422M ใน 1H2026 สูงกว่า FCF $6,751MNet Debt / Adj. EBITDA (0.29x) และหนี้มีดอกเบี้ย $20,180M
ความปลอดภัยข้อมูลเหตุการณ์ data security ใน เม.ย. 2026 (ไม่ได้ระบุผลกระทบเป็นตัวเลขในงบ)การแจ้งหรือการดำเนินการจาก data protection authority หรือผลกระทบที่ระบุในงบ (ยังไม่มีตัวเลข)

12. SWOT

อิงข้อมูล ณ 30 มิ.ย. 2026 และราคาปิด 13 ต.ค. 2026

Strengths

  • ผู้นำจองที่พักออนไลน์ระดับโลก room nights 1,235M ปี 2025 (+8%) (10-K)
  • Adj. EBITDA margin 36.9% (FY2025) และ FCF 6M2026 $6,751M
  • ที่พักกว่า 4.4M แห่ง ทั้งโรงแรมและ alternative accommodation
  • Marketing 4.4% ของ gross bookings ปี 2025 และ direct channel เป็นส่วนสำคัญของช่องทางจอง (Q2 ER)

Weaknesses

  • ส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ $10,783M ทำให้ P/BV และ ROE ใช้ไม่ได้ (ผลจากการซื้อหุ้นคืนสะสม)
  • รายได้ ~90% มาจากนอกสหรัฐฯ จึงผูกกับค่าเงิน EUR และ GBP
  • KAYAK impairment $457M ในปี 2025 (10-K)
  • Alternative accommodation ~36% ของ room nights Booking.com แข่งตรงกับ Airbnb และ Vrbo

Opportunities

  • Merchant revenue FY2025 $17,755M (66% ของรายได้รวม) เพิ่มจากปีก่อนและหนุน payments platform
  • Transformation Program run-rate savings ~$650M ภายในสิ้นปี 2027 (Q2 ER)
  • Flights ที่ Booking.com: 68M ใบในปี 2025 (+37%) หนุน Connected Trip (10-K)
  • Gen AI features ข้ามแบรนด์ และ Genius loyalty

Threats

  • ความขัดแย้งตะวันออกกลางและ long-haul ชะลอ (Q2 ER)
  • กฎ DMA/DSA ของ EU และคดี parity เพิ่มต้นทุน compliance และความเสี่ยงค่าปรับ
  • AI agent และ search engine เป็นช่องทางจองใหม่ที่อาจตัดตัวกลาง (Google เริ่มทดสอบ agentic hotel booking ในสหรัฐฯ ส.ค. 2026)
  • คดี FTC เกี่ยวกับ Priceline อาจมีค่าปรับ (Reuters รายงานเกิน $500M ยังไม่ยืนยัน)

13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)

กรอบพิจารณา ณ ราคาปิด 13 ต.ค. 2026 — ไม่ใช่คำแนะนำซื้อขาย

Bull Case

  • 3Q/4Q ดีกว่ากรอบ guidance และ Adj. EPS FY2026 โตระดับ mid-teens
  • Buyback วงเงิน $14.5B คงเหลือ ลดจำนวนหุ้นต่อเนื่อง
  • ราคาเข้าหา consensus mean target $233.83 (+48%) (StockAnalysis)

Base Case

  • รายได้และ Adj. EBITDA FY2026 โต high single digit ตาม guidance
  • Margin Adj. EBITDA ราว 36–37% (FY2025 36.9% · TTM 36.7%)
  • Valuation: P/E TTM 17.5x · consensus FY2026 15.1x

Bear Case

  • Room nights ต่ำกว่า +3% ต่อเนื่องจากภูมิรัฐศาสตร์หรือเศรษฐกิจ
  • Regulator ใน EU หรือ FTC กดดัน take rate หรือ marketing efficiency
  • ราคาหลุดแนว 52W low $150.14 (StockAnalysis)

ความเห็นนักวิเคราะห์ (Analyst Views)

Mean target
$233.83
MarketBeat $233.95 · +48% จากราคาปิด(StockAnalysis)
Median · Range
$240 · $170–301
StockAnalysis low–high(StockAnalysis)
จำนวนนักวิเคราะห์
37
Strong Buy 24 · Buy 6 · Hold 7(StockAnalysis)
MarketBeat consensus
Moderate Buy
อัปเดต 13 ต.ค. 2026(MarketBeat)
ความเห็นนักวิเคราะห์รายบริษัท — ที่มา: MarketBeat (รวบรวมโดย MarketBeat; ยังไม่ได้เปิดบันทึกของโบรกเกอร์แต่ละราย)
บริษัทนักวิเคราะห์วันที่Ratingราคาเป้าหมาย ($)
Cantor FitzgeraldDeepak Mathivanan12 ต.ค. 2026Neutral170 (จาก 220)
Wells FargoKen Gawrelski7 ต.ค. 2026Reduce190
TruistGregory Miller30 ก.ย. 2026Buy216 (จาก 242)
Morgan StanleyMatthew Cost16 ก.ย. 2026Overweight230
Evercore ISIMark Mahaney24 ส.ค. 2026Outperform270
UBSStephen Ju5 ส.ค. 2026Buy274
หมายเหตุ: consensus StockAnalysis มีราคาเป้าหมายเฉลี่ย $233.83 ค่ามัธยฐาน $240 · ช่วง $170–301 · upside คำนวณจากราคาปิด $157.51 · ราคาเป้าหมายเป็นของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่ประมาณการของผู้เขียนรายงาน

Checklist ติดตาม

เกี่ยวกับเราข้อกำหนดการใช้งานนโยบายความเป็นส่วนตัวติดต่อเรา© 2026 HypeTimes