Axon ขายอุปกรณ์ให้ตำรวจและหน่วยงานรัฐ เช่น อาวุธไฟฟ้า TASER และกล้องสวมตัว และขายซอฟต์แวร์บนคลาวด์ที่เก็บค่าบริการเป็นรายปี ซอฟต์แวร์เป็นส่วนที่โตเร็วกว่าและคิดเป็น 44% ของรายได้ครึ่งแรก 2026 รายได้ยังโตเกือบ 35% ต่อปี แต่กำไร GAAP ยังบางมาก และค่าตอบแทนหุ้นสูงกว่ากำไรสุทธิ ราคาหุ้นจึงขึ้นกับว่ากำไรจะขยายตามที่ตลาดคาดหรือไม่
| หัวข้อ | รายละเอียด | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| ชื่อบริษัท | Axon Enterprise, Inc. | 10-K FY25 |
| ตลาดและสัญลักษณ์ | NASDAQ · AXON · อยู่ใน S&P 500 และ NASDAQ-100 | ข้อมูลตลาดที่ผู้ใช้ให้มา |
| ปีงบการเงิน | ปีปฏิทิน สิ้นสุด 31 ธ.ค. 2025 ไตรมาส 2 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 | 10-K FY25 R3 |
| ผู้สอบบัญชี | PricewaterhouseCoopers LLP (Phoenix, Arizona) | 10-K FY25 R2 |
| พนักงาน | พนักงานประจำมากกว่า 5,100 คน และพนักงานชั่วคราวมากกว่า 1,200 คน ณ 31 ธ.ค. 2025 | 10-K FY25 |
| ผู้ถือหุ้นบางส่วน | ยังไม่ได้ดึงข้อมูลการถือหุ้นของสถาบันและผู้บริหาร | - |
Axon ขายระบบที่รวมอุปกรณ์เข้ากับซอฟต์แวร์เก็บหลักฐาน การเขียนรายงาน และการสื่อสารฉุกเฉิน รายได้ประจำ (ARR) ที่บริษัทนิยามไว้ จึงเป็นตัววัดที่คาดเดาได้มากกว่ายอดขายอุปกรณ์ (ดูหัวข้อ 3.2) (10-K FY25)
| สายธุรกิจ | สินค้าและบริการ | รายได้ครึ่งแรก 2026 | แหล่งที่มา |
|---|---|---|---|
| Software & Services | Axon Evidence (เก็บหลักฐานดิจิทัล) Draft One (ใช้ AI ร่างรายงานจากเสียงกล้อง) Axon Records, Axon Standards, Axon Fusus | $752.4M (44.0%) โต 35.6% | 8-K Q2 26 |
| TASER | อาวุธไฟฟ้า TASER และอุปกรณ์ที่ใช้คู่กัน ใช้โดยหน่วยงานความปลอดภัยสาธารณะ | $494.2M (28.9%) โต 20.0% | 8-K Q2 26 |
| Personal Sensors | กล้องสวมตัว (Axon Body) และเซนเซอร์บุคคลอื่น | รวมกับ Platform Solutions $465.2M (27.2%) คำนวณจากยอดรวมลบสองส่วนแรก | 10-K FY25 |
| Platform Solutions | Axon Fleet (กล้องติดรถ) โดรนและระบบต่อต้านโดรนจาก Dedrone และการฝึกอบรมด้วย VR | 10-K FY25 |
ARR ของบริษัทนิยามจากค่าสัญญาอนุญาตรายเดือน ค่าเชื่อมระบบ ค่ารับประกัน และค่าจัดเก็บข้อมูล ณ 31 ธ.ค. 2025 ARR อยู่ที่ $1.3B และเพิ่มเป็น $1.639B ณ 30 มิ.ย. 2026 หรือโต 39% YoY นอกจากนี้ 126% ของ NRR หมายความว่าลูกค้าเดิมซื้อเพิ่มมากกว่าที่ยกเลิกไป (10-K FY25) (8-K Q2 26)
ลูกค้าเป็นหน่วยงานรัฐบาลกลาง รัฐ และท้องถิ่นในสหรัฐฯ หน่วยงานรัฐต่างประเทศ และองค์กรเอกชนบางส่วน บริษัทระบุว่าตำรวจสหรัฐฯ เป็นกลุ่มลูกค้าที่ใหญ่ที่สุด โดยไม่ได้เปิดเผยสัดส่วน ในปี 2023 ถึง 2025 ไม่มีลูกค้ารายใดสัดส่วนเกิน 10% ของยอดขาย (10-K FY25) ณ ไตรมาส 2 2026 บริษัทระบุว่ามากกว่า 80% ของลูกค้าใช้ระบบแบบรวม และมากกว่า 40% สมัครบริการพรีเมียมอย่างน้อยหนึ่งรายการ (8-K Q2 26)
10-K ระบุคู่แข่งตามกลุ่มสินค้า ได้แก่ Motorola Solutions, Genetec และ Axis ด้านกล้องและวิดีโอ NICE, Oracle, Tyler Technologies, Mark43 และ CentralSquare ด้านหลักฐานดิจิทัลและระบบบันทึกเหตุการณ์ Intrado และ RapidSOS ด้าน 911 DJI, BRINC และ Anduril ด้านโดรน และ VirTra ด้านการฝึกอบรม Flock Safety ถูกระบุว่าเป็นคู่แข่งด้านการอ่านป้ายทะเบียนรถ (10-K FY25)
ปี 2026 บริษัทปิดการซื้อ Carbyne ซึ่งทำระบบ 911 แบบดิจิทัล รายละเอียดข้อตกลงอยู่ในหมายเหตุ 20 ของ 10-K ซึ่งยังไม่ได้ดึงมาทั้งหมด ผลของการซื้อกิจการนี้ต่อรายได้ 2026 ยังไม่ได้ประเมินจากเอกสารที่ตรวจแล้ว (10-K FY25 หมายเหตุ 20)
| $M | FY2023 | FY2024 | FY2025 | ครึ่งแรก 25 | ครึ่งแรก 26 | TTM มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้ | 1,560.7 | 2,082.5 | 2,779.5 | 1,272.2 | 1,711.7 | 3,219.1 |
| การเติบโตรายได้ YoY | — | +33.4% | +33.5% | — | +34.6% | — |
| กำไรขั้นต้น (GAAP) | 955.5 | 1,241.4 | 1,658.1 | — | — | — |
| Gross Margin (GAAP) | 61.2% | 59.6% | 59.7% | 60.5% | 59.8% | — |
| กำไรจากการดำเนินงาน (GAAP) | 156.9 | 58.5 | (62.1) | (9.8) | 76.0 | 23.8 |
| Operating Margin (GAAP) | 10.0% | 2.8% | −2.2% | −0.8% | 4.4% | 0.7% |
| ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย | 19.3 | 48.4 | 83.2 | — | — | — |
| EBITDA (GAAP OI + D&A) | 176.2 | 107.0 | 21.1 | — | — | — |
| กำไรสุทธิ (GAAP) | 175.8 | 377.0 | 124.7 | 124.1 | 198.7 | 199.3 |
| Net Margin (GAAP) | 11.3% | 18.1% | 4.5% | 9.8% | 11.6% | 6.2% |
| Diluted EPS (GAAP) | $2.33 | $4.80 | $1.51 | $1.52 | $2.41 | — |
| Operating Cash Flow | 189.3 | 408.3 | 211.3 | — | (11.4) | — |
| Capex | 59.6 | 78.8 | 136.3 | — | — | — |
| Free Cash Flow (OCF − Capex) | 129.6 | 329.5 | 75.1 | — | (55.6) | — |
| ค่าตอบแทนหุ้น (SBC) | 131.4 | 382.6 | 634.2 | — | — | — |
| SBC / รายได้ | 8.4% | 18.4% | 22.8% | — | — | — |
กำไรสุทธิ GAAP ลดจาก $377.0M ในปี 2024 เป็น $124.7M ในปี 2025 ขณะที่รายได้โตเพิ่มขึ้น 33.5% ตัวเลขนี้มาจากการดำเนินงานที่ขาดทุน (−$62.1M) และภาษีที่ได้รับคืน อย่างไรก็ตาม เอกสารที่ดึงมาไม่ได้แยกรายการภาษีอย่างครบถ้วน ข้อมูลรองระบุว่ากำไรก่อนภาษีราว $19.0M และได้รับคืนภาษี $105.7M แต่ยังไม่ได้ตรวจกับหมายเหตุภาษีใน 10-K ควรตรวจก่อนใช้ตัวเลขนี้ (10-K FY25 R5)
รายได้ $904.4M เทียบกับ $668.5M (+35.3%) ซอฟต์แวร์และบริการ $397.8M (+36.2%) TASER $261.3M (+20.9%) Operating income กลับเป็นบวก $46.8M จากขาดทุน $1.0M ปีก่อน กำไรสุทธิ GAAP กลับลดเป็น $29.4M จาก $36.1M เอกสารที่ดึงมาไม่ได้อธิบายส่วนต่างนี้ จึงควรตรวจกับ 10-Q ก่อนสรุป Adjusted EBITDA ไตรมาส 2 อยู่ที่ $242.0M (+41.0%) margin 26.8% (8-K Q2 26)
บริษัทคาดการเติบโตรายได้ 32-34% ซึ่งเมื่อคิดจากรายได้ปี 2025 จะได้ $3.67-3.73B ส่วน Adjusted EBITDA margin ยังอยู่ที่ 25.5% ซึ่งคิดเป็นราว $936-950M ตัวเลขนี้เป็นการคำนวณของผู้จัดทำ บริษัทไม่ได้ให้ยอดเงินเป็นดอลลาร์ และให้ capex ไว้ที่ $160-190M (8-K Q2 26)
| $M | ธ.ค. 24 | ธ.ค. 25 | มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|
| สินทรัพย์รวม | 4,474.6 | 7,000.3 | 7,481.2 |
| เงินสดและเทียบเท่า | 454.8 | 1,201.1 | 597.7 |
| เงินลงทุนระยะสั้น | 333.2 | 505.4 | 75.7 |
| หนี้มีดอกเบี้ย (มูลค่าตามบัญชี รวมส่วนที่ถึงกำหนดภายในปี) | 0.0 | 1,810.7 | 1,731.8 |
| หนี้สินรวม | 2,146.9 | 3,757.7 | 3,806.6 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น | 2,327.7 | 3,242.7 | 3,674.5 |
สินทรัพย์รวมเพิ่มจาก $4.47B เป็น $7.48B ในรอบ 18 เดือน ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่ม $915.0M ในปี 2025 โดยมาจากค่าตอบแทนหุ้น $634.2M และการออกหุ้นสุทธิ $489.6M บวกกำไร $124.7M และหักการจ่ายภาษีจากหุ้นให้พนักงาน $351.0M ตัวเลขรวมนี้เป็นการคำนวณจากงบกระแสเงินสด ยังไม่ได้ตรวจกับงบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น (10-K FY25 R7)
ปี 2025 งานดำเนินงานสร้างเงินสด $211.3M ใช้ไปกับ capex $136.3M เหลือ FCF $75.1M ครึ่งแรก 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ $11.4M และกิจกรรมลงทุนใช้ไป $465.8M ซึ่งรวมการซื้อกิจการ ส่วนกิจกรรมการเงินใช้ไป $122.6M ตามที่ 8-K รายงาน ค่าภาษีจากการหักหุ้นให้พนักงานเป็นรายการจ่ายสำคัญในงบการเงินปี 2025 ($351.0M) (10-K FY25 R7) (8-K Q2 26)
| ตัวชี้วัด | ธ.ค. 24 | ธ.ค. 25 | มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|
| หนี้มีดอกเบี้ย / ส่วนของผู้ถือหุ้น | 0.00x | 0.56x | 0.47x |
| Net debt / ส่วนของผู้ถือหุ้น | −0.34x | 0.03x | 0.29x |
| Net debt ($M) | (788.1) | 104.2 | 1,058.4 |
| ดอกเบี้ยจ่าย / กำไรจากการดำเนินงาน (ปี) | 8.2x (FY24) | ติดลบ (FY25) | ไม่ได้ดึง |
บริษัทออกหุ้นกู้ $1.75B ในปี 2025 และจ่ายหุ้นกู้แปลงสภาพ $608.9M ออกไป ปีนั้นดอกเบี้ยจ่าย $94.2M สูงกว่าปี 2024 ที่ $7.1M มาก ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานติดลบ ทำให้ดอกเบี้ยไม่ได้รับการรองรับจากกำไรในปีนั้น มูลค่าหุ้นกู้ตามบัญชีมี $1,731.8M ณ มิ.ย. 2026 และในงบ 10-K มีการทำ note hedge และ warrant ที่เกี่ยวกับหุ้นกู้ปี 2027 ที่ยังไม่ได้ตรวจเงื่อนไข (10-K FY25 R7) (10-K FY25 ความเสี่ยง)
ซอฟต์แวร์และบริการ (Software & Services) ให้สัดส่วนรายได้เกือบครึ่งและโตเร็วที่สุด ในไตรมาส 2 2026 โต 36.2% ขณะที่ TASER โต 20.9% สัดส่วนซอฟต์แวร์ในครึ่งแรกเพิ่มจาก 43.6% (ครึ่งแรก 2025) เป็น 44.0% เอกสารที่ดึงมาไม่มีกำไรแยกตามสายธุรกิจ (8-K Q2 26)
งบกระแสเงินสด FY2023 ถึง FY2025 ไม่มีรายการจ่ายเงินปันผลหรือประกาศเงินปันผลในทั้งสามปี รายการจัดหาเงินที่มีคือการออกหุ้น การออกหุ้นกู้ การจ่ายหุ้นกู้แปลงสภาพ และการจ่ายภาษีจากหุ้นให้พนักงาน (10-K FY25 R7) ยังไม่ได้ตรวจ Item 5 ของ 10-K ว่าบริษัทมีนโยบายการจ่ายเงินปันผลในอนาคตหรือไม่
| บริษัท | ราคาปิด | Market Cap ($B) | Trailing P/E | Forward P/E | P/BV | ลักษณะหลัก |
|---|---|---|---|---|---|---|
| AXON | $390.29 | 31.71 | 162.32 | 43.53 | 8.63 | อุปกรณ์และซอฟต์แวร์ตำรวจ |
| MSI | $463.15 | 76.65 | 36.47 | 25.54 | 28.69 | วิทยุสื่อสารและระบบความปลอดภัยสาธารณะ |
| TYL | $360.87 | 14.78 | 47.52 | 25.10 | 4.86 | ซอฟต์แวร์ภาครัฐท้องถิ่น |
| PLTR | $186.03 | 447.04 | 159.10 | 98.03 | 45.73 | ซอฟต์แวร์วิเคราะห์ข้อมูลภาครัฐและเอกชน |
AXON ให้ forward P/E สูงกว่า MSI และ TYL ราว 17 เท่า ส่วนต่างนี้สะท้อนว่าตลาดคาดกำไรต่อหุ้นของ AXON จะโตเร็วกว่า ซึ่งตรงกับการเติบโตรายได้ 35% เทียบกับราว 9% ที่ MSI ระบุเป็นการคาดการณ์การเติบโต 3 ปี (MSI)
| ประเด็น | ข้อมูล | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| Guidance การเติบโตรายได้ 2026 | 32-34% (จาก 30-32%) | 8-K Q2 26 |
| รายได้ 2026 ที่คำนวณได้จาก guidance | $3.67-3.73B (คำนวณจากรายได้ 2025 $2,779.5M) | คำนวณเอง |
| Adjusted EBITDA margin 2026 | 25.5% (ไม่มียอดเงินที่บริษัทให้มา) | 8-K Q2 26 |
| Capex 2026 | $160-190M | 8-K Q2 26 |
| Contracted bookings ที่ยังไม่รับรู้ ณ มิ.ย. 2026 | $15.1B | 8-K Q2 26 |
| หมวด | ความเสี่ยง | สัญญาณที่สังเกตได้ | แหล่งที่มา |
|---|---|---|---|
| งบประมาณภาครัฐ | การซื้อของหน่วยงานตำรวจขึ้นกับงบประมาณท้องถิ่นและกระบวนการจัดซื้อ การชะลอหรือยกเลิกโครงการจะกระทบรายได้ทันที | บริษัทระบุข้อจำกัดด้านงบประมาณและการจัดซื้อเป็นความเสี่ยงแยก ตำรวจสหรัฐฯ เป็นกลุ่มใหญ่ที่สุด | 10-K FY25 |
| กฎหมายอาวุธ | การจำแนก TASER 10 ตามกฎหมายอาวุธปืนและการปฏิบัติตามกฎอาจกระทบยอดขาย TASER | TASER โต 20.9% ในไตรมาส 2 ตามกลุ่มที่โตช้ากว่าซอฟต์แวร์ | 10-K FY25 |
| AI และชื่อเสียง | Draft One ใช้ AI ร่างรายงานตำรวจ หากเกิดข้อผิดพลาดหรือมีการวิจารณ์ อาจกระทบการใช้งานและการขาย ความเสี่ยงด้านชื่อเสียงทั่วไปก็มีด้วย | บริษัทระบุความไม่แน่นอนด้าน AI และ negative publicity เป็นหัวข้อความเสี่ยง | 10-K FY25 |
| ต้นทุนชิ้นส่วน | หน่วยความจำและชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์แพง ทำให้ gross margin ลดลง | Gross margin ครึ่งแรก 2026 อยู่ที่ 59.8% เทียบกับ 60.5% ปีก่อน | 8-K Q2 26 |
| หนี้และ hedge | หุ้นกู้ $1.75B ต้องชำระและดอกเบี้ยเพิ่มภาระ ข้อผูกพันของ note hedge และ warrant อาจกระทบจำนวนหุ้น | Net debt $1,058M ณ มิ.ย. 2026 และดอกเบี้ยจ่ายปี 2025 $94.2M | 10-K FY25 R7 |
| ค่าตอบแทนหุ้นและการเจือจาง | SBC สูงและจำนวนหุ้นเพิ่มทุกปี ทำให้กำไรต่อหุ้นส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นเดิมลดลง | SBC ปี 2025 $634.2M (22.8% ของรายได้) หุ้นคงค้าง 76.6M → 80.2M | 10-K FY25 R7 |
| มูลค่าหุ้นและความผันผวน | P/E ย้อนหลังราว 162 เท่า ราคาลดลง 39.5% ในรอบ 52 สัปดาห์ และ beta 1.44 หมายถึงราคาเคลื่อนไหวแรงกว่าตลาดโดยเฉลี่ย | Beta 5 ปี 1.44 | StockAnalysis |
| กรณี | สมมติฐาน | EPS ที่ใช้ | ตัวคูณ P/E | ราคาที่ได้ | ผลตอบแทน | น้ำหนัก |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bull | รายได้ซอฟต์แวร์โตตาม ARR และ margin ดีขึ้นจากการปรับโครงสร้างต้นทุน EPS สูงกว่าระดับ forward 20% | $10.76 | 55x | +52% | 25% | |
| Base | EPS เท่าระดับ forward ที่ตลาดใช้อยู่ และตัวคูณลดลงเมื่อการเติบโตช้าลง | $8.97 | 40x | $359 | −8% | 50% |
| Bear | ต้นทุนชิ้นส่วนและงบตำรวจกดดัน EPS ลด 20% และตลาดให้ตัวคูณใกล้เพื่อนในกลุ่ม | $7.17 | 30x | ~$215 | −45% | 25% |
เป้าราคาเฉลี่ยของโบรกเกอร์ $690.68 สูงกว่าราคาตลาด 77% กรอบของผู้จัดทำอยู่ต่ำกว่าค่านี้มาก เพราะใช้ตัวคูณที่ลดลงและไม่ได้สมมติว่า EPS โตต่อเนื่องหลังปีอ้างอิง ส่วนต่างนี้เป็นจุดที่ควรตรวจก่อนตัดสินใจ (StockAnalysis) ยังไม่ได้ดึงเป้าราคาของแต่ละสำนัก จึงไม่แสดงชื่อสำนักในตาราง
ที่ forward P/E 43.5 เท่า AXON ได้รับการประเมินสูงกว่าเพื่อนในกลุ่มภาครัฐอย่าง MSI และ TYL ที่ราว 25 เท่า การซื้อที่ราคานี้จึงต้องเชื่อว่ารายได้และกำไรของซอฟต์แวร์จะโตต่อเนื่องหลายปี และ SBC จะลดลงเทียบกับรายได้ ถ้าการเติบโตชะลอลงเป็นอัตราเดียวกับ MSI ตัวคูณนี้จะไม่รองรับราคาปัจจุบัน