เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)
ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการ 1H2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026) · Guidance 2026 ยืนยันเมื่อ 31 ก.ค. 2026
Gold income 1H2026
$6,188M
Headline Earnings 1H2026
$2,295M
Free Cash Flow 1H2026
$1,895M
Net Cash 30 มิ.ย. 2026
$991M
ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)
- กำไรโตจากราคาทองเป็นหลัก ปริมาณเกือบทรงตัว: ราคาทองที่บริษัทได้รับ (managed) 1H2026 อยู่ที่ $4,647/oz เทียบกับ $3,090/oz ปีก่อน (+50%) ขณะที่ผลิตทองรวม 1,468koz ลดลง 2% เมื่อไม่รวม Serra Grande ที่ขายไปเมื่อ 1 ธ.ค. 2025 (6-K 1H26) (Q2 Deck p.4)
- ต้นทุนเริ่มชนเพดาน guidance: Total cash costs กลุ่ม 1H2026 $1,436/oz สูงกว่าเพดาน guidance $1,430/oz เล็กน้อย และ AISC managed Q2 2026 $2,073/oz สูงกว่าเพดาน $2,050/oz ส่วน AISC managed 1H2026 $2,027/oz อยู่ใต้เพดาน (Q2 Release) (Deck p.16)
- ปริมาณต้องเร่งในครึ่งหลัง: Guidance ผลิตทอง 2,800–3,170koz ที่จุดกลาง 2,985koz ต้องการ H2 ประมาณ 1,517koz (คำนวณ = 2,985 − 1,468) ขณะที่ Q2 ผลิต 744koz และ Obuasi หยุดดำเนินงานลดผลผลิต 23koz (Deck p.5, p.16)
- คืนเงินให้ผู้ถือหุ้นเป็นลำดับต้น: ประกาศปันผล 1H2026 รวม $949M (188 US¢/หุ้น) รวมปันผลระหว่างกาล Q2 $364M (72¢) อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนสูงสุด $2.0bn เมื่อ 23 ก.ค. 2026 และตั้งเป้า net cash c.$1bn สิ้นปี 2026 (Q2 Release) (Deck p.10)
- ราคาหุ้นต่ำกว่า high 52 สัปดาห์ 28%: ราคาปิด $92.82 เทียบกับ high $129.14 และ low $62.55 ตัวคูณ P/E TTM 12.4x และ forward 10.1x ราคาเป้าหมายเฉลี่ย 8 ราย $116.38 (+25%) (StockAnalysis)
อ่านตัวเลขกำไรและ EBITDA ให้ถูกต้อง
AU เป็น foreign private issuer ยื่น 20-F และ 6-K ไม่ได้ยื่น 10-Q/10-K ตัวเลขงวดกลางในรายงานนี้มาจาก 6-K ทั้งหมด EBITDA ที่บริษัทรายงานมีนิยามต่างกันระหว่างปีและงวดกลาง: FY2025 เป็น Adjusted EBITDA $6,294M ส่วน 1H2026 เป็น EBITDA $4,265M ดังนั้น EBITDA TTM ≈ $8.2bn เป็นค่าคำนวณข้ามนิยาม ส่วน StockAnalysis แสดง EBITDA TTM $7.17bn P/E TTM 12.4x ใช้ EPS TTM $7.46 จาก StockAnalysis ซึ่งตรงกับ Net income TTM $3.81bn ÷ หุ้น 510M (Q4 Release) (StockAnalysis)
Bull — ราคาทองคงอยู่เหนือสมมติฐาน ต้นทุนกลับเข้ากรอบ
- ราคาทองที่ได้รับ Q2 2026 $4,446/oz เทียบกับสมมติฐาน guidance c.$4,250/oz หาก H2 คงระดับนี้ กำไรต่อหุ้นอาจสูงกว่า TTM
- AISC managed กลับเข้ากรอบ $1,825–2,050/oz และ Obuasi กลับมาเต็มกำลัง ผลิตได้ถึงระดับบนของ guidance
- เป้าสูงสุดของนักวิเคราะห์ $139 (JPM ปรับเป็น $140 เมื่อ 15 ก.ย. 2026) ที่ราคานี้ P/E TTM ≈ 18.6x (คำนวณจาก EPS TTM $7.46)
Base — ผลิตได้ใกล้กลาง guidance ต้นทุนทรงตัว
- ผลิตทอง 2,985koz (จุดกลาง) โดย H2 ต้องการ 1,517koz ตามที่คำนวณ ต้นทุนรวม TCC ใกล้ $1,430/oz
- ปันผลดำเนินตามนโยบาย base $0.125/ไตรมาส บวก top-up ให้ได้ 50% ของ FCF และซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง
- ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $116.38 (consensus Buy, 8 ราย) ที่ราคานี้ P/E TTM ≈ 15.6x (คำนวณ)
Bear — ราคาทองอ่อนตัว ต้นทุนและภาษีกดกำไร
- ราคาทองลดลงใกล้หรือต่ำกว่าสมมติฐาน $4,250/oz กำไรและ FCF ลดเร็วกว่าต้นทุน เพราะ royalty และ fuel ผันตามราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (Q2 bridge: royalty +$71/oz, fuel +$67/oz)
- Obuasi ฟื้นช้า หรือ Africa ไม่ถึง guidance ทำให้ปริมาณ H2 ไม่ถึงกลาง
- ที่ราคา 52-week low $62.55 P/E TTM ≈ 8.4x (คำนวณ) ปันผลตาม 50% ของ FCF จะลดลงตามกำไร
ราคาใน Bull/Base/Bear คือระดับราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์และ 52-week range ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของรายงานนี้ P/E ทั้งหมดคำนวณจาก EPS TTM $7.46 · ราคาปิด $92.82 เทียบกับ $139 = +50%, $116.38 = +25%, $62.55 = −33% · ข้อมูลตลาดและ consensus ถึง 17 ต.ค. 2026
2. Factsheet
ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026
52-Week Range
$62.55–129.14
P/BV ใช้ส่วนของผู้ถือหุ้นที่เป็นของบริษัทแม่ $8,957M (TTM) ไม่รวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม · Dividend yield จาก StockAnalysis ใช้ DPS ที่จ่ายจริงจึงต่างจากการประกาศ 1H2026 (188¢ ต่อหุ้น หรือ c.$949M) · ราคาปิดและจำนวนหุ้นต่างจากค่าในไฟล์ marketcap ของโปรเจกต์ ($46.87B) ที่เป็นข้อมูลเก่ากว่า
ข้อมูลบริษัท
| รายการ |
รายละเอียด |
| ชื่อบริษัท |
AngloGold Ashanti plc (SEC: AngloGold Ashanti PLC) |
| ตลาด / สัญลักษณ์ |
NYSE: AU · ตลาดรอง JSE และ GSE (ตามปกผลการดำเนินงาน Q2 2026) · CIK 0001973832 |
| หมวดธุรกิจ |
Non-Energy Minerals / Precious Metals |
| รูปแบบการยื่นงบ |
Foreign private issuer: 20-F รายปี และ 6-K รายไตรมาส/งวดกลาง (ไม่มี 10-Q/10-K) |
| ปีบัญชี |
สิ้นสุด 31 ธันวาคม |
| สำนักงานใหญ่ / พนักงาน |
n/a — ไม่พบในแหล่งที่อ่านสำหรับรายงานนี้ |
| วันประกาศผลงานถัดไป |
5 พ.ย. 2026 (ข้อมูลจาก StockAnalysis, ยังไม่ยืนยันจากบริษัท) |
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)
ผู้ผลิตทองคำล้วน · เหมือง managed 9 แห่ง + JV Kibali · 1H2026 ผลิต 1,468koz (group) · ณ 30 มิ.ย. 2026
AngloGold Ashanti ผลิตทองคำเป็นหลัก รายได้ของเหมืองที่บริษัทบริหารเอง (managed) ใน 1H2026 เป็น gold income $6,188M (6-K 1H26)
พอร์ตแบ่งเป็นสามภูมิภาค ได้แก่ แอฟริกา (กานา, กินี, แทนซาเนีย, อียิปต์) ออสเตรเลีย และอเมริกา (อาร์เจนตินา และบราซิล) แอฟริกาคิดเป็น 62% ของ gold income managed 1H2026 ส่วน Kibali (DRC) บันทึกเป็นส่วนได้เสียของ JV ที่ไม่บริหารเอง (6-K 1H26)
1. สินทรัพย์ราย operation (1H2026)
| Operation |
ประเทศ |
ส่วนได้เสีย |
ผลิต (koz) |
Gold income ($M) |
ประเภท |
| Geita |
แทนซาเนีย |
ไม่ระบุในแหล่งที่อ่าน |
244 |
1,148 |
Tier 1 |
| Sukari |
อียิปต์ |
50% |
232 |
1,044 |
Tier 1 |
| Obuasi |
กานา |
ไม่ระบุในแหล่งที่อ่าน |
111 |
514 |
Tier 1 |
| Siguiri |
กินี |
85% |
153 |
717 |
Tier 2 |
| Iduapriem |
กานา |
ไม่ระบุในแหล่งที่อ่าน |
91 |
427 |
Tier 2 |
| Tropicana |
ออสเตรเลีย |
70% |
169 |
793 |
Tier 1 |
| Sunrise Dam |
ออสเตรเลีย |
ไม่ระบุในแหล่งที่อ่าน |
100 |
476 |
Tier 2 |
| AGA Mineração (รวม Cuiabá) |
บราซิล |
ไม่ระบุในแหล่งที่อ่าน |
139 |
613 |
Tier 1 (Cuiabá) |
| Cerro Vanguardia |
อาร์เจนตินา |
92.5% |
95 |
456 |
Tier 2 |
| รวม managed |
|
|
1,334 |
6,188 |
|
| Kibali (JV, ไม่รวมในรายได้ managed) |
DRC |
45% (บริหารโดย Barrick) |
134 |
654 |
JV |
2. ต้นทุนและขนาดตาม Tier (Q2 2026)
| กลุ่ม |
ผลิตทอง (koz) |
TCC ($/oz) |
Margin |
AISC ($/oz) |
| Tier 1 (Geita, Obuasi, Kibali, Sukari, Cuiabá, Tropicana) |
524 |
1,292 |
71% |
1,786 |
| Tier 2 (Sunrise Dam, Siguiri, Iduapriem, Cerro Vanguardia) |
220 |
1,876 |
58% |
2,390 |
ที่มา:
Q2 Deck p.7 · 524 + 220 = 744koz ตรงกับผลผลิต Q2 2026 ทั้งกลุ่ม · Kibali อยู่ในกลุ่ม Tier 1 ตามบริษัท ทั้งที่ไม่ได้บริหารเอง
3. แผนการเติบโต
- Brownfield — Obuasi: เพิ่มผลผลิตราว 130koz เพื่อให้ถึง 400koz ต่อปีในปี 2028 และศึกษาแหล่งผิวดินเพิ่มเติม ผลผลิต Q2 ลด 23koz จากการหยุดดำเนินงาน (Q2 Deck p.5, p.8)
- Brownfield — Geita, Sukari, Cuiabá, Siguiri: Geita อยู่ระหว่างประเมินการขยายโรงงานและการสำรวจใต้ดิน, Sukari ขยายเหมืองพร้อมระบบ adsorption และ gravity circuit, Cuiabá เพิ่มกำลังโรงงานด้วย Line 2 และ Siguiri พัฒนา satellite pit และศึกษาโรงงานเต็มกำลัง 12 mtpa (Q2 Deck p.8)
- Greenfield — Nevada (c.500koz ต่อปี): Arthur Gold Project (Merlin) จะเข้าสู่ Feasibility Study ในครึ่งหลังปี 2026 North Bullfrog คาด NEPA Record of Decision ภายในสิ้นปี 2026 และพยายามเปลี่ยน Inferred 1.4Moz เป็น Indicated (Q2 Deck p.8)
4. การจัดสรรเงินทุน (Capital Allocation)
- ลำดับการใช้เงิน: เงินจากการดำเนินงาน → sustaining capex → รักษา balance sheet (หนี้สุทธิ < 1.0x EBITDA) → ปันผลพื้นฐาน → growth capex → top-up dividend ให้ได้ 50% ของ FCF (Q2 Deck p.10)
- ปันผลพื้นฐาน: ขั้นต่ำ $0.125 ต่อไตรมาส · Excess cash: ปันผลเพิ่ม ลดหนี้ระยะยาว หรือซื้อหุ้นคืนเมื่อตลาดเอื้อ
- ชำระหนี้ระยะยาว: เมษายน 2026 บริษัทไถ่ถอนพันธบัตรระยะยาว $666M (Deck p.10)
FY2024 และ FY2025 · 1H2025 เทียบ 1H2026 · TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ
| รายการ |
FY2024 |
FY2025 |
1H2025 |
1H2026 |
TTM |
| Gold income |
5,673 |
9,730 |
4,334 |
6,188 |
11,584 |
| EBITDA (FY = Adjusted EBITDA) |
2,747 |
6,294 |
2,349 |
4,265 |
≈ 8,210 |
| กำไรที่เป็นของผู้ถือหุ้น |
1,004 |
2,636 |
1,112 |
2,283 |
3,807 |
| Headline earnings |
954 |
2,725 |
1,087 |
2,295 |
3,933 |
| Headline EPS (US¢) |
221 |
537 |
214 |
451 |
n/a |
| Free cash flow |
956 |
2,908 |
938 |
1,895 |
3,865 |
| ราคาทองที่ได้รับ ($/oz, FY = กลุ่ม, งวด = managed) |
2,394 |
3,468 |
3,090 |
4,647 |
n/a |
| ผลิตทอง กลุ่ม (koz) |
2,661 |
3,091 |
1,524 |
1,468 |
n/a |
| Total cash costs กลุ่ม ($/oz) |
1,157 |
1,242 |
1,224 |
1,436 |
n/a |
| AISC managed ($/oz) |
1,672 |
1,751 |
1,676 |
2,027 |
n/a |
1H2026 ทั้งงวด
ราคาที่ได้รับเพิ่ม 50% ปริมาณเกือบคงที่ ทำให้ gold income โต 43% และ headline earnings โต 111% ต้นทุนรวมต่อออนซ์เพิ่ม 17% (TCC กลุ่ม) เพราะ royalty, fuel, inflation และ FX คิดเป็นประมาณ 18% ของ TCC ที่เหลือเป็นต้นทุนควบคุมได้ที่ลด 1% (Q2 Deck p.4)
รายได้ EBITDA และกำไรสุทธิ — FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026 ($M)
EBITDA margin และ Net margin — FY2023 ถึง TTM มิ.ย. 2026 (%)
ที่มา: คำนวณจากตัวเลขกราฟรายได้ด้านบน EBITDA margin ใช้ Adjusted EBITDA ของบริษัท ดังนั้นงวด TTM เป็นค่าประมาณ
1H2025 เทียบ 1H2026 — Gold income EBITDA Headline earnings ($M)
ที่มา:
6-K 1H26 ·
Q2 Release · Gold income +42.8% · EBITDA +81.6% · Headline earnings +111%
ปัจจัยที่ควรระวังเมื่ออ่านตัวเลข
- Serra Grande ขายเมื่อ 1 ธ.ค. 2025: ปริมาณ 1H2025 ของกลุ่มรวม 26koz จาก Serra Grande ทำให้การเทียบปริมาณผลิตลดลง 2% (ไม่รวม) และ −3.7% (รวม)
- EBITDA ของบริษัทไม่ใช่ตัวเดียวกันทุกงวด: FY ใช้ Adjusted EBITDA ส่วนงวดกลางรายงาน EBITDA ตามนิยามบริษัท ทั้งสองตัวไม่ควรนำมาเทียบเป็นอัตราการเติบโตโดยตรง (Q2 Release)
- FCF ต่างกันระหว่างแหล่ง: FY2025 FCF ตามบริษัท $2,908M แต่ StockAnalysis แสดง $3,335M เพราะนิยามการคำนวณ ใช้ตัวเลขของบริษัทในรายงานนี้
5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)
ณ สิ้นปี FY2023–FY2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน
| รายการ |
FY2023 |
FY2024 |
FY2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| สินทรัพย์รวม |
8,257 |
13,230 |
15,078 |
15,554 |
| หนี้สินรวม |
4,517 |
4,717 |
5,162 |
4,814 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น (รวม NCI) |
3,740 |
8,513 |
9,916 |
10,740 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทแม่ |
3,711 |
6,629 |
8,091 |
8,957 |
| หนี้สินที่มีดอกเบี้ยรวม (Total debt) |
2,419 |
2,153 |
2,281 |
1,791 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า + เงินลงทุนระยะสั้น |
964 |
1,425 |
2,905 |
2,782 |
| Net cash (debt) |
(1,455) |
(728) |
624 |
991 |
| Book value ต่อหุ้น ($) |
8.84 |
13.17 |
16.02 |
17.55 |
ที่มา: StockAnalysis annual balance sheet (tier 4) · งวด 30 มิ.ย. 2026 ตรงกับ Q2 Release ที่ net cash $991M และ borrowings $1,778M · FY2025 total debt $2,281M ของ StockAnalysis ต่างจาก total borrowings $2,258M ที่บริษัทรายงานในเอกสาร Q4 · Net cash ของบริษัท ณ 31 ธ.ค. 2025 $879M (adjusted) ต่างจาก $624M ของ StockAnalysis เพราะนิยามต่างกัน · งบเต็ม (สินทรัพย์รวม, ส่วนของผู้ถือหุ้น) ของ 30 มิ.ย. 2026 จากบริษัทไม่ได้อ่านได้ครบในรายงานนี้ จึงใช้ค่า TTM จาก StockAnalysis
สินทรัพย์ หนี้สิน และส่วนของผู้ถือหุ้น ($M)
กระแสเงินสด
| รายการ ($M) |
FY2024 |
FY2025 |
1H2025 |
1H2026 |
| เงินสดจากการดำเนินงาน |
1,968 |
4,784 |
1,743 |
3,141 |
| Capex managed |
n/a |
n/a |
653 |
915 |
| Free cash flow |
956 |
2,908 |
938 |
1,895 |
ที่มา: 1H2025 และ 1H2026 จาก
6-K 1H26 · FY2025 และ FY2024 FCF จาก
Q4 Release · เงินสดจากการดำเนินงาน FY2024 และ FY2025 จาก
StockAnalysis (tier 4) ที่แสดง 1,968 และ 4,784 · Capex ปีเต็มจากบริษัทไม่ได้อ่านในรายงานนี้ (n/a)
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)
ณ สิ้นปี FY2023–FY2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · คำนวณจากตัวเลขงบแสดงสถานะการเงิน
| ตัววัด |
FY2023 |
FY2024 |
FY2025 |
30 มิ.ย. 2026 |
| Total debt ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (x) |
0.65 |
0.25 |
0.23 |
0.17 |
| Net debt ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (x, ติดลบ = net cash) |
0.39 |
0.09 |
−0.06 |
−0.09 |
| Net debt ÷ EBITDA (Adjusted) |
n/a |
0.27x (728 ÷ 2,747) |
net cash |
net cash |
| Interest coverage |
n/a |
n/a |
n/a |
n/a |
อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น — FY2023 ถึง 30 มิ.ย. 2026 (x)
ที่มา: คำนวณจาก
StockAnalysis balance sheet · บริษัทตั้งเป้า net debt ต่ำกว่า 1.0x EBITDA (
Q2 Deck p.10) ซึ่งปัจจุบันอยู่ในภาวะ net cash · Interest expense ไม่ได้อ่านจากแหล่งที่ใช้ได้ จึงเว้นเป็น n/a
เกี่ยวกับการลดหนี้ปี 2026
บริษัทไถ่ถอนพันธบัตรระยะยาว $666M ในเมษายน 2026 และตั้งเป้า net cash c.$1bn ปลายปี 2026 (Q2 Deck p.10) ส่วน borrowings รวม 30 มิ.ย. 2026 $1,778M ลดจาก $2,297M ปีก่อน (6-K 1H26)
7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)
Gold income ที่บริษัทบริหารเอง 1H2026 · 3 ภูมิภาค · หน่วย $ ล้าน
| ภูมิภาค |
Gold income 1H2026 |
สัดส่วน |
Gold income 1H2025 |
YoY |
ผลิต 1H2026 (koz) |
| แอฟริกา |
3,850 |
62.2% |
2,773 |
+38.8% |
831 |
| ออสเตรเลีย |
1,269 |
20.5% |
797 |
+59.2% |
269 |
| อเมริกา |
1,069 |
17.3% |
764 |
+39.9% |
234 |
| รวม managed |
6,188 |
100.0% |
4,334 |
+42.8% |
1,334 |
สัดส่วน Gold income managed ตามภูมิภาค 1H2026 (%)
Africa ผลิต 831koz และคิดเป็นสัดส่วนสูงสุด อย่างไรก็ตาม Africa ผลิตลดลง 5.5% YoY ขณะที่ Australia (Tropicana +30koz) และ Americas (AGA +13koz) โตขึ้น (6-K 1H26)
8. ประวัติการปันผล (Dividend History)
DPS รายปี FY2023–FY2025 และประกาศ 1H2026 · ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น
| ปี |
DPS ($) |
ที่มา |
หมายเหตุ |
| FY2023 |
0.23 |
StockAnalysis |
ฐานจ่ายจริง (tier 4) |
| FY2024 |
0.91 |
StockAnalysis |
ฐานจ่ายจริง (tier 4) |
| FY2025 |
3.57 |
Q4 Release: 357¢ ประกาศ |
ประกาศทั้งปีรวม $1.8bn (ไตรมาส 4 $875M) |
| 1H2026 |
1.88 |
6-K / Q2 Release: 188¢ ประกาศ |
Q2 2026 interim 72¢ ($364M) · ประกาศรวม $949M |
ปันผลต่อหุ้น — FY2023 ถึง 1H2026 ($)
นโยบายปันผล
- ฐานขั้นต่ำ: $0.125 ต่อไตรมาส (ประมาณ $0.50 ต่อปี)
- Top-up: ปรับเพิ่มให้จ่ายรวมเป็น 50% ของ FCF
- ความสม่ำเสมอ: นับถึงสิ้นปี 2025 บริษัทประกาศปันผลรวมมากกว่า $3.0bn ตั้งแต่สิ้นปี 2024 (Q2 Deck p.10)
- ซื้อหุ้นคืน: โครงการสูงสุด $2.0bn ได้รับอนุมัติจากผู้ถือหุ้นเมื่อ 23 ก.ค. 2026 ขนาดและระยะเวลาของแต่ละรอบยังไม่ได้ระบุจากแหล่งที่อ่าน (Q2 Release)
9. เปรียบเทียบเพื่อนร่วมกลุ่ม (Peer Comparison)
ราคาปิด 16 ต.ค. 2026 · ฐานข้อมูลเดียวกันทุกตัว (StockAnalysis) · หน่วยมูลค่าตลาด $ พันล้าน
| หุ้น |
Market Cap ($B) |
P/E (TTM) |
P/BV |
Div. Yield |
EV/EBITDA |
Debt/Equity |
| AU (AngloGold) |
47.38 |
12.44 |
5.29 |
3.84% |
n/a |
0.17 |
| NEM (Newmont) |
123.57 |
15.01 |
3.56 |
0.88% |
7.02 |
0.16 |
| AEM (Agnico Eagle) |
95.97 |
16.22 |
3.36 |
0.95% |
9.14 |
0.01 |
| B (Barrick) |
67.18 |
10.52 |
1.82 |
2.32% |
5.85 |
0.13 |
| KGC (Kinross) |
28.50 |
8.97 |
2.92 |
0.67% |
4.96 |
0.08 |
Market Cap และ P/E (TTM) เทียบเพื่อน
ที่มา:
AU ·
NEM ·
AEM ·
B ·
KGC · ทั้งหมดเป็นข้อมูลตลาดราคาปิด 16 ต.ค. 2026 จาก StockAnalysis (tier 4) · P/E ของ NEM ในที่นี้ 15.0x ใช้ EPS TTM ตามฐาน StockAnalysis ต่างจาก 12.8x ที่รายงาน NEM ใช้ Adjusted EPS · AU P/BV 5.3x สูงที่สุดในกลุ่มเพราะส่วนของผู้ถือหุ้นต่อหุ้นต่ำ ไม่ได้แปลว่าแพงกว่าตามกำไร
P/E TTM ของ AU 12.4x อยู่ระหว่าง B (10.5x) และ NEM (15.0x) ผลตอบแทนปันผล 3.84% สูงที่สุดในกลุ่ม ส่วน Debt/Equity 0.17 ใกล้เคียง NEM และ B
10. มุมมองอนาคต (Outlook)
Guidance 2026 ยืนยันเมื่อ 31 ก.ค. 2026 · สมมติฐานราคาทอง c.$4,250/oz · Brent $61/bbl · A$0.68
| ตัวชี้วัด |
Group |
Managed |
Non-managed JV |
เทียบ 1H2026 (Group) |
| ผลิตทอง (koz) |
2,800–3,170 |
2,530–2,860 |
270–310 |
1,468 |
| Total cash costs ($/oz) |
1,315–1,430 |
1,335–1,455 |
1,135–1,225 |
1,436 (เกินเพดาน) |
| AISC ($/oz) |
1,780–1,990 |
1,825–2,050 |
1,355–1,460 |
n/a (managed 2,027) |
| Capex รวม ($M) |
1,825–1,975 |
1,640–1,770 |
185–205 |
1H managed 915 |
| Sustaining capex ($M) |
1,040–1,140 |
985–1,075 |
55–65 |
n/a |
จุดตัดสินใจที่จะเกิดขึ้น
| ช่วงเวลา |
เหตุการณ์ |
สิ่งที่ต้องดู |
| ปลาย 2026 (Q3) |
ผลประกอบการไตรมาส 3 (คาดวันที่ 5 พ.ย. 2026, ยังไม่ยืนยันจากบริษัท) |
ผลิตสะสมเทียบ 1,517koz ที่ต้องการ · TCC และ AISC managed เทียบเพดาน |
| H2 2026 |
Nevada Arthur Gold Project (Merlin) เข้าสู่ Feasibility Study |
ค่า capex และ timeline ของ greenfield |
| สิ้นปี 2026 |
North Bullfrog NEPA Record of Decision (คาด) |
ความคืบหน้าการอนุมัติ |
| สิ้นปี 2026 |
เป้า net cash c.$1bn |
ยอดคงเหลือเทียบกับเป้า และการใช้เงินซื้อหุ้นคืน |
| 2028 |
Obuasi ถึง 400koz ต่อปี |
ผลผลิตกลับมาตามแผน |
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)
หกหมวด แต่ละหมวดมีเกณฑ์ที่สังเกตได้ · ตัวเลขอ้างอิงจาก 1H2026 และ guidance 2026
| หมวด |
ความเสี่ยง |
เกณฑ์ที่สังเกตได้ |
สถานะล่าสุด |
| ต้นทุน |
TCC และ AISC ชนเพดาน guidance |
TCC กลุ่มรายไตรมาสต่ำกว่า $1,430/oz · AISC managed ต่ำกว่า $2,050/oz |
H1 TCC $1,436 (เกิน) · Q2 managed AISC $2,073 (เกิน) |
| ปริมาณ |
H2 ต้องเร่งเพื่อให้ถึงจุดกลาง |
ผลิต Q3 ควรไม่น้อยกว่า c.760koz (ครึ่งหนึ่งของ 1,517koz ที่ต้องการ) |
Q2 744koz · Obuasi ลด 23koz |
| พลังงานและ royalty |
น้ำมัน Brent $97 เทียบสมมติฐาน $61 และ royalty ผันตามราคาทอง |
ราคา fuel และ royalty ใน TCC |
Q2 bridge: royalty +$71/oz, fuel +$67/oz |
| ราคาทอง |
สมมติฐาน guidance $4,250 เทียบราคาที่ได้รับ |
ราคาทองปิดต่ำกว่า $4,250 เป็นเวลาต่อเนื่อง |
Q2 realized $4,446 (ยังเหนือสมมติฐาน) |
| ประเทศ / FX |
ฐานการผลิตหลายประเทศ เช่น อาร์เจนตินา (เงินเฟ้อ 33.5%) กินี แทนซาเนีย อียิปต์ และ DRC |
การเปลี่ยนนโยบายภาษี royalty หรือค่าธรรมเนียมจากรัฐ |
ดูตาราง Macro และ FX ของ Deck p.12 |
| โครงการและการลงทุน |
Nevada ยังไม่มีการตัดสินใจลงทุน และ capex กลุ่มในครึ่งหลัง |
Feasibility Nevada ตามกำหนด · capex H2 อยู่ในช่วง guidance |
Capex 1H managed $915M จากช่วง $1,640–1,770M |
ที่มา:
Q2 Deck p.5, p.6, p.12, p.14, p.16 ·
6-K 1H26 · ค่าที่มาจากการคำนวณ: 1,517koz = 2,985koz − 1,468koz; 760koz ≈ 1,517 ÷ 2 · ความเสี่ยงทั้งหมดอธิบายในส่วน Risk Factors ของ 20-F ปี 2025 ซึ่งไม่ได้อ่านเต็มในรายงานนี้
12. SWOT
สรุปจากผลงาน 1H2026, guidance 2026 และแผนการเติบโต
Strengths (จุดแข็ง)
- Net cash $991M ณ 30 มิ.ย. 2026 หลังจาก net debt $311M ปีก่อน
- FCF 1H2026 $1,895M เพิ่ม 102% YoY
- Tier 1 margin 71% (Q2 2026) และมีสินทรัพย์หลักกระจายหลายประเทศ
- นโยบายปันผลและ buyback ชัดเจน และ 1H2026 ประกาศปันผลรวม $949M
Weaknesses (จุดอ่อน)
- TCC กลุ่ม 1H2026 $1,436/oz เกินเพดาน guidance $1,430 และ AISC managed Q2 เกิน $2,050
- Obuasi ต้องหยุดดำเนินงานบางช่วง ลดผลผลิต Q2 23koz
- ปริมาณ 1H2026 ทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อย เกือบทั้งหมดของการเติบโตมาจากราคา
- Tier 2 margin 58% และต้นทุน AISC 2,390/oz ยังสูงในพอร์ต
Opportunities (โอกาส)
- Obuasi เพิ่ม c.130koz เพื่อถึง 400koz ต่อปีในปี 2028
- Nevada greenfield c.500koz ต่อปี: Feasibility Arthur Gold ในครึ่งหลัง 2026 และ North Bullfrog ROD ภายในสิ้นปี 2026
- Buyback $2.0bn ที่ได้รับอนุมัติและ net cash เป้า c.$1bn สิ้นปี 2026
- Sukari และ Siguiri มีแผนขยายเหมืองและโรงงาน
Threats (อุปสรรค)
- ราคาทองลดลงต่ำกว่าสมมติฐาน $4,250 ทำให้กำไรและ FCF ลดตามทันที
- Royalty และ fuel ที่ผันตามราคาสินค้าโภคภัณฑ์กดต้นทุนต่อออนซ์ (Q2: royalty +$71, fuel +$67 ต่อออนซ์)
- ความเสี่ยงทางการเมืองและเงินเฟ้อในประเทศดำเนินงาน เช่น อาร์เจนตินา (เงินเฟ้อ 33.5%)
- Nevada ต้องผ่าน NEPA และ feasibility ก่อนจึงจะเป็นการเติบโตจริง
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)
ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ 8 ราย · ข้อมูล ณ 17 ต.ค. 2026 · เกณฑ์ติดตามสำหรับการตัดสินใจ
ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ (ระบุชื่อสถาบัน)
| สถาบัน |
Rating |
ราคาเป้าหมาย |
วันที่ |
| J.P. Morgan |
Buy |
$140 (จาก $134) |
15 ก.ย. 2026 |
| Scotiabank |
Hold |
$128 (จาก $89) |
28 ก.ย. 2026 |
| RBC Capital |
Buy |
$111 (จาก $119) |
14 ต.ค. 2026 |
| Goldman Sachs |
Buy |
$104 (เริ่มครอบคลุม) |
15 ต.ค. 2026 |
| BMO Capital |
Hold |
$115 (ลดระดับ) |
10 ก.ย. 2026 |
ที่มา:
StockAnalysis — AU forecast (tier 4 รวบรวมจาก S&P Global) · ค่าเฉลี่ย $116.38 · ค่ากลาง $119 · ค่าต่ำสุด $76 · ค่าสูงสุดที่รายงานคือ $139 ซึ่งต่างจาก $140 ของ J.P. Morgan และยังไม่ได้ตรวจกับเอกสารต้นทาง
มุมมองสามกรณี
Bull
- ราคาทองคงระดับเหนือ $4,250 และ H2 ทำได้ตาม guidance กลาง
- ต้นทุน AISC managed กลับมาใต้ $2,050 และ Obuasi กลับเต็มกำลัง
- ที่ $139 (สูงสุด consensus) P/E TTM ≈ 18.6x (คำนวณ)
Base
- ผลิตใกล้กลาง 2,985koz และ TCC ใกล้เพดาน $1,430
- ปันผลและ buyback ดำเนินต่อ net cash ใกล้เป้า c.$1bn
- ที่ $116.38 (เป้าเฉลี่ย) P/E TTM ≈ 15.6x (คำนวณ)
Bear
- ราคาทองต่ำกว่า $4,250 และต้นทุน AISC ยังสูง ฐาน FCF ลดลง
- ปันผลตามนโยบาย 50% ของ FCF จะลดลงตาม
- ที่ 52-week low $62.55 P/E TTM ≈ 8.4x (คำนวณ)
เช็กลิสต์การติดตาม
ข้อควรระวังเกี่ยวกับตัวเลขที่ยังไม่ครบ
ราคาเป้าหมายและคำวิเคราะห์นี้มาจากสถาบันที่รายงานผ่านฐานข้อมูลภายนอก ยังไม่ได้ตรวจกับรายงานต้นทาง งบแสดงฐานะการเงินเต็มและ capex ปี 2025 ยังไม่ครบจากเอกสารของบริษัท จึงต้องใช้ตัวเลขจาก StockAnalysis ในบางส่วน
รายงานนี้เป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจ ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน