หุ้น APA (APA Corporation) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 16 ตุลาคม 2026

1. สรุปผู้บริหาร / Executive Summary

ข้อมูลตลาด ณ ปิด 16 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการล่าสุด 2Q26 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)

ราคาปิด · มูลค่าตลาด

$49.15 · $17.22B

350.35 ล้านหุ้น (จำนวนหุ้นที่ออกจำหน่าย ณ 31 ก.ค. 2026)(StockAnalysis)

กำไรสุทธิ 2Q26 (GAAP)

$747M

EPS เจือจาง $2.11 · กำไรปรับปรุง $669M ($1.89)(8-K 2Q26)

รายได้รวม TTM

$8.81B

FY25 $8.92B · 1H26 $4.70B (−2.4% YoY)(10-Q 2Q26)

กระแสเงินสดอิสระ 1H26

$1.22B

2Q26 $738M · บริษัทนิยาม FCF เอง(8-K 2Q26)

หนี้สุทธิ ณ 30 มิ.ย. 2026

$3.30B

ลดจาก $3.98B ณ 31 ธ.ค. 2025 · หนี้รวม $3.74B(8-K 2Q26)

คืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 1H26

$277M

ปันผล $177M + ซื้อหุ้นคืน $100M(10-Q 2Q26)

กำไรไตรมาส 2 เพิ่มขึ้นจากราคาน้ำมันเป็นหลัก

ราคาขายน้ำมันดิบเฉลี่ยของบริษัทอยู่ที่ $98.24 ต่อบาร์เรล เพิ่มจาก $65.58 ในไตรมาสเดียวกันปีก่อน (+50%) กำไรสุทธิ GAAP เพิ่มขึ้น 24% เป็น $747M ส่วนกำไรที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มเป็น $669M จาก $313M ปริมาณผลิตรายงานอยู่ที่ 410,000 BOE ต่อวัน และปริมาณที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 347,000 BOE ต่อวัน สูงกว่าแนวทางที่ให้ไว้ (8-K 2Q26)

หนี้ลดลงและมีการให้คำมั่นเรื่องการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น

1H26 บริษัทชำระพันธบัตรระยะสั้น $752M และยอดหนี้รวมลดลง $2.3B จากสิ้นปี 2024 ผู้บริหารระบุว่าจะคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นอย่างน้อย 60% ของกระแสเงินสดอิสระปี 2026 ขณะที่ค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน (LOE) ปี 2026 ถูกปรับลด $25M เป็น $1.5B และเป้าการลดต้นทุนเมื่อสิ้นปี 2026 ปรับขึ้นเป็น $500M (8-K 2Q26)

ประเด็นเตือน: ปริมาณผลิตปีนี้ลดลงและกำไรพึ่งราคาน้ำมันมาก

แนวทางการผลิตทั้งปี 2026 ที่ 371,000 BOE ต่อวัน ต่ำกว่าปริมาณปรับปรุงแล้วของปี 2025 ที่ 392,000 BOE ต่อวัน ราว 5% โดยสาเหตุหลักคือทะเลเหนือ ก๊าซสหรัฐฯ และการขายสินทรัพย์ ในไตรมาส 2 ราคาก๊าซธรรมชาติเฉลี่ยของสหรัฐฯ ติดลบที่ $(2.98) ต่อ Mcf ทำให้กำไรไตรมาสนี้ส่วนใหญ่มาจากน้ำมัน ราคาเฉลี่ยทั้งปี 2025 อยู่ที่ $66.92 ต่อบาร์เรล ดังนั้นการกลับไปสู่ระดับนั้นจะลดกำไรลงอย่างมาก (8-K 2Q26)

สรุปสถานการณ์การลงทุน (Bull / Base / Bear)

เป้าราคาอ้างอิงจากนักวิเคราะห์ 28 ราย (S&P Global ผ่าน StockAnalysis) ณ 16 ต.ค. 2026 ไม่ใช่การคาดการณ์ของผู้จัดทำ ส่วนเหตุผลในแต่ละกรณีเป็นความเห็นของผู้จัดทำ รายละเอียดดูหัวข้อ 13

Bull Case · $62 (+26.1%)

เป้าสูงสุดของนักวิเคราะห์ $62 (ค่าสูงสุดในกลุ่ม) ตรงกับระดับที่ราคาอาจขยับได้หากตลาดให้ค่าการผลิตจากลุ่มน้ำเพอร์เมียนเพิ่มขึ้น
ราคาน้ำมันยังอยู่ใกล้ระดับไตรมาส 2 ($98) ต่อเนื่องหลายไตรมาส (สมมติฐานผู้จัดทำ) ทำให้กระแสเงินสดอิสระปี 2026 สูงกว่าที่ประมาณไว้
โครงการ GranMorgu ที่ซูรินามเดินหน้าตามกำหนดและให้ปริมาณผลิตเพิ่มในช่วงปลายทศวรรษ (สมมติฐานผู้จัดทำ)

Base Case · $47.69 (−3.0%)

ค่าเฉลี่ยเป้าหมายของนักวิเคราะห์ 28 ราย ($47.69; มัธยฐาน $48) ตรงกับราคาปัจจุบันโดยประมาณ สะท้อนว่าตลาดให้ค่าที่ใกล้เคียงกับฉันทามติ
ปริมาณผลิตปี 2026 เป็นไปตามแนวทางที่ปรับล่าสุด และงบลงทุนประมาณ $2.07B
ปันผล $0.25 ต่อไตรมาสคงที่ และซื้อหุ้นคืนต่อเนื่องในระดับที่ใกล้เคียงครึ่งปีแรก

Bear Case · $37 (−24.7%)

เป้าต่ำสุดของนักวิเคราะห์ $37 ซึ่งใกล้ระดับที่หุ้นเคยซื้อหุ้นคืนในไตรมาส 2 ($35.26) (สมมติฐานผู้จัดทำ)
ราคาน้ำมันย้อนกลับมาใกล้ค่าเฉลี่ยปี 2025 ที่ $67 ต่อบาร์เรล ทำให้กำไรและกระแสเงินสดลดลงมากกว่าที่ตลาดคาด (สมมติฐานผู้จัดทำ)
การผลิตจากอียิปต์ไม่ได้ตามที่คาด หรือการปรับราคาก๊าซในอียิปต์ไม่เอื้อเท่าที่คาด ทำให้ผลตอบแทนลดลง

2. Factsheet

ข้อมูลพื้นฐานหลักทรัพย์และสถิติตลาด ณ ปิด 16 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด 30 มิ.ย. 2026

ราคาปิด

$49.15

16 ต.ค. 2026 · NASDAQ (APA)(StockAnalysis)

มูลค่าตลาด

$17.22B

ราคา × 350.35 ล้านหุ้น (คำนวณ)(10-Q)

P/E (TTM)

10.4x

EPS เจือจาง TTM $4.72 (StockAnalysis) · ผู้จัดทำคำนวณได้ $4.74(StockAnalysis)

P/E ล่วงหน้า

8.4x

ตามฉันทามติของนักวิเคราะห์(StockAnalysis)

P/BV

2.45x

ส่วนของผู้ถือหุ้น APA $7,021M ÷ 350.35M หุ้น = BVPS $20.04 (คำนวณ)(10-Q)

ปันผลคาดการณ์

2.03%

$0.25 × 4 = $1.00 ÷ ราคา(8-K 2Q26)

มูลค่ากิจการ (EV)

$20.5B

มูลค่าตลาด + หนี้สุทธิ $3.30B (คำนวณ)

ผลตอบแทน 1 ปี · เบต้า 5 ปี

+111.5% · 0.42

ช่วง 52 สัปดาห์ n/a ในแหล่งที่เข้าถึงได้(StockAnalysis)

ข้อมูลโครงสร้างทุนและหุ้น · ที่มา: 10-Q 2Q26, 8-K 2Q26
รายการ	รายละเอียด
ตลาดซื้อขาย	NASDAQ (ชื่อย่อ APA)
หุ้นออกจำหน่าย	350,351,510 หุ้น ณ 31 ก.ค. 2026 (ใช้คำนวณมูลค่าตลาด)
หุ้นออกจำหน่ายตาม StockAnalysis	340.15 ล้านหุ้น ทำให้มูลค่าตลาดที่แสดงคือ $16.72B ต่างจากตัวเลขในหัวข้อนี้ราว 3%
หนี้รวม / เงินสด	หนี้รวม $3,743M (ระยะสั้น $2M) / เงินสดและรายการเทียบเท่า $444M ณ 30 มิ.ย. 2026
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม	$7,944M (ส่วนของ APA $7,021M และส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม $923M)
ซื้อหุ้นคืนคงเหลือ	อนุมัติคงเหลือ 19.0 ล้านหุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026 · ซื้อเพิ่มอีก 0.3 ล้านหุ้นในเดือนกรกฎาคม ราคาเฉลี่ย $35.61
ปันผลรายไตรมาส	$0.25 ต่อหุ้น (ประกาศในไตรมาส 2 2026 เท่ากับปีก่อน)

หมายเหตุ: ช่วงราคา 52 สัปดาห์ไม่พบในแหล่งที่เข้าถึงได้โดยมีวันที่ยืนยันชัดเจน ตัวเลขราคาที่พบในบทความบางแห่งย้อนหลังไปหลายเดือน จึงไม่นำมาใช้

3. ลักษณะธุรกิจ / Business Overview

สำรวจ พัฒนา และผลิตน้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติ และ NGL ใน 3 ภูมิภาคหลัก พร้อมการถือสัดส่วนในโครงการใหม่ที่ซูรินาม · ที่มา: 10-Q 2Q26, 8-K 2Q26

APA ขายน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และ NGL ที่ผลิตเองเป็นรายได้หลัก ราคาขายอ้างอิงตลาดโลก นอกจากนี้บริษัทยังซื้อและขายน้ำมันหรือก๊าซจากบุคคลภายนอก (purchased oil and gas sales) ซึ่งในไตรมาส 2 ปี 2026 ลดลงเหลือ $336M จาก $460M ปีก่อน บริษัทระบุว่าการทำธุรกิจส่วนนี้มีมาร์จิ้นดีขึ้นในไตรมาสนี้

สัดส่วนรายได้จากการผลิต 1H26 อยู่ในสหรัฐฯ ราว 52% อียิปต์ 39% และทะเลเหนือ 9% ส่วนโครงการ GranMorgu ในบล็อก 58 ของซูรินามยังไม่เริ่มผลิต

ผลิตและบทบาทของแต่ละภูมิภาค · ไตรมาส 2 ปี 2026 (BOE ต่อวัน ตามรายงาน)

ที่มา: 8-K 2Q26 (ตารางการผลิต) · 10-Q 2Q26 · BOE คือ บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมัน (1 BOE = 6 Mcf ก๊าซ)

สินทรัพย์หลักและบทบาทในพอร์ต

โครงสร้างสินทรัพย์ตามภูมิภาค · ที่มา: 8-K 2Q26, 10-Q 2Q26
ภูมิภาค	บทบาทและสินทรัพย์	ผลิต 2Q26 (BOE/d, ปรับปรุงแล้ว)	แนวโน้มที่บริษัทระบุ
สหรัฐฯ	แหล่งน้ำมันและก๊าซธรรมชาติในลุ่มน้ำเพอร์เมียน เป็นส่วนที่ทำให้ปริมาณน้ำมันรวมของบริษัทขยับขึ้นได้มากที่สุด งบพัฒนาปี 2026 ราว $1.3B	263,187	ปรับเป้าผลิตน้ำมันทั้งปีขึ้นเป็น 123,000 bbl/d
อียิปต์	สัมปทานผลิตน้ำมันและก๊าซ ซึ่งสัดส่วนก๊าซสูง ราคาก๊าซเกือบครึ่งหนึ่งอยู่ภายใต้ข้อตกลงใหม่	61,416	ผลิตปรับปรุงแล้วอยู่ที่ราว 72,000 BOE/d ตามแนวทางปี 2026 และก๊าซเพิ่มขึ้น 13-15%
ทะเลเหนือ	แหล่งที่อยู่ในช่วงปริมาณลดลง รายได้ 1H26 เพียง $347M	22,085	เป็นแรงกดดันหลักต่อปริมาณผลิตรวมปี 2026
ซูรินาม (บล็อก 58)	ถือหุ้น 40% ใน GranMorgu โดย TotalEnergies เป็นผู้ดำเนินการ เป็นโครงการน้ำมันนอกชายฝั่งขนาดใหญ่แห่งแรกของประเทศ	ยังไม่ผลิต	งบปี 2026 $230M สำหรับ GranMorgu และ $70M สำรวจในบล็อก 58 และอลาสกา

หมายเหตุ: ตัวเลขผลิตรายงานรวมก๊าซที่แปลงเป็น BOE ส่วนตัวเลขปรับปรุงแล้วตัดรายการตามนิยามของบริษัท ตัวเลขทั้งสองจึงไม่เท่ากัน

ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของอียิปต์

อียิปต์คิดเป็นราว 39% ของรายได้จากการผลิต 1H26 แต่คิดเป็นราว 18% ของปริมาณผลิตปรับปรุงแล้วในไตรมาส 2 สองตัวเลขนี้ต่างกันมาก ผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจสาเหตุจากเอกสารที่ดึงมา จึงควรอ่านพร้อมกันและอย่าใช้ตัวใดตัวหนึ่งแทนอีกตัว (10-Q 2Q26)

4. ผลประกอบการ / Financial Performance

รายได้ EBITDAX และกำไร · ปี 2024-2025 และ TTM มิ.ย. 2026 · ที่มา: 8-K 4Q25, 10-Q 2Q26

รายได้รวม TTM

$8.81B

FY25 $8.92B (−8.4% จาก FY24)(8-K 4Q25)

กำไรสุทธิ TTM (GAAP)

$1.68B

FY25 $1.43B (+78% จาก FY24)(10-Q)

EBITDAX ปรับปรุงแล้ว FY25

$5.36B

อัตรากำไร 60.1% (FY24 60.8%)(8-K 4Q25)

EPS เจือจาง TTM

$4.74

FY25 $3.99 − 1H25 $2.62 + 1H26 $3.37 (คำนวณ)(10-Q)

รายได้ EBITDAX ปรับปรุงแล้ว และกำไรสุทธิ GAAP ($ล้าน) · FY2024 → FY2025

ที่มา: 8-K 4Q25 (ตารางผลประกอบการปี 2025 และ 2024) · กราฟแสดงเฉพาะสองปีบริบูรณ์ เพราะยังไม่ได้ EBITDAX ของ 1H25 จึงคำนวณ TTM ไม่ได้ ดูค่า TTM ของรายได้และกำไรในตารางด้านล่าง

ผลการดำเนินงาน 1H26 เทียบ 1H25

งวดครึ่งปีแรก: 1H2025 เทียบ 1H2026 ($ล้าน)

ที่มา: 10-Q 2Q26 (งบกำไรขาดทุนและงบกระแสเงินสด) · รายได้จากการผลิต = รายได้จากน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และ NGL ไม่รวมรายได้จากการซื้อขายสินค้าจากบุคคลภายนอก

ตัวชี้วัดการดำเนินงาน · ที่มา: 10-Q 2Q26, 8-K 2Q26
รายการ ($ล้าน ยกเว้นระบุ)	2Q25	2Q26	เปลี่ยนแปลง	1H25	1H26	เปลี่ยนแปลง
รายได้รวม	2,178	2,373	+9.0%	4,814	4,700	−2.4%
รายได้จากการผลิต (น้ำมัน ก๊าซ NGL)	1,718	2,037	+18.6%	3,757	3,979	+5.9%
รายได้จากการซื้อขายสินค้าจากภายนอก	460	336	−27.0%	1,057	721	−31.8%
ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (DD&A)	530	504	−4.9%	1,173	1,057	−9.9%
กำไรสุทธิ (GAAP)	603	747	+23.9%	950	1,193	+25.6%
กำไรปรับปรุงแล้ว	313	669	+113.7%	n/a	n/a	n/a
EPS เจือจาง GAAP ($)	1.67	2.11	+26.3%	2.62	3.37	+28.6%
ราคาขายน้ำมันดิบเฉลี่ย ($/bbl)	65.58	98.24	+49.8%	n/a	n/a	n/a
ราคาขายก๊าซธรรมชาติเฉลี่ย ($/Mcf)	2.28	0.60	−73.7%	n/a	n/a	n/a
ราคาขาย NGL เฉลี่ย ($/bbl)	20.49	25.41	+24.0%	n/a	n/a	n/a

หมายเหตุ: ราคาเฉลี่ยรายงานเฉพาะไตรมาส ราคาและกำไรปรับปรุงแล้วของ 1H ไม่ได้ดึงมาจากแหล่งที่ตรวจสอบ · ราคาก๊าซเฉลี่ยของสหรัฐฯ ไตรมาสนี้ติดลบที่ $(2.98)/Mcf ส่วนราคาก๊าซรวมทุกพื้นที่เป็นบวก $0.60 ตามข่าวผลประกอบการ 2Q26 ไม่พบสาเหตุของราคาติดลบในเอกสารที่ดึงมา

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานทรงตัว แม้กำไรเพิ่มขึ้น

OCF 1H26 อยู่ที่ $2,260M ใกล้เคียง 1H25 ($2,277M) ทั้งที่กำไร GAAP เพิ่มขึ้น 26% ค่าใช้จ่ายลงทุนลดลงเหลือ $1,111M จาก $1,437M และกระแสเงินสดอิสระที่บริษัทรายงานอยู่ที่ $1,215M ใน 1H26 ตัวเลขนี้ใช้นิยามของบริษัทเอง (8-K 2Q26)

5. งบแสดงสถานะการเงิน / Balance Sheet

สินทรัพย์ หนี้สิน ส่วนของผู้ถือหุ้น และกระแสเงินสด · ณ 30 มิ.ย. 2026 เทียบ 31 ธ.ค. 2025 · ที่มา: 10-Q 2Q26, 8-K 4Q25

งบแสดงฐานะการเงินย่อ ($ล้าน) · ที่มา: 10-Q 2Q26, 8-K 4Q25
รายการ	31 ธ.ค. 2025	30 มิ.ย. 2026	เปลี่ยนแปลง
สินทรัพย์รวม	17,761	17,973	+1.2%
หนี้สินรวม	n/a	10,029 (คำนวณจากสินทรัพย์ − ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม)	n/a
ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม	n/a	7,944	n/a
หนี้รวม	4,493	3,743	−16.7%
เงินสดและรายการเทียบเท่า	n/a	444	n/a
หนี้สุทธิ	3,977	3,299	−17.0%

หมายเหตุ: หนี้สินรวมและเงินสด ณ 31 ธ.ค. 2025 ไม่ได้ดึงจากแหล่งที่ตรวจสอบ · หนี้สุทธิ ณ 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 ใช้ตัวเลขตามรายงานของบริษัท

กระแสเงินสดและการใช้เงิน

กระแสเงินสดสำคัญ ($ล้าน) · ที่มา: 10-Q 2Q26, 8-K 4Q25
รายการ	FY2024	FY2025	1H25	1H26
กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน	3,620	4,545	2,277	2,260
ค่าใช้จ่ายลงทุนปิโตรเลียม (ฐานการผลิต)	2,623	2,334	1,437	1,111
กระแสเงินสดอิสระ (ตามนิยามบริษัท)	841	1,024	n/a	1,215
เงินปันผลจ่าย	n/a	360	181	177
ซื้อหุ้นคืน (สุทธิ)	n/a	280	150	100

หมายเหตุ: ค่าใช้จ่ายลงทุนของ FY2024 และ FY2025 ตามที่บริษัทรายงานในไฟล์ข่าว 4Q25 ไม่รวมส่วนของอียิปต์ที่เป็นส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม · ตัวเลข FCF ของ 1H25 ไม่ได้ดึงมาจากแหล่งที่ตรวจสอบ

สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่หนี้ลดลงชัดเจน

การลดลงของหนี้สุทธิราว $678M ในหกเดือนแรกมาจากการชำระพันธบัตรและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่สูงกว่าเงินลงทุนและเงินปันผลรวมกัน ทำให้เงินลงทุนในส่วนที่ปรับได้ลดลงในสัดส่วนที่ชัดเจนขึ้น (8-K 2Q26)

6. หนี้สินและเลเวอเรจ / Leverage

อัตราส่วนหนี้ ณ 30 มิ.ย. 2026 · ที่มา: 10-Q 2Q26, 8-K 2Q26

หนี้รวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวม

0.47x

$3,743M ÷ $7,944M (คำนวณ) · StockAnalysis 0.49x(10-Q)

หนี้สุทธิต่อ EBITDAX FY25

0.62x

$3,299M ÷ $5,359M (คำนวณ ใช้ตัวหารเป็นปี 2025 ทั้งปี)(8-K 4Q25)

หนี้ระยะสั้น

$2M

ครบกำหนดน้อยมาก หลังชำระพันธบัตร $752M ใน 1H26(8-K 2Q26)

ตัวชี้วัดความเสี่ยงทางการเงิน · ที่มา: 8-K 2Q26, 10-Q 2Q26
ตัวชี้วัด	31 ธ.ค. 2025	30 มิ.ย. 2026	หมายเหตุ
หนี้รวม ($ล้าน)	4,493	3,743	ลดลง $750M ใน 6 เดือน
หนี้สุทธิ ($ล้าน)	3,977	3,299	ไตรมาส 1 2026 อยู่ที่ $4,121M
หนี้สุทธิต่อ EBITDAX ปรับปรุงแล้ว	0.74x (ตัวหารเป็น FY25)	0.62x (ตัวหารเป็น FY25)	ไม่มี TTM เพราะยังไม่มี EBITDAX ของ 1H25

หมายเหตุ: การประมาณอัตราส่วนหนี้สุทธิต่อ EBITDAX ใช้ตัวหารของ FY25 ทั้งสองจุดเวลา จึงเปรียบเทียบได้เฉพาะทิศทาง ไม่ใช่ค่าที่ตรงกับ TTM

เลเวอเรจต่ำและลดลงต่อเนื่อง

หนี้รวมลดลง $750M ในหกเดือนแรกของปี 2026 และหนี้ระยะสั้นเหลือ $2M จึงไม่มีก้อนหนี้ครบกำหนดที่ต้องจ่ายทันที ผลคือการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นในช่วงราคาน้ำมันอ่อนตัวจะขึ้นกับกระแสเงินสดรายไตรมาสโดยตรงมากกว่าการกู้ยืม

7. สัดส่วนธุรกิจ / Segments

รายได้และกำไรดำเนินงานตามส่วนงาน · 1H26 และไตรมาส 2 2026 · ที่มา: 10-Q 2Q26

สัดส่วนรายได้จากการผลิตตามภูมิภาค · 1H2026 ($ล้าน)

ที่มา: 10-Q 2Q26 (Note 12 และ Segment) · รายได้รวมของส่วนงาน 1H26 เท่ากับ $3,979M ไม่รวมรายได้จากการซื้อขายสินค้าจากภายนอก

รายได้และกำไรดำเนินงานตามส่วนงาน · ที่มา: 10-Q 2Q26
ส่วนงาน	รายได้จากการผลิต 2Q26 ($M)	รายได้จากการผลิต 1H26 ($M)	กำไรดำเนินงาน 2Q26 ($M)
สหรัฐฯ	1,158	2,084	840
อียิปต์	739	1,548	434
ทะเลเหนือ	140	347	8
อื่น ๆ และรายการปรับปรุง	0	0	(2)
รวม	2,037	3,979	1,280

หมายเหตุ: ทะเลเหนือมีกำไรดำเนินงานไตรมาส 2 เพียง $8M แม้รายได้ $140M ซึ่งบ่งชี้ว่าต้นทุนและค่าเสื่อมของแหล่งนี้สูงเมื่อเทียบกับรายได้ในไตรมาสนี้ ผู้จัดทำไม่ได้ตรวจสอบรายละเอียดต้นทุนจากเอกสารที่ดึงมา

อ่านส่วนของทะเลเหนืออย่างระมัดระวัง

ทะเลเหนือคิดเป็นเพียงประมาณ 9% ของรายได้จากการผลิต 1H26 แต่กำไรดำเนินงานไตรมาส 2 อยู่ที่เกือบศูนย์ ส่วนนี้มีน้ำหนักในรายได้ไม่มาก แต่ปริมาณที่ลดลงจะกดปริมาณผลิตรวมปี 2026 ต่อเนื่อง

8. ประวัติปันผล / Dividend History

ปันผลต่อหุ้น อัตราการจ่าย และนโยบายการคืนเงิน · FY2024-2026 · ที่มา: 8-K 4Q25, 8-K 2Q26

DPS FY2025

$1.00

$0.25 × 4 ไตรมาส(8-K 4Q25)

อัตราปันผล (ราคาปัจจุบัน)

2.03%

$1.00 ÷ $49.15(StockAnalysis)

อัตราการจ่ายต่อกำไร FY25

25%

ปันผล $360M ÷ กำไร GAAP $1,434M (คำนวณ)(8-K 4Q25)

คืนเงินให้ผู้ถือหุ้น FY25

$640M

ปันผล $360M + ซื้อหุ้นคืนสุทธิ $280M(8-K 4Q25)

ปันผลต่อหุ้น ($) · FY2024 → อัตราปัจจุบัน 2026

ที่มา: 8-K 4Q25 · 8-K 2Q26 · แท่งสุดท้ายคืออัตราต่อปี ($0.25 × 4) ไม่ใช่ตัวเลขที่จ่ายจริงในปี 2026

นโยบายการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น

ปันผลคงที่ที่ $0.25 ต่อไตรมาสตั้งแต่ปี 2024 และยืนยันอีกครั้งในไตรมาส 2 ปี 2026
ผู้บริหารตั้งเป้าคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นอย่างน้อย 60% ของกระแสเงินสดอิสระปี 2026 ตัวเลข 1H26 อยู่ที่ $277M เทียบกับ FCF 1H26 ที่ $1,215M คิดเป็นราว 23% ของ FCF ครึ่งปีแรก ส่วนที่เหลือยังต้องรอดูว่าครึ่งปีหลังจะเร่งการคืนเงินหรือไม่
ซื้อหุ้นคืนไตรมาส 2 จำนวน 2.8 ล้านหุ้น ราคาเฉลี่ย $35.26 ต่ำกว่าราคาปัจจุบันมาก ทำให้ต้นทุนเฉลี่ยของการซื้อคืนที่ผ่านมาต่ำกว่าราคาตลาดที่เห็นในวันนี้
ไม่พบการประกาศโปรแกรมซื้อหุ้นคืนใหม่ในเอกสารที่ตรวจสอบ โปรแกรมปัจจุบันเหลือ 19.0 ล้านหุ้น

ที่มา: 8-K 2Q26 · 10-Q 2Q26

9. เปรียบเทียบเพื่อน / Peer Comparison

มูลค่าตลาดและ P/E ของผู้ผลิตอิสระในสหรัฐฯ ณ 16 ต.ค. 2026 · ที่มา: StockAnalysis

เทียบมูลค่าตลาดและ P/E · ที่มา: StockAnalysis (ปิด 16 ต.ค. 2026)
บริษัท	ลักษณะ	มูลค่าตลาด ($B)	P/E TTM	P/E ล่วงหน้า	P/BV	EV/EBITDA	อัตราปันผล
APA	E&P สหรัฐฯ อียิปต์ ทะเลเหนือ	16.72	10.40	8.43	2.45	n/a	2.04%
DVN	E&P สหรัฐฯ เป็นหลัก	58.33	10.88	9.55	1.40	7.76	2.52%
OXY	E&P และเคมีภัณฑ์ สหรัฐฯ เป็นหลัก	62.36	9.58	11.01	1.86	5.31	1.80%
EOG	E&P สหรัฐฯ และแคนาดา	82.88	12.35	9.27	2.61	5.95	2.58%
FANG	E&P ในลุ่มน้ำเพอร์เมียน	57.11	39.84	9.54	1.51	5.88	2.16%

ที่มา: APA · DVN · OXY · EOG · FANG · ค่า EV/EBITDA ของ APA ไม่ได้ดึงมาจากหน้าเดียวกัน จึงแสดงเป็น n/a

มูลค่าตลาด ($B, แท่ง) และ P/E TTM (เท่า, เส้น) เทียบกลุ่มเพื่อน

ที่มา: StockAnalysis · มูลค่าตลาดของ APA ในกราฟใช้จำนวนหุ้นของ StockAnalysis (340.15 ล้านหุ้น) จึงต่ำกว่าหัวข้อ 2 ราว 3% · P/E TTM ของ FANG สูงผิดปกติเมื่อเทียบกับ P/E ล่วงหน้า ผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจสอบสาเหตุจากงบการเงิน

APA ถูกประเมินต่ำกว่าเพื่อนเล็กน้อยเมื่อดู P/E ล่วงหน้า

P/E ล่วงหน้า 8.4 เท่า ต่ำกว่า DVN (9.6) EOG (9.3) และ OXY (11.0) ส่วน P/E ย้อนหลังของ APA (10.4 เท่า) ใกล้กับ DVN (10.9) และ OXY (9.6) ช่องว่างระหว่าง P/E ย้อนหลังกับล่วงหน้าอาจหมายความว่าตลาดคาดกำไรปี 2027 ลดลงจากปัจจุบัน ซึ่งเป็นการตีความของผู้จัดทำ ไม่ใช่ข้อมูลที่บริษัทหรือแหล่งข้อมูลระบุ

10. มุมมองอนาคต / Outlook

แนวทางของบริษัทที่อัปเดตล่าสุด และเหตุการณ์ที่ต้องติดตาม · ที่มา: 8-K 4Q25, 8-K 2Q26

แนวทางปี 2026 · ที่มา: 8-K 4Q25 (กุมภาพันธ์ 2026) และ 8-K 2Q26 (สิงหาคม 2026)
รายการ	แนวทางเดิม	แนวทางล่าสุด
ปริมาณผลิตปรับปรุงแล้วทั้งปี	371,000 BOE/d	ไม่พบการปรับตัวเลขทั้งปีในข่าวไตรมาส 2 ผลิตไตรมาส 2 สูงกว่าแนวทาง
ปริมาณน้ำมันสหรัฐฯ ทั้งปี	ไม่พบตัวเลขเดิมในเอกสารที่ตรวจสอบ	ปรับขึ้นเป็น 123,000 bbl/d
งบลงทุนรวมภาคปิโตรเลียม	$2.1B	$2.07B · ฝั่งสหรัฐฯ คงที่ที่ $1.3B
ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (LOE)	ราว $1.525B (คำนวณจากการลด $25M)	$1.5B (ลดลง $25M)
เป้าลดต้นทุนเมื่อสิ้นปี 2026	$450M	$500M
การคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น	ไม่ระบุในรายงาน 4Q25 ที่ตรวจสอบ	อย่างน้อย 60% ของ FCF ปี 2026

หมายเหตุ: แนวทางของอียิปต์ 72,000 BOE/d มาจากรายงาน 4Q25 ส่วนผลไตรมาส 2 อยู่ที่ 61,000 BOE/d ซึ่งบริษัทระบุว่าสอดคล้องกับแนวทาง ไม่พบตัวเลขแนวทางกำไร GAAP หรือ EBITDAX ปี 2026 ในแหล่งที่ตรวจสอบ

ตัวเร่งที่ต้องติดตาม (Catalysts) พร้อมกรอบเวลา

รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 2026 วันที่ยังไม่ได้รับการยืนยันจากแหล่งที่ตรวจสอบ
โครงการ GranMorgu เริ่มเจาะหลุมผลิตและติดตั้งระบบใต้ทะเลในปี 2027 และคาดการณ์น้ำมันชุดแรกในปี 2028 (จากแหล่งรอง)
อียิปต์ได้รับการต่อสัมปทานสำรวจ 5 ปีครอบคลุมพื้นที่ราว 3.4 ล้านเอเคอร์ที่ใกล้หมดอายุ ซึ่งเป็นความคืบหน้าที่เกิดในไตรมาส 2
การปรับราคาก๊าซในอียิปต์ซึ่งมีผลกับราวครึ่งหนึ่งของปริมาณก๊าซ
ข้อพิพาทกับ Santos ในออสเตรเลียซึ่งยังไม่มีกำหนดตัดสินที่ยืนยันได้

หมายเหตุ: ตัวเลขการผลิตและราคาของไตรมาส 3 2026 ยังไม่มีในเอกสารที่ตรวจสอบได้ รายงานฉบับนี้จึงไม่คาดการณ์ตัวเลขที่บริษัทยังไม่เปิดเผย

11. ปัจจัยเสี่ยง / Risk Factors

ความเสี่ยงหลัก 6 หมวด พร้อมสัญญาณที่สังเกตได้ · ที่มา: 10-Q 2Q26, 8-K 2Q26, 8-K 4Q25

ปัจจัยเสี่ยงและสัญญาณเตือน
หมวด	เหตุผลที่เป็นความเสี่ยง	สัญญาณที่ต้องดู
1. ราคาน้ำมันและก๊าซ	กำไรไตรมาส 2 ได้จากราคาน้ำมันเฉลี่ย $98.24 ต่อบาร์เรล ขณะที่ปี 2025 เฉลี่ยเพียง $66.92 ก๊าซสหรัฐฯ ราคาติดลบในไตรมาส 2 แสดงว่าบางส่วนของพอร์ตไม่ได้รับประโยชน์จากราคาสูง	ราคาน้ำมันรายไตรมาสที่ต่ำกว่า $67 และราคาก๊าซสหรัฐฯ ที่ยังติดลบ
2. การผลิตลดลง	แนวทางปี 2026 ต่ำกว่าปี 2025 ราว 5% เมื่อใช้ตัวเลขปรับปรุงแล้ว ทะเลเหนือกำลังลดลงและก๊าซสหรัฐฯ มีแนวโน้มลด	ผลิตปรับปรุงแล้วรายไตรมาสต่ำกว่า 371,000 BOE/d
3. การกระจุกตัวในอียิปต์	อียิปต์คิดเป็นราว 39% ของรายได้การผลิต 1H26 ความเสี่ยงด้านการชำระเงิน นโยบายราคาก๊าซ และการเมืองในประเทศเป็นปัจจัยที่บริษัทควบคุมได้น้อย	รายได้อียิปต์เทียบรายได้รวม และความคืบหน้าการปรับราคาก๊าซ
4. โครงการซูรินาม	GranMorgu ขยับกำหนดน้ำมันชุดแรกจากปี 2026 เป็นปี 2028 และบริษัทต้องลงทุนต่อเนื่องก่อนมีรายได้	ความคืบหน้าการเจาะหลุมและติดตั้งระบบใต้ทะเลในปี 2027
5. หนี้สินที่อาจเกิดขึ้นและคดีความ	ข้อพิพาทกับ Santos ในออสเตรเลียเรียกร้องประมาณ AUD 80M ฝ่ายตรงข้ามยื่นฟ้องกลับ AUD 57M และมีคดีแยกที่เกี่ยวกับภาษีราว AUD 133M หนี้สินค่าปลดระวางในอ่าวเม็กซิโก (Gulf of America) ที่ประเมินเป็นภาระอาจเกิดขึ้นมี $847M และบริษัทตั้งสำรองค่าคดีที่ประเมินได้ราว $26M	คำตัดสินหรือการยอมความในคดีออสเตรเลีย และยอดหนี้สินปลดระวางที่เปลี่ยนแปลงในรายงานประจำปี
6. การคืนเงินและการลดหนี้	ซื้อหุ้นคืนชะลอตัวลงใน 1H26 ($100M เทียบ $150M) และคำมั่นการคืนเงินอาจทำให้การลดหนี้ช้าลงเมื่อราคาน้ำมันอ่อนตัว	ยอดคืนเงินต่อ FCF ต่ำกว่า 60% ต่อเนื่องสองไตรมาส

ที่มา: 10-Q 2Q26 (Commitments and Contingencies) · 8-K 2Q26 · ผู้จัดทำยังไม่ได้อ่านส่วนปัจจัยเสี่ยงฉบับเต็มใน 10-K 2025 จึงอาจมีความเสี่ยงอื่นที่ไม่ได้ระบุ

12. SWOT

จุดแข็ง จุดอ่อน โอกาส และอุปสรรค · อ้างอิงจากข้อมูลในหัวข้อก่อนหน้า

Strengths (จุดแข็ง)

หนี้สุทธิ $3.3B เท่ากับราว 0.6 เท่าของ EBITDAX ปี 2025
ผลิตน้ำมันในสหรัฐฯ 123,000 bbl/d และปรับเป้าขึ้นในไตรมาส 2
เป้าลดต้นทุนปรับขึ้นเป็น $500M ต่อปีเมื่อสิ้นปี 2026
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานครึ่งปีแรกอยู่ที่ $2.26B

Weaknesses (จุดอ่อน)

แนวทางปริมาณผลิตปี 2026 ต่ำกว่าปี 2025 ราว 5% เมื่อใช้ตัวเลขปรับปรุงแล้ว
ก๊าซสหรัฐฯ มีราคาติดลบในไตรมาส 2 ทำให้ส่วนก๊าซของพอร์ตไม่ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมัน
รายได้จากการผลิตกระจุกในอียิปต์และสหรัฐฯ รวมกันราว 91%
ทะเลเหนือมีกำไรดำเนินงานไตรมาส 2 เกือบศูนย์

Opportunities (โอกาส)

GranMorgu ที่ซูรินามให้ปริมาณเพิ่มในช่วงปลายทศวรรษ (จากแหล่งรอง)
การต่อสัมปทานสำรวจอียิปต์ 3.4 ล้านเอเคอร์เปิดทางให้สำรวจต่อเนื่อง
ราคาก๊าซในอียิปต์ที่ปรับใหม่ครอบคลุมราวครึ่งหนึ่งของปริมาณก๊าซ
หากราคาน้ำมันยืนระดับสูง ความสามารถในการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นจะเพิ่มขึ้นมาก

Threats (อุปสรรค)

ราคาน้ำมันกลับสู่ระดับปี 2025 จะกดกำไรและกระแสเงินสดอย่างมาก
คดีกับ Santos และหนี้ปลดระวางอาจเพิ่มภาระเงินสด
ความไม่แน่นอนทางการเมืองและการชำระเงินในอียิปต์และซูรินาม
ฉันทามตินักวิเคราะห์เป็น Hold และค่าเฉลี่ยเป้าราคาต่ำกว่าราคาตลาดเล็กน้อย

13. มุมมองนักลงทุน / Investor View

เป้าราคาของนักวิเคราะห์ กรณีศึกษา และรายการติดตาม · ณ 16 ต.ค. 2026

เป้าราคาและฉันทามติของนักวิเคราะห์

เป้าราคาของนักวิเคราะห์รายสถาบัน · ที่มา: StockAnalysis (ข้อมูลรวมจาก S&P Global)
สถาบัน	นักวิเคราะห์	คำแนะนำ	เป้า ($)	วันที่	เทียบราคาปิด
Barclays	Betty Jiang	Hold	40	16 ต.ค. 2026	−18.6%
Morgan Stanley	Devin McDermott	Sell	41 (จาก 43)	15 ต.ค. 2026	−16.6%
Mizuho Securities	William Janela	Sell	44 (จาก 36)	15 ต.ค. 2026	−10.5%
Scotiabank	Mark Lear	Hold	44 (เริ่มทำรายงาน)	14 ต.ค. 2026	−10.5%
Wells Fargo	Noah Hungness	Hold	51 (จาก 50)	14 ต.ค. 2026	+3.8%
เฉลี่ย 28 ราย (S&P Global)	มัธยฐาน $48 · สูงสุด $62 · ต่ำสุด $37	Hold (ฉันทามติ)	47.69	ณ 16 ต.ค.	−3.0%

ที่มา: StockAnalysis · Forecast (ข้อมูลรวมจาก S&P Global) · เป้าหมายเป็นของนักวิเคราะห์แต่ละสถาบัน ไม่ใช่ความเห็นของผู้จัดทำ ค่าเปอร์เซ็นต์คำนวณจากราคาปิด $49.15 ค่าเฉลี่ยในแหล่งอื่นอาจต่างกันเล็กน้อยตามช่วงเวลาที่ดึงข้อมูล

Bull Case · $62 (+26.1%)

เป้าสูงสุดของนักวิเคราะห์ที่สะท้อนการขยายการผลิตน้ำมันสหรัฐฯ และซูรินาม
ราคาน้ำมันยืนระดับสูงต่อเนื่อง ทำให้ FCF ปี 2026 ใกล้เคียงหรือสูงกว่าครึ่งปีแรก (สมมติฐานผู้จัดทำ)
สัญญาณติดตาม: ราคาน้ำมันเฉลี่ยรายไตรมาสยังอยู่เหนือ $90 และการซื้อหุ้นคืนกลับมาเร่งขึ้น

Base Case · $47.69 (−3.0%)

ค่าเฉลี่ยเป้าของนักวิเคราะห์ 28 ราย ใช้เป็นกรณีกลางเพื่อเทียบกับราคาตลาด
ผลิตเป็นไปตามแนวทางที่ปรับล่าสุด งบลงทุนประมาณ $2.07B และปันผล $1.00 ต่อปี
สัญญาณติดตาม: ไตรมาส 3 2026 ยืนยันแนวทางทั้งหมด และยอดคืนเงินเป็นไปตามเป้า 60% ของ FCF

Bear Case · $37 (−24.7%)

เป้าต่ำสุดของนักวิเคราะห์ ราคาอาจกลับไปใกล้ระดับที่ซื้อหุ้นคืนในไตรมาส 2 หากราคาน้ำมันลดลง (สมมติฐานผู้จัดทำ)
ราคาน้ำมันกลับสู่ค่าเฉลี่ยปี 2025 ประมาณ $67 และกำไรไตรมาสลดลงอย่างรวดเร็ว
สัญญาณติดตาม: ราคาน้ำมันต่ำกว่า $70 ต่อเนื่องหลายไตรมาส หรือบริษัทลดการคืนเงินต่ำกว่า 60% ของ FCF

หมายเหตุ: ระดับราคาน้ำมันที่ใช้ในกรณี Bull และ Bear เป็นเกณฑ์สมมติของผู้จัดทำเพื่อการติดตาม ไม่ใช่ประมาณการจากแหล่งที่อ้างอิงได้

รายการติดตาม (Monitoring Checklist)

รายงานไตรมาส 3 2026 เทียบแนวทางผลิต 371,000 BOE/d และงบลงทุน $2.07B
ปริมาณน้ำมันสหรัฐฯ เทียบ 123,000 bbl/d และผลของลุ่มน้ำเพอร์เมียน
ความคืบหน้า GranMorgu เทียบกำหนดน้ำมันชุดแรกในปี 2028
ยอดคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นเทียบ 60% ของ FCF ปี 2026
การปรับราคาก๊าซอียิปต์และปริมาณผลิตอียิปต์เทียบเป้า 72,000 BOE/d
ผลคดี Santos และการเปลี่ยนแปลงยอดหนี้ปลดระวางในอ่าวเม็กซิโก

ข้อจำกัดของรายงานฉบับนี้

ไม่ได้ดึงข้อมูลงบการเงินปี 2023 ดังนั้นกราฟแนวโน้มแสดงเพียงปี 2024 และ 2025
EBITDAX ของ 1H25 ไม่พบในแหล่งที่ใช้ จึงคำนวณค่า TTM ของ EBITDAX ไม่ได้ และอัตราส่วนหนี้ต่อ EBITDAX ใช้ตัวหารเป็นปี 2025
ราคาและมูลค่าตลาดมาจาก StockAnalysis ซึ่งใช้จำนวนหุ้นต่างจากข้อมูลในหัวข้อ 2 ทำให้มูลค่าตลาดต่างกันราว 3%
ไม่ได้อ่านรายงานประจำปี 2025 (10-K) ฉบับเต็ม ข้อมูลปี 2025 มาจากข่าวผลประกอบการไตรมาส 4 ที่เป็น 8-K
ช่วงราคา 52 สัปดาห์ไม่พบ และวันรายงานไตรมาส 3 2026 ยังไม่ได้รับการยืนยัน