Ameriprise Financial, Inc. (NYSE: AMP) เป็นบริษัทบริหารความมั่งคั่งและการลงทุนของสหรัฐฯ รายได้หลักมาจากค่าธรรมเนียมที่คิดจากมูลค่าทรัพย์สินที่ลูกค้าฝากไว้ (AUM และ AUA) ซึ่งทำให้กำไรอ่อนไหวต่อตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้โดยตรง ณ 30 มิ.ย. 2026 บริษัทดูแลทรัพย์สินรวม (AUM + AUA + assets under advisement) $1.81 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น +14% YoY (Earnings Release 2Q26)
ภาพรวมปี 2026 มี 3 เรื่องหลัก:
Scenario ทั้งสามเป็นตัวอย่างที่ผู้จัดทำคำนวณเอง (EPS สมมติ × forward P/E สมมติ) ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของโบรกเกอร์ Forward EPS ~$48.9 ได้จาก ราคาปิด $500.80 ÷ forward P/E 10.25x ของ StockAnalysis ไม่ใช่ตัวเลข guidance ของบริษัท (บริษัทไม่ได้ให้ guidance EPS รายปี) รายละเอียดอยู่ในหัวข้อ 13
| หัวข้อ | รายละเอียด | ที่มา |
|---|---|---|
| ชื่อบริษัท | Ameriprise Financial, Inc. · CIK 820027 · ปีบัญชีสิ้นสุด 31 ธ.ค. | SEC 8-K 2Q26 |
| ตลาด / Ticker | NYSE: AMP | SEC 8-K 2Q26 |
| สำนักงานใหญ่ | Minneapolis, Minnesota, USA | โปรไฟล์บริษัท (ข่าว Tier 4) |
| ส่วนงานที่รายงาน | Advice & Wealth Management · Asset Management · Retirement & Protection Solutions · Corporate & Other | SEC 10-Q 2Q26 |
| จำนวนที่ปรึกษา | มากกว่า 10,000 คน (ไตรมาส 2 เพิ่ม 79 คน) | Earnings Release 2Q26 |
| ทรัพย์สินที่ดูแล (AUM) | $1,396,012M ณ 30 มิ.ย. 2026 (+14%) | Earnings Release 2Q26 |
| ทรัพย์สินที่ดูแล (AUA) | $374,615M ณ 30 มิ.ย. 2026 (+13%) | Earnings Release 2Q26 |
| Client assets ส่วน Advice & Wealth | $1,247,579M ณ 30 มิ.ย. 2026 (+15%) | Earnings Release 2Q26 |
| พนักงาน / ผู้บริหาร | n/a ยังไม่ได้ดึงข้อมูลในรอบนี้ | — |
Ameriprise ทำธุรกิจผ่านระบบที่ปรึกษาการเงินของตัวเอง เป็นหลัก โดยขายแผนการเงินและการลงทุนให้ลูกค้ารายบุคคล ควบคู่กับการจัดการสินทรัพย์ผ่านแบรนด์ Columbia Threadneedle และผลิตภัณฑ์ประกันและ annuity สำหรับการวางแผนเกษียณ โมเดลนี้ทำให้รายได้ส่วนใหญ่เป็นค่าธรรมเนียมที่ผูกกับมูลค่าทรัพย์สิน (asset-based fees) มากกว่าการขายผลิตภัณฑ์รายครั้ง จุดแข็งคือเมื่อลูกค้าอยู่กับที่ปรึกษาและบริษัทนานขึ้น ค่าธรรมเนียมจะต่อเนื่องและเติบโตไปกับตลาด จุดอ่อนคือรายได้ผันผวนตามตลาดและตามจำนวนที่ปรึกษาที่ยังอยู่กับบริษัท
ค่าธรรมเนียมจาก advisory wrap account เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของ Advice & Wealth Management ในครึ่งปีแรก 2026 ค่าเฉลี่ยของ wrap account เพิ่มขึ้น $108.6B หรือ +19% YoY ทำให้ management and financial advice fees โต +19% (Earnings Release 2Q26) จึงเป็นตัวบอกที่ดีที่สุดว่ารายได้จะไปทางไหนเมื่อตลาดเปลี่ยนทิศ
ส่วนงาน Corporate & Other ขาดทุน pretax adjusted ($81M) ใน 2Q26 เทียบ ($99M) ปีก่อน ตัวเลขรายได้ของ 3 ส่วนงานรวมกันสูงกว่ารายได้ปรับปรุงรวม $4,899M เพราะมีรายการ eliminations ระหว่างส่วนงาน ส่วนแบ่งในหัวข้อ 7 คำนวณจากรายได้ 3 ส่วนงานก่อน eliminations ที่ผู้จัดทำรวมเอง
| ช่วงเวลา | เหตุการณ์ | ผลกระทบ / ตัวเลข | ที่มา |
|---|---|---|---|
| ปี 2023 – 2026 | บริการ Comerica Investment Program | ดูแลทรัพย์สินประมาณ $18B และที่ปรึกษาประมาณ 100 คน ก่อนลูกค้าบางส่วนโอนไป Fifth Third Bank หลังการควบรวม คาดการโอนเสร็จประมาณปลายไตรมาส 3 2026 | WealthManagement.com |
| 2026 | การซื้อหุ้นคืนต่อเนื่อง | ซื้อหุ้นคืน $774M ใน 2Q26 และ FY2025 คืนเงินรวม $3.4B | Earnings Release 2Q26, Earnings Release Q4 2025 |
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H2025 | 1H2026 | TTM มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 16,096 | 17,926 | 18,911 | n/a | n/a | 19,839 |
| กำไรจากการดำเนินงาน | 5,613 | 6,458 | 6,750 | n/a | n/a | 6,966 |
| กำไรสุทธิ GAAP | 2,556 | 3,401 | 3,563 | 1,643 | 2,028 | 3,948 |
| กำไรปรับปรุง (adjusted operating) | n/a | 3,535 | 3,858 | 1,850 | 2,092 | n/a |
| EPS เจือจาง GAAP ($) | 23.71 | 33.05 | 36.28 | 16.53 | 21.64 | 41.40 |
| EPS ปรับปรุง ($) | n/a | 34.35 | 39.29 | 18.61 | 22.33 | n/a |
| Operating margin | 34.9% | 36.0% | 35.7% | n/a | n/a | 35.1% |
| Net margin | 15.9% | 19.0% | 18.8% | n/a | n/a | 19.9% |
| ROE ไม่รวม AOCI (GAAP) | n/a | 49.7% | 49.1% | n/a | n/a | n/a |
ที่มา: StockAnalysis Financials, Earnings Release Q4 2025, Earnings Release 2Q26 · Operating margin และ net margin คำนวณจากตัวเลขของ StockAnalysis ซึ่งนิยาม “operating income” ต่างจากที่บริษัทใช้ · บริษัทไม่รายงาน EBITDA จึงเว้นว่างในกราฟ · EPS FY2023 ตามที่ StockAnalysis ระบุ (ไม่ได้ระบุว่า diluted)
ปี 2025 กำไร GAAP โต +5% แต่กำไรปรับปรุงโต +9% ส่วนต่างมาจากรายการที่บริษัทปรับออกตาม non-GAAP reconciliation ซึ่งรายการแยกย่อยยังไม่ได้ตรวจในรอบนี้ (Earnings Release Q4 2025) เมื่อเทียบ P/E ต้องใช้ตัวเลขให้ตรงกัน: P/E GAAP TTM 12.10x กับ forward P/E 10.25x ที่ใช้ EPS คาดการณ์ ไม่ใช่ EPS GAAP ปีที่แล้ว
| ตัวชี้วัด | 2Q2025 | 2Q2026 | เปลี่ยนแปลง |
|---|---|---|---|
| รายได้ GAAP ($M) | 4,375 | 4,940 | +13% |
| รายได้ปรับปรุง ($M) | 4,335 | 4,899 | +13% |
| กำไรปรับปรุง ($M) | 900 | 1,028 | +14% |
| กำไรสุทธิ GAAP ($M) | 1,060 | 1,113 | +5% |
| EPS เจือจาง GAAP ($) | 10.73 | 11.98 | +12% |
| EPS ปรับปรุง ($) | 9.11 | 11.07 | +22% |
ที่มา: Earnings Release 2Q26 · ตารางนี้เป็นตัวเลขที่บริษัทรายงานโดยตรง
ที่มา: StockAnalysis Financials, Earnings Release 2Q26 · เส้น EBITDA ในกราฟรายได้ว่างโดยตั้งใจ และเส้น “EBITDA Margin” ในกราฟ margin ใช้ค่า operating margin แทน (ระบบกราฟใช้ชื่อฟิลด์ร่วมกัน)
| รายการ | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| Total assets | 181,403 | 190,904 | 197,871 |
| Total liabilities | 176,175 | 184,355 | 191,505 |
| Total Ameriprise Financial equity | 5,228 | 6,549 | 6,366 |
| Cash & investments | 8,329 | 10,096 | 10,299 |
| Long-term debt (Ameriprise) | 2,842 | 3,077 | n/a |
| Total debt (รวม CIE) | 5,271 | 5,662 | n/a |
| กระแสเงินสด | FY2023 | FY2024 | FY2025 | TTM มิ.ย. 26 |
|---|---|---|---|---|
| Operating cash flow | 4,685 | 6,595 | 8,323 | 8,218 |
| Capex | (184) | (176) | (162) | (154) |
| Free cash flow | 4,501 | 6,419 | 8,161 | 8,064 |
| ซื้อหุ้นคืนและปันผลรวม | n/a | n/a | 3,400 | ไตรมาส 2 2026: 932 |
ที่มา: Earnings Release Q4 2025 (งบดุล FY2024/FY2025 และ LT debt), Earnings Release 2Q26 (งบดุล 30 มิ.ย. 2026, เงินคืนผู้ถือหุ้น), StockAnalysis (cash & investments, total debt, cash flow) · FY2023 ไม่ได้ดึงงบดุลมา (n/a) · “Total debt” ของ StockAnalysis ($3,772M ปี 2025) ไม่ตรงกับ LT debt ของบริษัท ($3,077M) และ total debt รวม CIE ($5,662M) ผู้อ่านควรเทียบตามคำจำกัดความที่ใช้
| อัตราส่วน | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|
| Total debt ($M) | 3,680 | 3,772 | 4,302 |
| Net cash ($M) | 4,649 | 6,324 | 5,997 |
| Debt / Equity | 0.70x | 0.58x | 0.68x |
| Net debt / Equity | −0.89x | −0.97x | −0.94x |
| Interest coverage | n/a | n/a | n/a |
ที่มา: StockAnalysis Financials (total debt, net cash), Earnings Release Q4 2025 และ Earnings Release 2Q26 (equity) · Net debt ติดลบหมายถึงเงินสดและการลงทุนสูงกว่าหนี้ อัตราส่วนนี้ไม่ได้สะท้อนความเสี่ยงของธนาคารหรือประกันที่ถือ CIE เพราะบางส่วนของหนี้เป็นของ consolidated investment entities · Interest coverage ไม่ได้ดึงข้อมูลดอกเบี้ยจ่ายในรอบนี้
Equity ลดลงจาก $6,549M ณ ปลายปี 2025 เป็น $6,366M ณ 30 มิ.ย. 2026 ทั้งที่มีกำไรสุทธิ GAAP ครึ่งปี $2,028M เพราะการซื้อหุ้นคืนครึ่งปีประมาณ $1,558M และปันผลประมาณ $310M (ผลรวมรายไตรมาสที่ผู้จัดทำคำนวณเอง) ส่วนที่เหลือเป็นรายการอื่นใน equity ที่ยังไม่ได้แยก ความเสี่ยงคือเมื่อตลาดลดลง ฐานทุนที่เล็กลงจะรองรับ shock ด้านทุนได้น้อยลง (Earnings Release 2Q26)
| ส่วนงาน | รายได้ปรับปรุง 2Q25 ($M) | รายได้ปรับปรุง 2Q26 ($M) | โต YoY | กำไร pretax 2Q26 ($M) | Margin 2Q26 |
|---|---|---|---|---|---|
| Advice & Wealth Management | 2,807 | 3,246 | +16% | 939 | 28.9% |
| Asset Management | 830 | 947 | +14% | 274 | 42.7% |
| Retirement & Protection Solutions | 936 | 975 | +4% | 202 | n/a |
| Corporate & Other | n/a | n/a | n/a | (81) | n/a |
ที่มา: Earnings Release 2Q26 · Margin ของ Asset Management เป็นค่าที่บริษัทรายงานว่าเป็น net pretax margin · Margin ของ Retirement & Protection บริษัทไม่ได้รายงานในรอบนี้
| ปี | DPS ($) | EPS GAAP ($) | Payout (DPS/EPS GAAP) | หมายเหตุ |
|---|---|---|---|---|
| FY2023 | 5.30 | 23.71 | 22.4% | 4 งวด งวดละ $1.25–$1.35 |
| FY2024 | 5.79 | 33.05 | 17.5% | งวดละ $1.35 ก่อนเพิ่มเป็น $1.48 |
| FY2025 | 6.28 | 36.28 | 17.3% | งวดละ $1.48 ก่อนเพิ่มเป็น $1.60 |
| FY2026E | 6.70 | TTM 41.40 | 16.2% | ก.พ. $1.60, พ.ค. $1.70, ส.ค. $1.70 และสมมติ Q4 $1.70 |
ที่มา: StockAnalysis Dividend, StockAnalysis Financials · ปีวันที่ ex-dividend และวันจ่ายตามที่ StockAnalysis ระบุ ไม่ใช่วันประกาศของบริษัท · Dividend growth 1 ปีอยู่ที่ 7.14% และ shareholder yield รวมการซื้อหุ้นคืนอยู่ที่ 6.58% ตาม StockAnalysis · นโยบาย payout ไม่ได้ระบุตัวเลขตายตัวในรอบนี้
| บริษัท | Market Cap ($B) | P/E (TTM) | Forward P/E | P/BV | Dividend Yield | Revenue TTM ($B) | Operating Margin |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ameriprise (AMP) | 44.24 | 12.10x | 10.25x | 6.96x | 1.36% | 19.84 | 35.1% |
| Raymond James (RJF) | 30.16 | 13.71x | 11.41x | 2.38x | 1.38% | 15.24 | 19.3% |
| LPL Financial (LPLA) | 25.27 | 25.58x | 14.23x | 4.41x | 0.37% | 19.20 | 10.9% |
| Charles Schwab (SCHW) | 159.03 | 15.72x | 12.23x | 3.09x | 1.39% | 27.06 | 51.1% |
| Morgan Stanley (MS) | 282.59 | 14.32x | 13.44x | 2.66x | 2.55% | 79.79 | 40.0% |
ที่มา: AMP · RJF · LPLA · SCHW · MS (StockAnalysis, 16 ต.ค. 2026) · Operating margin ของ SCHW และ MS มีโครงสร้างต่างจาก AMP (SCHW มีรายได้ดอกเบี้ยสุทธิสูง, MS มีธุรกิจ institutional) จึงเทียบกันตรงไม่ได้ทั้งหมด · LPLA มีกำไร GAAP ต่ำทำให้ P/E trailing สูง · ตัวเลขเป็นค่าจาก StockAnalysis ณ วันที่ดึงข้อมูล ควรตรวจกับแหล่งอื่นก่อนนำไปใช้
AMP ซื้อขายที่ forward P/E 10.25x ต่ำที่สุดในกลุ่มนี้ ต่ำกว่า RJF (11.41x) และ SCHW (12.23x) ผู้จัดทำยังไม่ได้วิเคราะห์ว่าส่วนลดนี้มาจากการเติบโตที่ต่างกันเพียงใด P/BV ที่ 6.96x สูงที่สุดในกลุ่ม ซึ่งสะท้อนฐานทุนที่แคบเมื่อเทียบกับกำไร จึงควรใช้ P/E เป็นตัวหลักมากกว่า P/BV
| ตัวชี้วัด | แนวทางของบริษัท | ที่มา |
|---|---|---|
| อัตราภาษีจริง (operating) FY2026 | 20% – 22% | Earnings Release 2Q26 |
| G&A ของ Asset Management FY2026 | ทรงตัว (ไม่รวม Seligman และค่าตอบแทน performance fee) | Earnings Release 2Q26 |
| กระแส flow ของ Comerica | ยังคงมี outflow ใน 2Q และ 3Q 2026 ก่อนการโอนเสร็จประมาณปลายไตรมาส 3 | WealthManagement.com (ข่าว Tier 4) |
| EPS รายปี | บริษัทไม่ได้ให้ guidance ตัวเลข | — |
บริษัทไม่ได้ให้ guidance กำไรเป็นตัวเลขตายตัว ตัวเลข Scenario ในหัวข้อ 13 คำนวณจาก forward P/E และ EPS ที่ประมาณได้จาก StockAnalysis · ข่าวบางแห่งกล่าวถึงการรับ advisor และลูกค้าจากธนาคาร Huntington ในไตรมาส 4 แต่ไม่พบในเอกสาร Earnings Release หรือ 10-Q ที่ตรวจแล้ว จึงไม่นำมาใช้
| วันที่ | เหตุการณ์ |
|---|---|
| 23 ก.ค. 2026 | ประกาศผล 2Q2026 แล้ว |
| ปลายต.ค. 2026 | ประกาศผล 3Q2026 (ยังไม่ได้ยืนยันวันที่) |
| ประมาณปลาย 3Q 2026 | การโอนลูกค้า Comerica ไป Fifth Third คาดว่าเสร็จ (WealthManagement.com) |
| ก.พ. 2027 | ประกาศผล 4Q/FY2026 (คาดตามรอบปีก่อน) |
| # | ความเสี่ยง | รายละเอียดและหลักฐาน | สัญญาณเตือน (Observable Trigger) | ระดับ |
|---|---|---|---|---|
| 1 | ตลาดหุ้นและมูลค่าทรัพย์สิน | ค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่คิดจาก AUM และ AUA ($1.77T) หากตลาดปรับลงรายได้และกำไรจะลดตามทันที AUM รวม ณ สิ้นปี 2025 โต +11% YoY | ดัชนี S&P 500 ปรับลงมากกว่า 10% · AUM ลดลงใน 4Q26 | สูง |
| 2 | Outflow ลูกค้าและ advisor attrition | Net inflows ของ Wealth and Advice ลดลง −59% YoY ในไตรมาส 1 2026 (ข่าว Tier 4) และ 2Q26 ได้รับผลจากการเร่งยกเลิกของลูกค้า Comerica และการจ่ายภาษีตามฤดูกาล | Net flow ไตรมาส 3 ยังติดลบ · จำนวนที่ปรึกษาลดลงสุทธิ | สูง |
| 3 | การโอนลูกค้า Comerica ไป Fifth Third | ลูกค้า Comerica ประมาณ $18B และที่ปรึกษาประมาณ 100 คน กำลังย้ายออกจากระบบ Ameriprise | การโอนล่าช้า · ลูกค้าเพิ่มเติมย้ายออกนอกกำหนด | กลาง |
| 4 | กฎระเบียบด้านการให้คำแนะนำการลงทุน | ที่ปรึกษาต้องปฏิบัติตามมาตรฐานผลประโยชน์ของลูกค้า (เช่น SEC Regulation Best Interest) ซึ่งอาจเปลี่ยนรูปแบบค่าธรรมเนียมและทำให้ต้นทุนการปฏิบัติตามสูงขึ้น ผู้จัดทำประเมินจากลักษณะธุรกิจ ไม่ได้ตรวจกับ 10-K ในรอบนี้ | ประกาศกฎใหม่หรือคดี arbitration/enforcement จำนวนมาก | กลาง |
| 5 | Long Term Care และประกันชีวิต | LTC ปี 2025 กำไรเกือบศูนย์ หลัง unlocking −$26M ทำให้ต้องทบทวนสมมติฐานทุกปี | Unlocking ครั้งถัดไป · ค่าสำรองเพิ่มขึ้น | กลาง |
| 6 | อัตราดอกเบี้ยและ net investment income | NII ไตรมาส 2 $893M ทรงตัวเทียบ $891M ปีก่อน ส่วนหนึ่งขึ้นกับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและผลตอบแทนพอร์ตลงทุน | Fed ลดดอกเบี้ยต่อเนื่อง · NII ลดลง YoY | ต่ำ–กลาง |
| 7 | การคืนทุนเกินกำไร | ซื้อหุ้นคืนและปันผลรวมกันเกือบเท่ากับกำไรปรับปรุง (88% ในปี 2025) ทำให้ฐานทุนลดลง | Equity ลดลงต่อเนื่อง · ซื้อหุ้นคืนชะลอหรือหยุด | ต่ำ |
ที่มา: Earnings Release 2Q26, 10-Q 2Q26, Earnings Release Q4 2025, WealthManagement.com (ข่าว Tier 4) · “ระดับ” เป็นการประเมินของผู้จัดทำ
ราคาหุ้นใกล้ระดับต่ำในรอบปีและซื้อขายที่ forward P/E 10x กำไรปรับปรุงยังโต แต่ตลาดกังวลว่า net flow จะไม่กลับมาเป็นบวกจนกว่าการโอน Comerica จะจบ หากไตรมาส 3 ยัง outflow สุทธิและจำนวนที่ปรึกษาลดลงต่อเนื่อง ส่วนลดนี้น่าจะคงอยู่
คำถามหลักสำหรับการลงทุน: หุ้นที่ซื้อขายที่ forward P/E 10x สะท้อนปัญหาชั่วคราวจากการโอนลูกค้า Comerica หรือปัญหาเชิงโครงสร้างด้าน flow ของที่ปรึกษา? หลักฐานที่มีตอนนี้เข้าข้าง “ชั่วคราว” บางส่วน เพราะกำไรปรับปรุง 1H26 โต +13% และ Adj. EPS โต +20% แต่ flow ของ Advice & Wealth ยังไม่กลับมาเป็นบวกชัดเจน ดังนั้นจึงยังต้องรอ 3Q26 เป็นตัวยืนยัน
Scenario เป็นตัวอย่างที่ผู้จัดทำคำนวณเอง ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของโบรกเกอร์และไม่ใช่คำแนะนำ · Forward P/E 10.25x และ consensus $566 (14 analysts, “Hold”): StockAnalysis · Forward EPS ที่ใช้เป็นค่าประมาณจากราคาหารด้วย forward P/E ไม่ใช่ตัวเลข consensus EPS โดยตรง · ตัวเลข Adj. EPS 1H26 $22.33: Earnings Release 2Q26