เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ
1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)
ราคาปิด 14 ต.ค. 2026 · งบการเงินล่าสุด 10-Q 2Q 2026 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 · ปิดดีล Indicor 26 ส.ค. 2026 (ยังไม่อยู่ในงบ 30 มิ.ย.)
มูลค่าตลาด (Market Cap)
$56.59B
กำไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adj. EPS) Q2 2026
$2.09
อัตรากำไรจากการดำเนินงาน GAAP 1H 2026
26.3%
กระแสเงินสดอิสระ (FCF) 1H 2026
$877.7M
หนี้สุทธิ / EBITDA (30 มิ.ย. 2026)
0.63x
ก่อนรวม Indicor · ผู้จัดทำคำนวณประมาณ 2.3x หลังปิดดีลบนสมมติฐานของผู้จัดทำ
(10-Q, คำนวณเอง)AMETEK, Inc. (NYSE: AME) ขายเครื่องมือวัด ทดสอบ และอุปกรณ์เคลื่อนที่แบบ electromechanical ให้ตลาดอุตสาหกรรม การแพทย์ การบินและกลาโหม และเซมิคอนดักเตอร์ ปี 2025 ยอดขาย $7,401.1M (+6.6%) และกำไรต่อหุ้นปรับปรุง $7.43 (+9%) ครึ่งแรก 2026 ยอดขายยังโตเร็วกว่าปีก่อนมาก คำสั่งซื้อ Q2 โต 28% เป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน บริษัทปรับแนวทางกำไรต่อหุ้นปรับปรุงปี 2026 ขึ้นเป็น $8.20–8.30 ประเด็นที่ต้องจับตาคือการปิดดีล Indicor Instrumentation มูลค่า $5.0B เงินสดเมื่อ 26 ส.ค. 2026 ซึ่งเพิ่มหนี้อย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 3 ขณะที่ราคาหุ้นซื้อขายที่ P/E 36.1x (ตาม GAAP TTM) สูงกว่ากลุ่มเพื่อนส่วนใหญ่
ประเด็นสำคัญ 5 ข้อ
- การเติบโตกว้างและเร่งตัว: ยอดขาย 1H 2026 $3,972.8M (+13.2%) โดย EIG $2,585.7M (+12.3%) และ EMG $1,387.1M (+14.9%) (10-Q Q2 2026)
- ผลกำไรรายส่วนดีขึ้นมาก: กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงของ EMG ไตรมาส 2 โต 32% เป็น $190.5M ส่วน EIG โต 12% เป็น $384.7M อัตรากำไรปรับปรุงรวมอยู่ที่ 26.6% (+0.6 จุด) (8-K Q2 2026)
- คำสั่งซื้อและงานค้างส่งเพิ่ม: คำสั่งซื้อไตรมาส 2 โต 28% โดย EIG นำจากเซมิคอนดักเตอร์และการบินเชิงพาณิชย์ ส่วน EMG นำจากการแพทย์ กลาโหม และระบบอัตโนมัติ งานค้างส่ง (RPO) ที่ไม่คาดว่าจะส่งมอบภายในหนึ่งปีเพิ่มจาก $627.4M เป็น $747.7M (+19%) (10-Q Q2 2026)
- ดีล Indicor ปิดแล้วและเปลี่ยนโครงสร้างหนี้: ซื้อด้วยเงินสด $5.0B ปิดดีลเมื่อ 26 ส.ค. 2026 บริษัทคาดว่าจะรับรู้ยอดขาย ~$350M ในปี 2026 และ “modestly accretive” ต่อกำไรปรับปรุงปี 2026 เทียบกับหนี้สุทธิ 30 มิ.ย. $1,541M ที่เพิ่มขึ้นมากหลังดีล (8-K 26 ส.ค. 2026)
- มูลค่าตลาดแพงเทียบกลุ่ม: P/E TTM (GAAP) 36.1x, Forward P/E บนแนวทางกำไรกลาง $8.25 เท่ากับ 29.9x เทียบ EMR และ ITW ที่ราว 23x และ ROK ที่ 29x (StockAnalysis) ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ $282 (+14%) (StockAnalysis Forecast)
อ่านงบ 30 มิ.ย. ก่อนดีล Indicor: หนี้และ EBITDA ยังไม่รวมกิจการที่ซื้อ
งบ 10-Q ที่ประกาศ 4 ส.ค. 2026 ยังไม่รวมกิจการ Indicor ที่ปิดหลังวันสิ้นงวด ตัวเลขหนี้รวม $2,036.2M และหนี้สุทธิ $1,540.8M จึงไม่ได้สะท้อนภาระหนี้ใหม่ ตามรายงานของบริษัท เงินกู้ระยะเวลา (term loan) ได้รับวงเงิน $4.0B และรีโวลเวอร์ใช้ได้สูงสุด $1.0B เพื่อจ่ายส่วนหนึ่งของราคาซื้อ งบไตรมาส 3 2026 จะเป็นงบแรกที่รวมหนี้และ EBITDA ของ Indicor
มุมมองกรณีต่าง ๆ (Bull / Base / Bear) ดูรายละเอียดและวิธีคำนวณในส่วนที่ 13: Bull $317 (+28%) · Base $267 (+8%) · Bear $180 (−27%) เป็นสถานการณ์ที่ผู้จัดทำคำนวณเอง ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ ·
ราคาเป้าหมายนักวิเคราะห์ (StockAnalysis)2. Factsheet บริษัท
ข้อมูลตลาด ณ ปิด 14 ตุลาคม 2026 · งบการเงินล่าสุด 10-Q 2Q 2026 (30 มิ.ย. 2026) · จำนวนหุ้น ณ 28 ก.ค. 2026
มูลค่าตลาด (Market Cap)
$56.59B
มูลค่ากิจการ (EV)
$58.4B
ตาม StockAnalysis · ผู้จัดทำคำนวณ $58.1B จากหนี้สุทธิ 30 มิ.ย.
(StockAnalysis)P/E ไปข้างหน้า (ฉันทามติ)
27.8x
ตาม StockAnalysis · บนแนวทาง FY2026 กลาง $8.25 ผู้จัดทำได้ 29.9x
(StockAnalysis)P/BV
5.03x
ส่วนของผู้ถือหุ้น $11,260.8M ÷ 229.3M หุ้น = $49.11/หุ้น
(10-Q Q2 2026)อัตราเงินปันผลตอบแทน
0.55%
ค่า EV และ P/E ไปข้างหน้ามาจาก StockAnalysis ไม่มีในเอกสาร SEC · หนี้สุทธิที่ StockAnalysis แสดงเป็น $1.82B (หนี้รวม $2.31B) สูงกว่าที่คำนวณจากงบ 10-Q ($1,540.8M) น่าจะรวมรายการอื่นเช่นหนี้ตามสัญญาเช่า ผู้จัดทำใช้ตัวเลขจากงบ 10-Q เป็นหลัก
ข้อมูลรายละเอียดองค์กรและหลักทรัพย์
ตารางสรุปข้อมูลพื้นฐานของหลักทรัพย์และโครงสร้างองค์กร (ณ 14 ต.ค. 2026)| หัวข้อ | รายละเอียด | แหล่งข้อมูลอ้างอิง |
|---|
| ชื่อทางการ / ตลาดหลักทรัพย์ | AMETEK, Inc. · New York Stock Exchange (AME) · อยู่ในดัชนี S&P 500 และ Russell 1000 | 10-K FY2025 (ปกหน้า) |
| CIK / ปีงบการเงิน | CIK 0001037868 · ปีปฏิทิน (สิ้นสุด 31 ธ.ค.) · จดทะเบียนในรัฐ Delaware | 10-K FY2025 |
| สำนักงานใหญ่และประวัติ | Berwyn, Pennsylvania · ก่อตั้งในปี 1930 ในชื่อ American Machine and Metals, Inc. | 10-K FY2025 (Item 1) |
| จำนวนพนักงาน | ประมาณ 22,500 คน ณ 31 ธ.ค. 2025 แบ่งเป็น EIG 12,800 และ EMG 9,400 โดยประมาณ 3,200 คนอยู่ภายใต้ collective bargaining agreements | 10-K FY2025 (Item 1) |
| หุ้นสามัญคงเหลือ | 229.3 ล้านหุ้น ณ 28 ก.ค. 2026 (ปกหน้า 10-Q) · free float และ foreign holding ไม่มีในรูปแบบ SET จึงไม่แสดง | 10-Q Q2 2026 (Cover) |
| ราคาเป้าหมายนักวิเคราะห์ | เฉลี่ย $282.06 (+14%) · มัธยฐาน $283.50 · สูงสุด $318 · ต่ำสุด $217 · นักวิเคราะห์ 20 ราย: Strong Buy 12, Buy 2, Hold 5, Sell 1 | StockAnalysis Forecast (อัปเดต 12 ต.ค. 2026) |
| บริษัทย่อยที่สำคัญ (ปี 2026) | Indicor Instrumentation (ปิด 26 ส.ค. 2026 ราคา $5.0B) · LKC และ First Aviation ระบุใน pro forma หมายเหตุ 10-Q | 8-K Indicor (26 ส.ค. 2026) |
3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)
2 กลุ่มธุรกิจรายงาน (Reportable Segments) · ยอดขาย 1H 2026 สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 · ข้อมูลสายผลิตภัณฑ์จาก 10-K FY2025
AMETEK ออกแบบและผลิตอุปกรณ์ที่ต้องใช้ความแม่นยำสูงและต้องการการรับรองด้านคุณภาพ เช่น เครื่องวิเคราะห์ เซ็นเซอร์ เครื่องวัดกำลังไฟ มอเตอร์ความแม่นยำ และพัดลม/ปั๊มสำหรับเครื่องจักรอุตสาหกรรมและอากาศยาน ลูกค้ารายใหญ่ 5 อันดับแรกคิดเป็นสัดส่วนเล็กน้อย (ประมาณ 4% ของ EIG และ 15% ของ EMG) จึงไม่พึ่งลูกค้ารายเดียว ยอดขายนอกสหรัฐฯ คิดเป็น 48.2% ของยอดขายรวมปี 2025
1. Electronic Instruments (EIG)
65.1% ของยอดขาย 1H 2026
1H 2026: $2,585.7M (+12.3%) · กำไรจากการดำเนินงาน GAAP $743.7M (28.8%)
(10-Q)Process & Analytical Instrumentation (70% ของ EIG): analyzers, emission monitors, spectrometers, เซ็นเซอร์ความดัน อุณหภูมิ และระดับ · Aerospace & Power Instrumentation (30%): power quality, UPS, programmable power, EMC test, เซ็นเซอร์เครื่องยนต์อากาศยาน
2. Electromechanical (EMG)
34.9% ของยอดขาย 1H 2026
1H 2026: $1,387.1M (+14.9%) · กำไรจากการดำเนินงาน GAAP $360.1M (26.0%)
(10-Q)Automation & Engineered Solutions (70% ของ EMG): มอเตอร์ควบคุมการเคลื่อนที่, blower, pump, heat exchanger, ชิ้นส่วนการแพทย์, connector, โลหะพิเศษ · Aerospace (30%): motor-blower และ heat exchanger สำหรับอากาศยานและยานรบ รวมบริการ MRO
แบรนด์ที่ระบุใน 10-K
FARO · Kern · Virtek · Creaform
10-K ระบุชื่อกิจการที่ซื้อและกิจการเดิมเพียงบางส่วน · ไม่มีรายชื่อแบรนด์ทั้งหมดในรอบนี้
(10-K FY2025)FARO (การวัดแบบ 3 มิติ) และ Kern (การกลึงความแม่นยำสูงและตรวจสอบเชิงแสง) ถูกซื้อในปี 2025 · Virtek (การฉายเลเซอร์) และ Creaform เป็นกิจการเดิม
Indicor Instrumentation
$5.0B เงินสด · ยอดขาย ~$1.1B ต่อปี
ประกาศ พ.ค. 2026 · ปิดดีล 26 ส.ค. 2026
(8-K)บริษัทคาดว่ารับรู้ยอดขาย ~$350M ในปี 2026 (ส่วนที่รวมเข้าบางส่วนของปี) · ผสานเข้า EIG หรือ EMG หลังปิดดีล ซึ่งยังไม่ระบุในเอกสารที่ตรวจได้
สายผลิตภัณฑ์และตลาดปลายทาง
สายผลิตภัณฑ์ ตลาดปลายทาง และฐานการดำเนินงานแยกตามส่วนธุรกิจ (ข้อมูลปี 2025)| ส่วนธุรกิจ | สายผลิตภัณฑ์หลัก (สัดส่วนยอดขาย) | ตลาดปลายทาง | ฐานการดำเนินงาน / พนักงาน | แหล่งข้อมูล |
|---|
| EIG | Process & Analytical Instrumentation (70%) · Aerospace & Power Instrumentation (30%) | Life sciences, pharma, semiconductor, น้ำมันและปิโตรเคมี, อาหารและเครื่องดื่ม, power, aerospace, medical, research | 12 ประเทศ · ~12,800 คน · ยอดขายนอกสหรัฐฯ 52% | 10-K FY2025 |
| EMG | Automation & Engineered Solutions (70%) · Aerospace (30%) | Aerospace & defense, medical, automation, semiconductor, อาหารและเครื่องดื่ม, telecom, automotive, general industrial | 12 ประเทศ · ~9,400 คน · ยอดขายนอกสหรัฐฯ 42% | 10-K FY2025 |
ยอดขายนอกสหรัฐฯ รวมทั้งบริษัทปี 2025 = 48.2% (ปี 2024 = 47.4%) ตามเอกสาร 10-K · 10-K ระบุการผลิตนอกสหรัฐฯ ใน 22 ประเทศในส่วน Risk Factors แต่ระบุ 17 ประเทศในส่วน Item 1 ผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจความต่างนี้ จึงแสดงทั้งสองค่าและไม่สรุปตัวเลขเดียว · ยอดขายแยกตามภูมิภาค (US / Europe / Asia) ไม่ได้ตรวจในรอบนี้
โมเดลธุรกิจและกลยุทธ์การเติบโต
- AMETEK Growth Model: บริษัทตั้งเป้ายอดขายโตระดับ high single digit ต่อปี และกำไรต่อหุ้นโตระดับ double digit ต่อปีตลอดวงจรธุรกิจ เป้านี้เป็นกรอบที่บริษัทใช้บอกนักลงทุนเอง ไม่ใช่ตัวเลขที่รับประกัน (10-K FY2025)
- ซื้อกิจการเป็นเครื่องมือหลัก: ใช้เงินซื้อกิจการ $2,237.9M ในปี 2023, $117.5M ในปี 2024, $933.2M ในปี 2025 (Kern มกราคม และ FARO กรกฎาคม) และ $424.5M ในครึ่งแรกปี 2026 ก่อนปิด Indicor ที่ $5.0B (10-K FY2025)
- ฐานต้นทุนต่ำ: การผลิตบางส่วนอยู่ในจีน เช็ก มาเลเซีย เม็กซิโก และเซอร์เบีย ซึ่งช่วยเรื่องต้นทุน แต่เพิ่มความเสี่ยงด้านภาษีและการค้า (10-K FY2025, Item 1 และ 1A)
- ลูกค้าและวงจรสินค้า: คำสั่งซื้อและยอดส่งมอบรายไตรมาสขึ้นกับจังหวะการสั่งซื้อที่คาดเดาได้ยาก และบริษัทระบุว่าไม่มีลูกค้ารายเดียวเกิน 5% ของยอดขายส่วนใด
จุดแข็งเชิงโครงสร้าง: เครื่องมือความแม่นยำที่เปลี่ยนยาก และสัญญาระยะยาวในตลาดที่กระจาย
ลูกค้า EIG และ EMG ต้องใช้เครื่องมือที่ได้มาตรฐานและมีการสอบเทียบ การเปลี่ยนผู้ขายจึงมีต้นทุนสูง ทำให้รายได้ที่เกิดซ้ำจากการบริการและการเปลี่ยนชิ้นส่วนมีเสถียรภาพกว่าการขายเครื่องใหม่อย่างเดียว ความเสี่ยงคือธุรกิจส่วนใหญ่แข่งกับคู่แข่งที่มีทรัพยากรมากกว่า (ระบุใน 10-K) ผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจสัดส่วนรายได้จากบริการในรอบนี้
FY2023 – FY2025 และ TTM สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026 · เปรียบเทียบ Q2 และ 1H 2026 กับปีก่อน · หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยกเว้นระบุ
ผลประกอบการย้อนหลัง 3 ปีบัญชี และ TTM (FY2025 + 1H 2026 − 1H 2025)| รายการ (USD ล้าน) | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H 2025 | 1H 2026 | TTM (มิ.ย. 2026) | แหล่งข้อมูล |
|---|
| ยอดขายสุทธิ (Net sales) | $6,597.0 | $6,941.2 | $7,401.1 | $3,510.0 | $3,972.8 | $7,863.9 | 10-K FY2025 · 10-Q Q2 2026 |
| การเติบโตของยอดขาย | n/a | +5.2% | +6.6% | n/a | +13.2% | n/a | คำนวณจากตัวเลขข้างต้น |
| กำไรจากการดำเนินงาน GAAP | $1,707.5 | $1,779.6 | $1,910.3 | $916.5 | $1,043.1 | $2,036.9 | 10-K · 10-Q |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน GAAP | 25.9% | 25.6% | 25.8% | 26.1% | 26.3% | 25.9% | คำนวณเอง |
| ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย (D&A) | $337.6 | $382.9 | $422.8 | $214.1 | $211.4 | $420.1 | SEC XBRL |
| EBITDA (คำนวณ = กำไรจากการดำเนินงาน GAAP + D&A) | $2,045.1 | $2,162.5 | $2,333.1 | n/a | n/a | $2,457.0 | คำนวณเอง |
| EBITDA ปรับปรุงที่บริษัทรายงาน | n/a | $2,180.9 | $2,334.2 | n/a | n/a | n/a | Investor Presentation Q4 2025 |
| กำไรสุทธิ (Net earnings) | $1,313.2 | $1,376.1 | $1,480.1 | $710.1 | $806.3 | $1,576.3 | 10-K · 10-Q |
| อัตรากำไรสุทธิ | 19.9% | 19.8% | 20.0% | 20.2% | 20.3% | 20.0% | คำนวณเอง |
| กำไรต่อหุ้นเจือจาง GAAP (ดอลลาร์) | $5.67 | $5.93 | $6.40 | $3.07 | $3.51 | $6.84 | 10-K · 10-Q |
| กำไรต่อหุ้นปรับปรุง (ดอลลาร์) | $6.38 | $6.83 | $7.43 | n/a | n/a (Q2 2026: $2.09) | n/a | 8-K Q2 2026 · 8-K FY2025 |
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF) | $1,735.3 | $1,828.8 | $1,801.8 | $776.6 | $935.2 | $1,960.4 | 10-K FY2025 (งบกระแสเงินสด) |
| กระแสเงินสดอิสระ (OCF − CapEx) | $1,599.1 | $1,701.7 | $1,671.6 | $724.3 | $877.7 | $1,825.0 | คำนวณเอง จาก 10-K และ 10-Q |
| เงินปันผลต่อหุ้น (DPS, ดอลลาร์) | $1.00 | $1.12 | $1.24 | $0.62 | $0.68 | $1.30 | 8-K Q2 2026 · 8-K FY2025 |
หมายเหตุความต่างของ EBITDA: EBITDA ที่ผู้จัดทำคำนวณ (FY2025 $2,333.1M) ใกล้เคียง EBITDA ปรับปรุงที่บริษัทรายงาน ($2,334.2M) แต่ FY2024 ต่างกัน $18.4M (ผู้จัดทำ $2,162.5M, บริษัท $2,180.9M) เพราะบริษัทปรับรายการ ส่วน StockAnalysis แสดง EBITDA TTM $2.50B · ไม่ได้เฉลี่ยตัวเลขใดเลย ใช้ตัวเลขคำนวณเองสำหรับกราฟและอัตราส่วน · OCF ของ FY2023–FY2025 ดึงจากงบกระแสเงินสดใน 10-K โดยตรง ส่วน FCF และ DPS แยกตามที่แสดง
รายได้ EBITDA (คำนวณ) และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 (ล้านดอลลาร์สหรัฐ)
EBITDA Margin และ Net Profit Margin (%) — FY2023 → TTM
ไตรมาส 2 (Q2 2026 เทียบ Q2 2025)
ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 เทียบไตรมาส 2 ปี 2025 (ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยกเว้นระบุ)| รายการ | Q2 2026 | Q2 2025 | เปลี่ยนแปลง | แหล่งข้อมูล |
|---|
| ยอดขายสุทธิ | $2,044.4 | $1,778.1 | +15.0% | 8-K Q2 2026 |
| กำไรจากการดำเนินงาน GAAP (อัตรากำไร) | $528.2 (25.8%) | $461.6 (26.0%) | +14.4% (−0.2 จุด) | 10-Q |
| กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง (อัตรากำไร) | $544.4 (26.6%) | $461.6 (26.0%) | +18% (+0.6 จุด) | 8-K Q2 2026 |
| กำไรสุทธิ GAAP | $406.9 | $358.4 | +13.5% | 10-Q |
| กำไรต่อหุ้น GAAP / ปรับปรุง (ดอลลาร์) | $1.77 / $2.09 | $1.55 / $1.78 | +14% / +17% | 8-K Q2 2026 |
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF) | $483.7 | $359.1 | +35% | 8-K Q2 2026 |
| คำสั่งซื้อ (Orders) | n/a (ไม่เปิดเผยมูลค่า) | n/a | +28% | 8-K Q2 2026 |
เปรียบเทียบ 1H 2026 กับ 1H 2025 รายส่วนธุรกิจ
ยอดขายและกำไรจากการดำเนินงาน GAAP รายส่วนธุรกิจ ครึ่งปีแรก (ล้านดอลลาร์สหรัฐ)| ส่วนธุรกิจ | 1H 2025 ยอดขาย | 1H 2026 ยอดขาย | การเติบโต | 1H 2025 OI (อัตรา) | 1H 2026 OI (อัตรา) | แหล่งข้อมูล |
|---|
| EIG | $2,303.2 | $2,585.7 | +12.3% | $698.5 (30.3%) | $743.7 (28.8%) | 10-Q |
| EMG | $1,206.8 | $1,387.1 | +14.9% | $272.6 (22.6%) | $360.1 (26.0%) | 10-Q |
| รวม (ก่อนค่าใช้จ่ายส่วนกลาง) | $3,510.0 | $3,972.8 | +13.2% | $971.1 | $1,103.8 | คำนวณเอง |
EIG 1H 2026 OI ลดลงเป็น 28.8% จาก 30.3% ทั้งที่ยอดขายโต สาเหตุยังไม่ได้ตรวจจากรายงาน MD&A · ผลรวม OI รายส่วนธุรกิจสูงกว่า OI รวมประมาณ $100M ในแต่ละงวดเพราะหักค่าใช้จ่ายส่วนกลางก่อนรวม
5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)
ณ 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · กระแสเงินสด 1H 2026 · หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ
รายการสำคัญของงบแสดงสถานะการเงิน เทียบสิ้นปี 2025 กับ 30 มิ.ย. 2026| รายการ (USD ล้าน) | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 | เปลี่ยนแปลง | แหล่งข้อมูล |
|---|
| สินทรัพย์รวม (Total assets) | $16,067.5 | $16,594.7 | +3.3% | 10-Q Q2 2026 |
| สินทรัพย์หมุนเวียนรวม | $3,019.8 | $3,226.8 | +6.9% | 10-Q Q2 2026 |
| เงินสดและรายการเทียบเท่า | $458.0 | $495.4 | +8.1% | 10-Q Q2 2026 |
| ลูกหนี้การค้าสุทธิ | $1,119.3 | $1,170.5 | +4.6% | 10-Q Q2 2026 |
| สินค้าคงคลังสุทธิ | $1,106.4 | $1,195.4 | +8.0% | 10-Q Q2 2026 |
| ค่าความนิยม (Goodwill) | $7,170.8 | $7,418.3 | +3.5% | 10-Q Q2 2026 |
| หนี้สินหมุนเวียนรวม | $2,842.8 | $2,658.6 | −6.5% | 10-Q Q2 2026 |
| หนี้สินรวม (Total liabilities) | $5,438.8 | $5,334.0 | −1.9% | 10-Q Q2 2026 |
| หนี้รวม (เงินกู้ระยะสั้นและยาว) | $2,283.3 | $2,036.2 | −10.8% | ผู้จัดทำรวมจากงบ 10-K และ 10-Q |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทแม่ | $10,628.8 | $11,260.8 | +5.9% | 10-Q Q2 2026 |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (สินทรัพย์หมุนเวียน ÷ หนี้สินหมุนเวียน) | 1.06x | 1.21x | ดีขึ้น | คำนวณเอง |
โครงสร้างงบแสดงสถานะการเงิน — FY2023 → 30 มิ.ย. 2026 (ล้านดอลลาร์สหรัฐ)
กระแสเงินสดและการใช้เงินในครึ่งแรกปี 2026
กระแสเงินสดหลักครึ่งปีแรก เทียบ 1H 2025 (ล้านดอลลาร์สหรัฐ)| รายการ | 1H 2025 | 1H 2026 | เปลี่ยนแปลง | แหล่งข้อมูล |
|---|
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF) | $776.6 | $935.2 | +20.4% | 10-Q Q2 2026 |
| รายจ่ายลงทุน (CapEx) | $52.3 | $57.5 | +9.9% | 10-Q Q2 2026 |
| กระแสเงินสดอิสระ (FCF) | $724.3 | $877.7 | +21.2% | คำนวณเอง จาก 10-Q |
| จ่ายเงินปันผล | $143.0 | $155.7 | +8.9% | 10-Q Q2 2026 |
| ซื้อหุ้นคืน | $18.1 | $28.1 | +55.2% | 10-Q Q2 2026 |
| ซื้อกิจการ (สุทธิจากเงินสดที่ได้มา) | $104.1 | $424.5 | +308% | 10-Q Q2 2026 |
ดีล Indicor $5.0B จ่ายหลัง 30 มิ.ย. จึงไม่อยู่ในตารางนี้ · งบกระแสเงินสด 1H 2026 ยังไม่ได้แสดงกระแสเงินสดของ Indicor ผู้จัดทำจะอัปเดตเมื่อ 10-Q ไตรมาส 3 เผยแพร่
กระแสเงินสดแข็งแรงและเป็นเงินทุนหลักของการซื้อกิจการ
FCF 1H 2026 $877.7M (+21%) และ FCF TTM $1,825M คิดเป็นอัตราผลตอบแทน FCF ประมาณ 3.2% ของมูลค่าตลาด ความสามารถนี้ช่วยรองรับการจ่ายปันผลและการซื้อหุ้นคืนพร้อมการลดหนี้หลังดีล Indicor ผู้จัดทำคาดว่าการลดหนี้จะขึ้นกับ FCF ที่คาดว่าจะลดลงชั่วคราวจากต้นทุนการผสานกิจการ
6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)
ณ สิ้นปี 2023–2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · ก่อนรวม Indicor · ภาพ pro forma หลังปิดดีลเป็นการคำนวณของผู้จัดทำ
โครงสร้างหนี้และอัตราส่วนหนี้ ณ สิ้นงวด (ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยกเว้นระบุ)| รายการ | 31 ธ.ค. 2023 | 31 ธ.ค. 2024 | 31 ธ.ค. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 | แหล่งข้อมูล |
|---|
| หนี้รวม (ระยะสั้น + ระยะยาว) | $3,313.3 | $2,079.7 | $2,283.3 | $2,036.2 | 10-K · 10-Q |
| เงินสด | $409.8 | $374.0 | $458.0 | $495.4 | 10-K · 10-Q |
| หนี้สุทธิ | $2,903.5 | $1,705.7 | $1,825.3 | $1,540.8 | คำนวณเอง |
| หนี้รวม ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) | 0.38x | 0.22x | 0.21x | 0.18x | คำนวณเอง |
| หนี้สุทธิ ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) | 0.33x | 0.18x | 0.17x | 0.14x | คำนวณเอง |
| หนี้สุทธิ ÷ EBITDA (คำนวณ, TTM) | 1.42x | 0.79x | 0.78x | 0.63x | คำนวณเอง |
| ดอกเบี้ยจ่าย (งวด 6 เดือน) | n/a | n/a | n/a | $51.0 (1H 2025: $35.9) | 10-Q Q2 2026 |
| อัตราการครอบคลุมดอกเบี้ย (กำไรจากการดำเนินงาน ÷ ดอกเบี้ย, 6 เดือน) | n/a | n/a | n/a | 20.5x (1H 2025: 25.5x) | คำนวณเอง |
หนี้รวมและหนี้สุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) — FY2023 → 30 มิ.ย. 2026
ที่มา: คำนวณจาก
10-K FY2025 และ
10-Q Q2 2026 · ค่า FY2023 ของหนี้รวมและเงินสดมาจาก 8-K FY2024 (งบเปรียบเทียบ) · ดอกเบี้ย Q2 2026 $30.1M เทียบ $16.9M ปีก่อน เพิ่มจากค่าธรรมเนียมสินเชื่อ bridge สำหรับดีล Indicor ที่ $10.0M
ประมาณการหนี้สุทธิและ EBITDA หลังรวม Indicor บนสมมติฐานของผู้จัดทำ (ล้านดอลลาร์สหรัฐ)| รายการ | ค่า | ที่มาและสมมติฐาน |
|---|
| หนี้สุทธิ 30 มิ.ย. 2026 | $1,540.8 | หนี้รวม $2,036.2 − เงินสด $495.4 จากงบ 10-Q |
| ราคาซื้อ Indicor (เงินสด) | +$5,000 | ตามประกาศ 8-K 26 ส.ค. 2026 · สมมติว่าจ่ายด้วยหนี้ใหม่ทั้งหมด (ความเป็นจริงอาจใช้เงินสดบางส่วน) |
| หนี้สุทธิ pro forma (สมมติฐาน) | $6,540.8 | ยังไม่รวม FCF ของไตรมาส 3 และ 4 |
| EBITDA TTM (คำนวณ) | $2,457.0 | ผู้จัดทำคำนวณจากงบ 10-K และ 10-Q |
| EBITDA ของ Indicor (ประมาณ) | ~+357 | สมมติอัตราซื้อ ~14x EBITDA ตามที่แหล่งข่าวอ้างถึง ($5,000 ÷ 14) ยังไม่ได้ตรวจกับเอกสารของบริษัท |
| หนี้สุทธิ ÷ EBITDA pro forma (ประมาณ) | ~2.3x | ใกล้เคียงกับตัวเลข 2.3x ที่แหล่งข่าวอ้างว่าเป็นเป้าของบริษัท (ยังไม่ได้ตรวจกับคำแถลงต้นฉบับ) |
ตัวเลข pro forma นี้เป็นสมมติฐาน ไม่ใช่ข้อมูลที่บริษัทเปิดเผย · Term loan $4.0B (ทยอยจ่ายคืน 3, 4 และ 5 ปี) และรีโวลเวอร์สูงสุด $1.0B ที่ใช้จ่ายส่วนหนึ่งของราคาซื้อ ตามหมายเหตุ 12 ของ 10-Q · ยอดรายการนี้ยังไม่ได้ยืนยันจากงบ 8-K หรือ 10-Q ฉบับหลังปิดดีล
7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)
ผลการดำเนินงานรายส่วนธุรกิจ FY2023 – FY2025 และ 1H 2026 · หน่วย: ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ยอดขายและกำไรจากการดำเนินงาน GAAP รายส่วนธุรกิจ (ก่อนค่าใช้จ่ายส่วนกลาง)| ส่วนธุรกิจ | FY2023 ยอดขาย | FY2024 ยอดขาย | FY2025 ยอดขาย | FY2025 OI (อัตรา) | FY2024 OI (อัตรา) | FY2023 OI (อัตรา) | แหล่งข้อมูล |
|---|
| EIG | $4,624.3 (70.1%) | $4,659.9 (67.1%) | $4,919.1 (66.5%) | $1,447.1 (29.4%) | $1,428.4 (30.7%) | $1,311.0 (28.4%) | 8-K FY2025 · 8-K FY2024 |
| EMG | $1,972.7 (29.9%) | $2,281.3 (32.9%) | $2,482.0 (33.5%) | $578.9 (23.3%) | $456.5 (20.0%) | $496.6 (25.2%) | 8-K FY2025 · 8-K FY2024 |
| รวมส่วนธุรกิจ (ก่อนค่าใช้จ่ายส่วนกลาง) | $6,597.0 | $6,941.2 | $7,401.1 | $2,026.0 | $1,884.9 | $1,807.6 | คำนวณเอง |
สัดส่วนยอดขายตามส่วนธุรกิจ (%) — 1H 2026
ที่มา: คำนวณจาก
10-Q Q2 2026 · สัดส่วนรวมเท่ากับ 100% · ตัวเลขยังไม่รวม Indicor ซึ่งยังไม่ได้ระบุว่าจะรวมเข้า EIG หรือ EMG
ข้อสังเกตจากรายส่วนธุรกิจ
- EIG คือฐานกำไรหลัก: สร้างกำไรจากการดำเนินงาน ~71% ของผลรวมรายส่วนธุรกิจปี 2025 แต่อัตรากำไรลดลงจาก 30.7% (2024) เป็น 29.4% (2025) ก่อนกลับมาที่ 30.3% → 28.8% ในครึ่งแรก 2026 ผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจสาเหตุจาก MD&A
- EMG ฟื้นตัวเร็ว: อัตรากำไรจาก 20.0% (2024) เป็น 26.0% (1H 2026) ตามการเติบโตของกิจการทางการแพทย์ กลาโหม และระบบอัตโนมัติที่บริษัทระบุ ส่วนการเติบโตที่แข็งแกร่งของ EMG ในไตรมาส 2 (+32% ของ OI ปรับปรุง) เป็นตัวเร่งหลัก
- ความต่างเรื่องค่าใช้จ่ายส่วนกลาง: ผลรวมรายส่วนธุรกิจสูงกว่ากำไรรวมประมาณ $100–116M ต่อปี เป็นค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ไม่ได้แบ่งเข้าส่วนธุรกิจ
ความเสี่ยงการกระจุกตัวของ EIG: ประมาณ 2/3 ของยอดขายและกำไรมาจากกลุ่มเครื่องมือวิเคราะห์
EIG พึ่งอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ยา และการบินเชิงพาณิชย์เป็นส่วนใหญ่ ถ้าวงจรการลงทุนของลูกค้ากลุ่มนี้ชะลอตัว EIG จะกระทบกำไรรวมมากที่สุด ตัวอย่างที่ควรติดตามคือคำสั่งซื้อ EIG ไตรมาส 2 ที่บริษัทระบุว่า “sizeable” โดยไม่ได้ให้ตัวเลขมูลค่า
8. ประวัติปันผล (Dividend History)
DPS FY2023 – FY2025 และครึ่งแรกปี 2026 · อัตราจ่ายปันผลเทียบกำไรปรับปรุง
เงินปันผลต่อหุ้น อัตราการเติบโต อัตราจ่ายปันผลเทียบกำไรปรับปรุง และเงินปันผลรวม| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | 1H 2026 | แหล่งข้อมูล |
|---|
| เงินปันผลต่อหุ้น (DPS) | $1.00 | $1.12 | $1.24 | $0.68 (1H 2025: $0.62) | 8-K Q2 2026 · 8-K FY2025 |
| อัตราการเติบโตของ DPS | n/a | +12.0% | +10.7% | +9.7% (ครึ่งปี) | คำนวณเอง |
| อัตราจ่ายปันผลเทียบกำไรปรับปรุง (Payout) | 15.7% | 16.4% | 16.7% | n/a | คำนวณเอง |
| เงินปันผลจ่ายจริง (USD ล้าน) | $230.3 | $258.8 | $285.3 | $155.7 | 10-K FY2025 · 10-Q Q2 2026 |
| อัตราผลตอบแทนปันผลปัจจุบัน (ราคาปิด 14 ต.ค. 2026) | 0.55% (ปันผลรายไตรมาส $0.34 × 4 = $1.36 ÷ $246.83) | คำนวณเอง |
เงินปันผลสามัญต่อหุ้น — FY2023 → 1H 2026 (ดอลลาร์สหรัฐ)
ปันผลโตสม่ำเสมอแต่อัตราจ่ายต่ำ: ที่ว่างสำหรับการเพิ่มปันผลและการลดหนี้
DPS โตเฉลี่ยประมาณ 11% ต่อปีในสามปีที่ผ่านมา โดยจ่ายเพียงประมาณ 17% ของกำไรปรับปรุง บริษัทยังซื้อหุ้นคืนเพิ่มขึ้นจากเพียง $7.8M ในปี 2023 เป็น $434.0M ในปี 2025 ในระยะถัดไปการใช้เงินสดอาจแบ่งไปที่การลดหนี้จากดีล Indicor มากกว่าการซื้อหุ้นคืน ซึ่งบริษัทยังไม่ได้ประกาศนโยบาย
9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)
ตัวคูณการประเมินมูลค่า ณ ปิด 14 ต.ค. 2026 · กลุ่มเครื่องจักรและเครื่องมืออุตสาหกรรมที่มีมูลค่าตลาด $26–90B
เปรียบเทียบตัวคูณและอัตรากำไรกับกลุ่มเพื่อน (ข้อมูลจาก StockAnalysis ณ ปิด 14 ต.ค. 2026)| ชื่อหุ้น | ราคา ($) | มูลค่าตลาด ($B) | P/E (TTM) | P/E ไปข้างหน้า | EV/EBITDA | P/BV | อัตราปันผล | อัตรากำไรสุทธิ TTM | FCF yield (FCF TTM ÷ มูลค่าตลาด) |
|---|
| AMETEK (AME) | 246.83 | 56.59 | 36.1x | 27.8x | 23.4x | 5.03x | 0.55% | 20.0% | 3.2% |
| EMERSON (EMR) | 161.08 | 89.85 | 35.3x | 22.7x | 16.8x | 4.41x | 1.38% | 13.8% | 3.9% |
| ILLINOIS TOOL WORKS (ITW) | 269.47 | 76.75 | 24.4x | 22.9x | 17.8x | 26.52x* | 2.55% | 19.4% | 3.8% |
| ROCKWELL AUTOMATION (ROK) | 423.42 | 47.02 | 39.7x | 29.1x | 24.0x | 13.46x | 1.30% | 13.4% | 3.2% |
| DOVER (DOV) | 193.33 | 26.04 | 23.3x | 17.3x | 14.4x | 3.38x | 1.09% | 13.4% | 4.5% |
* P/BV ของ ITW สูงผิดปกติเทียบกลุ่ม สาเหตุยังไม่ได้ตรวจ จึงไม่ควรใช้เทียบโดยตรง · ทุกค่ามาจาก StockAnalysis Statistics ของแต่ละหุ้น · ราคาและ EV ปิด 14 ต.ค. 2026 · อัตรากำไรสุทธิและ FCF yield คำนวณจาก Revenue, Net income และ FCF TTM ของแต่ละบริษัท
มูลค่าตลาด (USD พันล้าน) และ P/E (TTM) เทียบกลุ่มเพื่อน
การเปรียบเทียบที่เป็นธรรม: AME แพงกว่า EMR และ ITW แต่ถูกกว่า ROK บนตัวคูณไปข้างหน้า
บน P/E ไปข้างหน้า AME (27.8x) สูงกว่า EMR (22.7x) และ ITW (22.9x) ราว 22% แต่ต่ำกว่า ROK (29.1x) ส่วน AME โตกว่า DOV และ EMR ในอัตรากำไรสุทธิ (20.0% เทียบ 13–14%) เพราะกำไรกระจุกตัวใน EIG ที่มีอัตรากำไรสูง ความแตกต่างนี้เป็นเหตุผลที่ตลาดให้พรีเมียม แต่ตัวเลขนี้ยังไม่รวมผลกระทบ Indicor ซึ่งยังไม่มีงบปีเต็ม
10. มุมมองอนาคต (Outlook & Catalysts)
แนวทางของบริษัท ณ 4 ส.ค. 2026 (ปรับขึ้นล่าสุด) · เหตุการณ์ที่ต้องติดตามถึงสิ้นปี 2026
แนวทางของบริษัทสำหรับปี 2026 และไตรมาส 3 (ตามประกาศ Q2 2026)| รายการ | แนวทางเดิม (ก.พ. 2026) | แนวทางล่าสุด (ส.ค. 2026) | ผู้จัดทำคำนวณ / หมายเหตุ | แหล่งข้อมูล |
|---|
| ยอดขายเต็มปี 2026 | โตระดับ mid to high single digit | โตประมาณ 10% | ประมาณ $8.14B (7,401.1 × 1.10) · ไม่ได้ระบุตัวเลขดอลลาร์ในประกาศ | 8-K FY2025 · 8-K Q2 2026 |
| กำไรต่อหุ้นปรับปรุงเต็มปี 2026 | $7.87–8.07 | $8.20–8.30 (ปรับขึ้นจาก $7.94–8.14 ก่อนหน้า) | กลาง $8.25 · เติบโต 10–12% เทียบ $7.43 | 8-K Q2 2026 |
| กำไรต่อหุ้น GAAP เต็มปี 2026 | $6.96–7.16 | $7.19–7.29 | กลาง $7.24 · อัตรากำไร TTM GAAP ปัจจุบัน $6.84 | 8-K Q2 2026 |
| ยอดขายไตรมาส 3 2026 | n/a | โตระดับ high single digit | ฐานเทียบ Q3 2025 · ยังไม่รวม Indicor ที่ปิด 26 ส.ค. ซึ่งบริษัทระบุว่า ~$350M ตลอดปี 2026 | 8-K Q2 2026 |
| กำไรต่อหุ้นปรับปรุงไตรมาส 3 2026 | n/a | $2.08–2.10 (โต 10–11%) | ไม่รวมผลกระทบจาก Indicor ที่ยังไม่ปิดในวันประกาศ | 8-K Q2 2026 |
บริษัทไม่ได้ให้แนวทางกระแสเงินสดอิสระหรือ OCF ประจำปี 2026 ในเอกสารที่ตรวจได้ · ตัวเลข Indicor ~$350M เป็นการรับรู้ยอดขายในปี 2026 ตามคำแถลงของบริษัท ไม่ใช่ตัวเลขทั้งปีของกิจการ
Catalysts และแรงขับเคลื่อนหลัก
- Indicor เพิ่มขนาดธุรกิจ: กิจการ ~$1.1B ยอดขายต่อปี ตามประกาศบริษัท เป็นการขยายพอร์ตที่ไม่ได้มาจากการเติบโตออร์แกนิก ความสำเร็จขึ้นกับการผสานการดำเนินงานและการลดหนี้
- คำสั่งซื้อต่อเนื่อง: คำสั่งซื้อ Q2 2026 โต 28% และ RPO +19% นับจากสิ้นปี 2025 เป็นสัญญาณนำว่ายอดขายจะเร่งต่อหลังปี 2026
- การเปลี่ยนส่วนผสม EMG: การแพทย์ กลาโหม และระบบอัตโนมัติที่ทำอัตรากำไรดีขึ้น (EMG 1H 2026 26.0% เทียบ 22.6% ปีก่อน) ช่วยหนุนอัตรากำไรรวม
- ซื้อกิจการเพิ่มเติม: การซื้อกิจการขนาดเล็กยังดำเนินต่อเนื่อง (ปี 2025 $933M, 1H 2026 $424.5M) ซึ่งสร้างการเติบโตขึ้นได้แต่ต้องติดตามราคาที่จ่าย
หมุดหมายที่ต้องติดตาม
เหตุการณ์และวันที่ที่ควรจับตา (วันที่ที่ยังไม่ยืนยันระบุไว้ชัดเจน)| วันที่ / ช่วงเวลา | เหตุการณ์ | ประเด็นที่ต้องดู | สถานะ |
|---|
| ปลาย ต.ค. 2026 (ยังไม่ยืนยัน) | ประกาศผลไตรมาส 3 2026 | หนี้สุทธิหลังปิด Indicor · ยอดขายรวมกิจการที่ซื้อ · ยอดคำสั่งซื้อ · ปรับแนวทาง | ยังไม่พบประกาศวันที่ในการค้นรอบนี้ ปี 2025 ประกาศ 30 ต.ค. |
| ไตรมาส 3–4 2026 | ผสานกิจการ Indicor และการลดหนี้ | ตัวเลข EBITDA ของกิจการที่ซื้อ · อัตราหนี้สุทธิ/EBITDA ที่บริษัทให้ | ปิดดีลแล้ว 26 ส.ค. 2026 |
| ก.พ. 2027 (คาดการณ์) | ผลประกอบการปี 2026 และแนวทางปี 2027 | การเติบโตเทียบ Consensus FY2027 $9.55 EPS · เป้าหมาย FCF | ยังไม่เกิดขึ้น (ปี 2025 ประกาศ 3 ก.พ. 2026) |
11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)
ความเสี่ยงที่ระบุใน 10-K FY2025 และ 10-Q Q2 2026 พร้อมสัญญาณที่ต้องจับตา · ไม่ได้จัดลำดับความสำคัญตามความน่าจะเป็น
ปัจจัยเสี่ยงหลักและสัญญาณเตือนที่ตรวจได้จากเอกสาร| ความเสี่ยง | รายละเอียด | สัญญาณเตือนที่ตรวจได้ |
|---|
| 1. การผสานกิจการ Indicor และหนี้เพิ่ม | ดีลเงินสด $5.0B ปิดแล้ว ใช้ term loan $4.0B และรีโวลเวอร์ ทำให้หนี้สุทธิเพิ่มประมาณ $5B และดอกเบี้ยเพิ่ม ความล้มเหลวในการผสานหรือ EBITDA ของกิจการต่ำกว่าคาดจะกดดันการลดหนี้ตามแผน | อัตราหนี้สุทธิ/EBITDA ในงบไตรมาส 3 · ดอกเบี้ยจ่ายรายไตรมาส (Q2 2026 $30.1M) · ค่า impairment หรือการปรับโครงสร้างในงบปลายปี |
| 2. มูลค่าตลาดสูง | P/E TTM GAAP 36.1x และ forward ~29.9x บนแนวทางกลาง ถ้าอัตราการเติบโตกำไรชะลอ ตัวคูณอาจลดลงแม้กำไรยังโต | ราคาเทียบ EPS ปรับปรุง FY2026 $8.25 · ส่วนต่างกับกลุ่มเพื่อน EMR/ITW (~23x) |
| 3. ค่าความนิยมสูงเทียบส่วนของผู้ถือหุ้น | ค่าความนิยม $7,418.3M คิดเป็น 44.7% ของสินทรัพย์รวม และ 65.9% ของส่วนของผู้ถือหุ้น หากคำสั่งซื้อหรือกำไรของกิจการที่ซื้อมาไม่เป็นไปตามแผน อาจเกิดการด้อยค่า | ค่าความนิยมเพิ่มหลังปิด Indicor (ผลรวมตามการจัดสรรราคาซื้อ) · ตัวเลขด้อยค่าในงบปี 2026 |
| 4. วงจรอุตสาหกรรมและการลงทุนของลูกค้า | EIG พึ่งเซมิคอนดักเตอร์ ยา และการบิน EMG พึ่งอุตสาหกรรมทั่วไปและยานยนต์บางส่วน การชะลอการลงทุนจะกระทบยอดสั่งซื้อก่อนยอดขาย | คำสั่งซื้อ Q3 2026 ที่ชะลอจาก +28% · RPO เทียบ $747.7M |
| 5. การค้า ภาษี และค่าเงิน | ยอดขายต่างประเทศ 48.2% ของยอดขายรวมปี 2025 · การผลิตในจีน เช็ก มาเลเซีย เม็กซิโก และเซอร์เบีย · 10-K ระบุความเสี่ยงด้านการค้า ภาษี ค่าเงิน และการเมืองโดยตรง | อัตราภาษีศุลกากรที่บังคับใช้กับสินค้าจากจีนและเม็กซิโก · การเปลี่ยนแปลงค่าเงินยูโรและปอนด์ที่ส่งผลต่อยอดขาย |
| 6. วัตถุดิบและห่วงโซ่อุปทาน | โลหะพื้นฐาน เหล็กกล้าบางชนิด และเซมิคอนดักเตอร์มีซัพพลายเออร์จำกัด EMG พึ่งโลหะพิเศษ · 10-K ระบุว่าราคาที่สูงขึ้นอาจกระทบอัตรากำไร | ราคาโลหะพิเศษและชิ้นส่วนเซมิคอนดักเตอร์ · อัตรากำไรขั้นต้น (Q2 2026: 36.0%) |
| 7. การซื้อกิจการต่อเนื่อง | ปี 2025 $933.2M · 1H 2026 $424.5M · รวมกันประมาณ $6.4B ตั้งแต่ 2025 ถึง 1H 2026 ความสามารถในการค้นหาดีลและบูรณาการ (ระบุใน 10-K) เป็นความเสี่ยงโดยตรง | การใช้เงินซื้อกิจการเทียบ FCF · ค่าใช้จ่ายการผสาน (Q2 2026: $16.2M ในกำไรจากการดำเนินงาน) |
| 8. การควบคุมการส่งออกและการคอร์รัปชัน | 10-K ระบุความเสี่ยงด้านกฎควบคุมการส่งออกและคว่ำบาตร และการประพฤติมิชอบของพนักงานหรือคู่ค้า | หมายเหตุคดีในงบรายไตรมาสหรือ 10-K ปี 2026 |
หัวข้อความเสี่ยงที่ระบุในที่นี้สรุปจากหัวข้อของ 10-K Item 1A ส่วนข้อความเต็มใน Item 1A และข้อความความเสี่ยงใน 10-Q ยังไม่ได้ตรวจทั้งหมดในรอบนี้ · ตัวเลขการด้อยค่าและรายการปรับลดในงบยังไม่มีให้ตรวจ
12. SWOT
จุดแข็งและจุดอ่อนจากผลการดำเนินงานจริง โอกาสและอุปสรรคจากสภาพตลาดปัจจุบัน
จุดแข็ง (Strengths)
- อัตรากำไรจากการดำเนินงาน GAAP ทรงตัวที่ 25–26% ตลอดสามปี และ EBITDA ~31%
- กระแสเงินสดอิสระปี 2025 $1,671.6M คิดเป็น ~23% ของยอดขาย และ 1H 2026 โตเร็วกว่ากำไร
- ยอดขายนอกสหรัฐฯ 48.2% กระจายความเสี่ยงภูมิภาค แต่ยังมีตลาดยุโรปเป็นหลัก
- ฐานลูกค้ากระจาย ไม่มีลูกค้ารายเดียวเกิน 5% ของยอดขายส่วนใด
จุดอ่อน (Weaknesses)
- ค่าความนิยมคิดเป็น 65.9% ของส่วนของผู้ถือหุ้น ทำให้ความเสี่ยงการด้อยค่ามีนัยสำคัญ
- อัตรากำไร EMG ปี 2024 ลดลงเหลือ 20.0% และยังไม่กลับเต็มที่
- หนี้สุทธิเพิ่มขึ้นมากหลังดีล Indicor ทำให้ความยืดหยุ่นทางการเงินลดลงชั่วคราว
- ค่าใช้จ่ายส่วนกลางประมาณ $100M ต่อปี ทำให้กำไรรวมต่ำกว่าผลรวมรายส่วนธุรกิจ
โอกาส (Opportunities)
- Indicor เพิ่มยอดขายประมาณ $1.1B ต่อปี และเปิดตลาดใหม่ในด้านการวัดกระบวนการ
- การแพทย์ กลาโหม และระบบอัตโนมัติกำลังเติบโต (EMG) ตามคำสั่งซื้อที่บริษัทรายงาน
- คำสั่งซื้อโต 28% และงานค้างส่งที่เพิ่มขึ้นเป็นสัญญาณนำของการเติบโต
- การลดหนี้จาก FCF ที่แข็งแรงเปิดทางให้ซื้อกิจการต่อหรือเพิ่มปันผล
อุปสรรค (Threats)
- ภาษีศุลกากรและการควบคุมการส่งออกในจีน เม็กซิโก และยุโรป กระทบต้นทุนและยอดขาย
- ราคาโลหะพิเศษและเซมิคอนดักเตอร์ที่สูงขึ้น กระทบอัตรากำไร
- คู่แข่งที่มีทรัพยากรมากกว่า โดยเฉพาะบริษัทที่รวมแนวตั้ง (ระบุใน 10-K)
- ตัวคูณสูงที่ตลาดให้ทำให้ราคาหุ้นอ่อนไหวต่อข่าวการชะลอตัวของกำไร
13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)
กรณี Bull / Base / Bear บนสมมติฐานของผู้จัดทำ · รายการติดตาม · แหล่งข้อมูล · รายงานนี้ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน
Bull — $317 (+28%)
- สมมติ EPS ปรับปรุงปี 2027 $9.90 (สูงกว่า Consensus $9.55 ประมาณ 4%) จากกิจการ Indicor ที่สร้างกำไรเต็มปีและการเติบโตออร์แกนิกระดับสูง
- ตลาดให้ตัวคูณ 32x ซึ่งใกล้ ROK (29.1x) และสูงกว่า Forward P/E ปัจจุบัน ตามการเร่งตัวของคำสั่งซื้อ
- ใช้ตัวเลขนี้เป็นสถานการณ์ที่ผู้จัดทำคำนวณ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ ราคาเป้าสูงสุดของ Street อยู่ที่ $318
Base — $267 (+8%)
- สมมติ EPS ปรับปรุงปี 2027 ตาม Consensus $9.55 (+14% จากปี 2026 ที่ $8.37)
- ตลาดให้ตัวคูณ 28x ซึ่งอยู่ระหว่าง ROK (29.1x) กับ EMR/ITW (~23x) เพราะพรีเมียมของ AME ยังคงอยู่แต่หนี้ที่เพิ่มขึ้นจำกัดการขยายตัว
- ราคากลางนี้ใกล้ราคาเป้าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ ($282) แต่ต่ำกว่า ใช้เป็นสถานการณ์กลางที่คำนวณเองเท่านั้น
Bear — $180 (−27%)
- สมมติ EPS ปรับปรุงปี 2026 ที่ระดับล่างของแนวทาง $8.20 (ไม่โตตามกรอบปลาย) และไม่มีการเติบโตเพิ่มในปี 2027
- ตลาดลดตัวคูณเหลือ 22x ตามค่ากลางของ EMR และ ITW ที่ ~22.8x ซึ่งสะท้อนการหดตัวของพรีเมียมหลังหนี้เพิ่มและการผสานที่ล่าช้า
- ผู้จัดทำใช้ระดับนี้เป็นสถานการณ์ที่ราคาลงมาต่ำกว่าปัจจุบัน ราคาเป้าต่ำสุดของ Street อยู่ที่ $217 (−12%) ซึ่งยังสูงกว่าสถานการณ์นี้
การคำนวณ: Bull = 9.90 × 32 = $316.8 · Base = 9.55 × 28 = $267.4 · Bear = 8.20 × 22 = $180.4 · ราคาอ้างอิง $246.83 (ปิด 14 ต.ค. 2026) · EPS ของ Consensus มาจาก
StockAnalysis Forecast · ตัวคูณกลุ่มเพื่อนมาจากส่วนที่ 9
ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ (อ้างอิงเท่านั้น)
ราคาเป้าหมายและการจัดอันดับจาก StockAnalysis (อัปเดต 12 ต.ค. 2026) ไม่ได้ผ่านการตรวจสอบกับรายงานของแต่ละบ้าน| รายการ | ค่า | หมายเหตุ |
|---|
| ราคาเป้าเฉลี่ย | $282.06 (+14%) | มัธยฐาน $283.50 |
| ราคาเป้าสูงสุด / ต่ำสุด | $318 (+29%) / $217 (−12%) | ไม่ระบุชื่อบ้านวิเคราะห์ในการค้นรอบนี้ |
| คำแนะนำ (20 ราย) | Strong Buy 12 · Buy 2 · Hold 5 · Sell 1 | S&P Global ระบุ 20 ราย ส่วนตารางประมาณการระบุ 19 ราย |
รายการติดตาม (Monitoring Checklist)
ตัวชี้วัดที่ควรตรวจก่อนหรือหลังผลประกอบการไตรมาส 3 2026| ตัวชี้วัด | ค่าอ้างอิงล่าสุด | ระดับที่ควรให้ความสนใจ |
|---|
| หนี้สุทธิ / EBITDA (บริษัทรายงานหรือคำนวณเอง) | 0.63x (30 มิ.ย.) · ~2.3x pro forma (สมมติฐาน) | สูงกว่า 2.5x หรือไม่ลดลงภายในสองไตรมาสหลังปิด |
| คำสั่งซื้อ (% เทียบปีก่อน) | +28% (Q2 2026) | ต่ำกว่า +10% ต่อเนื่องสองไตรมาส |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง | 26.6% (Q2 2026) | ต่ำกว่า 25% หลังรวม Indicor หรือค่าใช้จ่ายการผสานมากกว่าที่คาด |
| EPS ปรับปรุงไตรมาส 3 2026 | แนวทาง $2.08–2.10 | ต่ำกว่าช่วงแนวทาง หรือปรับแนวทาง FY2026 ลง |
| FCF TTM | $1,825M | ต่ำลงหลังดอกเบี้ยและค่าผสานเพิ่มขึ้น |
| ค่าความนิยมและการด้อยค่า | $7,418.3M (30 มิ.ย.) | มีการรับรู้การด้อยค่าในงบ |
ข้อสรุปเพื่อการตัดสินใจ (ไม่ใช่คำแนะนำ)
- ธุรกิจมีคุณภาพ: อัตรากำไรสูง FCF แข็ง คำสั่งซื้อโต และการเพิ่มปันผลสม่ำเสมอ
- แต่ราคาปัจจุบันสะท้อนการเติบโตไปแล้วมาก: P/E ไปข้างหน้า 29.9x บนแนวทางกลาง เทียบกลุ่มเพื่อนที่ ~23x
- ช่วงที่ควรติดตามเป็นพิเศษคือไตรมาส 3 2026 เมื่อหนี้ใหม่และ EBITDA ของ Indicor ปรากฏในงบครั้งแรก
- ความต่างระหว่าง Bull กับ Bear กว้างมาก (−27% ถึง +28%) ขึ้นกับการผสาน Indicor และตัวคูณที่ตลาดให้
รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน · ตัวเลขบางส่วนมาจากแหล่งข้อมูลระดับสาม (StockAnalysis และรายงานข่าว) และผู้จัดทำระบุไว้ในแต่ละส่วนแล้ว
หมายเหตุ: รายงานฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาและการตัดสินใจเชิงข้อมูลเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน ผู้ลงทุนควรพิจารณาปัจจัยและความเสี่ยงทั้งหมดก่อนตัดสินใจลงทุน