หุ้น AFL (Aflac Incorporated) วิเคราะห์งบการเงิน ปันผล 2026

เขียนโดย HypeTimes Staff · ข้อมูล ณ 14 ตุลาคม 2026

1. สรุปผู้บริหาร (Executive Summary)

ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 14 ต.ค. 2026 · ผลประกอบการ 1H2026 (สิ้นสุด 30 มิ.ย. 2026)

Market Cap

$59.26B

ราคา $118.21 · 501.34M หุ้น(StockAnalysis)

กำไรสุทธิ 1H2026

$1,844M

+193.6% YoY · EPS dil. $3.61(10-Q 2Q26)

กำไรหลัก (Adjusted) 1H2026

$1,784M

−4.2% YoY · adj. EPS $3.50 (+2.0%)(Q2 Release)

Book Value ต่อหุ้น

$60.35

Adjusted BVPS $55.01 (+6.2% YoY) ณ 30 มิ.ย. 2026(Q2 Release)

P/E TTM · P/BV

12.61x · 1.96x

Adjusted P/E ประมาณ 15.6x (คำนวณจาก adj. EPS TTM $7.56)(StockAnalysis)

Dividend Yield (อัตราปี 2026)

2.06%

$0.61 ต่อไตรมาส · เพิ่มขึ้น 5.2% จากปีก่อน(Q2 Release)

ประเด็นสำคัญ (Key Takeaways)

กำไรสุทธิพุ่งแต่กำไรหลักลดลง: กำไรสุทธิ 1H2026 $1,844M เพิ่ม 193.6% แต่กำไรหลัก (adjusted) $1,784M ลด 4.2% ส่วนต่างเกิดจากขาดทุนจากการลงทุนสุทธิที่น้อยกว่าปีก่อน ไตรมาส 2 2026 ขาดทุน $153M เทียบกับ $421M ในไตรมาส 2 2025 (Q2 Release) (10-Q 2Q26) ดังนั้นตัวเลขกำไรสุทธิไม่ได้สะท้อนการดำเนินงานปกติ
Aflac Japan ชะลอจากการประกันต่อภายนอกและค่าเงิน: เบี้ยสุทธิญี่ปุ่นไตรมาส 2 2026 ลด 3.7% เป็นเงินเยน ซึ่งบริษัทระบุว่าส่วนใหญ่มาจากการทำประกันต่อภายนอกของ WAYS และ Tsumitasu ส่วนที่ลดเพิ่มเป็น 12.7% เมื่อวัดเป็นดอลลาร์มาจากเยนที่อ่อนลง อัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยไตรมาส 2 อยู่ที่ 159.45 เยนต่อดอลลาร์ อ่อนลง 9.3% ทำให้กำไรต่อหุ้นลด $0.05 เมื่อวัดเป็นดอลลาร์ ถ้าวัดด้วยเงินเยน กำไรก่อนภาษีของญี่ปุ่นยังโตขึ้น 3.4% แต่เมื่อตัดผลค่าเงินออก ลดลง 2.1% (Q2 Release)
Aflac U.S. ทรงตัว: เบี้ยสุทธิไตรมาส 2 2026 เพิ่ม 2.3% เป็น $1,539M และกำไรก่อนภาษี adjusted $370M ลด 4.6% เพราะค่าสินไหมและผลประโยชน์ที่เพิ่มขึ้น (Q2 Release)
กำไรต่อหุ้นโตได้เพราะจำนวนหุ้นลดลง: หุ้นที่ออกลดจาก 534.8M (30 มิ.ย. 2025) เหลือ 502.3M (30 มิ.ย. 2026) หรือ −6.1% ปี 2025 ซื้อหุ้นคืน $3.5B (33.0M หุ้น) และไตรมาส 2 2026 ซื้ออีก $983M (Q4 2025 Release) (Q2 Release) ทำให้ adjusted EPS 1H2026 โต 2.0% ทั้งที่กำไรหลักรวมลด 4.2%
ปันผลโตต่อเนื่อง: ปันผลจ่ายจริง FY2025 $2.32 ต่อหุ้น เพิ่มจาก $2.00 (+16.0%) ปี 2026 ประกาศไตรมาสละ $0.61 รวมปีละ $2.44 ฝ่ายบริหารระบุว่าตั้งใจจะรักษาสถิติการขึ้นปันผลต่อเนื่องให้ยาวขึ้นในปี 2026 (Q4 2025 Release) (Q2 Release)
ตลาดให้ราคาใกล้เป้าเฉลี่ย: นักวิเคราะห์ 15 รายให้คำแนะนำเฉลี่ย “Hold” ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $117.33 เทียบราคาปิด $118.21 หรือต่ำกว่า 0.7% ช่วงเป้าหมายอยู่ระหว่าง $101 ถึง $138 (StockAnalysis)

อ่าน EPS สองแบบให้ถูกต้อง

P/E ตาม GAAP 12.61x มาจาก EPS 12 เดือนของ StockAnalysis ($9.37) ส่วนการคำนวณจากงบของบริษัท (FY2025 + 1H2026 − 1H2025) ได้ EPS TTM $9.27 และ P/E 12.75x ต่างจากแหล่งข้อมูลเล็กน้อย โดยเอกสารที่ใช้ไม่ได้ระบุสาเหตุ ส่วน adjusted EPS TTM $7.56 ที่คำนวณในรายงานนี้ให้ P/E ประมาณ 15.6x ซึ่งสะท้อนกำไรจากการดำเนินงานปกติได้ดีกว่า เพราะตัดกำไรขาดทุนจากการลงทุนออก (10-K FY2025) (Q2 Release)

Bull Case

ยอดขายญี่ปุ่นกลับมาโต: 6 เดือนแรก 2026 ยอดขายญี่ปุ่นเพิ่ม 7.0% ส่วนไตรมาส 2 ลด 5.6% เพราะฐานสูงของ Miraito ปีก่อน หากเบี้ยฟื้นตัว ผลกระทบด้านปริมาณจะหมดไป (Q2 Release)
เยนแข็งค่ากลับมา: ค่าเงินเป็นตัวกด adjusted EPS ไตรมาส 2 2026 ราว $0.05 ถ้าเยนฟื้นกลับ EPS ดอลลาร์จะได้แรงหนุน
จำนวนหุ้นลดต่อเนื่อง และ consensus EPS FY2027 $7.62 (+8.4%) ราคาเป้าหมายสูงสุด $138 (+16.7%) (StockAnalysis)

Base Case

กำไรหลักต่อหุ้น (adjusted) อยู่ระดับ $7.5–7.6 ต่อปี ใกล้ FY2025 ($7.49) และ TTM ($7.56) ซึ่งเป็นสมมติฐานของรายงานนี้ ไม่ใช่ตัวเลขพยากรณ์ของบริษัท
ที่ P/E หลักประมาณ 15–16x ราคาจะอยู่ใกล้ระดับปัจจุบัน ใกล้ราคาเป้าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ $117.33 (StockAnalysis)
ผลตอบแทนรวมมาจากปันผลประมาณ 2% ต่อปี และการเพิ่มขึ้นของ EPS จากการซื้อหุ้นคืน แต่กำไรจากการลงทุนสุทธิที่ลดลงจะจำกัดการเติบโตของกำไรสุทธิ

Bear Case

เยนอ่อนต่อเนื่องระดับ 159 หรือมากกว่า ลดกำไรและมูลค่าทางบัญชีที่แปลงเป็นดอลลาร์ สะท้อนแล้วใน adjusted BVPS ที่ไม่รวมผลค่าเงิน $41.22 ลดจาก $42.97 ปีก่อน (Q2 Release)
ขาดทุนจากการลงทุนกลับมาเป็นรอบ: ปี 2025 ขาดทุนสุทธิจากการลงทุน $572M ทำให้ GAAP EPS ลดจาก $9.63 เป็น $6.82
ราคาเป้าหมายต่ำสุด $101 (−14.6%) (StockAnalysis)

ราคาใน Bull/Base/Bear เป็นจุดอ้างอิงจากราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ในแหล่งข้อมูลที่ระบุ ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของรายงานนี้ · รายงานนี้ไม่ได้ประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี DCF หรือ dividend discount model

2. Factsheet

ข้อมูลตลาด ณ ราคาปิด 14 ต.ค. 2026 · ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 30 มิ.ย. 2026

ราคาปิด

$118.21

14 ต.ค. 2026(StockAnalysis)

52-Week Range

n/a

หน้า StockAnalysis แสดงเฉพาะการเปลี่ยนแปลง +7.2% · Beta 0.56(StockAnalysis)

Market Cap

$59.26B

ราคา × 501.34M หุ้น(StockAnalysis)

หุ้นคงเหลือ

501,343,298

ณ 28 ก.ค. 2026 (หน้าปก 10-Q)(10-Q)

P/E (TTM, GAAP)

12.61x

EPS TTM $9.37 (StockAnalysis) · คำนวณเอง $9.27 → 12.75x(StockAnalysis)

P/BV

1.96x

BVPS $60.35 · ส่วนของผู้ถือหุ้น $30,312M(Q2 Release)

Dividend Yield

2.06%

ปันผลปี 2026 ที่ประกาศแล้ว $2.44 ÷ ราคาปิด(Q2 Release)

Analyst Consensus

Hold

PT เฉลี่ย $117.33 · 15 ราย(StockAnalysis)

P/BV คำนวณจาก BVPS $60.35 ที่บริษัทรายงาน (ราคา ÷ BVPS = 1.96x) · Dividend yield ใช้ปันผลที่ประกาศแล้วสำหรับปี 2026 ($0.61 × 4) ÷ ราคาปิด ส่วนอัตราจากการจ่ายจริง TTM อยู่ที่ 2.01% (DPS $2.38) · P/E ของ StockAnalysis ใช้ EPS 12 เดือนของแหล่งข้อมูลนั้น ซึ่งต่างจาก EPS ที่คำนวณจากงบของบริษัทเล็กน้อย

ข้อมูลบริษัท

รายการ	รายละเอียด
ชื่อบริษัท	Aflac Incorporated
ตลาด / สัญลักษณ์	NYSE: AFL · CIK 0000004977
หมวดธุรกิจ	Finance / Life & Health Insurance
การจดทะเบียน	บริษัทจดทะเบียนในรัฐจอร์เจีย สหรัฐฯ ก่อตั้งปี 1973
ส่วนงานรายงาน	Aflac Japan · Aflac U.S. · Corporate and Other
พนักงาน	12,716 คน ณ 31 ธ.ค. 2025 (Aflac Japan 6,804 · Aflac U.S. 5,117 · Corporate and Other 795)
ปีบัญชี	สิ้นสุด 31 ธันวาคม
การจ่ายปันผล	จ่ายรายไตรมาส ไตรมาส 3 2026 ประกาศ $0.61 จ่ายวันที่ 1 ก.ย. 2026 บริษัทระบุว่ามีสถิติขึ้นปันผลต่อเนื่อง 43 ปี

ที่มา: 10-K FY2025 (Item 1 Business, จำนวนพนักงาน) · 10-Q 2Q26 (จำนวนหุ้นตามหน้าปก) · Q2 Release (การประกาศปันผล) · SEC EDGAR

3. ลักษณะธุรกิจ (Business Overview)

สองส่วนงานหลักตามรายงานประจำปี FY2025 · เบี้ยสุทธิ (net earned premiums) เต็มปี 2025 ประมาณ $12.7B · ส่วนของผู้ถือหุ้น $30.3B ณ 30 มิ.ย. 2026

Aflac ขายประกันสุขภาพเสริมและประกันชีวิตเป็นหลัก ในสองตลาด คือ ญี่ปุ่น และสหรัฐฯ ผลิตภัณฑ์เป็นกรมธรรม์เสริมที่จ่ายผลประโยชน์โดยไม่ขึ้นกับประกันหลักที่ลูกค้ามีอยู่แล้ว ในปี 2025 Aflac Japan เป็นส่วนงานที่สร้างกำไรให้บริษัทมากที่สุด โดยมีสัดส่วนรายได้ปรับปรุง (adjusted revenues) 53% และสินทรัพย์รวม 76% ของบริษัท (10-K FY2025) ความสำคัญของญี่ปุ่นทำให้ค่าเงินเยนเป็นตัวแปรหลักของกำไรบริษัท

ส่วนงาน	ลูกค้าหลักและผลิตภัณฑ์	สัดส่วนโดยประมาณ	สถานะล่าสุด
Aflac Japan	ประกันมะเร็ง ประกันการแพทย์ ประกันชีวิตแบบออม	53% ของรายได้ปรับปรุง FY2025	เบี้ยสุทธิ Q2 2026 ลด 3.7% (เยน) · กำไรก่อนภาษี 6M 2026 +5.8% (เยน)
Aflac U.S.	ประกันอุบัติเหตุ ทุพพลภาพ โรคร้ายแรง ทันตกรรม สายตา และชีวิต ขายผ่านที่ทำงาน	รวมอยู่ในส่วนที่เหลือ 47%	เบี้ยสุทธิ Q2 2026 +2.3% · กำไรก่อนภาษี Q2 $370M (−4.6%)
Corporate and Other	บริษัทแม่ บริษัทจัดการสินทรัพย์ Aflac Re Bermuda และการลงทุนส่วนกลาง	รวมอยู่ในส่วนที่เหลือ 47%	กำไรก่อนภาษี adjusted FY2025 $101M (FY2024 $32M)

ที่มา: 10-K FY2025 (Item 1 Business และ Item 1A สัดส่วนรายได้และสินทรัพย์ของ Aflac Japan) · Q4 2025 Release · Q2 Release · สัดส่วนของ Aflac U.S. คำนวณเป็นส่วนที่เหลือจาก Aflac Japan 53% ซึ่งไม่ได้แยกรายงานไว้โดยตรงในเอกสารที่ใช้

1. Aflac Japan — ส่วนงานหลัก

ประกันมะเร็ง (Cancer): บริษัทเป็นผู้บุกเบิกประกันมะเร็งในญี่ปุ่นตั้งแต่ปี 1974 ปัจจุบันมีผลิตภัณฑ์ Miraito ซึ่งเปิดตัวเดือนมี.ค. 2025 และบริการสนับสนุน Yori-sou Cancer Consultation Support สำหรับผู้เอาประกันเดิม (10-K FY2025)
ประกันการแพทย์และสุขภาพอื่น: ผลิตภัณฑ์ Medical Insurance เปิดตัวพร้อม Anshin Palette เมื่อ ธ.ค. 2025 และประกันดูแลผู้สูงอายุ (Nursing Care) บริษัทระบุในปี 2026 จะส่งเสริมการขายทั้งสามผลิตภัณฑ์ (10-K FY2025) (Q4 2025 Release)
ประกันชีวิตแบบออม (First sector): Whole Life Prepare Smart, GIFT, Tsumitasu (เปิดตัวมิ.ย. 2024) และ WAYS กับ Child Endowment ผลิตภัณฑ์ Tsumitasu และ WAYS อยู่ในการทำประกันต่อภายนอกที่บริษัทระบุในไตรมาส 2 2026 ซึ่งทำให้เบี้ยสุทธิญี่ปุ่นลดลง (Q2 Release)
ช่องทางจำหน่าย: ตัวแทนขายแบบดั้งเดิมประมาณ 6,300 แห่ง และที่ปรึกษาการขายที่ได้รับอนุญาตประมาณ 112,000 คน พันธมิตรหลักได้แก่ Dai-ichi Life (ตัวแทนประมาณ 37,000 คนขายผลิตภัณฑ์มะเร็ง) Japan Post Group (สาขาไปรษณีย์ประมาณ 20,000 แห่ง) Daido Life (ประมาณ 3,700 คน) และธนาคารในญี่ปุ่นประมาณ 90% (10-K FY2025)
สถานะตลาด: บริษัทระบุว่าเป็นผู้ประกันมะเร็งและการแพทย์ (third sector) รายใหญ่ที่สุดในญี่ปุ่นตามจำนวนกรมธรรม์ที่มีผลบังคับ (10-K FY2025)

2. Aflac U.S. — ประกันผ่านที่ทำงาน

ผลิตภัณฑ์: ประกันเสริมที่ครอบคลุมอุบัติเหตุ ทุพพลภาพระยะสั้นและระยะยาว (กลุ่ม) ประกันโรคร้ายแรง (Cancer และ Critical Illness) ประกันค่ารักษาพยาบาลรายวัน ทันตกรรม สายตา และประกันชีวิต กรมธรรม์แต่ละฉบับพกพาได้เมื่อเปลี่ยนงาน (10-K FY2025)
ช่องทาง: ขายที่ที่ทำงานเป็นหลัก นายจ้างขนาด 3–99 คนผ่านตัวแทนอิสระ และนายจ้างขนาด 100 คนขึ้นไปผ่านนายหน้า มีตัวแทนที่ผลิตงานจริงประมาณ 5,300 คนในปี 2025 บริษัทกำลังขยายการเข้าถึงลูกค้ารายบุคคลผ่านการสร้างลีดดิจิทัล (10-K FY2025)
ผลการดำเนินงาน: เบี้ยสุทธิที่ได้รับปี 2025 ประมาณ $6.0B เพิ่ม 2.9% กำไรก่อนภาษี adjusted ประมาณ $1.4B ทรงตัว ไตรมาส 2 2026 กำไรก่อนภาษี $370M ลด 4.6% เพราะผลประโยชน์ที่จ่ายเพิ่มขึ้น 7.0% (Q4 2025 Release) (Q2 Release)

3. Corporate and Other

รวมบริษัทแม่ (Parent Company) บริษัทลงทุนและบริษัทจัดการสินทรัพย์ทั้งในสหรัฐฯ และญี่ปุ่น บริษัทประกันต่อ Aflac Re Bermuda Ltd. ซึ่งรับประกันต่อกรมธรรม์บางส่วนของ Aflac Life Insurance Japan Ltd. และโรงพิมพ์ย่อย (10-K FY2025)
ดอกเบี้ยจ่ายของหนี้ระดับบริษัทแม่เพิ่มขึ้นในไตรมาส 2 2026 เป็น $62M (ปีก่อน $51M) (10-Q 2Q26)

ทำไมเบี้ยรับไม่เท่ากับรายได้

รายได้รวมของ Aflac ประกอบด้วยเบี้ยสุทธิที่ได้รับ กำไรจากการลงทุน และขาดทุนจากการลงทุน ปี 2025 รายได้รวมลดลง 9.3% เป็น $17,164M เพราะขาดทุนจากการลงทุนสุทธิ $572M เทียบกับกำไร $1,271M ปี 2024 ตัวเลขรายได้จึงผันผวนตามตลาดการเงินมากกว่าการขายประกันจริง ควรดูกำไรหลักประกอบเสมอ

4. ผลประกอบการ (Financial Performance)

FY2023–FY2025 และ 1H2025 / 1H2026 และ TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ

รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	1H2025	1H2026	TTM
รายได้รวม	18,701	18,927	17,164	7,558	8,463	18,069
กำไรจากการลงทุนสุทธิ (ขาดทุน)	590	1,271	(572)	n/a	n/a	n/a
กำไรก่อนภาษี	5,262	6,417	4,533	967	2,220	5,786
ภาษีเงินได้	603	974	887	339	376	924
กำไรสุทธิ	4,659	5,443	3,646	628	1,844	4,862
EPS diluted ($)	7.78	9.63	6.82	1.16	3.61	9.27
กำไรหลัก (Adjusted)	3,733	4,072	4,008	1,863	1,784	3,929
Adjusted EPS diluted ($)	6.23	7.21	7.49	3.43	3.50	7.56
Net margin (%)	24.9	28.8	21.2	8.3	21.8	26.9
Adjusted margin (%)	20.0	21.5	23.4	24.7	21.1	21.7
Effective tax rate (%)	11.5	15.2	19.6	35.1	16.9	16.0

ที่มา: 10-K FY2025 และ Q4 2025 Release (FY2025 และ FY2024) · Q4 2024 Release (FY2023) · 10-Q 2Q26 และ Q2 Release (1H) · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · Net margin และ Adjusted margin = ค่าหารด้วยรายได้รวม · กำไรจากการลงทุนสุทธิ 1H ไม่ได้ดึงมาครบ จึงแสดงเป็น n/a

ปัจจัยที่ต้องดูก่อนอ่านตัวเลขปีต่อปี

FY2024 — ฐานสูงจากกำไรการลงทุน: กำไรจากการลงทุนสุทธิ $1,271M ทำให้ GAAP EPS สูงถึง $9.63 แต่ adjusted EPS $7.21 ซึ่งเป็นฐานที่ใช้เปรียบเทียบจริง (Q4 2024 Release)
FY2025 — กำไรสุทธิลด แต่ adjusted EPS โต: GAAP EPS ลด 29.2% เหลือ $6.82 เพราะขาดทุนจากการลงทุน $572M ขณะที่ adjusted EPS โต 3.9% เป็น $7.49 (หรือ 3.5% ถ้าไม่รวมผลค่าเงิน $0.04) (Q4 2025 Release)
1H2025 — ฐานต่ำ: กำไรสุทธิ 1H2025 $628M ต่ำจากขาดทุนจากการลงทุนในไตรมาส 2 2025 $421M ทำให้ 1H2026 ดูโตแรงมาก โดยกำไรหลักยังลดลง 4.2%
อัตราภาษี: อัตราภาษีของ 1H2025 อยู่ที่ 35.1% ส่วน 1H2026 อยู่ที่ 16.9% ซึ่งใกล้เคียง TTM ที่ 16.0% จึงควรระวังการใช้ 1H2025 เป็นฐานเปรียบเทียบ เอกสารที่ใช้ไม่ได้อธิบายสาเหตุของอัตราภาษีที่ต่างกัน (10-Q 2Q26)

ไตรมาส 2 2026 ในภาพรวม

รายได้รวม $4,117M (−1.0%) · กำไรสุทธิ $825M (+37.7%) · กำไรหลัก $883M (−7.7%) · adjusted EPS $1.75 (−1.7%) แต่ถ้าไม่รวมผลค่าเงินไตรมาสนี้ adjusted EPS อยู่ที่ $1.80 (+1.1%) · ขาดทุนจากการลงทุนสุทธิ $153M ($0.30 ต่อหุ้น) (Q2 Release)

รายได้ กำไรก่อนภาษี และกำไรสุทธิ — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 ($M)

ที่มา: 10-K FY2025 · Q4 2024 Release · 10-Q 2Q26 · ช่องที่กราฟตั้งชื่อว่า “EBITDA” คือ กำไรก่อนภาษี เพราะบริษัทไม่ได้รายงาน EBITDA และเอกสารที่ดึงมาไม่มีดอกเบี้ยจ่ายรายปีให้คำนวณ EBITDA เทียบเท่าแบบของบริษัททั่วไป

Pretax Margin และ Net Margin — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 (%)

ที่มา: คำนวณจาก 10-K FY2025 และ 10-Q 2Q26 · ช่องที่กราฟตั้งชื่อว่า “EBITDA Margin” คือ Pretax Margin (กำไรก่อนภาษี ÷ รายได้รวม): FY2023 28.1% · FY2024 33.9% · FY2025 26.4% · TTM 32.0%

1H2025 vs 1H2026 — รายได้ กำไรก่อนภาษี กำไรสุทธิ และกำไรหลัก ($M)

ที่มา: 10-Q 2Q26 · Q2 Release · 1H2026 รายได้ +12.0% กำไรก่อนภาษี +129.6% กำไรสุทธิ +193.6% และกำไรหลัก −4.2% YoY

5. งบแสดงสถานะการเงิน (Balance Sheet)

ณ สิ้นปี FY2023–FY2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน

รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	30 มิ.ย. 2026
เงินสดและรายการเทียบเท่า	n/a	n/a	6,245	6,120
เงินลงทุนและเงินสดรวม	113,560	105,087	103,760	103,003
สินทรัพย์รวม	126,724	117,566	116,470	115,961
หนี้สินรวม	104,739	91,468	86,980	85,649
ส่วนของผู้ถือหุ้น	21,985	26,098	29,490	30,312
BVPS GAAP ($)	38.00	47.45	56.85	60.35
Adjusted BVPS ($)	n/a	52.87	54.06	55.01

ที่มา: Q4 2024 Release (FY2023–FY2024) · Q4 2025 Release (FY2025) · 10-Q 2Q26 (30 มิ.ย. 2026 และ 31 ธ.ค. 2025 เงินสด) · หนี้สินรวมคำนวณจาก สินทรัพย์รวม − ส่วนของผู้ถือหุ้น · เงินสดปี 2023 และ 2024 ไม่ได้ดึงมาในรอบนี้ จึงแสดงเป็น n/a · BVPS ปี 2023 ใช้ค่าที่ Q4 2024 Release ระบุไว้ในรูปของปีก่อน

กระแสเงินสดผู้ถือหุ้น (การคืนทุน)

รายการ	FY2024	FY2025	1H2025	1H2026
การซื้อหุ้นคืน ($M)	ประมาณ 2,800	3,500	n/a	2,043
เงินปันผลจ่ายจริง ($ต่อหุ้น)	2.00	2.32	1.16	1.22
จำนวนหุ้นที่ออก ณ สิ้นงวด (ล้านหุ้น)	n/a	n/a	534.8	502.3

ที่มา: Q4 2024 Release · Q4 2025 Release · 10-Q 2Q26 (งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น 1H2026 ซื้อหุ้นคืนรวม $2,043M) · ไตรมาส 2 2026 แถลงการณ์ซื้อคืน $983M ซึ่งต่างจากตัวเลขในงบส่วนของผู้ถือหุ้น ($992M) โดยเอกสารที่ใช้ไม่ได้อธิบายสาเหตุ · ยอดปันผลรวมเป็นดอลลาร์ FY2025 ไม่ได้ระบุในเอกสารที่ดึงมา

ส่วนของผู้ถือหุ้นโตเร็วกว่าสินทรัพย์

ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มจาก $26.1B (ธ.ค. 2024) เป็น $29.5B (ธ.ค. 2025) และ $30.3B (มิ.ย. 2026) ขณะที่สินทรัพย์รวมลดจาก $117.6B เป็น $116.0B การลดลงของสินทรัพย์สอดคล้องกับเบี้ยที่บริษัทลดลงจากการทำประกันต่อภายนอกของ Tsumitasu และ WAYS ที่ระบุในไตรมาส 2 2026 แต่เอกสารที่ใช้ไม่ได้ยืนยันว่าเป็นสาเหตุเดียวของการลดลงของสินทรัพย์ทั้งหมด (Q2 Release)

โครงสร้างงบดุล — ส่วนของผู้ถือหุ้น หนี้สิน สินทรัพย์ ($M)

ที่มา: 10-K FY2025 · Q4 2024 Release · 10-Q 2Q26 · สินทรัพย์รวมเท่ากับหนี้สินรวมบวกส่วนของผู้ถือหุ้นในทุกงวด

6. หนี้สินและเลเวอเรจ (Leverage)

ณ 31 ธ.ค. 2025 และ 30 มิ.ย. 2026 · หน่วย $ ล้าน

หนี้ (Notes payable และ lease) ณ 30 มิ.ย. 2026

$8,729M

ลดจาก $8,933M ปีก่อน (−2.3%) · ปี 2025 สิ้นปี $8,409M(10-Q)

Net Debt ณ 30 มิ.ย. 2026

$2,609M

หนี้ $8,729M − เงินสด $6,120M(10-Q)

Debt / Equity ณ 30 มิ.ย. 2026

0.29x

หนี้ $8,729M ÷ ส่วนของผู้ถือหุ้น $30,312M(10-Q)

รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	30 มิ.ย. 2026
หนี้ (Notes payable และ lease)	7,364	7,498	8,409	8,729
เงินสด	n/a	n/a	6,245	6,120
Net Debt	n/a	n/a	2,164	2,609
Debt / ส่วนของผู้ถือหุ้น	0.33x	0.29x	0.29x	0.29x
Net Debt / ส่วนของผู้ถือหุ้น	n/a	n/a	0.07x	0.09x
ดอกเบี้ยจ่ายรายปี	n/a	n/a	n/a	n/a
Interest coverage	n/a	n/a	n/a	n/a

ที่มา: Q4 2024 Release (หนี้ FY2023–FY2024 และส่วนของผู้ถือหุ้น) · Q4 2025 Release (FY2025) · 10-Q 2Q26 (30 มิ.ย. 2026 และเงินสด 31 ธ.ค. 2025) · หนี้ของ Aflac ใช้ notes payable และ lease obligations ซึ่งเป็นนิยามที่กราฟใช้ในชื่อ “IB Debt” · ดอกเบี้ยจ่ายรายปีไม่อยู่ในเอกสารที่ดึงมา จึงไม่สามารถคำนวณ interest coverage ได้ในรอบนี้ · เงินสดปี 2023 และ 2024 ยังไม่ได้ดึงมา จึงแสดง Net Debt ได้เฉพาะปี 2025 และ 30 มิ.ย. 2026

อ่านเลเวอเรจของบริษัทประกันให้ถูก

อัตราหนี้ต่อทุนของ Aflac ต่ำเพียง 0.29x แต่ความเสี่ยงหลักของบริษัทประกันไม่ได้อยู่ที่หนี้ระดับบริษัทแม่ เอกสารชี้ว่าความเสี่ยงที่กระทบมากกว่าคือการขาดทุนจากพอร์ตการลงทุนขนาด $103B ซึ่งใหญ่กว่าส่วนของผู้ถือหุ้น $30B มาก และผลจากเงินเยนต่อมูลค่าสินทรัพย์ของ Aflac Japan

Debt/Equity และ Net Debt/Equity — FY2025 → 30 มิ.ย. 2026

ที่มา: คำนวณจาก Q4 2025 Release และ 10-Q 2Q26 · ชื่อ legend “IB Debt/Equity” ในกราฟหมายถึง Debt/Equity ของ Aflac และ “Net IB Debt/Equity” หมายถึง Net Debt/Equity · กราฟแสดงเฉพาะสองงวดที่มีข้อมูลเงินสดครบ

7. สัดส่วนธุรกิจ (Segments)

เบี้ยสุทธิและกำไรก่อนภาษี adjusted รายส่วนงาน · หน่วย $ ล้าน ยกเว้นที่ระบุ

ส่วนงาน	เบี้ยสุทธิ FY2025	YoY FY2025	กำไรก่อนภาษี adj. FY2025	Q2 2026 เบี้ยสุทธิ	YoY Q2 2026	Q2 2026 กำไรก่อนภาษี	YoY Q2 2026
Aflac Japan	6,700	−2.7%	3,400	1,537	−12.7%	741	−6.2%
Aflac U.S.	6,000	+2.9%	1,400	1,539	+2.3%	370	−4.6%
Corporate and Other	n/a	n/a	101	176	−14.6%	(10)	n/a

ที่มา: Q4 2025 Release (เบี้ยสุทธิและกำไรก่อนภาษี adjusted FY2025 ปัดเป็นพันล้านดอลลาร์ในบทสรุป) · Q2 Release (ไตรมาส 2 2026) · ยอดของ Aflac Japan ในสกุลเยน ไตรมาส 2 2026 ¥245.1B (−3.7%) และกำไรก่อนภาษี ¥118.2B (+3.4% รายงาน, −2.1% ไม่รวมค่าเงิน) · ตัวเลข FY2025 ของ Aflac Japan และ Aflac U.S. ในตารางใช้หน่วย $B ที่บริษัทรายงาน ปัดเป็น $M ตามที่แสดง

สัดส่วนรายได้ปรับปรุงตามส่วนงานหลัก FY2025 (%)

ที่มา: 10-K FY2025 (Aflac Japan 53% ของรายได้ปรับปรุงรวม) · ส่วนที่เหลือ 47% รวม Aflac U.S. และ Corporate and Other คำนวณเป็นส่วนต่าง และเอกสารที่ใช้ไม่ได้แยกสัดส่วนของ Aflac U.S. ไว้โดยตรง

ไตรมาส 2 2026: เบี้ยญี่ปุ่นกับค่าเงิน

ยอดขายญี่ปุ่นไตรมาส 2 ลด 5.6% เพราะฐานสูงของ Miraito ปีก่อน แต่ยอดขายครึ่งปีแรกยังเพิ่ม 7.0% บริษัทระบุว่าเบี้ยสุทธิลดลงส่วนหนึ่งจากการประกันต่อภายนอกของ WAYS และ Tsumitasu (Q2 Release)

8. ประวัติปันผล (Dividend History)

DPS ที่จ่ายจริงต่อปี FY2023–FY2025 และ TTM ถึง 30 มิ.ย. 2026 · ปันผลประกาศปี 2026 $2.44

Aflac จ่ายปันผลเป็นรายไตรมาส บริษัทระบุว่าได้เพิ่มปันผลต่อเนื่องมาหลายสิบปี และฝ่ายบริหารตั้งใจรักษาสถิตินี้ต่อในปี 2026 ปันผลไตรมาส 1 และ 3 2026 ประกาศไว้ที่ $0.61 เพิ่มจากปีก่อน $0.58 หรือ +5.2% (Q2 Release)

รายการ	FY2023	FY2024	FY2025	1H2026	TTM มิ.ย. 2026
DPS จ่ายจริง ($)	1.68	2.00	2.32	1.22	2.38
EPS diluted GAAP ($)	7.78	9.63	6.82	3.61	9.27
Adjusted EPS ($)	6.23	7.21	7.49	3.50	7.56
Payout (DPS ÷ GAAP EPS)	21.6%	20.8%	34.0%	n/a	25.7%
Payout (DPS ÷ Adjusted EPS)	27.0%	27.7%	31.0%	n/a	31.5%

ที่มา: Q4 2024 Release (DPS 2023–2024) · Q4 2025 Release (DPS 2025) · Q2 Release (DPS 1H2026 และ 1H2025 $1.16) · TTM = FY2025 − 1H2025 + 1H2026 · Yield ที่ราคา $118.21: 2.06% จากปันผลประกาศปี 2026 และ 2.01% จากการจ่ายจริง TTM

เงินปันผลจ่ายจริงต่อหุ้น (DPS) — FY2023 → TTM มิ.ย. 2026 ($)

ที่มา: Q4 2024 Release · Q4 2025 Release · Q2 Release · แท่งสุดท้ายเป็นยอดหมุนเวียน 12 เดือน ไม่ใช่ค่าที่ประกาศในปีเดียว

9. เปรียบเทียบเพื่อน (Peer Comparison)

ประกันชีวิตและสุขภาพ/ผลิตภัณฑ์ชีวิตในสหรัฐฯ ขนาดกลางถึงใหญ่ · ราคาปิด 14 ต.ค. 2026

Ticker	ราคา ($)	Market Cap ($B)	P/E TTM	Forward P/E	Div. Yield	จุดเด่นของธุรกิจ
AFL	118.21	59.26	12.61x	16.06x	2.06%	สุขภาพเสริมในญี่ปุ่นและ U.S. ผ่านที่ทำงาน
MET	99.72	63.37	19.12x	9.26x	2.38%	ประกันชีวิตและผลิตภัณฑ์การออม/เกษียณสหรัฐฯ และนานาชาติ
PRU	113.49	39.18	10.27x	8.16x	4.93%	ประกันชีวิตและการออม รวมการลงทุนทั่วโลก
PFG	107.26	22.96	15.27x	10.94x	3.13%	ประกันชีวิต บำนาญ และการจัดการสินทรัพย์
UNM	91.46	14.48	21.59x	10.24x	2.21%	ประกันสุขภาพเสริม ประกันทุพพลภาพ และประกันชีวิตแบบกลุ่ม

ที่มา: StockAnalysis (AFL), MET, PRU, PFG, UNM · รายงานนี้ใช้ P/E ตาม GAAP และ Forward P/E ที่หน้า StockAnalysis ระบุของทุกบริษัทโดยไม่ได้ปรับ EPS เอง · P/E ของ MET และ UNM สูงเพราะกำไร TTM ต่ำกว่า Forward มาก จึงควรดูกับ Forward P/E ประกอบ · เปรียบเทียบเฉพาะ Market Cap และ P/E ระหว่างบริษัทเท่านั้น ไม่ได้เทียบ P/BV เพราะ mix ธุรกิจต่างกันมาก

Market Cap ($B) และ P/E TTM — AFL เทียบกลุ่มประกันชีวิตและสุขภาพ

ที่มา: StockAnalysis ราคาปิด 14 ต.ค. 2026 ตามลิงก์ในตาราง

AFL ถูกหรือแพง เทียบเพื่อน?

ที่ P/E TTM 12.6x AFL ถูกกว่า MET, PFG และ UNM แต่แพงกว่า PRU (10.3x) ที่ Forward P/E AFL อยู่ที่ 16.1x สูงที่สุดในกลุ่ม ตัวเลขนี้บ่งชี้ว่านักวิเคราะห์คาดกำไรข้างหน้าของ AFL เติบโตน้อยกว่าเพื่อน (ตามตัวเลข StockAnalysis) และความเสี่ยงจากเบี้ยรับญี่ปุ่นยังเป็นประเด็นหลัก เมื่อดูจากกำไรหลักปรับปรุง P/E ของ AFL อยู่ประมาณ 15.6x

10. มุมมองอนาคต (Outlook)

ไม่มี guidance ตัวเลขใน Q2 2026 Release และ 10-Q · หมุดหมายที่มีวันที่ชัดเจน

Aflac ไม่ได้ให้ guidance ตัวเลขของปี 2026 ในเอกสารที่ใช้จัดทำรายงานนี้ (10-K FY2025, 10-Q 2Q26 และ Q2 2026 Release) ฝ่ายบริหารเน้นการเติบโตแบบสมดุลระหว่างการลงทุนเพื่อการเติบโตและการลดต้นทุนระยะยาว รวมถึงการส่งเสริมการขายผลิตภัณฑ์ญี่ปุ่นทั้งสามตัวในปี 2026 (Q4 2025 Release)

รายการ	ตัวเลขล่าสุดที่บริษัทรายงาน	หมายเหตุ
ยอดขาย Aflac Japan 1H2026	+7.0% YoY	ไตรมาส 2 ลด 5.6% จากฐานสูงของ Miraito
เบี้ยสุทธิ Aflac U.S. ไตรมาส 2 2026	+2.3% YoY	กำไรก่อนภาษี $370M (−4.6%)
กำไรหลัก (adj.) 1H2026	$1,784M (−4.2%)	adj. EPS $3.50 (+2.0%)
ซื้อหุ้นคืน ไตรมาส 2 2026	$983M	ลดจำนวนหุ้นลง 6.1% เทียบปีก่อน
Adjusted BVPS ณ 30 มิ.ย. 2026	$55.01 (+6.2%)	ไม่รวมผลค่าเงิน $41.22 (−4.1%)

ที่มา: Q2 Release · 10-Q 2Q26 · ตัวเลขนี้เป็นข้อมูลจริงที่รายงาน ไม่ใช่การพยากรณ์

ตัวเลขพยากรณ์จากแหล่งอื่น (Attributed)

กำไรหลักต่อหุ้น FY2027 $7.62 (+8.4%) และรายได้ $17.23B (+1.7%): ตัวเลขจาก StockAnalysis ซึ่งรวบรวมจากนักวิเคราะห์ ไม่ใช่การพยากรณ์ของบริษัทหรือของรายงานนี้ (StockAnalysis)
ราคาเป้าหมายนักวิเคราะห์: เฉลี่ย $117.33 มัธยฐาน $116 สูงสุด $138 ต่ำสุด $101 จาก 15 ราย (1 Strong Buy, 2 Buy, 8 Hold, 1 Sell, 3 Strong Sell) (StockAnalysis)

หมุดหมายสำคัญ

ไตรมาส 3 2026 — งบ 10-Q งวดสิ้นสุด 30 ก.ย. 2026 ยังไม่ได้ยื่นในวันที่จัดทำรายงาน วันประกาศผลไม่ได้ยืนยันจากแหล่งที่ใช้
ปันผลไตรมาส 3 2026 $0.61 จ่ายวันที่ 1 ก.ย. 2026 (ผ่านไปแล้ว) บริษัทจะประกาศปันผลงวดถัดไปตามรอบปกติ (Q2 Release)
การประกาศกลยุทธ์ประกันต่อของญี่ปุ่น — บริษัทได้ทำข้อตกลงประกันต่อภายนอกกับ WAYS และ Tsumitasu แล้ว ควรติดตามว่าจะมีการขยายรูปแบบนี้ไปผลิตภัณฑ์อื่นหรือไม่ เพราะจะกระทบเบี้ยสุทธิที่รายงาน

อ่านปัจจัยนี้ในภาพรวม

ตัวเลขพยากรณ์ของนักวิเคราะห์ปี 2027 บ่งชี้ว่าการเติบโตของกำไรหลักจะช้าลงจากปี 2025 การขับเคลื่อนหลักจะมาจากการลดจำนวนหุ้นและการเติบโตของยอดขายญี่ปุ่นที่ฟื้นตัวหลังฐานสูง มากกว่าการเพิ่มเบี้ยรับรวม

11. ปัจจัยเสี่ยง (Risk Factors)

6 กลุ่มความเสี่ยงพร้อมสัญญาณที่สังเกตได้ · อ้างอิง 10-K FY2025 และ Q2 2026 Release

1. การกระจุกตัวในญี่ปุ่นและค่าเงินเยน

Aflac Japan คิดเป็น 53% ของรายได้ปรับปรุงและ 76% ของสินทรัพย์ บริษัทรายงานว่าไตรมาส 2 2026 เยนอ่อนค่า 9.3% ทำให้กำไรต่อหุ้นลด $0.05 ถ้าเยนอ่อนต่อเนื่องอีก เงินลงทุนที่เป็นเยนและกำไรที่แปลงเป็นดอลลาร์จะลดลง สัญญาณ: อัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยรายไตรมาส (159.45 ในไตรมาส 2 2026) และ adjusted BVPS ที่ไม่รวมผลค่าเงิน ($41.22 ณ 30 มิ.ย. 2026 ลดจาก $42.97) (10-K FY2025) (Q2 Release)

2. การลงทุนสุทธิขาดทุนและอัตราดอกเบี้ย

ปี 2025 บริษัทขาดทุนจากการลงทุนสุทธิ $572M หลังจากกำไร $1,271M ในปี 2024 ไตรมาส 2 2026 ขาดทุนอีก $153M รายได้ดอกเบี้ยสุทธิจากการลงทุน (net investment income) ลด 9.0% ในไตรมาส 2 2026 และเอกสารระบุว่าการหาลงทุนที่เป็นเยนที่เหมาะสมมีจำกัด สัญญาณ: net investment gains/losses รายไตรมาส และ net investment income รายไตรมาส (Q4 2025 Release) (Q2 Release)

3. ความเสี่ยงด้านเครดิต คู่สัญญา และอันดับเครดิต

พอร์ตการลงทุนของ Aflac ประกอบด้วยตราสารหนี้จำนวนมาก การด้อยค่าจากเครดิตหรือการผิดนัดของคู่สัญญา รวมถึงการลดอันดับเครดิตของบริษัท อาจกระทบทั้งกำไรและ BVPS ทั้งนี้ การประกันต่อภายนอกที่บริษัทระบุในปี 2026 ทำให้คู่สัญญาประกันต่อเป็นจุดที่ควรติดตาม (ข้อสังเกตของรายงานนี้) สัญญาณ: ค่า credit loss รายไตรมาส การเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิตและการแถลงของคู่สัญญาประกันต่อ (10-K FY2025)

4. การพึ่งพาช่องทางจำหน่ายในญี่ปุ่น

ตัวแทนและพันธมิตรจัดจำหน่ายหลักของ Aflac Japan ได้แก่ Dai-ichi Life, Japan Post Group และธนาคารประมาณ 90% หากพันธมิตรเปลี่ยนนโยบายหรือลดการแนะนำผลิตภัณฑ์ การเติบโตของเบี้ยจะได้รับผลกระทบโดยตรง ยอดขายไตรมาส 2 2026 ลด 5.6% ทั้งที่ครึ่งปีแรกโต 7.0% สัญญาณ: ยอดขาย Aflac Japan รายไตรมาส และสัดส่วนของช่องทางพันธมิตร (10-K FY2025) (Q2 Release)

5. ค่าสินไหมและผลประโยชน์ที่จ่ายเพิ่มขึ้น

ผลประโยชน์ที่จ่ายของ Aflac U.S. เพิ่ม 7.0% ในไตรมาส 2 2026 และกำไรก่อนภาษีลดลง ทำให้ margin ของส่วนงานนี้ลดจาก 22.5% เป็น 20.9% ถ้าการใช้บริการสุขภาพเพิ่มขึ้นเร็วกว่าการปรับเบี้ย margin จะถูกกดต่อเนื่อง สัญญาณ: ผลประโยชน์ที่จ่ายรายไตรมาสของ Aflac U.S. และ pretax margin ของส่วนงาน (Q2 Release)

6. ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน ไซเบอร์ และกฎระเบียบ

Aflac ดำเนินงานภายใต้กฎระเบียบประกันภัยของญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ เอกสารยังระบุความเสี่ยงด้านการปฏิบัติการและไซเบอร์ รวมถึงข้อจำกัดด้านการจ่ายเงินของบริษัทแม่ที่พึ่งพาเงินปันผลจากบริษัทย่อย สัญญาณ: การแถลงของหน่วยงานกำกับในญี่ปุ่นและสหรัฐฯ และหมายเหตุในรายงานประจำปี (10-K FY2025)

12. SWOT

ประเมิน ณ 15 ต.ค. 2026 จากงบ 1H2026 และ Q2 2026 Release

Strengths (จุดแข็ง)

ผู้ประกันมะเร็งและการแพทย์ (third sector) รายใหญ่ที่สุดในญี่ปุ่นตามจำนวนกรมธรรม์ที่มีผลบังคับ (10-K FY2025)
margin กำไรก่อนภาษี Aflac Japan ไตรมาส 2 2026 อยู่ที่ 34.3% เทียบ 32.0% ปีก่อน (วัดเป็นเยน) (Q2 Release)
ปันผลเพิ่มต่อเนื่องและซื้อหุ้นคืนจำนวนมาก ($3.5B ในปี 2025) ทำให้จำนวนหุ้นลด 6.1% ใน 12 เดือน
ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มจาก $26.1B เป็น $30.3B ในรอบ 18 เดือน (Q4 2024 Release) (10-Q 2Q26)

Weaknesses (จุดอ่อน)

กำไรหลักลดลง 4.2% ใน 1H2026 แม้กำไรสุทธิเพิ่มมาก
รายได้จากการลงทุนสุทธิลด 9.0% ในไตรมาส 2 2026 และขาดทุนจากการลงทุนปี 2025 $572M
ยอดขาย Aflac Japan ไตรมาส 2 2026 ลด 5.6% และเบี้ยสุทธิลด 12.7% เป็นดอลลาร์
ค่าใช้จ่ายด้านผลประโยชน์ของ Aflac U.S. เพิ่มเร็วกว่ารายได้ ทำให้ margin ลด (Q2 Release)

Opportunities (โอกาส)

ผลิตภัณฑ์ญี่ปุ่นใหม่สามชนิดที่บริษัทจะส่งเสริมการขายในปี 2026 (Miraito, Tsumitasu, Anshin Palette) (Q4 2025 Release)
Aflac U.S. ขยายการเข้าถึงลูกค้ารายบุคคลผ่านการสร้างลีดดิจิทัล และเบี้ยไตรมาส 2 เพิ่ม 2.3%
การประกันต่อภายนอกอาจเป็นเครื่องมือจัดการทุนและความเสี่ยงของบริษัทต่อไปได้ในอนาคต (ข้อสังเกตของรายงานนี้ ไม่ใช่คำแถลงของบริษัท)
จำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยให้กำไรต่อหุ้นโตได้แม้กำไรรวมทรงตัว

Threats (อุปสรรค)

เยนอ่อนค่าต่อเนื่อง (159.45 เยนต่อดอลลาร์ในไตรมาส 2 2026) ลดกำไรและมูลค่าทางบัญชีที่แปลงเป็นดอลลาร์
ความผันผวนของตลาดการเงินที่กระทบพอร์ตการลงทุนขนาดประมาณ $103B
การแข่งขันและการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของลูกค้าในตลาดประกันสุขภาพญี่ปุ่น
ฉันทามติของนักวิเคราะห์ Hold ราคาเป้าเฉลี่ยใกล้ราคาตลาด เหลือพื้นที่ขึ้นน้อย (StockAnalysis)

ที่มา: 10-K FY2025 · 10-Q 2Q26 · Q2 Release · Q4 2025 Release · StockAnalysis · ข้อความที่ระบุว่า “ข้อสังเกตของรายงานนี้” เป็นการวิเคราะห์ของผู้จัดทำ ไม่ใช่คำแถลงของบริษัท

13. มุมมองนักลงทุน (Investor View)

ข้อมูลตลาด ณ 14 ต.ค. 2026 · งบ 1H2026 · Q2 2026 Release 6 ส.ค. 2026

Aflac เป็นประกันสุขภาพเสริมที่สร้างกำไรได้ดีในญี่ปุ่น แต่ปี 2026 กำไรหลักกำลังนิ่งเพราะค่าเงินและการขาดทุนจากการลงทุนที่ลดลง ราคาปิด $118.21 ซื้อขายที่ P/E ตาม GAAP 12.61x (ประมาณ 15.6x บน adjusted EPS) และ P/BV 1.96x นักวิเคราะห์ 15 รายให้ “Hold” โดยเฉลี่ย ราคาเป้าหมายเฉลี่ย $117.33 ซึ่งใกล้ราคาตลาด ประเด็นที่จะตัดสินหุ้นในสามเดือนข้างหน้าคือ (1) อัตราแลกเปลี่ยนเยนต่อดอลลาร์ (2) ยอดขายญี่ปุ่นหลังฐานสูงของ Miraito และ (3) ผลกำไรไตรมาส 3 2026 ซึ่งยังไม่มีในรายงานนี้

Bull — อ้างอิง $138 (PT สูงสุด, +16.7%)

กำไรหลัก 1H2026 ลด 4.2% แต่ adjusted EPS โต 2.0% และค่าเงินกดกำไรไตรมาส 2 เพียง $0.05 ยอดขายครึ่งปีโต 7.0% หากเยนฟื้นและยอดขายไตรมาส 3 กลับมาเป็นบวก กำไรหลักจะกลับมาโตชัดเจนขึ้น
จำนวนหุ้นลด 6.1% และซื้อหุ้นคืนไตรมาสละราว $1B ทำให้ EPS โตเร็วกว่ากำไรรวม
EPS FY2027 $7.62 (+8.4%) ที่ราคา $138 เท่ากับ P/E ประมาณ 18x บนค่านี้ (StockAnalysis)

Base — อ้างอิง $117.33 (PT เฉลี่ย, −0.7%)

กำไรหลักต่อหุ้นประมาณ $7.5–7.6 ต่อปี ที่ P/E หลักประมาณ 15–16x ได้ราคาใกล้ราคาปัจจุบัน
ผลตอบแทนรวมประมาณ 2% จากปันผลและโตได้อีกเล็กน้อยจากการลดจำนวนหุ้น
กำไรจากการลงทุนสุทธิที่ผันผวนจะยังทำให้ GAAP EPS ไม่แน่นอน ควรใช้ adjusted EPS เป็นฐานประเมิน

Bear — อ้างอิง $101 (PT ต่ำสุด, −14.6%)

เยนอ่อนต่อเนื่องหรือกว่า 159 ลดกำไรและ BVPS ที่แปลงเป็นดอลลาร์ (adjusted BVPS ที่ไม่รวมค่าเงินลดแล้ว 4.1%)
ยอดขายญี่ปุ่นลดซ้ำในไตรมาส 3 และผลประโยชน์ของ Aflac U.S. เพิ่มเร็วกว่าเบี้ย ทำให้ adjusted EPS ลดเหลือต่ำกว่า $7.0
ขาดทุนจากการลงทุนกลับมาเป็นรอบ ทำให้ GAAP EPS ผันผวนและกระทบความเชื่อมั่น

ราคาอ้างอิงมาจาก StockAnalysis และ StockAnalysis forecast ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของรายงานนี้ · ตัวเลขการประเมินตามสถานการณ์ใน Base และ Bear เป็นสมมติฐานของผู้จัดทำจากข้อมูลงบจริงในรายงาน · รายงานนี้จัดทำเพื่อข้อมูลประกอบการตัดสินใจเท่านั้น มิใช่คำแนะนำในการลงทุน

รายการติดตาม (Monitoring Checklist)

อัตราแลกเปลี่ยนเยนต่อดอลลาร์รายไตรมาส และผลกระทบต่อ adjusted EPS ที่บริษัทรายงาน
ยอดขายและเบี้ยสุทธิของ Aflac Japan รายไตรมาส รวมถึงผลกระทบจากการประกันต่อภายนอกของ WAYS และ Tsumitasu
net investment gains/losses และ net investment income รายไตรมาส
ผลประโยชน์ที่จ่ายของ Aflac U.S. และ pretax margin ของส่วนงาน
การซื้อหุ้นคืนรายไตรมาสและการประกาศปันผลในไตรมาสถัดไป
10-Q ไตรมาส 3 2026 เมื่อยื่นแล้ว (จำนวนหุ้น ส่วนของผู้ถือหุ้น และกำไรหลัก)