ADP รายงานรายได้ FY2026 โต 7% เป็น $21.9B และกำไรสุทธิ GAAP โต 8% เป็น $4.4B (EPS $10.94) Employer Services ทำ EBT margin ได้ 36.7% ส่วน PEO Services รายได้โตแต่กำไรลด 2% เพราะต้นทุน pass-through ที่ไม่มีกำไรขั้นต้น แนวทาง FY2027 คือรายได้โต 5–6% และ adjusted EPS โต 9–11% หุ้นซื้อขายที่ forward P/E 22.1x สูงกว่าเพื่อนราว 26%
หมายเหตุ: ADP ไม่รายงาน EBITDA เอง ค่า EBITDA ในรายงานนี้คำนวณเอง (ดูหัวข้อ 4) P/E และ market cap มาจาก StockAnalysis ซึ่งเป็นแหล่งรวบรวม ไม่ใช่ตัวเลขที่บริษัทยื่น
รายได้ดอกเบี้ยจาก funds held for clients เป็น $1,354.8M ในปี FY2026 (ประมาณ 6.2% ของรายได้รวม) และแนวทาง FY2027 ให้ช่วยสุทธิ $1,545–1,565M ซึ่งเทียบกับ EBT FY2026 $5,730.3M คิดเป็นราว 23% ของกำไรก่อนภาษี อัตราดอกเบี้ยจึงเป็นตัวแปรสำคัญที่ต้องติดตาม (Ex.99 · 29 ก.ค. 2026)
กรอบ bull/base/bear เป็นการคำนวณของผู้จัดทำจาก adj. EPS FY2026 $11.12 และช่วงแนวทาง FY2027 ไม่ใช่ราคาเป้าหมายของบริษัทหรือโบรกเกอร์ (ดูหัวข้อ 13)
| รายการ | รายละเอียด |
|---|---|
| ชื่อตามกฎหมาย | Automatic Data Processing, Inc. (Delaware) |
| ตลาด · สัญลักษณ์ | NASDAQ Global Select Market · ADP |
| สำนักงานใหญ่ | One ADP Boulevard, Roseland, New Jersey, USA |
| ปีงบประมาณ | สิ้นสุด 30 มิถุนายนของทุกปี (FY2026 = ก.ค. 2025 – มิ.ย. 2026) |
| CEO · CFO | Maria Black (CEO) · Peter Hadley (CFO) (8-K) |
| พนักงาน | ประมาณ 67,000 คน ณ 30 มิ.ย. 2026 ให้บริการลูกค้าใน 140+ ประเทศและดินแดน (10-K) |
| ลูกค้า | มากกว่า 1.1 ล้านรายทั่วโลก (10-K) |
| ดัชนีที่อยู่ในรายการ | S&P 500 · NASDAQ-100 (ตามทะเบียนภายใน docs/usStocks.ts) |
| กลุ่มอุตสาหกรรม (ทะเบียน) | Industrial Services / Personnel Services (ตามทะเบียนภายใน ยังไม่ได้เทียบกับการจัดกลุ่มมาตรฐานอื่น) |
หมายเหตุ: ทะเบียนหุ้นเป็นข้อมูลภายในที่สร้างอัตโนมัติ ชื่อและกลุ่มอุตสาหกรรมจึงยังไม่ได้ยืนยันจากแหล่งปฐมภูมิ ADP ไม่มี free float หรือ foreign holding แบบตลาดไทย จึงไม่แสดงในหัวข้อนี้
ADP ขายซอฟต์แวร์และบริการ Human Capital Management (HCM) ตั้งแต่การจ่ายเงินเดือน สวัสดิการ การจัดการบุคลากร การปฏิบัติตามกฎหมาย ไปจนถึงการเกษียณ จุดแข็งคือความสัมพันธ์กับลูกค้าที่ยาวนาน (ES ประมาณ 13 ปี PEO ประมาณ 6 ปี) และ ES client revenue retention 92.1% ทำให้รายได้ส่วนใหญ่เป็น recurring
| ส่วนธุรกิจ | บริการและแบรนด์หลัก | รายได้ | EBT | EBT margin |
|---|---|---|---|---|
| Employer Services (ES) | Payroll (ADP Global Payroll, ADP Lyric HCM), Benefits Administration, Talent, Workforce Management, Compliance, HR Management, Retirement, Insurance, ADP Assist (AI agents), WorkForce Software (ซื้อ ต.ค. 2024) | 14,831.4 | 5,436.8 | 36.7% |
| PEO Services | ADP TotalSource (co-employment สำหรับธุรกิจขนาดเล็กและกลาง PEO ที่ IRS รับรอง CPEO รายใหญ่ที่สุด) · ADP Indemnity (ประกันชดเชยค่าชดเชยแรงงาน) | 7,128.1 | 936.1 | 13.1% |
| Other / corporate | ค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ไม่ได้ปันส่วน | (12.1) อีลิมิเนชัน | (642.6) | — |
| รวม | 21,947.4 | 5,730.3 | 26.1% |
ที่มา: 10-K FY2026 · Analysis of Reportable Segments · EBT ของ ES ได้รับแรงหนุนจากดอกเบี้ย funds held for clients ซึ่งอยู่ในส่วนนี้ด้วย
ADP ถือเงินที่จะจ่ายให้พนักงานและหน่วยงานภาษีไว้ก่อนจ่ายจริง ช่วงระหว่างนั้นเรียกว่า client funds ซึ่งในปี FY2026 มียอดเฉลี่ย $40.4B ได้รับผลตอบแทนเฉลี่ย 3.4% นอกจากนี้บริษัทยังมีการลงทุนของตัวเอง (corporate investments) อีก $10.4B
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026 |
|---|---|---|---|---|
| รายได้รวม | 18,012.2 | 19,202.6 | 20,560.9 | 21,947.4 |
| YoY | — | +6.6% | +7.1% | +6.7% |
| EBT (กำไรก่อนภาษี ซึ่ง ADP เรียกว่า EBIT) | 4,437.6 | 4,872.3 | 5,310.1 | 5,730.3 |
| ดอกเบี้ยจ่าย | 253.3 | 361.4 | 455.9 | 459.3 |
| ค่าเสื่อม/ตัดจำหน่าย (D&A) | 549.3 | 561.9 | 582.4 | 585.9 |
| EBITDA (derived) = EBT + ดอกเบี้ย + D&A | 5,240.2 | 5,795.6 | 6,348.4 | 6,775.5 |
| YoY | — | +10.6% | +9.5% | +6.7% |
| กำไรสุทธิ | 3,412.0 | 3,752.0 | 4,079.7 | 4,413.5 |
| YoY | — | +10.0% | +8.7% | +8.2% |
| EPS เจือจาง GAAP ($) | 8.21 | 9.10 | 9.98 | 10.94 |
| Adjusted EPS ($) | — | — | 10.01 | 11.12 |
| EBITDA margin (derived) | 29.1% | 30.2% | 30.9% | 30.9% |
| EBT margin | 24.6% | 25.4% | 25.8% | 26.1% |
| Net profit margin | 18.9% | 19.5% | 19.8% | 20.1% |
ที่มา: 10-K FY2026 (FY2025–26) และ XBRL (FY2023–24) ADP ใช้คำว่า EBIT สำหรับกำไรก่อนภาษีที่หักดอกเบี้ยจ่ายแล้ว จึงต้องบวกดอกเบี้ยกลับเพื่อคำนวณ EBITDA รายได้รวมมี zero-margin pass-through และดอกเบี้ยจาก client funds รวมอยู่ด้วย ทำให้ margin ดูต่ำกว่าบริษัท software ทั่วไป
รายงาน 10-K FY2026 ยื่นแล้ว จึงงวดรายไตรมาสล่าสุดที่เปรียบเทียบได้คือ 9 เดือนสิ้นสุด 31 มี.ค. 2026 จากงบ 10-Q ไตรมาส 3 ไตรมาสที่ 1 FY2027 (ก.ค.–ก.ย. 2026) ยังไม่ได้ยื่นในวันที่จัดทำรายงาน
ที่มา: 10-Q Q3 FY2026 EBITDA ที่ 9M คำนวณเป็น (กำไรสุทธิ + ภาษี) + ดอกเบี้ย + D&A (derived) รายได้ 9M FY26 $16,473.6M (+6.7%) EBITDA $5,249.5M (+7.2%) กำไรสุทธิ $3,434.9M (+8.4%)
สินทรัพย์รวม $63,193M มี Funds held for clients $43,958M และหนี้สินรวม $57,162M มี Client funds obligations $44,416M ทั้งสองรายการเป็นเงินของลูกค้าที่ยังไม่จ่ายออก ดังนั้น total assets และ total liabilities จึงไม่สะท้อนฐานะของ ADP โดยตรง ควรดูส่วนผู้ถือหุ้นและ IB debt แทน (10-K FY26 · Balance Sheet)
| รายการ | 30 มิ.ย. 2023 | 30 มิ.ย. 2024 | 30 มิ.ย. 2025 | 30 มิ.ย. 2026 |
|---|---|---|---|---|
| เงินสดและเทียบเท่า | 2,083.5 | 2,913.4 | 3,347.8 | 4,230.1 |
| Funds held for clients (สินทรัพย์หมุนเวียน) | n/a | n/a | 30,985.7 | 43,957.8 |
| สินทรัพย์รวม | 50,971.0 | 54,362.7 | 53,369.3 | 63,193.3 |
| Client funds obligations (หนี้สินหมุนเวียน) | n/a | n/a | 31,343.3 | 44,415.5 |
| เงินกู้ระยะยาว (LTD) | 2,989.0 | 2,991.3 | 3,974.7 | 4,964.1 |
| Commercial paper | 0 | 0 | 4,769.5 | 0 |
| หนี้สินรวม | 47,461.9 | 49,815.1 | 47,181.3 | 57,162.1 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น | 3,509.1 | 4,547.6 | 6,188.0 | 6,031.2 |
| หุ้นคงเหลือ (ล้านหุ้น) | 412.1 | 408.1 | 405.3 | 397.8 |
หมายเหตุ: n/a = ยังไม่ได้ดึงจากงบปีนั้นในรอบนี้ Commercial paper เป็นหนี้ระยะสั้นที่ขึ้นลงตามจังหวะปลายปี ทำให้ FY2025 สูงกว่าปกติ ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงแม้กำไรสุทธิ $4.4B เพราะปันผลและซื้อหุ้นคืนรวม $4.7B ใน FY2026 โดย treasury stock สะสม $23,166M
| รายการ | FY2024 | FY2025 | FY2026 |
|---|---|---|---|
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF) | 4,157.6 | 4,939.7 | 5,441.2 |
| Capital expenditures | (208.4) | (168.7) | (196.6) |
| FCF (derived) = OCF − capex | 3,949.2 | 4,771.0 | 5,244.6 |
| จ่ายปันผล | n/a | (2,398.9) | (2,626.3) |
| ซื้อหุ้นคืน | (1,231.7) | (1,280.5) | (2,083.3) |
ที่มา: 10-K FY2026 · งบกระแสเงินสด FCF FY2026 รวมปันผลและซื้อหุ้นคืนรวม $4.7B ตามที่ ADP รายงาน CapEx FY2027 แนวทาง $200–225M
| รายการ | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY2026 |
|---|---|---|---|---|
| IB Debt ($M) | 2,989.0 | 2,991.3 | 8,744.2 | 4,964.1 |
| Cash และเทียบเท่า ($M) | 2,083.5 | 2,913.4 | 3,347.8 | 4,230.1 |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น ($M) | 3,509.1 | 4,547.6 | 6,188.0 | 6,031.2 |
| IB Debt / Equity | 0.85x | 0.66x | 1.41x | 0.82x |
| Net IB Debt / Equity | 0.26x | 0.02x | 0.87x | 0.12x |
| Interest coverage (EBT + ดอกเบี้ย) ÷ ดอกเบี้ย | 18.5x | 14.5x | 12.6x | 13.5x |
หมายเหตุ: D/E ของ FY2025 สูงขึ้นจาก commercial paper $4,769.5M ที่กู้ระยะสั้นสิ้นปี ไม่ใช่การกู้เพิ่มถาวร ใน FY2026 หนี้ระยะสั้นเป็นศูนย์และหนี้ระยะยาวเพิ่มเป็น $4,964.1M Net debt ใช้เงินสดและเทียบเท่าเท่านั้น ถ้านับ short-term marketable securities $4,498.8M ของ FY2025 ด้วย Net IB D/E FY2025 จะเหลือประมาณ 0.15x ถ้านับ corporate investments ทั้งหมด (~$10.4B) ADP จะเป็น net cash
Reverse repo $139.3M ไม่รวมในหนี้ เพราะเป็นการยืมโดยใช้หลักทรัพย์เป็นประกัน ที่มา: 10-K FY2026
10-K ระบุว่าการเปลี่ยนเครดิตเรตติ้งอาจกระทบต้นทุนเงินกู้และกำไร ADP ระบุว่ามีวงเงินสินเชื่อที่ผูกพัน (committed credit facilities) $11.7B และคาดว่าเงินสดกับ OCF เพียงพอต่อการใช้จ่ายระยะสั้นตามที่บริษัทประเมิน (10-K FY26 · Liquidity)
ที่มา: 10-K FY2026 · Revenues by segment สัดส่วนรายได้ บิดเพราะ zero-margin pass-through ของ PEO ซึ่งอยู่ในรายได้ทั้งหมด (ดูหัวข้อ 3)
ก่อนหัก Other ES มีสัดส่วน EBT 85.3% (5,436.8 ÷ 6,372.9) และ PEO 14.7% (936.1 ÷ 6,372.9) แม้รายได้ PEO คิดเป็นเกือบหนึ่งในสามของรายได้รวม แต่ส่วนที่สร้างกำไรจริงมาจาก ES เป็นหลัก (10-K FY26)
| ปีงบ | DPS ที่ประกาศ ($) | EPS GAAP ($) | Payout (GAAP) | การเติบโต DPS |
|---|---|---|---|---|
| FY2023 | 4.79 | 8.21 | 58.3% | — |
| FY2024 | 5.45 | 9.10 | 59.9% | +13.8% |
| FY2025 | 6.02 | 9.98 | 60.3% | +10.5% |
| FY2026 | 6.64 | 10.94 | 60.7% | +10.3% |
| อัตรารายไตรมาสล่าสุด (Q4 FY2026, derived) | 1.70 | — | — | — |
ที่มา: 10-K FY2026 Q4 FY2026 = DPS FY2026 $6.64 − 9M FY2026 $4.94 (ตาม 10-Q Q3) = $1.70 Run-rate ประจำปี $6.80 ÷ ราคา $270.88 = 2.51% ตรงกับ StockAnalysis Payout ของ StockAnalysis ที่ 62.16% ใช้ฐาน TTM ต่างจาก 60.7% ที่คำนวณจาก DPS ที่ประกาศในปี FY2026
FY2026 ADP คืนเงินให้ผู้ถือหุ้นรวม $4.7B (ปันผล $2.6B และซื้อหุ้นคืน $2.1B) บอร์ดอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืน $6B ในเดือน ม.ค. 2026 และเหลือวงเงินคงเหลือ $4.86B ณ 30 มิ.ย. 2026 โดยไม่มีวันหมดอายุ (10-K · Item 5) 10-K ระบุว่า ADP อยู่ในดัชนี Nasdaq Dividend Achievers Select ซึ่งกำหนดให้ต้องเพิ่มเงินปันผลต่อเนื่องอย่างน้อย 10 ปี (จำนวนปีที่เพิ่มจริงยังไม่ได้ตรวจสอบ)
| บริษัท | ราคา ($) | Market Cap ($B) | P/E TTM | Forward P/E | P/BV | Dividend Yield |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ADP (หุ้นนี้) | 270.88 | 107.34 | 24.76 | 22.09 | 17.87 | 2.51% |
| Paychex (PAYX) | 103.98 | 37.01 | 20.62 | 17.19 | 9.99 | 4.58% |
| Paycom (PAYC) | 232.22 | 10.28 | 24.84 | 17.68 | n/a | 0.65% |
| Paylocity (PCTY) | 153.96 | 8.17 | 31.29 | 17.61 | 6.98 | ไม่จ่ายปันผล |
| ค่าเฉลี่ยเพื่อน 3 ราย | — | 18.5 | 25.6 | 17.5 | 8.5 | 1.7% |
หมายเหตุ: P/BV ของ PAYC ที่หน้าเว็บให้มาเท่ากับ forward P/E จึงไม่น่าเชื่อถือและตั้งเป็น n/a ค่าเฉลี่ยคำนวณจากสามบริษัทเพื่อน (ไม่รวม ADP) โดย PCTY นับ yield เป็น 0 ADP ใหญ่กว่า PAYX ราว 2.9 เท่า และใหญ่กว่า PAYC/PCTY ราว 10–13 เท่า ตัวเลขเพื่อนจึงใช้ดูทิศทางมากกว่าเทียบตรง ทั้งหมดเป็นการรวบรวมจาก StockAnalysis ไม่ใช่งบที่บริษัทยื่น
Forward P/E ของ ADP 22.1x สูงกว่าค่าเฉลี่ยเพื่อนราว 26% การยืนราคาได้ต้องพิสูจน์ว่าการเติบโตของกำไร 9–11% (adj.) ทนกว่าเพื่อนในการเติบโตของค่าจ้างและการจ้างงาน และรักษา ES margin ไว้ได้
| ตัวชี้วัด | FY2026 (ฐาน) | แนวทาง FY2027 |
|---|---|---|
| รายได้รวม | $21,947M | โต 5–6% |
| Adj. EBIT margin | 26.8% | ขยาย 70–90 bps |
| Adj. diluted EPS | $11.12 | โต 9–11% |
| GAAP diluted EPS | $10.94 | โต 11–13% |
| Adj. effective tax rate | 23.0% | ~23% |
| ES revenue | $14,831M | โต 5–6% |
| ES new business bookings | $2.2B | โต 4–7% |
| ES client revenue retention | 92.1% | ลดลง 10–30 bps |
| PEO revenue | $7,128M | โต 5–7% (ไม่รวม pass-through โต 3–5%) |
| Client funds interest | $1,355M · yield 3.4% | $1,540–1,560M · yield ~3.7% · balance โต 3–4% |
| Capex | $196.6M | $200–225M |
แนวทางนี้สมมติ Fed Funds futures และ forward curves ณ 28 ก.ค. 2026 โดยมี blended rate ของพอร์ต 4.4% ตัวเลขทั้งหมดมาจากเอกสาร ADP โดยตรง (Ex.99 และ 10-K) ไม่ได้ประมาณเอง
StockAnalysis รวบรวมเป้าหมายเฉลี่ย $286.40 จากนักวิเคราะห์ 18 ราย คำแนะนำโดยรวม “Hold” หน้าเว็บไม่ระบุว่าเป็นเป้าของบริษัทหลักทรัพย์รายใด และไม่มีช่วงเป้าสูงสุดหรือต่ำสุด (StockAnalysis)
| หมวด | ความเสี่ยง | ตัวบ่งชี้ที่ต้องติดตาม |
|---|---|---|
| 1. ดอกเบี้ยและ float | รายได้ดอกเบี้ย client funds $1,355M (ประมาณ 23% ของ EBT ตามแนวทาง FY2027 ที่ $1,545–1,565M สุทธิ) ผูกกับ yield ตลาด 10-K ระบุว่า ±25 bps กระทบ EBT ราว $21.0M ใน 12 เดือนข้างหน้า ตัวเลขนี้ตามที่ 10-K ระบุ ผู้จัดทำยังไม่ได้ตรวจกับแหล่งอื่น | Yield เฉลี่ย client funds ต่ำกว่า ~3.7% ตามแนวทาง |
| 2. ความต้องการ employer | US pays per control โต 1% เท่านั้น แนวทางปี FY2027 คาด 0–1% ถ้าการจ้างงานชะลอ เงินเดือนฐานลูกค้าจะลดลง | Pays per control ติดลบ หรือ ES retention ลดลงเกิน 30 bps |
| 3. PEO และ pass-through | PEO มี zero-margin pass-through $4,607M ทำให้รายได้โตแต่กำไรช่วยน้อย EBT margin ของ PEO ลด 110 bps ในปี FY2026 · ADP Indemnity มีหนี้สินประกันค้างจ่าย $774.3M | PEO EBT margin ต่ำกว่า 13% หรือ reserve ของ ADP Indemnity เพิ่ม |
| 4. กฎหมายและการปฏิบัติตาม | ความเสี่ยงด้านกฎหมายแรงงาน ภาษี ความเป็นส่วนตัว และกฎหมาย AI ที่เปลี่ยนแปลง ปี FY2026 ADP ตั้งค่าใช้จ่ายสุทธิ $18M จากการยุติคดีหนึ่ง | ค่าใช้จ่าย legal/settlement ใน 8-K หรือ 10-Q |
| 5. ไซเบอร์และเทคโนโลยี | ระบบล้มเหลวหรือถูกโจมตี ข้อมูลเงินเดือนและพนักงานของลูกค้าเป็นข้อมูลอ่อนไหว 10-K ระบุว่าการโจมตีอาจเกี่ยวข้องกับ AI ADP ยังไม่รายงานเหตุการณ์ที่กระทบผลประกอบการอย่างมีนัยสำคัญ | Cyber incident ที่ยื่นต่อ SEC หรือ outage ของ cloud ที่กระทบลูกค้า |
| 6. โครงสร้างทุนและเครดิต | ซื้อหุ้นคืนสะสมทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำ การกู้ระยะสั้นผ่าน commercial paper เพิ่มความอ่อนไหวต่อตลาด และเครดิตเรตติ้งที่ลดลงจะเพิ่มต้นทุนเงินกู้ | อันดับเครดิตถูกปรับลง หรือ IB D/E เกิน 1.0x ณ ปลายไตรมาส |
หมวดความเสี่ยงอื่นใน 10-K ได้แก่ ภัยพิบัติธรรมชาติ ความไม่แน่นอนทางการเมือง นักลงทุนกดดัน (activist) และการดึงดูดบุคลากร ไม่ได้แยกไว้เพราะไม่มีตัวเลขหรือตัวชี้วัดชัดเจน ตัวเลขทั้งหมดมาจาก 10-K FY2026 หรือ Ex.99 ยกเว้นที่ระบุไว้
| กรณี | Adj. EPS FY2027 ($) | P/E สมมติ (x) | ราคาที่ได้ ($) | เทียบ $270.88 |
|---|---|---|---|---|
| Bull | 12.34 (ปลายบนแนวทาง +11%) | 26 | 320.8 | +18% |
| Base | 12.23 (กลางแนวทาง +10%) | 23 | 281.3 | +4% |
| Bear | 11.50 (+3%, ต่ำกว่าแนวทาง) | 19 | 218.5 | −19% |
| อ้างอิง: เป้าหมายเฉลี่ยนักวิเคราะห์ (18 ราย, Hold) | — | — | 286.4 | +6% |
สมมติฐานกรอบราคาคำนวณโดยผู้จัดทำจาก Ex.99 และ StockAnalysis Bear case ตั้ง EPS ต่ำกว่าปลายล่างของแนวทาง (adj. EPS +9% = $12.12) ราว 5% ซึ่งเป็นสมมติฐานของผู้จัดทำ ไม่ใช่ตัวเลขของ ADP P/E 19–26x อยู่ในช่วงใกล้ forward ปัจจุบันที่ 22.1x ไม่มีการประมาณกำไร FY2028
ADP มีกำไรเติบโตสม่ำเสมอ FCF แข็งแรง และแนวทางปีถัดไปชัดเจน แต่ราคาซื้อขายที่ forward P/E 22x สูงกว่าเพื่อนราว 26% ทำให้ผลตอบแทนขึ้นกับ EPS ที่ทำได้จริงและอัตราดอกเบี้ย รายงานนี้ไม่ได้ให้คำแนะนำซื้อหรือขาย